Jurnal Bisnis Studi Kasus - Januari / Februari 2010 Volume 6, Nomor 1

Sunbeam Perusahaan: Sebuah Analisis Forensik

Patricia Hatfield, Ph.D., Bradley University, USA Shelly
Webb, Ph. D., Xavier University, USA

ABSTRAK

Para anggota Direksi di Sunbeam benar-benar bingung. Al Dunlap, CEO yang sangat sukses tetapi kontroversial Sunbeam ini
mengancam untuk mengundurkan diri setelah hampir dua tahun memimpin Sunbeam berhasil keluar dari kemerosotan yang
mengancam kelangsungan hidup jangka panjang perusahaan. Al Dunlap tidak berbasa-basi. Dia marah kepada dewan, “Kita tidak
bisa melawan pertempuran di dua front. Entah kita mendapatkan dukungan kita harus memiliki atau Russ [kepala keuangan] dan
saya siap untuk pergi ... Hanya membayar kita.” 1 Para direktur selalu berdiri kokoh di belakang hardnosed, pemimpin pemotongan
biaya mereka dan telah dihargai mahal untuk kesetiaan mereka. Para direktur yang terkejut. Mengapa mereka berhenti sekarang?
Apa yang sedang terjadi? Apakah mungkin salah satu investor utama telah bersekongkol melawan keberhasilan Sunbeam? Rasa
panik ditetapkan dalam tetapi anggota dewan meyakinkan Al Dunlap bahwa ia memiliki dukungan penuh mereka.

Kata kunci: Laporan Keuangan, Analisis Keuangan, Analisis Rasio, Kualitas Laba, Corporate Governance

LATAR BELAKANG PERUSAHAAN

S
unbeam dibentuk pada tahun 1897 sebagai Chicago Fleksibel Shaft Perusahaan. Perusahaan ini awalnya diproduksi gunting kuda mekanik.
Pada 1910 perusahaan memperkenalkan besi sebagai alat listrik rumah pertama. Kemudian peralatan lainnya seperti mixer, pemanggang roti dan mesin
pembuat kopi diperkenalkan. Sunbeam kemudian dikenal sebagai desainer yang diakui, produsen dan pemasar produk konsumen inovatif yang bertujuan
untuk meningkatkan gaya hidup. Pada tahun 1946, perusahaan ini berganti nama menjadi Sunbeam Corporation. Pada tahun 1960, Sunbeam
mengakuisisi Oster yang memungkinkan Sunbeam untuk memperluas ke produk rumah lain seperti pengering rambut dan peralatan kesehatan dan
kecantikan. Perusahaan ini kemudian menambahkan listrik selimut, kasur, humidifier, alat penguap dan termostat, antara inovasi lainnya. Sunbeam segera
menjadi produsen terkemuka peralatan listrik. Pada tahun 1981, Sunbeam diakuisisi oleh Allegheny International (AI); dan meskipun Sunbeam adalah AI
"s unit yang paling menguntungkan, manajemen yang buruk menyebabkan Sunbeam mengalami kesulitan keuangan besar, dan perusahaan ini akhirnya
dipaksa menjadi bangkrut pada tahun 1988.

Pada tahun 1990, Michael Price, manajer Reksa Saham, perputaran eksekutif perusahaan Paul Kazarian, dan manajer hedge fund Michael Steinhardt
membeli bangkrut Sunbeam. Di bawah kepemimpinan mereka, Sunbeam go public sebagai Sunbeam-Oster pada tahun 1992. Meskipun kendala tersebut, dewan di
Sunbeam merasa bahwa masa depan yang menguntungkan berada di depan, dan mereka hanya harus mencari seseorang untuk memimpin mereka ke arah yang
benar. Kazarian, yang kemudian menjadi CEO, dan Harga mempertahankan kepemilikan 44% di perusahaan. Tahun-tahun berikut itu yang rusuh untuk Sunbeam.
Eksekutif di Sunbeam tumbuh semakin gelisah di Kazarian "s tidak ada kebijakan risiko. Kazarian dilaporkan ragu-ragu untuk memproduksi terlalu banyak
persediaan pada item acara tidak akan menjualnya sehingga sulit untuk mengisi pengecer "s perintah. Lebih penting lagi, dia ragu-ragu untuk berinvestasi dalam
pengembangan produk baru, proses atau fasilitas. Hal ini terutama mengganggu pada board sejak Sunbeam "s umur panjang tergantung pada kemampuan untuk
menciptakan produk inovatif bagi konsumen dengan biaya serendah mungkin. Pada Januari 1993, Kazarian dipaksa keluar dari perusahaan karena perilaku tak
menentu dan gaya manajemen abrasif. Kepergiannya mengakibatkan sejumlah tuntutan hukum yang menyebabkan pembelian memberikan Steinhardt dan Harga
saham 57% di Sunbeam. 2 Pada bulan Agustus 1993, Roger Schipke, seorang mantan eksekutif GE dipekerjakan untuk memimpin Sunbeam tetapi diminta untuk
mengundurkan diri di awal tahun 1996.

