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TEMA 04: FUENTE DE FINANCIAMIENTO:

ARRENDAMIENTO FINANCIERO Y OPERATIVO


Introducción al tema
Una de las funciones de las finanzas en una empresa es la de buscar financiamiento.
El financiamiento empresarial puede definirse como el conjunto de recursos
monetarios financieros para llevar a cabo una actividad económica, con la
característica de que es un préstamo que complementan los recursos propios.
La búsqueda de financiamiento básicamente se da por dos motivos:
1. cuando la empresa tiene falta de liquidez necesaria para hacer frente a las
operaciones diarias, por ejemplo, cuando se necesita pagar deudas u obligaciones,
comprar insumos, mantener el inventario, pagar sueldos, pagar el alquiler del local, etc.
2. cuando la empresa quiere crecer o expandirse y no cuenta con el capital propio suficiente como para
hacer frente a la inversión, por ejemplo, cuando se quiere adquirir nueva maquinaria, contar con más
equipos, obtener una mayor mercadería o materia prima que permita aumentar el volumen de
producción, incursionar en nuevos mercados, desarrollar o lanzar un nuevo producto, ampliar el local,
abrir nuevas sucursales, etc.
Uno de los problemas sobre los que hay que decidir en la gestión financiera de la empresa, es la elección
entre financiación a largo plazo y financiación a corto plazo y consecuentemente, el capital de trabajo
necesario para la empresa.
En dependencia de las características de la empresa, debe definirse la combinación más adecuada entre
financiación a largo plazo y a corto plazo. Para financiar una máquina, cuya conversión en liquidez es lenta,
se necesitarán medios que puedan permanecer en su poder tanto tiempo como dure la inmovilización.
Para financiar la compra de materias primas o el pago de salarios, cuya recuperación, en general es rápida,
se requerirá de medios financieros que permanezcan poco tiempo en poder de la empresa. En la medida
en que los activos circulantes experimenten variaciones, el financiamiento de la empresa también lo hará,
afectándose la posición de riesgo y de Capital de Trabajo de la empresa.
El presente tema trata de las principales fuentes de financiamiento en empresas ya existentes, agrupando
estas en dos grandes grupos: las fuentes internas y fuentes externas de financiación.
Especial atención se dedica al arrendamiento financiero y operativo, como fuente de financiamiento
empresarial.

3.1. IMPORTANCIA DEL ESTUDIO DEL FINANCIAMIENTO PARA LAS


EMPRESAS
Después de lograr un primer desarrollo de tu emprendimiento, con un
crecimiento inicial de ventas y la formación de un equipo de personas,
tu objetivo podrá ser estructurar una sede propia o nuevos proyectos.
Con las cuentas en orden y los objetivos claros, ahora puedes acceder a
un financiamiento para tu actividad empresarial.
Hoy en día el comportamiento de las empresas peruanas para obtener
un financiamiento está sufriendo grandes cambios, debido a que el
entorno económico incide al análisis más profundo y serio de la Estructura financiera de la empresa,
debido a que los costos de los recursos cada vez se incrementan de manera sorprendente.
El financiamiento es una alternativa de decisión en que las empresas recurren en ocasiones para aplicarlos
en inversiones como una estrategia financiera, por tal motivo la alternativa de financiamiento debe ser
analizada desde su origen.
Existen dos fuentes de financiamiento: internas y externas; las internas son aquellas que se generan
dentro de la empresa como resultado de sus operaciones entre la cuales tenemos a las utilidades
reinvertidas, aportaciones de los socios, venta de activos, depreciaciones y amortizaciones etc.; y las
externas son aquellas que son otorgadas por terceras personas como los proveedores, anticipo a clientes,
bancos, financieras, acreedores diversos etc.
Las fuentes externas también son conocidas como “Apalancamiento Financiero”, tiene muchas ventajas
cuando se adquiere y se utiliza como una estrategia financiera ya que cuando una empresa recurre a un
financiamiento pueden suceder dos situaciones, la primera que la empresa al adquirir un financiamiento
incremente sus utilidades que sería el mejor resultado que toda organización desea alcanzar y la segunda
que si la empresa recurre a mayor apalancamiento corre el riesgo de colocar su empresa en manos de
terceras personas.
Por tal motivo la empresa debe analizar detalladamente las ventajas y desventajas de un financiamiento
externo así como para qué se utilizara el recurso que se requiere, los beneficios que le otorgara a la
empresa. De tal manera que el financiamiento debe ser elegido de acuerdo a las necesidades específicas
de la empresa y la carga financiera que le implicara adquirirlo.
Por lo anterior es importante que toda empresa antes de recurrir a un financiamiento externo considere
dos cosas:
1. Analizar su capacidad de pago: analizar su capacidad para pagar el recurso que solicito y el interés
del préstamo.
2. Análisis de los Riesgos: los riesgos que implica solicitar un préstamo.
Por lo tanto no debemos olvidar los tres elementos más importantes de un crédito.
a. Tasa de interés
b. Plazo acordado
c. Monto solicitado
Así que es importante conocer toda la gama de alternativas de financiamiento para tomar la mejor
decisión. Lo ideal es alcanzar aun de ser financiados utilidades, caso contrario no permitamos colocar
nuestra empresa en manos de terceros si existe la alternativa de análisis y planeación de que fuente de
financiamiento es la mejor opción para elegir.

