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CASO PROYECTO DE INVERSION

Mgtr. CESAR WILBERT RONCAL DIAZ


CIENCIAS EMPRESARIALES-ESCUELA CONTABILIDAD
CASOS
EJERCICIO Nº 1:
Usted es un analista financiero a quien Coca-Cola le ha solicitado calcular si le
conviene o no realizar la siguiente Operación Coca-Cola quiere construir una nueva
planta de gaseosas en la ciudad de Piura. Para ello ha estimado una inversión de
US$8`000,000 que le generarán ingresos de US$ 5`000,000 anuales. Los costos
Operativos ascenderán a US$ 2`500,000. La empresa quiere saber si le conviene
hacer esta inversión y le pide que considere un horizonte de inversión de cinco (5)
años. Asimismo la empresa tiene estimado un COK de 20%. Calcule si le conviene a
Coca-Cola hacer esta inversión. Explique y fundamente su respuesta.

EJERCICIO Nº 2: El diario de negocios Arcano está considerando la compra de un


nuevo equipo de impresión para expandir sus operaciones. Están disponibles dos tipos
de opciones: un sistema de baja velocidad con un costo inicial de $14,000 y otro de
alta velocidad con un costo inicial de $23,000. Cada equipo de impresión tiene una
vida útil (duración ) de 20 años y generará flujos futuros iguales a $2,000 y $3,100
anuales respectivamente. Arcano dispone el suficiente dinero para adquirir sólo uno de
los equipos. ¿Cuál equipo recomendaría Ud. Que se comprara, tomando en cuenta
que la tasa efectiva anual es del 10%?. Justifique su respuesta. Inversión en Sistema
de Baja Velocidad: US$ 14,000; Inversión en Construcción de Alta Velocidad US$
23,000
Costo de Oportunidad: 10% Efectivo Anual; Horizonte Temporal de Inversión: 20 Años

EJERCICIO Nº 3:
Una Maquina tiene un costo inicial de $us. 1100 y una vida útil de 6 años, al cabo de
los cuales su valor de salvamento es de $us.100 Los costos de operación y
mantenimiento son de $us. 30 al año y se espera que los ingresos por el
aprovechamiento de la maquina asciendan a $us. 300 al año ¿Cuál es la TIR de este
proyecto de inversión?
EJERCICIO Nº 4:
Considere los dos siguientes planes de inversión:
Plan A, tiene un costo inicial de $ 25000 y requiere inversiones adicionales de $ 5000
al final del tercer mes y de $ 8000 al final del séptimo mes. Este plan tiene 12 meses
de vida y produce $ 10000 mensuales de beneficios a partir del primer mes.
Plan B, tiene un costo inicial de $ 20000 y requiere una inversión adicional de $10000
al final del octavo mes. Durante sus 12 meses de vida, este plan produce $ 8000
mensuales de ingresos, $ 12000 al termino del proyecto. Suponiendo un TNAKM del
35%, determine cual de los dos planes es mas conveniente.

EJERCICIO Nº 5:
La empresa La Belleza SAC, quiere hacer una inversión en la fabricación de dos
nuevos productos. La información que ha logrado reunir es la siguiente:
Inversión del Producto A: US$ 2’500,000; Inversión del Producto B: US$ 1’200,000
COK del Producto A: 15%; COK del Producto B: 18%
Horizonte Temporal de Inversión: 5 Años

PRODUCTO A PRODUCTO B
INGRESOS INGR. INGRESOS INGR.
DEMANDA PROBABILIDAD ANUALE PONDERAD. ANUALE PONDERAD.
ALTA 0.4 1500000 0.6 900000 0.36
MEDIA 0.4 1200000 0.48 600000 0.24
BAJA 0.2 1000000 0.2 500000 0.1
TOTAL 1 3700000 1.28 2000000 0.7

Defina usted si le conviene invertir en ambos productos, en uno solo, ¿Cuál?.


¿O en ninguno?

