ESTRATEGIAS DE TENDENCIA TÚNEL (RISK REVERSAL)

Definición.

Una posición de Túnel o también denominada Risk Reversal, se construye con la compra de una
Call y venta de una Put (túnel alcista) o viceversa (túnel bajista), siendo el precio de ejercicio de
la Call superior al precio de ejercicio de la Put. (Fernández & Somalo, 2006, pág. 302)

Un risk reversal (túnel) es una estrategia a coste cero que tiene una sensibilidad más baja que el
activo subyacente. Si el subyacente está entre los precios de ejercicio la sensibilidad irá bajando
mientras que si se mueve más allá de los precios de ejercicio, se irá pareciendo cada vez más al
activo subyacente. Por tanto, con esta posición se espera que haya un movimiento fuerte. Se
suelen seleccionar los precios de ejercicio para que la prima neta sea cercana a cero y a su vez
sean punto de referencia como soportes o resistencias. (Castellanos, 2016)

Características.

- Se espera que el Activo Subyacente supere un determinado nivel (precio de

ejercicio superior) y acelere la subida.

- Utilizan combinaciones de compras y ventas de opciones, así reducen la

exposición al paso del tiempo y la volatilidad.

- El beneficio como la pérdida son ilimitadas.

- El paso del tiempo no afecta a esta posición, ni pierde ni gana valor con el paso
del tiempo.

Tipos.

Grafico1. Túnel Alcista Prima Cero.

Grafico 2. Túnel Bajista Prima Cero.

Grafico 3. Túnel Alcista con Coste Inicial.

Grafico 4. Túnel Bajista con Coste Inicial.

Grafico 5. Túnel Alcista con Beneficio Inicial.

Grafico 6. Túnel Bajista con Beneficio Inicial.

Túnel Alcista con Prima Cero.
Túnel Bajista con Prima Cero.
Túnel Alcista con Costo Inicial.
Túnel Bajista con Costo Inicial.
Túnel Alcista con Beneficio Inicial.
Túnel Bajista con Beneficio Inicial.
Bibliografía
Castellanos, E. (21 de 10 de 2016). FUNDS PEOPLE. Obtenido de FUNDS PEOPLE:
https://es.fundspeople.com/news/estrategias-direccionales-con-opciones-risk-
reversals-y-vertical-spreads

Fernández, P., & Somalo, M. (2006). Opciones financieras y productos estructurados. Madrid:
McGraw-Hill.
 Qué tipos de estrategias con opciones existen?

 Tendencia: se basan en la expectativa de que el subyacente tenga un

movimiento direccional claro.
o Collar, Vertical Spreads
 Volatilidad: la tendencia del activo no está determinada pero si existen
expectativas de elevada volatilidad o baja volatilidad
o Conos, cunas, mariposas, calendar spreads
 Mixtas: combinación de las dos anteriores.
o Ratio Call/Put Vertical Spread, Ratio Call/Put Back Spread