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FACULTAD DE INGENIERIA Y

ARQUITECTURA
ESCUELA ACADEMICA DE INGENIERIA DE MINAS
PRECIO DE LOS METALES

ALUMNOS:
CAMPOS MEMBRILLO, KATHIA ELIZABETH
CELIS PALOMINO, JORGE LUIS
LLANOS MOROCHO, ROYSER IVAN
REVILLA BRIONES, ANGEL ERNESTO

DOCENTE:
ING.WILDER CHUQUIRUNA CHAVEZ

CICLO
IX

CAJAMARCA – PERU
2018
INTODUCCIÓN

La importancia que ha cobrado la minería en las últimas décadas se fundamenta


principalmente en el impacto económico que ésta genera sobre los diferentes
países en lo referido la producción, exportaciones, inversión minera, tributos,
entre otras variables. Además, la influencia que tiene la producción de los
principales minerales sobre los mercados financieros internacionales, ratifica la
relevancia de este sector en la economía global. En el Perú, la minería tiene una
importante presencia en la inversión, las exportaciones, los tributos, el empleo y
otras variables económicas importantes; aunque también existe una relación
importante con respecto a los conflictos sociales originados en el sector minero.
En este trabajo se plasma la evolución del sector minero, desde un punto de vista
económico, para el periodo que comprende los años desde el 2008 al 2016.
Primero se observa el desarrollo del mercado internacional tomando en cuenta
los precios internacionales, la producción e inversión mundial. Posteriormente se
plasma el desarrollo que ha tenido la minería en el Perú, analizando variables
económicas como el nivel de inversión, la producción y las exportaciones;
además se muestra la importante presencia de este sector en el nivel de tributos
recaudados, transferencias, conflictos sociales y nivel de empleo de la economía
peruana. Finalmente se muestra una comparación de la minería en el Perú
respecto de los principales países productores mineros en Latinoamérica,
durante el quinquenio mencionado, para lo cual se ha considerado a la
producción y al Índice de Atractivo de Inversión cómo variables importantes para
hacer esta comparación.
OBJETIVOS

OBJETIVO GENERAL

En este trabajo de investigación que hemos realizado nos enfocaremos


en los principales metales que se comercializan a nivel nacional e
internacional, el objetivo de esta investigación es determinar de qué
manera se presenta la relación entre las fluctuaciones de los precios de
los principales metales preciosos y de uso industrial (oro, plata, cobre,
plomo y zinc).
RESUMEN
El presente trabajo expone las características más importantes del sector
minero, tanto a nivel global como local. Muestra la evolución de las variables que
describieron la dinámica del sector al primer semestre del 2017. El RSMMPM
(REPORTE SEMANAL DE MONITOREO DEL MERCADO DE PRODUCTOS
MINEROS), está dividido en tres secciones. La primera presenta el contexto
internacional del sector, en donde se describen la oferta y la demanda mundial
de los principales productos mineros, así como sus precios. La segunda parte
analiza el comportamiento de algunas variables del sector en el Perú:
producción, exportaciones y un breve análisis de las ratios financieras de las
principales empresas mineras. Finalmente, la tercera sección describe las
inversiones, la participación de la minería en los ingresos tributarios y un conjunto
de aspectos de carácter social relacionados con el desempeño del sector minero
en el país (evolución del empleo, número de víctimas en accidentes mortales y
conflictos sociales). La participación del sector minero metálico en el PBI
nacional, a precios de 2007, pasó de 9.7% en el 1S2016 a 9.8% en el 1S2017.
Esta participación se ha mantenido estable en los últimos tres semestres dado
que varios proyectos de cobre —que entraron en producción en los últimos
años— están llegando a su máxima capacidad operativa. Durante el 1S2017 se
continuó observando un cambio de tendencia de los precios de los productos
mineros. En cuanto a la producción nacional de metales, el cobre, el zinc y el
hierro registraron un incremento respecto al 1S2016. Las exportaciones de
productos mineros sumaron US$ 13 539 millones, que representan el 65.3% del
total de exportaciones peruanas. Las inversiones en el sector alcanzaron los US$
1959 millones, 2.7% menor respecto al 1S2016. El 25% de esta inversión se
orientó a infraestructura minera. En cuanto a otros indicadores relevantes, los
ingresos recaudados por la SUNAT procedentes de la actividad minera
ascendieron a S/ 3902.2 millones en el 1S2017, mientras que el empleo directo
en junio 2017 aumentó en 7.5% respecto a junio 2016.
1. MERCADO MUNDIAL
1.1 OFERTA MUNDIAL DE LOS PRODUCTOS MINEROS
1.1.1 RESERVAS MUNDIALES DE LOS PRINCIPALES
MINERALES
Al 2016, las reservas mundiales de los metales estuvieron
diferenciada por tipo de metales. Mientras que el oro y el zinc
aumentaron en 1.8% y 10%, respectivamente en relación al año
pasado; las de plomo disminuyeron 1.1% respecto al 2015. En
los casos de las reservas de cobre y plata, estas permanecieron
estables. Estos comportamientos guardan relación con el
dinamismo de los precios internacionales de los metales. El
incremento de la inversión en exploración y con esto el
descubrimiento de nuevos yacimientos ocurrirá a medida que la
recuperación de las cotizaciones de esos commodities
continúe. La importancia del Perú en la minería se refleja en su
participación en las reservas de minerales. El país ocupa el
primer lugar en reservas de plata en el mundo con una
participación del 21.1%, y el tercero en cobre, solo detrás de
Chile y Australia. A nivel de Latinoamérica, se ubica en el primer
lugar en reservas de oro, plomo y zinc. En los últimos cuatro
años, las reservas (de estos metales) que más ha crecido son
las de oro, a una tasa de crecimiento promedio anual de 2.3%.
Entre Australia, Rusia y Sudáfrica albergan cerca de la mitad de
las reservas de oro del mundo (47.5%). Las reservas mundiales
de cobre y plata, al 2016, se mantuvieron en 720 millones de
TM y 570 mil TM, respectivamente, similares a las del 2015.
Chile, Australia y Perú representan el 52.8% de las reservas
cupríferas en el mundo. En el caso de la plata, Perú, Australia
y Polonia concentran el 51.6% de las reservas de ese metal. En
el 2016, Australia, China y Rusia concentraron las dos terceras
partes de las reservas existentes de plomo en el mundo.
Finalmente, Australia, China y Perú son los países que poseen
el 58.2% de las reservas de zinc a nivel global, que al cierre del
2016 totalizaron 220 millones de TM, cifra superior en 10%
respecto al nivel de reservas del año anterior.