EJERCICIO Nº 6 :
La Corporación SA está evaluando si invertir en una ampliación de planta o construir
una nueva planta para cumplir con sus obligaciones de demanda de producción. Para
ello lo ha contratado a usted para que le calcule cual es la alternativa que más le
conviene.
· Inversión en Construcción de Planta: US$ 5’000,000
· Inversión en Ampliación de Planta US$ 2’000,000
· COK de la Corporación: 15%
· Horizonte Temporal de Inversión: 5 Años

INGRESOS INGREOS
DEMANDA ESTIMADA ANUALES ANAULES
ALTA MEDIA 1800000
ALTA 800000

Desarrolle sus cálculos tomando en cuenta las dos estimaciones de demanda

EJERCICIO Nº 7
Proyecto A: Tiene una inversión inicial de 200.000 que se debe renovar al tercer mes y
se espera un retorno mensual de 135.000.
Proyecto B: Considera una inversión inicial de 200.000 y se espera un retorno mensual
de 90.000
Proyecto C: Tiene una inversión inicial de 200.000 que se debe renovar al segundo
mes y cuarto mes por
220.000 y se espera un retorno mensual de 175.000.
Antecedentes : Tasa de Interés 15% y duración de los proyectos 6 meses
Tabla proyectos evaluados

PROYEC INVERSIO 1 2 3 4 5 6
TOS N
A (200000) 135000 135000 135000 135000 135000 135000
(200000)
B (200000) 90000 90000 90000 90000 90000 90000
C (200000) 175000 175000 175000 175000 175000 175000
(220000) (220000)
a) Calcular VAN y TIR
b) Seleccionar el mejor proyecto

EJERCICIO Nº 8 :
Mezcla de Productos con más de una restricción (Programación Lineal) – Punto de
equilibrio Longer Boats Yacht Company produce tres modelos de lanchas de alto
desempeño para competición. Estos tres modelos se llaman Sting, Ray y Breaker.
La información sobre los ingresos y precios de venta para el próximo período aparecen
en la siguiente tabla (expresada en US$):

PRODUCTOS STING RAY BREAKER


UNIDADES 700 400 300
VALOR VENTA UNITARIO 10000 7500 15000
COSTO VARIABLE
UNITARIO 5000 3600 8000

Longer Beach tiene las siguientes restricciones:


a) Los costos fijos que ascienden a US$ 18,000,000 los debe de incurrir a cualquier
nivel de producción (concepto de costo
fijo).
b) La empresa firmó contratos para el siguiente año con clientes para producir 700
Sting, 400 Breaker y un estudio de mercadotecnia indica que se debe de producir
como máximo 300 Ray. Asimismo, en vista que se trata de una compañía nueva, y que
está padeciendo los problemas de flujo de efectivo asociados a su rápido crecimiento,
la administración desea minimizar los flujos de salida. Sin embargo los costos fijos se
deben de incurrir, por lo que la meta es minimizar los costos variables.

Se pide:
Hallar el plan de producción necesario para estar en punto de equilibrio, que tenga el
menor costo variable, que cumpla con las restricciones planteadas.
EJERCICIO Nº 9: Se analizan 3 proyectos alternativos de inversión cuyos flujos de
capitales se recogen en el
siguiente cuadro:
AÑOS PROYECTO A PROYECTO B PROYECTO C
0 (10000) (30000) (15000)
1 1000 10000 5000
2 2000 10000 10000
3 2000 10000 5000
4 2000 12000 2000
5 35000 5000
6 5000 2000
7 6500
TASA DESCUENTO 10% 14% 15%
Valorar y ordenar por preferencia estos proyectos utilizando los distintos métodos
analizados

1.- PRESUPUESTO DE CAPITAL Y TECNICAS DE EVALUACION


DE PROYECTOS

A).- CASO PROYECTO PESQUERO

Por los años 2008 en el sector pesquero se implementó el nuevo sistema de


cuotas que el Ministerio de la Producción diseño. Marcelo Benavides, Gerente General
de Pesquera Paita SAC deseaba comprar a una empresa competidora Pesquera
Chimbote SAC por un monto de US$ 75 millones. La Pesquera Chimbote SAC
pertenece a uno de los grupos económicos más poderosos del país.

Marcelo se apresuró al teléfono y llamó a Víctor Perez, Gerente Financiero de


Pesquera Paita SAC. Necesitaba con urgencia que se realizara una proyección de las
ventas de Pesquera Chimbote SAC, así como el flujo de caja de dicha empresa bajo el
nuevo sistema de límite de cuotas para poder evaluar los distintos escenarios que
podrían afectar el valor del Proyecto

Asignación de cuotas de pesca

De acuerdo al dispositivo recibido la asignación de pesca para las 12


embarcaciones de la empresa Pesquera Chimbote SAC eran las siguientes
Con respecto a este punto se estima una biomasa total de 6´500,000 TN de
anchoveta. El crecimiento esperado era muy conservador y se estimaba en 1% y 2%
anual.