Al Dunlap, artis turnaround perusahaan, direkrut pada tahun 1996 oleh Michael Price, 20% pemegang saham, untuk mengubah perusahaan baru sekitar
dan meningkatkan harga saham mendekam nya. Dunlap dan timnya setuju untuk memimpin perusahaan melalui restrukturisasi besar-besaran yang mengakibatkan
rekor pendapatan pada tahun 1997 dan kenaikan harga saham dari $ 12 pada bulan Juli 1996 untuk tinggi Maret 1998 dari $ 52. Namun, ada beberapa gundukan di
sepanjang jalan. Pertama, Al Dunlap

63
Jurnal Bisnis Studi Kasus - Januari / Februari 2010 Volume 6, Nomor 1

dan Ronald Perelman, salah satu Sunbeam "s pemegang saham terbesar, tidak pernah melihat mata ke mata. Media menjadi terlibat dan mempertanyakan
kepemimpinan Al Dunlap "s. Setelah memanggil pertemuan dengan dewan, Dunlap ditangani situasi dengan menuduh pemodal Ronald Perelman terlibat dalam
konspirasi media untuk mendorong harga saham Sunbeam bawah sehingga Mr. Perelman bisa membeli proporsi yang lebih besar dari saham Sunbeam dengan
harga lebih rendah.

Roger Schipke

Roger Schipke, menghabiskan 29 tahun bekerja di divisi alat di General Electric dengan nya 8 tahun terakhir menjabat sebagai wakil presiden
divisi. Schipke tahu industri dengan baik dan berhasil meningkatkan divisi "s penjualan. Schipke kemudian meninggalkan GE dan menjadi CEO dari Ryland
Group Inc, sebuah perusahaan konstruksi rumah dan keuangan hipotek. Namun, Schipke direkrut untuk Sunbeam oleh Charles Thayer, anggota dewan
Sunbeam yang juga menjabat sebagai CEO interim setelah Kazarian "s keberangkatan. Thayer telah bekerja dengan Schipke di masa lalu dan menyadari
bahwa latar belakang GE nya memberinya dengan keahlian industri yang diperlukan untuk bergerak Sunbeam maju. Schipke menerima posisi CEO pada
bulan Agustus 1993. Dengan cepat, ia menyadari kebutuhan untuk memotong biaya dan meningkatkan pengenalan merek. Beberapa upaya pemotongan
biaya telah terjadi sebelum ia tiba. cuplikan persegi fasilitas produksi telah dipotong hampir 20%. Sepuluh dari 33 fasilitas yang tertutup dan staf
perusahaan telah dipotong oleh lebih dari 70%. 4

Schipke senang dengan pemotongan ini tapi masih direncanakan fasilitas lanjut pemotongan. strategi jangka panjang adalah untuk meningkatkan keuntungan dengan
memperkenalkan baru, inovatif, produk margin yang lebih tinggi dan memperluas penawaran produk melalui akuisisi. Ia berencana untuk meningkatkan penjualan
internasional, khususnya di Meksiko dan Amerika Selatan. Schipke juga diharapkan untuk memotong biaya di Sunbeam dengan membangun fasilitas pabrik besar di
Hattiesburg, Mississippi yang akan memungkinkan mereka untuk merampingkan upaya penelitian, produksi dan distribusi di lokasi pusat sehingga memotong biaya operasi
secara dramatis. Akhirnya, ia berencana untuk menghabiskan $ 45 juta per tahun pada dukungan merek. 5

Ternyata, pada awalnya, Wall Street menyetujui strategi dan kepemimpinan Schipke "s. Schipke bekerja keras untuk membawa eksekutif luar
untuk menyuntikkan ide-ide baru dalam perusahaan. Upaya ini mengakibatkan peningkatan penawaran produk baru dan Sunbeam berhasil dirampingkan
dan manajemen direstrukturisasi. Pendapatan meningkat sebesar 10% dan harga saham sebesar 22%. rencananya untuk membuka fasilitas operasional
di Hattiesburg baik berlangsung dan karena membuka pintu pada tahun 1995.

Namun, pada Desember 1995 keuangan tidak seperti kemerahan seperti yang diharapkan. Sunbeam "s harga saham turun menjadi
hanya lebih dari $ 15 per saham. Schipke menjelaskan dalam suratnya kepada para pemegang saham dalam laporan tahunan 1995 bahwa hasil
yang mengecewakan adalah karena faktor di luar kendalinya. Sunbeam mengalami kenaikan harga bahan baku dan komoditas yang tidak dapat
diteruskan kepada konsumen yang diberikan lingkungan ritel yang kompetitif. Sebuah resesi parah di Meksiko bersama dengan devaluasi peso didn
"t memungkinkan Sunbeam untuk mencapai penjualan di Meksiko bahwa mereka telah sebelumnya diproyeksikan. Penundaan dalam pembukaan
dan pemanfaatan “keadaan seni” manufaktur dan pusat distribusi tidak memungkinkan Sunbeam untuk mencapai ekonomi itu diharapkan dalam
rangka meningkatkan margin.