3.1.1. Principales fuentes de financiamiento


Veamos a continuación cuáles son las principales fuentes de
financiamiento a las cuáles podemos recurrir en búsqueda de aquél
dinero que podríamos necesitar ya sea para seguir funcionando como
empresa, o para invertir y hacerla crecer:
Ahorros personales
Una forma de obtener financiamiento que no nos obliga a tener que pagar intereses ni a devolver el
dinero, es recurrir a nuestros ahorros personales o a cualquier otra fuente personal que podamos tener,
por ejemplo, al usar tarjetas de crédito o al vender algún activo personal. La mayoría de negocios se ha
iniciado y dado sus primeros pasos con los ahorros y otros recursos personales, incluyendo la venta de
propiedades de diversas dimensiones.
Familiares o amigos
Otra forma sencilla de obtener financiamiento, sobre todo cuando el dinero que necesitamos es poco, es
solicitarlo a familiares o amigos, los cuales es muy probable que nos presten el dinero si son conscientes
de nuestra capacidad y responsabilidad. Ellos suelen prestar sin intereses o a tasas muy bajas, lo cual
resulta muy conveniente para el inicio de una empresa.
Juntas
En la práctica es una forma de ahorro personal pero obligatorio por el compromiso de aportar
periódicamente (por lo general cada mes) asumido con los integrantes de la junta. En forma rotatoria,
cada integrante percibe un monto que proviene de los aportes de los demás. Dependiendo del monto se
puede reunir un capital como para invertir en el inicio de una empresa.
Bancos
Una forma común de obtener financiamiento aunque más difícil de acceder son los bancos, los cuales
podrían solicitarnos algunos requisitos tales como determinada experiencia en el mercado y, en caso de
tratarse de un monto elevado, garantías que podrían estar conformadas por activos de la empresa o
bienes personales.
Se requiere sustentar el proyecto de inversión y pasar por una calificación de riesgo en el área de
financiamiento empresarial de la entidad financiera.
Entidades financieras no bancarias
Algunas de ellas especializadas en pequeñas y medianas empresa, por lo que los requisitos suelen ser
menores que los que pide un banco, pero con la desventaja de que el préstamo que otorgan suele ser
menor, suele tener un menor plazo, y suele tener un mayor costo o tasa de interés.
Empresas de leasing
Bancos o entidades financieras que brindan el producto de leasing, el cual consiste en un contrato
mediante el cual solicitamos a un banco o entidad financiera que adquiera la propiedad de un bien (por
ejemplo, una maquinaria o equipo) para que posteriormente nos lo arrienden y, una vez culminado un
plazo establecido, tengamos la opción de comprarlo.
Empresas de factoring
Bancos o entidades financieras que brindan el producto del factoring, el cual consiste en un contrato
mediante el cual le cedemos a un banco o entidad financiera los derechos de nuestras cuentas por cobrar,
a cambio de que nos las abonen por anticipado (deduciendo los intereses y comisiones que el banco o
entidad financiera nos pueda cobrar). El banco hace el pago descontando una comisión y luego se encarga
de cobrar el íntegro de lo facturado al cliente de la empresa.
Arrendamiento financiero
Es un contrato entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa (arrendatario). A esta última se
le permite el uso de los bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta
específica.
Proveedores
A través de la obtención de un crédito comercial, por ejemplo, al conseguir que un proveedor nos provea
de mercadería, materias primas o algún activo, y nos permita pagarlo en cuotas mensuales en lugar de
tener que realizar un único pago en efectivo.
Emisión de acciones
Otra fuente de financiamiento es la venta de acciones, las cuales consisten en títulos que le otorgan a
quien las posea, el derecho de participar en la distribución de las utilidades de la empresa y en la
distribución del capital social en caso se liquide ésta.
Son papeles que acreditan la participación patrimonial o de capital de un accionista en la organización. El
propietario o los socios pueden vender parcial o totalmente su participación accionaria y así financiar un
proyecto de la empresa. También se puede acordar con un proveedor de bienes o servicios el pago en
acciones.
Emisión de bonos
Otra alternativa es la emisión de bonos, los cuales consisten en títulos de deuda que la empresa (por lo
general una sociedad anónima) emite comprometiéndose a pagar intereses periódicos y a devolver el
valor de la deuda al vencimiento de un plazo determinado, a quien los adquiera.
Canjes o trueque con otras empresas
Consiste en intercambiar un producto o servicio por otro, por ejemplo, pagar anuncios o publicidad con
nuestros productos, o brindarles nuestros servicios a los trabajadores de una empresa, a cambio de que
nos provea de insumos o mercaderías.
Socios
Otra forma de financiar nuestra empresa consiste en buscar un socio, es decir, una persona interesada en
nuestra empresa, que además de querer invertir en ella, esté dispuesta a compartir el riesgo del negocio
y a trabajar junto con nosotros en su crecimiento.
Inversionistas
Finalmente, podríamos buscar “entidades de capital de riesgo” o “inversionistas ángeles” (que a
diferencia de las entidades de capital de riesgo, utilizan fondos propios y no de terceros), o simplemente
cualquier persona, empresa o entidad que desee invertir dinero en nuestra empresa a cambio de un
porcentaje de las utilidades.
Organizaciones No Gubernamentales (ONG)
Son asociaciones sin fines de lucro que por lo general consiguen recursos del exterior para canalizarlos a
emprendimientos con fines sociales.
Pagaré
Es un instrumento negociable que se deriva de la venta de mercancía, de préstamos en efectivo o de la
conversión de una cuenta corriente. Por lo general lleva intereses y se debe pagar a su vencimiento. De
no ser así se requiere de acción legal.
Crédito comercial
Es el uso de las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo acumulado. Ejemplos: los
impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del financiamiento de inventario como fuentes de recursos.
Financiamiento por medio de los inventarios
Se utiliza el inventario de la empresa como garantía de un préstamo. Para este fin se puede recurrir al
depósito en almacén público, el almacenamiento en la fábrica, el recibo en custodia, la garantía flotante
y la hipoteca. El acreedor tiene derecho a tomar posesión de esta garantía en caso de que la empresa
incumpla con su obligación de pago.
Hipoteca
Es una fuente de financiamientos a largo plazo. Una propiedad inmueble es puesta en garantía de pago
de un crédito, por lo general otorgado por un banco. En caso de incumplimiento de pago el acreedor
puede ejecutar la hipoteca y hacerse de la propiedad del inmueble entregado en garantía.
3.1.2. Tipos de financiamiento para las empresas
El primero se refiere a tu propia caja, el resultado que pudieras haber obtenido por las ventas y las
existencias con que cuentas.
Los recursos externos pueden dividirse entre recursos por deuda o por emisión de acciones. La deuda
surge cuando un banco o un inversor o un fondo te otorga un préstamo. La emisión de acciones se reserva
a empresas ya estructuradas y con cierto tiempo en el mercado y con reportes contables asentados.
Una tercera opción es una fuente gubernamental, como lo propone el Ministerio de la Producción con
sus líneas de crédito para el apoyo de MYPE (Micro y Pequeñas Empresas). Este organismo cuenta con
líneas de factoring (adelantamiento de dinero a cambio de presentación de facturas de pagos futuros).
Esta modalidad de financiamiento funciona de la siguiente manera:
• Firmas un contrato con un cliente para suministrar un servicio o una mercadería.
• Cumples con tu entrega y el cliente te da una factura a pagar en un cierto plazo.
• Vas al banco y entregas esa factura para obtener ese dinero anticipado.
• Cuando llega el plazo, tu cliente le paga directamente al banco.

