MANAJEMEN LEMBAGA KEUANGAN

MODAL VENTURA

DISUSUN OLEH :
1. ATI AFIRIAH SISWI (7311415039)
2. LISTRIYANI (7311415040)
3. SUTINI (7311415045)
4. TRI RIZQI PANGESTI (7311415125)

UNIVERSITAS NEGERI SEMARANG

2016

1
 DAFTAR ISI

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang ....................................................................... 3

B. Rumusan Masalah ........................................................... 3
C. Tujuan ....................................................................... 4

BAB II PEMBAHASAN

A. Pengertian Modal Ventura .............................................. 5

B. Sejarah Modal Ventura............................................................. 6
C. Dasar Hukum............................................................. .......... 8
D. Karakteristik Modal Ventura..................................... .......... 9
E. Tujuan dan Manfaat Modal Ventura......................... .......... 10
F. Sumber Dana Modal Ventura......................... .................... 11
G. Jenis-Jenis Modal Ventura.............................................. ......... 12
H. Mekanisme Modal Ventura............................................. 13
I. Ketentuan-Ketentuan Dalam Modal Ventura....................... 14
J. Kegiatan Usaha Modal Ventura........................................ 17
K. Kendala-Kendala Yang Dihadapi Oleh Perusahaan
Modal Ventura Daerah ................................................ 19
L. Kewajiban Pihak-Pihak Dalam Modal Ventura................... 20
M. Perbedaan Perusahaan Modal Ventura Dengan Lembaga
Pembiayaan Berbentuk Pinjaman............................................ 23
N. Pihak-Pihak Dalam Modal Ventura.......................................... 24
O. Kelebihan dan Kekurangan Modal Ventura.......................... 25

BAB III PENUTUP

A. Kesimpulan................................................................................. 26
B. Saran................................................................................. 26
DAFTAR PUSTAKA

2
 BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang
Modal ventura merupakan suatu investasi dalam bentuk
pembiayaan berupa penyertaan modal ke dalam suatu perusahaan swasta
sebagai pasangan usaha untuk jangka waktu tertentu. Investsi modal
ventura ini biasanya memiliki suatu risiko yang tinggi namun memberikan
imbal hasil yang tinggi pula. Modal ventura sangat penting dalam
membantu banyak perusahaan guna mengembangkan usahanya agar dapat
menjadi lebih berkembang. Sebagai bentuk kewirausahaan, pemilik modal
ventura biasanya memiliki hak suara sebagai penentu arah kebijakan
perusahaan sesuai dengan jumlah saham yang dimilikinya.
Mengingat sangat besarnya peran modal ventura ini dalam
mengembangkan perusahaan, maka penulis bertujuan untuk membahas
lebih jauh mengenai modal ventura melalui makalah ini.
B. Rumusan masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, maka rumusan masalahnya adalah
sebagai berikut :
1. Apa pengertian modal ventura ?
2. Bagaimana sejarah modal ventura ?
3. Apa saja dasar hukum modal ventura ?
4. Bagaimana karakteristik modal ventura ?
5. Apa tujuan dan manfaat modal ventura ?
6. Darimanakah sumber dana modal ventura ?
7. Apa saja jenis-jenis modal ventura ?
8. Bagaimanakah mekanisme modal ventura ?
9. Apa saja ketentuan-ketentuan dalam modal ventura ?
10. Apa saja kegiatan usaha modal ventura ?

3
 11. Apa saja kendala-kendala yang dihadapi oleh PMVD ?
12. Apa kewajiban pihak-pihak dalam modal ventura ?
13. Bagaimana perbedaan perusahaan modal ventura dengan lembaga
pembiayaan berbentuk pinjaman ?
14. Siapa saja pihak-pihak dalam modal ventura ?
15. Apa kelebihan dan kekurangan modal ventura ?

C. Tujuan
1. Untuk memenuhi tugas mata kuliah Manajemen Lembaga Keuangan
2. Sebagai penunjang dalam media pembelajaran khususnya dalam mata
kuliah Manajemen Lembaga Keuangan
3. Sebagai sumber informasi

4
 BAB II

PEMBAHASA

A. Pengertian Modal Ventura

Istilah Ventura berasal dari kata venture yang secara harafiah
artinya sesuatu yang mengandung risiko. Dengan demikian modal ventura
(venture capital) secara sempit adalah modal yang ditanamkan pada usaha
yang mengandung risiko, baik dalam bentuk penyertaan modal saham,
obligasi konversi, maupun pinjaman yang dikonsersi menjadi saham.
Ada beberapa pengertian Modal Ventura menurut para ahli :
a. Handowo Dipo
Modal Ventura adalah Suatu dana usaha dalam bentuk saham atau
pinjaman yang bisa dialihkan menjadi saham.
b. Toni Lorenz
Modal Ventura adalah investasi jangka panjang,dimana tujuan utama dan
sebagai kompensasi atas risiko yang tinggi dari investasinya adalah
perolehan keuntungan,bukan pendapatan deviden atau bunga.
c. Clinto Ricardson
Modal Ventura adalah Dana yang diinvestasikan kedalam perusahaan
pasangan usaha yang cukup berisiko bagi investor.
d. Robert White
Modal Ventura adalah Usaha penyediaan pembiayaan untuk membentuk
atau mengembangkan usaha-usaha baru dibidang teknologi dan non
teknologi.
e. Keppres nomor 61 Tahun 1988
Usaha pembiayaan dalam bentuk penyertaan modal ke dalam suatu
perusahaan yang menerima bantuan pembiayaan untuk jangka waktu
tertentu.

