MANAJEMEN KEUANGAN

(WORKING CAPITAL MANAGEMENT)

OLEH :
KELOMPOK 6

GUSTI AGUNG RATIH HENDRAYANI (1780621021)

A. A. ISTRI SRI MAHADEWI (1780621022)
BERKAT FANGATULO GULO (1780621023)
DIMAS MAHARDHIKA PUTRA (1780621024)

PROGRAM MAGISTER MANAJEMEN

PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2018

i
 DAFTAR ISI

Isi Halaman

HALAMAN KULIT MUKA .............................................................................. i

DAFTAR ISI ................................................................................................... ii

BAB PEMBAHASAN
1. THE CASH CONVERSION CYCLE ........................................................ 1
2. ALTERNATIVE NET OPERATING WORKING CAPITAL
POLICIES ............................................................................................... 3
3 CASH MANAGEMENT ........................................................................... 3
4. THE CASH BUDGET .............................................................................. 4
5 CASH MANAGEMENT TECHNIQUES ................................................... 4
6. INVENTORY ........................................................................................... 6
7. RECEIVABLES MANAGEMENT ............................................................ 8
8. ACCRUALS AND ACCOUNTS PAYABLE (TRADE CREDIT) ............ 11
9. ALTERNATIVE SHORT-TERM FINANCING POLICIES ...................... 13
10. SHORT-TERM INVESTMENTS: MARKETABLE SECURITIES ......... 14
11. SHORT-TERM FINANCING................................................................. 15
12. SHORT-TERM BANK LOANS ............................................................ 17
13. COMMERCIAL PAPER ....................................................................... 15
14. USE OF SECURITY IN SHORT-TERM FINANCING ........................... 17

DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 19

ii
 BAB
PEMBAHASAN

1. SIKLUS KONVERSI KAS (THE CASH CONVERSION CYCLE)

Perusahaan biasanya mengikuti siklus di mana mereka membeli

persediaan, menjual barang secara kredit dan kemudian mengumpulkan piutang.
Siklus ini disebut sebagai siklus konversi kas. Siklus konversi kas merupakan
periode antara pembayaran dari material dan mengumpulkan hasil penjualan. Siklus
konversi kas juga dapat dikaitkan sebagai dana kas yang dipakai untuk
menghasilkan produk atau membeli bahan mentah atau barang setengah jadi atau
bahan jadi untuk selanjutnya diproses dan di jual kembali dengan harga yang jauh
lebih menguntungkan dengan demikian keuntungan tersebut dapat digunakan untuk
menambah kas pada perusahaan. Siklus konversi kas (SKK) sebagai waktu dalam
satuan hari yang diperlukan untuk kas dari hasil operasi perusahaan yang berasal
dari penagihan piutang ditambah penjualan persediaan dikurangi dengan
pembayaran hutang. Formula untuk menghitung SKK menggunakan persamaan
sebagai berikut:
SKK = DSO + DSI – DPO
Keterangan :
SKK = Siklus konversi kas
DSO = Periode penerimaan piutang
DSI = Periode konversi persediaan
DPO = Periode penangguhan utang

Misalnya, Pertimbangkan Real Time Computer Corporation (RTC), yang pada awal
2006 memperkenalkan minikomputer baru yang dapat melakukan 100 miliar
instruksi per detik dan akan dijual seharga $ 250.000. RTC mengharapkan untuk
menjual 40 komputer dalam tahun pertama produksinya. Efek dari produk baru ini
pada posisi modal kerja RTC dianalisis dalam hal lima langkah berikut:

