APOSTILA CORREIOS (Nível Médio) PDF

EMPRESA BRASILEIRA DE CORREIOS E TELÉGRAFOS
ATENDENTE COMERCIAL
CARTEIRO
OPERADOR DE TRIAGEM E TRANSBORDO

Ì1',&(1tYHO0pGLR
LÍNGUA PORTUGUESA:
Compreensão e interpretação de textos. ................................................................................................. 1

Ortografia oficial. ...................................................................................................................................... 10
Acentuação gráfica. ................................................................................................................................. 13
Emprego das classes de palavras: nome pronome, verbo, preposições e conjunções. ......................... 20
Emprego do sinal indicativo de crase. ..................................................................................................... 15
Sintaxe da oração e do período. .............................................................................................................. 37
Pontuação. ............................................................................................................................................... 14
Concordância nominal e verbal. ............................................................................................................... 39
Regência nominal e verbal. ...................................................................................................................... 40
Significação das palavras. ........................................................................................................................ 16
Formação de palavras. ............................................................................................................................. 20
MATEMÁTICA:
Números relativos inteiros e fracionários, operações e propriedades. ..................................................... 1

Múltiplos e divisores, máximo divisor comum e mínimo múltiplo comum. ................................................ 11
Números reais. ......................................................................................................................................... 22
Expressões numéricas. ............................................................................................................................ 13
Equações e sistemas de equações de 1.o grau. ..................................................................................... 27
Sistemas de medida de tempo. ............................................................................................................... 27
Sistema métrico decimal. ......................................................................................................................... 25
Números e grandezas diretamente e inversamente proporcionais. ......................................................... 29
Regra de três simples. .............................................................................................................................. 31
Porcentagem. ............................................................................................................................................ 32
Taxas de juros simples e compostas, capital, montante e desconto. ....................................................... 34
Princípios de geometria: perímetro, área e volume. ................................................................................. 33
INFORMÁTICA:
Conceitos básicos de computação. ........................................................................................................... 1

Componentes de hardware e software de computadores. ........................................................................ 5
Sistema operacional Windows (XP e VISTA). ........................................................................................... 8
Conhecimentos de Word, Excel, PowerPoint. ........................................................................................... 19
Internet: conceitos, navegadores, tecnologias e serviços. .............................................................. 36
CORREIOS - Atendente Comercial/Carteiro/Operador de Triagem e Transbordo

APOSTILAS OPÇÃO A Sua Melhor Opção em Concursos Públicos
A PRESENTE APOSTILA NÃO ESTÁ VINCULADA A EMPRESA ORGANIZADORA DO CONCURSO

PÚBLICO A QUE SE DESTINA, ASSIM COMO SUA AQUISIÇÃO NÃO GARANTE A INSCRIÇÃO DO
CANDIDATO OU MESMO O SEU INGRESSO NA CARREIRA PÚBLICA.
O CONTEÚDO DESTA APOSTILA ALMEJA ENGLOBAR AS EXIGENCIAS DO EDITAL, PORÉM, ISSO

NÃO IMPEDE QUE SE UTILIZE O MANUSEIO DE LIVROS, SITES, JORNAIS, REVISTAS, ENTRE OUTROS
MEIOS QUE AMPLIEM OS CONHECIMENTOS DO CANDIDATO, PARA SUA MELHOR PREPARAÇÃO.
ATUALIZAÇÕES LEGISLATIVAS, QUE NÃO TENHAM SIDO COLOCADAS À DISPOSIÇÃO ATÉ A

DATA DA ELABORAÇÃO DA APOSTILA, PODERÃO SER ENCONTRADAS GRATUITAMENTE NO SITE DA
APOSTILAS OPÇÃO, OU NOS SITES GOVERNAMENTAIS.
INFORMAMOS QUE NÃO SÃO DE NOSSA RESPONSABILIDADE AS ALTERAÇÕES E RETIFICAÇÕES

NOS EDITAIS DOS CONCURSOS, ASSIM COMO A DISTRIBUIÇÃO GRATUITA DO MATERIAL RETIFICADO,
NA VERSÃO IMPRESSA, TENDO EM VISTA QUE NOSSAS APOSTILAS SÃO ELABORADAS DE ACORDO
COM O EDITAL INICIAL. QUANDO ISSO OCORRER, INSERIMOS EM NOSSO SITE,
www.apostilasopcao.com.br, NO LINK “ERRATAS”, A MATÉRIA ALTERADA, E DISPONIBILIZAMOS
GRATUITAMENTE O CONTEÚDO ALTERADO NA VERSÃO VIRTUAL PARA NOSSOS CLIENTES.
CASO HAJA ALGUMA DÚVIDA QUANTO AO CONTEÚDO DESTA APOSTILA, O ADQUIRENTE

DESTA DEVE ACESSAR O SITE www.apostilasopcao.com.br, E ENVIAR SUA DÚVIDA, A QUAL SERÁ
RESPONDIDA O MAIS BREVE POSSÍVEL, ASSIM COMO PARA CONSULTAR ALTERAÇÕES LEGISLATIVAS
E POSSÍVEIS ERRATAS.
TAMBÉM FICAM À DISPOSIÇÃO DO ADQUIRENTE DESTA APOSTILA O TELEFONE (11) 2856-6066,

DENTRO DO HORÁRIO COMERCIAL, PARA EVENTUAIS CONSULTAS.
EVENTUAIS RECLAMAÇÕES DEVERÃO SER ENCAMINHADAS POR ESCRITO, RESPEITANDO OS

PRAZOS ESTATUÍDOS NO CÓDIGO DE DEFESA DO CONSUMIDOR.
É PROIBIDA A REPRODUÇÃO TOTAL OU PARCIAL DESTA APOSTILA, DE ACORDO COM O

ARTIGO 184 DO CÓDIGO PENAL.
APOSTILAS OPÇÃO
A Opção Certa Para a Sua Realização

YDKiOLPLWHV$SUHRFXSDomRGHYHVHUDFDSWDomRGDHVVrQFLDGRWH[WRD
ILP GH UHVSRQGHU jV LQWHUSUHWDo}HV TXH D EDQFD FRQVLGHURX FRPR SHUWL
QHQWHV

1RFDVRGHWH[WRVOLWHUiULRVpSUHFLVRFRQKHFHUDOLJDomRGDTXHOHWH[
WRFRPRXWUDVIRUPDVGHFXOWXUDRXWURVWH[WRVHPDQLIHVWDo}HVGHDUWHGD
pSRFDHPTXHRDXWRUYLYHX6HQmRKRXYHUHVWDYLVmRJOREDOGRVPRPHQ
Compreensão e interpretação de textos. WRV OLWHUiULRV H GRV HVFULWRUHV D LQWHUSUHWDomR SRGH ILFDU FRPSURPHWLGD
Ortografia oficial. $TXLQmRVHSRGHPGLVSHQVDUDVGLFDVTXHDSDUHFHPQDUHIHUrQFLDELEOLR
Acentuação gráfica. JUiILFDGDIRQWHHQDLGHQWLILFDomRGRDXWRU
Emprego das classes de palavras: nome pronome,
verbo, preposições e conjunções. $~OWLPDIDVHGDLQWHUSUHWDomRFRQFHQWUDVHQDVSHUJXQWDVHRSo}HV
Emprego do sinal indicativo de crase. GH UHVSRVWD $TXL VmR IXQGDPHQWDLV PDUFDo}HV GH SDODYUDV FRPR QmR
Sintaxe da oração e do período. H[FHWR HUUDGD UHVSHFWLYDPHQWH HWF TXH ID]HP GLIHUHQoD QD HVFROKD
Pontuação. DGHTXDGD0XLWDVYH]HVHPLQWHUSUHWDomRWUDEDOKDVHFRPRFRQFHLWRGR
PDLV DGHTXDGR LVWR p R TXH UHVSRQGH PHOKRU DR TXHVWLRQDPHQWR
Concordância nominal e verbal.
SURSRVWR 3RU LVVR XPD UHVSRVWD SRGH HVWDU FHUWD SDUD UHVSRQGHU j
Regência nominal e verbal. SHUJXQWDPDVQmRVHUDDGRWDGDFRPRJDEDULWRSHODEDQFDH[DPLQDGRUD
Significação das palavras. SRUKDYHUXPDRXWUDDOWHUQDWLYDPDLVFRPSOHWD
Formação de palavras.
$LQGDFDEHUHVVDOWDUTXHDOJXPDVTXHVW}HVDSUHVHQWDPXPIUDJPHQ
COMPREENSÃO E INTERPRETAÇÃO DE TEXTOS. WRGRWH[WRWUDQVFULWRSDUDVHUDEDVHGHDQiOLVH1XQFDGHL[HGHUHWRUQDU
DRWH[WRPHVPRTXHDSDUHQWHPHQWHSDUHoDVHUSHUGDGHWHPSR$GHV
2VFRQFXUVRVDSUHVHQWDPTXHVW}HVLQWHUSUHWDWLYDVTXHWrPSRUILQDOL FRQWH[WXDOL]DomR GH SDODYUDV RX IUDVHV FHUWDV YH]HV VmR WDPEpP XP
GDGH D LGHQWLILFDomR GH XP OHLWRU DXW{QRPR 3RUWDQWR R FDQGLGDWR GHYH UHFXUVR SDUD LQVWDXUDU D G~YLGD QR FDQGLGDWR /HLD D IUDVH DQWHULRU H D
FRPSUHHQGHURVQtYHLVHVWUXWXUDLVGDOtQJXDSRUPHLRGDOyJLFDDOpPGH SRVWHULRUSDUDWHULGHLDGRVHQWLGRJOREDOSURSRVWRSHORDXWRUGHVWDPDQHL
QHFHVVLWDUGHXPERPOp[LFRLQWHUQDOL]DGR UDDUHVSRVWDVHUiPDLVFRQVFLHQWHHVHJXUD

$VIUDVHVSURGX]HPVLJQLILFDGRVGLIHUHQWHVGHDFRUGRFRPRFRQWH[WR 3RGHPRVWUDQTXLODPHQWHVHUEHPVXFHGLGRVQXPDLQWHUSUHWDomRGH
HP TXH HVWmR LQVHULGDV 7RUQDVH DVVLP QHFHVViULR VHPSUH ID]HU XP WH[WR3DUDLVVRGHYHPRVREVHUYDURVHJXLQWH
FRQIURQWRHQWUHWRGDVDVSDUWHVTXHFRPS}HPRWH[WR
/HUWRGRRWH[WRSURFXUDQGRWHUXPDYLVmRJHUDOGRDVVXQWR
$OpP GLVVR p IXQGDPHQWDO DSUHHQGHU DV LQIRUPDo}HV DSUHVHQWDGDV 6HHQFRQWUDUSDODYUDVGHVFRQKHFLGDVQmRLQWHUURPSDDOHLWXUDYi
SRU WUiV GR WH[WR H DV LQIHUrQFLDV D TXH HOH UHPHWH (VWH SURFHGLPHQWR DWpRILPLQLQWHUUXSWDPHQWH
MXVWLILFDVHSRUXPWH[WRVHUVHPSUHSURGXWRGHXPDSRVWXUDLGHROyJLFDGR /HUOHUEHPOHUSURIXQGDPHQWHRXVHMDOHU RWH[WRSHORPRQRV
DXWRUGLDQWHGHXPDWHPiWLFDTXDOTXHU XPDVWUrVYH]HVRXPDLV
/HUFRPSHUVSLFiFLDVXWLOH]DPDOtFLDQDVHQWUHOLQKDV
'HQRWDomRH&RQRWDomR 9ROWDUDRWH[WRWDQWDVTXDQWDVYH]HVSUHFLVDU
6DEHVH TXH QmR Ki DVVRFLDomR QHFHVViULD HQWUH VLJQLILFDQWH H[ 1mRSHUPLWLUTXHSUHYDOHoDPVXDVLGHLDVVREUHDVGRDXWRU
SUHVVmR JUiILFD SDODYUD H VLJQLILFDGR SRU HVWD OLJDomR UHSUHVHQWDU XPD 3DUWLURWH[WRHPSHGDoRVSDUiJUDIRVSDUWHVSDUDPHOKRUFRP
FRQYHQomReEDVHDGR QHVWHFRQFHLWRGHVLJQROLQJXtVWLFRVLJQLILFDQWH SUHHQVmR
VLJQLILFDGRTXHVHFRQVWURHPDVQRo}HVGHGHQRWDomRHFRQRWDomR &HQWUDOL]DU FDGD TXHVWmR DR SHGDoR SDUiJUDIR SDUWH GR WH[WR
FRUUHVSRQGHQWH
2 VHQWLGR GHQRWDWLYR GDV SDODYUDV p DTXHOH HQFRQWUDGR QRV GLFLRQi 9HULILFDUFRPDWHQomRHFXLGDGRRHQXQFLDGRGHFDGDTXHVWmR
ULRVRFKDPDGRVHQWLGRYHUGDGHLURUHDO-iRXVRFRQRWDWLYRGDVSDODYUDV &XLGDGRFRPRVYRFiEXORVGHVWRD GLIHUHQWHGHQmRFRUUH
pDDWULEXLomRGHXPVHQWLGRILJXUDGRIDQWDVLRVRHTXHSDUDVXDFRPSUH WD LQFRUUHWD FHUWD HUUDGD IDOVD YHUGDGHLUD H[FHWR H RXWUDV SDODYUDV
HQVmRGHSHQGHGRFRQWH[WR6HQGRDVVLPHVWDEHOHFHVHQXPDGHWHUPL TXHDSDUHFHPQDVSHUJXQWDVHTXHjVYH]HVGLILFXOWDPDHQWHQGHURTXH
QDGDFRQVWUXomRIUDVDOXPDQRYDUHODomRHQWUHVLJQLILFDQWHHVLJQLILFDGR VHSHUJXQWRXHRTXHVHSHGLX
4XDQGRGXDVDOWHUQDWLYDVOKHSDUHFHPFRUUHWDVSURFXUDUDPDLV
2VWH[WRVOLWHUiULRVH[SORUDPEDVWDQWHDVFRQVWUXo}HVGHEDVHFRQRWD H[DWDRXDPDLVFRPSOHWD
WLYD QXPD WHQWDWLYD GH H[WUDSRODU R HVSDoR GR WH[WR H SURYRFDU UHDo}HV 4XDQGRRDXWRUDSHQDVVXJHULULGHLDSURFXUDUXPIXQGDPHQWRGH
GLIHUHQFLDGDVHPVHXVOHLWRUHV OyJLFDREMHWLYD
&XLGDGRFRPDVTXHVW}HVYROWDGDVSDUDGDGRVVXSHUILFLDLV
$LQGDFRPEDVHQRVLJQROLQJXtVWLFRHQFRQWUDVHRFRQFHLWRGHSROLV 1mR VH GHYH SURFXUDU D YHUGDGH H[DWD GHQWUR GDTXHOD UHVSRVWD
VHPLDTXHWHPPXLWDVVLJQLILFDo}HV$OJXPDVSDODYUDVGHSHQGHQGRGR PDVDRSomRTXHPHOKRUVHHQTXDGUHQRVHQWLGRGRWH[WR
FRQWH[WR DVVXPHP P~OWLSORV VLJQLILFDGRV FRPR SRU H[HPSOR D SDODYUD ¬VYH]HVDHWLPRORJLDRXDVHPHOKDQoDGDVSDODYUDVGHQXQFLDD
SRQWRSRQWRGH{QLEXVSRQWRGHYLVWDSRQWRILQDOSRQWRGHFUX]1HVWH UHVSRVWD
FDVRQmRVHHVWiDWULEXLQGRXPVHQWLGRIDQWDVLRVRjSDODYUDSRQWRHVLP 3URFXUHHVWDEHOHFHUTXDLVIRUDPDVRSLQL}HVH[SRVWDVSHORDXWRU
DPSOLDQGR VXD VLJQLILFDomR DWUDYpV GH H[SUHVV}HV TXH OKH FRPSOHWHP H GHILQLQGRRWHPDHDPHQVDJHP
HVFODUHoDPRVHQWLGR 2DXWRUGHIHQGHLGHLDVHYRFrGHYHSHUFHErODV
2VDGMXQWRVDGYHUELDLVHRVSUHGLFDWLYRVGRVXMHLWRVmRLPSRUWDQ
&RPR/HUH(QWHQGHU%HPXP7H[WR WtVVLPRVQDLQWHUSUHWDomRGRWH[WR
%DVLFDPHQWHGHYHVHDOFDQoDUDGRLVQtYHLVGHOHLWXUDDLQIRUPDWLYD ([(OHPRUUHXGHIRPH
HGHUHFRQKHFLPHQWRHDLQWHUSUHWDWLYD$SULPHLUDGHYHVHUIHLWDGHPDQHL GHIRPHDGMXQWRDGYHUELDOGHFDXVDGHWHUPLQDDFDXVDQDUHDOL]D
UD FDXWHORVD SRU VHU R SULPHLUR FRQWDWR FRP R QRYR WH[WR 'HVWD OHLWXUD omRGRIDWR PRUWHGHHOH
H[WUDHPVH LQIRUPDo}HV VREUH R FRQWH~GR DERUGDGR H SUHSDUDVH R SUy ([(OHPRUUHXIDPLQWR
[LPR QtYHO GH OHLWXUD 'XUDQWH D LQWHUSUHWDomR SURSULDPHQWH GLWD FDEH IDPLQWRSUHGLFDWLYRGRVXMHLWRpRHVWDGRHPTXHHOHVHHQFRQWUD
GHVWDFDU SDODYUDVFKDYH SDVVDJHQV LPSRUWDQWHV EHP FRPR XVDU XPD YDTXDQGRPRUUHX
SDODYUDSDUDUHVXPLUDLGHLDFHQWUDOGHFDGDSDUiJUDIR(VWHWLSRGHSUR $V RUDo}HV FRRUGHQDGDV QmR WrP RUDomR SULQFLSDO DSHQDV DV L
FHGLPHQWRDJXoDDPHPyULDYLVXDOIDYRUHFHQGRRHQWHQGLPHQWR GHLDVHVWmRFRRUGHQDGDVHQWUHVL

1mRVHSRGHGHVFRQVLGHUDUTXHHPERUDDLQWHUSUHWDomRVHMDVXEMHWL
Língua Portuguesa 1 A Opção Certa Para a Sua Realização

2VDGMHWLYRVOLJDGRVDXPVXEVWDQWLYRYmRGDUDHOHPDLRUFODUH]D IL[RVSRUTXHpDTXHOHTXHRFRUUHQRLQWHULRUGDSHUVRQDJHPGHSHQGHGD
GHH[SUHVVmRDXPHQWDQGROKHRXGHWHUPLQDQGROKHRVLJQLILFDGR(UDOGR VXD SHUFHSomR GD UHDOLGDGH GD GXUDomR GH XP GDGR DFRQWHFLPHQWR QR
&XQHJXQGHV VHXHVStULWR

(/(0(1726&2167,787,926 • 1DUUDGRUREVHUYDGRUHSHUVRQDJHP2QDUUDGRUFRPRMiGLV
7(;721$55$7,92 VHPRV p D SHUVRQDJHP TXH HVWi D FRQWDU D KLVWyULD $ SRVLomR
• $V SHUVRQDJHQV 6mR DV SHVVRDV RX VHUHV YLYHQWHV RX QmR HPTXHVHFRORFDRQDUUDGRUSDUDFRQWDUDKLVWyULDFRQVWLWXLRIR
IRUoDVQDWXUDLVRXIDWRUHVDPELHQWDLVTXHGHVHPSHQKDPSDSHOQRGHVHQ FRRDVSHFWRRXRSRQWRGHYLVWDGDQDUUDWLYDHHOHSRGHVHUFD
URODUGRVIDWRV UDFWHUL]DGRSRU
YLVmR´SRUGHWUiVµRQDUUDGRUFRQKHFHWXGRRTXHGL]UHVSHLWR
7RGDQDUUDWLYDWHPXPSURWDJRQLVWDTXHpDILJXUDFHQWUDORKHUyLRX jV SHUVRQDJHQV H j KLVWyULD WHQGR XPD YLVmR SDQRUkPLFD GRV
KHURtQDSHUVRQDJHPSULQFLSDOGDKLVWyULD DFRQWHFLPHQWRVHDQDUUDomRpIHLWDHPDSHVVRD
YLVmR´FRPµRQDUUDGRUpSHUVRQDJHPHRFXSDRFHQWURGDQDU
2SHUVRQDJHPSHVVRDRXREMHWRTXHVHRS}HDRVGHVLJQRVGRSUR UDWLYDTXHpIHLWRHPDSHVVRD
WDJRQLVWDFKDPDVHDQWDJRQLVWDHpFRPHOHTXHDSHUVRQDJHPSULQFLSDO YLVmR´GHIRUDµRQDUUDGRUGHVFUHYHHQDUUDDSHQDVRTXHYr
FRQWUDFHQDHPSULPHLURSODQR DTXLORTXHpREVHUYiYHOH[WHULRUPHQWHQRFRPSRUWDPHQWRGDSHU
VRQDJHPVHPWHUDFHVVRDVXDLQWHULRULGDGHQHVWHFDVRRQDUUD
$V SHUVRQDJHQV VHFXQGiULDV TXH VmR FKDPDGDV WDPEpP GH FRP GRUpXPREVHUYDGRUHDQDUUDWLYDpIHLWDHPDSHVVRD
SDUVDV VmR RV ILJXUDQWHV GH LQIOXHQFLD PHQRU LQGLUHWD QmR GHFLVLYD QD • )RFR QDUUDWLYR 7RGR WH[WR QDUUDWLYR QHFHVVDULDPHQWH WHP GH
QDUUDomR DSUHVHQWDUXPIRFRQDUUDWLYRLVWRpRSRQWRGHYLVWDDWUDYpVGR
TXDODKLVWyULDHVWiVHQGRFRQWDGD&RPRMiYLPRVDQDUUDomRp
2QDUUDGRUTXHHVWiDFRQWDUDKLVWyULDWDPEpPpXPDSHUVRQDJHP IHLWDHPDSHVVRDRXDSHVVRD
SRGHVHURSURWDJRQLVWDRXXPDGDVRXWUDVSHUVRQDJHQVGHPHQRULPSRU
WkQFLDRXDLQGDXPDSHVVRDHVWUDQKDjKLVWyULD )RUPDVGHDSUHVHQWDomRGDIDODGDVSHUVRQDJHQV
&RPR Mi VDEHPRV QDV KLVWyULDV DV SHUVRQDJHQV DJHP H IDODP +i
3RGHPRVDLQGDGL]HUTXHH[LVWHPGRLVWLSRVIXQGDPHQWDLVGHSHUVR WUrVPDQHLUDVGHFRPXQLFDUDVIDODVGDVSHUVRQDJHQV
QDJHPDVSODQDVTXHVmRGHILQLGDVSRUXPWUDoRFDUDFWHUtVWLFRHODVQmR
DOWHUDP VHX FRPSRUWDPHQWR GXUDQWH R GHVHQURODU GRV DFRQWHFLPHQWRV H • 'LVFXUVR'LUHWReDUHSUHVHQWDomRGDIDODGDVSHUVRQDJHQVD
WHQGHP j FDULFDWXUD DV UHGRQGDV VmR PDLV FRPSOH[DV WHQGR XPD GL WUDYpVGRGLiORJR
PHQVmR SVLFROyJLFD PXLWDV YH]HV R OHLWRU ILFD VXUSUHVR FRP DV VXDV ([HPSOR
UHDo}HVSHUDQWHRVDFRQWHFLPHQWRV ³=p/LQVFRQWLQXRXFDUQDYDOpIHVWDGRSRYR2SRYRpGRQRGD
YHUGDGH9HPDSROtFLDHFRPHoDDIDODUHPRUGHPS~EOLFD1RFDUQD
• 6HTXrQFLDGRVIDWRVHQUHGR(QUHGRpDVHTXrQFLDGRVIDWRV YDODFLGDGHpGRSRYRHGHQLQJXpPPDLV´
D WUDPD GRV DFRQWHFLPHQWRV H GDV Do}HV GRV SHUVRQDJHQV 1R HQUHGR
SRGHPRV GLVWLQJXLUFRPPDLRURX PHQRUQLWLGH]WUrVRXTXDWURHVWiJLRV 1R GLVFXUVR GLUHWR p IUHTXHQWH R XVR GRV YHUER GH ORFXomR RX GHV
SURJUHVVLYRVDH[SRVLomRQHPVHPSUHRFRUUHDFRPSOLFDomRRFOLPD[ FHQGL GL]HU IDODU DFUHVFHQWDU UHVSRQGHU SHUJXQWDU PDQGDU UHSOLFDU H
RGHVHQODFHRXGHVIHFKR HWFHGHWUDYHVV}HV3RUpPTXDQGRDVIDODVGDVSHUVRQDJHQVVmRFXUWDV
RXUiSLGDVRVYHUERVGHORFXomRSRGHPVHURPLWLGRV
1DH[SRVLomRRQDUUDGRUVLWXDDKLVWyULDTXDQWRjpSRFDRDPELHQWH
DVSHUVRQDJHQVHFHUWDVFLUFXQVWkQFLDV1HPVHPSUHHVVHHVWiJLRRFRUUH • 'LVFXUVR,QGLUHWR&RQVLVWHHPRQDUUDGRUWUDQVPLWLUFRPVXDV
QDPDLRULDGDVYH]HVSULQFLSDOPHQWHQRVWH[WRVOLWHUiULRVPDLVUHFHQWHV SUySULDV SDODYUDV R SHQVDPHQWR RX D IDOD GDV SHUVRQDJHQV (
DKLVWyULDFRPHoDDVHUQDUUDGDQRPHLRGRVDFRQWHFLPHQWRV³LQPpGLD´ [HPSOR
RX VHMD QR HVWiJLR GD FRPSOLFDomRTXDQGR RFRUUH H FRQIOLWR FKRTXH GH ³=p/LQVOHYDQWRXXPEULQGHOHPEURXRVGLDVWULVWHHSDVVD
LQWHUHVVHVHQWUHDVSHUVRQDJHQV GRVRVPHXVSULPHLURVSDVVRVHPOLEHUGDGHDIUDWHUQLGDGH
TXH QRV UHXQLD QDTXHOH PRPHQWR D PLQKD OLWHUDWXUD H RV
2FOtPD[pRiSLFHGDKLVWyULDTXDQGRRFRUUHRHVWiJLRGHPDLRUWHQ PHQRVVRPEULRVSRUYLU´
VmR GR FRQIOLWR HQWUH DV SHUVRQDJHQV FHQWUDLV GHVHQFDGHDQGR R GHVIH
FKRRXVHMDDFRQFOXVmRGDKLVWyULDFRPDUHVROXomRGRVFRQIOLWRV • 'LVFXUVR ,QGLUHWR /LYUH 2FRUUH TXDQGR D IDOD GD SHUVRQDJHP
• 2VIDWRV6mRRVDFRQWHFLPHQWRVGHTXHDVSHUVRQDJHQVSDUWLFL VHPLVWXUDjIDODGRQDUUDGRURXVHMDDRIOX[RQRUPDOGDQDUUD
SDP 'D QDWXUH]D GRV DFRQWHFLPHQWRV DSUHVHQWDGRV GHFRUUH R omR([HPSOR
JrQHURGRWH[WR3RUH[HPSORRUHODWRGHXPDFRQWHFLPHQWRFRWL ³2VWUDEDOKDGRUHVSDVVDYDPSDUDRVSDUWLGRVFRQYHUVDQGR
GLDQR FRQVWLWXL XPD FU{QLFD R UHODWR GH XP GUDPD VRFLDO p XP DOWR4XDQGRPHYLUDPVHPFKDSpXGHSLMDPDSRUDTXHOHV
URPDQFHVRFLDOHDVVLPSRUGLDQWH(PWRGDQDUUDWLYDKiXPIDWR OXJDUHV GHUDPPH ERQVGLDV GHVFRQILDGRV 7DOYH] SHQVDV
FHQWUDOTXHHVWDEHOHFHRFDUiWHUGRWH[WRHKiRVIDWRVVHFXQGi VHP TXH HVWLYHVVH GRLGR &RPR SRGHULD DQGDU XP KRPHP
ULRVUHODFLRQDGRVDRSULQFLSDO jTXHODKRUDVHPID]HUQDGDGHFDEHoDQRWHPSRXPEUDQFR
• (VSDoR 2V DFRQWHFLPHQWRV QDUUDGRV DFRQWHFHP HP GLYHUVRV GHSpVQRFKmRFRPRHOHV"6yVHQGRGRLGRPHVPR´
OXJDUHVRXPHVPRHPXPVyOXJDU2WH[WRQDUUDWLYRSUHFLVDFRQ -RVp/LQVGR5HJR
WHULQIRUPDo}HVVREUHRHVSDoRRQGHRVIDWRVDFRQWHFHP0XLWDV
YH]HV SULQFLSDOPHQWH QRV WH[WRV OLWHUiULRV HVVDV LQIRUPDo}HV 7(;72'(6&5,7,92
VmRH[WHQVDVID]HQGRDSDUHFHUWH[WRVGHVFULWLYRVQRLQWHULRUGRV 'HVFUHYHU p ID]HU XPD UHSUHVHQWDomR YHUEDO GRV DVSHFWRV PDLV FD
WH[WRVQDUUDWLYR UDFWHUtVWLFRVGHXPREMHWRGHXPDSHVVRDSDLVDJHPVHUHHWF
• 7HPSR2VIDWRVTXHFRPS}HPDQDUUDWLYDGHVHQYROYHPVHQXP
GHWHUPLQDGRWHPSRTXHFRQVLVWHQDLGHQWLILFDomRGRPRPHQWR $VSHUVSHFWLYDVTXHRREVHUYDGRUWHPGRREMHWRVmRPXLWRLPSRUWDQ
GLD PrV DQR RX pSRFD HP TXH RFRUUH R IDWR $ WHPSRUDOLGDGH WHVWDQWRQDGHVFULomROLWHUiULDTXDQWRQDGHVFULomRWpFQLFDeHVWDDWLWXGH
VDOLHQWDDVUHODo}HVSDVVDGRSUHVHQWHIXWXURGRWH[WRHVVDVUHOD TXH YDL GHWHUPLQDU D RUGHP QD HQXPHUDomR GRV WUDoRV FDUDFWHUtVWLFRV
o}HVSRGHPVHUOLQHDULVWRpVHJXLQGRDRUGHPFURQROyJLFDGRV SDUDTXHROHLWRUSRVVDFRPELQDUVXDVLPSUHVV}HVLVRODGDVIRUPDQGRXPD
IDWRVRXVRIUHLQYHUV}HVTXDQGRRQDUUDGRUQRVGL]TXHDQWHVGH LPDJHPXQLILFDGD
XPIDWRTXHDFRQWHFHXGHSRLV
8PDERDGHVFULomRYDLDSUHVHQWDQGRRREMHWRSURJUHVVLYDPHQWHYD
2WHPSRSRGHVHUFURQROyJLFRRXSVLFROyJLFR2FURQROyJLFRpRWHP ULDQGR DV SDUWHV IRFDOL]DGDV H DVVRFLDQGRDV RX LQWHUOLJDQGRDV SRXFR D
SRPDWHULDOHPTXHVHGHVHQURODjDomRLVWRpDTXHOHTXHpPHGLGRSHOD SRXFR
QDWXUH]D RXSHOR UHOyJLR2SVLFROyJLFRQmRpPHQVXUiYHOSHORVSDGU}HV

3RGHPRV HQFRQWUDU GLVWLQo}HV HQWUH XPD GHVFULomR OLWHUiULD H RXWUD 27(;72$5*80(17$7,92
WpFQLFD3DVVDUHPRVDIDODUXPSRXFRVREUHFDGDXPDGHODV %DVHDGRHP$GLOVRQ&LWHOOL
• 'HVFULomR /LWHUiULD $ ILQDOLGDGH PDLRU GD GHVFULomR OLWHUiULD p
WUDQVPLWLUDLPSUHVVmRTXHDFRLVDYLVWDGHVSHUWDHPQRVVDPHQ $OLQJXDJHPpFDSD]GHFULDUHUHSUHVHQWDUUHDOLGDGHVVHQGRFDUDFWH
WH DWUDYpV GR VHQWLGRV 'Dt GHFRUUHP GRLV WLSRV GH GHVFULomR D UL]DGDSHODLGHQWLILFDomRGHXPHOHPHQWRGHFRQVWLWXLomRGHVHQWLGRV2V
VXEMHWLYD TXH UHIOHWH R HVWDGR GH HVStULWR GR REVHUYDGRU VXDV GLVFXUVRVYHUEDLVSRGHPVHUIRUPDGRVGHYiULDVPDQHLUDVSDUDGLVVHUWDU
SUHIHUrQFLDVDVVLPHOHGHVFUHYHRTXHTXHUHRTXHSHQVDYHUH RXDUJXPHQWDUGHVFUHYHURXQDUUDUFRORFDPRVHPSUiWLFDVXPFRQMXQWR
QmRRTXHYrUHDOPHQWHMiDREMHWLYDWUDGX]DUHDOLGDGHGRPXQ GH UHIHUrQFLDV FRGLILFDGDV Ki PXLWR WHPSR H GDGDV FRPR HVWUXWXUDGRUDV
GRREMHWLYRIHQRPrQLFRHODpH[DWDHGLPHQVLRQDO GRWLSRGHWH[WRVROLFLWDGR
• 'HVFULomRGH3HUVRQDJHPeXWLOL]DGDSDUDFDUDFWHUL]DomRGDV
SHUVRQDJHQV SHOD DFXPXODomR GH WUDoRV ItVLFRV H SVLFROyJLFRV 3DUDVHSHUVXDGLUSRUPHLRGHPXLWRVUHFXUVRVGDOtQJXDpQHFHVVi
SHOD HQXPHUDomR GH VHXV KiELWRV JHVWRV DSWLG}HV H WHPSHUD ULR TXH XP WH[WR SRVVXD XP FDUiWHU DUJXPHQWDWLYRGHVFULWLYR $ FRQVWUX
PHQWRFRPDILQDOLGDGHGHVLWXDUSHUVRQDJHQVQRFRQWH[WRFXOWX omRGHXPSRQWRGHYLVWDGHDOJXPDSHVVRDVREUHDOJRYDULDGHDFRUGR
UDOVRFLDOHHFRQ{PLFR FRPDVXDDQiOLVHHHVWDGDUVHiDSDUWLUGRPRPHQWRHPTXHDFRPSUH
• 'HVFULomRGH3DLVDJHP1HVWHWLSRGHGHVFULomRJHUDOPHQWHR HQVmRGRFRQWH~GRRXGDTXLORTXHIRUDWUDWDGRVHMDFRQFUHWDGR$IRUPD
REVHUYDGRUDEUDQJHGHXPDVyYH]DJOREDOLGDGHGRSDQRUDPD omR GLVFXUVLYD p UHVSRQViYHO SHOR HPDVVDPHQWR GR FRQWH~GR TXH VH
SDUDGHSRLVDRVSRXFRVHPRUGHPGHSUR[LPLGDGHDEUDQJHUDV GHVHMD WUDQVPLWLU RX SHUVXDGLU H QHOH WHUHPRV D IRUPDomR GR SRQWR GH
SDUWHVPDLVWtSLFDVGHVVHWRGR YLVWD GR VXMHLWR VXDV DQiOLVHV GDV FRLVDV H VXDV RSLQL}HV 1HODV DV
• 'HVFULomRGR$PELHQWH(ODGiRVGHWDOKHVGRVLQWHULRUHVGRV RSLQL}HVRTXHID]HPRVpVROWDUFRQFHSo}HVTXHWHQGHPDVHURULHQWDGDV
DPELHQWHVHPTXHRFRUUHPDVDo}HVWHQWDQGRGDUDROHLWRUXPD QRPHLRHPTXHRLQGLYtGXRYLYD9HPRVTXHRVXMHLWRODQoDVXDVRSLQL}HV
YLVXDOL]DomRGDVVXDVSDUWLFXODULGDGHVGHVHXVWUDoRVGLVWLQWLYRV FRP R VLPSOHV H GHFLVLYR LQWXLWR GH SHUVXDGLU H ID]HU VXDV H[SODQDo}HV
HWtSLFRV UHQGHUHPRFRQYHQFLPHQWRGRSRQWRGHYLVWDGHDOJRDOJXpP
• 'HVFULomR GD &HQD 7UDWDVH GH XPD GHVFULomR PRYLPHQWDGD
TXHVHGHVHQYROYHSURJUHVVLYDPHQWHQRWHPSReDGHVFULomRGH 1DHVFULWDRTXHID]HPRVpEXVFDULQWHQo}HVGHVHUPRVHQWHQGLGRVH
XPLQFrQGLRGHXPDEULJDGHXPQDXIUiJLR GHVHMDPRV HVWDEHOHFHU XP FRQWDWR YHUEDO FRP RV RXYLQWHV H OHLWRUHV H
• 'HVFULomR7pFQLFD(ODDSUHVHQWDPXLWDVGDVFDUDFWHUtVWLFDVJH WRGDV DV IUDVHV RX SDODYUDV DUWLFXODGDV SURGX]HP VLJQLILFDo}HV GRWDGDV
UDLVGDOLWHUDWXUDFRPDGLVWLQomRGHTXHQHODVHXWLOL]DXPYRFD GH LQWHQFLRQDOLGDGH FULDQGR DVVLP XQLGDGHV WH[WXDLV RX GLVFXUVLYDV
EXOiULR PDLV SUHFLVR VDOLHQWDQGRVH FRP H[DWLGmR RV SRUPHQR 'HQWURGHVWHFRQWH[WRGDHVFULWDWHPRVTXHOHYDUHPFRQWDTXHDFRHUrQ
UHVeSUHGRPLQDQWHPHQWHGHQRWDWLYDWHQGRFRPRREMHWLYRHVFOD FLDpGHUHOHYDGDLPSRUWkQFLDSDUDDSURGXomRWH[WXDOSRLVQHODVHGDUi
UHFHU FRQYHQFHQGR 3RGH DSOLFDUVH D REMHWRV D DSDUHOKRV RX XPDVHTXrQFLDGDVLGHLDVHGDSURJUHVVmRGHDUJXPHQWRVDVHUHPH[SOD
PHFDQLVPRVDIHQ{PHQRVDIDWRVDOXJDUHVDHYHQWRVHHWF QDGDV6HQGRDDUJXPHQWDomRRSURFHGLPHQWRTXHWRUQDUiDWHVHDFHLWi
YHO D DSUHVHQWDomR GH DUJXPHQWRV DWLQJLUi RV VHXV LQWHUORFXWRUHV HP
7(;72',66(57$7,92 VHXVREMHWLYRVLVWRVHGDUiDWUDYpVGRFRQYHQFLPHQWRGDSHUVXDVmR2V
'LVVHUWDU VLJQLILFD GLVFXWLU H[SRU LQWHUSUHWDU LGHLDV $ GLVVHUWDomR PHFDQLVPRV GD FRHVmR H GD FRHUrQFLD VHUmR HQWmR UHVSRQViYHLV SHOD
FRQVWDGHXPDVpULHGHMXt]RVDUHVSHLWRGHXPGHWHUPLQDGRDVVXQWRRX XQLGDGHGDIRUPDomRWH[WXDO
TXHVWmR H SUHVVXS}H XP H[DPH FULWLFR GR DVVXQWR VREUH R TXDO VH YDL
HVFUHYHUFRPFODUH]DFRHUrQFLDHREMHWLYLGDGH 'HQWUR GRV PHFDQLVPRV FRHVLYRV SRGHP UHDOL]DUVH HP FRQWH[WRV
YHUEDLVPDLVDPSORVFRPRSRUMRJRVGHHOLSVHVSRUIRUoDVHPkQWLFDSRU
$GLVVHUWDomRSRGHVHUDUJXPHQWDWLYDQDTXDORDXWRUWHQWDSHUVXD UHFRUUrQFLDVOH[LFDLVSRUHVWUDWpJLDVGHVXEVWLWXLomRGHHQXQFLDGRV
GLUROHLWRUDUHVSHLWRGRVVHXVSRQWRVGHYLVWDRXVLPSOHVPHQWHWHUFRPR
ILQDOLGDGHGDUDFRQKHFHURXH[SOLFDUFHUWRPRGRGHYHUTXDOTXHUTXHVWmR 8PPHFDQLVPRPDLVIiFLOGHID]HUDFRPXQLFDomRHQWUHDVSHVVRDVp
D OLQJXDJHP TXDQGR HOD p HP IRUPD GD HVFULWD H DSyV D OHLWXUD R TXH
$ OLQJXDJHP XVDGD p D UHIHUHQFLDO FHQWUDGD QD PHQVDJHP HQIDWL RFRUUHDJRUDSRGHPRVGL]HUTXHKiGHWHUDOJXpPTXHWUDQVPLWDDOJRH
]DQGRRFRQWH[WR RXWUR TXH R UHFHED 1HVWD EULQFDGHLUD p TXH HQWUD D IRUPDomR GH DUJX
PHQWRVFRPRLQWXLWRGHSHUVXDGLUSDUDVHTXDOLILFDUDFRPXQLFDomRQLVWR
4XDQWRjIRUPDHODSRGHVHUWULSDUWLGDHP HVWHV DUJXPHQWRV H[SODQDGRV VHUmR R JHUPH GH IXWXUDV WHQWDWLYDV GD
• ,QWURGXomR (P SRXFDV OLQKDV FRORFD DR OHLWRU RV GDGRV IXQGD FRPXQLFDomRVHUREMHWLYDHGRWDGDGHLQWHQFLRQDOLGDGHYHU/LQJXDJHPH
PHQWDLV GR DVVXQWR TXH HVWi WUDWDQGR e D HQXQFLDomR GLUHWD H 3HUVXDVmR
REMHWLYDGDGHILQLomRGRSRQWRGHYLVWDGRDXWRU
6DEHVHTXHDOHLWXUDH HVFULWDRX VHMDOHUHHVFUHYHUQmRWHPHP
• 'HVHQYROYLPHQWR&RQVWLWXLRFRUSRGRWH[WRRQGHDVLGHLDVFR
VXDXQLGDGHDPRQRFDUDFWHUtVWLFDGDGRPLQDomRGRLGLRPDOtQJXDHVLP
ORFDGDV QD LQWURGXomR VHUmR GHILQLGDV FRP RV GDGRV PDLV UHOH
RSURSyVLWRGHH[HFXWDUDLQWHUDomRGRPHLRHFXOWXUDGHFDGDLQGLYtGXR
YDQWHV 7RGR GHVHQYROYLPHQWR GHYH HVWUXWXUDUVH HP EORFRV GH
$VUHODo}HVLQWHUWH[WXDLVVmRGHJUDQGHYDOLDSDUDID]HUGHXPWH[WRXPD
LGHLDVDUWLFXODGDVHQWUHVLGHIRUPDTXHDVXFHVVmRGHOHVUHVXOWH
DOXVmRjRXWURVWH[WRVLVWRSURSRUFLRQDTXHDLPHUVmRTXHRVDUJXPHQWRV
QXPFRQMXQWRFRHUHQWHHXQLWiULRTXHVHHQFDL[DQDLQWURGXomRH
GmRWRUQHPHVWDSURGXomRDOWDPHQWHHYRFDWLYD
GHVHQFDGHLDDFRQFOXVmR

• &RQFOXVmR e R IHQ{PHQR GR WH[WR PDUFDGR SHOD VtQWHVH GD L
$ SDUiIUDVH p WDPEpP RXWUR UHFXUVR EDVWDQWH XWLOL]DGR SDUD WUD]HU D
GHLDFHQWUDO1DFRQFOXVmRRDXWRUUHIRUoDVXDRSLQLmRUHWRPDQGR
XPWH[WRXPDVSHFWRGLQkPLFRHFRPLQWHQWR-XQWDPHQWHFRPDSDUyGLD
DLQWURGXomRHRVIDWRV UHVXPLGRVGRGHVHQYROYLPHQWRGR WH[WR
D SDUiIUDVH XWLOL]DVH GH WH[WRV Mi HVFULWRV SRU DOJXpP H TXH WRUQDPVH
3DUD KDYHU PDLRU HQWHQGLPHQWR GRV SURFHGLPHQWRV TXH SRGHP
DOJRHVSHWDFXODUPHQWHLQFUtYHO$GLIHUHQoDpTXHPXLWDVYH]HVDSDUiIUD
RFRUUHUHPXPGLVVHUWDomRFDEHID]HUPRVDGLVWLQomRHQWUHIDWRV
VHQmRSRVVXLDQHFHVVLGDGHGHSHUVXDGLUDVSHVVRDVFRPDUHSHWLomRGH
KLSyWHVHHRSLQLmR
DUJXPHQWRVHVLPGHHVTXHPDWL]DUQRYDVIRUPDVGHWH[WRVVHQGRHVWHV
- )DWReRDFRQWHFLPHQWRRXFRLVDFXMDYHUDFLGDGHHUHFRQKHFLGD
GLIHUHQWHV$FULDomRGHXPWH[WRUHTXHUEHPPDLVGRTXHVLPSOHVPHQWHD
pDREUDRXDomRTXHUHDOPHQWHVHSUDWLFRX
MXQomRGHSDODYUDVDXPDIUDVHUHTXHUDOJRPDLVTXHLVWReQHFHVViULR
- +LSyWHVH e D VXSRVLomR IHLWD DFHUFD GH XPD FRLVD SRVVtYHO RX
WHUQDHVFROKDGDVSDODYUDVHGRYRFDEXOiULRRFXLGDGRGHVHUHTXLVLWiODV
QmRHGHTXHVHWLUDPGLYHUVDVFRQFOXV}HVpXPDDILUPDomRVR
EHPFRPRSDUDVHDGRWiODV8PWH[WRQmRpWRWDOPHQWHDXWRH[SOLFDWLYR
EUHRGHVFRQKHFLGRIHLWDFRPEDVHQRTXHMipFRQKHFLGR
GDtYHPDQHFHVVLGDGHGHTXHROHLWRUWHQKDXPHPDVVDGRHPVHXKLVWy
- 2SLQLmR2SLQDUpMXOJDURXLQVHULUH[SUHVV}HVGHDSURYDomRRX
ULFRXPDUHODomRLQWHUGLVFXUVLYDHLQWHUWH[WXDO
GHVDSURYDomRSHVVRDOGLDQWHGHDFRQWHFLPHQWRVSHVVRDVHREMH

WRVGHVFULWRVpXPSDUHFHUSDUWLFXODUXPVHQWLPHQWRTXHVHWHP
$V PHWiIRUDV PHWRPtQLDV RQRPDWRSHLDV RX ILJXUDV GH OLQJXDJHP
DUHVSHLWRGHDOJR
HQWUDP HP DomR LQVHULGRV QXP WH[WR FRPR XP FRQMXQWR GH HVWUDWpJLDV
FDSD]HVGHFRQWULEXLUSDUDRVHIHLWRVSHUVXDVLYRVGHOH$LURQLDWDPEpPp

PXLWR XWLOL]DGD SDUD FDXVDU HVWH HIHLWR XPDV GH VXDV FDUDFWHUtVWLFDV ( DFHLWRFRPRXPSURFHVVRFLYLOL]DWyULRTXHLPSOLTXHPHOKRUGLVWULEXL
VDOLHQWHVpTXHDLURQLDGirQIDVHjJR]DomRDOpPGHGHVYDORUL]DULGHLDV omRGHUHQGDHQWUHWRGRVRVDJHQWHVGRVVHWRUHVSURGXWLYRV
YDORUHVGDRSRVLomRWXGRLVWRHPIRUPDGHSLDGD
&RQVLGHUHDVVHJXLQWHVDILUPDo}HV
8PDGDV~OWLPDVSRUpPQmRPHQRVLPSRUWDQWHVIRUPDVGHSHUVXDGLU , $ EDQDOL]DomR GR XVR GD SDODYUD SURJUHVVR p XPD FRQVHTXrQFLD
DWUDYpVGHDUJXPHQWRVpD$OXVmR/HUQmRpDSHQDVUHFRQKHFHURGLWR GRIDWRGHTXHD(FRORJLDGHL[RXGHVHUXPDVVXQWRDFDGrPLFR
PDLVWDPEpPRQmRGLWR1HODRHVFULWRUWUDEDOKDFRPYDORUHVLGHLDVRX ,, $ H[SUHVVmR GHVHQYROYLPHQWR VXVWHQWiYHO SUHVVXS}H TXH KDMD
FRQFHLWRV SUp HVWDEHOHFLGRV VHP SRUpP FRP REMHWLYRV GH IRUPD FODUD H IRUPDVGHGHVHQYROYLPHQWRQRFLYDVHSUHGDWyULDV
FRQFLVD2TXHDFRQWHFHpDIRUPDomRGHXPDPELHQWHSRpWLFRHVXJHUt ,,, (QWHQGHRDXWRUGRWH[WRTXHDPDJLDGDSDODYUDSURJUHVVRDGYpP
YHOFDSD]GHHYRFDUQRVOHLWRUHVDOJRGLJDPRVXPDVHQVDomR GR XVR FRQVFLHQWH H UHVSRQViYHO TXH D PDLRULD GDV SHVVRDV YHP
ID]HQGRGHOD
7H[WR %DVH &,7(//, $GLOVRQ ³2 7H[WR $UJXPHQWDWLYR´ 6mR 3DXOR (PUHODomRDRWH[WRHVWiFRUUHWR$3(1$6TXHVHDILUPDHP
63(GLWRUD6FLSLRQHHGLomR $ ,
% ,,
(;(5&Ì&,26²,17(535(7$d®2'(7(;726 & ,,,
' ,H,,
$WHQomR $V TXHVW}HV GH Q~PHURV D UHIHUHPVH DR WH[WR TXH ( ,,H,,,
VHJXH
&RQVLGHUDQGRVHRFRQWH[WRWUDGX]VHFRUUHWDPHQWHXPDIUDVH GR
1RFRUDomRGRSURJUHVVR WH[WRHP
+iVpFXORVDFLYLOL]DomRRFLGHQWDOYHPFRUUHQGRDWUiVGHWXGRRTXH $ 0DV TXHUR FKHJDU ORJR DR SRQWR GHYR PH DQWHFLSDU D TXDOTXHU
FODVVLILFDFRPRSURJUHVVR(VVDSDODYUDPiJLFDDSOLFDVHWDQWRjLQYHQ FRQFOXVmR
omRGRDHURSODQRRXjGHVFREHUWDGR'1$FRPRjSURPRomRGRSDSDLQR % FRQWLQXDPRV D XVDU LQGLVFULPLQDGDPHQWH D SDODYULQKD PiJLFD
QRYR HPSUHJR ³(VWRX ID]HQGR SURJUHVVRV´ GL] D WLWLD TXDQGR HQILP VHJXLPRV FKDPDQGR GH PiJLFR WXGR R TXH MXOJDPRV VHPSUHFRQ
DFHUWD D PmR QXPD YHOKD UHFHLWD 0DV TXHUR FKHJDU ORJR DR SRQWR H FHLWR
FRQYLGDU R OHLWRU D UHIOHWLU VREUH R VHQWLGR GHVVD SDODYUD TXH VHPSUH & SDUD FHUFHDU DV LQLFLDWLYDV SUHGDWyULDV SDUD LU DR HQFRQWUR GDV
SDUHFHXDEULUWRGDVDVSRUWDVSDUDXPDYLGDPHOKRU Do}HVYROXQWDULRVDV
4XDQGRPXLWRVDQRVDWUiVQXPGDTXHOHVGRFXPHQWiULRVGHFLQHPD ' Do}HVTXHLQIOHFWHPVREUHTXDOTXHUDVSHFWRGDTXDOLGDGHGDYLGD
YLDVH XPD IORUHVWD VHQGR GHUUXEDGD SDUD GDU OXJDU D DOJXP HPSUHHQGL SUiWLFDVDOKHLDVDRTXHGL]UHVSHLWRjVFRQGLo}HVGHYLGD
PHQWR QLQJXpP WLQKD G~YLGD HP GL]HU RX SHQVDU p R SURJUHVVR 8PD ( KiGHDGHTXDUVHDXPSODQHMDPHQWR GHYHLUDRHQFRQWURGRTXH
UHSUHVD PRQXPHQWDO HUD SURJUHVVR &DGD QRYR SURGXWR TXtPLFR HUD XP HVWiSODQLILFDGR
SURJUHVVR$VFRLVDVQmRPXGDUDPWDQWRFRQWLQXDPRVDXVDULQGLVFULPL
QDGDPHQWHDSDODYULQKDPiJLFD0DVQmRGHL[DUDPGHPXGDUXPSRXFR &DGDLQWHUYHQomRQDQDWXUH]DKiGHDGHTXDUVHDXPSODQHMDPHQ
GHVGHTXHD(FRORJLDVDLXGDVDFDGHPLDVGLYXOJRXVHSRSXODUL]RXVHH WRSHORTXDOVHJDUDQWDTXHDTXDOLGDGHGDYLGDVHMDSUHVHUYDGD
WRUQRXVHHIHWLYDPHQWHXPFRQMXQWRGHLQLFLDWLYDVHPIDYRUGDSUHVHUYD 2V WHPSRV H RV PRGRV YHUEDLV GD IUDVH DFLPD FRQWLQXDUmR FRUUH
omRDPELHQWDOHGDPHOKRULDGDVFRQGLo}HVGDYLGDHPQRVVRSHTXHQLQR WDPHQWHDUWLFXODGRVFDVRVHVXEVWLWXDPDVIRUPDVVXEOLQKDGDVQD
SODQHWD RUGHPHPTXHVXUJHPSRU
3DUDLVVRIRLSUHFLVRGHWHUPLQDUPXLWREHPRVHQWLGRGHSURJUHVVR $ KRXYHJDUDQWLULDp
'R SRQWR GH YLVWD PDWHULDO FRQVLGHUDVH JDQKR KXPDQR DSHQDV DTXLOR % KDYHULDJDUDQWLXWHULDVLGR
TXH FRQFRUUH SDUD HTXLOLEUDU D DomR WUDQVIRUPDGRUD GR KRPHP VREUH D & KDYHULDJDUDQWLVVHIRVVH
QDWXUH]D H D LQWHJULGDGH GD YLGD QDWXUDO 'HVHQYROYLPHQWR VLP PDV ' KDYHUiJDUDQWLVVHH
VXVWHQWiYHORDGMHWLYRH[SULPHXPDFRQGLomRSDUDFHUFHDUDVLQLFLDWLYDV ( KDYLDJDUDQWLXp
SUHGDWyULDV &DGD QRYLGDGH WHFQROyJLFD Ki GH VHU LQYHVWLJDGD TXDQWR D
VHXVHIHLWRVVREUHRKRPHPHRPHLRHPTXHYLYH&DGDLQWHUYHQomRQD $V QRUPDV GH FRQFRUGkQFLD YHUEDO HVWmR SOHQDPHQWH UHVSHLWDGDV
QDWXUH]DKiGHDGHTXDUVHDXPSODQHMDPHQWRTXHFRQVLGHUHDTXDOLGDGH QDIUDVH
HDH[WHQVmRGRVHIHLWRV $ -i ID] PXLWRV VpFXORV TXH VH YrP DWULEXLQGR j SDODYUD SURJUHVVR
(PVXPDMiHVWiRFRUUHQGRKiDOJXPWHPSRXPDDYDOLDomRpWLFDH DOJXPDVFRQRWDo}HVPiJLFDV
SROtWLFDGHWRGDVDVIRUPDVGHSURJUHVVRTXHDIHWDPQRVVDUHODomRFRPR % 'HYHVH DR IDWR GH XVDPRV PXLWDV SDODYUDV VHP FRQKHFHU VHX
PXQGR H SRUWDQWR D TXDOLGDGH GD QRVVD YLGD 1mR p SRXFR PDV DLQGD VHQWLGRUHDOPXLWRVHTXtYRFRVLGHROyJLFRV
QmR p VXILFLHQWH $RV FLHQWLVWDV DRV DGPLQLVWUDGRUHV DRV HPSUHViULRV & 0XLWDVFRLVDVDTXHDVVRFLDPRVRVHQWLGRGHSURJUHVVRQmRFKHJD
DRVLQGXVWULDLVHDWRGRVQyV±FLGDGmRVFRPXQV±FDEHDWDUHIDFRWLGLDQD DUHSUHVHQWDUHPGHIDWRTXDOTXHUDYDQoRVLJQLILFDWLYR
GH ]HODUPRV SRU QRVVDV Do}HV TXH LQIOHFWHP VREUH TXDOTXHU DVSHFWR GD ' 6HPXLWDVQRYLGDGHVWHFQROyJLFDVKRXYHVVHGHVHULQYHVWLJDGDVD
TXDOLGDGHGHYLGD$WDUHIDFRPHoDHPQRVVDFDVDHPQRVVDFR]LQKDH IXQGRYHUtDPRVTXHVmRLUUHOHYDQWHVSDUDDPHOKRULDGDYLGD
EDQKHLURHPQRVVRTXLQWDOHMDUGLP±HVHHVWHQGHjSUHRFXSDomRFRPD ( &RPHoDP SHODV SUHRFXSDo}HV FRP QRVVD FDVD FRP QRVVD UXD
UXDFRPREDLUURFRPDFLGDGH FRPQRVVDFLGDGHDWDUHIDGH]HODUPRVSRUXPDERDTXDOLGDGHGD
³0HXFRUDomRQmRp PDLRUGRTXHRPXQGR´GL]LDRSRHWD0DVXP YLGD
PXQGRTXHPHUHFHDDWHQomRGRQRVVRFRUDomRHGDQRVVDLQWHOLJrQFLDp
FHUWDPHQWHPHOKRUGRTXHHVWHHPTXHHVWDPRVYLYHQGR (VWi FRUUHWR R HPSUHJR GH DPEDV DV H[SUHVV}HV VXEOLQKDGDV QD
1mRFXVWDLQWHUURJDUDFDGDYH]TXHDOJXpPGL]SURJUHVVRRVHQWL IUDVH
GRSUHFLVR±WDOYH]RFXOWRGDSDODYUDPiJLFDHPSUHJDGD$ODRU$GDXWR $ 'H WXGR DTXLOR TXH FODVVLILFDPRV FRPR SURJUHVVR FRVWXPDPRV
GH0HOOR DWULEXLURVHQWLGRGHXPWLSRGHJDQKRDRTXDOQmRTXHUHPRVDEULU
PmR
&HQWUDOL]DVHQRWH[WRXPDFRQFHSomRGHSURJUHVVRVHJXQGRD % e SUHIHUtYHO GHL[DU LQWDFWD D PDWD VHOYDJHP GR TXH GHVWUXtOD HP
TXDOHVWHGHYHVHU QRPHGHXPEHQHItFLRHPTXHTXDVHQLQJXpPGHVIUXWDUi
$ HTXDFLRQDGR FRPR XPD IRUPD GH HTXLOtEULR HQWUH DV DWLYLGDGHV & $ WLWLD FXMD D PmR HQILP DFHUWRX QXPD YHOKD UHFHLWD QmR KHVLWRX
KXPDQDVHRUHVSHLWRDRPXQGRQDWXUDO HPYHUFRPRSURJUHVVRDRSHUDomRjTXDOIRLEHPVXFHGLGD
% LGHQWLILFDGR FRPR DSULPRUDPHQWR WHFQROyJLFR TXH UHVXOWH HP DWLYL ' $SUHFLVmRGDTXDOVHSUHWHQGHLGHQWLILFDURVHQWLGRGHXPDSDODYUD
GDGHHFRQRPLFDPHQWHYLiYHO GHSHQGHPXLWRGRYDORUGHFRQWH[WRDTXHOKHDWULEXtPRV
& FDUDFWHUL]DGRFRPRXPDDWLYLGDGHTXHUHGXQGHHPPDLRUHVOXFURV ( $V LQRYDo}HV WHFQROyJLFDV GH FXMR EHQHItFLR WRGRV VH DSURYHLWDP
SDUDWRGRVRVLQGLYtGXRVGHXPDFRPXQLGDGH UHSUHVHQWDP HIHWLYDPHQWH R DYDQoR D TXH VH FRVWXPD FKDPDU
' GHILQLGR FRPR XP DWULEXWR GD QDWXUH]D TXH LQGX] RV KRPHQV D SURJUHVVR
DSURYHLWDUHPDSHQDVRTXHpRIHUHFLGRHPVXDIRUPDQDWXUDO

&RQVLGHUH DV VHJXLQWHV DILUPDo}HV UHODWLYDV D DVSHFWRV GD FRQV SRU SURWHVWRV2VFDUURV HQILOHLUDGRVSRUFRQWDGHPDQLIHVWDo}HVQHVVHV
WUXomRRXGDH[SUHVVLYLGDGHGRWH[WR WUrV DQRV SUDWLFDPHQWH FREULULDP RV NP TXH VHSDUDP 6mR 3DXOR GH
, 1R FRQWH[WR GR VHJXQGR SDUiJUDIR D IRUPD SOXUDO QmR PXGDUDP 6mR&DUORV
WDQWRDWHQGHjFRQFRUGkQFLDFRPDFDGHPLDV $-XVWLoDpRPHLRPDLVSURPLVVRUHPORQJRSUD]RSDUDGHVHVWLPXODU
,, 1R FRQWH[WR GR WHUFHLUR SDUiJUDIR D H[SUHVVmR Ki GH DGHTXDUVH RVSURWHVWRVDEXVLYRVTXHSDUDPRWUkQVLWRQRVKRUiULRVPDLVLQFRQYHQL
H[SULPHXPGHYHULPSHULRVRXPDQHFHVVLGDGHSUHPHQWH HQWHVHDFDUUHWDPYDULDGRVWUDQVWRUQRVDPLOK}HVGHSHVVRDVeDGHTXD
,,, $ H[SUHVVmR (P VXPD WDO FRPR HPSUHJDGD QR TXDUWR SDUiJUDIR GD D DWLWXGH GD &(7 GH HQYLDU VLVWHPDWLFDPHQWH DR 0LQLVWpULR 3~EOLFR
DQXQFLDDDEHUWXUDGHXPDOLQKDGHDUJXPHQWDomRDLQGDLQH[SORUD UHODWyULRVFRPRVSUHMXt]RVFDXVDGRVHPFDGDPDQLIHVWDomRIHLWDIRUDGH
GDQRWH[WR KRUiULRVHORFDLVVXJHULGRVSHODDJrQFLDRXVHPFRPXQLFDomRSUpYLD
(VWiFRUUHWR$3(1$6RTXHVHDILUPDHP &RP EDVH QXP GRFXPHQWR GD &(7 SRU H[HPSOR D 3URFXUDGRULD D
$ , FLRQRXXPOtGHUGHVLQGLFDWRRTXDOIRLFRQGHQDGRHPSULPHLUDLQVWkQFLDD
% ,, SDJDU5PLOK}HVDRVFRIUHVS~EOLFRVDWtWXORGHUHSDUDomR2GLUHLWR
& ,,, jOLYUHPDQLIHVWDomRHVWi SUHYLVWRQD&RQVWLWXLomR1RHQWDQWRWDOGLUHLWR
' ,H,, QmRDQXODDUHVSRQVDELOL]DomRFLYLOHFULPLQDOHPFDVRGHGDQRVSURYRFD
( ,,H,,, GRVSHORVSURWHVWRV
2SRGHUS~EOLFRGHYHULDGHILQLUGHSUHIHUrQFLDHPQHJRFLDomRFRPDV
$SDODYUDSURJUHVVRIUHTXHQWDWRGDVDVERFDVWRGDVSURQXQFLDPD FDWHJRULDV TXH FRVWXPDP UHDOL]DU SURWHVWRV QD FDSLWDO KRUiULRV H ORFDLV
SDODYUDSURJUHVVRWRGDVDWULEXHPDHVVDSDODYUDVHQWLGRVPiJLFRV YHGDGRVjVSDVVHDWDV3UiWLFDVFRUULTXHLUDVFRPRDSDUDOLVLDGHDYHQLGDV
TXHHOHYDPHVVDSDODYUDDRSDWDPDUGRVQRPHVPLUDFXORVRV HVVHQFLDLVSDUDRWUiIHJRQDFDSLWDOQRVKRUiULRVGHPDLRUIOX[RGHYHULDP
(YLWDPVHDVUHSHWLo}HVYLFLRVDVGDIUDVHDFLPDVXEVWLWXLQGRVHRV VHUDEROLGDV
HOHPHQWRVVXEOLQKDGRVQDRUGHPGDGDSRU )ROKDGH63DXOR$GDSWDGR
$ DSURQXQFLDPOKHDWULEXHPDHOHYDP
% DSURQXQFLDPDWULEXHPQDHOHYDPQD 'HDFRUGRFRPRWH[WRpFRUUHWRDILUPDUTXH
& OKHSURQXQFLDPOKHDWULEXHPHOHYDPOKH $ D&RPSDQKLDGH(QJHQKDULDGH7UiIHJRQmRVDEHPHQVXUDURFXVWR
' DHODSURQXQFLDPDHODDWULEXHPOKHHOHYDP GRVSURWHVWRVRFRUULGRVQRV~OWLPRVDQRV
( SURQXQFLDPQDDWULEXHPQDDHOHYDP % RV SUHMXt]RV GD RUGHP GH 5 PLOK}HV HP UD]mR GRV HQJDUUDID
PHQWRVMiIRUDPSDJRVSHORVPDQLIHVWDQWHV
(VWiFODUDHFRUUHWDDUHGDomRGDVHJXLQWHIUDVH & RVSURWHVWRVGHUXDID]HPSDUWHGH XPDVRFLHGDGHGHPRFUiWLFD H
$ &DVR QmR VH GHWHUPLQH EHP R VHQWLGR GD SDODYUD SURJUHVVR SRLV VmRSHUPLWLGRVSHOD&DUWDGH
TXHpXVDGDLQGLVFULPLQDGDPHQWHDLQGDDVVLPVHIDULDQHFHVViULR ' DSyVDPXOWDRVOtGHUHVGHVLQGLFDWRUHVROYHUDPRUJDQL]DUSURWHVWRV
TXHUHIOLWDPRVVREUHVHXYHUGDGHLURVHQWLGR GHUXDHPKRUiULRVHORFDLVSUHGHWHUPLQDGRV
% $R GL]HU R SRHWD TXH VHX FRUDomR QmR p PDLRU GR TXH R PXQGR ( R0LQLVWpULR3~EOLFRHQYLDFRPIUHTXrQFLDHVWXGRVVREUHRVFXVWRV
GHYHPRVQRVLQVSLUDUSDUDTXHVHHVWDEHOHoDHQWUHHVWHHRQRVVR GDVPDQLIHVWDo}HVIHLWDVGHIRUPDDEXVLYD
FRUDomRRVFRPSURPLVVRVTXHVHUHIOLWDPQXPDYLGDPHOKRU
& 1DGD p GHVSUH]tYHO QR HVSDoR GR PXQGR TXH QmR PHUHoD QRVVD 1R SULPHLUR SDUiJUDIR DILUPDVH TXH QmR Ki IyUPXOD SHUIHLWD SDUD
DWHQomRTXDQWRDRIDWRGHTXHVHMDPRVUHVSRQViYHLVSRUVXDPH VROXFLRQDU R FRQIOLWR HQWUH PDQLIHVWDQWHV H RV SUHMXt]RV FDXVDGRV
OKRULDVHMDRQRVVRTXLQWDOQRVVDUXDHQILPRQGHVHHVWHMD DRUHVWDQWHGDSRSXODomR$VDtGDHVWDULDSULQFLSDOPHQWHQD
' 7RGRGHVHQYROYLPHQWRGHILQLGRFRPRVXVWHQWiYHOH[LJHSDUDID]HU $ VHQVDWH]
MXVDHVVHDGMHWLYRFXLGDGRVHVSHFLDLVFRPRPHLRDPELHQWHSDUD % &DUWDGH
TXHQmRYHQKDPDVHUQRFLYRVVHXVHIHLWRVLPHGLDWRVRXIXWXURV & -XVWLoD
( 7HP PXLWD FLrQFLD TXH VH VDtVVH GDV OLPLWDo}HV DFDGrPLFDV ' &RPSDQKLDGH(QJHQKDULDGH7UiIHJR
DFDEDULDPSRUVHUHYHODUHPPDLV~WHLVHPDLVSRSXODUHVHPYLVWD ( QDDGRomRGHPHGLGDVDPSODVHSURIXQGDV
GD(FRORJLDFXMDVFRQVHTXrQFLDVVHVHQWHPHVPRQRkPELWRGDYL
GDSUiWLFD 'H DFRUGR FRP R VHJXQGR SDUiJUDIR GR WH[WR RV SURWHVWRV TXH
SDUDPDVUXDVGH6mR3DXORUHSUHVHQWDPXPFXVWRSDUDDSRSXOD
(VWiLQWHLUDPHQWHFRUUHWDDSRQWXDomRGRVHJXLQWHSHUtRGR omRGDFLGDGH2FiOFXORGHVVHVFXVWRVpIHLWRDSDUWLU
$ 7RGD YH] TXH p SURQXQFLDGD D SDODYUD SURJUHVVR SDUHFH DEULU D $ GDV PXOWDV DSOLFDGDV SHOD &RPSDQKLD GH (QJHQKDULD GH 7UiIHJR
SRUWDSDUDXPPXQGRPiJLFRGHSURVSHULGDGHJDUDQWLGD &(7
% 3RU PtQLPDV TXH SDUHoDP Ki SURYLGrQFLDV LQDGLiYHLV Do}HV % GRVJDVWRVGHFRPEXVWtYHOHGDVKRUDVGHWUDEDOKRGHVSHUGLoDGDV
DSDUHQWHPHQWHLUULVyULDVFXMDH[HFXomRFRWLGLDQDpQRHQWDQWRLP HPHQJDUUDIDPHQWRV
SRUWDQWtVVLPD & GDGLVWkQFLDDVHUSHUFRUULGDHQWUHDVFLGDGHVGH6mR3DXORH6mR
& 2 SUHVWtJLR GD SDODYUD SURJUHVVR GHYHVH HP JUDQGH SDUWH DR &DUORV
PRGR LUUHIOHWLGR FRP TXH XVDPRV H DEXVDPRV GHVVD SDODYULQKD ' GDTXDQWLGDGHGHFDUURVH[LVWHQWHVHQWUHDFDSLWDOGH6mR3DXORH
PiJLFD 6mR&DUORV
' $LQGDTXHWUDJDPXLWRVEHQHItFLRVDFRQVWUXomRGHHQRUPHVUHSUH ( GR Q~PHUR GH XVXiULRV GH DXWRPyYHLV SDUWLFXODUHV GD FLGDGH GH
VDVFRVWXPDWUD]HUWDPEpPXPDVpULHGHFRQVHTXrQFLDVDPELHQ 6mR3DXOR
WDLVTXHQHPVHPSUHIRUDPDYDOLDGDV
( 1mRKiG~YLGDGHTXHRDXWRUGRWH[WRDGHULXDWHVHVDPELHQWDOLV $ TXDQWLGDGH GH FDUURV SDUDGRV QRV HQJDUUDIDPHQWRV HP UD]mR
WDVVHJXQGRDVTXDLVRFRQFHLWRGHSURJUHVVRHVWiVXMHLWRDXPD GDVPDQLIHVWDo}HVQDFLGDGHGH6mR3DXORQRV~OWLPRVWUrVDQRVp
SHUPDQHQWHDYDOLDomR HTXLSDUDGDQRWH[WR
$ D5PLOK}HV
/HLDRWH[WRDVHJXLUSDUDUHVSRQGHUjVTXHVW}HVGHQ~PHURVD % DRWRWDOGHXVXiULRVGDFLGDGHGH6mR&DUORV
& DRWRWDOGHXVXiULRVGDFLGDGHGH6mR3DXOR
'HXPODGRHVWmRRVSUHMXt]RVHDUHVWULomRGHGLUHLWRVFDXVDGRVSH ' DRWRWDOGHFRPEXVWtYHOHFRQRPL]DGR
ORVSURWHVWRVTXHSDUDPDVUXDVGH6mR3DXOR'HRXWURHVWiRGLUHLWRj ( DXPDGLVWkQFLDGHNP
OLYUHPDQLIHVWDomRDVVHJXUDGRSHOD&DUWDGH&RPRQmRKiIyUPXOD
SHUIHLWDGHDUELWUDUHVVHFKRTXHHQWUHJDUDQWLDVGHPRFUiWLFDVIXQGDPHQ 1RWHUFHLURSDUiJUDIR DUHVSHLWRGRSRGHU GD-XVWLoDHPFRLELURV
WDLVFDEHODQoDUPmRGHPHGLGDVSRQWXDLV±HVREUHWXGRGHERPVHQVR SURWHVWRVDEXVLYRVRWH[WRDVVXPHXPSRVLFLRQDPHQWRGH
$ &RPSDQKLD GH (QJHQKDULD GH 7UiIHJR &(7 HVWLPD HP 5 PL $ LQGLIHUHQoDSRUTXHGL]TXHDGHFLVmRQmRFDEHj-XVWLoD
OK}HV R FXVWR SDUD D SRSXODomR GRV SURWHVWRV RFRUULGRV QRV ~OWLPRV WUrV % HQWXVLDVPRSRUTXHDFUHGLWDTXHRyUJmRMiWHPSRGHUSDUDLPSHGLU
DQRVQDFDSLWDOSDXOLVWD2FiOFXOROHYDHPFRQWDRFRPEXVWtYHOFRQVXPL SURWHVWRVDEXVLYRV
GRHDVKRUDVSHUGLGDVGHWUDEDOKRGXUDQWHRVHQJDUUDIDPHQWRVFDXVDGRV & GHFHSomRSRUTXHQmRYrQHQKXPH[HPSORFRQFUHWRGRyUJmRSDUD

LPSHGLUSURWHVWRVHPKRUiULRVGHSLFR 1D IUDVH ± 2 SRGHU S~EOLFR GHYHULD GHILQLU KRUiULRV H ORFDLV ±
' FRQILDQoD SRUTXH DFUHGLWD TXH QR IXWXUR VHUi XPD IRUPD EHP VXEVWLWXLQGRVHRYHUERGHILQLUSRUREHGHFHUREWpPVHVHJXQGRDV
VXFHGLGDGHGHVHVWLPXODUSURWHVWRVDEXVLYRV UHJUDVGHUHJrQFLDYHUEDODVHJXLQWHIUDVH
( VDWLVIDomR SRUTXH FLWD FDVRV HP TXH D -XVWLoD Mi WHYH r[LWR HP $ 2SRGHUS~EOLFRGHYHULDREHGHFHUSDUDKRUiULRVHORFDLV
LPSHGLUSURWHVWRVHPKRUiULRVLQFRQYHQLHQWHVHHPDYHQLGDVPRYL % 2SRGHUS~EOLFRGHYHULDREHGHFHUDKRUiULRVHORFDLV
PHQWDGDV & 2SRGHUS~EOLFRGHYHULDREHGHFHUKRUiULRVHORFDLV
' 2SRGHUS~EOLFRGHYHULDREHGHFHUFRPKRUiULRVHORFDLV
'HDFRUGRFRPRWH[WRDDWLWXGHGD&RPSDQKLDGH(QJHQKDULDGH ( 2SRGHUS~EOLFRGHYHULDREHGHFHURVKRUiULRVHORFDLV
7UiIHJRGHHQYLDUSHULRGLFDPHQWHUHODWyULRVVREUHRVSUHMXt]RVFDX
VDGRVHPFDGDPDQLIHVWDomRp 7UDQVSRQGR SDUD D YR] SDVVLYD D IUDVH ± $ 3URFXUDGRULD DFLRQRX
$ SHUWLQHQWH XPOtGHUGHVLQGLFDWR±REWpPVH
% LQGLIHUHQWH $ 8POtGHUGHVLQGLFDWRIRLDFLRQDGRSHOD3URFXUDGRULD
& LUUHOHYDQWH % $FLRQDUDPXPOtGHUGHVLQGLFDWRSHOD3URFXUDGRULD
' RQHURVD & $FLRQDUDPVHXPOtGHUGHVLQGLFDWRSHOD3URFXUDGRULD
( LQRIHQVLYD ' 8POtGHUGHVLQGLFDWRVHUiDFLRQDGRSHOD3URFXUDGRULD
( $3URFXUDGRULDIRLDFLRQDGDSRUXPOtGHUGHVLQGLFDWR
1R TXDUWR SDUiJUDIR R IDWR GH D 3URFXUDGRULD FRQGHQDU XP OtGHU
VLQGLFDO /HLDRWH[WRSDUDUHVSRQGHUjVTXHVW}HVGHQ~PHURVD
$ pLOHJDOHIHUHRVSUHFHLWRVGD&DUWDGH
% GHYHVHUFRPHPRUDGDDLQGDTXHYLROHD&RQVWLWXLomR ',3/20$(02123Ï/,2
& pOHJDOSRUTXHRGLUHLWRjOLYUHPDQLIHVWDomRQmRLVHQWDRPDQLIHV )D]TXDVHGRLVVpFXORVTXHIRUDPIXQGDGDVHVFRODVGHGLUHLWRHPH
WDQWHGDUHVSRQVDELOLGDGHSHORVGDQRVFDXVDGRV GLFLQDQR%UDVLOeHPEDUDoRVRYHULILFDUTXHDLQGDQmRIRUDPUHVROYLGRVRV
' p QXOD SRUTXH VHJXQGR R GLUHLWR j OLYUH PDQLIHVWDomR R DFXVDGR HQJXLoRVHQWUHGLSORPDVHFDUUHLUDV)DOWDQRVGHVFREULUTXHDFRQFRUUrQ
SRGHUiHQWUDUFRPUHFXUVR FLDVREXPERPPDUFRUHJXODWyULRSURPRYHRLQWHUHVVHGDVRFLHGDGHH
( pLQpGLWDSRUTXHSHODSULPHLUDYH]DSHVDUGRVGLUHLWRVDVVHJXUD TXHRPRQRSyOLRVypERPSDUDTXHPRGHWpP1mRIRUDHVVDLJQRUkQFLD
GRVXPPDQLIHVWDQWHVHUiSXQLGR FRPRH[SOLFDUDDYDODQFKHGHOHLVTXHSURWHJHPPRQRSyOLRVHVS~ULRVSDUD
RH[HUFtFLRSURILVVLRQDO"
'HQWUHDVVROXo}HVDSRQWDGDVQR~OWLPRSDUiJUDIRSDUDUHVROYHUR
FRQIOLWRGHVWDFDVH 'HVGH D FULDomR GRV SULPHLURV FXUVRV GH GLUHLWR RV JUDGXDGRV DSH
$ PXOWDDOtGHUHVVLQGLFDLV QDVRFDVLRQDOPHQWHH[HUFHPDSURILVVmR(PVXDPDLRULDVHPSUHRFXSD
% ILVFDOL]DomRPDLVUtJLGDSRUSDUWHGD&RPSDQKLDGH(QJHQKDULDGH UDPSRVWRVGHGHVWDTXHQDSROtWLFDHQRPXQGRGRVQHJyFLRV1RVGLDVGH
7UiIHJR KRMHQHPDGYRJDP
& RILPGRVSURWHVWRVHPTXDOTXHUYLDS~EOLFD
' IL[DUKRUiULRVHORFDLVSURLELGRVSDUDRVSURWHVWRVGHUXD 0DVFRQWLQXDKDYHQGRERDVUD]}HVSDUDHVWXGDUGLUHLWRSRLVHVVHp
( QHJRFLDUFRPGLIHUHQWHVFDWHJRULDVSDUDTXHQmRIDoDPPDLVPDQL XPFXUVRQRTXDOVHH[HUFLWDOyJLFDULJRURVDVHOrHVHHVFUHYHEDVWDQWH
IHVWDo}HV 7RUQDRVJUDGXDGRVPDLVFXOWRVHVRFLDOPHQWHPDLVSURGXWLYRVGRTXHVH
QmR KRXYHVVHP IHLWR R FXUVR 6H DSUHQGHP SRXFR SDFLrQFLD D FXOSD p
1R WUHFKR ± e DGHTXDGD D DWLWXGH GD &(7 GH HQYLDU UHODWyULRV ± PDLVGDIUDJLOLGDGHGRHQVLQREiVLFRGRTXHGDVIDFXOGDGHV'LDQWHGHVVD
VXEVWLWXLQGRVHRWHUPRDWLWXGHSRU FRPSRUWDPHQWRV REWpPVHGH SROLYDOrQFLD GR FXUVR GH GLUHLWR RV H[DPHV GD 2$% VmR XPD VROXomR
DFRUGRFRPDVUHJUDVJUDPDWLFDLVDVHJXLQWHIUDVH EULOKDQWH$TXHOHVTXHGHIHQGHUmRFOLHQWHVQRVWULEXQDLVGHYHPGHPRQV
$ eDGHTXDGDFRPSRUWDPHQWRVGD&(7GHHQYLDUUHODWyULRV WUDUQHVVDSURYDXPPtQLPRGHFRQKHFLPHQWR0DVFRPRRVFXUVRVVmR
% eDGHTXDGRFRPSRUWDPHQWRVGD&(7GHHQYLDUUHODWyULRV WDPEpP ~WHLV SDUD TXHP QmR IH] R H[DPH GD 2UGHP RX QmR IRL EHP
& 6mRDGHTXDGRRVFRPSRUWDPHQWRVGD&(7GHHQYLDUUHODWyULRV VXFHGLGRQDSURYDDEULURXIHFKDUFXUVRVGH ³IRUPDomRJHUDO´pDVVXQWR
' 6mRDGHTXDGDVRVFRPSRUWDPHQWRVGD&(7GHHQYLDUUHODWyULRV GR0(&QmRGD2$%$LQWHUIHUrQFLDGDVFRUSRUDo}HVQmRSDVVDGHXPD
( 6mRDGHTXDGRVRVFRPSRUWDPHQWRVGD&(7GHHQYLDUUHODWyULRV SUiWLFDPRQRSROLVWDHLOHJDOHPRXWURVUDPRVGDHFRQRPLD4XHVWLRQDPRV
WDPEpP VH XPD FRUSRUDomR SURILVVLRQDO GHYH WHU FDUWDEUDQFD SDUD GH
1R WUHFKR ± 1R HQWDQWR WDO GLUHLWR QmR DQXOD D UHVSRQVDELOL]DomR WHUPLQDU D GLILFXOGDGH GDV SURYDV SRLV HVVD p WDPEpP XPD IRUPD GH
FLYLOHFULPLQDOHPFDVRGHGDQRVSURYRFDGRVSHORVSURWHVWRV±D OLPLWDUDFRQFRUUrQFLD±PDVWUDWDVHDtGHXPDTXHVWmRVHFXQGiULD
ORFXomRFRQMXQWLYDQRHQWDQWRLQGLFDXPDUHODomRGH 9HMD$GDSWDGR
$ FDXVDHHIHLWR
% RSRVLomR $VVLQDOH D DOWHUQDWLYD TXH UHHVFUHYH FRP FRUUHomR JUDPDWLFDO DV
& FRPSDUDomR IUDVHV)D]TXDVHGRLVVpFXORVTXHIRUDPIXQGDGDVHVFRODVGHGL
' FRQGLomR UHLWRHPHGLFLQDQR%UDVLOeHPEDUDoRVRYHULILFDUTXHDLQGDQmR
( H[SOLFDomR IRUDPUHVROYLGRVRVHQJXLoRVHQWUHGLSORPDVHFDUUHLUDV
$ )D]TXDVHGRLVVpFXORVTXHVHIXQGRXHVFRODVGHGLUHLWRHPHGLFLQD
³1mR Ki IyUPXOD SHUIHLWD GH DUELWUDU HVVH FKRTXH´ 1HVVD IUDVH D QR %UDVLO e HPEDUDoRVR YHULILFDU TXH DLQGD QmR VH UHVROYHX RV
SDODYUDDUELWUDUpXPVLQ{QLPRGH HQJXLoRVHQWUHGLSORPDVHFDUUHLUDV
$ MXOJDU % )D]TXDVHGRLVVpFXORVTXHVHIXQGDYDHVFRODVGHGLUHLWRHPHGLFL
% DOPHMDU QDQR%UDVLOeHPEDUDoRVRYHULILFDUTXHDLQGDQmRVHUHVROYHUDP
& FRQGHQDU RVHQJXLoRVHQWUHGLSORPDVHFDUUHLUDV
' FRUURERUDU & )D]TXDVHGRLVVpFXORVTXHVHIXQGDULDHVFRODVGHGLUHLWRHPHGLFL
( GHVFULPLQDU QDQR%UDVLOeHPEDUDoRVRYHULILFDUTXHDLQGDQmRVHUHVROYHXRV
HQJXLoRVHQWUHGLSORPDVHFDUUHLUDV
1RWUHFKR±$-XVWLoDpRPHLRPDLVSURPLVVRUSDUDGHVHVWLPXODURV ' )D]TXDVHGRLVVpFXORVTXHVHIXQGDUDHVFRODVGHGLUHLWRHPHGLFL
SURWHVWRVDEXVLYRV±DSUHSRVLomRSDUDHVWDEHOHFHHQWUHRVWHUPRV QDQR%UDVLOeHPEDUDoRVRYHULILFDUTXHDLQGDQmRVHUHVROYHUDRV
XPDUHODomRGH HQJXLoRVHQWUHGLSORPDVHFDUUHLUDV
$ WHPSR ( )D]TXDVHGRLVVpFXORVTXHVHIXQGDUDPHVFRODVGHGLUHLWRHPHGL
% SRVVH FLQDQR%UDVLOeHPEDUDoRVRYHULILFDUTXHDLQGDQmRVHUHVROYH
& FDXVD UDPRVHQJXLoRVHQWUHGLSORPDVHFDUUHLUDV
' RULJHP
( ILQDOLGDGH $VVLQDOHDDOWHUQDWLYDTXHFRPSOHWDFRUUHWDHUHVSHFWLYDPHQWHGH
DFRUGRFRPDQRUPDFXOWDDVIUDVHV2PRQRSyOLRVypERPSDUD

DTXHOHV TXH BBBBBBBBBBBB 1RV GLDV GH KRMH QHP DGYR GDVHP2VJUDGXDGRVDSHQDVRFDVLRQDOPHQWHH[HUFHPDSURILVVmR
JDPHDSHQDVBBBBBBBBBBBB(PVXDPDLRULDRVDGYRJDGRV $ 6HDSUHQGHPSRXFRDFXOSDpGDIUDJLOLGDGHGRHQVLQREiVLFR
VHPSUHBBBBBBBBBBBB % $LQWHUIHUrQFLDGDVFRUSRUDo}HVQmRSDVVDGHXPDSUiWLFDPRQRSROLV
$ RUHWrHPREWHPVXFHVVRVHDSURSULDUDPRVSRVWRVGHGHVWDTXH WD
QDSROtWLFDHQRPXQGRGRVQHJyFLRV & $EULUHIHFKDUFXUVRVGH³IRUPDomRJHUDO´pDVVXQWRGR0(&
% RUHWpPREWpPVXFHVVRVHDSURSULDUDPDRVSRVWRVGHGHVWDTXH ' 2HVWXGDQWHGHGLUHLWRH[HUFLWDSUHIHUHQFLDOPHQWHXPDOyJLFDULJRURVD
QDSROtWLFDHQRPXQGRGRVQHJyFLRV ( %RDVUD]}HVH[LVWLUmRVHPSUHSDUDRDGYRJDGREXVFDUFRQKHFLPHQWR
& RUHWpPREWrHPVXFHVVRVHDSURSULDUDPRVSRVWRVGHGHVWDTXH
QDSROtWLFDHQRPXQGRGRVQHJyFLRV $VVLQDOHDDOWHUQDWLYDTXHUHHVFUHYHDIUDVHGHDFRUGRFRPDQRUPD
' R UHWrP REWpP VXFHVVR VHPSUH VH DSURSULDUDP GH SRVWRV GH FXOWD
GHVWDTXHQDSROtWLFDHQRPXQGRGRVQHJyFLRV $ 2V JUDGXDGRV DSHQDV RFDVLRQDOPHQWH H[HUFHP D SURILVVmR 2V
( RUHWHPREWrHPVXFHVVRVHDSURSULDUDPGHSRVWRVGHGHVWDTXH JUDGXDGRVDSHQDVRFDVLRQDOPHQWHVHGHGLFDPDSURILVVmR
QDSROtWLFDHQRPXQGRGRVQHJyFLRV % 2V DGYRJDGRV GHYHP GHPRQVWUDU QHVVD SURYD XP PtQLPR GH
FRQKHFLPHQWR2VDGYRJDGRV GHYHPSULPDUQHVVDSURYDSRUXP
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYDHPTXHVHUHSHWHRWLSRGHRUDomRLQWURGX]LGD PtQLPRGHFRQKHFLPHQWR
SHOD FRQMXQomR VH HPSUHJDGR QD IUDVH ± 4XHVWLRQDPRV WDPEpP & (OHQmRIH]RH[DPHGD2$%(OHQmRSURFHGHXRH[DPHGD2$%
VHXPDFRUSRUDomRSURILVVLRQDOGHYHWHUFDUWDEUDQFDSDUDGHWHUPL ' $V FRUSRUDo}HV GHYLDP SURPRYHU R LQWHUHVVH GD VRFLHGDGH $V
QDUDGLILFXOGDGHGDVSURYDV FRUSRUDo}HVGHYLDPDOPHMDUGRLQWHUHVVHGDVRFLHGDGH
$ $VRFLHGDGHQmRFKHJDDVDEHUVHRVDGYRJDGRVVmRPXLWRFRUSR ( (VVDpXPDIRUPDGHOLPLWDUDFRQFRUUrQFLD(VVDpXPDIRUPDGH
UDWLYRV UHVWULQJLUjFRQFRUUrQFLD
% 6H RV DGYRJDGRV DSUHQGHP SRXFR D FXOSD p GD IUDJLOLGDGH GR
HQVLQREiVLFR $VVLQDOHDDOWHUQDWLYDHPTXHRSHUtRGRIRUPDGRFRPDVIUDVHV,,,
& 2DGYRJDGRDILUPDTXHVHWUDWDGHXPDTXHVWmRVHFXQGiULD H,,,HVWDEHOHFHDVUHODo}HVGHFRQGLomRHQWUH,H,,HGHDGLomRHQ
' eXPFXUVRQRTXDOVHH[HUFLWDOyJLFDULJRURVD WUH,H,,,
( 1RFXUVRGHGLUHLWROrVHEDVWDQWH , 2DGYRJDGRpDSURYDGRQD2$%
,, 2DGYRJDGRUDFLRFLQDFRPOyJLFD
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYDHPTXHVHDGPLWHDFRQFRUGkQFLDYHUEDOWDQWR ,,, 2DGYRJDGRGHIHQGHRFOLHQWHQRWULEXQDO
QRVLQJXODUFRPRQRSOXUDOFRPRHP$PDLRULDGRVDGYRJDGRVR $ 6HRDGYRJDGRUDFLRFLQDUFRPOyJLFDHOHVHUiDSURYDGRQD2$%H
FXSDPSRVWRVGHGHVWDTXHQDSROtWLFDHQRPXQGRGRVQHJyFLRV GHIHQGHUiRFOLHQWHQRWULEXQDOFRPVXFHVVR
$ &RPRRGLUHLWRDPHGLFLQDpXPDFDUUHLUDHVWULWDPHQWHSURILVVLRQDO % 2DGYRJDGRGHIHQGHUiRFOLHQWHQRWULEXQDOFRPVXFHVVRPDVWHUi
% 2V(VWDGRV8QLGRVHD$OHPDQKDQmRRIHUHFHPFXUVRVGHDGPLQLV GHUDFLRFLQDUFRPOyJLFDHVHUDSURYDGRQD2$%
WUDomRHPQtYHOGHEDFKDUHODGR & &RPRUDFLRFLQRXFRPOyJLFDRDGYRJDGRVHUiDSURYDGRQD2$%H
& 0HWDGHGRVFXUVRVVXSHULRUHVFDUHFHPGHERDTXDOLILFDomR GHIHQGHUiRFOLHQWHQRWULEXQDOFRPVXFHVVR
' $VPHOKRUHVXQLYHUVLGDGHVGRSDtVDEDVWHFHPRPHUFDGRGHWUDED ' 2 DGYRJDGR GHIHQGHUi R FOLHQWH QR WULEXQDO FRP VXFHVVR SRUTXH
OKRFRPERQVSURILVVLRQDLV UDFLRFLQRXFRPOyJLFDHIRLDSURYDGRQD2$%
( $ DEHUWXUD GH QRYRV FXUVRV WHP GH VHU FRQWURODGD SRU yUJmRV ( 8PDYH]TXHRDGYRJDGRUDFLRFLQRXFRPOyJLFDHIRLDSURYDGRQD
RILFLDLV 2$%HOHSRGHUiGHIHQGHURFOLHQWHQRWULEXQDOFRPVXFHVVR

$VVLQDOH D DOWHUQDWLYD TXH DSUHVHQWD FRUUHWD FRUUHODomR GH WHPSR 1DIUDVH±6HDSUHQGHPSRXFRSDFLrQFLDDFXOSDpPDLVGDIUDJLOL
YHUEDOHQWUHDVRUDo}HV GDGHGRHQVLQREiVLFRGRTXHGDVIDFXOGDGHV±DSDODYUDSDFLrQ
$ 6H RV DGYRJDGRV GHPRQVWUDUHP XP PtQLPR GH FRQKHFLPHQWR FLDYHPHQWUHYtUJXODVSDUDQRFRQWH[WR
SRGHULDPGHIHQGHUEHPVHXVFOLHQWHV $ JDUDQWLUDDWHQomRGROHLWRU
% (PERUD WLYHVVHP FXUVDGR XPD IDFXOGDGH QmR VH GHVHQYROYHUDP % VHSDUDURVXMHLWRGRSUHGLFDGR
LQWHOHFWXDOPHQWH & LQWHUFDODUXPDUHIOH[mRGRDXWRU
& e SRVVtYHO TXH RV QRYRV FXUVRV SDVVDP D WHU ILVFDOL]DomR PDLV ' FRUULJLUXPDDILUPDomRLQGHYLGD
VHYHUD ( UHWLILFDUDRUGHPGRVWHUPRV
' 6H QmR IRVVH WDQWR GHVFRQKHFLPHQWR R GHVHPSHQKR SRGHUi VHU
PHOKRU $WHQomR$VTXHVW}HVGHQ~PHURVDUHIHUHPVHDRWH[WRDEDL
( 6HULD GHVHMiYHO TXH RV HQJXLoRV HQWUH GLSORPDV H FDUUHLUDV VH [R
UHVROYHPEUHYHPHQWH
62%5(e7,&$
$ VXEVWLWXLomR GDV H[SUHVV}HV HP GHVWDTXH SRU XP SURQRPH $ SDODYUD eWLFD p HPSUHJDGD QRV PHLRV DFDGrPLFRV HP WUrV DFHS
SHVVRDOHVWiFRUUHWDQDVGXDVIUDVHVGHDFRUGRFRPDQRUPDFXO o}HV1XPDID]VHUHIHUrQFLDDWHRULDVTXHWrPFRPRREMHWRGHHVWXGRR
WDHP FRPSRUWDPHQWR PRUDO RX VHMD FRPR HQWHQGH $GROIR 6DQFKH] 9DVTXH]
$ ,$FRQFRUUrQFLDSURPRYHRLQWHUHVVHGDVRFLHGDGH$FRQFRUUrQ ³D WHRULD TXH SUHWHQGH H[SOLFDU D QDWXUH]D IXQGDPHQWRV H FRQGLo}HV GD
FLDSURPRYHR,,$TXHOHVTXH GHIHQGHUmRFOLHQWHV$TXHOHV TXH PRUDO UHODFLRQDQGRD FRP QHFHVVLGDGHV VRFLDLV KXPDQDV´ 7HUtDPRV
OKHVGHIHQGHUmR DVVLPQHVVDDFHSomRRHQWHQGLPHQWRGHTXHRIHQ{PHQRPRUDOSRGHVHU
% ,2JRYHUQRIXQGRXHVFRODVGHGLUHLWRHGHPHGLFLQD2JRYHUQR HVWXGDGR UDFLRQDO H FLHQWLILFDPHQWH SRU XPD GLVFLSOLQD TXH VH SURS}H D
IXQGRX HODV ,, 2V JUDGXDGRV DSHQDV RFDVLRQDOPHQWH H[HUFHP D GHVFUHYHUDVQRUPDVPRUDLVRXPHVPRFRPRDX[tOLRGHRXWUDVFLrQFLDV
SURILVVmR2VJUDGXDGRVDSHQDVRFDVLRQDOPHQWHH[HUFHPOD VHUFDSD]GHH[SOLFDUYDORUDo}HVFRPSRUWDPHQWDLV
& , 7RUQD RV JUDGXDGRV PDLV FXOWRV 7RUQDRV PDLV FXOWRV ,, e
SUHFLVRPHQFLRQDURVFXUVRVGHDGPLQLVWUDomReSUHFLVRPHQFLR 8PVHJXQGRHPSUHJRGHVVDSDODYUDpFRQVLGHUiODXPDFDWHJRULDIL
QDUOKHV ORVyILFD H PHVPR SDUWH GD )LORVRILD GD TXDO VH FRQVWLWXLULD HP Q~FOHR
' , 2V DGYRJDGRV GHYHP GHPRQVWUDU PXLWRV FRQKHFLPHQWRV 2V HVSHFXODWLYR H UHIOH[LYR VREUH D FRPSOH[D IHQRPHQRORJLD GD PRUDO QD
DGYRJDGRVGHYHPGHPRQVWUiORV,,$VDVVRFLDo}HVPRVWUDPjVR FRQYLYrQFLD KXPDQD $ eWLFD FRPR SDUWH GD )LORVRILD WHULD SRU REMHWR
FLHGDGHRVHXSDSHO$VDVVRFLDo}HVPRVWUDPOKHRVHXSDSHO UHIOHWLUVREUHRVIXQGDPHQWRVGDPRUDOQDEXVFDGHH[SOLFDomRGRVIDWRV
( ,$VOHLVSURWHJHPRVPRQRSyOLRVHVS~ULRV$VOHLVSURWHJHPRV PRUDLV
,,$VFRUSRUDo}HVGHYLDPILVFDOL]DUDSUiWLFDSURILVVLRQDO$VFRU
SRUDo}HVGHYLDPILVFDOL]iOD 1XPDWHUFHLUDDFHSomRDeWLFDMiQmRpHQWHQGLGDFRPRREMHWRGHV
FULWtYHOGHXPD&LrQFLDWDPSRXFRFRPRIHQ{PHQRHVSHFXODWLYR7UDWDVH
$VVLQDOH D DOWHUQDWLYD HP TXH DV SDODYUDV HP GHVWDTXH H[HUFHP DJRUDGDFRQGXWDHVSHUDGDSHOD DSOLFDomRGH UHJUDVPRUDLVQRFRPSRU
UHVSHFWLYDPHQWHDPHVPDIXQomRVLQWiWLFDGDVH[SUHVV}HVDVVLQDOD WDPHQWR VRFLDO R TXH VH SRGH UHVXPLU FRPR TXDOLILFDomR GR FRPSRUWD

PHQWR GR KRPHP FRPR VHU HP VLWXDomR e HVVH FDUiWHU QRUPDWLYR GH & &RVWXPD RFRUUHU PXLWDV YH]HV QmR VHU IiFLO GLVWLQJXLU eWLFD RX
eWLFD TXH D FRORFDUi HP tQWLPD FRQH[mR FRP R 'LUHLWR 1HVWD YLVmR RV 0RUDOKDMDYLVWDTXHWDQWRXPDTXDQWRRXWUDSUHWHQGHPDMXL]DUjVL
YDORUHVPRUDLVGDULDPREDOL]DPHQWRGRDJLUHDeWLFDVHULDDVVLPDPRUDO WXDomRGRKRPHP
HPUHDOL]DomRSHORUHFRQKHFLPHQWRGRRXWURFRPRVHUGHGLUHLWRHVSHFL ' $LQGD TXH VH WRUQH SRU FRQVHQVR XP YDORU GR FRPSRUWDPHQWR
DOPHQWH GH GLJQLGDGH &RPR VH Yr D FRPSUHHQVmR GR IHQ{PHQR eWLFD KXPDQR D eWLFD YDULD FRQIRUPH D SHUVSHFWLYD GH DWULEXLomR GR
QmRPDLVVXUJLULDPHWRGRORJLFDPHQWHGRVUHVXOWDGRVGHXPDGHVFULomRRX PHVPR
UHIOH[mR PDV VLP REMHWLYDPHQWH GH XP DJLU GH XP FRPSRUWDPHQWR ( 2V VDEHUHV KXPDQRV DSOLFDGRV GR FRQKHFLPHQWR GD eWLFD FRVWX
FRQVHTXHQFLDOFDSD]GHWRUQDUSRVVtYHOHFRUUHWDDFRQYLYrQFLD$GDSWD PDPDSUHVHQWDUGLYHUJrQFLDVGHHQIRTXHVHPTXHSHVHDPHWRGR
GRGRVLWH'RXWULQD-XV1DYLJDQGL ORJLDXVDGD

$VGLIHUHQWHVDFHSo}HVGHeWLFDGHYHPVHFRQIRUPHVHGHSUHHQGH 7UDQVSRQGRVHSDUDDYR]SDVVLYDDIUDVH1HVWDYLVmRRVYDORUHV
GDOHLWXUDGRWH[WR PRUDLVGDULDPREDOL]DPHQWRGRDJLUDIRUPDYHUEDOUHVXOWDQWHGH
$ DRVXVRVLQIRUPDLVTXHRVHQVRFRPXPID]GHVVHWHUPR YHUiVHU
% jVFRQVLGHUDo}HVVREUHDHWLPRORJLDGHVVDSDODYUD $ VHULDGDGR
& DRVPpWRGRVFRPTXHDVFLrQFLDVVRFLDLVDDQDOLVDP % WHULDPGDGR
' jVtQWLPDVFRQH[}HVTXHHODPDQWpPFRPR'LUHLWR & VHULDPGDGRV
( jVSHUVSHFWLYDVHPTXHpFRQVLGHUDGDSHORVDFDGrPLFRV ' WHULDPVLGRGDGRV
( IRUDGDGR
$FRQFHSomRGHpWLFDDWULEXtGDD$GROIR6DQFKH]9DVTXH]pUHWR
PDGDQDVHJXLQWHH[SUHVVmRGRWH[WR $WHQomR$VTXHVW}HVGHQ~PHURVDUHIHUHPVHDRWH[WRDEDL
$ Q~FOHRHVSHFXODWLYRHUHIOH[LYR [R
% REMHWRGHVFULWtYHOGHXPD&LrQFLD
& H[SOLFDomRGRVIDWRVPRUDLV 2+20(0025$/(2025$/,=$'25
' SDUWHGD)LORVRILD 'HSRLV GH XP ERP VpFXOR GH SVLFRORJLD H SVLTXLDWULD GLQkPLFDV HV
( FRPSRUWDPHQWRFRQVHTXHQFLDO WDPRVFHUWRVGLVWRRPRUDOL]DGRUHRKRPHPPRUDOVmRILJXUDVGLIHUHQWHV
VH QmR RSRVWDV 2 KRPHP PRUDO VH LPS}H SDGU}HV GH FRQGXWD H WHQWD
1R WH[WR D WHUFHLUD DFHSomR GD SDODYUD pWLFD GHYH VHU HQWHQGLGD UHVSHLWiORVRPRUDOL]DGRUTXHULPSRUIHUR]PHQWHDRVRXWURVRVSDGU}HV
FRPRDTXHODHPTXHVHFRQVLGHUDVREUHWXGR TXHHOHQmRFRQVHJXHUHVSHLWDU
$ RYDORUGHVHMiYHOGDDomRKXPDQD $GLVWLQomRHQWUHDPERVWHPDOJXQVFRUROiULRVUHOHYDQWHV
% RIXQGDPHQWRILORVyILFRGDPRUDO 3ULPHLUR R PRUDOL]DGRU p XP KRPHP PRUDO IDOLGR VH VRXEHVVH UHV
& RULJRUGRPpWRGRGHDQiOLVH SHLWDURSDGUmRPRUDOTXHHOHLPS}HHOHQmRSUHFLVDULDSXQLUVXDVLPSHU
' DOXFLGH]GHTXHPLQYHVWLJDRIDWRPRUDO IHLo}HVQRVRXWURV6HJXQGRpSRVVtYHOHFRPSUHHQVtYHOTXHXPKRPHP
( RULJRURVROHJDGRGDMXULVSUXGrQFLD PRUDOWHQKDXPHVStULWRPLVVLRQiULRHOHSRGHDJLUSDUDOHYDURVRXWURVD
DGRWDU XP SDGUmR SDUHFLGR FRP R VHX 0DV D LPSRVLomR IRUoDGD GH XP
'iVHXPDtQWLPDFRQH[mRHQWUHDeWLFDHR'LUHLWRTXDQGRDPERV SDGUmRPRUDOQmRpQXQFDRDWRGHXPKRPHPPRUDOpVHPSUHRDWRGH
UHYHODPHPUHODomRDRVYDORUHVPRUDLVGDFRQGXWDXPDSUHRFX XP PRUDOL]DGRU (P JHUDO DV VRFLHGDGHV HP TXH DV QRUPDV PRUDLV
SDomR JDQKDP IRUoD GH OHL RV (VWDGRV FRQIHVVLRQDLV SRU H[HPSOR QmR VmR
$ ILORVyILFD UHJUDGDV SRU XPD PRUDO FRPXP QHP SHODV DVSLUDo}HV GH SRXFRV H
% GHVFULWLYD HVFROKLGRV KRPHQV H[HPSODUHVPDV SRU PRUDOL]DGRUHV TXH WHQWDP UHPLU
& SUHVFULWLYD VXDVSUySULDVIDOKDVPRUDLVSHODEUXWDOLGDGHGRFRQWUROHTXHHOHVH[HUFHP
' FRQWHVWDWiULD VREUHRVRXWURV$SLRUEDUEiULHGRPXQGRpLVWRXPPXQGRHPTXHWRGRV
( WUDGLFLRQDOLVWD SDJDP SHORV SHFDGRV GH KLSyFULWDV TXH QmR VH DJXHQWDP &RQWDUGR
&DOOLJDULV)ROKDGH63DXOR
&RQVLGHUDQGRVHRFRQWH[WRGR~OWLPRSDUiJUDIRRHOHPHQWRVXEOL
QKDGRSRGHVHUFRUUHWDPHQWHVXEVWLWXtGRSHORTXHHVWiHQWUHSDUrQ $WHQWHSDUDDVDILUPDo}HVDEDL[R
WHVHVVHPSUHMXt]RSDUDRVHQWLGRQRVHJXLQWHFDVR , 'LIHUHQWHPHQWH GR KRPHP PRUDO R KRPHP PRUDOL]DGRU QmR VH
$ DFRORFDUiHPtQWLPDFRQH[mRFRPR'LUHLWRLQFOXVmR SUHRFXSDFRPRVSDGU}HVPRUDLVGHFRQGXWD
% RVYDORUHVPRUDLVGDULDPREDOL]DPHQWRGRDJLUDUUHPDWH ,, 3HOR IDWR GH LPSRU D VL PHVPR XP UtJLGR SDGUmR GH FRQGXWD R
& TXDOLILFDomRGRFRPSRUWDPHQWRGRKRPHPFRPRVHUHPVLWXD KRPHPPRUDODFDEDSRULPS{ORjFRQGXWDDOKHLD
omRSURYLVyULR ,,, 2PRUDOL]DGRUKLSRFULWDPHQWHDJHFRPRVHGHIDWRUHVSHLWDVVHRV
' QHPWDPSRXFRFRPRIHQ{PHQRHVSHFXODWLYRQHPDLQGD SDGU}HVGHFRQGXWDTXHHOHFREUDGRVRXWURV
( GHXPDJLUGHXPFRPSRUWDPHQWRFRQVHTXHQFLDOFRQFHV (PUHODomRDRWH[WRpFRUUHWRRTXHVHDILUPD$3(1$6HP
VLYR $ ,
% ,,
$VQRUPDVGHFRQFRUGkQFLDHVWmRSOHQDPHQWHREVHUYDGDVQDIUDVH & ,,,
$ &RVWXPDPVHHVSHFXODUQRV PHLRVDFDGrPLFRVHPWRUQRGHWUrV ' ,H,,
DFHSo}HVGHeWLFD ( ,,H,,,
% $VUHIHUrQFLDVTXHVHID]jQDWXUH]DGDpWLFDFRQVLGHUDPQDFRP
PXLWDIUHTXrQFLDDVVRFLDGDDRVYDORUHVPRUDLV 1RFRQWH[WRGRSULPHLURSDUiJUDIRDDILUPDomRGHTXHMiGHFRUUHX
& 1mRFRXEHVVHPDRVMXULVWDVDSUR[LPDUVHGDpWLFDDVOHLVGHL[DUL XPERPVpFXORGHSVLFRORJLDHSVLTXLDWULDGLQkPLFDVLQGLFDXPIDWRU
DPGHWHUDGLJQLGDGHKXPDQDFRPREDOL]DPHQWR GHWHUPLQDQWHSDUDTXH
' 1mRGHULYDPGDVWHRULDVPDVGDVSUiWLFDVKXPDQDVRHIHWLYRYDORU $ FRQFOXDPRV TXH R KRPHP PRGHUQR Mi QmR GLVS}H GH ULJRURVRV
GHTXHVHLPSUHJQDDFRQGXWDGRVLQGLYtGXRV SDGU}HVPRUDLVSDUDDYDOLDUVXDFRQGXWD
( &RQYpP DRV ILOyVRIRV H MXULVWDV TXDLVTXHU TXH VHMDP DV FLUFXQV % FRQVLGHUHPRVFDGDYH]PDLVGLItFLODGLVFULPLQDomRHQWUHRKRPHP
WkQFLDVDWHQWDUSDUDDREVHUYkQFLDGRVYDORUHVpWLFRV PRUDOHRKRPHPPRUDOL]DGRU
& UHFRQKHoDPRVFRPREDVWDQWHUHPRWDDSRVVLELOLGDGHGHVHFDUDFWH
(VWi FODUD FRUUHWD H FRHUHQWH D UHGDomR GR VHJXLQWH FRPHQWiULR UL]DUXPKRPHPPRUDOL]DGRU
VREUHRWH[WR ' LGHQWLILTXHPRV GLYHUJrQFLDV SURIXQGDV HQWUH R FRPSRUWDPHQWR GH
$ 'HQWUH DV WUrV DFHSo}HV GH eWLFD TXH VH PHQFLRQD QR WH[WR XPD XPKRPHPPRUDOHRGHXPPRUDOL]DGRU
DSHQDVGL]UHVSHLWRjXPDiUHDHPTXHFRQIOXLFRPR'LUHLWR ( GLYLVHPRV DV FRQWUDGLo}HV LQWHUQDV TXH FRVWXPDP RFRUUHU QDV
% 2EDOL]DPHQWRGDFRQGXWDKXPDQD pXPDDWLYLGDGHHPTXHFDGD DWLWXGHVWRPDGDVSHORKRPHPPRUDO
XPHPVHXFDPSRVHHPSHQKDPRMXULVWDHRILOyVRIR

2DXWRUGRWH[WRUHIHUHVHDRV(VWDGRVFRQIHVVLRQDLVSDUDH[HPSOL SRUWmRGLYHUVDVHVSpFLHVGHVHUHVKXPDQRV-RHO5XELQDWRLQpGLWR
ILFDUXPDVRFLHGDGHQDTXDO
$ QRUPDVPRUDLVQmRWrPTXDOTXHUSHVRQDFRQGXWDGRVFLGDGmRV 1DV IUDVHV SDUHFHP FLXPHQWRV GR WHLPRVR DSURYHLWDPHQWR GRV
% KLSyFULWDVH[HUFHPULJRURVRFRQWUROHVREUHDFRQGXWDGHWRGRV UHIXJRV H QmR DGPLWHP VHU DFXVDGRV GH HJRtVWDV R QDUUDGRU GR
& DIpUHOLJLRVDpGHFLVLYDSDUDRUHVSHLWRDRVYDORUHVGHXPDPRUDO WH[WR
FRPXP $ PRVWUDVHLPSDUFLDOGLDQWHGHDWLWXGHVRSRVWDVGRVIHLUDQWHV
' D VLWXDomR GH EDUEiULH LPSHGH D IRUPXODomR GH TXDOTXHU UHJUD % UHYHODXPDSHUVSHFWLYDFUtWLFDGLDQWHGDDWLWXGHGHFHUWRVIHLUDQWHV
PRUDO & GHPRQVWUDQmRUHFRQKHFHUTXDOTXHUSURYHLWRQHVVHWLSRGHFROHWD
( HYHQWXDLVIDOKDVGHFRQGXWDVmRDWULEXtGDVjIUDTXH]DGDVOHLV ' DVVXPHVHFRPRXPFURQLVWDDTXHPQmRFDEHHPLWLUMXOJDPHQWRV
1D IUDVH $ GLVWLQomR HQWUH DPERV WHP DOJXQV FRUROiULRV UHOHYDQ ( LQVLQXDVXDLQGLJQDomRFRQWUDROXFURH[FHVVLYRGRVIHLUDQWHV
WHVRVHQWLGRGDH[SUHVVmRVXEOLQKDGDHVWiFRUUHWDPHQWHWUDGX]LGR
HP &RQVLGHUDQGRVH R FRQWH[WR WUDGX]VH FRUUHWDPHQWH R VHQWLGR GH
$ VLJQLILFDWLYRVGHVGREUDPHQWRVGHOD XPVHJPHQWRGRWH[WRHP
% GHWHUPLQDGRVDQWHFHGHQWHVGHOD $ VHUYLXGHFKDPDUL]UHVSRQGHXDRFKDPDGR
& UHFRQKHFLGRVIDWRUHVTXHDFDXVDP % DOJXPDVXVSHLWDVDUGLQKDSRVVLYHOPHQWHXPDVDUGLQKD
' FRQVHTXHQWHVDVSHFWRVTXHDUHODWLYL]DP & WHLPRVRDSURYHLWDPHQWR SHUVLVWHQWHXWLOL]DomR
( YDORUHVFRPXQVTXHHODSURSLFLD ' RSULQFtSLRPHVPRGRFRPpUFLR SUHkPEXORGDRSHUDomRFRPHUFL
DO
(VWiFRUUHWDDDUWLFXODomRHQWUHRVWHPSRVHRVPRGRVYHUEDLVQD ( $JHPSDUDVDOYDJXDUGDU UHOXWDPHPDGPLWLU
IUDVH
$ 6HRPRUDOL]DGRUYLHUDUHVSHLWDURSDGUmRPRUDOTXHHOHLPSXVHUD $WHQWHSDUDDVDILUPDo}HVDEDL[R
MiQmRSRGLDVHUFRQVLGHUDGRXPKLSyFULWD , 2VULVFRVGRFRQVXPRGHXPDVDUGLQKDVXVSHLWDRXGDSRQWDGHXP
% 2V PRUDOL]DGRUHV VHPSUH KDYHULDP GH GHVUHVSHLWDU RV YDORUHV FDomR TXH IRL GHVSUH]DGD MXVWLILFDP R HPSUHJR GH VH DYHQWXUDP
PRUDLVTXHHOHVLPSRUmRDRVRXWURV QRSULPHLURSDUiJUDIR
& $SLRUEDUEiULHWHUiVLGRDTXHODHPTXHRULJRUGRVKLSyFULWDVVHU ,, 2HPSUHJRGHDOHJDPQRVHJXQGRSDUiJUDIRGHL[DHQWUHYHUTXHR
YLVVHGHFRQWUROHGRVGHPDLVFLGDGmRV DXWRUQmRFRPSDFWXDFRPDMXVWLILFDWLYDGRVIHLUDQWHV
' 'HVGHTXHKDMDDLPSRVLomRIRUoDGDGHXPSDGUmRPRUDOFDUDFWH ,,, 1R~OWLPRSDUiJUDIRRDXWRUID]YHUTXHRILPGDIHLUDWUD]DVXSH
UL]DYDVHXPDWRWtSLFRGRPRUDOL]DGRU UDomRGHWXGRRTXHGHWHUPLQDDH[LVWrQFLDGHGLYHUVDVHVSpFLHVGH
( 1mR p MXVWR TXH RV KLSyFULWDV VHPSUH YHQKDP D LPSRU SDGU}HV VHUHVKXPDQRV
PRUDLVTXHHOHVSUySULRVQmRUHVSHLWDP (PUHODomRDRWH[WRpFRUUHWRRTXHVHDILUPD$3(1$6HP
$ ,
(VWi FRUUHWR R HPSUHJR GH DPERV RV HOHPHQWRV VXEOLQKDGRV QD % ,,
IUDVH & ,,,
$ 2 PRUDOL]DGRU HVWi FDUUHJDGR GH LPSHUIHLo}HV GH TXH HOH QmR ' ,H,,
FRVWXPDDFXVDUHPVLPHVPR ( ,,H,,,
% 8PKRPHPPRUDOHPSHQKDVHQXPDFRQGXWDFXMRRSDGUmRPRUDO
HOHQmRFRVWXPDLPSLQJLUQDGRVRXWURV (VWi ,1&255(7$ D VHJXLQWH DILUPDomR VREUH XP UHFXUVR GH
& 2VSHFDGRVDRVTXDLVLQVLVWHUHLQFLGLURPRUDOL]DGRUVmRRVPHV FRQVWUXomRGRWH[WRQRFRQWH[WRGR
PRVHPTXHHOHDFXVDVHXVVHPHOKDQWHV $ SULPHLUR SDUiJUDIR D IRUPD RX PHVPR QDGD ID] VXEHQWHQGHU D
' 5HVSHLWDU XP SDGUmR PRUDO GDV Do}HV p XPD TXDOLGDGH GD TXDO H[SUHVVmRYHUEDOTXHUHPSDJDU
QmRDEUHPPmRRVKRPHQVDTXHPQmRVHSRGHDFXVDUGHKLSyFUL % SULPHLURSDUiJUDIRDH[SUHVVmRIUHJXHVHVFRPSUDGRUHVID]VXEHQ
WDV WHQGHUDH[LVWrQFLDGH³IUHJXHVHV´TXHQmRFRPSUDPQDGD
( 4XDQGRXPPRUDOL]DGRUMXOJDRVRXWURVVHJXQGRXPSDGUmRPRUDO & VHJXQGRSDUiJUDIRDH[SUHVVmRGHTXDOTXHUPRGRHVWiHPSUHJDGD
GH FXMR HOH SUySULR QmR UHVSHLWD GHPRQVWUD WRGD D KLSRFULVLD HP FRPRVHQWLGRGHGHWRGDPDQHLUD
TXHpFDSD] ' VHJXQGRSDUiJUDIRDH[SUHVVmRSDUDVDOYDJXDUGDUHVWiHPSUHJDGD
FRPRVHQWLGRGHDILPGHUHVJXDUGDU
$WHQomR$VTXHVW}HVGHQ~PHURVDUHIHUHPVHDRWH[WRDEDL ( WHUFHLUR SDUiJUDIR D H[SUHVVmR QmR IRVVH WHP VHQWLGR HTXLYDOHQWH
[R DRGHPHVPRQmRVHQGR