Proceso Productivo

El proceso de producción para la harina y el aceite de pescado eran


relativamente sencillos. Estaba conformado por un proceso de producción mixta,
puesto que ambos procesos se llevan a cabo con la misma materia prima. Las etapas
del proceso productivo empiezan con la recepción y descarga de materia prima, para
luego proceder al cocido, prensado, centrifugado, secado, molienda y enfriamiento, y
adición del antioxidante. Finalmente, la harina es ensacada y envasada; mientras que
el aceite obtenido después del centrifugado es almacenado en tanques para su venta.

La anchoveta utilizada para la producción de harina de pescado y aceite


provenía de la captura de las embarcaciones. Había la posibilidad de procesar con
holgura toda la cuota de pesca permitida. La extracción de pescado tiene un costo de
US$ 82.60 por TN capturada. El procesamiento de harina tiene un costo de US$ 140
por TN procesada y el costo de procesamiento de aceite tiene un costo de US& 150
por TN procesada.

Ingresos de Pesquera Chimbote SAC

Los ingresos de Pesquera Chimbote SAC estaban explicados por la venta de:
(a) harina de pescado, y (b) aceite de pescado.

La conversión de harina tenía un ratio de 4.5 a 1. (4.5 de pescado por 1 de


harina). El precio estimado para el primer año es US$ 850 la TN de harina de pescado.
Se espera un crecimiento anual del 3% en el precio.

La conversión de aceite tiene un ratio de 21 a 1 (21 de pescado por 1 de


aceite). El precio estimado para el primer año es US$ 1,032 la TN de aceite. Se espera
un crecimiento anual del 4% en el precio.

Aclarando el punto de los ratios, de 1,000 TN de pescado capturada, se logra


222.22 TN de harina de pescado y 47.62 TN de aceite.

Gastos, depreciación, inversiones de capital y de capital de trabajo

Se tienen gastos administrativos por US$ 2´500,000 con un crecimiento anual


del 5%, los gastos de venta históricamente han sido alrededor del 3% del valor de
ventas.

La inversión en activos fijos se estima en US$ 500,000 con un crecimiento del


5% anual, en cuanto a capital de trabajo se quiere disponer de un monto que este
alrededor del 15% de las ventas por el riesgo del sector. Se proyecta un capital de
trabajo inicial de US$ 2´500,000.

La depreciación de las nuevas inversiones se calculara en 10 años con el


método de la depreciación en línea recta.
La Empresa Pesquera Paita SAC pretende explotar la Empresa Pesquera
Chimbote SAC durante un periodo de 10 años para luego concentrarse en Paita
ampliando su capacidad instalada, generando económicas de escalas y sinergias que
le permitirán tener la mayor participación en el mercado. Se estima vender la Empresa
en US$50 millones finalizando el periodo.

Financiamiento de Proyecto

Se estima financiar el Proyecto con un aporte de capital del 43.15% de la


inversión proyectada y el 56.85% se estima realizarlo con un Banco Extranjero que
cobra una TEA de 7.83%, el financiamiento, será pagado en 10 años, con cuotas
constantes.

Tasa de descuento

Para conocer el Costo Promedio Ponderado de Capital de la Empresa


Pesquera Paita SAC se tiene el cuadro adjunto que se preparo con los datos de los
últimos cuatro años.

Pregunta: Bajo el escenario esperado ¿Le conviene a Pesquera Paita SAC comprar la
empresa Pesquera Chimbote SAC? Sustente su respuesta con el Flujo de Caja del
Accionista y su respectivo análisis financiero.

B).- CEBOLLA AMARILLA DULCE

1.1. INGRESOS DEL PROYECTO

Los ingresos del proyecto se dan principalmente por la venta de la cebolla amarilla es
decir los ingresos directos del giro de la empresa. Estos y otros serán presentados a
continuación.