1
1. RTC akan memesan dan kemudian menerima bahan yang dibutuhkan untuk
menghasilkan 40 komputer yang diharapkan untuk dijual. Karena RTC dan
sebagian besar perusahaan lain membeli bahan secara kredit, transaksi ini akan
menciptakan hutang akun. Namun, pembelian tidak akan memiliki efek arus kas
langsung.
2. Tenaga kerja akan digunakan untuk mengubah bahan menjadi komputer jadi.
Namun, upah tidak akan dibayar penuh pada saat pekerjaan dilakukan. Jadi,
seperti hutang, upah yang masih harus dibayar juga akan bertambah.
3. Komputer yang sudah jadi akan dijual, tetapi secara kredit. Oleh karena itu,
penjualan akan menciptakan piutang, bukan arus kas masuk segera.
4. Pada titik tertentu sebelum piutang dikumpulkan, RTC harus melunasi
hutangnya dan upah yang masih harus dibayar. Aliran keluar ini harus dibiayai.
5. Siklus akan selesai ketika piutang RTC telah dikumpulkan. Pada saat itu,
perusahaan dapat melunasi kredit yang digunakan untuk membiayai produksi,
dan kemudian dapat mengulang siklusnya.

Model siklus konversi kas, yang berfokus pada lamanya waktu antara ketika
perusahaan melakukan pembayaran dan ketika menerima arus kas masuk,
memformalkan langkah-langkah yang diuraikan di atas. Istilah-istilah berikut
digunakan dalam model:

1. Periode konversi persediaan adalah periode waktu yang dibutuhkan untuk

mengkonversi bahan baku menjadi barang jadi dan kemudian menjual barang
tersebut. Semakin rendah periode konversi persediaan semakin tinggi
profitabilitas perusahaan. Misalnya, jika persediaan rata-rata adalah $ 2 juta dan
penjualan adalah $ 10 juta, maka periode konversi inventaris adalah 73 hari:

2
 Dengan demikian, dibutuhkan rata-rata 73 hari untuk mengubah bahan menjadi
barang jadi dan kemudian menjual barang-barang tersebut.

2. Periode penerimaan piutang adalah periode waktu lamanya pembayaran piutang

dari pembeli. Semakin rendah periode pengumpulan piutang, maka profitabilitas
perusahaan semakin tinggi. Nilai DSO terbentuk dari pos-pos piutang usaha
(Account Receivable) dan pendapatan usaha (Sales) . Account Receivable biasa
disingkat A/R merepresentasikan hasil yang akan didapat oleh perusahaan dari
pelanggan atas barang yang telah dijual atau jasa yang disediakan dimana nilai
tunai uang belum diterima. Jika piutang adalah $ 657.534 dan penjualan adalah
$ 10 juta, periode penagihan piutang adalah:

Dengan demikian, dibutuhkan 24 hari setelah penjualan untuk mengkonversi

piutang menjadi uang tunai.

3. Periode penangguhan utang adalah periode waktu lamanya penundaan

pembayaran utang lancar. Jika periode penangguhan utang meningkat maka
periode konversi kas akan mengecil, oleh karena periode konversi kas menurun
maka Profitabilitas meningkat. Di sisi lain, keterlambatan pembayaran tagihan
dapat menjadi sangat mahal apabila perusahaan mendapatkan tawaran diskon
untuk awal pembayaran. Sebagai contoh, jika perusahaan rata-rata memiliki 30
hari untuk membayar tenaga kerja dan material, jika harga pokok penjualannya
adalah $ 8 juta per tahun, dan jika hutangnya rata-rata $ 657.534, maka periode
penangguhan hutangnya dapat dihitung sebagai berikut:

3
 Angka yang dihitung konsisten dengan periode pembayaran 30 hari yang
disebutkan.

4. Siklus konversi kas, yang menjaring tiga periode yang baru saja ditentukan dan
oleh karena itu sama dengan lamanya waktu antara pengeluaran kas aktual
perusahaan untuk membayar sumber daya produktif (bahan dan tenaga kerja)
dan penerimaan kasnya sendiri dari penjualan produk (yaitu , lamanya waktu
antara membayar tenaga kerja dan material dan mengumpulkan piutang). Siklus
konversi kas dengan demikian sama dengan rata-rata lama waktu dolar terikat
dalam aset lancar.
Pada rumus periode konversi persediaan. Setiap komponen diberi nomor, dan
siklus konversi kas dapat dinyatakan dengan persamaan ini:

