Análise e Planeamento Financeiro – 2015/2016 – João Romacho

ENQUADRAMENTO DA FUNÇÃO FINANCEIRA NA

EMPRESA

Definição de empresa:
Sistema organizado, composto por meios humanos, técnicos e financeiros,
visando produzir de forma rendível bens e/ou serviços e satisfazer as
necessidades de determinado mercado ou mercados e todos os que nela
participam com capital, trabalho e gestão.

No desenvolvimento da sua atividade, a empresa estabelece relações, umas

viradas para os aspetos internos, outras para o exterior. Estas relações
traduzem-se por fluxos de bens e serviços correspondendo os mesmos a
fluxos monetários. Assim, podem ser identificadas três óticas:

- Ótica económica – relacionada com a utilização e consumo de recursos

(Gastos) na produção e venda dos bens e serviços (Rendimentos).
Diferença entre rendimentos e gastos conduz ao resultado do período,
apurado na Demonstração dos Resultados por Naturezas e Demonstração
de Resultados por Funções.

- Ótica financeira – Relacionada com as Despesas (relacionadas com a

remuneração dos fatores produtivos) e com as Receitas (relacionadas com a
remuneração das vendas e/ou dos serviços prestados). - Balanço

- Ótica de tesouraria – Corresponde às entradas (Recebimentos) e saídas

(Pagamentos) de fluxos monetários da empresa. – Demonstração de Fluxos
de Caixa

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Necessidade de equilibrar as entradas e saídas de dinheiro (equilíbrio de

tesouraria), de forma a garantir a saúde financeira da empresa:

- Num determinado período:

Saldo no início do período + Entradas previstas no período >= Saídas
previstas no período + Saldo desejado no final do período

- No Médio e longo prazo deve verificar-se:

Entradas previstas no período >= Saídas previstas no período

Regras global => Empresa equilibrada e rentável (Binómio

Rendibilidade/Risco ou, como usado na análise financeira,
Rendibilidade/Equilíbrio)

Equilíbrio financeiro – necessário (indispensável), mas não suficiente

para a sobrevivência e desenvolvimento de uma empresa

Rendibilidade – é imprescindível a uma empresa que se insira numa

economia de mercado, onde a concorrência está constantemente
presente

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AS TAREFAS DA FUNÇÃO FINANCEIRA

A função financeira é uma das funções fundamentais da empresa, que visa

a análise dos problemas financeiros de modo a assegurar, permanente e
racionalmente:

- A obtenção dos recursos monetários indispensáveis ao

funcionamento e desenvolvimento da empresa;

- A aplicação dos recursos obtidos de modo a garantir a sua máxima

rendibilidade, dentro do equilíbrio financeiro.

Nas PME´s, esta função é exercida essencialmente pelo proprietário e à

medida que aumenta a dimensão da empresa vai-se diferenciando das
demais, passando a ser assegurada por quadros qualificados.

Dada a sua importância, a função financeira é a que mais dificilmente se

consegue separar ou descentralizar da administração da empresa.

É importante assinalar que a sanção de toda a atividade (na sequência de

uma má gestão) é financeira.

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A função financeira visa:

1. A determinação das necessidades de recursos financeiros, através

do planeamento das necessidades financeiras que comporta:
. A inventariação dos recursos disponíveis;
. A previsão dos recursos gerados pela própria empresa e dos
recursos a obter junto de entidades externas à empresa.

2. A obtenção de recursos financeiros da forma mais vantajosa, o

que implica um estudo criterioso dos custos que a obtenção de meios
financeiros comporta, tendo em conta:
. Os prazos;
. A minimização da dependência financeira em relação a entidades
alheias à empresa.

3. Aplicação dos recursos financeiros da forma mais rendível, de

modo a garantir:
. Máxima rendibilidade das aplicações financeiras, sendo necessário
empreender uma criteriosa análise dos investimentos a efetuar, de
modo a optar pelos que garantem a máxima rendibilidade dos
capitais a aplicar;
. Estrutura financeira equilibrada.

4. O controlo das aplicações financeiras, tendo em vista o controlo da

eficiência dos elementos que influenciam os resultados.

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Objetivos fundamentais da função financeira/Gestão

Financeira

Objetivo global:

- Criar valor para os acionistas/sócios (maximizar o valor atual dos fluxos

de caixa futuros).

Objetivos específicos:

- Dotar a empresas com uma estrutura de capitais adequada;

- Promover a obtenção e a aplicação dos recursos financeiros nas condições

mais vantajosas;

- Avaliar e controlar as decisões de investimentos em função da

rendibilidade esperada e dos riscos económico e financeiro;

- Estabelecer formas de remuneração dos capitais próprios: dividendos ou

distribuição de resultados;

- Definir as políticas de crescimento dos dividendos;

- Prever as necessidades ou excedentes de tesouraria (Orçamento de

tesouraria) e o seu financiamento ou aplicação, em condições vantajosas
(Orçamento financeiro);

- Eliminar ou reduzir o risco financeiro através de instrumentos designados

por ativos financeiros derivados (Futuros, Opções, Swaps, etc.)