FIGURA1. En miles de Tm

Fuente. USGS

FIGURA 2. En miles de Tm
Fuente. USGS

FIGURA 3. En miles de Tm

Fuente. USGS

FIGURA 4. En miles de Tm
Fuente. USGS

1.1.2 PRODUCCIÓN MUNDIAL DE LOS PRINCIPALES


PRODUCTOS MINEROS
Durante el 2016, la producción de cobre y plata fueron
favorecidas por un mejor comportamiento de la demanda de
metales y una mejora en las cotizaciones internacionales de
esos commodities. La producción de cobre y plata se
expandieron a tasas de 1.6% y 7.6%, respectivamente,
respecto del 2015. Una situación contraria sucedió con el zinc
y el plomo. Debido a los cierres de minas, la producción de esos
metales se contrajo 7.0% y 2.6%, respectivamente. En el caso
particular del oro, su producción mundial se mantuvo en los
mismos niveles que en el año 2015. A continuación, analizamos
en detalle la producción mundial de los principales productos
mineros para el Perú.

Oro: La producción se mantuvo en el 2016. El Perú, con una


producción de 150 TM, ocupó el sexto lugar a nivel mundial y el
primero en Latinoamérica. Para el 2017, la producción global de
oro se ve favorecida por un aumento del precio. Según BMI
Research (2017), llegaría a pasar de 3265 TM en el 2018 a
3888 TM en 2026 con un crecimiento promedio anual de 2.3%.

FIGURA 5. En miles de Tm
Fuente. USGS

Cobre: La producción fue 1.6% superior al año anterior,


aumento explicado por la mayor producción del Perú en 600 mil
TM. Según Cochilco, esta tendencia continuará el 2017, año en
el cual la producción de cobre en Perú aumentará en 100 mil
TM (+4.3%). Sin embargo, la producción de cobre mundial se
verá afectada por la paralización de Minera Escondida (Chile)
en el primer trimestre del año; y la menor producción de EE.UU.
y México.
FIGURA 6. En miles de Tm

Fuente. USGS
Plata: En el 2016, su producción creció 7.6%, principalmente,
por mayor producción China en 500 TM. La mayoría de plata
extraída en ese país es subproducto de la extracción de cobre,
zinc y plomo; así, su producción está ligada a la variación de
estos metales.

FIGURA 7. En miles de Tm

Fuente. USGS

Plomo: La producción se redujo 2.6% en el 2016. Esta


tendencia se mantendría en el 2017, dado que la política china
de reducción de contaminación ambiental se orienta a realizar
inspecciones medioambientales que limitan la producción del
metal. Zinc: Su producción cayó en 11.2% en el 2016,
principalmente por la disminución de la producción en Australia
en 750 mil TM. Los principales productores fueron China con
4.5 millones de TM (37.8% del total de la producción), Perú con
1.3 millones de TM (10.9%) y Australia con 0.85 millones de TM
(7.1%).

FIGURA 8. En miles de Tm
Fuente. USGS

Zinc: Su producción cayó en 11.2% en el 2016, principalmente


por la disminución de la producción en Australia en 750 mil TM.
Los principales productores fueron China con 4.5 millones de
TM (37.8% del total de la producción), Perú con 1.3 millones de
TM (10.9%) y Australia con 0.85 millones de TM (7.1%).

FIGURA 9. En miles de Tm
Fuente. USGS
1.1.3 INVENTARIOS DE LOS PRINCIPALES PRODUCTOS
MINEROS
La dinámica de la oferta y demanda de los productos mineros
transados en los mercados de valores puede observarse a
partir del nivel de inventarios en los principales mercados de
metales tales como el Commodity Exchange (COMEX), London
Metal Exchange (LME) o Shanghai Futures Exchange (SHFE).
Dicho nivel se ve influenciado por diferentes factores como las
perspectivas de crecimiento de la economía mundial y los
precios futuros de los metales. A junio 2017, los inventarios de
oro en la principal bolsa de futuros COMEX disminuyeron 7.2%
respecto a similar periodo del 2016, mientras que los
inventarios de plata y cobre aumentaron 38.0% y 160.8%,
respectivamente. En las bóvedas de seguridad del COMEX, a
junio 2017 se encontraban almacenadas 8.6 millones de onzas
troy de oro, diferenciadas entre ‘elegible Gold’ (90.1% del total)
y ‘registered gold’ (9.9%). HSBC Bank fue el principal actor del
movimiento de existencias de oro del COMEX, ya que tuvo la
mayor participación del total de inventarios (62.3%). Si bien el
balance neto para el 2S2017 fue un superávit de 162 toneladas,
la creación de inventario en las bolsas cerró con un saldo
negativo de 18 toneladas, continuando con la tendencia
registrada en el último trimestre del 2016 (Thomson Reuters,
2017). Por otro lado, los inventarios de plata en las bóvedas del
COMEX fueron de 209 millones de onzas troy al cierre de junio
2017; de ellos, el 82.2% correspondió a ‘elegible silver’,
mientras que el 17.8% era ‘registered silver’. Es de
mencionarse que JP Morgan Chase fue el principal actor del
movimiento de existencias de plata del COMEX, habiendo
alcanzado una participación del 53.3% de total de existencias
tras incrementar sus propios inventarios en 46.6% respecto a
junio 2016. Los inventarios de cobre en los tres principales
mercados de metales COMEX (147.7 mil TM), LME (249.7 mil
TM) y SHFE (176.6 mil TM), registrando en conjunto un
incremento de 42.3% respecto a junio 2016. Los inventarios de
cobre en el COMEX se han duplicado respecto a noviembre
2016, fecha en la cual Donald Trump ganó las elecciones de
EE.UU. En marzo de este año, el contrato COMEX para
diciembre 2018 se cotizaba con una prima de 2% al contrato
equivalente LME, esta brecha de arbitraje explica la razón
principal del aumento de existencias de cobre en EE.UU.