The Cash Conversion Cycle Model

4
 Untuk mengilustrasikan, anggaplah dibutuhkan Real Time rata-rata 73 hari untuk
mengubah bahan mentah ke komputer dan kemudian menjualnya, dan 24 hari
lagi untuk mengumpulkan piutang. Namun, 30 hari biasanya berlalu antara
penerimaan bahan baku dan pembayaran untuk mereka. Oleh karena itu, siklus
konversi kas adalah 67 hari:

Rumus lainnya, yaitu:

Perusahaaan akan lebih baik jika memiliki nilai siklus konversi kas yang
negatif, karena nilai yang positif menggambarkan bahwa perusahaan harus
melakukan pendanaan lebih banyak dengan menggunakan hutang pada saat
menunggu pembayaran (Uyar, 2009). Nilai SKK yang negatif mengambarkan bahwa
semangkin singkat waktu yang dibutuhkan perusahaan menerima pembayaran atas
barang dan jasa yang diberikan sebelum melunasi kewajiban kepada kreditur
(Hutchison et al., 2007). Sebaliknya periode SKK yang terlalu lama disebabkan
karena penggunaan sumber daya tidak efiseien sehingga akan menurunkan tingkat
profitabilitas perusahaan. SKK dengan nilai positif mengambarkan bahwa
perusahaan memiliki investasi yang cukup tinggi pada operating assets dan harus
menggunakan kewajiban untuk pendanaannya. Tujuan perusahaan seharusnnya
adalah mempersingkat siklus konversi kas secepat mungkin tanpa menganggu
operasi perusahaan. Hal ini akan meningkatkan laba,karena semangkin cepat siklus
konversi kas, maka semangkin tinggi kebutuhan pendanaan eksternal dan
semangkin besar niaya yang dibutuhkan.
Siklus konversi kas dapat dipercepat dengan cara:
1. Mengurangi periode konversi persediaan Hal ini dapat dilakukan dengan
memproses dan menjual barang secara lebih cepat. Manajer perusahaan harus
memastikan bahwa sistem persediaan telah berjalan dengan efektif dan efisien
seperti pemesanan dan pengolahan material;

5
2. Mengurangi periode penerimaan piutang Manajer harus memastikan bahwa
perusahaan sudah menjalankan prosedur terhadap piutang secara efektif
sehingga dapat mempercepat proses penagihan dan perusahaan tidak
mengalami masalah likuiditas;
3. Memperpanjang periode penangguhan hutang. Perusahaan dianjurkan untuk
berusaha memperlambat pembayaran yang dilakukan. Kemampuan perusahaan
untuk lebih dahulu melakukan penagihan kas dari piutang dari pada melakukan
penguaran kas untuk pembayaran hutang merupakan salah satu strategi untuk
meningkatkam pertumbuhan perusahaan.

Manfaat
Kita dapat mengilustrasikan manfaat memperpendek siklus konversi tunai
dengan melihat kembali Real Time Computer Corporation. Seperti ditunjukkan pada
rumus periode konversi persediaan, RTC saat ini memiliki $ 2 juta diikat dalam
modal kerja operasi bersih. Anggaplah RTC dapat meningkatkan logistik dan proses
produksinya sehingga periode konversi inventarisnya turun menjadi 65 hari.
Perusahaan juga dapat memangkas periode penagihan piutang menjadi 23 hari
dengan menagih pelanggan setiap hari daripada memilah tagihan setiap hari seperti
sekarang. Akhirnya, itu dapat meningkatkan periode penangguhan hutang dengan
menggunakan penyaluran jauh, seperti yang akan dibahas nanti dalam bab ini.
Tabel 21-1 menunjukkan bahwa efek bersih dari peningkatan ini adalah
pengurangan 10 hari dalam siklus konversi kas dan pengurangan modal operasional
bersih sebesar $ 268,493.