1.1.1. INGRESOS POR EL GIRO.

Estos corresponden a los ingresos directos, es decir aquellos provenientes de la venta


del producto en el exterior. Estos se observan en el siguiente cuadro, proyectados para
los siguientes cinco años, tomando en cuenta que a partir del año 2002 el número de
mallas vendidas se incrementara en 26.39% en ambos países (porcentaje
determinado en el estudio de mercado del proyecto).

CUADRO 1.1. INGRESO POR GIRO (EN US$)


Los ingresos totales resultan de la venta a Brasil y Estados Unidos. Las cifras que
corresponden a cada país se presentan a continuación.

1.1.1.1. Ingresos Brasil.


A continuación se presentan las ventas totales durante el horizonte de evaluación para
Brasil.

CUADRO 1.2 INGRESO POR GIRO - BRASIL (EN US$)


A continuación se presentan las ventas totales durante el horizonte de evaluación para
Brasil.

1.1.1.2.

INGRESOS ESTADOS UNIDOS

A continuación se presentan las ventas totales durante el horizonte de evaluación para


Brasil.

CUADRO 1.3 INGRESO POR GIRO ESTADOS UNIDOS (EN US$)

1.1.2. OTROS INGRESOS.

No existen ingresos adicionales para el proyecto, además del obtenido por el


Drowback1. En el siguiente cuadro se presenta el total de este tipo de ingreso para
nuestra empresa.

CUADRO 1.4 OTROS INGRESOS (EN US$)


Estos otros ingresos provienen del Drowback por la exportación a ambos países las
cifras desglosadas las podemos observar en los siguientes cuadros.

1.1.3. VALOR DE DESECHO.


En este rubro presentamos los ingresos obtenidos por las ventas de los equipos y
obras físicas al término de su vida útil y/o al fin del horizonte de evaluación del
proyecto.

CUADRO 1.5 VALOR RESIDUAL DEL ACTIVO FIJO (EN US$)

1.1.3.1. VALOR DE DESECHO EQUIPOS

En el siguiente cuadro de ingresos obtenidos durante los cinco años del proyecto, por
la venta de los equipos. Se ha considerado que después del término de la vida útil de
los equipos (si es que esto sucede durante el periodo de evaluación del proyecto),
estos serian reemplazados por otros nuevos.

CUADRO 1.6 VALOR DE LOS EQUIPOS (EN US$)

1.1.3.2. VALOR DE DESECHOS OBRAS FISICAS

En el siguiente cuadro mostramos los ingresos obtenidos por la venta, al término del
proyecto de las obras físicas utilizadas.

CUADRO 1.7 VALOR RESIDUAL DE OBRAS FISICAS Y TERRENOS (EN US$)


1.1.4. RECUPERACION DEL CAPITAL DE TRABAJO.

En el siguiente cuadro mostramos los ingresos obtenidos por la recuperación del


capital de trabajo al final del horizonte de evaluación, es decir, al final del momento
cinco.

CUADRO 1.8 RECUPERACION DE CAPITAL DE TRABAJO (EN US$)

1.2.- INVERSIONES DEL PROYECTO.

En este rubro presentamos los gastos que se realizaran en el momento cero, es decir
antes de la puesta en marcha del proyecto. Ellos son necesarios para poder iniciar la
vida del proyecto de manera adecuada.

CUADRO 1.9 TOTAL DE INVERSIONES (EN US$)

Comparativamente con el cuadro anterior, en el siguiente cuadro, se muestra el total


de inversiones correspondientes al activo fijo, es decir, inversiones en equipos y en
obras físicas y terrenos.

CUADRO 1.10 TOTAL DE INVERSIONES EN ACTIVO FIJO (EN US$)

1.2.1. INVERSIONES EN EQUIPOS


Los valores presentados en el siguiente cuadro, corresponden a la compra de equipos
necesarios para el funcionamiento del proyecto. Estos valores incluyen la compra
propiamente dicha, los fletes y costos de instalación.

CUADRO 1.11 INVERSIONES Y REINVERSIONES DE EQUIPOS (EN US$)

1.2.2. CAPITAL DE TRABAJO.

De acuerdo al método de periodo de desfase y tomando en cuenta que el periodo


entre inicio del proyecto y la recepción del efectivo por las ventas realizadas es de 168
días, el cálculo del capital de trabajo es como sigue:

CUADRO 1.12 INVERSIONES DE CAPITAL DE TRABAJO (EN US$)

1.2.3. INVERSIONES EN OBRAS FISICAS.

Los valores presentados a continuación corresponden a las obras físicas necesarias


para la realización del proyecto, ellas serán aporte de los accionistas.