FIGURA 10. Evolución de los inventarios de oro en el COMEX

Fuente. Blomberg, junio 2017


FIGURA 11. Evolución de los inventarios de oro en el COMEX
Fuente. Blomberg, junio 2017

FIGURA 12. Inventario de cobre refinado

Fuente. Cochilco, junio 2017

1.2 DEMANDA MUNDIAL DE PRODUCTOS MINEROS


Al 1S2017, la demanda mundial de oro disminuyó en 13.1% respecto
a similar periodo del año previo, al pasar de 2313.2 toneladas a 2011.3
toneladas (World Gold Council, 2017), variación explicada,
principalmente, por la disminución de la demanda de fondos de
inversión (ETFs y similares).
FIGURA 13. Evolución mundial del oro.

Fuente: World Gold Council, junio 2017

La demanda de oro a través de ETFs y productos similares disminuyó


en 411.5 toneladas, 72% menor que en el 1S2016. Esta tendencia
continuó en el tercer trimestre de este año, debido a que las mejoras
de los mercados bursátiles limitaron el interés de los inversionistas en
ETFs respaldados en oro.

FIGURA 14. Participación de la inversión en monedas y ETFs en la


demanda mundial de oro

Fuente: World Gold Council, junio 2017

La demanda de oro físico (lingotes y monedas) registró un incremento


de 11.5% respecto a similar periodo del año anterior. La mayor
variación fue registrada por China que aumentó su demanda en
lingotes y monedas en 38.8%, impulsado por los temores de los
inversionistas a una depreciación del yuan y a las restricciones
impuestas por el Estado en los mercados inmobiliarios. El oro es
considerado un activo de refugio y la preferencia por este metal se
incrementa en un contexto de volatilidad en los mercados. Por otro
lado, la demanda de artículos de joyería pasó de 922.4 toneladas a
978.6 toneladas (+6.1%), mientras que las compras de los bancos
centrales pasaron de 182.5 toneladas a 178.6 toneladas (-2.1%).

FIGURA 15. Participación de joyería en la demanda mundial de oro

Fuente: World Gold Council, junio 2017

Los principales países demandantes de oro fueron China (con 481.7


toneladas) e India (308.5 toneladas). La demanda de China se
incrementó en 7.9% respecto al 1S2016, por la mayor inversión en
lingotes y monedas en 47.1 toneladas. De manera similar, la demanda
de India aumentó en 34.5%, principalmente en los rubros de joyería
(+38.5%) e inversión en lingotes y monedas (+23.1%).

Según el Informe de Tendencias del Mercado de Cobre elaborado por


Cochilco, de enero a abril 2017 se consumieron 7.7 millones de TM
de cobre refinado, volumen menor en 1.4% respecto al consumo de
similar periodo del año pasado. Esta disminución se explica
principalmente por un menor consumo de China (-5%) y Alemania (-
14.7%).
China continúa siendo el principal consumidor mundial de cobre
refinado con una participación cercana a la mitad de la demanda.
La demanda de cobre refinado de China fue 3.7 millones TM, entre
enero a abril 2017. Esto es 5% menor en relación a similar periodo del
2016. Las principales fuentes de demanda provienen del sector de
construcción residencial, que demandan a la vez energía eléctrica, así
como de la fabricación de maquinarias y equipos eléctricos (Cochilco,
2017).

FIGURA 16. Demanda de oro según país, 2017 - 1S

Se considera la inversión en joyería y en monedas y lingotes.


Fuente: World Gold Council, junio 2017

Según Cochilco, el consumo mundial de cobre refinado crecerá a


tasas de 1.5% y 1.7% en los años 2017 y 2018, respectivamente. En
el caso de China, el consumo de cobre crecerá 2.2% en 2017 y 2.0%
en 2018. En el periodo analizado se prevé una desaceleración suave
y controlada del PBI chino, esto ocasionará una desaceleración del
sector industrial manufacturero, en un contexto de restricción del
crédito. Sin embargo, las restricciones a la importación de chatarra,
tendrá un impacto positivo en la demanda de cátodos primarios
durante el 2018. Otro factor relevante en el análisis de la demanda se
relaciona con las proyecciones de consumo de cobre en los proyectos
de construcción de redes eléctricas, que si bien presentaron un
comportamiento por sobre lo esperado en el periodo 2016-2017, se
estima que tendrán tasas de crecimiento menores en el 2018
(Cochilco, 2017).