Meskipun Schipke "s melanjutkan upaya untuk meningkatkan Sunbeam" posisi s, papan merasa bahwa perbaikan tidak terjadi cukup cepat, dan
Sunbeam "s harga saham terus turun. Dengan demikian, dewan terpilih untuk memecat Schipke dan ia keluar perusahaan pada bulan April 1996. Sebuah
pencarian terjadi untuk CEO baru untuk memimpin Sunbeam dalam, industri margin rendah sangat kompetitif. Dewan direksi disewa Al Dunlap, sering disebut
sebagai “Chainsaw Al” atau “Rambo di Pinstripes.”

Albert J. Dunlap

Al Dunlap memiliki reputasi perputaran perusahaan cepat mengakibatkan peningkatan dramatis dalam nilai saham. filosofi manajemen nya
didasarkan pada premis bahwa maksimalisasi kekayaan pemegang saham harus menjadi tujuan utama dari perusahaan. Strateginya adalah untuk
memotong biaya di semua tingkat organisasi dan kembali fokus perusahaan untuk produk inti ketika mencari pembeli untuk perusahaan yang
baru-terorganisir. Dia bukan CEO jangka panjang. Nya

64
Jurnal Bisnis Studi Kasus - Januari / Februari 2010 Volume 6, Nomor 1

Strategi adalah untuk mengambil “sakit” perusahaan dan memutarnya dalam tahun ini, mencari pembeli dan kemudian keluar. Dia menuntut bahwa kompensasi
nya datang terutama dalam bentuk perusahaan "s saham dalam rangka untuk menyelaraskan minatnya dengan itu dari para pemegang saham. Al Dunlap "s
kepribadian mengintimidasi adalah kebalikan dari apa papan temui dengan Schipke. Schipke dikenal sangat altruistik dan lembut berbicara. kepribadian Dunlap
"s adalah abrasif dengan episode sering promosi diri tak tahu malu. Dunlap sering disebut dirinya sebagai superstar “... seperti Michael Jordan di basket dan
Bruce Springsteen di rock“n roll. 6 ”Dunlap didn" t kata mince; fokusnya adalah untuk mengatakan apa yang dimaksud dan mendapatkan pekerjaan yang
dilakukan tanpa pekerjaan yang hilang atau ego terluka. “Jika Anda ingin teman, mendapatkan anjing” adalah mantra umum dikutip Dunlap dan Wall Street
mencintainya. 6

Wall Street menghargai Dunlap "Pendekatan s tanpa basa-basi untuk manajemen yang tercermin dari munculnya perusahaan" harga
saham s segera setelah Dunlap dipekerjakan. Selain itu, track record-nya dikonfirmasi jumlah mengesankan kemenangan. Kesuksesannya terbaru
telah Scott Paper. Dengan menghilangkan semua ekses termasuk aset dan personil, Scott Paper "s nilai naik dari $ 2,5 miliar pada tahun 1993
menjadi $ 9 miliar pada tahun 1995. Kimberly Clark dibeli Scott Paper pada bulan Desember 1995, dan Al Dunlap berjalan pergi dengan $ 100 juta.
Hanya $ 1 juta pembayaran ini bergaji. penjualan saham dan opsi terdiri $ 80 juta kompensasi dan $ 20 juta berasal dari perjanjian bersaing yang
Dunlap ditandatangani dengan Kimberly-Clark. 8 Dunlap telah berhasil pada gilirannya-arounds lainnya termasuk Sterling Pulp dan Kertas, Amerika
Can, Lily-Tulip, Crown-Zellerbach, Industri Nasional Australia dan Konsolidasi Press Holdings. Mr Dunlap begitu percaya diri dalam potensi untuk
sukses yang dia bersikeras bahwa dia dan tim manajemennya dikompensasikan dalam bentuk saham dan opsi. Selain itu, ia membuat investasi $ 3
juta di Sunbeam dengan uang sendiri hari pertama pada pekerjaan dengan tambahan $ 2 juta investasi pribadi sekitar 8 bulan kemudian. Dia
berargumen bahwa jika ia dan timnya tidak mampu mengubah perusahaan sekitar, maka mereka Mestinya "t dikompensasi.

Meskipun Al Dunlap "komitmen yang jelas untuk Sunbeam, ia masih memiliki bagiannya dari kritik. kurangnya dirasakan kasih sayang
kepada pekerja yang terlantar akibat restrukturisasi dan gaya ekstrim dan tiba-tiba nya manajemen yang sangat kontroversial. Dia sering mendapat
kecaman dari sejumlah wartawan dan eksekutif yang sangat kritis terhadap pendekatan-nya yang tidak memiliki pertimbangan stakeholder
perusahaan selain pemegang saham.