3.1.3. Como acceder a un financiamiento


El Ministerio de Producción brinda orientación para obtener créditos en entidades especializadas como
Bancos, Financieras, Caja Municipal de Ahorro y Crédito, Caja Rural de Ahorro y Crédito y Edpyme y los
productos que estas entidades ofrecen.
En su página oficial, el organismo presenta los diversos tipos de financiamiento con los que actúa,
presenta un simulador y una serie de requisitos y pasos para otorgar este financiamiento. Para ello,
deberás definir:
• El destino que tendrá el financiamiento. Puede ser para inversión en capital de trabajo, capital
fijo, crédito hipotecario, crédito vehicular, etc.
• La institución financiera a la que recurrirás y el tipo de financiamiento que solicitarás. Además de
factoring, existen otras opciones.
• Cómo vas a pagar ese financiamiento (podrás elegir entre cuotas mensuales, trimestrales o
semestrales) y la Tasa de Costo Efectiva Anual del crédito.

3.1.4. Costo del financiamiento


En la propia página del Ministerio de la Producción podrás hacer una simulación del crédito para saber
desde el principio cuánto te va a costar ese financiamiento y cuánto tiempo te va a llevar pagarlo.
“El monto de la cuota y la tasa de costo efectivo calculados por el Simulador de Créditos son de carácter
referencial y no definitivo”, explica el Ministerio. Ten en cuenta que éstos no constituyen oferta alguna. La
institución financiera y su cliente definen en cada caso las condiciones de contratación.
La entidad oficial presenta también un directorio nacional de empresas que ofrecen productos y servicios
para la micro y pequeña empresa, organizadas por región (costa, sierra y selva).
En suma, una vez que te has lanzado a emprender, siempre encontrarás en el camino opciones de apoyo
para tu desarrollo y el financiamiento es una alternativa que te podrá ayudar.

3.2. ARRENDAMIENTO (LEASING) FINANCIERO Y OPERATIVO


En este apartado pretendemos dilucidar las dudas tenidas para el registro de los contratos de
arrendamiento financieros, así como la oportunidad de su reconocimiento en aplicación a las normas
contables vigentes (NIIF’s).
3.2.1. Marco Legal
La NIC 17 denominada Arrendamiento fue oficializada en Perú, mediante la Resolución N° 034-2005-
EF/93.01, siendo de aplicación obligatoria a partir del 01.01.06, la misma que ha sufrido modificaciones
hasta diciembre 2009, cuya vigencia se aplica a partir del 01.01.11, mediante Resolución N° 044.2010-
EF/94.01; el alcance de esta norma es aplicable para el registro de operaciones de arrendamientos, sean
estos operativos o financieros (leasing).