FIGURA 17. Principales demandantes de cobre refinado, enero-abril


2017

Fuente: Cochilco

En relación a Europa, se proyecta un crecimiento en el consumo del


cobre para el 2017 (+0.1%) y 2018 (+1.0%). En el caso de Alemania,
luego de presentar un sólido crecimiento del sector manufacturero y
de construcción en el 1S2017, se proyecta que la demanda de cobre
disminuirá al 2S2017. Sin embargo, el repunte del comercio
internacional impactará positivamente a la demanda de commodities
mineros en 2018. Respecto a Estados Unidos, el consumo de cobre
refinado aumentaría en 0.2% en 2017 y 1.0% en 2018, esto
considerando un mejor desempeño de la industria automotriz y
manufacturera luego de los fenómenos climáticos que asolaron el país
(Cochilco, 2017).

FIGURA 18. Proyección del consumo mundial de cobre refinado


Fuente: Cochilco
1.3 PRECIOS INTERNACIONALES DE LOS PRODUCTOS MINEROS
Durante el 2017, el precio del cobre respondió fundamentalmente a
los buenos resultados en los indicadores económicos chinos y en el
sector manufacturero de ese país, por el lado de la demanda. Otro
factor que está favoreciendo al precio del commodity es la creciente
expectativa de déficits de cobre refinado en el 2017 y 2018 por 160
mil y 88 mil TM, respectivamente, según proyecciones de Cochilco.

FIGURA 19. Evolución de precios de metales (base 2004=100)

Fuente: Bloomberg, julio 2017


Diversos factores han mantenido al precio del oro relativamente
estable durante el 2017; como son la mejora de la economía global,
la debilidad del dólar y las tensiones geopolíticas.
El precio del zinc es el que ha tenido un mejor desempeño en
comparación a los demás metales y su resultado se sustenta en
condiciones de oferta y demanda favorables para el metal en los
últimos años. Según una encuesta realizada por Bloomberg a
analistas de los principales bancos e instituciones financieras, se
espera que los precios cierren el año 2017 con un ritmo favorable.
Asimismo, el 2018 tendrían un comportamiento menos optimista, en
línea con la tendencia observada desde inicios del 2016.

FIGURA 20. Precios promedio de los productos mineros

1/ Razón Corriente = Activo corriente / Pasivo corriente 2/Endeudamiento


patrimonial=Total pasivo/Patrimonio 3/ ROA = Utilidad neta / Total
activos 4/ ROE = Utilidad neta / Patrimonio
Fuente: SMV, junio de 2017
2. Mercado nacional
2.1 oferta nacional minera
En el Perú, el PBI minero metálico ascendió a S/ 24 377 millones - a
valores constantes del 2007- en el 1S2017 y registró un crecimiento
de 3.71% comparado al 1S2016. Esto, debido a la mayor producción
cuprífera. El peso del sector minero metálico en el PBI global fue 9.8%.
Dicha participación se ha estabilizado en los últimos tres semestres
debido a que varios proyectos de cobre están llegando a su máxima
capacidad. Es de esperar que esa participación se mantenga en el
corto plazo. Durante el 1S2017, la producción de cobre creció en
4.72%. Sin embargo, es de esperar que su crecimiento se desacelere
por dos factores. En primer lugar, la producción incremental empezará
a disminuir a medida que las nuevas minas alcanzan su máxima
capacidad (Cerro Verde, Las Bambas, Toromocho y Constancia). Otro
factor que reducirá velocidad al crecimiento de la producción es que
no se espera la entrada de nuevos proyectos mineros significativos en
el corto plazo, excepto la ampliación de Toquepala. Desde el 1S2015,
el incremento de la producción de cobre ha sido de 434 mil toneladas.
Las empresas que lideran la producción del metal rojo son Cerro
Verde (21%), Las Bambas (18.52%), Antamina (18.41%) y Southern
Peru Copper (12.45%) con una participación conjunta de 70.35%. A
nivel regional, la producción de cobre se concentró en Arequipa
(21.0%), Ancash (18.6%), Apurímac (18.5%), Cusco (13.06%), y Junín
(8.6%)
Por otro lado, la producción nacional de oro alcanzó 72.5 toneladas
finas en el 1S2017, 6% menor que la producción del año previo (77.1
toneladas finas). Ello debido a la menor extracción en dos grandes
yacimientos auríferos: Yanacocha y Barrick –ambos representan el
21.7% de la producción nacional- por menor leyes debido al
agotamiento natural de las minas (BCRP, 2017) [15] . Las regiones
que concentraron la mayor participación en la producción de oro
fueron La Libertad (28.46%), Cajamarca (21.37%), Arequipa (13.68%)
y Madre de Dios (9.4%). La producción nacional de zinc fue de 708.01
miles TMF, 12.6% superior a la producción alcanzada en similar
periodo del 2016. Este aumento es explicado por la mayor producción
de Antamina (112.9%) debido a que su mina de tajo abierto presenta
mayor presencia de mineral en la superficie y a favorables
expectativas del precio internacional del metal (Rumbo Minero, 2016)
[16] . Las principales regiones productoras fueron Áncash (32.4%),
Junín (19.84%), Pasco (17.3%), Ica (11.4%) y Lima (9.2%), las cuales
contribuyeron con un 89.4% de la producción nacional. La producción
nacional de plomo alcanzó 151.7 miles TMF en el 1S2017, 2% menor
a la producción en el 1S2016, variación explicada por la disminución
en la producción de Volcan (-32.96%), Chungar (-7.47%), y Milpo (-
7.29%). En el caso de Volcan es explicado por menores leyes de
cabeza en Yauli y Chungar. A nivel regional, el 84% de la producción
nacional se concentró en Pasco (30.4%), Lima (18%), Junín (13.8%),
Áncash (13.3%) y Huánuco (7.7%). La producción nacional de plata
alcanzó las 2156 toneladas finas en el 1S2017, 0.66% menor a la
producción del 1S2016 (2170 toneladas finas). Esto se debe a la
menor producción de Antamina (-7.21%), Volcan (-43.5%), y Empresa
Administradora Cerro (- 5.15%) y Compañía Minera Milpo (-4.13%).
La producción nacional se concentró en las regiones de Lima (20%),
Áncash (18.6%), Junín (18%), Pasco (14.8%) y Ayacucho (9.2%), con
una participación del 80.6% de la producción nacional. Finalmente, la
producción nacional de hierro totalizó 4.6 millones de TMF en el
1S2017, 9.53% mayor a la producción del 1S2016 (4.2 millones de
TMF). Es importante mencionar que el total de esta producción es
realizada por la empresa Shougang Hierro Peru en la región de Ica.
Por otro lado, la producción de estaño disminuyó en 0.4% al lograr
8.81 miles de TMF en el 1S2017 en comparación a los 8.85 miles de
TMF en el 1S2016 (la producción total le corresponde a Minsur).
Finalmente, la producción de molibdeno se incrementó en 3.7% al
alcanzar el nivel de 12.7 miles de TMF en el 1S2017 (en relación a las
12.29 miles de TMF del 1S2016).

