empresas que están pensando en adquirir, y cuanto de ese dinero dedican a pagar
dividendos, lo que sería el Payout. Esta es una métrica que se ha convertido en la
fórmula mágica para determinar si el dividendo es sostenible, aunque para saber si
la empresa puede pagar dividendos, se deberían examinar los flujos de
efectivo…cuanto dinero genera la empresa, cuanto le queda para crecer y cuanto
para pagar los dividendos.
Hay determinadas empresas que emiten deuda para pagar dividendos, y
generan la falsa sensación de que tienen un dividendo sostenible, cuando en realidad
no es así.
No todos los negocios funcionan de la misma forma, hay algunos que son
especialmente intensivos en capital, y necesitan un constante flujo de dinero
(ampliaciones) para crecer. Lo que se tienen que plantear los inversores en
dividendos es, si esos negocios son los más adecuados para su estrategia.
Podríamos encontrar que una empresa nos está generando beneficios año tras año,
pero a cuenta de aumentar su pasivo.
No tiene por que ser realmente una mala situación, pero es difícil que una empresa
con grandes deudas acabe generando beneficios a sus accionistas.
El flujo de efectivo no nos va a servir para analizar la empresa, simplemente es la
prueba del algodón. Los beneficios admitidos por la empresa, tienen que tener un
reflejo en el dinero que entra en la empresa.
Los flujos de efectivo, nos sirven para realizar un análisis desde distintos
puntos de vista.
Conseguir los datos de Cash-flow de forma
sencilla: Morningstar
Leerse las cuentas de resultados de las empresas puede ser largo y tedioso. Para los
analistas fundamentales es como leerse una gran novela…les encanta.
Pero no todos tenemos esas ganas y facilidad de comprensión.
Si me lee un analista fundamental, seguramente me dirá que nos deberíamos leer
todos los estados financieros de las empresas que tenemos en cartera. ¿Quien se
los lee? Muy pocos inversores, de eso estoy seguro.
Pero tenemos la versión “light”, que es Morningstar.
En esta página tenemos un buen resumen de todos los estados financieros, y por su
puesto, tenemos acceso a los flujos de efectivo de manera resumida, pero con el
suficiente detalle para poder analizar cualquier empresa.
Normalmente parto de esta página (Key Ratios) para analizar los fundamentales de
cualquier empresa, pero para el análisis de los flujos de caja hay que irse a
Financials y luego Cash Flow.
L Brands
Este es el estado de flujos de efectivo de L Brands, empresa analizada hace poco y
que incorporé a mi cartera.
Puedes ver las tres partidas de efectivo: operativo, de inversión y por financiación.
(Si pinchas en los triángulos laterales, puedes expandir o contraer las partidas).
2.- Aplaza tus cuentas por pagar hasta la fecha máxima permitida: Aprovecha
el plazo máximo que conceden los proveedores para pagar tus facturas (con
frecuencia, 60 o 90 días). Considera que los plazos equivalen a una línea de
crédito sin intereses que le otorga su proveedor. De esta manera, tendrás
suficiente tiempo para obtener el dinero de sus cuentas por cobrar sin necesidad
de incurrir en el gasto que involucran las líneas de crédito de corto plazo.
3.- Aprovecha incentivos que se ofrecen para los pagos adelantados: Si los
proveedores ofrecen un descuento por pago adelantado (generalmente, por el
pago dentro de las dos semanas después de recibir la factura), no dejes pasar esa
oportunidad.
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6.-No operes con un único proveedor: Puedes ahorrar dinero si opera con
varios proveedores. Evalúe cuidadosamente en qué casos debe pagar por el
servicio agregado y cuándo puede ahorrar dinero al pagar el precio de productos
básicos.
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8.- Renegocia tus pólizas de seguro: Al menos una vez al año, revisa cada una
de tus pólizas de seguros y solicita tres cotizaciones para cada una, así te
asegurarás que cuentas con una cobertura a precio competitivo.