Mr Dunlap diasumsikan pengelolaan Sunbeam Perusahaan pada bulan Juli 1996 sebelum rilis bukunya,
Berarti Bisnis: Bagaimana saya Simpan perusahaan Bad dan Make Baik perusahaan besar . Dunlap "s hari pertama di tempat kerja ditandai dengan
meremehkan dewan direksi dan memarahi mereka untuk bagian mereka dalam kejatuhan Sunbeam. Dia mengungkapkan bagaimana itu keberuntungan
mereka bahwa ia dipekerjakan di Sunbeam tepat pada waktunya untuk menyelamatkan sebuah perusahaan yang pasti menuju kebangkrutan. Setelah
pertemuan pertama dewan, ia segera dipecat chief operating officer James Clegg, Sunbeam "s sementara banyak anggota dewan lainnya dan manajer
peringkat senior yang menjadi korban segera sesudahnya. Dunlap cepat membawa tim manajemen sendiri yang telah bekerja dengan dia di perputaran
sebelumnya untuk membuat apa yang disebut “Sunbeam Dream Team.” Dengan tim akrab di tangan, mereka mempelajari industri dan cepat untuk
menuntaskan rencana restrukturisasi untuk organisasi.

Industri Appliance Kecil

Industri alat kecil yang sangat kompetitif. Namun, Sunbeam berhasil memimpin pasar di sejumlah produk rumah termasuk bantalan pemanas,
selimut listrik, skala kamar mandi, pemanggang gas dan gunting rambut. Pesaing seperti Black dan Decker Corp., Hamilton Beach / Proctor-Silex, Inc.,
Newell / Braun / Gillette, Rival dan lain-lain semua berjuang untuk dolar konsumen di pasar stagnan. Hambatan masuk yang sangat rendah dan itu
mudah untuk melakukan reverse engineering yang terbesar dan produk terbaru diperkenalkan oleh pesaing. Sebagai industri yang tumbuh semakin
kompetitif, margin yang diperas. Peramalan pemerasan industri, General Electric keluar industri alat kecil pada 1980-an meninggalkan ruang bernapas
lebih sedikit bagi perusahaan yang tetap. pengecer besar seperti WalMart, K-Mart dan Sears telah menjadi pembeli utama dari peralatan kecil. pangsa
pasar mereka memegang kekuatan yang cukup untuk secara efektif mengontrol harga pemasok dan margin. Satu-satunya alternatif untuk tetap
kompetitif adalah untuk menemukan pertumbuhan baru oleh kedua menembus pasar baru dan mengembangkan produk baru. Hitam dan Decker memiliki
salah satu jadwal terbaik untuk meluncurkan produk baru di 16-18 bulan. Sunbeam tradisional waktu sekitar 2 tahun untuk membawa produk baru ke
pasar. 3 Mencari pertumbuhan, beberapa perusahaan AS telah mencoba menembus pasar Eropa hanya untuk menemukan bahwa
perusahaan-perusahaan Eropa memiliki pegangan yang kuat di pasar dan gaya. Selain itu, selera yang sangat berbeda dari yang di AS

65
Jurnal Bisnis Studi Kasus - Januari / Februari 2010 Volume 6, Nomor 1

SUNBEAM'S Financials 1996-1998

Dalam tiga bulan yang singkat, rencana restrukturisasi dirilis pada Sunbeam "s 8-K pengajuan dengan SEC pada 12 November, 1996,
dan rencana diringkas juga dirilis di Dunlap" s surat kepada para pemegang saham di Sunbeam Corporation "s laporan tahunan 1996 (surat
ditampilkan dalam “pameran 1”). Al Dunlap telah sangat vokal tentang fakta bahwa tidak ada yang bisa ia lakukan untuk menyelamatkan Sunbeam
pada tahun 1996; itu adalah tahun yang hilang. Namun, 1997 bisa menjadi tahun perubahan. Untuk posisi perusahaan sehingga dia bisa
menerapkan strategi pada tahun 1997, Dunlap mengambil biaya sebelum pajak satu kali sebesar $ 300 juta, dimana $ 75 juta akan dibayar tunai
sebagai pesangon karena PHK dan biaya yang terkait dengan penutupan pabrik. Sisanya akan dicatat sebagai write-downs sebagai akibat dari
penutupan pabrik dan divestasi.

1996
Al Dunlap telah sangat vokal tentang fakta bahwa tidak ada yang bisa ia lakukan untuk menyelamatkan Sunbeam pada tahun 1996. Ia menuduh
Roger Schipke hampir menghancurkan Sunbeam dan, menurut Dunlap, 1996 hasilnya refleksi dari Schipke "s manajemen tidak kompeten (The hasil keuangan
untuk Sunbeam dari 1993 - 1997 dapat ditemukan di “Exhibit 3”). Dunlap menjelaskan bahwa 1996 merupakan tahun yang hilang, dan pelaksanaan rencana
restrukturisasi itu akan menghasilkan hasil yang positif dimulai pada kuartal pertama 1997. Dunlap sedang menghitung 1997 menjadi tahun untuk sepenuhnya
melaksanakan rencana restrukturisasi dan mengubah Sunbeam sekitar.

