UNIVERSIDAD CENTRAL DE NICARAGUA

“Agnitio Ad Verum Ducit”

EXAMEN FINAL CONTABILIDAD GERENCIAL

PRIMER CUATRIMESTRE DEL 2018

Nombres y Apellidos: Carrera:

1. Rina Marcela Cerda Ruiz Administración de Empresas
2. _________________________________________________ ________________________
3. _________________________________________________ ________________________
Año: 5º Turno: Dominical Fecha entrega: domingo, 22-julio-2018

I. DESARROLLE EL EJERCICIO EN LA FORMA SOLICITADA (Valor total 50

puntos).

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO.

La empresa IDEAS, S. A., de C.V., proyecta ampliar la planta de su fábrica de

manufactura, para lo cual requerirá de $ 18, 000,000 Los recursos financieros piensa
reunirlos de la siguiente forma:

 $ 9,000,000 de una emisión de obligaciones a 3 años con valor nominal de $

1,000.00 cada una, las cuales estiman colocar en $ 930.00 generando gastos de
emisión y colocación a razón de $ 10.00 por título, la tasa de interés es 9.5% anual

 $ 4, 500,000 de una emisión acciones preferentes que pagarían el 10% de

dividendo anual y se espera sean colocadas en $ 150.00 que equivale a su valor
nominal, los gastos de emisión y colocación se espera que sean de $ 4.00 por
acción.

 $ 4, 500,000 provenientes de las utilidades retenidas (superávit).

 En cuanto a las acciones comunes de la empresa, se sabe que su valor de

mercado es $ 110.00 Se espera pagar dividendos $ 6.60 sobre la emisión al
finalizar el año. Si se emitieran nuevas acciones comunes causarían gastos a
razón de $ 1.80 por acción y su precio de mercado se estima que disminuiría $
2.20 como consecuencia de la oferta adicional de acciones comunes, la tasa de
crecimiento de los dividendos se estima en un 5.25 %.

Se pide:
1) Determinar el costo de capital de cada una de las fuentes de financiamiento de la
actual estructura de capital de la empresa, considerando que el impuesto sobre la
renta (tasa impositiva) para las utilidades es el 30 %. Actualmente en Nicaragua
son deducibles los intereses sobre deuda y los dividendos no son deducibles para
ISR.

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2) Determine el costo de capital promedio ponderado en base a:
a. Valor en libros
b. Valor de mercado
c. Valor marginal

Ideas S. A., de C. V.
Datos del último Estado de Situación Financiera
(Importes en miles de pesos)
VALORES DE
ACTIVO: PASIVO: MERCADO
A corto plazo 8,000.00
A largo plazo 12,000.00 13,200.00
Suma Pasivo 20,000.00

CAPITAL CONTABLE:
Acc. Comunes 22,000.00 44,000.00
Acc. Preferentes 18,000.00 27,000.00
Superávit 10,000.00 20,000.00
70,000.00 Suma Capital 50,000.00
Activo Total 70,000.00 Suma P. y C. 70,000.00 104,200.00

Determinación del costo de la emisión de obligaciones:

I  VN  VM 
Co  n 1  t 100 
VN  VM
2

Sustituyendo valores:

I = 0.095 (1,000) = 95
VN = 1,000
VM = 930
n=3
t = 0.30

95 + (1,000 – 930)
Co: 3 (1 – 0.30) (100) = 55 (70) = (0.0569) (70) = 3.98 %
1,000 + 930 965
2

3.98% es el costo de la emisión de las obligaciones.

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Determinación del costo de acciones comunes:

D 
Ks   1  g 100 
P 
 f 

Sustituyendo valores:

Ks: 6.60 + 0.0525) (100) = 6.6525 (100) = Ks: 6.27%

110 – (1.80 + 2.2) 106

6.27% es el costo de la nueva emisión de acciones comunes.

Determinación del costo de acciones preferentes:

Dp
Kp  100 
Po

Sustituyendo valores:

Dp: 100 (0.1) = 10

Po: 150 – 4 =146

Kp: 10 / 146 (100) = (0.0684) (100) = 6.84%

6.84 % es el costo de capital de las acciones preferentes

Determinación del costo de superávit:

Dp
Ks  (  g )100 
Po

Sustituyendo valores:

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Ks: 6.60 / 110 + 0.0525 (100) = (0.1125) (100) = 11.25%

11.25% es el costo de las utilidades retenidas o superávit

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO:

A) De acuerdo a Valor en Libros:

Proporción Costo de Costo de Cap.
VALOR EN
Estructura Capital Promedio
Fuente de LIBROS
de Capital tanto x Ponderado
Capital (Miles de $)
% uno %
(1)
(2) (3) (4)
( 2 por 3 )
Deuda Largo Plazo 12,000 19.35 0.0569 1.101
Acciones comunes 22,000 35.48 0.0627 2.224
Acciones
18,000 29.04 0.0684 1.986
preferentes
Superávit 10,000 16.13 0.1125 1.814
TOTALES 62,000 100% 7.125%

B) De acuerdo a Valor de Mercado:

Proporción Costo de Costo de Cap.

VALOR
Estructura Capital Promedio
Fuente de MERCADO
de Capital tanto x Ponderado
Capital (Miles de $)
% uno %
(1)
(2) (3) (4)
( 2 por 3 )
Deuda Largo Plazo 13,200 12.67 0.0569 0.720
Acciones comunes 44,000 42.23 0.0627 2.648
Acciones
27,000 25.91 0.0684 1.772
preferentes
Superávit 20,000 19.19 0.1125 2.159
TOTALES 104,200 100% 7.299%

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C) De acuerdo a Valor Marginal

Proporción Costo de Costo de Cap.

Monto
Estructura Capital Promedio
Fuente de Marginal
de Capital tanto x Ponderado
Capital (Miles de $)
% uno %
(1)
(2) (3) (4)
( 2 por 3 )
Deuda Largo Plazo 9,000 50 0.0569 2.845
Acciones
4,500 25 0.0684 1.71
preferentes
Superávit 4,500 25 0.1125 2.812
TOTALES 18,000 100% 7.367%