),0'()(,5$ 2 YHUER LQGLFDGR HQWUH SDUrQWHVHV GHYHUi IOH[LRQDUVH QR SOXUDO
4XDQGRRVIHLUDQWHVMiVHGLVS}HPDGHVDUPDUDVEDUUDFDVFRPHoDP SDUDSUHHQFKHUGHPRGRFRUUHWRDODFXQDGDIUDVH
DFKHJDURVTXHTXHUHPSDJDUSRXFRSHORTXHUHVWRXQDVEDQFDGDVRX $ )UXWDV H YHUGXUDV PHVPR TXDQGR GHVSUH]DGDV QmR GHL[DU
PHVPR QDGD SHOR TXH DPHDoD HVWUDJDU &KHJDP FRP VXDV VDFRODV GHDVUHFROKHUTXHPQmRSRGHSDJDUSHODVERDVHERQLWDV
FKHLDV GH HVSHUDQoD $OJXQV QmR SHUGHP WHPSR H SDVVDP D UHFROKHU R % VH GHYHU DRV UXLGRVRV IXQFLRQiULRV GD OLPSH]D S~EOLFD D
TXH HVWi SHOR FKmR XP PDPmR]LQKR DPROHFLGR XPDV IROKDV GH FRXYH SURYLGrQFLDTXHIDUiHVTXHFHUTXHDOLIXQFLRQRXXPDIHLUD
DPDUHODV D PHWDGH GH XP DEDFD[L TXH VHUYLX GH FKDPDUL] SDUD RV & 1mR DOXGLU DRV IHLUDQWHV PDLV JHQHURVRV TXH RIHUHFHP DV
IUHJXHVHVFRPSUDGRUHV+iXQVTXHVHDYHQWXUDPDWpPHVPRQDVFHUFD VREUDVGHVHXVSURGXWRVDREVHUYDomRGRDXWRUVREUHRHJRtVPR
QLDVGDEDUUDFDGHSHVFDGRVRQGHSRGHKDYHUDOJXPDVXVSHLWDVDUGLQKD KXPDQR
RFXOWDHQWUHMRUQDLVRXXPDSRQWDGHFDomRREYLDPHQWHGHVSUH]DGD ' $SRXFDJHQWHGHL[DUGHVHQVLELOL]DURVSHQRVRVGHWDOKHVGD
+iIHLUDQWHVTXHIDFLOLWDPRWUDEDOKRGHVVDVSHVVRDVRIHUHFHPOKHVR FROHWDDTXHRQDUUDGRUGHXrQIDVHHPVHXWH[WR
TXHGHTXDOTXHUPRGRHOHVLULDPMRJDUIRUD ( 1mR FDEHU DRV OHLWRUHV SRU IRUoD GR WH[WR FULWLFDU R OXFUR
0DVRXWURVSDUHFHPFLXPHQWRVGRWHLPRVRDSURYHLWDPHQWRGRVUHIX UD]RiYHO GH DOJXQV IHLUDQWHV PDV VLP D LQDFHLWiYHO LPSLHGDGH GH
JRV H FKHJDP D UHFROKrORV SDUD QmR RV YHUHP FROHWDGRV $JHP SDUD RXWURV
VDOYDJXDUGDU QmR R OXFUR SRVVtYHO PDV R SULQFtSLR PHVPR GR FRPpUFLR
3DUHFHP WHPHU TXH D IRPH VHMD GHEHODGD VHP TXH DOJXpP SDJXH SRU $VXSUHVVmRGDYtUJXODDOWHUDRVHQWLGRGDVHJXLQWHIUDVH
LVVR(QmRDGPLWHPVHUDFXVDGRVGHHJRtVWDVVRPRVFRPHUFLDQWHVQmR $ )LFDVH LQGLJQDGR FRP RV IHLUDQWHV TXH QmR FRPSUHHQGHP D
DVVLVWHQWHVVRFLDLVDOHJDP FDUrQFLDGRVPDLVSREUHV
% 1R WH[WR RFRUUH XPD GHVFULomR R PDLV ILHO SRVVtYHO GD WUDGLFLRQDO
)LQGD D IHLUD HVYD]LDGD D UXD FKHJD R FDPLQKmR GD OLPSH]D H RV FROHWDGHXPILPGHIHLUD
IXQFLRQiULRV GD SUHIHLWXUD YDUUHP H ODYDP WXGR HQWUH ULVRV H JULWRV 2 & $WRGRPRPHQWRGiVHRWULVWHHVSHWiFXORGHSREUH]DFHQWUDOL]DGR
WUkQVLWRpOLEHUDGRRVFDUURVDWUDYDQFDPDUXDHQmRIRVVHRSHUVLVWHQWH QHVVDQDUUDWLYD
FKHLURGHSHL[HDQLQJXpPRFRUUHULDTXHDOLKRXYHXPDIHLUDIUHTXHQWDGD ' &HUWDPHQWH R OHLWRU QmR GHL[DUi GH REVHUYDU D SUHRFXSDomR GR

DXWRUHPGLVWLQJXLURVGLIHUHQWHVFDUDFWHUHVKXPDQRV
( (P TXDOTXHU OXJDU RQGH RFRUUD XPD IHLUD RFRUUHUi WDPEpP D ',67,1d®2(175(;(&+
KXPLOGHFROHWDGHTXHWUDWDDFU{QLFD
(VFUHYHPVHFRP;

D 2V YRFiEXORV HP TXH R ; p R SUHFHGLGR GH GLWRQJR IDL[D FDL[RWH
5(63267$6
IHL[HHWF
$ & $ ( % ' F 0DLRULD GDV SDODYUDV LQLFLDGDV SRU 0( PH[HULFR PH[HU PH[HULFD
% $ ( % $ ( HWF
( % % $ & ' G (;&(d2UHFDXFKXWDUPDLVVHXVGHULYDGRVHFDXFKRHVSpFLHGH
& ( $ & ' $ iUYRUHTXHSURGX]ROiWH[
$ ' ( ( % H 2EVHUYDomR SDODYUDV FRPR HQFKHQWH HQFKDUFDU HQFKLTXHLUDU
( $ ' % $ HQFKDSHODU HQFKXPDoDU HPERUD VH LQLFLHP SHOD VtODED HQ VmR
% & $ $ ( JUDIDGDVFRPFKSRUTXHVmRSDODYUDVIRUPDGDVSRUSUHIL[DomRRX
$ ' & & ' VHMDSHORSUHIL[RHQRUDGLFDOGHSDODYUDVTXHWHQKDPRFKHQFKHQ
' ( % ' % WHHQFKHUHVHXVGHULYDGRVSUHIL[RHQUDGLFDOGHFKHLRHQFKDUFDU
% % ' ( & HQUDGLFDOGHFKDUFRHQFKLTXHLUDUHQUDGLFDOGHFKLTXHLURHQFKD
SHODUHQUDGLFDOGHFKDSpXHQFKXPDoDUHQUDGLFDOGHFKXPDoR
2572*5$),$2),&,$/
(VFUHYHPVHFRP&+
$VGLILFXOGDGHVSDUDDRUWRJUDILDGHYHPVHDRIDWRGHTXHKiIRQHPDV D FKDUTXHFKLVWHFKLFyULDFKLPDUUmRILFKDFRFKLFKRFRFKLFKDUHVWUH
TXHSRGHPVHUUHSUHVHQWDGRVSRUPDLVGHXPDOHWUDRTXHQmRpIHLWRGH EXFKDUIDQWRFKHIOHFKDLQFKDUSHFKLQFKDSHFKLQFKDUSHQDFKRVDO
PRGRDUELWUiULRPDVIXQGDPHQWDGRQDKLVWyULDGDOtQJXD VLFKD EURFKH DUURFKR DSHWUHFKR ERFKHFKD EUHFKD FKXFKX FD
FKLPER FRPLFKmR FKRSH FKXWH GHERFKDU IDFKDGD IHFKDU OLQFKDU
(LVDOJXPDVREVHUYDo}HV~WHLV PRFKLODSLFKHSLFKDUWFKDX
E ([LVWHP YiULRV FDVRV GH SDODYUDV KRPyIRQDV LVWR p SDODYUDV TXH

SRVVXHPDPHVPDSURQ~QFLDPDVDJUDILDGLIHUHQWH1HODVDJUDILD
',67,1d®2(175(-(* VHGLVWLQJXHSHORFRQWUDVWHHQWUHR[HRFK
(VFUHYHPVHFRP-
D $VSDODYUDVGHRULJHPiUDEHDIULFDQDRXDPHUtQGLDFDQMLFDFDIDMHV ([HPSORV
WHFDQMHUrSDMpHWF EURFKDSHTXHQRSUHJR
E $VSDODYUDVGHULYDGDVGHRXWUDVTXHMiWrPMODUDQMDOODUDQMDHQULMH EUR[DSLQFHOSDUDFDLDomRGHSDUHGHV
FHUULMRDQMLQKRDQMRJUDQMHDUJUDQMDHWF FKiSODQWDSDUDSUHSDURGHEHELGD
F $VIRUPDVGRVYHUERVTXHWrPRLQILQLWLYRHP-$5GHVSHMDUGHVSHMHL [iWtWXORGRDQWLJRVREHUDQRGR,Um
GHVSHMHDUUDQMDUDUUDQMHLDUUDQMHYLDMDUYLDMHLYLDMHLV FKDOpFDVDFDPSHVWUHGHHVWLORVXtoR
G 2ILQDO$-(ODMHWUDMHXOWUDMHHWF [DOHFREHUWXUDSDUDRVRPEURV
H $OJXPDV IRUPDV GRV YHUERV WHUPLQDGRV HP *(5 H *,5 RV TXDLV FKiFDUDSURSULHGDGHUXUDO
PXGDPR*HP-DQWHVGH$H2UHJHUUHMRUHMDGLULJLUGLULMRGLULMD [iFDUDQDUUDWLYDSRSXODUHPYHUVRV
FKHTXHRUGHPGHSDJDPHQWR
(VFUHYHPVHFRP* [HTXHMRJDGDGR[DGUH]
D 2 ILQDO GRV VXEVWDQWLYRV $*(0 ,*(0 8*(0 FRUDJHP YHUWLJHP FRFKRYDVLOKDSDUDDOLPHQWDUDQLPDLV
IHUUXJHPHWF FR[RFDSHQJDLPSHUIHLWR
E ([FHo}HV SDMHP ODPEXMHP 2V ILQDLV È*,2 e*,2 Ï*,2 H Ë*,2
HVWiJLRHJUpJLRUHOyJLRUHI~JLRSURGtJLRHWF ',67,1d®2(175(666d(&
F 2VYHUERVHP*(5H*,5IXJLUPXJLUILQJLU 2EVHUYHRTXDGURGDVFRUUHODo}HV
&RUUHODo}HV ([HPSORV
',67,1d®2(175(6(= WF DWRDomRLQIUDWRULQIUDomR0DUWHPDUFLDO
WHUWHQomR DEVWHU DEVWHQomR DWHU DWHQomR FRQWHU FRQWHQomR GHWHU
(VFUHYHPVHFRP6 GHWHQomRUHWHUUHWHQomR
D 2VXIL[R262FUHPRVRFUHPHRVROHLWRVRYDLGRVRHWF UJUV DVSHUJLUDVSHUVmRLPHUJLULPHUVmRVXEPHUJLUVXEPHUVmR
E 2VXIL[RÇ6HDIRUPDIHPLQLQD(6$IRUPDGRUHVGRVDGMHWLYRVSiWULRV UWUV LQYHUWHULQYHUVmRGLYHUWLUGLYHUVmR
SHOSXOV LPSHOLULPSXOVmRH[SHOLUH[SXOVmRUHSHOLUUHSXOVmR
RXTXHLQGLFDPSURILVVmRWtWXORKRQRUtILFRSRVLomRVRFLDOHWFSRUWX FRUUFXUV FRUUHUFXUVRFXUVLYRGLVFXUVRH[FXUVmRLQFXUVmR
JXrV ± SRUWXJXHVD FDPSRQrV ± FDPSRQHVD PDUTXrV ± PDUTXHVD VHQWVHQV VHQWLUVHQVRVHQVtYHOFRQVHQVR
EXUJXrV±EXUJXHVDPRQWrVSHGUrVSULQFHVDHWF FHGFHVV FHGHUFHVVmRFRQFHGHUFRQFHVVmRLQWHUFHGHULQWHUFHVVmR
F 2VXIL[R,6$VDFHUGRWLVDSRHWLVDGLDFRQLVDHWF H[FHGHUH[FHVVLYRH[FHWRH[FHomR
JUHGJUHVV DJUHGLUDJUHVVmRDJUHVVLYRSURJUHGLUSURJUHVVmRSURJUHVVR
G 2VILQDLV$6((6(,6(H26(QDJUDQGHPDLRULDVHRYRFiEXORIRU SURJUHVVLYR
HUXGLWR RX GH DSOLFDomR FLHQWtILFD QmR KDYHUi G~YLGD KLSyWHVH H[H SULPSUHVV LPSULPLULPSUHVVmRRSULPLURSUHVVmRUHSULPLUUHSUHVVmR
JHVHDQiOLVHWURPERVHHWF WLUVVmR DGPLWLUDGPLVVmRGLVFXWLUGLVFXVVmRSHUPLWLUSHUPLVVmR
UHSHUFXWLUUHSHUFXVVmR
H $VSDODYUDVQDVTXDLVR6DSDUHFHGHSRLVGHGLWRQJRVFRLVD1HXVD
FDXVD
I 2 VXIL[R ,6$5 GRV YHUERV UHIHUHQWHV D VXEVWDQWLYRV FXMR UDGLFDO 3$/$95$6&20&(57$6',),&8/'$'(6
WHUPLQDHP6SHVTXLVDUSHVTXLVDDQDOLVDUDQiOLVHDYLVDUDYLVR

HWF
21'($21'(
J 4XDQGR IRU SRVVtYHO D FRUUHODomR 1' 16 HVFDQGLU HVFDQVmR
(PSUHJDVH$21'(FRPRVYHUERVTXHGmRLGHLDGHPRYLPHQWR(TXL
SUHWHQGHUSUHWHQVmRUHSUHHQGHUUHSUHHQVmRHWF
YDOHVHPSUHD3$5$21'(

$21'(YRFrYDL"
(VFUHYHPVHHP=
$21'(QRVOHYDFRPWDOUDSLGH]"
D 2VXIL[R,=$5GHRULJHPJUHJDQRVYHUERVHQDVSDODYUDVTXHWrPR

PHVPR UDGLFDO &LYLOL]DU FLYLOL]DomR FLYLOL]DGR RUJDQL]DU RUJDQL]D
1DWXUDOPHQWHFRPRVYHUERVTXHQmRGmRLGHLDGH³PRYLPHQWR´HPSUH
omRRUJDQL]DGRUHDOL]DUUHDOL]DomRUHDOL]DGRHWF
JDVH21'(
E 2VVXIL[RV(=H(=$IRUPDGRUHVGHVXEVWDQWLYRVDEVWUDWRVGHULYDGRV
21'(HVWmRRVOLYURV"
GHDGMHWLYRVOLPSLGH]OLPSRSREUH]DSREUHULJLGH]ULMRHWF
1mRVHL21'(WHHQFRQWUDU
F 2V GHULYDGRV HP =$/ =(,52 =,1+2 H ±=,72 FDIH]DO FLQ]HLUR

FKDSHX]LQKRFmR]LWRHWF
0$80$/

0$8pDGMHWLYRVHXDQW{QLPRpERP QRPHV GH DOWRV FRQFHLWRV UHOLJLRVRV RX SROtWLFRV ,JUHMD 1DomR
(VFROKHXXP0$8PRPHQWR (VWDGR3iWULD8QLmR5HS~EOLFDHWF
(UDXP0$8DOXQR QRPHV GH UXDV SUDoDV HGLItFLRV HVWDEHOHFLPHQWRV DJUHPLDo}HV
yUJmRVS~EOLFRVHWF
0$/SRGHVHU 5XD GR XYLGRU 3UDoD GD 3D] $FDGHPLD %UDVLOHLUD GH /HWUDV
D DGYpUELRGHPRGRDQW{QLPRGHEHP %DQFRGR%UDVLO7HDWUR0XQLFLSDO&ROpJLR6DQWLVWDHWF
(OHVHFRPSRUWRX0$/ QRPHVGHDUWHVFLrQFLDVWtWXORVGHSURGXo}HVDUWtVWLFDVOLWHUiULDVH
6HXDUJXPHQWRHVWi0$/HVWUXWXUDGR FLHQWtILFDV WtWXORV GH MRUQDLV H UHYLVWDV 0HGLFLQD $UTXLWHWXUD 2V
E FRQMXQomRWHPSRUDOHTXLYDOHDDVVLPTXH /XVtDGDV *XDUDQL 'LFLRQiULR *HRJUiILFR %UDVLOHLUR &RUUHLR GD
0$/FKHJRXVDLX 0DQKm0DQFKHWHHWF
F VXEVWDQWLYR H[SUHVV}HV GH WUDWDPHQWR 9RVVD ([FHOrQFLD 6U 3UHVLGHQWH
20$/QmRWHPUHPpGLR ([FHOHQWtVVLPR6HQKRU0LQLVWUR6HQKRU'LUHWRUHWF
(ODIRLDWDFDGDSRUXP0$/LQFXUiYHO QRPHVGRVSRQWRVFDUGHDLVTXDQGRGHVLJQDPUHJL}HV2VSRYRV
GR2ULHQWHRIDODUGR1RUWH
&(6®26(66®26(&d®26(d®2 0DV&RUULRSDtVGHQRUWHDVXO26ROQDVFHDOHVWH
&(66®2VLJQLILFDRDWRGHFHGHU QRPHVFRPXQVTXDQGRSHUVRQLILFDGRVRXLQGLYLGXDGRVR$PRUR
(OHIH]D&(662GRVVHXVGLUHLWRVDXWRUDLV ÏGLRD0RUWHR-DEXWLQDVIiEXODVHWF
$&(662GRWHUUHQRSDUDDFRQVWUXomRGRHVWiGLRDJUDGRXDWRGRV
RVWRUFHGRUHV (VFUHYHPVHFRPOHWUDLQLFLDOPLQ~VFXOD
QRPHVGHPHVHVGHIHVWDVSDJmVRXSRSXODUHVQRPHVJHQWtOLFRV
6(66®2pRLQWHUYDORGHWHPSRTXHGXUDXPDUHXQLmR QRPHV SUySULRV WRUQDGRV FRPXQV PDLD EDFDQDLV FDUQDYDO
$VVLVWLPRVDXPD6(662GHFLQHPD LQJOHVHVDYHPDULDXPKDYDQDHWF
5HXQLUDPVHHP6(662H[WUDRUGLQiULD RV QRPHV D TXH VH UHIHUHP RV LWHQV H DFLPD TXDQGR
HPSUHJDGRVHPVHQWLGRJHUDO
6(&d®2RX6(d®2VLJQLILFDSDUWHGHXPWRGRVXEGLYLVmR 6mR3HGURIRLRSULPHLURSDSD7RGRVDPDPVXDSiWULD
/HPRVDQRWLFLDQD6(&d2RX6(d2GHHVSRUWHV QRPHV FRPXQV DQWHSRVWRV D QRPHV SUySULRV JHRJUiILFRV R ULR
&RPSUDPRVRVSUHVHQWHVQD6(&d2RX6(d2GHEULQTXHGRV $PD]RQDVDEDtDGH*XDQDEDUDRSLFRGD1HEOLQDHWF
SDODYUDVGHSRLVGHGRLVSRQWRVQmRVHWUDWDQGRGHFLWDomRGLUHWD
+É$ 4XDOGHOHVRKRUWHOmRRXRDGYRJDGR"0DFKDGRGH$VVLV
1DLQGLFDomRGHWHPSRHPSUHJDVH &KHJDPRVPDJRVGR2ULHQWHFRPVXDVGiGLYDVRXURLQFHQVR
+ÈSDUDLQGLFDUWHPSRSDVVDGRHTXLYDOHDID] PLUUD0DQXHO%DQGHLUD
+ÈGRLVPHVHVTXHHOHQmRDSDUHFH
(OHFKHJRXGD(XURSD+ÈXPDQR 862'2+Ì)(1
$SDUDLQGLFDUWHPSRIXWXUR
'DTXL$GRLVPHVHVHOHDSDUHFHUi $OJXPDV UHJUDV GR XVR GR KtIHQ IRUDP DOWHUDGDV SHOR QRYR $FRUGR
(ODYROWDUiGDTXL$XPDQR 0DV FRPR VH WUDWD DLQGD GH PDWpULD FRQWURYHUWLGD HP PXLWRV DVSHFWRV
SDUD IDFLOLWDU D FRPSUHHQVmR GRV OHLWRUHV DSUHVHQWDPRV XP UHVXPR GDV
)250$69$5,$17(6 UHJUDVTXHRULHQWDPRXVRGRKtIHQFRPRVSUHIL[RVPDLVFRPXQVDVVLP
([LVWHPSDODYUDVTXHDSUHVHQWDPGXDVJUDILDV1HVVHFDVRTXDOTXHU FRPRDVQRYDVRULHQWDo}HVHVWDEHOHFLGDVSHOR$FRUGR
XPDGHODVpFRQVLGHUDGDFRUUHWD(LVDOJXQVH[HPSORV
DOXJXHORXDOXJXHU KHP"RXKHLQ" $VREVHUYDo}HVDVHJXLUUHIHUHPVHDRXVRGRKtIHQHPSDODYUDVIRU
DOSDUWDFDDOSHUFDWDRXDOSDUJDWD LPXQGtFLHRXLPXQGtFLD PDGDVSRUSUHIL[RVRXSRUHOHPHQWRVTXHSRGHPIXQFLRQDUFRPRSUHIL[RV
DPtGDODRXDPtJGDOD LQIDUWRRXHQIDUWH FRPRDHURDJURDOpPDQWHDQWLDTXpPDUTXLDXWRFLUFXPFRFRQWUD
DVVRELDURXDVVRYLDU ODMHRXODMHP HOHWUR HQWUH H[ H[WUD JHR KLGUR KLSHU LQIUD LQWHU LQWUD PDFUR PLFUR
DVVRELRRXDVVRYLR ODQWHMRXODRXOHQWHMRXOD PLQLPXOWLQHRSDQSOXULSURWRSyVSUpSUySVHXGRUHWURVHPLVREUH
D]DOpDRXD]DOHLD QHQrRXQHQHQ VXEVXSHUVXSUDWHOHXOWUDYLFHHWF
ErEDGRRXErEHGR QKDPEXLQKDPEXRXQDPEX
EtOLVRXELOH TXDWRU]HRXFDWRU]H &RPSUHIL[RVXVDVHVHPSUHRKtIHQGLDQWHGHSDODYUDLQLFLDGDSRU
FmLEUDRXFmLPEUD VXUULSLDURXVXUUXSLDU K
FDUURoDULDRXFDUURFHULD WDUDPHODRXWUDPHOD ([HPSORV
FKLPSDQ]pRXFKLSDQ]p UHODPSHMDU UHODPSHDU UHODPSHJXHDU DQWLKLJLrQLFR
GHEXOKDURXGHVEXOKDU RXUHODPSDU DQWLKLVWyULFR
IOHXJPDRXIOHXPD SRUFHQWDJHPRXSHUFHQWDJHP FRKHUGHLUR
PDFURKLVWyULD
PLQLKRWHO
(035(*2'(0$,Ó6&8/$6(0,1Ó6&8/$6 SURWRKLVWyULD
VREUHKXPDQR
(VFUHYHPVHFRPOHWUDLQLFLDOPDL~VFXOD VXSHUKRPHP
DSULPHLUDSDODYUDGHSHUtRGRRXFLWDomR XOWUDKXPDQR
'L]XPSURYpUELRiUDEH$DJXOKDYHVWHRVRXWURVHYLYHQXD ([FHomRVXEXPDQRQHVVHFDVRDSDODYUDKXPDQRSHUGHRK
1RLQtFLRGRVYHUVRVTXHQmRDEUHPSHUtRGRpIDFXOWDWLYRRXVRGD
OHWUDPDL~VFXOD 1mRVHXVDRKtIHQTXDQGRRSUHIL[RWHUPLQDHPYRJDOGLIHUHQWHGD
VXEVWDQWLYRV SUySULRV DQWURS{QLPRV DOFXQKDV WRS{QLPRV QRPHV YRJDOFRPTXHVHLQLFLDRVHJXQGRHOHPHQWR
VDJUDGRV PLWROyJLFRV DVWURQ{PLFRV -RVp 7LUDGHQWHV %UDVLO ([HPSORV
$PD]{QLD&DPSLQDV'HXV0DULD6DQWtVVLPD7XSm0LQHUYD9LD DHURHVSDFLDO
/iFWHD0DUWH&UX]HLURGR6XOHWF DJURLQGXVWULDO
2GHXVSDJmRRVGHXVHVSDJmRVDGHXVD-XQR DQWHRQWHP
QRPHV GH pSRFDV KLVWyULFDV GDWDV H IDWRV LPSRUWDQWHV IHVWDV DQWLDpUHR
UHOLJLRVDV,GDGH0pGLD5HQDVFHQoD&HQWHQiULRGD,QGHSHQGrQFLD DQWLHGXFDWLYR
GR%UDVLOD3iVFRDR1DWDOR'LDGDV0mHVHWF DXWRDSUHQGL]DJHP
QRPHV GH DOWRV FDUJRV H GLJQLGDGHV 3DSD 3UHVLGHQWH GD DXWRHVFROD
5HS~EOLFDHWF DXWRHVWUDGD

DXWRLQVWUXomR KLSHUUHTXLQWDGR
FRDXWRU LQWHUUDFLDO
FRHGLomR LQWHUUHJLRQDO
H[WUDHVFRODU VXEELEOLRWHFiULR
LQIUDHVWUXWXUD VXSHUUDFLVWD
SOXULDQXDO VXSHUUHDFLRQiULR
VHPLDEHUWR VXSHUUHVLVWHQWH
VHPLDQDOIDEHWR VXSHUURPkQWLFR
VHPLHVIpULFR
VHPLRSDFR $WHQomR
([FHomRRSUHIL[RFRDJOXWLQDVHHPJHUDOFRPRVHJXQGRHOHPHQWR 1RVGHPDLVFDVRVQmRVHXVDRKtIHQ
PHVPR TXDQGR HVWH VH LQLFLD SRU R FRREULJDU FRREULJDomR FRRUGHQDU ([HPSORV KLSHUPHUFDGR LQWHUPXQLFLSDO VXSHULQWHUHVVDQWH VX
FRRSHUDUFRRSHUDomRFRRSWDUFRRFXSDQWHHWF SHUSURWHomR
&RPRSUHIL[RVXEXVDVHRKtIHQWDPEpPGLDQWHGHSDODYUDLQL
1mRVHXVDRKtIHQTXDQGRRSUHIL[RWHUPLQDHPYRJDOHRVHJXQGR FLDGDSRUUVXEUHJLmRVXEUDoDHWF
HOHPHQWRFRPHoDSRUFRQVRDQWHGLIHUHQWHGHURXV([HPSORV &RPRVSUHIL[RVFLUFXPHSDQXVDVHRKtIHQGLDQWHGHSDODYUD
DQWHSURMHWR LQLFLDGDSRUPQHYRJDOFLUFXPQDYHJDomRSDQDPHULFDQRHWF
DQWLSHGDJyJLFR
DXWRSHoD 4XDQGRRSUHIL[RWHUPLQDSRUFRQVRDQWHQmRVHXVDRKtIHQVHR
DXWRSURWHomR VHJXQGRHOHPHQWRFRPHoDUSRUYRJDO([HPSORV
FRSURGXomR KLSHUDFLGH]
JHRSROtWLFD KLSHUDWLYR
PLFURFRPSXWDGRU LQWHUHVFRODU
SVHXGRSURIHVVRU LQWHUHVWDGXDO
VHPLFtUFXOR LQWHUHVWHODU
VHPLGHXV LQWHUHVWXGDQWLO
VHPLQRYR VXSHUDPLJR
XOWUDPRGHUQR VXSHUDTXHFLPHQWR
$WHQomRFRPRSUHIL[RYLFHXVDVHVHPSUHRKtIHQ([HPSORVYLFH VXSHUHFRQ{PLFR
UHLYLFHDOPLUDQWHHWF VXSHUH[LJHQWH
VXSHULQWHUHVVDQWH
1mRVHXVDRKtIHQTXDQGRRSUHIL[RWHUPLQDHPYRJDOHRVHJXQGR VXSHURWLPLVPR
HOHPHQWR FRPHoD SRU U RX V 1HVVH FDVR GXSOLFDPVH HVVDV OHWUDV
([HPSORV &RPRVSUHIL[RVH[VHPDOpPDTXpPUHFpPSyVSUpSUyXVD
DQWLUUiELFR VHVHPSUHRKtIHQ([HPSORV
DQWLUUDFLVPR DOpPPDU
DQWLUUHOLJLRVR DOpPW~PXOR
DQWLUUXJDV DTXpPPDU
DQWLVVRFLDO H[DOXQR
ELRUULWPR H[GLUHWRU
FRQWUDUUHJUD H[KRVSHGHLUR
FRQWUDVVHQVR H[SUHIHLWR
FRVVHQR H[SUHVLGHQWH
LQIUDVVRP SyVJUDGXDomR
PLFURVVLVWHPD SUpKLVWyULD
PLQLVVDLD SUpYHVWLEXODU
PXOWLVVHFXODU SUyHXURSHX
QHRUUHDOLVPR UHFpPFDVDGR
QHRVVLPEROLVWD UHFpPQDVFLGR
VHPLUUHWD VHPWHUUD
XOWUDUUHVLVWHQWH
XOWUDVVRP 'HYHVHXVDURKtIHQFRP RVVXIL[RVGHRULJHPWXSLJXDUDQLDoX
JXDoXHPLULP([HPSORVDPRUpJXDoXDQDMiPLULPFDSLPDoX
4XDQGRRSUHIL[RWHUPLQDSRUYRJDOXVDVHRKtIHQVHRVHJXQGR
HOHPHQWRFRPHoDUSHODPHVPDYRJDO 'HYHVHXVDURKtIHQSDUDOLJDUGXDVRXPDLVSDODYUDVTXHRFDVL
([HPSORV RQDOPHQWH VH FRPELQDP IRUPDQGR QmR SURSULDPHQWH YRFiEXORV PDV
DQWLLEpULFR HQFDGHDPHQWRV YRFDEXODUHV ([HPSORV SRQWH 5LR1LWHUyL HL[R 5LR6mR
DQWLLPSHULDOLVWD 3DXOR
DQWLLQIODFLRQiULR
DQWLLQIODPDWyULR 1mRVHGHYHXVDURKtIHQHPFHUWDVSDODYUDVTXHSHUGHUDPDQR
DXWRREVHUYDomR omRGHFRPSRVLomR([HPSORV
FRQWUDDOPLUDQWH JLUDVVRO
FRQWUDDWDFDU PDGUHVVLOYD
FRQWUDDWDTXH PDQGDFKXYD
PLFURRQGDV SDUDTXHGDV
PLFUR{QLEXV SDUDTXHGLVWD
VHPLLQWHUQDWR SRQWDSp
VHPLLQWHUQR
3DUDFODUH]DJUiILFDVHQRILQDOGDOLQKDDSDUWLomRGHXPDSDOD
4XDQGR R SUHIL[R WHUPLQD SRU FRQVRDQWH XVDVH R KtIHQ VH R VH YUDRXFRPELQDomRGHSDODYUDVFRLQFLGLUFRPRKtIHQHOHGHYHVHUUHSHWL
JXQGRHOHPHQWRFRPHoDUSHODPHVPDFRQVRDQWH GRQDOLQKDVHJXLQWH([HPSORV
([HPSORV 1DFLGDGHFRQWDVHTXHHOHIRLYLDMDU

2GLUHWRUUHFHEHXRVH[DOXQRV GiOR YrOR DYy

UHFXSHUiORV &RQKHFrORV S{ORV
$&(178$d®2*5É),&$
JXDUGiOD )p FRPS{ORV
UpLVPRHGD 9pX GyL
2572*5$),$2),&,$/
3RU3DXOD3HULQGRV6DQWRV PpLV FpX PyL
SDVWpLV &KDSpXV DQ]yLV
21RYR$FRUGR2UWRJUiILFRYLVDVLPSOLILFDUDVUHJUDVRUWRJUiILFDVGD QLQJXpP SDUDEpQV -HUXVDOpP
/tQJXD 3RUWXJXHVD H DXPHQWDU R SUHVWtJLR VRFLDO GD OtQJXD QR FHQiULR
LQWHUQDFLRQDO 6XD LPSOHPHQWDomR QR %UDVLO VHJXH RV VHJXLQWHV SDUkPH
WURV ± YLJrQFLD DLQGD QmR REULJDWyULD D ± DGDSWDomR 5HVXPLQGR
FRPSOHWDGRVOLYURVGLGiWLFRVjVQRYDVUHJUDVHDSDUWLUGH±YLJrQ
FLDREULJDWyULDHPWRGRRWHUULWyULRQDFLRQDO&DEHOHPEUDUTXHHVVH³1RYR 6yQmRDFHQWXDPRVR[tWRQDVWHUPLQDGDVHP³,´RX³8´DQmRVHUTXH
$FRUGR2UWRJUiILFR´MiVHHQFRQWUDYDDVVLQDGRGHVGHSRURLWRSDtVHV VHMD XP FDVR GH KLDWR 3RU H[HPSOR DV SDODYUDV ³ED~´ ³Dt´ ³(VD~´ H
TXHIDODPDOtQJXDSRUWXJXHVDLQFOXVLYHSHOR%UDVLOPDVVyDJRUDpTXH ³DWUDtOR´ VmR DFHQWXDGDV SRUTXH DV VHPLYRJDLV ³L´ H ³X´ HVWmR W{QLFDV
WHYHVXDLPSOHPHQWDomR QHVWDVSDODYUDV
eHTXtYRFRDILUPDUTXHHVWHDFRUGRYLVDXQLIRUPL]DUDOtQJXDMiTXH $FHQWXDPRVDVSDODYUDVSDUR[tWRQDVTXDQGRWHUPLQDGDVHP
XPDOtQJXDQmRH[LVWHDSHQDVHPIXQomRGHVXDRUWRJUDILD9DOHOHPEUDU
TXH D RUWRJUDILD p DSHQDV XP DVSHFWR VXSHUILFLDO GD HVFULWD GD OtQJXDH
TXHDVGLIHUHQoDVHQWUHR3RUWXJXrVIDODGRQRVGLYHUVRVSDtVHVOXVyIRQRV • /±DIiYHOIiFLOF{QVXOGHVHMiYHOiJLOLQFUtYHO
VXEVLVWLUmRHPTXHVW}HVUHIHUHQWHVjSURQ~QFLDYRFDEXOiULRHJUDPiWLFD • 1±SyOHQDEG{PHQVrPHQDEG{PHQ
8PDOtQJXDPXGDHPIXQomRGHVHXVIDODQWHVHGRWHPSRQmRSRUPHLR • 5±FkQFHUFDUiWHUQpFWDUUHSyUWHU
GH/HLVRX$FRUGRV • ;±WyUD[OiWH[{QL[IrQL[
• 36±IyUFHSV4XpRSVEtFHSV
$TXHL[DGHPXLWRVHVWXGDQWHVHXVXiULRVGDOtQJXDHVFULWDpTXHGH • ®6±tPmyUImVtPmV%iOFmV
SRLVGHLQWHUQDOL]DGDXPDUHJUDpGLItFLO³GHVDSUHQGrOD´(QWmRFDEHDTXL • ®26±yUJmRErQomRVyWmRyUImR
XPDGLFDTXDQGRVHWLYHUXPDG~YLGDVREUHDHVFULWDGHDOJXPDSDODYUD
• ,6±M~ULWi[LOiSLVJUiWLVRiVLVPLRVyWLV
RLGHDOpFRQVXOWDUR1RYR$FRUGRWHQKDXPVHPSUHHPIiFLODFHVVRRX
QDPHOKRUGDVKLSyWHVHVXVHXPVLQ{QLPRSDUDUHIHULUVHDWDOSDODYUD • 216±QiLORQSUyWRQHOpWURQVFkQRQ
• 806±iOEXPIyUXPPpGLXPiOEXQV
0RVWUDUHPRVQHVVDVpULHGHDUWLJRVR1RYR$FRUGRGHXPDPDQHLUD
• 86±kQXVE{QXVYtUXV9rQXV
GHVFRPSOLFDGD DSRQWDQGR FRPR p TXH ILFD HVWDEHOHFLGR GH KRMH HP
GLDQWHD2UWRJUDILD2ILFLDOGR3RUWXJXrVIDODGRQR%UDVLO 7DPEpP DFHQWXDPRV DV SDUR[tWRQDV WHUPLQDGDV HP GLWRQJRV FUHV
FHQWHVVHPLYRJDOYRJDO
$OIDEHWR 1pYRDLQIkQFLDWrQXHFDOYtFLHVpULHSROtFLDUHVLGrQFLDIpULDVOtULR
$LQIOXrQFLDGRLQJOrVQRQRVVRLGLRPDDJRUDpRILFLDO+iPXLWRWHPSR
DVOHWUDV³N´³Z´H³\ÍD]LDPSDUWHGRQRVVRLGLRPDLVWRQmRpQHQKXPD 7RGDVDVSURSDUR[tWRQDVVmRDFHQWXDGDV
QRYLGDGH(ODVMiDSDUHFLDPHPXQLGDGHVGHPHGLGDVQRPHVSUySULRVH ([0p[LFRP~VLFDPiJLFROkPSDGDSiOLGRSiOLGRVkQGDORFULVkQ
SDODYUDVLPSRUWDGDVGRLGLRPDLQJOrVFRPR WHPRS~EOLFRSiURFRSURSDUR[tWRQD
NP±TXLO{PHWUR
NJ±TXLORJUDPD 48$172&/$66,),&$d®2'26(1&21752692&É/,&26
6KRZ6KDNHVSHDUH%\URQ1HZWRQGHQWUHRXWURV
$FHQWXDPRVDVYRJDLV´,µH´8µGRVKLDWRVTXDQGR
7UHPD
1mRVHXVDPDLVRWUHPDHPSDODYUDVGRSRUWXJXrV4XHPGLJLWDPXL • )RUPDUHPVtODEDVVR]LQKRVRXFRP´6µ
WRWH[WRVFLHQWtILFRVQRFRPSXWDGRUVDEHRTXDQWRGDYDWUDEDOKRHVFUHYHU
OLQJXtVWLFDIUHTXrQFLD(OHVyYDLSHUPDQHFHUHPQRPHVSUySULRVHVHXV
([-Xt]R/XtVFDIHtQDUDt]HVVDtGDHJRtVWD
GHULYDGRVGHRULJHPHVWUDQJHLUD3RUH[HPSOR*LVHOH%QGFKHQQmRYDL

GHL[DU GH XVDU R WUHPD HP VHX QRPH SRLV p GH RULJHP DOHPm QHVWH
,03257$17(
FDVRR³ÓrVH³L´
3RUTXHQmRDFHQWXDPRV³EDLQKD´³IHLXUD´³UXLP´³FDLU´³5DXO´
VHWRGRVVmR³L´H³X´W{QLFDVSRUWDQWRKLDWRV"
48$172326,d®2'$6Ì/$%$7Ñ1,&$
3RUTXHR³L´W{QLFRGH³EDLQKDÝHPVHJXLGRGH1+2³X´HR³L´W{QL
$FHQWXDPVHDV R[tWRQDVWHUPLQDGDVHP ³$µ´(µ´2µVHJXLGDV FRVGH³UXLP´³FDLU´H³5DXOÍRUPDPVtODEDVFRP³P´³U´H³OÚHVSHFWLYD
RXQmRGH ³6µLQFOXVLYHDVIRUPDV YHUEDLVTXDQGRVHJXLGDVGH´/2Vµ PHQWH (VVDV FRQVRDQWHV Mi VRDP IRUWH SRU QDWXUH]D WRUQDQGR QDWXUDO
RX ´/$Vµ 7DPEpP UHFHEHP DFHQWR DV R[tWRQDV WHUPLQDGDV HP GLWRQ PHQWHDVtODED³W{QLFD´VHPSUHFLVDUGHDFHQWRTXHUHIRUFHLVVR
JRVDEHUWRVFRPRé,µé8µ´Ð,µVHJXLGRVRXQmRGH´6µ
7UHPD
1mRVHXVD PDLVRWUHPDHPSDODYUDVGDOtQJXD SRUWXJXHVD(OHVy
([ YDL SHUPDQHFHU HP QRPHV SUySULRV H VHXV GHULYDGRV GH RULJHP HVWUDQ
JHLUDFRPR%QGFKHQ0OOHUPOOHULDQRQHVWHFDVRR³ÓrVH³L´
&Ki 0rV QyV
*iV 6DSp FLSy $FHQWR'LIHUHQFLDO

'DUi &DIp DYyV 2DFHQWRGLIHUHQFLDOSHUPDQHFHQDVSDODYUDV
3DUi 9RFrV FRPS{V S{GHSDVVDGRSRGHSUHVHQWH
YDWDSi SRQWDSpV Vy S{UYHUERSRUSUHSRVLomR
1DV IRUPDV YHUEDLV FXMD ILQDOLGDGH p GHWHUPLQDU VH D SHVVRD GR
$OLiV SRUWXJXrV URE{
YHUERHVWiQRVLQJXODURXSOXUDO

GHVPDLDGR LPEXLD
6,1 UDGLRXYLQWH FDROKR
3/85$/ WHDWUR FRHOKR
*8/$5
GXHOR YtDPRV
(OH DPQpVLD JQRPR
(OHVWrP
WHP FROKHLWD TXHLMR
(OH SQHXPRQLD IHpULFR
(OHVYrP GLJQR HQLJPD
YHP
HFOLSVH ,VUDHO

PDJQyOLD
(VVDUHJUDVHDSOLFDDWRGRVRVYHUERVGHULYDGRVGH³WHU´H³YLU´FR

PRFRQWHUPDQWHULQWHUYLUGHWHUVREUHYLUUHWHUHWF
6,1$,6'(32178$d®2
',9,6®26,/É%,&$
3RQWXDomRpRFRQMXQWRGHVLQDLVJUiILFRVTXHLQGLFDQDHVFULWD
DVSDXVDVGDOLQJXDJHPRUDO
1mRVHVHSDUDPDVOHWUDVTXHIRUPDPRVGtJUDIRV&+1+/+48
*8
FKDYHFKDYH 32172
DTXHOHDTXHOH 2SRQWRpHPSUHJDGRHPJHUDOSDUDLQGLFDURILQDOGHXPDIUDVHGH
SDOKDSDOKD FODUDWLYD $R WpUPLQR GH XP WH[WR R SRQWR p FRQKHFLGR FRPR ILQDO 1RV
PDQKmPDQKm FDVRVFRPXQVHOHpFKDPDGRGHVLPSOHV
JXL]RJXL]R
7DPEpPpXVDGRQDVDEUHYLDWXUDV6U6HQKRUG&GHSRLVGH&ULV
1mRVHVHSDUDPDVOHWUDVGRVHQFRQWURVFRQVRQDQWDLVTXHDSUHVHQ WRD&DQWHVGH&ULVWR(9eULFR9HUtVVLPR
WDPDVHJXLQWHIRUPDomRFRQVRDQWH/RXFRQVRDQWH5
HPEOHPD HPEOHPD DEUDoR DEUDoR 32172'(,17(552*$d®2
UHFODPDU UHFODPDU UHFUXWDU UHFUXWDU eXVDGRSDUDLQGLFDUSHUJXQWDGLUHWD
IODJHOR IODJHOR GUDPD GUDPD 2QGHHVWiVHXLUPmR"
JORER JORER IUDFR IUDFR
LPSOLFDU LPSOLFDU DJUDGR DJUDGR ¬VYH]HVSRGHFRPELQDUVHFRPRSRQWRGHH[FODPDomR
DWOHWD DWOHWD DWUDVR DWUDVR $PLP"4XHLGHLD
SUDWR SUDWR

6HSDUDPVHDVOHWUDVGRVGtJUDIRV55666&6d;& 32172'((;&/$0$d®2
FRUUHU FRUUHU GHVoDP GHVoDP eXVDGRGHSRLVGDVLQWHUMHLo}HVORFXo}HVRXIUDVHVH[FODPDWLYDV
SDVVDU SDVVDU H[FHWR H[FHWR &pXV4XHLQMXVWLoD2K0HXVDPRUHV4XHEHODYLWyULD
IDVFLQDU IDVFLQDU ÏMRYHQV/XWHPRV

1mRVHVHSDUDPDVOHWUDVTXHUHSUHVHQWDPXPGLWRQJR 9Ì5*8/$
PLVWpULR PLVWpULR KHUGHLUR KHUGHLUR $ YtUJXOD GHYH VHU HPSUHJDGD WRGD YH] TXH KRXYHU XPD SHTXHQD
FiULH FiULH SDXVDQDIDOD(PSUHJDVHDYtUJXOD
1DVGDWDVHQRVHQGHUHoRV
6HSDUDPVHDVOHWUDVTXHUHSUHVHQWDPXPKLDWR 6mR3DXORGHVHWHPEURGH
VD~GH VD~GH FUXHO FUXHO /DUJRGR3DLVVDQGX
UDLQKD UDLQKD HQMRR HQMRR 1RYRFDWLYRHQRDSRVWR
0HQLQRVSUHVWHPDWHQomR
1mRVHVHSDUDPDVOHWUDVTXHUHSUHVHQWDPXPWULWRQJR 7HUPySLODVRPHXDPLJRpHVFULWRU
3DUDJXDL 3DUDJXDL 1RVWHUPRVLQGHSHQGHQWHVHQWUHVL
VDJXmR VDJXmR 2FLQHPDRWHDWURDSUDLDHDP~VLFDVmRDVVXDVGLYHUV}HV
&RPFHUWDVH[SUHVV}HVH[SOLFDWLYDVFRPRLVWRpSRUH[HPSOR1HVWH
&RQVRDQWHQmRVHJXLGDGHYRJDOQRLQWHULRUGDSDODYUDILFDQDVtODED FDVRpXVDGRRGXSORHPSUHJRGDYtUJXOD
TXHDDQWHFHGH 2QWHP WHYH LQtFLR D PDLRU IHVWD GD PLQKD FLGDGH LVWR p D IHVWD GD
WRUQD WRUQDQ~SFLDVQ~SFLDV SDGURHLUD
WpFQLFD WpFQLFDVXEPHWHUVXEPHWHU $SyVDOJXQVDGMXQWRVDGYHUELDLV
DEVROXWR DEVROXWRSHUVSLFD]SHUVSLFD] 1RGLDVHJXLQWHYLDMDPRVSDUDROLWRUDO
&RPFHUWDVFRQMXQo}HV1HVWHFDVRWDPEpPpXVDGRRGXSORHPSUH
&RQVRDQWHQmRVHJXLGDGHYRJDOQRLQtFLRGDSDODYUDMXQWDVHjVtOD JRGDYtUJXOD
EDTXHDVHJXH ,VVRHQWUHWDQWRQmRIRLVXILFLHQWHSDUDDJUDGDURGLUHWRU
SQHXPiWLFRSQHXPiWLFR $SyVDSULPHLUDSDUWHGHXPSURYpUELR
JQRPR JQRPR 2TXHRVROKRVQmRYrHPRFRUDomRQmRVHQWH
SVLFRORJLD SVLFRORJLD (PDOJXQVFDVRVGHWHUPRVRFOXVRV
(XJRVWDYDGHPDomGHSrUDHGHDEDFDWH
1RJUXSR%/jVYH]HVFDGDFRQVRDQWHpSURQXQFLDGDVHSDUDGDPHQ
WHPDQWHQGRVXDDXWRQRPLDIRQpWLFD1HVVHFDVRWDLVFRQVRDQWHVILFDP
5(7,&È1&,$6
HPVtODEDVVHSDUDGDV
6mRXVDGDVSDUDLQGLFDUVXVSHQVmRRXLQWHUUXSomRGRSHQVDPHQWR
VXEOLQJXDO VXEOLQJXDO
1mRPHGLVVHVWHTXHHUDWHXSDLTXH
VXEOLQKDU VXEOLQKDU
3DUDUHDOoDUXPDSDODYUDRXH[SUHVVmR
VXEORFDU VXEORFDU
+RMHHPGLDPXOKHUFDVDFRPSmRHSDVVDIRPH
3DUDLQGLFDULURQLDPDOtFLDRXTXDOTXHURXWURVHQWLPHQWR
3UHVWHDWHQomRQDVVHJXLQWHVSDODYUDV $TXLMD]PLQKDPXOKHU$JRUDHODUHSRXVDHHXWDPEpP
WUHLQR VRFLHGDGH
JDLROD EDOHLD
32172(9Ì5*8/$ IRPH
6HSDUDU RUDo}HV FRRUGHQDGDV GH FHUWD H[WHQVmR RX TXH PDQWpP &/LVSHFWRU
DOJXPDVLPHWULDHQWUHVL 3DUDLVRODURUDo}HVLQWHUFDODGDV
'HSRLV OUDFHPD TXHEURX D IOHFKD KRPLFLGD GHX D KDVWH DR GHVFR (VWRXFHUWRTXHHXVHOKHSRQKR
QKHFLGRJXDUGDQGRFRQVLJRDSRQWDIDUSDGD 0LQKDPmRQDWHVWDDOoDGD
3DUDVHSDUDURUDo}HVFRRUGHQDGDVMiPDUFDGDVSRUYtUJXODRXQRVHX 6RXHXSDUDHOD
LQWHULRU 0%DQGHLUD
(X DSUHVVDGDPHQWH TXHULD FKDPDU 6RFRUUR R PRWRULVWD SRUpP
PDLVFDOPRUHVROYHXRSUREOHPDVR]LQKR &2/&+(7(6>@
2VFROFKHWHVVmRPXLWRHPSUHJDGRVQDOLQJXDJHPFLHQWtILFD
'2,6321726
(QXQFLDUDIDODGRVSHUVRQDJHQV
$67(5,6&2
(OHUHWUXFRX1mRYrVSRURQGHSLVDV"
2DVWHULVFRpPXLWRHPSUHJDGRSDUDFKDPDUDDWHQomRGROHLWRUSDUD
3DUDLQGLFDUXPDFLWDomRDOKHLD
DOJXPDQRWDREVHUYDomR
2XYLDVHQRPHLR GDFRQIXVmRDYR]GDFHQWUDO GHLQIRUPDo}HVGH
SDVVDJHLURVGRYRRGDVQRYH³TXHLUDPGLULJLUVHDRSRUWmRGHHPEDU
TXH %$55$
3DUD H[SOLFDU RX GHVHQYROYHU PHOKRU XPD SDODYUD RX H[SUHVVmR $EDUUDpPXLWRHPSUHJDGDQDVDEUHYLDo}HVGDVGDWDVHHPDOJXPDV
DQWHULRU DEUHYLDWXUDV
'HVDVWUHHP5RPDGRLVWUHQVFROLGLUDPIURQWDOPHQWH
(QXPHUDomRDSyVRVDSRVWRV
&5$6(
&RPRWUrVWLSRVGHDOLPHQWRYHJHWDLVFDUQHVHDPLGR

&UDVHpDIXVmRGDSUHSRVLomR$FRPRXWUR$
75$9(66®2
)RPRVDDIHLUDRQWHP )RPRVjIHLUDRQWHP
0DUFDQRVGLiORJRVDPXGDQoDGHLQWHUORFXWRURXVHUYHSDUDLVRODU
SDODYUDVRXIUDVHV
(035(*2'$&5$6(
± 4XDLVVmRRVVtPERORVGDSiWULD"
HPORFXo}HVDGYHUELDLV
± 4XHSiWULD"
jYH]HVjVSUHVVDVjWRD
± 'DQRVVDSiWULDRUDERODV30&DPSRV
HPORFXo}HVSUHSRVLWLYDV
± 0HVPRFRPRWHPSRUHYROWRVRFKRYLDSDUDYDFKRYLDSDUDYDRXWUD
HPIUHQWHjjSURFXUDGH
YH]
HPORFXo}HVFRQMXQWLYDV
± DFODULGDGHGHYLDVHUVXILFLHQWHS
UDPXOKHUWHUDYLVWDGRPDLVDOJXPD
jPHGLGDTXHjSURSRUomRTXH
FRLVD03DOPpULR
SURQRPHV GHPRQVWUDWLYRV DTXHOH DTXHOD DTXHOHV DTXHODV DTXLOR
8VDVHSDUDVHSDUDURUDo}HVGRWLSR
DDV
± $YDQWH*ULWRXRJHQHUDO
)XLRQWHPjTXHOHUHVWDXUDQWH
± $OXDIRLDOFDQoDGDDILQDOFDQWDYDRSRHWD
)DODPRVDSHQDVjTXHODVSHVVRDVTXHHVWDYDPQRVDOmR

5HILURPHjTXLORHQmRDLVWR
8VDVHWDPEpPSDUDOLJDUSDODYUDVRXJUXSRGHSDODYUDVTXHIRUPDP
XPDFDGHLDGHIUDVH
$HVWUDGDGHIHUUR6DQWRV±-XQGLDt $&5$6(e)$&8/7$7,9$
$SRQWH5LR±1LWHUyL GLDQWHGHSURQRPHVSRVVHVVLYRVIHPLQLQRV
$OLQKDDpUHD6mR3DXOR±3RUWR$OHJUH (QWUHJXHLROLYURDjVXDVHFUHWiULD
GLDQWHGHVXEVWDQWLYRVSUySULRVIHPLQLQRV
'HLROLYURjD6{QLD
$63$6
6mRXVDGDVSDUD
,QGLFDUFLWDo}HVWH[WXDLVGHRXWUDDXWRULD &$626(63(&,$,6'2862'$&5$6(
$ERPEDQmRWHPHQGHUHoRFHUWR*0HLUHOHV $QWHV GRV QRPHV GH ORFDOLGDGHV TXDQGR WDLV QRPHV DGPLWLUHP R
3DUD LQGLFDU SDODYUDV RX H[SUHVV}HV DOKHLDV DR LGLRPD HP TXH VH DUWLJR$
H[SUHVVDRDXWRUHVWUDQJHLULVPRJtULDVDUFDLVPRIRUPDVSRSXODUHV 9LDMDUHPRVj&RO{PELD
+iTXHPJRVWHGH³MD]]EDQG´ 2EVHUYH$&RO{PELDpEHOD9HQKRGD&RO{PELD
1mRDFKHLQDGDOHJDODTXHODDXODGHLQJOrV 1HPWRGRVRVQRPHVGHORFDOLGDGHVDFHLWDPRDUWLJR&XULWLED%UDVt
3DUDHQIDWL]DUSDODYUDVRXH[SUHVV}HV OLD)RUWDOH]D*RLiV,OKpXV3HORWDV3RUWR$OHJUH6mR3DXOR0DGUL
$SHVDUGHWRGRHVIRUoRDFKHLD³LUUHFRQKHFtYHOQDTXHODQRLWH 9HQH]DHWF
7tWXORVGHREUDVOLWHUiULDVRXDUWtVWLFDVMRUQDLVUHYLVWDVHWF 9LDMDUHPRVD&XULWLED
)RJR0RUWRpXPDREUDSULPDGRUHJLRQDOLVPREUDVLOHLUR 2EVHUYH&XULWLEDpXPDEHODFLGDGH9HQKRGH&XULWLED
(PFDVRVGHLURQLD +DYHUi FUDVH VH R VXEVWDQWLYR YLHU DFRPSDQKDGR GH DGMXQWR TXH R
$LQWHOLJrQFLDGHODPHVHQVLELOL]DSURIXQGDPHQWH PRGLILTXH
9HMDFRPRHOHp³HGXFDGRFXVSLXQRFKmR (ODVHUHIHULXjVDXGRVD/LVERD
9RXj&XULWLEDGRVPHXVVRQKRV
$QWHVGHQXPHUDOVHJXLGRGDSDODYUDKRUDPHVPRVXEHQWHQGLGD
3$5È17(6(6 ¬VHRGHVSHUWDGRUVRRX
(PSUHJDPRVRVSDUrQWHVHV $QWHV GH VXEVWDQWLYR TXDQGR VH SXGHU VXEHQWHQGHU DV SDODYUDV
1DVLQGLFDo}HVELEOLRJUiILFDV ³PRGD´RXPDQHLUD
6HGHDVVLPTXDOTXHUFRLVD $RVGRPLQJRVWUDMDYDVHjLQJOHVD
VHUHQDLVHQWDILHO &RUWDYDPVHRVFDEHORVj3UtQFLSH'DQLOR
0HLUHOHV&HFtOLD)ORUGH3RHPDV $QWHVGDSDODYUDFDVDVHHVWLYHUGHWHUPLQDGD
1DVLQGLFDo}HVFrQLFDVGRVWH[WRVWHDWUDLV 5HIHULDVHj&DVD*HEDUD
0mRVDRDOWR-RmRDXWRPDWLFDPHQWHOHYDQWDDVPmRVFRPRVROKRV 1mRKiFUDVHTXDQGRDSDODYUDFDVDVHUHIHUHDRSUySULRODU
IRUDGDVyUELWDV$PiOLDVHYROWD 1mRWLYHWHPSRGHLUDFDVDDSDQKDURVSDSpLV9HQKRGHFDVD
*)LJXHLUHGR $QWHVGDSDODYUDWHUUDVHHVWDQmRIRUDQW{QLPDGHERUGR
4XDQGRVHLQWHUFDODQXPWH[WRXPDLGHLDRXLQGLFDomRDFHVVyULD 9ROWRXjWHUUDRQGHQDVFHUD
(DMRYHPHODWHPGH]HQRYHDQRVSRGHULDPRUGr,RPRUUHQGRGH
&KHJDPRVjWHUUDGRVQRVVRVDQFHVWUDLV • PDQJXHLUDWXGRGHERUUDFKDRXGHSOiVWLFRSDUDUHJDUDVSODQWDV
0DV RXDSDJDULQFrQGLRViUYRUHIUXWtIHUDJUDQGHFXUUDOGHJDGR
2VPDULQKHLURVYLHUDPDWHUUD
2FRPDQGDQWHGHVFHXDWHUUD • SHQDSOXPDSHoDGHPHWDOSDUDHVFUHYHUSXQLomRGy
6H D SUHSRVLomR $7e YLHU VHJXLGD GH SDODYUD IHPLQLQD TXH DFHLWH R
DUWLJRSRGHUiRXQmRRFRUUHUDFUDVHLQGLIHUHQWHPHQWH • YHODUFREULUFRPYpXRFXOWDUYLJLDUFXLGDUUHODWLYRDRYpXGRSD
9RXDWpDiFKiFDUD ODGDU
&KHJXHLDWpDjPXUDOKD • SUHJDU XP VHUPmR SUHJDU SUHJDU XPD EDLQKD GD URXSD
$48(¬48( SUHJDUXPSUHJR
6H FRP DQWHFHGHQWH PDVFXOLQR RFRUUHU $2 48( FRP R IHPLQLQR
RFRUUHUiFUDVH • PDQJD GH FDPLVD RX GH FDQGHHLUR PDQJD IUXWR PDQJD
+RXYHXPSDOSLWHDQWHULRUDRTXHYRFrGHX EDQGRDMXQWDPHQWR
+RXYHXPDVXJHVWmRDQWHULRUjTXHYRFrGHX
6HFRPDQWHFHGHQWHPDVFXOLQRRFRUUHU$48(FRPRIHPLQLQRQmR • FDER FDEHoD H[WUHPLGDGH SRVWR QD KLHUDUTXLD PLOLWDU FDER
RFRUUHUiFUDVH SDUWHGHLQVWUXPHQWRSRURQGHHVVHVHLPSXQKDRXXWLOL]DFDERGDIDFD
1mRJRVWHLGRILOPHDTXHYRFrVHUHIHULD $PELJXLGDGHRXDQILERORJLDGHIHLWRGDIUDVHTXHDSUHVHQWDGXSOR
1mRJRVWHLGDSHoDDTXHYRFrVHUHIHULD VHQWLGR([HPSORV&RQYHQFHHQILPRSDLRILOKRDPDGR>TXHPFRQYHQ
2PHVPRIHQ{PHQRGHFUDVHSUHSRVLomR$SURQRPHGHPRQVWUDWL FH"@
YR$TXHRFRUUHDQWHVGR48(SURQRPHUHODWLYRSRGHRFRUUHUDQWHV -DFLQWRYLD&pOLDSDVVHDQGRFRPVXDLUPm>VXDGHTXHP"
GRGH
0HXSDOSLWHpLJXDODRGHWRGRV
'(127$d$2(&2127$d$2
0LQKDRSLQLmRpLJXDOjGHWRGRV
$GHQRWDomRpDSURSULHGDGHTXHSRVVXLXPDSDODYUDGHOLPLWDUVHD
VHXSUySULRFRQFHLWRGHWUD]HUDSHQDVRVHXVLJQLILFDGRSULPLWLYRRULJLQDO
1®22&255(&5$6(
DQWHVGHQRPHVPDVFXOLQRV $FRQRWDomRpDSURSULHGDGHTXHSRVVXLXPDSDODYUDGHDPSOLDUVH
$QGHLDSp QRVHXFDPSRVHPkQWLFRGHQWURGHXPFRQWH[WRSRGHQGRFDXVDUYiULDV
$QGDPRVDFDYDOR LQWHUSUHWDo}HV
DQWHVGHYHUERV
(ODFRPHoDDFKRUDU 2EVHUYHRVH[HPSORV
&KHJXHLDHVFUHYHUXPSRHPD 'HQRWDomR
HPH[SUHVV}HVIRUPDGDVSRUSDODYUDVUHSHWLGDV $VHVWUHODVGRFpX
(VWDPRVFDUDDFDUD 9HVWLPHGHYHUGH
DQWHVGHSURQRPHVGHWUDWDPHQWRH[FHWRVHQKRUDVHQKRULWDHGRQD 2IRJRGRLVTXHLUR
'LULJLXVHD96DFRPDVSHUH]D
(VFUHYLD9RVVD([FHOrQFLD &RQRWDomR
'LULJLXVHJHQWLOPHQWHjVHQKRUD $VHVWUHODVGRFLQHPD
TXDQGRXP$VHPR6GHSOXUDOSUHFHGHUXPQRPHSOXUDO 2MDUGLPYHVWLXVHGHIORUHV
1mRIDORDSHVVRDVHVWUDQKDV 2IRJRGDSDL[mR
-DPDLVYDPRVDIHVWDV
6(17,'235Ð35,2(6(17,'2),*85$'2
SIGNIFICAÇÃO DAS PALAVRAS $VSDODYUDVSRGHPVHUHPSUHJDGDVQRVHQWLGRSUySULRRXQRVHQWLGR
ILJXUDGR
4XDQWRjVLJQLILFDomRDVSDODYUDVSRGHPVHU &RQVWUXtXPPXURGHSHGUDVHQWLGRSUySULR
0DULDWHPXPFRUDomRGHSHGUD±VHQWLGRILJXUDGR
6LQ{QLPDV TXDQGR DSUHVHQWDP VHQWLGRV VHPHOKDQWHV IDOHFHU H $iJXDSLQJDYDOHQWDPHQWH±VHQWLGRSUySULR
PRUUHUEHORHERQLWRORQJHHGLVWDQWHHWF
6(0Ç17,&$
$QW{QLPDV TXDQGR WrP VLJQLILFDomR RSRVWD WULVWH H DOHJUH GRJUHJRVHPDQWLNpLpWpFKQHVHPDQWLNpµDUWHGDVLJQLILFDomR¶
ERQGDGHHPDOGDGHULTXH]DHSREUH]D
$VHPkQWLFDHVWXGRRVHQWLGRGDVSDODYUDVH[SUHVV}HVIUDVHVHXQL
+RP{QLPDVTXDQGRVmRHVFULWDVRXSURQXQFLDGDVGHPRGRLGrQWLFR GDGHVPDLRUHVGDFRPXQLFDomRYHUEDORVVLJQLILFDGRVTXHOKHVmRDWULEX
PDVVmRGLIHUHQWHVTXDQWRDRVLJQLILFDGR tGRV$RFRQVLGHUDUPRVRVLJQLILFDGRGHGHWHUPLQDGDSDODYUDOHYDPRVHP
2VKRP{QLPRVSRGHPVHU FRQWDVXDKLVWyULDVXDHVWUXWXUDUDGLFDOSUHIL[RVVXIL[RVTXHSDUWLFLSDP
D SHUIHLWRVTXDQGRSRVVXHPDPHVPDJUDILDKRPyJUDIRVHD GDVXDIRUPDHSRUILPGRFRQWH[WRHPTXHVHDSUHVHQWD
PHVPDSURQ~QFLDKRPyIRQRV
FXUDSDGUHFXUDGRYFXUDU 4XDQGRDQDOLVDPRVRVHQWLGRGDVSDODYUDVQDUHGDomRRILFLDOUHVVDO
YHUmRHVWDomRYHUmRYHUERYHU WDPFRPRIXQGDPHQWDLVDKLVWyULDGDSDODYUDHREYLDPHQWHRVFRQWH[WRV
VmRVDGLRVmRYHUERVHU HPTXHHODVRFRUUHP
E LPSHUIHLWRV TXDQGR WrP D PHVPD JUDILD PDV SURQ~QFLD GLIH
UHQWHKRPyJUDIRVRXDPHVPDSURQ~QFLDPDVJUDILDGLIHUHQWHKRPyIR $KLVWyULDGDSDODYUDHPVHQWLGR DPSORYHPDVHUD UHVSHFWLYDRUL
QRV([HPSORVVHORVXEVWDQWLYRVHORYHUERVHODUHOHSURQRPHHOH JHPHDVDOWHUDo}HVVRIULGDVQRFRUUHUGRWHPSRRXVHMDDPDQHLUDFRPR
OHWUD HYROXLX GHVGH XP VHQWLGR RULJLQDO SDUD XP VHQWLGR PDLV DEUDQJHQWH RX
PDLV HVSHFtILFR (P VHQWLGR UHVWULWR GL] UHVSHLWR j WUDGLomR QR XVR GH
3DU{QLPDVTXDQGRVHDVVHPHOKDPQDIRUPDPDVWrPVLJQLILFDGRV GHWHUPLQDGRYRFiEXORRXH[SUHVVmR
GLIHUHQWHV
([HPSORVGHVFULPLQDULQRFHQWDUGLVFULPLQDUGLVWLQJXLU 6mR HVVHV GRLV DVSHFWRV TXH GHYHP VHU FRQVLGHUDGRV QD HVFROKD
GLVFHQWHUHODWLYRDDOXQRVGRFHQWHUHODWLYRDSURIHVVRUHV GHVWHRXGDTXHOHYRFiEXOR

3ROLVVHPLDpRQRPHTXHVHGiTXDQGRXPDSDODYUDSRGHWHUPDLV 6HQGRDFODUH]DXPGRVUHTXLVLWRVIXQGDPHQWDLVGHWRGRWH[WRRILFLDO
GHXPDVLJQLILFDomR GHYHVH DWHQWDU SDUD D WUDGLomR QR HPSUHJR GH GHWHUPLQDGD H[SUHVVmR
FRPGHWHUPLQDGRVHQWLGR2HPSUHJRGHH[SUHVV}HVGLWDVGHXVRFRQVD

JUDGRFRQIHUHXQLIRUPLGDGHHWUDQVSDUrQFLDDRVHQWLGRGRWH[WR0DVLVWR RSUREOHPDSRLVVDEHPRVRVHQWLGRDG~YLGDpGHOHWUDVVHPSUHTXH
QmR TXHU GL]HU TXH RV WH[WRV RILFLDLV GHYDP OLPLWDUVH j UHSHWLomR GH KRXYHULQFHUWH]DFRQVXOWHDOLVWDDGLDQWHDOJXPGLFLRQiULRRXPDQXDOGH
FKDY}HVHFOLFKrV RUWRJUDILD

9HULILTXHVHPSUHRFRQWH[WRHPTXHDVSDODYUDVHVWmRVHQGRXWLOL]D -i R WHUPR SDURQtPLD GHVLJQD R IHQ{PHQR TXH RFRUUH FRP SDODYUDV
GDV&HUWLILTXHVHGHTXHQmRKiUHSHWLo}HVGHVQHFHVViULDVRXUHGXQGkQ VHPHOKDQWHVPDVQmRLGrQWLFDVTXDQWRjJUDILDRXjSURQ~QFLDeIRQWH
FLDV3URFXUHVLQ{QLPRVRXWHUPRVPDLVSUHFLVRVSDUDDVSDODYUDVUHSHWL GHPXLWDVG~YLGDVFRPR HQWUHGHVFULomRµDWRGHGHVFUHYHU¶HGLVFULomR
GDVPDVVHVXDVXEVWLWXLomRIRUFRPSURPHWHURVHQWLGRGRWH[WRWRUQDQ µTXDOLGDGHGRTXHpGLVFUHWR¶UHWLILFDUµFRUULJLU¶HUDWLILFDUFRQILUPDU
GRRDPEtJXRRXPHQRVFODURQmRKHVLWHHPGHL[DURWH[WRFRPRHVWi
&RPRQmRLQWHUHVVDDTXLDSURIXQGDUDGLVFXVVmRWHyULFDGDPDWpULD
e LPSRUWDQWH OHPEUDU TXH R LGLRPD HVWi HP FRQVWDQWH PXWDomR $ UHVWULQJLPRQRVDXPDOLVWDGHSDODYUDVTXHFRVWXPDPVXVFLWDUG~YLGDVGH
SUySULDHYROXomRGRVFRVWXPHVGDVLGHLDVGDVFLrQFLDVGDSROtWLFDHQILP JUDILD RX VHQWLGR 3URFXUDPRV LQFOXLU SDODYUDV TXH FRP PDLV IUHTXrQFLD
GDYLGDVRFLDOHPJHUDOLPS}HDFULDomRGHQRYDVSDODYUDVHIRUPDVGH SURYRFDP G~YLGDV QD HODERUDomR GH WH[WRV RILFLDLV FRP R FXLGDGR GH
GL]HU1DGHILQLomRGH6HUDILPGD6LOYD1HWRDOtQJXD DJUHJiODVHPSDUHVRXSHTXHQRVJUXSRVIRUPDLV
pXPSURGXWRVRFLDOpXPDDWLYLGDGHGRHVStULWRKXPDQR1mRp • $EVROYHULQRFHQWDUUHOHYDUGDFXOSDLPSXWDGD2M~ULDEVROYHXR
DVVLPLQGHSHQGHQWHGDYRQWDGHGRKRPHPSRUTXHRKRPHPQmRpXPD UpX
IROKDVHFDDRVDERUGRVYHQWRVYHHPHQWHVGHXPDIDWDOLGDGHGHVFRQKHFL • $EVRUYHUHPEHEHUHPVLHVJRWDU2VRORDEVRUYHXOHQWDPHQWHD
GD H FHJD 1mR HVWi REULJDGD D SURVVHJXLU QD VXD WUDMHWyULD GH DFRUGR iJXDGDFKXYD
FRP OHLV GHWHUPLQDGDV SRUTXH DV OtQJXDV VHJXHP R GHVWLQR GRV TXH DV • $FHQGHUDWHDUIRJRLQIODPDU
IDODPVmRRTXHGHODVID]HPDVVRFLHGDGHVTXHDVHPSUHJDP • $VFHQGHUVXELUHOHYDUVH
• $FHQWRVLQDOJUiILFRLQIOH[mRYRFDO9RFiEXORVHPDFHQWR
$VVLP FRQWLQXDPHQWH QRYDV SDODYUDV VmR FULDGDV RV QHRORJLVPRV • $VVHQWREDQFRFDGHLUD7RPDUDVVHQWRQXPFDUJR
FRPR SURGXWR GD GLQkPLFD VRFLDO H LQFRUSRUDGRV DR LGLRPD LQ~PHURV • $FHUFDGHVREUHDUHVSHLWRGH1RGLVFXUVRR3UHVLGHQWHIDORX
YRFiEXORV GH RULJHP HVWUDQJHLUD RV HVWUDQJHLULVPRV TXH YrP SDUD DFHUFDGHVHXVSODQRV
GHVLJQDU RX H[SULPLU UHDOLGDGHV QmR FRQWHPSODGDV QR UHSHUWyULR DQWHULRU
• $FHUFDGHDXPDGLVWkQFLDDSUR[LPDGDGH2DQH[RILFDDFHUFD
GDOtQJXDSRUWXJXHVD
GHWULQWDPHWURVGRSUpGLRSULQFLSDO(VWDPRVDFHUFDGHXPPrV

RXDQRGDVHOHLo}HV
$UHGDomRRILFLDOQmRSRGHDOKHDUVHGHVVDVWUDQVIRUPDo}HVQHPLQ
• +i FHUFD GH ID] DSUR[LPDGDPHQWH WDQWR WHPSR +i FHUFD GH
FRUSRUiODVDFULWLFDPHQWH4XDQWRjVQRYLGDGHVYRFDEXODUHVHODVGHYHP
XP DQR WUDWDPRV GH FDVR LGrQWLFR H[LVWHP DSUR[LPDGDPHQWH
VHPSUH VHU XVDGDV FRP FULWpULR HYLWDQGRVH DTXHODV TXH SRGHP VHU
+iFHUFDGHPLOWtWXORVQRFDWiORJR
VXEVWLWXtGDVSRUYRFiEXORVMiGHXVRFRQVROLGDGRVHPSUHMXt]RGRVHQWLGR
TXHVHOKHVTXHUGDU • $FLGHQWH DFRQWHFLPHQWR FDVXDO GHVDVWUH $ GHUURWD IRL XP DFL
GHQWHQDVXDYLGDSURILVVLRQDO2V~ELWRWHPSRUDOSURYRFRXWHUUt
'HRXWURODGRQmRVHFRQFHEHTXHHPQRPHGHVXSRVWRSXULVPRD YHODFLGHQWHQRSDUTXH
OLQJXDJHPGDVFRPXQLFDo}HVRILFLDLVILTXHLPXQHjVFULDo}HVYRFDEXODUHV • ,QFLGHQWH HSLVyGLR TXH LQFLGH TXH RFRUUH 2 LQFLGHQWH GD GH
RXDHPSUpVWLPRVGHRXWUDVOtQJXDV$UDSLGH]GRGHVHQYROYLPHQWRWHFQR PLVVmRMiIRLVXSHUDGR
OyJLFR SRU H[HPSOR LPS}H D FULDomR GH LQ~PHURV QRYRV FRQFHLWRV H • $GRWDUHVFROKHUSUHIHULUDVVXPLUS{UHPSUiWLFD
WHUPRVGLWDQGRGHFHUWDIRUPDDYHORFLGDGHFRPTXHDOtQJXDGHYHLQFRU • 'RWDUGDUHPGRDomREHQHILFLDU
SRUiORV 2 LPSRUWDQWH p XVDU R HVWUDQJHLULVPR GH IRUPD FRQVFLHQWH • $ILP TXH DSUHVHQWD DILQLGDGH VHPHOKDQoD UHODomR GH SDUHQ
EXVFDU R HTXLYDOHQWH SRUWXJXrV TXDQGR KRXYHU RX FRQIRUPDU D SDODYUD WHVFR6HRDVVXQWRHUDDILPSRUTXHQmRIRLWUDWDGRQRPHVPR
HVWUDQJHLUDDRHVStULWRGDOtQJXDSRUWXJXHVD SDUiJUDIR"
• $ILPGHSDUDFRPDILQDOLGDGHGHFRPRILWRGH2SURMHWRIRL
2SUREOHPDGRDEXVRGHHVWUDQJHLULVPRVLQ~WHLVRXHPSUHJDGRVHP HQFDPLQKDGRFRPTXLQ]HGLDVGHDQWHFHGrQFLDDILPGHSHUPLWLU
FRQWH[WRV HP TXH QmR FDEHP p HP JHUDO FDXVDGR RX SHOR GHVFRQKHFL DQHFHVViULDUHIOH[mRVREUHVXDSHUWLQrQFLD
PHQWRGDULTXH]DYRFDEXODUGHQRVVDOtQJXDRXSHODLQFRUSRUDomRDFUtWLFD • $OWRGHJUDQGHH[WHQVmRYHUWLFDOHOHYDGRJUDQGH
GRHVWUDQJHLULVPR • $XWRDWRS~EOLFRUHJLVWURHVFULWRGHXPDWRSHoDSURFHVVXDO
• $OHDWyULRFDVXDOIRUWXLWRDFLGHQWDO
+RP{QLPRVH3DU{QLPRV • $OKHDWyULRTXHDOKHLDDOLHQDQWHTXHGHVYLDRXSHUWXUED
0XLWDV YH]HV WHPRV G~YLGDV QR XVR GH YRFiEXORV GLVWLQWRV SURYRFD • $PRUDOGHVSURYLGRGHPRUDOVHPVHQVRGHPRUDO
GDVSHODVHPHOKDQoDRXPHVPRSHODLJXDOGDGHGHSURQ~QFLDRXGHJUDILD • ,PRUDOFRQWUiULRjPRUDODRVERQVFRVWXPHVGHYDVVRLQGHFHQ
HQWUH HOHV e R FDVR GRV IHQ{PHQRV GHVLJQDGRV FRPR KRPRQtPLD H WH
SDURQtPLD • $QWHSUHSRVLomRGLDQWHGHSHUDQWH$QWHWDOVLWXDomRQmRWHYH
DOWHUQDWLYD
$KRPRQtPLDpDGHVLJQDomRJHUDOSDUDRVFDVRVHPTXHSDODYUDVGH • $QWHSUHIL[RH[SUHVVDDQWHULRULGDGHDQWHSRUDQWHYHUDQWHSUR
VHQWLGRVGLIHUHQWHVWrPDPHVPDJUDILDRVKRP{QLPRVKRPyJUDIRVRXD MHWRDQWHGLOXYLDQR
PHVPDSURQ~QFLDRVKRP{QLPRVKRPyIRQRV • $QWL SUHIL[RH[SUHVVDFRQWUDULHGDGHFRQWUDDQWLFLHQWtILFRDQ
WLELyWLFRDQWLKLJLrQLFRDQWL0DU[
2V KRPyJUDIRV SRGHP FRLQFLGLU RX QmR QD SURQ~QFLD FRPR QRV H
• $RHQFRQWURGHSDUDMXQWRGHIDYRUiYHOD)RLDRHQFRQWURGRV
[HPSORVTXDUWRDSRVHQWRHTXDUWRRUGLQDOPDQJDIUXWDHPDQJDGH
FROHJDV2SURMHWRVDODULDOYHLRDRHQFRQWURGRVDQVHLRVGRVWUD
FDPLVDHPTXHWHPRVSURQ~QFLDLGrQWLFDHDSHORSHGLGRHDSHORFRP
EDOKDGRUHV
H DEHUWR D SHVV GR VLQJ GR SUHV GR LQG GR YHUER DSHODU FRQVROR
• 'HHQFRQWURDFRQWUDHPSUHMXt]RGH2FDUURIRLGHHQFRQWURD
DOtYLR H FRQVROR FRP R DEHUWR D SHVV GR VLQJ GR SUHV GR LQG GR
XPPXUR2JRYHUQRQmRDSRLRXDPHGLGDSRLVYLQKDGHHQFRQ
YHUERFRQVRODUFRPSURQ~QFLDGLIHUHQWH
WURDRVLQWHUHVVHVGRVPHQRUHV

2V KRPyJUDIRV GH LGrQWLFD SURQ~QFLD GLIHUHQFLDPVH SHOR FRQWH[WR • $RLQYpVGHDRFRQWUiULRGH$RLQYpVGHGHPLWLUGH]IXQFLRQi
HPTXHVmRHPSUHJDGRV1mRKiG~YLGDSRUH[HPSORTXDQWRDRHPSUH ULRV D HPSUHVD FRQWUDWRX PDLV YLQWH ,QDFHLWiYHO R FUX]DPHQWR
JRGDSDODYUDVmRQRVWUrVVHQWLGRVDYHUERVHUDSHVVGRSOGRSUHV DRHPYH]GH
EVDXGiYHOHFVDQWR • (P YH] GH HP OXJDU GH (P YH] GH GHPLWLU GH] IXQFLRQiULR D
HPSUHVDGHPLWLXYLQWH
3DODYUDVGHJUDILDGLIHUHQWHHGHSURQ~QFLDLJXDOKRPyIRQRVJHUDP • $SDULQIRUPDGRDRFRUUHQWHFLHQWH20LQLVWURHVWiDSDUYDU
G~YLGDVRUWRJUiILFDV&DVRSRUH[HPSORGHDFHQWRDVVHQWRFRVHUFR]HU DRSDUGRDVVXQWRDRODGRMXQWRDOpPGH
GRVSUHIL[RVDQWHDQWLHWF$TXLRFRQWH[WRQmRpVXILFLHQWHSDUDUHVROYHU • $RSDUGHDFRUGRFRPDFRQYHQomROHJDO)H]DWURFDGHPLOGy

ODUHVDRSDU • &RQFHOKR FLUFXQVFULomR DGPLQLVWUDWLYD RX PXQLFtSLR HP 3RUWX
• $SDUWH LQWHUUXSomR FRPHQWiULR j PDUJHP 2 GHSXWDGR FRQFH JDO
GHXDRFROHJDXPDSDUWHHPVHXSURQXQFLDPHQWR • &RQVHOKRDYLVRSDUHFHUyUJmRFROHJLDGR
• SDUWHHPVHSDUDGRLVRODGDPHQWHGHODGR2DQH[RDRSURMHWR • &RQFHUWR DFHUWR FRPELQDomR FRPSRVLomR KDUPRQL]DomR FS
IRLHQFDPLQKDGRSRUH[SHGLHQWHjSDUWH FRQFHUWDU2FRQFHUWRGDVQDo}HV2FRQFHUWRGH*XDUQLHUL
• $SUHoDU DYDOLDU S{U SUHoR 2 SHULWR DSUHoRX LUULVRULDPHQWH R L • &RQVHUWR UHSDUR UHPHQGR UHVWDXUDomR FS FRQVHUWDU &HUWRV
PyYHO SUREOHPDVFU{QLFRVDSDUHQWHPHQWHQmRWrPFRQVHUWR
• $SUHVVDUGDUSUHVVDDDFHOHUDU6HRDQGDPHQWRGDVREUDVQmR • &RQMHFWXUDVXVSHLWDKLSyWHVHRSLQLmR
IRUDSUHVVDGRQmRVHUiFXPSULGRRFURQRJUDPD • &RQMXQWXUDDFRQWHFLPHQWRVLWXDomRRFDVLmRFLUFXQVWkQFLD
• ÉUHDVXSHUItFLHGHOLPLWDGDUHJLmR • &RQWUDYHQomR WUDQVJUHVVmR RX LQIUDomR D QRUPDV HVWDEHOHFL
• ÉULDFDQWRPHORGLD GDV
• $UHVWRDFyUGmRFDVRMXUtGLFRMXOJDGR1HVWHFDVRRDUHVWRpLU • &RQWUDYHUVmRYHUVmRFRQWUiULDLQYHUVmR
UHFRUUtYHO • &RVHUFRVWXUDUOLJDUXQLU
• $UUHVWRDSUHHQVmRMXGLFLDOHPEDUJR2VEHQVGRWUDILFDQWHSUH • &R]HUFR]LQKDUSUHSDUDU
VRIRUDPWRGRVDUUHVWDGRV • &RVWHDU QDYHJDU MXQWR j FRVWD FRQWRUQDU $ IUDJDWD FRVWHRX L
• $UURFKDUDSHUWDUFRPDUURFKRDSHUWDUPXLWR Q~PHUDVSUDLDVGROLWRUDOEDLDQRDQWHVGHSDUWLUSDUDDOWRPDU
• $UUR[DURXDUUR[HDUUR[HDUWRUQDUUR[R • &XVWHDU SDJDU R FXVWR GH SURYHU VXEVLGLDU 4XDO D HPSUHVD
• ÉVH[tPLRHPVXDDWLYLGDGHFDUWDGREDUDOKR GLVSRVWDDFXVWHDUWDOSURMHWR"
• $]SXVHVTXDGUmRDODGRH[pUFLWR • &XVWDU YDOHU QHFHVVLWDU VHU SHQRVR 4XDQWR FXVWD R SURMHWR"
• $WXDUDJLUS{UHPDomRSUHVVLRQDU &XVWDPHFUHUTXHIXQFLRQDUi
• $XWXDUODYUDUXPDXWRSURFHVVDU • 'HIHULUFRQVHQWLUDWHQGHUGHVSDFKDUIDYRUDYHOPHQWHFRQFHGHU
• $XIHULUREWHUUHFHEHU$XIHULUOXFURVYDQWDJHQV • 'LIHULUVHUGLIHUHQWHGLVFRUGDUDGLDUUHWDUGDUGLODWDU
• $IHULUDYDOLDUFRWHMDUPHGLUFRQIHULU$IHULUYDORUHVUHVXOWDGRV • 'HJUDGDUGHWHULRUDUGHVJDVWDUGLPLQXLUUHEDL[DU
• $XJXUDU SURJQRVWLFDU SUHYHU DXVSLFLDU 2 3UHVLGHQWH DXJXURX • 'HJUHGDULPSRUSHQDGHGHJUHGRGHVWHUUDUEDQLU
VXFHVVRDRVHXSDUDPHULFDQR • 'HODWDUGHODomRGHQXQFLDUUHYHODUFULPHRXGHOLWRDFXVDU2V
• $JRXUDU SUHVVDJLDU SUHGL]HU JHUDOPHQWH QR PDX VHQWLGR 2V WUDILFDQWHVIRUDPGHODWDGRVSRUPHPEURGHTXDGULOKDULYDO
WpFQLFRVDJRXUDPGHVDVWUHQDFROKHLWD • 'LODWDU GLODomR DODUJDU HVWHQGHU DGLDU GLIHULU $ GLODomR GR
• $YRFDU DWULEXLUVH FKDPDU $YRFRX D VL FRPSHWrQFLDV GH RX SUD]RGHHQWUHJDGDVGHFODUDo}HVGHSHQGHGHGHFLVmRGR'LUHWRU
WUHP GD5HFHLWD)HGHUDO
• (YRFDUOHPEUDULQYRFDU(YRFRXQRGLVFXUVRRFRPHoRGHVXD • 'HUURJDUUHYRJDUSDUFLDOPHQWHXPDOHLDQXODU
FDUUHLUD • 'HUURFDUGHVWUXLUDUUDVDUGHVPRURQDU
• ,QYRFDUSHGLUDDMXGDGHFKDPDUSURIHULU$RILQDOGRGLVFXUVR • 'HVFULomRDWRGHGHVFUHYHUUHSUHVHQWDomRGHILQLomR
LQYRFRXDDMXGDGH'HXV • 'LVFULomRGLVFHUQLPHQWRUHVHUYDSUXGrQFLDUHFDWR
• &DoDUSHUVHJXLUSURFXUDUDSDQKDUJHUDOPHQWHDQLPDLV • 'HVFULPLQDUDEVROYHUGHFULPHWLUDUDFXOSDGH
• &DVVDUWRUQDUQXORRXVHPHIHLWRVXVSHQGHULQYDOLGDU • 'LVFULPLQDUGLIHUHQoDUVHSDUDUGLVFHUQLU
• &DUHDUDWUDLUJDQKDUJUDQMHDU • 'HVSHQVD ORFDO HP TXH VH JXDUGDP PDQWLPHQWRV GHSyVLWR GH
• &DULDUFULDUFiULH SURYLV}HV
• &DUUHDUFRQGX]LUHPFDUURFDUUHJDU • 'LVSHQVDOLFHQoDRXSHUPLVVmRSDUDGHL[DUGHID]HUDOJRDTXH
• &DVXDOIRUWXLWRDOHDWyULRRFDVLRQDO VHHVWDYDREULJDGRGHPLVVmR
• &DXVDOFDXVDWLYRUHODWLYRDFDXVD • 'HVSHUFHELGR TXH QmR VH QRWRX SDUD R TXH QmR VH DWHQWRX
• &DYDOHLURTXHDQGDDFDYDORFDYDODULDQR $SHVDUGHVXDLPSRUWkQFLDRSURMHWRSDVVRXGHVSHUFHELGR
• &DYDOKHLURLQGLYtGXRGLVWLQWRJHQWLOQREUH • 'HVDSHUFHELGRGHVSUHYHQLGRGHVDFDXWHODGR(PEDUFRXSDUDD
• &HQVRDOLVWDPHQWRUHFHQVHDPHQWRFRQWDJHP PLVVmRQD$PD]{QLDWRWDOPHQWHGHVDSHUFHELGRGRVGHVDILRVTXH
• 6HQVRHQWHQGLPHQWRMXt]RWLQR OKHDJXDUGDYDP
• &HUUDUIHFKDUHQFHUUDUXQLUMXQWDU • 'HVVHFDUVHFDUEHPHQ[XJDUWRUQDUVHFR
• 6HUUDUFRUWDUFRPVHUUDVHSDUDUGLYLGLU • 'LVVHFDUDQDOLVDUPLQXFLRVDPHQWHGLYLGLUDQDWRPLFDPHQWH
• &HVVmR DWR GH FHGHU $ FHVVmR GR ORFDO SHOR PXQLFtSLR WRUQRX • 'HVWUDWDULQVXOWDUPDOWUDWDUFRPSDODYUDV
SRVVtYHODUHDOL]DomRGDREUD • 'LVWUDWDUGHVID]HUXPWUDWRDQXODU
• 6HomRVHWRUVXEGLYLVmRGHXPWRGRUHSDUWLomRGLYLVmR(PTXDO • 'LVWHQVmR DWR RX HIHLWR GH GLVWHQGHU WRUomR YLROHQWD GRV OLJD
VHomRGRPLQLVWpULRHOHWUDEDOKD" PHQWRVGHXPDDUWLFXODomR
• 6HVVmRHVSDoRGHWHPSRTXHGXUDXPDUHXQLmRXPFRQJUHVVR • 'LVWLQomRHOHJkQFLDQREUH]DERDHGXFDomR7RGRVGHYHPSRU
UHXQLmRHVSDoRGHWHPSRGXUDQWHRTXDOVHUHDOL]DXPDWDUHID$ WDUVHFRPGLVWLQomR
SUy[LPDVHVVmROHJLVODWLYDVHUiLQLFLDGDHPRGHDJRVWR • 'LVVHQVmR GHVDYHQoD GLIHUHQoD GH RSLQL}HV RX LQWHUHVVHV $
• &KiSODQWDLQIXVmR GLVVHQVmRVREUHDPDWpULDLPSRVVLELOLWRXRDFRUGR
• ;iDQWLJRVREHUDQRSHUVD • (OLGLUVXSULPLUHOLPLQDU
• &KHTXHRUGHPGHSDJDPHQWRjYLVWD • ,OLGLUFRQWHVWDUUHIXWDUGHVPHQWLU
• ;HTXHGLULJHQWHiUDEHODQFHGH[DGUH]ILJSHULJRS{UHP[H • (PHQGDFRUUHomRGHIDOWDRXGHIHLWRUHJHQHUDomRUHPHQGRDR
TXH WRUQiORPDLVFODURHREMHWLYRDHPHQGDPHOKRURXRSURMHWR
• &tULRYHODGHFHUD • (PHQWD DSRQWDPHQWR V~PXOD GH GHFLVmR MXGLFLDO RX GR REMHWR
• 6tULRGD6tULD GHXPDOHL3URFXURXPDOHLFXMDHPHQWDpGLVS}HVREUHDSURSUL
• &tYHOUHODWLYRjMXULVGLomRGRVWULEXQDLVFLYLV HGDGHLQGXVWULDO
• &LYLOUHODWLYRDRFLGDGmRFRUWrVSROLGRGDtFLYLOLGDGHQmRPLOL • (PHUJLUYLUjWRQDPDQLIHVWDUVH
WDUQHPHFOHVLiVWLFR • ,PHUJLUPHUJXOKDUDIXQGDUVXEPHUJLUHQWUDU
• &ROLGLUWURPEDUFKRFDUFRQWUDULDU$QRYDSURSRVWDFROLGHIURQ • (PLJUDUGHL[DURSDtVSDUDUHVLGLUHPRXWUR
WDOPHQWHFRPRHQWHQGLPHQWRKDYLGR • ,PLJUDUHQWUDUHPSDtVHVWUDQJHLURSDUDQHOHYLYHU
• &ROLJLUFROHFLRQDUUHXQLUMXQWDU$VOHLVIRUDPFROLJLGDVSHOR0L • (PLQHQWHHPLQrQFLDDOWRHOHYDGRVXEOLPH
QLVWpULRGD-XVWLoD • ,PLQHQWH LPLQrQFLD TXH HVWi SUHVWHV D DFRQWHFHU SHQGHQWH
• &RPSULPHQWRPHGLGDWDPDQKRH[WHQVmRDOWXUD SUy[LPR
• &XPSULPHQWRDWRGHFXPSULUH[HFXomRFRPSOHWDVDXGDomR • (PLWLUHPLVVmRSURGX]LUH[SHGLUSXEOLFDU

• ,PLWLULPLVVmRID]HUHQWUDULQWURGX]LULQYHVWLU • /RFDWiULRDOXJDGRULQTXLOLQR2ORFDGRUUHDMXVWRXRDOXJXHOVHP
• (PSRoDUUHWHUHPSRoRRXSRoDIRUPDUSRoD DFRQFRUGkQFLDGRORFDWiULR
• (PSRVVDUGDUSRVVHDWRPDUSRVVHDSRGHUDUVH • /XVWUHEULOKRJOyULDIDPDDEDMXU
• (QFURVWDUFULDUFURVWD • /XVWURTXLQTXrQLRSROLPHQWR
• ,QFUXVWDUFREULUGHFURVWDDGRUQDUUHYHVWLUSUHQGHUVHDUUDLJDU • 0DJLVWUDGRMXL]GHVHPEDUJDGRUPLQLVWUR
VH • 0DJLVWUDOUHODWLYRDPHVWUHODWLP PDJLVWHUSHUIHLWRFRPSOHWR
• (QWHQGHUFRPSUHHQGHUSHUFHEHUGHGX]LU H[HPSODU
• ,QWHQGHUSXVH[HUFHUYLJLOkQFLDVXSHULQWHQGHU • 0DQGDGRJDUDQWLDFRQVWLWXFLRQDOSDUDSURWHJHUGLUHLWRLQGLYLGXDO
• (QXPHUDUQXPHUDUHQXQFLDUQDUUDUDUURODU OtTXLGRHFHUWRDWRGHPDQGDURUGHPHVFULWDH[SHGLGDSRUDXWRUL
• ,Q~PHURLQXPHUiYHOVHPFRQWDVHPQ~PHUR GDGHMXGLFLDORXDGPLQLVWUDWLYDXPPDQGDGRGHVHJXUDQoDPDQ
• (VSHFWDGRUDTXHOHTXHDVVLVWHTXDOTXHUDWRRXHVSHWiFXORWHV GDGRGHSULVmR
WHPXQKD • 0DQGDWRDXWRUL]DomRTXHDOJXpPFRQIHUHDRXWUHPSDUDSUDWLFDU
• ([SHFWDGRUTXHWHPH[SHFWDWLYDTXHHVSHUD DWRVHPVHXQRPHSURFXUDomRGHOHJDomRRPDQGDWRGHXPGH
• (VSHUWRLQWHOLJHQWHYLYRDWLYR SXWDGRVHQDGRUGR3UHVLGHQWH
• ([SHUWRSHULWRHVSHFLDOLVWD • 0DQGDQWHTXHPDQGDDTXHOHTXHRXWRUJDXPPDQGDWR
• (VSLDUHVSUHLWDUREVHUYDUVHFUHWDPHQWHROKDU • 0DQGDWiULR DTXHOH TXH UHFHEH XP PDQGDWR H[HFXWRU GH PDQ
• ([SLDUFXPSULUSHQDSDJDUSXUJDU GDWRUHSUHVHQWDQWHSURFXUDGRU
• (VWDGDDWRGHHVWDUSHUPDQrQFLD1RVVDHVWDGDHP6mR3DXOR • 0DQGDWyULRREULJDWyULR
IRLPXLWRDJUDGiYHO • 2EFHFDomRDWRRXHIHLWRGHREFHFDUWHLPRVLDFHJXHLUD
• (VWDGLDSUD]RSDUDFDUJDHGHVFDUJDGHQDYLRDQFRUDGRHPSRU • 2EVHVVmRLPSHUWLQrQFLDSHUVHJXLomRLGHLDIL[D
WR25LRGH-DQHLURIRLDXWRUL]DGRDXPDHVWDGLDGHWUrVGLDV • 2UGLQDO QXPHUDO TXH LQGLFD RUGHP RX VpULH SULPHLUR VHJXQGR
• (VWkQFLDOXJDURQGHVHHVWiPRUDGDUHFLQWR PLOpVLPRHWF
• ,QVWkQFLDVROLFLWDomRSHGLGRURJRIRURMXULVGLomRMXt]R • 2UGLQiULRFRPXPIUHTXHQWHWULYLDOYXOJDU
• (VWUDWRFDGDFDPDGDGDVURFKDVHVWUDWLILFDGDV • 2ULJLQDOFRPFDUiWHUSUySULRLQLFLDOSULPRUGLDO
• ([WUDWRFRLVDTXHVH H[WUDLX GHRXWUD SDJDPHQWRUHVXPRFy • 2ULJLQiULRTXHSURYpPGHRULXQGRLQLFLDOSULPLWLYR
SLDSHUIXPH • 3DoRSDOiFLRUHDORXLPSHULDODFRUWH
• )ODJUDQWHDUGHQWHDFDORUDGRGL]VHGRDWRTXHDSHVVRDpVXU • 3DVVRDWRGHDYDQoDURXUHFXDUXPSpSDUDDQGDUFDPLQKRH
SUHHQGLGDDSUDWLFDUIODJUDQWHGHOLWR WDSD
• )UDJUDQWHTXHWHPIUDJUkQFLDRXSHUIXPHFKHLURVR • 3OHLWRTXHVWmRHPMXt]RGHPDQGDOLWtJLRGLVFXVVmR2SOHLWRSRU
• )ORUHVFHQWHTXHIORUHVFHSUyVSHURYLoRVR PDLVHVFRODVQDUHJLmRIRLPXLWREHPIRUPXODGR
• )OXRUHVFHQWHTXHWHPDSURSULHGDGHGDIOXRUHVFrQFLD • 3UHLWRVXMHLomRUHVSHLWRKRPHQDJHP2VDOXQRVUHQGHUDPSUHL
• )ROKDUSURGX]LUIROKDVRUQDUFRPIROKDJHPUHYHVWLUOkPLQDV WRDRDQWLJRUHLWRU
• )ROKHDUSHUFRUUHUDVIROKDVGHXPOLYURFRPSXOVDUFRQVXOWDU • 3UHFHGHULURXHVWDUDGLDQWHGHDQWHFHGHUDGLDQWDUVH
• ,QFHUWRQmRFHUWRLQGHWHUPLQDGRGXYLGRVRYDULiYHO • 3URFHGHURULJLQDUVHGHULYDUSURYLUOHYDUDHIHLWRH[HFXWDU
• ,QVHUWRLQWURGX]LGRLQFOXtGRLQVHULGR • 3yV SUHIL[R SRVWHULRU D TXH VXFHGH DWUiV GH DSyV SyV
• ,QFLSLHQWHLQLFLDQWHSULQFLSLDQWH PRGHUQRSyVRSHUDWyULR
• ,QVLSLHQWHLJQRUDQWHLQVHQVDWR • 3UpSUHIL[RDQWHULRUDTXHSUHFHGHjIUHQWHGHDQWHVGHSUp
PRGHUQLVWDSUpSULPiULR
• ,QFRQWLQHQWHLPRGHUDGRTXHQmRVHFRQWpPGHVFRQWURODGR
• 3UyDGYpUELRHPIDYRUGHHPGHIHVDGH$PDLRULDPDQLIHVWRX
• ,QFRQWLQHQWL LPHGLDWDPHQWH VHP GHPRUD ORJR VHP LQWHUUXS
VHFRQWUDPDVGHLPHXSDUHFHUSUy
omR
• 3UHHPLQHQWHTXHRFXSDOXJDUHOHYDGRQREUHGLVWLQWR
• ,QGX]LUFDXVDUVXJHULUDFRQVHOKDUOHYDUD2UpXGHFODURXTXH
KDYLDVLGRLQGX]LGRDFRPHWHURGHOLWR • 3URHPLQHQWHDOWRVDOLHQWHTXHVHDOWHLDDFLPDGRTXHRFLUFXQ
GD
• $GX]LUH[SRUDSUHVHQWDU$GHIHVDHQWmRDGX]LXQRYDVSURYDV
• 3UHSRVLomRDWRGHSUHSRUSUHIHUrQFLDSDODYUDLQYDULiYHOTXHOL
• ,QIODomR DWR RX HIHLWR GH LQIODU HPLVVmR H[DJHUDGD GH PRHGD
JDFRQVWLWXLQWHVGDIUDVH
DXPHQWRSHUVLVWHQWHGHSUHoRV
• 3URSRVLomRDWRGHSURSRUSURSRVWDPi[LPDVHQWHQoDDILUPD
• ,QIUDomRDWRRXHIHLWRGHLQIULQJLURXYLRODUXPDQRUPD
WLYDDVVHUomR
• ,QIOLJLU FRPLQDU DSOLFDU SHQD FDVWLJR UHSUHHQVmR GHUURWD 2
• 3UHVDUFDSWXUDUDJDUUDUDSUHVDU
MXL]LQIOLJLXSHVDGDSHQDDRUpX
• 3UH]DUUHVSHLWDUHVWLPDUPXLWRDFDWDU
• ,QIULQJLU WUDQVJUHGLU YLRODU GHVUHVSHLWDU OHL UHJXODPHQWR HWF
FS LQIUDomR $ FRQGHQDomR GHFRUUHX GH WHU HOH LQIULQJLGR XP • 3UHVFUHYHU IL[DU OLPLWHV RUGHQDU GH PRGR H[SOtFLWR GHWHUPLQDU
VHPQ~PHURGHDUWLJRVGR&yGLJR3HQDO ILFDU VHP HIHLWR DQXODUVH 2 SUD]R SDUD HQWUDGD GR SURFHVVR
SUHVFUHYHXKiGRLVPHVHV
• ,QTXHULUDSHUWDUDFDUJDGHDQLPDLVHQFLOKDU
• 3URVFUHYHUDEROLUH[WLQJXLUSURLELUWHUPLQDUGHVWHUUDU2XVRGH
• ,QTXLULUSURFXUDULQIRUPDo}HVVREUHLQGDJDULQYHVWLJDULQWHUUR
YiULDVVXEVWkQFLDVSVLFRWUySLFDVIRLSURVFULWRSRUUHFHQWHSRUWDULD
JDU
GR0LQLVWUR
• ,QWHUFHVVmRDWRGHLQWHUFHGHU
• 3UHYHU YHU DQWHFLSDGDPHQWH SURIHWL]DU FDOFXODU $ DVVHVVRULD
• ,QWHUVHFomRDomRGHVHFFLRQDUFRUWDUSRQWRHPTXHVHHQ
SUHYLXDFHUWDGDPHQWHRGHVIHFKRGRFDVR
FRQWUDPGXDVOLQKDVRXVXSHUItFLHV
• 3URYHU SURYLGHQFLDU GRWDU DEDVWHFHU QRPHDU SDUD FDUJR 2
• ,QWHUSUHIL[RHQWUHSUHSRVLomRODWLQDXVDGDHPORFXo}HVLQWHU
FKHIHGRGHSDUWDPHQWRGHSHVVRDOSURYHXRVFDUJRVYDFDQWHV
DOLDHQWUHRXWURVLQWHUSDUHVHQWUHLJXDLV
• 3URYLURULJLQDUVHSURFHGHUUHVXOWDU$G~YLGDSURYpP2VHUURV
• ,QWUDSUHIL[RLQWHULRUGHQWURGH
SURYrPGDIDOWDGHOHLWXUD
• -XGLFLDOTXHWHPRULJHPQR3RGHU-XGLFLiULRRXTXHSHUDQWHHOH
• 3URODWDUSURIHULUVHQWHQoDSURPXOJDU
VHUHDOL]D
• 3URWHODUDGLDUSURUURJDU
• -XGLFLiULR UHODWLYR DR GLUHLWR SURFHVVXDO RX j RUJDQL]DomR GD
• 5DWLILFDUYDOLGDUFRQILUPDUFRPSURYDU
-XVWLoD
• 5HWLILFDUFRUULJLUHPHQGDUDOWHUDU$GLUHWRULDUDWLILFRXDGHFLVmR
• /LEHUDomRDWRGHOLEHUDUTXLWDomRGHGtYLGDRXREULJDomR
DSyVRWH[WRWHUVLGRUHWLILFDGRHPVXDVSDVVDJHQVDPEtJXDV
• /LEHUWDomRDWRGHOLEHUWDURXOLEHUWDUVH
• 5HFUHDUSURSRUFLRQDUUHFUHLRGLYHUWLUDOHJUDU
• /LVWDUHODomRFDWiORJRYDUSRSGHOLVWUD
• 5HFULDUFULDUGHQRYR
• /LVWUDULVFDGHFRUGLIHUHQWHQXPWHFLGRYDUSRSGHOLVWD
• 5HLQFLGLUWRUQDUDLQFLGLUUHFDLUUHSHWLU
• /RFDGRUTXHGiGHDOXJXHOVHQKRULRDUUHQGDGRU
• 5HVFLQGLUGLVVROYHULQYDOLGDUURPSHUGHVID]HU &RPRHOHUHLQ
FLGLXQRHUURRFRQWUDWRGHWUDEDOKRIRLUHVFLQGLGR 68),;2
• 5HPLomRDWRGHUHPLUUHVJDWHTXLWDomR eRHOHPHQWRPyUILFRTXHYHPGHSRLVGRUDGLFDO
• 5HPLVVmR DWR GH UHPLWLU LQWHUPLVVmR LQWHUYDOR SHUGmR H[SLD ([VPHGRQKR FHDU±HQVH
omR
• 5HSUHVVmRDWRGHUHSULPLUFRQWHQomRLPSHGLPHQWRSURLELomR
• 5HSUHHQVmRDWRGHUHSUHHQGHUHQpUJLFDDGPRHVWDomRFHQVXUD
)250$d®2'$63$/$95$6
DGYHUWrQFLD
• 5XoRJULVDOKRGHVERWDGR $/tQJXD3RUWXJXHVDFRPRTXDOTXHUOtQJXDYLYDHVWiVHPSUHFULDQGR
• 5XVVR UHIHUHQWH j 5~VVLD QDVFLGR QDTXHOH SDtV OtQJXD IDODGD QRYDV SDODYUDV 3DUD FULDU VXDV QRYDV SDODYUDV D OtQJXD UHFRUUH D YiULRV
QD5~VVLD PHLRVFKDPDGRVSURFHVVRVGHIRUPDomRGHSDODYUDV
• 6DQomR FRQILUPDomR DSURYDomR SHQD LPSRVWD SHOD OHL RX SRU
FRQWUDWRSDUDSXQLUVXDLQIUDomR 2VSULQFLSDLVSURFHVVRVGHIRUPDomRGDVSDODYUDVVmR
• 6DQVmRQRPHGHSHUVRQDJHPEtEOLFRFHUWRWLSRGHJXLQGDVWH
• 6HGHQWRTXHWHPVHGHVHTXLRVRYDUSXVVHGHQWH '(5,9$d®2
• &HGHQWHTXHFHGHTXHGi eDIRUPDomRGHXPDQRYDSDODYUDPHGLDQWHRDFUpVFLPRGHHOHPHQWRV
• 6REUHVFULWDUHQGHUHoDUGHVWLQDUGLULJLU jSDODYUDMiH[LVWHQWH
• 6XEVFULWDUDVVLQDUVXEVFUHYHU D 3RUVXIL[DomR
$FUpVFLPRGHXPVXIL[R([VGHQWLVWDEHOtVVLPR
• 6RUWLUYDULDUFRPELQDUPLVWXUDU
E 3RUSUHIL[DomR
• 6XUWLUFDXVDURULJLQDUSURGX]LUHIHLWR
$FUpVFLPRGHXPSUHIL[R([VDEMXUDUH[GLUHWRU
• 6XEHQWHQGHU SHUFHEHU R TXH QmR HVWDYD FODUDPHQWH H[SRVWR F 3RUSDUDVVtQWHVH
VXSRU $FUpVFLPRGHXPSUHIL[RHXPVXIL[R([VHQIXUHFHUHQWDUG
• 6XELQWHQGHUH[HUFHUIXQomRGHVXELQWHQGHQWHGLULJLU HFHU
• 6XEWHQGHUHVWHQGHUSRUEDL[R G 'HULYDomRLPSUySULD
• 6XVWDULQWHUURPSHUVXVSHQGHUSDUDULQWHUURPSHUVHVXVWDUVH 0XGDQoDGDVFODVVHVJUDPDWLFDLVGDVSDODYUDV
• 6XVWHUVXVWHQWDUPDQWHUID]HUSDUDUGHWHU ([VDQGDUYHUERRDQGDUVXEVWDQWLYR
• 7DFKDSHTXHQRSUHJRPDQFKDGHIHLWRSHFKD FRQWUDSUHSRVLomRRFRQWUDVXEVWDQWLYR
• 7D[DHVSpFLHGHWULEXWRWDULID IDQWDVPDVXEVWDQWLYRRKRPHPIDQWDVPDDGMHWLYR
• 7DFKDUFHQVXUDUTXDOLILFDUDFRLPDUWDFKDUDOJXpPWDFKiORGH ROLYHLUDVXEVWFRPXP0DULDGH2OLYHLUDVXEVWSUySULR
VXEYHUVLYR
• 7D[DUIL[DUDWD[DGHUHJXODUUHJUDUWD[DUPHUFDGRULDV &20326,d®2
• 7DSDUIHFKDUFREULUDEDIDU eDIRUPDomRGHXPDQRYDSDODYUDXQLQGRVHSDODYUDVTXHMiH[LVWHP
• 7DPSDUS{UWDPSDHP QDOtQJXD
• 7HQomRLQWHQomRSODQRGHULYWHQFLRQDUDVVXQWRWHPD D 3RUMXVWDSRVLomR
• 7HQVmR HVWDGR GH WHQVR ULJLGH] GHULY WHQVLRQDU GLIHUHQFLDO 1HQKXPDGDVSDODYUDVIRUPDGRUDVSHUGHOHWUD
HOpWULFR ([VSDVVDWHPSR SDVVDWHPSRWHQHQWHFRURQHO WHQHQWH
• 7UiIHJRWUkQVLWRGHYHtFXORVSHUFXUVRWUDQVSRUWH FRURQHO
• 7UiILFRQHJyFLRLOtFLWRFRPpUFLRQHJRFLDomR E 3RUDJOXWLQDomR
• 7UiVDWUiVGHWUiV HPVHJXLGDDSyVFIHPORFXo}HVGHWUiV 3HORPHQRVXPDGDVSDODYUDVSHUGHOHWUD
SRUWUiV ([VILGDOJR ILOKRGHDOJRHPERUD HPERDKRUD
• 7UD] D SHVVRD GR VLQJXODU GR SUHVHQWH GR LQGLFDWLYR GR YHUER
WUD]HU +,%5,',602
• 9HVWLiULRJXDUGDURXSDORFDOHPTXHVHWURFDPURXSDV e D FULDomR GH XPD QRYD SDODYUD PHGLDQWH D XQLmR GH SDODYUDV GH
• 9HVWXiULRDVURXSDVTXHVHYHVWHPWUDMH RULJHQVGLIHUHQWHV
• 9XOWRVRGHJUDQGHYXOWRYROXPRVR
• 9XOWXRVRSXVDWDFDGRGHYXOWXRVLGDGHFRQJHVWmRGDIDFH ([V DEUHXJUDILD SRUWXJXrV H JUHJR WHOHYLVmR JUHJR H ODWLP
]LQFRJUDILDDOHPmRHJUHJR

(6758785$()250$d®2'$63$/$95$6
EMPREGO DAS CLASSES DE PALAVRAS: NOME

$VSDODYUDVHP/tQJXD3RUWXJXHVDSRGHPVHUGHFRPSRVWDVHPYiULRV
PRONOME, VERBO, PREPOSIÇÕES E CONJUN-
HOHPHQWRV FKDPDGRV HOHPHQWRV PyUILFRV RX HOHPHQWRV GH HVWUXWXUD GDV ÇÕES.
SDODYUDV

([V 68%67$17,926
FLQ]HLUR FLQ]DHLUR
HQGRLGHFHU HQGRLGRHFHU

SUHGL]HU SUHGL]HU 6XEVWDQWLYR p D SDODYUD YDULiYHO HP JrQHUR Q~PHUR H JUDX TXH Gi
QRPHDRVVHUHVHPJHUDO
2VSULQFLSDLVHOHPHQWRVPyILFRVVmR
6mRSRUWDQWRVXEVWDQWLYRV
DRVQRPHVGHFRLVDVSHVVRDVDQLPDLVHOXJDUHVOLYURFDGHLUDFDFKRUUD
5$',&$/
9DOpULD7DOLWD+XPEHUWR3DULV5RPD'HVFDOYDGR
eRHOHPHQWRPyUILFRHPTXHHVWiDLGHLDSULQFLSDOGDSDODYUD
E RV QRPHV GH Do}HV HVWDGRV RX TXDOLGDGHV WRPDGRV FRPR VHUHV
([VDPDUHOHFHU DPDUHORHFHU
WUDEDOKRFRUULGDWULVWH]DEHOH]DDOWXUD
HQWHUUDU HQWHUUDDU