3.2.2. Tipos de arrendamiento


Un contrato leasing es un contrato de arrendamiento de bienes muebles
o inmuebles (bienes de Capital) donde, el arrendador es la entidad
financiera de leasing, y quien adquiere un bien para ceder su uso y
disfrute, durante un plazo de tiempo determinado contractualmente a un
tercero, denominado arrendatario. El arrendatario o usuario del bien a
cambio está obligado a pagar una cantidad periódica como
contraprestación (generalmente son pagos mensuales). Al finalizar el
contrato el arrendatario puede ejercer o no la opción de compra del bien
a su valor residual, ampliarlo, realizar un nuevo contrato o devolver el bien.
Los contratos leasing representan una opción de financiamiento para aquellas empresas que no cuentan
con capital de inversión necesario para adquirir un activo inmovilizado.
El Leasing Mobiliario es sin duda el de mayor presencia en nuestro país y el término mobiliario se refiere,
al leasing de bienes de capital o de bienes instrumentales para la empresa que pueden ser trasladados de
un punto a otro. La explicación de porqué este tipo de leasing es el principal, quizá pueda deberse a la
diferencia de precios que existe entre un arrendamiento mobiliario frente a uno inmobiliario, además
cabe mencionar que sobre el leasing mobiliario se construyó casi todo el entramado económico y jurídico
del leasing.
Proceso de un contrato de arrendamiento financiero o leasing financiero:
Por otra parte el Arrendamiento Operativo no es otorgado por empresas bancarias o financieras, lo cual
se traduce en ciertas facilidades que otorgan estas empresa ajenas a lo convencional, pues al correr por
su propio riesgo, dan facilidades a personas, ya sean naturales o jurídicas, que no califican por el
lineamiento tradicional, lo cual es una ventaja para estas personas, pero a su vez existen desventajas
como una tasa más elevada, riesgo de pérdida del bien arrendado por incumplimiento más marcado que
el de la vía tradicional, ya que en la mayoría de casos, los requisitos son muy accesibles y de alguna forma
las empresas deben proteger su inversión.
El Arrendamiento Operativo es un contrato mediante el cual un arrendador cede el uso de un bien a un
arrendatario a cambio de pagos mensuales, como contraprestación de este arrendamiento, corriendo por
cuenta del arrendatario o del arrendador, los gastos de mantenimiento y por un plazo determinado (esto
se estipula en el contrato), pudiendo en cualquier momento el arrendatario rescindir la operación, dando
aviso al arrendador a cuyo cargo corren los riesgos técnicos de las misma.
El arrendamiento operativo normalmente es por períodos más cortos que la vida del activo, pudiendo
renovarse hasta el final de la vida útil del bien, con una posible opción de compra de dicho bien.
Este tipo de arrendamiento tiene variantes, pero nos centraremos en dos:
a) La primera, es cuando el arrendador renta el bien al arrendatario, por un tiempo limitado,
establecido en el contrato, en él debe constar los derechos y obligaciones de cada uno, ya sean
administrativos como económicos; luego de terminado dicho contrato, el arrendatario devuelve el
bien y se da por concluida la operación.
b) Pero existe otro tipo de arrendamiento operativo que se está haciendo muy popular en nuestro
país, el cual simula en muchas de sus características al leasing financiero, pero a su vez posee
diferencias muy marcadas. Entre las similitudes, encontramos el tiempo de la operación, también
se da que el arrendador muchas veces compra el bien escogido por el arrendatario, los gastos
derivados del bien corren en casi su totalidad por el arrendatario y la posible opción de compra del
bien al final del contrato a costo cero. Esta variación se debe a los excesivos requisitos del crédito
convencional, lo cual deja sin opciones a millones de peruanos que necesitan un crédito vehicular
y que no cumplen con dichos requisitos, principalmente con los documentos que respaldan sus
ingresos, ya que en su mayoría son independientes o informales, otro de los principales
inconvenientes son los reportes en centrales de riesgo, lo cual perjudica a personas que si se
encuentran en el sistema financiero y que si calificaban para créditos en tiempos anteriores.
Como hemos visto, en las definiciones anteriores, existen opciones tanto para los que se encuentran aptos
en el sistema financiero, como para los que no; en nuestro país se viene gestando el arrendamiento
operativo con ciertas variantes con respecto al convencional, por lo cual, hemos pensado adjuntar un
cuadro el cual muestre de mejor forma las diferencias entre ambos en nuestro país, para conocer cómo
se desarrollan en cada caso.

Diferencias entre leasing operativo y leasing financiero


Leasing Operativo Leasing Financiero
El activo esta fuera del balance del arrendatario, el El activo y depreciación ingresa al balance del
activo lo deprecia el fondo al ser de su propiedad. arrendatario.
No ocupa líneas de bancos. Ocupa líneas de bancos.
El alquiler no afecta los ratios financieros. Se incluye Aumenta ratios de apalancamiento y reduce ROA.
como parte del ciclo productivo.
No es un crédito, es un alquiler puro, con posible Es un crédito.
compra al final del contrato, según la realidad peruana.
Amortiza entre 50%-100% del valor del bien durante el Amortiza el 100% del valor del bien durante el plazo del
plazo, según contrato, esto baja el costo. contrato.
Deduce el 100% de la cuota como gasto; genera crédito Deduce los intereses como gasto y deprecia
fiscal. directamente el activo.
No asume riesgo de obsolescencia del activo, renueva Asume el riesgo de obsolescencia del activo.
flota periódicamente, si es que no desea quedarse con
el vehículo.
Al contar con flota nueva, reduce sus costos operativos, Aumenta el costo al mantener activos viejos.
siempre y cuando no decida quedarse con el activo.
Los responsables de la reparación y mantenimiento es La reparación y mantenimiento es responsabilidad del
el proveedor especializado cuando es solo renta, pero arrendatario.
si es con opción de compra se ocupa el arrendatario.
El fondo negocia los seguros bajo pólizas corporativas, Toma de seguro individual.
haciendo un riguroso análisis de riesgo.

