Módulo 5

Análisis Fundamental Parte 1

Cita del Módulo

“Precio es lo que pagas,

valor es lo que obtienes.”
Warren Buffett
¿Por qué es súper importante?

• Permite situar la empresa en el mercado

• Ayuda a determinar el estado financiero

• Podemos ver de dónde viene y proyectar a dónde va

• Eliminaremos, en la medida de lo posible, las probabilidades de fallo

Preguntas que hacernos

• ¿Están creciendo sus ventas?

• ¿Está ganando dinero?

• ¿Es suficientemente fuerte como para batir a la competencia?

• ¿Saben “reinventarse” rápido?

• ¿Están expandiendo su modelo de negocio?

• ¿Es capaz de pagar su deuda?

• ¿Tratan los directivos de “cocinar” los libros?

Factores Cualitativos:
Empresa e Industria

• Empresa:
- Ventaja competitiva
- Equipo directivo competitivo
- Clientes
- Cuota de mercado

• Industria:
- Crecimiento de la industria
- Regulación
Factores Cuantitativos:
Cuenta de Resultados

• Ventas

• Coste de ventas

• Beneficio Bruto = Ventas – Coste de Ventas

• Beneficio Neto = Beneficio Bruto – Todos los Gastos

• Beneficio Por Acción (BPA) = Beneficio Neto / Acciones Circulantes

Factores Cuantitativos:
Hoja de Balance

• Activos:
- Circulantes: caja, inventarios, cuentas a cobrar
- No Circulantes: propiedades, plantas, equipamiento

• Deudas:
- Circulante: préstamos, créditos
- No Circulante: deuda a bancos, emisiones de bonos

• Recursos Propios:
- Equity = activos - deudas
- Representa lo que los accionistas poseen
 Factores Cuantitativos:
Estado del Flujo de Caja

• Flujo de Caja Operativo: Dinero ganado por las ventas de la empresa en

su actividad principal, menos dinero necesitado para fabricar y vender
esos bienes

• Flujo de Caja de Inversión: Dinero invertido en CAPEX (Capital

Expenditures), como equipamiento o todo lo necesario para el correcto
funcionamiento de la empresa

• Flujo de Caja Financiero: Dinero que entra gracias a la venta de

acciones, o un préstamo bancario. Dinero que sale por el pago de
dividendos, recompra de acciones o el pago de un préstamo
 Formularios SEC

• La SEC (Securities and Exchange Commission) obliga a las empresas a

publicar sus cuentas trimestrales y anuales

• El equipo directivo debe informar en ellos de cómo lo está haciendo la

empresa, así como las áreas claves donde lo ha hecho bien o mal

• Las instituciones deben informar, mediante el Formulario 13-F, de las

posiciones significativas que hayan podido tomar, precios, gestor… pasados
los 45 días.

• Cuentas Trimestrales: Se publican en el Formulario 10-Q, 45 días después

de la finalización del último trimestre. Estos resultados no son auditados.

• Cuentas Anuales: Se publican en el Formulario 10-K, 90 días después del

cierre del último año fiscal. Estos resultados sí han de estar auditados. No
existe 10-Q para el último trimestre, pues se publica el 10-K.
 Tipos de Acciones

• Autorizadas: Cantidad máxima que se puede emitir según los accionistas

• Restringidas: Vendidas a insiders o dadas a empleados clave

• Flotantes: Vendidas al público

• Circulantes: Restringidas + Flotantes

CIRCULANTES:
FLOTANTES: NO CIRCULANTE S:
AUTORIZADAS:
ACCIONES
1.000.000 4.000.000
TOTALES EN LANO
RESTRINGIDAS:

1.500.000 500.000
2.500.000
EMPRESA:
AUTORIZADAS:
10.000.000
6.000.000
 Psicología Asociada

• Nunca hay que enamorarse de una empresa

• La empresa puede tardar en materializar sus resultados

• Unos buenos resultados no garantizan nada. Sólo añade probabilidad

• Ojo con la compra/venta de institucionales: ellos también se equivocan

 Repaso

• El precio que pagamos no es necesariamente el valor real

• Es importante saber cómo puede hacerlo la empresa en el futuro

• Para ello debemos conocer bien la empresa y su industria

• Pero es necesario que los números hablen por sí mismos

• Haremos una revisión trimestral y anual de su evolución

En el próximo Post…

Análisis Fundamental Parte 2