SURQRPH SURQRPH
&/$66,),&$d®2'2668%67$17,926
D &2080TXDQGRGHVLJQDJHQHULFDPHQWHTXDOTXHUHOHPHQWRGDHVSp
35(),;2 FLHULRFLGDGHSDLVPHQLQRDOXQR
eRHOHPHQWRPyUILFRTXHYHPDQWHVGRUDGLFDO E 35Ï35,2TXDQGRGHVLJQDHVSHFLILFDPHQWHXPGHWHUPLQDGRHOHPHQ
([VDQWLKHUyL LQIHOL] WR2VVXEVWDQWLYRVSUySULRVVmRVHPSUHJUDIDGRVFRPLQLFLDOPDL~VFXOD
7RFDQWLQV3RUWR$OHJUH%UDVLO0DUWLQL1DLU

F &21&5(72 TXDQGR GHVLJQD RV VHUHV GH H[LVWrQFLD UHDO RX QmR IORUDGHYHJHWDLVGHXPDUHJLmR
SURSULDPHQWH GLWRV WDLV FRPR FRLVDV SHVVRDV DQLPDLV OXJDUHV HWF IURWDGHQDYLRVPHUFDQWHVGHWi[LVGH{QLEXV
9HULILTXHTXHpVHPSUHSRVVtYHOYLVXDOL]DUHPQRVVDPHQWHRVXEVWDQWL JLUkQGRODGHIRJRVGHDUWLItFLR
YRFRQFUHWRPHVPRTXHHOHQmRSRVVXDH[LVWrQFLDUHDOFDVDFDGHLUD KRUGDGHLQYDVRUHVGHVHOYDJHQVGHEiUEDURV
FDQHWDIDGDEUX[DVDFL MXQWDGHERLVPpGLFRVGHH[DPLQDGRUHV
G $%675$72TXDQGRGHVLJQDDVFRLVDVTXHQmRH[LVWHPSRUVLLVWRp M~ULGHMXUDGRV
VyH[LVWHPHPQRVVDFRQVFLrQFLDFRPRIUXWRGHXPDDEVWUDomRVHQGR OHJLmRGHDQMRVGHVROGDGRVGHGHP{QLRV
SRLV LPSRVVtYHO YLVXDOL]iOR FRPR XP VHU 2V VXEVWDQWLYRV DEVWUDWRV PDOWDGHGHVRUGHLURV
YmR SRUWDQWR GHVLJQDU Do}HV HVWDGRV RX TXDOLGDGHV WRPDGRV FRPR PDQDGDGHERLVGHHOHIDQWHV
VHUHVWUDEDOKRFRUULGDHVWXGRDOWXUDODUJXUDEHOH]D PDWLOKDGHFmHVGHFDoD
2VVXEVWDQWLYRVDEVWUDWRVYLDGHUHJUDVmRGHULYDGRVGHYHUERVRXDG QLQKDGDGHSLQWRV
MHWLYRV QXYHPGHJDIDQKRWRVGHIXPDoD
WUDEDOKDU WUDEDOKR SDQDSDQiGHERUEROHWDV
FRUUHU FRUULGD SHORWmRGHVROGDGRV
DOWR DOWXUD SHQFDGHEDQDQDVGHFKDYHV
EHOR EHOH]D SLQDFRWHFDGHSLQWXUDV
SODQWHOGHDQLPDLVGHUDoDGHDWOHWDV
)250$d®2'2668%67$17,926 TXDGULOKDGHODGU}HVGHEDQGLGRV
D 35,0,7,92 TXDQGR QmR SURYpP GH RXWUD SDODYUD H[LVWHQWH QD OtQJXD UDPDOKHWHGHIORUHV
SRUWXJXHVDIORUSHGUDIHUURFDVDMRUQDO UpVWLDGHDOKRVGHFHERODV
E '(5,9$'2 TXDQGR SURYHP GH RXWUD SDODYUD GD OtQJXD SRUWXJXHVD UpFXDGHDQLPDLVGHFDUJD
IORULVWDSHGUHLURIHUUHLURFDVHEUHMRUQDOHLUR URPDQFHLURGHSRHVLDVSRSXODUHV
F 6,03/(6 TXDQGR p IRUPDGR SRU XP Vy UDGLFDO iJXD Sp FRXYH UHVPDGHSDSHO
yGLRWHPSRVRO UHYRDGDGHSiVVDURV
G &2032672 TXDQGR p IRUPDGR SRU PDLV GH XP UDGLFDO iJXDGH V~FLDGHSHVVRDVGHVRQHVWDV
FRO{QLDSpGHPROHTXHFRXYHIORUDPRUSHUIHLWRJLUDVVRO YDUDGHSRUFRV
YRFDEXOiULRGHSDODYUDV

&2/(7,926
)/(;®2'2668%67$17,926
&ROHWLYRpRVXEVWDQWLYRTXHPHVPRVHQGRVLQJXODUGHVLJQDXPJUX
&RPR Mi DVVLQDODPRV RV VXEVWDQWLYRV YDULDP GH JrQHUR Q~PHUR H
SRGHVHUHVGDPHVPDHVSpFLH
JUDX

9HMDDOJXQVFROHWLYRVTXHPHUHFHPGHVWDTXH
DODYmRGHRYHOKDVOHLWHLUDV *rQHUR
DOFDWHLDGHORERV (P3RUWXJXrVRVXEVWDQWLYRSRGHVHUGRJrQHURPDVFXOLQRRXIHPL
iOEXPGHIRWRJUDILDVGHVHORV QLQRROiSLVRFDGHUQRDERUUDFKDDFDQHWD
DQWRORJLDGHWUHFKRVOLWHUiULRVHVFROKLGRV
DUPDGDGHQDYLRVGHJXHUUD 3RGHPRVFODVVLILFDURVVXEVWDQWLYRVHP
DUPHQWRGHJDGRJUDQGHE~IDORHOHIDQWHVHWF D 68%67$17,926 %,)250(6 VmR RV TXH DSUHVHQWDP GXDV IRUPDV
DUTXLSpODJRGHLOKDV XPDSDUDRPDVFXOLQRRXWUDSDUDRIHPLQLQR
DVVHPEOHLDGHSDUODPHQWDUHVGHPHPEURVGHDVVRFLDo}HV DOXQRDOXQD KRPHPPXOKHU
DWLOKRGHHVSLJDVGHPLOKR PHQLQRPHQLQD FDUQHLURRYHOKD
DWODVGHFDUWDVJHRJUiILFDVGHPDSDV 4XDQGRDPXGDQoDGHJrQHURQmR pPDUFDGDSHODGHVLQrQFLDPDV
EDQFDGHH[DPLQDGRUHV SHOD DOWHUDomR GR UDGLFDO R VXEVWDQWLYR GHQRPLQDVH KHWHU{QLPR
EDQGHLUDGHJDULPSHLURVGHH[SORUDGRUHVGHPLQpULRV
EDQGRGHDYHVGHSHVVRDOHPJHUDO SDGULQKRPDGULQKD ERGHFDEUD
FDELGRGHF{QHJRV FDYDOHLURDPD]RQD SDLPmH
FDFKRGHXYDVGHEDQDQDV
FiILODGHFDPHORV E 68%67$17,926 81,)250(6 VmR RV TXH DSUHVHQWDP XPD ~QLFD
FDPEDGDGHODGU}HVGHFDUDQJXHMRVGHFKDYHV IRUPDWDQWRSDUDRPDVFXOLQRFRPRSDUDRIHPLQLQR6XEGLYLGHPVH
FDQFLRQHLURGHSRHPDVGHFDQo}HV HP
FDUDYDQDGHYLDMDQWHV 6XEVWDQWLYRV HSLFHQRV VmR VXEVWDQWLYRV XQLIRUPHV TXH GHVLJQDP
FDUGXPHGHSHL[HV DQLPDLVRQoDMDFDUpWLJUHERUEROHWDIRFD
FOHURGHVDFHUGRWHV &DVRVHTXHLUDID]HUDGLVWLQomRHQWUHRPDVFXOLQRHRIHPLQLQRGH
FROPHLDGHDEHOKDV YHPRVDFUHVFHQWDUDVSDODYUDVPDFKRRXIrPHDRQoDPDFKRMDFDUp
FRQFtOLRGHELVSRV IrPHD
FRQFODYHGHFDUGHDLVHPUHXQLmRSDUDHOHJHURSDSD 6XEVWDQWLYRV FRPXQV GH GRLV JrQHURV VmR VXEVWDQWLYRV XQLIRUPHV
FRQJUHJDomRGHSURIHVVRUHVGHUHOLJLRVRV TXHGHVLJQDPSHVVRDV1HVWHFDVRDGLIHUHQoDGHJrQHURpIHLWDSH
FRQJUHVVRGHSDUODPHQWDUHVGHFLHQWLVWDV OR DUWLJR RX RXWUR GHWHUPLQDQWH TXDOTXHU R DUWLVWD D DUWLVWD R HVWX
FRQVHOKRGHPLQLVWURV GDQWHDHVWXGDQWHHVWHGHQWLVWD
FRQVLVWyULRGHFDUGHDLVVREDSUHVLGrQFLDGRSDSD 6XEVWDQWLYRVVREUHFRPXQVVmRVXEVWDQWLYRVXQLIRUPHVTXHGHVLJQDP
FRQVWHODomRGHHVWUHODV SHVVRDV 1HVWH FDVR D GLIHUHQoD GH JrQHUR QmR p HVSHFLILFDGD SRU
FRUMDGHYDGLRV DUWLJRV RX RXWURV GHWHUPLQDQWHV TXH VHUmR LQYDULiYHLV D FULDQoD R
HOHQFRGHDUWLVWDV F{QMXJHDSHVVRDDFULDWXUD
HQ[DPHGHDEHOKDV &DVRVHTXHLUDHVSHFLILFDURJrQHURSURFHGHVHDVVLP
HQ[RYDOGHURXSDV XPDFULDQoDGRVH[RPDVFXOLQRRF{QMXJHGRVH[RIHPLQLQR
HVTXDGUDGHQDYLRVGHJXHUUD
HVTXDGULOKDGHDYL}HV $,JXQVVXEVWDQWLYRVTXHDSUHVHQWDPSUREOHPDTXDQWRDR*rQHUR
IDODQJHGHVROGDGRVGHDQMRV 6mRPDVFXOLQRV6mRIHPLQLQRV
RDQiWHPD RJUDPDXQLGDGHGHSHVR DDEXVmR DGHUPH
IDUkQGRODGHPDOWUDSLOKRV RWHOHIRQHPD RGySHQDFRPSDL[mR DDOXYLmR DRPRSODWD
IDWRGHFDEUDV RWHRUHPD RiJDSH DDQiOLVH DXVXFDSLmR
IDXQDGHDQLPDLVGHXPDUHJLmR RWUHPD RFDXGDO DFDO DEDFDQDO
IHL[HGHOHQKDGHUDLRVOXPLQRVRV RHGHPD RFKDPSDQKD DFDWDSODVPD DOtELGR

RHFOLSVH RDOYDUi DGLQDPLWH DVHQWLQHOD PHVWUHVJUmFUX]JUmFUX]HVEHOSUD]HUEHOSUD]HUHV
RODQoDSHUIXPH RIRUPLFLGD DFRPLFKmR DKpOLFH
RILEURPD RJXDUDQi DDJXDUGHQWH
F QRVFRPSRVWRVGHYHUERRXSDODYUDLQYDULiYHOVHJXLGDGHVXEVWDQ
RHVWUDWDJHPD RSODVPD WLYR RX DGMHWLYR EHLMDIORU EHLMDIORUHV TXHEUDVRO TXHEUDVyLV
RSURFODPD RFOm JXDUGDFRPLGD JXDUGDFRPLGDV YLFHUHLWRU YLFHUHLWRUHV VHPSUH
YLYD VHPSUHYLYDV 1RV FRPSRVWRV GH SDODYUDV UHSHWLGDV PHOD
0XGDQoDGH*rQHURFRPPXGDQoDGHVHQWLGR PHODPHODPHODVUHFRUHFRUHFRUHFRVWLTXHWLTXHWLTXHWLTXHV
$OJXQVVXEVWDQWLYRVTXDQGRPXGDPGHJrQHURPXGDPGHVHQWLGR
6RPHQWHRSULPHLURHOHPHQWRpIOH[LRQDGR
9HMDDOJXQVH[HPSORV D QRV FRPSRVWRV OLJDGRV SRU SUHSRVLomR FRSRGHOHLWH FRSRVGH
RFDEHoDRFKHIHROtGHU DFDEHoDSDUWHGRFRUSR OHLWHSLQKRGHULJDSLQKRVGHULJDSpGHPHLDSpVGHPHLDEXUUR
RFDSLWDOGLQKHLUREHQV DFDSLWDOFLGDGHSULQFLSDO VHPUDEREXUURVVHPUDER
RUiGLRDSDUHOKRUHFHSWRU DUiGLRHVWDomRWUDQVPLVVRUD E QRVFRPSRVWRVGHGRLVVXEVWDQWLYRVRVHJXQGRLQGLFDQGRILQDOLGD
RPRUDOkQLPR DPRUDOSDUWHGD)LORVRILDFRQFOXVmR GHRXOLPLWDQGRDVLJQLILFDomRGRSULPHLURSRPERFRUUHLRSRPERV
RORWDomRYHtFXOR DORWDomRFDSDFLGDGH
FRUUHLRQDYLRHVFRODQDYLRVHVFRODSHL[HHVSDGDSHL[HVHVSDGD
ROHQWHRSURIHVVRU DOHQWHYLGURGHDXPHQWR
EDQDQDPDomEDQDQDVPDom

$ WHQGrQFLD PRGHUQD p GH SOXUDOL]DU RV GRLV HOHPHQWRV SRPERV
3OXUDOGRV1RPHV6LPSOHV FRUUHLRVKRPHQVUmVQDYLRVHVFRODVHWF
$RV VXEVWDQWLYRV WHUPLQDGRV HP YRJDO RX GLWRQJR DFUHVFHQWDVH 6
FDVDFDVDVSDLSDLVLPmLPmVPmHPmHV $PERVRVHOHPHQWRVVmRIOH[LRQDGRV
2VVXEVWDQWLYRVWHUPLQDGRVHP2IRUPDPRSOXUDOHP D QRV FRPSRVWRV GH VXEVWDQWLYR VXEVWDQWLYR FRXYHIORU FRXYHV
D ®(6DPDLRULDGHOHVHWRGRVRVDXPHQWDWLYRVEDOFmREDOF}HVFRUD IORUHV UHGDWRUFKHIH UHGDWRUHVFKHIHV FDUWDFRPSURPLVVR FDUWDV
omRFRUDo}HVJUDQGDOKmRJUDQGDOK}HV FRPSURPLVVRV
E (6 XP SHTXHQR Q~PHUR FmR FmHV FDSLWmR FDSLWmHV JXDUGLmR E QRV FRPSRVWRV GH VXEVWDQWLYR DGMHWLYR RX YLFHYHUVD DPRU
JXDUGLmHV SHUIHLWR DPRUHVSHUIHLWRV JHQWLOKRPHP JHQWLVKRPHQV FDUD
F 26WRGRVRVSDUR[tWRQRVHXPSHTXHQRQ~PHURGHR[tWRQRVFULVWmR SiOLGDFDUDVSiOLGDV
FULVWmRVLUPmRLUPmRVyUImRyUImRVVyWmRVyWmRV
6mRLQYDULiYHLV
0XLWRVVXEVWDQWLYRVFRPHVWDWHUPLQDomRDSUHVHQWDPPDLVGHXPDIRU D RVFRPSRVWRVGHYHUERDGYpUELR RIDODSRXFRRVIDODSRXFRR
PD GH SOXUDO DOGHmR DOGHmRV RX DOGHmHV FKDUODWmR FKDUODW}HV RX FKDUOD SLVDPDQVLQKRRVSLVDPDQVLQKRRFRODWXGRRVFRODWXGR
WmHVHUPLWmRHUPLWmRVRXHUPLWmHVWDEHOLmRWDEHOL}HVRXWDEHOLmHVHWF E DV H[SUHVV}HV VXEVWDQWLYDV R FKRYHQmRPROKD RV FKRYHQmR
PROKD R QmREHEHQHPGHVRFXSDRFRSR RV QmREHEHQHP
2V VXEVWDQWLYRV WHUPLQDGRV HP 0 PXGDP R 0 SDUD 16 DUPD]pP GHVRFXSDRFRSR
DUPD]pQVKDUpPKDUpQVMHMXPMHMXQV F RVFRPSRVWRVGHYHUERVDQW{QLPRVROHYDHWUD]RVOHYDHWUD]R
$RV VXEVWDQWLYRV WHUPLQDGRV HP 5 = H 1 DFUHVFHQWDVHOKHV (6 ODU SHUGHJDQKDRVSHUGHJDQKD
ODUHV [DGUH] [DGUH]HV DEG{PHQ DEGRPHQV RX DEG{PHQHV KtIHQ 2EV$OJXQVFRPSRVWRVDGPLWHPPDLVGHXPSOXUDOFRPRpRFDVR
KtIHQVRXKtIHQHV SRU H[HPSOR GH IUXWDSmR IUXWDSmHV RX IUXWDVSmHV JXDUGD
2EVFDUiWHUFDUDFWHUHV/~FLIHU/~FLIHUHVFkQRQFkQRQHV PDULQKDJXDUGDPDULQKDV RX JXDUGDVPDULQKDV SDGUHQRVVR SD
2V VXEVWDQWLYRV WHUPLQDGRV HP $/ (/ 2/ H 8/ R O SRU LV DQLPDO GUHVQRVVRV RX SDGUHQRVVRV VDOYRFRQGXWR VDOYRVFRQGXWRV RX
DQLPDLVSDSHOSDSpLVDQ]RODQ]yLVSDXOSDXLV VDOYRFRQGXWRV[HTXHPDWH[HTXHVPDWHVRX[HTXHVPDWH
2EVPDOPDOHVUHDOPRHGDUHDLVF{QVXOF{QVXOHV
2VVXEVWDQWLYRVSDUR[tWRQRVWHUPLQDGRVHP,/ID]HPRSOXUDOHPIyVVLO $GMHWLYRV&RPSRVWRV
IyVVHLVUpSWLOUpSWHLV
1RV DGMHWLYRV FRPSRVWRV DSHQDV R ~OWLPR HOHPHQWR VH IOH[LRQD
2V VXEVWDQWLYRV R[tWRQRV WHUPLQDGRV HP ,/ PXGDP R O SDUD 6 EDUULO
([KLVWyULFRJHRJUiILFR KLVWyULFRJHRJUiILFRV ODWLQRDPHULFDQRV ODWLQR
EDUULVIX]LOIX]LVSURMpWLOSURMpWHLV
DPHULFDQRVFtYLFRPLOLWDUFtYLFRPLOLWDUHV
2VVXEVWDQWLYRVWHUPLQDGRVHP6VmRLQYDULiYHLVTXDQGRSDUR[tWRQRV
2VDGMHWLYRVFRPSRVWRVUHIHUHQWHVDFRUHVVmRLQYDULiYHLVTXDQGR
RSLUHVRVSLUHVROiSLVRVOiSLV4XDQGRR[tWRQDVRXPRQRVVtODERVW{
RVHJXQGRHOHPHQWRpXPVXEVWDQWLYROHQWHVYHUGHJDUUDIDWHFLGRV
QLFRVMXQWDVHOKHV(6UHWLUDVHRDFHQWRJUiILFRSRUWXJXrVSRUWXJXH
DPDUHORRXURSDUHGHVD]XOSLVFLQD
VHVEXUJXrVEXUJXHVHVPrVPHVHViVDVHV
1RDGMHWLYRFRPSRVWRVXUGRPXGRRVGRLVHOHPHQWRVYDULDPVXU
6mRLQYDULiYHLVRFDLVRVFDLVR[LVRV[LV6mRLQYDULiYHLVWDPEpP
GRVPXGRV!VXUGDVPXGDV
RVVXEVWDQWLYRVWHUPLQDGRVHP;FRPYDORUGH.6RWyUD[RVWyUD[R
2FRPSRVWRD]XOPDULQKRpLQYDULiYHOJUDYDWDVD]XOPDULQKR
{QL[RV{QL[
2V GLPLQXWLYRV HP =,1+2 H =,72 ID]HP R SOXUDO IOH[LRQDQGRVH R
VXEVWDQWLYRSULPLWLYRHRVXIL[RVXSULPLQGRVHSRUpPR6GRVXEVWDQWL *UDXVGRVXEVWDQWLYR
YR SULPLWLYR FRUDomR FRUDo}H]LQKRV SDSHO]LQKR SDSHL]LQKRV FmR]L 'RLV VmR RV JUDXV GR VXEVWDQWLYR R DXPHQWDWLYR H R GLPLQXWLYR RV
QKRFmH]LWRV TXDLVSRGHPVHUVLQWpWLFRVRXDQDOtWLFRV

6XEVWDQWLYRVVyXVDGRVQRSOXUDO $QDOtWLFR
DID]HUHV DQDLV 8WLOL]DVHXPDGMHWLYRTXHLQGLTXHRDXPHQWRRXDGLPLQXLomRGRWDPD
DUUHGRUHV EHODVDUWHV QKRERFDSHTXHQDSUpGLRLPHQVROLYURJUDQGH
FmV FRQGROrQFLDV
FRQILQV H[pTXLDV
6LQWpWLFR
IpULDV IH]HV
&RQVWUyLVHFRPRDX[tOLRGHVXIL[RVQRPLQDLVDTXLDSUHVHQWDGRV
Q~SFLDV yFXORV
ROKHLUDV SrVDPHV
YLYHUHV FRSDVHVSDGDVRXURVHSDXVQDLSHV 3ULQFLSDLVVXIL[RVDXPHQWDWLYRV
$d$$d2$/+2$1=,/2$5e8$55$$552$6752È=,2
3OXUDOGRV1RPHV&RPSRVWRV 255$ $= 8d$ ([ $ EDUFDoD ULFDoR JUDQGDOKmR FRUSDQ]LO FDOGHLUmR
SRYDUpX ERFDUUD KRPHQ]DUUmR SRHWDVWUR FRSi]LR FDEHoRUUD ORED] GHQ
WXoD
6RPHQWHR~OWLPRHOHPHQWRYDULD
D QRVFRPSRVWRVJUDIDGRVVHPKtIHQDJXDUGHQWHDJXDUGHQWHVFOD 3ULQFLSDLV6XIL[RV'LPLQXWLYRV
UDERLDFODUDERLDVPDOPHTXHUPDOPHTXHUHVYDLYpPYDLYpQV
$&+2&+8/2(%5((&2(-2(/$(7((72,&27,0=,1+2
E QRVFRPSRVWRVFRPRVSUHIL[RVJUmRJUmHEHOJUmRPHVWUHJUmR
,6&2,722/$27(8&+28/2Ò1&8/28/$86&2([VOREDFKR VDSDWRVPDUURPHVFXURV
PRQWtFXOR FDVHEUH OLYUHVFR DUHMR YLHOD YDJRQHWH SRHPHWR EXUULFR IODX 2EVHUYDo}HV
WLP SUDWLQKR IORU]LQKD FKXYLVFR UDSD]LWR EDQGHLUROD VDLRWH SDSHOXFKR 6HR~OWLPRHOHPHQWRIRUVXEVWDQWLYRRDGMHWLYRFRPSRVWRILFDLQYDULiYHO
FDPLVDYHUGHDEDFDWHFDPLVDVYHUGHDEDFDWH
JOyEXORKRP~QFXODDStFXODYHOKXVFR
VDSDWRPDUURPFDIp VDSDWRVPDUURPFDIp
EOXVDDPDUHORRXUR EOXVDVDPDUHORRXUR
2EVHUYDo}HV 2VDGMHWLYRVFRPSRVWRVD]XOPDULQKRHD]XOFHOHVWHILFDPLQYDULiYHLV
$OJXQV DXPHQWDWLYRV H GLPLQXWLYRV HP GHWHUPLQDGRV FRQWH[WRV DG EOXVDD]XOPDULQKR EOXVDVD]XOPDULQKR
FDPLVDD]XOFHOHVWH FDPLVDVD]XOFHOHVWH
TXLUHPYDORUSHMRUDWLYRPHGLFDVWURSRHWDVWURYHOKXVFRPXOKHU]LQKD
1RDGMHWLYRFRPSRVWRFRPRMiYLPRVVXUGRPXGRDPERVRVHOHPHQWRV
HWF2XWURVDVVRFLDPRYDORUDXPHQWDWLYRDRFROHWLYRSRYDUpXIRJD YDULDP
UpXHWF PHQLQRVXUGRPXGR PHQLQRVVXUGRVPXGRV
e XVXDO R HPSUHJR GRV VXIL[RV GLPLQXWLYRV GDQGR jV SDODYUDV YDORU PHQLQDVXUGDPXGD PHQLQDVVXUGDVPXGDV
DIHWLYR-RmR]LQKRDPRU]LQKRHWF
+i FDVRV HP TXH R VXIL[R DXPHQWDWLYR RX GLPLQXWLYR p PHUDPHQWH *UDXVGR$GMHWLYR
IRUPDOSRLVQmRGmRjSDODYUDQHQKXPGDTXHOHVGRLVVHQWLGRVFDU $VYDULDo}HVGHLQWHQVLGDGHVLJQLILFDWLYDGRVDGMHWLYRVSRGHPVHUH[
WD]IHUUmRSDSHOmRFDUWmRIROKLQKDHWF SUHVVDVHPGRLVJUDXV
0XLWRVDGMHWLYRVIOH[LRQDPVHSDUDLQGLFDURVJUDXVDXPHQWDWLYRHGL RFRPSDUDWLYR
PLQXWLYR TXDVH VHPSUH GH PDQHLUD DIHWLYD ERQLWLQKR JUDQGLQKR RVXSHUODWLYR
ERQ]LQKRSHTXHQLWR

$SUHVHQWDPRVDOJXQVVXEVWDQWLYRVKHWHU{QLPRVRXGHVFRQH[RV(POX &RPSDUDWLYR
JDU GH LQGLFDUHP R JrQHUR SHOD IOH[mR RX SHOR DUWLJR DSUHVHQWDP UDGLFDLV $RFRPSDUDUPRVDTXDOLGDGHGHXPVHUFRPDGHRXWURRXFRPXPD
GLIHUHQWHVSDUDGHVLJQDURVH[R RXWUD TXDOLGDGH TXH R SUySULR VHU SRVVXL SRGHPRV FRQFOXLU TXH HOD p
ERGHFDEUD JHQURQRUD LJXDOVXSHULRURXLQIHULRU'DtRVWUrVWLSRVGHFRPSDUDWLYR
EXUUREHVWD SDGUHPDGUH &RPSDUDWLYRGHLJXDOGDGH
FDUQHLURRYHOKD SDGUDVWRPDGUDVWD 2HVSHOKRpWmRYDOLRVRFRPRRXTXDQWRRYLWUDO
FmRFDGHOD SDGULQKRPDGULQKD 3HGURpWmRVDXGiYHOFRPRRXTXDQWRLQWHOLJHQWH
FDYDOKHLURGDPD SDLPmH &RPSDUDWLYRGHVXSHULRULGDGH
FRPSDGUHFRPDGUH YHDGRFHUYD 2DoRpPDLVUHVLVWHQWHTXHRXGRTXHRIHUUR
IUDGHIUHLUD ]DQJmRDEHOKD (VWHDXWRPyYHOpPDLVFRQIRUWiYHOTXHRXGRTXHHFRQ{PLFR
IUHL±VRURU HWF &RPSDUDWLYRGHLQIHULRULGDGH
$SUDWDpPHQRVYDOLRVDTXHRXGRTXHRRXUR
(VWHDXWRPyYHOpPHQRVHFRQ{PLFRTXHRXGRTXHFRQIRUWiYHO
$'-(7,926
$RH[SUHVVDUPRVXPDTXDOLGDGHQRVHXPDLVHOHYDGRJUDXGHLQWHQ
)/(;®2'26$'-(7,926 VLGDGHXVDPRVRVXSHUODWLYRTXHSRGHVHUDEVROXWRRXUHODWLYR
6XSHUODWLYRDEVROXWR
*rQHUR 1HVWHFDVRQmRFRPSDUDPRVDTXDOLGDGHFRPDGHRXWURVHU
4XDQWRDRJrQHURRDGMHWLYRSRGHVHU (VWDFLGDGHpSROXLGtVVLPD
D 8QLIRUPHTXDQGRDSUHVHQWDXPD~QLFDIRUPDSDUDRVGRLVJrQH (VWDFLGDGHpPXLWRSROXtGD
URVKRPHPLQWHOLJHQWHPXOKHULQWHOLJHQWHKRPHPVLPSOHVPX 6XSHUODWLYRUHODWLYR
OKHUVLPSOHVDOXQRIHOL]DOXQDIHOL] &RQVLGHUDPRVRHOHYDGRJUDXGHXPDTXDOLGDGHUHODFLRQDQGRD
E %LIRUPH TXDQGR DSUHVHQWD GXDV IRUPDV XPD SDUD R PDVFXOLQR DRXWURVVHUHV
RXWUDSDUDRIHPLQLQRKRPHPVLPSiWLFRPXOKHUVLPSiWLFDKR (VWHULRpRPDLVSROXtGRGHWRGRV
PHPDOWRPXOKHUDOWDDOXQRHVWXGLRVRDOXQDHVWXGLRVD (VWHULRpRPHQRVSROXtGRGHWRGRV

2EVHUYDomRQRTXHVHUHIHUHDRJrQHURDIOH[mRGRVDGMHWLYRVpVH 2EVHUYHTXHRVXSHUODWLYRDEVROXWRSRGHVHUVLQWpWLFRRXDQDOtWLFR
PHOKDQWHDGRVVXEVWDQWLYRV $QDOtWLFRH[SUHVVRFRPRDX[tOLRGHXPDGYpUELRGHLQWHQVLGDGH
PXLWRWUDEDOKDGRUH[FHVVLYDPHQWHIUiJLOHWF
1~PHUR 6LQWpWLFRH[SUHVVRSRUXPDVySDODYUDDGMHWLYRVXIL[R±DQWL
D $GMHWLYRVLPSOHV TXtVVLPRFULVWLDQtVVLPRVDSLHQWtVVLPRHWF
2VDGMHWLYRVVLPSOHVIRUPDPRSOXUDOGDPHVPDPDQHLUDTXHRV
VXEVWDQWLYRVVLPSOHV 2VDGMHWLYRVERPPDXJUDQGHHSHTXHQRSRVVXHPSDUDRFRPSD
SHVVRDKRQHVWD SHVVRDVKRQHVWDV UDWLYRHRVXSHUODWLYRDVVHJXLQWHVIRUPDVHVSHFLDLV
UHJUDIiFLO UHJUDVIiFHLV 1250$/ &20683 683(5/$7,92
KRPHPIHOL] KRPHQVIHOL]HV $%62/872
2EVHUYDomR RV VXEVWDQWLYRV HPSUHJDGRV FRPR DGMHWLYRV ILFDP 5(/$7,92
LQYDULiYHLV ERP PHOKRU yWLPR
EOXVDYLQKR EOXVDVYLQKR PHOKRU
FDPLVDURVD FDPLVDVURVD PDX SLRU SpVVLPR
E $GMHWLYRVFRPSRVWRV SLRU
&RPR UHJUDJHUDOQRVDGMHWLYRVFRPSRVWRVVRPHQWHR~OWLPRH JUDQGH PDLRU Pi[LPR
OHPHQWRYDULDWDQWRHPJrQHURTXDQWRHPQ~PHUR PDLRU
DFRUGRVVyFLRSROtWLFRHFRQ{PLFR SHTXHQR PHQRU PtQLPR
DFRUGRVVyFLRSROtWLFRHFRQ{PLFRV PHQRU
FDXVDVyFLRSROtWLFRHFRQ{PLFD
FDXVDVVyFLRSROtWLFRHFRQ{PLFDV (LVSDUDFRQVXOWDDOJXQVVXSHUODWLYRVDEVROXWRVVLQWpWLFRV
DFRUGROXVRIUDQFREUDVLOHLUR
DFRUGROXVRIUDQFREUDVLOHLURV
DFUHDFpUULPR iJLODJtOLPR
OHQWHF{QFDYRFRQYH[D DJUDGiYHODJUDGDELOtVVLPR DJXGRDFXWtVVLPR
OHQWHVF{QFDYRFRQYH[DV DPDUJRDPDUtVVLPR DPiYHODPDELOtVVLPR
FDPLVDYHUGHFODUD DPLJRDPLFtVVLPR DQWLJRDQWLTXtVVLPR
FDPLVDVYHUGHFODUDV iVSHURDVSpUULPR DWUR]DWURFtVVLPR
VDSDWRPDUURPHVFXUR DXGD]DXGDFtVVLPR EHQpILFREHQHILFHQWtVVLPR
EHQpYROREHQHYROHQWtVVLPR FDSD]FDSDFtVVLPR $VH[SUHVV}HVGHYDORUDGMHWLYRIRUPDGDVGHSUHSRVLo}HVPDLVVXEV
FpOHEUHFHOHEpUULPR FULVWmRFULVWLDQtVVLPR WDQWLYRVFKDPDPVH/2&8d®(6$'-(7,9$6(VWDVJHUDOPHQWHSRGHP
FUXHOFUXGHOtVVLPR GRFHGXOFtVVLPR VHUVXEVWLWXtGDVSRUXPDGMHWLYRFRUUHVSRQGHQWH
HILFD]HILFDFtVVLPR IHUR]IHURFtVVLPR
ILHOILGHOtVVLPR IUiJLOIUDJLOtVVLPR 352120(6
IULRIULJLGtVVLPR KXPLOGHKXPtOLPRKXPLOGtVVLPR
LQFUtYHOLQFUHGLELOtVVLPR LQLPLJRLQLPLFtVVLPR
tQWHJURLQWHJpUULPR MRYHPMXYHQtVVLPR 3URQRPHpDSDODYUDYDULiYHOHPJrQHURQ~PHURHSHVVRDTXHUH
OLYUHOLEpUULPR PDJQtILFRPDJQLILFHQWtVVLPR SUHVHQWD RX DFRPSDQKD R VXEVWDQWLYR LQGLFDQGRR FRPR SHVVRD GR
PDJURPDFpUULPR PDOpILFRPDOHILFHQWtVVLPR GLVFXUVR4XDQGRRSURQRPHUHSUHVHQWDRVXEVWDQWLYRGL]HPRVWUDWDUVH
PDQVRPDQVXHWtVVLPR PL~GRPLQXWtVVLPR GHSURQRPHVXEVWDQWLYR
QHJURQLJpUULPRQHJUtVVLPR QREUHQRELOtVVLPR (OHFKHJRXHOH
SHVVRDOSHUVRQDOtVVLPR SREUHSDXSpUULPRSREUtVVLPR &RQYLGHLRR
SRVVtYHOSRVVLELOtVVLPR SUHJXLoRVRSLJpUULPR
SUyVSHURSURVSpUULPR SURYiYHOSUREDELOtVVLPR 4XDQGR R SURQRPH YHP GHWHUPLQDQGR R VXEVWDQWLYR UHVWULQJLQGR D
S~EOLFRSXEOLFtVVLPR SXGLFRSXGLFtVVLPR H[WHQVmRGHVHXVLJQLILFDGRGL]HPRVWUDWDUVHGHSURQRPHDGMHWLYR
ViELRVDSLHQWtVVLPR VDJUDGRVDFUDWtVVLPR (VWDFDVDpDQWLJDHVWD
VDOXEUHVDOXEpUULPR VHQVtYHOVHQVLELOtVVLPR 0HXOLYURpDQWLJRPHX
VLPSOHV±VLPSOLFtVVLPR WHQURWHQHULVVLPR
WHUUtYHOWHUULELOtVVLPR WpWULFRWHWpUULPR &ODVVLILFDomRGRV3URQRPHV
YHOKRYHWpUULPR YLVtYHOYLVLELOtVVLPR +iHP3RUWXJXrVVHLVHVSpFLHVGHSURQRPHV
YRUD]YRUDFtVVLPR YXOQHUiYHOYX,QHUDELOtVVLPR SHVVRDLVHXWXHOHHODQyVYyVHOHVHODVHDVIRUPDVREOtTXDV
GHWUDWDPHQWR
$GMHWLYRV*HQWtOLFRVH3iWULRV SRVVHVVLYRVPHXWHXVHXQRVVRYRVVRVHXHIOH[}HV
$UJpOLD±DUJHOLQR %DJGiEDJGDOL GHPRQVWUDWLYRVHVWHHVVHDTXHOHHIOH[}HVLVWRLVVRDTXLOR
%L]kQFLREL]DQWLQR %RJRWiERJRWDQR UHODWLYRVRTXDOFXMRTXDQWRHIOH[}HVTXHTXHPRQGH
%yVWRQERVWRQLDQR %UDJDEUDFDUHQVH LQGHILQLGRVDOJXPQHQKXPWRGRRXWURPXLWRFHUWRSRXFRYi
%UDJDQoDEUDJDQWLQR %UDVtOLDEUDVLOLHQVH ULRVWDQWRTXDQWRTXDOTXHUHIOH[}HVDOJXpPQLQJXpPWXGRRX
%XFDUHVWH EXFDUHVWLQR %XHQRV$LUHVSRUWHQKREXHQDLUHQVH WUHPQDGDFDGDDOJR
EXFDUHVWHQVH &DPSRVFDPSLVWD LQWHUURJDWLYRV TXH TXHP TXDO TXDQWR HPSUHJDGRV HP IUDVHV
&DLURFDLURWD &DUDFDVFDUDTXHQKR LQWHUURJDWLYDV
&DQDmFDQDQHX &HLOmRFLQJDOrV
&DWDOXQKDFDWDOmR &KLSUHFLSULRWD 352120(63(662$,6
&KLFDJRFKLFDJXHQVH &yUGRYDFRUGRYrV 3URQRPHVSHVVRDLVVmRDTXHOHVTXHUHSUHVHQWDPDVSHVVRDVGRGLV
&RLPEUDFRLPEUmRFRQLP &UHWDFUHWHQVH FXUVR
EULFHQVH &XLDEiFXLDEDQR SHVVRD TXHPIDODRHPLVVRU
&yUVHJDFRUVR (,6DOYDGRUVDOYDGRUHQKR (XVDLHX
&URiFLDFURDWD (VStULWR 6DQWR HVStULWRVDQWHQVH 1yVVDtPRVQyV
(JLWRHJtSFLR FDSL[DED &RQYLGDUDPPHPH
(TXDGRUHTXDWRULDQR eYRUDHERUHQVH &RQYLGDUDPQRVQyV
)LOLSLQDVILOLSLQR )LQOkQGLDILQODQGrV SHVVRD FRPTXHPVHIDODRUHFHSWRU
)ORULDQySROLVIORULDQRSROLWDQR )RUPRVDIRUPRVDQR 7XVDtVWHWX
)RUWDOH]DIRUWDOH]HQVH )R]GROJXDoXLJXDoXHQVH 9yVVDtVWHVYyV
*DEmRJDERQrV *DOL]DJDOHJR &RQYLGDUDPWHWH
*HQHEUDJHQHEULQR *LEUDOWDUJLEUDOWDULQR &RQYLGDUDPYRVYyV
*RLkQLDJRLDQHQVH *UDQDGDJUDQDGLQR SHVVRD GHTXHRXGHTXHPVHIDODRUHIHUHQWH
*URHQOkQGLDJURHQODQGrV *XDWHPDODJXDWHPDOWHFR (OHVDLXHOH
*XLQpJXLQpXJXLQHHQVH +DLWLKDLWLDQR (OHVVDLUDPHOHV
+LPDODLDKLPDODLFR +RQGXUDVKRQGXUHQKR &RQYLGHLRR
+XQJULDK~QJDURPDJLDU ,OKpXVLOKHHQVH &RQYLGHLRVRV
,UDTXHLUDTXLDQR -HUXVDOpPKLHURVROLPLWD
-RmR3HVVRDSHVVRHQVH -XL]GH)RUDMXL]IRUHQVH 2VSURQRPHVSHVVRDLVVmRRVVHJXLQWHV
/D3D]SDFHQVHSDFHQKR /LPDOLPHQKR
0DFDSiPDFDSDHQVH 0DFDXPDFDHQVH 1Ò0(52 3(662$ &$625(72 &$622%/Ë482
0DFHLyPDFHLRHQVH 0DGDJiVFDUPDOJD[H VLQJXODU HX PHPLPFRPLJR
0DGULPDGULOHQR 0DQDXVPDQDXHQVH WX WHWLFRQWLJR
0DUDMyPDUDMRDUD 0LQKRPLQKRWR HOHHOD VHVLFRQVLJRRDOKH
0RoDPELTXHPRoDPELFDQR 0{QDFRPRQHJDVFR SOXUDO QyV QyVFRQRVFR
YyV YyVFRQYRVFR
0RQWHYLGpXPRQWHYLGHDQR 1DWDOQDWDOHQVH HOHVHODV VHVLFRQVLJRRVDVOKHV
1RUPkQGLDQRUPDQGR 1RYDOJXDoXLJXDoXDQR
3HTXLPSHTXLQrV 3LVDSLVDQR
3RUWRSRUWXHQVH 3yYRDGR9DU]LPSRYHLUR 352120(6'(75$7$0(172
4XLWRTXLWHQKR 5LRGH-DQHLUR(VWIOXPLQHQVH 1DFDWHJRULDGRVSURQRPHVSHVVRDLVLQFOXHPVHRVSURQRPHVGHWUD
6DQWLDJRVDQWLDJXHQVH 5LRGH-DQHLURFLGFDULRFD WDPHQWR 5HIHUHPVH j SHVVRD D TXHP VH IDOD HPERUD D FRQFRUGkQFLD
6mR3DXOR(VWSDXOLVWD 5LR*UDQGHGR1RUWHSRWLJXDU GHYDVHUIHLWDFRPDWHUFHLUDSHVVRD&RQYpPQRWDUTXHH[FHomRIHLWDD
6mR3DXORFLGSDXOLVWDQR 6DOYDGRU±VDOYDGRUHQKRVRWHURSROLWDQR YRFrHVVHVSURQRPHVVmRHPSUHJDGRVQRWUDWDPHQWRFHULPRQLRVR
7HUUDGR)RJRIXHJXLQR 7ROHGRWROHGDQR
7UrV&RUDo}HVWULFRUGLDQR 5LR*UDQGHGR6XOJD~FKR 9HMDDVHJXLUDOJXQVGHVVHVSURQRPHV
7ULSROLWULSROLWDQR 9DUVyYLDYDUVRYLDQR 352120( $%5(9 (035(*2
9HQH]DYHQH]LDQR 9LWyULDYLWRULHQVH 9RVVD$OWH]D 9$ SUtQFLSHVGXTXHV
9RVVD(PLQrQFLD 9(PD FDUGHDLV
9RVVD([FHOrQFLD 9([D DOWDV DXWRULGDGHV HP JHUDO
/RFXo}HV$GMHWLYDV 9RVVD0DJQLILFrQFLD 90DJD UHLWRUHVGHXQLYHUVLGDGHV

9RVVD5HYHUHQGtVVLPD 95HYPD VDFHUGRWHVHPJHUDO PHR PR PHRV PRV
9RVVD6DQWLGDGH 96 SDSDV WHR WR WHRV WRV
9RVVD6HQKRULD 96D IXQFLRQiULRVJUDGXDGRV OKHR OKR OKHRV OKRV
9RVVD0DMHVWDGH 90 UHLVLPSHUDGRUHV
QRVR QROR QRVRV QRORV

YRVR YROR YRVRV YRORV
6mRWDPEpPSURQRPHVGHWUDWDPHQWRRVHQKRUDVHQKRUDYRFrYR
OKHVR OKR OKHVRV OKRV
FrV

$FRPELQDomRWDPEpPpSRVVtYHOFRPRVSURQRPHVREOtTXRVIHPLQL
(035(*2'26352120(63(662$,6 QRVDDV
2VSURQRPHVSHVVRDLVGRFDVRUHWR(878(/((/$ 1Ï69Ï6 PHD PD PHDV PDV
(/(6(/$6 GHYHPVHUHPSUHJDGRVQDIXQomRVLQWiWLFDGHVXMHLWR WHD WD WHDV WDV
&RQVLGHUDVHHUUDGRVHXHPSUHJRFRPRFRPSOHPHQWR 9RFrSDJRXROLYURDROLYUHLUR"
&RQYLGDUDP(/(SDUDDIHVWDHUUDGR 6LPSDJXHL/+2
5HFHEHUDP1Ï6FRPDWHQomRHUUDGR
(8FKHJXHLDWUDVDGRFHUWR 9HULILTXHTXHDIRUPDFRPELQDGD/+2UHVXOWDGDIXVmRGH/+(TXH
(/(FRPSDUHFHXjIHVWDFHUWR UHSUHVHQWDROLYUHLURFRP2TXHUHSUHVHQWDROLYUR
1DIXQomRGHFRPSOHPHQWRXVDPVHRVSURQRPHVREOtTXRVHQmRRV
SURQRPHVUHWRV $V IRUPDV REOtTXDV 2 $ 26 $6 VmR VHPSUH HPSUHJDGDV FRPR
&RQYLGHL(/(HUUDGR FRPSOHPHQWR GH YHUERV WUDQVLWLYRV GLUHWRV DR SDVVR TXH DV IRUPDV
&KDPDUDP1Ï6HUUDGR /+( /+(6 VmR HPSUHJDGDV FRPR FRPSOHPHQWR GH YHUERV WUDQVLWL
&RQYLGHLRFHUWR YRVLQGLUHWRV
&KDPDUDP126FHUWR 2PHQLQRFRQYLGRXD 97'
2VSURQRPHVUHWRVH[FHWR(8H78TXDQGRDQWHFLSDGRVGHSUHSR 2ILOKRREHGHFHOKH 97O
VLomRSDVVDPDIXQFLRQDUFRPRREOtTXRV1HVWHFDVRFRQVLGHUDVH
FRUUHWRVHXHPSUHJRFRPRFRPSOHPHQWR &RQVLGHUDPVHHUUDGDVFRQVWUXo}HVHPTXHRSURQRPH2HIOH[}HV
,QIRUPDUDPD(/(RVUHDLVPRWLYRV DSDUHFH FRPR FRPSOHPHQWR GH YHUERV WUDQVLWLYRV LQGLUHWRV DVVLP FRPR
(PSUHVWDUDPD1Ï6RVOLYURV DVFRQVWUXo}HVHPTXHRQRPH/+(/+(6DSDUHFHFRPRFRPSOHPHQWR
(OHVJRVWDPPXLWRGH1Ï6 GHYHUERVWUDQVLWLYRVGLUHWRV
$V IRUPDV (8 H 78 Vy SRGHP IXQFLRQDU FRPR VXMHLWR &RQVLGHUDVH (XOKHYLRQWHP HUUDGR
HUUDGRVHXHPSUHJRFRPRFRPSOHPHQWR 1XQFDRREHGHFL HUUDGR
1XQFDKRXYHGHVHQWHQGLPHQWRHQWUHHXHWXHUUDGR (XRYLRQWHP FHUWR
1XQFDKRXYHGHVHQWHQGLPHQWRHQWUHPLPHWLFHUWR 1XQFDOKHREHGHFL FHUWR

&RPR UHJUDSUiWLFDSRGHPRV SURSRURVHJXLQWHTXDQGRSUHFHGLGDV +i SRXTXtVVLPRV FDVRV HP TXH R SURQRPH REOtTXR SRGH IXQFLRQDU
GH SUHSRVLomR QmR VH XVDP DV IRUPDV UHWDV (8 H 78 PDV DV IRUPDV FRPRVXMHLWR,VWRRFRUUHFRPRVYHUERVGHL[DUID]HURXYLUPDQGDU
REOtTXDV0,0H7, VHQWLUYHUVHJXLGRVGHLQILQLWLYR2QRPHREOtTXRVHUiVXMHLWRGHVVH
1LQJXpPLUiVHP(8HUUDGR LQILQLWLYR
1XQFDKRXYHGLVFXVV}HVHQWUH(8H78HUUDGR 'HL[HLRVDLU
1LQJXpPLUiVHP0,0FHUWR 9LRFKHJDU
1XQFDKRXYHGLVFXVV}HVHQWUH0,0H7,FHUWR 6RILDGHL[RXVHHVWDUjMDQHOD

+iQRHQWDQWRXPFDVRHPTXHVHHPSUHJDPDVIRUPDVUHWDV(8H e IiFLO SHUFHEHU D IXQomR GR VXMHLWR GRV SURQRPHV REOtTXRV GHVHQ
78 PHVPR SUHFHGLGDV SRU SUHSRVLomR TXDQGR HVVDV IRUPDV IXQFLRQDP YROYHQGRDVRUDo}HVUHGX]LGDVGHLQILQLWLYR
FRPRVXMHLWRGHXPYHUERQRLQILQLWLYR 'HL[HLRVDLU 'HL[HLTXHHOHVDtVVH
'HUDPROLYURSDUD(8OHU OHUVXMHLWR 1mRVHFRQVLGHUDHUUDGDDUHSHWLomRGHSURQRPHVREOtTXRV
'HUDPROLYURSDUD78OHUHVOHUHVVXMHLWR $PLPQLQJXpPPHHQJDQD
$WLWRFRXWHDPiTXLQDPHUFDQWH
9HULILTXHTXHQHVWHFDVRRHPSUHJRGDVIRUPDVUHWDV(8H78pR
EULJDWyULRQDPHGLGDHPTXHWDLVSURQRPHVH[HUFHPDIXQomRVLQWiWLFDGH 1HVVHV FDVRV D UHSHWLomR GR SURQRPH REOtTXR QmR FRQVWLWXL SOHR
VXMHLWR QDVPRYLFLRVRHVLPrQIDVH
2V SURQRPHV REOtTXRV 6( 6, &216,*2 GHYHP VHU HPSUHJDGRV
VRPHQWH FRPR UHIOH[LYRV &RQVLGHUDVH HUUDGD TXDOTXHU FRQVWUXomR 0XLWDVYH]HVRVSURQRPHVREOtTXRVHTXLYDOHPDSURQRPHVSRVVHVVL
HPTXHRVUHIHULGRVSURQRPHVQmRVHMDPUHIOH[LYRV YRH[HUFHQGRIXQomRVLQWiWLFDGHDGMXQWRDGQRPLQDO
4XHULGDJRVWRPXLWRGH6, HUUDGR 5RXEDUDPPHROLYUR 5RXEDUDPPHXOLYUR
3UHFLVRPXLWRIDODU&216,*2 HUUDGR 1mRHVFXWHLOKHRVFRQVHOKRV 1mRHVFXWHLRVVHXVFRQVHOKRV
4XHULGDJRVWRPXLWRGHYRFr FHUWR
3UHFLVRPXLWRIDODUFRPYRFr FHUWR $VIRUPDVSOXUDLV1Ï6H9Ï6SRGHPVHUHPSUHJDGDVSDUDUHSUHVHQ
WDU XPD ~QLFD SHVVRD VLQJXODU DGTXLULQGR YDORU FHULPRQLRVR RX GH
2EVHUYHTXHQRVH[HPSORVTXHVHJXHPQmRKiHUURDOJXPSRLVRV PRGpVWLD
SURQRPHV6(6,&216,*2IRUDPHPSUHJDGRVFRPRUHIOH[LYRV 1yVGLVVHRSUHIHLWRSURFXUDPRVUHVROYHURSUREOHPDGDVHQFKHQ
(OHIHULXVH WHV
&DGDXPIDoDSRUVLPHVPRDUHGDomR 9yVVRLVPLQKDVDOYDomRPHX'HXV
2SURIHVVRUWURX[HDVSURYDVFRQVLJR
2VSURQRPHVGHWUDWDPHQWRGHYHPYLUSUHFHGLGRVGH9266$TXDQGR
2V SURQRPHV REOtTXRV &2126&2 H &21926&2 VmR XWLOL]DGRV QRV GLULJLPRV j SHVVRD UHSUHVHQWDGD SHOR SURQRPH H SRU 68$
QRUPDOPHQWH HP VXD IRUPD VLQWpWLFD &DVR KDMD SDODYUD GH UHIRUoR TXDQGRIDODPRVGHVVDSHVVRD
WDLVSURQRPHVGHYHPVHUVXEVWLWXtGRVSHODIRUPDDQDOtWLFD $RHQFRQWUDURJRYHUQDGRUSHUJXQWRXOKH
4XHULDPIDODUFRQRVFR 4XHULDPIDODUFRPQyVGRLV 9RVVD([FHOrQFLDMiDSURYRXRVSURMHWRV"
4XHULDPFRQYHUVDUFRQYRVFR 4XHULDPFRQYHUVDUFRPYyVSUySULRV 6XD([FHOrQFLDRJRYHUQDGRUGHYHUiHVWDUSUHVHQWHQDLQDXJXUDomR

2V SURQRPHV REOtTXRV SRGHP DSDUHFHU FRPELQDGRV HQWUH VL $V 92&Ç H RV GHPDLV SURQRPHV GH WUDWDPHQWR 9266$ 0$-(67$'(
FRPELQDo}HVSRVVtYHLVVmRDVVHJXLQWHV 9266$$/7(=$HPERUDVHUHILUDPjSHVVRDFRPTXHPIDODPRV

SHVVRDSRUWDQWRGRSRQWRGHYLVWDJUDPDWLFDOFRPSRUWDPVHFRPR 'LULDVH"
SURQRPHVGHWHUFHLUDSHVVRD
9RFrWURX[HVHXVGRFXPHQWRV" 23URQRPHÉWRQRQDV/RFXo}HV9HUEDLV
9RVVD([FHOrQFLDQmRSUHFLVDLQFRPRGDUVHFRPVHXVSUREOHPDV
$X[LOLDU LQILQLWLYR RX JHU~QGLR R SURQRPH SRGH YLU SURFOtWLFR RX
HQFOtWLFRDRDX[LOLDURXGHSRLVGRYHUERSULQFLSDO
&2/2&$d®2'(352120(6 3RGHPRVFRQWDUOKHRRFRUULGR
(PUHODomRDRYHUERRVSURQRPHViWRQRV0(7(6(/+(2$ 3RGHPRVOKHFRQWDURRFRUULGR
1Ï69Ï6/+(626$6SRGHPRFXSDUWUrVSRVLo}HV 1mROKHVSRGHPRVFRQWDURRFRUULGR
$QWHVGRYHUERSUyFOLVH 2PHQLQRIRLVHGHVFRQWUDLQGR
(XWHREVHUYRKiGLDV 2PHQLQRIRLGHVFRQWUDLQGRVH
'HSRLVGRYHUERrQFOLVH 2PHQLQRQmRVHIRLGHVFRQWUDLQGR
2EVHUYRWHKiGLDV $X[LOLDUSDUWLFtSLRSDVVDGRRSURQRPHGHYHYLUHQFOtWLFRRXSURFOtWL
1RLQWHULRUGRYHUERPHVyFOLVH FRDRDX[LOLDUPDVQXQFDHQFOtWLFRDRSDUWLFtSLR
2EVHUYDUWHHLVHPSUH 2XWUR PpULWR GR SRVLWLYLVPR HP UHODomR D PLP IRL WHUPH OHYDGR D
'HVFDUWHV
ÈQFOLVH 7HQKRPHOHYDQWDGRFHGR
1DOLQJXDJHPFXOWDDFRORFDomRTXHSRGHVHUFRQVLGHUDGDQRUPDOp 1mRPHWHQKROHYDQWDGRFHGR
DrQFOLVHRSURQRPHGHSRLVGRYHUERIXQFLRQDQGRFRPRVHXFRPSOHPHQ
WRGLUHWRRXLQGLUHWR 2XVRGRSURQRPHiWRQRVROWRHQWUHRDX[LOLDUHRLQILQLWLYRRXHQWUHR
2SDLHVSHUDYDRQDHVWDomRDJLWDGD DX[LOLDU H R JHU~QGLR Mi HVWi JHQHUDOL]DGR PHVPR QD OLQJXDJHP FXOWD
([SOLTXHLOKHRPRWLYRGDVIpULDV 2XWURDVSHFWRHYLGHQWHVREUHWXGRQDOLQJXDJHPFRORTXLDOHSRSXODUpR
GD FRORFDomR GR SURQRPH QR LQtFLR GD RUDomR R TXH VH GHYH HYLWDU QD
$LQGDQDOLQJXDJHPFXOWDHPHVFULWRVIRUPDLVHGHHVWLORFXLGDGRVRD OLQJXDJHPHVFULWD
rQFOLVHpDFRORFDomRUHFRPHQGDGDQRVVHJXLQWHVFDVRV
4XDQGRRYHUERLQLFLDUDRUDomR 352120(63266(66,926
9ROWHLPHHPVHJXLGDSDUDRFpXOtPSLGR
2VSURQRPHVSRVVHVVLYRVUHIHUHPVHjVSHVVRDVGRGLVFXUVRDWULEX
4XDQGRRYHUERLQLFLDUDRUDomRSULQFLSDOSUHFHGLGDGHSDXVD
LQGROKHVDSRVVHGHDOJXPDFRLVD
&RPRHXDFKDVVHPXLWREUHYHH[SOLFRXVH

&RPRLPSHUDWLYRDILUPDWLYR
4XDQGRGLJRSRUH[HPSOR³PHXOLYUR´DSDODYUD³PHX´LQIRUPDTXHR
&RPSDQKHLURVHVFXWDLPH
OLYURSHUWHQFHDSHVVRDHX
&RPRLQILQLWLYRLPSHVVRDO

$ PHQLQD QmR HQWHQGHUD TXH HQJRUGDODV VHULD DSUHVVDUOKHV XP
(LVDVIRUPDVGRVSURQRPHVSRVVHVVLYRV
GHVWLQRQDPHVD
SHVVRDVLQJXODU0(80,1+$0(860,1+$6
&RPRJHU~QGLRQmRSUHFHGLGRGDSUHSRVLomR(0
SHVVRDVLQJXODU7(878$7(8678$6
(VDOWRXFKDPDQGRPHSHORQRPHFRQYHUVRXFRPLJR
SHVVRDVLQJXODU6(868$6(8668$6
&RPRYHUERTXHLQLFLDDFRRUGHQDGDDVVLQGpWLFD
SHVVRDSOXUDO126621266$1266261266$6
$ YHOKD DPLJD WURX[H XP OHQoR SHGLXPH XPD SHTXHQD PRHGD GH
SHVVRDSOXUDO926629266$9266269266$6
PHLRIUDQFR
SHVVRDSOXUDO6(868$6(8668$6

3UyFOLVH
2VSRVVHVVLYRV6(8668$6WDQWRSRGHPUHIHULUVHjSHVVRD
1DOLQJXDJHPFXOWDDSUyFOLVHpUHFRPHQGDGD
VHXSDL RSDLGHOHFRPRjSHVVRDGRGLVFXUVRVHXSDL RSDLGH
4XDQGRRYHUERHVWLYHUSUHFHGLGRGHSURQRPHVUHODWLYRVLQGHILQLGRV
YRFr
LQWHUURJDWLYRVHFRQMXQo}HV

$VFULDQoDVTXHPHVHUYLUDPGXUDQWHDQRVHUDPELFKRV
3RULVVRWRGDYH]TXHRV GLWRVSRVVHVVLYRVGHUHPPDUJHP DDPEL
7XGRPHSDUHFLDTXHLDVHUFRPLGDGHDYLmR
JXLGDGHGHYHPVHUVXEVWLWXtGRVSHODVH[SUHVV}HVGHOHVGHODV
4XHPOKHHQVLQRXHVVHVPRGRV"
([9RFrEHPVDEHTXHHXQmRVLJRDRSLQLmRGHOH
4XHPRVRXYLDQmRRVDPRX
$RSLQLmRGHODHUDTXH&DPLORGHYLDWRUQDUjFDVDGHOHV
4XHOKHVLPSRUWDDHOHVDUHFRPSHQVD"
(OHVEDWL]DUDPFRPRQRPHGHODVDViJXDVGHVWHULR
(PtOLDWLQKDTXDWRU]HDQRVTXDQGRDYLSHODSULPHLUDYH]

1DVRUDo}HVRSWDWLYDVTXHH[SULPHPGHVHMR
2V SRVVHVVLYRV GHYHP VHU XVDGRV FRP FULWpULR 6XEVWLWXtORV SHORV
3DSDLGRFpXRDEHQoRH
SURQRPHVREOtTXRVFRPXQLFDiIUDVHGHVHQYROWXUDHHOHJkQFLD
$WHUUDOKHVVHMDOHYH
&ULVSLP6RDUHVEHLMRXOKHVDVPmRVDJUDGHFLGRHPYH]GHEHLMRXDV
&RPRJHU~QGLRSUHFHGLGRGDSUHSRVLomR(0
VXDVPmRV
(PVHDQLPDQGRFRPHoDDFRQWDJLDUQRV
1mRPHUHVSHLWDYDDDGROHVFrQFLD
%URPLOHUDRVXFRHPVHWUDWDQGRGHFRPEDWHUDWRVVH
$UHSXOVDHVWDPSDYDVHOKHQRVP~VFXORVGDIDFH
&RPDGYpUELRVSURQXQFLDGRVMXQWDPHQWHFRPRYHUERVHPTXHKDMD
2YHQWRYLQGRGRPDUDFDULFLDYDOKHRVFDEHORV
SDXVDHQWUHHOHV

$TXHODYR]VHPSUHOKHFRPXQLFDYDYLGDQRYD
$OpPGDLGHLDGHSRVVHSRGHPDLQGDRVSURQRPHVH[SULPLU
$QWHVIDODYDVHWmRVRPHQWHQDDJXDUGHQWHGDWHUUD
&iOFXORDSUR[LPDGRHVWLPDWLYD

(OHSRGHUiWHUVHXVTXDUHQWDHFLQFRDQRV
0HVyFOLVH )DPLOLDULGDGHRXLURQLDDOXGLQGRVHiSHUVRQDJHPGHXPDKLVWy
8VDVHRSURQRPHQRLQWHULRUGDVIRUPDVYHUEDLVGRIXWXURGRSUHVHQ ULD
WH H GR IXWXUR GR SUHWpULWR GR LQGLFDWLYR GHVGH TXH HVWHV YHUERV QmR 2QRVVRKRPHPQmRVHGHXSRUYHQFLGR
HVWHMDPSUHFHGLGRVGHSDODYUDVTXHUHFODPHPDSUyFOLVH &KDPDVH)DOFmRRPHXKRPHP
/HPEUDUPHHLGHDOJXQVEHORVGLDVHP3DULV 2PHVPRTXHRVLQGHILQLGRVFHUWRDOJXP
'LUVHLDYLUGRRFRGDWHUUD (XFiWHQKRPLQKDVG~YLGDV
&RUQpOLRWHYHVXDVKRUDVDPDUJDV
0DV $IHWLYLGDGHFRUWHVLD
1mRPHOHPEUDUHLGHDOJXQVEHORVGLDVHP3DULV &RPRYDLPHXPHQLQR"
-DPDLVVHGLULDYLUGRRFRGDWHUUD 1mRRVFXOSRPLQKDERDVHQKRUDQmRRVFXOSR
&RPHVVDVIRUPDVYHUEDLVDrQFOLVHpLQDGPLVVtYHO
/HPEUDUHLPH"
1R SOXUDO XVDPVH RV SRVVHVVLYRV VXEVWDQWLYDGRV QR VHQWLGR GH SD IDODPRV
UHQWHVGHIDPtOLD 8PGLDGHVVHVHVWLYHHP3RUWR$OHJUH
eDVVLPTXHXPPRoRGHYH]HODURQRPHGRVVHXV" &RPLQDTXHOHUHVWDXUDQWHGLDGHVVHV
3RGHPRVSRVVHVVLYRVVHUPRGLILFDGRVSRUXPDGYpUELRGHLQWHQVLGD I 3DUDLQGLFDUDTXLORTXHMiPHQFLRQDPRV
GH )XJLUDRVSUREOHPDV",VVRQmRpGRPHXIHLWLR
/HYDULDDPmRDRFRODUGHSpURODVFRPDTXHOHJHVWRWmRVHXTXDQGR $LQGD KHL GH FRQVHJXLU R TXH GHVHMR H HVVH GLD QmR HVWi PXLWR
QmRVDELDRTXHGL]HU GLVWDQWH
$48(/(HYDULDo}HVH$48,/2XVDPVH
352120(6'(021675$7,926 D 3DUDLQGLFDURTXHHVWiORQJHGDVGXDVSULPHLUDVSHVVRDVHUHIHUHVH
i
6mRDTXHOHVTXHGHWHUPLQDPQRWHPSRRXQRHVSDoRDSRVLomRGD
$TXHOHGRFXPHQWRTXHOiHVWipWHX"
FRLVDGHVLJQDGDHPUHODomRjSHVVRDJUDPDWLFDO
$TXLORTXHHOHVFDUUHJDPSHVDNJ

E 3DUDLQGLFDUWHPSRSDVVDGRPDLVRXPHQRVGLVWDQWH
4XDQGRGLJR³HVWHOLYUR´HVWRXDILUPDQGRTXHROLYURVHHQFRQWUDSHU
1DTXHOHLQVWDQWHHVWDYDSUHRFXSDGR
WRGHPLPDSHVVRDTXHIDOD3RURXWURODGR³HVVHOLYUR´LQGLFDTXHROLYUR
'DTXHOHLQVWDQWHHPGLDQWHPRGLILTXHLPH
HVWiORQJHGDSHVVRDTXHIDODHSUy[LPRGDTXHRXYH³DTXHOHOLYUR´LQGLFD
8VDPRV DLQGD DTXHOD VHPDQD DTXHOH PrV DTXHOH DQR DTXHOH
TXHROLYURHVWiORQJHGHDPEDVDVSHVVRDV
VpFXORSDUDH[SULPLUTXHRWHPSRMiGHFRUUHX
4XDQGRVHID]UHIHUrQFLDDGXDVSHVVRDVRXFRLVDVMiPHQFLRQDGDV
2VSURQRPHVGHPRQVWUDWLYRVVmRHVWHV XVDVHHVWHRXYDULDo}HVSDUDD~OWLPDSHVVRDRXFRLVDHDTXHOHRX
(67(HYDULDo}HVLVWR SHVVRD YDULDo}HVSDUDDSULPHLUD
(66(HYDULDo}HVLVVR SHVVRD $RFRQYHUVDUFRPOVDEHOH/XtVQRWHLTXHHVWHVHHQFRQWUDYDQHUYRVR
$48(/(HYDULDo}HVSUySULRHYDULDo}HV HDTXHODWUDQTXLOD
0(602HYDULDo}HVSUySULRHYDULDo}HV 2V SURQRPHV GHPRQVWUDWLYRV TXDQGR UHJLGRV SHOD SUHSRVLomR '(
6(0(/+$17(HYDULDomRWDOHYDULDomR SRVSRVWRVDVXEVWDQWLYRVXVDPVHDSHQDVQRSOXUDO
9RFrWHULDFRUDJHPGHSURIHULUXPSDODYUmRGHVVHV5RVH"
(PSUHJRGRV'HPRQVWUDWLYRV &RPXPIULRGHVWHVQmRVHSRGHVDLUGHFDVD
(67(HYDULDo}HVH,672XVDPVH 1XQFDYLXPDFRLVDGDTXHODV
D 3DUD LQGLFDU R TXH HVWi SUy[LPR RX MXQWR GD SHVVRD DTXHOD TXH 0(602H35Ï35,2YDULDPHPJrQHURHQ~PHURTXDQGRWrPFDUi
IDOD WHUUHIRUoDWLYR
(VWHGRFXPHQWRTXHWHQKRQDVPmRVQmRpPHX =LOPDPHVPDRXSUySULDFRVWXUDVHXVYHVWLGRV
,VWRTXHFDUUHJDPRVSHVDNJ /XtVH/XtVDPHVPRVRXSUySULRVDUUXPDPVXDVFDPDV
E 3DUDLQGLFDURTXHHVWiHPQyVRXRTXHQRVDEUDQJHILVLFDPHQWH 2HYDULDo}HVpSURQRPHGHPRQVWUDWLYRTXDQGRHTXLYDOHD$48,/2
(VWHFRUDomRQmRSRGHPHWUDLU ,662RX$48(/(HYDULDo}HV
(VWDDOPDQmRWUD]SHFDGRV 1HPWXGRDTXLORTXHUHOX]pRXUR
7XGRVHIH]SRUHVWHSDtV 2DTXHOHTXHWHPPXLWRVYtFLRVWHPPXLWRVPHVWUHV
F 3DUDLQGLFDURPRPHQWRHPTXHIDODPRV 'DVPHQLQDV-HQLDDTXHODTXHPDLVVREUHVVDLXQRVH[DPHV
1HVWHLQVWDQWHHVWRXWUDQTXLOR $VRUWHp PXOKHUHEHPRLVVR GHPRQVWUD GHIDWRHODQmRDPD RV
'HVWHPLQXWRHPGLDQWHYRXPRGLILFDUPH KRPHQVVXSHULRUHV
G 3DUD LQGLFDU WHPSR YLQGRXUR RX PHVPR SDVVDGR PDV SUy[LPR GR 1,672HPLQtFLRGHIUDVHVLJQLILFD(172QRPHVPRLQVWDQWH
PRPHQWRHPTXHIDODPRV $PHQLQDLDFDLUQLVWRRSDLDVHJXURX
(VWDQRLWH DQRLWHYLQGRXUDYRXDXPEDLOH 7DOpSURQRPHGHPRQVWUDWLYRTXDQGRWRPDGRQDDFHSomR'((67(
(VWDQRLWH DQRLWHTXHSDVVRXQmRGRUPLEHP ,672(66(,662$48(/($48,/2
8PGLDGHVWHVHVWLYHHP3RUWR$OHJUH 7DOHUDDVLWXDomRGRSDtV
H 3DUDLQGLFDUTXHRSHUtRGRGHWHPSRpPDLVRXPHQRVH[WHQVRHQR 1mRGLVVHWDO
TXDOVHLQFOXLRPRPHQWRHPTXHIDODPRV 7DOQmRS{GHFRPSDUHFHU
1HVWDVHPDQDQmRFKRYHX
1HVWHPrVDLQIODomRIRLPDLRU 3URQRPHDGMHWLYRTXDQGRDFRPSDQKDVXEVWDQWLYRRXSURQRPHDWLWX
(VWHDQRVHUiERPSDUDQyV GHVWDLVPHUHFHPFDGHLDHVVHVWDLVPHUHFHPFDGHLDTXDQGRDFRPSD
(VWHVpFXORWHUPLQDUiEUHYH QKD48(IRUPDQGRDH[SUHVVmRTXHWDO""TXHOKHSDUHFH"HPIUDVHV
I 3DUDLQGLFDUDTXLORGHTXHHVWDPRVWUDWDQGR FRPR 4XH WDO PLQKD ILOKD" 4XH WDLV PLQKDV ILOKDV" H TXDQGR FRUUHODWLYR
(VWHDVVXQWRMiIRLGLVFXWLGRRQWHP '(48$/RX287527$/
7XGRLVWRTXHHVWRXGL]HQGRMipYHOKR 6XDVPDQLDVHUDPWDLVTXDLVDVPLQKDV
J 3DUDLQGLFDUDTXLORTXHYDPRVPHQFLRQDU $PmHHUDWDOTXDLVDVILOKDV
6ySRVVROKHGL]HULVWRQDGDVRPRV 2VILOKRVVmRWDLVTXDORSDL
2VWLSRVGHDUWLJRVmRHVWHVGHILQLGRVHLQGHILQLGRV 7DOSDLWDOILOKR
(66(HYDULDo}HVH,662XVDPVH eSURQRPHVXEVWDQWLYRHPIUDVHVFRPR
D 3DUD LQGLFDU R TXH HVWi SUy[LPR RX MXQWR GD SHVVRD DTXHOD FRP 1mRHQFRQWUDUHLWDO WDOFRLVD
TXHPVHIDOD 1mRFUHLRHPWDO WDOFRLVD
(VVHGRFXPHQWRTXHWHQVQDPmRpWHX"
,VVRTXHFDUUHJDVSHVDNJ 352120(65(/$7,926
E 3DUDLQGLFDURTXHHVWiQDSHVVRDRXTXHDDEUDQJHILVLFDPHQWH 9HMDHVWHH[HPSOR
(VVHWHXFRUDomRPHWUDLX $UPDQGRFRPSURXDFDVD48(OKHFRQYLQKD
(VVDDOPDWUD]LQ~PHURVSHFDGRV
4XDQWRVYLYHPQHVVHSDLV" $SDODYUDTXHUHSUHVHQWDRQRPHFDVDUHODFLRQDQGRVHFRPRWHUPR
F 3DUD LQGLFDU R TXH VH HQFRQWUD GLVWDQWH GH QyV RX DTXLOR GH TXH FDVDpXPSURQRPHUHODWLYR
GHVHMDPRVGLVWkQFLD
2SRYRMiQmRFRQILDQHVVHVSROtWLFRV 352120(6 5(/$7,926 VmR SDODYUDV TXH UHSUHVHQWDP QRPHV Mi
1mRTXHURPDLVSHQVDUQLVVR UHIHULGRVFRPRVTXDLVHVWmRUHODFLRQDGRV'DtGHQRPLQDUHPVHUHODWLYRV
G 3DUDLQGLFDUDTXLORTXHMiIRLPHQFLRQDGRSHODSHVVRD $SDODYUDTXHRSURQRPHUHODWLYRUHSUHVHQWDFKDPDVHDQWHFHGHQWH
1HVVDWXDSHUJXQWDPXLWDPDWUHLULFHVHHVFRQGH 1RH[HPSORGDGRRDQWHFHGHQWHpFDVD
2TXHYRFrTXHUGL]HUFRPLVVR" 2XWURVH[HPSORVGHSURQRPHVUHODWLYRV
H 3DUDLQGLFDUWHPSRSDVVDGRQmRPXLWRSUy[LPRGRPRPHQWRHPTXH 6HMDPRVJUDWRVD'HXVDTXHPWXGRGHYHPRV

2OXJDURQGHSDUDPRVHUDGHVHUWR QKDHJHVVR$IDULQKDHRDo~FDUDVDWUDLULDPRJHVVRHVWXUULFDULDGHQWUR
7UDJDWXGRTXDQWROKHSHUWHQFH HODV$VVLPIL]0RUUHUDP´
/HYHWDQWRVLQJUHVVRVTXDQWRVTXLVHU &ODULFH/LVSHFWRU
3RVVRVDEHURPRWLYRSRUTXHRXSHORTXDOGHVLVWLXGRFRQFXUVR"
(VVDVSDODYUDVVmRYHUERV2YHUERWDPEpPSRGHH[SULPLU
(LVRTXDGURGRVSURQRPHVUHODWLYRV D(VWDGR
1mRVRXDOHJUHQHPVRXWULVWH
9$5,È9(,6 ,19$5,È9(,6 6RXSRHWD
0DVFXOLQR )HPLQLQR E0XGDQoDGHHVWDGR
RTXDO DTXDO TXHP 0HXDY{IRLEXVFDURXUR
RVTXDLV DVTXDLV 0DVRRXURYLURXWHUUD
FXMRFXMRV FXMDFXMDV TXH F)HQ{PHQR
TXDQWR TXDQWDTXDQWDV RQGH &KRYH2FpXGRUPH
TXDQWRV
9(5%2pDSDODYUDYDULiYHOTXHH[SULPHDomRHVWDGRPXGDQoDGH
2EVHUYDo}HV HVWDGRHIHQ{PHQRVLWXDQGRVHQRWHPSR
2SURQRPHUHODWLYR48(0VyVHDSOLFDDSHVVRDVWHPDQWHFHGHQWH
YHPVHPSUHDQWHFHGLGRGHSUHSRVLomRHHTXLYDOHD248$/ )/(;¯(6
2PpGLFRGHTXHPIDORpPHXFRQWHUUkQHR 2YHUERpDFODVVHGHSDODYUDVTXHDSUHVHQWDRPDLRUQ~PHURGHIOH
2VSURQRPHV&8-2 &8-$VLJQLILFDPGRTXDOGD TXDOH SUHFHGHP [}HVQDOtQJXDSRUWXJXHVD*UDoDVDLVVRXPDIRUPDYHUEDOSRGHWUD]HU
VHPSUHXPVXEVWDQWLYRVHPDUWLJR HPVLGLYHUVDVLQIRUPDo}HV$IRUPD&$17È9$026SRUH[HPSORLQGLFD
4XDOVHUiRDQLPDOFXMRQRPHDDXWRUDQmRTXLVUHYHODU" DDomRGHFDQWDU
48$172V H 48$17$V VmR SURQRPHV UHODWLYRV TXDQGR SUHFHGL DSHVVRDJUDPDWLFDOTXHSUDWLFDHVVDDomRQyV
GRV GH XP GRV SURQRPHV LQGHILQLGRV WXGR WDQWRV WDQWDV WRGRV RQ~PHURJUDPDWLFDOSOXUDO
WRGDV RWHPSRHPTXHWDODomRRFRUUHXSUHWpULWR
7HQKRWXGRTXDQWRTXHUR RPRGRFRPRpHQFDUDGDDDomRXPIDWRUHDOPHQWHDFRQWHFLGR
/HYHWDQWRVTXDQWRVSUHFLVDU QRSDVVDGRLQGLFDWLYR
1HQKXPRYRGHWRGRVTXDQWRVOHYHLVHTXHEURX TXHRVXMHLWRSUDWLFDDDomRYR]DWLYD
21'(FRPRSURQRPHUHODWLYRWHPVHPSUHDQWHFHGHQWHHHTXLYDOHD
(048( 3RUWDQWRRYHUERIOH[LRQDVHHPQ~PHURSHVVRDPRGRWHPSRHYR]
$FDVDRQGH HPTXHPRURIRLGHPHXDY{ 1Ò0(52RYHUERDGPLWHVLQJXODUHSOXUDO
2PHQLQRROKRXSDUDRDQLPDOFRPROKRVDOHJUHVVLQJXODU
2VPHQLQRVROKDUDPSDUDRDQLPDOFRPROKRVDOHJUHVSOXUDO
352120(6,1'(),1,'26 3(662$VHUYHPGHVXMHLWRDRYHUERDVWUrVSHVVRDVJUDPDWLFDLV
(VWHVSURQRPHVVHUHIHUHPjSHVVRDGRGLVFXUVRGHVLJQDQGRDGH SHVVRDDTXHODTXHIDOD3RGHVHU
PRGRYDJRLPSUHFLVRLQGHWHUPLQDGR D GRVLQJXODUFRUUHVSRQGHDRSURQRPHSHVVRDO(8([(XDGRUPHoR
6mR SURQRPHV LQGHILQLGRV VXEVWDQWLYRV $/*2 $/*8e0 )8/$12 E GRSOXUDOFRUUHVSRQGHDRSURQRPHSHVVRDO1Ï6([1yVDGRUPH
6,&5$12%(/75$121$'$1,1*8e02875(048(078'2 FHPRV
([HPSORV SHVVRDDTXHODTXHRXYH3RGHVHU
$OJRRLQFRPRGD" D GRVLQJXODUFRUUHVSRQGHDRSURQRPHSHVVRDO78([7XDGRUPHFHV
$FUHGLWDPHPWXGRRTXHIXODQRGL]RXVLFUDQRHVFUHYH E GR SOXUDO FRUUHVSRQGH DR SURQRPH SHVVRDO 9Ï6 ([9yV DGRUPH
1mRIDoDVDRXWUHPRTXHQmRTXHUHVTXHWHIDoDP FHLV
4XHPDYLVDDPLJRp SHVVRDDTXHODGHTXHPVHIDOD3RGHVHU
(QFRQWUHLTXHPPHSRGHDMXGDU D GRVLQJXODUFRUUHVSRQGHDRVSURQRPHVSHVVRDLV(/((/$([(OD
(OHJRVWDGHTXHPRHORJLD DGRUPHFH
6mR SURQRPHV LQGHILQLGRV DGMHWLYRV &$'$ &(572 &(5726 E GR SOXUDO FRUUHVSRQGH DRV SURQRPHV SHVVRDV (/(6 (/$6 ([
&(57$&(57$6 (OHVDGRUPHFHP
&DGDSRYRWHPVHXVFRVWXPHV 02'2 p D SURSULHGDGH TXH WHP R YHUER GH LQGLFDU D DWLWXGH GR
&HUWDVSHVVRDVH[HUFHPYiULDVSURILVV}HV IDODQWH HP UHODomR DR IDWR TXH FRPXQLFD +i WUrV PRGRV HP SRUWX
&HUWRGLDDSDUHFHXHPFDVDXPUHSyUWHUIDPRVR JXrV
D LQGLFDWLYRDDWLWXGHGRIDODQWHpGHFHUWH]DGLDQWHGRIDWR
352120(6,17(552*$7,926 $FDFKRUUD%DOHLDFRUULDQDIUHQWH
$SDUHFHPHPIUDVHVLQWHUURJDWLYDV&RPRRVLQGHILQLGRVUHIHUHPVH E VXEMXQWLYRDDWLWXGHGRIDODQWHpGHG~YLGDGLDQWHGRIDWR
GHPRGRLPSUHFLVRjSHVVRDGRGLVFXUVR 7DOYH]DFDFKRUUD%DOHLDFRUUDQDIUHQWH
([HPSORV F LPSHUDWLYR R IDWR p HQXQFLDGR FRPR XPD RUGHP XP FRQVHOKR XP
4XHKi" SHGLGR
4XHGLDpKRMH" &RUUDQDIUHQWH%DOHLD
5HDJLUFRQWUDTXr" 7(032 p D SURSULHGDGH TXH WHP R YHUER GH ORFDOL]DU R IDWR QR
3RUTXHPRWLYRQmRYHLR" WHPSRHPUHODomRDRPRPHQWRHPTXHVHIDOD2VWUrVWHPSRVEiVL
4XHPIRL" FRVVmR
4XDOVHUi" D SUHVHQWHDDomRRFRUUHQRPRPHQWRHPTXHVHIDOD
4XDQWRVYrP" )HFKRRVROKRVDJLWRDFDEHoD
4XDQWDVLUPmVWHQV" E SUHWpULWRSDVVDGRDDomRWUDQVFRUUHXQXPPRPHQWRDQWHULRUjTXHOH
HPTXHVHIDOD
)HFKHLRVROKRVDJLWHLDFDEHoD
9(5%2 F IXWXURDDomRSRGHUiRFRUUHUDSyVRPRPHQWRHPTXHVHIDOD
)HFKDUHLRVROKRVDJLWDUHLDFDEHoD
&21&(,72 2SUHWpULWRH RIXWXURDGPLWHPVXEGLYLV}HVRTXHQmRRFRUUHFRP R
³$VSDODYUDVHPGHVWDTXHQRWH[WRDEDL[RH[SULPHPDo}HVVLWXDQGR SUHVHQWH
DVQRWHPSR
4XHL[HLPH GH EDUDWDV 8PD VHQKRUD RXYLXPH D TXHL[D 'HXPH D 9HMDRHVTXHPDGRVWHPSRVVLPSOHVHPSRUWXJXrV
UHFHLWD GH FRPR PDWiODV 4XH PLVWXUDVVH HP SDUWHV LJXDLV Do~FDU IDUL 3UHVHQWHIDOR

,1',&$7,92 3UHWpULWRSHUIHLWRIDOHL 29(5%2+$9(5HPSUHJDGRLPSHVVRDOPHQWH
,PSHUIHLWRIDODYD 2YHUERKDYHUpLPSHVVRDOVHQGRSRUWDQWRXVDGRLQYDULDYHOPHQWH
0DLVTXHSHUIHLWRIDODUD QDSHVVRDGRVLQJXODUTXDQGRVLJQLILFD
)XWXURGRSUHVHQWHIDODUHL (;,67,5
GRSUHWpULWRIDODULD +iSHVVRDVTXHQRVTXHUHPEHP
3UHVHQWHIDOH &ULDWXUDVLQIDOtYHLVQXQFDKRXYHQHPKDYHUi
68%-817,92 3UHWpULWRLPSHUIHLWRIDODVVH %ULJDYDPjWRDVHPTXHKRXYHVVHPRWLYRVVpULRV
)XWXURIDODU /LYURVKDYLDRVGHVREUDRTXHIDOWDYDHUDPOHLWRUHV
$&217(&(568&('(5
+iDLQGDWUrVIRUPDVTXHQmRH[SULPHPH[DWDPHQWHRWHPSRHPTXH +RXYHFDVRVGLItFHLVQDPLQKDSURILVVmRGHPpGLFR
VHGiRIDWRH[SUHVVR6mRDVIRUPDVQRPLQDLVTXHFRPSOHWDPRHVTXH 1mRKDMDGHVDYHQoDVHQWUHYyV
PDGRVWHPSRVVLPSOHV 1DTXHOHSUHVtGLRKDYLDIUHTXHQWHVUHEHOL}HVGHSUHVRV
,QILQLWLYRLPSHVVRDOIDODU '(&255(5)$=(5FRPUHIHUrQFLDDRWHPSRSDVVDGR
3HVVRDOIDODUHXIDODUHVWXHWF +iPHVHVTXHQmRRYHMR
)250$6120,1$,6 *HU~QGLRIDODQGR +DYHUiQRYHGLDVTXHHOHQRVYLVLWRX
3DUWLFtSLRIDODGR +DYLDMiGXDVVHPDQDVTXH0DUFRVQmRWUDEDOKDYD
92=RVXMHLWRGRYHUERSRGHVHU 2IDWRDFRQWHFHXKiFHUFDGHRLWRPHVHV
D DJHQWHGRIDWRH[SUHVVR 4XDQGRSRGHVHUVXEVWLWXtGRSRU)$=,$RYHUER+$9(5FRQFRUGDQR
2FDUURFHLURGLVVHXPSDODYUmR SUHWpULWRLPSHUIHLWRHQmRQRSUHVHQWH
VXMHLWRDJHQWH +DYLDHQmR+ÈPHVHVTXHDHVFRODHVWDYDIHFKDGD
2YHUERHVWiQDYR]DWLYD 0RUiYDPRVDOLKDYLDHQmR+ÈGRLVDQRV
E SDFLHQWHGRIDWRH[SUHVVR (ODFRQVHJXLUDHPSUHJRKDYLDHQmR+ÈSRXFRWHPSR
8PSDODYUmRIRLGLWRSHORFDUURFHLUR +DYLDHQmR+ÈPXLWRWHPSRTXHDSROLFLDRSURFXUDYD
VXMHLWRSDFLHQWH 5($/,=$56(
2YHUERHVWiQDYR]SDVVLYD +RXYHIHVWDVHMRJRV
F DJHQWHHSDFLHQWHGRIDWRH[SUHVVR 6HQmRFKRYHVVHWHULDKDYLGRRXWURVHVSHWiFXORV
2FDUURFHLURPDFKXFRXVH 7RGDVDVQRLWHVKDYLDHQVDLRVGDVHVFRODVGHVDPED
VXMHLWRDJHQWHHSDFLHQWH 6HU SRVVtYHO H[LVWLU SRVVLELOLGDGH RX PRWLYR HP IUDVHV QHJDWLYDV H
2YHUERHVWiQDYR]UHIOH[LYD VHJXLGRGHLQILQLWLYR
)250$6 5,=27Ð1,&$6 ( $55,=27Ð1,&$6 GiVH R QRPH GH (PSRQWRVGHFLrQFLDQmRKiWUDQVLJLU
UL]RW{QLFDjIRUPDYHUEDOFXMRDFHQWRW{QLFRHVWiQRUDGLFDO 1mRKiFRQWrORHQWmRQRtPSHWR
)DOR(VWXGDP 1mRKDYLDGHVFUHUQDVLQFHULGDGHGHDPERV
'iVHRQRPHGHDUUL]RW{QLFDjIRUPDYHUEDOFXMRDFHQWRW{QLFRHVWi 0DVROKD7RPiVLDTXHQmRKiILDUQHVWDVDIHLo}H]LQKDV
IRUDGRUDGLFDO (QmRKRXYHFRQYHQFrORGRFRQWUiULR
)DODPRV(VWXGDUHL 1mRKDYLDSRUTXHILFDUDOLDUHFULPLQDUVH
&/$66,),&$&2'269(5%26RVYHUERVFODVVLILFDPVHHP
D UHJXODUHVVmRDTXHOHVTXHSRVVXHPDVGHVLQrQFLDVQRUPDLVGHVXD &RPRLPSHVVRDORYHUER+$9(5IRUPDDLQGDDORFXomRDGYHUELDOGH
FRQMXJDomR H FXMD IOH[mR QmR SURYRFD DOWHUDo}HV QR UDGLFDO FDQWR KiPXLWR GHVGHPXLWRWHPSRKiPXLWRWHPSR
FDQWHLFDQWDUHL±FDQWDYDFDQWDVVH 'HKiPXLWRTXHHVWDiUYRUHQmRGiIUXWRV
E LUUHJXODUHVVmRDTXHOHVFXMDIOH[mRSURYRFDDOWHUDo}HVQRUDGLFDORX 'HKiPXLWRQmRRYHMR
QDVGHVLQrQFLDVIDoRIL]IDUHLIL]HVVH
F GHIHFWLYRV VmR DTXHOHV TXH QmR DSUHVHQWDP FRQMXJDomR FRPSOHWD 2YHUER+$9(5WUDQVPLWHDVXDLPSHVVRDOLGDGHDRVYHUERVTXHFRP
FRPRSRUH[HPSORRVYHUERVIDOLUDEROLUHRVYHUERVTXHLQGLFDPIH HOH IRUPDP ORFXomR RV TXDLV SRU LVVR SHUPDQHFHP LQYDULiYHLV QD
Q{PHQRVQDWXUDLVFRPR&+29(57529(-$5HWF SHVVRDGRVLQJXODU
G DEXQGDQWHV VmR DTXHOHV TXH SRVVXHP PDLV GH XPD IRUPD FRP R 9DLKDYHUHOHLo}HVHPRXWXEUR
PHVPR YDORU *HUDOPHQWH HVVD FDUDFWHUtVWLFD RFRUUH QR SDUWLFtSLR &RPHoRXDKDYHUUHFODPDo}HV
PDWDGRPRUWRHQ[XJDGRHQ[XWR 1mRSRGHKDYHUXPDVVHPDVRXWUDV
H DQ{PDORV VmR DTXHOHV TXH LQFOXHP PDLV GH XP UDGLFDO HP VXD 3DUHFLDKDYHUPDLVFXULRVRVGRTXHLQWHUHVVDGRV
FRQMXJDomR 0DVKDYHULDRXWURVGHIHLWRVGHYLDKDYHURXWURV
YHUERVHUVRXIXL
YHUERLUYRXLD $ H[SUHVVmR FRUUHWD p +$-$ 9,67$ H QmR +$-$ 9,672 3RGH VHU
FRQVWUXtGDGHWUrVPRGRV
48$172(;,67È1&,$281®2'268-(,72 +DMDPYLVWDRVOLYURVGHVVHDXWRU
3HVVRDLVVmRDTXHOHVTXHVHUHIHUHPDTXDOTXHUVXMHLWRLPSOtFLWRRX +DMDYLVWDRVOLYURVGHVVHDXWRU
H[SOtFLWR4XDVHWRGRVRVYHUERVVmRSHVVRDLV +DMDYLVWDDRVOLYURVGHVVHDXWRU
21LQRDSDUHFHXQDSRUWD
,PSHVVRDLV VmR DTXHOHV TXH QmR VH UHIHUHP D TXDOTXHU VXMHLWR &219(56®2'$92=$7,9$1$3$66,9$
LPSOtFLWRRXH[SOtFLWR6mRXWLOL]DGRVVHPSUHQDSHVVRD6mRLPSHV 3RGHVHPXGDUDYR]DWLYDQDSDVVLYDVHPDOWHUDUVXEVWDQFLDOPHQWHR
VRDLV VHQWLGRGDIUDVH
D YHUERVTXHLQGLFDPIHQ{PHQRVPHWHRUROyJLFRVFKRYHUQHYDUYHQWDU ([HPSOR
HWF *XWHQEHUJLQYHQWRXDLPSUHQVDYR]DWLYD
*DURDYDQDPDGUXJDGDUR[D $LPSUHQVDIRLLQYHQWDGDSRU*XWHQEHUJYR]SDVVLYD
E +$9(5QRVHQWLGRGHH[LVWLURFRUUHUDFRQWHFHU
+RXYHXPHVSHWiFXORRQWHP 2EVHUYHTXHRREMHWRGLUHWRVHUiRVXMHLWRGDSDVVLYDRVXMHLWRGDDWL
+iDOXQRVQDVDOD YD SDVVDUi D DJHQWH GD SDVVLYD H R YHUER DVVXPLUi D IRUPD SDVVLYD
+DYLDRFpXKDYLDDWHUUDPXLWDJHQWHHPDLV$QLFDFRPVHXVROKRV FRQVHUYDQGRRPHVPRWHPSR
FODURV
F )$=(5LQGLFDQGRWHPSRGHFRUULGRRXIHQ{PHQRPHWHRUROyJLFR 2XWURVH[HPSORV
)D]LDGRLVDQRVTXHHXHVWDYDFDVDGR 2VFDORUHVLQWHQVRVSURYRFDPDVFKXYDV
)D]PXLWRIULRQHVWDUHJLmR" $VFKXYDVVmRSURYRFDGDVSHORVFDORUHVLQWHQVRV
(XRDFRPSDQKDUHL
(OHVHUiDFRPSDQKDGRSRUPLP
7RGRVWHORXYDULDP H 3UHWpULWR3HUIHLWR
6HULDVORXYDGRSRUWRGRV (PSUHJDVHRSUHWpULWRSHUIHLWRFRPSRVWRGRVXEMXQWLYRSDUDDSRQWDU
3UHMXGLFDUDPPH XPIDWRSDVVDGRPDVLQFHUWRKLSRWpWLFRGXYLGRVRTXHVmRDILQDODV
)XLSUHMXGLFDGR FDUDFWHUtVWLFDVGRPRGRVXEMXQWLYR
&RQGHQDUWHLDP 4XHWHQKDHVWXGDGREDVWDQWHpRTXHHVSHUR
6HULDVFRQGHQDGR G 3UHWpULWR 0DLV4XH3HUIHLWR (PSUHJDVH R SUHWpULWR PDLVTXH
SHUIHLWRGRVXEMXQWLYRSDUDLQGLFDUXPIDWRSDVVDGRHPUHODomRDRX
(035(*2'267(03269(5%$,6 WUR IDWR SDVVDGR VHPSUH GH DFRUGR FRP DV UHJUDV WtSLFDV GR PRGR
D 3UHVHQWH VXEMXQWLYR
(PSUHJDVHRSUHVHQWHGRLQGLFDWLYRSDUDDVVLQDODU 6HQmRWLYpVVHPRVVDtGRGDVDODWHUtDPRVWHUPLQDGRDSURYDWUDQTXL
XPIDWRTXHRFRUUHQRPRPHQWRHPTXHVHIDOD ODPHQWH
(OHVHVWXGDPVLOHQFLRVDPHQWH H )XWXUR
(OHVHVWmRHVWXGDQGRVLOHQFLRVDPHQWH (PSUHJDVH R IXWXUR GR VXEMXQWLYR SDUD LQGLFDU XP IDWR IXWXUR Mi
XPDDomRKDELWXDO FRQFOXtGRHPUHODomRDRXWURIDWRIXWXUR
&RUUDWRGDVDVPDQKmV 4XDQGRHXYROWDUVDEHUHLRTXHID]HU
XPDYHUGDGHXQLYHUVDORXWLGDFRPRWDO
2KRPHPpPRUWDO 9(5%26$8;,/,$5(6
$PXOKHUDPDRXRGHLDQmRKiRXWUDDOWHUQDWLYD
,1',&$7,92
IDWRVMiSDVVDGRV 8VDVHRSUHVHQWHHPOXJDUGRSUHWpULWR SDUDGDU
PDLRUUHDOFHjQDUUDWLYD
(P0RQWHVTXLHXSXEOLFDDREUD2(VStULWRGDV/HLV SER ESTAR TER HAVER
PRESENTE
eRFKDPDGRSUHVHQWHKLVWyULFRRXQDUUDWLYR sou estou tenho hei
IDWRVIXWXURVQmRPXLWRGLVWDQWHVRXPHVPRLQFHUWRV és estás tens hás
$PDQKmYRXjHVFROD é está tem há
4XDOTXHUGLDHXWHWHOHIRQR somos estamos temos havemos
E 3UHWpULWR,PSHUIHLWR sois estais tendes haveis
são estão têm hão
(PSUHJDVHRSUHWpULWRLPSHUIHLWRGRLQGLFDWLYRSDUDGHVLJQDU PRETÉRITO PERFEITO
XPIDWRSDVVDGRFRQWtQXRKDELWXDOSHUPDQHQWH era estava tinha havia
(OHDQGDYDjWRD eras estavas tinhas havias
1yVYHQGtDPRVVHPSUHILDGR era estava tinha havia
éramos estávamos tínhamos havíamos
XP IDWR SDVVDGR PDV GH LQFHUWD ORFDOL]DomR QR WHPSR e R TXH
éreis estáveis tínheis havíes
RFRUUHSRUH[HPSORQRLQLFLRGDVIiEXODVOHQGDVKLVWyULDVLQIDQWLV eram estavam tinham haviam
(UDXPDYH] PRETÉRITO PERFEITO SIMPLES
XPIDWRSUHVHQWHHPUHODomRDRXWURIDWRSDVVDGR fui estive tive houve
(XOLDTXDQGRHOHFKHJRX foste estiveste tiveste houveste
foi esteve teve houve
F 3UHWpULWR3HUIHLWR fomos estivemos tivemos houvemos
(PSUHJDVH R SUHWpULWR SHUIHLWR GR LQGLFDWLYR SDUD UHIHULU XP IDWR Mi fostes estivestes tivestes houvestes
RFRUULGRFRQFOXtGR foram estiveram tiveram houveram
(VWXGHLDQRLWHLQWHLUD PRETÉRITO PERFEITO COMPOSTO
8VDVHDIRUPDFRPSRVWDSDUDLQGLFDUXPDDomRTXHVHSURORQJDDWp tenho sido tenho estado tenho tido tenho havido
tens sido tens estado tens tido tens havido
RPRPHQWRSUHVHQWH tem sido tem estado tem tido tem havido
7HQKRHVWXGDGRWRGDVDVQRLWHV temos sido temos estado temos tido temos havido
G 3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR tendes sido tendes estado tendes tido tendes havido
&KDPDVH PDLVTXHSHUIHLWR SRUTXH LQGLFD XPD DomR SDVVDGD HP têm sido têm estado têm tido têm havido
PRETÉRITO MAIS-QUE-PERFEITO SIMPLES
UHODomRDRXWURIDWRSDVVDGRRXVHMDpRSDVVDGRGRSDVVDGR fora estivera tivera houvera
$ERODMiXOWUDSDVVDUDDOLQKDTXDQGRRMRJDGRUDDOFDQoRX foras estiveras tiveras houveras
H )XWXURGR3UHVHQWH fora estivera tivera houvera
(PSUHJDVH R IXWXUR GR SUHVHQWH GR LQGLFDWLYR SDUD DSRQWDU XP IDWR fôramos estivéramos tivéramos houvéramos
IXWXURHPUHODomRDRPRPHQWRHPTXHVHIDOD fôreis estivéreis tivéreis houvéreis
foram estiveram tiveram houveram
,UHLjHVFROD PRETÉRITO MAIS-QUE-PERFEITO COMPOSTO
I )XWXURGR3UHWpULWR tinha, tinhas, tinha, tínhamos, tínheis, tinham (+sido, estado, tido , havido)
(PSUHJDVHRIXWXURGRSUHWpULWRGRLQGLFDWLYRSDUDDVVLQDODU FUTURO DO PRESENTE SIMPLES
XPIDWRIXWXURHPUHODomRDRXWURIDWRSDVVDGR serei estarei terei haverei
(XMRJDULDVHQmRWLYHVVHFKRYLGR serás estarás terás haverá
será estará terá haverá
XPIDWRIXWXURPDVGXYLGRVRLQFHUWR seremos estaremos teremos haveremos
6HULDUHDOPHQWHDJUDGiYHOWHUGHVDLU" sereis estareis tereis havereis
8PIDWRSUHVHQWHQHVVHFDVRRIXWXURGRSUHWpULWRLQGLFDSROLGH]HjV serão estarão terão haverão
YH]HVLURQLD FUTURO DO PRESENTE COMPOSTO
terei, terás, terá, teremos, tereis, terão, (+sido, estado, tido, havido)
'DULDSDUDID]HUVLOrQFLR" FUTURO DO
PRETÉRITO
0RGR6XEMXQWLYR SIMPLES
D 3UHVHQWH seria estaria teria haveria
serias estarias terias haverias
(PSUHJDVHRSUHVHQWHGRVXEMXQWLYRSDUDPRVWUDU seria estaria teria haveria
XPIDWRSUHVHQWHPDVGXYLGRVRLQFHUWR seríamos estaríamos teríamos haveríamos
7DOYH]HOHVHVWXGHPQmRVHL serieis estaríeis teríeis haveríeis
XPGHVHMRXPDYRQWDGH seriam estariam teriam haveriam
4XHHOHVHVWXGHPHVWHpRGHVHMRGRVSDLVHGRVSURIHVVRUHV FUTURO DO PRETÉRITO COMPOSTO
teria, terias, teria, teríamos, teríeis, teriam (+ sido, estado, tido, havido)
E 3UHWpULWR,PSHUIHLWR PRESENTE SUBJUNTIVO
(PSUHJDVH R SUHWpULWR LPSHUIHLWR GR VXEMXQWLYR SDUD LQGLFDU XPD seja esteja tenha haja
KLSyWHVHXPDFRQGLomR sejas estejas tenhas hajas
6HHXHVWXGDVVHDKLVWyULDVHULDRXWUD seja esteja tenha haja
sejamos estejamos tenhamos hajamos
1yVFRPELQDPRVTXHVHFKRYHVVHQmRKDYHULDMRJR
sejais estejais tenhais hajais

sejam estejam tenham hajam FDQWDUD YHQGHUD SDUWLUD
PRETÉRITO IMPERFEITO SIMPLES FDQWDUDV YHQGHUDV SDUWLUDV
fosse estivesse tivesse houvesse FDQWDUD YHQGHUD SDUWLUD
fosses estivesses tivesses houvesses FDQWiUDPRV YHQGrUDPRV SDUWtUDPRV
fosse estivesse tivesse houvesse FDQWiUHLV YHQGrUHLV SDUWtUHLV
fôssemos estivéssemos tivéssemos houvéssemos FDQWDUDP YHQGHUDP SDUWLUDP
fôsseis estivésseis tivésseis houvésseis 35(7e5,720$,648(3(5)(,72&2032672
fossem estivessem tivessem houvessem WLQKDWLQKDVWLQKDWtQKDPRVWtQKHLVWLQKDPFDQWDQGRYHQGLGRSDUWLGR
PRETÉRITO PERFEITO COMPOSTO 2EV7DPEpPVHFRQMXJDPFRPRDX[LOLDUKDYHU
tenha, tenhas, tenha, tenhamos, tenhais, tenham (+ sido, estado, tido, )87852'235(6(17(6,03/(6
havido) FDQWDUHL YHQGHUHL SDUWLUHL
PRETÉRITO MAIS-QUE-PERFEITO COMPOSTO FDQWDUiV YHQGHUiV SDUWLUiV
tivesse, tivesses, tivesses, tivéssemos, tivésseis, tivessem ( + sido, FDQWDUi YHQGHUi SDUWLUi
estado, tido, havido) FDQWDUHPRV YHQGHUHPRV SDUWLUHPRV
FUTURO SIM- FDQWDUHLV YHQGHUHLV SDUWLUHLV
PLES FDQWDUmR YHQGHUmR SDUWLUmR
se eu for se eu estiver se eu tiver se eu houver )87852'235(6(17(&2032672
se tu fores se tu estiveres se tu tiveres se tu houveres WHUHLWHUiVWHUiWHUHPRVWHUHLVWHUmRFDQWDGRYHQGLGRSDUWLGR
se ele for se ele estiver se ele tiver se ele houver 2EV7DPEpPVHFRQMXJDPFRPRDX[LOLDUKDYHU
se nós formos se nós estiver- se nós tivermos se nós hou- )87852'235(7e5,726,03/(6
mos vermos FDQWDULD YHQGHULD SDUWLULD
se vós fordes se vós estiver- se vós tiverdes se vós houver- FDQWDULDV YHQGHULDV SDUWLULDV
des des FDQWDULD YHQGHULD SDUWLULD
se eles forem se eles estive- se eles tiverem se eles houve- FDQWDUtDPRV YHQGHUtDPRV SDUWLUtDPRV
rem rem FDQWDUtHLV YHQGHUtHLV SDUWLUtHLV
FUTURO COMPOSTO FDQWDULDP YHQGHULDP SDUWLULDP
tiver, tiveres, tiver, tivermos, tiverdes, tiverem (+sido, estado, tido, havido) )87852'235(7e5,72&2032672
AFIRMATIVO IMPERATIVO WHULDWHULDVWHULDWHUtDPRVWHUtHLVWHULDPFDQWDGRYHQGLGRSDUWLGR
sê tu está tu tem tu há tu )87852'235(7e5,72&2032672
seja você esteja você tenha você haja você WHULDWHULDVWHULDWHUtDPRVWHUtHLVWHULDPFDQWDGRYHQGLGRSDUWLGR
sejamos nós estejamos nós tenhamos nós hajamos nós 2EVWDPEpPVHFRQMXJDPFRPRDX[LOLDUKDYHU
sede vós estai vós tende vós havei vós 35(6(17(68%-817,92
sejam vocês estejam vocês tenham vocês hajam vocês FDQWH YHQGD SDUWD
NEGATIVO FDQWHV YHQGDV SDUWDV
não sejas tu não estejas tu não tenhas tu não hajas tu FDQWH YHQGD SDUWD
não seja você não esteja você não tenha você não haja você FDQWHPRV YHQGDPRV SDUWDPRV
não sejamos nós não estejamos não tenhamos não hajamos FDQWHLV YHQGDLV SDUWDLV
nós nós nós FDQWHP YHQGDP SDUWDP
não sejais vós não estejais não tenhais vós não hajais vós
35(7e5,72,03(5)(,72
vós
FDQWDVVH YHQGHVVH SDUWLVVH
não sejam vocês não estejam não tenham não hajam
FDQWDVVHV YHQGHVVHV SDUWLVVHV
vocês vocês vocês
FDQWDVVH YHQGHVVH SDUWLVVH
IMPESSOAL INFINITIVO
FDQWiVVHPRV YHQGrVVHPRV SDUWtVVHPRV
ser estar ter haver
FDQWiVVHLV YHQGrVVHLV SDUWtVVHLV
IMPESSOAL COMPOSTO
FDQWDVVHP YHQGHVVHP SDUWLVVHP
Ter sido ter estado ter tido ter havido
35(7e5,723(5)(,72&2032672
PESSOAL
WHQKDWHQKDVWHQKDWHQKDPRVWHQKDLVWHQKDPFDQWDGRYHQGLGRSDUWLGR
ser estar ter haver
2EVWDPEpPVHFRQMXJDPFRPRDX[LOLDUKDYHU
seres estares teres haveres
)878526,03/(6
ser estar ter haver
FDQWDU YHQGHU SDUWLU
sermos estarmos termos havermos
FDQWDUHV YHQGHUHV SDUWLUHV
serdes estardes terdes haverdes
FDQWDU YHQGHU SDUWLU
serem estarem terem haverem
FDQWDUPRV YHQGHUPRV SDUWLPRV
SIMPLES GERÚNDIO
FDQWDUGHV YHQGHUGHV SDUWLUGHV
sendo estando tendo havendo
FDQWDUHP YHQGHUHP SDUWLUHP
COMPOSTO
)87852&2032672
tendo sido tendo estado tendo tido tendo havido
WLYHUWLYHUHVWLYHUWLYHUPRVWLYHUGHVWLYHUHPFDQWDGRYHQGLGRSDUWLGR
PARTICÍPIO
$),50$7,92 ,03(5$7,92
sido estado tido havido
FDQWD YHQGH SDUWH

FDQWH YHQGD SDUWD
&21-8*$d¯(69(5%$,6 FDQWHPRV YHQGDPRV SDUWDPRV
FDQWDL
FDQWHP
YHQGHL
YHQGDP
SDUWL
SDUWDP
,1',&$7,92 1(*$7,92
35(6(17( QmRFDQWHV QmRYHQGDV QmRSDUWDV
FDQWR YHQGR SDUWR QmRFDQWH QmRYHQGD QmRSDUWD
FDQWDV YHQGHV SDUWHV QmRFDQWHPRV QmRYHQGDPRV QmRSDUWDPRV
FDQWD YHQGH SDUWH QmRFDQWHLV QmRYHQGDLV QmRSDUWDLV
FDQWDPRV YHQGHPRV SDUWLPRV QmRFDQWHP QmRYHQGDP QmRSDUWDP
FDQWDLV YHQGHLV SDUWLV
FDQWDP YHQGHP SDUWHP
35(7e5,72,03(5)(,72 ,1),1,7,92,03(662$/6,03/(6
FDQWDYD YHQGLD SDUWLD
FDQWDYDV YHQGLDV SDUWLDV
FDQWDYD YHQGLD SDUWLD 35(6(17(
FDQWiYDPRV YHQGtDPRV SDUWtDPRV FDQWDU YHQGHU SDUWLU
FDQWiYHLV YHQGtHLV SDUWtHLV ,1),1,7,923(662$/6,03/(635(6(17()/(;,21$'2
FDQWDYDP YHQGLDP SDUWLDP FDQWDU YHQGHU SDUWLU
35(7e5,723(5)(,726,03/(6 FDQWDUHV YHQGHUHV SDUWLUHV
FDQWHL YHQGL SDUWL FDQWDU YHQGHU SDUWLU
FDQWDVWH YHQGHVWH SDUWLVWH FDQWDUPRV YHQGHUPRV SDUWLUPRV
FDQWRX YHQGHX SDUWLX FDQWDUGHV YHQGHUGHV SDUWLUGHV
FDQWDPRV YHQGHPRV SDUWLPRV FDQWDUHP YHQGHUHP SDUWLUHP
FDQWDVWHV YHQGHVWHV SDUWLVWHV ,1),1,7,92,03(662$/&203267235(7e5,72,03(662$/
FDQWDUDP YHQGHUDP SDUWLUDP WHURXKDYHUFDQWDGRYHQGLGRSDUWLGR
35(7e5,723(5)(,72&2032672 ,1),1,7,923(662$/&203267235(7e5,723(662$/
WHQKRWHQVWHPWHPRVWHQGHVWrPFDQWDGRYHQGLGRSDUWLGR WHUWHUHVWHUWHUPRVWHUGHVWHUHPFDQWDGRYHQGLGRSDUWLGR
35(7e5,720$,648(3(5)(,726,03/(6 *(5Ó1',26,03/(635(6(17(

FDQWDQGR YHQGHQGR SDUWLQGR 3UHWpULWRSHUIHLWR GLVVHGLVVHVWHGLVVHGLVVHPRVGLVVHVWHVGLVVHUDP
*(5Ó1',2&203267235(7e5,72 3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR GLVVHUDGLVVHUDVGLVVHUDGLVVpUDPRVGLVVpUHLVGLVVHUDP
WHQGRRXKDYHQGRFDQWDGRYHQGLGRSDUWLGR )XWXURGRSUHVHQWH GLUHLGLUiVGLUiGLUHPRVGLUHLVGLUmR
3$57,&Ì3,2 )XWXURGRSUHWpULWR GLULDGLULDVGLULDGLUtDPRVGLUtHLVGLULDP
FDQWDGR YHQGLGR SDUWLGR 3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR GLJDGLJDVGLJDGLJDPRVGLJDLVGLJDP
3UHWpULWRLPSHUIHLWR GLVVHVVHGLVVHVVHVGLVVHVVHGLVVpVVHPRVGLVVpVVHLVGLVVHVVH
)XWXUR GLVVHUGLVVHUHVGLVVHUGLVVHUPRVGLVVHUGHVGLVVHUHP
9(5%26,55(*8/$5(6 3DUWLFtSLR GLWR
&RQMXJDPVHFRPRGL]HUEHQGL]HUGHVGL]HUSUHGL]HUPDOGL]HU

'$5
)$=(5
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR GRXGiVGiGDPRVGDLVGmR
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR IDoRID]HVID]ID]HPRVID]HLVID]HP
3UHWpULWRSHUIHLWR GHLGHVWHGHXGHPRVGHVWHVGHUDP
3UHWpULWRSHUIHLWR IL]IL]HVWHIH]IL]HPRVIL]HVWHVIL]HUDP
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR GHUDGHUDVGHUDGpUDPRVGpUHLVGHUDP
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR IL]HUDIL]HUDVIL]HUDIL]pUDPRVIL]pUHLVIL]HUDP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR GrGrVGrGHPRVGHLVGrHP
)XWXURGRSUHVHQWH IDUHLIDUiVIDUiIDUHPRVIDUHLVIDUmR
,PSHUIHLWRGRVXEMXQWLYR GHVVHGHVVHVGHVVHGpVVHPRVGpVVHLVGHVVHP
)XWXURGRSUHWpULWR IDULDIDULDVIDULDIDUtDPRVIDUtHLVIDULDP
)XWXURGRVXEMXQWLYR GHUGHUHVGHUGHUPRVGHUGHVGHUHP
,PSHUDWLYRDILUPDWLYR ID]HIDoDIDoDPRVID]HLIDoDP

3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR IDoDIDoDVIDoDIDoDPRVIDoDLVIDoDP
02%,/,$5
,PSHUIHLWRGRVXEMXQWLYR IL]HVVHIL]HVVHVIL]HVVHIL]pVVHPRVIL]pVVHLVIL]HVVHP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR PRELOLRPREtOLDVPREtOLDPRELOLDPRVPRELOLDLVPRELOLDP
)XWXURGRVXEMXQWLYR IL]HUIL]HUHVIL]HUIL]HUPRVIL]HUGHVIL]HUHP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR PRELOLHPRELOLHVPREtOLHPRELOLHPRVPRELOLHLVPRELOLHP
&RQMXJDPVHFRPRID]HUGHVID]HUUHID]HUVDWLVID]HU
,PSHUDWLYR PREtOLDPRELOLHPRELOLHPRVPRELOLDLPRELOLHP

3(5'(5
$*8$5
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR SHUFRSHUGHVSHUGHSHUGHPRVSHUGHLVSHUGHP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR iJXRiJXDViJXDDJXDPRVDJXDLViJXDP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR SHUFDSHUFDVSHUFDSHUFDPRVSHUFDLVSHUFDP
3UHWpULWRSHUIHLWR DJXHLDJXDVWHDJXRXDJXDPRVDJXDVWHVDJXDUDP
,PSHUDWLYRDILUPDWLYR SHUGHSHUFDSHUFDPRVSHUGHLSHUFDP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR iJXHDJXHVDJXHDJXHPRVDJXHLViJXHP

32'(5
0$*2$5
3UHVHQWHGR,QGLFDWLYR SRVVRSRGHVSRGHSRGHPRVSRGHLVSRGHP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR PDJRRPDJRDVPDJRDPDJRDPRVPDJRDLVPDJRDP
3UHWpULWR,PSHUIHLWR SRGLDSRGLDVSRGLDSRGtDPRVSRGtHLVSRGLDP
3UHWpULWRSHUIHLWR PDJRHLPDJRDVWHPDJRRXPDJRDPRVPDJRDVWHVPDJRDUDP
3UHWpULWRSHUIHLWR SXGHSXGHVWHS{GHSXGHPRVSXGHVWHVSXGHUDP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR PDJRHPDJRHVPDJRHPDJRHPRVPDJRHLVPDJRHP
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR SXGHUDSXGHUDVSXGHUDSXGpUDPRVSXGpUHLVSXGHUDP
&RQMXJDPVHFRPR PDJRDUDEHQoRDUDERWRDUFDoRDUYRDUHSHUGRDU
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR SRVVDSRVVDVSRVVDSRVVDPRVSRVVDLVSRVVDP