3.2.3. Definiciones
Resulta necesario tener en cuenta las siguientes definiciones para una mejor comprensión de la NIC 17 y
su aplicación.
Términos Definiciones
Arrendamiento Es un acuerdo de cesión de un bien a cambio de dinero (único pago o en cuotas), el mismo que
le otorga el derecho a utilizar dicho activo durante un período de tiempo determinado.
Intervienen dos sujetos : Arrendador y Arrendatario
Arrendamiento financiero Es una modalidad de arrendamiento, por el cual se transfieren sustancialmente todos los
riesgos y ventajas inherentes a la propiedad del activo. Pudiendo optar o no, por adquirir dicho
bien sujeto a arrendamiento.
Comienzo del plazo del Es la fecha a partir de la cual el arrendatario tiene el derecho de utilizar el activo arrendado. En
arrendamiento esta fecha se realiza el reconocimiento de los activos y pasivos generados así como de cualquier
ingreso o gasto derivado del arrendamiento.
Costos directos iniciales Se refieren a los costos incrementales directamente imputables a la negociación y contratación
de un arrendamiento, salvo si tales costos han sido incurridos por un arrendador que sea a la
vez fabricante o distribuidor
Cuotas contingentes del Se refieren a aquella parte de los pagos por arrendamiento cuyo importe no es fijo, sino que
arrendamiento se basa en el importe futuro de un factor que varía por razones distintas del paso del tiempo.
Ejemplo: porcentaje de ventas futuras, grado de utilización futura, índices de precios futuros,
tasas de interés de mercado futuras, etc.
Inversión bruta La Inversión bruta en el arrendamiento representa a: Pagos mínimos a recibir por el
arrendamiento financiero (+) Valor residual no garantizado que corresponda al arrendador
Inversión neta La Inversión neta en el arrendamiento es: Inversión Bruta del arrendamiento descontada a la
tasa de interés implícita en el arrendamiento.
Ingresos financieros no Son la diferencia entre: Inversión Bruta en el arrendamiento (-) Inversión Neta en el
devengados arrendamiento.
Tasa de interés implícita Es la tasa de descuento que, al inicio del arrendamiento, produce la igualdad entre el valor
presente total de los pagos mínimos por el arrendamiento y el valor residual no garantizado, y
la suma del valor razonable del activo arrendado y cualquier costo directo inicial del
arrendador.
Tasa de interés incremental Es aquella tasa de interés que habría de pagarse en un arrendamiento similar o la tasa en el
del endeudamiento que incurriría, en plazos y garantías similares, de solicitar un préstamo para adquirir dicho
activo.
Valor razonable Es el importe por el cual puede ser intercambiado un activo, o cancelado un pasivo, entre
partes interesadas y debidamente informadas, en una transacción realizada en condiciones de
independencia mutua
Vida económica Es el período durante el cual se espera que un activo sea utilizable económicamente, o la
cantidad de unidades de producción que se espera obtener del activo, por parte de uno o más
usuarios.
Valor residual Es el importe estimado que la entidad podría obtener actualmente por desapropiarse del
elemento, después de deducir los costos estimados por tal desapropiación, si el activo ya
hubiera alcanzado la antigüedad y las demás condiciones esperadas al término de su vida útil.
En el caso de los bienes adquiridos bajo la modalidad de contratos de arrendamiento, podemos
identificar: 1. Valor residual garantizado: Es el valor residual garantizado por el arrendatario o
por una parte vinculada con él (garantía máxima que tendrían que pagar); y 2. Valor residual
no garantizado: Es el valor residual del activo arrendado, cuya realización por parte del
arrendador no está asegurada
Vida útil Es el período de tiempo estimado que se extiende, desde el inicio del plazo del arrendamiento,
pero sin estar limitado por éste, a lo largo del cual la entidad espera consumir los beneficios
económicos incorporados al activo arrendado.

3.2.4. Ejemplos
1. Imaginemos que el empresario Pérez quiere comprar un ordenador que vale 5,000 soles, y que
piensa cambiar a los 5 años. Cuando habla con la empresa vendedora "Datos Ordenados
Internacionales" (DOI) esta empresa le dice que no puede alquilarle el ordenador, pero que hay una
forma de que se la alquile una empresa financiera.
El método es el siguiente: Pérez habla con Leasing Informáticos Sociedad Anónima (LISA) y LISA le
compra a DOI el ordenador. Después LISA se lo alquila por cinco años a Pérez, pero, y esto es
importante, Pérez debe comprometerse a pagar todos los plazos del alquiler. Si había 60 pagas (12
x 5), el pago número 61 será el del valor residual del ordenador, de forma que Pérez al final de los 5
años tiene el ordenador en su poder. Los primeros 60 pagos (5x12) son considerados la renta
mensual por alquiler, pero hay un pago extra, el número 61 que es el valor residual, una vez pagado
el ordenador pasa a ser propiedad del empresario Sr. Pérez.