2.2 EXPORTACIONES MINERAS PERUANAS


En los dos últimos semestres, el repunte de los precios de los metales
y la mayor producción de cobre han incrementado el valor de las
exportaciones de los productos mineros. Estas se han recuperado al
pasar de US$ 10 602 millones en el 1S2016 a US$ 13 539 millones
en el 1S2017. Al 1S2017, el valor de las exportaciones tradicionales
mineras fue US$ 12 454 millones, lo cual representó un incremento
del 30% respecto al valor del 1S2016. En contraste, el valor de las
exportaciones mineras no tradicionales (minerales no metálicos,
sidero-metalúrgicos y joyería y metal-mecánicos) registró un menor
crecimiento (5% en comparación al 1S2016). Las exportaciones
mineras representaron el 65.3% del valor de las exportaciones totales
del país (US$ 20 733 millones). El 80.1% del valor de los productos
mineros tradicionales se concentran en las exportaciones de cobre
(50.1%) y oro (30%). En el caso del metal rojo, el valor de exportación
alcanzó los US$ 5430 millones en el 1S2017, 1.5 veces el valor
alcanzado en el 1S2017 (US$ 3559.7 millones); variación explicada,
principalmente, por el efecto precio, y, en segundo lugar, por el mayor
volumen de exportación del mineral. Asimismo, la importancia de
China como destino de las exportaciones de cobre es notoria. En el
semestre, su participación fue de 56.2% del valor FOB total, seguido
de Japón y Alemania con participaciones de 11.6% y 6.2%. El valor
de las exportaciones de oro fue de US$ 3322.9 millones en el 1S2017,
6.9% mayor al alcanzado en el 1S2016 (US$ 3108.2 millones); lo cual
es explicado por un mayor volumen de exportación (+31.9%). Así,
alcanzó los 8711.4 kg.
En el periodo, Suiza fue el mayor destino de las exportaciones de oro
(33.9% del valor FOB), seguido por Estados Unidos (25.9%) e India
(20.6%). En relación a otros productos mineros, entre el 1S2017 y el
1S2016 aumentó el valor de las exportaciones del zinc (+86.7%), el
plomo (+5.5%), el estaño (+22.3%) y la plata (+1.4%).

2.3 ANALISIS FINANCIERO


A continuación, se realiza un breve análisis financiero de las
principales empresas mineras listadas en la Bolsa de Valores de Lima
(BVL), con base en la información de la Superintendencia de Mercado
de Valores (SMV) al 1S2017. Para ello se ha considerado los
siguientes indicadores financieros: la razón corriente (activos
corriente/pasivos corrientes) como indicador de liquidez, el ratio de
endeudamiento patrimonial (pasivos totales/Patrimonio) como
indicador de solvencia y, finalmente, los indicadores de rentabilidad
ROA (Return on Assets) y ROE (Return on Equity)
SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A.
El ratio de razón corriente disminuyó de 4.11 en el 1S2016 a 3.44 en
el 1S2017 debido a un incremento de los pasivos corrientes superior
(+20.4%) al de los activos corrientes (0.86%). El ratio de
endeudamiento patrimonial cayó de 0.68 a 0.46 en el periodo de
análisis por una disminución en los pasivos totales (-25.1%). De otro
lado, los indicadores de rentabilidad de la empresa fueron positivos y
aumentaron respecto a los alcanzados en el 1S2016: el ROA y ROE
en el 1S2017 se incrementaron en 69.5% y 47.9%, respectivamente,
debido a un importante aumento de las utilidades netas al 1S2017
(+62.12%) asociado a un mayor nivel ingresos de actividades y menor
gastos financieros.

SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION


El ratio de razón corriente aumentó de 2.78 a 2.96 entre el 1S2016 y
el 1S2017, porque los activos corrientes crecieron a un mayor ritmo
(+20.5%) que los pasivos corrientes (12.6%). El ratio de
endeudamiento patrimonial se mantuvo constante en 0.13. En tanto,
los indicadores de rentabilidad fueron superiores a los alcanzados en
el 1S2016: el ROA y ROE crecieron en 15.5% y 16.4%,
respectivamente, debido al aumento de las utilidades netas en 24.7%
el 1S2017. Este aumento se explicó principalmente por el crecimiento
del precio del cobre por libra en la Bolsa de Metales de Londres (LME)
y en la Bolsa de Productos de Nueva York (COMEX) en 21.1% y
19.5%.

COMPAÑÍA DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A.


El indicador de liquidez disminuyó de 1.72 a 1.34 en el 1S2017, porque
los activos de corto plazo cayeron en 28%. Por otro lado, el ratio de
endeudamiento patrimonial se incrementó a 0.20, debido a la
disminución del patrimonio (-12%). Entre tanto, los indicadores de
rentabilidad de la empresa descendieron en comparación al 1S2016,
así, el ROA y ROE fueron de 1.9% y 2.2%, respectivamente. Las
menores utilidades fueron explicadas por menores ventas de plata y
oro y mayores provisiones por obligaciones con las comunidades.