3UHWpULWRLPSHUIHLWR SXGHVVHSXGHVVHVSXGHVVHSXGpVVHPRVSXGpVVHLVSXGHVVHP
$3,('$56(
)XWXUR SXGHUSXGHUHVSXGHUSXGHUPRVSXGHUGHVSXGHUHP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR DSLDGRPH DSLDGDVWH DSLDGDVH DSLHGDPRQRV DSLHGDLVYRV
,QILQLWLYRSHVVRDO SRGHSRGHUHVSRGHUSRGHUPRVSRGHUGHVSRGHUHP
DSLDGDPVH
*HU~QGLR SRGHQGR
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR DSLDGHPH DSLDGHVWH DSLDGHVH DSLHGHPRQRV DSLHGHLYRV
3DUWLFtSLR SRGLGR
DSLHGHPVH
2YHUER32'(5QmRVHDSUHVHQWDFRQMXJDGRQHPQRLPSHUDWLYRDILUPDWLYRQHPQRLPSHUDWLYR
1DVIRUPDVUL]RW{QLFDVR(GRUDGLFDOpVXEVWLWXtGRSRU$
QHJDWLYR

026&$5
3529(5
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR PXVFRPXVFDVPXVFDPRVFDPRVPRVFDLVPXVFDP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR SURYHMRSURYrVSURYrSURYHPRVSURYHGHVSURYrHP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR PXVTXHPXVTXHVPXVTXHPRVTXHPRVPRVTXHLVPXVTXHP
3UHWpULWRLPSHUIHLWR SURYLDSURYLDVSURYLDSURYtDPRVSURYtHLVSURYLDP
1DVIRUPDVUL]RW{QLFDVR2GRUDGLFDOpVXEVWLWXtGRSRU8
3UHWpULWRSHUIHLWR SURYLSURYHVWHSURYHXSURYHPRVSURYHVWHVSURYHUDP

3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR SURYHUDSURYHUDVSURYHUDSURYrUDPRVSURYrUHLVSURYHUDP
5(6)2/(*$5
)XWXURGRSUHVHQWH SURYHUHLSURYHUiVSURYHUiSURYHUHPRVSURYHUHLVSURYHUmR
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR UHVIROJRUHVIROJDVUHVIROJDUHVIROHJDPRVUHVIROHJDLVUHVIROJDP
)XWXURGRSUHWpULWR SURYHULDSURYHULDVSURYHULDSURYHUtDPRVSURYHUtHLVSURYHULDP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR UHVIROJXHUHVIROJXHVUHVIROJXHUHVIROHJXHPRVUHVIROHJXHLVUHVIROJXHP
,PSHUDWLYR SURYrSURYHMDSURYHMDPRVSURYHGHSURYHMDP
1DVIRUPDVUL]RW{QLFDVR(GRUDGLFDOGHVDSDUHFH
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR SURYHMDSURYHMDVSURYHMDSURYHMDPRVSURYHMDLVSURYHMDP

3UHWpULWRLPSHUIHLWR SURYHVVH SURYHVVHV SURYHVVH SURYrVVHPRV SURYrVVHLV SURYHV
120($5
VHP
3UHVHQWHGDLQGLFDWLYR QRPHLRQRPHLDVQRPHLDQRPHDPRVQRPHDLVQRPHLDP
)XWXUR SURYHUSURYHUHVSURYHUSURYHUPRVSURYHUGHVSURYHUHP
3UHWpULWRLPSHUIHLWR QRPHDYDQRPHDYDVQRPHDYDQRPHiYDPRVQRPHiYHLVQRPHD
*HU~QGLR SURYHQGR
YDP
3DUWLFtSLR SURYLGR
3UHWpULWRSHUIHLWR QRPHHLQRPHDVWHQRPHRXQRPHDPRVQRPHDVWHVQRPHDUDP

3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR QRPHLHQRPHLHVQRPHLHQRPHHPRVQRPHHLVQRPHLHP
48(5(5
,PSHUDWLYRDILUPDWLYR QRPHLDQRPHLHQRPHHPRVQRPHDLQRPHLHP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR TXHURTXHUHVTXHUTXHUHPRVTXHUHLVTXHUHP
&RQMXJDPVHFRPR QRPHDUFHDUKDVWHDUSHULWHDUUHFHDUSDVVHDU
3UHWpULWRSHUIHLWR TXLVTXLVHVWHTXLVTXLVHPRVTXLVHVWHVTXLVHUDP

3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR TXLVHUDTXLVHUDVTXLVHUDTXLVpUDPRVTXLVpUHLVTXLVHUDP
&23,$5
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR TXHLUDTXHLUDVTXHLUDTXHLUDPRVTXHLUDLVTXHLUDP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR FRSLRFRSLDVFRSLDFRSLDPRVFRSLDLVFRSLDP
3UHWpULWRLPSHUIHLWR TXLVHVVHTXLVHVVHVTXLVHVVHTXLVpVVHPRVTXLVpVVHLVTXLVHVVHP
3UHWpULWRLPSHUIHLWR FRSLHLFRSLDVWHFRSLRXFRSLDPRVFRSLDVWHVFRSLDUDP
)XWXUR TXLVHUTXLVHUHVTXLVHUTXLVHUPRVTXLVHUGHVTXLVHUHP
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR FRSLDUDFRSLDUDVFRSLDUDFRSLiUDPRVFRSLiUHLVFRSLDUDP

3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR FRSLHFRSLHVFRSLHFRSLHPRVFRSLHLVFRSLHP
5(48(5(5
,PSHUDWLYRDILUPDWLYR FRSLDFRSLHFRSLHPRVFRSLDLFRSLHP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR UHTXHLURUHTXHUHVUHTXHUUHTXHUHPRVUHTXHUHLVUHTXHUHP

3UHWpULWRSHUIHLWR UHTXHULUHTXHUHVWHUHTXHUHXUHTXHUHPRVUHTXHUHVWHUHTXHUHUDP
2',$5
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWRUHTXHUHUD UHTXHUHUDV UHTXHUHUD UHTXHUHUDPRV UHTXHUHUHLV
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR RGHLRRGHLDVRGHLDRGLDPRVRGLDLVRGHLDP
UHTXHUHUDP
3UHWpULWRLPSHUIHLWR RGLDYDRGLDYDVRGLDYDRGLiYDPRVRGLiYHLVRGLDYDP
)XWXURGRSUHVHQWH UHTXHUHUHL UHTXHUHUiV UHTXHUHUi UHTXHUHUHPRV UHTXHUHUHLV
3UHWpULWRSHUIHLWR RGLHLRGLDVWHRGLRXRGLDPRVRGLDVWHVRGLDUDP
UHTXHUHUmR
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR RGLDUDRGLDUDVRGLDUDRGLiUDPRVRGLiUHLVRGLDUDP
)XWXURGRSUHWpULWR UHTXHUHULD UHTXHUHULDV UHTXHUHULD UHTXHUHUtDPRV UHTXHUHUtHLV
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR RGHLHRGHLHVRGHLHRGLHPRVRGLHLVRGHLHP
UHTXHUHULDP
&RQMXJDPVHFRPRRGLDUPHGLDUUHPHGLDULQFHQGLDUDQVLDU
,PSHUDWLYR UHTXHUHUHTXHLUDUHTXHLUDPRVUHTXHUHUUHTXHLUDP

3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR UHTXHLUDUHTXHLUDVUHTXHLUDUHTXHLUDPRVUHTXHLUDLVUHTXHLUDP
&$%(5
3UHWpULWR,PSHUIHLWR UHTXHUHVVH UHTXHUHVVHV UHTXHUHVVH UHTXHUrVVHPRV UHTXHUrV
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR FDLERFDEHVFDEHFDEHPRVFDEHLVFDEHP
VHLVUHTXHUHVVHP
3UHWpULWRSHUIHLWR FRXEHFRXEHVWHFRXEHFRXEHPRVFRXEHVWHVFRXEHUDP
)XWXUR UHTXHUHU UHTXHUHUHV UHTXHUHU UHTXHUHUPRV UHTXHUHUGHV UHTXH
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR FRXEHUDFRXEHUDVFRXEHUDFRXEpUDPRVFRXEpUHLVFRXEHUDP
UHP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR FDLEDFDLEDVFDLEDFDLEDPRVFDLEDLVFDLEDP
*HU~QGLR UHTXHUHQGR
,PSHUIHLWRGRVXEMXQWLYR FRXEHVVH FRXEHVVHV FRXEHVVH FRXEpVVHPRV FRXEpVVHLV
3DUWLFtSLR UHTXHULGR
FRXEHVVHP
2YHUER5(48(5(5QmRVHFRQMXJDFRPRTXHUHU
)XWXURGRVXEMXQWLYR FRXEHUFRXEHUHVFRXEHUFRXEHUPRVFRXEHUGHVFRXEHUHP

2YHUER&$%(5QmRVHDSUHVHQWDFRQMXJDGRQHPQRLPSHUDWLYRDILUPDWLYRQHPQRLPSHUDWLYR
5($9(5
QHJDWLYR
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR UHDYHPRVUHDYHLV

3UHWpULWRSHUIHLWR UHRXYHUHRXYHVWHUHRXYHUHRXYHPRVUHRXYHVWHVUHRXYHUDP
&5(5
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR UHRXYHUD UHRXYHUDV UHRXYHUD UHRXYpUDPRV UHRXYpUHLV UHRXYH
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR FUHLRFUrVFUrFUHPRVFUHGHVFUrHP
UDP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR FUHLDFUHLDVFUHLDFUHLDPRVFUHLDLVFUHLDP
3UHWpULWRLPSHUIGRVXEMXQWLYR UHRXYHVVH UHRXYHVVHV UHRXYHVVH UHRXYpVVHPRV UHRXYpVVHLV
,PSHUDWLYRDILUPDWLYR FUrFUHLDFUHLDPRVFUHGHFUHLDP
UHRXYHVVHP
&RQMXJDPVHFRPRFUHUOHUHGHVFUHU
)XWXUR UHRXYHUUHRXYHUHVUHRXYHUUHRXYHUPRVUHRXYHUGHVUHRXYHUHP

2YHUER5($9(5FRQMXJDVHFRPRKDYHUPDVVyQDVIRUPDVHPTXHHVVHDSUHVHQWDDOHWUDY
',=(5

3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR GLJRGL]HVGL]GL]HPRVGL]HLVGL]HP

6$%(5 3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR PLQWRPHQWHVPHQWHPHQWLPRVPHQWLVPHQWHP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR VHLVDEHVVDEHVDEHPRVVDEHLVVDEHP 3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR PLQWDPLQWDVPLQWDPLQWDPRVPLQWDLVPLQWDP
3UHWpULWRSHUIHLWR VRXEHVRXEHVWHVRXEHVRXEHPRVVRXEHVWHVVRXEHUDP ,PSHUDWLYR PHQWHPLQWDPLQWDPRVPHQWLPLQWDP
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR VRXEHUDVRXEHUDVVRXEHUDVRXEpUDPRVVRXEpUHLVVRXEHUDP &RQMXJDPVHFRPR0(17,5VHQWLUFHU]LUFRPSHWLUFRQVHQWLUSUHVVHQWLU
3UHWpULWRLPSHUIHLWR VDELDVDELDVVDELDVDEtDPRVVDEtHLVVDELDP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR VRXEHVVH VRXEHVVHV VRXEHVVH VRXEpVVHPRV VRXEpVVHLV )8*,5
VRXEHVVHP 3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR IXMRIRJHVIRJHIXJLPRVIXJLVIRJHP
)XWXUR VRXEHUVRXEHUHVVRXEHUVRXEHUPRVVRXEHUGHVVRXEHUHP ,PSHUDWLYR IRJHIXMDIXMDPRVIXJLIXMDP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR IXMDIXMDVIXMDIXMDPRVIXMDLVIXMDP
9$/(5
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR YDOKRYDOHVYDOHYDOHPRVYDOHLVYDOHP ,5
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR YDOKDYDOKDVYDOKDYDOKDPRVYDOKDLVYDOKDP 3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR YRXYDLVYDLYDPRVLGHVYmR
,PSHUDWLYRDILUPDWLYR YDOHYDOKDYDOKDPRVYDOHLYDOKDP 3UHWpULWRLPSHUIHLWR LDLDVLDtDPRVtHLVLDP
3UHWpULWRSHUIHLWR IXLIRVWHIRLIRPRVIRVWHVIRUDP
75$=(5 3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR IRUDIRUDVIRUDI{UDPRVI{UHLVIRUDP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR WUDJRWUD]HVWUD]WUD]HPRVWUD]HLVWUD]HP )XWXURGRSUHVHQWH LUHLLUiVLUiLUHPRVLUHLVLUmR
3UHWpULWRLPSHUIHLWR WUD]LDWUD]LDVWUD]LDWUD]tDPRVWUD]tHLVWUD]LDP )XWXURGRSUHWpULWR LULDLULDVLULDLUtDPRVLUtHLVLULDP
3UHWpULWRSHUIHLWR WURX[HWURX[HVWHWURX[HWURX[HPRVWURX[HVWHVWURX[HUDP ,PSHUDWLYRDILUPDWLYR YDLYiYDPRVLGHYmR
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR WURX[HUDWURX[HUDVWURX[HUDWURX[pUDPRVWURX[pUHLVWURX[HUDP ,PSHUDWLYRQHJDWLYR QmRYmRQmRYiQmRYDPRVQmRYDGHVQmRYmR
)XWXURGRSUHVHQWH WUDUHLWUDUiVWUDUiWUDUHPRVWUDUHLVWUDUmR 3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR YiYiVYiYDPRVYDGHVYmR
)XWXURGRSUHWpULWR WUDULDWUDULDVWUDULDWUDUtDPRVWUDUtHLVWUDULDP 3UHWpULWRLPSHUIHLWR IRVVHIRVVHVIRVVHI{VVHPRVI{VVHLVIRVVHP
,PSHUDWLYR WUD]HWUDJDWUDJDPRVWUD]HLWUDJDP )XWXUR IRUIRUHVIRUIRUPRVIRUGHVIRUHP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR WUDJDWUDJDVWUDJDWUDJDPRVWUDJDLVWUDJDP ,QILQLWLYRSHVVRDO LULUHVLULUPRVLUGHVLUHP
3UHWpULWRLPSHUIHLWR WURX[HVVH WURX[HVVHV WURX[HVVH WURX[pVVHPRV WURX[pVVHLV *HU~QGLR LQGR
WURX[HVVHP 3DUWLFtSLR LGR
)XWXUR WURX[HUWURX[HUHVWURX[HUWURX[HUPRVWURX[HUGHVWURX[HUHP
,QILQLWLYRSHVVRDO WUD]HUWUD]HUHVWUD]HUWUD]HUPRVWUD]HUGHVWUD]HUHP 289,5
*HU~QGLR WUD]HQGR 3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR RXoRRXYHVRXYHRXYLPRVRXYLVRXYHP
3DUWLFtSLR WUD]LGR 3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR RXoDRXoDVRXoDRXoDPRVRXoDLVRXoDP
,PSHUDWLYR RXYHRXoDRXoDPRVRXYLRXoDP
9(5 3DUWLFtSLR RXYLGR
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR YHMRYrVYrYHPRVYHGHVYrHP
3UHWpULWRSHUIHLWR YLYLVWHYLXYLPRVYLVWHVYLUDP 3(',5
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR YLUDYLUDVYLUDYLUDPRVYLUHLVYLUDP 3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR SHoRSHGHVSHGHSHGLPRVSHGLVSHGHP
,PSHUDWLYRDILUPDWLYR YrYHMDYHMDPRVYHGHYyVYHMDPYRFrV 3UHWpULWRSHUIHLWR SHGLSHGLVWHSHGLXSHGLPRVSHGLVWHVSHGLUDP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR YHMDYHMDVYHMDYHMDPRVYHMDLVYHMDP 3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR SHoDSHoDVSHoDSHoDPRVSHoDLVSHoDP
3UHWpULWRLPSHUIHLWR YLVVHYLVVHVYLVVHYtVVHPRVYtVVHLVYLVVHP ,PSHUDWLYR SHGHSHoDSHoDPRVSHGLSHoDP
)XWXUR YLUYLUHVYLUYLUPRVYLUGHVYLUHP &RQMXJDPVHFRPRSHGLUPHGLUGHVSHGLULPSHGLUH[SHGLU
3DUWLFtSLR YLVWR
32/,5
$%2/,5 3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR SXORSXOHVSXOHSROLPRVSROLVSXOHP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR DEROHVDEROHDEROLPRVDEROLVDEROHP 3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR SXODSXODVSXODSXODPRVSXODLVSXODP
3UHWpULWRLPSHUIHLWR DEROLDDEROLDVDEROLDDEROtDPRVDEROtHLVDEROLDP ,PSHUDWLYR SXOHSXODSXODPRVSROLSXODP
3UHWpULWRSHUIHLWR DEROLDEROLVWHDEROLXDEROLPRVDEROLVWHVDEROLUDP
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR DEROLUDDEROLUDVDEROLUDDEROtUDPRVDEROtUHLVDEROLUDP 5(0,5
)XWXURGRSUHVHQWH DEROLUHLDEROLUiVDEROLUiDEROLUHPRVDEROLUHLVDEROLUmR 3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR UHGLPRUHGLPHVUHGLPHUHGLPLPRVUHGLPLVUHGLPHP
)XWXURGRSUHWpULWR DEROLULDDEROLULDVDEROLULDDEROLUtDPRVDEROLUtHLVDEROLULDP 3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR UHGLPDUHGLPDVUHGLPDUHGLPDPRVUHGLPDLVUHGLPDP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR QmRKi
3UHVHQWHLPSHUIHLWR DEROLVVHDEROLVVHVDEROLVVHDEROtVVHPRVDEROtVVHLVDEROLVVHP 5,5
)XWXUR DEROLUDEROLUHVDEROLUDEROLUPRVDEROLUGHVDEROLUHP 3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR ULRULVULULPRVULGHVULHP
,PSHUDWLYRDILUPDWLYR DEROHDEROL 3UHWpULWRLPSHUIHLWR ULDULDVULDULDPRVUtHLVULDP
,PSHUDWLYRQHJDWLYR QmRKi 3UHWpULWRSHUIHLWR ULULVWHULXULPRVULVWHVULUDP
,QILQLWLYRSHVVRDO DEROLUDEROLUHVDEROLUDEROLUPRVDEROLUGHVDEROLUHP 3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR ULUDULUDVULUDUtUDPRVULUHLVULUDP
,QILQLWLYRLPSHVVRDO DEROLU )XWXURGRSUHVHQWH ULUHLULUiVULUiULUHPRVULUHLVULUmR
*HU~QGLR DEROLQGR )XWXURGRSUHWpULWR ULULDULULDVULULDULUtDPRVULUtHLVULULDP
3DUWLFtSLR DEROLGR ,PSHUDWLYRDILUPDWLYR ULULDULDPRVULGHULDP
2YHUER$%2/,5pFRQMXJDGRVyQDVIRUPDVHPTXHGHSRLVGR/GRUDGLFDOKi(RX, 3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR ULDULDVULDULDPRVULDLVULDP
3UHWpULWRLPSHUIHLWR ULVVHULVVHVULVVHUtVVHPRVUtVVHLVULVVHP
$*5(',5 )XWXUR ULUULUHVULUULUPRVULUGHVULUHP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR DJULGRDJULGHVDJULGHDJUHGLPRVDJUHGLVDJULGHP ,QILQLWLYRSHVVRDO ULUULUHVULUULUPRVULUGHVULUHP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR DJULGDDJULGDVDJULGDDJULGDPRVDJULGDLVDJULGDP *HU~QGLR ULQGR
,PSHUDWLYR DJULGHDJULGDDJULGDPRVDJUHGLDJULGDP 3DUWLFtSLR ULGR
1DVIRUPDVUL]RW{QLFDVRYHUER$*5(',5DSUHVHQWDR(GRUDGLFDOVXEVWLWXtGRSRU, &RQMXJDVHFRPRULUVRUULU

&2%5,5 9,5
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR FXEURFREUHVFREUHFREULPRVFREULVFREUHP 3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR YHQKRYHQVYHPYLPRVYLQGHVYrP
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR FXEUDFXEUDVFXEUDFXEUDPRVFXEUDLVFXEUDP 3UHWpULWRLPSHUIHLWR YLQKDYLQKDVYLQKDYtQKDPRVYtQKHLVYLQKDP
,PSHUDWLYR FREUHFXEUDFXEUDPRVFREULFXEUDP 3UHWpULWRSHUIHLWR YLPYLHVWHYHLRYLHPRVYLHVWHVYLHUDP
3DUWLFtSLR FREHUWR 3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR YLHUDYLHUDVYLHUDYLpUDPRVYLpUHLVYLHUDP
&RQMXJDPVHFRPR&2%5,5GRUPLUWRVVLUGHVFREULUHQJROLU )XWXURGRSUHVHQWH YLUHLYLUiVYLUiYLUHPRVYLUHLVYLUmR
)XWXURGRSUHWpULWR YLULDYLULDVYLULDYLUtDPRVYLUtHLVYLULDP
)$/,5 ,PSHUDWLYRDILUPDWLYR YHPYHQKDYHQKDPRVYLQGHYHQKDP
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR IDOLPRVIDOLV 3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR YHQKDYHQKDVYHQKDYHQKDPRVYHQKDLVYHQKDP
3UHWpULWRLPSHUIHLWR IDOLDIDOLDVIDOLDIDOtDPRVIDOtHLVIDOLDP 3UHWpULWRLPSHUIHLWR YLHVVHYLHVVHVYLHVVHYLpVVHPRVYLpVVHLVYLHVVHP
3UHWpULWRPDLVTXHSHUIHLWR IDOLUDIDOLUDVIDOLUDIDOtUDPRVIDOLUHLVIDOLUDP )XWXUR YLHUYLHUHVYLHUYLHUPRVYLHUGHVYLHUHP
3UHWpULWRSHUIHLWR IDOLIDOLVWHIDOLXIDOLPRVIDOLVWHVIDOLUDP ,QILQLWLYRSHVVRDO YLUYLUHVYLUYLUPRVYLUGHVYLUHP
)XWXURGRSUHVHQWH IDOLUHLIDOLUiVIDOLUiIDOLUHPRVIDOLUHLVIDOLUmR *HU~QGLR YLQGR
)XWXURGRSUHWpULWR IDOLULDIDOLULDVIDOLULDIDOLUtDPRVIDOLUtHLVIDOLULDP 3DUWLFtSLR YLQGR
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR QmRKi &RQMXJDPVHFRPRYLULQWHUYLUDGYLUFRQYLUSURYLUVREUHYLU
3UHWpULWRLPSHUIHLWR IDOLVVHIDOLVVHVIDOLVVHIDOtVVHPRVIDOtVVHLVIDOLVVHP
)XWXUR IDOLUIDOLUHVIDOLUIDOLUPRVIDOLUGHVIDOLUHP 680,5
,PSHUDWLYRDILUPDWLYR IDOLYyV 3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR VXPRVRPHVVRPHVXPLPRVVXPLVVRPHP
,PSHUDWLYRQHJDWLYR QmRKi 3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR VXPDVXPDVVXPDVXPDPRVVXPDLVVXPDP
,QILQLWLYRSHVVRDO IDOLUIDOLUHVIDOLUIDOLUPRVIDOLUGHVIDOLUHP ,PSHUDWLYR VRPHVXPDVXPDPRVVXPLVXPDP
*HU~QGLR IDOLQGR &RQMXJDPVHFRPR680,5VXELUDFXGLUEXOLUHVFDSXOLUIXJLUFRQVXPLUFXVSLU
3DUWLFtSLR IDOLGR

)(5,5 $'9e5%,2
3UHVHQWHGRLQGLFDWLYR
3UHVHQWHGRVXEMXQWLYR
ILURIHUHVIHUHIHULPRVIHULVIHUHP
ILUDILUDVILUDILUDPRVILUDLVILUDP

&RQMXJDPVHFRPR)(5,5FRPSHWLUYHVWLULQVHULUHVHXVGHULYDGRV $GYpUELRpDSDODYUDTXHPRGLILFDDYHUERRDGMHWLYRRXRSUySULRDG
YpUELRH[SULPLQGRXPDFLUFXQVWkQFLD
0(17,5

2VDGYpUELRVGLYLGHPVHHP , XP SULPHLUR VLPSOHV
,, GRLV VHJXQGR GXSOR PHLR
/8*$5 DTXL Fi Oi DFROi DOL Dt DTXpP DOpP DOJXUHV DOKXUHV GREUR
QHQKXUHV DWUiV IRUD GHQWUR SHUWR ORQJH DGLDQWH GLDQWH RQGH D ,,, WUrV WHUFHLUR WUtSOLFH WHUoR
YDQWHDWUDYpVGHIURQWHDRQGHHWF ,9 TXDWUR TXDUWR TXiGUXSOR TXDUWR
9 FLQFR TXLQWR TXtQWXSOR TXLQWR
7(032 KRMH DPDQKm GHSRLV DQWHV DJRUD DQWHRQWHP VHPSUH 9, VHLV VH[WR Vr[WXSOR VH[WR
QXQFDMiFHGRORJRWDUGHRUDDILQDORXWURUDHQWmRDPL~GHEUHYH 9,, VHWH VpWLPR VpWXSOR VpWLPR
EUHYHPHQWHHQWUHPHQWHVUDUDPHQWHLPHGLDWDPHQWHHWF 9,,, RLWR RLWDYR yFWXSOR RLWDYR
02'2 EHP PDO DVVLP GHSUHVVD GHYDJDU FRPR GHEDOGH SLRU ,; QRYH QRQR Q{QXSOR QRQR
PHOKRUVXDYHPHQWHWHQD]PHQWHFRPXPHQWHHWF ; GH] GpFLPR GpFXSOR GpFLPR
;, RQ]H GpFLPRSULPHLUR RQ]HDYRV
,7(16,'$'( PXLWR SRXFR DVVD] PDLV PHQRV WmR EDVWDQWH ;,, GR]H GpFLPRVHJXQGR GR]HDYRV
GHPDVLDGRPHLRFRPSOHWDPHQWHSURIXQGDPHQWHTXDQWRTXmRWDQ ;,,, WUH]H GpFLPRWHUFHLUR WUH]HDYRV
WREHPPDOTXDVHDSHQDVHWF ;,9 TXDWRU]H GpFLPRTXDUWR TXDWRU]HDYRV
;9 TXLQ]H GpFLPRTXLQWR TXLQ]HDYRV
$),50$d2VLPGHYHUDVFHUWDPHQWHUHDOPHQWHHIHILYDPHQWHHWF ;9, GH]HVVHLV GpFLPRVH[WR GH]HVVHLVDYRV
1(*$d2QmR ;9,, GH]HVVHWH GpFLPRVpWLPR GH]HVVHWHDYRV
'Ò9,'$ WDOYH] DFDVR SRUYHQWXUD SRVVLYHOPHQWH TXLoi GHFHUWR ;9,,, GH]RLWR GpFLPRRLWDYR GH]RLWRDYRV
;,; GH]HQRYH GpFLPRQRQR GH]HQRYHDYRV
SURYDYHOPHQWHHWF
;; YLQWH YLJpVLPR YLQWHDYRV
;;; WULQWD WULJpVLPR WULQWDDYRV
+i0XLWDV/RFXo}HV$GYHUELDLV ;/ TXDUHQWD TXDGUDJpVLPR TXDUHQWDDYRV
'( /8*$5 j HVTXHUGD j GLUHLWD j WRQD j GLVWkQFLD j IUHQWH j / FLQTXHQWD TXLQTXDJpVLPR FLQTXHQWDDYRV
/; VHVVHQWD VH[DJpVLPR VHVVHQWDDYRV
HQWUDGDjVDtGDDRODGRDRIXQGRDRORQJRGHIRUDGHODGRHWF /;; VHWHQWD VHSWXDJpVLPR VHWHQWDDYRV
7(032 HP EUHYH QXQFD PDLV KRMH HP GLD GH WDUGH j WDUGH j /;;; RLWHQWD RFWRJpVLPR RLWHQWDDYRV
QRLWHjVDYHPDULDVDRHQWDUGHFHUGHPDQKmGHQRLWHSRURUDSRU ;& QRYHQWD QRQDJpVLPR QRYHQWDDYRV
& FHP FHQWpVLPR FHQWpVLPR
ILPGHUHSHQWHGHYH]HPTXDQGRGHORQJHHPORQJHHWF && GX]HQWRV GXFHQWpVLPR GXFHQWpVLPR
02'2 j YRQWDGH j WRD DR OpX DR DFDVR D FRQWHQWR D HVPR GH &&& WUH]HQWRV WUHFHQWpVLPR WUHFHQWpVLPR
ERP JUDGR GH FRU GH PDQVLQKR GH FKRIUH D ULJRU GH SUHIHUrQFLD &' TXDWURFHQWRV TXDGULQJHQWpVLPR TXDGULQJHQWpVLPR
' TXLQKHQWRV TXLQJHQWpVLPR TXLQJHQWpVLPR
HPJHUDODFDGD SDVVRjV DYHVVDVDRLQYpVjVFODUDVDSLTXH D
'& VHLVFHQWRV VH[FHQWpVLPR VH[FHQWpVLPR
ROKRVYLVWRVGHSURSyVLWRGHV~ELWRSRUXPWUL]HWF '&& VHWHFHQWRV VHSWLQJHQWpVLPR VHSWLQJHQWpVLPR
0(,228,167580(172DSDXDSpDFDYDORDPDUWHORDPiTXL '&&& RLWRFHQWRV RFWLQJHQWpVLPR RFWLQJHQWpVLPR
QDDWLQWDDSDXODGDDPmRDIDFDGDVDSLFDUHWDHWF &0 QRYHFHQWRV QRQJHQWpVLPR QRQJHQWpVLPR
0 PLO PLOpVLPR PLOpVLPR
$),50$d2QDYHUGDGHGHIDWRGHFHUWRHWF
1(*$d$2GHPRGRDOJXPGHPRGRQHQKXPHPKLSyWHVHDOJXPD
(PSUHJRGR1XPHUDO
HWF
1DVXFHVVmRGHSDSDVUHLVSUtQFLSHVDQRVVpFXORVFDStWXORVHWF
'Ò9,'$SRUFHUWRTXHPVDEHFRPFHUWH]DHWF
HPSUHJDPVHGHDRVRUGLQDLV

-RmR3DXOR,,VHJXQGR DQROOODQRWHUFHLUR
$GYpUELRV,QWHUURJDWLYRV
/XLV;GpFLPR DQR,SULPHLUR
2QGH"DRQGH"GRQGH"TXDQGR"SRUTXH"FRPR"
3LRO;QRQR VpFXORO9TXDUWR

3DODYUDV'HQRWDWLYDV
'HHPGLDQWHHPSUHJDPVHRVFDUGLQDLV
&HUWDV SDODYUDV SRU QmR VH SRGHUHP HQTXDGUDU HQWUH RV DGYpUELRV
/HmR;OOOWUH]H DQR;ORQ]H
WHUmRFODVVLILFDomRjSDUWH6mRSDODYUDVTXHGHQRWDPH[FOXVmRLQFOXVmR
3LR;OOGR]H VpFXOR;9,GH]HVVHLV
VLWXDomRGHVLJQDomRUHDOFHUHWLILFDomRDIHWLYLGDGHHWF
/XLV;9TXLQ]H FDSLWXOR;;YLQWH
'((;&/862VyVDOYRDSHQDVVHQmRHWF

'(,1&/862WDPEpPDWpPHVPRLQFOXVLYHHWF
6HRQXPHUDODSDUHFHDQWHVpOLGRFRPRRUGLQDO
'(6,78$d2PDVHQWmRDJRUDDILQDOHWF
;;6DOmRGR$XWRPyYHOYLJpVLPR
'('(6,*1$d2HLV
9,)HVWLYDOGD&DQomRVH[WR
'(5(7,),&$d2DOLiVLVWRpRXPHOKRURXDQWHVHWF
O9%LHQDOGR/LYURTXDUWD
'(5($/&(FiOiVmpTXHDLQGDPDVHWF
;9,FDStWXORGDWHOHQRYHODGpFLPRVH[WR
9RFrOiVDEHRTXHHVWiGL]HQGRKRPHP

0DVTXHROKRVOLQGRV
4XDQGRVHWUDWDGRSULPHLURGLDGRPrVGHYHVHGDUSUHIHUrQFLDDR
9HMDVyTXHPDUDYLOKD
HPSUHJRGRRUGLQDO

+RMHpSULPHLURGHVHWHPEUR
180(5$/ 1mRpDFRQVHOKiYHOLQLFLDUSHUtRGRFRPDOJDULVPRV
DQRVWLQKD3DWUtFLD 'H]HVVHLVDQRVWLQKD3DWUtFLD
1XPHUDOpDSDODYUDTXHLQGLFDTXDQWLGDGHRUGHPP~OWLSORRXIUDomR
$WtWXORGHEUHYLGDGHXVDPRVFRQVWDQWHPHQWHRVFDUGLQDLVSHORVRU
2QXPHUDOFODVVLILFDVHHP GLQDLV([FDVDYLQWHHXP DYLJpVLPDSULPHLUDFDVDSiJLQDWULQWDH
FDUGLQDOTXDQGRLQGLFDTXDQWLGDGH GRLV DWULJpVLPDVHJXQGDSiJLQD2VFDUGLQDLVXPHGRLVQmRYDULDP
RUGLQDOTXDQGRLQGLFDRUGHP QHVVH FDVR SRUTXH HVWi VXEHQWHQGLGD D SDODYUD Q~PHUR &DVD Q~PHUR
PXOWLSOLFDWLYRTXDQGRLQGLFDPXOWLSOLFDomR YLQWHHXPSiJLQDQ~PHURWULQWDHGRLV3RULVVRGHYHVHGL]HUHHVFUHYHU
IUDFLRQiULRTXDQGRLQGLFDIUDFLRQDPHQWR WDPEpPDIROKDYLQWHHXP DIROKDWULQWD HGRLV1DOLQJXDJHPIRUHQVH
YHPRVRQXPHUDOIOH[LRQDGRDIROKDVYLQWHHXPDDIROKDVWULQWDHGXDV
([HPSORV
6LOYLDFRPSURXGRLVOLYURV $57,*2
$QW{QLRPDUFRXRSULPHLURJRO
1DVHPDQDVHJXLQWHRDQHOFXVWDUiRGREURGRSUHoR

2JDOLQKHLURRFXSDYDXPTXDUWRGDTXLQWDO $UWLJRpXPDSDODYUDTXHDQWHSRPRVDRVVXEVWDQWLYRVSDUDGHWHUPL
QiORV,QGLFDOKHVDRPHVPRWHPSRRJrQHURHRQ~PHUR

48$'52%É6,&2'26180(5$,6 'LYLGHPVHHP
GHILQLGRV2$26$6
$OJDULVPRV 1XPHUDLV LQGHILQLGRV8080$81680$6
5RPDQRV $UiELFRV &DUGLQDLV 2UGLQDLV 0XOWLSOLFDWLYRV )UDFLRQiULRV
2VGHILQLGRVGHWHUPLQDPRVVXEVWDQWLYRVGHPRGRSUHFLVRSDUWLFXODU
9LDMHLFRPRPpGLFR8PPpGLFRUHIHULGRFRQKHFLGRGHWHUPLQDGR $GYHUVDWLYDVTXHH[SULPHPRSRVLomRFRQWUDVWHUHVVDOYDFRP
SHQVDomR PDV SRUpP WRGDYLD FRQWXGR HQWUHWDQWR VHQGR DR
2VLQGHILQLGRVGHWHUPLQDPRVVXEVWDQWLYRVGHPRGRYDJRLPSUHFLVR SDVVRTXHDQWHV SHORFRQWUiULRQRHQWDQWRQmRREVWDQWHD
JHUDO SHVDUGLVVRHPWRGRFDVR
9LDMHLFRPXPPpGLFR8PPpGLFRQmRUHIHULGRGHVFRQKHFLGRLQGH 4XHUHPWHUGLQKHLURPDVQmRWUDEDOKDP
WHUPLQDGR (ODQmRHUDERQLWDFRQWXGRFDWLYDYDSHODVLPSDWLD
1mRYHPRVDSODQWDFUHVFHUQRHQWDQWRHODFUHVFH
OVRODGDPHQWHRVDUWLJRVVmRSDODYUDVGHWRGRYD]LDVGHVHQWLGR $FXOSDQmRDDWULEXRDYyVVHQmRDHOH
2SURIHVVRUQmRSURtEHDQWHVHVWLPXODDVSHUJXQWDVHPDXOD
2H[pUFLWRGRUHLSDUHFLDLQYHQFtYHOQmRREVWDQWHIRLGHUURWDGR
&21-81d®2 9RFrMiVDEHEDVWDQWHSRUpPGHYHHVWXGDUPDLV
(XVRXSREUHDRSDVVRTXHHOHpULFR
&RQMXQomRpDSDODYUDTXHXQHGXDVRXPDLVRUDo}HV +RMHQmRDWHQGRHPWRGRFDVRHQWUH
$OWHUQDWLYDVTXHH[SULPHPDOWHUQDWLYDDOWHUQkQFLDRXRXRX
&RQLXQo}HV&RRUGHQDWLYDV RUDRUDMiMiTXHUTXHUHWF
$',7,9$6HQHPWDPEpPPDVWDPEpPHWF 2VVHTXHVWUDGRUHVGHYLDPUHQGHUVHRXVHULDPPRUWRV
$'9(56$7,9$6 PDV SRUpP FRQWXGR WRGDYLD HQWUHWDQWR VHQmR QR 2XYRFrHVWXGDRXDUUXPDXPHPSUHJR
HQWDQWRHWF 2UDWULVWHRUDDOHJUHDYLGDVHJXHRVHXULWPR
$/7(51$7,9$6RXRXRXRUDRUDMiMiTXHUTXHUHWF 4XHUUHDJLVVHTXHUVHFDODVVHVHPSUHDFDEDYDDSDQKDQGR
&21&/86,9$6ORJRSRLVSRUWDQWRSRUFRQVHJXLQWHSRUFRQVHTXrQFLD -iFKRUDMiVHULMiVHHQIXUHFH
(;3/,&$7,9$6LVWRpSRUH[HPSORDVDEHUTXHSRUTXHSRLVHWF /XtVGH&DP}HV
&RQFOXVLYDV TXH LQLFLDP XPD FRQFOXVmR ORJR SRUWDQWR SRU
&RQMXQo}HV6XERUGLQDWLYDV FRQVHJXLQWHSRLVSRVSRVWRDRYHUERSRULVVR
&21',&,21$,6VHFDVRVDOYRVHFRQWDQWRTXHXPDYH]TXHHWF $ViUYRUHVEDODQoDPORJRHVWiYHQWDQGR
&$86$,6SRUTXHMiTXHYLVWRTXHTXHSRLVSRUTXDQWRHWF 9RFrpRSURSULHWiULRGRFDUURSRUWDQWRpRUHVSRQViYHO
&203$5$7,9$6FRPRDVVLPFRPRWDOTXDOWDOFRPRPDLVTXHHWF 2PDOpLUUHPHGLiYHOGHYHVSRLVFRQIRUPDUWH
&21)250$7,9$6VHJXQGRFRQIRUPHFRQVRDQWHFRPRHWF ([SOLFDWLYDV TXH SUHFHGHP XPD H[SOLFDomR XP PRWLYR TXH
&21&(66,9$6HPERUDDLQGDTXHPHVPRTXHSRVWRTXHVHEHPTXH SRUTXHSRUTXDQWRSRLVDQWHSRVWRDRYHUER
HWF 1mRVROWHEDO}HVTXHRXSRUTXHRXSRLVRXSRUTXDQWRSRGHP
,17(*5$17(6TXHVHHWF FDXVDULQFrQGLRV
),1$,6SDUDTXHDILPGHTXHTXHHWF &KRYHXGXUDQWHDQRLWHSRUTXHDVUXDVHVWmRPROKDGDV
&216(&87,9$6WDOTXDOWmRTXHWDPDQKRTXHGHVRUWHTXHGH
IRUPDTXHGHPRGRTXHHWF 2EVHUYDomR$FRQMXQomR$SRGHDSUHVHQWDUVHFRPVHQWLGRDGYHU
352325&,21$,6jSURSRUomRTXHjPHGLGDTXHTXDQWRWDQWRPDLV VDWLYR
HWF 6RIUHPGXUDVSULYDo}HVD> PDV@QmRVHTXHL[DP
7(0325$,6TXDQGRHQTXDQWRORJRTXHGHSRLVTXHHWF 4XLVGL]HUPDLVDOJXPDFRLVDDQmRS{GH
-RUJH$PDGR
9$/25/Ð*,&2(6,17É7,&2'$6&21-81d¯(6
&RQMXQo}HVVXERUGLQDWLYDV
$VFRQMXQo}HVVXERUGLQDWLYDVOLJDPGXDVRUDo}HVVXERUGLQDQGRXPD
([DPLQHPRVHVWHVH[HPSORV jRXWUD&RPH[FHomRGDVLQWHJUDQWHVHVVDVFRQMXQo}HVLQLFLDPRUDo}HV
7ULVWH]DHDOHJULDQmRPRUDPMXQWDV TXH WUDGX]HP FLUFXQVWkQFLDV FDXVD FRPSDUDomR FRQFHVVmR FRQGLomR
2VOLYURVHQVLQDPHGLYHUWHP RX KLSyWHVH FRQIRUPLGDGH FRQVHTXrQFLD ILQDOLGDGH SURSRUomR WHPSR
6DtPRVGHFDVDTXDQGRDPDQKHFLD $EUDQJHPDVVHJXLQWHVFODVVHV
&DXVDLVSRUTXHTXHSRLVFRPRSRUTXDQWRYLVWRTXHYLVWRFRPR
1RSULPHLURH[HPSORDSDODYUD(OLJDGXDVSDODYUDVGDPHVPDRUDomR MiTXHXPDYH]TXHGHVGHTXH
pXPDFRQMXQomR 2 WDPERU VRD SRUTXH p RFR SRUTXH p RFR FDXVD R WDPERU VRD
HIHLWR
1RVHJXQGRDWHUFHLURH[HPSORVDVSDODYUDV(H48$1'2HVWmROLJDQ &RPRHVWLYHVVHGHOXWRQmRQRVUHFHEHX
GRRUDo}HVVmRWDPEpPFRQMXQo}HV 'HVGHTXHpLPSRVVtYHOQmRLQVLVWLUHL
&RPSDUDWLYDV FRPR WDO TXDO WDO D TXDO DVVLP FRPR WDO FRPR
&RQMXQomR p XPD SDODYUD LQYDULiYHO TXH OLJD RUDo}HV RX SDODYUDV GD WmRRXWDQWRFRPRPDLVTXHRX GRTXHPHQRV TXHRXGRTXH
PHVPDRUDomR WDQWR TXDQWR TXH QHP IHLWR FRPR GR PHVPR PRGR TXH R
PHVPRTXH FRPR
1RH[HPSORDFRQMXQomROLJDDVRUDo}HVVHPID]HUTXHXPDGHSHQ (OHHUDDUUDVWDGRSHODYLGDFRPRXPDIROKDSHORYHQWR
GDGDRXWUDVHPTXHDVHJXQGDFRPSOHWHRVHQWLGRGDSULPHLUDSRULVVRD 2H[pUFLWRDYDQoDYDSHODSODQtFLHTXDOXPDVHUSHQWHLPHQVD
FRQMXQomR(pFRRUGHQDWLYD 2VFmHVWDOTXDORVKRPHQVSRGHPSDUWLFLSDUGDVWUrVFDWHJRULDV
3DXOR0HQGHV&DPSRV
1RH[HPSORDFRQMXQomROLJDGXDVRUDo}HVTXHVHFRPSOHWDPXPDj 6RXRPHVPRTXHXPFLVFRHPPLQKDSUySULDFDVD
RXWUDHID]FRPTXHDVHJXQGDGHSHQGDGDSULPHLUDSRULVVRDFRQMXQomR $QW{QLR2ODYR3HUHLUD
48$1'2pVXERUGLQDWLYD (SLDWDODTXDODFDoDSURFXUDGD
$PDGHXGH4XHLUyV
$VFRQMXQo}HVSRUWDQWRGLYLGHPVHHPFRRUGHQDWLYDVHVXERUGLQDWLYDV 3RUTXHILFRXPHROKDQGRDVVLPIHLWRERED"
&DUORV'UXPPRQGGH$QGUDGH
&21-81d¯(6&225'(1$7,9$6 2VSHGHVWUHVVHFUX]DYDPSHODVUXDVTXHQHPIRUPLJDVDSUHVVDGDV
$VFRQMXQo}HVFRRUGHQDWLYDVSRGHPVHU 1DGDQRVDQLPDWDQWRFRPRRXTXDQWRXPHORJLRVLQFHUR
$GLWLYDVTXHGmRLGHLDGHDGLomRDFUHVFHQWDPHQWRHQHPPDV 2VJRYHUQDQWHVUHDOL]DPPHQRVGRTXHSURPHWHP
WDPEpPPDVDLQGDVHQmRWDPEpPFRPRWDPEpPEHPFRPR &RQFHVVLYDV HPERUD FRQTXDQWR TXH DLQGD TXH PHVPR TXH
2DJULFXOWRUFROKHXRWULJRHRYHQGHX DLQGD TXDQGR PHVPR TXDQGR SRVWR TXH SRU PDLV TXH SRU PXLWR
1mRDSURYRQHPSHUPLWLUHLHVVDVFRLVDV TXHSRUPHQRVTXHVHEHPTXHHPTXHSHVHQHPTXHGDGRTXH
2VOLYURVQmRVyLQVWUXHPPDVWDPEpPGLYHUWHP VHPTXH HPERUDQmR
$V DEHOKDV QmR DSHQDV SURGX]HP PHO H FHUD PDV DLQGD SROLQL &pOLDYHVWLDVHEHPHPERUDIRVVHSREUH
]DPDVIORUHV
$YLGDWHPXPVHQWLGRSRUPDLVDEVXUGDTXHSRVVDSDUHFHU (VIUHJDTXHHVIUHJDPDVDQyGRDQmRVDL
%HEDQHPTXHVHMDXPSRXFR $QyVTXHQmRDHOHVFRPSHWHID]rOR
'H]PLQXWRVTXHIRVVHPSDUDPLPVHULDPXLWRWHPSR ([SOLFDWLYD SRLVSRUTXH
)H]WXGRGLUHLWRVHPTXHHXOKHHQVLQDVVH $SUHVVHPRQRVTXHFKRYH
(PTXHSHVHjDXWRULGDGHGHVWHFLHQWLVWDQmRSRGHPRVDFHLWDUVXDV ,QWHJUDQWH
DILUPDo}HV 'LJDOKHTXHQmRLUHL
1mRVHLGLULJLUHGDGRTXHVRXEHVVHQmRGLULJLULDGHQRLWH &RQVHFXWLYD
&RQGLFLRQDLVVHFDVRFRQWDQWRTXHGHVGHTXHVDOYRVHVHPTXH 7DQWRVHHVIRUoRXTXHFRQVHJXLXYHQFHU
VHQmRDQmRVHUTXHDPHQRVTXHGDGRTXH 1mRYmRDXPDIHVWDTXHQmRYROWHPFDQVDGRV
)LFDUHPRVVHQWLGRVVHYRFrQmRYLHU 2QGHHVWDYDVTXHQmRWHYL"
&RPSUDUHLRTXDGURGHVGHTXHQmRVHMDFDUR &RPSDUDWLYD GRTXHFRPR
1mRVDLUiVGDTXLVHPTXHDQWHVPHFRQIHVVHVWXGR $OX]pPDLVYHOR]TXHRVRP
(OHXWpULR GHFLGLX ORJR GRUPLU UHSLPSDGDPHQWH VREUH D DUHLD D PH )LFRXYHUPHOKRTXHQHPEUDVD
QRVTXHRVPRVTXLWRVVHRSXVHVVHP &RQFHVVLYD HPERUDDLQGDTXH
)HUUHLUDGH&DVWUR $OJXQVPLQXWRVTXHIRVVHPDLQGDDVVLPVHULDPXLWRWHPSR
&RQIRUPDWLYDV FRPR FRQIRUPH VHJXQGR FRQVRDQWH $V FRLVDV %HEDXPSRXFRTXHVHMD
QmRVmRFRPRRXFRQIRUPHGL]HP 7HPSRUDO GHSRLVTXHORJRTXH
'LJRHVVDVFRLVDVSRUDOWRVHJXQGRDVRXYLQDUUDU &KHJDGRVTXHIRPRVGLULJLPRQRVDRKRWHO
0DFKDGRGH$VVLV )LQDO SDUHTXH
&RQVHFXWLYDV TXH SUHFHGLGR GRV WHUPRV LQWHQVLYRV WDO WmR WDQWR 9HQGRPHjMDQHODIH]VLQDOTXHGHVFHVVH
WDPDQKR jV YH]HV VXEHQWHQGLGRV GH VRUWH TXH GH PRGR TXH GH &DXVDO SRUTXHYLVWRTXH
IRUPDTXHGHPDQHLUDTXHVHPTXHTXHQmR 9HOKRTXHVRXDSHQDVFRQKHoRDVIORUHVGRPHXWHPSR9LYDO
0LQKDPmRWUHPLDWDQWRTXHPDOSRGLDHVFUHYHU GR&RDUDFL
)DORXFRPXPDFDOPDTXHWRGRVILFDUDPDW{QLWRV $ORFXomRFRQMXQWLYDVHPTXHSRGHVHUFRQIRUPHDIUDVH
2QWHPHVWLYHGRHQWHGHVRUWHTXHRXGHPRGRTXHQmRVDt &RQFHVVLYD1yVOKHGiYDPRVURXSDDFRPLGDVHPTXHHOHSH
1mRSRGHPYHUXPFDFKRUURQDUXDVHPTXHRSHUVLJDP GLVVHVHPTXH HPERUDQmR
1mRSRGHPYHUXPEULQTXHGRTXHQmRRTXHLUDPFRPSUDU &RQGLFLRQDO1LQJXpPVHUiERPFLHQWLVWDVHPTXHHVWXGHPXL
)LQDLVSDUDTXHDILPGHTXHTXH SDUDTXH WRVHPTXH VHQmRFDVRQmR
$IDVWRXVHGHSUHVVDSDUDTXHQmRRYtVVHPRV &RQVHFXWLYD 1mR YmR D XPD IHVWD VHP TXH YROWHP FDQVDGRV
)DOHLOKHFRPERQVWHUPRVDILPGHTXHQmRVHRIHQGHVVH VHPTXH TXHQmR
)L]OKHVLQDOTXHVHFDODVVH 0RGDO6DLUiVVHPTXHWHYHMDPVHPTXH GHPRGRTXHQmR
3URSRUFLRQDLVjSURSRUomRTXHjPHGLGDTXHDRSDVVRTXHTXDQ
WRPDLVWDQWRPDLVTXDQWRPDLVWDQWRPHQRVTXDQWRPHQRV &RQMXQomRpDSDODYUDTXHXQHGXDVRXPDLVRUDo}HV
WDQWRPDLVTXDQWRPDLVPDLVWDQWRTXDQWR
¬PHGLGDTXHVHYLYHPDLVVHDSUHQGH 35(326,d®2
¬SURSRUomRTXHVXEtDPRVRDULDILFDQGRPDLVOHYH
4XDQWRPDLVDVFLGDGHVFUHVFHPPDLVSUREOHPDVYmRWHQGR
2VVROGDGRVUHVSRQGLDPjPHGLGDTXHHUDPFKDPDGRV 3UHSRVLo}HV VmR SDODYUDV TXH HVWDEHOHFHP XP YtQFXOR HQWUH GRLV
WHUPRVGHXPDRUDomR2SULPHLURXPVXERUGLQDQWHRXDQWHFHGHQWHHR
2EVHUYDomR VHJXQGRXPVXERUGLQDGRRXFRQVHTXHQWH
6mRLQFRUUHWDVDVORFXo}HVSURSRUFLRQDLVjPHGLGDHPTXHQDPHGL
GDTXHHQDPHGLGDHPTXH$IRUPDFRUUHWDpjPHGLGDTXH ([HPSORV
¬PHGLGDTXHRVDQRVSDVVDPDVPLQKDVSRVVLELOLGDGHVGLPLQXHP &KHJDUDPD3RUWR$OHJUH
0DULD-RVpGH4XHLUyV 'LVFRUGDGHYRFr
)XLDWpDHVTXLQD
7HPSRUDLV TXDQGR HQTXDQWR ORJR TXH PDO ORJR TXH VHPSUH &DVDGH3DXOR
TXH DVVLP TXH GHVGH TXH DQWHV TXH GHSRLV TXH DWp TXH DJRUD
TXHHWF 3UHSRVLo}HV(VVHQFLDLVH$FLGHQWDLV
9HQKDTXDQGRYRFrTXLVHU $V SUHSRVLo}HV HVVHQFLDLV VmR $ $17( $3Ï6 $7e &20 &21
1mRIDOHHQTXDQWRFRPH 75$ '( '(6'( (0 (175( 3$5$ 3(5$17( 325 6(0 62%
(ODPHUHFRQKHFHXPDOOKHGLULJLDSDODYUD 62%5(H$75È6
'HVGHTXHRPXQGRH[LVWHVHPSUHKRXYHJXHUUDV
$JRUDTXHRWHPSRHVTXHQWRXSRGHPRVLUjSUDLD &HUWDV SDODYUDV RUD DSDUHFHP FRPR SUHSRVLo}HV RUD SHUWHQFHP D
1LQJXpPRDUUHGDYDGDOLDWpTXHHXYROWDVVH&DUORV3RYLQD&DYDO RXWUDV FODVVHV VHQGR FKDPDGDV SRU LVVR GH SUHSRVLo}HV DFLGHQWDLV
FkQWL DIRUDFRQIRUPHFRQVRDQWHGXUDQWHH[FHWRIRUDPHGLDQWHQmRREVWDQWH
,QWHJUDQWHVTXHVH VDOYRVHJXQGRVHQmRWLUDQWHYLVWRHWF
6DEHPRVTXHDYLGDpEUHYH
9HMDVHIDOWDDOJXPDFRLVD ,17(5-(,d®2

2EVHUYDomR ,QWHUMHLomRpDSDODYUDTXHFRPXQLFDHPRomR$VLQWHUMHLo}HVSRGHP
(PIUDVHVFRPR6DLUiVVHPTXHWHYHMDP0RUUHXVHPTXHQLQJXpP VHU
R FKRUDVVH FRQVLGHUDPRV VHP TXH FRQMXQomR VXERUGLQDWLYD PRGDO $ DOHJULDDKORKREDHK
1*%SRUpPQmRFRQVLJQDHVWDHVSpFLHGHFRQMXQomR DQLPDomRFRUDJHPDYDQWHHLD
DGPLUDomRSX[DLKRKQRVVD
/RFXo}HV FRQMXQWLYDV QR HQWDQWR YLVWR TXH GHVGH TXH VH EHP DSODXVREUDYRYLYDELV
TXHSRUPDLVTXHDLQGDTXDQGRjPHGLGDTXHORJRTXHDULPGHTXH GHVHMRWRPDUDR[DOi
HWF GRUDtXL
VLOrQFLRSVLXVLOrQFLR
0XLWDV FRQMXQo}HV QmR WrP FODVVLILFDomR ~QLFD LPXWiYHO GHYHQGR VXVSHQVmRDOWREDVWD
SRUWDQWR VHU FODVVLILFDGDV GH DFRUGR FRP R VHQWLGR TXH DSUHVHQWDP QR
FRQWH[WR$VVLPDFRQMXQomRTXHSRGHVHU /2&8d®2,17(5-(7,9$pDFRQMXQWRGHSDODYUDVTXHWrPRPHV
$GLWLYD H PRYDORUGHXPDLQWHUMHLomR
0LQKD1RVVD6HQKRUD3X[DYLGD'HXVPHOLYUH5DLRVWHSDUWDP 7UDQVLWLYR GLUHWR H LQGLUHWR ELWUDQVLWLYR p R YHUER TXH QHFHVVLWD DR
0HX'HXV4XHPDUDYLOKD2UDERODV$LGHPLP PHVPR WHPSR GH FRPSOHPHQWR VHP DX[tOLR GH SUHSRVLomR H GH
FRPSOHPHQWRFRPDX[LOLRGHSUHSRVLomR
6,17$;('$25$d®2('23d(5Ì22 'DPRVXPDVLPSOHVFRODERUDomRDYRFrV

3UHGLFDGR YHUER QRPLQDO p DTXHOH TXH VH FRQVWLWXL GH YHUER
LQWUDQVLWLYR PDLV SUHGLFDWLYR GR VXMHLWR RX GH YHUER WUDQVLWLYR PDLV
)5$6(
SUHGLFDWLYRGRVXMHLWR
)UDVHpXPFRQMXQWRGHSDODYUDVTXHWrPVHQWLGRFRPSOHWR
2VUDSD]HVYROWDUDPYLWRULRVRV
2WHPSRHVWiQXEODGR
3UHGLFDWLYR GR VXMHLWR p R WHUPR TXH QR SUHGLFDGR YHUERQRPLQDO
6RFRUUR
DMXGDRYHUERLQWUDQVLWLYRDFRPXQLFDUHVWDGRRXTXDOLGDGHGRVXMHLWR
4XHFDORU
(OHPRUUHXULFR
3UHGLFDWLYRGRREMHWRpRWHUPRTXHTXHQRSUHGLFDGRYHUERQRPLQDO
25$d®2 DMXGDRYHUERWUDQVLWLYRDFRPXQLFDUHVWDGRRXTXDOLGDGHGRREMHWR
2UDomRpDIUDVHTXHDSUHVHQWDYHUERRXORFXomRYHUEDO GLUHWRRXLQGLUHWR
$IDQIDUUDGHVILORXQDDYHQLGD (OHJHPRVRQRVVRFDQGLGDWRYHUHDGRU
$VIHVWDVMXQLQDVHVWmRFKHJDQGR
7(5026,17(*5$17(6'$25$d®2
3(5Ì2'2 &KDPDVH WHUPRV LQWHJUDQWHV GD RUDomR RV TXH FRPSOHWDP D
3HUtRGRpDIUDVHHVWUXWXUDGDHPRUDomRRXRUDo}HV VLJQLILFDomR WUDQVLWLYD GRV YHUERV H GRV QRPHV 6mR LQGLVSHQViYHLV j
2SHUtRGRSRGHVHU FRPSUHHQVmRGRHQXQFLDGR
VLPSOHVDTXHOHFRQVWLWXtGRSRUXPDVyRUDomRRUDomRDEVROXWD
)XLjOLYUDULDRQWHP 2%-(72',5(72
FRPSRVWRTXDQGRFRQVWLWXtGRSRUPDLVGHXPDRUDomR 2EMHWR GLUHWR p R WHUPR GD RUDomR TXH FRPSOHWD R VHQWLGR GR YHUER
)XLjOLYUDULDRQWHPHFRPSUHLXPOLYUR WUDQVLWLYRGLUHWR([0DPmHFRPSURX3(,;(

7(5026(66(1&,$,6'$25$d®2 2%-(72,1',5(72
6mRGRLVRVWHUPRVHVVHQFLDLVGDRUDomR 2EMHWRLQGLUHWRpRWHUPRGDRUDomRTXHFRPSOHWDRVHQWLGRGRYHUER
WUDQVLWLYRLQGLUHWR
68-(,72 $VFULDQoDVSUHFLVDPGH&$5,1+2
6XMHLWRpRVHURXWHUPRVREUHRTXDOVHGL]DOJXPDFRLVD
&203/(0(172120,1$/
2VEDQGHLUDQWHVFDSWXUDYDPRVtQGLRVVXMHLWR EDQGHLUDQWHV &RPSOHPHQWRQRPLQDOpRWHUPRGDRUDomRTXHFRPSOHWDRVHQWLGRGH
XP QRPH FRP DX[tOLR GH SUHSRVLomR (VVH QRPH SRGH VHU UHSUHVHQWDGR
2VXMHLWRSRGHVHU SRUXPVXEVWDQWLYRSRUXPDGMHWLYRRXSRUXPDGYpUELR
VLPSOHV TXDQGRWHPXPVyQ~FOHR 7RGDFULDQoDWHPDPRUDRVSDLV$025VXEVWDQWLYR
$V URVDV WrP HVSLQKRV VXMHLWR DV URVDV 2PHQLQRHVWDYDFKHLRGHYRQWDGH&+(,2DGMHWLYR
Q~FOHRURVDV 1yV DJtDPRV IDYRUDYHOPHQWH jV GLVFXVV}HV )$925$9(/0(17(
FRPSRVWR TXDQGRWHPPDLVGHXPQ~FOHR DGYpUELR
2EXUURHRFDYDORVDtUDPHPGLVSDUDGD
VXMREXUURHRFDYDORQ~FOHREXUURFDYDOR
$*(17('$3$66,9$
RFXOWR RXHOtSWLFRRXLPSOtFLWRQDGHVLQrQFLDYHUEDO
$JHQWHGDSDVVLYDpRWHUPRGDRUDomRTXHSUDWLFDDDomRGRYHUER
&KHJDVWHFRPFHUWRDWUDVRVXMRFXOWRWX
QDYR]SDVVLYD
LQGHWHUPLQDGR TXDQGRQmRVHLQGLFDRDJHQWHGDDomRYHUEDO
$PmHpDPDGD3(/2),/+2
&RPHVHEHPQDTXHOHUHVWDXUDQWH
2FDQWRUIRLDSODXGLGR3(/$08/7,'2
,QH[LVWHQWH TXDQGRDRUDomRQmRWHPVXMHLWR
2VPHOKRUHVDOXQRVIRUDPSUHPLDGRV3(/$',5(d2
&KRYHXRQWHP
+iSODQWDVYHQHQRVDV

7(5026$&(66Ð5,26'$25$d®2
35(',&$'2 7(5026 $&(66Ï5,26 VmR RV TXH GHVHPSHQKDP QD RUDomR XPD
3UHGLFDGRpRWHUPRGDRUDomRTXHGHFODUDDOJXPDFRLVDGRVXMHLWR IXQomR VHFXQGiULD OLPLWDQGR R VHQWLGR GRV VXEVWDQWLYRV RX H[SULPLQGR
2SUHGLFDGRFODVVLILFDVHHP DOJXPDFLUFXQVWkQFLD
1RPLQDO p DTXHOH TXH VH FRQVWLWXL GH YHUER GH OLJDomR PDLV
SUHGLFDWLYRGRVXMHLWR 6mRWHUPRVDFHVVyULRVGDRUDomR
1RVVRFROHJDHVWiGRHQWH $'-8172$'120,1$/
3ULQFLSDLV YHUERV GH OLJDomR 6(5 (67$5 3$5(&(5 $GMXQWR DGQRPLQDO p R WHUPR TXH FDUDFWHUL]D RX GHWHUPLQD RV
3(50$1(&(5HWF VXEVWDQWLYRV3RGHVHUH[SUHVVR
3UHGLFDWLYR GR VXMHLWR p R WHUPR TXH DMXGD R YHUER GH OLJDomR D SHORVDGMHWLYRViJXDIUHVFD
FRPXQLFDUHVWDGRRXTXDOLGDGHGRVXMHLWR SHORVDUWLJRVRPXQGRDVUXDV
1RVVRFROHJDHVWiGRHQWH SHORVSURQRPHVDGMHWLYRVQRVVRWLRPXLWDVFRLVDV
$PRoDSHUPDQHFHXVHQWDGD SHORVQXPHUDLVWUrVJDURWRVVH[WRDQR
3UHGLFDGR YHUEDO p DTXHOH TXH VH FRQVWLWXL GH YHUER LQWUDQVLWLYR RX SHODVORFXo}HVDGMHWLYDVFDVDGRUHLKRPHPVHPHVFU~SXORV
WUDQVLWLYR
2DYLmRVREUHYRRXDSUDLD $'-8172$'9(5%,$/
9HUERLQWUDQVLWLYRpDTXHOHTXHQmRQHFHVVLWDGHFRPSOHPHQWR $GMXQWR DGYHUELDO p R WHUPR TXH H[SULPH XPD FLUFXQVWkQFLD GH
2VDELiYRRXDOWR WHPSROXJDUPRGRHWFPRGLILFDQGRRVHQWLGRGHXPYHUERDGMHWLYRRX
9HUERWUDQVLWLYRpDTXHOHTXHQHFHVVLWDGHFRPSOHPHQWR DGYpUELR
7UDQVLWLYR GLUHWR p R YHUER TXH QHFHVVLWD GH FRPSOHPHQWR VHP &KHJXHLFHGR
DX[tOLRGHSURSRVLomR -RVpUHVLGHHP6mR3DXOR
0LQKDHTXLSHYHQFHXDSDUWLGD
7UDQVLWLYR LQGLUHWR p R YHUER TXH QHFHVVLWD GH FRPSOHPHQWR FRP $32672
DX[tOLRGHSUHSRVLomR $SRVWR p XPD SDODYUD RX H[SUHVVmR TXH H[SOLFD RX HVFODUHFH
(OHSUHFLVDGHXPHVSDUDGUDSR GHVHQYROYHRXUHVXPHRXWURWHUPRGDRUDomR
'U-RmRFLUXUJLmRGHQWLVWD
5DSD]LPSXOVLYR0iULRQmRVHFRQWHYH &21&/86,9$6
2UHLSHUGRRXDRVGRLVDRILGDOJRHDRFULDGR /LJDP XPD RUDomR D RXWUD TXH H[SULPH FRQFOXVmR /2*2 32,6
92&$7,92 3257$172325&216(*8,17(325,672$66,0'(02'248(
9RFDWLYR p R WHUPR QRPH WtWXOR DSHOLGR XVDGR SDUD FKDPDU RX HWF
LQWHUSHODUDOJXpPRXDOJXPDFRLVD (OHHVWiPDOGHQRWDV/2*26(5È5(3529$'2
7HPFRPSDL[mRGHQyVy&ULVWR 9LYHVPHQWLQGR/2*2120(5(&(6)e
3URIHVVRURVLQDOWRFRX
5DSD]HVDSURYDpQDSUy[LPDVHPDQD (;3/,&$7,9$6
/LJDP D XPD RUDomR JHUDOPHQWH FRP R YHUER QR LPSHUDWLYR RXWUR
3(5Ì2'2&20326723(5Ì2'26,03/(6 TXHDH[SOLFDGDQGRXPPRWLYRSRLVSRUTXHSRUWDQWRTXHHWF
$OHJUDWH32,6$48,(67281mRPLQWDV32548(e3,25
1RSHUtRGRVLPSOHVKiDSHQDVXPDRUDomRDTXDOVHGL]DEVROXWD $QGDGHSUHVVD48($3529$e¬6+25$6
)XLDRFLQHPD
2SiVVDURYRRX 25$d®2,17(5&$/$'$28,17(5)(5(17(
eDTXHODTXHYHPHQWUHRVWHUPRVGHXPDRXWUDRUDomR
3(5Ì2'2&2032672 2UpX',66(5$026-251$,6IRLDEVROYLGR
1RSHUtRGRFRPSRVWRKiPDLVGHXPDRUDomR
1mRVDEHPTXHQRVFDORUHVGRYHUmRDWHUUDGRUPHHRVKRPHQV $ RUDomR LQWHUFDODGD RX LQWHUIHUHQWH DSDUHFH FRP RV YHUERV
IROJDP &217,18$5',=(5(;&/$0$5)$/$5HWF

3HUtRGRFRPSRVWRSRUFRRUGHQDomR 25$d®235,1&,3$/
$SUHVHQWDRUDo}HVLQGHSHQGHQWHV 2UDomRSULQFLSDOpDPDLVLPSRUWDQWHGRSHUtRGRHQmRpLQWURGX]LGD
)XLjFLGDGHFRPSUHLDOJXQVUHPpGLRVHYROWHLFHGR SRUXPFRQHFWLYR
(/(6',66(5$0TXHYROWDUmRORJR
3HUtRGRFRPSRVWRSRUVXERUGLQDomR (/($),5028TXHQmRYLUi
$SUHVHQWDRUDo}HVGHSHQGHQWHV 3(',TXHWLYHVVHPFDOPD 3HGLFDOPD
eERPTXHYRFrHVWXGH
25$d®268%25',1$'$
3HUtRGRFRPSRVWRSRUFRRUGHQDomRHVXERUGLQDomR 2UDomR VXERUGLQDGD p D RUDomR GHSHQGHQWH TXH QRUPDOPHQWH p
$SUHVHQWD WDQWR RUDo}HV GHSHQGHQWHV FRPR LQGHSHQGHQWHV (VWH LQWURGX]LGD SRU XP FRQHFWLYR VXERUGLQDWLYR 1RWH TXH D RUDomR SULQFLSDO
SHUtRGRpWDPEpPFRQKHFLGRFRPRPLVWR QHPVHPSUHpDSULPHLUDGRSHUtRGR
(OHGLVVHTXHYLULDORJRPDVQmRS{GH 4XDQGRHOHYROWDUHXVDLRGHIpULDV
2UDomRSULQFLSDO(86$,2'()e5,$6
2UDomRVXERUGLQDGD48$1'2(/(92/7$5
25$d®2&225'(1$'$
2UDomRFRRUGHQDGDpDTXHODTXHpLQGHSHQGHQWH

25$d®268%25',1$'$68%67$17,9$
$VRUDo}HVFRRUGHQDGDVSRGHPVHU 2UDomRVXERUGLQDGDVXEVWDQWLYDpDTXHODTXHWHPRYDORUHDIXQomR
6LQGpWLFD GHXPVXEVWDQWLYR
$TXHOD TXH p LQGHSHQGHQWH H p LQWURGX]LGD SRU XPD FRQMXQomR 3RU WHUHP DV IXQo}HV GR VXEVWDQWLYR DV RUDo}HV VXERUGLQDGDV
FRRUGHQDWLYD VXEVWDQWLYDVFODVVLILFDPVHHP
9LDMRDPDQKmPDVYROWRORJR
$VVLQGpWLFD 68%-(7,9$VXMHLWR
$TXHOD TXH p LQGHSHQGHQWH H DSDUHFH VHSDUDGD SRU XPD YtUJXOD RX &RQYpPTXHYRFrHVWXGHPDLV
SRQWRHYtUJXOD ,PSRUWDTXHVDLEDVLVVREHP
&KHJRXROKRXSDUWLX e QHFHVViULR TXH YRFr FRODERUH 68$ &2/$%25$d2 p
$RUDomRFRRUGHQDGDVLQGpWLFDSRGHVHU QHFHVViULD

$',7,9$ 2%-(7,9$',5(7$REMHWRGLUHWR
([SUHVVDDGLomRVHTXrQFLDGHSHQVDPHQWRHQHP HQmRPDV 'HVHMR48(9(1+$072'26
WDPEpP 3HUJXQWR48(0(67È$,
(OHIDODYD((8),&$9$289,1'2
0HXVDWLUDGRUHVQHPIXPDP1(0%(%(0 2%-(7,9$,1',5(7$REMHWRLQGLUHWR
$GRHQoDYHPDFDYDOR(92/7$$3e $FRQVHOKRR$48(75$%$/+(0$,6
7XGRGHSHQGHUi'(48(6(-$6&2167$17(
$'9(56$7,9$ 'DUHPRVRSUrPLR$48(020(5(&(5
/LJDP RUDo}HV GDQGROKHV XPD LGHLD GH FRPSHQVDomR RX GH
FRQWUDVWH PDV SRUpP FRQWXGR WRGDYLD HQWUHWDQWR VHQmR QR HQWDQWR &203/(7,9$120,1$/
HWF &RPSOHPHQWRQRPLQDO
$HVSDGDYHQFH0$612&219(1&( 6HUJUDWR$48(07((16,1$
2WDPERUID]XPJUDQGHEDUXOKR0$6e9$=,2325'(1752 6RXIDYRUiYHO$48(235(1'$0
$SUHVVRXVH&2178'212&+(*28$7(032
35(',&$7,9$SUHGLFDWLYR
$/7(51$7,9$6 6HXUHFHLRHUD48(&+29(66( 6HXUHFHLRHUD$&+89$
/LJDP SDODYUDV RX RUDo}HV GH VHQWLGR VHSDUDGR XPD H[FOXLQGR D 0LQKDHVSHUDQoDHUD48((/('(6,67,66(
RXWUDRXRXRXMiMiRUDRUDTXHUTXHUHWF 1mRVRX48(092&Ç3(16$
0XGRXRQDWDO2808'(,(8"
³286(&$/d$$/89$HQmRVHS}HRDQHO $326,7,9$6VHUYHPGHDSRVWR
286(3®(2$1(/HQmRVHFDOoDDOXYD´ 6yGHVHMRXPDFRLVD48(9,9$0)(/,=(6 $68$)(/,&,'$'(
&0HLUHOHV 6yOKHSHoRLVWR+215(212662120(

(QWURXQDVDOD6(048(126&8035,0(17$66(
$*(17('$3$66,9$ $TXLYLYHUiVHPSD]6(048(1,1*8e07(,1&202'(
2TXDGURIRLFRPSUDGR32548(02)(= 3(/26(8$8725
$REUDIRLDSUHFLDGD32548$1726$9,5$0 25$d¯(65('8=,'$6
2UDomR UHGX]LGD p DTXHOD TXH WHP R YHUER QXPD GDV IRUPDV
25$d¯(668%25',1$'$6$'-(7,9$6 QRPLQDLVJHU~QGLRLQILQLWLYRHSDUWLFtSLR

2UDomRVXERUGLQDGDDGMHWLYDpDTXHODTXHWHPRYDORUHDIXQomRGH
([HPSORV
XPDGMHWLYR
3HQVR (67$5 35(3$5$'2 3HQVR 48( (6728
+iGRLVWLSRVGHRUDo}HVVXERUGLQDGDVDGMHWLYDV
35(3$5$'2

'L]HP7(5(67$'2/È 'L]HP48((67,9(5$0/È
(;3/,&$7,9$6 )$=(1'2 $66,0 FRQVHJXLUiV 6( ),=(5(6 $66,0
([SOLFDPRXHVFODUHFHPjPDQHLUDGHDSRVWRRWHUPRDQWHFHGHQWH FRQVHJXLUiV
DWULEXLQGROKH XPD TXDOLGDGH TXH OKH p LQHUHQWH RX DFUHVFHQWDQGROKH e ERP ),&$5026 $7(1726 e ERP 48( ),48(026
XPDLQIRUPDomR $7(1726
'HXV48(e126623$,QRVVDOYDUi $2 6$%(5 ',662 HQWULVWHFHXVH 48$1'2 628%( ',662
(OH48(1$6&(85,&2DFDERXQDPLVpULD HQWULVWHFHXVH
eLQWHUHVVH(678'$5(60$,6 eLQWHUHVVDQWH48((678'(6
5(675,7,9$6 0$,6
5HVWULQJHP RX OLPLWDP D VLJQLILFDomR GR WHUPR DQWHFHGHQWH VHQGR 6$,1'2'$48,SURFXUHPH 48$1'26$,5'$48,SURFXUH
LQGLVSHQViYHLVDRVHQWLGRGDIUDVH PH
3HGUD48(52/$QmRFULDOLPR
$VSHVVRDV$48($*(17(6(',5,*(VRUULHP
(OH48(6(035(126,1&(17,928QmRHVWiPDLVDTXL &21&25'Ç1&,$120,1$/(9(5%$/

25$d¯(668%25',1$'$6$'9(5%,$,6
2UDomRVXERUGLQDGDDGYHUELDOpDTXHODTXHWHPRYDORUHDIXQomRGH &21&25'Ç1&,$120,1$/(9(5%$/
XPDGYpUELR &RQFRUGkQFLDpRSURFHVVRVLQWiWLFRQRTXDOXPDSDODYUDGHWHUPLQDQ
WHVHDGDSWDDXPDSDODYUDGHWHUPLQDGDSRUPHLRGHVXDVIOH[}HV
$VRUDo}HVVXERUGLQDGDVDGYHUELDLVFODVVLILFDPVHHP
&$86$,6H[SULPHPFDXVDPRWLYRUD]mR 3ULQFLSDLV&DVRVGH&RQFRUGkQFLD1RPLQDO
'HVSUH]DPPH325,66248(62832%5( 2DUWLJRRDGMHWLYRRSURQRPHUHODWLYRHRQXPHUDOFRQFRUGDPHP
2WDPERUVRD32548(e2&2 JrQHURHQ~PHURFRPRVXEVWDQWLYR
$VSULPHLUDVDOXQDVGDFODVVHIRUDPSDVVHDUQR]RROyJLFR
&203$5$7,9$6 UHSUHVHQWDP R VHJXQGR WHUPR GH XPD 2 DGMHWLYR OLJDGR D VXEVWDQWLYRV GR PHVPR JrQHUR H Q~PHUR YmR
FRPSDUDomR QRUPDOPHQWHSDUDRSOXUDO
2VRPpPHQRVYHOR]48($/8= 3DLHILOKRHVWXGLRVRVJDQKDUDPRSUrPLR
3DURXSHUSOH[R&2026((63(5$66(80*8,$ 2DGMHWLYROLJDGRDVXEVWDQWLYRVGHJrQHURVHQ~PHURGLIHUHQWHVYDL
SDUDRPDVFXOLQRSOXUDO
&21&(66,9$6 H[SULPHP XP IDWR TXH VH FRQFHGH TXH VH $OXQRVHDOXQDVHVWXGLRVRVJDQKDUDPYiULRVSUrPLRV
DGPLWH 2 DGMHWLYR SRVSRVWR FRQFRUGD HP JrQHUR FRP R VXEVWDQWLYR PDLV
3250$,648(*5,7$66(QmRPHRXYLUDP SUy[LPR
2VORXYRUHV3(48(12648(6(-$0VmRRXYLGRVFRPDJUDGR 7URX[HOLYURVHUHYLVWDHVSHFLDOL]DGD
&+29(66(28),=(66(62/R0DMRUQmRIDOWDYD 2 DGMHWLYR DQWHSRVWR SRGH FRQFRUGDU FRP R VXEVWDQWLYR PDLV SUy
[LPR
&21',&,21$,6H[SULPHPFRQGLomRKLSyWHVH 'HGLFRHVWDP~VLFDjTXHULGDWLDHVREULQKRV
6(2&21+(&(66(6QmRRFRQGHQDULDV 2DGMHWLYRTXHIXQFLRQDFRPRSUHGLFDWLYRGRVXMHLWRFRQFRUGDFRPR
4XHGLULDRSDL6(628%(66(',662" VXMHLWR
0HXVDPLJRVHVWmRDWUDSDOKDGRV
&21)250$7,9$6 H[SULPHPDFRUGRRXFRQIRUPLGDGHGHXPIDWR 2SURQRPHGHWUDWDPHQWRTXHIXQFLRQDFRPRVXMHLWRSHGHRSUHGL
FRPRXWUR FDWLYRQRJrQHURGDSHVVRDDTXHPVHUHIHUH
)L]WXGR&2020(',66(5$0 6XDH[FHOrQFLDR*RYHUQDGRUIRLFRPSUHHQVLYR
9LPKRMH&21)250(/+(3520(7, 2V VXEVWDQWLYRV DFRPSDQKDGRV GH QXPHUDLV SUHFHGLGRV GH DUWLJR
YmRSDUDRVLQJXODURXSDUDRSOXUDO
&216(&87,9$6H[SULPHPXPDFRQVHTXrQFLDXPUHVXOWDGR -iHVWXGHLRSULPHLURHRVHJXQGROLYUROLYURV
$IXPDoDHUDWDQWD48((80$/32',$$%5,5262/+26 2VVXEVWDQWLYRVDFRPSDQKDGRVGHQXPHUDLVHPTXHRSULPHLURYLHU
%HELD48((5$80$/È67,0$ SUHFHGLGRGHDUWLJRHRVHJXQGRQmRYmRSDUDRSOXUDO
7HQKRPHGRGLVVR48(0(3e/2 -iHVWXGHLRSULPHLURHVHJXQGROLYURV
),1$,6H[SULPHPILQDOLGDGHREMHWR 2VXEVWDQWLYRDQWHSRVWRDRVQXPHUDLVYDLSDUDRSOXUDO
)L]OKHVLQDO48(6(&$/$66( -iOLRVFDStWXORVSULPHLURHVHJXQGRGRQRYROLYUR
$SUR[LPHLPH$),0'(48(0(289,66(0(/+25 $VSDODYUDV 0(60235Ï35,2 H 6ÏFRQFRUGDPFRPR QRPHD
TXHVHUHIHUHP
352325&,21$,6GHQRWDPSURSRUFLRQDOLGDGH (ODPHVPDYHLRDWpDTXL
¬0(','$48(6(9,9(PDLVVHDSUHQGH (OHVFKHJDUDPVyV
48$1720$,25)25$$/785$PDLRUVHUiRWRPER (OHVSUySULRVHVFUHYHUDP
$SDODYUD2%5,*$'2FRQFRUGDFRPRQRPHDTXHVHUHIHUH
7(0325$,6LQGLFDPRWHPSRHPTXHVHUHDOL]DRIDWRH[SUHVVR 0XLWRREULJDGRPDVFXOLQRVLQJXODU
QDRUDomRSULQFLSDO 0XLWRREULJDGDIHPLQLQRVLQJXODU
(148$172)2,5,&2WRGRVRSURFXUDYDP $ SDODYUD 0(,2 FRQFRUGD FRP R VXEVWDQWLYR TXDQGR p DGMHWLYR H
48$1'2267,5$126&$(0RVSRYRVVHOHYDQWDP ILFDLQYDULiYHOTXDQGRpDGYpUELR
4XHURPHLRTXLORGHFDIp
02'$,6H[SULPHPPRGRPDQHLUD 0LQKDPmHHVWiPHLRH[DXVWD

ePHLRGLDHPHLDKRUD IUDVHHPTXHpHPSUHJDGDFRQFRUGDQRUPDOPHQWHFRPRVXMHLWR
$VSDODYUDV$1(;2,1&/862H-8172FRQFRUGDPFRPRVXEV (ODpTXHID]DVERODV
WDQWLYRDTXHVHUHIHUHP (XpTXHHVFUHYRRVSURJUDPDV
7URX[HDQH[DVDVIRWRJUDILDVTXHYRFrPHSHGLX 2YHUERFRQFRUGDFRPRSURQRPHDQWHFHGHQWHTXDQGRRVXMHLWRp
$H[SUHVVmRHPDQH[RpLQYDULiYHO XPSURQRPHUHODWLYR
7URX[HHPDQH[RHVWDVIRWRV (OHTXHFKHJRXDWUDVDGRIH]DPHOKRUSURYD
2VDGMHWLYRV$/72%$5$72&21)862)$/62HWFTXHVXEVWL )XLHXTXHIL]DOLomR
WXHPDGYpUELRVHP0(17(SHUPDQHFHPLQYDULiYHLV 4XDQGRD/,d2pSURQRPHUHODWLYRKiYiULDVFRQVWUXo}HVSRVVt
9RFrVIDODUDPDOWRGHPDLV YHLV
2FRPEXVWtYHOFXVWDYDEDUDWR TXH)XLHXTXHIL]DOLomR
9RFrOHXFRQIXVR TXHP)XLHXTXHPIH]DOLomR
(ODMXUDIDOVR RTXH)XLHXRTXHIH]DOLomR

&$52 %$67$17( /21*( VH DGYpUELRV QmR YDULDP VH DGMHWL 9HUERVLPSHVVRDLVFRPRQmRSRVVXHPVXMHLWRGHL[DPRYHUERQD
YRVVRIUHPYDULDomRQRUPDOPHQWH WHUFHLUDSHVVRDGRVLQJXODU$FRPSDQKDGRVGHDX[LOLDUWUDQVPLWHP
(VVHVSQHXVFXVWDPFDUR DHVWHVXDLPSHVVRDOLGDGH
&RQYHUVHLEDVWDQWHFRPHOHV &KRYHDFkQWDURV9HQWRXPXLWRRQWHP
&RQYHUVHLFRPEDVWDQWHVSHVVRDV 'HYHKDYHUPXLWDVSHVVRDVQDILOD3RGHKDYHUEULJDVHGLVFXVV}HV
(VWDVFULDQoDVPRUDPORQJH
&RQKHFLORQJHVWHUUDV &21&25'Ç1&,$'269(5%266(5(3$5(&(5

&21&25'Ç1&,$9(5%$/ 1RV SUHGLFDGRV QRPLQDLV FRP R VXMHLWR UHSUHVHQWDGR SRU XP GRV
SURQRPHV 78'2 1$'$ ,672 ,662 $48,/2 RV YHUERV 6(5 H
&$626*(5$,6 3$5(&(5FRQFRUGDPFRPRSUHGLFDWLYR
7XGRVmRHVSHUDQoDV
$TXLORSDUHFHPLOXV}HV
2YHUERFRQFRUGDFRPRVXMHLWRHPQ~PHURHSHVVRD $TXLORpLOXVmR
2PHQLQRFKHJRX2VPHQLQRVFKHJDUDP
6XMHLWRUHSUHVHQWDGRSRUQRPHFROHWLYRGHL[DRYHUERQRVLQJXODU 1DV RUDo}HV LQLFLDGDV SRU SURQRPHV LQWHUURJDWLYRV R YHUER 6(5
2SHVVRDODLQGDQmRFKHJRX FRQFRUGDVHPSUHFRPRQRPHRXSURQRPHTXHYLHUGHSRLV
$WXUPDQmRJRVWRXGLVVR 4XHVmRIORUHVWDVHTXDWRULDLV"
8PEDQGRGHSiVVDURVSRXVRXQDiUYRUH 4XHPHUDPDTXHOHVKRPHQV"
6HRQ~FOHRGRVXMHLWRpXPQRPHWHUPLQDGRHP6RYHUERVyLUi
DRSOXUDOVHWDOQ~FOHRYLHUDFRPSDQKDGRGHDUWLJRQRSOXUDO 1DV LQGLFDo}HV GH KRUDV GDWDV GLVWkQFLDV D FRQFRUGkQFLD VH IDUi
2V(VWDGRV8QLGRVVmRXPJUDQGHSDtV FRPDH[SUHVVmRQXPpULFD
2V/XVtDGDVLPRUWDOL]DUDP&DP}HV 6mRRLWRKRUDV
2V$OSHVYLYHPFREHUWRVGHQHYH +RMHVmRGHVHWHPEUR
(PTXDOTXHURXWUDFLUFXQVWkQFLDRYHUERILFDUiQRVLQJXODU 'H%RWDIRJRDR/HEORQVmRRLWRTXLO{PHWURV
)ORUHVMiQmROHYDDFHQWR
2$PD]RQDVGHViJXDQR$WOkQWLFR &RPRSUHGLFDGRQRPLQDOLQGLFDQGRVXILFLrQFLDRXIDOWDRYHUER6(5
&DPSRVIRLDSULPHLUDFLGDGHQD$PpULFDGR6XODWHUOX]HOpWULFD ILFDQRVLQJXODU
&ROHWLYRVSULPLWLYRVLQGLFDPXPDSDUWHGRWRGRVHJXLGRVGHQRPH 7UrVEDWDOK}HVpPXLWRSRXFR
QRSOXUDOGHL[DPRYHUERQRVLQJXODURXOHYDPQRDRSOXUDOLQGLIH 7ULQWDPLOK}HVGHGyODUHVpPXLWRGLQKHLUR
UHQWHPHQWH
$PDLRULDGDVFULDQoDVUHFHEHXRXUHFHEHUDPSUrPLRV 4XDQGRRVXMHLWRpSHVVRDRYHUER6(5ILFDQRVLQJXODU
$PDLRUSDUWHGRVEUDVLOHLURVYRWRXRXYRWDUDP 0DULDHUDDVIORUHVGDFDVD
2 YHUER WUDQVLWLYR GLUHWR DR ODGR GR SURQRPH 6( FRQFRUGD FRP R 2KRPHPpFLQ]DV
VXMHLWRSDFLHQWH
9HQGHVHXPDSDUWDPHQWR 4XDQGR R VXMHLWR p FRQVWLWXtGR GH YHUERV QR LQILQLWLYR R YHUER 6(5
9HQGHPVHDOJXQVDSDUWDPHQWRV FRQFRUGDFRPRSUHGLFDWLYR
2SURQRPH6(FRPRVtPERORGHLQGHWHUPLQDomRGRVXMHLWROHYDR 'DQoDUHFDQWDUpDVXDDWLYLGDGH
YHUERSDUDDSHVVRDGRVLQJXODU (VWXGDUHWUDEDOKDUVmRDVPLQKDVDWLYLGDGHV
3UHFLVDVHGHIXQFLRQiULRV
$H[SUHVVmR80(28752SHGHR VXEVWDQWLYRTXHD DFRPSDQKD 4XDQGRRVXMHLWRRXRSUHGLFDWLYRIRUSURQRPHSHVVRDORYHUER6(5
QRVLQJXODUHRYHUERQRVLQJXODURXQRSOXUDO FRQFRUGDFRPRSURQRPH
8PHRXWURWH[WRPHVDWLVID]RXVDWLVID]HP $FLrQFLDPHVWUHVVRLVYyV
$H[SUHVVmR80'2648(SHGHRYHUERQRVLQJXODURXQRSOXUDO (PPLQKDWXUPDROtGHUVRXHX
(OHpXPGRVDXWRUHVTXHYLDMRXYLDMDUDPSDUDR6XO
$H[SUHVVmR0$,6'(80SHGHRYHUERQRVLQJXODU 4XDQGRRYHUER3$5(&(5HVWLYHUVHJXLGRGHRXWURYHUERQRLQILQLWL
0DLVGHXPMXUDGRIH]MXVWLoDjPLQKDP~VLFD YRDSHQDVXPGHOHVGHYHVHUIOH[LRQDGR
$V SDODYUDV 78'2 1$'$ $/*8e0 $/*2 1,1*8e0 TXDQGR 2VPHQLQRVSDUHFHPJRVWDUGRVEULQTXHGRV
HPSUHJDGDVFRPRVXMHLWRHGHUHPLGHLDGHVtQWHVHSHGHPRYHUER 2VPHQLQRVSDUHFHJRVWDUHPGRVEULQTXHGRV
QRVLQJXODU
$VFDVDVDVIiEULFDVDVUXDVWXGRSDUHFLDSROXLomR 5(*È1&,$120,1$/(9(5%$/
2VYHUERV'$5%$7(5H62$5LQGLFDQGRKRUDDFRPSDQKDPR
VXMHLWR 5HJrQFLDpRSURFHVVRVLQWiWLFRQRTXDOXPWHUPRGHSHQGHJUDPDWL
'HXXPDKRUD FDOPHQWHGRRXWUR
'HUDPWUrVKRUDV
%DWHUDPFLQFRKRUDV $UHJrQFLDQRPLQDOWUDWDGRVFRPSOHPHQWRVGRVQRPHVVXEVWDQWLYRV
1DTXHOHUHOyJLRMiVRDUDPGXDVKRUDV HDGMHWLYRV
$SDUWtFXODH[SOHWLYDRXGHUHDOFHe48(pLQYDULiYHOHRYHUERGD

([HPSORV /HPEUHLRUHFDGRDVVLPTXHRYL
TXDQGRIRUHPSURQRPLQDLVFRQVWUyLVHFRPREMHWRLQGLUHWR
DFHVVR$ DSUR[LPDomR$025$'(3$5$3$5$&20 (VTXHFHUDPVHGDUHXQLmRGHKRMH
(0 SURPRomR DYHUVmR$(03$5$325 /HPEUHLPHGDVXDILVLRQRPLD
3$5$ SDVVDJHP
9HUERVTXHH[LJHPREMHWRGLUHWRSDUDFRLVDHLQGLUHWRSDUDSHVVRD
$UHJrQFLDYHUEDOWUDWDGRVFRPSOHPHQWRVGRYHUER SHUGRDU3HUGRHLDVRIHQVDVDRVLQLPLJRV
SDJDU3DJRRDRVSURIHVVRUHV
GDU'DUHPRVHVPRODVDRSREUH
$/*8169(5%26(68$5(*È1&,$&255(7$ HPSUHVWDU(PSUHVWHLGLQKHLURDRFROHJD
$63,5$5DWUDLUSDUDRVSXOP}HVWUDQVLWLYRGLUHWR HQVLQDU(QVLQRDWDEXDGDDRVDOXQRV
SUHWHQGHUWUDQVLWLYRLQGLUHWR DJUDGHFHU$JUDGHoRDVJUDoDVD'HXV
1RVtWLRDVSLURRDUSXURGDPRQWDQKD SHGLU3HGLXPIDYRUDRFROHJD
1RVVDHTXLSHDVSLUDDRWURIpXGHFDPSHm
2%('(&(5WUDQVLWLYRLQGLUHWR ,03/,&$5QRVHQWLGRGHDFDUUHWDUUHVXOWDUH[LJHREMHWRGLUHWR
'HYHPRVREHGHFHUDRVVLQDLVGHWUkQVLWR 2DPRULPSOLFDUHQ~QFLD
3$*$5WUDQVLWLYRGLUHWRHLQGLUHWR QRVHQWLGRGHDQWLSDWL]DUWHUPiYRQWDGHFRQVWUyLVHFRPDSUHSRVL
-iSDJXHLXPMDQWDUDYRFr omR&20
3(5'2$5WUDQVLWLYRGLUHWRHLQGLUHWR 2SURIHVVRULPSOLFDYDFRPRVDOXQRV
-iSHUGRHLDRVPHXVLQLPLJRVDVRIHQVDV QRVHQWLGRGHHQYROYHUVHFRPSURPHWHUVHFRQVWUyLVHFRPDSUHSR
35()(5,5 JRVWDUPDLVGHWUDQVLWLYRGLUHWRHLQGLUHWR VLomR(0
3UHILUR&RPXQLFDomRj0DWHPiWLFD ,PSOLFRXVHQDEULJDHVDLXIHULGR

,1)250$5WUDQVLWLYRGLUHWRHLQGLUHWR ,5TXDQGRLQGLFDWHPSRGHILQLGRGHWHUPLQDGRUHTXHUDSUHSRVLomR
,QIRUPHLOKHRSUREOHPD $
(OHIRLD6mR3DXORSDUDUHVROYHUQHJyFLRV
$66,67,5PRUDUUHVLGLU TXDQGRLQGLFDWHPSRLQGHILQLGRLQGHWHUPLQDGRUHTXHU3$5$
$VVLVWRHP3RUWR$OHJUH 'HSRLVGHDSRVHQWDGRLUiGHILQLWLYDPHQWHSDUDR0DWR*URVVR
DPSDUDUVRFRUUHUREMHWRGLUHWR
2PpGLFRDVVLVWLXRGRHQWH &867$5 (PSUHJDGR FRP R VHQWLGR GH VHU GLItFLO QmR WHP SHVVRD
35(6(1&,$5(67$535(6(17(REMHWRGLUHWR FRPRVXMHLWR
$VVLVWLPRVDXPEHORHVSHWiFXOR 2VXMHLWRVHUiVHPSUHDFRLVDGLItFLOHHOHVySRGHUiDSDUHFHUQD
6(5/+(3(50,7,'2REMHWRLQGLUHWR SHVVRDGRVLQJXODUDFRPSDQKDGDGRSURQRPHREOtTXR4XHPVHQWH
$VVLVWHOKHRGLUHLWR GLILFXOGDGHVHUiREMHWRLQGLUHWR
&XVWRXPHFRQILDUQHOHQRYDPHQWH
$7(1'(5GDUDWHQomR &XVWDUWHiDFHLWiODFRPRQRUD
$WHQGLDRSHGLGRGRDOXQR
&216,'(5$5$&2/+(5&20$7(1d2REMHWRGLUHWR
$WHQGHUDPRIUHJXrVFRPVLPSDWLD &2/2&$d®2352120,1$/

48(5(5GHVHMDUTXHUHUSRVVXLUREMHWRGLUHWR
$PRoDTXHULDXPYHVWLGRQRYR 3DODYUDVIRUDGROXJDUSRGHPSUHMXGLFDUHDWpLPSHGLUDFRPSUHHQVmR
*267$5'((67,0$535(=$5REMHWRLQGLUHWR GH XPD LGHLD &DGD SDODYUD GHYH VHU SRVWD QD SRVLomR IXQFLRQDOPHQWH
2SURIHVVRUTXHULDPXLWRDVHXVDOXQRV FRUUHWDHPUHODomRjVRXWUDVDVVLPFRPRFRQYpPGLVSRUFRPFODUH]DDV
RUDo}HVQRSHUtRGRHRVSHUtRGRVQRGLVFXUVR
9,6$5DOPHMDUGHVHMDUREMHWRLQGLUHWR
7RGRVYLVDPRVDXPIXWXURPHOKRU 6LQWD[HGHFRORFDomRpRFDStWXORGDJUDPiWLFDHPTXHVHFXLGDGD
$3217$50,5$5REMHWRGLUHWR RUGHPRXGLVSRVLomRGDVSDODYUDVQDFRQVWUXomRGDVIUDVHV2VWHUPRVGD
2DUWLOKHLURYLVRXDPHWDTXDQGRIH]RJRO RUDomRHPSRUWXJXrVJHUDOPHQWHVmRFRORFDGRVQDRUGHPGLUHWDVXMHLWR
S|URVLQDOGHYLVWRREMHWRGLUHWR YHUERREMHWRGLUHWRREMHWRLQGLUHWRRXVXMHLWRYHUERSUHGLFDWLYR
2JHUHQWHYLVRXWRGRVRVFKHTXHVTXHHQWUDUDPQDTXHOHGLD $VLQYHUV}HVGHVVDRUGHPRXVmRGHQDWXUH]DHVWLOtVWLFDUHDOFHGRWHUPR
FXMDSRVLomRQDWXUDOVHDOWHUD&RUDMRVRpHOH0HGRQKRIRLRHVSHWiFXOR
2%('(&(5H'(62%('(&(5FRQVWUyLVHFRPREMHWRLQGLUHWR RXGHSXUDQDWXUH]DJUDPDWLFDOVHPLQWHQomRHVSHFLDOGHUHDOFHREHGH
'HYHPRVREHGHFHUDRVVXSHULRUHV FHQGRVHDSHQDVDKiELWRVGDOtQJXDTXHVHIL]HUDPWUDGLFLRQDLV
'HVREHGHFHUDPjVOHLVGRWUkQVLWR
6XMHLWRSRVSRVWRDRYHUER2FRUUHHQWUHRXWURVQRVVHJXLQWHVFDVRV

QDVRUDo}HVLQWHUFDODGDV6LPGLVVHHOHYROWDUHLQDVLQWHUURJDWL
025$55(6,',56,78$56((67$%(/(&(56(
YDV QmR VHQGR R VXMHLWR SURQRPH LQWHUURJDWLYR 4XH HVSHUD YRFr"
H[LJHPQDVXDUHJrQFLDDSUHSRVLomR(0
QDVUHGX]LGDVGHLQILQLWLYRGHJHU~QGLRRXGHSDUWLFtSLR3RUVHUHOHTXHP
2DUPD]pPHVWiVLWXDGRQD)DUUDSRV
p6HQGRHOHTXHPp5HVROYLGRRFDVRQDVLPSHUDWLYDV)D]HWX
(OHHVWDEHOHFHXVHQD$YHQLGD6mR-RmR
R TXH IRU SRVVtYHO QDV RSWDWLYDV 6XFHGD D SD] j JXHUUD *XLHR D

PmR GD 3URYLGrQFLD QDV TXH WrP R YHUER QD SDVVLYD SURQRPLQDO
352&('(5QRVHQWLGRGHWHUIXQGDPHQWRpLQWUDQVLWLYR
(OLPLQDUDPVHGHYH]DVHVSHUDQoDVQDVTXHFRPHoDPSRUDGMXQWR
(VVDVWXDVMXVWLILFDWLYDVQmRSURFHGHP
DGYHUELDO 1R SURIXQGR GR FpX OX]LD XPD HVWUHOD SUHGLFDWLYR (VWD p D
QR VHQWLGR GH RULJLQDUVH GHVFHQGHU GHULYDU SURFHGHU FRQVWUyLVH
YRQWDGHGH'HXVRXREMHWR$RVFRQVHOKRVVXFHGHUDPDVDPHDoDV
FRPDSUHSRVLomR'(
QDV FRQVWUXtGDV FRP YHUERV LQWUDQVLWLYRV 'HVSRQWD R GLD &RORFDPVH
$OJXPDVSDODYUDVGD/tQJXD3RUWXJXHVDSURFHGHPGRWXSLJXDUDQL
QRUPDOPHQWH GHSRLVGRYHUER GDRUDomRSULQFLSDODVRUDo}HVVXERUGLQD
QRVHQWLGRGHGDULQtFLRUHDOL]DUpFRQVWUXtGRFRPDSUHSRVLomR$
GDVVXEVWDQWLYDVpFODURTXHHOHVHDUUHSHQGHX
2VHFUHWiULRSURFHGHXjOHLWXUDGDFDUWD
3UHGLFDWLYR DQWHSRVWR DR YHUER 2FRUUH HQWUH RXWURV QRV VHJXLQWHV
(648(&(5(/(0%5$5 FDVRVQDVRUDo}HVLQWHUURJDWLYDV4XHHVSpFLHGHKRPHPpHOH"
TXDQGRQmRIRUHPSURQRPLQDLVFRQVWUyLVHFRPREMHWRGLUHWR QDVH[FODPDWLYDV4XHERQLWRpHVVHOXJDU
(VTXHFLRQRPHGHVWDDOXQD

&RORFDomRGRDGMHWLYRFRPRDGMXQWRDGQRPLQDO$SRVSRVLomRGRDG GDRUGHPQRUPDOGHWHUPRVVLQWDWLFDPHQWHUHODFLRQDGRV'RPDUODQoRX
MXQWRDGQRPLQDODRVXEVWDQWLYRpDVHTXrQFLDTXHSUHGRPLQDQRHQXQFLD VHQDJHODGDDUHLD /DQoRXVHQDJHODGDDUHLDGRPDUSUROHSVH
GR OyJLFR OLYUR ERP SUREOHPD IiFLO PDV QmR p UDUD D LQYHUVmR GHVVD WUDQVSRVLomRSDUDDRUDomRSULQFLSDOGHWHUPRGDRUDomRVXERUGLQDGD$
RUGHP 8PD VLPSOHV DGYHUWrQFLD >DQWHSRVLomR GR DGMHWLYR VLPSOHV QR QRVVD &RUWH QmR GLJR TXH SRVVD FRPSHWLU FRP 3DULV RX /RQGUHV
VHQWLGRGHPHUR@2PHQRUGHVFXLGRSRUiWXGRDSHUGHU>DQWHSRVLomRGRV 1mRGLJRTXHDQRVVD&RUWHSRVVDFRPSHWLUFRP3DULVRX/RQGUHV
VXSHUODWLYRVUHODWLYRVRPHOKRURSLRURPDLRURPHQRU@$DQWHSRVLomR VtQTXLVHDOWHUDomRH[FHVVLYDGDRUGHPQDWXUDOGDVSDODYUDVTXHGLILFXO
GR DGMHWLYR HP DOJXQV FDVRV HPSUHVWDOKH VHQWLGR ILJXUDGR PHX ULFR WDDFRPSUHHQVmRGRVHQWLGR1RWHPSRTXHGRUHLQRDUpGHDOHYH-RmR
ILOKRXPJUDQGHKRPHPXPSREUHUDSD] ILOKR GH 3HGUR PRGHUDYD 1R WHPSR >HP@ TXH -RmR ILOKR GH 3HGUR
PRGHUDYD D UpGHD OHYH GR UHLQR (QF\FORSDHGLD %ULWDQQLFD GR %UDVLO
&RORFDomRGRVSURQRPHViWRQRV2SURQRPHiWRQRSRGHYLUDQWHVGR 3XEOLFDo}HV/WGD
YHUERSUyFOLVHSURQRPHSURFOtWLFR1mRRYHMRGHSRLVGRYHUERrQFOLVH
SURQRPH HQFOtWLFR 9HMRR RX QR PHLR GR YHUER R TXH Vy RFRUUH FRP 3529$6,08/$'$
IRUPDVGRIXWXURGRSUHVHQWH9rORHLRXGRIXWXURGRSUHWpULWR9rORLD
9HULILFDVHSUyFOLVHQRUPDOPHQWHQRVVHJXLQWHVFDVRVGHSRLVGH $VVLQDOHDDOWHUQDWLYDFRUUHWDTXDQWRDRXVRHjJUDILDGDVSDODYUDV
SDODYUDV QHJDWLYDV 1LQJXpP PH SUHYHQLX GH SURQRPHV LQWHUURJDWLYRV $ 1DDWXDOFRQMHWXUDQDGDPDLVVHSRGHID]HU
4XHPPHFKDPRX"GHSURQRPHVUHODWLYRV2OLYURTXHPHGHUDPGH % 2FKHIHGHIHULDGDRSLQLmRGRVVXERUGLQDGRV
DGYpUELRV LQWHUURJDWLYRV 4XDQGR PH SURFXUDUiV HP RUDo}HV RSWDWL & 2SURFHVVRIRLMXOJDGRHPVHJXQGDHVWkQFLD
YDV'HXVOKHSDJXHFRPYHUERVQRVXEMXQWLYR(VSHURTXHWHFRP ' 2SUREOHPDSDVVRXGHVSHUFHELGRQDYRWDomR
SRUWHVFRPJHU~QGLRUHJLGRGH HP(PVH DSUR[LPDQGRFRP ( 2VFULPLQRVRVHVSLDULDPVXDVFXOSDVQRH[tOLR
LQILQLWLYRUHJLGRGDSUHSRVLomRDVHQGRRSURQRPHXPDGDVIRUPDVOROD
ORVODV)LTXHLDREVHUYiODFRPYHUERDQWHFHGLGRGHDGYpUELRVHP $DOWHUQDWLYDFRUUHWDTXDQWRDRXVRGRVYHUERVp
SDXVD/RJRQRVHQWHQGHPRVGRQXPHUDODPERV$PERVRDFRPSDQKD $ 4XDQGRHOHYLUVXDVQRWDVILFDUiPXLWRIHOL]
UDPRXGHSURQRPHVLQGHILQLGRV7RGRVDHVWLPDP % (OHUHDYHXORJRRVEHQVTXHKDYLDSHUGLGR
& $FROHJDQmRVHFRQWHUDGLDQWHGDVLWXDomR
2FRUUH D rQFOLVH QRUPDOPHQWH QRV VHJXLQWHV FDVRV TXDQGR R ' 6HHOHYHUYRFrQDUXDQmRILFDUiFRQWHQWH
YHUER LQLFLD D RUDomR &RQWDUDPPH TXH GHSRLV GH SDXVD 6LP ( 4XDQGRYRFrYLUHVWXGDUWUDJDVHXVOLYURV
FRQWDUDPPHTXHFRPORFXo}HVYHUEDLVFXMRYHUERSULQFLSDOHVWHMD
QRLQILQLWLYR1mRTXLVLQFRPRGDUVH 2SDUWLFtSLRYHUEDOHVWiFRUUHWDPHQWHHPSUHJDGRHP
(VWDQGR R YHUER QR IXWXUR GR SUHVHQWH RX QR IXWXUR GR SUHWpULWR D $ 1mRHVWDUtDPRVVDOYDGRVVHPDDMXGDGRVEDUFRV
PHVyFOLVHpGHUHJUDQRLQtFLRGDIUDVH&KDPDORHL&KDPDORLD6HR % 2VJDULVWLQKDPFKHJRjVUXDVjVGH]HVVHWHKRUDV
YHUERHVWLYHUDQWHFHGLGRGHSDODYUDFRPIRUoDDWUDWLYDVREUHRSURQRPH & 2FULPLQRVRIRLSHJRQDQRLWHVHJXLQWHjGRFULPH
KDYHUi SUyFOLVH 1mR R FKDPDUHL 1mR R FKDPDULD 1HVVHV FDVRV D ' 2UDSD]MiWLQKDDEULGRDVSRUWDVTXDQGRFKHJDPRV
OtQJXDPRGHUQDUHMHLWDDrQFOLVHHHYLWDDPHVyFOLVHSRUVHUPXLWRIRUPDO ( $ID[LQHLUDWLQKDUHID]LGRDOLPSH]DGDFDVDWRGD

3URQRPHV FRP R YHUER QR SDUWLFtSLR &RP R SDUWLFtSLR GHVDFRPSD $VVLQDOH D DOWHUQDWLYD TXH Gi FRQWLQXLGDGH DR WH[WR DEDL[R HP
QKDGR GH DX[LOLDU QmR VH YHULILFDUi QHP SUyFOLVH QHP rQFOLVH XVDVH D FRQIRUPLGDGHFRPDQRUPDFXOWD
IRUPD REOtTXD GR SURQRPH FRP SUHSRVLomR 2 HPSUHJR RIHUHFLGR D 1HPVyGHEHOH]DYLYHDPDGUHSpURODRXQiFDU(VVDVXEVWkQFLDGR
PLP +DYHQGR YHUER DX[LOLDU R SURQRPH YLUi SURFOtWLFR RX HQFOtWLFR D LQWHULRUGDFRQFKDGHPROXVFRVUH~QHRXWUDVFDUDFWHUtVWLFDVLQWHUHV
HVWH3RUTXHRWrPSHUVHJXLGR"$FULDQoDWLQKDVHDSUR[LPDGR VDQWHVFRPRUHVLVWrQFLDHIOH[LELOLGDGH
$ 6H SXGHU VHU PROGDGD GDULD yWLPR PDWHULDO SDUD D FRQIHFomR GH
3URQRPHViWRQRVFRPRYHUERQRJHU~QGLR2SURQRPHiWRQRFRVWX
FRPSRQHQWHVSDUDDLQG~VWULD
PDYLUHQFOtWLFRDRJHU~QGLR -RmR DIDVWDQGRVHXPSRXFRREVHUYRX
% 6H SXGHVVH VHU PROGDGD Gi yWLPR PDWHULDO SDUD D FRQIHFomR GH
1DV ORFXo}HV YHUEDLV YLUi HQFOtWLFR DR DX[LOLDU -RmR IRLVH DIDVWDQGR
VDOYRTXDQGRHVWHHVWLYHUDQWHFHGLGRGHH[SUHVVmRTXHGHUHJUDH[HUoD
& 6H SRGH VHU PROGDGD Gi yWLPR PDWHULDO SDUD D FRQIHFomR GH
IRUoD DWUDWLYD VREUH R SURQRPH SDODYUDV QHJDWLYDV SURQRPHV UHODWLYRV
FRQMXQo}HVHWF([HPSOR¬PHGLGDTXHVHIRUDPDIDVWDQGR
' 6H SXGHU VHU PROGDGD GDYD yWLPR PDWHULDO SDUD D FRQIHFomR GH
&RORFDomRGRVSRVVHVVLYRV2VSURQRPHVDGMHWLYRVSRVVHVVLYRVSUH FRPSRQHQWHVSDUDDLQG~VWULD
FHGHP RV VXEVWDQWLYRV SRU HOHV GHWHUPLQDGRV &KHJRX D PLQKD YH] ( 6HSXGHVVHVHUPROGDGDGDULDyWLPRPDWHULDOSDUDDFRQIHFomRGH
VDOYR TXDQGR YrP VHP DUWLJR GHILQLGR *XDUGHL ERDV OHPEUDQoDV VXDV FRPSRQHQWHVSDUDDLQG~VWULD
TXDQGRKirQIDVH1mRDPLJRVPHXVTXDQGRGHWHUPLQDPVXEVWDQWLYR
Mi GHWHUPLQDGR SRU DUWLJR LQGHILQLGR 5HFHED XP DEUDoR PHX SRU XP 2XVRLQGLVFULPLQDGRGRJHU~QGLRWHPVHFRQVWLWXtGRQXPSUREOHPD
QXPHUDO 5HFHEHX WUrV FDUWDV PLQKDV SRU XP GHPRQVWUDWLYR 5HFHED SDUD D H[SUHVVmR FXOWD GD OtQJXD ,QGLTXH D ~QLFD DOWHUQDWLYD HP
HVWD OHPEUDQoD PLQKD RX SRU XP LQGHILQLGR $FHLWH DOJXQV FRQVHOKRV TXHHOHHVWiHPSUHJDGRFRQIRUPHRSDGUmRFXOWR
PHXV $ $SyVDTXHOHWUHLQDPHQWRDFRUUHWRUDHVWiIDODQGRPXLWREHP
% 1yVYDPRVHVWDUDQDOLVDQGRVHXVGDGRVFDGDVWUDLVDLQGDKRMH
&RORFDomRGRVGHPRQVWUDWLYRV2VGHPRQVWUDWLYRVTXDQGRSURQRPHV & 1mRKDYHUiGHPRUDRVHQKRUSRGHHVWDUDJXDUGDQGRQDOLQKD
DGMHWLYRV SUHFHGHP QRUPDOPHQWH R VXEVWDQWLYR &RPSUHHQGR HVVHV ' 1RSUy[LPRViEDGRSURFXUDUHPRVHVWDUOLEHUDQGRRVHXFDUUR
SUREOHPDV $ SRVSRVLomR GR GHPRQVWUDWLYR p REULJDWyULD HP DOJXPDV ( %UHYHTXHUHPRVHVWDUHQWUHJDQGRDVFKDYHVGHVXDQRYDFDVD
IRUPDVHPTXHVHSURFXUDHVSHFLILFDUPHOKRURTXHVHGLVVHDQWHULRUPHQ
WH2XYLWXDVUD]}HVUD]}HVHVVDVTXHQmRFKHJDUDPDFRQYHQFHUPH 'HDFRUGRFRPDQRUPDFXOWDDFRQFRUGkQFLDQRPLQDOHYHUEDOHVWi
&RORFDomR GRV DGYpUELRV 2V DGYpUELRV TXH PRGLILFDP XP DGMHWLYR FRUUHWDHP
XPSDUWLFtSLRLVRODGRRXRXWURDGYpUELRYrPHPUHJUDDQWHSRVWRVDHVVDV $ $VFDUDFWHUtVWLFDVGRVRORVmRDVPDLVYDULDGDVSRVVtYHO
SDODYUDVPDLVD]HGRPDOFRQVHUYDGRPXLWRSHUWR4XDQGRPRGLILFDPR % $ROKRVYLVWRV/~FLDHQYHOKHFLDPDLVGRTXHUDSLGDPHQWH
YHUER RV DGYpUELRV GH PRGR FRVWXPDP YLU SRVSRVWRV D HVWH &DQWRX & (QYLROKHHPDQH[RVDGHFODUDomRGHEHQVVROLFLWDGD
DGPLUDYHOPHQWH 'LVFXUVRX EHP )DORX FODUR $QWHSRVWR DR YHUER R ' (ODSDUHFLDPHLDFRQIXVDDRGDUDTXHODVH[SOLFDo}HV
DGMXQWRDGYHUELDOILFDQDWXUDOPHQWHHPUHDOFH/iORQJHDJDLYRWDYRDYD ( 4XDOTXHUTXHVHMDPDVG~YLGDVSURFXUHVDQiODVORJR
UHQWHDRPDU
$VVLQDOH D DOWHUQDWLYD HP TXH VH UHVSHLWDP DV QRUPDV FXOWDV GH
)LJXUDVGHVLQWD[H1RWRFDQWHjFRORFDomRGRVWHUPRVQDIUDVHVDOL IOH[mRGHJUDX
HQWHPVHDVVHJXLQWHVILJXUDVGHVLQWD[HKLSpUEDWRLQWHUFDODomRGH $ 1DVVLWXDo}HVFUtWLFDVSURWHJLDRFROHJDGHTXHPHUDDPLTXtVVLPR
XP WHUPR HQWUH GRLV RXWURV TXH VH UHODFLRQDP 2 GDV iJXDV JLJDQWH % 0HVPR VHQGR R &DQDGi IULRVtVVLPR RSWRX SRU SHUPDQHFHU Oi
FDXGDORVR 2JLJDQWHFDXGDORVR GDViJXDV DQiVWURIHLQYHUVmR GXUDQWHDVIpULDV