5
 Dari beberapa pendapat di atas dapat disimpulkan bahwa Modal Ventura
adalah suatu pembiayaan dalam bentuk penyertaan modal oleh suatu
Perusahaan kepada Perusahaan Pasangan Usahanya yang ingin
mengembangkan usahanya untuk jangka waktu tertentu (bersifat sementara).

B. Sejarah Modal Ventura

Munculnya konsep pembiayaan dengan modal ventura diawali antara
tahun 1920-1930 pada saat keluarga-keluarga kaya di Amerika Serikat seperfi
Ford, Rockefeller, Payson membentuk suatu pendanaan. Tujuan dari
pendanaan tersebut adalah untuk menolong usaha-usaha individu yang sedang
mengalami kesulitan modal dalam suatu kegiatan investasi yang potensial dan
kegiatan tersebut terus berkembang ke seluruh negara seperti Benua Eropa
(Inggris, Perancis dan Belanda), Jepang, India, taiwan, Korea Selatan, hingga
Indonesia.
Sejarah Modal Ventura di Indonesia
Awal mula modal ventura di Indonesia yaitu banyaknya kegiatan
usaha dengan modal lemah sehingga sulit untuk berkembang maju.
Berdasarkan kasus tersebut maka dicoba melakukan suatu terobosan oleh
sementara pihak dengan embuka kegiatan usaha yang khusus bergerak di
bidang penyertaan modal saham untuk menolong kalangan usaha yang
mengalami kesulitan permodalan tersebut.
Perusahaan Modal Ventura di Indonesia diawali dengan pembentukan
PT Bahana Pembinaan Usaha Indonesia (BPUI) sebuah Badan Usaha Milik
Negara (BUMN) yang sahamnya dimiliki oleh Departemen Keuangan
(82,2%) dan Bank Indonesia (17,8%).
Tahun 1973 salah satu anak usahanya, PT Bahana Artha Ventura
(BAV) melebarkan usahanya ke seluruh provinsi dengan membentuk
Perusahaan Modal Ventura Daerah (PMVD) yang sasarannya adalah Usaha
Kecil dan Menengah untuk dibiayai.

6
Maksud dan tujuannya adalah :
1. Menumbuhkan dan mengembangkan kemampuan berusaha dari
penguasaha-pengusaha kecil dan menengah dengan mengusahakan segala
bantuan yang diperlukan tanpa mengabaikan kaidah berusaha yang sehat.
2. Membantu kelancaran pertumbuhan perusahaan kecil dan menengah
dengan jalan mengadakan jaminan jangka menengah/panjang serta
menyediakan bantuan keahlian yang diperlukan untuk mengatasi masalah
manajemen perusahaan.
3. Membantu menciptakan kondisi berusaha yan lebih baik bagi perusahaan
kecil dan menengah agar mereka dapat tumbuh menjadi pengusaha yang
dapat diandalkan.
Hal-hal yang menyebabkan kurang berkembangnya usaha Modal Ventura di
Indonesia antara lain disebabkan :
a. Belum Dikenal
Meskipun modal ventura sudah berkembang sejak awal abad ke- 20,
usaha ini relative belum di kenal oleh masyarakat di Indonesia baik
Perusahaan Pasangan Usaha yang potensial maupun pihak-pihak yang
mempunyai kapasitas usaha mengembangkan atau menjadi perusahaan
modal ventura.
b. Risiko
Meskipun pembiayaan dengan cara penyertaan memungkinkan adanya
rate of retrun yang lebih tinggi bagi perusahaan modal ventura, namun
salah satu konsekuensi dari pembiayaan dalam bentuk penyertaan
adalah adanya risiko yang lebih tinggi terhadap tida terbayarnya
kembali pembiayaan atau penyertaan serta tidak terbayarnya balas jasa
modal.
c. Kesesuaian
Masing-masing perusahaan Modal Ventura mempunyai karesteristik
dan selera yang berbada-bada serta spesifik mengenai calon
perusahaan pasang usahanya.

7
 d. Tenaga Profesional
Sejalan dengan kurang berkembangnya usaha modal ventura di
Indonesia, tenaga perofesional yang berpengalaman dan menguasai
bidang usaha modal ventura juga tidak mudah untuk didapat.
e. Pasar Modal
Penyertaan modal dengan skema modal ventura dibatasi hanya untuk
jangka waktu tertentu saja.
f. Peraturan Perundang-undangan
Peraturaan perundang-undangan yang saat ini ada belum secar lengkap
mendukung perkembangan uasaha modal ventura di Indonesia.