CUADRO 1.13 INVERSIONES EN OBRAS FISICAS Y TERRENOS (EN US$)

1.3. COSTOS DEL PROYECTO.


Los costos en los que se incurra, tomando en cuenta de los dos tamaños establecidos
para el proyecto en su horizonte de evaluación, se muestran a continuación.

CUADRO 1.14 TOTAL DE COSTOS DESEMBOLSABLES EN (US$)


1.3.1. SUMINISTROS

A continuación se presentan los costos en lo que se incurrirá anualmente en cuanto a


suministros a ser utilizados en la producción.

CUADRO 1.15 COSTOS DE SUMINISTROS (US$)

1.3.2. MATERIALES

A continuación se presentan los costos en los que se incurrirá anualmente en los


materiales a ser utilizados en la producción.

CUADRO 1.16 COSTOS DE MATERIALES EN (US$)

1.3.3. COSTOS DE PERSONAL


1.3.3.1. COSTOS DE PERSONAL PERMANENTE

En el siguiente cuadro, se presentan los costos del personal que en forma permanente
trabajaran en el proyecto. Los montos presentados, incluyen las cargas de personal
correspondiente, tales como gratificaciones, vacaciones, impuestos y seguros.
CUADRO 1.17 COSTOS DE PERSONAL PERMANETE EN (US$)

1.3.3.2. COSTOS DE PERSONAL TEMPORAL

En el siguiente cuadro, se presentan los costos del personal contratado


temporalmente, según las necesidades en cada etapa de producción. Los valores
presentados, no incluyen ningún tipo de beneficio social. Por otro lado, se ha
considerado un pago por jornal de US$ 1.31

CUADRO 1.18 COSTOS DE PERSONAL TEMPORAL (US$)

1.3.4. COSTOS DE COMERCIALIZACION

Como se menciona al inicio del presente estudio, las operaciones concernientes a la


exportación del producto, son realizadas por el bróker contratado. En el siguiente
cuadro, se muestran los costos de comercialización desglosados en las principales
partidas, para cada uno de los países a exportar.
CUADRO 1.19 COSTOS DE COMERCIALIZACION EN (US$ POR CONTENEDOR)

Si se toma en cuenta que el 47% de la producción se exportará a Estados Unidos y el


53% a Brasil, los costos totales de comercialización serán como se presentan en el
siguiente cuadro. Posteriormente se detallara dichos costos.

1.3.4.1. COSTOS DE COMERCIALIZACION – ESTADOS UNIDOS

A continuación se presentan el total de costos de comercialización correspondientes a


la exportación de la cebolla amarilla dulce hacia estados unidos.

Cada contendor tiene capacidad de aproximadamente 20000 toneladas.

CUADRO 1.20 COSTOS DE COMERCIALIZACION EN ESTADOS UNIDOS (en


US$)

1.3.4.2. COSTOS DE COMERCIALIZACION – BRASIL

A continuación se presentan el total de costos de comercialización correspondientes a


la exportación de la cebolla amarilla dulce hacia Brasil.

CUADRO 1.21 COSTOS DE COMERCIALIZACION - BRASIL


CUADRO 1.21 COSTOS DE COMERCIALIZACION (en US$)

1.3.5. DEPRECIACIÓN

La depreciación anual de los equipos, se obtuvo mediante el método de línea recta y


se muestran en el cuadro siguiente.

CUADRO 1.23 DEPRECIACIÓN DE EQUIPOS (US$)

1.3.6. COSTOS DE FINANCIAMIENTO

Por la cantidad a desembolsar en la inversión se ha decidido por cubrir $ 50000 de la


misma mediante fuentes externas de financiamiento, como son los bancos
comerciales..La TNAKM es del 18% los pagos son iguales y se amortizan durante el
horizonte temporal del proyecto. El Beta para este sector será del 1.2 la tasa libre de
riesgo del 8% .Con esta información se pide determinar:

a).- Los flujos de caja

b).- Aplicar las técnicas de evaluación de proyectos

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