& 1RVDOWRVHPFRQFRUUHQWHVVHXGHVHPSHQKRHUDPHOKRUGHWRGRV ( 0HWUDQVPLWDDVQRYLGDGHVTXDQGRFKHJDUGH3DULV
' 'LDQWH GRV SUREOHPDV DQVLDYD SRU XP UHVXOWDGR PDLV ERP TXH
UXLP 2SURQRPHREOtTXRUHSUHVHQWDDFRPELQDomRGDVIXQo}HVGHREMHWR
( &RPSURXXQVFRSRVEDUDWRVGHFULVWDOGDPDLVPDOtVVLPDTXDOLGD GLUHWRHLQGLUHWRHP
GH $ $SUHVHQWRXVHDJRUDXPDERDRFDVLmR
% $OLomRYRXID]rODDLQGDKRMHPHVPR
1DVTXHVW}HVGHQ~PHURVHDVVLQDOHDDOWHUQDWLYDFXMDVSD & $WULEXtPRVOKHVDJRUDXPDSHVDGDWDUHID
ODYUDVFRPSOHWDPFRUUHWDHUHVSHFWLYDPHQWHDVIUDVHVGDGDV ' $FRQWDGHL[DPRODSDUDVHUUHYLVDGD
( (VVDKLVWyULDFRQWDUOKDHLDVVLPTXHSXGHU
2V SHVTXLVDGRUHV WUDWDUDP GH DYDOLDU YLVmR S~EOLFR ILQDQFLDPHQWR
HVWDWDOFLrQFLDHWHFQRORJLD 'HVHMDYDRGLSORPDSRULVVROXWRXSDUDREWrOR
$ jVREUHRGRSDUD 6XEVWLWXLQGRVH DV IRUPDV YHUEDLV GH GHVHMDU OXWDU H REWHU SHORV
% DDRGRSDUD UHVSHFWLYRVVXEVWDQWLYRVDHODVFRUUHVSRQGHQWHVDIUDVHFRUUHWDp
& jGRVREUHRD $ 2GHVHMRGRGLSORPDOHYRXRDOXWDUSRUVXDREWHQomR
' jDRVREUHRj % 2GHVHMRGRGLSORPDOHYRXRjOXWDHPREWrOR
( DGRVREUHRj & 2GHVHMRGRGLSORPDOHYRXRjOXWDSHODVXDREWHQomR
' 'HVHMRVRGRGLSORPDIRLjOXWDSHODVXDREWHQomR
4XDQWR SHUILO GHVHMDGR FRP YLVWDV TXDOLGDGH GRV FDQGLGDWRV D ( 'HVHMRVRGRGLSORPDIRLOXWDUSRUREWrOR
IUDQTXHDGRUDSURFXUDVHUPXLWRPDLVFULWHULRVDDRFRQWUDWiORVSRLV
HOHVGHYHPHVWDUDSWRVFRPHUFLDOL]DUVHXVSURGXWRV $R6HQKRU'LUHWRUGH5HODo}HV3~EOLFDVGD6HFUHWDULDGH(GXFDomR
$ DRDj GR(VWDGRGH6mR3DXOR)DFHjSUR[LPLGDGHGDGDWDGHLQDXJXUD
% jTXHOHjj omRGHQRVVR7HDWUR(GXFDWLYRSRURUGHPGH'RXWRU;;;'LJQtV
& jTXHOHjD VLPR6HFUHWiULRGD(GXFDomRGR(VWDGRGH<<<VROLFLWDPRVDPi
' DRjj [LPDXUJrQFLDQDDQWHFLSDomRGRHQYLRGRVSULPHLURVFRQYLWHVSDUD
( jTXHOHDD R ([FHOHQWtVVLPR 6HQKRU *RYHUQDGRU GR (VWDGR GH 6mR 3DXOR R
5HYHUHQGtVVLPR&DUGHDOGD$UTXLGLRFHVHGH6mR3DXORHRV5HLWR
$VVLQDOH D DOWHUQDWLYD JUDPDWLFDOPHQWH FRUUHWD GH DFRUGR FRP D UHV GDV 8QLYHUVLGDGHV 3DXOLVWDV SDUD TXH HVVDV DXWRULGDGHV SRV
QRUPDFXOWD VDPVHSURJUDPDUHSDUWLFLSDUGRUHIHULGRHYHQWR
$ %DQFRV GH GDGRV FLHQWtILFRV WHUmR VHX DOFDQFH DPSOLDGR ( LVVR $WHQFLRVDPHQWH
WUDUmRJUDQGHVEHQHItFLRVjVSHVTXLVDV ===
% )D]HPYiULRVDQRVTXHHVVDHPSUHVDFRQVWUyLSDUTXHVFRODERUDQ $VVLVWHQWHGH*DELQHWH
GRFRPRPHLRDPELHQWH 'H DFRUGR FRP RV FDUJRV GDV GLIHUHQWHV DXWRULGDGHV DV ODFXQDV
& /DERUDWyULRV GH DQiOLVH FOtQLFD WHP LQYHVWLGR HP LQVWLWXWRV GHVHQ VmRFRUUHWDHDGHTXDGDPHQWHSUHHQFKLGDVUHVSHFWLYDPHQWHSRU
YROYHQGRSURMHWRVQDiUHDPpGLFD $ ,OXVWUtVVLPR6XD([FHOrQFLD0DJQtILFRV
' +DYLD DOJXPDV HVWDWtVWLFDV DXVSLFLRVDV H RXWUDV SUHRFXSDQWHV % ([FHOHQWtVVLPR6XD6HQKRULD0DJQtILFRV
DSUHVHQWDGDVSHORVHFRQRPLVWDV & ,OXVWUtVVLPR9RVVD([FHOrQFLD([FHOHQWtVVLPRV
( 2V HIHLWRV QRFLYRV DRV UHFLIHV GH FRUDLV VXUJH SDUD TXHP YLYH QR ' ([FHOHQWtVVLPR6XD6HQKRULD([FHOHQWtVVLPRV
OLWRUDORXDSURYHLWDPIpULDVDOL ( ,OXVWUtVVLPR9RVVD6HQKRULD'LJQtVVLPRV

$IUDVHFRUUHWDGHDFRUGRFRPRSDGUmRFXOWRp $VVLQDOH D DOWHUQDWLYD HP TXH GH DFRUGR FRP D QRUPD FXOWD VH
$ 1mR YHMR PDO QR 3UHVLGHQWH HPLWLU PHGLGDV GH HPHUJrQFLD GHYLGR UHVSHLWDPDVUHJUDVGHSRQWXDomR
jVFKXYDV $ 3RUVLQDORSUySULR6HQKRU*RYHUQDGRUQD~OWLPDHQWUHYLVWDUHYH
% $QWHV GH HVWHV UHTXLVLWRV VHUHP FXPSULGRV QmR UHFHEHUHPRV ORXTXHWHPRVXPDDUUHFDGDomREHPPDLRUTXHDSUHYLVWD
UHFODPDo}HV % ,QGDJDPRV VDEHQGR TXH D UHVSRVWD p REYLD TXH VH GHYH D XPD
& 3DUD PLP FRQVWUXLU XP SDtV PDLV MXVWR SUHFLVR GH PDLRU DSRLR j VRFLHGDGHLQHUWHGLDQWHGRGHVUHVSHLWRjVXDSUySULDOHL"1DGD
FXOWXUD & 2 FLGDGmR IRL SUHVR HP IODJUDQWH H LQWHUURJDGR SHOD $XWRULGDGH
' $SHVDUGRDGYRJDGRWHUGHIHQGLGRRUpXHVWHQmRIRLSRXSDGRGD 3ROLFLDOFRQIHVVRXVXDSDUWLFLSDomRQRUHIHULGRIXUWR
FXOSD ' 4XHUQRV SDUHFHU WRGDYLD TXH D PHOKRU VROXomR QR FDVR GHVWH
( )DOWDPFRQIHULUWUrVSDFRWHVGDPHUFDGRULD IXQFLRQiULRVHMDDTXHODVXJHULGDSHODSUySULDFKHILD
( ,PSXQKDVH SRLV D UHFXSHUDomR GRV GRFXPHQWRV DV FHUWLG}HV
$ PDLRU SDUWH GDV HPSUHVDV GH IUDQTXLD SUHWHQGH H[SDQGLU RV QHJDWLYDVGHGpELWRVHRVH[WUDWRVEDQFiULRVVROLFLWDGRV
QHJyFLRVGDVHPSUHVDVGHIUDQTXLDSHORFRQWDWRGLUHWRFRPRVSRV
VtYHLVLQYHVWLGRUHVSRUPHLRGHHQWUHYLVWDV(VVHFRQWDWRSDUDILQV 2 WHUPR RUDomR HQWHQGLGR FRPR XPD FRQVWUXomR FRP VXMHLWR H
GHVHOHomRQmRVySHUPLWHjVHPSUHVDVDYDOLDURVLQYHVWLGRUHVFRP SUHGLFDGR TXH IRUPDP XP SHUtRGR VLPSOHV VH DSOLFD DGHTXDGD
UHODomRDRVQHJyFLRVPDVWDPEpPLGHQWLILFDURSHUILOGHVHMDGRGRV PHQWHDSHQDVD
LQYHVWLGRUHV $ $PDQKmWHPSRLQVWiYHOVXMHLWRDFKXYDVHVSDUVDVQROLWRUDO
7H[WRDGDSWDGR % 2YLJLDDEDQGRQRXDJXDULWDDVVLPTXHFXPSULXVHXSHUtRGR
3DUDHOLPLQDUDVUHSHWLo}HVRVSURQRPHVDSURSULDGRVSDUDVXEVWL & 2SDVVHLRIRLDGLDGRSDUDMXOKRSRUQmRVHUpSRFDGHFKXYDV
WXLUDVH[SUHVV}HVGDVHPSUHVDVGHIUDQTXLDjVHPSUHVDVRVLQ ' 0XLWRULVRSRXFRVLVR±SURYpUELRDSURSULDGRjIDOWDGHMXt]R
YHVWLGRUHVHGRVLQYHVWLGRUHVQRWH[WRVmRUHVSHFWLYDPHQWH ( 2VFRQFRUUHQWHVjYDJDGHFDUWHLURVXEPHWHUDPVHDH[DPHV
$ VHXVOKHVORVOKHV
% GHODVDHODVOKHVGHOHV /HLDRSHUtRGRSDUDUHVSRQGHUjVTXHVW}HVGHQ~PHURVH
& VHXVQDVORVGHOHV
' GHODVDHODVOKHVVHX 2OLYURGHUHJLVWURGRSURFHVVRTXHYRFrSURFXUDYDHUDRTXHHVWD
( VHXVOKHVHOHVQHOHV YDVREUHREDOFmR

$VVLQDOHDDOWHUQDWLYDHPTXHVHFRORFDPRVSURQRPHVGHDFRUGR 1RSHUtRGRRVSURQRPHVRHTXHQDUHVSHFWLYDVHTXrQFLDUHPH
FRPRSDGUmRFXOWR WHPD
$ 4XDQGRSRVVtYHOWUDQVPLWLUHLOKHVPDLVLQIRUPDo}HV $ SURFHVVRHOLYUR
% (VWDVRUGHQVHVSHURTXHFXPSUDPVHUHOLJLRVDPHQWH % OLYURGRSURFHVVR
& 2GLiORJRDTXHPHSURSXVRQWHPFRQWLQXDYiOLGR & SURFHVVRVHSURFHVVR
' 6XDGHFLVmRQmRFDXVRXOKHDIHOLFLGDGHHVSHUDGD ' OLYURGHUHJLVWUR

( UHJLVWURHSURFHVVR $ ,,,H,,,
% ,,,H,9
$QDOLVH DV SURSRVLo}HV GH Q~PHURV , D ,9 FRP EDVH QR SHUtRGR & ,,,,H,9
DFLPD ' ,,,,,H,9
, KiQRSHUtRGRGXDVRUDo}HV ( ,,,,9H9
,, ROLYURGHUHJLVWURGRSURFHVVRHUDRpDRUDomRSULQFLSDO
,,, RVGRLVTXrVLQWURGX]HPRUDo}HVDGYHUELDLV 2 VHJPHQWR DGHTXDGR SDUD DPSOLDU D IUDVH ± (OH FRPSURX R FDU
,9 GHUHJLVWURpXPDGMXQWRDGQRPLQDOGHOLYUR URLQGLFDQGRFRQFHVVmRp
(VWiFRUUHWRRFRQWLGRDSHQDVHP $ SDUDSRGHUWUDEDOKDUIRUD
$ ,,H,9 % FRPRKDYLDSURJUDPDGR
% ,,,H,9 & DVVLPTXHUHFHEHXRSUrPLR
& ,,,H,,, ' SRUTXHFRQVHJXLXXPGHVFRQWR
' ,,,H,9 ( DSHVDUGRSUHoRPXLWRHOHYDGR
( ,,,,H,9
eLPSRUWDQWHTXHWRGRVSDUWLFLSHPGDUHXQLmR
20HUHWtVVLPR-XL]GD9DUD&tYHOGHYLDSURYLGHQFLDUDOHLWXUDGR 2VHJPHQWRTXHWRGRVSDUWLFLSHPGDUHXQLmRHPUHODomRD
DFyUGmRHDLQGDQmRRIH]$QDOLVHRVLWHQVUHODWLYRVDHVVHWUHFKR eLPSRUWDQWHpXPDRUDomRVXERUGLQDGD
, DVSDODYUDV0HUHWtVVLPRH&tYHOHVWmRLQFRUUHWDPHQWHJUDIDGDV $ DGMHWLYDFRPYDORUUHVWULWLYR
,, DLQGD p XP DGMXQWR DGYHUELDO TXH H[FOXL D SRVVLELOLGDGH GD OHLWXUD % VXEVWDQWLYDFRPDIXQomRGHVXMHLWR
SHOR-XL] & VXEVWDQWLYDFRPDIXQomRGHREMHWRGLUHWR
,,, RHIRLXVDGRSDUDLQGLFDURSRVLomRFRPYDORUDGYHUVDWLYRHTXLYD ' DGYHUELDOFRPYDORUFRQGLFLRQDO
OHQWHDRGDSDODYUDPDV ( VXEVWDQWLYDFRPDIXQomRGHSUHGLFDWLYR
,9 HP DLQGD QmR R IH] R R HTXLYDOH D LVVR VLJQLILFDQGR OHLWXUD GR
DFyUGmRHIH]DGTXLUHRUHVSHFWLYRVHQWLGRGHGHYLDSURYLGHQFLDU (OHUHDOL]RXRWUDEDOKRFRPRVHXFKHIHRRULHQWRX$UHODomRHVWD
(VWiFRUUHWRRFRQWLGRDSHQDVHP EHOHFLGDSHORWHUPRFRPRpGH
$ ,,H,9 $ FRPSDUDWLYLGDGH
% ,,,H,9 % DGLomR
& ,,,H,,, & FRQIRUPLGDGH
' ,,,,H,9 ' H[SOLFDomR
( ,,,,,H,9 ( FRQVHTXrQFLD

2UDSD]HUDFDPSHmRGHWrQLV2QRPHGRUDSD]VDLXQRVMRUQDLV $ UHJLmR DOYR GD H[SDQVmR GDV HPSUHVDV BBBBB GDV UHGHV GH
$R WUDQVIRUPDU RV GRLV SHUtRGRV VLPSOHV QXP ~QLFR SHUtRGR FRP IUDQTXLDV p D 6XGHVWH BBBBBB DV GHPDLV UHJL}HV WDPEpP VHUmR
SRVWRDDOWHUQDWLYDFRUUHWDp FRQWHPSODGDV HP GLIHUHQWHV SURSRUo}HV KDYHUi BBBBBB SODQRV
$ 2UDSD]FXMRQRPHVDLXQRVMRUQDLVHUDFDPSHmRGHWrQLV GLYHUVLILFDGRVGHDFRUGRFRPDVSRVVLELOLGDGHVGHLQYHVWLPHQWRGRV
% 2UDSD]TXHRQRPHVDLXQRVMRUQDLVHUDFDPSHmRGHWrQLV SRVVtYHLVIUDQTXHDGRV
& 2UDSD]HUDFDPSHmRGHWrQLVMiTXHVHXQRPHVDLXQRVMRUQDLV $DOWHUQDWLYDTXHFRPSOHWDFRUUHWDHUHVSHFWLYDPHQWHDVODFXQDVH
' 2QRPHGRUDSD]RQGHHUDFDPSHmRGHWrQLVVDLXQRVMRUQDLV UHODFLRQDFRUUHWDPHQWHDVLGHLDVGRWH[WRp
( 2QRPHGRUDSD]TXHVDLXQRVMRUQDLVHUDFDPSHmRGHWrQLV $ GLJRSRUWDQWRPDV
% FRPRSRLVPDV
2MDUGLQHLURGDTXHOHYL]LQKRFXLGDGRVRSRGRXRQWHPRVHQIUDTXH & RXVHMDHPERUDSRLV
FLGRVJDOKRVGDYHOKDiUYRUH ' RXVHMDPDVSRUWDQWR
$VVLQDOH D DOWHUQDWLYD FRUUHWD SDUD LQWHUURJDU UHVSHFWLYDPHQWH ( LVWRpPDVFRPR
VREUHRDGMXQWRDGQRPLQDOGHMDUGLQHLURHRREMHWRGLUHWRGHSRGDU
$ 4XHPSRGRX"H4XDQGRSRGRX" $VVLP TXH DV HPSUHVDV FRQFOXtUHP R SURFHVVR GH VHOHomR GRV
% 4XDOMDUGLQHLUR"H*DOKRVGHTXr" LQYHVWLGRUHV RV ORFDLV GDV IXWXUDV ORMDV GH IUDQTXLD VHUmR GLYXOJD
& 4XHMDUGLQHLUR"H3RGRXRTXr" GRV
' 4XHYL]LQKR"H4XHJDOKRV" $DOWHUQDWLYDFRUUHWDSDUDVXEVWLWXLU$VVLPTXHDVHPSUHVDVFRQFOXt
( 4XDQGRSRGRX"H3RGRXRTXr" UHPRSURFHVVRGHVHOHomRGRVLQYHVWLGRUHVSRUXPDRUDomRUHGX
]LGDVHPDOWHUDURVHQWLGRGDIUDVHp
2S~EOLFRREVHUYDYDDDJLWDomRGRVODQWHUQLQKDVGDSODWHLD $ 3RUTXHFRQFOXLQGRRSURFHVVRGHVHOHomRGRVLQYHVWLGRUHV
6HPSRQWXDomRHVHPHQWRQDomRDIUDVHDFLPDWHPGXDVSRVVLELOL % &RQFOXtGRRSURFHVVRGHVHOHomRGRVLQYHVWLGRUHV
GDGHVGHOHLWXUD(OLPLQDVHHVVDDPELJXLGDGHSHORHVWDEHOHFLPHQ & 'HSRLVTXHFRQFOXtVVHPRSURFHVVRGHVHOHomRGRVLQYHVWLGRUHV
WR FRUUHWR GDV UHODo}HV HQWUH VHXV WHUPRV H SHOD VXD DGHTXDGD ' 6HFRQFOXtGRGRSURFHVVRGHVHOHomRGRVLQYHVWLGRUHV
SRQWXDomRHP ( 4XDQGRWLYHUHPFRQFOXtGRRSURFHVVRGHVHOHomRGRVLQYHVWLGRUHV
$ 2S~EOLFRGDSODWHLDREVHUYDYDDDJLWDomRGRVODQWHUQLQKDV
% 2S~EOLFRREVHUYDYDDDJLWDomRGDSODWHLDGRVODQWHUQLQKDV
& 2S~EOLFRREVHUYDYDDDJLWDomRGRVODQWHUQLQKDVGDSODWHLD $0,6e5,$e'(72'261Ð6
' 'DSODWHLDRS~EOLFRREVHUYDYDDDJLWDomRGRVODQWHUQLQKDV &RPRHQWHQGHUDUHVLVWrQFLDGDPLVpULDQR%UDVLOXPDFKDJDVRFLDO
( 'DSODWHLDRS~EOLFRREVHUYDYDDDJLWDomRGRVODQWHUQLQKDV TXH UHPRQWD DRV SULPyUGLRV GD FRORQL]DomR" 1R GHFRUUHU GDV ~OWLPDV
GpFDGDV HQTXDQWR D PLVpULD VH PDQWLQKD PDLV RX PHQRV GR PHVPR
)HOL]PHQWHQLQJXpPVHPDFKXFRX WDPDQKR WRGRV RV LQGLFDGRUHV VRFLDLV EUDVLOHLURV PHOKRUDUDP +i PDLV
/HQWDPHQWHRQDYLRIRLVHDIDVWDQGRGDFRVWD FULDQoDV HP LGDGH HVFRODU IUHTXHQWDQGR DXODV DWXDOPHQWH GR TXH HP
&RQVLGHUH TXDOTXHU RXWUR SHUtRGR GD QRVVD KLVWyULD $V WD[DV GH DQDOIDEHWLVPR H
, IHOL]PHQWHFRPSOHWDRVHQWLGRGRYHUERPDFKXFDU PRUWDOLGDGH LQIDQWLO WDPEpP VmR DV PHQRUHV GHVGH TXH VH SDVVRX D
,, IHOL]PHQWH H OHQWDPHQWH FODVVLILFDPVH FRPR DGMXQWRV DGYHUELDLV UHJLVWUiODVQDFLRQDOPHQWH2%UDVLOILJXUDHQWUHDVGH]QDo}HVGHHFRQR
GHPRGR PLDPDLVIRUWHGRPXQGR1RFDPSRGLSORPiWLFRFRPHoDDH[HUFLWDUVHXV
,,, IHOL]PHQWHVHUHIHUHDRPRGRFRPR RIDODQWHVHFRORFDGLDQWHGR P~VFXORV 9HP ILUPDQGR XPD LQFRQWHVWH OLGHUDQoD SROtWLFD UHJLRQDO QD
IDWR $PpULFD/DWLQDDRPHVPRWHPSRTXHDWUDLDVLPSDWLDGR7HUFHLUR0XQGR
,9 OHQWDPHQWHHVSHFLILFDDIRUPDGHRQDYLRVHDIDVWDU SRU WHU VH WRUQDGR XP IRUWH RSRQHQWH GDV LQMXVWDV SROtWLFDV GH FRPpUFLR
9 IHOL]PHQWHHOHQWDPHQWHVmRFDUDFWHUL]DGRUHVGHVXEVWDQWLYRV GRVSDtVHVULFRV
(VWiFRUUHWRRFRQWLGRDSHQDVHP

$SHVDUGHWRGRVHVVHVDYDQoRVDPLVpULDUHVLVWH 6HJXQGRRWH[WR
$PLVpULDpRQLSUHVHQWH
HPERUD
(PERUDHPDOJXPDVGHVXDVRFRUUrQFLDVHVSHFLDOPHQWHQD]RQDUX $ DSDUHoDDOJXPDVYH]HVQDVJUDQGHVFLGDGHV
UDO HVWHMD FRQILQDGD D EROV}HV LQYLVtYHLV DRV ROKRV GRV EUDVLOHLURV PDLV % VHPDQLIHVWHGHIRUPDVGLVWLQWDV
EHPSRVLFLRQDGRVQDHVFDODVRFLDODPLVpULDpRQLSUHVHQWH1DVJUDQGHV & HVWHMDHVFRQGLGDGRVROKRVGHDOJXQV
FLGDGHV FRP DWHUURUL]DQWH IUHTXrQFLD HOD DWUDYHVVD R IRVVR VRFLDO SUR ' VHMDFRPEDWLGDSHODVDXWRULGDGHV
IXQGRHVHPDQLIHVWDGHIRUPDYLROHQWD$PDLVDVVXVWDGRUDGHVVDVPDQL ( VHWRUQHPDLVGLVVHPLQDGDHFUXHO
IHVWDo}HVpDFULPLQDOLGDGHTXHVHQmRWHPQDSREUH]DVXD~QLFDFDXVD
FHUWDPHQWHHPUD]mRGHODVHWRUQRXPDLVGLVVHPLQDGDHFUXHO([SOLFDUD
QmR p XPD HPSUHLWDGD VLPSOHV
HTXLYDOH D GL]HU TXH p XPD

UHVLVWrQFLD GD SREUH]D H[WUHPD HQWUH PLOK}HV GH KDELWDQWHV QmR p XPD HPSUHLWDGD FRPSOH[D R LWHP HP TXH HVVD HTXLYDOrQFLD p IHLWD GH
HPSUHLWDGDVLPSOHV IRUPD,1&255(7$p
9HMDHG $ QmRpXPDSUHRFXSDomRJHUDO pXPDSUHRFXSDomRVXSHUILFLDO
% QmRpXPDSHVVRDDSiWLFD pXPDSHVVRDGLQkPLFD
2WtWXORGDGRDRWH[WRVHMXVWLILFDSRUTXH & QmRpXPDTXHVWmRYLWDO pXPDTXHVWmRGHVLPSRUWDQWH
$ DPLVpULDDEUDQJHJUDQGHSDUWHGHQRVVDSRSXODomR ' QmRpXPSUREOHPDXQLYHUVDO pXPSUREOHPDSDUWLFXODU
% DPLVpULDpFXOSDGDFODVVHGRPLQDQWH ( QmRpXPDFySLDDPSOLDGD pXPDFySLDUHGX]LGD
& WRGRVRVJRYHUQDQWHVFRODERUDUDPSDUDDPLVpULDFRPXP
' DPLVpULDGHYHULDVHUSUHRFXSDomRGHWRGRVQyV
HQTXDQWRDPLVpULDVHPDQWLQKD
FRORFDQGRVHRYHUERGHVVH
( XPPDOWmRLQWHQVRDWLQJHLQGLVWLQWDPHQWHDWRGRV VHJPHQWRGRWH[WRQRIXWXURGRVXEMXQWLYRDIRUPDFRUUHWDVHULD
$ PDQWLYHU
$ SULPHLUD SHUJXQWD
&RPR HQWHQGHU D UHVLVWrQFLD GD PLVpULDQR % PDQWHU

%UDVLO XPD FKDJD VRFLDO TXH UHPRQWD DRV SULPyUGLRV GD FRORQL]D & PDQWHUi
omR"
' PDQWHULD

$ WHPVXDUHVSRVWDGDGDQR~OWLPRSDUiJUDIR ( PDQWHQKD
% UHSUHVHQWDRWHPDFHQWUDOGHWRGRRWH[WR
& pVyXPDPRWLYDomRSDUDDOHLWXUDGRWH[WR $ IRUPD GH LQILQLWLYR TXH DSDUHFH VXEVWDQWLYDGD QRV VHJPHQWRV
' pXPDSHUJXQWDUHWyULFDjTXDOQmRFDEHUHVSRVWD DEDL[Rp
( pXPDGDVSHUJXQWDVGRWH[WRTXHILFDPVHPUHVSRVWD $
&RPRHQWHQGHUDUHVLVWrQFLDGDPLVpULD

%
1RGHFRUUHUGDV~OWLPDVGpFDGDV

$SyVDOHLWXUDGRWH[WRVy12VHSRGHGL]HUGDPLVpULDQR%UDVLO &
GHVGHTXHVHSDVVRXDUHJLVWUiODV

TXHHOD '
FRPHoDDH[HUFLWDUVHXVP~VFXORV

$ p FXOSD GRV JRYHUQRV UHFHQWHV DSHVDU GH VHX WUDEDOKR SURGXWLYR (
SRUWHUVHWRUQDGRXPIRUWHRSRQHQWH

HPRXWUDViUHDV
% WHP PDQLIHVWDo}HV YLROHQWDV FRPR D FULPLQDOLGDGH QDV JUDQGHV 3527(6727Ì0,'2
FLGDGHV $LQGDKiSRXFRHXYLQKDSDUDFDVDDSpIHOL]GDPLQKDYLGDHIDOWD
& DWLQJH PLOK}HV GH KDELWDQWHV HPERUD DOJXQV GHOHV QmR DSDUHoDP YDPGH]PLQXWRVSDUDDPHLDQRLWH3HUWRGD3UDoD*HQHUDO2VyULRROKHL
SDUDDFODVVHGRPLQDQWH SDUDRODGRHYLMXQWRjSDUHGHDQWHVGDHVTXLQDDOJRTXHPHSDUHFHX
' pGHGLItFLOFRPSUHHQVmRMiTXHVXDSUHVHQoDQmRVHFRDGXQDFRP XPDWURX[DGHURXSDXPVDFRGHOL[R$OJXQVSDVVRVPDLVHSXGHYHUTXH
DGHRXWURVLQGLFDGRUHVVRFLDLV HUDXPPHQLQR
( WHPUD]}HVKLVWyULFDVHVHPDQWpPHPQtYHLVHVWiYHLVQDV~OWLPDV
GpFDGDV (VFXULQKRGHVHXVVHLVRXVHWHDQRVQmRPDLV'HLWDGRGHODGREUD
oRVGREUDGRVFRPRGRLVJUDYHWRV DVPmRVSURWHJHQGRDFDEHoD7LQKD
2PHOKRUUHVXPRGDVVHWHSULPHLUDVOLQKDVGRWH[WRp RV JDPELWRV WDPEpP HQFROKLGRV H HQILDGRV GHQWUR GD FDPLVD GH PHLD
$ (QWHQGHU D PLVpULD QR %UDVLO p LPSRVVtYHO Mi TXH WRGRV RV RXWURV HVEXUDFDGD SDUD VH GHIHQGHU FRQWUD R IULR GD QRLWH (VWDYD GRUPLQGR
LQGLFDGRUHVVRFLDLVPHOKRUDUDP FRPR SRGLD HVWDU PRUWR 2XWURV FRPR HX LDP SDVVDQGR VHP WRPDU
% 'HVGHRVSULPyUGLRVGDFRORQL]DomRDPLVpULDH[LVWHQR%UDVLOHVH FRQKHFLPHQWRGHVXDH[LVWrQFLD1mRHUDXPVHUKXPDQRHUDXPELFKR
PDQWpPRQLSUHVHQWH XPVDFRGHOL[RPHVPRXPWUDVWHLQ~WLODEDQGRQDGRVREUHDFDOoDGD8P
& $PLVpULDQR%UDVLOWHPIXQGRKLVWyULFRHIRLDOLPHQWDGDSRUJRYHU PHQRUDEDQGRQDGR
QRVLQFRPSHWHQWHV
' (PERUD RV LQGLFDGRUHV VRFLDLV PRVWUHP SURJUHVVR HP PXLWDV 4XHPQXQFDYLXXPPHQRUDEDQGRQDGR"$FLQFRSDVVRVQDFDVDGH
iUHDVDPLVpULDDLQGDDWLQJHXPDSHTXHQDSDUWHGHQRVVRSRYR VXFRVGHIUXWDVYiULRVFDVDLVGHMRYHQVWRPDYDPVXFRVGHIUXWDVDOJXQV
( 7RGRV RV LQGLFDGRUHV VRFLDLV PHOKRUDUDP H[FHWR R LQGLFDGRU GD PDVWLJDYDPVDQGXtFKHV$OpPQDHVTXLQDGDSUDoDRFDUURGDUDGLRSD
PLVpULDTXHOHYDjFULPLQDOLGDGH WUXOKD HVWDFLRQDGR GRLV ERLQDVSUHWDV FRQYHUVDQGR GR ODGR GH IRUD
1LQJXpPWRPDYDFRQKHFLPHQWRGDH[LVWrQFLDGRPHQLQR
$V PDUFDV GH SURJUHVVR HP QRVVR SDtV VmR GDGDV FRP DSRLR QD
TXDQWLGDGHH[FHWR 6HJXQGR DV HVWDWtVWLFDV FRPR HOH H[LVWHP QDGD PHQRV TXH PL
$ IUHTXrQFLDHVFRODU OK}HVQR%UDVLOTXHVHSRGHID]HU"4XDOVHULDDUHDomRGRPHQLQRVHHXR
% OLGHUDQoDGLSORPiWLFD DFRUGDVVHSDUDOKHGDUWRGRRGLQKHLURTXHWUD]LDQREROVR"5HVROYHULDR
& PRUWDOLGDGHLQIDQWLO VHXSUREOHPD"2SUREOHPDGRPHQRUDEDQGRQDGR"$LQMXVWLoDVRFLDO"
' DQDOIDEHWLVPR
( GHVHPSHQKRHFRQ{PLFR
9LQWHHFLQFRPLOK}HVGHPHQRUHVXPGDGRDEVWUDWRTXHDLPDJLQD

1R FDPSR GLSORPiWLFR FRPHoD D H[HUFLWDU VHXV P~VFXORV
FRP omRQmR DOFDQoD8PPHQLQRVHP SDLQHP PmHVHPR TXHFRPHUQHP

HVVDIUDVHRMRUQDOLVWDTXHUGL]HUTXHR%UDVLO RQGH GRUPLU LVWR p XP PHQRU DEDQGRQDGR 3DUD HQWHQGHU Vy PHVPR
$ MiHVWiVXILFLHQWHPHQWHIRUWHSDUDFRPHoDUDH[HUFHUVXDOLGHUDQoD LPDJLQDQGR PHX ILOKR ODUJDGR QR PXQGR DRV VHLV RLWR RX GH] DQRV GH
QD$PpULFD/DWLQD LGDGHVHPWHUSDUDRQGHLUQHPSDUDTXHPDSHODU,PDJLQRTXHHOHYHQKD
% MiPRVWUDTXHpPDLVIRUWHTXHVHXVSDtVHVYL]LQKRV DVHUXPGHVVHVTXHVHHVJXHLUDPFRPRUDWRVHPWRUQRDRVERWHTXLQVH
& HVWiLQLFLDQGRVHXWUDEDOKRGLSORPiWLFRDILPGHPDUFDUSUHVHQoDQR ODQFKRQHWHV H QRV LPSRUWXQDP FXWXFDQGRQRV GH OHYH JHVWR TXH QRV
FHQiULRH[WHULRU GHVSHUWD PDO FRQWLGD LUULWDomR SDUD QRV SHGLU XP WURFDGR 1mR WHPRV
' SUHWHQGHPRVWUDUDRPXQGRHDRVSDtVHVYL]LQKRVTXHMipVXILFLHQ GLVSRVLomR VHTXHU SDUD ROKiOR H VLPSOHVPHQWH R DWHQGHPRV RX QmR
WHPHQWHIRUWHSDUDWRUQDUVHOtGHU SDUDQRVOLYUDUPRVGHSUHVVDGHVXDLQF{PRGDSUHVHQoD&RPRVHQWLPHQ
( DLQGDpLQH[SHULHQWHQRWUDWRFRPDSROtWLFDH[WHULRU WR TXH VXIRFDPRV QR FRUDomR HVFUHYHUtDPRV WRGD D REUD GH 'LFNHQV
0DV HVWDPRV HP SOHQR VpFXOR ;; YLYHQGR D HUD GR SURJUHVVR SDUD R

%UDVLOFRQTXLVWDQGRXPIXWXURPHOKRUSDUDRVQRVVRVILOKRV$WpOiTXHR ( DOWRIDODQWH
PHQRUDEDQGRQDGRQmRFKDWHLHLVWRpSUREOHPDSDUDRMXL]DGRGHPHQR
UHV 0HVPR SRUTXH VmR WRGRV GHOLQTXHQWHV SLYHWHV QD HVFROD GR FULPH $ GHVFULomR GR PHQLQR DEDQGRQDGR p IHLWD QR VHJXQGR SDUiJUDIR
FHGRWHUPLQDUmRQDFDGHLDRXFULYDGRVGHEDODVSHOR(VTXDGUmRGD0RUWH GRWH[WRRTXH12VHSRGHGL]HUGRSURFHVVRHPSUHJDGRSDUDLV
VRpTXHRDXWRU
3RGHVHU0DVDYHUGDGHpTXHKRMHHXYLPHXILOKRGRUPLQGRQDUXD $ VHXWLOL]DGHFRPSDUDo}HVGHSUHFLDWLYDV
H[SRVWRDRIULRGDQRLWHHDOpPGHQDGDWHUIHLWRSRUHOHDLQGDRFRQIXQGL % ODQoDPmRGHYRFiEXORDQLPDOL]DGRU
FRPXPPRQWHGHOL[R & FHQWUDOL]DVXDDWHQomRQRVDVSHFWRVItVLFRVGRPHQLQR
)HUQDQGR6DELQR ' PRVWUDSUHFLVmRHPWRGRVRVGDGRVIRUQHFLGRV
( XVDJUDQGHQ~PHURGHWHUPRVDGMHWLYDGRUHV
8PD FU{QLFD FRPR D TXH YRFr DFDED GH OHU WHP FRPR PHOKRU
GHILQLomR
(VWDYD GRUPLQGR FRPR SRGLD HVWDU PRUWR
HVVH VHJPHQWR GR

$ UHJLVWURGHIDWRVKLVWyULFRVHPRUGHPFURQROyJLFD WH[WRVLJQLILFDTXH
% SHTXHQR WH[WR GHVFULWLYR JHUDOPHQWH EDVHDGR HP IDWRV GR FRWLGLD $ D DSDUrQFLD GR PHQLQR QmR SHUPLWLD VDEHU VH GRUPLD RX HVWDYD
QR PRUWR
& VHomRRXFROXQDGHMRUQDOVREUHWHPDHVSHFLDOL]DGR % DSRVLomRGRPHQLQRHUDLGrQWLFDjGHXPPRUWR
' WH[WR QDUUDWLYR GH SHTXHQD H[WHQVmR GH FRQWH~GR H HVWUXWXUD & SDUD RV WUDQVHXQWHV QmR ID]LD GLIHUHQoD HVWDU R PHQLQR GRUPLQGR
EDVWDQWHYDULDGRV RXPRUWR
( SHTXHQRFRQWRFRPFRPHQWiULRVVREUHWHPDVDWXDLV ' QmR KDYLD GLIHUHQoD SDUD D GHVFULomR IHLWD VH R PHQLQR HVWDYD
GRUPLQGRRXPRUWR
2 WH[WR FRPHoD FRP RV WHPSRV YHUEDLV QR SUHWpULWR LPSHUIHLWR ( RFURQLVWDQmRVDELDVREUHDUHDOVLWXDomRGRPHQLQR
YLQKDIDOWDYDPHGHSRLVRFRUUHDPXGDQoDSDUDRSUHWpULWRSHU
IHLWRROKHLYLHWFHVVDPXGDQoDPDUFDDSDVVDJHP $OJXQVWH[WRVFRPRHVWHWUD]HPUHIHUrQFLDVGH RXWURVPRPHQWRV
$ GRSDVVDGRSDUDRSUHVHQWH KLVWyULFRVGHQRVVRSDtVRVHJPHQWRGRWH[WRHPTXHLVVRRFRUUH
% GDGHVFULomRSDUDDQDUUDomR p
& GRLPSHVVRDOSDUDRSHVVRDO $
3HUWRGD3UDoD*HQHUDO2VyULRROKHLSDUDRODGRHYL

' GRJHUDOSDUDRHVSHFtILFR %
RXFULYDGRVGHEDODVSHOR(VTXDGUmRGD0RUWH

( GRSRVLWLYRSDUDRQHJDWLYR &
HVFUHYHUtDPRVWRGDDREUDGH'LFNHQV

'
LVWRpSUREOHPDSDUDRMXL]DGRGHPHQRUHV

ROKHLSDUDRODGRHYLMXQWRjSDUHGHDQWHV GDHVTXLQD$/*2 (
(VFXULQKRGHVHXVVHLVRXVHWHDQRVQmRPDLV

TXHPHSDUHFHXXPDWURX[DGHURXSD
RXVRGRWHUPRGHVWDFDGR
VHGHYHDTXH
HUDXPELFKR
DILJXUDGHOLQJXDJHPSUHVHQWHQHVWHVHJPHQWR
$ RDXWRUSUHWHQGHFRPSDUDURPHQLQRDXPDFRLVD GRWH[WRpXPD
% RFURQLVWDDQWHFLSDDYLVmRGRPHQRUDEDQGRQDGRFRPRXPWUDVWH $ PHWRQtPLD
LQ~WLO % FRPSDUDomRRXVtPLOH
& DVLWXDomRGRIDWRQmRSHUPLWHDSHUIHLWDLGHQWLILFDomRGRPHQLQR & PHWiIRUD
' HVVHSURQRPHLQGHILQLGRWHPYDORUSHMRUDWLYR ' SURVRSRSHLD
( RHPSUHJRGHVVHSURQRPHRFRUUHHPUHODomRDFRLVDVRXDSHVVR ( SHUVRQLILFDomR
DV

$LQGDKiSRXFRHXYLQKDSDUDFDVDDSp
YHMDDVTXDWURIUDVHV
DVHJXLU RESPOSTAS
, 'DTXLKiSRXFRYRXVDLU
, (VWiQR5LRKiGXDVVHPDQDV
01. D 11. B 21. B 31. D 41. D
,,, 1mRDOPRoRKiFHUFDGHWUrVGLDV
02. A 12. A 22. A 32. B 42. B
,9 (VWDPRVKiFHUFDGHWUrVGLDVGHQRVVRGHVWLQR
03. C 13. C 23. C 33. A 43. C
$VIUDVHVTXHDSUHVHQWDPFRUUHWDPHQWHRHPSUHJRGRYHUERKDYHU
04. E 14. E 24. E 34. A 44. E
VmR
05. A 15. C 25. D 35. B 45. A
$ ,,,
06. B 16. A 26. E 36. C 46. A
% ,,,,
07. D 17. B 27. B 37. C 47. D
& ,,,9
08. E 18. E 28. C 38. A 48. C
' ,,9
09. C 19. D 29. D 39. A 49. B
( ,,,,,
10. D 20. A 30. B 40. B 50. C

2FRPHQWiULRFRUUHWRVREUHRVHOHPHQWRVGRSULPHLURSDUiJUDIRGR
WH[WRp
$ RFURQLVWDVLWXDQRWHPSRHQRHVSDoRRVDFRQWHFLPHQWRVDERUGD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
GRVQDFU{QLFD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
% RFURQLVWDVRIUHXPDOLPLWDomRSVLFROyJLFDDRYHURPHQLQR
& DVHPHOKDQoDHQWUHRPHQLQRDEDQGRQDGRHXPDWURX[DGHURXSDp BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
DVXMHLUD
' DORFDOL]DomRGRIDWRSHUWRGDPHLDQRLWHQmRWHPLPSRUWkQFLDSDUD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
RWH[WR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
( RV IDWRV DERUGDGRV QHVVH SDUiJUDIR Mi MXVWLILFDP R WtWXOR GD FU{QL
FD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
%RLQDVSUHWDVpXPVXEVWDQWLYRFRPSRVWRTXHID]RSOXUDOGDPHV
PDIRUPDTXH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$ VDOYRFRQGXWR
% DEDL[RDVVLQDGR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
& VDOiULRIDPtOLD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
' EDQDQDSUDWD

das "trocas" de mercadorias entre os homens, foi necessá-
rio criar uma representação numérica para as dívidas.
Com isso inventou-se os chamados "números negati-
vos", e junto com estes números, um novo conjunto: o
conjunto dos números inteiros, representado pela letra .
O conjunto dos números inteiros é formado por todos
Números relativos inteiros e fracionários, operações os números NATURAIS mais todos os seus representantes
e propriedades. negativos.
Múltiplos e divisores, máximo divisor comum e míni-
mo múltiplo comum. Note que este conjunto não possui início nem fim (ao
contrário dos naturais, que possui um início e não possui
Números reais.
fim).
Expressões numéricas.
Equações e sistemas de equações de 1.o grau. Assim como no conjunto dos naturais, podemos repre-
Sistemas de medida de tempo. sentar todos os inteiros sem o ZERO com a mesma nota-
Sistema métrico decimal. ção usada para os NATURAIS.
Números e grandezas diretamente e inversamente Z* = {..., -2, -1, 1, 2, ...}
proporcionais.
Em algumas situações, teremos a necessidade de re-
Regra de três simples. presentar o conjunto dos números inteiros que NÃO SÃO
Porcentagem. NEGATIVOS.
Taxas de juros simples e compostas, capital, montan-
te e desconto. Para isso emprega-se o sinal "+" ao lado do símbolo do
conjunto (vale a pena lembrar que esta simbologia repre-
Princípios de geometria: perímetro, área e volume.
senta os números NÃO NEGATIVOS, e não os números
POSITIVOS, como muita gente diz). Veja o exemplo abai-
NÚMEROS RELATIVOS INTEIROS E FRACIONÁ- xo:
RIOS, OPERAÇÕES E PROPRIEDADES.
Z+ = {0,1, 2, 3, 4, 5, ...}
Obs.1: Note que agora sim este conjunto possui um iní-
Conjuntos numéricos podem ser representados de di- cio. E você pode estar pensando "mas o zero não é positi-
versas formas. A forma mais simples é dar um nome ao
vo". O zero não é positivo nem negativo, zero é NULO.
conjunto e expor todos os seus elementos, um ao lado do
outro, entre os sinais de chaves. Veja o exemplo abaixo: Ele está contido neste conjunto, pois a simbologia do
sinalzinho positivo representa todos os números NÃO NE-
A = {51, 27, -3}
GATIVOS, e o zero se enquadra nisto.
Esse conjunto se chama "A" e possui três termos, que
Se quisermos representar somente os positivos (ou se-
estão listados entre chaves.
ja, os não negativos sem o zero), escrevemos:
Os nomes dos conjuntos são sempre letras maiúsculas.
Z*+ = {1, 2, 3, 4, 5, ...}
Quando criamos um conjunto, podemos utilizar qualquer
letra. Pois assim teremos apenas os positivos, já que o zero
não é positivo.
Vamos começar nos primórdios da matemática.
Ou também podemos representar somente os inteiros
- Se eu pedisse para você contar até 10, o que você me
NÃO POSITIVOS com:
diria?
Z - ={...,- 4, - 3, - 2, -1 , 0}
- Um, dois, três, quatro, cinco, seis, sete, oito, nove e
dez. Obs.: Este conjunto possui final, mas não possui início.
Pois é, estes números que saem naturalmente de sua E também os inteiros negativos (ou seja, os não positi-
boca quando solicitado, são chamados de números NA- vos sem o zero):
TURAIS, o qual é representado pela letra .
Z*- ={...,- 4, - 3, - 2, -1}
Foi o primeiro conjunto inventado pelos homens, e tinha
Fonte:
como intenção mostrar quantidades.
http://www.tutorbrasil.com.br/estudo_matematica_online/co
*Obs.: Originalmente, o zero não estava incluído neste njuntos/conjuntos.php
conjunto, mas pela necessidade de representar uma quan-
Assim:
tia nula, definiu-se este número como sendo pertencente
ao conjunto dos Naturais. Portanto: Conjunto dos Números Naturais: São todos os núme-
ros inteiros positivos, incluindo o zero. É representado pela
N = {0, 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, ...}
letra maiúscula N. Caso queira representar o conjunto dos
Obs.2: Como o zero originou-se depois dos outros nú- números naturais não-nulos (excluindo o zero), deve-se
meros e possui algumas propriedades próprias, algumas colocar um * ao lado do N:
vezes teremos a necessidade de representar o conjunto
N = {0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10, ...}
dos números naturais sem incluir o zero. Para isso foi defi-
nido que o símbolo * (asterisco) empregado ao lado do N* = {1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11, ...}
símbolo do conjunto, iria representar a ausência do zero.
Veja o exemplo abaixo: Conjunto dos Números Inteiros: São todos os núme-
ros que pertencem ao conjunto dos Naturais mais os seus
N* = {1, 2, 3, 4, 5, 6, ...} respectivos opostos (negativos). São representados pela
letra Z:
Estes números foram suficientes para a sociedade du-
rante algum tempo. Com o passar dos anos, e o aumento Z = {... -4, -3, -2, -1, 0, 1, 2, 3, 4, ...}
Matemática 1 A Opção Certa Para a Sua Realização

O conjunto dos inteiros possui alguns subconjuntos, e- ADIÇÃO E SUBTRAÇÃO
les são: Veja a operação: 2 + 3 = 5 .
- Inteiros não negativos: São todos os números intei- A operação efetuada chama-se adição e é indicada es-
ros que não são negativos. Logo percebemos que este crevendo-se o sinal + (lê-se: “mais") entre os números.
conjunto é igual ao conjunto dos números naturais. Os números 2 e 3 são chamados parcelas. 0 número 5,
resultado da operação, é chamado soma.
É representado por Z+:
2 → parcela
Z+ = {0,1,2,3,4,5,6, ...}
+3 → parcela
- Inteiros não positivos: São todos os números intei-
ros que não são positivos. É representado por Z-:
5 → soma
A adição de três ou mais parcelas pode ser efetuada
Z- = {..., -5, -4, -3, -2, -1, 0}
adicionando-se o terceiro número à soma dos dois primei-
- Inteiros não negativos e não-nulos: É o conjunto Z+ ros ; o quarto número à soma dos três primeiros e assim
excluindo o zero. Representa-se esse subconjunto por Z*+: por diante.
3+2+6 =
Z*+ = {1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, ...}
5 + 6 = 11
Z*+ = N* Veja agora outra operação: 7 – 3 = 4
- Inteiros não positivos e não nulos: São todos os Quando tiramos um subconjunto de um conjunto, reali-
números do conjunto Z- excluindo o zero. Representa-se zamos a operação de subtração, que indicamos pelo sinal -
por Z*-. .
Z*- = {... -4, -3, -2, -1} 7 → minuendo
Conjunto dos Números Racionais: Os números ra- –3 → subtraendo

cionais é um conjunto que engloba os números inteiros (Z), 4 → resto ou diferença
números decimais finitos (por exemplo, 743,8432) e os
O minuendo é o conjunto maior, o subtraendo o sub-
números decimais infinitos periódicos (que repete uma
seqüência de algarismos da parte decimal infinitamente), conjunto que se tira e o resto ou diferença o conjunto que
sobra.
como "12,050505...", são também conhecidas como dízi-
mas periódicas. Somando a diferença com o subtraendo obtemos o mi-
nuendo. Dessa forma tiramos a prova da subtração.
Os racionais são representados pela letra Q. 4+3=7
Conjunto dos Números Irracionais: É formado pelos
números decimais infinitos não-periódicos. Um bom exem- EXPRESSÕES NUMÉRICAS
plo de número irracional é o número PI (resultado da divi-
são do perímetro de uma circunferência pelo seu diâme- Para calcular o valor de uma expressão numérica en-
tro), que vale 3,14159265 .... Atualmente, supercomputado- volvendo adição e subtração, efetuamos essas operações
na ordem em que elas aparecem na expressão.
res já conseguiram calcular bilhões de casas decimais para
o PI. Também são irracionais todas as raízes não exatas, Exemplos:
como a raiz quadrada de 2 (1,4142135 ...) 35 – 18 + 13 =
Conjunto dos Números Reais: É formado por todos 17 + 13 = 30
os conjuntos citados anteriormente (união do conjunto dos
racionais com os irracionais). Representado pela letra R. Veja outro exemplo:
47 + 35 – 42 – 15 =
Representação geomé
trica de 82 – 42 – 15 =
A cada ponto de uma reta podemos associar um único 40 – 15 = 25

número real, e a cada número real podemos associar um Quando uma expressão numérica contiver os sinais de
único ponto na reta. parênteses ( ), colchetes [ ] e chaves { }, procederemos
do seguinte modo:
Dizemos que o conjunto é denso, pois entre dois Efetuamos as operações indicadas dentro dos parênte-
números reais existem infinitos números reais (ou seja, na ses;
reta, entre dois pontos associados a dois números reais, efetuamos as operações indicadas dentro dos colche-
existem infinitos pontos). tes;
efetuamos as operações indicadas dentro das chaves.
Veja a representação na reta de : 1) 35 +[ 80 – (42 + 11) ] =
35 + [ 80 – 53] =
35 + 27 = 62
2) 18 + { 72 – [ 43 + (35 – 28 + 13) ] } =
Fonte:http://www.infoescola.com/matematica/conjuntos- 18 + { 72 – [ 43 + 20 ] } =
numericos/ 18 + { 72 – 63} =
CONJUNTO DOS NÚMEROS NATURAIS (N) 18 + 9 = 27

CÁLCULO DO VALOR DESCONHECIDO resultado da operação, é chamado produto.
Quando pretendemos determinar um número natural 3 X 4 = 12
em certos tipos de problemas, procedemos do seguinte
3
modo:
fatores
- chamamos o número (desconhecido) de x ou qualquer X 4
outra incógnita ( letra )
12 produto
- escrevemos a igualdade correspondente
- calculamos o seu valor Por convenção, dizemos que a multiplicação de qual-
Exemplos: quer número por 1 é igual ao próprio número.
1) Qual o número que, adicionado a 15, é igual a 31? A multiplicação de qualquer número por 0 é igual a 0.
Solução: A multiplicação de três ou mais fatores pode ser efetu-
Seja x o número desconhecido. A igualdade corres- ada multiplicando-se o terceiro número pelo produto dos
pondente será: dois primeiros; o quarto numero pelo produto dos três pri-
meiros; e assim por diante.
x + 15 = 31
3 x 4 x 2 x 5 =
Calculando o valor de x temos: 12 x 2 x 5 =
x + 15 = 31 24 x 5 = 120
x + 15 – 15 = 31 – 15
x = 31 – 15 EXPRESSÕES NUMÉRICAS
Sinais de associação
x = 16
O valor das expressões numéricas envolvendo as ope-
Na prática , quando um número passa de um lado para rações de adição, subtração e multiplicação é obtido do
outro da igualdade ele muda de sinal. seguinte modo:
2) Subtraindo 25 de um certo número obtemos 11. Qual é efetuamos as multiplicações
esse número? efetuamos as adições e subtrações, na ordem em que
Solução: aparecem.
Seja x o número desconhecido. A igualdade correspon- 1) 3.4 + 5.8– 2.9 =
dente será:
12 + 40 – 18 =
x – 25 = 11
= 34
x = 11 + 25
x = 36 2) 9 . 6 – 4 . 12 + 7 . 2 =
Passamos o número 25 para o outro lado da igualdade 54 – 48 + 14 =
e com isso ele mudou de sinal. = 20
3) Qual o número natural que, adicionado a 8, é igual a Não se esqueça:
20?
Se na expressão ocorrem sinais de parênteses colche-
Solução: tes e chaves, efetuamos as operações na ordem em que
x + 8 = 20 aparecem:
1º) as que estão dentro dos parênteses
x = 20 – 8
2º) as que estão dentro dos colchetes
x = 12 3º) as que estão dentro das chaves.
4) Determine o número natural do qual, subtraindo 62, Exemplo:
obtemos 43. 22 + {12 +[ ( 6 . 8 + 4 . 9 ) – 3 . 7] – 8 . 9 }
Solução: = 22 + { 12 + [ ( 48 + 36 ) – 21] – 72 } =
x – 62 = 43 = 22 + { 12 + [ 84 – 21] – 72 } =
= 22 + { 12 + 63 – 72 } =
x = 43 + 62 = 22 + 3 =
x = 105 = 25
Para sabermos se o problema está correto é simples,

basta substituir o x pelo valor encontrado e realizarmos a DIVISÃO
operação. No último exemplo temos: Observe a operação: 30 : 6 = 5
x = 105 Também podemos representar a divisão das seguintes
maneiras:
105 – 62 = 43
30 6 30
MULTIPLICAÇÃO ou =5
0 5 6
Observe:
O dividendo (D) é o número de elementos do conjunto
4 X 3 = 12 que dividimos o divisor (d) é o número de elementos do
subconjunto pelo qual dividimos o dividendo e o quociente
A operação efetuada chama-se multiplicação e é indi-
(c) é o número de subconjuntos obtidos com a divisão.
cada escrevendo-se um ponto ou o sinal x entre os núme-
ros. Essa divisão é exata e é considerada a operação inver-
sa da multiplicação.
Os números 3 e 4 são chamados fatores. O número 12,

Se 30 : 6 = 5, ENTÃO 5 x 6 = 30 x = 40 – 35 + 18
observe agora esta outra divisão: x = 23
Prova: 23 + 35 – 18 = 40
32 6
Adicionando 1 ao dobro de certo número obtemos 7. Qual
2 5 é esse numero?
2.x+1 = 7
32 = dividendo 2x = 7 – 1
6 = divisor 2x = 6
5 = quociente x = 6:2
2 = resto x = 3
Essa divisão não é exata e é chamada divisão aproxi- O número procurado é 3.
mada.
Prova: 2. 3 +1 = 7
ATENÇÃO:
Subtraindo 12 do triplo de certo número obtemos 18. De-
Na divisão de números naturais, o quociente é sempre terminar esse número.
menor ou igual ao dividendo.
3 . x – 12 = 18
O resto é sempre menor que o divisor.
O resto não pode ser igual ou maior que o divisor. 3 x = 18 + 12
O resto é sempre da mesma espécie do dividendo. Exem- 3 x = 30
plo: dividindo-se laranjas por certo número, o resto será x = 30 : 3
laranjas.
É impossível dividir um número por 0 (zero), porque não x = 10
existe um número que multiplicado por 0 dê o quociente Dividindo 1736 por um número natural, encontramos 56.
da divisão. Qual o valor deste numero natural?
1736 : x = 56
PROBLEMAS 1736 = 56 . x
56 . x = 1736
Determine um número natural que, multiplicado por 17,
resulte 238. x . 56 = 1736
x . 17 = 238 x = 1736 : 56
x = 238 : 17 x = 31
O dobro de um número é igual a 30. Qual é o número?
x = 14
2 . x = 30
Prova: 14 . 17 = 238
2x = 30
Determine um número natural que, dividido por 62, resulte
49. x = 30 : 2
x : 62 = 49 x = 15
x = 49 . 62 O dobro de um número mais 4 é igual a 20. Qual é o núme-
ro ?
x = 3038
2 . x + 4 = 20
Determine um número natural que, adicionado a 15, dê
como resultado 32 2 x = 20 – 4
x + 15 = 32 2 x = 16
x = 32 – 15 x = 16 : 2
x = 17 x = 8
Quanto devemos adicionar a 112, a fim de obtermos 186? Paulo e José têm juntos 12 lápis. Paulo tem o dobro dos
x + 112 = 186 lápis de José. Quantos lápis tem cada menino?
José: x
x = 186 – 112
Paulo: 2x
x = 74 Paulo e José: x + x + x = 12
Quanto devemos subtrair de 134 para obtermos 81? 3x = 12
134 – x = 81 x = 12 : 3
– x = 81 – 134 x = 4
– x = – 53 (multiplicando por –1) José: 4 - Paulo: 8
x = 53 A soma de dois números é 28. Um é o triplo do outro.
Prova: 134 – 53 = 81 Quais são esses números?
Ricardo pensou em um número natural, adicionou-lhe 35, um número: x
subtraiu 18 e obteve 40 no resultado. Qual o número o outro número: 3x
pensado? x + x + x + x = 28 (os dois números)
x + 35 – 18 = 40 4 x = 28

3
x = 28 : 4 Exemplos: 1 =1.1.1=1
5
1 =1.1.1.1.1=1
x = 7 (um número)
4) Por convenção, tem-se que:
3x = 3 . 7 = 21 (o outro número).
a potência de expoente zero é igual a 1
Resposta: 7 e 21
(a = 1, a ≠ 0)
0
Pedro e Marcelo possuem juntos 30 bolinhas. Marcelo tem 0 0 0
3 = 1 ; 5 = 1 ; 12 = 1
6 bolinhas a mais que Pedro. Quantas bolinhas tem 1
cada um? a potência de expoente um é igual à base (a = a)
1 1 1
Pedro: x 2 = 2 ; 7 = 7 ; 100 =100
Marcelo: x + 6
x + x + 6 = 30 ( Marcelo e Pedro) PROPRIEDADES DAS POTÊNCIAS
para multiplicar potências de mesma base, conserva-se a
2 x + 6 = 30
base e adicionam-se os expoentes.
2 x = 30 – 6 m n
a .a =a
m+n
2 8 2+8 10
2 x = 24 Exemplos: 3 . 3 = 3 =3
6 1+6 7
x = 24 : 2 5.5 = 5 =5
para dividir potências de mesma base, conserva-se a base
x = 12 (Pedro)
e subtraem-se os expoentes.
m n m-n
Marcelo: x + 6 =12 + 6 =18 a :a =a
Exemplos:
7 3 7–3 4
EXPRESSÕES NUMÉRICAS ENVOLVENDO AS QUA- 3 : 3 = 3 =3
TRO OPERAÇÕES 10 8 10 – 8 2
5 : 5 = 5 = 5
Sinais de associação: para elevar uma potência a um outro expoente, conserva-
O valor das expressões numéricas envolvendo as quase base e multiplicam-se os expoentes.
2 4 2.4 8
tro operações é obtido do seguinte modo: Exemplo: (3 ) = 3 =3
efetuamos as multiplicações e as divisões, na ordem em para elevar um produto a um expoente, eleva-se cada fator
que aparecem; a esse expoente.
m m m
efetuamos as adições e as subtrações, na ordem em que (a. b) = a . b
aparecem; 3 3 3 2 2
Exemplos: (4 . 7) = 4 . 7 ; (3. 5) = 3 . 5
2
Exemplo 1) 3 .15 + 36 : 9 =
= 45 + 4 RADICIAÇÃO
= 49
Suponha que desejemos determinar um número que,
Exemplo 2) 18 : 3 . 2 + 8 – 6 . 5 : 10 = elevado ao quadrado, seja igual a 9. Sendo x esse número,
2
= 6 . 2 + 8 – 30 : 10 = escrevemos: x = 9
= 12 + 8 – 3 = De acordo com a potenciação, temos que x = 3, ou se-
2
= 20 – 3 ja: 3 = 9
= 17 A operação que se realiza para determinar esse núme-
ro 3 é chamada radiciação, que é a operação inversa da
RADICIAÇÃO – potenciação e racionalização. potenciação.
Indica-se por:
POTENCIAÇÃO 2
9 =3 (lê-se: raiz quadrada de 9 é igual a 3)
Considere a multiplicação:2 . 2 . 2 em que os três fato-
res são todos iguais a 2. Daí , escrevemos:
3
Esse produto pode ser escrito ou indicado na forma 2 2
9 = 3 ⇔ 32 = 9
(lê-se: dois elevado à terceira potência), em que o 2 é o
Na expressão acima, temos que:
fator que se repete e o 3 corresponde à quantidade desses
fatores. - o símbolo chama-se sinal da raiz
3
Assim, escrevemos: 2 = 2 . 2 . 2 = 8 (3 fatores) - o número 2 chama-se índice
A operação realizada chama-se potenciação. - o número 9 chama-se radicando
O número que se repete chama-se base. - o número 3 chama-se raiz,
O número que indica a quantidade de fatores iguais a 2
- o símbolo 9 chama-se radical
base chama-se expoente.
As raízes recebem denominações de acordo com o ín-
O resultado da operação chama-se potência.
dice. Por exemplo:
2
36 raiz quadrada de 36
3
125 raiz cúbica de 125
4
81 raiz quarta de 81
Observações: 5
1) os expoentes 2 e 3 recebem os nomes especiais de
32 raiz quinta de 32 e assim por diante
quadrado e cubo, respectivamente. No caso da raiz quadrada, convencionou-se não escre-
2) As potências de base 0 são iguais a zero. ver o índice 2.
2
0 =0.0=0 Exemplo :
2 49 = 49 = 7, pois 72 = 49
3) As potências de base um são iguais a um.
Um edifício tem 15 andares; cada andar, 30 salas; cada
EXERCÍCIOS sala, 3 mesas; cada mesa, 2 gavetas; cada gaveta, 1
chave. Quantas chaves diferentes serão necessárias
Calcule: para abrir todas as gavetas? (2700).
a) 10 – 10 : 5 = b) 45 : 9 + 6 = Se eu tivesse 3 dúzias de balas a mais do que tenho, daria
c) 20 + 40 : 10 = d) 9. 7 – 3 = 5 e ficaria com 100. Quantas balas tenho realmente?
(69)
e) 30 : 5 + 5 = f) 6 . 15 – 56 : 4 =
A soma de dois números é 428 e a diferença entre eles é
g) 63 : 9 . 2 – 2 = h) 56 – 34 : 17 . 19 = 34. Qual é o número maior? (231)
i) 3 . 15 : 9 + 54 :18 = j) 24 –12 : 4+1. 0 = Pensei num número e juntei a ele 5, obtendo 31. Qual é o
Respostas: número? (26)
Qual o número que multiplicado por 7 resulta 56? (8)
a) 8 b) 11
O dobro das balas que possuo mais 10 é 36. Quantas
c) 24 d) 60 balas possuo? (13).
e) 11 f) 76
Raul e Luís pescaram 18 peixinhos. Raul pescou o
g) 12 h) 18 dobro de Luís. Quanto pescou cada um? (Raul-12 e
i) 8 j) 21 Luís-6)
Calcule o valor das expressões: PROBLEMAS

3 2
2 +3 = Vamos calcular o valor de x nos mais diversos casos:
2 2
3.5 –7 = 1) x + 4 = 10
3 3
2 . 3 – 4. 2 = Obtêm-se o valor de x, aplicando a operação inversa da
3 2 2
5 –3 .6 +2 –1= adição:
2 4 2
(2 + 3) + 2 . 3 – 15 : 5 = x = 10 – 4
2 4 2 x=6
1 + 7 – 3 . 2 + (12 : 4) =
Respostas: 2) 5x = 20
a) 17 b) 26 Aplicando a operação inversa da multiplicação, temos:
c) 22 d) 20 x = 20 : 5
e) 142 f) 11 x=4
3) x – 5 = 10
Uma indústria de automóveis produz, por dia, 1270 unida-
des. Se cada veículo comporta 5 pneus, quantos Obtêm-se o valor de x, aplicando a operação inversa da
pneus serão utilizados ao final de 30 dias? (Resposta: subtração:
190.500) x = 10 + 5
Numa divisão, o divisor é 9,o quociente é 12 e o resto é 5. x = 15
Qual é o dividendo? (113) 4) x : 2 = 4
Numa divisão, o dividendo é 227, o divisor é 15 e o resto é Aplicando a operação inversa da divisão, temos:
2. Qual é o quociente? (15) x=4.2
Numa divisão, o dividendo é 320, o quociente é 45 e o x=8
resto é 5. Qual é o divisor? (7)
Num divisão, o dividendo é 625, o divisor é 25 e o quocien- COMO ACHAR O VALOR DESCONHECIDO EM UM
te é 25. Qual ê o resto? (0) PROBLEMA
Numa chácara havia galinhas e cabras em igual quantida- Usando a letra x para representar um número, pode-
de. Sabendo-se que o total de pés desses animais mos expressar, em linguagem matemática, fatos e senten-
era 90, qual o número de galinhas?
ças da linguagem corrente referentes a esse número, ob-
Resposta: 15 ( 2 pés + 4 pés = 6 pés ; 90 : 6 = 15). serve:
O dobro de um número adicionado a 3 é igual a 13. Calcu- - duas vezes o número 2 . x
le o número.(5) - o número mais 2 x+2
Subtraindo 12 do quádruplo de um número obtemos 60.
Qual é esse número (Resp: 18)
x
- a metade do número
Num joguinho de "pega-varetas", André e Renato fizeram 2
235 pontos no total. Renato fez 51 pontos a mais que - a soma do dobro com a metade do número
André. Quantos pontos fez cada um? ( André-92 e x
Renato-143) 2⋅x +
2
Subtraindo 15 do triplo de um número obtemos 39. Qual é x
o número? (18) - a quarta parte do número
Distribuo 50 balas, em iguais quantidades, a 3 amigos. No
4
final sobraram 2. Quantas balas coube a cada um? PROBLEMA 1
(16) Vera e Paula têm juntas R$ 1.080,00. Vera tem o triplo
A diferença entre dois números naturais é zero e a sua do que tem Paula. Quanto tem cada uma?
soma é 30. Quais são esses números? (15) Solução:
Um aluno ganha 5 pontos por exercício que acerta e perde x + 3x = 1080
3 pontos por exercício que erra. Ao final de 50 exercí-
4x = 1080
cios tinha 130 pontos. Quantos exercícios acertou?
(35) x = 1080 : 4

x = 270 Resposta: 25 anos
PROBLEMA 7
3 . 270 = 810
Sua bola custou R$ 10,00 menos que a minha. Quanto
Resposta: Vera – R$ 810,00 e Paula – R$ 270,00 pagamos por elas, se ambas custaram R$ 150,00?
PROBLEMA 2 Solução:
Paulo foi comprar um computador e uma bicicleta. Pa- x + x – 10 = 150
gou por tudo R$ 5.600,00. Quanto custou cada um, saben-
do-se que a computador é seis vezes mais caro que a 2x = 150 + 10
bicicleta? 2x = 160
Solução:
x = 160 : 2
x + 6x = 5600
x = 80
7x = 5600
80 – 10 = 70
x = 5600 : 7
Resposta: R$ 70,00 e R$ 80,00
x = 800 PROBLEMA 8
6 . 800 = 4800 José tem o dobro do que tem Sérgio, e Paulo tanto
quanto os dois anteriores juntos. Quanto tem cada um, se
R: computador – R$ 4.800,00 e bicicleta R$ 800,00
os três juntos possuem R$ 624,00?
PROBLEMA 3
Solução:
Repartir 21 cadernos entre José e suas duas irmãs, de
modo que cada menina receba o triplo do que recebe José. x + 2x + x + 2x = 624
Quantos cadernos receberá José? 6x = 624
Solução: x = 624 : 6
x + 3x + 3x = 21 x = 104
7x = 21 Resposta:S-R$ 104,00; J-R$ 208,00; P- R$ 312,00
x = 21 : 7 PROBLEMA 9
x = 3 Se eu tivesse 4 rosas a mais do que tenho, poderia dar
a você 7 rosas e ainda ficaria com 2. Quantas rosas tenho?
Resposta: 3 cadernos
Solução:
PROBLEMA 4
Repartir R$ 2.100,00 entre três irmãos de modo que o x+4–7 = 2
2º receba o dobro do que recebe o 1º , e o 3º o dobro do x+4 = 7+2
que recebe o 2º. Quanto receberá cada um?
x+4 = 9
Solução:
x = 9–4
x + 2x + 4x = 2100
x = 5
7x = 2100
Resposta: 5
x = 2100 : 7
CONJUNTO DOS NÚMEROS INTEIROS (Z)
x = 300
Conhecemos o conjunto N dos números naturais:
300 . 2 = 600 N = {0, 1, 2, 3, 4, 5, .....,}
300 . 4 = 1200 Assim, os números precedidos do sinal + chamam-se
Resposta: R$ 300,00; R$ 600,00; R$ 1200,00 positivos, e os precedidos de - são negativos.
PROBLEMA 5 Exemplos:
A soma das idades de duas pessoas é 40 anos. A ida- Números inteiros positivos: {+1, +2, +3, +4, ....}
de de uma é o triplo da idade da outra. Qual a idade de Números inteiros negativos: {-1, -2, -3, -4, ....}
cada uma? O conjunto dos números inteiros relativos é formado pe-
Solução: los números inteiros positivos, pelo zero e pelos números
inteiros negativos. Também o chamamos de CONJUNTO
3x + x = 40
DOS NÚMEROS INTEIROS e o representamos pela letra
4x = 40 Z, isto é: Z = {..., -3, -2, -1, 0, +1, +2, +3, ... }
x = 40 : 4 O zero não é um número positivo nem negativo. Todo
número positivo é escrito sem o seu sinal positivo.
x = 10
Exemplo: + 3 = 3 ; +10 = 10
3 . 10 = 30 Então, podemos escrever:
Resposta: 10 e 30 anos. Z = {..., -3, -2, -1, 0 , 1, 2, 3, ...}
PROBLEMA 6 N é um subconjunto de Z.
A soma das nossas idades é 45 anos. Eu sou 5 anos REPRESENTAÇÃO GEOMÉTRICA
mais velho que você. Quantos anos eu tenho? Cada número inteiro pode ser representado por um
x + x + 5 = 45 ponto sobre uma reta. Por exemplo:
x + x = 45 – 5
2x = 40
x = 20
20 + 5 = 25

Se a é um número inteiro qualquer, existe um único
número oposto ou simétrico representado por (-a), tal
que: (+a) + (-a) = 0 = (-a) + (+a)
Exemplos: (+5) + ( -5) = 0
( -5) + (+5) = 0
Ao ponto zero, chamamos origem, corresponde o nú- 5ª) COMUTATIVA

mero zero. Se a e b são números inteiros, então:
Nas representações geométricas, temos à direita do ze- a+b=b+a
ro os números inteiros positivos, e à esquerda do zero, os
Exemplo: (+4) + (-6) = (-6) + (+4)
números inteiros negativos.
-2 = -2
Observando a figura anterior, vemos que cada ponto é
a representação geométrica de um número inteiro.
Exemplos: SUBTRAÇÃO DE NÚMEROS INTEIROS
ponto C é a representação geométrica do número +3 Em certo local, a temperatura passou de -3ºC para 5ºC,
sofrendo, portanto, um aumento de 8ºC, aumento esse que
ponto B' é a representação geométrica do número -2 pode ser representado por:
(+5) - (-3) = (+5) + (+3) = +8
ADIÇÃO DE DOIS NÚMEROS INTEIROS Portanto:
1) A soma de zero com um número inteiro é o próprio A diferença entre dois números dados numa certa or-
número inteiro: 0 + (-2) = -2 dem é a soma do primeiro com o oposto do segundo.
2) A soma de dois números inteiros positivos é um número Exemplos:
inteiro positivo igual à soma dos módulos dos números
dados: (+700) + (+200) = +900 1) (+6) - (+2) = (+6) + (-2 ) = +4
2) (-8 ) - (-1 ) = (-8 ) + (+1) = - 7
3) A soma de dois números inteiros negativos é um núme-
ro inteiro negativo igual à soma dos módulos dos núme- 3) (-5 ) - (+2) = (-5 ) + (-2 ) = - 7
ros dados: (-2) + (-4) = -6 Na prática, efetuamos diretamente a subtração, elimi-
4) A soma de dois números inteiros de sinais contrários é nando os parênteses
igual à diferença dos módulos, e o sinal é o da parcela - (+4 ) = -4
de maior módulo: (-800) + (+300) = -500 - ( -4 ) = +4
ADIÇÃO DE TRÊS OU MAIS NÚMEROS INTEIROS Observação:
A soma de três ou mais números inteiros é efetuada a- Permitindo a eliminação dos parênteses, os sinais po-
dicionando-se todos os números positivos e todos os nega- dem ser resumidos do seguinte modo:
tivos e, em seguida, efetuando-se a soma do número nega- (+)=+ +(-)=-
tivo.
- (+)=- - (- )=+
Exemplos:
(+6) + (+3) + (-6) + (-5) + (+8) = Exemplos: - ( -2) = +2 +(-6 ) = -6
1)
- (+3) = -3
(+17) + (-11) = + 6 +(+1) = +1
2) (+3) + (-4) + (+2) + (-8) = PROPRIEDADE DA SUBTRAÇÃO

(+5) + (-12) = – 7 A subtração possui uma propriedade.
FECHAMENTO: A diferença de dois números inteiros é
sempre um número inteiro.
PROPRIEDADES DA ADIÇÃO
MULTIPLICAÇÃO DE NÚMEROS INTEIROS
A adição de números inteiros possui as seguintes pro- 1º CASO: OS DOIS FATORES SÃO NÚMEROS INTEI-
priedades: ROS POSITIVOS
1ª) FECHAMENTO Lembremos que: 3 . 2 = 2 + 2 + 2 = 6
A soma de dois números inteiros é sempre um número Exemplo:
inteiro: (-3) + (+6) = + 3 ∈ Z
(+3) . (+2) = 3 . (+2) = (+2) + (+2) + (+2) = +6
2ª) ASSOCIATIVA
Logo: (+3) . (+2) = +6
Se a, b, c são números inteiros quaisquer, então:
Observando essa igualdade, concluímos: na multiplica-
a + (b + c) = (a + b) + c
ção de números inteiros, temos:
Exemplo: (+) . (+) =+
(+3) +[(-4) + (+2)] = [(+3) + (-4)] + (+2) 2º CASO: UM FATOR É POSITIVO E O OUTRO É
(+3) + (-2) = (-1) + (+2) NEGATIVO
+1 = +1 Exemplos:
1) (+3) . (-4) = 3 . (-4) = (-4) + (-4) + (-4) = -12
3ª) ELEMENTO NEUTRO
ou seja: (+3) . (-4) = -12
Se a é um número inteiro qualquer, temos:
2) Lembremos que: -(+2) = -2
a+ 0 = a e 0 + a = a
(-3) . (+5) = - (+3) . (+5) = -(+15) = - 15
Isto significa que o zero é elemento neutro para a adi-
ção. ou seja: (-3) . (+5) = -15
Exemplo: (+2) + 0 = +2 e 0 + (+2) = +2 Conclusão: na multiplicação de números inteiros, te-
mos: ( + ) . ( - ) = - (-).(+)=-
Exemplos :
4ª) OPOSTO OU SIMÉTRICO
(+5) . (-10) = -50

(+1) . (-8) = -8 5ª) DISTRIBUTIVA EM RELAÇÃO À ADIÇÃO E À
(-2 ) . (+6 ) = -12 (-7) . (+1) = -7 SUBTRAÇÃO
Observe os exemplos:
3º CASO: OS DOIS FATORES SÃO NÚMEROS IN- (+3 ) . [( -5 ) + (+2 )] = (+3 ) . ( -5 ) + (+3 ) . (+2 )
TEIROS NEGATIVOS (+4 ) . [( -2 ) - (+8 )] = (+4 ) . ( -2 ) - (+4 ) . (+8 )
Exemplo: (-3) . (-6) = -(+3) . (-6) = -(-18) = +18 Conclusão:
isto é: (-3) . (-6) = +18 Se a, b, c representam números inteiros quaisquer, te-
Conclusão: na multiplicação de números inteiros, temos:
mos: ( - ) . ( - ) = + a) a . [b + c] = a . b + a . c
Exemplos: (-4) . (-2) = +8 (-5) . (-4) = +20 A igualdade acima é conhecida como propriedade
As regras dos sinais anteriormente vistas podem ser distributiva da multiplicação em relação à adição.
resumidas na seguinte: b) a . [b – c] = a . b - a . c
(+).(+)=+ (+).(-)=- A igualdade acima é conhecida como propriedade dis-
(- ).( -)=+ (-).(+)=- tributiva da multiplicação em relação à subtração.
Quando um dos fatores é o 0 (zero), o produto é igual a
0: (+5) . 0 = 0 DIVISÃO DE NÚMEROS INTEIROS
CONCEITO
PRODUTO DE TRÊS OU MAIS Dividir (+16) por 2 é achar um número que, multiplicado
NÚMEROS INTEIROS por 2, dê 16.
16 : 2 = ? ⇔ 2 . ( ? ) = 16
Exemplos:
1) (+5 ) . ( -4 ) . (-2 ) . (+3 ) = O número procurado é 8. Analogamente, temos:
(-20) . (-2 ) . (+3 ) = 1) (+12) : (+3 ) = +4 porque (+4 ) . (+3 ) = +12
(+40) . (+3 ) = +120 2) (+12) : ( -3 ) = - 4 porque (- 4 ) . ( -3 ) = +12
3) ( -12) : (+3 ) = - 4 porque (- 4 ) . (+3 ) = -12
4) ( -12) : ( -3 ) = +4 porque (+4 ) . ( -3 ) = -12
2) (-2 ) . ( -1 ) . (+3 ) . (-2 ) =
A divisão de números inteiros só pode ser realizada
(+2 ) . (+3 ) . (-2 ) = quando o quociente é um número inteiro, ou seja, quando o
(+6 ) . (-2 ) = -12 dividendo é múltiplo do divisor.
Podemos concluir que: Portanto, o quociente deve ser um número inteiro.
Quando o número de fatores negativos é par, o produto Exemplos:
sempre é positivo. ( -8 ) : (+2 ) = -4
Quando o número de fatores negativos é ímpar, o produto ( -4 ) : (+3 ) = não é um número inteiro
sempre é negativo. Lembramos que a regra dos sinais para a divisão é a
mesma que vimos para a multiplicação:
PROPRIEDADES DA MULTIPLICAÇÃO (+):(+)=+ (+):( -)=-
No conjunto Z dos números inteiros são válidas as se- (- ):( -)=+ ( -):(+)=-
guintes propriedades: Exemplos:
1ª) FECHAMENTO ( +8 ) : ( -2 ) = -4 (-10) : ( -5 ) = +2
Exemplo: (+4 ) . (-2 ) = - 8 ∈ Z (+1 ) : ( -1 ) = -1 (-12) : (+3 ) = -4
Então o produto de dois números inteiros é inteiro.
2ª) ASSOCIATIVA 35235,('$'(
35235,('$'(
Exemplo: (+2 ) . (-3 ) . (+4 )
Este cálculo pode ser feito diretamente, mas também
podemos fazê-lo, agrupando os fatores de duas maneiras:
Como vimos: (+4 ) : (+3 ) ∉ Z
(+2 ) . [(-3 ) . (+4 )] = [(+2 ) . ( -3 )]. (+4 ) Portanto, não vale em Z a propriedade do fechamento
para a divisão. Alem disso, também não são válidas as
(+2 ) . (-12) = (-6 ) . (+4 )
proposições associativa, comutativa e do elemento neutro.
-24 = -24
POTENCIAÇÃO DE NÚMEROS INTEIROS
De modo geral, temos o seguinte:
Se a, b, c representam números inteiros quaisquer, en- CONCEITO
tão: a . (b . c) = (a . b) . c A notação
3
3ª) ELEMENTO NEUTRO (+2 ) = (+2 ) . (+2 ) . (+2 )
Observe que:
(+4 ) . (+1 ) = +4 e (+1 ) . (+4 ) = +4
Qualquer que seja o número inteiro a, temos: é um produto de três fatores iguais
a . (+1 ) = a e (+1 ) . a = a Analogamente:
4
O número inteiro +1 chama-se neutro para a multiplica- ( -2 ) = ( -2 ) . ( -2 ) . ( -2 ) . ( -2 )
ção.
4ª) COMUTATIVA
Observemos que: (+2). (-4 ) = - 8
e (-4 ) . (+2 ) = - 8
Portanto: (+2 ) . (-4 ) = (-4 ) . (+2 ) é um produto de quatro fatores iguais
Se a e b são números inteiros quaisquer, então: a . b = Portanto potência é um produto de fatores iguais.
b . a, isto é, a ordem dos fatores não altera o produto. 2
Na potência (+5 ) = +25, temos:
5 5 5-5 0
+5 ---------- base (+2 ) : (+2 ) = (+2 ) = (+2 )
5 5
2 ---------- expoente e (+2 ) : (+2 ) = 1
0 0
+25 ---------- potê ncia Consequentemente: (+2 ) = 1 ( -4 ) = 1
Observacões : Qualquer potência de expoente zero é igual a 1.
1 1
(+2 ) significa +2, isto é , (+2 ) = +2 Observação:
1 1 2 2 2
( -3 ) significa -3, isto é , ( -3 ) = -3 Não confundir -3 com ( -3 ) , porque -3 significa -(
2
CÁLCULOS 3 ) e portanto
2 2
O EXPOENTE É PAR -3 = -( 3 ) = -9
2
Calcular as potências enquanto que: ( -3 ) = ( -3 ) . ( -3 ) = +9
4
(+2 ) = (+2 ) . (+2 ) . (+2 ) . (+2 ) = +16 Logo: -3
2
≠ ( -3 )2
4
isto ,é(+2) = +16
4
( -2 ) = ( -2 ) . ( -2 ) . ( -2 ) . ( -2 ) = +16 CÁLCULOS
4
isto ,é(-2 ) = +16
4 4
Observamos que: (+2) = +16 e (-2) = +16 O EXPOENTE É PAR
Então, de modo geral, temos a regra: Calcular as potências
Quando o expoente é par, a potência é sempre um nú- 4
(+2 ) = (+2 ) . (+2 ) . (+2 ) . (+2 ) =
mero positivo. 4
6 2 +16 isto ,é(+2) = +16
Outros exemplos: (-1) = +1 (+3) = +9 4
( -2 ) = ( -2 ) . ( -2 ) . ( -2 ) . ( -2 ) =
4
+16 isto ,é(-2 ) = +16
2(;32(17(03$5
2(;32(17(03$5 4
Observamos que: (+2) = +16 e (-2) = +16
4
Então, de modo geral, temos a regra:

Calcular as potências: Quando o expoente é par, a potência é sempre um nú-
3
(+2 ) = (+2 ) . (+2 ) . (+2 ) = +8 mero positivo.
3 6 2
isto ,é(+2) = + 8 Outros exemplos: (-1) = +1 (+3) = +9
3
( -2 ) = ( -2 ) . ( -2 ) . ( -2 ) = -8
3
ou seja, (-2) = -8 O EXPOENTE É ÍMPAR
3 3
Observamos que: (+2 ) = +8 e ( -2 ) = -8 Exemplos:
Daí, a regra: Calcular as potências:
3
Quando o expoente é ímpar, a potência tem o mesmo 1) (+2 ) = (+2 ) . (+2 ) . (+2 ) = +8
3
sinal da base. isto ,é(+2) = + 8
3 4 3
Outros exemplos: (- 3) = - 27 (+2) = +16 2) ( -2 ) = ( -2 ) . ( -2 ) . ( -2 ) = -8
3
PROPRIEDADES ou seja, (-2) = -8
PRODUTO DE POTÊNCIAS DE MESMA BASE
3 2 3 2 5 3 3
Exemplos: (+2 ) . (+2 ) = (+2 ) +2 = (+2 ) Observamos que: (+2 ) = +8 e ( -2 ) = -8
2 3 5 2+3+5 10
( -2 ) . ( -2 ) . ( -2 ) = ( -2 ) = ( -2 ) Daí, a regra:
Para multiplicar potências de mesma base, mantemos a Quando o expoente é ímpar, a potência tem o mesmo
base e somamos os expoentes. sinal da base.
3 4
Outros exemplos: (- 3) = - 27 (+2) = +16
482&,(17('(3271&,$6'(0(60$%$6(
482&,(17('(3271&,$6'(0(60$%$6(
PROPRIEDADES
5 2 5-2 3 PRODUTO DE POTÊNCIAS DE MESMA BASE
(+2 ) : (+2 ) = (+2 ) = (+2 ) 3 2 3 2 5
7 3 7-3 4 Exemplos: (+2 ) . (+2 ) = (+2 ) +2 = (+2 )
( -2 ) : ( -2 ) = ( -2 ) = ( -2 ) 2 3 5 2+3+5 10
( -2 ) . ( -2 ) . ( -2 ) = ( -2 ) = ( -2 )
Para dividir potências de mesma base em que o expo-
ente do dividendo é maior que o expoente do divisor, man- Para multiplicar potências de mesma base, mantemos a
temos a base e subtraímos os expoentes. base e somamos os expoentes.
3271&,$'(3271&,$
3271&,$'(3271&,$ 482&,(17('(3271&,$6'(0(60$%$6(
482&,(17('(3271&,$6'(0(60$%$6(
5 2 5-2 3
3 5 3.5
[( -4 ) ] = ( -4 ) = ( -4 )
15 (+2 ) : (+2 ) = (+2 ) = (+2 )
7 3 7-3 4
Para calcular uma potência de potência, conservamos a ( -2 ) : ( -2 ) = ( -2 ) = ( -2 )
base da primeira potência e multiplicamos os expoentes . Para dividir potências de mesma base em que o expo-
ente do dividendo é maior que o expoente do divisor, man-
temos a base e subtraímos os expoentes.
3271&,$'(80352'872
3271&,$'(80352'872
4 4 4 4 3271&,$'(3271&,$
3271&,$'(3271&,$
[( -2 ) . (+3 ) . ( -5 )] = ( -2 ) . (+3 ) . ( -5 )
Para calcular a potência de um produto, sendo n o ex- 3 5 3.5 15
poente, elevamos cada fator ao expoente n. [( -4 ) ] = ( -4 ) = ( -4 )
Para calcular uma potência de potência, conservamos a
base da primeira potência e multiplicamos os expoentes .
3271&,$'((;32(17(=(52
3271&,$'((;32(17(=(52
3271&,$'(80352'872
3271&,$'(80352'872
'(80352'872
4 4 4 4
[( -2 ) . (+3 ) . ( -5 )] = ( -2 ) . (+3 ) . ( -5 ) Um número natural é primo quando é divisível apenas por
Para calcular a potência de um produto, sendo n o ex- dois números distintos: ele próprio e o 1.
poente, elevamos cada fator ao expoente n. Exemplos:
• O número 2 é primo, pois é divisível apenas por dois nú-
3271&,$'((;32(17(=(52
3271&,$'((;32(17(=(52 meros diferentes: ele próprio e o 1.
• O número 5 é primo, pois é divisível apenas por dois nú-
5 5 5-5 0
meros distintos: ele próprio e o 1.
(+2 ) : (+2 ) = (+2 ) = (+2 ) • O número natural que é divisível por mais de dois números
5 5
e (+2 ) : (+2 ) = 1 diferentes é chamado composto.
0 0
Consequentemente: (+2 ) = 1 ( -4 ) = 1 • O número 4 é composto, pois é divisível por 1, 2, 4.
Qualquer potência de expoente zero é igual a 1. • O número 1 não é primo nem composto, pois é divisível
2 2 2
Observação: Não confundir-3 com (-3) , porque -3 apenas por um número (ele mesmo).
2 2 2
significa -( 3 ) e portanto: -3 = -( 3 ) = -9 • O número 2 é o único número par primo.
2
enquanto que: ( -3 ) = ( -3 ) . ( -3 ) = +9
Logo: -3
2
≠ ( -3 )2 DECOMPOSIÇÃO EM FATORES PRIMOS (FATORAÇÃO)
Um número composto pode ser escrito sob a forma de um
MÚLTIPLOS E DIVISORES, MÁXIMO DIVISOR produto de fatores primos.
COMUM E MÍNIMO MÚLTIPLO COMUM. Por exemplo, o número 60 pode ser escrito na forma: 60 =
2
2 . 2 . 3 . 5 = 2 . 3 . 5 que é chamada de forma fatorada.
NÚMEROS PARES E ÍMPARES Para escrever um número na forma fatorada, devemos
decompor esse número em fatores primos, procedendo do
Os pitagóricos estudavam à natureza dos números, e ba- seguinte modo:
seado nesta natureza criaram sua filosofia e modo de vida.
Dividimos o número considerado pelo menor número pri-
Vamos definir números pares e ímpares de acordo com a
mo possível de modo que a divisão seja exata.
concepção pitagórica:
Dividimos o quociente obtido pelo menor número primo
par é o número que pode ser dividido em duas partes iguais,
possível.
sem que uma unidade fique no meio, e ímpar é aquele
que não pode ser dividido em duas partes iguais, porque Dividimos, sucessivamente, cada novo quociente pelo
sempre há uma unidade no meio menor número primo possível, até que se obtenha o quociente
1.
Uma outra caracterização, nos mostra a preocupação com
à natureza dos números: Exemplo:
número par é aquele que tanto pode ser dividido em duas 60 2
partes iguais como em partes desiguais, mas de forma tal
que em nenhuma destas divisões haja uma mistura da na-
tureza par com a natureza ímpar, nem da ímpar com a 0 30 2
par. Isto tem uma única exceção, que é o princípio do par,
o número 2, que não admite a divisão em partes desi- 0 15 3
guais, porque ele é formado por duas unidades e, se isto
pode ser dito, do primeiro número par, 2.
5 0 5
Para exemplificar o texto acima, considere o número 10,
que é par, pode ser dividido como a soma de 5 e 5, mas tam-
bém como a soma de 7 e 3 (que são ambos ímpares) ou 1
como a soma de 6 e 4 (ambos são pares); mas nunca como a
soma de um número par e outro ímpar. Já o número 11, que é Portanto: 60 = 2 . 2 . 3 . 5
ímpar pode ser escrito como soma de 8 e 3, um par e um Na prática, costuma-se traçar uma barra vertical à direita
ímpar. Atualmente, definimos números pares como sendo o do número e, à direita dessa barra, escrever os divisores
número que ao ser dividido por dois têm resto zero e números primos; abaixo do número escrevem-se os quocientes obtidos.
ímpares aqueles que ao serem divididos por dois têm resto A decomposição em fatores primos estará terminada quando
diferente de zero. Por exemplo, 12 dividido por 2 têm resto o último quociente for igual a 1.
zero, portanto 12 é par. Já o número 13 ao ser dividido por 2 Exemplo:
deixa resto 1, portanto 13 é ímpar.
60 2
30 2
15 3
MÚLTIPLOS E DIVISORES 5 5
1
DIVISIBILIDADE
Logo: 60 = 2 . 2 . 3 . 5
Um número é divisível por 2 quando termina em 0, 2, 4, 6
ou 8. Ex.: O número 74 é divisível por 2, pois termina em 4.
Um número é divisível por 3 quando a soma dos valores DIVISORES DE UM NÚMERO
absolutos dos seus algarismos é um número divisível por 3. Consideremos o número 12 e vamos determinar todos os
Ex.: 123 é divisível por 3, pois 1+2+3 = 6 e 6 é divisível por 3 seus divisores Uma maneira de obter esse resultado é escre-
Um número é divisível por 5 quando o algarismo das univer os números naturais de 1 a 12 e verificar se cada um é ou
dades é 0 ou 5 (ou quando termina em o ou 5). Ex.: O número não divisor de 12, assinalando os divisores.
320 é divisível por 5, pois termina em 0. 1 - 2 - 3 - 4 - 5 - 6 - 7 - 8 - 9 - 10 - 11 - 12
Um número é divisível por 10 quando o algarismo das uni- = = = = =
dades é 0 (ou quando termina em 0). Ex.: O número 500 é =
divisível por 10, pois termina em 0. Indicando por D(12) (lê-se: "D de 12”) o conjunto dos divi-
NÚMEROS PRIMOS sores do número 12, temos:

D (12) = { 1, 2, 3, 4, 6, 12} assim, sucessivamente, até se obter resto zero. 0 ultimo divi-
Na prática, a maneira mais usada é a seguinte: sor, assim determinado, será o M.D.C. dos números conside-
1º) Decompomos em fatores primos o número considera- rados.
do. Exemplo:
12 2 Calcular o M.D.C. (24, 32)
6 2
3 3 32 24 24 8
1 0
2º) Colocamos um traço vertical ao lado os fatores primos 8 1 3
e, à sua direita e acima, escrevemos o numero 1 que é
divisor de todos os números. Resposta: M.D.C. (24, 32) = 8
1
12 2 MÍNIMO MÚLTIPLO COMUM
6 2
3 3
1 Recebe o nome de mínimo múltiplo comum de dois ou
mais números o menor dos múltiplos (diferente de zero) co-
3º) Multiplicamos o fator primo 2 pelo divisor 1 e escreve- muns a esses números.
mos o produto obtido na linha correspondente.
O processo prático para o cálculo do M.M.C de dois ou
x1 mais números, chamado de decomposição em fatores primos,
12 2 2 consiste das seguintes etapas:
6 2
3 3 1º) Decompõem-se em fatores primos os números apresen-
1 tados.
4º) Multiplicamos, a seguir, cada fator primo pelos divi- 2º) Determina-se o produto entre os fatores primos comuns e
sores já obtidos, escrevendo os produtos nas linhas não-comuns com seus maiores expoentes. Esse produto é
correspondentes, sem repeti-los. o M.M.C procurado.
x1 Exemplos: Calcular o M.M.C (12, 18)
12 2 2 Decompondo em fatores primos esses números, temos:
6 2 4 12 2 18 2
3 3
1 6 2 9 3
3 3 3 3
x1 1 1
12 2 2
6 2 4 2
3 3 3, 6, 12 12 = 2 . 3
2
1 18 = 2 . 3
2 2
Os números obtidos à direita dos fatores primos são os di- Resposta: M.M.C (12, 18) = 2 . 3 = 36
visores do número considerado. Portanto:
D(12) = { 1, 2, 4, 3, 6, 12} Observação: Esse processo prático costuma ser simplifi-
Exemplos: cado fazendo-se uma decomposição simultânea dos núme-
ros. Para isso, escrevem-se os números, um ao lado do outro,
1)
separando-os por vírgula, e, à direita da barra vertical, coloca-
1 da após o último número, escrevem-se os fatores primos
18 2 2 comuns e não-comuns. 0 calculo estará terminado quando a
9 3 3, 6 D(18) = {1, 2 , 3, 6, 9, 18} última linha do dispositivo for composta somente pelo número
3 3 9, 18 1. O M.M.C dos números apresentados será o produto dos
1 fatores.
Exemplo:
2) Calcular o M.M.C (36, 48, 60)
1 36, 48, 60 2
30 2 2 18, 24, 30 2
15 3 3, 6
9, 12, 15 2
5 5 5, 10, 15, 30 9, 6, 15 2
1
9, 3, 15 3
D(30) = { 1, 2, 3, 5, 6, 10, 15, 30} 3, 1, 5 3
1, 1 5 5
MÁXIMO DIVISOR COMUM 1, 1, 1
4 2
Resposta: M.M.C (36, 48, 60) = 2 . 3 . 5 = 720
Recebe o nome de máximo divisor comum de dois ou
mais números o maior dos divisores comuns a esses núme-
ros. RAÍZ QUADRADA EXATA DE NÚMEROS INTEIROS
Um método prático para o cálculo do M.D.C. de dois nú- CONCEITO
meros é o chamado método das divisões sucessivas (ou Consideremos o seguinte problema:
algoritmo de Euclides), que consiste das etapas seguintes:
Descobrir os números inteiros cujo quadrado é +25.
1ª) Divide-se o maior dos números pelo menor. Se a di- 2 2
Solução: (+5 ) = +25 e ( -5 ) =+25
visão for exata, o M.D.C. entre esses números é o menor
deles. Resposta: + 5 e - 5
2ª) Se a divisão não for exata, divide-se o divisor (o me- Os números +5 e -5 chamam-se raízes quadradas de +25.
nor dos dois números) pelo resto obtido na divisão anterior, e, Outros exemplos:

Número Raízes quadradas 2ª ETAPA:
+9 + 3 e -3 a) efetuamos o que está entre colchetes [ ]
+16 + 4 e -4 b) eliminamos os colchetes
+1 + 1 e -1
3º ETAPA:
+64 + 8 e -8
+81 + 9 e -9 a) efetuamos o que está entre chaves { }
+49 + 7 e -7 b) eliminamos as chaves
+36 +6 e -6 Em cada etapa, as operações devem ser efetuadas na
seguinte ordem:
O símbolo 25 significa a raiz quadrada de 25, isto é 1ª) Potenciação e radiciação na ordem em que apare-
25 = +5 cem.
2ª) Multiplicação e divisão na ordem em que aparecem.
Como 25 = +5 , então: − 25 = −5 3ª) Adição e subtração na ordem em que aparecem.
Agora, consideremos este problema. Exemplos:
Qual ou quais os números inteiros cujo quadrado é -25? 1) 2 + 7 . (-3 + 4) =
2 2
Solução: (+5 ) = +25 e (-5 ) = +25 2 + 7 . (+1) = 2+7 =9
Resposta: não existe número inteiro cujo quadrado se-
3 2
ja -25, isto é, − 25 não existe no conjunto Z dos números 2) (-1 ) + (-2 ) : (+2 ) =
inteiros. -1+ (+4) : (+2 ) =
-1 + (+2 ) =
Conclusão: os números inteiros positivos têm, como raiz
quadrada, um número positivo, os números inteiros negativos -1 + 2 = +1
não têm raiz quadrada no conjunto Z dos números inteiros.
3) -(-4 +1) – [-(3 +1)] =
RADICIAÇÃO -(-3) - [-4 ] =
n +3 + 4 = 7
A raiz n-ésima de um número b é um número a tal que a
= b. 2 3
4) –2( -3 –1) +3 . ( -1 – 3) + 4
n
b =aa =b n 2 3
-2 . ( -4 ) + 3 . ( - 4 ) + 4 =
-2 . (+16) + 3 . (- 64) + 4 =
5
32 = 2 -32 – 192 + 4 =
5 índice -212 + 4 = - 208
5
32 radicando pois 2 = 32
2 2
5) (-288) : (-12) - (-125) : ( -5 ) =
raiz
(-288) : (+144) - (-125) : (+25) =
(-2 ) - (- 5 ) = -2 + 5 = +3
2 radical
6) (-10 - 8) : (+6 ) - (-25) : (-2 + 7 ) =
Outros exemplos :
3
8 = 2 pois 2 = 8
3 (-18) : (+6 ) - (-25) : (+5 ) =
-3 - (- 5) =
3
− 8 = - 2 pois ( -2 )3 = -8 - 3 + 5 = +2
2 2 4 2
PROPRIEDADES (para a ≥ 0, b ≥ 0) 7) –5 : (+25) - (-4 ) : 2 - 1 =
-25 : (+25) - (+16) : 16 - 1 =
m: p
1ª)
m
an = a n: p 15
310 = 3 3 2 -1 - (+1) –1 = -1 -1 –1 = -3
2ª)
n
a ⋅b = n a ⋅n b 6 = 2⋅ 3 8)
2
2 . ( -3 ) + (-40) : (+2) - 2 =
3 2
4 2 . (+9 ) + (-40) : (+8 ) - 4 =

5 5
3ª)
n
a:b = n a :n b 4 =4 +18 + (-5) - 4 =
16 16 + 18 - 9 = +9
4ª) ( a)
m
n
= m an ( x)
3
5
= 3 x5 CONJUNTO DOS NÚMEROS RACIONAIS (Q)
Os números racionais são representados por um nume-
5ª)
m n
a = m⋅n a 6
3 = 12 3
a
ral em forma de fração ou razão, , sendo a e b números
b
EXPRESSÕES NUMÉRICAS naturais, com a condição de b ser diferente de zero.
1. NÚMERO FRACIONARIO. A todo par ordenado (a,
EXPRESSÕES NUMÉRICAS COM NÚMEROS INTEI- b) de números naturais, sendo b ≠ 0, corresponde um
ROS ENVOLVENDO AS QUATRO OPERAÇÕES a
Para calcular o valor de uma expressão numérica com número fracionário .O termo a chama-se numerador e
números inteiros, procedemos por etapas. b
1ª ETAPA: o termo b denominador.
a) efetuamos o que está entre parênteses ( ) 2. TODO NÚMERO NATURAL pode ser representado
por uma fração de denominador 1. Logo, é possível reunir
b) eliminamos os parênteses tanto os números naturais como os fracionários num único
conjunto, denominado conjunto dos números racionais
absolutos, ou simplesmente conjunto dos números racio- f) frações iguais: são as que possuem os termos iguais
nais Q.
3 3 8 8
Qual seria a definição de um número racional absoluto = , = , etc.
ou simplesmente racional? A definição depende das se- 4 4 5 5
guintes considerações: g) forma mista de uma fração: é o nome dado ao numeral
a) O número representado por uma fração não muda formado por uma parte natural e uma parte fracionária;
de valor quando multiplicamos ou dividimos tanto o nume- § 4· 4
rador como o denominador por um mesmo número natural, ¨ 2 ¸ A parte natural é 2 e a parte fracionária .
diferente de zero. © 7¹ 7
Exemplos: usando um novo símbolo: ≈ h) irredutível: é aquela que não pode ser mais simplifica-
≈ é o símbolo de equivalência para frações da, por ter seus termos primos entre si.
2 2×5 10 10 × 2 20 3 5 3
≈ ≈ ≈ ≈ ≈ ⋅⋅⋅ , , , etc.
3 3×5 15 15 × 2 30 4 12 7
b) Classe de equivalência. É o conjunto de todas as 4. PARA SIMPLIFICAR UMA FRAÇÃO, desde que não
frações equivalentes a uma fração dada. possua termos primos entre si, basta dividir os dois ternos
pelo seu divisor comum.
3 6 9 12 3
, , , ,⋅ ⋅ ⋅ (classe de equivalência da fração: ) 8 8:4 2
1 2 3 4 1 = =
12 12 : 4 3
Agora já podemos definir número racional : número ra-
cional é aquele definido por uma classe de equivalência da 5. COMPARAÇÃO DE FRAÇÕES.
qual cada fração é um representante. Para comparar duas ou mais frações quaisquer primei-
ramente convertemos em frações equivalentes de mesmo
denominador. De duas frações que têm o mesmo denomi-
NÚMERO RACIONAL NATURAL ou NÚMERO NA-
nador, a maior é a que tem maior numerador. Logo:
TURAL:
0 0 6 8 9 1 2 3
0= = = ⋅⋅⋅ (definido pela classe de equiva-
< < ⇔ < <
1 2 12 12 12 2 3 4
lência que representa o mesmo número racional 0) (ordem crescente)
De duas frações que têm o mesmo numerador, a maior
1 2
1 = = = ⋅⋅⋅ (definido pela classe de equiva- é a que tem menor denominador.
1 2 7 7
lência que representa o mesmo número racional 1) Exemplo: >
e assim por diante. 2 5
FRAÇÕES – frações equivalentes, números
NÚMERO RACIONAL FRACIONÁRIO ou NÚMERO fracionários, operações com frações.
FRACIONÁRIO:
1 2 3 ADIÇÃO E SUBTRAÇÃO
= = = ⋅ ⋅ ⋅ (definido pela classe de equivalência A soma ou a diferença de duas frações é uma outra
2 4 6 fração, cujo calculo recai em um dos dois casos seguintes:
que representa o mesmo número racional 1/2).
1º CASO: Frações com mesmo denominador. Obser-

NOMES DADOS ÀS FRAÇÕES DIVERSAS
vemos as figuras seguintes:
a) Decimais: quando têm como denominador 10 ou uma
potência de 10
5 7
, ,⋅ ⋅ ⋅ etc.
10 100
b) próprias: aquelas que representam quantidades meno-
res do que 1.
1 3 2
, , ,⋅ ⋅ ⋅ etc.
2 4 7
c) impróprias: as que indicam quantidades iguais ou maio-
res que 1.
3 2 5
5 8 9 Indicamos por: + =
, , ,⋅ ⋅ ⋅ etc. 6 6 6
5 1 5
d) aparentes: todas as que simbolizam um número natu-
ral.
20 8
= 5, = 4 , etc.
4 2
e) ordinárias: é o nome geral dado a todas as frações,
com exceção daquelas que possuem como denomina-
2 3
dor 10, 10 , 10 ...

2 7 3 3 5 1 1
a) + + = b) + + + =
15 15 15 4 6 8 2
2+7+3 18 20 3 12
= = = + + + =
15 24 24 24 24
12 4 18+ 20+ 3 + 12
= = = =
15 5 24
53
=
24
Havendo número misto, devemos transformá-lo em fra-

ção imprópria:
Exemplo:
5 2 3 1 5 1
Indicamos por: − = 2 + +3 =
3 12 6
6 6 6
7 5 19
+ + =
Assim, para adicionar ou subtrair frações de mesmo 3 12 6
denominador, procedemos do seguinte modo:
28 5 38
adicionamos ou subtraímos os numeradores e mantemos o + + =
denominador comum. 12 12 12
simplificamos o resultado, sempre que possível. 28 + 5 + 38 71
Exemplos: =
12 12
3 1 3 +1 4 Se a expressão apresenta os sinais de parênteses (
+ = =
5 5 5 5 ), colchetes [ ] e chaves { }, observamos a mesma or-
dem:
4 8 4+8 12 4 1º) efetuamos as operações no interior dos parênteses;
+ = = =
9 9 9 9 3 2º) as operações no interior dos colchetes;
7 3 7−3 4 2 3º) as operações no interior das chaves.
− = = = Exemplos:
6 6 6 6 3
§2 3· §5 4·
2 2 2−2 0 1) ¨ + ¸−¨ − ¸ =
− = = =0 ©3 4¹ ©2 2¹
7 7 7 7
§ 8 9 · 1
Observação: A subtração só pode ser efetuada quando =¨ + ¸− =
o minuendo é maior que o subtraendo, ou igual a ele. © 12 12 ¹ 2
2º CASO: Frações com denominadores diferentes: 17 1
Neste caso, para adicionar ou subtrair frações com de- = − =
nominadores diferentes, procedemos do seguinte modo: 12 2
• Reduzimos as frações ao mesmo denominador. 17 6
= − =
• Efetuamos a operação indicada, de acordo com o caso 12 12
anterior.
11
• Simplificamos o resultado (quando possível). =
Exemplos: 12
1 2 5 3 ª § 3 1 ·º § 2 3 ·
1) + = 2) + = 2)«5 − ¨ − ¸» − ¨1 + ¸ =
3 4 8 6 ¬ © 2 3 ¹¼ © 3 4 ¹
15 12
=
4
+
6
= = + = ª § 9 2 ·º § 5 3 ·
24 24 = «5 − ¨ − ¸» − ¨ + ¸ =
12 12
15 + 12 ¬ © 6 6 ¹¼ © 3 4 ¹
4+6 = =
= = 24 ª 7 º § 20 9 ·
= 5− −¨ + ¸=
12
27 9 «¬ 6 »¼ © 12 12 ¹
10 5 = =
= = 24 8
12 6
Observações:
Para adicionar mais de duas frações, reduzimos todas
ao mesmo denominador e, em seguida, efetuamos a ope-
ração.
Exemplos.

ª 30 7 º 29 dividir o numerador por mesmo número diferente de zero.
= «¬ 6 − 6 »¼ − 12 = 1 2 2 1 3 3
Ex: ⋅ = ou . =
2 2 4 2 3 6
23 29 Para simplificar frações devemos dividir o numerador e
= − =
6 12 o denominador, por um mesmo número diferente de zero.
Quando não for mais possível efetuar as divisões dize-
46 29
= − = mos que a fração é irredutível.
12 12 Exemplo:
17 18 2 9 3
= : = = Fração Irredutível ou
12 12 2 6 6
Simplificada
NÚMEROS RACIONAIS
1 3
Exemplo: e
3 4
Calcular o M.M.C. (3,4): M.M.C.(3,4) = 12
1 3 (12 : 3 ) ⋅ 1 (12 : 4 ) ⋅ 3 temos: 4 9
e = e e
3 4 12 12 12 12
1 4
Um círculo foi dividido em duas partes iguais. Dizemos A fração é equivalente a .
que uma unidade dividida em duas partes iguais e indica- 3 12
mos 1/2. 3 9
onde: 1 = numerador e 2 = denominador A fração equivalente .
4 12
Exercícios:
1) Achar três frações equivalentes às seguintes fra-
ções:
1 2
1) 2)
4 3
2 3 4 4 6 8
Um círculo dividido em 3 partes iguais indicamos (das Respostas: 1) , , 2) , ,
três partes hachuramos 2). 8 12 16 6 9 12
Quando o numerador é menor que o denominador te-
mos uma fração própria. Observe: Comparação de frações
Observe:
a) Frações de denominadores iguais.
Se duas frações tem denominadores iguais a maior se-
rá aquela: que tiver maior numerador.
3 1 1 3
Ex.: > ou <
4 4 4 4
b) Frações com numeradores iguais
Se duas frações tiverem numeradores iguais, a menor
será aquela que tiver maior denominador.
7 7 7 7
Quando o numerador é maior que o denominador te- Ex.: > ou <
mos uma fração imprópria. 4 5 5 4
Frações Equivalentes c) Frações com numeradores e denominadores re-
Duas ou mais frações são equivalentes, quando repre- ceptivamente diferentes.
sentam a mesma quantidade. Reduzimos ao mesmo denominador e depois compa-
ramos. Exemplos:
2 1
> denominadores iguais (ordem decrescente)
3 3
4 4
> numeradores iguais (ordem crescente)
5 3
SIMPLIFICAÇÃO DE FRAÇÕES
Para simplificar frações devemos dividir o numerador e
o denominador por um número diferente de zero.
Quando não for mais possível efetuar as divisões, di-
zemos que a fração é irredutível. Exemplo:
18 : 2 9 : 3 3
1 2 3 = =
Dizemos que: = = 12 : 2 6 : 3 2
2 4 6 Fração irredutível ou simplificada.
Para obter frações equivalentes, devemos multiplicar ou
9 36 2 5 1 5 1 2 1 1
Exercícios: Simplificar 1) 2) 1) + + 2) − 3) + −
12 45 7 7 7 6 6 3 4 3
3 4 8 4 2 7
Respostas: 1) 2) Respostas: 1) 2) = 3)
4 5 7 6 3 12
REDUÇÃO DE FRAÇÕES AO MENOR Multiplicação de Frações

DENOMINADOR COMUM Para multiplicar duas ou mais frações devemos multipli-
1 3 car os numeradores das frações entre si, assim como os
Ex.: e seus denominadores.
3 4
Exemplo:
Calcular o M.M.C. (3,4) = 12
2 3 2 3 6 3
1
e
3
=
(12 : 3 ) ⋅ 1 e
(12 : 4 ) ⋅ 3 temos:
. = x = =
5 4 5 4 20 10
3 4 12 12
Exercícios: Calcular:
4 9
e 2 5 2 3 4 § 1 3· § 2 1·
12 12 1) ⋅ 2) ⋅ ⋅ 3) ¨ + ¸⋅¨ − ¸
5 4 5 2 3 ©5 5¹ ©3 3¹
1 4 3
A fração é equivalente a . A fração equiva- 10 5 24 4 4
3 12 4 Respostas: 1) = 2) = 3)
9 12 6 30 5 15
lente .
12
Exemplo: Divisão de frações
Para dividir duas frações conserva-se a primeira e mul-
2 4
? numeradores diferentes e denominado- tiplica-se pelo inverso da Segunda.
3 5
4 2 4 3 12 6
res diferentes m.m.c.(3, 5) = 15 Exemplo: : = . = =
5 3 5 2 10 5
(15 : 3).2 (15.5).4 10 12
? = < (ordem crescente) Exercícios. Calcular:
15 15 15 15
4 2 8 6 § 2 3· § 4 1·
Exercícios: Colocar em ordem crescente: 1) : 2) : 3) ¨ + ¸ : ¨ − ¸
2 2 5 4 5 2 4 3 9 15 25 ©5 5¹ ©3 3¹
1) e 2) e 3) , e
5 3 3 3 6 3 5 20
Respostas: 1) 6 2) 3) 1
Respostas: 9
2 2 4 5
1) < 2) < 3)
5 3 3 3 Potenciação de Frações
4 5 3 Eleva o numerador e o denominador ao expoente dado.
< < Exemplo:
3 6 2 3
§2· 23 8
¨ ¸ = 3 =
Operações com frações ©3¹ 3 27
1) Adição e Subtração Exercícios. Efetuar:
a) Com denominadores iguais somam-se ou subtraem- 2 4 2 3
§3· § 1· § 4 · § 1·
se os numeradores e conserva-se o denominador comum. 1) ¨ ¸ 2) ¨ ¸ 3) ¨ ¸ −¨ ¸
2 5 1 2 + 5 +1 8 ©4¹ ©2¹ ©3¹ ©2¹
Ex: + + = =
3 3 3 3 3 9 1 119
Respostas: 1) 2) 3)
4 3 4−3 1 16 16 72
− = =
5 5 5 5
b) Com denominadores diferentes reduz ao mesmo de- Radiciação de Frações
nominador depois soma ou subtrai. Extrai raiz do numerador e do denominador.
Ex: 4 4 2
1 3 2 Exemplo: = =
1) + + = M.M.C.. (2, 4, 3) = 12 9 9 3
2 4 3 Exercícios. Efetuar:
(12 : 2).1 + (12 : 4).3 + (12.3).2 6 + 9 + 8 23 2
= = 1 16 9 § 1·
12 12 12 1) 2) 3) +¨ ¸
9 25 16 © 2 ¹
4 2
2) − = M.M.C.. (3,9) = 9 1 4
3 9 Respostas: 1) 2) 3) 1
3 5
(9 : 3).4 - (9 : 9).2 12 - 2 10
= = NÚMEROS DECIMAIS
9 9 9
Exercícios. Calcular: Toda fração com denominador 10, 100, 1000,...etc,
chama-se fração decimal.