C. Dasar Hukum Modal Ventura

Dasar hukum modal ventura yaitu :
a. Keputusan Menteri Keuangan Nomor 469/KMK.017/1995 tanggal 3
Oktober 1995 Tentang Pendirian dan Pembinaan Perusahaan Modal
Ventura.
b. Peraturan Pemerintah Nomor 4 Tahun 1995 tentang Pajak Penghasilan
bagi Perusahaan Modal Ventura.
c. Keputusan Menteri Keuangan Nomor 227/KMK.01/1994 tanggal 9 Juni
1994 Tentang Sektor-sektor Usaha Perusahaan Pasangan Usaha dari
Perusahaan Modal Ventura.
d. Peraturan Pemerintah Nomor 62 tahun 1992 tentang sektor-sektor usaha
Perusahaan Pasangan Usaha (PPU) Perusahaan Modal Ventura.
e. Keputusan Menteri Keuangan Nomor 1251/KMK.013/1988 tanggal 20
Desember 1988 Tentang ketentuan dan Tata Cara Pelaksanaan Lembaga
Pembiayaan.
f. Keppres Nomor 61 tahun 1988 tentang Lembaga Pembiayaan.

8
D. Karakteristik Modal Ventura
a. Pembiayaan Modal Ventura Merupakan Equity (Quasi Equity
Financing).
Bentuk pembiayaan oleh perusahaan modal ventura dilakukan dengan
penyertaan modal langsung pada perusahaan pasangan usaha. Selain itu
juga dapat dilakukan dengan menggunakan instrument obligasi konversi
atau convertible bond.
b. Modal Ventura Merupakan Investasi dengan Prespektif Jangka
Panjang (Long-Term Pespective).
Modal ventura tidak mengharapkan perolehan keuntungan dengan
memperdagangkan sahamnya secara jangka pendek, akan tetapi
mengharapkan capital gain setelah jangka waktu tertentu. Hal ini berarti
pembiayaan atau bisnis modal ventura, pada prinsipnya, memiliki
perspektif yang bersifat jangka panjang.
c. Modal Ventura merupakan Pembiayaan yang Bersifat Risk Capital.
Dikatakan berisiko tinggi karena pembiayaan modal ventura tidak disertai
dengan jaminan, seperti halnya dengan kredit perbankan. Akan tetapi
hanya didasarkan pada keyakinan atas gagasan yang diusulkan tersebut.
Risiko tinggi tersebut sebenarnya diimbangi dengan harapan untuk
mendapatkan return yang lebih besar.
d. Pembiayaan Modal Ventura Bersifat Aktif (Active Investment).
Pembiayaan modal ventura selalu disertai dengan keterlibatan perusahaan
modal ventura dalam manajemen perusahaan yang dibiayai, meliputi;
manajemen keuangan, pemasaran dan pengawasan operasional.
Keikutsertaan dalam manajemen tersebut diharapkan akan dapat
mengurangi risiko investasi perusahaan modal ventura dan membantu
perusahaan yang bersangkutan untuk meningkatkan profitabilitas.
e. Modal Ventura Bersifat Sementara.
Meskipun pembiayaan modal ventura berupa penyertaan saham, namun
pada prinsipnya, tetap bersifat sementara,misalnya, ketentuan jangka
waktu penyertaan modal ventura di Indonesia maksimum 10 tahun. Dalam

9
 kurun waktu tersebut,diharapkan perusahaan yang dibiayai sudah
menacapai tingkat pertumbuhan yang diinginkan, dan selanjutnya
perusahaan modal ventura akan menarik diri dengan menjual sahamnya
(divestasi) pada perusahaan pasangan usahanya.
f. Keuntungan Berupa Capital Gain dan Dividen.
Keuntungan yang diharapkan diperoleh perusahaan modal ventura melalui
capital gain atau apresiasi nilai saham di samping deviden.
g. Rate of Return yang Tinggi.
Bidang usaha yang umumnya dibiayai oleh modal ventura adalah yang
bersifat terobosan-terobosan baru yang menjanjikan keuntungan yang
tinggi.

E. Tujuan dan Manfaat Modal Ventura

a. Tujuan Modal Ventura adalah :
a) Memungkinkan dan mempermudah pendirian suatu perusahaan baru.
b) Membantu pembiayaan perusahaan yang sedang mengalami kesulitan
dana dalam pengembangan usahanya, terutama pada tahap-tahap awal.
c) Membantu perusahaan baik pada tahap pengembangan suatu produk
maupun pada tahap mengalami kemunduran.
d) Membantu terwujudnya dari hanya suatu gagasan menjadi produk jadi
yang siap di pasaarkan.
e) Memperlancar mekanisme investasi di dalam dan luar negri.
f) Mendorong pengembangan proyek research and development.
g) Membantu pengembangan teknologi baru dan memperlancar
terjadinya alih teknologi.
h) Membantu dan memperlancar pengalihan kepemilihan kepemilikan
suatu perusahaan.
Manfaat bagi Perusahaan Pasangan Usaha
a) Dapat menjalankan usaha.
b) Peningkatan kemungkinan berhasilnya usaha.
c) Kelancaran pendanaan.