MINSUR S.A.
El ratio de liquidez subió de 5.77 a 6.29 entre el 1S2016 y el 1S2017
debido al mayor crecimiento de los activos corrientes (+ 25.80%) en
relación a los pasivos corrientes (+15.3%). El ratio de endeudamiento
decayó ligeramente en el 1S2017 porque el patrimonio creció a mayor
rimo que el pasivo corriente. En tanto, los indicadores de rentabilidad
ROA y ROE fueron menores a los del 1S2016 por una caída de las
utilidades netas (-41.97%) relacionada a un mayor gasto por impuesto
a las ganancias y por menores resultados en subsidiarias y asociadas.

VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A.


Empresa polimetálica productora de plomo, plata y zinc en la región
de Junín. La razón corriente disminuyó se mantuvo estable. El ratio
de endeudamiento fue 1.03 en el 1S2017 por el aumento en el
patrimonio de la empresa y disminución de los pasivos. Por otro lado,
se obtuvieron indicadores de rentabilidad positivos; así, para el
1S2017 el ROA y ROE fueron 0.8% y 1.7%, por caída de sus utilidades
netas (43%) asociadas a menores ventas netas de zinc y concentrado
de plata.

3. OTRAS CARACTERÍSTICAS DEL SECTO


3.1 INVERSIONES
La inversión en minería ascendió a US$ 1959 millones en el 1S2017,
lo cual representó una disminución de 2.7% respecto al 1S2016. Si
bien el crecimiento interanual acumulado de la inversión minera de
enero a junio 2017 sigue siendo negativo, desde el mes de abril se
registraron variaciones interanuales positivas (0.6%). Esto marcaría el
inicio de la recuperación de la inversión en el sector minero. Desde el
2014, la disminución de la inversión en minería respondió a una
actitud más cautelosa por parte de los empresarios. Estos optaron por
una política de reducción de costos y ahorro de capital en un contexto
de menores precios de los metales (Anuario Minero 2016). Estas
estrategias empresariales continuaron en el 2016, con la finalidad de
hacer frente a la desaceleración de la demanda externa de metales
básicos (Anuario Minero, 2017). Al 1S2017, tres rubros de inversión
minera aumentaron respecto del 1S2016, destacaron la inversión en
preparación, exploración e infraestructura. Esto a consecuencia de la
recuperación de precios de los metales que permitió mejorar los
balances de las empresas mineras y destinar recursos para la
inversión (Scotiabank, 2017). La inversión en infraestructura alcanzó
US$ 490 millones en el 1S2017, y registró un incremento de 19.7%
respecto al mismo periodo del 2016. Destaca en este rubro Southern
Peru Copper Corporation Sucursal del Perú por la inversión en sus
concesiones Toquepala 1 (Tacna) y Acumulación Cuajone
(Moquegua). Entre enero a junio 2017, la inversión en preparación
alcanzó US$ 230 millones, 32.1% superior al 1S2016. En este rubro
destaca la Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. con una
inversión de US$ 80 millones en sus concesiones Tambomayo y
Orcopampa (Arequipa), Julcani (Huancavelica), Mallay y
Uchucchacua (Lima). La inversión en exploración alcanzó los US$ 198
millones en el 1S2017 incrementándose en 27.7% respecto al
1S2016, luego de registrar cuatro años consecutivos de
disminuciones (entre 2013 y 2016 cayó 19.6% en promedio). Las
principales empresas que realizaron inversiones en este rubro fueron
Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. con una inversión de US$
30 millones en sus concesiones San Gabriel (Moquegua), Orcopampa
(Arequipa), Julcani (Huancavelica), Mallay (Arequipa), Uchucchacua
(Lima), entre otras; así como Compañía Minera Poderosa S.A. (La
Libertad) con US$ 22 millones y Marcobre S.A.C. (Ica) con US$ 17
millones [23]. La importancia del crecimiento del rubro de inversión en
exploración se sostiene en el hecho de ser el inicio para el desarrollo
de nuevos proyectos.

A nivel regional, Cusco concentró el mayor porcentaje de inversiones


mineras realizadas en el 1S2017 con 17.9% (US$ 350.9 millones),
seguida por Arequipa con 14.2% (US$ 279 millones), La Libertad con
14% (US$ 273.3 millones) y Tacna con 9.3% (US$182.3 millones); con
lo cual, estas cuatro regiones representaron el 55.4% de la inversión
total realizada. La perspectiva de la inversión en minería es favorable
tanto para el 2017 y 2018. El BCRP mencionó en su Reporte de
Inflación [24] que la inversión minera alcanzará los US$ 4700 millones
al 2S2017, (9.3% superior a 2016). Y para el 2018, el Ministerio de
Economía y Finanzas (MEF) estableció en el Marco Macroeconómico
Multianual (2018-2021) [25] que la inversión minera crecerá alrededor
de 5%, considerando el inicio de la construcción de los proyectos Mina
Justa y Michiquillay, el cual se adjudicará en el 2018. El próximo año,
la inversión minera crecería 5.8%, según el BCRP. Respecto a la
inversión esperada en el mediano plazo, la cartera estimada de
inversiones mineras del MEM a setiembre ascendió a US$ 51 102
millones, compuesta por 48 proyectos. Estos tienen un capex mayor
a US$70 millones y al menos tienen estudio de prefactibilidad, según
el ministerio. Entre los principales anuncios de proyectos de inversión
para el periodo 2018 se encuentran la ampliación de Mina Toquepala
(Southern Perú Copper Corporation) y Mina Marcona (Shougang
Hierro Perú S.A.A.).