2. La empresa Tableros Push S.A., cuya actividad es la fabricación de muebles en melanine, ha


formulado la adquisición de una máquina cortadora de madera, mediante un contrato de leasing
financiero con Leasing BDP S.A., con las siguientes condiciones:
Fecha de inicio del contrato 01-01-2011
Duración del contrato 8 años
Tasa de interés implícita de interés 10%
Vida útil del activo 10 años
Importe financiado (costo total de la maquinaria) S/ 120,000
Comisión de estructuración S/ 1,200
Valor de cada cuota anual S/ 15,000
Opción de compra S/ 2,000
IGV 19%

Se requiere realizar el cálculo del valor actual de las cuotas, la cual se determina de la siguiente
manera:
SALDO AMORTIZACION TOTAL
AÑOS CAPITAL CAPITAL INTERES CUOTA IGV TOTAL
0 80,956.91
1 74,052.60 6,904.31 8,095.69 15,000.00 2,850.00 17,850.00
2 66,457.86 7,594.74 7,405.26 15,000.00 2,850.00 17,850.00
3 58,103.64 8,354.21 6,645.79 15,000.00 2,850.00 17,850.00
4 48,914.01 9,189.64 5,810.36 15,000.00 2,850.00 17,850.00
5 38,805.41 10,108.60 4,891.40 15,000.00 2,850.00 17,850.00
6 27,685.95 11,119.46 3,880.54 15,000.00 2,850.00 17,850.00
7 15,454.55 12,231.40 2,768.60 15,000.00 2,850.00 17,850.00
8 2,000.00 13,454.55 1,545.45 15,000.00 2,850.00 17,850.00
Opción de
compra 2,000.00 2,000.00 2,000.00 380.00 2,380.00
TOTAL 80,956.91 41,043.09 122,000.00 23,180.00 145,180.00

El capital financiado, por el leasing firmado se determina de la siguiente manera:

Valor Actual: Corresponde a la determinación del importe con el cual se liquida la operación en la fecha
de evaluación o de vencimiento, su fórmula es:
(1+𝑖)𝑛−1 (1+0.1)8−1
𝑉𝐴 = 𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 [ ] = 15,000 [ ] = 80,023.89
𝑖(1+𝑖)𝑛 𝑖(1+0.1)8

Valor Presente: Es el valor actual de un Capital que no es inmediatamente exigible es (por oposición al
valor nominal) la suma que, colocada a Interés Compuesto hasta su vencimiento, se convertiría en una
cantidad igual a aquel en la época de pago. Comúnmente se conoce como el valor del Dinero en
Función del Tiempo, su fórmula es:
1 1
𝑉𝑃 = 𝑂𝑝𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 [ 𝑛 ] = 2,000 [ ] = 933.01
(1 + 𝑖) (1 + 0.1)8𝑛

Total capital financiado = 80,023.89 + 933.01 = 80,956.01

Costo del Activo sujeto a arrendamiento comprende la opción de compra y cualquier otro costo
directamente atribuible al contrato leasing:
S/ 120,000 (8 cuotas de S/ 15,000) + S/ 2,000 (opción de compra) = S/ 122,000
Los gastos financieros ascienden a: S/ 122,000 (15,000 x 8 cuotas) – S/ 80,956.91 (capital financiado) =
S/ 41,043.09

3. Supongamos una empresa concesionaria que realiza las obras de la construcción del metro en
Chiclayo, contrata con una entidad de renting el uso de un “topo” para la construcción de los túneles
subterráneos para el metro. Una vez finalizadas las obras, el “topo” es irrecuperable, por lo que se
quedará enterrado, y ha sido diseñado específicamente según las instrucciones de la empresa
concesionaria. El precio al contado de la máquina (valor razonable) es de 81,697.44 u.m.
En el contrato:
a) No se establece opción de compra
b) Fecha de inicio: 01-01-año 1
c) En cada cuota anual se incluyen los siguientes conceptos:
• Seguro anual de accidentes: 200 um
• Seguro de mantenimiento anual: 500 um
• Intereses más recuperación del valor de la inversión: 00 um
• Total cuota anual: 700 um
d) Duración del contrato: 3 años, con cuotas anuales, que es la duración de las obras
e) Tipo de interés: 5% anual
SE PIDE:
a) Determinar la cuota de alquiler anual
Primero debemos determinar el valor del alquiler anual:
𝑖 (1 + 𝑖)𝑛
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑞𝑢𝑖𝑛𝑎𝑟𝑖𝑎 [ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1

0.05 (1 + 0.05)3
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 = 81,697.44 [ ]
(1 + 0.05)3 − 1

Cuota = 30,000 um
El cuadro correspondiente es:
AÑO CAPITAL INTERES AMORTIZACION CUOTA
0 81,697.44
1 55,782.31 4,084.87 25,915.13 30,000.00
2 28,571.43 2,789.12 27,210.88 30,000.00
3 0.00 1,428.57 28,571.43 30,000.00
TOTAL 8,302.56 81,697.44 90,000.00

b) Determinar si se trata de un arrendamiento operativo o financiero, según la NIC 17.