6
Benefits from Improving the Cash Conversion Cycle

Arus kas bebas (FCF) sama dengan NOPAT dikurangi investasi bersih
dalam modal operasi. Oleh karena itu, jika modal kerja menurun, FCF meningkat
dengan jumlah yang sama. Pengurangan RTC dalam siklus konversi kasnya akan
mengarah ke peningkatan FCF sebesar $ 268,493. Jika penjualan tetap pada tingkat
yang sama, maka pengurangan modal kerja hanya akan menjadi arus kas satu kali.
Namun, misalkan penjualan tumbuh. Ketika sebuah perusahaan meningkatkan
proses modal kerjanya, mereka biasanya tetap pada tingkat yang lebih baik. Jika
NOWC / Penjualan tetap pada tingkat yang baru, secara proporsional lebih sedikit
modal kerja akan diperlukan untuk mendukung penjualan tambahan di masa depan,
yang mengarah ke peningkatan FCF yang diproyeksikan untuk setiap tahun
mendatang.
Misalnya, jika penjualan dan biaya RTC meningkat tahun depan sebesar 10
persen, maka NOWC juga akan meningkat 10 persen. Di bawah situasi modal kerja
awal, proyek NOWC yang diproyeksikan akan menjadi 1,10 ($ 2.000.000) = $
2.200.000, yang berarti RTC harus membuat investasi sebesar $ 2.200.000 - $
2.000.000 = $ 200.000 dalam modal kerja baru. Di bawah skenario yang
ditingkatkan, NOWC yang diproyeksikan akan menjadi 1,10 ($ 1,731,507) = $

7
1,904,658. Investasi proyeksinya yang baru hanya $ 1,904,658 - $ 1,731,507 = $
173,151, yang berarti $ 26,849 kurang dari yang diminta dalam skenario awal ($
2.000.000 - $ 1.731,507 = $ 268,493). Seperti contoh ini menunjukkan, tidak hanya
peningkatan dalam proses modal kerja menghasilkan satu kali arus kas bebas
sebesar $ 268.493 pada saat perbaikan, tetapi juga mengarah pada peningkatan
FCF sebesar $ 26.849 pada tahun berikutnya, dengan tambahan perbaikan di tahun-
tahun mendatang. Oleh karena itu, perbaikan dalam manajemen modal kerja adalah
hadiah yang terus diberikan. Kombinasi arus kas satu kali dan peningkatan jangka
panjang dalam arus kas bebas dapat menambah nilai penting bagi perusahaan. Dua
profesor, Hyun-Han Shin dan Luc Soenen, mempelajari lebih dari 2.900 perusahaan
selama periode 20 tahun terakhir dan menemukan hubungan yang kuat antara siklus
konversi kas perusahaan dan kinerjanya.4 Secara khusus, hasil mereka
menunjukkan bahwa untuk rata-rata perusahaan peningkatan 10 hari dalam siklus
konversi kas dikaitkan dengan peningkatan marjin laba usaha sebelum pajak dari
12,76 menjadi 13,02 persen. Mereka juga menunjukkan bahwa perusahaan dengan
siklus konversi tunai 10 hari lebih pendek dari rata-rata juga memiliki return saham
tahunan yang 1,7 poin persentase lebih tinggi daripada rata-rata perusahaan,
bahkan setelah disesuaikan untuk perbedaan dalam risiko. Dengan hasil seperti ini,
tidak mengherankan jika perusahaan sekarang banyak menekankan pada
manajemen modal kerja!