3 4 7 3) 83,7 + 0,53 - 15, 3
Ex: , , , etc Respostas: 1) 36,128 2) 20,97 3) 68,93
10 100 100
Escrevendo estas frações na forma decimal temos:
Multiplicação com números decimais
3
= três décimos,
10
Multiplicam-se dois números decimais como se fossem
4 inteiros e separam-se os resultados a partir da direita,
= quatro centésimos tantas casas decimais quantos forem os algarismos deci-
100
mais dos números dados.
7 Exemplo: 5,32 x 3,8
= sete milésimos
1000 5,32 → 2 casas,
Escrevendo estas frações na forma decimal temos:
x 3,8 → 1 casa após a virgula
3 4 7
=0,3 = 0,04 = 0,007 4256
10 100 1000
1596+
Outros exemplos:
20,216 → 3 casas após a vírgula
34 635 2187
1) = 3,4 2) = 6,35 3) =218,7 Exercícios. Efetuar as operações:
10 100 10
1) 2,41 . 6,3 2) 173,4 . 3,5 + 5 . 4,6
Note que a vírgula “caminha” da direita para a esquer- 3) 31,2 . 0,753
da, a quantidade de casas deslocadas é a mesma quanti-
dade de zeros do denominador. Respostas: 1) 15,183 2) 629,9 3) 23,4936
Exercícios. Representar em números decimais:
Divisão de números decimais
35 473 430
1) 2) 3)
10 100 1000
Igualamos as casas decimais entre o dividendo e o di-
Respostas: 1) 3,5 2) 4,73 3) 0,430 visor e quando o dividendo for menor que o divisor acres-
centamos um zero antes da vírgula no quociente.
Ex.:
LEITURA DE UM NÚMERO DECIMAL a) 3:4
Ex.: 3 4
30 0,75
20
0
b) 4,6:2
4,6 2,0 = 46 20
60 2,3
0
Obs.: Para transformar qualquer fração em número de-
cimal basta dividir o numerador pelo denominador.
Ex.: 2/5 = 2 5 então 2/5=0,4
20 0,4
Exercícios
1) Transformar as frações em números decimais.
Operações com números decimais 1 4
Adição e Subtração a) b)
5 5
Coloca-se vírgula sob virgula e somam-se ou subtraem-
se unidades de mesma ordem. 1
c)
Exemplo 1: 10 + 0,453 + 2,832 4
10,000 Respostas: a) 0,2 b) 0,8 c)
0,25
+ 0,453
2,832 2) Efetuar as operações:
13,285 a) 1,6 : 0,4 b) 25,8 : 0,2
Exemplo 2: 47,3 - 9,35 c) 45,6 : 1,23 d) 178 : 4,5-3,4.1/2
- 47,30 e) 235,6 : 1,2 + 5 . 3/4
9,35
Respostas:
37,95 a) 4 b) 129 c) 35,07 d) 37,855 e) 200,0833....
Exercícios. Efetuar as operações:
1) 0,357 + 4,321 + 31,45 Multiplicação de um número decimal por 10, 100, 1000
2) 114,37 - 93,4
12,75 Lê-se: "doze inteiros e setenta
Para tornar um número decimal 10, 100, 1000..... vezes 2)
e cinco centésimos".
maior, desloca-se a vírgula para a direita, respectivamente,
uma, duas, três, . . . casas decimais.
8,309 Lê-se: "oito inteiros e trezentos
2,75 x 10 = 27,5 6,50 x 100 = 650 3)
e nove milésimos''.
0,125 x 100 = 12,5 2,780 x 1.000 = 2.780
0,060 x 1.000 = 60 0,825 x 1.000 = 825 Observações:
DIVISÃO 1) Quando a parte inteira é zero, apenas a parte decimal é
Para dividir os números decimais, procede-se assim: lida.
iguala-se o número de casas decimais; Exemplos:
suprimem-se as vírgulas; 0,5
a) - Lê-se: "cinco décimos".
efetua-se a divisão como se fossem números inteiros.
Exemplos:
6 : 0,15 = 6,00 0,15 - Lê-se: "trinta e oito centési-
b) 0,38
mos".
- Lê-se: "quatrocentos e vinte e

Igualam – se as casas decimais. c) 0,421
um milésimos".
Cortam-se as vírgulas.
7,85 : 5 = 7,85 : 5,00 785 : 500 = 1,57
2) Um número decimal não muda o seu valor se acrescen-
Dividindo 785 por 500 obtém-se quociente 1 e resto 285 tarmos ou suprimirmos zeros â direita do último alga-
Como 285 é menor que 500, acrescenta-se uma vírgu- rismo.
la ao quociente e zeros ao resto Exemplo: 0,5 = 0,50 = 0,500 = 0,5000 " .......
2 : 4 0,5
3) Todo número natural pode ser escrito na forma de
Como 2 não é divisível por 4, coloca-se zero e vírgula número decimal, colocando-se a vírgula após o último
no quociente e zero no dividendo algarismo e zero (ou zeros) a sua direita.
0,35 : 7 = 0,350 7,00 350 : 700 = 0,05 Exemplos: 34 = 34,00... 176 = 176,00...
Como 35 não divisível por 700, coloca-se zero e vírgula
no quociente e um zero no dividendo. Como 350 não é CONJUNTO DOS NÚMEROS REAIS (R)
divisível por 700, acrescenta-se outro zero ao quociente e
outro ao dividendo
CORRESPONDÊNCIA ENTRE NÚMEROS E PON-
Divisão de um número decimal por 10, 100, 1000 TOS DA RETA, ORDEM, VALOR ABSOLUTO
Para tornar um número decimal 10, 100, 1000, .... ve- Há números que não admitem representação decimal
zes menor, desloca-se a vírgula para a esquerda, respecti- finita nem representação decimal infinita e periódico, como,
vamente, uma, duas, três, ... casas decimais. por exemplo:
Exemplos: π = 3,14159265...
25,6 : 10 = 2,56
04 : 10 = 0,4 2 = 1,4142135...
315,2 : 100 = 3,152 3 = 1,7320508...
018 : 100 = 0,18
0042,5 : 1.000 = 0,0425 5 = 2,2360679...
0015 : 1.000 = 0,015 Estes números não são racionais: π ∈ Q, 2 ∈ Q,
milhar cente- deze- Unidade déci- centé- milési- 3 ∈ Q, 5 ∈ Q; e, por isso mesmo, são chamados
na na mo simo mo de irracionais.
simples
Podemos então definir os irracionais como sendo
aqueles números que possuem uma representação
decimal infinita e não periódico.
1 000 100 10 1 0,1 0,01 0,001 Chamamos então de conjunto dos números reais, e
indicamos com R, o seguinte conjunto:
LEITURA DE UM NÚMERO DECIMAL R= { x | x éracional ou x éirracional}
Procedemos do seguinte modo:
Como vemos, o conjunto R é a união do conjunto dos
1º) Lemos a parte inteira (como um número natural).
números racionais com o conjunto dos números irracionais.
2º) Lemos a parte decimal (como um número natural),
Usaremos o símbolo estrela (*) quando quisermos
acompanhada de uma das palavras:
indicar que o número zero foi excluído de um conjunto.
décimos, se houver uma ordem (ou casa) decimal
Exemplo: N* = { 1; 2; 3; 4; ... }; o zero foi excluído de N.
centésimos, se houver duas ordens decimais;
Usaremos o símbolo mais (+) quando quisermos indicar
milésimos, se houver três ordens decimais. que os números negativos foram excluídos de um conjunto.
Exemplos: Exemplo: Z+ = { 0; 1; 2; ... } ; os negativos foram
excluídos de Z.
Lê-se: "um inteiro e dois déci- Usaremos o símbolo menos (-) quando quisermos
1) 1,2 indicar que os números positivos foram excluídos de um
mos".
conjunto.
⊄ , pois 0 ∈ N e 0 ∉ Z * .
Exemplo: Z − = { . .. ; - 2; - 1; 0 } ; os positivos foram ⊂, pois N = Z +
excluídos de Z.
⊂ , pois todo número natural é também racional.
Algumas vezes combinamos o símbolo (*) com o
símbolo (+) ou com o símbolo (-). ⊄ , pois há números racionais que não são inteiros
Exemplos 2
como por exemplo, .
3
Z *− = ( 1; 2; 3; ... ) ; o zero e os negativos foram
⊂ , pois todo racional positivo é também real positivo.
excluídos de Z.
Exercícios propostos:
Z *+ = { ... ; - 3; - 2; - 1 } ; o zero e os positivos foram 1. Completar com ∈ ou ∉
excluídos de Z. 7
Exercícios resolvidos a) 0 N g) Q +*
1. Completar com ∈ ou ∉ :
1
b) 0 N* h) 7 Q
a) 5 Z g) 3 Q*
c) 7 Z i) 72 Q
*
R*
b) 5 Z− h) 4 Q d) –7 Z+ j) 7
e) –7 Q−
c) 3,2 Z *+ i) (− 2)2 Q-
1
f) Q
1 7
d) Z j) 2 R
4
2. Completar com ∈ ou ∉
4
e) Z k) 4 R- a) 3 Q d) π Q
1 b) 3,1 Q e) 3,141414... Q
c) 3,14 Q
f) 2 Q
3. Completar com ⊂ ou ⊄ :
Resolução
∈ , pois 5 é positivo. Z +* N* d) Z −* R
∉ , pois 5 é positivo e os positivos foram excluídos de
Z− N e) Z− R+
Z −*
R+ Q
∉ 3,2 não é inteiro.
1 4. Usando diagramas de Euler-Venn, represente os
∉ , pois não é inteiro.
4 conjuntos N, Z, Q e R .
Respostas:
4
∈ , pois = 4 é inteiro. 1. a) ∈ e) ∈ i) ∈
1 b) ∉ f) ∈ j) ∈
c) ∈ g) ∈
∉ , pois 2 não é racional. h) ∉
d) ∉
∉ , pois 3 não é racional
2. a) ∈ c) ∈ e) ∈
∈ , pois 4 = 2 é racional b) ∈ d) ∉
∉ , pois ( − 2)2 = 4 = 2 é positivo, e os 3. a) ⊂ c) ⊄ e) ⊄

positivos foram excluídos de Q− . b) ⊄ d) ⊂
∈ , pois 2 é real. 4.
∉ , pois 4 = 2 é positivo, e os positivos foram
R−
excluídos de
2. Completar com ⊂ ou ⊄ :
a) N Z* d) Q Z Reta numérica
* * Uma maneira prática de representar os números reais é
b) N Z+ e) Q + R+ através da reta real. Para construí-la, desenhamos uma
c) N Q reta e, sobre ela, escolhemos, a nosso gosto, um ponto
origem que representará o número zero; a seguir escolhe-
Resolução:
mos, também a nosso gosto, porém à direita da origem, um

ponto para representar a unidade, ou seja, o número um. b) entre dois racionais existe sempre um racional.
Então, a distância entre os pontos mencionados será a c) entre dois inteiros existe um único inteiro.
unidade de medida e, com base nela, marcamos, ordena- d) entre dois racionais existe apenas um racional.
damente, os números positivos à direita da origem e os
números negativos à sua esquerda.
8. Podemos afirmar que:
a) ∀a, ∀b ∈ N a - b ∈ N
b) ∀a, ∀b ∈ N a : b ∈ N
EXERCÍCIOS c) ∀a, ∀b ∈ R a + b ∈ R
1. Dos conjuntos a seguir, o único cujos elementos são d) ∀a, ∀b ∈ Z a : b ∈ Z
todos números racionais é:
1 ½ 9. Considere as seguintes sentenças:
a) ® , 2, 3, 5, 4 2 ¾
¯ 2 ¿ I) 7 é irracional.
2 ½ 0,777... é irracional.
c) ® − 1, , 0, 2, 3 ¾
¯ 7 ¿ 2 2 é racional.
b) { − 3, − 2, − 2, 0 } a)
Podemos afirmar que:
l é falsa e II e III são verdadeiros.
d) { 0, 9, 4 , 5, 7 } b) I é verdadeiro e II e III são falsas.
c) I e II são verdadeiras e III é falsa.
d) I e II são falsas e III é verdadeira.
2. Se 5 é irracional, então:
m 10. Considere as seguintes sentenças:
5 escreve-se na forma , com n ≠0 e m, n ∈ N.
n I) A soma de dois números naturais é sempre um nú-
mero natural.
5 pode ser racional II) O produto de dois números inteiros é sempre um
m número inteiro.
5 jamais se escreve sob a forma , com n ≠0 e m, III) O quociente de dois números inteiros é sempre um
n número inteiro.
n ∈ N.
Podemos afirmar que:
2 5 é racional a) apenas I é verdadeiro.
b) apenas II é verdadeira.
3. Sendo N, Z, Q e R, respectivamente, os conjuntos dos c) apenas III é falsa.
naturais, inteiros, racionais e reais, podemos escrever: d) todas são verdadeiras.
a) ∀ x ∈ N x ∈ R c) Z ⊃
Q 11. Assinale a alternativa correta:
b) ∀ x ∈ Q x ∈ Z d) R ⊂ Z a) R ⊂ N c) Q ⊃ N
b) Z ⊃ R d) N ⊂ { 0, 1, 2, 3, 4, 5, 6 }
4. Dado o conjunto A = { 1, 2, 3, 4, 5, 6 }, podemos
afirmar que:
12. Assinale a alternativa correto:
∀ x ∈ A x é primo a) O quociente de dois número, racionais é sempre um
∃ x ∈ A | x é maior que 7 número inteiro.
∀ x ∈ A x é múltiplo de 3 b) Existem números Inteiros que não são números re-
∃ x ∈ A | x é par ais.
nenhuma das anteriores c) A soma de dois números naturais é sempre um nú-
mero inteiro.
5. Assinale a alternativa correta: d) A diferença entre dois números naturais é sempre
um número natural.
Os números decimais periódicos são irracionais
Existe uma correspondência biunívoca entre os pontos
da reta numerada, e o conjunto Q. 13. O seguinte subconjunto dos números reais
Entre dois números racional existem infinitos números
racionais.
O conjunto dos números irracionais é finito
escrito em linguagem simbólica é:
6. Podemos afirmar que: a) { x ∈ R | 3< x < 15 } c) { x ∈ R | 3 ≤ x ≤ 15 }
a) todo real é racional. b) { x ∈ R | 3 ≤ x < 15 } d) { x ∈ R | 3< x ≤ 15 }
b) todo real é irracional.
c) nenhum irracional é racional. 14. Assinale a alternativa falsa:
d) algum racional é irracional.
R* = { x ∈ R | x < 0 ou x >0}
b) 3 ∈ Q
7. Podemos afirmar que:
c) Existem números inteiros que não são números na-
a) entre dois inteiros existe um inteiro. turais.

2) c 6) c 10) c 14) d 18) b 22) b
3) a 7) b 11) b 15) d 19) a 23) c
d) é a re- 4) e 8) c 12) c 16) b 20) b 24) d
presentação de { x ∈ R | x ≥ 7 }
NÚMEROS REAIS
15. O número irracional é: Para melhor entendermos os NÚMEROS REAIS,
4 vamos inicialmente dar um resumo de todos os con-
a) 0,3333... e) juntos numé ricos.
5
1. Sucessivas ampliações dos campos numé ricos
b) 345,777... d) 7 Você já tem algum conhecimento o respeito dos cam-
16. O símbolo R− representa o conjunto dos núme- pos ou conjuntos numéricos com os quais iremos trabalhar
nesta unidade. Mostraremos como se ampliam sucessiva-
ros: mente esses conjuntos, a partir do conjunto N, e também
a) reais não positivos c) irracional. como se acrescentam outras propriedades para as opera-
b) reais negativos d) reais positivos. ções como elementos dos novos conjuntos.
2. O CONJUNTO N E SUAS PROPRIEDADES
17. Os possíveis valores de a e de b para que a número a Seja o conjunto N: N = { 0, 1, 2, 3. ... , n, ...}
+ b 5 seja irracional, são: Você deve se lembrar que este conjunto tem sua ori-
gem a partir de conjuntos finitos e equipotentes: a uma
a) a = 0 e b=0 c) a = 0 e b = 2 classe de todos os conjuntos equipotentes entre si asso-
ciou-se o mesmo cardinal, o mesmo número e a mesma
c) a=1eb= 5 d) a = 16 e b = 0 representação ou numeral.
2.1. Propriedades das operações em N
Para expressar matematicamente as propriedades das
18. Uma representação decimal do número 5 é: operações em N e nos sucessivos conjuntos, usaremos a
a) 0,326... c) 1.236... notação usual e prática dos quantificadores. São eles:
b) 2.236... d) 3,1415... ∀x significa “qualquer que seja x é o quantificador univer-
sal e significa “qualquer que seja”;
19. Assinale o número irracional: ∃x significo “existe x” é o quantificador existencial e signifi-
a) 3,01001000100001... e) 3,464646... co “existe”. O símbolo ∃ | x significa “existe um único
b) 0,4000...d) 3,45 x”.
$',d2 08/7,3/,&$d2
20. O conjunto dos números reais negativos é representado )HFKDPHQWR )HFKDPHQWR
por: ∀DE∈1DE F∈1 ∀DE∈1DE F∈1
a) R* c) R
b) R_ d) R* &RPXWDWLYD &RPXWDWLYD
∀DE∈1DE ED ∀DE∈1DE ED
21. Assinale a alternativo falso: $VVRFLDWLYR $VVRFLDWLYD
a) 5 ∈ Z b) 5,1961... ∈ Q ∀ D E F ∈ 1 D E F ∀ D E F ∈ 1 D E F
5 DEF DEF
c) − ∈Q
3
(OHPHQWR1HXWUR (OHPHQWR1HXWUR
22. Um número racional compreendido entre 3 e 6 é: ∃∈1WDOTXH∀D∈1 ∃∈1WDOTXH∀D∈1
3. 6 D D D D D D
a) 3,6 c)
2 'LVWULEXWLYDGD0XOWLSOLFDomRHP5HODomRj$GLomR
∀DEF∈1DEF DEDF
6 3+ 6
d)
3 2
3. CONJUNTO Z E SUAS PROPRIEDADES
Em N, a operação 3 - 4 não é possível. Entretanto, po-
23. Qual dos seguintes números é irracional? de-se ampliar N e assim obter Z, onde 3 - 4 = - 1 passa a
a) 3
125 c) 27 ser possível. A novidade, em Z, está no fato de que qual-
quer que seja o elemento de Z, este possui um oposto
b) 4
1 d) 169 aditivo, ou seja, para + 3 ∈ Z, existe - 3 ∈ Z tal que + 3 – 3
= 0. Sendo Z = {..., - 3, - 2, - 1, 0, 1, 2, 3, ...}, teremos, en-
tão, as seguintes propriedades em Z. com a inclusão da
propriedade 5.
24. é a representação 3.1. Propriedades das operações em Z
gráfica de: $',d2 08/7,3/,&$d2
{ x ∈ R | x ≥ 15 } b) { x ∈ R | -2≤ x < 4 } )HFKDPHQWR )HFKDPHQWR
∀DE∈=DE F∈= ∀DE∈=DE F∈=
c) { x ∈ R | x < -2 } d) { x ∈ R | -2< x ≤ 4 }
&RPXWDWLYD &RPXWDWLYD
RESPOSTAS ∀DE∈=DE ED ∀DE∈=DE ED
1) d 5) b 9) b 13) b 17) c 21) b

$VVRFLDWLYR $VVRFLDWLYD 2 ∈ Q½ 2 + 3 5
∀ D E F ∈ = D E F ∀ D E F ∈ = D E F a) ¾ = ∈Q
DEF DEF 3 ∈ Q¿ 2 2

∃∈=WDOTXH∀D∈= ∃∈=WDOTXH∀D∈=
D D D D D D

(OHPHQWR2SRVWR$GLWLYR
∀D∈=∃D∈=WDOTXH
3 ½ 3 8
∈ Q° +
DD 5 ° 5 5 = 11 ∈ Q
b) ¾
'LVWULEXWLYDGD0XOWLSOLFDomRHP5HODomRj$GLomR 8 2 10
∀DEF∈=DEF DEDF ∈ Q°
5 °¿
Vê-se que, em Z, a operação adição admite mais uma

propriedade ( 5 ).
4. O CONJUNTO Q E SUAS PROPRIEDADES
Tanto em N como em Z, a operação 2 ÷ 3 não é possí-
Conclui-se, então, que:
vel, pois ambos não admitem números fracionários. A am-
pliação de Z para Q, entretanto, permite um fato novo: Na reta numerada existe uma Infinidade de elementos
qualquer que seja o elemento de Q* ou Q – {0}, existe de Q situados entre dois elementos quaisquer a e b de Q.
sempre, para esse elemento, um inverso multiplicativo. O CONJUNTO Q CONTÉM Z E N
2 3 Os elementos de Q são aqueles que podem ser escri-
Assim, por exemplo, para ∈ Q, existe ∈ Q tal que a
3 2 tos sob o forma , com a e b ∈ Z e b ≠ Q.
b
2 3
. = 1, o que não é possível em N e Z. Pode-se observar facilmente que qualquer que seja o
3 2 elemento de N ou de Z, este estará em Q.
Esse fato amplia uma propriedade para as operações De fato:
em Q.
2 4 6
Propriedades das operações em Q 2 ∈ N, mas 2 = = = = ... ∈ Q
$',d2 08/7,3/,&$d2 1 2 3
)HFKDPHQWR )HFKDPHQWR -3 -6 -9
∀DE∈4DE F∈4 ∀DE∈4DE F∈4 -3 ∈ N, mas −3 = = = = . . .∈ Q
1 2 3

&RPXWDWLYD &RPXWDWLYD O esquema a seguir apresenta as relações entre os
∀DE∈4DE ED ∀DE∈4DE ED conjuntos N, Z e Q.

$VVRFLDWLYR $VVRFLDWLYD
∀DEF∈4DEF D ∀DEF∈4DEF DE
EF F

∃∈4WDOTXH∀D∈4 ∃∈4WDOTXH∀D∈4
D D D D D D

(OHPHQWR2SRVWR$GLWLYR (OHPHQWR,QYHUVR0XOWLSOLFDWLYR
∀D∈4∃D∈4WDOTXH ∀D∈4 ∃D¶∈4 WDOTXH
DD DD¶
2 3 2 3
([ ∈4∃ ∈4_
3 2 3 2

'LVWULEXWLYDGD0XOWLSOLFDomRHP5HODomRj$GLomR
INTERVALOS
∀DEF∈4DEF DEDF
No conjunto dos números reais destacaremos alguns
subconjuntos importantes determinados por
Vê-se que, em Q, a operação multiplicação admite mais desigualdades, chamados intervalos.
uma propriedade
Na reta real os números compreendidos entre 5 e 8
Propriedade: A densidade de Q incluindo o 5 e o 8 constituem o intervalo fechado [5; 8], ou
O conjunto Q possui uma propriedade importante, que o seja:
caracteriza como um conjunto denso. Isto quer dizer que: [5; 8] = {x / 5 « x « 8}
Entre dois elementos distintos de Q, sempre existe um ou- Se excluirmos os números 5 e 8, chamados extremos
tro elemento de Q (como consequência, entre esses 2 ele- do intervalo, temos o intervalo aberto ]5; 8[, ou seja:
mentos há infinitos elementos de Q).
]5; 8[ = {x / 5 < x < 8}
Para comprovar essa afirmação, basto tomar dois elemen-
Consideraremos ainda os intervalos mistos:
tos distintos de Q e verificar que a média aritmética (ou semi-
soma) desses dois elementos também pertence a Q. De fato: ]5; 8] = {x / 5 < x « 8}
(Intervalo aberto à esquerda e fechado à direita).
[5; 8[ = {x / 5 « x < 8}

(intervalo fechado à esquerda e aberto à direita).
Os numerais I, X, C, M só podem ser repetidos atétrê
s
vezes.
Módulo ou valor absoluto
No conjunto Z para cada número natural r foi criado um I=1 II = 2 III =3
+n e -n. Chama-se módulo ou valor absoluto de +n e -n, X = 10 XX = 20 XXX = 30
indica-se | +n | = n e | -n | = n C = 100 CC = 200 CCC = 300
Exemplos: M = 1.000 MM = 2.000 MMM = 3.000
| -5 | = 5, leia-se o módulo de -5 é 5,
| +5 | = 5 o módulo de +5 é 5 Vamos aprender alguns numerais romanos.
| 0 | =0
I=1 XX = 20 CCC = 300
DÍZIMAS PERIÓDICAS II = 2 XXX = 30 CD = 400
III = 3 XL = 40 D = 500
Conversão de Frações Ordinárias em Números De- IV = 4 L = 50 DC = 600
cimais V=5 LX = 60 DCC = 700
Já aprendemos que para transformarmos uma fração VI = 6 LXX = 70 DCCC = 800
não decimal ( fração ordinária ) em um número decimal VII = 7 LXXX = 80 CM = 900
basta dividirmos o numerador pelo denominador da fração. VIII = 8 XC = 90 M = 1.000
IX = 9 C = 100 MM = 2.000
Estudaremos agora as três maneiras como isso ocorre, X = 10 CC = 200 MMM = 3.000
e para tal transformemos as frações ordinárias em núme-
ros decimais.
ATENÇÃO!
1º Caso : Ao transformarmos a fração em um núme- Os numerais I, X e C, escritos à direita de numerais maio-

ro decimal, encontraremos 0,75 e resto zero. Nesse caso res, somam-se seus valores aos desses numerais.
diremos que a fração se converte num número decimal
exato, ou numa decimal exata. Exemplos:
VII = 7 ( 5 + 2 ) LX = 60 ( 50 + 10 ) LXXIII = 73
2 º Caso : Ao transformarmos a fração num número (50+20+3)
decimal, encontraremos 1,666... e o resto 2, que se repete
indefinidamente. Nesse caso diremos que a fração se con-
verte num número decimal periódico, ou numa dízima peri- CX = 110 (100+10) CXXX = 130 (100+30) MCC = 1.200
ódica. O algarismo 6 que se repete indefinidamente é cha- (1.000+200)
mado período da dízima. A dízima 1,666... é uma dízima
periódica simples, já que, logo após a vírgula vem o perío- Os numerais I, X e C, escritos à esquerda de numerais
do 6. maiores, subtraem-se seus valores aos desses numerais.
Exemplos:
3º Caso : Ao transformarmos a fração num número
decimal, encontraremos 0,58333... e o resto 4, que se IV = 4 (5-1) IX = 9 (10-1) XL = 40 (50-10)
repete indefinidamente. Nesse caso diremos que a fração
XC = 90 (100-10) D = 400 (500-100) CM = 900
se converte num número decimal periódico, ou numa (1.000-100)
dízima periódica. O número 3 é o período da dízima e o
número 58 que o antecede é chamado de parte não perió- Colocando-se um traço horizontal sobre um ou mais nume-
dica, não período ou ante-período. A dízima 0,58333 ... é rais, multiplica-se seu valor por 1.000.
uma dízima periódica composta, já que após a vírgula vem
o ante-período 58 e somente após vem o período 3.
SISTEMA MÉTRICO DECIMAL

ALGARISMOS ROMANOS – sistemas de numera-
ção e suas regras.
A) UNIDADES DE COMPRIMENTO
Os romanos usavam um sistema interessante para repre-
sentar os números. Medidas de comprimento:
Medir significa comparar. Quando se mede um

Eles usavam sete letras do alfabeto e a cada uma delas determinado comprimento, estamos comparando este
atribuíam valores: comprimento com outro tomado como unidade de medida.
Portanto, notamos que existe um número seguido de um
I V X L C D M nome: 4 metros — o número será a medida e o nome será
1 5 10 50 100 500 1.000 a unidade de medida.

Podemos medir a página deste livro utilizando um lápis;
nesse caso o lápis foi tomado como unidade de medida ou
seja, ao utilizarmos o lápis para medirmos o comprimento
do livro, estamos verificando quantas vezes o lápis
(tomado como medida padrão) caberá nesta página.
Para haver uma uniformidade nas relações humanas

estabeleceu-se o metro como unidade fundamental de
medida de comprimento; que deu origem ao sistema
métrico decimal, adotado oficialmente no Brasil.
Múltiplos e sub-múltiplos do sistema métrico: Para Elementos de uma circunferência:

escrevermos os múltiplos e sub-múltiplos do sistema
métrico decimal, utilizamos os seguintes prefixos gregos:
KILO significa 1.000 vezes
HECTA significa 100 vezes

DECA significa 10 vezes
DECI significa décima parte
CENTI significa centésima parte
MILI significa milésima parte. O perímetro da circunferência é calculado multiplican-
do-se 3,14 pela medida do diâmetro.
1km = 1.000m 1 m = 10 dm
1hm = 100m e 1 m = 100 cm 3,14 . medida do diâmetro = perímetro.
1dam = 10m 1 m = 1000 mm
B) UNIDADES DE ÁREA: a ideia de superfície já é
nossa conhecida, é uma noção intuitiva. Ex.: superfície da
mesa, do assoalho que são exemplos de superfícies pla-
nas enquanto que a superfície de uma bola de futebol, é
uma superfície esférica.
Transformações de unidades: Cada unidade de Damos o nome de área ao número que mede uma
comprimento é dez (10) vezes maior que a unidade superfície numa determinada unidade.
imediatamente. inferior. Na prática cada mudança de
vírgula para a direita (ou multiplicação por dez) transforma Metro quadrado: é a unidade fundamental de medida
uma unidade imediatamente inferior a unidade dada; e de superfície (superfície de um quadrado que tem 1 m de
cada mudança de vírgula para a esquerda (ou divisão por lado).
dez) transforma uma unidade na imediatamente superior.
Propriedade: Toda unidade de medida de superfície é
Ex.: 45 Km 45 . 1.000 = 45.000 m 100 vezes maior do que a imediatamente inferior.
500 cm 500 ÷ 100 = 5 m
8 Km e 25 m 8.000m + 25m = 8.025 m ou
8,025 Km. Múltiplos e submúltiplos do metro quadrado:
Resumo
Múltiplos Submúltiplos
2 2 2 2 2
km : 1.000.000 m m cm : 0,0001 m
2 2 2 2
hm : 10.000 m dm : 0,01 m
2 2 2 2
dam : 100 m mm : 0,000001m
2 2
1km = 1000000 (= 1000 x 1000)m
2 2
1 hm = 10000 (= 100 x 100)m
Permitido de um polígono: o perímetro de um polígono 2 2
1dam =100 (=10x10) m
é a soma do comprimento de seus lados.
Regras Práticas:
para se converter um número medido numa unidade
para a unidade imediatamente superior deve-se dividi-lo
por 100.
para se converter um número medido numa unidade,
para uma unidade imediatamente inferior, deve-se
multiplicá-lo por 100.
Medidas Agrárias:
2
centiare (ca) — é o m
2 2
are (a) —é o dam (100 m )
2 2
Perímetro de uma circunferência: Como a abertura do hectare (ha) — é o hm (10000 m ).
compasso não se modifica durante o traçado vê-se logo
que os pontos da circunferência distam igualmente do pon- C) ÁREAS PLANAS
to zero (0).

Retângulo: a área do retângulo é dada pelo produto da
medida de comprimento pela medida da largura, ou, Unidades de volume: volume de um sólido é a medida
medida da base pela medida da altura. deste sólido.
Chama-se metro cúbico ao volume de um cubo cuja

aresta mede 1 m.
2
Quadrado: a área do quadrado é dada pelo produto Abrevia-se metro cúbico por m
“lado por lado, pois sendo um retângulo de lados iguais,
base = altura = lado. Propriedade: cada unidade de volume é 1.000 vezes
maior que a unidade imediatamente inferior.
Múltiplos e sub-múltiplos do metro cúbico:
Múltipios Sub-múltiplos
3 3 3 3
km ( 1 000 000 000m ) dm (0,001 m )
3 3 3 3
hm ( 1 000 000 m ) cm (0,000001m )
Triângulo: a área do triângulo é dada pelo produto da 3 3 3 3
dam (1 000 m ) mm (0,000 000 001m )
base pela altura dividido por dois.
Como se vê:
3
1 km3 = 1 000 000 000 (1000x1000x1000)m
3 3
1 hm = 1000000 (100 x 100 x 100) m
3 3
1dam = 1000 (10x10x10)m
3 3
Trapézio: a área do trapézio é igual ao produto da semi- 1m =1000 (= 10 x 10 x 10) dm
3 3
soma das bases, pela altura. 1m =1000 000 (=100 x 100 x 100) cm
3 3
1m = 1000000000 ( 1000x 1000x 1000) mm
Losango: a área do losango é igual ao semi-produto Unidades de capacidade: litro é a unidade fundamental
das suas diagonais. de capacidade. Abrevia-se o litro por " .
O litro é o volume equivalente a um decímetro cúbico.
Múltiplos Submúltiplos
hl ( 100 ") dl (0,1")

Área de polígono regular: a área do polígono regular é
dal ( 10 ") litro " cl (0,01")
igual ao produto da medida do perímetro (p) pela medida
do apotema (a) sobre 2. ml (0,001 " )
p⋅ a
AG = A polígono = Como se vê:
2
1 hl = 100 " 1 " = 10 d
1 dal = 10 " 1 " = 100 cl
1 l = 1000 ml
UNIDADES DE MASSA
— A unidade fundamental para se medir massa de um

corpo (ou a quantidade de matéria que esse corpo possui),
UNIDADES DE VOLUME E CAPACIDADE é o kilograma (kg).

3
— o kg é a massa aproximada de 1 dm de água a 4 4.º proporcional: é o nome dado ao quarto termo de
graus de temperatura. uma proporção não continua. Ex.:
— Múltiplos e sub-múltiplos do kilograma: 4 12

= ,
Múltiplos Submúltiplos 8 x
kg (1000g) dg (0,1 g) 4 . x = 8 . 12
hg ( 100g) cg (0,01 g) 96
x= =24.
dag ( 10 g) mg (0,001 g) 4
Como se vê: Nota: Esse cálculo é idêntico ao cálculo do elemento
desconhecido de uma proporção).
1kg = 1000g 1g = 10 dg
1 hg = 100 g e 1g= 100 cg Média Aritmética Simples: (ma)
1 dag = 10g 1g = 1000 mg
A média aritmética simples de dois números é dada
pelo quociente da soma de seus valores e pela quantidade
das parcelas consideradas.
Ex.: determinar a ma de: 4, 8, 12, 20
4 + 8 + 12 + 20 44
ma = = = 11
Para a água destilada, 1.º acima de zero. 4 4
volume capacidade massa
1dm
2
1l 1kg Média Aritmética Ponderada (mv):
A média aritmética ponderada de vários números aos

SISTEMA DE MEDIDAS DE TEMPO:
quais são atribuídos pesos (que indicam o número de
vezes que tais números figuraram) consiste no quociente
Não esquecer: da soma dos produtos — que se obtém multiplicando cada
1dia = 24 horas número pelo peso correspondente, pela soma dos pesos.
1 hora = sessenta minutos
1 minuto = sessenta segundos Ex.: No cálculo da média final obtida por um aluno
1 ano = 365 dias durante o ano letivo, usamos a média aritmética
1 mês = 30 dias ponderada. A resolução é a seguinte:
SISTEMA MONETÁRIO BRASILEIRO
Matéria Notas Peso
Português 60,0 5
Nossa atual moeda é o Real (R$)
Matemática 40,0 3
R$ 1,00 = um real
História 70,0 2
R$ 10,00 = dez reais
R$ 100,00 = cem reais
60 . 5 + 40 3 + 70 . 2
mp =
Submúltiplos: centavos 5+3+2
R$ 10,30 = dez reais e trinta centavos 300 + 120 + 140
R$ 11,50 = onze reais e cinquenta centavos mp = = 56
10
MÉDIAS – simples e ponderada
EQUAÇÕES E SISTEMAS DE EQUAÇÕES DE 1.O
Numa proporção contínua, o meio comum é GRAU.
denominado média proporcional ou média geométrica dos
extremos. Portanto no exemplo acima 8 é a média Equação: É o nome dado a toda sentença algébrica que
proporcional entre 4 e 16. O quarto termo de uma exprime uma relação de igualdade.
proporção contínua é chamado terceira proporcional.
Ou ainda: É uma igualdade algébrica que se verifica so-
Assim, no nosso exemplo, 16 é a terceira proporcional
mente para determinado valor numérico atribuído à variável.
depois de 4 e 8.
Logo, equação é uma igualdade condicional.
Para se calcular a média proporcional ou geométrica de Exemplo: 5 + x = 11
dois números, teremos que calcular o valor do meio ↓ ↓
0 0
comum de uma proporção continua. Ex.: 1 .membro 2 .membro
4 X onde x é a incógnita, variável ou oculta.
=
X 16
RESOLUÇÃO DE EQUAÇÕES
4 . 16 x . x
Para resolver uma equação (achar a raiz) seguiremos os
2 princípios gerais que podem ser aplicados numa igualdade.
x = 64 x
Ao transportar um termo de um membro de uma igual-
64 =8 dade para outro, sua operação deverá ser invertida.
Exemplo: 2x + 3 = 8 + x

fica assim: 2x – x = 8 – 3 = 5 x = 5 soma-se membro a membro:
Note que o x foi para o 1.º membro e o 3 foi para o 2.º 5x + 2y = 18
membro com as operações invertidas. 6x – 2y = 4
Dizemos que 5 é a solução ou a raiz da equação, dize- 22
mos ainda que é o conjunto verdade (V). 11x+ 0=22 11x = 22 x = x=2
11
Exercícios Substituindo x = 2 na equação I:
5x + 2y = 18
Resolva as equações : 5 . 2 + 2y = 18
1) 3x + 7 = 19 2) 4x +20=0 10 + 2y = 18
3) 7x – 26 = 3x – 6 2y = 18 – 10
Respostas: 1) x = 4 ou V = {4} 2y = 8
2) x = –5 ou V = {–5} 3) x = 5 ou V = {5} 8
y=
2
EQUAÇÕES DO 1.º GRAU COM DUAS VARIÁVEIS OU y =4
SISTEMA DE EQUAÇÕES LINEARES então V = {(2,4)}
Exercícios. Resolver os sistemas de Equação Linear:
Resolução por adição. 7 x − y = 20 5 x + y = 7 8 x − 4 y = 28
1) ® 2) ® 3) ®
x+ y=7 -I
Exemplo 1: ® ¯5 x + y = 16 ¯8 x − 3 y = 2 ¯2x − 2y = 10
¯ x − y = 1 - II Respostas: 1) V = {(3,1)} 2) V = {(1,2)} 3) V {(–3,2 )}
Soma-se membro a membro.
2x +0 =8 INEQUAÇÕES DO 1.º GRAU
2x = 8 Distinguimos as equações das inequações pelo sinal, na
8 equação temos sinal de igualdade (=) nas inequações são
x= sinais de desigualdade.
2
x=4 > maior que, ≥ maior ou igual, < menor que ,
Sabendo que o valor de x é igual 4 substitua este valor ≤ menor ou igual
em qualquer uma das equações ( I ou II ), Exemplo 1: Determine os números naturais de modo
Substitui em I fica: que 4 + 2x > 12.
4+y=7 y=7–4 y=3 4 + 2x > 12
Se quisermos verificar se está correto, devemos substitu- 2x > 12 – 4
ir os valores encontrados x e y nas equações 8
2x > 8 x> x>4
x+y=7 x–y=1 2
4 +3 = 7 4–3=1 Exemplo 2: Determine os números inteiros de modo que
Dizemos que o conjunto verdade: V = {(4, 3)} 4 + 2x ≤ 5x + 13
2x + y = 11 - I 4+2x ≤ 5x + 13
Exemplo 2 : ® 2x – 5x ≤ 13 – 4
¯ x + y = 8 - II –3x ≤ 9 . (–1) 3x ≥ – 9, quando multiplicamos por (-1),
Note que temos apenas a operação +, portanto devemos invertemos o sinal dê desigualdade ≤ para ≥, fica:
multiplicar qualquer uma ( I ou II) por –1, escolhendo a II,
−9
temos: 3x ≥ – 9, onde x ≥ ou x ≥ – 3
3
2x + y = 11 2x + y = 11
® →® Exercícios. Resolva:
¯ x + y = 8 . ( - 1) ¯- x − y = − 8 1) x – 3 ≥ 1 – x,
soma-se membro a membro 2) 2x + 1 ≤ 6 x –2
3) 3 – x ≤ –1 + x
2x + y = 11
® + Respostas: 1) x ≥ 2 2) x ≥ 3/4 3) x ≥ 2
¯ - x- y =-8
x+0 = 3 NÚMEROS E GRANDEZAS DIRETAMENTE E IN-
VERSAMENTE PROPORCIONAIS.
x=3
Agora, substituindo x = 3 na equação II: x + y = 8, fica 3
+ y = 8, portanto y = 5
GRANDEZAS PROPOCIONAIS
Exemplo 3:
5x + 2y = 18 -Ι 1. INTRODUÇÃO
®
¯3x - y = 2 - ΙΙ Se a sua mensalidade escolar sofresse hoje um reajus-
te de R$ 80,00, como você reagiria? Acharia caro, normal,
neste exemplo, devemos multiplicar a equação II por 2 ou abaixo da expectativa? Esse mesmo valor, que pode
(para “desaparecer” a variável y). parecer caro no reajuste da mensalidade, seria considera-
5x + 2y = 18 5 x + 2 y = 18 do insignificante, se tratasse de um acréscimo no seu salá-
® ® rio.
¯3x - y = 2 .(2) ¯6 x − 2 y = 4
Naturalmente, você já percebeu que os R$ 80,00 nada A esse tipo de igualdade entre duas razões dá-se o
representam, se não forem comparados com um valor nome de proporção.
base e se não forem avaliados de acordo com a natureza
a c
da comparação. Por exemplo, se a mensalidade escolar Dadas duas razões e , com b e d ≠ 0, teremos
fosse de R$ 90,00, o reajuste poderia ser considerado alto; b d
afinal, o valor da mensalidade teria quase dobrado. Já no
caso do salário, mesmo considerando o salário mínimo, R$
a c
uma proporção se = .
80,00 seriam uma parte mínima. . b d
A fim de esclarecer melhor este tipo de problema,
vamos estabelecer regras para comparação entre
Na expressão acima, a e c são chamados de
grandezas.
antecedentes e b e d de consequentes. .
2. RAZÃO
A proporção também pode ser representada como a : b
Você já deve ter ouvido expressões como: "De cada 20 = c : d. Qualquer uma dessas expressões é lida assim: a
habitantes, 5 são analfabetos", "De cada 10 alunos, 2 gos- está para b assim como c está para d. E importante notar
tam de Matemática", "Um dia de sol, para cada dois de que b e c são denominados meios e a e d, extremos.
chuva".
Exemplo:
Em cada uma dessas. frases está sempre clara uma
comparação entre dois números. Assim, no primeiro caso, 3 9
A proporção = , ou 3 : 7 : : 9 : 21, é
destacamos 5 entre 20; no segundo, 2 entre 10, e no ter- 7 21
ceiro, 1 para cada 2.
lida da seguinte forma: 3 está para 7 assim como 9 está
Todas as comparações serão matematicamente
para 21. Temos ainda:
expressas por um quociente chamado razão.
3 e 9 como antecedentes,
Teremos, pois:
7 e 21 como consequentes,
De cada 20 habitantes, 5 são analfabetos.
7 e 9 como meios e
5 3 e 21 como extremos.
Razão =
20
De cada 10 alunos, 2 gostam de Matemática. 3.1 PROPRIEDADE FUNDAMENTAL
2 O produto dos extremos é igual ao produto dos meios:
Razão =
10 a c
Um dia de sol, para cada dois de chuva.
= ⇔ ad = bc ; b, d ≠ 0
b d
A razão entre dois números a e b, com b ≠ 0, é o Exemplo:
a
quociente , ou a : b. Se 6 = 24 , então 6 . 96 = 24 . 24 = 576.
b 24 96
1
Razão = 3.2 ADIÇÃO (OU SUBTRAÇÃO) DOS
2 ANTECEDENTES E CONSEQUENTES
Nessa expressão, a chama-se antecedente e b, Em toda proporção, a soma (ou diferença) dos antece-
consequente. Outros exemplos de razão: dentes está para a soma (ou diferença) dos consequentes
Em cada 10 terrenos vendidos, um é do corretor. assim como cada antecedente está para seu consequente.
1 Ou seja:
Razão =
10 a c a + c a c
Se = , entao = = ,
Os times A e B jogaram 6 vezes e o time A ganhou b d b + d b d
todas. a - c a c
ou = =
6 b - d b d
Razão =
6 Essa propriedade é válida desde que nenhum
3. Uma liga de metal é feita de 2 partes de ferro e 3 denominador seja nulo.
partes de zinco. Exemplo:
2 3
Razão = (ferro) Razão = (zinco).
5 5
3. PROPORÇÕES
Há situações em que as grandezas que estão sendo
comparadas podem ser expressas por razões de antece-
dentes e consequentes diferentes, porém com o mesmo
quociente. Dessa maneira, quando uma pesquisa escolar RAZÕES – razões inversas, equivalentes.
nos revelar que, de 40 alunos entrevistados, 10 gostam de
Matemática, poderemos supor que, se forem entrevistados 1. INTRODUÇÃO:
80 alunos da mesma escola, 20 deverão gostar de Mate-
No dia-a-dia, você lida com situações que envolvem
mática. Na verdade, estamos afirmando que 10 estão re-
números, tais como: preço, peso, salário, dias de trabalho,
presentando em 40 o mesmo que 20 em 80.
índice de inflação, velocidade, tempo, idade e outros. Pas-
10 20 saremos a nos referir a cada uma dessas situações men-
Escrevemos: = suráveis como uma grandeza. Você sabe que cada gran-
40 80 deza não é independente, mas vinculada a outra conveni-

ente. O salário, por exemplo, está relacionado a dias de do grupo dependerá do número de pessoas.
trabalho. Há pesos que dependem de idade, velocidade, Analise agora a tabela abaixo :
tempo etc. Vamos analisar dois tipos básicos de depen-
dência entre grandezas proporcionais. Número de
1 2 4 5 10
2. PROPORÇÃO DIRETA pessoas
Grandezas como trabalho produzido e remuneração ob- Tempo de
tida são, quase sempre, diretamente proporcionais. De permanê ncia
20 10 5 4 2
fato, se você receber R$ 2,00 para cada folha que datilo- (dias)
grafar, sabe que deverá receber R$ 40,00 por 20 folhas Note que, se dobrarmos o número de pessoas, o tempo
datilografadas. de permanência se reduzirá à metade. Esta é, portanto,
Podemos destacar outros exemplos de grandezas uma proporção inversa, ou melhor, as grandezas número
diretamente proporcionais: de pessoas e número de dias são inversamente proporcio-
Velocidade média e distância percorrida, pois, se você nais.
dobrar a velocidade com que anda, deverá, num mesmo
tempo, dobrar a distância percorrida. 4. DIVISÃO EM PARTES PROPORCIONAIS
Área e preço de terrenos. 4. 1 Diretamente proporcional
Altura de um objeto e comprimento da sombra projeta- Duas pessoas, A e B, trabalharam na fabricação de um
da por ele. mesmo objeto, sendo que A o fez durante 6 horas e B
Assim: durante 5 horas. Como, agora, elas deverão dividir com
justiça os R$ 660,00 apurados com sua venda? Na verda-
Duas grandezas São diretamente proporcionais
de, o que cada um tem a receber deve ser diretamente
quando, aumentando (ou diminuindo) uma delas numa
proporcional ao tempo gasto na confecção do objeto.
determinada razão, a outra diminui (ou aumenta) nessa
mesma razão. Dividir um número em partes diretamente
proporcionais a outros números dados é encontrar
partes desse número que sejam diretamente
3. PROPORÇÃO INVERSA proporcionais aos números dados e cuja soma
Grandezas como tempo de trabalho e número de ope- reproduza o próprio número.
rários para a mesma tarefa são, em geral, inversamente
proporcionais. Veja: Para uma tarefa que 10 operários
executam em 20 dias, devemos esperar que 5 operários a No nosso problema, temos de dividir 660 em partes di-
realizem em 40 dias. retamente proporcionais a 6 e 5, que são as horas que A e
B trabalharam.
Podemos destacar outros exemplos de grandezas
inversamente proporcionais: Vamos formalizar a divisão, chamando de x o que A
tem a receber, e de y o que B tem a receber.
Velocidade média e tempo de viagem, pois, se você
dobrar a velocidade com que anda, mantendo fixa a dis- Teremos então:
tância a ser percorrida, reduzirá o tempo do percurso pela
metade.
Número de torneiras de mesma vazão e tempo para
encher um tanque, pois, quanto mais torneiras estiverem
abertas, menor o tempo para completar o tanque.
Podemos concluir que :
Esse sistema pode ser resolvido, usando as
Duas grandezas são inversamente proporcionais quando, propriedades de proporção. Assim:
aumentando (ou diminuindo) uma delas numa determinada
razão, a outra diminui (ou aumenta) na mesma razão. X+Y
= Substituindo X + Y por 660, vem
Vamos analisar outro exemplo, com o objetivo de 6+5
reconhecer a natureza da proporção, e destacar a razão. 660 X 6 ⋅ 660
Considere a situação de um grupo de pessoas que, em = X= = 360
férias, se instale num acampamento que cobra R$100,00 a 11 6 11
diária individual. Como X + Y = 660, então Y = 300
Observe na tabela a relação entre o número de Concluindo, A deve receber R$ 360,00 enquanto B, R$
pessoas e a despesa diária: 300,00.
4.2 INVERSAMENTE PROPORCIONAL
Número E se nosso problema não fosse efetuar divisão em par-
1 2 4 5 10
de tes diretamente proporcionais, mas sim inversamente? Por
pessoas exemplo: suponha que as duas pessoas, A e B, trabalha-
ram durante um mesmo período para fabricar e vender por
Despesa R$ 160,00 um certo artigo. Se A chegou atrasado ao traba-
100 200 400 500 1.000
diária (R$ lho 3 dias e B, 5 dias, como efetuar com justiça a divisão?
) O problema agora é dividir R$ 160,00 em partes inversa-
Você pode perceber na tabela que a razão de aumento mente proporcionais a 3 e a 5, pois deve ser levado em
do número de pessoas é a mesma para o aumento da consideração que aquele que se atrasa mais deve receber
despesa. Assim, se dobrarmos o número de pessoas, menos.
dobraremos ao mesmo tempo a despesa. Esta é portanto,
uma proporção direta, ou melhor, as grandezas número de
pessoas e despesa diária são diretamente proporcionais. Dividir um número em partes inversamente proporcionais a
Suponha também que, nesse mesmo exemplo, a outros números dados é encontrar partes desse número
quantia a ser gasta pelo grupo seja sempre de que sejam diretamente proporcionais aos inversos dos
R$2.000,00. Perceba, então, que o tempo de permanência números dados e cuja soma reproduza o próprio número.

No nosso problema, temos de dividir 160 em partes in- 29400 x
versamente proporcionais a 3 e a 5, que são os números Como x + y = 29400, então =
de atraso de A e B. Vamos formalizar a divisão, chamando 98 50
de x o que A tem a receber e de y o que B tem a receber.
29400 ⋅ 50
x= 15.000
98
Portanto y = 14 400.
Concluindo, a primeira turma deve receber R$
15.000,00 da empreiteira, e a segunda, R$ 14.400,00.
Observação: Firmas de projetos costumam cobrar
cada trabalho usando como unidade o homem-hora. O
nosso problema é um exemplo em que esse critério
Resolvendo o sistema, temos: poderia ser usado, ou seja, a unidade nesse caso seria ho-
x+y x x+y x mem-dia. Seria obtido o valor de R$ 300,00 que é o
= = resultado de 15 000 : 50, ou de 14 400 : 48.
1 1 1 8 1
+
3 5 3 15 3 REGRA DE TRÊS SIMPLES
Mas, como x + y = 160, então
160 x 160 1 REGRA DE TRÊS SIMPLES
= x= ⋅ Retomando o problema do automóvel, vamos resolvê-lo
8 1 8 3
com o uso da regra de três de maneira prática.
15 3 15 Devemos dispor as grandezas, bem como os valores
15 1 envolvidos, de modo que possamos reconhecer a natureza
x = 160 ⋅ ⋅ x = 100 da proporção e escrevê-la.
8 3 Assim:
Como x + y = 160, então y = 60. Concluindo, A deve
receber R$ 100,00 e B, R$ 60,00.
4.3 DIVISÃO PROPORCIONAL COMPOSTA

Vamos analisar a seguinte situação: Uma empreiteira
foi contratada para pavimentar uma rua. Ela dividiu o traba-
lho em duas turmas, prometendo pagá-las proporcional-
mente. A tarefa foi realizada da seguinte maneira: na pri-
meira turma, 10 homens trabalharam durante 5 dias; na
segunda turma, 12 homens trabalharam durante 4 dias.
Estamos considerando que os homens tinham a mesma Observe que colocamos na mesma linha valores que se
capacidade de trabalho. A empreiteira tinha R$ 29.400,00 correspondem: 6 horas e 900 km; 8 horas e o valor
para dividir com justiça entre as duas turmas de trabalho. desconhecido.
Como fazê-lo? Vamos usar setas indicativas, como fizemos antes, pa-
Essa divisão não é de mesma natureza das anteriores. ra indicar a natureza da proporção. Se elas estiverem no
Trata-se aqui de uma divisão composta em partes propor- mesmo sentido, as grandezas são diretamente proporcio-
cionais, já que os números obtidos deverão ser proporcionais; se em sentidos contrários, são inversamente propor-
nais a dois números e também a dois outros. cionais.
Na primeira turma, 10 homens trabalharam 5 dias, pro- Nesse problema, para estabelecer se as setas têm o
duzindo o mesmo resultado de 50 homens, trabalhando por mesmo sentido, foi necessário responder à pergunta:
um dia. Do mesmo modo, na segunda turma, 12 homens "Considerando a mesma velocidade, se aumentarmos o
trabalharam 4 dias, o que seria equivalente a 48 homens tempo, aumentará a distância percorrida?" Como a respos-
trabalhando um dia. ta a essa questão é afirmativa, as grandezas são direta-
Para a empreiteira, o problema passaria a ser, portanto, mente proporcionais.
de divisão diretamente proporcional a 50 (que é 10 . 5), e Já que a proporção é direta, podemos escrever:
48 (que é 12 . 4). 6 900
Para dividir um número em partes de tal forma que uma
=
8 x
delas seja proporcional a m e n e a outra a p e q, basta
divida esse número em partes proporcionais a m . n e p . q. 7200
Então: 6 . x = 8 . 900 x = = 1 200
Convém lembrar que efetuar uma divisão em partes in- 6
versamente proporcionais a certos números é o mesmo Concluindo, o automóvel percorrerá 1 200 km em 8
que fazer a divisão em partes diretamente proporcionais ao horas.
inverso dos números dados. Vamos analisar outra situação em que usamos a regra
Resolvendo nosso problema, temos: de três.
Chamamos de x: a quantia que deve receber a primeira Um automóvel, com velocidade média de 90 km/h,
turma; y: a quantia que deve receber a segunda turma. percorre um certo espaço durante 8 horas. Qual será o
Assim: tempo necessário para percorrer o mesmo espaço com
x y x y x+y x uma velocidade de 60 km/h?
= ou = =
10 ⋅ 5 12 ⋅ 4 50 48 50 + 48 50

fazer com que as setas fiquem no mesmo sentido, inver-
tendo os termos das colunas convenientes. Naturalmente,
no nosso exemplo, fica mais fácil inverter a coluna da
grandeza 2.
A resposta à pergunta "Mantendo o mesmo espaço

percorrido, se aumentarmos a velocidade, o tempo aumen- Agora, vamos escrever a proporção:
tará?" é negativa. Vemos, então, que as grandezas envol-
vidas são inversamente proporcionais. 10 6 2000
= ⋅
Como a proporção é inversa, será necessário inverter- x 20 1680
mos a ordem dos termos de uma das colunas, tornando a (Lembre-se de que uma grandeza proporcional a duas
proporção direta. Assim: outras é proporcional ao produto delas.)
10 12000 10 ⋅ 33600
= x= = 28
x 33600 12000
Concluindo, serão necessárias 28 máquinas.
Escrevendo a proporção, temos: PORCENTAGEM

8 60 8 ⋅ 90
= x= = 12 1. INTRODUÇÃO
x 90 60
Quando você abre o jornal, liga a televisão ou olha
Concluindo, o automóvel percorrerá a mesma distância
vitrinas, frequentemente se vê às voltas com expressões
em 12 horas.
do tipo:
Regra de três simples é um processo prático utilizado para "O índice de reajuste salarial de março é de 16,19%."
resolver problemas que envolvam pares de grandezas "O rendimento da caderneta de poupança em fevereiro foi
direta ou inversamente proporcionais. Essas grandezas de 18,55%."
formam uma proporção em que se conhece três termos e o
quarto termo é procurado. "A inflação acumulada nos últimos 12 meses foi de
381,1351%.
"Os preços foram reduzidos em até 0,5%."
REGRA DE TRÊS COMPOSTA Mesmo supondo que essas expressões não sejam
Vamos agora utilizar a regra de três para resolver pro- completamente desconhecidas para uma pessoa, é impor-
blemas em que estão envolvidas mais de duas grandezas tante fazermos um estudo organizado do assunto porcen-
proporcionais. Como exemplo, vamos analisar o seguinte tagem, uma vez que o seu conhecimento é ferramenta
problema. indispensável para a maioria dos problemas relativos à
Numa fábrica, 10 máquinas trabalhando 20 dias produ- Matemática Comercial.
zem 2 000 peças. Quantas máquinas serão necessárias 2. PORCENTAGEM
para se produzir 1 680 peças em 6 dias? O estudo da porcentagem é ainda um modo de compa-
Como nos problemas anteriores, você deve verificar a rar números usando a proporção direta. Só que uma das
natureza da proporção entre as grandezas e escrever essa razões da proporção é um fração de denominador 100.
proporção. Vamos usar o mesmo modo de dispor as gran- Vamos deixar isso mais claro: numa situação em que você
dezas e os valores envolvidos. tiver de calcular 40% de R$ 300,00, o seu trabalho será
determinar um valor que represente, em 300, o mesmo que
40 em 100. Isso pode ser resumido na proporção:
40 x
=
100 300
Então, o valor de x será de R$ 120,00.
Sabendo que em cálculos de porcentagem será
necessário utilizar sempre proporções diretas, fica claro,
então, que qualquer problema dessa natureza poderá ser
Natureza da proporção: para estabelecer o sentido das resolvido com regra de três simples.
setas é necessário fixar uma das grandezas e relacioná-la
com as outras. 3. TAXA PORCENTUAL
Supondo fixo o número de dias, responda à questão: O uso de regra de três simples no cálculo de porcenta-
"Aumentando o número de máquinas, aumentará o número gens é um recurso que torna fácil o entendimento do as-
de peças fabricadas?" A resposta a essa questão é afirma- sunto, mas não é o único caminho possível e nem sequer o
tiva. Logo, as grandezas 1 e 3 são diretamente proporcio- mais prático.
nais.
Para simplificar os cálculos numéricos, é necessário,
Agora, supondo fixo o número de peças, responda à inicialmente, dar nomes a alguns termos. Veremos isso a
questão: "Aumentando o número de máquinas, aumentará partir de um exemplo.
o número de dias necessários para o trabalho?" Nesse
Exemplo:
caso, a resposta é negativa. Logo, as grandezas 1 e 2 são
inversamente proporcionais. Calcular 20% de 800.
Para se escrever corretamente a proporção, devemos
20
Calcular 20%, ou de 800 é dividir 800 em 100 QUADRADO
100
partes e tomar 20 dessas partes. Como a centésima parte PERÍMETRO: L + L + L + L = 4L
de 800 é 8, então 20 dessas partes será 160. Área do quadrado:
Chamamos: 20% de taxa porcentual; 800 de principal;
160 de porcentagem.
Temos, portanto:
A = " ⋅ " = "2
Principal: número sobre o qual se vai calcular a
porcentagem.
Taxa: valor fixo, tomado a partir de cada 100 partes do
principal.
Porcentagem: número que se obtém somando cada uma
das 100 partes do principal até conseguir a taxa.
A partir dessas definições, deve ficar claro que, ao cal-
cularmos uma porcentagem de um principal conhecido,
não é necessário utilizar a montagem de uma regra de três. Exemplo 2
Basta dividir o principal por 100 e tomarmos tantas destas Qual a área do quadrado de 5 cm de lado?
partes quanto for a taxa. Vejamos outro exemplo. 2
Solução: A= "
Exemplo:
Calcular 32% de 4.000. " = 5 cm
2
A=5
Primeiro dividimos 4 000 por 100 e obtemos 40, que é a 2
A = 25 cm
centésima parte de 4 000. Agora, somando 32 partes i-
guais a 40, obtemos 32 . 40 ou 1 280 que é a resposta
para o problema. PARALELOGRAMO
Observe que dividir o principal por 100 e multiplicar o
A = área do paralelogramo:
resultado dessa divisão por 32 é o mesmo que multiplicar o
32
principal por
100
ou 0,32. Vamos usar esse raciocínio de A=b h
agora em diante: Perímetro: 2b + 2h
Porcentagem = taxa X principal
PRINCÍPIOS DE GEOMETRIA: PERÍMETRO, ÁREA

E VOLUME. Exemplo 3
A altura de um paralelogramo é 4 cm e é a
metade de sua base. Qual é suá área ?
RETÂNGULO Solução: A = b .h
h = 4cm
b =2.h
A=b.h
b = 2 . 4 = 8cm
2
A =8.4 A = 32 m
A = área b = base h = altura
Perímetro: 2b + 2h TRIÂNGULO
Exemplo 1
Perímetro: é a soma dos três lados.
Qual a área de um retângulo cuja altura é 2 cm e seu

perímetro 12 cm?
Solução: A = b. h Área do triângulo:
h = 2 cm
b ⋅ h
A =
2 +b+2+b = 12 2
2b+4 = 12
2b = 12 - 4 Exemplo 4:
2b =8 A altura de um triângulo é 8 cm e a sua base é a
b = 8 ÷ 2=4 metade da altura. Calcular sua área.
b =4cm b ⋅ h
A=4 .2 Solução: A =
A = 8 cm
2 2
h = 8cm

h 8
b = = = 4 cm Exemplo 7
2 2 O raio de uma circunferência é 3 cm. Calcular a sua
8⋅4 área.
A=
2 A = π R2
2 2
A = 16 m A = 3,14 . 3
A = 3,14 . 9
2
TRAPÉZIO A = 28,26 cm
Perímetro: B + b + a soma dos dois lados. TAXAS DE JUROS SIMPLES E COMPOSTAS, CA-
Área do trapézio: PITAL, MONTANTE E DESCONTO.
B = base maior
b = base menor 1 JUROS SIMPLES
h = altura
Exemplo 5: 1.1 Conceito
Calcular a área do trapézio de base maior de 6 cm, base
menor de 4 cm. e altura de 3 cm. A fim de produzir os bens de que necessita, o homem
Solução: combina os fatores produtivos — recursos naturais, traba-
A=
(B + b ) ⋅ h lho e capital. Organizando a produção, o homem gera as
mercadorias e os serviços destinados ao seu consumo. A
2 venda desses bens gera a renda, que é distribuída entre os
B = 6 cm proprietários dos fatores produtivos. Assim, os proprietários
b = 4 cm dos recursos naturais recebem remuneração na forma de
h = 3 cm aluguéis; os proprietários da força de trabalho recebem
A =
( 6 + 4) ⋅ 3 salários; os organizadores da produção recebem lucros e
os proprietários do capital recebem remuneração na forma
2 de juros.
2
A = 15 cm
Desta forma, os juros constituem uma parte da renda,
LOSANGO que é distribuída aos proprietários do capital (máquinas,
equipamentos, ferramentas etc.).
No cálculo financeiro, juro é uma compensação, em di-

nheiro pelo uso de um capital financeiro, por determinado
tempo, a uma taxa previamente combinada.
1.2 Cálculo dos juros simples
O juro é simples quando é produzido unicamente pelo

capital inicial.
D= diagonal maior Se, por exemplo, colocarmos o capital equivalente a 500

d = diagonal menor u.m. a juros durante 4 meses, à taxa de 1% ao mês, tere-
Perímetro = é a soma dos quatro lados. mos em cada mês 5 u.m. de juros.
Área do losango:
Os juros são todos iguais, pois são calculados sobre o
D ⋅ d mesmo valor (500), que é o capital inicial. Podem ser reti-
A = rados no fim de cada mês ou no fim de 4 meses; o total
2 será o mesmo, ou seja, 20.
Exemplo 6: No exemplo acima, os juros (20) são obtidos fazendo: 5

Calcular a área do losango de diagonais 6 cm x 4, onde 5 é 1% de 500 e 4 é o número de meses em que
e 5 cm. o capital esteve aplicado. Portanto: juro = 500 x 0,01 x 4.
D ⋅ d
Solução: A = O fator 0,01 constitui a taxa unitária e corresponde aos
2 juros de uma unidade de capital.
6 ⋅ 5
A = Denominando:
2 j = juro,
2
A = 15 cm C = capital (500),
i = taxa unitária (0,01 corresponde a 1%),
CIRCULO n = número de períodos (4 meses),
Área do círculo: temos:
A = π R2 J=Cin
A = área do círculo
R = raio Nesta fórmula, a taxa e o número de períodos devem re-
π = 3,14 ferir-se à mesma unidade de tempo; isto é, se a taxa for
anual, o tempo deverá ser expresso em numero de anos; 1. Qual o montante de um capital 600, a 18% a.a,
se a taxa for mensal, o tempo deverá ser expresso em durante 8 meses?
número de meses etc.
Cn= C(1 +in)
A taxa empregada em todas as fórmulas da matemática i = 0,015 (1,5% ao mês)
financeira é a unitária, que corresponde à taxa centesimal n = 8 (meses)
dividida por 100. Dessa forma, a taxa de 6% é centesimal e Cn = 600(1+0,015x8)
a taxa unitária correspondente é de 0,06; isto quer dizer Cn = 600x 1,12
que, se um capital de 100 produz 6 de juros, o capital de 1 Cn = 672
produz 0,06 de juros.
2. Qual o capital que produz o montante de 285, a
28% ai., durante 6 meses? Da fórmula do montante, Cn=
(;(03/26
(;(03/26 C(1 +i n) deduzimos a fórmula para o cálculo do capital
Cn
1. Determinar os juros de um capital 800 u.m., a 12% ao C=
1 + in
ano, durante 7 meses. onde:
Neste exemplo, temos a taxa anual de 12% e o tempo Cn = C2 = 285
em meses (7). Para aplicarmos a fórmula, devemos tomar a i = 0,07 (7% ao trimestre)
taxa e o número de períodos na mesma unidade de tempo. n = 2 (trimestres)
Assim, 12% a.a. corresponde a 0,12 (taxa unitária anual) e
285
7 C=
7 meses são do ano. 1 + 0,07 x2
12
j=Cin 285
C=
7 1,14
j = 800 x 0,12 x
12 C = 250
j = 56
1.4 Divisor fixo
Podemos, entretanto, empregar a taxa mensal propor-
cional a 12% ao ano, ou seja, 1% ao mês, que corresponde Quando o tempo de aplicação de um capital for expresso
à taxa unitária 0,01e colocar o número de períodos em em dias, às vezes há dificuldade para converter a taxa e o
meses, 7. Portanto: número de per iodos na mesma unidade de tempo. Para
contornar essa dificuldade pode-se usar o método do divi-
j=Cin sor fixo para o cálculo dos juros.
j = 800 x 0,01 x 7
j = 56 36.000
Chama-se divisor fixo Δ (delta) a relação , onde
r
2. O capital 400 foi colocado a 20% ai. durante 9 meses. r é a taxa centesimal anual dos juros.
Determinar os juros. Neste problema, a taxa e o número de
períodos podem ser expressos com relação ao trimestre. A Para obter a fórmula dos juros com o emprego do divisor
taxa de juros trimestral proporcional a 20% a.a. é5% (0,05), fixo, tomamos
e 9 meses são 3 trimestres. Portanto: j=Cin
j=Cin
j = 400 x 0,05 x 3 r
onde i = . Como r é taxa anual, devemos transfor-
j = 60 100
má-la em taxa diária, pois o
1.3 Montante 100
número de períodos será representado por número de
Chama-se montante o capital acrescido de seus juros. A dias. Sendo o ano comercial r
notaçâo para montante é Cn (capital com juros acumulados r
em n períodos) considerado de 360 dias, dividindo por 360 temos
100
Cn = C + j a taxa diária.
como j = C i n r
Portanto: i =
36.000
Cn = C + C i n
Substituindo a fórmula dos juros;,
Colocando o fator comum C em evidência, temos r
j=C⋅ ⋅n
36.000
Cn=C (1 + in) r
A expressão representa o inverso do divisor fi-
36.000
xo. Assim,
(;(03/26
(;(03/26 1
j=C⋅ ⋅n
Δ

Cn
j= 1. Introdução
Δ
O dinheiro e o tempo são dois fatores que se
encontram estreitamente ligados com a vida das pessoas e
dos negócios. Quando são gerados excedentes de fundos,
(;(03/26
(;(03/26 as pessoas ou as empresas, aplicam-no a fim de ganhar
juros que aumentem o capital original disponível; em outras
ocasiões, pelo contrário, tem-se a necessidade de recursos
financeiros durante um período de tempo e deve-se pagar
1. Determinar os juros do capital 300, a 24% a.a, du- juros pelo seu uso.
rante 2 meses e 28 dias.
Em período de curto-prazo utiliza-se, geralmente, como
já se viu, os juros simples. Já em períodos de longo-prazo,
Cn
j= utiliza-se, quase que exclusivamente, os juros compostos.
Δ 2. Conceitos Básicos
C = 300 No regime dos juros simples, o capital inicial sobre o
qual calculam-se os juros, permanece sem variação
n = 88 (dias) alguma durante todo o tempo que dura a operação. No
regime dos juros compostos, por sua vez, os juros que vão
36.000 36.000 sendo gerados, vão sendo acrescentados ao capital inicial,
Δ= = = 1.500
r 24 em períodos determinados e, que por sua vez, irão gerar
um novo juro adicional para o período seguinte.
300x88 Diz-se, então, que os juros capitalizam-se e que se está
j= na presença de uma operação de juros compostos.
1.500
Nestas operações, o capital não é constante através do
tempo; pois aumenta ao final de cada período pela adição
j = 17,60 dos juros ganhos de acordo com a taxa acordada.
2. Qual o montante do capital 80 no fim de 3 meses Esta diferença pode ser observada através do seguinte
e 17 dias, a 18% a.a? exemplo:
Cn Exemplo 1: Suponha um capital inicial de R$ 1.000,00
j= aplicado à taxa de 30.0 % a.a. por um período de 3 anos a
Δ juros simples e compostos. Qual será o total de juros ao
C = 80 final dos 3 anos sob cada um dos rearmes de juros?
n = 107(dias) Pelo regime de juros simples:
J = c . i . t = R$ 1.000,00 (0,3) (3) = R$ 900,00
36.000
Δ= = 2.000 Pelo regime de juros compostos:
18
J = Co ª(1 + i) − 1º =
n
80x 107 «¬ »¼
j=
[ ]
2.000
J = R$1.000,00 (1,3 ) − 1 = R$1.197,00
j = 4,28 3
C107 =80+4,28 Demonstrando agora, em detalhes, o que se passou

com os cálculos, temos:
C107 = 84,28 Ano Juros simples Juros Compostos
1 R$ 1.000,00(0,3) = R$ 300,00 R$ 1.000,00(0,3) = R$ 300,00
Para a solução deste problema, pode-se deduzir uma
fórmula para calcular diretamente o montante com empre- 2 R$ 1.000,00(0,3) = R$ 300,00 R$ 1.300,00(0,3) = R$ 390,00
go do divisor fixo. 3 R$ 1.000,00(0,3) = R$ 300,00 R$ 1.690,00(0,3) = R$ 507,00
R$ 900,00 R$ 1.197,00
Cn = C + j
Vamos dar outro exemplo de juros compostos:
Cn
j= Suponhamos que você coloque na poupança R$
Δ 100,00 e os juros são de 10% ao mês.
Cn Decorrido o primeiro mês você terá em sua poupança:
Cn = C +
Δ 100,00 + 10,00 = 110,00
ΔC + Cn No segundo mês você terá:110,00 + 11,00 =111,00
Cn = No terceiro mês você terá: 111,00 + 11,10 = 111,10
Δ
C( Δ + n) E assim por diante.
Cn = Para se fazer o cálculo é fácil: basta calcular os juros
Δ de cada mês e adicionar ao montante do mês anterior.
Resolvendo o problema com esta fórmula, temos:
DESCONTOS
80(2.000 + 107) WalterSpinelli
C107 =
2.000 1. Introdução
Ao contrair uma dívida a ser paga no futuro, é muito
C107 = 84,28 comum o devedor oferecer ao credor um documento
denominado titulo, que é o comprovante dessa operação.
JUROS COMPOSTOS

De posse do titulo, que é usado para formalizar uma dí- N = valor nominal
vida que não será paga imediatamente, mas dentro de um
prazo estipulado, o credor poderá negociar o pagamento L = valor líquido recebido após o desconto
antecipado da dívida através de um banco. Vamos tratar, I = taxa
neste capítulo, desse tipo de operação bancária.
n = período de tempo, teremos:
2. Títulos
Há três tipos de títulos bastante usados: nota D = N .i . n
promissória, duplicata e letra de câmbio.
Nota promissória — Pode ser usada entre pessoas L = N — D ou L = N — N . i . n, então:
físicas, ou ainda entre pessoas físicas e instituições
financeiras. Trata-se de um título de crédito, que L = N . (1—in)
corresponde a uma promessa de pagamento, em que vão
especificados: valor nominal ou quantia a ser paga (que é a
dívida inicial, normalmente acrescida de juros), data de
vencimento do título (em que a dívida deve ser paga), 1. Qual o desconto, a 5% a.m., sobre um título de $
nome e assinatura do devedor, nome do credor e da 750,00, pago 2 meses e 10 dias antes do vencimento?
pessoa que deverá receber a importância a ser paga. Solução:
Duplicata — E usada por pessoa jurídica contra um N=750, n=2 meses e 10 dias=70 dias i = 0,05
cliente (que pode ser pessoa física ou jurídica) para o qual
vendeu mercadorias a prazo ou prestou serviços a serem 0,05
pagos no futuro (segundo contrato). Na duplicata deve D=N.i.n= D=750. .70=87,50
30
constar o aceite do cliente, o valor nominal, a data de
vencimento, o nome de quem deverá pagar e o nome da Resposta: O desconto foi, portanto, de $ 87,50.
pessoa a quem deverá pagar. Uma duplicata só é legal se
for feita tendo por base da nota fiscal. 2. Um título no valor de $ 1.200,00, pa-
go 5 meses antes do vencimento, ficou reduzido a $
Letra de câmbio — É um título ao portador, emitido por 900.00. Qual foi a taxa mensal usada?
uma financeira em operações de crédito direto para
pessoas físicas ou jurídicas. Uma letra de câmbio tem Solução:
especificados: valor de resgate (que é o valor nominal N = 1200 n = 5 meses L = 900
acrescido de juros), data de vencimento do título e quem
deve pagar. Vamos resolver este problema de dois modos.
O credor Marcelo dos Santos de posse da nota Primeiro modo: usando o cálculo de desconto
promissória, conforme o modelo apresentado na página 96,
deseja resgatar a dívida em 01/01/88. D=Nin
Você deve ter notado que, na verdade, Marcelo dos D = N — L = 1 200 — 900 = 300
Santos quer receber a dívida 2 meses antes da data 300 = 1.200 • 5. i
proposta na promissória. Do mesmo modo que no valor
nominal da nota incluem-se os juros pela postergação do 300
i= = 0,05
pagamento, podemos aceitar o fato de que o adiantamento 1200 ⋅ 5
do mesmo também deverá vir acompanhado de juros, mas
agora no sentido contrário, ou seja, descontados do valor A taxa aplicada foi, portanto, de 5% ao mês.
nominal. Segundo modo: usando a fórmula do valor líquido
Supondo uma taxa de 1,4% a.m. para o desconto, em L = N (1 — in)
dois meses de adiantamento, teremos sobre os $ 100
000,00 o seguinte cálculo: 900.000 = 1.200.000 . (1 — i . 5)
Desconto = 100 000 . 0,014 . 2 900 900
= 1 – 5i =1 —
Desconto = 2 800 1.200 1.200
Marcelo dos Santos deverá receber, então: 300

5i =
1.200
$100 000,00 — $ 2 800,00 = $ 97 200,00
Chamemos, então, de desconto de título ao abatimento 300
i= =0,05 ou 5% a.m.
dado sobre o valor nominal, pela antecipação do 6.000
pagamento.
Resposta: A taxa mensal foi de 5%.
O desconto bancário é aquele em que a
taxa de desconto incide sobre o valor 3. Resgatei, em 16 de abril, uma nota
nominal. promissória cujo vencimento estava marcado para 10
de junho do mesmo ano. Obtive um desconto de $4
O desconto bancário é também conhecido como 400,00, calculado com uma taxa mensal de 6%. Qual
comercial ou por fora. era o valor nominal da promissória?
As fórmulas que utilizaremos para calcular o desconto Solução
bancário são bem semelhantes às de juros simples.
D = 4400 i = 0,06
Chamando:
Consultando a tabela 1, obtemos a informação:
D = desconto

$6864,00 —$ 6000,00 = $ 864,00
O mesmo problema pode ser resolvido aplicando
diretamente a fórmula do desconto:
0,12
161 — 106 = 55 = n 6864 ⋅ ⋅ 36
N⋅i⋅n 30
D=N.i.n Dr = =
1 + in 0,12
1+ ⋅ 36
0,06 4.400 ⋅ 30 30
4.400 = N ⋅ ⋅ 55 N=
30 0,06 ⋅ 55 Dr = $ 864,00
N = 40 000 Resposta: O desconto foi de $ 864,00.
Resposta: O valor nominal da promissória era de $40 2. Um título com valor nominal de $ 2.000.000,00, à taxa
000,00. de 9% ao mês, vai ser descontado 8 meses antes do
vencimento. Calcular a diferença entre os descontos
DESCONTO RACIONAL bancário e racional.
O desconto racional é também conhecido como Solução
desconto por dentro. Trata-se, nesse caso, de usar uma
taxa sobre um valor não conhecido, situação semelhante à
Desconto bancário Desconto racional
analisada em lucros sobre a venda.
D=N.i.n N⋅i⋅n
Dr =
O desconto racional é aquele em que a taxa de 1 + in
D = 2.000.000 . 0,09 . 8
desconto incide sobre o valor líquido.
D = 1.440.000 2.000.000 ⋅ 0,09 ⋅ 8
Dr =
O desconto racional, Dr, calculado sobre o líquido, é 1 + 0,09 ⋅ 8
dado por:
Dr = 837.209,30
Dr = L . i . n
Mas, também, é fato que: Diferença: D — Dr = 602.790,70
L + Dr = N Por esse problema, percebe-se que o desconto
bancário não é apropriado para prazos muito longos.
Podemos, pois, calcular o líquido fazendo:
Resposta: A diferença é de $ 602 790,70.
L+L .i.n=N
3. Calcular a taxa a ser aplicada, por dentro, numa
L (1 + i . n) = N
duplicata de $ 1 800,00, para que ela, dois meses e
meio antes do vencimento, se reduza a $ 1 000,00.
N
L= Solução
1 + in
N = 1.800.000 L=1000 n=
No caso de querermos o desconto diretamente, 2,5 m
N
substituiremos L por na expressão Dr = L . i . n. N 1800
1 + in L= 1.000 =
1 + in 1 + i ⋅ 2,5
Ficaremos com:
1800
N 1000(1+ 2,5i) = 1800 1+2,5i =
Dr = L . i . n = .i.n 1000
1 + in
0,8
1 +2,5i = 1,8 2,5i= 1,8 —1 i=
N⋅i⋅n 2,5
Dr =
1 + in
i = 0,32
Exercícios Resolvidos Resposta: A taxa deve ser, portanto, de 32% a.m.
1. Calcular o desconto por dentro de um
título de $ 6 864,00, à taxa de 12% ao mês, 1 mês e 1. Determinar o desconto bancário sofrido por uma
6 dias antes do vencimento. promissória de $ 1 000,00, à taxa de 8% a.m., 3 meses
antes do seu vencimento.
Solução:
2. A que taxa anual, uma duplicata de $ 3 000,00, em 6
N = 6864 i = 0,12 meses, dá $ 600,00 de desconto por fora?
n = 1 mês e 6 dias = 36 dias 3. Em que prazo um título de $ 2 500,00, descontado por
fora, à taxa de 6% a.m., dá $ 600,00 de desconto?
N 6864
L= =
1 + in 0,12 4. Encontrar o valor nominal de um título que, descontado
1+ ⋅ 36 por fora, à taxa de 4% a.m., três meses e meio antes do
30
seu vencimento, teve um desconto de $ 28000,00.
6864
L= = 6000 5. Um título, com vencimento em 15 de agosto, foi
1 + 0,144 descontado por fora em 13 de junho precedente, a uma
taxa de 6% a.m. Se o valor nominal do título era de $ 3
O desconto foi, portanto, de:
600,00, qual ficou sendo o seu valor atual?

6. Um título, no valor de $ 1 800,00, ficou reduzido a $1 30 dias = 1 mês 10000 . 0,06 . 1
200,00 quando descontado por fora 3 meses antes de 60 dias = 2 meses 10000 . 0,06 . 2
seu vencimento. Qual foi a taxa mensal do desconto?
90 dias = 3 meses 10000 . 0,06 . 3
7. A que taxa anual uma nota promissória de $ 420,00, em
um mês e meio, dá $ 5,25 de desconto por fora? (Lembre-se de que D = N . i . n para o desconto
bancário.)
8. Determinar o desconto por fora sofrido por uma letra de
$ 2 400,00, à taxa de 4,5% a.m., 6 meses antes de seu Portanto, o desconto total é de:
vencimento.
D = 10000 • 0,06 • 1 + 10000 • 0,06 • 2 + 10000 • 0,06 •
9. Determinar o valor nominal de uma letra de câmbio 3
que, descontada por fora, 3 meses e 10 dias antes de
D = 10000 • 0.06(1 + 2 + 3)
seu vencimento, à taxa de 10% a.m., produziu o
desconto de $ 400,00. Vamos, agora, encontrar o tempo T, que produziria, no
total dos 3 títulos, à mesma taxa, o mesmo desconto.
10. Uma letra de câmbio pagável em 19 de agosto,
descontada por fora à taxa de 12% a.m. no dia 3 de D = 30 000 • 0,06 • T
maio precedente, produziu $ 20 726,00 de líquido. Qual
é o valor nominal dessa letra? Comparando-se os descontos, vem:
11. Determinar o desconto por dentro sofrido por uma letra 10000 • 0,06(1 + 2 + 3)= 30000 • 0,06 • T
de 1 1 000,00, descontada à taxa de 3% a.m., 6 meses 10000 0,06(1 + 2 + 3)
antes de seu vencimento. =T
30000 ⋅ 0,06
12. Uma letra de $ 900,00, descontada por dentro, 20 dias
antes de seu vencimento, sofreu um desconto de $ 1+ 2 + 3
= T ou T = 2 meses
100,00. Qual foi a taxa mensal usada na operação? 3
13. Determinar o líquido produzido por uma letra que, Deste modo, um título único de $ 30 000,00 produzirá
descontada por dentro, 60 dias antes do seu em 2 meses, à mesma taxa de 6%, o mesmo desconto que
vencimento, à taxa de 9% a.m., produziu $ 140,00 de a soma dos descontos dos 3 títulos.
desconto.
O prazo médio T = 2 meses, como se pode
14. Uma pessoa vai a um banco e desconta por fora uma perceber, foi obtido através da média a-
nota promissória 85 dias antes do vencimento, à taxa
ritmética dos prazos dos 3 títulos. Gene-
de 6% a.m. Sabendo-se que o líquido para a pessoa foi
de $ 1 992,00, qual era o valor da promissória?
ralizando. teremos:
15. Determinar a diferença entre os descontos por fora e Quando os valores nominais forem iguais, e as taxas
por dentro de uma nota promissória de $ 2 000,00 também, o prazo médio será a média aritmética dos
quando descontada 1 mês e 10 dias antes do prazos.
vencimento, à taxa mensal de 9%.
Um segundo problema seria o de determinar o prazo
16. Calcular o desconto por dentro de uma letra com médio no caso de termos taxas iguais, mas valores
vencimento para daqui a 8 anos, no valor nominal de $ nominais diferentes.
1 000,00, se descontada hoje à taxa anual de 20%. O
valor encontrado é razoável? Repita o cálculo, Vamos fazer o cálculo desse prazo para três
verificando o desconto por fora. títulos, nas seguintes condições:
Título Nominal ($) Taxa Vencimento (dias)
17. Duas letras, uma de $ 15 000,00, pagável em 6 meses,
1 1000,00 10% a.m. 40
e outra de $ 14 700,00, pagável em 30 dias, foram
apresentadas a desconto por fora, recebendo o 2 2000,00 10% a.m. 50
portador da primeira $ 313,75 a mais do que o portador 3 3000,00 10% a.m. 60
da segunda. Qual foi a taxa anual usada nas Vamos, primeiramente, fazer o cálculo dos descontos
operações? individuais:
PRAZO MÉDIO Título Desconto
Um banco deseja resgatar 3 títulos de $ 10 000,00 0,1
1 1000 ⋅ ⋅ 40
cada, de um mesmo devedor, todos à mesma taxa de 6% 30
a.m., com vencimentos para 30, 60 e 90 dias. 0,1
2 2000 ⋅ ⋅ 50
Caso seja do interesse do banco e do devedor, esses 3 30
títulos poderão ser substituídos por um único que não 0,1
cause ônus a nenhuma das partes. 3 3000 ⋅ ⋅ 60
30
Esse título único terá de, num determinado prazo, à
Lembre-se de que D = N h n.
mesma taxa, oferecer o mesmo desconto que a soma dos
descontos produzidos pelos 3 títulos. O desconto será, portanto:
Esse prazo é chamado de prazo médio. 0,1 0,1 0,1
D = 1000 ⋅ ⋅ 40 + 2000 ⋅ ⋅ 50 + 3000 ⋅ ⋅ 60
Vamos ver como se faz para encontrar esse prazo. 30 30 30
Em primeiro lugar, faremos o cálculo dos descontos em 0,1
separado: D= (1000 ⋅ 40 + 2 000 ⋅ 50 + 3 000 ⋅ 60)
30
Tempo Desconto Agora vamos calcular o desconto produzido num título
único, à mesma taxa, num prazo T, no valor que é a soma
dos valores nominais de cada um dos 3 outros títulos. prazo de 40 dias e outro de $ 400,00 com prazo de 25
dias. A taxa era de 8% a.m., para todos os títulos. Qual
0,1
D = (1 000 + 2000 + 3000) ⋅T seria, então, o tempo em que a soma desses valores
30 nominais, à mesma taxa, daria os mesmos descontos?
Comparando os dois cálculos dos descontos, Solução
vem: Como agora, à mesma taxa, há uma variação dos
0,1 valores nominais e dos prazos, sabemos que o prazo
(1 000 + 2000 + 3000) ⋅ ⋅T =
30 médio deverá ser feito com uso da média ponderada.
0,1
(1000 ⋅ 40 + 2 000 ⋅ 50 + 3 000 ⋅ 60) Assim:
30
250 ⋅ 20 + 350 ⋅ 40 + 400 ⋅ 25
1000 ⋅ 40 + 2 000 ⋅ 50 + 3 000 ⋅ 60 T= =
T= = 53 dias 250 + 350 + 400
1000 + 2000 + 3000 5000 + 14000 + 10000
(aproximadamente) = 29
1000
O prazo médio seria, nessa situação, 53 dias. Perceba
O prazo médio é de 29 dias.
que ele foi obtido calculando a média ponderada dos três
prazos e utilizando os respectivos valores nominais como Vamos fazer a verificação, lembrando-nos de que i =
pesos. Generalizando, temos: 0,08.
Quando os valores nominais forem diferentes e as Tempo (dias) Desconto ($)
taxas iguais, o prazo médio será a média ponderada dos 20 400
prazos, com os respectivos valores nominais como pesos. 20 250 ⋅ ⋅ 0,08 =
30 30
Exercícios Resolvidos 20 1120
40 350 ⋅ ⋅ 0,08 =
1. Tenho três letras iguais de $ 480,00, a prazos de 20, 25 30 30
e 35 dias, respectivamente. Como a taxa de desconto é 25 800
25 400 ⋅ ⋅ 0,08 =
de 1,2% a.m., qual é o prazo médio de vencimento das 30 30
três letras?
400 1120 800 2320
Solução Então, desconto total = + + =
30 30 30 30
Como temos o mesmo valor nominal e a mesma taxa
para as três letras, podemos considerar o prazo médio ou, aproximadamente, $ 77,33.
como média aritmética dos 3 prazos. Assim: Considerando N = 250 + 350 + 400 = 1.000 ou N = $
20 + 25 + 35 80 1.000,00, vamos calcular o desconto com prazo médio
T= = calculado anteriormente.
3 3
0,08
ou aproximadamente 27 dias. D = 1000 ⋅ ⋅T
30
Vamos verificar a validade dessa resposta, lembrando-
se de que D = N • i • n e i = 0,012. Nessa expressão, T = 29 (que é o prazo médio).
0,08 2320
Tempo (dias) Desconto ($) D = 1 000 ⋅ ⋅ 29 = ou $ 77,33,
30 30
20 1152 aproximadamente.
20 480 ⋅ ⋅ 0,012 = = 3,84
30 30 Portanto, está correto o prazo médio.
25 1440
25 480 ⋅ ⋅ 0,012 = = 4,80 Resposta: O prazo médio é de 29 dias.
30 30
35 2016 TAXA MÉDIA
35 480 ⋅ ⋅ 0,012 = = 6,72
30 30 O problema agora é substituir vários títulos, com taxas
diferentes, por um único que, quando descontado, não
Então: desconto total = 3,84 + 4,80 + 6,72 =15,36 ou $ cause ao credor ou ao devedor nenhum ônus.
15,36. Considerando N = 3 • $ 480,00 = $ 1440,00, vamos
calcular D, usando o prazo médio calculado. Vamos estudar três desses casos. Em todos eles,
desejaremos sempre encontrar uma taxa média.
0,012
D = 1440 ⋅ ⋅T Primeiro caso: Valores nominais e prazos iguais
30
Taxa Valor Desconto
80 Titulo Prazos
Nesta expressão, T = (prazo médio calculado). (a.m.) Nominal($) ($)
3 1000 •
1 2% 1000 4
0,02•4
Dessa forma, temos:
1000 •
2 3% 1000 4
0,012 80 1382,40 0,03•4
D = 1440 ⋅ ⋅ = = 15,36
30 3 90
ou $ 15,36. Portanto, o prazo médio está correto. O desconto total será:
Resposta: O prazo médio é de 27 dias. D = 1000 • 0,02 • 4 + 1000 • 0,03 • 4
2. Uma pessoa tinha três títulos a receber: um de $ D = 1000 • 4 • (0,02 + 0,03)

250,00 com prazo de 20 dias, outro de $ 350,00 com
Calculando agora o desconto sobre um título único, no Comparando os dois descontos:
mesmo prazo, temos:
1200 • 2 • 0,03 + 1500 • 4 • 0,05 = (1200 • 2 + 1500 • 4) i
D = 2 000 • i • 4
1200 ⋅ 2 ⋅ 0,03 + 1500 ⋅ 4 ⋅ 0,05 372
Comparando os dois descontos, obtemos: Então: i = =
1200 ⋅ 2 + 1500 ⋅ 4 8400
2 000 • i • 4 = 1000 • 4 • (0,02 + 0,03)
i ≅ 0,0442
1000 ⋅ 4 ⋅ (0,02 + 0,03)
i= A taxa média i é aproximadamente 0,0442 ou 4,42%
2000 ⋅ 4 a.m. Este valor foi obtido calculando-se a média ponderada
das taxas e utilizando-se o produto dos valores nominais
0,02 + 0,03
i= = 0,025 pelos respectivos prazos como pesos.
2
Generalizando:
A taxa média será, portanto, a média aritmética das
taxas dos dois títulos. Quando os valores nominais e os prazos forem diferentes,
a taxa média será a média ponderada das taxas,
Quando os valores nominais e os prazos forem utilizando-se como pesos, os respectivos dos valores
iguais, a taxa média será a média aritmética das nominais pelos prazos.
taxas.
Observação importante: Taxas e prazos médios
Segundo caso: Valores nominais diferentes e prazos poderão ser calculados não só em descontos, mas
iguais também em juros.
Taxa Valor Prazo 1. Dois capitais iguais de $ 800,00 fo-
Título Desconto ($)
(a.m.) Nominal($) (meses) ram colocados a render juros durante três meses, à
1 2% 1000 4 1000•0,02•4 taxa de 10% a.m. e 12% a.m. Qual é a taxa média de
2 3% 2000 4 2000•0,03•4 juros?
O desconto total será: Solução
D = 1000 • 0,02 • 4 + 2000 • 0,03 • 4 Como temos capitais iguais, colocados a render juros
Agora, calcularemos o desconto sobre um título único, no mesmo prazo, a taxa média poderá ser calculada
no mesmo prazo, a uma taxa média i. pela média aritmética das taxas.
D = (1 000 + 2000) • i • 4 Assim:

Comparando os dois descontos: 0,10 + 0,12
i= - 0,11 ou 11% a.m.
(1 000 + 2000) • i • 4 = 2
1000 • 0,02 • 4 + 2000 • 0,03 • 4 Vamos fazer a verificação:

Capital Taxa Prazo
(1000 ⋅ 0,02 + 2000 ⋅ 0,03) ⋅ 4 Juros ($)
i= ($) (a.m.) (m)
(1000 + 2 000) ⋅ 4 800 10% 3 800• 0,1• 3 = 240
800• 0,12•3 =
1000 ⋅ 0,02 + 2000 ⋅ 0,03 800 12% 3
i= = 0,0266 288
1000 + 2 000
Juro total = 240 + 288 = 528 ou $ 528,00
A taxa média i = 0,0267, ou 2,67% a.m.,
aproximadamente, foi obtida calculando-se a média Calculando o juro com a taxa média obtida, temos:
ponderada das taxas, utilizando-se os respectivos valores J = 2 • 800 • 3 • 0,11= 528 ou $ 528,00
nominais como pesos. Generalizando:
Portanto, a taxa média está correta.
Quando os valores nominais forem diferentes mas os Resposta: A taxa média é de 11% a.m.
prazos iguais, a taxa média será a média ponderada
das taxas, utilizando-se os respectivos valores 2. Três capitais iguais a $ 1200,00 são colocados a render
nominais como pesos. juros; o primeiro a 4% a.m., durante 2 meses; o
segundo a 6% a.m., durante 3 meses e o terceiro, a 8%
Terceiro caso: Valores nominais diferentes e prazos a.m., durante 4 meses. Calcular a taxa média de juros.
diferentes Solução
Valor Nominal Prazo Desconto Como temos o mesmo capital, com prazos variáveis, a
Titulo Taxa(a.m.)
($) (m) ($) taxa média deverá ser calculada pela média ponderada
1 3% 1200 2 1200•2•0,03 das taxas, usando os prazos como pesos.
2 5% 1500 4 1500•4•0,05 Assim:
O desconto total será: 0,04 ⋅ 2 + 0,06 ⋅ 3 + 0,08. ⋅ 4 0,58
i= = = 0,064
D = 1200 •2 • 0,03 + 1500 • 4 • 0,05 2+3+4 9
Calculando o desconto sobre um título único, no Então, a taxa média é, aproximadamente, 0,064 ou
mesmo prazo, e com uma só taxa i, obtemos: 6,4% a.m.
D = 1200 • 2 • i + 1 500 • 4 • i = (1200 • 2 + 1500 • 4)i Vamos fazer a verificação:

Taxa Prazo à taxa de 15% a.m.?
Capital ($) Juros(S)
(a.m.) (m)
23. Uma letra de $ 50 000,00 vence em 30 dias, e outra, de
1200 4% 2 1200 • 0,04 • 2 = 96 $ 75 000,00, vence em prazo desconhecido. Sabendo-
1200 6% 3 1200 • 0,06 • 3 = 216 se que o prazo médio delas é de 32 dias, qual é o prazo
1200 8% 4 1200 • 0,08 • 4 = 384 da segunda letra?
24. Determinar a taxa média de três letras de $ 1 000,00
Juro total 96 + 216 + 384 = 696 ou $696,00
cada, à taxa de 5% a.a., 6% a.a. e 7% a.a., todas com
Calculando o juro com a taxa média obtida, temos: um prazo de 3 meses.
J = 1200 • i • 2 + 1200 • i • 3 + 1200 • i • 4= 25. Qual a taxa média de duas letras: uma de $ 2 000,00 à
taxa de 5% a.m. e outra de $ 2 500,00 à taxa de 4%
= 1200 • i • (2 + 3 + 4) = 1 200 • i • 9 a.m. em 20 dias?
0,58 26. Qual a taxa média das seguintes letras: uma de $
Como i = ,temos então:
9 400,00 em 50 dias, a 6% a.m., outra de $ 200,00 em 30
dias, a 3% a.m., e finalmente uma de $ 300,00 em 45
0,58 dias, à taxa de 5% a.m.?
J = 1200 • • 9 = 696 ou $ 696,00, o que confirma
9
27. Qual a taxa média de quatro letras de $ 1 200,00 cada
o valor da taxa média.
uma, à taxa de 3% a.m., 4% a.m., 5% a.m. e 6% a.m.,
Resposta: A taxa média é de, aproximadamente, 6,4% todas durante 25 dias?
a.m.
28. Determinar a taxa média das seguintes letras: $ 500,00
3. Tenho três títulos a resgatar: o primeiro, de $ 6 000,00, a 12% a.m., $ 600,00 a 8% a.m. e $ 2 000,00 a 6%
tem prazo de vencimento de 3 meses à taxa de 10% a.m., todas no prazo de 40 dias.
a.m.; o segundo, de $ 5 000,00, tem prazo de 4 meses
29. Emprestei uma quantia á taxa de 12% a.a. Depois de
à taxa de 15% a.m., e o terceiro, de $ 8 000,00, tem
10 meses, baixei a taxa para 8% a.a., e depois de 6
prazo de 3 meses a 12% a.m. Qual a taxa média para
meses recebi $ 12 500,00 de capital e juros. Usando a
os descontos?
taxa média, qual foi o capital emprestado?
Solução
30. Tenho três letras de $ 6 000,00, $ 8 000,00 e $ 5
Como temos, agora, valores nominais diferentes e 000,00, emitidas em prazos de 40 dias, 15 dias e 20
prazos diferentes, vamos calcular a taxa média, dias, respectivamente. A primeira e a segunda letras
utilizando a média ponderada das taxas, com pesos de- estão a 8% e a 10% a.m., respectivamente, e a taxa
terminados pelos produtos dos valores nominais pelos média é de 10% a.m. Qual a taxa da terceira letra?
respectivos prazos.
Respostas dos exercícios propostos
Assim: 1. $ 240,00
2. i = 0,4 ou 40%
6000 ⋅ 3 ⋅ 0,1 + 5000 ⋅ 4 ⋅ 0,15 + 8000 ⋅ 3 ⋅ 0,12 3. 4 meses
i=
6000 ⋅ 3 + 5000 ⋅ 4 + 8000 ⋅ 3 4. $200.000,00
5. $ 3146,40
1800 + 3000 + 2880 7680 6. 11,11 %a.m.
= = ≅ 0,1239
18000 + 20000 + 24000 62000 7. 10% a.a.
8. $ 648,00
ou 12,39%a.m. 9. $ 1200,00
Resposta: A taxa média dos descontos é de 12,39% 10. $ 36 489,44
a.m. 11. $ 152,54
12. 18,75% a.m
Deixaremos a verificação como exercício para você 13. $ 777,78
resolver. 14. $ 2400,00
18. Devo $ 60 000,00. Tenho de pagar a metade desse 15. $ 25,66
valor à vista, a terça parte em 6 meses e o restante, em 16. Dr = $ 615,38
1 ano. Em que prazo poderei liquidar a dívida toda? D = $ 1600,00
Não é razoável.
19. Qual o prazo médio de três letras de $ 200,00 cada 17. 5%a.a.
uma, emitidas a 60 dias 120 dias e 180 dias de prazo, à 18. 4 meses e meio
taxa de 5% a.m.? 19. 120 dias
20. Tenho cinco letras de $ 500,00 cada uma, para pagar 20. Não convém aceitar a proposta.
em prazos de 60, 80, 25, 60 e 50 dias, à taxa comum 21. 49 dias
de 10% a.m. O credor propôs trocar as cinco letras por 22. 51 dias. A data é 27 de julho.
um único título de $ 2 500,00 num prazo de 45 dias. O 23. 33 dias
prazo proposto é conveniente, comparado com o prazo 24. 6%a.a.
médio das 5 letras que tenho? 25. 4,4% a.m.
26. 5,2% a.m.
21. Determine o prazo médio das letras: $ 200,00 a 30 dias, 27. 4,5% a.m.
$ 120,00 a 45 dias e $ 400,00 a 60 dias, numa taxa 28. 7,35% a.m.
comum de 5% a.m. 29. $ 10 964,91
30. 0,148 ou 14,8%
22. Qual a data de vencimento de uma letra destinada a
.
substituir, em 6 de junho, duas letras: uma de $ 1
000,00, com vencimento em 3 de agosto, e outra, de 1
600,00, com vencimento em 15 de julho do mesmo ano,

Juros Compostos os juros compostos e os juros simples são iguais; para n <
1, os juros simples são maiores que os juros compostos e,
para n > 1, os juros compostos sempre excedem os juros
&21&(,72
&21&(,72 simples.
Juros compostos, acumulados ou capitalizados, são CÁLCULO DO MONTANTE (CN)

os que, no fim de cada período, são somados ao capital
constituído no início, para produzirem novos juros no perí- No problema anterior, calculou-se o montante do ca-
odo seguinte. pital de 1.000, em 4 anos, a 20% a.a., resolvendo quatro
problemas de juros simples, ou seja, calculando os juros
Seja, por exemplo, um capital de 1.000 unidades em cada ano a partir do montante constituído no ano ante-
monetárias colocado a 20% a.a. durante 4 anos. rior. Pode-se, entretanto, deduzir uma fórmula para o cál-
culo do montante em função do capital inicial, da taxa do
No fim do primeiro ano o juro é igual a 200, que é juro e do tempo de aplicação.
capitalizado, isto é, é somado ao capital 1000 para, assim,
o novo capital, 1200, produzir juros no segundo ano. Ao Os juros foram calculados, em cada ano, aplicando-
final deste, o juro será de 240, ou seja, 20% de 1200. O se a fórmula j = Ci (n = 1) e os resultados obtidos estio
capital a produzir juro no terceiro ano é de 1.440 (1.200 + resumidos no quadro abaixo:
240). O juro será 288. No quarto ano o juro será de 20%
sobre o capital 1.728 (1.440 + 288), ou seja, 345,60. Dessa Capi- Ju- Montan-
forma, o montante no fim do quarto ano será de 2.073,60 tal ros te
unidades de capital. 1° ano 1000 200 1200
2° ano 1200 240 1440
O gráfico abaixo mostra os juros calculados no fim 3° ano 1440 288 1728
de cada período e os respectivos montantes. 4° ano 1780 345, 2073,6
6
Representando literalmente os valores do quadro a-

cima, temos:
Capi- Ju- Montan-

tal ros te
n =1 & M &
n =2 C1 J2 C2
n =3 C2 j3 C3
n =4 C3 j4 C4
Comparando os juros compostos com os juros sim-
ples, verifica-se que os primeiros crescem em progressão Seja CN, o montante do capital C, à taxa i, no fim de n
geométrica, enquanto os juros simples são constantes em períodos. Resolvendo literalmente o problema anterior,
todos os períodos, pois são calculados sempre sobre o temos:
capital inicial.
• para n =1 C1 = C+ j1
No problema citado, os juros simples são iguais a como j1 = Ci
200 unidades monetárias em todos os anos. Assim, o mon- C1 =C + Ci = C(1+i)
tante do capital de 1.000, a juros simples de 20% a.a.,
cresce numa progressão aritmética de razão 200, enquanto • para n =2 C2 = Ci + j2
2
o montante a juros compostos cresce em progressão geo- C2 = C1 +C1i = C1 (1+i) = C (1+i) (1+i) =C (1 +i)
métrica de razão 1,2. O quadro abaixo apresenta a evolu-
ção dos montantes a juros simples e compostos. • para n = 3 C3 = C2+j3
2
C3 = C2 + C2i = C2 (1+i) = C (1 +i) (1+ i) = C(1
3
Anos 0 1 2 3 4 +j)
Montante a 1000 1200 1400 1600 1800
Juros sim- • para n=4 C4 = C3+j4
3
ples C4 = C3 +C3 i = C3 (1 +i) = C(1+i) (1 +i) = C
4
Montante a 1000 1200 1440 1780 2073,6 (1+j)
Juros com-
postos Analogamente:
5
C5 =C (1 + i)
Representando graficamente, temos: 6
C6 = C (1+i)
Finalmente, para n qualquer,

n
Cn = C ( 1+i)
Obs.: Nessa fórmula, como em todas as de-

mais da matemática financeira, a taxa unitária i e o número
de períodos n devem referir-se d mesma unidade de tem-
po. Assim, se i é taxa anual, n deverá expressar número de
Pode-se verificar, pelo gráfico acima, que, para n 1, anos; se lã taxa semestral. n será número de semestres
etc.
Assim, os juros podem ser capitalizados anualmente, se-
EXEMPLOS mestralmente, trimestralmente ou mensalmente.
1. Calcular o montante do capital de 10.000 unida- Geralmente, com referência ao período de capitali-
des monetárias, a 10% a.a., em 3 anos. zação, a taxa de juros é anual.
N
C = C(1+i) EXEMPLOS
C = 10.000
C = 0,1 (10%a.a.) 1. Juros de 18% á.a. capitalizados semestralmente.
n = 3(anos) 2. Juros de 20% a.a. capitalizados trimestralmente.
3
C3 = 10.000(1+0,1) 3. Juros de 12% a.a.’capitalizados mensalmente.
3
C3 = 10.000 x 1,1
C3 = 10.000 x 1,331 Nesses casos, ao calcular o valor da expressão (1 +
n
C3= 13.310 i) emprega-se a taxa proporcional, ou seja: no exemplo 1,
a taxa semestral proporcional a 18% a.a. é de 9%; no e-
2. Determinar o montante de 3.000 unidades monetá- xemplo 2 a taxa proporcional é de 5% ao trimestre; e, no
rias, a 2% ao mês, no fim de 2 anos. exemplo 3, a taxa a ser utilizada é de 1% ao mês. Entre-
tanto, às vezes, usa-se a taxa equivalente, conforme se
n
Cn = C (1 +i) verá mais à frente.
C = 3.000
i = 0,02 (2% ao mês) EXEMPLOS
n = 24 (meses)
24 24
C24 = 3.000(1 +0,02) = 3.000x 1,02 1. Qual o montante do capital equivalente a 500 u.m.,
no fim de 2 anos, com juros de 24% a.a. capitaliza-
24
O valor de 1,02 é fornecido por tábua financeira dos trimestralmente?
(Tábua 1) e é igual a 1,608437.
C24 = 3.000 x 1,608437

C24 = 4.825,31
7%8$6),1$1&(,5$6
7%8$6),1$1&(,5$6
Na aplicação da fórmula do montante deve-se calcu-

n
lar o valor da potência (1 + j) . Por isso, foi colocada no fim
deste livro (apêndice) a Tábua financeira 1, que fornece os
n
valores da expressão (1 + i) para vários valores de i e n.
Para localizar, na Tábua 1, determinado valor, procu-

ra-se na primeira linha a taxa centesimal correspondente a
/ e, na primeira coluna, o valor de n. É na intersecção da
linha dos períodos com a coluna da taxa que ele se encon-
tra. Convém recordar aqui que se estiver tomando uma 2 O capital de 120 u.m. foi colocado a juros de 20%
taxa anual, n estará representando o número de anos; se a a.a capitalizados semestralmente. Qual o montante no fim
taxa for trimestral, n será o número de trimestres etc. de 2 anos e 6 meses?
EXEMPLOS:
1 Se o problema envolve uma taxa mensal de 2%

por um ano e 6 meses, então:
2 Para taxa trimestral de 5% em 2 anos, temos:
&$3,7$/,=$2'26-8526
&$3,7$/,=$2'26-8526
Na constituição do montante, os juros podem ser

calculados no fim de cada ano, semestre, trimestre ou mês.

n
CÁLCULO DO VALOR DE (1 + i) NÃO TABELADO
n
Quando o valor da expressão (1 + i) não for forneci-
do diretamente pela tábua financeira, isto 6, a tábua não lnterpolação de valores tabelados
tiver a taxa do problema ou n for um número que não cons-
te na tábua, pode-se achar o valor dessa expressão com Nos dois exemplos anteriores, os valores da expres-
auxílio de logaritmos ou fazendo interpolação dos valores são (1 + 1)” podem também ser calculados fazendo-se
tabelados. Obviamente, se se dispuser de uma calculadora interpolação linear dos valores aproximados, fornecidos
que faça potenciação, o cálculo será bem simplificado. pela tábua financeira.
n 8
Cálculo de (1 +i) com emprego de logaritmos Para o cálculo do valor de (1 + 0,055) , procuram-se
na tábua as taxas mais próximas de 5,5%, que são 5% e
Fazendo: 6%. Na linha correspondente a 8 períodos, os valores da
n
função (1 + i) , para estas taxas, são 1,477455 e 1,593848,
n
X = (1 +i) respectivamente. Estabelecendo uma regra de três calcula-
n
Log x = log (1 +i) se o valor da função para a taxa de 5,5%.
Log x= n log(1 +i)
X = antilog [n log (1+i)] 5% 6%
8 1,477455 1,593848
EXEMPLOS
Para um acréscimo da taxa de 1% (6% — 5%), a
1. Se a taxa é de 5,5% ao trimestre e o prazo de apli- função tem um acréscimo de 0,116393 (1,593848 —
cação é de 2 anos, entro: 1,477455); então, um acréscimo de 0,5% (5,5% — 5%)
n 8 corresponde a um acréscimo de x no valor da função. Por-
(1 +i) =(1 + 0,055) tanto:
Por hipótese, a tabela não fornece a taxa de 5,5%,
8
pode-se calcular o valor de (1 + 0,055) com auxílio de
1% 0,116393
logaritmos. Assim:
0,5% x
8
X=(1 + 0,055)
log x =log(1 + 0,055)
8 1_ = 0,116393
log x =8log 1,055 0,5 x
log x = 8 x 0,0232525 x = 0,5 x 0,116393
logx = 0,18602 x = 0,058196
x = antilog 0,18602
x = 1,534687 Somando-se esse valor ao da função corresponden-
te à taxa de 5% e 8 períodos, tem-se o valor da expressão
8
8
Portanto, (1 + 0,055) = 1,534687 (veja Tábua 1) (1 + 0,055) . Dessa forma:
8
2. Admita-se que um capital é colocado por 2 anos e 2 (1+0,055) = 1,535651(1,477455+0,058196)
meses a juros de 20% a.a. capitalizados semestral-
mente. Neste problema, a taxa é de 10% ao semestre Entretanto, deve-se observar que os valores de (1 +
n
e n é igual a 4 2/6 = 4 1/3 (semestres). Então: i) obtidos por interpolação linear da taxa serão sempre um
pouco maiores que os valores reais, pois estes crescem na
forma exponencial e, pela interpolação linear considera-se
um segmento de reta entre dois pontos da exponencial.
Podemos observar melhor a superestimação de (1+

n
i) , pela interpolação linear, através da representação gráfi-
ca abaixo.

juros simples desse montante em 2 meses.
Neste exemplo, verifica-se que o valor calculado pa-

8
ra (1 + 0,055) com auxílio de logaritmos, 1,534687 (valor
Aplicando agora a fórmula do montante a juros sim-
real), é menor que 1,535651, calculado por interpolação
ples, Cn = C(l + i n), onde:
linear. Assim, sempre que o cálculo exigir precisão deve-se
evitar a interpolação linear.
C= 1.416,17
i = 0,02(2% ao mês)
1 n = 2 (meses)
No segundo exemplo, onde n=4 e a taxa é de 10%,
3 C2 = 1.416,17(1+0,02x2)
interpolando os valores tabelados, temos: C2 = 1.472,81
Acréscimo no n Acréscimo da função Portanto, o montante pela capitalização mista é de

1.472,81 unidades monetárias. Esse mesmo resultado é
1 0,149510(1,610510 – 1,461000) obtido se resolvermos o problema fazendo a interpolação
n
linear para o cálculo do valor de (1 + i) . Vejamos:
1
x n
3 Cn = C(1+i)
C = 900
i = 0,12(12% ao mestre)
1
x= x 0,149510
3 1
x = 0,049836 n = 4 (semestre)
3
1
4 1
Portanto: (1 + 0,1) 3
= 1,510836
C 4 1 = 900(1+0,12) 3
4
3
Comparando este valor com aquele obtido com auxí-
lio de logaritmos (1,511361) verifica-se que a interpolação n 12%
n
linear subestima o valor real de (1 +i) Isto ocorre pois, 4 1,573519
1 5 1,762341
como foi visto anteriormente, em de período os juros
3 1 0,188822(1,762341 – 1,573519)
simples (interpolação linear) são maiores que os juros
compostos (exponencial). Este tipo de interpolação não 1
x
será empregado, pois, nesses casos, o cálculo do montan- 3
te é feito através do sistema de capitalização mista.
1
x= x 0,188822
&$3,7$/,=$20,67$
&$3,7$/,=$20,67$ 3
x = 0,062941
C 4 1 = 1.472,81
Como vimos, quando n < 1 os juros simples são 3
maiores que os compostos, por isso, sendo n um número
misto, na prática, calcula-se o montante a juros compostos
na parte inteira de n e, em seguida, calculam-se os juros 6,67(0$35,&(
6,67(0$35,&(
simples desse montante na parte fracionária de n. Esse
sistema de cálculo denomina-se capitalização mista. Quando um capital é colocado a juros compostos
capitalizados mensalmente a uma taxa anual, convencio-
EXEMPLO nou-se chamar esse sistema de capitalização de Price, e
as tabuas financeiras, que fornecem taxas anuais de juros
Determinar o montante de 900 unidades monetárias, e o número de períodos de capitalização em meses, de
a 24% a.a. capitalizados semestralmente, em 2 anos e 2 tabelas Price.
meses.
n
Ci = C(1+i)
No apêndice, apresenta-se uma amostragem das ta-
i = 0,12(12% ao mestre) belas Price (Tábuas VI a X).
1
n = 4 (semestre) EXEMPLO
3
Pela capitalização mista, calcula-se o montante a ju-
ros compostos em 4 penodose, em seguida, calcula-se os 1. Calcular o montante do capital de 1.000 unidades

monetárias, por 2 anos, a 12% a.a. capitalizados
mensalmente.
Seja k → ∞ o número de capitalizações em 1 ano,

e n o número de anos.
Teremos a fórmula geral do montante:

JUROS COMPOSTOS CONTÍNUOS Cn = C (1+i)
n
Os juros compostos são denominados contínuos Substituindo i por _i_ por i:

quando o número de capitalizações tende para infinito. K
Considere-se o seguinte problema: calcular o mon-
1
tante de 1.000 unidades monetárias, por 3 anos, a 10%
a.a. capitalizados:
C n = C (1 + )kn
k
anualmente
Dividindo 2 termos da fração _i_ por i:
semestralmente
K
trimestralmente, e
mensalmente 1
C n = C (1 + )kn
k
a )C 3 = 1000 (1 + 0,1) 3 = 1000 × 1,331000 = 1,331
b)C 3 = 1000 (1 + 0,5) 6 = 1000 × 1,340095 = 1.340 ,10 i
c )C 3 = 1000 (1 + 0,025) 12 = 1000 × 1,344889 = 1.344,89
d )C 3 = 1000 (1 + 0,00833 ) 36 = 1000 × 1,348181 = 1.348,18
k
Seja k’ = ;portanto, k = k’i
i
Verifica-se, através desse problema, que, à medida i
que aumenta o número de capitalizações. o montante tam- C n = C (1 + ) k ' in
bém aumenta. Quando n tende para infinito, os juros com- k'
postos são contínuos.
Calculando o limite quando k’ →∞,
Cálculo do montante
O problema de juros compostos contínuos consiste

em calcular o limite para o qual tende o montante quando o
número de capitalizações tende para infinito.
Pode-se verificar, no exemplo anterior, que o montan-

te não cresce proporcionalmente ao número de capitaliza-
ções. Dessa forma, a curva correspondente aos montantes Sendo Cn e C constantes;
de um certo capital, a uma determinada taxa, em função do
número de capitalizações, num tempo constante, tem con-
cavidade para baixo, conforme o gráfico seguinte:
Cn é o limite para o qual tende o montante quando

n tende para infinito
k k’
A expressão lim(1+ ) é um dos limites fundamentais da
i
álgebra e é igual a e = 2,718. Portanto:
K’→∞
in
Cn=C e
in
Obs: O valor da expressão e terá de ser calcula-
do com calculadora eletrônica ou com o auxílio de logarit-
mos.