1997
Sebagai Dunlap telah berjanji, 1997 terbukti menjadi tahun yang besar untuk Sunbeam. Harga saham naik setinggi hampir $ 50 per
saham. Penjualan dan laba bersih telah mencapai tingkat rekor pada kuartal keempat. Harga saham adalah yang tertinggi di industri, menjual di 2-3
kali pesaingnya. Sunbeam menyadari peningkatan penjualan secara keseluruhan untuk tahun 22% dengan laba yang lebih tinggi dari ekspektasi
analis. Dalam siaran pers, Dunlap menjelaskan bahwa peningkatan laba adalah sebagian karena pengenalan 35 produk baru AS dan 54 produk
internasional baru. penjualan internasional naik 34% untuk tahun ini dan penjualan domestik diuntungkan dari pembukaan outlet toko 22 pabrik.
Dunlap juga senang mengumumkan bahwa pada kuartal 4, mereka telah mencapai margin operasi 20% dengan 17% keseluruhan marjin operasi
untuk tahun ini. 9 Dunlap bahkan lebih optimis dalam perkiraan nya 1998. Ia berharap Sunbeam memiliki tahun rekor yang dicapai dengan terus
dengan ekspansi global mereka dan pengenalan lini produk baru dan inovatif.

1998
Pada akhir kuartal pertama 1998, Al Dunlap baru saja menyelesaikan akuisisi Coleman, Siaga Pertama dan Mr Kopi dan menemukan
bahwa Sunbeam "s laba hasil jatuh jauh dari harapan. Bahkan, laba yang kuartal "s sebenarnya sedikit di bawah kuartal pertama 1997. Al Dunlap
terbuka menyatakan kekecewaannya. Dia menjelaskan bahwa perhatiannya telah sementara dialihkan dari Sunbeam saat ia menyelesaikan transaksi
yang diperlukan untuk tiga akuisisi. Dia menjelaskan bahwa dengan akuisisi di tempat, lini produk dan sinergi yang Sunbeam akan menikmati dengan
perusahaan yang baru diakuisisi akan menjamin bahwa Sunbeam adalah baik siap untuk masa depan. Dia menyatakan bahwa 1998 akan menjadi
tahun transisi yang akan memungkinkan mereka untuk menerapkan strategi mereka yang tersisa sehingga 1999 akan menjadi Sunbeam "s tahun
terbaik belum.

KEMBALI KE ruang rapat SUNBEAM'S

Al Dunlap mengancam untuk mengundurkan diri jika ia tidak mendapatkan dukungan penuh dari papan. Ada beberapa liputan media yang tidak
menguntungkan mengenai kualitas angka penghasilannya. Itu tidak biasa bagi Dunlap berada di bawah api oleh media, dan papan itu sangat akrab dengan
Dunlap "s ketidakmampuan untuk anggun menerima atau mengabaikan kritik. Dia sering menerima ancaman pribadi. Dia selalu merasa perlu untuk
melakukan perjalanan dengan pengawal dan ia mengenakan bullet proof vest banyak waktu.

Dewan telah menyadari cakupan dan tidak memiliki alasan untuk mencurigai bahwa setiap dari dugaan itu benar. Mereka selalu dipercaya
penilaiannya dan strategi nya telah mengambil Sunbeam dari $ 12 saham sebelum ia bergabung Sunbeam pada tahun 1996 dengan nilai-nilai setinggi $ 54
per saham pada Maret 1998. Untuk mengatasi masalah kualitas laba, Dewan berkonsultasi dengan perusahaan "s auditor akuntansi untuk menanyakan
apakah Sunbeam "s keuangan yang sesuai

66
Jurnal Bisnis Studi Kasus - Januari / Februari 2010 Volume 6, Nomor 1

dengan standar akuntansi. Dewan menerima jaminan yang mereka harapkan dari auditor; Sunbeam itu secara penuh sesuai. Sekarang papan harus mencari
tahu apa yang sedang terjadi. Mereka mulai bertanya-tanya apakah Al Dunlap benar dalam menuduh Ronald Perelman bersekongkol melawan dia untuk
menurunkan harga saham. Mengapa ia melakukan hal seperti itu? Perelman sudah salah satu pemegang saham terbesar dari Sunbeam. Mungkinkah dia keluar
untuk mendapatkan lebih banyak? Mungkinkah ia akan bersekongkol telah Dunlap dihapus? Dunlap dan Perelman selalu memiliki hubungan perdebatan di
terbaik. Namun demikian, Al Dunlap telah memberikan ultimatum, dan papan harus bertindak cepat. Mereka bisa kembali Al Dunlap 100% atau membiarkan dia
pergi.