A pesar de no existir opción de compra, al ser un bien muy específico y a las especiales
características del mismo, hacen que su utilidad quede restringida al arrendatario, hasta tal
extremo que no va a ser recuperado por el arrendador, luego cumple con una de las condiciones
establecidas para calificar el contrato como de arrendamiento financiero, a pesar de que se indica
en el mismo que es un renting (debe prevalecer el criterio económico sobre el jurídico).
También podemos ver que con el préstamo se paga el valor al contado del bien, por lo tanto
también cumple la condición de que al comienzo del arrendamiento el valor actual de los pagos
mínimos acordados por el arrendamiento suponga la práctica totalidad del valor razonable del
activo arrendado.
En dichos pagos mínimos hay que distinguir el seguro y el servicio de mantenimiento que serán
gastos del ejercicio, de la cuota de interés y recuperación del costo del bien que es la cuota que se
paga por el préstamo.
En consecuencia, aunque el contrato se indique que es un renting desde el punto de vista jurídico,
económicamente las características del mismo hacen que se trate de un arrendamiento financiero,
y que se contabilice como tal.
4. Se solicita en arrendamiento financiero un bien al valor de S/ 100,000.00 a una tasa de interés del
10% anual, se considera el IGV en 18% durante 24 cuotas mensuales sin valor residual.
a) Determinar la cuota de alquiler mensual
Primero hallamos la tasa de interés mensual efectiva, para luego hallar el valor de la cuota:
𝑝 = (1 + 𝑖)𝑛/𝑚 − 1
𝑝 = (1 + 0.18)1/12 − 1 = 0.00797
Valor de la cuota mensual:
𝑖 (1 + 𝑖)𝑛
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑞𝑢𝑖𝑛𝑎𝑟𝑖𝑎 [ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1

0.00797 (1 + 0.00797)24
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 = 100,000.00 [ ] = 4,594.62 𝑢𝑚
(1 + 0.00797)24 − 1

b) El cuadro correspondiente es:

PAGO CAPITAL
PERIODO ACUMULADO IGV INTERES AMORTIZACION PENDIENTE
1 4,594.62 827.03 797.41 3,797.21 96,202.79
2 9,189.25 1,654.06 767.13 3,827.49 92,375.30
3 13,783.87 2,481.10 736.61 3,858.01 88,517.29
4 18,378.50 3,308.13 705.85 3,888.77 84,628.52
5 22,973.12 4,135.16 674.84 3,919.78 80,708.73
6 27,567.74 4,962.19 643.58 3,951.04 76,757.69
7 32,162.37 5,789.23 612.08 3,982.55 72,775.14
8 36,756.99 6,616.26 580.32 4,014.30 68,760.84
9 41,351.61 7,443.29 548.31 4,046.32 64,714.52
10 45,946.24 8,270.32 516.04 4,078.58 60,635.94
11 50,540.86 9,097.36 483.52 4,111.10 56,524.84
12 55,135.49 9,924.39 450.74 4,143.89 52,380.95
13 59,730.11 10,751.42 417.69 4,176.93 48,204.02
14 64,324.73 11,578.45 384.39 4,210.24 43,993.78
15 68,919.36 12,405.48 350.81 4,243.81 39,749.97
16 73,513.98 13,232.52 316.97 4,277.65 35,472.32
17 78,108.60 14,059.55 282.86 4,311.76 31,160.56
18 82,703.23 14,886.58 248.48 4,346.15 26,814.41
19 87,297.85 15,713.61 213.82 4,380.80 22,433.61
20 91,892.48 16,540.65 178.89 4,415.74 18,017.88
21 96,487.10 17,367.68 143.68 4,450.95 13,566.93
22 101,081.72 18,194.71 108.18 4,486.44 9,080.49
23 105,676.35 19,021.74 72.41 4,522.21 4,558.28
24 110,270.97 19,848.77 36.35 4,558.28 0.00
TOTALES 110,270.97 19,848.77 10,270.97 100,000.00
5. Se solicita en arrendamiento financiero un bien al valor de S/ 100,000.00 a una tasa de interés del
10% anual, se considera el IGV en 18% durante 24 cuotas mensuales con un valor residual de S/
10,000.00.
a) Determinar la cuota de alquiler mensual
La tasa de interés mensual efectiva es la misma que en el ejemplo anterior, es decir 0.00797%.
Valor de la cuota mensual:
𝑖 (1 + 𝑖)𝑛
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 = (𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑞𝑢𝑖𝑛𝑎𝑟𝑖𝑎 − 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑟𝑒𝑠𝑖𝑑𝑢𝑎𝑙) [ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1

0.00797 (1 + 0.00797)24
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 = (100,000 − 10,000) [ ]
(1 + 0.00797)24 − 1