Nota: Função financeira cabe mais a defesa dos interesses dos titulares do
capital e dos principais credores. Ao gestor/administrador cabe mais a
defesa do interesse dos vários stakeholders.

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Gestão financeira

Conjunto de técnicas que visam a melhoria das decisões financeiras a

tomar, de forma a levar a cabo, eficazmente, os objetivos da função
financeira.

Gestão financeira de curto prazo (ou Gestão financeira corrente) – Gestão

dos Ativos Correntes e dos Passivos Correntes e do planeamento
financeiro de curto prazo

Compreende:
- Nível Ativos Correntes:
. Gestão de caixa e depósitos bancários;
. Gestão/controlo do crédito concedido aos clientes;
. Controlo financeiro dos inventários;
. Aplicação dos excedentes temporários de tesouraria (Ex:
Títulos negociáveis, Depósitos a Prazo).
- Nível Passivos Correntes:
. Gestão do crédito obtido dos fornecedores, EOEP, e outros
credores;
. Cobertura de défices temporários de tesouraria (Ex: Crédito
bancário de CP).
- Nível do planeamento financeiro a curto prazo:
. Previsão das necessidades (excedentes) de tesouraria e o seu
financiamento (aplicação) nas melhores condições –
Orçamento de Tesouraria;
. Acompanhamento e controlo da execução orçamental.

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Gestão financeira de médio e longo prazo (ou Gestão financeira

estratégica) – Gestão dos Ativos não Correntes e gestão do Capital
Próprio, Dividendos e Passivo não Corrente, ou seja, preocupação
em obter financiamentos, fazer investimentos e distribuir resultados.

Compreende:
- Políticas de investimento;
- Políticas de financiamento (função da política de investimento e
desenvolvimento da empresa);
- Política de dividendos (forma de afetar a riqueza criada na
empresa entre retenção para reservas, para garantir o
autofinanciamento adequado e aumentar o valor de mercado da
empresa, ou a distribuição de resultados);
- Planeamento financeiro de médio e longo prazo – Plano
Financeiro;
- Acompanhamento e controlo da execução orçamental;
- Gestão dos riscos financeiros (cobertura de riscos financeiros:
risco de preço, risco de taxa de juro, risco de carteiras de títulos) –
Utilização de ativos financeiros derivados que permitem eliminar
ou reduzir os riscos financeiros (futuros, opções, swaps, etc)

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Análise financeira

Tem por objeto o estudo dos elementos contabilísticos históricos, com vista
a estudar a evolução da empresa e prever a sua situação financeira no
futuro, detetando tendências e fornecendo informações/recomendações para
a tomada de decisões.

Duas fases:
1ª fase - Analisar o equilíbrio financeiro, rendibilidade dos capitais
investidos e rendibilidade dos capitais próprios
2ª fase – Verificar se a empresa tem criado valor para os acionistas ou
se se prevê essa criação de valor para o futuro, para o que é
necessário considerar:
- Rendibilidade dos Capitais Investidos;
- Risco associado;
- Custo dos capitais.

A análise financeira deve abrange cinco elementos:

- Equilíbrio – Equilíbrio financeiro, estratégias de financiamento e estrutura
de capital;
- Eficiência – Rendibilidade das vendas, dos capitais investidos, dos
capitais próprios e produtividade do trabalho e do capital;
- Crescimento – Crescimento dos ativos e do volume de negócios;
- Risco – Risco operacional e financeiro;
- Criação de valor – Objetivo global da função financeira/gestão financeira

“A análise financeira é um importante instrumento da gestão

financeira”

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A análise financeira pode ser efetuada segundo diversas óticas,

dependendo das entidades que a promovem:

1. Perspetiva do gestor – acompanhamento da situação da empresa

de forma a tomar decisões. Visa a utilização ótima dos diversos
recursos;

2. Perspetiva do acionista – conhecer a situação atual e evolução

futura, no sentido de aferir o interesse em manter o investimento
na empresa. Interessa saber se os dividendos que lhe são
atribuídos estão de acordo com os resultados alcançados pela
empresa. Interessa saber a capacidade da empresa em gerar valor.

3. Ótica dos colaboradores – conhecer a segurança no emprego e

aferir se os rendimentos formados na empresa (valor
acrescentado) estarão a ser distribuídos de forma a garantir uma
remuneração correspondente ao trabalho efetuado;

4. Ótica do estado – visa o fornecimento de informações seguras

sobre a situação da empresa de forma a garantir:
. O emprego e o investimento;
. A correção de medidas de política de apoio às empresas;
. Que os resultados das empresas estejam a ser corretamente
tributados.

5. Perspetiva dos bancos – a análise financeira visa fornecer

elementos sobre a capacidade de reembolso dos empréstimos
concedidos;

6. Perspetiva de outras entidades, como clientes e fornecedores –

a análise financeira visa o fornecimento de dados sobre as
políticas de pagamento e créditos a praticar.