10
 d) Peningkatan efisiensi kegiatan usaha.
e) Peningkatan bankability.
f) Peningkatan kemampuan pengembangan usaha

Manfaat bagi Perusahaan Modal Ventura

a) Memperoleh balas jasa atas pembiayaan.
b) Membantu kesejahteraan rakyat melalui pengembangan usaha.
c) Peningkatan kemampuan teknis dan pengalaman karyawan dan staf
Peusahaan Modal Ventura.
d) Peningkatan informasi tentang modal ventura

F. Sumber Dana Modal Ventura

Sumber-sumber dana modal ventura adda dua yaitu :
a. Dari dalam perusahaan
Dana dari sumber ini diperoleh melalui :
 Setoran modal dari pemegang saham
 Cadangan laba yang belum terpakai
 Laba ditahan
b. Dari luar perusahaan
Dana dari sumber ini diperoleh melalui :
 Investor baik perorangan maupun industri
 Pinjaman dari dunia perbankan
 Pinjaman dari perusahaan asuransi
 Pinjaman dari perusahaan dana pensiun

G. Jenis-Jenis Modal ventura

A. Berdasarkan Cara Pemberian Bantuan
1) Single Tier Approach
Perusahaan modal ventura menghimpun dana dan mengelola dana
yang diinvestasikan dalam bentuk penyertaan modal pada perusahaan
pasangan usaha.

11
 Single tier approach sebuah perusahaan ventura yang memilki 2 fungsi
fund company dan management company.
- Pihak-pihak yang terkait
a. Perusahaan modal ventura
b. Perusahaan pasangan usaha
2) Two Tier Approach
Pengelolaan modal ventura yang melibatkan dua badan usaha
terpisah, dimana yang satu sebagai perusahaan penyedia dana (fund
company) dan yang lain sebagai perusahaan pengelola (management
company) yang melakukan pengelolaan fund company yang
bersangkutan. Two tier approach sebuah perusahaan pasangan usaha
yang menerima bantuan pembiayaan dan bantuan manajemen dari
perusahaan modal ventura yang berbeda.
- Pihak yang terkait
a. Perusahaan modal ventura pembiayaan
b. Perusahaan modal ventura manajemen
c. Perusahaan pasangan usaha

12
 B. Berdasarkan cara penghimpunan dana
1) Leverage ventura capital
Modal ventura yang bersumber dari suatu Perusahaan Modal
Ventura dengan sebagian besar penghimpunan dananya dalam bentuk
pinjaman dari berbagai macam pihak disebut leverage venture capital.
2) Equity venture capital
Modal ventura yang bersumber dari suatu Perusahaan Modal
Ventura dengan sebagian besar penghimpunan dananya dalam bentuk
modal sendiri dalam berbagai bentuk disebut equity venture capit.
C. Berdasarkan kepemilikan
1) Private ‘ venture-capital’ Company
Yaitu perusahaan modal ventura yang belum go public atau belum
menjual sahamnya melalui bursa efek
2) Public ‘ venture-capital’ company
Yaitu perusahaan modal ventura yang telah go public atau menjual
sahamnya melalui bursa efek
3) Bank Affoliate ‘ venture-capital’ Company
Yaitu perusahaan modal ventura yang didirikan oleh bank-bank yang
mengalami surplus dana atau memang mempunyai misi khusus dalam
hal modal ventura
4) Conglomerate ‘ venture-capital’ Company
Yaitu Perusahaan modal ventura yang didirikan atau dimiliki oleh
sejumlah perusahaan

H. Mekanisme Modal Ventura

1) Prinsip bantuan
a) Prinsip pertama yaitu pembiayaan modal ventura dapat di berikan
dalam bentuk penyertaan modal secara langsung yaitu ekuitas dan atau
dapat di berikan dalam bentuk pinjaman subordinasi atau obligasi
konversi pada perusahaan yang di sertai yaitu ekuitas kuasi.

13
 b) Prinsip kedua yaitu pembiayaan investasi dalam bentuk penyertaan
modal bersifat jangka panjang, dan Perusahaan Modal Ventura campur
tangan dalam hal manajemen atau pengelolaan perusahaan yang
dibiayainya.
c) Prinsip ketiga yaitu pembiayaan modal ventura memiliki misi jangka
panjang, namun penyertaan modal pada dasarnya bersifat sementara
sampai dengan batas waktu tertentu. Jangka waktu setiap negara
berbeda-beda umumnya di Indonesia sampai dengan 10 tahun.
2) Tahap Pembiayaan
a) Pengembangan ide usaha
Tahap ini masih belum ditelaah secara mendalam oleh calon
Perusahaan Pasangan Usaha, sehingga tugas Perusahaan Modal
Ventura adalah membantu pembuatan studi kelayakan bisnis dari
kegiatan usaha yang akan dilakukan oleh perusahaan pasangan usaha.
b) Awal kegiatan usaha
Calon Perusahaan Pasangan Usaha sudah sangat yakin kan kelayakan
dan prospek usaha dan siap memulai kegiatan usaha sehingga
Perusahaan Modal Ventura diharapkan memberikan bantuan dana dan
manajemen.
c) Awal pengembangan usaha
Perusahaan Pasangan Usaha telah berhasil memulai kegiatan usaha dan
hasilnya menunjukkan tanda-tanda adanya prospek pengembangan.
Perusahaan Pasangan Usaha perlu mendapatkan bantuan dari
Perusahaan Modal Ventura.
d) Ekspansi
Perusahaan Pasangan Usaha telah berhasil melaksanakan kegiatan
usaha dengan baik dan berniat untuk melakukan pegembangan antara
lain peningkatan omzet, pangsa pasar, perluasan target, diversifikasi
usaha, pembukaan cabang, dan lain-lain. Kegiatan usaha tersebut
memerlukan pendanaan yang lebih lancar, kualitas pengelolaan yang
lebih tinggi. Perusahaan Pasangan Usaha mampu memperoleh