EXEMPLO i = e ii − 1
Calcular o montante do capital de 1.000 unidades e = 2 , 718
monetárias, em 3 anos, com juros de 10% a.a. capitaliza- i i = 0 ,1
dos continuamente.
in
i = 2 , 718 0 ,1
−1
Cn = C .e
C = 1000 x = 2 , 718 0 ,1
e = 2,718 log x = 0 ,1 log 2 , 718

i = 0,1
n=3 log x = 0 ,1 × 0 , 4342495
0,1 x 3 log x = 0 , 04342495
C3 = 1000 x 2,718
C3 = 1000 x 2,718
0,3 x = 1,1051
0,3 i = 1,10551 − 1
Fazendo x = 2,718 e calculando com auxílio de logarit-
mos, i = 0 ,10551 ou 10 , 51 % a .a
0,3
logx = log2,718 2. Qual a taxa de instantânea equivalente a 10%
logx = 0,3log2,718 a.a?
logx = 0,3 x 0,432495
logx = 0,13027485 ii = 2,3028 log(1 + i )
x = antilog0,13027485
x = 1,34981 i = 0,1
C3 = 1,34981
C3 = 1000 x 1,34981
ii = 2,3028 log(1 + 0,1)
C3 = 1,349,81 ii = 2,3028 × 0,0413927
Taxa instantânea ii = 0,0953ou 9,53%
A taxa anual cujos juros são capitalizados continua-

mente é denominada taxa instantânea. 352%/(0$65(629,'26
352%/(0$65(629,'26
Taxa anual equivalente à taxa instantânea Calcular os juros do capital de 1000 unidades mo-
netárias, colocado por 4 anos, a 20% a.a. capi-
Seja i a taxa anual e ii a taxa instantânea equivalente. talizados semestralmente.
Então, um capital C, em n anos, produzirá o mesmo mon-
tante à taxa i e à taxa ii. Os montantes são:
n
Cn = C (1 + i) (capitalização anual)
iin
Cn = C . e (capitalização contínua)
n ii
C(1+i) = C x e
ii
1+i = e
Dessa igualdade, pode-se deduzir i em função de ii e

em função de i. No primeiro caso, temos:
i
i = e i -1
Para deduzir a expressão do valor de ii em função de

i aplicam-se logaritmos à igualdade.
1 + i = e ii
log(1 + i) = log e ii
log(1 + i) = ii log e ii = 2,3028 log (1+i)
1
ii = × log(1 + i)
log e
1
ii = × log(1 + i )
0,4342495
2. Qual o montante do capital equivalente a 500
EXEMPLO u.m., a 10% a.a. capitalizados mensalmente, em 2
anos?
1. Qual a taxa anual equivalente á taxa instantânea

de 10%?

Log(1+i) = logPn-logP
n
Pn = 212
P =149
n = 24
log(1+i) = log212 – log149

24
log(1+i) = 2,32633586 – 2,17318627

24
06. O capital de 1.000 unidades monetárias produziu o

montante de 1.70P unidades monetárias em 1 ano e
3. Um empréstimo de 2000 unidades monetárias 9 meses. Qual foi a taxa trimestral dos juros?
deverá ser resgatado no fim de 3 anos com juros n
de 15% a.a. capitalizados trimestralmente. Qual o Cn = C (1+i)
valor do resgate? Cn = 1700
C = 1000
n = 7(trimestralmente)
C n = C (1 + i ) n 1700 = 1000 (1+i)
7
7
(1+i) = 1700
i = 0,0375(3,75%aotrimestre) 1000
n = 12(trimestres )
7
(1+i) =1,7
C12 = 2000(1 + 0,0375)12 Implementando:
Interpolados os valores da Tábua I, corresponden- 7% 8%

n
te a (1+i) para3,5% e 4%, temos: 7 1,605781 1,713824
7
3,5 4% O valor de (1 + i) = 1,7 está na tábua entre as taxas de 7%
% e 8%.
12 1,511069 1,601032
0,108043 1%
0,5% 0,089963 0,094219 x
0,25% x
x = 0,094219
x = 0,25 x0,089963 0,108043
0,5 x = 0,87%
Portanto: x = 7,87% ao trimestre
12
(1+0,0375) = 1,511069+0,044982 = 1,556051
C12 = 2000 x 1,556051 (TXLYDO¬QFLDGH&DSLWDLV'LIHULGRV
(TXLYDO¬QFLDGH&DSLWDLV'LIHULGRV
C12 = 3.122,10
4. Calcular a taxa nominal e a efetiva anual Def.: Dois capitais são ditos diferidos se têm vencimen-
correspondente a 2% ao mês. tos em datas diferentes.
Def.: Dois ou mais capitais são ditos equivalentes se, em
Taxa nominal = 2% x 12 = 24% a.a. certa época, seus valores atuais forem iguais.
Problemas de equivalência de capitais diferidos têm uma
Taxa efetiva: importância muito grande pois permitem a substituição de
k
i =(1 +ík) -1 títulos que vencem em datas diferentes.
ik = 0,02 Mas, para resolver problemas assim, devemos:
k = 12 1º) Estabelecer uma data de comparação. No caso de
12
i = (1+0,02) -1 juros simples, esta deve ser a data em que a dívida foi
i = 1,268242-1 contraída (data zero).
i = 0,268242 ou 26,824%a.a. 2º) Calcular o Valor Atual de todos os títulos envolvidos no
problema na data de comparação.
3º) Comparar os valores calculados. Se o resultado for uma
Com relação ao ano-base de 1964,o índice de preços no igualdade, esses capitais diferidos são equivalentes po-
ano de 1966 foi de 149, passando para 212 em dendo, portanto, ser trocados.
1968. Considerando os Índices referidos ao mês de
dezembro, calcular a taxa mensal média de inflação
nesse período de 24 meses. 352%/(0$6352326726
352%/(0$6352326726
26
01. Calcular o montante de 1.000 u.m. no fim de 3

anos, a 16% a.a. capitalizados semestralmente. 01. Quanto é13% de 200?
02. Qual o juro de 2.000 u.m. no fim de 2 anos e meio, Solução:

a 20% a.a. capitalizados trimestralmente? . Taxa = 13% = 0,13
100
03. O capital de 1.500 u.m. foi colocado a 12% a.a.
durante 4 anos. Qual o tante? Principal = 200
Porcentagem = taxa • principal
04. O capital de 1.000 u.m. produziu o montante de Porcentagem = 0,13 • 200 = 26
1.695,881 u.m. em 3 anos. Qual a taxa trimestral Resposta: 13% de 200 é 26.
do juro?
02. Calcular 250% de 32.
05. Em quanto tempo um capital dobrará de valor a
18% a.a. capitalizados trimestralmente? Solução:
Taxa = 250% = 250 = 2,5
06. Determinar o montante de 1.200 u.m. no fim de 4 100
anos, a 12% a.a. capitalizados mensalmente.
Principal = 32
07. Qual a taxa anual de juros que, capitalizados Porcentagem = taxa • principal
semestralmente, faz com que o capital de 2.500 Porcentagem = 2,5 • 32 = 80
u.m. produza 2.000 u.m. de juros em 3 anos e 6 Resposta: 250% de 32 é 80.
meses?
03. Obter 3,5% de $4 500,00.
08Durante quanto tempo 2.500 u.m. produzem 1.484,621
u.m. de juros, a 24% a.a. capitalizados Solução:
trimestralmente?
Taxa = 3,5% = 3,5 = 0,035
09O capital de 4.000 u.m. é colocado a 20% a.a. 100
capitalizados trimestralmente e o de 7.000 u.m. é
colocado a 10% a.a. capitalizados Principal 4 500
semestralmente. No fim de quanto tempo os Porcentagem = taxa • principal
montantes serão iguais? Porcentagem = 0,035 • 4 500 = 157,5
10Uma pessoa colocou 2/5 de seu capital a 16% a.a. Resposta: 3,5% de $4 500,00 é $ 157,50.
capitalizados trimestral-mente e o restante, a 20%
a.a. capitalizados semestralmente. No fim de 2 04. Qual é o principal que à taxa de 20% resulta
anos e 6 ‘meses retirou o montante de 2.061,877 uma porcentagem de 36?
u.m. Qual foi o capital aplicado?
Solução
11Uma instituição financeira paga juros de 24% a.a.
capitalizados trimestral-mente. Qual a taxa Taxa = 20 = 0,2
efetiva? 100
12. Qual a taxa trimestral de juro equivalente a 22% Porcentagem = 36
a.a.? Porcentagem = taxa • principal
36 = 0,2 • principal
13. Um capital foi aplicado a 1,5% ao mês. Qual a
taxa anual equivalente?
Principal = 36 = 180
14. Qual a taxa mensal de juro equivalente a 20%
0,2
a.a.?
Resposta: O principal é 180.
15. O capital de 1.000 u.m. foi aplicado du-
05. Qual é a taxa que, aplicada num capital de $720
rante 1 ano e 3 meses a uma taxa trimestral de juros. Se a
000,00, resulta uma porcentagem de $21 600,00?
taxa fosse de 2% ao mês os juros seriam maiores em
69,58 7 u.m. Qual a taxa de aplicação?
Solução
Principal = 720 000

GABARITO Porcentagem = 21 600
Porcentagem = taxa • principal
01-1.586,874 u.m. 09-5 anos, 8 meses e 23
02-1.257,79 u.m. dias. 21 600 = taxa • 720 000
03-2.360,279 u.m. 10-1.323,07 u.m. Taxa = 21600 = 0,3 = 3 = 3%
04-4,5% ao trimestre. 11-26,24%a.a. 720000 100
05-3 anos, 11 meses e 6 12-5,11% ao trimestre.
dias. 13-19,56% a.a. Resposta: A taxa é de 3%.
06-1.934,671 u.m. 14-1,532% ao mês.
07-17,52% a.a. 15-5% ao trimestre. 06. Por quanto devo vender um carro que comprei
08-2 anos. por $ 40 000,00 se desejo lucrar 5% sobre a compra?
EXERCÍCIO RESOVIDOS – MATEMÁTICA Solução:
Preço de venda = (1 + 0,05) • 40000

Preço de venda = 1,05 • 40000 Resposta: O comerciante ganhou $ 200,00 na tran-
Preço de venda = 42 000 sação.
Resposta: Devo vender por $ 42 000,00. 11. Qual éo juro simples que um capital de $
30000,00 produz, quando aplicado durante cinco me-
07. A quanto devo vender um objeto que comprei ses, a uma taxa de 3,5% a.m. (lê
-se “ao mê
s”)?
por $ 1900,00 para lucrar 5% sobre a venda?
Solução:
Solução: J = C • i • n J = 30000 • 0,035 • 5
1900 J = 5 • 250
Preço de venda: Resposta: O juro é de $ 5250,00.
(1 − 0,05 )
12. Qual éo juro simples que um capital de $
1900 2500,00 rende quando aplicado durante um ano, à taxa
Preço de venda = mensal de 2%?
0,95
Resposta: O preço de venda será de $ 2000,00. Solução:
J = C • i • n • J = 2500 • 0,02 • 12
08. Uma fatura de $ 5000,00 sofrerá descontos su- J = 600
cessivos de 5% e mais 8%. Por quanto será liquidada? Resposta: O juro é de $ 600,00.
Solução: 13. Um capital de $ 10000,00, investido a juros
simples de 63% ao ano, foi sacado após trê s meses e
Valor líquido = 5000 • (1 - 0,05) • (1 - 0,08) dez dias, a contar da data do investimento. Qual foi o
Valor líquido 5 000 • 0,95 • 0,92 juro?
Valor líquido 5 000 • 0,8740
Valor Líquido 4 370 Solução:
Resposta: A fatura será liquidada por $ 4370,00. Na resolução desse problema é importante tomar
cuidado com as unidades de tempo. Assim:
09. Na venda de um objeto ganhou-se 5% sobre
o preço de venda, ou seja, $200,00. Qual foi o preço de 3 meses e 10 dias = 100 dias
custo?
J = C • i • n • J = 10000 • 0,63 • 100
Solução:
Se foram ganhos 5% sobre a venda, podemos dizer

que o custo corresponde a 95%, pois: Observe que o período n foi reduzido a anos, uma
vez que dividimos o número de dias por 360, que é o ano
95% + 5% = 100% comercial.
J = 10000 • 0,63 • 360

custo lucro venda J = 1750
Numa regra de três, teremos: Resposta: O juro é de $1750,00.
5% 200
O mesmo efeito seria obtido se fizéssemos:
95% x
1
3
J = 10000 • 0,63 •
3
Então:x = 95 • 200 =3 800 12
5 Veja que, nesse caso, utilizamos o tempo em me-
1
Resposta: O objeto foi comprado por $3 800,00. ses, pois 3 meses e 10 dias = 3 meses.
3
10. Certo comerciante vendeu mercadorias
compradas por $1800,00 com o lucro de 10% sobre a 14. Qual éa taxa mensal de juros simples que deve
venda. Quanto ganhou? incidir sobre um capital de $ 5000,00 para que
este em quatro meses e meio, renda $ 720,00?
Solução: Solução:
Já que o lucro foi de 10% sobre a venda, o preço de J = C • i • n 720 = 5000 • i • 4,5
custo corresponde a 90%. pois 90% + 10% = 100%. 720
Numa regra de três, teremos: =i
5000 • 4,5
90% 1 800
Resposta: A taxa deverá ser de 3,2% ao mês.
10% x
15. Que capital inicial, em cinqüenta dias, a uma
taxa simples de 0,5% a.d. (lê -se “ao dia”) rende $
x = 10 • 1800 = 200
2000,00?
90

Solução 928000
J = C • i • n 2000 = C • 0,005 • 50 C=
5,8
2000
=C C = 160 000
0,005 • 50
C = 8000
Resposta: O capital inicial é de $ 8 000,00. O capital investido foi, portanto, de $ 160 000,00.
16. Qual taxa mensal de juros simples deve incidir Para achar os juros, basta subtrair o montante do
num capital para que ele duplique de valor em um ano? capital:
Solução: M=C+JJ=M-C
Neste caso, o juro é igual ao próprio capital. J = 928000 - 160000

J = 768 000
J = C • i • n C = C • i • 12 Poderíamos também resolver o problema usando as
C 1 M
=ii= = 0,0833 ... fórmulas M = C (1 + i • n) ou C =
C • 12 12 1 + 1,2 • 4
Nessas fórmulas, substituindo as letras pelos valo-
A taxa, portanto, será de 8,33% ao mês. res, temos:
Esta mesma taxa, se calculada anualmente, se tor-
928000
naria, evidentemente, 100% (afinal, o capital dobrou!). C=
Portanto: 1 + 1,2 • 4
928000
8,33% a.m. 100% a.a. C=
5,8
17. Qual éo montante resultante de uma aplica- C = 160000
ção de $ 29800,00 à taxa de 12% a.m. durante 6 meses?
Resposta: De qualquer maneira, os juros serão de
Solução: $768 000,00, pois M = C + J J = M - C = 928 000 - 160
000.
Como o capital aplicado é de $ 29 800,00 precisa-
mos saber os juros. 19. Qual o desconto, a 5% a.m., sobre um título
de $ 750,00, pago 2 meses e 10 dias antes do venci-
J = C • i • n 29800 • 0,12 • 6 mento?
J = 21 456
Como os juros são de $ 21456,00, o montante é de: Solução
$29 800,00 + $21 456,00 = $51 256,00 N = 750, n = 2 meses e 10 dias = 70dias
i = 0,05
Poderíamos também resolver esse problema, usan-
do a fórmula: 0,05
D = N • 1 • n D = 750 • • 70 = 87,50
30
M = C • (1+ i • n)
Assim, temos:
M = 29 800 (1 + 0,12 • 6) Resposta: O desconto foi, portanto, de $ 87,50.
M = 29800 • 1,72 20. Um título no valor de $ 1200, 00, pago 5 me-

ses antes do vencimento, ficou reduzido a $ 900.00.
Qual foi a taxa mensal usada?
Resposta: De qualquer maneira que se resolva esse
problema, o montante será de $ 51 256,00.
Solução:
18. Coloquei uma certa quantia em um banco a N = 1200 n = 5 meses
120% a.a. e retirei, depois de 4 anos, $ 928000,00. L = 900
Quanto recebi de juros, sabendo que a aplicação foi
feita à base de juros simples?
Vamos resolver este problema de dois modos.
Solução:
Primeiro modo: usando o cálculo de desconto
Temos neste problema:
D=N•j•n
M = 928000, i = 1,2 e n = 4
D = N - L = 1200 - 900 = 300
Como J = C • i • n, então:
300 = 1200 • 5.
J = C • 1,2 • 4
300
J = 4,8C i= = 0,05
Mas, como M = C + J, então: 1200 • 5
928 000 C + 4,8C
A taxa aplicada foi, portanto, de 5% ao mês.
928 000 = 5,8C

Segundo modo: usando a fórmula do valor líquido que, dependendo do desejo de consumo, ele poderia
ficar cada vez mais distante, subindo de preço numa
L = N (1 - in)
proporção maior que os 30% recebidos.
900 000 = 1200000 • (1 – i • 5) A taxa de juros que o banco cobra e paga inclui,
além de ítens como o risco e o tempo de empréstimo,
900 900
= 1 − 5i 5i = 1 − a expectativa de inflação para período.
1200 1200
300 Esta taxa, quando vem expressa por um perío-
5i = do que não coincide com o prazo de formação dos
1200 juros (capitalizações), é chamada de taxa nominal.
300 Ex.: 15% ao ano, cujos juros são pagos mensalmente.
i= = 0,05 ou 5%a.m.
6000 Nestes casos precisamos calcular a taxa efetiva, que
Resposta: A taxa mensal foi de 5%. será a taxa nominal dividida pelo número de capitali-
zações que inclui, acumulada pelo prazo de transa-
21. Resgatei, em 16 de abril, uma nota promis- ção.
sória cujo vencimento estava marcado para 10 de ju-
nho do mesmo ano. Obtive um desconto de $4400,00, A remuneração real, ou taxa real de uma apli-
calculado com uma taxa mensal de 6%. Qual era o cação será calculada excluindo-se o percentual de
valor nominal da promissória? inflação que a taxa efetiva embute.
Solução Taxa Efetiva. É a taxa de juros em que a uni-

D = 4400 i = 0,06 dade referencial de seu tempo coincide com a unida-
Consultando a tabela 1, obtemos a informação: de de tempo dos períodos de capitalização. É a taxa
utilizada nas calculadoras financeiras, como a HP-
12C. Uma taxa de 10 % ao ano, capitalizados anu-
almente, é uma taxa efetiva.
Taxas proporcionais. São taxas de juros da-
das em unidades de tempo diferentes que, ao serem
aplicadas a um mesmo principal (capital) durante um
mesmo prazo, produzem um mesmo montante acu-
mulado no final daquele prazo, no regime de juros
simples.
Taxas equivalentes. São taxas de juros dadas
em unidades de tempo diferentes que ao serem apli-
cadas a um mesmo principal durante um mesmo
Resposta: O valor nominal da promissória era de prazo produzem um mesmo montante acumulado no
$40000,00. final daquele prazo, no regime de juros compostos.
TAXAS DE JUROS Taxa nominal. É a taxa de juros em que a uni-
dade referencial de seu tempo não coincide com a
O juro é a remuneração pelo empréstimo do di- unidade de tempo dos períodos de capitalização. A
nheiro. Ele existe porque a maioria das pessoas prefe- taxa nominal é sempre fornecida em termos anuais,
re o consumo imediato, e está disposta a pagar um e os períodos de capitalização podem ser semes-
preço por isto. Por outro lado, quem for capaz de es- trais, trimestrais, mensais ou diários.
perar até possuir a quantia suficiente para adquirir seu
desejo, e neste ínterim estiver disposta a emprestar A taxa nominal, mesmo sendo bastante usada no
mercado, não deve ser usada nos cálculos financeiros, no
esta quantia a alguém, menos paciente, deve ser
regime de juros compostos. No entanto, toda taxa nominal
recompensado por esta abstinência na proporção do traz em seu enunciado uma taxa efetiva implícita. Por e-
tempo e risco, que a operação envolver. xemplo: uma taxa nominal de 12% ao ano capitalizados
O tempo, o risco e a quantidade de dinheiro mensalmente corresponde a uma taxa efetiva de 12% : 12
= 1% ao mës.
disponível no mercado para empréstimos definem
qual deverá ser a remuneração, mais conhecida como A taxa aparente (chamada de nominal nas
taxa de juros. transações financeiras e comercial) é aquela que
vigora nas operações correntes.
O governo quando quer diminuir o consumo,
tentando com isso conter a inflação, diminue a quanti- A taxa real é calculada depois de serem ex-
dade de dinheiro disponível no mercado para emprés- purgados os efeitos inflacionários.
timos. Assim, a remuneração deste empréstimo fica
As taxas aparente e real relacionam-se da se-
muito alta para quem paga, desmotivando-o a consu-
guinte forma:
mir imediatamente e atraente para quem tem o dinhei-
ro, estimulando-o a poupar. onde i = taxa aparente
Na época de inflação alta, quando a caderneta i r = taxa real
de poupança pagava até 30% ao mês, alguns tinham
a falsa impressão de que logo ficariam ricos, com os I = taxa da inflação
altos juros pagos pelo banco. O que não percebiam é (1+i)=(1+it)×(1+I)
A Taxa Interna de Retorno (IRR) de um fluxo de 3
caixa é um objeto matemático que fornece a taxa real de 13. Calcular de um número ou de uma quantia é
juros em uma operação financeira, conhecidos os lança- 5
mentos nos seus devidos momentos de realização. 3
multiplicar por esse número ou essa quantia ?
PROVA SIMULADA
5
1
14. Quando se diz que de um número é 12, a fração
01. Se der R$12,00 a cada garoto, ficarei ainda com R$ 4
60,00. Para dar R$15,00 a cada um precisarei de mais 4
R$ 6,00. Quantos são os garotos ? (12X + 60 = 15X – que corresponde ao número é ?
6) 4
02. Distribuí certo número de selos entre os alunos de 2 3 1
uma das minhas turmas, cabendo 5 para cada um. Se 15. Se eu gasto ou ou de meu dinheiro, esse
eu fosse distribuir para a outra turma, que tem 31 5 7 9
alunos a mais, eu teria de dar 2 selos a cada aluno e 5 7 9
me sobrará 1. Quantos selos eu distribuí? dinheiro é representado pela fração ou ou ,
5 7 9
respectivamente?.
03. Duas cidades, A e B, distam 360 km uma da outra. Às
8 horas, um carro sai de A em direção a B e outro de
B em direção a A, sendo que os dois se cruzam às12 3 1
16. Se de meu ordenado são R$300,00, de meu
horas num ponto a 120 km de A. Qual a velocidade do 5 5
carro que partiu de A? ordenado corresponderá a R$ 300,00 : 3 ?
04. A diferença entre dois números é 15. Multiplicando-se
o maior pôr 11, a diferença passa a ser 535. Calcular 1
17. Quanto é do número de minutos de uma hora ?
os dois números. 4
05. O produto de um número a pelo número 263 é p. 3
Acrescentando-se 4 unidades ao fator a e 18. Quanto vale de R$100,00?
conservando o fator 263, qual será o novo produto? 5
06. A soma de dois números é 90. Calcule o menor 19. Um aluno de ginásio é obrigado a freqüentar, no
desses números, sabendo que o produto deles 3
dividido por sua diferença dá o maior. mínimo, das aulas dadas durante o ano letivo. Se o
4
07. Seja o produto 456 x 34. Aumenta-se o muItiplicador seu ginásio der 720 aulas, quantas no mínimo terá de
de 1. De quanto devemos aumentar o multiplicando freqüentar ?
para que o produto exceda a antigo de 526?
20. Cada aula do antigo Curso de Artigo 99, da Rádio
5
08. Entre os números inteiros inferiores a 200, quais são Ministério da Educação, tinha a duração de da
aqueles que podem servir de dividendo, em uma
12
hora. Quantos minutos de duração tinha cada aula ?
divisão de números inteiros, cujo quociente é 4 e o
resto 35?
21. Comprei um apartamento por R$420.000,00. Paguei
09. São dados dois números dos quais o maior é 400. 2
de entrada e o resto em 10 meses. Quanto dei de
Tirando-se 210 de um deles e 148 do outro, a soma 3
dos restos é 200. Qual o menor número ? entrada ?
10. Um aluno ao multiplicar um número por 60, esqueceu- 1
22. Um comerciário gastou de seu ordenado,
se de colocar o zero à direita e obteve inferior 291.006 3
do que deveria ter encontrado. Calcular o número comprando um pequeno rádio por R$ 250,00. Qual o
seu ordenado ?
11. Dois alunos têm, cada um, certo número de canetas.
Se o 1º desse uma ao 2º, teriam igual número; se o 2º 23. Dois terços de uma peça de fazenda medem 90
desse uma ao 1º, este terá então duas vezes mais do metros. Quantos metros tem a peça ?
que o 2.º. Quem tem o maior número de canetas,
possui:
3
24. Se de meu ordenado é R$ 660,00, qual é o meu
a) 5 b) 7 c) 9 d) 11 e) 13 4
ordenado ?
12. Você e eu temos juntos R$ 615,00. Se você me desse
R$ 140,00, ficaria com R$ 65,00 mais do que eu. Se 2
eu lhe desse R$ 20,00 você ficaria com: 25. Qual a área aproximada do Brasil se dessa área
5
2
a) R$ 225,00 b) R$ 285,00 c) R$ 300,00 d) R$ 400,00 do 340.000 km ?
e) R$ 500,00
2
26. Gastei R$ 720,00 e fiquei ainda com de meu
5
ordenado. Qual o meu ordenado?

2
27. Uma torneira enche um tanque em 3 horas. Em 39. A soma de dois ângulos é 90 graus. Um deles é do
3 3
quantos minutos enche do tanque ? outro. Quais as medidas desses ângulos ?
4
40. Diminuindo-se 8 anos da idade de meu filho obtém-se
2 1 3
28. Gasto do meu ordenado com aluguel de casa e os de sua idade. Qual a idade de meu filho ?
5 2 5
dele em outras despesas. Fico ainda com R$ 200,00.
Qual é o meu ordenado ? 41. Duas pessoas têm juntas 76 anos. Quantos anos tem
2 4
1 cada uma se da idade da maior é igual a
29. Pedro gastou da quantia que possuía e, depois, 5 9
3 da idade da menor?
2
dessa quantia. Ficou ainda com R$ 40,00. Quanto
9 324
Pedro possuía ? 42. Quando devo subtrair do numerador da fração
349
30. Num time de futebol carioca, metade dos jogadores para torná-la nove vezes maior?
1
contratados são cariocas, são dos outros Estados 43. A soma da metade com a terça parte da quantia que
3 certa pessoa tem é igual a R$15,00. Quanto
e os 4 restantes são estrangeiros. Quantos jogadores possui esta pessoa ?
contratados tem o clube ?
44. Uma pessoa despendeu certa quantia na compra de
31. Uma torneira enche um tanque em 20 horas e outra um terreno e o vendeu por R$ 35.000,00; nesta
em 30 horas. Em quanto tempo as duas juntas
3
encherão o tanque? venda ganhou do que despendera. Por quanto
4
32. Uma empresa construtora pode fazer uma obra em 40 comprou o terreno?
meses e outra em 60 meses. Em quanto tempo as
duas, juntas, podem fazer essa obra? 7
45. Determinar a fração-equivalente a cuja soma dos
33. Que horas são se o que ainda resta para terminar o 15
termos é 198.
2
dia é do que já passou ?
3 46. Achar as frações próprias irredutíveis tais que o
produto de seus termos seja 84.
3
34. Paulo gastou do que possuía e, a seguir, a metade 47. Qual a fração que, acrescida de seu quadrado, dá
4 como soma outra fração que representa a fração
do resto. Ficou ainda com R$ 7,00. Quanto Paulo
82
possuía ? inicial multiplicada por ?
27
3 3
35. Dei do meu dinheiro a meu irmão e metade do 48. Um excursionista fez uma viagem de 360 km. Os
5 4
resto a minha irmã. Fiquei ainda com os R$ 8,00. 1
Quanto eu possuía? do percurso foram feitos de trem, a cavalo e o
8
36. O lucro de uma sociedade em 1965, foi igual a resto de automóvel. Quantos km andou de
R$1.400.000,00. Esse lucro foi dividido entre os três automóvel e que fração representa da viagem
total?
2
sócios de modo que o primeiro recebeu da parte
3 5
4 49. Para ladrilhar de um pátio empregaram-se 46.360
do segundo e este da parte do terceiro. Qual a 7
5 ladrilhos: Quantos ladrilhos iguais serão
parte de cada um ? 3
necessários para ladrilhardo mesmo pátio?
37. A soma, de dois números é 595 e um deles é iguaI a 8
12 3
do outro. Quais são esses números? 50. Dois lotes têm a mesma área. Os da área do
5 4
2 2
primeiro excedem de 140 m os da área do
4 5
38. A metade de minha idade aumentada de seus é
5 segundo. A área de cada lote é de ......................
2
igual a 52 anos. Qual é a minha idade ? m.
51. Pedro e Paulo encarregados de uma obra, fariam todo

o trabalho em 12 dias. No fim do quarto dia de
trabalho, Pedro adoeceu e Paulo concluiu o
serviço em 10 dias. Que fração da obra cada um 61. Medi o comprimento de um terreno e achei 18 passos
executou? e 2 pés. Verifiquei, depois, que o comprimento de
meu passo vale 56 cm e o de meu pé 25 cm. Qual
52. Cláudia e Vera possuíam juntas R$100,00. Ao o comprimento do. terreno em metros?
comprarem um presente de R$ 23,00 para
oferecer a uma amiga comum, cada qual deu uma 62. Com 22 livros de 3 cm e 7cm de espessura forma-se
quantia diferente, na medida de suas uma pilha de 1,06 m de altura. Quantos livros fo-
1 ram usados com a espessura de 3 cm?
possibilidades. Cláudia entrou com do dinheiro
4 2
63. A área de uma sala é de 45 m . Quantos tacos de
2
1 madeira de 150 cm serão necessários para ta-
de que dispunha e Vera com do seu. Calcule quear essa sala?
5
com quanto Cláudia contribuiu? 64. A soma das áreas de dois terrenos é de 50 hectares.
O primeiro terreno tem mais1.400 decâmetros
2 quadrados que o segundo. A área do segundo é
53. Numa cesta havia laranjas. Deu-se a uma pessoa,
5 de .. . . . . . . . . . . . .. quilômetros quadrados.
a terça parte do resto a outra e ainda restam 10
laranjas. Quantas laranjas havia na cesta ? 65. Dividiu-se um terreno de 200 hectares de área em
duas partes. A quarta parte da primeira é igual a
54. Paulo e Antônio têm juntos R$123,00. Paulo gastou sexta parte da segunda. A primeira parte tem . . . .
. . . . . . . . . . . . . . decâmetros quadrados.
2 3
e Antônio do que possuíam, ficando com
5 7 66. Um terreno retangular com 8,40 m de frente e 22 m de
quantias iguais. Quanto possuía cada um ? fundo foi vendido por R$ 27.720,00. Por quanto foi
vendido o metro quadrado?
55. Dividir um número por 0,0625 equivale a multiplicá-lo
por: 67. Um campo de forma retangular mede 3 dam de frente
1 2
e hm de fundo. Sabendo que da superfície
1 4 3
a) 6,25 b) 1,6 c) d) 16
16 estão cultivados, pede-se em ha, a área da parte
não cultivada.
625
e)
100 68. Em certa cidade um ha de terreno custa R$ 80.000,00.
Calcule o lado de um terreno quadrado adquirido
por R$7.200,00.
34
56. A fração equivalente a , cujos termos têm para 69. A área de um trapézio é de quatro decâmetros qua-
51 drados dois metros quadrados e vinte e quatro e
menor múltiplo comum 150, é: 24 decímetros quadrados; sabendo-se que as ba-
10 2 30 ses medem respectivamente 5 metros e 3 metros,
a) b) c) calcular a altura desse trapézio, dando a resposta
15 3 50 em milímetros.
50 20
d) e)
75 30 70. As dimensões de um retângulo são 2,25 m e 0,64 m.
O lado do quadrado equivalente a esse retângulo
57. Duas torneiras são abertas juntas, a 1.ª enchendo um tem por medida:
tanque em 5h, a 2.ª enchendo outro tanque de i-
gual capacidade em 4h. No fim de quanto tempo o a) 1,2 m b) 3,6 m c) 0,18 m d) 12 m
e) 0,72 m
1
volume que falta para encher o 2.º será do vo-
4 5
lume que falta para encher o 1.º tanque? 71. Se eu diminuir a área de um terreno os seus , a
8
2
área passará a ter 112,50 dam , mas se eu
17 acrescentar. . . . . . . . . . . . . . .. . centiares ele
58. Um negociante ao falir só pode pagar do que
36 ficará com 5 hectares e 4 ares.
deve. Se possuísse mais R$ 23.600,00 poderia
pagar 80% da divida. Quanto deve ele? 72. Um muro de 18,25m de comprimento deverá levar
duas faixas de ladrilhos paralelos entre sí em toda
59. O som percorre no ar 340 metros por segundo. Que a sua extensão. A primeira faixa mede 1,25 m de
distância (em quilômetros) percorrerá em um mi- largura e a segundo 0,75 m. Cada ladrilho, que é
nuto? quadrado, mede 0,25 m de lado e custa R$ 3,00.
Quanto custarão os ladrilhos para esta obra ?
60. Medi o comprimento de um corredor e encontrei 8,40 3
m. Verifiquei, depois, que o metro utilizado era de 73. Dois terços de uma caixa cujo volume é 2.760 m
fabricação defeituosa, pois seu comprimento tinha estão cheios de um certo óleo. Quantos dal d'água
menos 2 centímetros do que o verdadeiro. Qual a devem ser colocados na caixa para acabar de
medida exata do corredor ? enchê-la?

74. Um reservatório de água tem as dimensões: 2,4 m; 5 líquido pesa 12 kg. A capacidade do vaso é de . ..
m e 1m. Quantos dal de água podemos depositar ... . .... . ... . .litros.
no referido reservatório?
87. Um tanque está cheio de água. Esvaziando-se um
75. Uma caixa d'água tem as seguintes dimensões: 1,20 terço de sua capacidade restam 21,35 hl mais do
m de comprirnento; 8 dm de largura e 50 cm de que a sua quarta parte. O peso da água contida
altura. Calcular quantos litros d'água há nesta no tanque, quando cheio é .........................
caixa, sabendo-se que faltam 5 cm para ficar toneladas.
cheia.
88. Dois vasos cheios de água pesam 2,08kg. Um contém
76. Uma sala de 0,007 Km de comprimento, 80 dm de 14 cl mais do que o outro. Determinar, em litros, a
largura e 400 cm de altura, tem uma porta de 2,4 capacidade de cada um, sabendo-se que os
2 2
m de área e uma janela de 2m de área. Quantos vasos vazios pesam juntos 12 hg.
litros de tinta serão precisos para pintar a sala
toda, com o teto, sabendo-se que com 1 L de tinta 89. Analizando certa amostra de leite, verificou-se que a
2
pinta-se 0,04 dam ? ele havia sido adicionado água. Um litro de leite
adulterado pesava 1.015g. Calcule quantos ml de
77. Um terreno retangular de 27 ares de área, tem 3.000 água adicionada contém 1 litro dessa amostra,
cm de largura. Esse terreno deve ser cercado com sabendo-se que o leite puro pesa 1.025 g por litro
um muro de dois metros de altura. Sabendo-se e a aguá 1.000 g por litro?
que cada metro quadrado de muro construído
3
consome 300 dm de concreto, pergunta-se, 90. Um avião consome 2,3 dal de gasolina por minuto de
quantos metros cúbicos de concreto serão vôo. Sabendo-se:
consumidos no muro todo ? 1.º) sua velocidade de cruzeiro é de 450km/h;
2.º) a gasolina pesa 0,7 kg por litro;
78. Dois vasos contêm em conjunto 3,5 hl. Tirando-se 75 3.º) o avião deve transportar 60% a mais do que a
L do primeiro e 10,5 dal do segundo, ficam gasolina necessária;
quantidades iguais. A capacidade do primeiro
vaso é de . . . .. . . . . . . . . . . . . e a do segundo . . . determinar quantas toneladas de gasolina deve
............... transportar esse avião para fazer uma viagem de
1.125 km.
79. Um reservatório estava cheio de água. Esvaziou-se
1 2 3
esse reservatório de da sua capacidade e 91. Qual é o número, cujos mais os mais 54 é igual
3 5 7
retirou-se depois 4 hl d’água. Quantos litros ao próprio número, mais 72?
3
ficaram se o volume restante corresponde a da 92. Que horas são, se o que ainda resta para terminar o
5 2
capacidade total do reservatório? dia é do que já passou?
3
80. Calcule, em hl, a capacidade de um reservatório, com
a forma de um paralelepipedo retângulo cujo 93. As idades de João e Pedro somam 45 anos e há 5
comprimento é o triplo da largura e esta o dobro anos a idade de João era quatro vezes a de Pe-
da altura, sendo que a soma das três dimensões é dro. Que idades têm agora João e Pedro?
igual a 18 m.
94. Roberto tem 24 anos e Paulo 10. No fim de quantos
81. A soma das capacidades de dois reservatórios é de 20 anos a idade de Roberto será o triplo da de Pau-
3 lo? .
hl. O primeiro contém água até os de sua
4 95. Dois indivíduos têm: o primeiro 45 anos e o segundo
capacidade e o segundo até a metade. Se 15. Depois de quantos anos a idade do segundo
colocarmos a água do primeiro no segundo, este será um quarto da idade do primeiro?
3
ficará cheio. Qual o volume do segundo em m ?
3
96. A soma das idades de A e B é 35. Daqui a 5 anos a
82. Quantas toneladas pesam 40.000 m de certa idade de A será o dobro da de B. Calcular as ida-
substância, sabendo-se que um litro pesa 2,5 kg? des de A e B.
83. Um tanque de 1,5 m de comprimento, 12 dm de 97. Um pai tem 32 anos e o seu filho 14. Quando aconte-
largura e 80 cm de altura está cheio de óleo do ceu ou acontecerá que a idade de um seja o triplo
qual cada hl pesa 80kg. Qual o peso, em da do outro?
toneladas, do óleo contido no reservatório?
2
84. Um metro de fio pesa 487,5 g. Esse fio é para fazer 98. Um pai diz a seu filho: hoje, a sua idade é da mi-
pregos de 0,09 m de comprimento. Quantos 7
pregos poderão ser feitos com um rolo de 35,1 kg 1
desse mesmo fio? nha e há 5 anos era . Qual a idade do pai e
6
85. Se um litro de óleo pesa 960 g, qual o volume qual a do filho?
ocupado por 2,4 t desse óleo?
99. Resolva o problema: Há 18 anos a idade de uma pes-
86. Um vaso cheio de um certo líquido pesa mais 1kg do soa era o duplo da de outra; em 9 anos a idade da
que se estivesse cheio de água. Um dal desse
5 60) 8,232 m
primeira passou a ser da segunda. Que idade 61) 10,58 m
4 62) 12
têm as duas atualmente? 63) 3.000
64) 0,18
100. Uma pessoa possui 2 cavalos e uma sela que vale 65) 8.000
R$15,00. Colocando a sela no primeiro cavalo, va- 66) R$ 150,00
le este o dobro do segundo. Colocando-a no se- 67) 0,025 há
gundo, vale este R$ 30,00 menos que o primeiro. 68) 30 m
Quanto vale cada cavalo? 69) 100.560 m
70) a
RESPOSTAS 71) 20.400
72) R$ 1.752,00
01) 22 73) 92 dal
02) 105 74) 1.200 dal
03) 30km/h 75) 432 L
04) 52 e 37 76) 56,9 L
05) p +1.052 77) 144
06) 30 78) 190 L e 160 L
07) 2 79) 3.600 L
08) 179, 183, 187, 191, 195 e199 80) 960 hl
09) 158 3
81) 1,200 m
10) 5.389 82) 100.000t
11) b 83) 1,152t
12) e 84) 800
13) Sim 3
85) 2.500 dm
14) Sim 86) 5
15) Sim 87) 5,124
16) Sim 88) 0,32 L e 0,46 L
17) 15 min 89) 400 ml
18) R$ 60,00 90) 3,864 t
19) 540 91) -105
20) 25 mim 92) 14h 24 min
21) R$ 280.000,00 93) 33 e 12
22) R$ 750,00 94) Há 3 anos
23) 135 95) Há 5 anos
24) R$ 880,00 96) 25 e 10
2
25) 850.000 km 97) Há 5 anos
26) R$ 1.200,00 98) 35 e 10 anos
27) 135min 99) 24 e 21
28) R$ 2.000,00 100) R$ 60,00 e R$ 105,00
29) R$ 90,00
30) 24
31) 12h
32) 24 meses BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
33) 14h 24 min BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
34) R$ 56,00
35) R$ 40,00 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
36) R$ 320.000,00 R$ 480.000,00 R$ 600.000,00 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
37) 175 e 420
38) 40 anos BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
39) 54º e 36º
40) 20 anos
41) 40 e 36 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
42) 288
43) R$ 18,00 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
44) R$ 20.000,00 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
45) 63/135
46) 1/84, 3/28, 4/21, e 7/12 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
47) 55/27 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
48) 45 km e 1/8
49) 24.339 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
50) 400
51) 1/6 e 5/6
52) R$ 60,00 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
53) 25
54) R$ 60,00 e R$63,00 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
55) d BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
56) d
57) 3h 45 min BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
58) R$ 72.000,00
59) 20,4 km

VRPDUHOHWURPHFkQLFDVmRVXDVFDUDFWHUtVWLFDV
• $/7$9(/2&,'$'(QDH[HFXomRGHVXDVRSHUDo}HV
• 0(0Ï5,$JUDQGHFDSDFLGDGHGHDUPD]HQDULQIRUPDo}HV
• 352*5$0$FDSDFLGDGHGHH[HFXWDUORQJDVHTrQFLDDOWHUQD
WLYDGHRSHUDo}HV

$JUDQGHYHORFLGDGHGHFDOFXODUSRGHVHUDYDOLDGDSHORXVRGHXQL
GDGH GH PHGLGD FKDPDGD 0,&5266(*81'2 TXH FRUUHVSRQGH j
PLOLRQpVLPD SDUWH GH XP VHJXQGR RX 1$1266(*81'2 TXH FRUUHV
Conceitos básicos de computação. SRQGHDV
Componentes de hardware e software de computa-
$ FDSDFLGDGH GH DUPD]HQDU LQIRUPDo}HV HP ORFDO FKDPDGR 0(
dores.
0Ï5,$ DWLQJH SRU H[HPSOR LQIRUPDo}HV FRUUHVSRQGHQWHV D WRGRV RV
Sistema operacional Windows (XP e VISTA). FRQWULEXLQWHVGRLPSRVWRGHUHQGDGHXPDFLGDGHRXHVWDGRRXRQRPH
Conhecimentos de Word, Excel, PowerPoint. GRLWHPDTXDQWLGDGHHRSUHoRXQLWiULRGHXPHVWRTXHGHPHUFDGRULDV
Internet: conceitos, navegadores, tecnologias e ser- GHXPVXSHUPHUFDGR
viços.
0É48,1$352*5$0É9(/
2 FRPSXWDGRU SRGH JXDUGDU QD PHPyULD XPD JUDQGH VHTrQFLD
CONCEITOS BÁSICOS DE COMPUTAÇÃO. SUpRUJDQL]DGDGHRSHUDo}HVHGHSRLVH[HFXWiODFRPJUDQGHUDSLGH]

(VVDVHTrQFLDGHRSHUDo}HVSDUDUHVROYHUXPSUREOHPDFKDPDVH
7,326'(&20387$'25(6 352*5$0$

8PD SHVVRD WUHLQDGD HVSHFLDOLVWD SUHSDUD XP SURJUDPD SDUD UH
&21&(,72
VROYHUFDGDSUREOHPDDSUHVHQWDGR'HDFRUGRFRPRSURJUDPDTXHHVWi
eDFLrQFLDTXHHVWXGDRWUDWDPHQWRDXWRPiWLFRHUDFLRQDOGDLQIRU
JXDUGDGR GL]HPRV TXH R SURJUDPD HVWi FDUUHJDGR QD PHPyULD R
PDomR $ LQIRUPiWLFD PDQLSXOD LQIRUPDo}HV WDLV FRPR FRPSXWDGRU
FRPSXWDGRUFRQVHJXHUHVROYHUXPSUREOHPDGLIHUHQWH
FRPXQLFDomRPDWHPiWLFDDSOLFDGDHWF

2 FRPSXWDGRU QDGD FULD DSHQDV H[HFXWD FRP JUDQGH UDSLGH] D
352&(66$0(172'('$'26
VHTrQFLDGHRSHUDo}HVRXSURJUDPDSUHSDUDGDSHORHVSHFLDOLVWD
3URFHVVDPHQWR GH 'DGRV p D DWLYLGDGH TXH FRQVLVWH HP WUDQVIRU

PDU GHWHUPLQDGDV LQIRUPDo}HV D ILP GH REWHU RXWUDV RX DV PHVPDV
&/$66,),&$d®2
VRERXWUDIRUPDSDUDDOJXPDILQDOLGDGHSUiWLFD
&RQIRUPHRWLSRGHGDGRPDQLSXODGRSRGHPRVWHURVVHJXLQWHVWL

SRVGHFRPSXWDGRU
(VWHWUDWDPHQWRGHGDGRVpIHLWRSRUPHLRGHPiTXLQDVFRPRILP
- FRPSXWDGRUGLJLWDO
GHREWHUUHVXOWDGRVGDLQIRUPDomRUHSUHVHQWDGDSHORVGDGRV
- FRPSXWDGRUDQDOyJLFRRXDQiORJR

- FRPSXWDGRUKtEULGR
2SURFHVVDPHQWRVHGiSHODVIRUPDV

&20387$'25',*,7$/
21/,1(
0DQLSXODGDGRVIRUPDGRVDWUDYpVGHXPSURFHVVRGHFRQWDJHPGH
eRIXQFLRQDPHQWRGRVWHUPLQDLVDUTXLYRVHHTXLSDPHQWRVDX[LOLD
YDORU XQLWiULR FKDPDGR GtJLWR FRPR DFRQWHFH FRP D FRQWDJHP GRV
UHVGRFRPSXWDGRUTXHRSHUDPVRERFRQWUROHGLUHWRGHVWHHOLPLQDQGR
GHGRVGDPmRGDVEROLQKDVGHXPiEDFRHWF
DQHFHVVLGDGHGHLQWHUYHQomRKXPDQDHPTXDOTXHUGDVIDVHVFRPSUH

HQGLGDVHQWUHDHQWUDGDGHGDGRVHRUHVXOWDGRILQDO
&20387$'25$1$/Ð*,&2

0DQLSXODGDGRVREWLGRVSRUXPSURFHVVRGHFRPSDUDomRHDQDORJLD
%$7&+
GH PHGLGDV GH IHQ{PHQRV ItVLFRV GLIHUHQWHV 2 FRPSXWDGRU HIHWXD
eRIXQFLRQDPHQWRQRTXDORVGDGRVDVHUHPSURFHVVDGRVRXSUR
RSHUDo}HV FRP FRUUHQWHV HOpWULFDV REWLGDV QR SURFHVVR GH PHGLGD GH
JUDPDV D VHUHP H[HFXWDGRV VmR DJUXSDGRV SDUD TXH VHXV SURFHVVD
SUHVVmRDWPRVIpULFDGHWHPSHUDWXUDGHYHORFLGDGHHWF
PHQWRVVHMDPHIHWXDGRVGHXPDVyYH]HPORWH

2FRPSXWDGRUDQDOyJLFRSURFHVVDFRPYDQWDJHPPXLWRVSUREOHPDV
&20387$'25
FLHQWtILFRVSRLVPDQLSXODGLUHWDPHQWHDVPHGLGDVREWLGDVVHPFRQYHUWr
'HILQLomR
ODVHPGDGRVQXPpULFRV
e XPD PiTXLQD RX GLVSRVLWLYR ItVLFR XWLOL]DGR QR WUDWDPHQWR GD LQ

IRUPDomR
&20387$'25+Ì%5,'2

3RVVXLXPDFRPELQDomRGRVGRLVWLSRVUHIHULGRV(PJHUDOSDUDR
%DVLFDPHQWHHVWDPiTXLQDRXGLVSRVLWLYROrGDGRVHIHWXDFiOFXORV
UHFHELPHQWRGHGDGRVHGHFHUWDVRSHUDo}HVRFRPSXWDGRUXWLOL]DDVXD
HIRUQHFHUHVXOWDGRV
SDUWHDQDOyJLFDSDUDDFRQYHUVmRGRUHVXOWDGRILQDORXDUPD]HQDPHQWR

GRVGDGRVLQWHUPHGLiULRVXWLOL]DDSDUWHGLJLWDO
7RGRRVHUYLoRSRUHOHH[HFXWDGRpHIHWXDGRDWUDYpVGRVVHJXLQWHV

SURFHVVRVEiVLFRV
$OJXpP Mi GLVVH TXH QmR SRGHP H[LVWLU FRPSXWDGRUHVURE{V WDLV
(175$'$ '( '$'26 OHU RX UHFHEHU RV YDORUHV LQLFLDLV H
FRPR QRV VmR DSUHVHQWDGRV QRV ILOPHV GH ILFomR FLHQWtILFD PDV SRU
FRQVWDQWHV
RXWUR ODGR QyV WDPEpP YLPRV FRPR RV FRQWRV GH ILFomR FLHQWtILFD VH
352&(66$0(172HIHWXDURFiOFXOR
WRUQDUDPUHDOLGDGH9LDJHPj/XDGH-~OLR9HUQHSRGHVHUXPH[HP
6$Ë'$'('$'26IRUQHFHURVUHVXOWDGRVREWLGRV
SOR3RUTXHHQWmRQmRVHUiSRVVtYHOWUDQVSRUSDUDXPFRPSXWDGRUXPD

SHTXHQDSRUomRGHLQWHOLJrQFLDKXPDQD"$VSHVTXLVDVGRVFLHQWLVWDV
7DQWRRVFRPSXWDGRUHVGHJUDQGHSRUWHFRPRDVFDOFXODGRUDVHOH
VHJXHPHVWHFDPLQKROLQJLVWDVSVLFyORJRVHVWDGLVWDVHHVSHFLDOLVWDV
WU{QLFDVGHEROVRWUDEDOKDPEDVLFDPHQWHH[HFXWDQGRHVVHVWUrVSURFHV
HPHQJHQKDULDGHVRIWZDUHHVWmRHPSHQKDGRVHPLQDXJXUDUXPDQRYD
VRV
HUDQDFLrQFLDGDFRPSXWDomRIXQGDPHQWDGDQRTXHFKDPDPRVLQWHOL

JrQFLDDUWLILFLDO
&$5$&7(5Ì67,&$6'(80&20387$'25

2TXHGLVWLQJXHRFRPSXWDGRUGDVGHPDLVPiTXLQDVRXDSDUHOKRV
(VWHWLSRGHFLrQFLDYrPVHGHVHQYROYHQGRPXLWRPXLWRVQHVWHV~O
WUDGLFLRQDLVGHFiOFXORWDLVFRPRRiEDFRUpJXDGHFiOFXORPiTXLQDGH
Informática 1 A Opção Certa Para a Sua Realização
WLPRV DQRV H KRMH HP GLD Mi WHPRV VLWHV QD ,QWHUQHW TXH RIHUHFHP $VVLP VHQGR XP XVXiULR SRGHUi FRPHoDU FRP XPD FRQILJXUDomR
SURJUDPDV TXH XP FRPSXWDGRU FRQYHUVD FRP XP KXPDQR XWLOL]DQGR SHTXHQD GH GHWHUPLQDGR PRGHOR GH FRPSXWDGRU H GHSRLV H[SDQGLGD
HVWHWLSRGHWHFQRORJLD GHPRGRDREWHUXPDFRQILJXUDomRPpGLDRXDWpJUDQGH

&20387$'25(6,17(/,*(17(6 'HVVDIRUPDSRGHPRVHQWUDUFRPLQIRUPDo}HVTXHVHUmRDUPD]H
(QWUHRVFRPSXWDGRUHVGHTXLQWDJHUDomRHQFRQWUDPVHRVFKDPD QDGDV QD PHPyULD H SRVWHULRUPHQWH SURFHVVDGDV SHOR PLFURSURFHVVD
GRV LQWHOLJHQWHV DVVLP GHQRPLQDGRV SRUTXH HP YH] GH SURFHVVDU GRU8&3RVUHVXOWDGRVSRGHUmRVHUHQYLDGRVGHYROWDSDUDDPHPyULD
GDGRV SURFHVVDP FRQKHFLPHQWRV LVWR p LGpLDV DUPD]HQDGDV SHOR HHQWmRSDUDXPDXQLGDGHGHVDtGDSDUDTXHSRVVDPRVYHUHDQDOLVDU
KRPHPQDPHPyULDGRFRPSXWDGRU HVVHVUHVXOWDGRV

2VFRPSXWDGRUHVLQWHOLJHQWHVVXEVWLWXHPRSURFHVVDPHQWRVHTHQ ([LVWHPYiULDVIRUPDVHWLSRVGHXQLGDGHVGHHQWUDGDHGHVDtGD
FLDO SHOR SURFHVVDPHQWR DVVRFLDWLYR QR TXDO D EXVFD GD LQIRUPDomR p $VPDLVFRPXQVHSUHVHQWHVHPTXDVHWRGRVRVPLFURVVmRR7(&/$
UHDOL]DGD QmR PDLV SHOR HQGHUHoR PDV SHOR FRQWH~GR GDV YDULiYHLV '2SDUDHQWUDGDHR021,725'(9Ë'(2SDUDVDtGD
OQIHUrQFLD/yJLFD
2XWUDXQLGDGHGHVDtGDSDGUmRpDLPSUHVVRUDTXHSRUVLQDOIRLKLV
$OLQJXDJHPGHPiTXLQDGHVWHWLSRGHFRPSXWDGRUHVpDOLQJXDJHP WRULFDPHQWHDSULPHLUDDVHUXWLOL]DGD
GH Q~FOHR RX OLQJXDJHP .HPHO EDVHDGD QD OyJLFD GRV SUHGLFDGRV
'LIHUHQWHPHQWH GR TXH RFRUUH FRP RV FRPSXWDGRUHV FRPXQV HVWD 8PSUREOHPDVXUJHTXDQGRRPLFURHVWiRSHUDQGRGHVVDIRUPDRX
OLQJXDJHPGHPiTXLQDpFRQVLGHUDGDXPDOLQJXDJHPGHDOWRQtYHOXPD VHMDFRQILJXUDGRFRPXQLGDGHVGHHQWUDGDVDtGDHPHPyULD
YH] TXH DSUHVHQWD IXQo}HV GH DX[LOLR DR XVXiULR IDFLOLWDQGR R XVR GH
OLQJXDJHQVQDWXUDLVSDUDDVXDFRPXQLFDomRFRPRFRPSXWDGRU $PHPyULDSULQFLSDORXFHQWUDOGLUHWDPHQWHFRQHFWDGDDRPLFURSUR
FHVVDGRU IXQFLRQD FRP HOHWULFLGDGH H GHYH HVWDU HQHUJL]DGD SDUD
&$5$&7(5Ì67,&$6'26&20387$'25(6,17(/,*(17(6 DUPD]HQDU GDGRV RX VHMD HOD Vy FRQVHJXH DUPD]HQDU GDGRV VH IRU
2V FRPSXWDGRUHV LQWHOLJHQWHV GH TXLQWD JHUDomR UHFHEHP R QRPH DOLPHQWDGD FRP HOHWULFLGDGH 4XDQGR GHVOLJDPRV R PLFUR WRGRV RV
GH.,36.QRZOHGJH,QIRUPDWLRQ3URFHVVLQJ6\VWHPV6LVWHPDVSDUDR GDGRV DUPD]HQDGRV QD PHPyULD SULQFLSDO GHVDSDUHFHP EDVWD XPD
3URFHVVDPHQWR GR &RQKHFLPHQWR GD ,QIRUPDomR SRUTXH VH GHVWLQDP SLVFDGDQDIRUoDSDUDHODHVTXHFHUWXGR
DR SURFHVVDPHQWR GR FRQKHFLPHQWR (VVDV PiTXLQDV VmR FDSD]HV GH
UHDOL]DU VXFHVVLYDV LQIHUrQFLDV GHGXo}HV OyJLFDV D SDUWLU GH UHJUDV H 3RUFRQVHJXLQWHSUHFLVDPRVGHRXWURGLVSRVLWLYRSHULIpULFRTXHQmR
IDWRV JUDYDGRV QXPD EDVH GH FRQKHFLPHQWRV HP YH] GD WUDGLFLRQDO VHMDDIHWDGRSHODIDOWDGHHQHUJLDHTXHSRVVDDUPD]HQDULQIRUPDo}HV
EDVHGHGDGRV GH XPD IRUPD VHPHOKDQWH j PHPyULD SULQFLSDO RX VHMD XPD PHPyULD
QmRWHPSRUiULD(VWHSHULIpULFRFKDPDGRPHPyULDDX[LOLDURXPHPyULD
2VFRPSXWDGRUHV.,36SHUPLWHP GH PDVVD RX DLQGD PHPyULD VHFXQGiULD SRGH DVVXPLU YiULDV IRUPDV
2JHUHQFLDPHQWRGDEDVHGHFRQKHFLPHQWRV SRUpPDWXDOPHQWHDPDLRULDXWLOL]DRPHVPRSULQFLSLRItVLFRGHDUPD]H
$UHVROXomRGHSUREOHPDVPHGLDQWHLQIHUrQFLDGHGXWLYDRXLQ QDPHQWR PDJQpWLFR ( D PHVPD LGpLD GD ILWD FDVVHWH RQGH VH JUDYD
GXWLYD XPD P~VLFD H GHSRLV SRGHVH HVFXWiOD D TXDOTXHU PRPHQWR (P
SURFHVVDPHQWRGHGDGRVDRLQYpVGHP~VLFDVDUPD]HQDUHPRVGDGRV
$ SRVVLELOLGDGH GH LQWHUFRPXQLFDomR LQWHUIDFH KRPHP
HLQIRUPDo}HVHVHPSUHTXHSUHFLVDUPRVSRGHUHPRVUHFXSHUiORV
PiTXLQDEDVHDGDHPOLQJXDJHQVQDWXUDLVJUiILFRVHWF

$V ILWDV PDJQpWLFDV DSUHVHQWDP XP SHTXHQR SUREOHPD TXDQGR
(6758785$'(80&20387$'25'(48,17$*(5$d®2
TXHUHPRV HVFXWDU D TXDUWD P~VLFD JUDYDGD SUHFLVDPRV ERELQDU D ILWD
$HVWUXWXUDGHVWHWLSRGHPiTXLQDpIRUPDGDEDVLFDPHQWHSRUWUrV
DWpRORFDORQGHDP~VLFDVHHQFRQWUDSDUDHQWmRHVFXWiOD(VWHIDWR
VXEVLVWHPDV D LQWHUIDFH H[WHUQD R VLVWHPD OyJLFR H R KDUGZDUH GR
FKDPDGROHLWXUDVHTHQFLDOQmRDFRQWHFHFRPRVGLVFRVSRLVSHUPLWHP
HTXLSDPHQWR
TXH OHYHPRV D DJXOKD GLUHWDPHQWH DR SRQWR GHVHMDGR H WRFDU SRU

H[HPSOR D 4XDUWD P~VLFD $ SULQFLSDO YDQWDJHP GHVVH SURFHVVR GH
&/$66,),&$d®2'2&20387$'253(/23257(
OHLWXUDRXDFHVVRGLUHWRpHFRQRPL]DURWHPSRQHFHVViULRSDUDHQFRQ
1RVSULPHLURVWHPSRVGDFRPSXWDomRHOHWU{QLFDFRVWXPDYDVHID
WUDUOHURXJUDYDURVGDGRV
]HU XPD FODVVLILFDomR GRV FRPSXWDGRUHV HP VLVWHPDV GH SHTXHQR

PpGLRHJUDQGHSRUWHVHQGRTXHRSRUWHVHUHIHULDPDLVjFDSDFLGDGH
$JUDQGHPDLRULDGRVPLFURFRPSXWDGRUHVXWLOL]DFRPRXQLGDGHGH
GHSURFHVVDPHQWRGRTXHSURSULDPHQWHjVGLPHQV}HVItVLFDVGRVLVWH
PHPyULDDX[LOLDUXPDRXGXDVXQLGDGHVGHGLVFRVPDJQpWLFRV
PD

2SULQFLSLRGHIXQFLRQDPHQWRpLGrQWLFRDRGDILWDVyTXHSHUPLWHR
$WXDOPHQWHHVVDFODVVLILFDomRQmRWHPPDLVUD]mRGHVHUSRUTXDQ
DFHVVRGLUHWRjVLQIRUPDo}HVJUDYDGDVHPVXDVXSHUItFLH
WR XP GDGR PRGHOR GH FRPSXWDGRU SRGH DSUHVHQWDUVH FRP GLYHUVDV

FRQILJXUDo}HV LVWR p SRGH VHU FRQVWLWXtGR GH XP Q~PHUR PDLRU RX
$WXDOPHQWHRVPLFURFRPSXWDGRUHVFRQVWLWXHPXPGRVSURGXWRVGH
PHQRU GH XQLGDGHV TXH SRGHP WHU GLIHUHQWHV FDSDFLGDGHV 3RU HVVD
PDLRULPSRUWkQFLDQRPHUFDGRGHLQIRUPiWLFD
UD]mRIDODPRVKRMHHPFRQILJXUDo}HVSHTXHQDVPpGLDVHJUDQGHV

4XDQGRVXUJLUDPRVSULPHLURVPLQLFRPSXWDGRUHVIRUDPXVDGRVSD
3RUH[HPSORSRGHPRVFRQVLGHUDUFRPRSHTXHQDXPDFRQILJXUD
UDRIHUHFHUXPVHUYLoRLQH[LVWHQWHDWpHQWmRPDVGXUDQWHDGpFDGDGH
omRFRPPHPyULDLQIHULRUD0E\WHVFRPRPpGLDXPDFRQILJXUDomR
RVPLQLFRPSXWDGRUHVLQYDGLUDPRVHWRUGHDWXDomRPDLVEDL[RGRV
FRPPHPyULDHQWUH0E\WHVH0E\WHV
JUDQGHVHTXLSDPHQWRV2VPLFURFRPSXWDGRUHVHVWmRWULOKDQGRRPHVPR

FDPLQKR QRV DQRV RFXSDUDP XP HVSDoR YD]LR PDV XOWLPDPHQWH
$ H[LVWrQFLD GH GLYHUVDV FRQILJXUDo}HV GH XP PHVPR PRGHOR GH
YrPRFXSDQGRPXLWDViUHDVDQWHVFREHUWDVSHORVPLQLFRPSXWDGRUHV
FRPSXWDGRUWHPFRPRFRQVHTrQFLDRFRQFHLWRGH02'8/$5,'$'(

/RJRDSyVRDSDUHFLPHQWRGRPLFURSURFHVVDGRUHXPSRXFRGHSRLV
$PRGXODULGDGHSRGHVHUGHILQLGDFRPRDFDSDFLGDGHGHDPSOLDomR
GR SULPHLUR PLQL RV SULPHLURV PLFURV WLQKDP FDUDFWHUtVWLFDV FRQVLGHUD
GHXPVLVWHPDMiLQVWDODGRSHODDJUHJDomRGHQRYDVXQLGDGHVRXSHOR
GDVLQIHULRUHVDRVPLQLVGDpSRFD$OJXQVGL]LDPTXHRVPLFURVVHULDP
DXPHQWRGDFDSDFLGDGHGDVXQLGDGHVH[LVWHQWHV
XWLOL]DGRVDSHQDVHPOD]HUXVRVGRPpVWLFRVHSHVVRDLV

*UDoDVDHVWHFRQFHLWRRXVXiULRSRGHUiLQVWDODUXPDFRQILJXUDomR
6LP R VXUJLPHQWR H R DSHUIHLoRDPHQWR GRV PLFURSURFHVVDGRUHV
FRUUHVSRQGHQWHjVVXDVQHFHVVLGDGHVGRPRPHQWRHGHSRLVDPSOLDUD
XP FpUHEUR LQWHJUDGR HP XP HVSDoR H[WUDRUGLQDULDPHQWH UHGX]LGR
LQVWDODomRSRUH[HPSORDXPHQWDUDFDSDFLGDGHGHILWDRXGHGLVFRj
FDSD] GH GLULJLU FRQWURODU H FRRUGHQDU WRGD D DWLYLGDGH GR VLVWHPD
PHGLGDTXHIRUDXPHQWDQGRRYROXPHHRXDFRPSOH[LGDGHGRVHUYLoR
IRUDP RV JUDQGHV IDWRUHV UHVSRQViYHLV SHOD LQWURGXomR H DSHUIHLoRD


PHQWRGRVPLFURV3RVVLELOLWDUDPD H[WHQVmRGDVIDFLOLGDGHVGHXWLOL]D
omRGDLQIRUPiWLFDjVHJPHQWRVTXHHPRXWUDVpSRFDVQXQFDVHLPDJL 2PDLVLPSRUWDQWHQRVPLFURSURFHVVDGRUHVFKLSVpVXDYHORFLGD
QDULDTXHSXGHVVHPVHUEHQHILFLDGRV GH GH SURFHVVDPHQWR RV GH 0K] DQWHV FRQVLGHUDGRV YHOR]HV
KRMHHVWmRVXSHUDGRVHQTXDQWRRVGH*K]MiVmRREiVLFREDUD
2ILQDOGDGpFDGDGHDVVLVWLXDXPYHUGDGHLURGHVILOHGHPDUFDV WHDQGRHFRPXPDUHODomRFXVWREHQHItFLRPDLVSUDWLFiYHOPDVRVGH
SDGU}HV H DUTXLWHWXUDV GH PLFURFRPSXWDGRUHV 1RV DQRV FRQWXGR *K] VmR RV FRPSXWDGRUHV GH PDLRU SRUWH $ YHORFLGDGH GD LQG~VWULD
FRP D HQWUDGD GD ,%0 QHVWH VHJPHQWR H D LQWURGXomR GR VHX 3& XP SURGXWRUD GH PLFURSURFHVVDGRUHV p PDLRU TXH D GRV SUySULRV FKLSV
QRYRSDGUmRIRLGHILQLGR WRUQDQGR DFHVVtYHO DR S~EOLFR SURGXWRV FDGD YH] PDLV UiSLGRV H PDLV
EDUDWRV
(VWDGHILQLomRMiQRVSHUPLWHHVWDEHOHFHUGXDVVHJPHQWDo}HVTXDQ
WR DR HQIRTXH GH XWLOL]DomR GRV PLFURV PLFURV GH XVR SHVVR ',6326,7,926'((175$'$(6$Ì'$
DOSURILVVLRQDOHPLFURVGHXVRSHVVRDOGRPpVWLFR
'LVFRV0DJQpWLFRV
&20387$'25(6'(*5$1'(3257( 2V GLVFRV PDJQpWLFRV VmR GLVSRVLWLYRV GH DUPD]HQDPHQWR GH LQ
3DUD R SURFHVVDPHQWR GH JUDQGHV YROXPHV GH LQIRUPDo}HV VHMD IRUPDomRH[WHUQRVDRFRQMXQWRIRUPDGRSHORSURFHVVDGRUHSHODPHPy
QDV iUHDV DGPLQLVWUDWLYDV RX FLHQWtILFDV p QHFHVViULD D XWLOL]DomR GH ULDSULQFLSDO
JUDQGHVHTXLSDPHQWRV
(VWHVGLVSRVLWLYRVVmRSRUYH]HVUHIHULGRVFRPRPHPyULDVHFXQGi
&RPRH[HPSORGHXPDDSOLFDomRFLHQWtILFDSDUDDTXDOpDSURSULDGR ULD
XPJUDQGHFRPSXWDGRUSRGHVHUFLWDGDDPDQXWHQomRGHXPDEDVHGH
GDGRV FRP DV LQIRUPDo}HV GR IXQFLRQDPHQWR GH XPD KLGURHOpWULFD 'ULYHVGH'LVFRV0DJQpWLFRV
1HVWHFDVRDOpPGDQHFHVVLGDGHGHXPDJUDQGHFDSDFLGDGHGHDUPD $VGULYHVVmRGLVSRVLWLYRVTXHOHHPHHVFUHYHPGDGRVQRVGLVFRV
]HQDPHQWRH[LVWHWDPEpPDQHFHVVLGDGHGDSRWrQFLDGHFiOFXORSDUD PDJQpWLFRVFDQDOL]DQGRDLQIRUPDomRHQWUHRVGLVFRVHRSURFHVVDGRU
R FRQWUROH GH XPD VLWXDomR GH HPHUJrQFLD (VWH WLSR GH DSOLFDomR RXDPHPyULDSULQFLSDO
WDPEpPFRQILJXUDD QHFHVVLGDGHGHXWLOL]DomRGHFRPSXWDGRUHVH[WUH
PDPHQWHFRQILiYHLV $VGULYHVSRGHPVHULQWHUQDVRXH[WHUQDVjXQLGDGHGHVLVWHPD

1RFDPSRGDDGPLQLVWUDomRH[LVWHPGHWHUPLQDGDVDSOLFDo}HVTXH 3ODFDVGH([SDQVmR
Vy SRGHP VHU UHDOL]DGDV FRP XP JUDQGH FRPSXWDGRU 8P H[HPSOR $VSODFDVGHH[SDQVmRVmRGLVSRVLWLYRVTXHVHXWLOL]DPSDUDH[WHQ
VLJQLILFDWLYRSRGHVHURSURFHVVDPHQWRGRPRYLPHQWRGHFRQWDVFRUUHQ GHUDVIXQFLRQDOLGDGHVHRGHVHPSHQKRGRFRPSXWDGRU
WHVGHXPJUDQGH%DQFRRXLQVWLWXLomRILQDQFHLUD
([LVWH XPD JUDQGH GLYHUVLGDGH GH SODFDV GH H[SDQVmR FRPR SRU
1RUPDOPHQWHDDGRomRGHJUDQGHVFRPSXWDGRUHVLPSOLFDQDUHDOL H[HPSORSODFDVGHUHGHGHYtGHRGHVRPHGHPRGHP
]DomRGHLQYHVWLPHQWRVGHSHVRWDQWRSHORFXVWRGRVSUySULRVHTXLSD
PHQWRVFRPRSHODVLQVWDODo}HVHVSHFLDLVTXHHVWHVVLVWHPDVH[LJHPDU 7HUPLQDORXHVWDomRGHWUDEDOKR
FRQGLFLRQDGRVLVWHPDVGHIRUQHFLPHQWRGHHQHUJLDHVSDoRHVTXHPDV 8PWHUPLQDOpXPVLVWHPDQRUPDOPHQWHFRQVWLWXtGRSRUXPWHFODGR
GHVHJXUDQoDHWF H SRU XP PRQLWRU H TXH HVWi OLJDGR UHPRWDPHQWH D XP FRPSXWDGRU
FHQWUDO
7DPEpPDHTXLSHKXPDQDGHGLFDGDjVXDRSHUDomRGHYHVHUQX
PHURVDHGHDOWRQtYHOWpFQLFRHQYROYHQGRDQDOLVWDVGHVLVWHPDVDQDOLV 2FRPSXWDGRUFHQWUDOSURFHVVDDLQIRUPDomRLQWURGX]LGDDWUDYpVGR
WDVGHVRIWZDUHVFKHGXOOHUVGHRSHUDomRDOpPGRVHOHPHQWRVQRUPDO WHFODGRGRWHUPLQDOHQYLDQGRRVUHVXOWDGRVGHYROWDSDUDVHUHPYLVXDOL
PHQWH QHFHVViULRV HP RXWURV SRUWHV GH HTXLSDPHQWRV FRPR SURJUD ]DGRVQRPRQLWRUGRWHUPLQDO
PDGRUHVRSHUDGRUHVGLJLWDGRUHVHWF
0RGHP
3RU HVWHV PRWLYRV Vy p UHFRPHQGDGD VXD LPSODQWDomR VH D FRP 8PPRGHPpXPGLVSRVLWLYRXWLOL]DGRQDOLJDomRGHFRPSXWDGRUHV
SOH[LGDGH RX DV FDUDFWHUtVWLFDV GDV DSOLFDo}HV UHDOPHQWH MXVWLILFDUHP DWUDYpVGDUHGHWHOHIyQLFDS~EOLFD
HVWDVFRQGLo}HV
2PRGHPFRQYHUWHDLQIRUPDomRGLJLWDOGRFRPSXWDGRUQXPIRUPDWR
1R PHUFDGR PXQGLDO DV HPSUHVDV IDEULFDQWHV GH FRPSXWDGRUHV DQDOyJLFRGHPRGRDSRGHUVHUWUDQVPLWLGDDWUDYpVGDVOLQKDVWHOHIyQL
FRPPDLRUSDUWLFLSDomRQHVWHVHJPHQWRVmRD,%0D8QLV\VHD)XMLW FDVHID]DFRQYHUVmRLQYHUVDQDUHFHSomRGHLQIRUPDomRGDUHGH
VX
',6326,7,926'((175$'$
0,&52352&(66$'25(6&$5$&7(5Ì67,&$6
2 FpUHEUR GR FRPSXWDGRU p R SURFHVVDGRU D &38 RX VHMD D 7HFODGR
&HQWUDO 3URFHVVLQJ 8QLW ( p D &38 TXH SURFHVVD DV LQIRUPDo}HV H 2WHFODGRpRGLVSRVLWLYRGHHQWUDGDPDLVFRPXPSHUPLWLQGRDRXWL
DGPLQLVWUD R HPSUHJR GH WRGRV RV UHFXUVRV GLVSRQtYHLV $VVLP SRU OL]DGRULQWURGX]LULQIRUPDomRHFRPDQGRVQRFRPSXWDGRU
H[HPSORpD&38TXHRSHUDRVFiOFXORVQXPDYHORFLGDGHLQFRPXP
0RXVH
1RV PLFURFRPSXWDGRUHV D &38 p XP FLUFXLWR LQWHJUDGR FKDPDGR 2UDWRpXPGLVSRVLWLYRGHHQWUDGDTXHSHUPLWHDRXWLOL]DGRUSHUFRU
PLFURSURFHVVDGRU UHUHVHOHFLRQDULWHQVQRHFUmGRFRPSXWDGRU

(VVD&38pXPFLUFXLWRHOHWU{QLFRLQWHJUDGRTXHWHPSRUGHILFLrQ (VWHGLVSRVLWLYRHQYLDDRFRPSXWDGRUDVFRRUGHQDGDVGRFXUVRUUH
FLDVyGLVWLQJXLUVHHVWiOLJDGRRXGHVOLJDGRRXVHMDVyUHFR ODWLYDVDRVPRYLPHQWRVQRHFUmHDLQGDFRPDQGRVDFWLYDGRVSHODVHOHF
QKHFHRVQ~PHURVHPDVID]LVVRFRPYHORFLGDGHDOWtVVLPDGH omRGHLWHQV
D%LOK}HVGHRSHUDo}HVSRUVHJXQGRGHSHQGHQGRGRPRGHOR
6FDQQHU
2SULPHLURPLFURSURFHVVDGRUIRLROQWHOGHELWVGHXP 2 VFDQQHU p XP GLVSRVLWLYR TXH Or LQIRUPDomR LPSUHVVD HP SDSHO
&LUFXLWR ,QWHJUDGR FRP WUDQVLVWRUHV +RMH RV PRGHUQtVVLPRV WH[WRHLPDJHQVHDFRQYHUWHQXPIRUPDWRGLJLWDO
PLFURSURFHVVDGRUHVVmRSHTXHQtVVLPRVFLUFXLWRVLQWHJUDGRVTXHWUDED
OKDPFRPELWVDXPDYHORFLGDGHDWpVXSHULRUD%,36%LOK}HVGH 8PDYH]GHQWURGRFRPSXWDGRUHVVDLQIRUPDomRSRGHVHUDUPD]H
,QVWUXo}HV 3RU 6HJXQGR VmR RV PLFURSURFHVVDGRUHV 3HQWLXP H QDGDHGLWDGDRXYLVXDOL]DGDQXPPRQLWRU
$WKORQ

6HQVRUHV WDP XP FRQWH~GR PXOWLPtGLD FRP IDFLOLGDGH VHQGR PXLWR XVDGRV SDUD
2VVHQVRUHVVmRGLVSRVLWLYRVTXHSHUPLWHPFDSWXUDUYDORUHVGHXP DUPD]HQDUILOPHVHVKRZV
GDGRSURFHVVRFRQWtQXRHFRQYHUWrORVSDUDRIRUPDWRGLJLWDOGHPRGRD
VHUHPSURFHVVDGRVSHORFRPSXWDGRU 2VGULYHVPDLVDWXDLVSHUPLWHPDJUDYDomRGH GYGVSRUpPRVHX
SUHoR DLQGD p PXLWR DOWR SDUD R XVR GRPpVWLFR SRUpP XP GULYH PXLWR
3RUH[HPSORKiVHQVRUHVGHWHPSHUDWXUDGHYHORFLGDGHHGHOX] XWLOL]DGRKRMHHPGLDpRFRPE(VWHGULYHSRVVXLDIXQomRGHJUDYDGRU
(VWHV GLVSRVLWLYRV VmR XWLOL]DGRV IUHTHQWHPHQWH HP SURFHVVRV GH GHFGHOHLWRUGHGYG
PRQLWRUL]DomRLQGXVWULDO
'DWD6KRZ
0LFURIRQH 2V SURMHFWRUHV GH LPDJHQV RX GDWDVKRZ VmR GLVSRVLWLYRV TXH
8P PLFURIRQH p XP GLVSRVLWLYR GH HQWUDGD TXH SHUPLWH LQWURGX]LU SHUPLWHP YLVXDOL]DU GRFXPHQWRV HOHFWUyQLFRV WH[WR JUiILFRV LPDJHQV
VRPQRFRPSXWDGRUSDUDSRVWHULRUHGLomRHRXDUPD]HQDPHQWR DUPD]HQDGRVQXPFRPSXWDGRU

(VWHVGLVSRVLWLYRVHQFRQWUDPVHIUHTXHQWHPHQWHHPFRPSXWDGRUHV (VWHVGLVSRVLWLYRVVmRFRORFDGRVHPFLPDGHXPUHWURSURMHFWRUHD
PXOWLPHGLD VXDOLJDomRDRFRPSXWDGRUID]VHDWUDYpVGRFRQHFWRUGRPRQLWRU

86% ,PSUHVVRUDV
2ULJLQDOPHQWHFRQFHELGDFRPRXPDHILFLHQWHSRUWDGHFRPXQLFDomR $VLPSUHVVRUDVVmRGLVSRVLWLYRVTXHLPSULPHPQRSDSHOGRFXPHQ
SDUDSHULIpULFRVFRPRPRXVHHLPSUHVVRUDIRLDSRUWDHVFROKLGDSDUD WRV HOHFWUyQLFRV WH[WR JUiILFRV LPDJHQV JHUDGRV RX HGLWDGRV QR
DVFkPHUDVGLJLWDLVSDUDGHVFDUUHJDUVXDVIRWRV FRPSXWDGRU

',6326,7,926'(6$Ì'$ +i GLYHUVRV WLSRV GH LPSUHVVRUDV FRP GLIHUHQWHV IXQFLRQDPHQWRV
0RQLWRU GHVHPSHQKRVHFXVWRV
2 PRQLWRU p XP GLVSRVLWLYR SHULIpULFR XWLOL]DGR SDUD D YLVXDOL]DomR &DUDFWHUtVWLFDV%iVLFDV
GHLQIRUPDomRDUPD]HQDGDQXPVLVWHPDLQIRUPiWLFR 2YROXPHGHLPSUHVVmRTXHHODVXSRUWDHPXPDXQLGDGHGHWHPSR
,PSUHVVRUDVLQGLFDPVXDYD]mRGHLPSUHVVmRHPSiJLQDVSRUPLQXWR
&'520
2&'520&RPSDFW'LVF5HDG2QO\0HPRU\pXPGLVFRFRP $ WHFQRORJLD XWLOL]DGD SDUD JHUDU RV VtPERORV D VHUHP LPSUHVVRV
SDFWRTXHIXQFLRQDFRPRXPDPHPyULDDSHQDVSDUDOHLWXUDHDVVLP $WXDOPHQWHLPSUHVVRUDVSRGHPVHUGRWLSR
pXPDIRUPDGHDUPD]HQDPHQWRGHGDGRVTXHXWLOL]DyWLFDGHODVHUSDUD • GHMDWRGHWLQWD
OHURVGDGRV • DODVHU
• SRUWUDQVIHUrQFLDGHFHUDDTXHFLGDWKHUPDOZD[
8P &'520 FRPXP WHP FDSDFLGDGH SDUD DUPD]HQDU YH]HV • SRUVXEOLPDomRGHWLQWDG\HVXEOLPDWLRQ
PDLVGDGRVGRTXHXPGLVTXHWHGHSROHJDGDV+RMHDPDLRULDGRV
SURJUDPDVYHPHP&'WUD]HQGRVRQVHYtGHRDOpPGHWH[WRVHJUiIL ,PSUHVVRUDV0DWULFLDLV
FRV $V LPSUHVVRUD PDWULFLDLV WUDEDOKDP FRPR PiTXLQDV GH HVFUHYHU
(ODV VmR PXLWR FRPXQV HP HVFULWyULRV H HPSUHVDV TXH HPLWHP QRWDV
'ULYHpRDFLRQDGRURXOHLWRUDVVLPRGULYHGH&'520pRGLVSR ILVFDLV$LPSUHVVmRpIHLWDSRUPHLRGHXPGLVSRVLWLYRTXDOTXHUTXHVH
VLWLYR HP TXH VHUmR WRFDGRV RV &'5206 SDUD TXH VHXV WH[WRV H SURMHWDFRQWUDXPDILWDFRPWLQWDPDUWHODQGRDFRQWUDXPSDSHOHQHOH
LPDJHQVVXDVLQIRUPDo}HVHQILPVHMDPOLGDVSHODPiTXLQDHGHYLGD LPSULPLQGRRVtPERORGHVHMDGROHWUDGHVHQKRHWF
PHQWHSURFHVVDGDV
2QRPHPDWULFLDOSRUVLVyH[SOLFDDHVVrQFLDGHVHXIXQFLRQDPHQ
$YHORFLGDGHGHOHLWXUDpLQGLFDGDSHODH[SUHVVmR;;;HWF WR Mi TXH RV FDUDFWHUHV VmR IRUPDGRV SRU XPD PDWUL] GH SRQWRV H[
TXH UHYHOD R Q~PHUR GH YH]HV PDLV UiSLGRV TXH VmR HP UHODomR DRV SUHVVmRGHULYDGDGRLQJOrVGRWSLWFK
VLVWHPDVGHSULPHLUDJHUDomR
2PpWRGRGHJHUDomRGRVSRQWRVQRSDSHOVHLQLFLDFRPDH[LVWrQ
( D WHFQRORJLD GRV HTXLSDPHQWRV HYROXLX UDSLGDPHQWH 2V GULYHUV FLD GH XP GLVSRVLWLYR FDEHoD GH LPSUHVVmR FRPSRVWR GH YiULRV ILRV
GHKRMHHPGLDWHPVXDVYHORFLGDGHVQRPLQDLVGH;H; PXLWRILQRVDVDJXOKDVRXSLQRVHPLQJOrVXVDVHSLQPRQWDGRVHP
XP WXER H OLJDGRV D XPD ERELQD HOHWURPDJQpWLFD $V DJXOKDV TXH
$YHORFLGDGHGHDFHVVRpRWHPSRTXHSDVVDHQWUHRPRPHQWRHP SRGHPYDULDUHPTXDQWLGDGHHQWUHHVmRGLVSRVWDVYHUWLFDOPHQWH
TXH VH Gi XP FRPDQGR H D UHFXSHUDomR GRV GDGRV -i R tQGLFH GH IRUPDQGRXPDFROXQDTXDQGRVHWUDWDGHFDEHoDGHLPSUHVVmRGH
WUDQVIHUrQFLD p D YHORFLGDGH FRP D TXDO DV LQIRUPDo}HV RX LQVWUXo}HV DJXOKDV 3DUD TXH DV DJXOKDV SRVVDP ILFDU GLVSRVWDV EHP SUy[LPDV
SRGHPVHUGHVORFDGDVHQWUHGLIHUHQWHVORFDLV XPDV GDV RXWUDV H JDUDQWLU DVVLP ERD TXDOLGDGH GH LPSUHVVmR RV
PDJQHWRVVmRXVXDOPHQWHDUUDQMDGRVGHIRUPDUDGLDO
+iGRLVWLSRVGHOHLWRUGH&'520LQWHUQRHPEXWLGRVQRFRPSXWD
GRUHH[WHUQROLJDGRVDRFRPSXWDGRUFRPRVHIRVVHPSHULIpULFRV $FDEHoDGHLPSUHVVmRFDPLQKDGDHVTXHUGDSDUDDGLUHLWDRXQRV
GRLVVHQWLGRVGHSHQGHQGRGRWLSRGHLPSUHVVRUDHHPVHXSHUFXUVRYDL
$WXDOPHQWHROHLWRUGH&'520GULYHGH&'520pXPDFHVVyULR PDUFDQGR RV SRQWRV FRUUHVSRQGHQWHV DRV FDUDFWHUHV TXH VH GHVHMD
PXOWLPtGLDPXLWRLPSRUWkQFLD3UHVHQWHHPTXDVHWRGRVRVFRPSXWDGR LPSULPLU(PJHUDOXPFDUDFWHUHpFRQVWLWXtGRGHXPDPDWUL]FRP[
UHV SRQWRVLPSUHVVRUDFRPDJXOKDVRXEHPPDLVQRFDVRGHLPSUHVVR
UDVGHDJXOKDV4XDQGRXPSDGUmRGHELWVFRUUHVSRQGHQWHDXPD
2VFGVKRMHHPGLDVmRPXLWRXWLOL]DGRVSDUDWURFDGHDUTXLYRVD FDUDFWHUHpUHFHELGRQRFLUFXLWRGHFRQWUROHGDLPSUHVVRUDHVWHSDGUmR
WUDYpVGRXVRGHFGVJUDYiYHLVHUHJUDYiYHLV2VFGVVRPHQWHSRGHP JHUD FRUUHQWHV HOpWULFDV TXH YmR DFLRQDU D ERELQD OLJDGD i FRUUHVSRQ
VHUJUDYDGRVXWLOL]DQGRVHXPGULYH HVSHFLDOGHFGFKDPDGRJUDYDGRU GHQWH GH FRQWUROH GD LPSUHVVRUD HVWH SDGUmR JHUD FRUUHQWHV HOpWULFDV
GHFG TXHYmRDFLRQDUDERELQDOLJDGDjFRUUHVSRQGHQWHDJXOKD1HVVDRFDVL
mR D ERELQD HQHUJL]DGD SURMHWD UDSLGDPHQWH D DJXOKD TXH LPSDFWD D
'9'±5RP ILWD FRP WLQWD LPSUHJQDQGR R SDSHO FRP XP SRQWR /RJR HP VHJXLGD
2V'9'VVmRPXLWRSDUHFLGRVFRPRVFGVSRUpPDVXDFDSDFLGDGH XPD PROD UHWRPD UDSLGDPHQWH D DJXOKD TXH ILFD SURQWD SDUD QRYR
GHDUPD]HQDPHQWRpPXLWRPDLRUSDUDVHWHUXPDLGpLDR'9'DUPD DFLRQDPHQWR
]HQDTXDVHTXHYH]HVPDLVTXHXPFGFRPXP
'HVVD IRUPD D FDEHoD LPSULPH VLPXOWDQHDPHQWH RV Q SRQWRV GH
3RUWHUHPXPDFDSDFLGDGHWmRJUDQGHGHDUPD]HQDPHQWRFRPSRU XPDFROXQDHORJRHPVHJXLGDRVQSRQWRVGDFROXQDVHJXLQWHHDVVLP

VXFHVVLYDPHQWHDWpIRUPDUWRGRRFDUDFWHUHHRFDUDFWHUHVHJXLQWHHR 3ORWWHUV
VHJXLQWHDWpFRPSOHWDUDOLQKD 2V WUDoDGRUHV JUiILFRV RX SORWWHUV VmR GLVSRVLWLYRV GH LPSUHVVmR
HPSDSHOXWLOL]DGRVTXDQGRDTXDOLGDGHH[LJLGDDRGRFXPHQWRLPSUHVVR
$SHVDUGHDLQGDHVWDUHPVHQGRSURGX]LGDVHPHVFDODUD]RiYHODV pEDVWDQWHHOHYDGD
LPSUHVVRUDV PDWULFLDLV YrP SHUGHQGR XVXiULRV HP IDFH GDV YDQWDJHQV
GH SUHoRGHVHPSHQKR GH PRGHORV FRP WHFQRORJLD PDLV DYDQoDGDV 2VSORWWHUVVmRFRQVWLWXtGRVSRUXPDRXPDLVFDQHWDVTXHVHGHVOR
HVSHFLDOPHQWHDVLPSUHVVRUDVGHMDWRGHWLQWD FDP QD ODUJXUD GR SDSHO H FXMRV PRYLPHQWRV VmR FRQWURODGRV SRU FR
PDQGRVHQYLDGRVSHORFRPSXWDGRU
,PSUHVVRUDVGH-DWRGH7LQWD
$VLPSUHVVRUDVGH-DWRGH7LQWDLQNMHWVHPHOKDQWHPHQWHjVPD &ROXQDVGH6RP
WULFLDLVSURGX]HPFDUDFWHUHVHPXPSDSHOHPIRUPDGHPDWUL]GHSRQ $VFROXQDVGHVRPHQFRQWUDPVHIUHTXHQWHPHQWHHPVLVWHPDVFRP
WRVFRPDGLIHUHQoDGHTXHRSRQWRpSURGX]LGRSRUXPDJRWDGHWLQWD IXQFLRQDOLGDGHVPXOWLPHGLD
TXH p ODQoDGD QR SDSHO H VHFDGD SRU FDORU 'D UHXQLmR GHVVDV JRWDV
UHVXOWDUiRIRUPDWRGRFDUDFWHUHGHIRUPDEHPSDUHFLGDFRPRVSRQWRV (VWHV GLVSRVLWLYRV GH VDtGD FRQYHUWHP RV ILFKHLURV DXGLR TXH VH
REWLGRVSHODVDJXOKDVQDVLPSUHVVRUDVPDWULFLDLV HQFRQWUDP QD IRUPD HOHFWUyQLFD HP VLQDLV GH SUHVVmR WUDQVPLWLQGR R
VRPUHVXOWDQWH
2PHFDQLVPRGHLPSUHVVmRpHP JHUDOFRQVWLWXtGRGHXPDFHUWD
TXDQWLGDGHGHSHTXHQLQRVWXERVFRPXPELFRDSURSULDGRSDUDSHUPLWLUD COMPONENTES DE HARDWARE E SOFT-
VDtGDGDVJRWDVGHWLQWD8PYDORUWtSLFRGHELFRVH[LVWHQWHVHPPHFD
QLVPRV GH LPSUHVVmR GHVVDV LPSUHVVRUDV RVFLOD HQWUH H PDV
WARE DE COMPUTADORES.
DWXDOPHQWHMiHVWmRVHQGRODQoDGRVQRYRVPRGHORVFRPHDWp
ELFRV$WHFQRORJLDPDLVFRPXPGPSRQGHPDQGEXEOHMHI
SURMHomR
JRWDSRUGHPDQGDFRQVLVWHQDSDVVDJHPGHXPDFRUUHQWHHOpWULFDSRU +$5':$5(
XPD UHVLVWrQFLD TXH DTXHFLGD SRU HVWD FRUUHQWH JHUD VXILFLHQWH FDORU
SDUDRWXERGHWLQWD1RLQVWDQWHHPTXHVHDTXHFHRVXILFLHQWHDWLQWD +$5':$5(
YDSRUL]DHVHH[SDQGHDFDUUHWDQGRDVDtGDGHXPDJRWDSHORELFRGR 2SULPHLURFRPSRQHQWHGHXPVLVWHPDGHFRPSXWDomRpR+$5'
WXERDTXDOYDLVHUGHSRVLWDGDHVDFDGDQRSDSHOJHUDQGRXPSRQWRGH :$5(TXHFRUUHVSRQGH jSDUWHPDWHULDODRVFRPSRQHQWHVItVLFRVGR
WLQWD 2 SURFHVVR RFRUUH PLOKDUHV GH YH]HV SRU VHJXQGR GXUDQWH D VLVWHPDpRFRPSXWDGRUSURSULDPHQWHGLWR
LPSUHVVmR
2KDUGZDUHpFRPSRVWRSRUYiULRVWLSRVGHHTXLSDPHQWRFDUDFWHUL
+i LPSUHVVRUDV TXH IXQFLRQDP FRP DSHQDV XP FDUWXFKR GH WLQWD ]DGRV SRU VXD SDUWLFLSDomR QR VLVWHPD FRPR XP WRGR 8PD GLYLVmR
SUHWD VmR DV LPSUHVVRUDV GR WLSR PRQRFURPiWLFDV H TXH LPSULPHP SULPiULDVHSDUDRKDUGZDUHHP6,67(0$&(175$/(3(5,)e5,&26
FRORULGR DWUDYpV GR HPSUHJR GH FDUWXFKRV GH WLQWD SUHWR H XP 7DQWRRVSHULIpULFRVFRPRRVLVWHPDFHQWUDOVmRHTXLSDPHQWRVHOHWU{QL
FRORULGR FRVRXHOHPHQWRVHOHWURPHFkQLFRV(VWHVHTXLSDPHQWRVVmRLQWHUOLJDGRV
DWUDYpVGD3ODFD0mH
6HQGRXPDLPSUHVVRUDGRWLSRMDWRGHWLQWDVXDUHVROXomRDTXDQ
WLGDGH GH SRQWRV TXH FRQVWLWXHP XP FDUDFWHUH p WmR PDLRU SURGX] 3/$&$0®(
FDUDFWHUHVPDLVVyOLGRVHQtWLGRVTXDQWRDTXDQWLGDGHGHELFRVTXHR $SODFD±PmHpDSULQFLSDOHPDLRUGDVSODFDVGHFLUFXLWRVSUHVHQWHV
PHFDQLVPR GH LPSUHVVmR SRGH WHU 6HX PHFDQLVPR GH LPSUHVVmR HP XP PLFURFRPSXWDGRU 1HOD HVWmR LQFRUSRUDGRV RV FRPSRQHQWHV
FRQWpP DOJR HP WRPR GH ELFRV SURGX]LQGR DVVLP XPD PDWUL] GH HVVHQFLDLV SDUD R IXQFLRQDPHQWR GR VLVWHPD FRPSXWDFLRQDO (OD HVWD
SRQWRVPXLWRPDLVGHQVDGRTXHVHFRQVHJXHFRPLPSUHVVRUDVPDWULFL SUHVHQWHQRVPLFURFRPSXWDGRUHVGHVGHpSRFDHPTXHHOHVIRUDP
DLVGHDJXOKDV9DORUHVWtSLFRVGHUHVROXomRGHLPSUHVVRUDVGHMDWR FULDGRVHILFDUDPGLVSRQtYHLV
GHWLQWDHVWmRQDIDL[DGH[SRQWRVSRUSROHJDGDH[
SRQWRVSRUSROHJDGDGSLGRWVSHULQFKVFRPFDUDFWHUHVFRQVWLWXtGRV $SODFDPmH0RWKHUERDUGJHUHQFLDWRGDWUDQVDomRGHGDGRVHQWUH
GH XPD PDWUL] GH [ H DWp [ SRQWRV (ODV SRVVXHP RXWUD D&38HRVSHULIpULFRV0DQWpPD&38VXDPHPyULDFDFKHVHFXQGiULD
YDQWDJHPVREUHDVLPSUHVVRUDVPDWULFLDLVVmRVLOHQFLRVDVMiTXHQmR RFKLSVHW%,26PHPyULDSULQFLSDOFKLSV,2SRUWDVGHWHFODGRVHULDO
GLVS}HPGHPHFDQLVPRGHLPSDFWR SDUDOHODGLVFRVHSODFDVSOXJLQ

,PSUHVVRUDD/DVHU 1RVFRPSXWDGRUHVDQWLJRVHUDQDSODFDPmHTXHVHFRORFDYDSOD
0DLVVRILVWLFDVHFRPPHOKRUTXDOLGDGHGHLPSUHVVmRDVLPSUHVVR FDVFRQWURODGRUDV,'(SODFDGHYLGHRHVRP3RUpPDWXDOPHQWHWRGDV
UDVDODVHUIXQFLRQDPVHPHOKDQWHPHQWHjVFRSLDGRUDVGHGRFXPHQWRV DV SODFDVPmH Mi YHP FRP FRQWURODGRUD ,'( HPEXWLGD H PXLWDV GHODV
RXVHMDSURMHWDPHPXPFLOLQGURIRWRVVHQVLWLYRXPDLPDJHPGDSiJLQD FRPYLGHRHVRPMXQWRV
TXHVHUiLPSUHVVD(PVHJXLGDXPSURGXWRFKDPDGRWRQHO
FRPSRVWR
GHSDUWtFXODVPLQ~VFXODVpHVSDOKDGRVREUHDLPDJHPFULDGDQRFLOLQ ,VVRIRLXPDPHGLGDTXHYLVDYDUHGX]LURVFXVWRVGHSURGXomRGH
GUR )LQDOPHQWH D LPDJHP p WUDQVIHULGD GR FLOLQGUR SDUD XP SDSHO H XPFRPSXWDGRU5HDOPHQWHRREMHWLYRIRLDOFDQoDGRPDVPXLWDVYH]HV
VHFDGD SRU LQWHQVR FDORU GHSRLV GLVVR R FLOLQGUR GHYH WHU D LPDJHP SHUGHXVHHPTXDOLGDGH3RULVVRPXLWDVSHVVRDVDFDEDPRSWDQGRSRU
DSDJDGD SDUD TXH XPD QRYD LPDJHP SRVVD VHU QHOH FULDGD ( DVVLP FRPSUDUSODFDVGHYtGHRHVRPVHSDUDGDVDSHVDUGHMiH[LVWLUHPHVVHV
VXFHVVLYDPHQWH DV SiJLQDV YmR VHQGR LPSUHVVDV $ LPDJHP p FULDGD GLVSRVLWLYRVQDVSODFDVPmH
QRFLOLQGURDWUDYpVGHXPIHL[HGHODVHUTXHpDFHVVRHDSDJDGRDFDGD
SRQWRGRFLOLQGUR FRPRSL[HOVHPXPYtGHRFRQIRUPHDFRQILJXUDomR
ELQiULDHDORFDOL]DomRGRVVtPERORVTXHVHGHVHMDLPSULPLU

7DPEpP DV LPSUHVVRUDV D ODVHU LPSULPHP SRQWR SRU SRQWR H SRU
HVVD UD]mR VXD UHVROXomR p PHGLGD HP SRQWRV SRU SROHJDGD GSL
GRWVSHULQFK

1RPHUFDGRDWXDOKiLPSUHVVRUDVGHVWHWLSRIXQFLRQDQGRFRPUHVR
OXomR GH GSL D GSL
V SURGX]LQGR SiJLQDV HP XPD WD[D HP

WRUQRGHSSPHSSPLPSUHVVRUDVSHVVRDLVFRPRWDPEpPH $PDLRUSDUWHGDVSODFDVPmHDSUHVHQWDPDVVHJXLQWHVFDUDFWHUtV
PDLV LPSUHVVRUDV TXH IXQFLRQDP HP UHGH ORFDLV GH PLFURFRPSXWDGR WLFD
UHVRXPiTXLQDVGHPDLRUSRGHUFDSD]HVGHLPSULPLUPDLVGHSSP • VORWVSDGUmR3&,

• VORWVSDGUmR$*3

• &KLSV9/6,TXHFRQWURODPREDUUDPHQWR3&,
• 6RTXHWHVSDUDDLQVWDODomRGHRXPyGXORVGHPHPyULD $8&3pXPFLUFXLWRHOHWU{QLFRTXHGLVWLQJXHVRPHQWHGRLVHVWDGRV
• &RQHFWRUHVGHGULYHV ItVLFRVOLJDGRRXGHVOLJDGRUHSUHVHQWDGRVSHORVQ~PHURVHGtJLWRV
• &RQHFWRUHVGDVSRUWDVVHULDLV ELQiULRV 0HGLDQWH XPD VpULH GH WUXTXHV HOHWU{QLFRV D 8&3 RX &38
• &RQHFWRUHVGDSRUWDSDUDOHOD WHPDFDSDFLGDGHGHVRPDUJUDQGH]DVUHSUHVHQWDGDVSRU]HURVHXQV
• &RQHFWRUHVGHSRUWDV86% H DLQGD SHUPLWH FRPSDUDU JUDQGH]DV GLIHUHQWH PDLRU HWF 0DV VR
• &RQHFWRUGDSRUWDGHMRJRV PHQWHLVWRVRPDUHFRPSDUDUJUDQGH]DV

• &RQHFWRUSDUDR0LFURSURFHVVDGRU
3DUDFRPSHQVDUHVWDIUDTXH]DGHVyFRQVHJXLUVRPDUHFRPSDUDU
• 0HPyULD520%,26
JUDQGH]DVD8&3WUDEDOKDHPYHORFLGDGHH[WUHPDPHQWHDOWDV'HSHQ
• 0HPyULD&DFKH6HFXQGiULD GHQGR GR PRGHOR GR PLFURSURFHVVDGRU D YHORFLGDGH YDULD HQWUH H
• 0HPyULD3ULQFLSDO PLOK}HVGHRSHUDo}HVSRUVHJXQGRHDOFDQoDUPDLVGH0,36
• %DWHULD 0LOK}HVGH,QVWUXo}HV3RU6HJXQGRQRVVXSHUFRPSXWDGRUHV
• &RQHFWRUHVSDUDRVFDERVGHDOLPHQWDomRGDIRQWH
• &RQHFWRUHVSDUDOLJDomRGRVILRVGRSDLQHOIURQWDOGRJDELQH (VVDVYHORFLGDGHVGHSURFHVVDPHQWRVmRVHP G~YLGDLQFRPSDWt
WH YHLVFRPYHORFLGDGHVQRUPDLVGHWUDEDOKRGHVHUHVKXPDQRV
• &RQHFWRUSDUDOLJDURWHFODGR
• &DERIODW,'( ,VWRpHQTXDQWRXPDSHVVRDOHYDGpFLPRVGHVHJXQGRSDUDID]HU
• &DERIODWSDUD'ULYHV XPFiOFXORFDEHoDXPPLFURSURFHVVDGRUSRGHH[HFXWDUQRPHVPR
• &DERVGDVLQWHUIDFHVVHULDOSDUDOHODH86% WHPSR PLOKDUHV GH YH]HV R PHVPR FiOFXOR 3RU LVVR H SHOR IDWR GH D
• 0LFURYHQWLODGRU&RROHU 8&3 VRPHQWH HQWHQGHU ]HURV H XQV p SUDWLFDPHQWH LPSRVVtYHO VH
WUDEDOKDUGLUHWDPHQWHFRPHOD
1DVSODFDPDLVDWXDLVRVFKLSVGHSODFDGHYtGHRSODFDGHVRPH
SODFDGHUHGHMiYHPHPEXWLGRVQDVSODFDV 3DUDFRQWRUQDUHVVHSUREOHPDHDSURYHLWDUWRGDDHILFLrQFLDTXHHV
WDYHORFLGDGHSRUIRUQHFHUIRLFULDGRXPGLVSRVLWLYRTXHDUPD]HQDWXGR
$ VHJXLU VHUmR GHWDOKDGRV RV SULQFLSDLV FRPSRQHQWHV H[WHUQRV D RXSUDWLFDPHQWHWXGRRTXHGHYHVHUH[HFXWDGRHDOLPHQWDRPLFURSUR
3ODFD0mH FHVVDGRUQDVXDYHORFLGDGHQRUPDOGHWUDEDOKR(VVHGLVSRVLWLYRUHFHEH
R QRPH GH PHPyULD SRLV VXD FDUDFWHUtVWLFD IXQFLRQDO p DUPD]HQDU
&$5$&7(5Ì67,&$6'2+$5':$5('(806,67(0$ LQIRUPDo}HVTXHVHUmRRXIRUDPSURFHVVDGDVQD8&3$VLQIRUPDo}HV
6LVWHPD&HQWUDO SRGHP HQWUDU RX VDLU GD PHPyULD VHPSUH FRQWURODGDV SHOR PLFURSUR
• 8&38QLGDGH&HQWUDOGH3URFHVVDPHQWRRFpUHEURGDPi FHVVDGRU
TXLQD ± R SURFHVVDGRU FRQWUROD R PLFURSURFHVVDGRU 8&3 RX
&38&HQWUDO3URFHVVLQJ8QLW 0(0Ð5,$
• 0HPyULD3ULQFLSDORX&HQWUDOUiSLGDFXVWRVDOLPLWDGDWHPSR $PHPyULDFHQWUDOGHXPFRPSXWDGRUpFRQVWLWXtGDGHFKLSVTXHVH
UiULDHYROiWLO FRPXQLFDP FRP D &38 SHOR FRQGXWRU RX EXV GH GDGRV TXH p XP
FRQMXQWRGHWDQWRVFDERVHOpWULFRVTXDQWRVVHMDPRVELWVTXHIRUPDPD
3HULIpULFRVRPHVPRTXH8QLGDGHVGH(,6(QWUDGD6DtGD SDODYUD QR VLVWHPD GH SURFHVVDPHQWR GD &38 2V FKLSV GH PHPyULD
• 0HPyULD $X[LOLDU 6HFXQGiULD RX GH 0DVVD PDLV OHQWD SRUpP FHQWUDOSRGHPVHUEDVLFDPHQWHGHTXDWURWLSRV5$05203520H
PHQRV FXVWRVD FRP PDLRU FDSDFLGDGH H WHRULFDPHQWH SHUPD (3520 $ 5$0 LQLFLDLV GD H[SUHVVmR HP LQJOrV UDQGRPDFFHVV PH
QHQWHQmRYROiWLO PRU\PHPyULDGHDFHVVRDOHDWyULRpXPDPHPyULDGHDFHVVRGLUHWRQD
• 'LVSRVLWLYRVRX8QLGDGHVGH(QWUDGDFRQYHUWHPLQIRUPDomRHP TXDOVHSRGHPHVFUHYHUHDSDJDUGDGRVDTXDOTXHUPRPHQWR$LQIRU
IRUPDXWLOL]iYHOSHODPiTXLQD PDomRTXHFRQWpPGHVDSDUHFHTXDQGRVHGHVOLJDRFRPSXWDGRUPDV
• 'LVSRVLWLYRVRX8QLGDGHVGH6DtGDFRQYHUWHPLQIRUPDomRXWLOL GHYLGR D VXD YHORFLGDGH H YHUVDWLOLGDGH p D TXH D &38 XWLOL]D PDLV
]iYHOSHODPiTXLQDSDUDIRUPDWRVXWLOL]iYHLVH[WHUQDPHQWH LQWHQVDPHQWH $PHPyULD520 GR LQJOrVUHDGRQO\PHPRU\PHPyULD
VRPHQWHGHOHLWXUDSHUPLWHDSHQDVDOHLWXUDGRVGDGRVTXHFRQWpPHP
6,67(0$&(175$/ JHUDO JUDYDGRV SHOR IDEULFDQWH H GH FRQWH~GR LQDOWHUiYHO 8WLOL]DVH
VREUHWXGR SDUD R DUPD]HQDPHQWR GH SURJUDPDV GH SDUWLGD LQGLFDomR
8QLGDGHFHQWUDOGHSURFHVVDPHQWR$&38OrDLQIRUPDomRFRQWLGD GRQ~PHURGHVpULHGRDSDUHOKRHWF
QDPHPyULDHUHDOL]DDVRSHUDo}HVVROLFLWDGDVDWLYDQGRHGHVDWLYDQGR
RV GLVSRVLWLYRV GH HQWUDGD H VDtGD QHFHVViULRV PRQLWRU LPSUHVVRUD $V PHPyULDV 3520 SURJUDPPDEOH UHDGRQO\ PHPRU\ PHPyULD
WHFODGR HWF &RPS}HVH GH XPD VpULH GH FLUFXLWRV HOHWU{QLFRV TXH SURJUDPiYHO VRPHQWH GH OHLWXUD H (3520 HUDVDEOH SURJUDPPDEOH
LQFOXHP GLYHUVRV HOHPHQWRV GRV TXDLV R SULQFLSDO p R SURFHVVDGRU $ UHDGRQO\ PHPRU\ PHPyULD DSDJiYHO H UHSURJUDPiYHO VRPHQWH GH
PDLRULDGRVFRPSXWDGRUHVPpGLRVHSHTXHQRVWrPRPLFURSURFHVVDGRU OHLWXUDFRQVWLWXHPFDVRVSDUWLFXODUHVGDDQWHULRU2XVXiULRSRGHJUDYDU
QXP Vy FKLS R TXH VLPSOLILFD VHX SURMHWR H IDEULFDomR H DXPHQWD VHX XPD~QLFDYH]QD3520HYiULDVYH]HVQD(3520DSyVDSDJDUVHX
UHQGLPHQWR FRQWH~GRSHORHPSUHJRGHUDGLDomRXOWUDYLROHWD2XVXiULRFRPXPQmR
PDQLSXODHPJHUDOHVVHWLSRGHGLVSRVLWLYRVTXHVHUYHPSDUDDSOLFD
2SULQFLSDOFLUFXLWRHOHWU{QLFRpD8QLGDGH&HQWUDOGH3URFHVVDPHQ o}HVWpFQLFDVPXLWRHVSHFLDOL]DGDV
WR8&3RX&38±&HQWUDO3URFHVVLQJ8QLWUHVSRQViYHOSHORJHUHQFLD
PHQWRGHWRGDVDVIXQo}HVGRVLVWHPD 0(0Ð5,$35,1&,3$/
([LJLGDSDUDTXHRPLFURSURFHVVDGRUSRVVDUHDOL]DUVHXVFiOFXORVD
(P XP PLFURFRPSXWDGRU D 8&3 WDPEpP FKDPDGD GH 0,&52 GLPHQVmR H D DUTXLWHWXUD GD PHPyULD GH XP FRPSXWDGRU GHWHUPLQDP
352&(66$'25pXPFLUFXLWRLQWHJUDGRXP&+O3 FRPRHOHSRGHVHUSURJUDPDGRHDWpFHUWRSRQWRRQtYHOGHFRPSOH[LGDGH
GRVSUREOHPDVTXHHOHSRGHVROXFLRQDU
0XLWDV GDV FDUDFWHUtVWLFDV PDLV LPSRUWDQWHV GH XP FRPSXWDGRU
FRPRRQ~PHURGHELWVTXHSRGHSURFHVVDUGHXPDVyYH]DIUHTrQFLD eRQGHRFRPSXWDGRUDUPD]HQDDVLQVWUXo}HVQHFHVViULDVDRIXQFLR
GRVLPSXOVRVGRUHOyJLRTXHGHWHUPLQDVXDUDSLGH]HDTXDQWLGDGHGH QDPHQWRGRVLVWHPDRSHUDFLRQDOHSURJUDPDV2SURFHVVDGRUSUHFLVDGH
PHPyULD TXH SRGH XWLOL]DU RX FRQWURODU GLUHWDPHQWH VmR GHWHUPLQDGDV HVSDoR SDUD DUUXPDU DV LQVWUXo}HV FRQWLGDV QR SURJUDPD GH PRGR TXH
SHOR WLSR GH SURFHVVDGRU FRP TXH p HTXLSDGR (P PXLWRV FDVRV DR HOH SURFHVVDGRU SRVVD H[HFXWDODV UDSLGDPHQWH 7RGR SURJUDPD TXH
VXSHUYLVLRQDU WRGR R WUDEDOKR GR FRPSXWDGRU R SURFHVVDGRU FHQWUDO YRFrH[HFXWD HVWi QDPHPyULD 5$0VHMDHOHXPVRIWZDUHDQWLYtUXVXP
SRGH ILFDU VDWXUDGR 3RU LVVR LQVWDODPVH SURFHVVDGRUHV DX[LOLDUHV SURWHWRUGHWHODLPSUHVVmRHWF
HVSHFLDOL]DGRV HP FHUWDV DWLYLGDGHV FRPR FiOFXORV PDWHPiWLFRV JH
UrQFLDGDPHPyULDRXFRQWUROHGHGLVSRVLWLYRVGHHQWUDGDHVDtGD (P WHUPRV GH KDUGZDUH VmR SHTXHQRV SHQWHV TXH VmR HQFDL[DGRV