La región con mayor participación en la cartera estimada de inversión


minera por parte del MEM fue Cajamarca (23% del valor de la cartera).
Esa representa un monto de inversión de US$ 11 382 millones,
principalmente por los proyectos Minas Conga (US$ 4800 millones,
actualmente suspendido), Galeno (US$ 3500 millones) y Michiquillay
(US$ 1950 millones). La segunda región con mayor inversión
esperada es Apurímac con US$ 10 603 millones (21.4% del valor de
la cartera), por proyectos como Haquira y Los Chancas (cada uno con
un monto de inversión de US$ 2800 millones) y Hierro Apurímac (US$
2300 millones, actualmente suspendido) [23] . Según el mineral
predominante, la cartera estimada de proyectos mineros está
principalmente orientada a la explotación de cobre, con una inversión
de US$ 31 998 millones (64.7% del valor de la cartera); mientras que,
los proyectos polimetálicos (con US$ 6353 millones) y los proyectos
de hierro (con US$ 5300 millones) representan 12.8% y 10.7% del
valor de la cartera, respectivamente. Finalmente, China aparece como
principal país inversionista en proyectos con un monto de US$ 11 140
millones (22.5% del valor de la cartera); seguido de Canadá con un
monto de US$ 9913 millones (20%) y Estados Unidos por la suma de
US$ 5541 millones (11.2%).

LA PRODUCCIÓN MUNDIAL DE ORO, 2001

En 2001, la producción mundial de oro alcanzó su récord con 2600 toneladas, la


producción de oro nunca ha acompañado ese registro.

Aun cuando el año 2007 con 2500 toneladas de oro (+/-), experimentado un
ligero crecimiento del 1,1% en comparación con 2006 (2470 toneladas de oro),
todavía 100 toneladas el acta de 2001 (2600 toneladas). Desde el año 2005,
hubo un pequeño repunte en el crecimiento de la producción mundial de oro de
2440 a 2500 toneladas, mientras que durante el mismo período el precio de una
onza de oro aumentó de $ 400 a más de US $ 900una onza.

La producción de oro aumentó en un 2% desde 2004 mientras que el precio de


una onza de oro ha aumentado en más del 100%.

La subida de los precios que causa el fuerte crecimiento de la producción de oro


en el mundo como para el zinc, molibdeno, el cobre y el más moderado por el
dinero. El aumento en el precio de una onza de oro no es suficiente para salvar
a un mundo en producción de oro estructuralmente condenado.
Los cinco mayores países productores de oro en 2007 son los siguientes: N º 1
Australia con 280 toneladas de oro, N º 2 Sudáfrica con 270 toneladas, N º 3
China con 250 toneladas de oro, N º 4 EE.UU con 240 toneladas de oro, N º 5
Perú con 170 toneladas de oro, N ° 6 Rusia con 160 toneladas de oro, N ° 7
Indonesia con 120 toneladas de oro y N °8 Canadá con 100 toneladas de oro.

La producción de oro de los ocho principales países productores se redujo en un


12,3% desde el máximo del año 2001, mientras que la producción de oro en el
mundo disminuyó en un 3,8% durante el mismo período.

La situación de la producción de oro en el mundo es la inversa de la de dinero,


se trata de pequeños países productores de oro (antiguo y nuevo) que guarda la
producción mundial de oro, con un aumento del 25% de producción de oro desde
2001 (Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Ghana, Kazajstán, Malí,
México, Marruecos, Uzbekistán, Papua, Filipinas, Tanzania)

El problema radica en el hecho de que los ocho primeros productores mundiales


representan el 61% de la producción mundial en 2007.

2.2.1. Producción en 2006.

Esta es una lista de países por extracción de oro en 2006, basado


principalmente en el British Geological Survey.
2.3. LA PRODUCCIÓN MUNDIAL DE ORO, 2011

2.3.1 Los principales países productores de oro en 2010.

La producción de oro de China aumentó por undécimo año consecutivo. China


sigue siendo el mayor productor de oro del mundo por tercera vez en la historia
con 345 toneladas de oro. China ya ha anunciado que su producción de oro
aumentará a 400 toneladas de oro en los próximos tres años.

Australia es el segundo mayor productor de oro en el mundo con una producción


de 255 toneladas de oro en 2010 (15%), pero sigue siendo un 20% por debajo
de su nivel de producción en 1998.

La producción de oro EE.UU. ha ido disminuyendo desde 1998 (-37%), la


producción de oro se ha estabilizado en alrededor de 230 toneladas por 4 años.

La producción de oro en Sudáfrica sigue disminuyendo, sin embargo, el primer


productor en 2006 después de un siglo de dominio, la segunda en 2007 y cuarto
en 2010. La producción de oro de Sudáfrica cayó un 80% en 40 años. La
producción de oro de China en 2010 es sólo un tercio de la producción
sudafricana de finales de los años 60.

Rusia mantiene su producción de oro en el mismo nivel, produjo 190 toneladas


de oro.
La producción de oro en el Perú está aún por debajo de su máximo de 2005 (208
toneladas de oro), con 170 toneladas de oro producidas en 2010. Perú cuenta
con más de 300 minas y los productores de oro, pero más de la mitad de la
producción proviene de dos grandes minas de oro (22% en 2010) es una región
minera de oro de la selva amazónica (4% en 2010).

Indonesia produjo 120 toneladas de oro en 2010, -27% desde su pico en 2006,
la mitad es producida por una gran empresa y su producción disminuyó un 7%
en 2010.

Canadá se mantiene muy por debajo de su nivel de producción en 1941 (166


toneladas de oro) y 1991 (177 toneladas de oro) con 90 toneladas de oro
producidas en 2010.