14
 pinjaman dari bank atau pihak lain, namun kehadiran Perusahaan
Modal Ventura tetap diharapkan.
e) Kejenuhan atau penurunan
Penyebab terjadinya kejenuhan adalah karena adanya pesaing, krisis
ekonomi, perubahan/pergeseran selera konsumen, kebijakan
pemerintah, siklus hidup telah sampai pada tahap penurunan, sehingga
dapat terjadi penurunan kepercayaan kreditor, kehadiran Perusahaan
Modal Ventura diperlukan.
3) Bentuk pembiayaan
 Penyertaan modal dalam bentuk saham.
 Obligasi yang dapat di konversikan menjadi saham.
 Pinjaman yang dapat di konversikan menjadi saham.
 Pinjaman yang memberikan hak opsi bagi perusahaan modal ventura
untuk membeli saham.
 Pinjaman dengan tingkat bunga yang relatif rendah.
 Pinjaman yang tidak perlu di bayar jika perusahaan belum mampu.
 Pinjaman yang jika terjadi likuidasi, pengembalian pada prioritas
setelah obligasi dan pinjaman lainya.
 Dan bentuk lain yang tidak bertentangan dengan prinsip modal
ventura.
4) Bentuk kesepakatan
Kesepakatan terbentuk melalui kesepakatan formal atau perjanjian resmi
tertulis dengan isi :
a. Jumlah pembiayaan
Harus jelas denagn mata uang yang disepakati bersama.
b. Cara penarikan atau pencarian
Dana dapat ditarik tunai, menggunakan cek, bilyet giro,
pemindahbukuan ke rekening dan lain-lain sesuai kesepakatan.

15
c. Jadwal penggunaan bantuan dana
Disesuaikan dengan kebutuhan dana kegiatan usaha Perusahaan
Pasangan Usaha. Dana yang dicairkan tidak terlambat dan tidak
melebihi kebutuhan kegiatan.
d. Jangka waktu bantuan dana
Harus tegas sehingga Perusahaan Pasangan Usaha dapat membuat
rencana cashflow yang sesuai.
e. Bentuk balas jasa finansial
Dapat berupa bunga, bagi hasil keuntungan, biaya, dll.
f. Cara, jumlah, waktu pembayaran balas jasa finansial
Harus jelas dan balas jasa dalam bentuk bagi hasil harus disertai
proporsi badi hasil atas periode waktu tertentu.
g. Cara penarikan kembali investasi (divestasi)
Divestasi dilakukan dengan rencana pelaksanaan yang disepakati pada
awal proses modal ventura.
h. Syarat divestasi yang dipercepat
Prasyarat divestasi antara lain : prospek Perusahaan Pasangan Usaha
sangat diragukan, kerugian Perusahaan Pasangan Usaha sangat besar,
krisis perekonomian, keuntungan dan perkembangan Perusahaan
Pasangan Usaha sangat besar sehingga tidak memerlukan modal
ventura.
i. Perubahan atau perpindahan kepemilikan
- Prioritas kepada pihak tertentu untuk diberikan kesempatan
membeli saham atas Perusahaan Pasangan Usaha.
- Ada atau tidak ada keharusan bagi Perusahaan Pasangan Usaha
setelah jangka waktu tertentu membeli saham Perusahaan Modal
Ventura dengan harga tertentu.
- Kepastian mengenai boleh atau tidak Perusahaan Modal Ventura
mengalihkan saham miliknya pada pihak ketiga.
- Kepastian mengenai boleh atau tidak Perusahaan Modal Ventura
melibatkan investor lain dalam kegiatan usaha.

16
 5) Cara Divestasi
Divestasi atau penarikan kembali penyertaan modal, dapat di lakukan
dengan cara :
 Pembelian kembali saham modal ventura oleh Perusahaan
Pasangan Usaha
Apabila Perusahaan Modal Ventura cukup mampu maka divestasi
dapat dilakukan dengan cara pembelian kembali saham modal ventura
oleh Perusahaan Pasangan Usaha.
 Penawaran saham melalui pasar modal (go-public)
Cara ini dapat dilakukan apabila kondisi Perusahaan Pasangan Usaha
sehat dan prospektif sehingga saham sahamnya nanti dapat dijual
melalui bursa efek dengan harga wajar.
 Pemberian kredit atau pinjaman dari bank
Perusahaan Modal Ventura berusaha menghubungkan Perusahaan
Pasangan Usaha dengan bank untuk mendapat pinjaman.
 Perusahaan Pasangan Usaha di jual kepada perusahaan atau
pihak lain
Perusahaan lain terlaik untuk memiliki Perusahaan Pasangan Usaha,
maka perusahaan tersebut dapat dijual baik dengan cara tunai maupun
dibeli dengan saham.
 Perusahaan Pasangan Usaha dilikuidasi
Likuiditas dilakukan karena setelah diberikan bantuan modal ventura,
usaha nasabah tidak dapat berkembang dan cenderung rugi atau
prospek masa depan tidak menentu.

I. Ketentuan-Ketentuan Dalam Modal Ventura

Ketentuan-ketentuan atas pelaksanaan Pembiayaan dengan Pola Bagi Hasil:
a. Perusahaan Pasangan Usaha (PPU) dan Perusahaan Modal Ventura
(MPV) menyertakan modal, baik berupa uang tunai maupun aset-aset
yang relevan dengan aktivitas suatu usaha / proyek yang akan dijalankan.