2. KEBIJAKAN MODAL KERJA OPERASIONAL BERSIH ALTERNATIF

(ALTERNATIVE NET OPERATING WORKING CAPITAL POLICIES)
Kebijakan modal kerja yang santai adalah kebijakan di mana sejumlah
besar uang tunai dan persediaan dibawa, di mana penjualan dirangsang oleh
penggunaan kebijakan kredit yang memberikan pembiayaan liberal kepada
pelanggan dan tingkat piutang yang tinggi, dan di mana perusahaan tidak t
memanfaatkan kredit yang disediakan oleh akrual dan hutang. Sebaliknya, dengan
kebijakan modal kerja yang terbatas, kepemilikan uang tunai, persediaan, dan
piutang diminimalkan, dan akrual dan utang dimaksimalkan. Di bawah kebijakan
yang dibatasi, NOWC lebih sering dialihkan, sehingga setiap dolar dari NOWC
dipaksa untuk "bekerja lebih keras." Kebijakan modal kerja yang moderat berada di
antara dua ekstrem. Dalam kondisi kepastian — ketika penjualan, biaya, lead time,
periode pembayaran, dan sebagainya, sudah diketahui pasti — semua perusahaan
8
hanya akan memiliki tingkat modal kerja yang minimal. Jumlah yang lebih besar
akan meningkatkan kebutuhan pendanaan eksternal tanpa peningkatan laba yang
sesuai, sementara kepemilikan yang lebih kecil akan melibatkan pembayaran
terlambat kepada pemasok bersama dengan penjualan yang hilang karena
kekurangan persediaan dan kebijakan kredit yang terlalu ketat. Namun, gambar
berubah ketika ketidakpastian diperkenalkan. Di sini perusahaan membutuhkan
sejumlah kas dan persediaan minimum berdasarkan pada pembayaran yang
diharapkan, penjualan yang diharapkan, lead time pesanan yang diharapkan, dan
seterusnya, ditambah kepemilikan tambahan, atau persediaan pengaman, yang
memungkinkannya untuk menangani keberangkatan dari nilai yang diharapkan.
Demikian pula, tingkat akun piutang ditentukan oleh persyaratan kredit, dan
persyaratan kredit yang lebih keras, semakin rendah piutang untuk setiap tingkat
penjualan yang diberikan. Dengan kebijakan yang dibatasi, perusahaan akan
menyimpan cadangan persediaan dan persediaan yang minimal, dan akan memiliki
kebijakan kredit ketat meskipun ini berarti berisiko kehilangan penjualan. Kebijakan
modal kerja yang terbatas, ramping, dan rata-rata pada umumnya memberikan
pengembalian tertinggi yang diharapkan atas investasi ini, tetapi ini memerlukan
risiko terbesar, sementara kebalikannya adalah benar di bawah kebijakan yang
longgar. Kebijakan moderat jatuh di antara dua ekstrem dalam hal risiko dan
pengembalian yang diharapkan.
Ingat bahwa NOWC terdiri dari uang tunai, inventaris, dan piutang, lebih
sedikit akrual dan hutang. Perusahaan menghadapi trade-off yang mendasar: Modal
kerja diperlukan untuk melakukan bisnis, dan semakin besar modal kerja, semakin
kecil bahaya kekurangan, maka semakin rendah risiko operasi perusahaan. Namun,
memegang modal kerja itu mahal — itu mengurangi laba perusahaan atas modal
yang diinvestasikan (ROIC), arus kas bebas, dan nilai. Bagian berikut membahas
masing-masing komponen dari NOWC.