La participación de los pequeños productores de oro países (Argentina, Bolivia,


Brasil, Chile, Colombia, Ghana, Kazajstán, Malí, México, Marruecos, Uzbekistán,
Papua, Filipinas, Tanzania) representa más de un tercio de la producción
mundial en 2010 contra la menos del 10% en 1969.

Para encontrar nuevos depósitos de las empresas mineras de oro deben tomar
aún más tarde en los desiertos, las selvas tropicales y las regiones polares el
último gramo de oro disponible.

2.3.2. La producción de oro en 2010, 2020 y 2030.

La producción de oro se ha incrementado en un 2,1 % de 1959 a 2010, al mismo


tiempo, la población mundial se ha multiplicado por 2,2, lo que produce más o
menos la misma cantidad de oro per cápita en 1959.

Cuando uno hace la relación de la producción mundial de oro y de la población


mundial, podemos ver que la producción de oro fue de 0,36 gramos per cápita
en 2010, que está cerca de la media de los últimos 100 años. Promedio, de 100
años, la producción mundial de oro está cerca de 0,37 gramos de oro por año
per cápita. Si se estima que la población mundial será de 7,2 millones de dólares
en 2020 y 8,2 millones en 2030 nos dan una producción de oro "necesaria" para
2803 toneladas de oro en 2020 y 3034 toneladas de oro en 2030. Un horizonte
de 1 a 3 años de la producción mundial de oro aún podría aumentar un poco,
pero los años 10 ó 20 caerá, porque la reserva de buena calidad.
Una diferencia aparece entre el aumento de la población mundial y la
disminución de la producción de oro. El mundo se produce menos de oro con
una creciente población y el crecimiento de la oferta monetaria de manera
exponencial.

Tendencia de los cinco principales productores de oro.

2.3.3. Producción en 2013.

Las estadísticas son de un reporte publicado en el sitio web de la U.S. Geological


Survey en 2014.
2.3.4. Producción en 2014.

Por muchos años hasta 2006, Sudáfrica fue el mayor productor mundial de oro,
pero recientemente, otros países de mayor extensión han ido superando a
Sudáfrica, los cuales incluyen a China, Rusia, Estados Unidos, Perú y Australia,
no obstante, ninguno ha llegado al pico de producción al que llegó Sudáfrica
durante los años 1970s.
2.3.5. Producción en 2015.

2.4. PERÚ, PAÍS PRODUCTOR DE ORO

 El oro que en la década del 70 y del 80 no significaba nada para la economía


nacional, ha llegado en la actualidad, a convertirse en el primer producto
minero de exportación (para el año 2000, el valor de las exportaciones
mineras ascendió a 1 145 millones de dólares).
 En el Perú, la producción formal reciente experimenta un importante
incremento, como consecuencia de la apertura de las minas CARACHUGO
y MAQUI MAQUI de la compañía minera YANACOCHA en 1993 y 1994
respectivamente.
 Yanacocha (Cajamarca), es la mina de oro más grande de Latinoamérica.
Otros asientos auríferos importantes son: Pierina, Porón (en Ancash); Cerro
Corona -proyecto aurífero en marcha más importante-, Arirahua, Tinoray,
Jarahualí, Repartición, Jaqui, Paucar (en Arequipa); Ingenio (en Ica); Quilcay
(Pasco); Parcoy y Buldibuyo (La Libertad).
 Las tres principales empresas productoras de oro en el Perú son: Minera
Yanacocha S. A., Minera Barrick Misquichilca S. A. y Aurífera Retamas.
 La Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía comentó que en el año
2015 China se consolidó en el primer productor mundial de oro con una
producción de 490 toneladas, seguido por Australia con 300 TM, Rusia 242
TM, Estados Unidos 200 TM y Canadá 150 TM.
 El Perú posee el 5% de las reservas mundiales de oro estimadas en un total
de 56.000 toneladas métricas, ubicándose, así como el sexto país con
mayores reservas de este metal precioso en el mundo, informó la Sociedad
Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNMPE).
 El gremio minero energético – precisó- que según estimados de la U.S.
Geological Survey, el país sudamericano tiene reservas de oro de
aproximadamente 2.800 toneladas métricas. Asimismo, indicó que la nación
que lidera el ranking con las mayores reservas de oro es Australia con 9,100
toneladas métricas, Rusia con 8.000 TM, África con 6.000 TM, Estados
Unidos con 3.000 TM e Indonesia con 3.000 TM.
 La SNMPE señaló que de las 3.000 toneladas métricas de oro que se
reportaron como producción en el mundo en el 2015, el Perú respondió por
el 4,8% (145 toneladas), lo que le permitió afianzarse como el sexto
productor mundial de este metal precioso.
 Cabe señalar que las 145 toneladas métricas de oro registradas como
producción en el Perú al cierre del 2015 superaron en cinco toneladas a la
reportada en el año 2014.
 La Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía comentó que en el año
2015 China se consolidó en el primer productor mundial de oro con una
producción de 490 toneladas, seguido por Australia con 300 TM, Rusia 242
TM, Estados Unidos 200 TM y Canadá 150 TM.
 Según cifras del Ministerio de Energía y Minas (MEM), entre enero y
noviembre del 2016, la producción de oro en Perú se incrementó en 4.46%
frente al mismo periodo de 2015, con casi 140.5 millones de gramos finos.
 La producción de este commodity se concentró principalmente en La
Libertad (28.7% de la producción nacional y una variación de -7%),
Cajamarca (23.6% y -16%), Madre de Dios (11.6% y 40%), Arequipa (10.9%
y 22%), Ayacucho (7.6% y 30%) y Puno (6.7% y 115%).
 Mientras que, según la Sunat, el oro fue el segundo mineral más exportado
en el 2016, ya que representó el 31% del volumen total minero y un 18% del
total de las exportaciones peruanas.