17
 b. PPU dan PMV secara bersama-sama akan menikmati setiap keuntungan
dan menanggung kerugian yang ditimbulkan atas usaha/proyek yang
dijalankan sesuai dengan kesepakatan yang ditetapkan bersama.
c. Pencerminan yang diperoleh oleh PMV atas pembiayaan ini adalah :
- Bagi hasil dari laba usaha/proyek yang dijalankan dan
- Pengembalian modal yang disertakan (divestasi)
d. Besarnya presentase bagi hasil yang diterima oleh PMV, berdasarkan
kepada kesepakatan bersama antara PPU dan PMV. Presentase bagi hasil
yang diterima oleh PMV dengan ketentuan :
- Presentase bagi hasil tidak melebihi dari 50% laba usaha/proyek
- Perhitungan porsi bagi hasil PMV memenuhi ketentuan IRR yang
diharapkan PMV
- Presentase bagi hasil akan dikoreksi setiap tahunnya atau di akhir
usia pembiayaan, sehingga IRR yang diharapkan dapat tercapai.
e. Jangka waktu pembiayaan sesuai dengan SK Men Keu, No. 125/KMK.
013/1988 Jo. SK No. 468/KMK. 017/1995, yaitu maksimal selama 5
(lima) tahun.

J. Kegiatan Usaha Modal Ventura

Kegiatan modal ventura dilakukan dalam bentuk penyertaan modal ke dalam
suatu perusahaan pasangan usaha untuk :
1. Pengembangan suatu penemuan baru
2. Pengembangan perusahaan yang pada tahap awal usahanya mengalami
kesulitan
3. Membantu perusahaan yang berada pada tahap pengembangan
4. Membantu perusahaan yang berada dalam tahap kemunduran usaha
5. Pengembangan proyek penelitian dan rekayasa
6. Pengembangan berbagai penggunaan teknologi baru, dan alih teknologi
baik dari dalam maupun luar negeri
7. Membantu pengalihan kepemilikan perusahaan

18
K. Kendala-Kendala Yang Dihadapi Oleh Perusahaan Modal Ventura
Daerah
Seiring dengan berkembangnya tren ekonomi dunia, maka adanya
perusahaan modal ventura sangat diperlukan dan sangat dirasakan manfaat
keberadaannya, dalam pemberian bantuan nyata kepada usaha kecil,
menengah dan koperasi. Namun dalam upaya membina usaha khususnya
pengusaha yang ada di daerah, masih banyak berbagai masalah yang ditemui
di lapangan antara lain :
 Arah bisnis yang belum jelas, terutama untuk jangka panjang karena
kebanyakan dan PPU masih berpatokan pada pengalaman masa lalu
 Modal kerja yang minim, sehingga perkembangan usaha menjadi
lamban, di samping kurangnya pengetahuan tentang seluk-beluk
pengkreditan maupun pembiayaan
 Manajemen yang belum profesional, adanya monitoring yang
dilakukan oleh PMVD selalu dicurigai
 Kurangnya tenaga kerja terampil, berakibat produk yang dihasilkan
tidak kompetitif
 Prospek pasar yang belum jelas (berorientasi produk)
 Pemasaran kurang gencar dan cenderung cepat puas dengan pasar yang
dimiliki
 Biaya produk tinggi, akibat kuantitas produk relatif kecil akibat daya
serap pasar yang terbatas
 Mutu produk yang masih rendah
 Tidak teguh dan kurang ulet dalam menjalankan usaha
 Pemanfaatan waktu yang kurang efisien dan efektif

Untuk mengatasi masalah di atas, diperlukan langkah-langkah sebagai berikut :

1. Mengarahkan tujuan bisnis yang mantap

2. Membantu permodalan
3. Memberi tenaga pendamping yang profesional dari PMVD
4. Memberikan pelatihan sesuai dengan kebutuhan usaha

19
 5. Membentuk kemitraan sesama pengusaha
6. Membentuk jejaring (networking) di antara para pengusaha
7. Memberikan teknologi tepat guna

L. Kewajiban Pihak-Pihak Dalam Modal Ventura

Kewajiban pihak-pihak yang dimaksud adalah pihak yang memberikan
modal ventura atau perusahaan modal ventura, dan pihak yang menerima
modal ventura atau pasangan usaha.
A. Kewajiban Perusahaan Modal Ventura
Pada dasarnya, kewajiban perusahaan modal ventura hanyalah berupa
penyediaan uang atau modal kepada perusahaan pasangan usahanya,
sebesar yang telah disepakati sebelumnya dalam kontrak (perjanjian
pembelian barang modal ventura). Namun demikian, perusahaan modal
ventura masih dituntut untuk memenuhi kewajiban yang lain, antara lain:
1) Melakukan pembinaan terhadap perusahaan pasangan usahanya, atas
usaha (operasional, manajemen, dan keuangan) yang dibiayai dengan
modal tersebut.
2) Melakukan pelaporan-pelaporan yang diwajibkan oleh pemerintah,
khususnya yang berkenaan dengan bantuan dengan pembinaan
pengusaha kecil yang ada di daerahnya.
3) Menerima adaya bantuan manajemen dari perusahaan modal ventura .
Namun demikian, dalam perjalannya banyak hal yang ternyata menjadi
kewajiban perusahaan pasangan usaha yang harus dipenuhi, dalam
rangka meyakinkan perusahaan modal ventura untuk pemenuhan
kewajiban pengembalian pemberian bantuan modal ventura yang
ternyata telah bergeser dari karakteristiknya.