3. MANAJEMEN KAS (CASH MANAGEMENT)

Sekitar 1,5 persen dari aset perusahaan industri rata-rata diadakan dalam
bentuk uang tunai, yang didefinisikan sebagai giro ditambah mata uang. Uang tunai
sering disebut “aset non-makan”. Diperlukan untuk membayar tenaga kerja dan
bahan mentah, membeli aset tetap, membayar pajak, membayar utang, membayar
dividen, dan sebagainya. Namun, uang tunai itu sendiri (dan juga sebagian besar
9
rekening giro komersial) tidak menghasilkan bunga. Dengan demikian, tujuan dari
manajer kas adalah untuk meminimalkan jumlah uang tunai yang harus dipegang
perusahaan untuk digunakan dalam melakukan kegiatan bisnis normal, namun,
pada saat yang sama, memiliki uang tunai yang cukup (1) untuk mengambil diskon
perdagangan, (2) untuk mempertahankan peringkat kreditnya, dan (3) untuk
memenuhi kebutuhan uang tunai yang tidak terduga. Kami memulai analisis kami
dengan diskusi tentang alasan memegang uang tunai.

Alasan Holding Cash

Cash holdings didefinisikan sebagai kas yang dimiliki perusahaan dan tersedia untuk
diinvestasikan pada aset berwujud maupun didistribusikan pada investor (Gill dan
Shah, 2012). Penentuan tingkat cash holdings merupakan salah satu keputusan
yang penting bagi manajer keuangan suatu perusahaan. Perusahaan memegang
uang tunai untuk dua alasan utama:
1. Transaksi. Saldo kas diperlukan dalam operasi bisnis. Pembayaran harus
dilakukan secara tunai, dan tanda terima disimpan di rekening tunai. Kas saldo
yang terkait dengan pembayaran rutin dan koleksi dikenal sebagai saldo
transaksi. Arus kas masuk dan arus keluar tidak dapat diprediksi, dengan tingkat
prediktabilitas yang bervariasi di antara perusahaan dan industri. Oleh karena
itu, perusahaan perlu memiliki cadangan uang tunai untuk fluktuasi fluktuatif dan
tak terduga dalam arus masuk dan keluar. "Saham keamanan" ini disebut
keseimbangan pencegahan, dan arus kas perusahaan yang kurang dapat
diprediksi, keseimbangan yang lebih besar seharusnya terjadi.
2. Kompensasi kepada bank untuk memberikan pinjaman dan layanan. Sebuah
bank menghasilkan uang dengan meminjamkan dana yang telah disetor,
sehingga semakin besar simpanannya, semakin baik posisi laba bank. Jika bank
menyediakan layanan kepada pelanggan, itu mungkin mengharuskan pelanggan
untuk meninggalkan saldo minimum pada setoran untuk membantu
mengimbangi biaya penyediaan layanan. Juga, bank mungkin mengharuskan
peminjam untuk menahan deposito di bank. Kedua jenis simpanan tersebut
disebut saldo kompensasi. Dalam sebuah survei tahun 1979, 84,7 persen
perusahaan yang menanggapi melaporkan bahwa mereka diminta untuk
mempertahankan saldo kompensasi untuk membantu membayar layanan bank.
Hanya 13,3 persen yang melaporkan membayar biaya langsung untuk layanan
10
 perbankan. Pada 1996, temuan-temuan itu dibalik: hanya 28 persen yang
dibayar untuk layanan bank dengan saldo kompensasi, sementara 83 persen
membayar biaya langsung. Jadi, sementara penggunaan saldo kompensasi
untuk membayar layanan telah menurun, itu masih menjadi alasan mengapa
beberapa perusahaan menyimpan begitu banyak uang tunai.

Selain memegang uang tunai untuk transaksi, pencegahan, dan kompensasi

saldo, adalah penting bahwa perusahaan memiliki uang tunai yang cukup untuk
mengambil diskon perdagangan. Pemasok sering menawarkan diskon pelanggan
untuk pembayaran tagihan lebih awal. Biaya tidak mengambil diskon sangat tinggi,
sehingga perusahaan harus memiliki cukup uang untuk memungkinkan pembayaran
tagihan tepat waktu untuk mengambil diskon. Akhirnya, perusahaan sering
mengadakan investasi jangka pendek lebih dari uang tunai yang diperlukan untuk
mendukung operasi.