Cuota = 4,135.16 um
b) El cuadro correspondiente es:
PAGO CAPITAL
PERIODO ACUMULADO IGV INTERES AMORTIZACION PENDIENTE
1 4,135.16 744.33 717.67 3,417.49 86,582.51
2 8,270.32 1,488.66 690.42 3,444.74 83,137.77
3 12,405.48 2,232.99 662.95 3,472.21 79,665.56
4 16,540.65 2,977.32 635.26 3,499.90 76,165.66
5 20,675.81 3,721.65 607.36 3,527.81 72,637.86
6 24,810.97 4,465.97 579.22 3,555.94 69,081.92
7 28,946.13 5,210.30 550.87 3,584.29 65,497.63
8 33,081.29 5,954.63 522.29 3,612.87 61,884.76
9 37,216.45 6,698.96 493.48 3,641.68 58,243.07
10 41,351.61 7,443.29 464.44 3,670.72 54,572.35
11 45,486.78 8,187.62 435.17 3,699.99 50,872.36
12 49,621.94 8,931.95 405.66 3,729.50 47,142.86
13 53,757.10 9,676.28 375.92 3,759.24 43,383.62
14 57,892.26 10,420.61 345.95 3,789.21 39,594.41
15 62,027.42 11,164.94 315.73 3,819.43 35,774.98
16 66,162.58 11,909.26 285.27 3,849.89 31,925.09
17 70,297.74 12,653.59 254.58 3,880.59 28,044.50
18 74,432.91 13,397.92 223.63 3,911.53 24,132.97
19 78,568.07 14,142.25 192.44 3,942.72 20,190.25
20 82,703.23 14,886.58 161.00 3,974.16 16,216.09
21 86,838.39 15,630.91 129.31 4,005.85 12,210.24
22 90,973.55 16,375.24 97.37 4,037.80 8,172.44
23 95,108.71 17,119.57 65.17 4,069.99 4,102.45
24 99,243.87 17,863.90 32.71 4,102.45 0.00
TOTALES 99,243.87 17,863.90 9,243.87 90,000.00
Video: Arrendamiento Financiero y Operativo
Hemos escogido el siguiente vídeo sobre el Arrendamiento Financiero y Operativo, estoy seguro que
reforzarán tus conocimientos, el expositor es muy didáctico, con una locución muy clara, muy explícita
estoy seguro que será de mucha utilidad.

Actividad de análisis y comprensión


Actividad
Resuelva los siguientes ejercicios:
1. La empresa Reyes S.A. Adquiere una maquinaria bajo la modalidad de arrendamiento financiero.
El plazo del contrato es de 36 meses desde Enero 2018. Las cuotas mensuales incluido intereses
ascienden a S/ 25,000.00 más IGV. Total anual S/ 300,000.00 más IGV. Se ha pactado una opción
de compra de S/ 4,500.00, teniéndose el siguiente cronograma de pagos:

Ejercicio Saldo Amortización Intereses Cuotas IGV Total


1 810000,00 262500,00 37500,00 300000,00 54000,00 354000,00
2 547500,00 270000,00 30000,00 300000,00 54000,00 354000,00
3 277500,00 277500,00 22500,00 300000,00 54000,00 354000,00
Opción de
0 4500,00 4500,00 810,00 5310,00
compra
TOTAL 814500,00 90000,00 904500,00 162810,00 1067310

Conforme a los beneficios económicos esperados, la maquinaria tiene una vida útil de 5 años,
considerándose apropiado depreciar en forma lineal. El valor residual del activo es de S/ 10,500.00.

El cálculo del valor actual de los pagos mínimos de arrendamiento es:


Total de cuotas = S/ 25,000 x 36 meses = S/ 900,000.00
Opción de compra = 4,500.00
Intereses = (90,000.00)
Valor actual de los pagos mínimos de arrendamiento = 814,500.00

SE PIDE:
Determinar el valor de la depreciación anual y la depreciación acumulada en 3 años, si se aplica el
método de depreciación en línea recta.

2. La sociedad “X” ha firmado un contrato de arrendamiento de unos equipos informáticos por 3 años.
No existe opción de compra, pero el arrendador se compromete a sustituirlos por otros más
potentes transcurrido dicho plazo o en cualquier momento en que la sociedad “X” lo necesite. Las
cuotas de 5,000 u.m. mensuales comprenden también el mantenimiento y la asistencia técnica 24
horas. La vida útil de los equipos es de 7 años y su valor de mercado actual asciende a 350,000 u.m.
Transcurridos 2 años la sociedad “X” solicita del arrendador un cambio del equipo informático lo
que supone un cambio en la cuota mensual que pasa a ser de 6,000 u.m. manteniéndose el resto
de condiciones.
Elaborar el cuadro de los pagos correspondiente si el tipo de actualización aplicable es del 6.1678%.
Actividad de análisis y comprensión
Después de haber leído los contenidos explicados anteriormente, quizás te estas preguntando lo
siguiente:
1. ¿En qué consiste el arrendamiento financiero?
2. ¿En qué consiste el arrendamiento operativo?
3. ¿Cuál es la importancia del estudio del financiamiento para una empresa?

Lectura recomendada
Para saber más
Ponemos a tu disposición y te invitamos a revisar un interesante documento que te ayudara a reforzar y
ampliar el tema que hemos estudiado:
• Documento 1: El Arrendamiento Financiero en el Perú
URL: https://infotributaria.com/2015/08/08/el-arrendamiento-financiero-en-el-peru/
Breve descripción
Este documento es muy importante, porque aborda el tema del arrendamiento en el Perú, analiza
la conveniencia de tomar leasing financiero u operativo en el Perú, y muestra algunas de las
ventajas del leasing frente a otras fuentes financieras.