20
B. Kewajiban Perusahaan Pasangan Usaha
Pada dasarnya kewajiban debitur ada tiga yaitu:
1) Mengembalikan modal yang telah diterimanya tersebut kepada
perusahaan modal ventura setelah jangka waktu tertentu yang telah
disepakati sebelumnya dalam kontrak (perjanjian pemberian modal
ventura).
2) Membayar bunga atau bagi hasil atas pemberian modal tersebut
sebesar berapa yang telah disepakati sebelumnya dalam kontrak
(perjanjian pemberian modal ventura)
3) Menerima adanya bantuan manajemen dari perusahaan modal ventura.
namun demikian, dalam perjalannya banyak hal yang ternyata menjadi
kewajiban perusahaan pasangan usaha yang harus dipenuhi, dalam
rangka keyakinanperusahaan modal ventura untuk pemenuhan
kewajiban pengembaian pemberian bantuan modal ventura yang
ternyata telah bergeser dari karakteristik.

Pergeseran tersebut dengan menggunakan tolok ukur karakteristik modal

ventura yang dikemukakan Munir Fuady( 1999:115) adalah :

1) Keterlibatan manajemen modal ventura ke dalam perusahaan pasangan

usaha (PPU) dapat dikatakan hampir tidak terjadi. Hal ini dikarenakan
keterlibatan manajemen tersebut dianggap mencampuri usaha
perusahaan pasangan usaha, apalagi kalau sampai menempatkan wakil
modal ventura ke dalam perusahaan pasangan usaha, jelas hal ini akan
ditolak oleh perusahaan pasangan usaha, yang dapat menyulitkan
operasional perusahaan pasangan usaha.
2) Kalaupun demikian maka keterlibatan secara eksternal, misalnya
mencarikan perusahaan pemasok manakala kesulitan bahan baku, atau
memberi remondasi ke perusahaan tertentu dalam mengatasi kesulitan
pemasaran produk perusahaan pasangan usaha.

21
3) Jarang atau belum pernah dijumpai perusahaan pasangan usaha yang
melakukan divestasi, karena perusahaan pasangan usaha pada
umumnya adalah ukm dan apalagi setelah masa-masa pemulihan krisis
ekonomi.
4) Motif untuk mendapat keuntungan yang tinggi dengan risiko yang
tinggi pula, tidak ditempuh oleh modal ventura.
5) Modal ventura lebih berhati-hati dalam menjalankan usahanya kepada
pemilik modal. Sifat kehari-hatian ini terlihat pula pada jangka pendek
atau menengah atau panjang, tetapi mereka menempuh jangka pendek
atau menengah. Dalam setiap penyertaan modal mereka tetap meminta
jaminan. Bahkan pola bagi hasil yang mereka tetapkanpun telah
disampingi, disamping kesulitan pembukuan dari perusahaan pasangan
usaha, yang pada umunya ukm dan perusahaan perseorangan atau
keluarga, hal ini juga menunjukan sifat kehati-hatiannya yaitu dengan
menetapkan kewajiban pengembalian kepada perusahaan pasangan
usaha setiap bulannya disetai dengan pinjaman.
6) Keuntungan yang diperoleh oleh modal ventura ternyata bukan dividen
dan capital gain, melainkan seperti tersebut pada nomor 3, berupa
bungan pinjaman.
7) Satu hal yang sama adalah bahwa perusahaan pasangan usahanya pada
umumnya adalah usaha kecil yang tidak memiliki akses untuk
mendapatkan kredit perbankan , akan tetapi untuk membiayai
perusahaan baru atau penemu teknologi baru yang memiliki potensi
untuk berkembang, perusahaan modal ventura tidak serta merta berani
memberikan pembiayaan . Modal ventura mensyaratkan usaha modal
ventura untuk berspekulasi, seperti halnya riwayat apple computer, ini
antara lain dikarenakan dia tidak mau rugi dan harus
mempertanggungjawabkannya kepada pemilik modal.

22
 Sedangkan bila menggunakan kriteria dalam pasal 4 ayat (1) keputusan
menteri keuangan no. 1281/kmk.013/1998 yang menyatakan bahwa peusahaan
pasangan usaha yang mendapat pembiayaan dari modal ventura adalah
perusahaan pasangan usaha yang melakukan usaha:

1. Pengembangan suatu penemuan baru

2. Pengembangan perusahaan yang berada pada tahap pengembangan.
3. Membantu perusahaan yang berada pada tahap kemundurun.
4. Pengembangan proyek penelitian dan rekayasa
5. Pengembangan berbagi penggunaan teknologi baru dan alih teknologi
baik dari dalam maupun dari luar negeri.

Praktis hanya tiga golongan: 2,3 dan 4 yang mendapat penyertaan

modal. Hal ini antara lain disebabkan oleh banyaknya ukm yang berada dalam
masa kesulitan dana, tahap pengembangan, atau sedang mengalami
kemunduran, sedang golongan lain yang belum ada perusahaan pasangan usaha
yang termasuk dalam kategori tersebut, kalau sudah ada modal ventura juga
tidak akan memberikan karena risiko yang tinggi terhadap tiga golongan ini.