4. ANGGARAN KAS (THE CASH BUDGET)

Jika perusahaan akan membutuhkan tambahan kas, maka sebaiknya dana
tersebut disiapkan jauh-jauh hari, sementara jika perusahaan akan menghasilkan
kelebihan kas, maka perusahaan sebaiknya merencanakan penggunaannya secara
produktif. Alat peramalan yang utama adalah anggaran kas (cash budget), artinya
suatu tabel yang menyajikan penerimaan kas, pengeluaran dan saldo selama
beberapa periode yang diilustrasikan kedalam tabel dibawah ini :

11
 Anggaran kas bisa bermacam-macam panjangnya, tetapi perusahaan
pada umumnya menyusun anggaran kas bulanan seperti tabel diatas. Anggaran
bulanan ini, baik untuk digunakan dalam perencanaan jangka paanjang, sementara
anggaran harian meemberikan gambaran yang lebih akurat dari arus kas aktual.
Beberapa penyempurnaan potensial yang dapat ditambahkan : (a) Tambah
pembayaran dividen, masalah saham, penjualan obligasi, pendapatan bunga dan
bunga biaya. (b) Buat anggaran tunai untuk menentukan mingguan, atau bahkan
harian untuk persyaratan uang tunai, (c) Gunakan simulasi untuk memperkirakan
distribusi probabilitas untuk persyaratan uang tunai dan (d) biarkan saldo kas target

12
bervariasi dari waktu ke waktu, untuk mencerminkan sifat musiman dari penjualan
dan aktivitas operasi.
Anggaran kas bulanan dimulai dengan peramalan penjualan untuk
setiap bulan dan proyeksi kapan penagihan akan terjadi. Berikutnya adalah
peramalan pembelian bahan baku, diikuti oleh ramalan pembayaran untuk bahan
baku , tenaga kerja, sewa peralatan baru, pajak dan beban lain-lain. Ketika kita
mengurangi ramalan pembayaran dari ramalan penagihan, hasilnya adalajh
keuntungan yang diharapkan atau kerugian kas bersih yang akan diperoleh
perusahaan pada setiap akhir bulan jika perusahaan tidak meminjam maupun
berinvestasi.
Upah dan pembayaran sewa juga diperhitungkan pula dalam anggaran
kas, sama halnya seperti estimasi pembayaran pajak dan pembayaran rupa-rupa
lainnya. Dalam tabel juga terdapat Saldo kas sasaran (target cash balance), artinya
saldo kas yang diinginkan direncanakan akan terus dipertahankan oleh suatu
perusahaan dalam menjalankan usahanya. Jadi perusahaan berencana untuk
melakukan pinjaman untuk mencapai sasarannya atu menginvestasikannya jika
ternyata perusahaan memperoleh kas lebih banyak daripada yang dibutuhkan.