CATATAN AKHIR

1 Byrne, John A., (6 Juli, 1998). “Bagaimana Al Dunlap Self-hancur,” Minggu Bisnis, Isu 3585, pp.58-65.
2 Gail DeGeorge, (Agustus 29 th 1994). “Mengapa Sunbeam Shining Brighter,” Minggu Bisnis, Isu 3387, hlm. 74.
3 Business Wire, (28 Januari, 1998). “ Sunbeam Rampungkan Rekam Tahun untuk Penjualan, Laba dan Perluasan global. ”

4 Byrnes, Nanette, (26 Oktober 1993). Dunia keuangan, “Stalking Horse,” Volume 162 Nomor 21, pp. 28.
5 Ibid pp.28.
6 Dunlap, Albert J. dengan Bob Andelman, (1996). Berarti Bisnis: Bagaimana saya Simpan perusahaan Bad dan Membuat Perusahaan Baik besar, ( New

York: Simon & Schuster), hlm xii..

7 Ibid hlm.
8 Ibid. pp.21
9 Business Wire 28 Januari 1998

67
Jurnal Bisnis Studi Kasus - Januari / Februari 2010 Volume 6, Nomor 1

SURAT BUKTI 1. AL DUNLAP'S ATAS PEMEGANG SAHAM DARI LAPORAN TAHUNAN 1996

68
Jurnal Bisnis Studi Kasus - Januari / Februari 2010 Volume 6, Nomor 1

69
Jurnal Bisnis Studi Kasus - Januari / Februari 2010 Volume 6, Nomor 1

70
Jurnal Bisnis Studi Kasus - Januari / Februari 2010 Volume 6, Nomor 1

EXHIBIT 2. DIPILIH CATATAN KAKI KEUANGAN

Dari tahun 1996 Laporan Tahunan

1. Catatan kaki sehubungan dengan 1996 restrukturisasi write-off:

Dalam hubungannya dengan pelaksanaan restrukturisasi dan pertumbuhan rencana, Perusahaan mencatat biaya khusus sebelum pajak terhadap
pendapatan sekitar $ 337.600.000 pada kuartal keempat tahun 1996. Tuduhan khusus untuk laba tahun 1996 termasuk dalam kategori berikut pada
konsolidasi pernyataan operasi (dalam jutaan):

Pre-Pajak Dollar Setelah Pajak Per

Jumlah Share Jumlah

Restrukturisasi, Penurunan dan biaya lainnya ............ .. $ 154,9 $ (1.21)
Biaya penjualan, terkait terutama untuk persediaan
menulis-down dan likuidasi ............................ 92,3 (0.72)
Penjualan, umum dan administrasi, terkait
terutama untuk peningkatan cadangan ..................... 42,5 (0.33)
kerugian diperkirakan dari divestasi bisnis furnitur ... 47,9 (0.39)
Total…………………………………………………… $ 337,6 $ (2,85)

Dari tahun 1997 Laporan Tahunan

1. Catatan kaki berkenaan dengan biaya iklan:

biaya iklan Media termasuk dalam “Penjualan, Beban Umum dan Administrasi,” dibebankan pada saat terjadinya (dalam ribuan):

1997 1996 1995

Iklan dan promosi penjualan .... ... $ 56.448 $ 71.524 $ 57.274

2. Catatan kaki berkenaan dengan sekuritisasi piutang:

Pada bulan Desember 1997, Perusahaan mengadakan piutang usaha Program piutang sekuritisasi bergulir untuk menjual tanpa
recourse, melalui anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya, piutang usaha tertentu. Jumlah maksimum piutang yang dapat dijual melalui program
ini adalah $ 70 juta. Per 28 Desember 1997, Perusahaan telah menerima sekitar $ 59 juta dari penjualan piutang usaha. Hasil penjualan tersebut
digunakan untuk mengurangi pinjaman di bawah fasilitas kredit revolving Perusahaan "s. Biaya dari program, yang umumnya terdiri dari pembeli "s
biaya pembiayaan menerbitkan surat berharga didukung oleh piutang, mencapai $ 0,2 juta selama tahun 1997, dan telah diklasifikasikan sebagai
beban bunga dalam Laporan menyertai Operasi. Perusahaan, sebagai agen untuk pembeli piutang,

71
Jurnal Bisnis Studi Kasus - Januari / Februari 2010 Volume 6, Nomor 1

EXHIBIT 3 SUNBEAM CORPORATION DAN ANAK PERUSAHAAN NERACA (DOLLAR DI RIBUAN)