M. Perbedaan Perusahaan Modal Ventura Dengan Lembaga Pembiayaan

Berbentuk Pinjaman

Keterangan Modal Ventura Debt Financing

Tujuan Capital Gain Interest Rate
Jangka Waktu Long Term Short / Middle Term
Credit, Factoring,
Instrumen Konvensi Bonds, Warrants
Leasing
Netangible Asset
Pricing Interest Spread
Basic
Jaminan Tidak ada Ada
Pengaruh pada :
1. Neraca Mengurangi Meningkatkan

23
 2. Cash Flow Leverage Leverage
3. Laba Bertambah Baik Bertambah Baik
Meningkat Meningkat

N. Pihak-Pihak Dalam Modal Ventura

a. Perusahaan Modal Ventura ( Venture Capital Company)
adalah pihak yang memberikan bantuan dana kepada perusahaan yang
membutuhkan dana. Sedangkan menurut Keppres No. 61 Tahun 1988
tentang Lembaga Pembiayaan pada pasal 1 ayat (11), definisi perusahaan
modal ventura yaitu sebagai “badan usaha yang melakukan usaha
pembiayaan dalam bentuk penyertaan modal ke dalam suatu perusahaan
yang menerima bantuan pembiayaan (investee company) dalam jangka
waktu tertentu. Perusahaan modal ventura tidak hanya bertindak sebagai
investor pasif saja, tetapi dalam praktik bisnis modal ventura, pihak inilah
yang mengatur jalannya perusahaan yang dibiayainya, memegang saham,
menduduki posisi manajemen, membantu produksi, marketing, dan
sebagainya.
b. Perusahaan Pasangan Usaha/ PPU (Investee Company)
Adalah perusahaan yang membutuhkan bantuan dana untuk
mengembangkan produknya. Dan menurut Pasal 1 huruf I Kepmenkeu No.
1251/KMK. 013/1988, adalah perusahaan yang memperoleh pembiayaan
dalam bentuk penyertaan modal dari perusahaan modal ventura.
c. Penyandang Dana
Bila terdapat pihak penyandang dana dalam suatu bisnis modal ventura
maka perusahaan modal venturan berkedudukan hanya sebagai fund
management, di samping itu juga berkedudukan sebagai investee
management.
Tidak setiap perusahaan dapat memperoleh penyertaan modal dari suatu
perusahaan modal ventura, melainkan perusahaan pasangan usaha yang
memenuhi kriteria (Munir Fuady, 1999: 154)

24
 1. Perusahaan pasangan usaha yang memiliki pangsa pasar dari
prospek yang baik
2. Pemilik perusahaan menguasai bidang usahanya
3. Memilki ROI yang baik
4. Bidang usahanya memiliki kekhususan sehingga tidak mudah
dimasuki oleh pendatang baru

O. Kelebihan dan Kekurangan Modal Ventura

Kelebihan Kekurangan
 Sumber dana bagi perusahaan  Jangka waktu pembiayaan yang
baru
relatif panjang.
 Adanya penyertaan menejemen
 Terlalu selektifnya perusahaan
 Keperdulian yang tinggi dari
modal ventura dalam mencari
perusahaan modal ventura
perusahaan pasangan usaha.
 Dengan adanya penyertaan
 Kontrol manajemen perusahaan
modal, Perusahaan Pasangan
pasangan usaha dapat
Usaha dapat mencari bantuan
diambilalih oleh perusahaan
dalam bentuk lain.
modal ventura apabila
 Modal Ventura menaikkan pamor
menunjukkan gejala kegagalan.
Perusahaan Pasangan Usaha dan
Perusahaan Modal Ventura itu
sendiri.
 Perusahaan Pasangan Usaha
mendapat mitra baru yang
memiliki perusahaan modal
ventura.
 Mendukung usaha kecil yang
berpotensi berkembang dan
memperluas kesempatan kerja

25
 BAB III

PENUTUP

A. Kesimpulan
Modal ventura merupakan cara alternatif bagi dunia usaha dalam
rangka memenuhi kebutuhan dana perusahaan. Modal ventura merupakan
penyertaan modal yang berisiko tinggi. Namun modal ventura belum
dikenal oleh masyarakat dan adanya peraturan perundang-undangan yang
belum secara lengkap. Dalm modal ventura terdapat beberapa pihak
terkait, di antaranya Perusahaan Modal Ventura, Perusahaan Pasangan
Usaha dan Perusahaan Modal Ventura Pembiayaan.
Penyertaan modal ventura ke dalam usaha kecil semata-mata
memopunyai tujuan bisnis untuk mencari keuntungan sedangkan bagi
perusahaan kecil untuk mealkukan pengembangan usaha supaya menjadi
lebih kuat dan menguntungkan.

B. Saran
1. Sebaiknya sumber refrensi lebih diperbanyak dan diperluas
2. Seharusnya lebih update data-data terkini yang membahas tentang
modal ventura

26
 Daftar Pustaka

Latumaerissa, Julius R. 2011. Bank dan Lembaga Keuangan Lain. Jakarta:

Salemba Empat.

Pandia, Frianto.dkk. 2005. Lembaga Keuangan. Jakarta: PT RINEKA

CIPTA.

27