5. TEKNIK MANAJEMEN KAS (CASH MANAGEMENT TECHNIQUES)

Pada umumnya teknik manajemen kas terdiri atas : a) mensinkronkan arus
kas, b) mempercepat proses cek-kliring, c) menggunakan float dan d) mempercepat
penerimaan.
a. Mensinkronkan Arus Kas
Jika suatu perusahaan dapat menyamakan arus kas masuk dan keluarnya,
maka hal ini akan mengurangi kebutuhan perusahaan akan saldo kas. Sebagai
contoh, jika kita akan menerima penghasilan secara harian dan harus membayar
sewa dan biaya-biaya lain juga secara harian.
b. Mempercepat Proses Cek-Kliring
pertama Bank wajib memastikan bahwa cek yang diterima baik dan dana
tersedia sehingga akan memberi uang tunai kepada perusahaan. Dalam
prakteknya, mungkin butuh waktu lama bagi perusahaan untuk memproses cek
masuk dan dapat menggunakan uang tersebut. Cek pertama harus disampaikan
melalui surat dan kemudian dibersihkan melalui sistem perbankan sebelum uang
dapat digunakan. Cek yang diterima dari pelanggan yang jauh sering tertunda
13
 karena adanya email yang tertunda dan banyak bank yang terlibat. Cek
umumnya dibersihkan melalui Federal Reserve System atau melalui
clearinghouse yang didirikan oleh bank di kota tertentu. Tentu saja, jika cek itu
disimpan di bank yang sama dan ditarik, bank itu hanya mentransfer dana
dengan entri pembukuan dari satu deposan ke yang lain. Lamanya waktu yang
diperlukan untuk pemeriksaan untuk membersihkan merupakan fungsi dari jarak
antara pembayar dan bank penerima pembayaran.
c. Menggunakan Float
Float didefinisikan sebagai perbedaan antara saldo yang ada pada buku cek
perusahaan atau individu dengan saldo pada catatan bank. Pada dasarnya, net
float suatu perusahaan merupakan suatu fungsi dari kemampuan perusahaan
mempercepat pencairan pada cek yang diterima dan memperlambat pencairan
pada cek yang dibayarkan.
d. Mempercepat Penerimaan
Dua teknik utama sekarang digunakan baik untuk mempercepat pengumpulan
dan untuk mendapatkan dana di mana mereka membutuhkan rencana kotak
terkunci dan pembayaran dengan menggunakan wire dan automatic debit. Kota
Terkunci yaitu kotak pos yang dioperasikan oleh bank, artinya suatu kotak pos
yang dioperasikan oleh bank tempat pembayaran akan dikirimkan. Digunakan
untuk mempercepat penerimaan kas secara efektif. Penggunaan wire atau
automatic debit maksudnya, perusahaan semakin menuntut pembayaran
tagihan yang lebih besar dengan wire atau automatic debit. Dalam sistem debit
elektronik, dana secara otomatis dikurangkan dari satu akun dan ditambahkan
ke yang lain. Ini, tentu saja akan mempercepat proses dan teknologi komputer
membuat proses seperti itu semakin layak dan efisien, bahkan untuk transaksi
ritel.

6. PERSEDIAAN (INVENTORY)
Persediaan terdiri dari peralatan, bahan mentah, pekerjaan dalam proses
dan barang jadi, yang merupakan bagian sangat penting bagi hamper seluruh
operasi usaha. Tingkat persediaan yang optimal akan bergantung pada penjualan
sehingga penjualan harus diramalkan sebelum persediaan sasaran dapat disusun.
Selain itu, karena kesalahan dalam penentuan tingkat persediaan akan mengarah
pada hilangnya penjualan atau biaya penyimpanan yang berlebihan, manajemen
14
persediaan memiliki arti yang cukup penting. Oleh sebab itu, perusahaan
menggunakan sistem computer canggih untuk memantau kepemilikan
persediaannya.
Meskipun manajemen persediaan penting artinya, tetapi masalah ini lebih
merupakan isu bagi para manajer produksi dan bagian pemasaran daripada manajer
keuangan. Meskipun demikian, manajer keuangan ikut terlibat dalam beberapa hal.
a. Biaya pemasangan dan pemeliharaan sistem komputer yang digunakan untuk
melacak persediaan akan mahal harganya. Maka perusahaan harus
menggunakan analisis penganggaran modal untuk menentukan sistem yang
terbaik.
b. Jika perusahaan memutuskan untuk meningkatkan kepemilikan persediaannya,
maka manajer keuangan harus menghimpun modal yang dibutuhkan untuk
membeli tambahan persediaan.
c. Manajer keuangan bertanggung jawab dalam pengidentifikasian faktor-faktor
yang mempengaruhi profitabilitas perusahaan secara keseluruhan dengan
menggunakan rasio dan prosedur-prosedur lainnya guna membandingkan
perusahaan dengan perusahaan yang menjadi tolak ukur.

15