1993 1994 1995 1996 1997
AKTIVA
Aset lancar:
Kas dan setara kas .................................. $ 74.581 $ 26.330 $ 28.273 $ 11.526 $ 52.378
Piutang, bersih ............................................... . 170.692 214.222 216.195 213.438 295.550
Persediaan ................................................. ....... 226.745 271.406 209.106 162.252 256.180
aktiva bersih operasi disccontinued ............ 0 0 0 0
dan aset lainnya
Dimiliki untuk dijual ............................................... ...... 0 0 101.632 102.847 -
pajak penghasilan tangguhan ...................................... 59.751 45.705 26.333 93.689 36.706
biaya dibayar di muka dan ........................................ 15.984 6248 19.543 40.411 17.191
aktiva lancar lainnya ...........................................
Total aset saat ini ............................... 547.753 563.911 601.082 624.153 658.005
Peralatan, tanaman dan alat, jaring ................................ 163.157 233.687 287.080 220.088 240.897
Merek dagang dan nama dagang, .................................. bersih 226.147 220.005 214.006 200.262 194.372
Aset lainnya ................................................ .................. 69.069 95.326 56.516 28.196 27.010
Total aset ................................................ ................... $ 1.006.126 $ 1.112.929 $ 1.158.684 $ 1.072.709 $ 1.120.284

KEWAJIBAN DAN EKUITAS

kewajiban lancar:
utang jangka pendek dan arus .............................. $ 42.367 $ 6457 $ 1.166 $ 921 668
porsi utang jangka panjang
Akun hutang .............................................. 81.132 86.819 94.191 107.319 105.580
Restrukturisasi akrual ........................................ 0 0 13.770 63.834 10.938
Kewajiban lancar lainnya ..................................... 119.261 121.377 80.204 99.509 80.913
Jumlah Kewajiban lancar ........................ 242.760 214.653 189.331 271.583 198.099
Hutang jangka panjang .............................................. ................ 93.757 123.082 161.133 201.115 194.580
Kewajiban jangka panjang lainnya ............................................ 71.351 58.602 50.088 64.376 59.587
kewajiban non-operasional .............................................. .. 100.558 92.534 80.167 88.075 81.522
pajak penghasilan tangguhan ............................................... .... 60.409 59.448 76.932 52.308 54.559
Jumlah Kewajiban .................................... 568.835 558.319 557.651 677.457 588.347

Ekuitas pemegang saham:

Saham biasa 876 932 878 884 900
Modal disetor ............................................... ... 442.380 461.876 441.786 447.948 483.384
Pendapatan yang disimpan ............................................. 182.148 285.990 266.698 35.118 141.134
................................................. lainnya ................ (14.043) (20.118) (24.880) (25.310) (30.436)
Jumlah ................................................. .... 611.361 728.680 684.482 458.640 594.982
Treasury Stock, biaya ............................................. ..... (174.070) (174.070) (83.449) (63.388) (63.045)
(5.905.600 dan 4.478.814 saham)
Jumlah Pemegang Saham "ekuitas ................... 437.291 554.610 601.033 395.252 531.937

Jumlah Kewajiban & Pemegang Saham "Ekuitas ......................... 1.006.126 1.112.929 1.158.684 1.072.709 1.120.284

72
Jurnal Bisnis Studi Kasus - Januari / Februari 2010 Volume 6, Nomor 1

SUNBEAM CORPORATION DAN ANAK PERUSAHAAN LAPORAN OPERASI (DOLAR DALAM RIBUAN, KECUALI PER JUMLAH SAHAM)
TAHUN FISKAL YANG BERAKHIR

1993 1994 1995 1996 1997

Penjualan bersih ................................................ ....................... $ 1.065.923 $ 1.044.247 $ 1.016.883 $ 984.236 1.168.182

Harga pokok penjualan .............................................. ........... 777.564 764.355 809.130 900.573 837.683
Jual, umum ............................................... .............. 138.886 128.836 137.508 216.129 131.056
dan biaya administrasi
Restrukturisasi, gangguan dan biaya lainnya - - - 154.869 -

Laba operasi (rugi) ............................................. . 149.473 151.056 70.245 (287.335) 199.443

Beban bunga ................................................ ........... 6310 6974 9437 13.588 11.381
Lainnya (pendapatan) biaya, .......................................... bersih (4493) (712) 173 1638 (1218)

Laba (rugi) dari operasi yang dilanjutkan sebelum pajak penghasilan

........................................ ......................... $ 147.656 144.794 60.635 (302.561) 189.280
pajak penghasilan (manfaat) ............................................. ...... saat
........................................... ............................... 32.497 33.227 (2105) (28.062) 8369
Tangguhan ................................................. ....................... 22.727 26.283 25.146 (77.828) 57.783
55.224 59.510 23.041 (105.890) 66.152
Laba (rugi) dari operasi yang dilanjutkan 92.432 85.284 37.594 (196.671) 123.128
Penghasilan dari net operasi dihentikan pajak (3634) 21.727 12.917 839 -
Estimasi kerugian atas penjualan dihentikan - - - (32.430) (13.713)
operasi dikurangi pajak

laba (rugi) ............................................. ........... $ 88.798 $ 107.011 $ 50.511 ($ 228.262) 109.415

laba (rugi) per saham dari saham biasa $ 1.01 $ 1,30 $ 0.61 ($ 2,75) $ 1,29

Rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar 87.888 82.553 82.819 82.925 84.945

73
Jurnal Bisnis Studi Kasus - Januari / Februari 2010 Volume 6, Nomor 1

INFORMASI PENULIS

Dr Patty Hatfield bergabung dengan fakultas di Bradley University, Foster College of Business, pada tahun 1990 dan memegang Stephens profesor
Risiko dan Asuransi. Fokus penelitiannya adalah di bidang penganggaran modal, keuangan perilaku dan menulis kasus bisnis. Dia mengajar di
sarjana dan pascasarjana tingkat dan melakukan kursus pengembangan eksekutif di bidang keuangan di lokasi domestik dan internasional.

Dr. Shelly Webb telah menjadi anggota staf pengajar di Xavier University Departemen Keuangan sejak tahun 1992. Dia menerima gelar Ph.D. dari
University of Kentucky. Kepentingan penelitiannya meliputi keuangan manajerial, keuangan internasional, dan menulis kasus bisnis, dan dia
mengajarkan baik MBA dan sarjana di daerah-daerah. Profesor Webb telah menerima Williams College of Business Delta Sigma Pi Guru of the
Year Award dan Williams College of Business Dean Award pada Beasiswa.

REFERENSI

1. Business Wire, ( 28 Januari 1998). “Sunbeam Selesaikan Rekor Tahun untuk Penjualan, Laba dan Perluasan global.”

2. Bisnis, Kawat, ( April 3, 1998). “Sunbeam Perusahaan Menurunkan Penjualan Kuartal Pertama dan Laba Harapan; Nama
Lee Griffith Presiden Produk Rumah Tangga Bisnis.”
3. Byrne, John A., (1999) Chainsaw: The Karir Notorious Al Dunlap di Era Laba-At-Setiap-Harga,
Harper Collins, New York.
4. Byrne, John A., (6 Juli, 1998). “Bagaimana Al Dunlap Self-hancur.” Minggu Bisnis ( Isu 3585), 58-65.
5. Byrnes, Nanette, (26 Oktober 1993). "Kedok." Dunia keuangan 162 (21), 28-29.
6. DeGeorge, Gail. (29 Agustus, 1994). “Mengapa Sunbeam Shining Brighter.” Minggu Bisnis ( Isu 3387), 74.
7. DeGeorge, Gail. (25 November, 1996). “Al Dunlap revs Chainsaw Nya.” Minggu Bisnis ( Isu 3503), 37.
8. Dunlap, Albert J. dengan Bob Andelman, (1996). Berarti Bisnis: Bagaimana saya Simpan perusahaan Bad dan Membuat Perusahaan Baik
besar, ( New York: Simon & Schuster).
9. Ellis, Junius, (September 1996). “Apa Sunbeam Isn" t Mengatakan Tentang Its CEO Juruselamat dan 50% nya Stock Spurt.” Uang 25 (9),
29-30.
10. Frank, Robert dan Joann S. Lublin, (November 13, 1996). “Dunlap" s Axe Niagara - 6000 kali - di Sunbeam”. The Wall
Street Journal.
11. Gibson, Charles H., (2007). Pelaporan Keuangan dan Analisis: Menggunakan Informasi Akuntansi keuangan,
10 th edisi. (Thomson South-Western Penerbit).
12. Laing, Jonathon R., (16 Juni 1997). “High Noon di Sunbeam: Apakah Chainsaw Al Have A Operasi Sesungguhnya Dihidupkan kembali - atau Something
Else - Dalam Pemandangan Nya?” Barron
13. Laing, Jonathon R., (8 Juni, 1998). “Permainan Berbahaya: Apakah“Chainsaw Al "Dunlap Industri Sunbeam" s Laba Tahun
terakhir? Barron ( 17)”
14. Linden, Dana Wechsler, (28 Agustus, 1995). “Anda Ingin Seseorang Menyukai Anda, Dapatkan Anjing.” Forbes
15. Nocera, Joseph. (30 September, 1996). “Confessions of a Pembunuh Perusahaan.” Nasib 134 (6), 200-204.
16. Robinson, Thomas R. dan Paul Munter (Januari 2004). “Pelaporan Keuangan Kualitas: Bendera Merah dan Akuntansi Peringatan
Tanda.” Pinjaman Ulasan komersial 19 (1), 2-15.
17. Schifrin, Matthew, (9 Oktober 1995). “Kazarian" s Revenge.” Forbes 156 (8), 44-45.
18. Schifrin, Matthew, (26 Agustus, 1996). “Chainsaw Al ke Rescue?” Forbes 158 (5), 42-43.
19. Penjual, Patricia, (12 Januari, 1998). “Bisa Chainsaw Al Really Be A Builder?” Nasib 137 (1), 118-120.
20. Stark, Ellen, (April 1995). “Sebuah pembuat Appliance memurnikan Resep untuk Pertumbuhan 15%” Uang 24 (4), 73.

74