QRVVORWVGHPHPyULDGDVSODFDVPmH$WXDOPHQWHWHPRVSHQWHVRVPDLV 6/276'((;3$16®2
FRPXQVGH0%0%0%0%HGH0%$FDSDFLGDGH )XQFLRQDPFRPRSRUWDVSDUDHQWUDGDGHQRYRVVLQDLVQRFRPSXWDGRU
WRWDOGHPHPyULDGHSHQGHGRSHQWHHGRQ~PHURGHVORWVQDSODFDPmHe SURSLFLDQGR DFHVVR GLUHWR DRV VHXV FLUFXLWRV 2V 6ORWV GH ([SDQVmR
QDPHPyULDTXHILFDPWRGDVDVLQIRUPDo}HVXWLOL]DGDVGXUDQWHDVRSHUD SHUPLWHPDLQFRUSRUDomR GHQRYRVUHFXUVRVHDSHUIHLoRDPHQWR DRVLVWH
o}HVGHHVFULWDRXOHLWXUDQDV XQLGDGHVGHDUPD]HQDPHQWRHRVSURJUD PDHWDPEpPDPRGLILFDomRUiSLGDHIiFLOGHDOJXPDVFDUDFWHUtVWLFDV
PDVFDFKHGHVRIWZDUHSDUDKDUGGLVNGULYHVYLUWXDLVHYtUXV(VVHWLSRGH • 6ORWVSDUD0HPyULDVmRDTXHOHHQFDL[HVSDUDSODFDVH[LVWHQ
PHPyULDSUHFLVDFRQWLQXDPHQWHGHXPVLQDOGD&38UHIUHVKSDUDPDQWHU WHVQDSODFDPmHeLPSRUWDQWHYHULILFDUDTXDQWLGDGHHRWLSR
VHXVGDGRVDUPD]HQDGRV GHVORWVSDUDDPHPyULD5$0GLVSRQtYHLV
• 6ORWV SDUD SODFDV DWXDOPHQWH SUDWLFDPHQWH WRGDV DV SODFDV
0(0Ð5,$&$&+(6(&81'É5,$ WUD]HPVORWVSDUD3&,H,6$
2FDFKH/pXPFRQMXQWRGHFKLSV GHDFHVVRUiSLGRLQVWDODGRV QD
SODFD PmH RX VHMD H[WHUQR DR SURFHVVDGRU $ PHPyULD SULQFLSDO GR
62)7:$5(
FRPSXWDGRUGHQRPLQDGD'5$0pEHPPDLVOHQWDTXHDPHPyULDFDFKH
VHFXQGiULD65$06WDWLF5DQGRP$FFHVV0HPRU\TXHWHPWHPSRV GH
DFHVVRGHDWpQVPDVHPFRPSHQVDomRpEHPPDLVFDUD 3DUD XVXIUXLU GH WRGD HVVD FDSDFLGDGH GH SURFHVVDPHQWR TXH R
KDUGZDUHIRUQHFHSUHFLVDVHGHVRIWZDUHTXHpRFRQMXQWRGHLQVWUXo}HV
1mRpDWRDTXHDWHFQRORJLDGHFDFKHHVWiSUHVHQWHWDQWRHPZLQ LQWHOLJtYHLV SHOD 8&3 H DUUDQMDGDV ORJLFDPHQWH 2 VRIWZDUH SRGH VHU
FKHVWHUVSURFHVVDGRUHVHHPPXLWDVRXWUDVSODFDV GLYLGLGRHPGRLVJUDQGHVJUXSRVGHSURJUDPDVRVEiVLFRVHRVDSOLFDWL
YRV
$FRQVWUXomRGDVPHPyULDVFDFKHVHJXHSULQFtSLRVGHFRQVWUXomRWR
WDOPHQWH GLIHUHQWHV GDV PHPyULDV FRPXQV 8WLOL]DP HOHPHQWRV OyJLFRV 62)7:$5(%É6,&2
FRPSRVWRV EDVLFDPHQWH GH WUDQVLVWRUHV FKDPDGRV IOLSIORSV 5HVXPLQGR 6LVWHPDV2SHUDFLRQDLVFRRUGHQDPGHWDOKHVLQWHUQRVHJHUHQFLDPD
WXGRRFDFKHWUDEDOKDQDYHORFLGDGHGRSURFHVVDGRUHQTXDQWRDPHPyULD XWLOL]DomRGRVLVWHPD&DGD PRGHORGH 8&3RXIDPtOLDGHFRPSXWDGRU
'5$0GHSHQGHGDLQFOXVmRGHZDLWVWDWHVHVWDGRVGHHVSHUDGRSURFHV XVDXPVLVWHPDRSHUDFLRQDOGLIHUHQWH
VDGRUSDUDGLVSRQLELOL]DURGDGRGHYLGRDVXDOHQWLGmR
3DUDPLFURVRVPDLVGLIXQGLGRV
0(0Ð5,$'(0$66$ • :LQGRZV eRVLVWHPDXVDGRQDPDLRULDGRVFRPSXWDGRUHV
$PHPyULDGHPDVVDpRPHLRRQGHVHDUPD]HQDPRVGDGRVPDLV SHVVRDLV
FRQKHFLGDFRPR+'RX:LQFKHVWHU(VWHWLSRGHPHPyULDpPXLWRPDLV • /LQX[ ± 6LVWHPD SRXFR GLIXQGLGR SDUD R XVR SHVVRDO SRUpP
EDUDWR GR TXH DV RXWUDV FLWDGDV DQWHULRUPHQWH SRU HVWH PRWLYR HOH WHP PXLWRGLIXQGLGRQRPHLRFRUSRUDWLYR
JUDQGHVFDSDFLGDGHVGHDUPD]HQDPHQWR6HXVWDPDQKRVYDULDPGH • 81,; ± 6LVWHPD TXH p PDLV GLIXQGLGR HP FRPSXWDGRUHV GH
0E QRV +'V GR LQtFLR GD GpFDGD GH DWp RV DWXDLV FRP *E RX JUDQGHSRUWHFKDPDGRV0DLQ)UDPH
VXSHULRUHV3RUVHWUDWDUGHXPDPHPyULDGHPDVVDRVHXDFHVVRpPDLV 7UDGXWRUHV LQWHUSUHWDGRUHV FRPSLODGRUHV GH OLQJXDJHP SHUPLWHP
OHQWR GR TXH DV RXWUDV PHPyULDV WHPSR XPD GLIHUHQoD GH WHPSR PXLWR TXH DV PiTXLQDV H[HFXWHP SURJUDPDV QmR HVFULWRV HP OLQJXDJHP GH
JUDQGH2XWURVPHLRVGHPHPyULDGHPDVVDVmRRV&'VHRV'9'V PiTXLQD 2ULHQWDGRV SDUD RV SURFHGLPHQWRV D VHUHP H[HFXWDGRV HP
XPGHWHUPLQDGRWLSRGHDSOLFDomRRVPDLVGLIXQGLGRVVmR9LVXDO%DVLF
%,26 &2%2/'HOSKL-DYDHRXWUDV
$%,26%DVLF,QSXW2XWSXW6\VWHPGRFRPSXWDGRUpXPFRQMXQWRGH
URWLQDVJUDYDGDVSHUPDQHQWHPHQWHTXHGmRDRVLVWHPDVXDVFDUDFWHUtVWL 62)7:$5($3/,&$7,92
FDVRSHUDFLRQDLVIXQGDPHQWDLVFRPRSRUH[HPSORRWDPDQKRHWLSRGR eXPSURJUDPDHVFULWRRQGHVHXVDRVVRIWZDUHVEiVLFRVSDUDUH
GLVFRUtJLGRRVGULYHVGHGLVFRIOH[tYHOGDWDHKRUDWHPSRVGHDFHVVR VROYHU XPD GHWHUPLQDGD DSOLFDomR FRPR SRU H[HPSOR &RQWDELOLGDGH
GD PHPyULD H &38 SRUWDV GLVSRQtYHLV HWF $ %,26 GHWHUPLQD R TXH R )ROKDGH3DJDPHQWR&RQWDVD3DJDU&RQWDVD5HFHEHU(VWRTXHVHWF
FRPSXWDGRU SRGH ID]HU DQWHV GD FDUJD GH TXDOTXHU SURJUDPD UHVLGHQWH
HPGLVFRHFRPRRFRPSXWDGRUUHDJHDLQVWUXo}HVHVSHFtILFDVTXHID]HP 868É5,26 3(662$6
SDUWHGHVVHVSURJUDPDVUHVLGHQWHVHPGLVFR
&3'6LVWHPDVH6XSRUWH
3(5,)e5,&26 (P VLVWHPDV GH PDLRU SRUWH R FRPSRQHQWH XVXiULR HVWi GLYLGLGR
'DIRUPDFRPRRVLVWHPDFHQWUDOHVWiHVTXHPDWL]DGRHVWHVFRP HPGRLVJUXSRVXPIRUPDGRSRUXPFRQMXQWRGHSHVVRDVTXHWUDGLFLR
SRQHQWHV 8&3 H PHPyULD SRGHP RSHUDU H SURGX]LU DOJXP UHVXOWDGR QDOPHQWH FRPS}HP R &3' &HQWUR GH 3URFHVVDPHQWR GH 'DGRV GD
~WLOSRUpPDVLQIRUPDo}HVTXHHVWmRVHQGRUHFRPHQGDGDVDLQGDHVWmR HPSUHVD H RXWUR TXH VmR RV XVXiULRV SURSULDPHQWH GLWRV $V SHVVRDV
QDIRUPDELQiULD]HURVHXQVeSRUWDQWRQHFHVViULRTXHHVWHFRQMXQWR TXHFRPS}HPR&3'WrPXPDVpULHGHIXQo}HVGLIHUHQWHVTXHH[LJHP
SRVVD VH FRPXQLFDU FRP R PXQGR H[WHULRU H GH SUHIHUrQFLD GH XPD GHWHUPLQDGDVTXDOLILFDo}HVGHQWUHDVTXDLV
IRUPD TXH QyV XVXiULRV SRVVDPRV HQWHQGHU R TXH VDL GD XQLGDGH
FHQWUDOHTXHHODSRVVDWDPEpPHQWHQGHUQRVVDVLQVWUXo}HV 35,1&,3$,6)81d¯(6'2&3'
• 'LULJLURVLVWHPDKDUGZDUHVRIWZDUHHSHVVRDO
3DUDWDOSRGHPRVDFRSODUDHVVHHTXLSDPHQWRSHULIpULFRVGHVWLQD • 'DUVXSRUWHDRVXVXiULRV
GRVjFRQFUHWL]DomRGDFRPXQLFDomRHQWUHDVSHVVRDVHDPiTXLQD • 3URMHWDUSURJUDPDV
• $QiOLVHGH6LVWHPDV
6mRHOHVDVXQLGDGHVGHHQWUDGDHXQLGDGHVGHVDtGDGLVSRVLWLYRV • 'HVHQYROYHUSURJUDPDV±3URJUDPDUHGRFXPHQWDU
TXHFRPSOHPHQWDPFRPRSHULIpULFRVRKDUGZDUHGDXQLGDGHFHQWUDO • 0DQWHUSURJUDPDV
• 2SHUDUKDUGZDUH
$JRUD Mi SRGHPRV GH WHPSRV HP WHPSRV FRSLDU R FRQWH~GR GD • ,QVHULUGDGRV
PHPyULDSULQFLSDOQDPHPyULDDX[LOLDU(FRPRDPHPyULDDX[LOLDUWHP • &RQVHUWDUHPDQWHURKDUGZDUH
QRUPDOPHQWH PDLRU FDSDFLGDGH GH DUPD]HQDPHQWR TXH D SULQFLSDO • $WHQGHUVQHFHVVLGDGHVGDHPSUHVD
SRGHPRV WHU JUDQGHV TXDQWLGDGHV GH LQIRUPDo}HV DUPD]HQDGDV QD
• 5HVSRQVDELOLGDGHSHUDQWHDHPSUHVDSHORVVLVWHPDV
PHPyULDDX[LOLDUHSURFHVViODVHP HWDSDVQDPHPyULDSULQFLSDO&RP
• 3URFHGLPHQWRVRSHUDFLRQDLV
HVVDFRQILJXUDomRFRQMXQWRGHGLVSRVLWLYRVTXHIRUPDPRKDUGZDUHR
VLVWHPDMiHVWiFRPSOHWR7HPRVFRPRHQWUDUHPGDGRVQRHTXLSDPHQ • 6HJXUDQoD$XGLWRULD
WR RQGH DUPD]HQDU WHPSRUDULDPHQWH GDGRV SDUD DOLPHQWDU D 8&3 • OQWHUIDFHFRPXVXiULR
PHPyULD SULQFLSDO RQGH DUPD]HQDU SHUPDQHQWHPHQWH RV GDGRV PH • 6XSRUWHDRXVXiULR
PyULDDX[LOLDUHFRPRUHWLUDURXYHURVUHVXOWDGRVXQLGDGHVGHVDtGD
35,1&,3$,6)81d¯(6'2868É5,2

• 6ROLFLWDUHGHILQLUDSOLFDo}HV • 3URMHWDUSURJUDPDV
• )RUQHFHULQIRUPDo}HVHLQVHULUGDGRV • 'HVHQYROYHUSURJUDPDVSURJUDPDUGRFXPHQWDUHPDQWHU
• 5HFHEHUHXWLOL]DURVUHVXOWDGRV
• 'HWHUPLQDURXVRGRVLVWHPD 7(/(352&(66$0(17273
• 2SHUDUKDUGZDUH • 'DUVXSRUWHDRVXVXiULRV
• ,QVHULUGDGRV • $WHQGHUjVQHFHVVLGDGHVGDHPSUHVD
• 0DQWHURKDUGZDUH • $QiOLVHHHVWUXWXUDomRGHDSOLFDo}HV
• 3URMHWDUUHGLJLUHPDQWHUSURJUDPDV • OQWHUIDFHFRPRXVXiULR
• 5HVSRQVDELOLGDGHSHUDQWHjHPSUHVDSHORVVLVWHPDVRQGHRSH • 2 02UJDQL]DomRH0pWRGRVjVYH]HVXPGRVVHWRUHVGHVLV
UD WHPDV
• 2EVHUYDURVSURFHGLPHQWRVGHVHJXUDQoD
SISTEMA OPERACIONAL WINDOWS (XP E
(PVLVWHPDVGHJUDQGHSRUWHVmRQHFHVViULDVYiULDVSHVVRDVSDUD VISTA).
FDGDWDUHIDGR&3'DILPGHTXHRXVXiULRSRVVDXWLOL]DURVLVWHPD

(PJHUDOHOHVROLFLWDXPDDSOLFDomRHHVSHUDTXHR&3'DLPSOH
PHQWH1RVVLVWHPDVPHQRUHVPLFURXPDRXSRXFDVSHVVRDVWLSLFD :,1'2:6;3
PHQWHXVXiULRVFXLGDPGHWRGDVHVVDVWDUHIDV
,QLFLDQGRR:LQGRZV
1RVVLVWHPDVPRGHUQRVGHPHQRUSRUWHLVVRpSRVVtYHOGHYLGRjHV $RLQLFLDURZLQGRZV;3DSULPHLUDWHODTXHWHPRVpWHODGHORJRQ
WUXWXUDGRVRXWURVGRLVFRPSRQHQWHVKDUGZDUHHVRIWZDUHHVXDLQWHU QHODVHOHFLRQDPRVRXVXiULRTXHLUiXWLOL]DURFRPSXWDGRU
GHSHQGrQFLD0DVWDPEpPSHORVQRYRVSURJUDPDVGHDOWtVVLPRQtYHO

&RPR TXDOTXHU PiTXLQD R FRPSXWDGRU SRGH SUHVWDU VHUYLoRV DRV
VHXVXVXiULRV GHQWURGDVSRVVLELOLGDGHVHOLPLWDo}HVGHFDGDPRGHOR
8PFRPSXWDGRUDWXDOPHQWHVHUYHPXLWREHPjVWDUHIDVGHFiOFXORVHP
JHUDO DUPD]HQDPHQWR H UHFXSHUDomR GH LQIRUPDo}HV FRPXQLFDomR
JHUDomRHPDQXWHQomRGHWH[WRVHWF

2VVLVWHPDVWUDGLFLRQDLVVmRHPJHUDOGHPDLRUSRUWHHFRPXPDIL $RHQWUDUPRVFRPRQRPHGRXVXiULRRZLQGRZVHIHWXDUiR/RJRQ
ORVRILD DQWLJD GH SURFHVVDPHQWR FHQWUDOL]DGR 2V VLVWHPDV PRGHUQRV HQWUDGDQRVLVWHPDHQRVDSUHVHQWDUiDiUHDGHWUDEDOKR
SDUHFHPDSULQFLSLRGHPHQRUSRUWHHVXDVIXQo}HVUHIOHWHPRVXVXi
ULRV GH PLFURV (QWUHWDQWR VXD GHVFULomR p SHUIHLWDPHQWH DGHTXDGD ÉUHDGHWUDEDOKR
SDUD RV JUDQGHV VLVWHPDV PRGHUQRV RQGH R XVXiULR SDVVD D WHU UHV
SRQVDELOLGDGHVFUHVFHQWHVQRGHVHQYROYLPHQWRHRSHUDomRGRVLVWHPD
$PLVVmRHVWUDWpJLFDGDLQIRUPiWLFDWHPSURYRFDGRPXGDQoDVQDHVWUX
WXUDRUJDQL]DFLRQDOGRVHWRUGHVLVWHPDVGHHPSUHVDTXHDOpPGHVXELU
QDKLHUDUTXLDWHPJDQKRQRYDVDWULEXLo}HVHVWUDWpJLFDV

$VVLPDOLVWDGHIXQo}HVGR&3'WUDGLFLRQDOWHPVLGRDPSOLDGDH[L
JLQGRTXHDSRVWXUDGHORFDOL]DUR&3'VXERUGLQDGRDGLUHWRULDILQDQFHL
UDDGPLQLVWUDWLYDLQGXVWULDORXRXWUDiUHDIXQFLRQDORQGHWHYHRULJHPD
XWLOL]DomR GR FRPSXWDGRU QD HPSUHVD VHMD PRGHUQL]DGD 8P SULPHLUR
SDVVR QHVVD PRGHUQL]DomR p D LGHQWLILFDomR GRV GLIHUHQWHV JUXSRV GH
IXQo}HV H D FUHVFHQWH LPSRUWkQFLD GDV IXQo}HV UHODFLRQDGDV FRP R
VXSRUWH DR XVXiULR H DR WHOHSURFHVVDPHQWR H FRPXQLFDomR GHVVD
IRUPD R &3' HYROXL SDUD XP GHSDUWDPHQWR GH VLVWHPDV 2 VHJXQGR
SDVVRp UHSRVLFLRQDU DiUHD GHVLVWHPDVQRRUJDQRJUDPDGD HPSUHVD
TXHVREHQDKLHUDUTXLDFRQIRUPHFUHVFHDLQIRUPDWL]DomRGDHPSUHVD
HYROXLQGR SDUD XPD iUHD IXQFLRQDO LQGHSHQGHQWH UHVSRQViYHO SHORV
VLVWHPDVGHLQIRUPDomRGDHPSUHVDFRPRXPWRGR

(QWUHPXLWRVDUUDQMRVIXQFLRQDLVHQFRQWUDGRVQDSUiWLFDXPDVLWXD • ÈUHDGH7UDEDOKRRX'HVNWRS
omRWtSLFDSDUDHPSUHVDVDGLDQWDGDVQRSURFHVVRGHLQIRUPDWL]DomRWHP
• 1DÈUHDGHWUDEDOKRHQFRQWUDPRVRVVHJXLQWHVLWHQV
DVHJXLQWHHVWUXWXUDRUJDQL]DFLRQDO
• ËFRQHV

6,67(0$6 28 6,67(0$6 '( ,1)250$d®2 28 ,1)250É7, • %DUUDGHWDUHIDV
&$ • %RWmRLQLFLDU
• 'LULJLURVLVWHPDKDUGZDUHVRIWZDUHHSHVVRDO
$WDOKRVHÌFRQHV
• 'LULJLU 2SHUDomR 'HVHQYROYLPHQWR 7HOHSURFHVVDPHQWR H 6X
)LJXUDV TXH UHSUHVHQWDP UHFXUVRV GR FRPSXWDGRU XP tFRQH SRGH
SRUWH
UHSUHVHQWDUXPWH[WRP~VLFDSURJUDPDIRWRVHHWFYRFrSRGHDGLFLR
• 5HVSRQVDELOLGDGHSHUDQWHjHPSUHVDSHORVVLVWHPDV
QDUtFRQHVQDiUHDGHWUDEDOKRDVVLPFRPRSRGHH[FOXLU$OJXQVtFRQHV
• 3URFHGLPHQWRV2SHUDFLRQDLV6HJXUDQoD$XGLWRULD VmR SDGUmR GR :LQGRZV 0HX &RPSXWDGRU 0HXV 'RFXPHQWRV 0HXV
ORFDLVGH5HGH,QWHUQHW([SORUHU
23(5$d®2
• 3URGXomRHRSHUDomRGRKDUGZDUH $WDOKRV
• ,QVHULUGDGRV 3ULPHLUDPHQWHYLVXDOL]HRSURJUDPDRXtFRQHSHORTXDOGHVHMDFULDU
• 0DQWHURKDUGZDUH RDWDOKRSDUDXPPDLRUJHUHQFLDPHQWRGHVHXVSURJUDPDVHGLUHWyULRV
DFHVVHR0HX&RPSXWDGRUORFDORQGHSRGHUHPRVYLVXDOL]DUWRGRVRV
'(6(192/9,0(172 GULYHVGRFRPSXWDGRUQRH[HPSORDEDL[RVHUiFULDGRXPDWDOKRQRGULYH
• $QiOLVHGHVLVWHPDV GHGLVTXHWHQDiUHDGHWUDEDOKR

GRPHQX,QLFLDUWrPXPDVHWDSDUDDGLUHLWDVLJQLILFDQGRTXHKiRSo}HV
'HSRLVGHYLVXDOL]DURGLUHWyULRDVHUFULDGRRDWDOKRFOLTXHVREUHR DGLFLRQDLV GLVSRQtYHLV HP XP PHQX VHFXQGiULR 6H YRFr SRVLFLRQDU R
tFRQHFRPRERWmRGLUHLWRGRPRXVHHHVFROKDDRSomRFULDUDWDOKR SRQWHLURVREUHXPLWHPFRPXPDVHWDVHUiH[LELGRRXWURPHQX

2ERWmR,QLFLDUpD PDQHLUDPDLVIiFLOGHLQLFLDUXPSURJUDPDTXH
HVWLYHULQVWDODGRQRFRPSXWDGRURXID]HUDOWHUDo}HVQDVFRQILJXUDo}HV
GRFRPSXWDGRUORFDOL]DUXPDUTXLYRDEULUXPGRFXPHQWR

2 DWDOKR VHUi FULDGR QD iUHD GH WUDEDOKR SRGHUPRV FULDU DWDOKRV
SHOR PHQX UiSLGR VLPSOHVPHQWH FOLFDQGR FRP R PRXVH ODGR GLUHLWR
VREUHRtFRQHSURJUDPDSDVWD RX DUTXLYRHGHSRLVHVFROKHUDRSomR
FULDUDWDOKR

$FULDomRGHXPDWDOKRQmRVXEVWLWXLRDUTXLYRGLUHWyULRRXSURJUD
PD GH RULJHP D IXQomR GR DWDOKR VLPSOHVPHQWH VHUi GH H[HFXWDU D
DomRGHDEULURSURJUDPDSDVWDDUTXLYRRXGLUHWyULRUDSLGDPHQWHVHP
SUHFLVDUORFDOL]DURVHXORFDOGHRULJHP

6LVWHPDVGHPHQX

:LQGRZV;3pDWpKRMHRVLVWHPDRSHUDFLRQDOGD0LFURVRIWFRPR
PDLRUFRQMXQWR GHIDFLOLGDGHVSDUDRXVXiULRFRPELQDGRFRPUD]RiYHO
JUDXGHFRQILDELOLGDGH 2 ERWmR LQLFLDU SRGH VHU FRQILJXUDGR 1R :LQGRZV ;3 YRFr SRGH
RSWDUSRUWUDEDOKDUFRPRQRYRPHQX,QLFLDURXVHSUHIHULUFRQILJXUDUR
%DUUDGHWDUHIDV PHQX ,QLFLDU SDUD TXH WHQKD D DSDUrQFLD GDV YHUV}HV DQWHULRUHV GR
:LQGRZV0H&OLTXHQDEDUUDGHWDUHIDVFRPRERWmRGLUHLWRGR
$EDUUDGHWDUHIDVPRVWUDTXDLVDVMDQHODVHVWmRDEHUWDVQHVWHPR PRXVHHVHOHFLRQHSURSULHGDGHVHHQWmRFOLTXHQDJXLDPHQX,QLFLDU
PHQWRPHVPRTXHDOJXPDVHVWHMDPPLQLPL]DGDVRXRFXOWDVVRERXWUD
MDQHOD SHUPLWLQGR DVVLP DOWHUQDU HQWUH HVWDV MDQHODV RX HQWUH SURJUD (VWDJXLDWHPGXDVRSo}HV
PDVFRPUDSLGH]HIDFLOLGDGH
• 0HQX LQLFLDU 2IHUHFH D YRFr DFHVVR PDLV UiSLGR D
$EDUUDGHWDUHIDVpPXLWR~WLOQRGLDDGLD,PDJLQHTXHYRFrHVWHMD HíPDLOH,QWHUQHWVHXVGRFXPHQWRVLPDJHQVHP~VLFDH
FULDQGRXPWH[WRHPXPHGLWRUGHWH[WRHXPGHVHXVFROHJDVOKHSHGH DRVSURJUDPDVXVDGRVUHFHQWHPHQWHSRLVHVWDVRSo}HV
SDUDYRFrLPSULPLUXPDGHWHUPLQDGDSODQLOKDTXHHVWiHPVHXPLFUR VmRH[LELGDVDRVHFOLFDUQRERWmR,QLFLDU(VWDFRQILJXUD
omRpXPDQRYLGDGHGR:LQGRZV;3
9RFrQmRSUHFLVDIHFKDURHGLWRUGHWH[WRV$SHQDVVDOYHRDUTXLYR • 0HQX,QLFLDU&OiVVLFR'HL[DRPHQX,QLFLDUFRPDDSD
TXH HVWi WUDEDOKDQGR DEUD D SODQLOKD H PDQGH LPSULPLU HQTXDQWR UrQFLD GDV YHUV}HV DQWLJDV GR :LQGRZV FRPR R ZLQ
LPSULPH YRFr QmR SUHFLVD HVSHUDU TXH D SODQLOKD VHMD WRWDOPHQWH LP GRZV0(H
SUHVVDGHL[HDLPSUHVVRUDWUDEDOKDQGRHYROWHSDUDRHGLWRUGHWH[WRV
GDQGRXPFOLTXHQRERWmRDRFRUUHVSRQGHQWHQD%DUUDGHWDUHIDVHYROWH 7RGRVRVSURJUDPDV
DWUDEDOKDU
2 PHQX 7RGRV RV 3URJUDPDV DWLYD DXWRPDWLFDPHQWH RXWUR VXE
$EDUUDGH7DUHIDVQDYLVmRGD0LFURVRIWpXPDGDVPDLRUHVIHU PHQX QR TXDO DSDUHFHP WRGDV DV RSo}HV GH SURJUDPDV 3DUD HQWUDU
UDPHQWDVGHSURGXWLYLGDGHGR:LQGRZV9DPRVDEULUDOJXQVDSOLFDWLYRV QHVWHVXEPHQXDUUDVWHRPRXVHHPOLQKDUHWDSDUDDGLUHomRHPTXHR
HYHUFRPRHODVHFRPSRUWD VXEPHQXIRLDEHUWR$VVLPYRFrSRGHUiVHOHFLRQDURDSOLFDWLYRGHVHMD
GR3DUDH[HFXWDUSRUH[HPSORR3DLQWEDVWDSRVLFLRQDURSRQWHLURGR
PRXVHVREUHDRSomR$FHVVyULRV2VXEPHQX$FHVVyULRVVHUi DEHUWR
(QWmR DSRQWH SDUD 3DLQW H Gr XP FOLTXH FRP R ERWmR HVTXHUGR GR
%RWmR,QLFLDU PRXVH

2ERWmR,QLFLDUpRSULQFLSDOHOHPHQWRGD%DUUDGH7DUHIDV(OHGi
DFHVVR DR 0HQX ,QLFLDU GH RQGH VH SRGH DFHVVDU RXWURV PHQXV TXH
SRUVXDYH]DFLRQDPSURJUDPDVGR:LQGRZV$RVHUDFLRQDGRRERWmR
,QLFLDU PRVWUD XP PHQX YHUWLFDO FRP YiULDV RSo}HV $OJXQV FRPDQGRV

2:LQGRZV;3LQFOXLPXLWRVSURJUDPDVHDFHVVyULRV~WHLV6mRIHU
UDPHQWDVSDUDHGLomRGHWH[WRFULDomRGHLPDJHQVMRJRVIHUUDPHQWDV
SDUDPHOKRUDUDSHUIRUPDQFHGRFRPSXWDGRUFDOFXODGRUDHHWF
6H I{VVHPRV DQDOLVDU FDGD DFHVVyULR TXH WHPRV HQFRQWUDUtDPRV
YiULDV DSOLFDo}HV PDV YDPRV FLWDU DV PDLV XVDGDV H LPSRUWDQWHV
,PDJLQHTXHYRFrHVWiPRQWDQGRXPPDQXDOSDUDDMXGDUDVSHVVRDVD
WUDEDOKDUHP FRP XP GHWHUPLQDGR SURJUDPD GR FRPSXWDGRU 1HVWH
PDQXDO FRP FHUWH]D YRFr DFUHVFHQWDULD D LPDJHP GDV MDQHODV GR
SURJUDPD 3DUD FRSLDU DV MDQHODV H UHWLUDU Vy D SDUWH GHVHMDGD XWLOL]D
UHPRVR3DLQWTXHpXPSURJUDPDSDUDWUDEDOKDUPRVFRPLPDJHQV$V
SHVVRDVTXHWUDEDOKDPFRPFULDomRGHSiJLQDVSDUDD,QWHUQHWXWLOL]DP
R DFHVVyULR %ORFR GH 1RWDV TXH p XP HGLWRU GH WH[WR PXLWR VLPSOHV
$VVLPYLPRVGXDVDSOLFDo}HVSDUDGRLVDFHVVyULRVGLIHUHQWHV

$SDVWDDFHVVyULRpDFHVVtYHOGDQGRíVHXPFOLTXHQRERWmR,QLFLDU
QD %DUUD GH WDUHIDV HVFROKHQGR D RSomR 7RGRV RV 3URJUDPDV H QR
VXEPHQXTXHDSDUHFHHVFROKD$FHVVyULRV

0(8&20387$'25
6H YRFr FOLFDU QRUPDOPHQWH QD RSomR 0HX &RPSXWDGRU YDL DEULU
XPDWHODTXHOKHGDUiDFHVVRDWRGRVRVGULYHVGLVTXHWH+'&'HWF
GRVLVWHPDHWDPEpPjVSDVWDVGHDUPD]HQDPHQWRGHDUTXLYRV

&RPSRQHQWHVGD-DQHOD
3DUDH[HPSOLILFDUPRVXPDMDQHODXWLOL]DUHPRVDMDQHODGHXPDSOL
FDWLYR GR :LQGRZV 2 %ORFR GH 1RWDV 3DUD DEULíOR FOLTXH QR ERWmR
,QLFLDU7RGRVRV3URJUDPDV$FHVVyULRV%ORFRGH1RWDV

0HXVGRFXPHQWRV
$RSomR0HXV'RFXPHQWRVDEUHDSDVWDSDGUmRGHDUPD]HQDPHQWR
GHDUTXLYRV$SDVWD0HXV'RFXPHQWRVUHFHEHWRGRVRVDUTXLYRVSURGX
]LGRVSHOR XVXiULR WH[WRV SODQLOKDV DSUHVHQWDo}HV LPDJHQV
HWF1DWXUDOPHQWH YRFr SRGH JUDYDUDUTXLYRV HP RXWURV OXJDUHV 0DV
HPFRQGLo}HVQRUPDLVHOHVVmRVDOYRVQDSDVWD0HXV'RFXPHQWRV

%DUUDGH7tWXORHVWDEDUUDPRVWUDRQRPHGRDUTXLYR6HP7tWXOR
HRQRPHGRDSOLFDWLYR%ORFRGH1RWDVTXHHVWiVHQGRH[HFXWDGRQD
MDQHOD $WUDYpV GHVWD EDUUD FRQVHJXLPRV PRYHU D MDQHOD TXDQGR D
PHVPDQmRHVWiPD[LPL]DGD3DUDLVVRFOLTXHQDEDUUDGHWtWXORPDQ
WHQKDRFOLTXHHDUUDVWHHVROWHRPRXVH$VVLPYRFrHVWDUiPRYHQGRD
MDQHODSDUDDSRVLomRGHVHMDGD'HSRLVpVyVROWDURFOLTXH

1D%DUUDGH7tWXORHQFRQWUDPRVRVERW}HVGHFRQWUROHGDMDQH
OD(VWHVVmR

0LQLPL]DUHVWHERWmRRFXOWDDMDQHODGDÈUHDGHWUDEDOKRHPDQWpP
RERWmRUHIHUHQWHiMDQHODQD%DUUDGH7DUHIDV3DUDYLVXDOL]DUDMDQHOD
QRYDPHQWHFOLTXHHPVHXERWmRQD%DUUDGHWDUHIDV

0D[LPL]DU (VWH ERWmR DXPHQWD R WDPDQKR GD MDQHOD DWp TXH HOD
RFXSH WRGD D ÈUHD GD 7UDEDOKR 3DUD TXH D MDQHOD YROWH DR WDPDQKR
RULJLQDORERWmRQD%DUUDGH7tWXORTXHHUDRPD[LPL]DUDOWHUQRXSDUDR
ERWmR 5HVWDXUDU &OLTXH QHVWH ERWmR H D MDQHOD VHUi UHVWDXUDGD DR
$FHVVyULRVGR:LQGRZV WDPDQKRRULJLQDO

&OLTXHHP,QLFLDU3DLQHOGHFRQWUROH
)HFKDU(VWHERWmRIHFKDRDSOLFDWLYRTXHHVWiVHQGRH[HFXWDGRH ,QLFLDOPHQWHR3DLQHOGHFRQWUROHH[LEHQRYHFDWHJRULDVGLVWLQ
VXD MDQHOD (VWD PHVPD RSomR SRGHUi VHU XWLOL]DGD SHOR PHQX $UTXL WDV
YR6DLU6HRDUTXLYRVTXHHVWLYHUVHQGRFULDGRRXPRGLILFDGRGHQWURGD
MDQHODQmRIRLVDOYRDQWHVGHIHFKDURDSOLFDWLYRR:LQGRZVHPLWLUiXPD
WHOD GH DOHUWD SHUJXQWDQGR VH TXHUHPRV RX QmR VDOYDU R DUTXLYR RX
FDQFHODUDRSHUDomRGHVDLUGRDSOLFDWLYR

0(8&20387$'25
2 tFRQH GH 0HX &RPSXWDGRU UHSUHVHQWD WRGR R PDWHULDO HP VHX
FRPSXWDGRU0HX&RPSXWDGRUFRQWpPSULQFLSDOPHQWHtFRQHVTXHUHSUH
VHQWDPDVXQLGDGHVGHGLVFRHPVHXVLVWHPDDXQLGDGHGHGLVTXHWH$
R GLVFR UtJLGR & H VXD XQLGDGH GH &'520 RX GH '9' EHP FRPR
RXWURVGLVFRVUtJLGRVXQLGDGHVUHPRYtYHLVHWF&OLFDUQHVVHVtFRQHVGH
XQLGDGHH[LEH RFRQWH~GR GDVXQLGDGHVDUTXLYRVHSDVWDVTXHVmRD
VRPDGHWXGRHPVHXFRPSXWDGRU'DtRQRPH0HX&RPSXWDGRU

:LQGRZV([SORUHUJHUHQFLDPHQWRGHDUTXLYRVHSDVWDV
2:LQGRZV([SORUHUWHPDPHVPDIXQomRGR0HX&RPSXWDGRU2U
JDQL]DU R GLVFR H SRVVLELOLWDU WUDEDOKDU FRP RV DUTXLYRV ID]HQGR SRU
H[HPSORFySLDH[FOXVmRHPXGDQoDQRORFDOGRVDUTXLYRV(QTXDQWRR
0HX&RPSXWDGRUWUD]FRPRSDGUmRDMDQHODVHPGLYLVmRYRFrREVHUYD
UiTXHR:LQGRZV([SORUHUWUD]DMDQHODGLYLGLGDHPGXDVSDUWHV0DV
WDQWRQRSULPHLURFRPRQRVHJXQGRHVWDFRQILJXUDomRSRGHVHUPXGD
GD 3RGHPRV FULDU SDVWDV SDUD RUJDQL]DU R GLVFR GH XPD HPSUHVD RX 3DLQHOGHFRQWUROH
FDVD FRSLDU DUTXLYRV SDUD GLVTXHWH DSDJDU DUTXLYRV LQGHVHMiYHLV H &OLTXHQDRSomRGHVHMDGD
PXLWRPDLV 1DSUy[LPDWHODHVFROKDDWDUHIDDVHUUHDOL]DGD

8WLOL]HRVERW}HVGHQDYHJDomR

9ROWDU 3DUDYROWDUXPDWHOD
$YDQoDU 3DUDUHWRUQDUDWDUHID
$FLPD 3DUDLUDRGLUHWyULRDFLPD
3HVTXLVDU3DUD ORFDOL]DU DUTXLYRV LPDJHQV VRQV

YtGHRVHWF

3DVWDV 3DUDH[LELURFRQWH~GRGHXPDSDVWD
-DQHODGR:LQGRZV([SORUHU
1R :LQGRZV ([SORUHU YRFr SRGH YHU D KLHUDUTXLD GDV SDVWDV HP 3$67$6($548,926
VHXFRPSXWDGRUHWRGRVRVDUTXLYRVHSDVWDVORFDOL]DGRVHPFDGDSDVWD 8PDXQLGDGHGHGLVFRSRGHWHUPXLWRVDUTXLYRV6HWRGRVHOHVHVWL
VHOHFLRQDGD(OHpHVSHFLDOPHQWH~WLOSDUDFRSLDUHPRYHUDUTXLYRV(OH YHVVHPHPXPPHVPROXJDUVHULDXPDFRQIXVmR
pFRPSRVWRGHXPDMDQHODGLYLGLGDHPGRLVSDLQpLV2SDLQHOGDHVTXHU
GDpXPDiUYRUHGHSDVWDVKLHUDUTXL]DGDTXHPRVWUDWRGDVDVXQLGDGHV 3DUDHYLWDUHVVHFDRVYRFrSRGHFRORFDUVHXVDUTXLYRVGHFRPSX
GH GLVFR D /L[HLUD D iUHD GH WUDEDOKR RX 'HVNWRS WDPEpP WUDWDGD WDGRUHPSDVWDV(VVDVSDVWDVVmRXWLOL]DGDVSDUDDUPD]HQDUDUTXLYRVH
FRPRXPDSDVWD2SDLQHOGDGLUHLWDH[LEHRFRQWH~GRGRLWHPVHOHFLR DMXGDU D PDQWr,RV RUJDQL]DGR DVVLP FRPR DV SUDWHOHLUDV H FDELGHV
QDGR j HVTXHUGD H IXQFLRQD GH PDQHLUD LGrQWLFD jV MDQHODV GR 0HX DMXGDPYRFrDPDQWHUVXDVURXSDVRUJDQL]DGDV
&RPSXWDGRUQR0HX&RPSXWDGRU FRPRSDGUmRHOHWUD]DMDQHODVHP
GLYLVmRpSRVVtYHOGLYLGLíODWDPEpPFOLFDQGRQRtFRQH3DVWDVQD%DUUD 2VGHVWDTXHVLQFOXHPRVHJXLQWH
GH)HUUDPHQWDV3DUDDEULUR:LQGRZV([SORUHUFOLTXHQRERWmR,QLFLDU 0HXV'RFXPHQWRV
Yi D RSomR 7RGRV RV 3URJUDPDV DFHVVyULRV H FOLTXH VREUH :LQ 'LJLWHRQRPHHWHFOH(17(5
GRZV ([SORUHU RX FOLTXH VRE R ERWmR LQLFLDU FRP R ERWmR GLUHLWR GR 3URQWR$3DVWDHVWiFULDGD
PRXVHHVHOHFLRQHDRSomR([SORUDU
)D]HUXPDSDVWD
3UHVWH DWHQomR QD )LJXUD GD SiJLQD DQWHULRU TXH R SDLQHO GD HV ([FOXLUDUTXLYRV
TXHUGD QD ILJXUD DFLPD WRGDV DV SDVWDV FRP XP VLQDO GH PDLV 5HFXSHUDUDUTXLYRV
LQGLFDPTXHFRQWrPRXWUDVSDVWDV$VSDVWDVTXHFRQWrPXPVLQDOGH± 5HQRPHDUDUTXLYRV
PHQRVLQGLFDP TXHMiIRUDPH[SDQGLGDVRXMiHVWDPRVYLVXDOL]DQGR &RSLDUDUTXLYRV
DVVXEíSDVWDV 0RYHUDUTXLYRV

3DLQHOGHFRQWUROH (QWHQGHQGRFRPRDVSDVWDVIXQFLRQDP
23DLQHOGHFRQWUROHGR:LQGRZV;3DJUXSDLWHQVGHFRQILJXUDomR $VSDVWDVFRQWrPDUTXLYRVQRUPDOPHQWHDUTXLYRVGHXPWLSRUHOD
GHGLVSRVLWLYRVHRSo}HVHPXWLOL]DomRFRPRYtGHRUHVROXomRVRPGDWD FLRQDGR 3RU H[HPS,R WRGRV RV GRFXPHQWRV XWLOL]DGRV SDUD FULDU XP
H KRUD HQWUH RXWURV (VWDV RSo}HV SRGHP VHU FRQWURODGDV H DOWHUDGDV OLYURFRPRHVWDDSRVWLODSRUH[HPSORUHVLGHPHPXPDSDVWDFKDPDGD
SHORXVXiULRGDtRQRPH3DLQHOGHFRQWUROH $SRVWLOD&DGDPDWpULDpXPDUTXLYR(FDGDDUTXLYRGDiUHDGHLQIRU
PiWLFDpFRORFDGRGHQWURGHXPDSDVWDFKDPDGDLQIRUPiWLFDGHQWURGD
3DUDDFHVVDUR3DLQHOGHFRQWUROH SDVWD$SRVWLOD(VWDVSDVWDVPDQWrPHVVHVDUTXLYRVHVSHFtILFRVVHSD

UDGRVGHRXWURVDUTXLYRVHSDVWDVQRGLVFRUtJLGR
0HXV'RFXPHQWRV 6y SDUD OHPEUi,R GH RQGH YRFr HVWi FRP WRGRV HVWHV DUTXLYRV H
6HXGLVFRUtJLGRGR3&WHPXPDJUDQGHTXDQWLGDGHGHHVSDoRRQ SDVWDVDEHUWRVRQRPHGDSDVWDDWXDOTXHHVWiYHQGRDSDUHFHQDSDUWH
GHSRGHVHUIHLWDXPDSDVWDHHQWmRVHHVTXHFHUGROXJDURQGHYRFrD VXSHULRUGDMDQHODQDEDUUDGHWtWXOR
FRORFRX(QWmRR:LQGRZVIDFLOLWDDVFRLVDVSDUDYRFrIRUQHFHQGRXPD
SDVWDSHVVRDOFKDPDGD0HXV'RFXPHQWRV(VVDpDORFDOL]DomRSULQ ([FOXLQGRDUTXLYRV
FLSDOSDUDWRGRRPDWHULDOTXHYRFrFULDUiHXVDUiHQTXDQWRHVWLYHUQR 6HOHFLRQHRDUTXLYRGHVWLQDGRDVHUGHVWUXtGR
:LQGRZV &OLTXHQRDUTXLYRXPDYH]FRPRPRXVHSDUDVHOHFLRQiOR
(VFROKD([FOXLUDSDUWLUGRPHQX$UTXLYR
1mRKiQHQKXPDUHJUDVREUHH[FOXLUDUTXLYRVHSDVWDVDWpVHIDODU $SDUHFHUiDPHQVDJHP9RFrWHPFHUWH]DGHTXHTXHUHQYLDUR
GH0HXV'RFXPHQWRV9RFrQmRSRGHH[FOXLUDSDVWD0HXV'RFXPHQ DUTXLYRSDUDD/L[HLUD"
WRV$0LFURVRIWTXHUTXHYRFrDWHQKDHYRFrLUiPDQWrOD(QWmRYRFr &OLTXHHP6LP
GHYH FRQYLYHU FRP LVVR 6H FOLFDU FRP R ERWmR GLUHLWR GR PRXVH QD
SDVWD0HXV'RFXPHQWRVHPVXDiUHDGHWUDEDOKRQRWDUiTXHKiXPD 6HYRFrPXGDUGHLGpLDYRFrSRGHVHPSUHFOLFDUHP1mR6HYRFr
RSomR ([FOXLU (VVD RSomR p SDUD H[FOXLU R DWDOKR TXH p UHDOPHQWH R HVFROKHU6LP WDOYH]WHQKDXPDEUHYHDQLPDomRJUiILFDUHSUHVHQWDQGR
TXHYRFrYrQDiUHDGHWUDEDOKRPDVYRFrQmRHVWiHOLPLQDQGRDSDVWD SDSpLVYRDQGRSDUDXPEDOGH,VVRVLJQLILFDTXHVHXDUTXLYRHVWiVHQGR
0HXV'RFXPHQWRV MRJDGRIRUD

9RFr SRGH UHQRPHDU 0HXV 'RFXPHQWRV VH TXLVHU &OLTXH FRP R 5HFXSHUDomRGHDUTXLYRV
ERWmR GLUHLWR GR PRXVH QD SDVWD H HVFROKD 5HQRPHDU 'LJLWH R QRYR 2.YRFrH[FOXLRDUTXLYR3HQVDQGREHPYRFrQmRHVWiWmRVHJX
QRPH(PERUDQmRVHMDUHFRPHQGDGR URVHGHYHULDWHUH[FOXtGRHVWHDUTXLYR1mRVHSUHRFXSH+iXPtFRQH
HPVXDÈUHDGHWUDEDOKRFKDPDGR/L[HLUD
9RFr SRGH FRPSDUWLOKDU D SDVWD 0HXV 'RFXPHQWRV FRP RXWURV
FRPSXWDGRUHVFRQHFWDGRVDRVHXFRPSXWDGRUHFRPDTXHOHVTXHHVWmR 5HFXSHUDQGRXPDUTXLYR
FRQILJXUDGRV FRPR XP XVXiULR GLIHUHQWH HP VHX FRPSXWDGRU 6LJD 'rXPFOLTXHGXSORQRtFRQH/L[HLUD
H[DWDPHQWHRVSDVVRV /RFDOL]HRDUTXLYRTXHYRFrH[FOXLX
&OLTXHXPDYH]QRDUTXLYR
&RPSDUWLOKDU0HXV'RFXPHQWRV &OLTXHHP$UTXLYR
&OLTXHFRPRERWmRGLUHLWRGRPRXVHQDSDVWD0HXV'RFX (VFROKD5HVWDXUDU
PHQWRV
(VFROKD3URSULHGDGHV 5HQRPHDUXPDUTXLYR
&OLTXHDJXLD&RPSDUWLOKDPHQWR /RFDOL]HRDUTXLYRTXHTXHUUHQRPHDU
,VWRWUD]DJXLD&RPSDUWLOKDPHQWRSDUDIUHQWHRQGHYRFrGHFLGH 9RFrSRGHXWLOL]DUR([SORUHURXVHHVWLYHUDEULQGRXPDUTXLYR
TXHPFRQVHJXHFRPSDUWLOKDUTXHPQmRHTXDQWRFRQWUROHHV D SDUWLU GH TXDOTXHU SDVWD H HQFRQWUDU Dt XP DUTXLYR TXH TXHU
VDVSHVVRDVWrPVREUHVXDSDVWD UHQRPHDU YRFr SRGH VHJXLU RV SDVVRV DEDL[R SDUD DOWHUDU R
(VFROKD&RPSDUWLOKDU(VWD3DVWD QRPHGHDUTXLYR
3UHVVLRQHDWHFOD)
7XGRDJRUDJDQKDYLGDHYRFrWHPWRGRWLSRGHRSomR 'HSRLVGHSUHVVLRQDUDWHFOD)RWH[WRGRQRPHGHDUTXLYRMi
HVWiVHOHFLRQDGRSDUDYRFr9RFrSRGHVXEVWLWXLULQWHLUDPHQWHR
&ULDQGRXPDSDVWD',5(7Ð5,2 QRPHH[LVWHQWHVLPSOHVPHQWHFRPHoDQGRDGLJLWDURXPRYHUR
$SDVWD0HXV'RFXPHQWRVSRGHILFDUIDFLOPHQWHGHVRUJDQL]DGDVH FXUVRUSDUDHGLWDUSDUWHVGRQRPH
YRFr QmR VH DQWHFLSDU H FULDU SDVWDV DGLFLRQDLV SDUD RUJDQL]DU PHOKRU 'LJLWHXPQRYRQRPH
VHXPDWHULDO/HPEUHVH0HXV'RFXPHQWRVpFRPRXPJUDQGHJDELQH 3UHVVLRQH(QWHU
WHGHDUTXLYRV4XDQGRSUHFLVDUGHXPQRYRDUTXLYRGLJDPRVSDUDXP (DtHVWiYRFrWHPXPQRYRQRPH
QRYRDVVXQWRYRFrSUHSDUDXPDSDVWDSDUDHOH&RQIRUPHFRQWLQXDUD
WUDEDOKDUYRFrSUHHQFKHUiFDGDSDVWDFRPDUTXLYRVGLIHUHQWHV &RSLDQGRDUTXLYRV
1R:LQGRZVFRSLDUXPDUTXLYRpFRPRFRSLDULQIRUPDo}HVHPXP
&ULDUXPDSDVWD',5(7Ð5,2 SURJUDPD YRFr VHOHFLRQD R DUTXLYR H HQWmR HVFROKH &RSLDU GR PHQX
'rXPFOLTXHGXSORHP0HXV'RFXPHQWRV (GLWDU3DUDID]HUDFySLDYRFrORFDOL]DXPDQRYDSDVWDRXXQLGDGHGH
&OLTXHHP$UTXLYR!1RYRRX GLVFRSDUDRDUTXLYRHHQWmRHVFROKHRFRPDQGR&RODUGRPHQX(GLWDU
(P 0HXV 'RFXPHQWRV FOLTXH FRP R ERWmR GLUHLWR GR ,VVRpFRSLDUHFRODU
PRXVH
1RYR!3DVWD &RSLDUXPDUTXLYR
/RFDOL]HRDUTXLYRTXHTXHUFRSLDU
&202$%5,5$548,926(3$67$6 &OLTXHFRPRERWmRGLUHLWRGRPRXVHQRDUTXLYR
7XGR QR :LQGRZV VH DEUH FRP XP FOLTXH GXSOR GR PRXVH $EUD 6HOHFLRQH&RSLDU
XPDSDVWDSDUDH[LELURVDUTXLYRVHWDOYH]DWpRXWUDVSDVWDVDUPD]H /RFDOL]HROXJDURQGHYRFrTXHUFRODUHVVDQRYDFySLD
QDGRVQHVVDSDVWD$EUDXPDUTXLYRSDUDLQLFLDUXPSURJUDPDRXDEUD 6HOHFLRQH(GLWDUGDEDUUDGHPHQXV
XPGRFXPHQWRSDUDHGLWDU (VFROKD&RODUGDOLVWD

$EULUXPDUTXLYRRXSDVWD 3DUDVHUUHDOPHQWHHILFLHQWHYRFrGHYHID]HULVVRDSDUWLUGR:LQ
'rXPFOLTXHGXSORHPXPtFRQHGDXQLGDGHGHGLVFR GRZV([SORUHU7RGRVRVVHXVDUTXLYRVHVWmROLVWDGRVHGLVSRQtYHLVSDUD
2tFRQHGDXQLGDGH&pXPDERDHVFROKD+iVHPSUHPDWHUL VHUHPPDQXVHDGRV$SHQDVVHOHFLRQHRDUTXLYRTXHTXHUFRSLDUHVFR
DODtGHQWUR8PFOLTXHGXSORQRtFRQHDEUHXQLGDGH&HSHU OKD (GLWDU GR PHQX H HQWmR FOLTXH HP &RSLDU $JRUD Yi SDUD D QRYD
PLWHTXHYRFrYHMDTXHDUTXLYRVHSDVWDVUHVLGHPOi ORFDOL]DomR GR DUTXLYR FOLTXH HP (GLWDU QRYDPHQWH QR PHQX H FOLTXH
'rXPSDVVHLR HP&RODU
'rXPFOLTXHGXSORHPXPDSDVWD,VVRDEUHDSDVWDHYRFrYr
RXWUDMDQHODFKHLDGHDUTXLYRVHWDOYH]DLQGDPDLVSDVWDV (QYLDU3DUD
3DUDDEULURXWUDSDVWDGrXPFOLTXHGXSORHPVHXtFRQH $RSomR(QYLDU3DUDSHUPLWHHQYLDUXPDFySLDGHXPDUTXLYRRXGH
)HFKHDSDVWDTXDQGRWLYHUWHUPLQDGR XPDSDVWDSDUDXPDGDVPXLWDVORFDOL]Do}HVXPGLVTXHWHQRUPDOPHQ
&OLTXHQRERWmRIHFKDU[GDMDQHODGDSDVWDORFDOL]DGRQRFDQ WHQDXQLGDGH$VXDiUHDGHWUDEDOKRXPGHVWLQDWiULRGHFRUUHLRSRU
WRVXSHULRUGLUHLWRGDMDQHOD FRUUHLRHOHWU{QLFRRXDSDVWD0HXV'RFXPHQWRV

]DGDVQmRFRQVHJXLUiYHUDOL[HLUD8VHRERWmRGLUHLWRGRPRXVHSDUD
8WLOL]DU(QYLDU3DUD FOLFDUHPXPDiUHDYD]LDGD%DUUD GH7DUHIDV(PVHJXLGDFOLTXHHP
/RFDOL]HVHXDUTXLYRRXSDVWD 0LQLPL]DUWRGDVDV-DQHODV3DUDYHULILFDURFRQWH~GRGDOL[HLUDGrXP
&OLTXHFRPRERWmRGLUHLWRGRPRXVHQRDUTXLYR FOLTXHVREUHRtFRQHHVXUJLUiDVHJXLQWHILJXUD
(VFROKD(QYLDU3DUD
&OLTXHHPXPDGDVTXDWURRSo}HV
'LVTXHWH9RFrGHYHWHUXPGLVFRQDXQLGDGH$RX
VXDXQLGDGHGHGLVTXHWH
ÈUHDGHWUDEDOKR&ULDXPDWDOKRQDiUHDGHWUDEDOKR
SDUDRDUTXLYRRXSDVWDVHOHFLRQDGR
'HVWLQDWiULR GHFRUUHLR $EUHRSURJUDPDGHFRUUHLR
HOHWU{QLFR2XWORRN([SUHVV'LJLWHRHQGHUHoRQDFDL[D3D
UDRXFOLTXHQR&DWiORJRGH(QGHUHoRVDRODGRGDSDODYUD
3DUD H HVFROKD XP HQGHUHoR GH HPDLO &OLTXH QR ERWmR
(QYLDUTXDQGRWLYHUWHUPLQDGR
0HXV 'RFXPHQWRV )D] XPD FySLD GR DUTXLYR RX
SDVWDQDSDVWD0HXV'RFXPHQWRV

0RYHQGRDUTXLYRV
0RYHUDUTXLYRVpFRPRFRSLDUDUTXLYRVHPERUDRRULJLQDOVHMDH[
FOXtGRDSHQDVDFySLDRDUTXLYRPRYLGRSHUPDQHFHeFRPRUHFRUWDU
H FRODU HP TXDOTXHU SURJUDPD /HPEUHVH GH TXH WRGD D TXHVWmR HP $WHQomRSDUDRIDWRGHTXHVHDMDQHODGDOL[HLUDHVWLYHUFRPDDSD
WRUQRGHPRYHUFRSLDUHH[FOXLUDUTXLYRVpSDUDPDQWHUDVFRLVDVRUJD UrQFLD GLIHUHQWH GD ILJXUD DFLPD SURYDYHOPHQWH R tFRQH 3DVWD HVWi
QL]DGDVGHPRGRTXHVHMDIiFLOORFDOL]DUVHXVDUTXLYRV DWLYR 9DPRV DSDJDU XP DUTXLYR SDUD SRGHU FRPSURYDU TXH R PHVPR
VHUi FRORFDGR QD OL[HLUD 3DUD LVVR YDPRV FULDU XP DUTXLYR GH WH[WR
9RFrSRGHPRYHUDUTXLYRVGHGXDVPDQHLUDVUHFRUWDQGRHFRODQGR YD]LRFRPREORFRGHQRWDVHVDOYDORHP0HXVGRFXPHQWRVDSyVLVWR
RXDUUDVWDQGR DEUDDSDVWDHVHOHFLRQHRDUTXLYR UHFpPFULDGR HHQWmRSUHVVLRQHD
WHFOD'(/(7(6XUJLUiXPDFDL[DGHGLDORJRFRPRDILJXUDDVHJXLU
5HFRUWDQGRHFRODQGR
5HFRUWDUHFRODUXPDUTXLYRRXXPDSDVWDpDRSomRSDUDVHPXGDU
XPDUTXLYRRXSDVWDSDUDRVHXORFDOFRUUHWR

5HFRUWDUHFRODUXPDUTXLYR
/RFDOL]HRDUTXLYRTXHYRFrTXHUXWLOL]DU
1RYDPHQWHHVWHDUTXLYRSRGHVHUORFDOL]DGRHPTXDOTXHUOXJDU
$EUD0HXV'RFXPHQWRVXWLOL]HR([SORUHURXXPDSDVWDTXDO
TXHU
&OLTXHFRPRERWmRGLUHLWRGRPRXVHQRDUTXLYR
(VFROKD5HFRUWDU
/RFDOL]HHDEUDDSDVWDRQGHYRFrTXHUFRODURDUTXLYR (VYD]LDQGRD/L[HLUD
6HOHFLRQH(GLWDUGRPHQX $R(VYD]LDUD/L[HLUDYRFrHVWiH[FOXLQGRGHILQLWLYDPHQWHRVDUTXL
6HOHFLRQH&RODU YRVGRVHX'LVFR5tJLGR(VWHVQmRSRGHUmRPDLVVHUPDLVUHFXSHUDGRV
3URQWR SHOR:LQGRZV(QWmRHVYD]LHD/L[HLUDVRPHQWHTXDQGRWLYHUFHUWH]DGH
TXHQmRSUHFLVDPDLVGRVDUTXLYRVDOLHQFRQWUDGRV
$UUDVWDQGRDUTXLYRV $EUDD/L[HLUD
$UUDVWDUDUTXLYRVpDPDQHLUDPDLVUiSLGDHIiFLOGHPRYHUXPDU 1RPHQX$548,92FOLTXHHP(VYD]LDU/L[HLUD
TXLYR e HVSHFLDOPHQWH FRQYHQLHQWH SDUD DTXHOHV DUTXLYRV TXH YRFr
GHL[RXXPSRXFRODUJDGRVSRUDtVHPXPDSDVWDSDUDDFRPRGiORV 9RFrSRGHWDPEpPHVYD]LDUD/L[HLUDVHPSUHFLVDUDEULODSDUDWDQ
WREDVWDFOLFDUFRPRERWmR',5(,72GRPRXVHVREUHRtFRQHGD/L[HLUD
$UUDVWDUXPDUTXLYR HVHOHFLRQDUQRPHQXGHFRQWH[WR(VYD]LDU/L[HLUD
6HOHFLRQHRDUTXLYRHDUUDVWH
1mRVROWHRDUTXLYRGHSRLVGHFOLFDUQHOH9RFrHVWiOLWHUDOPHQWH *HUHQFLDPHQWRGDOL[HLUD
DJDUUDQGRRDUTXLYRHLUiDUUDVWiOR &RPRDOWHUDUDFRQILJXUDomRGDOL[HLUD
3DLUHRtFRQHVREUHDSDVWDGHVHMDGD D 'DU XP FOLTXH VLPSOHV VREUH D OL[HLUD FRP R ERWmR GLUHLWR GR
(VVDpDSDVWDRQGHYRFrTXHUTXHRDUTXLYRUHVLGD PRXVH
6ROWHRtFRQH E &OLFDUHP3URSULHGDGHV

$JRUDVHXDUTXLYRUHVLGHVHJXUDPHQWHHPVXDQRYDFDVD 3RGHVHGHILQLU
F VHRVDUTXLYRVGHOHWDGRVGHYHPVHUJXDUGDGRVWHPSRUDULDPHQ
/RFDOL]DQGRDUTXLYRVHSDVWDV WHQD/L[HLUDRXVXPDULDPHQWHGHOHWDGRV
3RU PDLV TXH WHQWH VH PDQWHU RUJDQL]DGR Ki PRPHQWRV HP TXH G WDPDQKRGDiUHDGHGLVFRTXHSRGHUiVHUXWLOL]DGDSHOD/L[HLUD
YRFrQmRSRGHVHOHPEUDUGHRQGH FRORFRXXPDUTXLYRRXXPDSDVWD H VHGHYHDSDUHFHUDSHUJXQWDFRQILUPDQGRDH[FOXVmR
(PERUD R :LQGRZV WHQWH PDQWrOR RUJDQL]DGR FRP D SDVWD 0HXV 'R
FXPHQWRVDVFRLVDVSRGHPILFDUFRQIXVDV $MXGDGR:LQGRZV
3DUDREWHUDMXGDRXVXSRUWHGR:LQGRZV;3EDVWDH[HFXWDURVH
)HOL]PHQWHR:LQGRZVIRUQHFHXPUHFXUVR3HVTXLVDU(VVHUHFXUVR JXLQWHFRPDQGRSUHVVLRQDUDWHFOD$OW)VHUiH[LELGRXPDFDL[DGH
SURFXUDDUTXLYRVHSDVWDVFRPEDVHHPYiULRVWLSRVGHFULWpULRV GLiORJRFRPWRGRVRVWySLFRVHtQGLFHGHDMXGDGRVLVWHPDFDVRDLQGD
QmR VHMD HVFODUHFLGD DV VXDV G~YLGDV HQWUH HP FRQWDWR FRP R VXSRUWH
/L[HLUDGR:LQGRZV RQOLQHDWUDYpVGDLQWHUQHW
$ /L[HLUD p XPD SDVWD HVSHFLDO GR :LQGRZV H HOD VH HQFRQWUD QD
ÈUHDGHWUDEDOKRFRPRMiPHQFLRQDGRPDVSRGHVHUDFHVVDGDDWUDYpV
GR:LQGRZV([SORUHU6HYRFrHVWLYHUWUDEDOKDQGRFRPMDQHODVPD[LPL

GHVFREULUHRUJDQL]DUDLQIRUPDomR

([LVWHPWUrVDVSHFWRVSULQFLSDLVQHVWDQRYDIRUPDGHWUDEDOKR

&RQFHLWRVGHSDVWDV
&ULDUXPDQRYDSDVWD
3DVWDVVmRXPDPDQHLUDFRQYHQLHQWHGHDUPD]HQDUHRUJDQL]DUDU
TXLYRV QR FRPSXWDGRU 3RU H[HPSOR YRFr SURYDYHOPHQWH GHVHMD FULDU
SDVWDVGHQWURGDSDVWD'RFXPHQWRVH,PDJHQVSDUDDMXGiORDJHUHQFL
DU RV DUTXLYRV e SRVVtYHO FULDU TXDOTXHU Q~PHUR GH SDVWDV H DLQGD
DUPD]HQDUSDVWDVGHQWURGHRXWUDVSDVWDV$VSDVWDVORFDOL]DGDVGHQWUR
GHRXWUDVSDVWDVIUHTHQWHPHQWHVmRFKDPDGDVGHVXESDVWDV
9i SDUD R ORFDO XPD SDVWD RX D iUHD GH WUDEDOKR RQGH YRFr
GHVHMDFULDUXPDQRYDSDVWD
&OLTXHFRPRERWmRGLUHLWRGRPRXVHHPXPDiUHDHPEUDQFR
GDiUHDGHWUDEDOKRRXQDMDQHODGDSDVWDDSRQWHSDUD1RYRH
HPVHJXLGDFOLTXHHP3DVWD

'LJLWHXPQRPHSDUDDQRYDSDVWDHSUHVVLRQH(17(5
$QRYDSDVWDTXHYRFrFULRXDSDUHFHQRORFDOHVSHFLILFDGR

)RUPDWDomRHFySLDGHGLVFRV
6HRGLVFRTXHYRFrGHVHMDIRUPDWDUIRUXPGLVTXHWHLQVLUDR
HPVXDXQLGDGH
$EUD 0HX FRPSXWDGRU H FOLTXH QR GLVFR TXH YRFr GHVHMD
IRUPDWDU
1RPHQX$UTXLYRDSRQWHSDUDRQRPHGRGLVTXHWHHFOLTXH
HP)RUPDWDURX&RSLDUGLVFRSDUDHIHWXDUXPDFySLD

$)RUPDWDomRUiSLGDUHPRYHDUTXLYRVGRGLVFRVHPYHULILFiORHP
EXVFDGHVHWRUHVGDQLILFDGRV8VHHVWDRSomRVRPHQWHVHRGLVFRWLYHU 'LUHWyULRV
VLGRIRUPDWDGRDQWHULRUPHQWHHYRFrWLYHUFHUWH]DGHTXHHOHQmRHVWi 'LUHWyULR
GDQLILFDGR 3DUD REWHU LQIRUPDo}HV VREUH TXDOTXHU RSomR FOLTXH QR 'HILQLomR6HTrQFLDGHSDVWDVGLUHWyULRVTXHOHYDPDXPDUTXLYR
SRQWR GH LQWHUURJDomR QR FDQWR VXSHULRU GLUHLWR GD FDL[D GH GLiORJR RX SDVWD HVSHFtILFR 8PD EDUUD LQYHUWLGD p XVDGD SDUD VHSDUDU FDGD
)RUPDWDU H HP VHJXLGD FOLTXH QD RSomR 1mR VHUi SRVVtYHO IRUPDWDU SDVWDQRFDPLQKR3RUH[HPSORR FDPLQKRSDUDXPDUTXLYRFKDPDGR
XP GLVFR VH KRXYHU DUTXLYRV DEHUWRV VH R FRQWH~GR GR GLVFR HVWLYHU IDWXUDW[WSRGHVHU&?'RFXPHQWRV?-XOKR?IDWXUDW[W
VHQGRH[LELGRRXVHHOHFRQWLYHUDSDUWLomRGRVLVWHPDRXGHLQLFLDOL]D
omR $UTXLYRVHDWDOKRV
$WDOKR
3DUDIRUPDWDUXPYROXPHEiVLFRIRUPDWDQGRRFRPSXWDGRU /LQN SDUD TXDOTXHU LWHP DFHVVtYHO QR VHX FRPSXWDGRU RX HP XPD
$EUDR*HUHQFLDPHQWRGRFRPSXWDGRUORFDO UHGH FRPR XP SURJUDPD XP DUTXLYR XPD SDVWD XPD XQLGDGH GH
&OLTXHFRPRERWmRGLUHLWRGRPRXVHQDSDUWLomRXQLGDGHOy GLVFRXPDLPSUHVVRUDRXRXWURFRPSXWDGRU9RFrSRGHFRORFDUDWDOKRV
JLFDRXYROXPHEiVLFRTXHYRFrGHVHMDIRUPDWDURXUHIRUPD HP YiULDV iUHDV FRPR QD iUHD GH WUDEDOKR QR PHQX ,QLFLDU RX HP
WDUH HPVHJXLGDFOLTXHHP)RUPDWDURXFRSLDUGLVFR RX SDVWDVHVSHFtILFDV
EDFNXSSDUDHIHWXDUXPDFySLDGDXQLGDGHOyJLFD
6HOHFLRQHDVRSo}HVGHVHMDGDVHFOLTXHHP2. &RPRFULDUXPDWDOKR
$EUDRORFDOTXHFRQWpPRLWHPSDUDRTXDOYRFrGHVHMDFULDUXP
3DUD DEULU R *HUHQFLDPHQWR GR FRPSXWDGRU FOLTXH HP ,QLFLDU D DWDOKR
SRQWHSDUD&RQILJXUDo}HVHFOLTXHHP3DLQHOGHFRQWUROH&OLTXHGXDV &OLTXHFRPRERWmRGLUHLWRGRPRXVHQRLWHPHFOLTXHHP&ULDU
YH]HV HP )HUUDPHQWDV DGPLQLVWUDWLYDV H HP VHJXLGD FOLTXH GXDV $WDOKR
YH]HVHP*HUHQFLDPHQWRGRFRPSXWDGRU

1DiUYRUHGHFRQVROHFOLTXHHP*HUHQFLDPHQWRGHGLVFR,PSRU
WDQWH $ IRUPDWDomR GH XP GLVFR DSDJD WRGDV DV LQIRUPDo}HV QHOH
FRQWLGDV
WINDOWS VISTA

23&UHYROXFLRQRXDIRUPDFRPRVHWUDEDOKDDSUHQGHMRJDHFR
PXQLFD8PHOHPHQWRHVVHQFLDOSDUDDMXGDUDVSHVVRDVDXWLOL]DURVHX
FRPSXWDGRUSHVVRDOHJHULUDVXDLQIRUPDomRpDLQWHUIDFHGHXWLOL]DomR
TXH WHP YLQGR D HYROXLU PXLWR UDSLGDPHQWH QDV ~OWLPDV GpFDGDV TXH
FRPHoRXFRPDVOLQKDVGHFRPDQGRWHQGRFKHJDGRDJRUDDXPHVWDGR
PXLWRPDLVIXQFLRQDOHVRILVWLFDGR

20LFURVRIW:LQGRZV9LVWDLQWURGX]XPDLQYRYDGRUDIRUPDGHXWLOL
]DURFRPSXWDGRUTXHSHODSULPHLUDYH]WLUDSDUWLGRGHWRGDVDVFDSDFL
GDGHVGRKDUGZDUHGDVXDPiTXLQD

$VQRYDVIRUPDVGHWUDEDOKDUFRPDLQIRUPDomRQR:LQGRZV9LVWD
DMXGDPQR D JDQKDU FRQILDQoD QDV VXDV FDSDFLGDGHV GH YLVXDOL]DU

'LJLWH R QRPH GR SURJUDPD ³QR H[HPSOR DEDL[R FULDUHPRV XP $ÈUHDGH7UDQVIHUrQFLDpXPDiUHDGHDUPD]HQDPHQWRWHPSRUiULR
DWDOKR SDUD D FDOFXODGRUD´ RX FOLTXH QR ERWmR SURFXUDU SDUD GHLQIRUPDo}HVTXHYRFrFRSLRXRXPRYHXGHXPOXJDUHSODQHMDXVDU
DGLFLRQDURSURJUDPDSDVWDRXDUTXLYRGHVHMDGR HPDOJXPRXWUROXJDU9RFrSRGHVHOHFLRQDUWH[WRRXHOHPHQWRVJUiILFRV
&OLTXHQRERWmRDYDQoDU H HP VHJXLGD XVDU RV FRPDQGRV 5HFRUWDU RX &RSLDU SDUD PRYHU VXD
'LJLWHXPQRPHSDUDRQRYRDWDOKRFULDGR VHOHomR SDUD D ÈUHD GH 7UDQVIHUrQFLD RQGH HOD VHUi DUPD]HQDGD DWp
&OLTXHHPFRQFOXLUVHXDWDOKRVHUiFULDGRQRORFDOLQGLFDGR TXHYRFrXVHRFRPDQGR&RODUSDUDLQVHULODHPDOJXPRXWUROXJDU3RU
H[HPSORSRGHVHUQHFHVViULRFRSLDUXPDVHomRGHWH[WRGHXPVLWHH
$UUDVWHRQRYRDWDOKRSDUDRORFDOGHVHMDGR HPVHJXLGDFRODUHVVHWH[WRHPXPDPHQVDJHPGHHPDLO$ÈUHDGH
7UDQVIHUrQFLDHVWiGLVSRQtYHOQDPDLRULDGRVSURJUDPDVGR:LQGRZV
2XWUDRSomRSDUDFULDUXPDWDOKRUDSLGDPHQWHFOLTXHFRPRERWmR
GLUHLWR VREUH R DUTXLYR SDVWD RX SURJUDPD SHOR TXDO GHVHMD FULDU R 0DQLSXODomRGDiUHDGHWUDEDOKR
DWDOKRHSRVWHULRUPHQWHFOLTXHHPHQYLDUDWDOKRSDUDiUHDGHWUDEDOKR 3DUDPRYHUXPtFRQHQDiUHDGHWUDEDOKREDVWDSRVLFLRQDURSRQ
WHLURGRPRXVHVREUHRtFRQHFOLFDUFRPRERWmRHVTXHUGRHPDQWrOR
'LFD SUHVVLRQDGRHDUUDVWiORSHODWHOD
D 9RFr WDPEpP SRGH PRYHU R QRYR DWDOKR SDUD R
ORFDO GHVHMDGR UHFRUWDQGR H FRODQGR 3DUD LVVR FOLTXH FRP R
ERWmRGLUHLWRGRPRXVHQR DWDOKR H HP5HFRUWDU(PVHJXLGD
FOLTXHFRPRERWmRGLUHLWRGRPRXVHQRORFDOSDUDRTXDOYRFr
GHVHMDPRYHURDWDOKRHFOLTXHHP&RODU2DWDOKRVHUiH[LELGR
QRORFDOGHVHMDGR
E

&RPRH[FOXLU
&OLTXHFRPRERWmRGLUHLWRGRPRXVHQRDWDOKRTXHGHVHMDH[FOXLUH

FOLTXHHP([FOXLU6HYRFrIRUVROLFLWDGRDLQIRUPDUXPDVHQKD
$OLQKDUtFRQHVEDVWDFOLFDUFRPRERWmRGLUHLWRQDÈUHDGH7UDED
GHDGPLQLVWUDGRURXVXDFRQILUPDomRGLJLWHDVHQKDRXIRUQHoD
OKRHHVFROKHUDRSomR&ODVVLILFDU SRUQRPHQXGHDWDOKR2VtFRQHV
DFRQILUPDomR
SRGHP VHU RUJDQL]DGRV SRU QRPH WDPDQKR WLSR H PRGLILFDGR HP
2EVHUYDomR
([LELomRGRVtFRQHVEDVWDFOLFDUFRPRERWmRGLUHLWRQDiUHDGHWUDED
4XDQGRYRFrH[FOXLXPDWDOKRDSHQDVHOHpUHPRYLGRRLWHP
OKRHHVFROKHUDRSomR([LELUQRPHQXGHDWDOKR2VtFRQHVSRGHPVHU
RULJLQDOQmRpH[FOXtGR
H[LELGRVFRPRtFRQHVJUDQGHVtFRQHVPpGLRVHtFRQHVFOiVVLFRV

$UTXLYRV
0RYHUMDQHODVFOLFDUQDEDUUDGHWtWXOREDUUDTXHILFDQDSDUWHVX
eRORFDOXWLOL]DGRSDUDDUPD]HQDUDVLQIRUPDo}HVHWUDEDOKRVFULD
SHULRUGDMDQHODHDUUDVWDUFRPRPRXVH
GRV SHORV XVXiULRV JHUDOPHQWH R DUTXLYR p FULDGR SRU XP SURJUDPD

DSOLFDWLYR
$OLQKDUMDQHODVFOLFDUFRPRERWmRGLUHLWRVREUHDEDUUDGHWD
UHIDVHHVFROKHUXPDGDVRSo}HV-DQHODHP&DVFDWDV0RVWUDU-DQH
ODV(PSLOKDGDVRX0RVWUDU-DQHODV/DGRD/DGR

$OWHUQDUHQWUHMDQHODVSRGHVHWUDEDOKDUFRPYiULDVMDQHODVDEHU
WDV3DUDDOWHUQDUHQWUHHODVXWLOL]DPVHRVVHJXLQWHVPpWRGRV
6HDVMDQHODVHVWLYHUHPODGRDODGREDVWDFOLFDUGHQWURGDMDQH
ODTXHGHVHMDDWLYDU
0DQWHUSUHVVLRQDGR$/7HGHSRLVSUHVVLRQDU(VF
0DQWHUSUHVVLRQDGR$/7HGHSRLVSUHVVLRQDU7$%

'LPHQVLRQDUMDQHODVSRVLFLRQDURSRQWHLURGRPRXVHVREUHDERU
GDGDMDQHODRSRQWHLURVHWUDQVIRUPDUiHPXPDVHWDGHGXDVSRQWDV
ÉUHDGHWUDEDOKR HQWmREDVWDDUUDVWDURPRXVHDWpDMDQHODREWHURWDPDQKRGHVHMDGR

ÉUHDGHWUDQVIHUrQFLD
&RQFHLWRVGHSDVWDVHDUTXLYRV
eQHFHVViULRVHOHFLRQDUSULPHLURRVDUTXLYRVHSDVWDDQWHVGHDSOL
FDU XP FRPDQGR ( VHOHFLRQDU p GHVWDFDU YLVXDOPHQWH R DUTXLYR RX
SDVWDHPUHODomRDRRXWURV

&RQWtQXRV FOLFDU QR SULPHLUR DUTXLYR PDQWHU SUHVVLRQDGD D WHFOD
6+,)7FOLFDUQR~OWLPRDUTXLYR

'HVFRQWtQXRVFOLFDUQRSULPHLURDUTXLYRPDQWHUSUHVVLRQDGDDWH
FOD&75/HQTXDQWRFOLFDQRVRXWURVDUTXLYRVRXVHMDVHOHFLRQDUGLYHU
VRVDUTXLYRVRXSDVWDVDOHDWyULRVTXDQGRDVXDRUGHPGHFODVVLILFDomR

$WULEXWRVGHSDVWDVHDUTXLYRV
$SDJDU 6HOHFLRQDU R DUTXLYR RX SDVWD TXH GHVHMD H[FOXLU FOLFDU
FRP R ERWmR GLUHLWR GR PRXVH HVFROKHU D RSomR ([FOXLU QR PHQX GH
DWDOKRFRQILUPDUDH[FOXVmRGRDUTXLYR

&ULDUXPDQRYDSDVWD &DOFXODGRUD
&OLFDUFRPRERWmRGLUHLWRGRPRXVHHVFROKHUDRSomR1RYR3DVWD
QRPHQXGHDWDOKRGLJLWDURQRPHGDSDVWDSUHVVLRQDUDWHFOD(17(5

5HQRPHDU
6HOHFLRQDURDUTXLYRRXDSDVWDTXHGHVHMDUHQRPHDUFOLFDUFRPR
ERWmRGLUHLWR GRPRXVHHVFROKHUD RSomR5HQRPHDUQRPHQXGHDWD
OKRGLJLWDURQRYRQRPHSUHVVLRQDUDWHFOD(17(5

8VRVGRVPHQXV

)XQFLRQDFRPRXPDFDOFXODGRUD QRUPDO([LVWHPGRLVWLSRVD3D
GUmRHD&LHQWtILFDDHVFROKDpIHLWDDWUDYpVGRPHQX([LELU

3DUD DFLRQiOD EDVWD FOLFDU QR %RWmR ,QLFLDU GHSRLV 7RGRV RV
SURJUDPDV $FHVVyULRV H HP VHJXLGD &DOFXODGRUD 3DUD XWLOL]iOD
EDVWD FOLFDU VREUH RV ERW}HV FRP R SRQWHLUR GR PRXVH RX XWLOL]DU R
WHFODGRQXPpULFRSDUDUHDOL]DURSHUDo}HVVLPSOHV3DUDFRSLDURUHVXO
eDWUDYpVGHOHTXHLQLFLDPRVDH[HFXomRGRVSURJUDPDVTXHHVWmR WDGREDVWDFOLFDUQRPHQX(GLWDUHVFROKHUDRSomR&RSLDURUHVXOWDGR
LQVWDODGRV QR :LQGRZV 1D SDUWH VXSHULRU GR 0HQX ,QLFLDU p H[LELGR R VHUiPRYLGRSDUDDiUHDGHWUDQVIHUrQFLD
QRPHGRXVXiULRTXHHVWiFRQHFWDGR$OpPGLVVRHOHDGLFLRQDDXWRPD
WLFDPHQWHRVDWDOKRVGRVSURJUDPDVPDLVXWLOL]DGRV(OHWDPEpPSRVVXL *UDYDGRUGH6RP
YiULDV SDVWDV D FRP R QRPH GR XVXiULR D SDVWD 'RFXPHQWRV D ,PD 3HUPLWHDJUDYDomRGHDUTXLYRVGHRQGD3DUDDFLRQiOREDVWDFOLFDU
JHQVD0~VLFDVHDSDVWD-RJRV QR%RWmR,QLFLDUGHSRLV7RGRVRVSURJUDPDV$FHVVyULRVHHPVHJXLGD
*UDYDGRU GH 6RP 3DUD LQLFLDU XPD JUDYDomR EDVWD FOLFDU QR ERWmR
352*5$0$6($3/,&$7,926 ,QLFLDU*UDYDomRTXDQGRWHUPLQDUDJUDYDomREDVWDFOLFDUHP,QWHUURP
SHU
$FHVVyULRV
1RPHQX$FHVVyULRVHQFRQWUDPRVDOJXQVSURJUDPDVTXHDFRPSD *UDYDomRHPVHJXLGDVHUiH[LELGDXPDFDL[DGHGLiORJRSDUDVDO
QKDP R :LQGRZV SDUD DFLRQiOR EDVWD FOLFDU QR %RWmR ,QLFLDU GHSRLV YDURDUTXLYR
7RGRVRVSURJUDPDVHHPVHJXLGD$FHVVyULRV
3DLQW
%ORFRGHQRWDV

eXPDSOLFDWLYRTXHSHUPLWHDFULDomRHHGLomRGHLPDJHQVJUiILFDV
eXPHGLWRUTXHFULDWH[WRVVLPSOHVVHPIRUPDWDomRePXLWRXVDGR 3DUD LQLFLDU XP GHVHQKR EDVWD VHOHFLRQDU FRP R SRQWHLUR GR PRXVH
SDUD D FULDomR RX HGLomR GH DUTXLYRV GH FRQILJXUDomR 3DUD DFLRQiOR XPDGDVIHUUDPHQWDV
EDVWDFOLFDUQR%RWmR,QLFLDUGHSRLV7RGRVRVSURJUDPDV$FHVVyULRVH
HPVHJXLGD%ORFRGH1RWDV $FDL[DGHFRUHVpXVDGDSDUDVHOHFLRQDUDVFRUHVTXHVHUmRXVD
GDVSHODVIHUUDPHQWDV$FRUGHSULPHLURSODQRpHVFROKLGDFRPRERWmR
'LJLWDUWH[WR$WLYDURFRPDQGR)RUPDWDU4XHEUD$XWRPiWLFDGHOL HVTXHUGRGRPRXVHHDFRUGHVHJXQGRSODQRpHVFROKLGDFRPRERWmR
QKD3DUDIRUoDUXPDPXGDQoDGHOLQKDWHFODU(17(5'LJLWDURWH[WR GLUHLWR

6DOYDUWH[WRFOLFDUQRPHQX$UTXLYRHVFROKHUDRSomR6DOYDU 'HSHQGHQGRGDIHUUDPHQWDVHOHFLRQDGDDFDL[DGHFRPSOHPHQWRV
GLJLWDURQRPHGRDUTXLYRHFOLFDUQRERWmR6DOYDU LUiPRVWUDUDOJXPDVRSo}HV
&ULDUQRYRWH[WRFOLFDUQRPHQX$UTXLYRHVFROKHUDRSomR1R
YRGLJLWDUWH[WR
$EULU DUTXLYR FOLFDU QR PHQX $UTXLYR HVFROKHU D RSomR $EULU
ORFDOL]DURDUTXLYRQDFDL[DGHGLiORJRFOLFDUVREUHRQRPHGR
DUTXLYRFOLFDUVREUHRERWmR$EULU
,PSULPLUWH[WRFOLFDUQRPHQX$UTXLYRHVFROKHUDRSomR,PSUL
PLU

eXPDSOLFDWLYRGHFDSWXUDGHWHODFRPHOHpSRVVtYHOFDSWXUDUXPD
SDUWH GD WHOD H VDOYDU D LPDJHP 3DUD DFLRQiOR EDVWD FOLFDU QR %RWmR
,QLFLDUGHSRLV7RGRVRVSURJUDPDV$FHVVyULRVHHPVHJXLGD6QLSSLQJ
7RRO

3DUDID]HUXPDFDSWXUDEDVWDVHOHFLRQDURWLSRGHUHFRUWHQRPHQX
FOLFDUQDVHWDSUHWD

3DUDFULDUXP UHWkQJXORpQHFHVViULRVHOHFLRQDUDIHUUDPHQWD5H
WkQJXORHHVFROKHUXPFRPSOHPHQWRGHSRLVOHYDURSRQWHLURGRPRXVH
SDUD D iUHD GH WUDEDOKR GR 3DLQW H DUUDVWDU QD GLDJRQDO DR VROWDU R
ERWmRWHUHPRVXPTXDGURQDFRUGHSULPHLURSODQRSDUDFULDUQDFRUGH
VHJXQGR SODQR DUUDVWDU R SRQWHLUR FRP R ERWmR GLUHLWR 3DUD REWHU
IRUPDVSUHFLVDVPDQWHUDWHFOD6+,)7SUHVVLRQDGDHQTXDQWRRSRQWHLUR
pDUUDVWDGR 5HFRUWHGH)RUPDWR/LYUHDRVHOHFLRQDUHVWDRSomRRSRQWHLURGR
PRXVHVHWRUQDUiXPDWHVRXUDHQWmREDVWDPDQWHURERWmRHVTXHUGRGR
$VIHUUDPHQWDV/iSLV3LQFHOH6SUD\IXQFLRQDPGHIRUPDVHPH PRXVH SUHVVLRQDGR H DUUDVWDU R SRQWHLUR VREUH D LPDJHP TXH GHVHMD
OKDQWH%DVWDVHOHFLRQDUDIHUUDPHQWD$UUDVWDURSRQWHLURVREUHDiUHD FDSWXUDUDRVROWDURERWmRjLPDJHPVHUiH[LELGDHVHUiSRVVtYHOVDOYi
GHWUDEDOKRHYHURUHVXOWDGR ODXVDQGRRFRPDQGR$UTXLYR6DOYDU&RPR

&DSWXUD5HWDQJXODUDRVHOHFLRQDUHVWDRSomRRSRQWHLURGRPRX
VHVHWRUQDUiXPDFUX]HQWmREDVWDPDQWHURERWmRHVTXHUGRGRPRXVH
SUHVVLRQDGRHDUUDVWDURSRQWHLURXPUHWkQJXORVHUiH[LELGRDLPDJHP
TXHHVWLYHUGHQWURGHOHVHUiFDSWXUDGD$RVROWDURERWmRDLPDJHPVHUi
H[LELGD H VHUi SRVVtYHO VDOYiOD XVDQGR R FRPDQGR $UTXLYR 6DOYDU
&RPR

5HFRUWHGH)RUPDWR/LYUHDRVHOHFLRQDUHVWDRSomRRSRQWHLURGR
PRXVHVHWRUQDUiXPDWHVRXUDHQWmREDVWDPDQWHURERWmRHVTXHUGRGR
PRXVH SUHVVLRQDGR H DUUDVWDU R SRQWHLUR VREUH D LPDJHP TXH GHVHMD
FDSWXUDUDRVROWDURERWmRjLPDJHPVHUiH[LELGDHVHUiSRVVtYHOVDOYi
ODXVDQGRRFRPDQGR$UTXLYR6DOYDU&RPR

$IHUUDPHQWD$SDJDGRUpXVDGDSDUDDSDJDUXPDUHJLmRHVFROKLGD
&DSWXUD5HWDQJXODUDRVHOHFLRQDUHVWDRSomRRSRQWHLURGRPRX
EDVWD VHOHFLRQiOD H DUUDVWDU R SRQWHLUR VREUH D UHJLmR FRP R ERWmR
VHVHWRUQDUiXPDFUX]HQWmREDVWDPDQWHURERWmRHVTXHUGRGRPRXVH
HVTXHUGRSUHVVLRQDGR
SUHVVLRQDGRHDUUDVWDURSRQWHLURXPUHWkQJXORVHUiH[LELGRDLPDJHP

TXHHVWLYHUGHQWURGHOHVHUiFDSWXUDGD$RVROWDURERWmRDLPDJHPVHUi
2%DOGHGHWLQWD pXVDGR SDUDDOWHUDUDFRUGHSUHHQFKLPHQWRGH
H[LELGD H VHUi SRVVtYHO VDOYiOD XVDQGR R FRPDQGR $UTXLYR 6DOYDU
XPD UHJLmR EDVWD VHOHFLRQDU D IHUUDPHQWD D FRU QD FDL[D GH FRUHV H
&RPR
OHYDU R SRQWHLUR VREUH D UHJLmR H FOLFDU FRP R ERWmR HVTXHUGR SDUD
SUHHQFKHUFRPDFRUGHSULPHLURSODQRHRGLUHLWRFRPDFRUGHVHJXQGR
SODQR

$IHUUDPHQWD&DL[DGHWH[WRSHUPLWHDHQWUDGDGHWH[WRQDiUHDGH
WUDEDOKR EDVWD VHOHFLRQiOD HVFROKHU DV FRUHV GH SULPHLUR H VHJXQGR
SODQRHDUUDVWDURSRQWHLURGRPRXVHQDGLDJRQDODWpIRUPDUXPTXDGUR 5HFRUWHGHWHOD&KHLDDRVHOHFLRQDUHVWDRSomRDWHODLQWHLUDVHUi
VXILFLHQWHSDUDFRQWHURWH[WRDVHUGLJLWDGR$RVROWDURERWmRGRPRXVH FDSWXUDGD D LPDJHP VHUi H[LELGD H VHUi SRVVtYHO VDOYiOD XVDQGR R
KDYHUi XP TXDGUR FRP DOJXQV TXDGUDGLQKRV VREUH D ERUGD VHUYHP FRPDQGR$UTXLYR6DOYDU&RPR
SDUD UHGLPHQVLRQDU D iUHD GR WH[WR H GHQWUR GR TXDGUR KDYHUi XP
FXUVRUSLVFDQGRHQWmREDVWDGLJLWDURWH[WR
3URPSWGHFRPDQGRV
([HFXWDIXQo}HVEDVHDGDVHPWH[WROLQKDGHFRPDQGR3DUDDFLR
QiOREDVWDFOLFDUQR%RWmR,QLFLDUGHSRLV7RGRVRVSURJUDPDV$FHVVy
:LQGRZV([SORUHU
ULRVHHPVHJXLGD3URPSWGH&RPDQGR

5HFRUWHGHWHOD&KHLDDRVHOHFLRQDUHVWDRSomRDWHODLQWHLUDVHUi
61,33,1*722/
FDSWXUDGD D LPDJHP VHUi H[LELGD H VHUi SRVVtYHO VDOYiOD XVDQGR R
FRPDQGR$UTXLYR6DOYDU&RPR

:25'3$'


eXPSURJUDPDGHHGLomRGHWH[WRTXHSRGHVHUXVDGRSDUDFULDUH
HGLWDU GRFXPHQWRV 'LIHUHQWH GR %ORFR GH QRWDV RV GRFXPHQWRV GR
:RUG3DGSRGHPLQFOXLUIRUPDWDomRFRPSOH[DHHOHPHQWRVJUiILFRVHp
SRVVtYHOYLQFXODURXLQFRUSRUDUREMHWRVFRPRIRWRVRXRXWURVGRFXPHQ
WRVDXPGRFXPHQWRGR:RUG3DG3DUDDFLRQiOREDVWDFOLFDUQR%RWmR
,QLFLDUGHSRLV7RGRVRVSURJUDPDV$FHVVyULRVHHPVHJXLGD:RUG3DG
0DUFDGRUHVVHOHFLRQDUSDUiJUDIRVFOLFDUQRERWmR0DUFDGRUHV
)RUoDUPXGDQoDGHOLQKDSUHVVLRQDUDWHFOD(17(5
,PSULPLUWH[WRFOLFDUQRERWmR9LVXDOL]DU,PSUHVVmRHGHSRLVFOL
$SDJDUWH[WRSUHVVLRQDUDWHFOD'(/(7(RX%$&.63$&( FDUHP,PSULPLU

6DOYDUWH[WRFOLFDUQR ERWmR6DOYDUGLJLWDURQRPHGRDUTXLYRH ,PSUHVVmRGHSiJLQDV
FOLFDUQRERWmR6DOYDU &RPR SDUWH GRV HVIRUoRV GD 0LFURVRIW SDUD VLPSOLILFDU DV WDUHIDV
GLiULDV R ,QWHUQHW ([SORUHU LQFOXL IXQFLRQDOLGDGHV DSHUIHLoRDGDV TXH
&ULDUQRYRWH[WRFOLFDUQRERWmR1RYR WRUQDPIiFLOLPSULPLUXPDSiJLQD:HEVHPTXHRFRQWH~GRQDPDUJHP
HVTXHUGDRXGLUHLWDVHMDFRUWDGRRTXHpPXLWRFRPXP
$EULUDUTXLYRFOLFDUQRERWmR$EULUORFDOL]DURDUTXLYRQDFDL[DGH 3RURPLVVmRR,QWHUQHW([SORUHU HQFROKHRWH[WR GHXPDSiJLQD
GLiORJRFOLFDUVREUHRQRPHGRDUTXLYRFOLFDUVREUHRERWmR$EULU :HE R VXILFLHQWH SDUD DVVHJXUDU TXH WRGD D SiJLQD p LPSUHVVD
FRQYHQLHQWHPHQWH±MiQmRSUHFLVDGHFRUWDUHFRODUDSiJLQDSDUDXP
6HOHFLRQDU WH[WR SDUD VHOHFLRQDU XPD SDODYUD EDVWD DSRQWDU R SURJUDPD GH HGLomR GH WH[WR 3RGH WDPEpP DMXVWDU DV PDUJHQV GD
SRQWHLURGRPRXVHHGDUXPGXSORFOLTXHSDUDVHOHFLRQDUYiULDVSDOD SiJLQDDOWHUDUDGLVSRVLomRGDSiJLQDUHPRYHUFDEHoDOKRVHURGDSpVH
YUDVEDVWDDUUDVWDURPRXVHQRVHQWLGRKRUL]RQWDOSDUDVHOHFLRQDUXPD DXPHQWDURXGLPLQXLURHVSDoRGHLPSUHVVmR
OLQKDSRVLFLRQDURSRQWHLURGRPRXVHGRODGRHVTXHUGRGDOLQKDDWpHOH
VHWUDQVIRUPDUHPXPDVHWDLQFOLQDGDHHPVHJXLGDSUHVVLRQDURERWmR $ 9LVXDOL]DomR GD ,PSUHVVmR WDPEpP OKH SHUPLWH LPSULPLU WRGD D
GRPRXVHMiSDUDVHOHFLRQDUYiULDVOLQKDVEDVWDDUUDVWDURPRXVHHP SiJLQD :HE RX DSHQDV XPD SDUWH 6H TXLVHU LPSULPLU D SiJLQD VHP
VHQWLGRYHUWLFDO JUiILFRV RX SXEOLFLGDGH SRGH ID]rOR e Vy VHOHFLRQDU R WH[WR HRX RV
JUiILFRVTXHTXHULPSULPLUXVDQGRRPRXVHHVHOHFLRQDU
5HFXDUWH[WRFRPDUpJXDVHOHFLRQDURSDUiJUDIRGHVHMDGRHHP
VHJXLGDDUUDVWDURVtPERORQDUpJXDQRVHQWLGRKRUL]RQWDO 9LVXDOL]DUGD,PSUHVVmR$YLVXDOL]DomRPRVWUDVRPHQWHDiUHDTXH
VHOHFLRQRXHLPSULPHDSHQDVLVVR

,QWHUQHW([SORUHU,QWHUQHW([SORUHU

$OLQKDUWH[WRFOLFDUVREUHRERWmRFRUUHVSRQGHQWH

7DPDQKRGDIRQWHVHOHFLRQDURWH[WRFOLFDUQDFDL[DGHOLVWDJHP
7DPDQKRGDIRQWHVHOHFLRQDUWDPDQKRGHVHMDGR

(IHLWRVQDIRQWHVHOHFLRQDURWH[WRFOLFDUQRERWmRFRUUHVSRQGHQ
WH

&RUGDIRQWHVHOHFLRQDURWH[WRFOLFDUQRERWmR&RUFOLFDUQDFRU =RRPGDSiJLQD
GHVHMDGD 3DUD PHOKRUDU D H[SHULrQFLD GR XWLOL]DGRU R ,QWHUQHW ([SORUHU
LQWURGX]DFDSDFLGDGHGH=RRPGDSiJLQDTXHOKHSHUPLWHDXPHQWDURX
GLPLQXLURWDPDQKRGDSiJLQDSDUDXPDYLVXDOL]DomRPDLVIiFLO1mRVy
SRGH DOWHUDU R WDPDQKR GR WH[WR FRPR SRGH PRGLILFDU TXDLVTXHU
JUiILFRVRXWH[WRQHOHVLQFRUSRUDGR3RGHWDPEpPDPSOLDURWH[WRGLItFLO
GHOHURXDVSHTXHQDVLPDJHQVGRVWKXPEQDLOVQRVZHEVLWHV

6XSRUWHSDUDIHHGV566

DYHUVmRPDLVUHFHQWHGR2XWORRNLQVWDODGDQXPSRUWiWLO:LQGRZV9LVWD
TXHGLVSRQKDGHXPHFUmDX[LOLDUSRGHUmRYHULILFDUDKRUDHRORFDOGDV
VXDV UHXQL}HV DUPD]HQDGDV QDV DJHQGDV GR FRPSXWDGRU 3DUD LVVR
EDVWD GDU XPD ROKDGHOD UiSLGD DR SHTXHQR HFUm GR ODSWRS VHP D QH
FHVVLGDGHGHDEULUHGHLQLFLDURFRPSXWDGRU

)UHH]H'U\5HVWDUW0DQDJHU
2:LQGRZV9LVWDLQFOXLXPDQRYDIXQFLRQDOLGDGHFKDPDGD5HVWDUW
0DQDJHU TXH UHGX] D IUXVWUDomR GRV XWLOL]DGRUHV FRP DWXDOL]Do}HV H
UHLQtFLRV GH VLVWHPD 3DUD FRPSOHPHQWDU HVWD IXQFLRQDOLGDGH DOJXPDV
DSOLFDo}HV GR 2IILFH ([FHO 2XWORRN :RUG H 3RZHU3RLQW DSUH
VHQWDPXPDQRYDIXQFLRQDOLGDGH±)UHH]H'U\±TXHSRGH³OHPEUDUVH´
GH DOJXPDV HVSHFLILFDo}HV GH SURJUDPD FRPR D GLPHQVmR GD MDQHOD
SRVLomRGDMDQHODRXPHVPRDSRVLomRGRFXUVRU'DSUy[LPDYH]TXH
LQVWDODU XPD DWXDOL]DomR GH VRIWZDUH TXH H[LMD D UHLQLFLDomR GR VHX
&RP R QRYR VXSRUWH 566 GR ,QWHUQHW ([SORUHU RV XWLOL]DGRUHV FRPSXWDGRU:LQGRZV9LVWDR5HVWDUW0DQDJHUGL]DR2IILFHSDUD SUR
SRGHP IDFLOPHQWH GHVFREULU DVVLQDU H OHU IHHGV 566 GLUHWDPHQWH QR FHGHUDR ³IUHH]HGU\´$VVLPTXDQGRRFRPSXWDGRUpUHLQLFLDGRWRGRV
EURZVHU 3RGH WHU IHHGV SHUVRQDOL]DGRV GH GHVSRUWR QRWtFLDV RX RVSURJUDPDVUHJUHVVDPDXWRPDWLFDPHQWHDR HVWDGRHPTXHHVWDYDP
FRPSUDVGLVWULEXtGRVGLUHWDPHQWHDVL2VHGLWRUHVGHVLWHVXVDPR566 DQWHVGHWHURFRUULGRDLQWHUUXSomR
SDUDFULDU HGLVWULEXLUIHHGVTXHLQFOXHPOLQNVFDEHoDOKRVHVXPiULRV
&RPXPOHLWRUGH566SRGHDVVLQDUPXLWRVIHHGVHOHUQRYDVHQWUDGDV ÌQGLFH~QLFR
WXGRQRPHVPRVtWLRVHPWHUGHYLVLWDURVGLYHUVRVVLWHV 2:LQGRZV9LVWDHR2IILFHIRUQHFHPFDSDFLGDGHVGHSHVTXL
VD GH GHVNWRS LPHGLDWDV FRP EDVH QRV VHXV SUySULRV tQGLFHV H TXHU\
,QWHUDomRFRPRFRQMXQWRGHDSOLFDWLYRV0LFURVRIW2IILFH SURYLGHUVXEMDFHQWHV1DUHDOLGDGHWUDWDVHGDPHVPDWHFQRORJLD8PD
$ QRYD IXQFLRQDOLGDGH GH SHVTXLVDEXVFD GR :LQGRZV 9LVWD p VX YH] TXH R 2IILFH HVWi LPSOHPHQWDGR QR :LQGRZV 9LVWD R 2IILFH
SRUWDGDFRPSOHWDPHQWHSHORVPHWDGDGRVGRVLVWHPD2IILFHWDQWRSDUDR H[HFXWDSHVTXLVDV UiSLGDV XWLOL]DQGRRtQGLFH:LQGRZV9LVWD$YDQWD
IRUPDWRELQiULR2IILFHFRPRSDUDRIRUPDWR2SHQ;0/$SHVTXLVDGR JHP SDUD RV XWLOL]DGRUHV WHP D YHU FRP R IDWR GH GHL[DUHP GH H[LVWLU
:LQGRZV9LVWDSRGHHIHWXDUEXVFDVDSURIXQGDGDVQRVGDGRVGR2IILFH YiULRVtQGLFHVDFRQFRUUHUSHORVFLFORVGH&38
GLVSRQLELOL]DQGR SHVTXLVDV GH WH[WR FRPSOHWR SDUD GRFXPHQWRV
FRUUHLR HOHWU{QLFR 0LFURVRIW 2IILFH 2XWORRN H DQH[RV GH FRUUHLR QR 6XSRUWHGHQRPHVGHGRPtQLRLQWHUQDFLRQDLV
2XWORRN $SDUWLUGHWRGDVDVDSOLFDo}HVGR2IILFHSRGHPRVQDYHJDUH
DEULU85/VGHSiJLQDV:HETXHFRQWrPFDUDFWHUHVFRPRlnHPXLWRV
&DL[DVGHGLiORJR)LFKHLUR$EULU,QVHULU*UDYDU RXWURV
4XDQGR XWLOL]DP R :LQGRZV 9LVWD RV XWLOL]DGRUHV GR 2IILFH LQWHUD
JHP FRP D FDL[D GH GLiORJR )LOH FRPXP GR :LQGRZV 9LVWD TXDQGR 6XSRUWH,SY
DEUHPLQVHUHPHJXDUGDPILFKHLURVQDVDSOLFDo}HVGR2IILFH(P 2,QWHUQHW3URWRFROYHUVmR,3Y pXPQRYRVWDQGDUG,3TXHIRL
YH] GH XWLOL]DU FDL[DV GH GLiORJR $EULU,QVHULU*UDYDU SURSULHWiULDV R FULDGRFRP RREMHWLYRSULQFLSDOGHH[SDQGLURQ~PHUR GHHQGHUHoRV,3
2IILFH H[S}H GH IRUPD YLVtYHO D QRYD IXQFLRQDOLGDGH %XVFD H GLVSRQtYHLV 2 2IILFH VXSRUWH R ,3Y FRP VXSRUWH DR QtYHO GH
2UJDQL]DomR GR :LQGRZV 9LVWD H GLVSRQLELOL]DR H DRV XWLOL]DGRUHV GR VLVWHPDQR:LQGRZV9LVWD
2IILFH'HVWDIRUPDDSHVTXLVDGHGRFXPHQWRVDSDUWLUGHXPDFDL[DGH
GLiORJR)LFKHLUR$EULUQR2IILFHpLJXDOjSHVTXLVDGHXPILFKHLUR 5HGXomRGRVEORTXHLRV
QR:LQGRZV9LVWD 7DQWR R 2IILFH FRPR R :LQGRZV 9LVWD ID]HP FRP TXH VHMD
PDLVIiFLOFDQFHODUTXDOTXHURSHUDomRTXHSRGHULDFDXVDUREORTXHLRGR
7KXPEQDLOV VLVWHPD22IILFHXWLOL]DDV$3,VDQWLEORTXHLR,2GHILFKHLURV:LQGRZV
20LFURVRIW:RUG([FHOH3RZHU3RLQWGR2IILFHID]HPFRP VHPSUHTXHDSURSULDGR2REMHWLYRpPHOKRUDUDFDSDFLGDGHGHUHVSRVWD
TXH VHMD PDLV IiFLO JXDUGDU /LYH ,FRQV QD LQWHUIDFH GH XWLOL]DGRU GR GDVDSOLFDo}HVTXDQGRVHH[HFXWDR2IILFHHR:LQGRZV9LVWD
:LQGRZV9LVWDRXVHMDRVtFRQHVGRVSURJUDPDVGRSDFRWHRIILFHVHUmR
IDFLOPHQWHYLVXDOL]DGRVDWUDYpVGRtFRQHHPIRUPDGHWKXPEQDLOVQDGD
PDLVGRTXHYLVXDOL]DURVDTXLYRVHPPLQLDWXUDV CONHECIMENTOS DE WORD, EXCEL, PO-
WERPOINT.
([SORUHU5HDGLQJ3DQH6XSSRUW
2VGRFXPHQWRVGR2IILFHRVILFKHLURV3RZHU3RLQWHDVIROKDVGH
FiOFXOR GR ([FHO SRGHP VHU OLGRV QR :LQRZV 9LVWD ([SORUHUV &RP $
ÈUHD GH/HLWXUDGR([SORUHUSRGHPRVQDYHJDUQXPGRFXPHQWRLQWHLUR (',725'(7(;72:25'
VHPRDEULUPRVQDDSOLFDomRTXHIRLXWLOL]DGDSDUDRFULDU
OQGLVFXWLYHOPHQWH R :RUG p GHVWDTXH HQWUH RV SURFHVVDGRUHV GH
566 WH[WR
2,QWHUQHW([SORUHUGR:LQGRZV9LVWDHR2XWORRNGR2IILFH
SHUPLWHPTXHRVXWLOL]DGRUHVVXEVFUHYDPDOLPHQWDo}HVIHHGV5662 $OpP GH SRVVXLU WRGRV RV UHFXUVRV GH VHXV GHPDLV FRQFRUUHQWHV
2XWORRNVXEVFUHYHDXWRPDWLFDPHQWHRVIHHGVTXHRXWLOL]DGRUDGLFLRQRX WHPFDSDFLGDGHSDUDID]HUFRQWDVVLPSOHVFiOFXORV
GR,QWHUQHW([SORUHU
6XDHVWUXWXUDpRIHUHFHUFRPRRSomRRDFHVVRGLUHWRjVYiULDVRSH
6XSRUWH;36QDWLYR UDo}HV FRP R VLPSOHV DFLRQDU GH DOJXPD WHFOD HP FRPELQDomR FRP D
2 2IILFH SHUPLWH TXH RV XWLOL]DGRUHV ³SXEOLTXHP´ XP 'RFX WHFOD$OW
PHQW;36;0/3DSHU6SHFLILFDWLRQGLUHWDPHQWHDSDUWLUGDVDSOLFDo}HV
GR 2IILFH $ JHVWmR GRV GLUHLWRV HVWi LQWHJUDGD FRPSOHWDPHQWH QD 2IHUHFHRHGLWRURSo}HVSDUDVHOHomRHPDUFDomRHPDQLSXODomRGH
FULDomR GRV GRFXPHQWRV 2IILFH H ;36 'RFXPHQW 6H XP XWLOL]DGRU WUHFKRVGRWH[WRWDQWRSRUFDUDFWHUHFRPR SRUSDODYUDOLQKDRXSDUi
DSOLFDUDJHVWmRGH JUDIRGRFXPHQWRRXDOJXPWUHFKRHVSHFLDOSRGHQGRRWUHFKRPDUFD
GRVHUDSDJDGRRXFRSLDGRWUDQVIHULGRGHORFDO
$ HTXLSH GD 0LFURVRIW GHGLFDGD DR :LQGRZV HVWi D WUDEDOKDU FRP
RV IRUQHFHGRUHV GH KDUGZDUH SDUD R VXSRUWH GH SHTXHQRV HFUmV HP 2(GLWRUGH7H[WR:RUGSRVVXLUHFXUVRVJUiILFRVXWLOtVVLPRVGHVGH
FRPSXWDGRUHVODSWRSTXHFRUUDPR:LQGRZV9LVWD2VXWLOL]DGRUHVFRP RQHJULWRLWiOLFRVXEOLQKDGRFDUDFWHUHVJUDQGHVHSHTXHQRVHWF

-iHPTXH0DQXDOGR8VXiULRpLQIRUPDGRTXH2:RUGSRVVXLXP &OLTXHQDJXLD*HUDOHVHOHFLRQHRtFRQH'RFXPHQWRHPEUDQFR
tQGLFHRQOLQHTXHIRUQHFHDFHVVRIiFLODFHQWHQDVGHDVVXQWRVQDDMXGD 3UHVVLRQH R ERWmR . SDUD FRQILUPDU XPD QRYD IROKD VHUi
RQOLQH(VWHWySLFRQRUPDOPHQWHLUiHQFDPLQKiORDRtQGLFHRQOLQHSDUD GLVSRQLELOL]DGDQDWHOD
TXHYRFrSRVVDREWHULQIRUPDo}HVPDLVGHWDOKDGDV3DUDH[LELURtQGLFH
RQOLQHFOLTXHGXDVYH]HVVREUHRERWmR$MXGDQDEDUUDGHIHUUDPHQ 6DOYDQGRXPGRFXPHQWR
WDV3DGUmRHHPVHJXLGDFOLTXHVREUHDJXLDËQGLFH *UDYDUXPGRFXPHQWRpDOJRHVVHQFLDOTXHQRVSHUPLWHYLVXDOL]DU
HGLWDURXLPSULPLURGRFXPHQWRSRVWHULRUPHQWH
$0%,(17('(75$%$/+2
2 :RUG RIHUHFH XP DPELHQWH GH WUDEDOKR LGHDO 0XLWRV GRV FR 9DPRVDSUHQGHUFRPRVDOYDUJUDYDUXPGRFXPHQWR
PDQGRVQHFHVViULRVSDUDDSURGXomRGHFDUWDVPHPRUDQGRVUHODWyULRV
HRXWURVGRFXPHQWRVFRPTXDOLGDGHGHQtYHOSURILVVLRQDOHVWmRGLVSRQt ,UHPRV VDOYDU R DUTXLYR TXH DFDEDPRV GH FULDU 6LJD RV SDVVRV D
YHLVDWUDYpVGHERW}HVQDWHOD VHJXLU
&OLTXHVREUHRPHQX$UTXLYR
2 :RUG DJUXSD RV FRPDQGRV SRU RUGHP GH IXQomR QRV PHQXV (VFROKD 6DOYDU HP HVFROKD R ORFDO SDVWD D VHU JUDYDGR R
ORFDOL]DGRVQDSDUWHVXSHULRUGDMDQHODGR:RUG3RUH[HPSORRPHQX DUTXLYRGLVFRUtJLGRRXIOH[tYHO
$UTXLYR FRQWpP RV FRPDQGRV TXH VmR XWLOL]DGRV SDUD DEULU LPSULPLU H 2EVHUYDomR 9RFr WDPEpP SRGH XWLOL]DU D %DUUD GH
VDOYDU GRFXPHQWRV $OJXQV FRPDQGRV FRPR SRU H[HPSOR R FRPDQGR )HUUDPHQWDVDRLQYpVGRPHQX
)HFKDU H[HFXWDP XPD DomR QR PRPHQWR HP TXH VmR HVFROKLGRV 'rXPQRPHSDUDHVWHDUTXLYRGLJLWDQGRRQRFDPSR1RPHGR
2XWURV FRPDQGRV FRPR R FRPDQGR /RFDOL]DU VROLFLWDP LQIRUPDo}HV $UTXLYR
SDUDTXHSRVVDPH[HFXWDUDDomRFRUUHVSRQGHQWH (VFROKLGR R ORFDO H QRPH GR DUTXLYR SUHVVLRQH R ERWmR
6$/9$52GRFXPHQWRVHUiVDOYRQRORFDOHVFROKLGR2EVHUYH
202'2:<6,:<* TXHQD%DUUDGH7tWXORGDMDQHODGR:RUGDSDUHFHRQRPHTXH
2PRGR:<6,:<*ZKDW<RX6HH,V:KDW<RX*HW RTXHYRFr YRFrHVFROKHXSDUDRDUTXLYR
YrpRTXHYRFrWHPpXPDGDVERDVHSUiWLFDVRSo}HVGR:RUGSHUPL
WLQGR TXH R XVXiULR WUDEDOKH FRP XPD WHOD R TXH HOH HVWi YHQGR QR $EULQGRXPDUTXLYRH[LVWHQWH
PRQLWRUTXHUHSUHVHQWDH[DWDPHQWHDTXLORTXHVHUiLPSUHVVRQRSDSHO 3DUDDEULUXPGRFXPHQWRTXHHVWHMDJUDYDGRQRGLVFRUtJLGRRXQR
DRILQDO GLVTXHWHDFLRQDPRVRPHQX$UTXLYRHHVFROKHPRVDRSomR$EULU

75$%$/+$1'2&20-$1(/$6 1R FDPSR 3HVTXLVDU HP HVFROKD R ORFDO RQGH R DUTXLYR D VHU
$V MDQHODV VmR DV WHODV QDV TXDLV SRGHVH H[LELU H WUDEDOKDU FRP DEHUWRHVWiJUDYDGRGLVFRUtJLGRGLVFRIOH[tYHOHWF
GRFXPHQWRV &DGD GRFXPHQWR TXH IRU DEHUWR VHUi H[LELGR HP XPD
MDQHODGHGRFXPHQWRVHSDUDGD 6HUi DSUHVHQWDGD XPD UHODomR GRV DUTXLYRV H[LVWHQWHV QR ORFDO
VHOHFLRQDGR 6HOHFLRQH R DUTXLYR GHVHMDGR FOLFDQGR VREUH HOH H
$MDQHODQDTXDOYRFrHVWiDWXDOPHQWHWUDEDOKDQGRRXVHMDDMDQHOD SUHVVLRQHRERWmR$%5,5
TXHFRQWpPRSRQWRGHLQVHUomRRXRQGHYRFrVHOHFLRQDRWH[WRFKDPD
VHMDQHODDWLYDHRGRFXPHQWRFRPTXHYRFrHVWiWUDEDOKDQGRFKDPDVH 7HPRV PDLV XPD IDFLOLGDGH SDUD DEULU GRFXPHQWRV QR :RUG (OH
GRFXPHQWRDWLYR2WH[WRTXHYRFrGLJLWDpLQVHULGRQRGRFXPHQWRDWLYR QRV DSUHVHQWD XPD OLVWD GRV ~OWLPRV GRFXPHQWR DEHUWRV $ SDUWLU GR
DPDLRULDGRVFRPDQGRVRXDo}HVTXHVmRH[HFXWDGDVDIHWDPVRPHQWH PHQX $UTXLYR EDVWD FOLFDU VREUH R GRFXPHQWR GHVHMDGR H HOH VHUi
R GRFXPHQWR DWLYR 3DUD VH WUDEDOKDU FRP XP GRFXPHQWR GLIHUHQWH FDUUHJDGRQDWHOD
GHYHVHSULPHLURWRPiORDWLYR
02'26'(6(/(d®2'(7(;72
6HYRFrHVWLYHUWUDEDOKDQGRFRPGLYHUVRVGRFXPHQWRVDEHUWRVSR 3DUD PRGLILFDU XP FRQMXQWR GH OHWUDVIRQWHV OLQKDV RX SDUiJUDIRV
GHUiPRYHUDVMDQHODVRXUHGX]tODVSDUDH[LELUGLYHUVRVGRFXPHQWRVDR GH XP GRFXPHQWR YRFr SUHFLVD LQGLFDU SDUD R SURJUDPD TXDLV VmR RV
PHVPR WHPSR 3DUD HYLWDU TXH D WHOD ILTXH FRQJHVWLRQDGD IHFKH DV FRQMXQWRV TXH GHVHMD DOWHUDU 3DUD LVVR YRFr SUHFLVD VHOHFLRQDU DTXLOR
MDQHODVGHVQHFHVViULDV TXHGHVHMDPRGLILFDU

$RVDOYDURVGRFXPHQWRVR:RUGDUPD]HQDRWDPDQKRHSRVLomR ([LVWHPYiULDVIRUPDVGHVHOHFLRQDUXPDOHWUDOLQKDSDUiJUDIRRX
GDV MDQHODV DOpP GH RXWUDV LQIRUPDo}HV UHIHUHQWHV DRV GRFXPHQWRV WRGRRWH[WR
$VVLPTXDQGRYRFrDEULUQRYDPHQWHRVGRFXPHQWRVYRFrRVYHUiQR D 3RVLFLRQHRFXUVRUGRPRXVHQRLQtFLRGDSDODYUDFOLTXHFRPR
PHVPRHVWDGRQRTXDOHVWDYDPTXDQGRRVVDOYRXSHOD~OWLPDYH] ERWmRHVTXHUGRHPDQWHQKDRSUHVVLRQDGRHQTXDQWRDUUDVWDR
PRXVHDWpRILQDOGRTXHGHVHMDVHOHFLRQDU
'LYLGLU E 'rXPGXSORFOLTXHVREUHDSDODYUDSDUDVHOHFLRQiOD
3RGHUiVHUQHFHVViULRH[LELUGLIHUHQWHVSDUWHVGHXPGRFXPHQWRDR F 3DUD VHOHFLRQDU XP SDUiJUDIR Gr WUrV FOLTXHV VREUH TXDOTXHU
PHVPRWHPSR$RLQYpVGHURODUSDUDWUiVHSDUDIUHQWHSRGHVHDEULU ORFDOGHVWDOLQKD
MDQHODV DGLFLRQDLV RX GLYLGLU D MDQHOD GH GRFXPHQWR HP WHODV 3RGHVH G 3RVLFLRQHRSRQWRGHLQVHUomRQRLQtFLRGDSDODYUD0DQWHQKDD
HQWmRURODULQGHSHQGHQWHPHQWHHPFDGDMDQHODRXSDUWHGHXPDMDQHOD WHFOD 6+,)7 SUHVVLRQDGD HQTXDQWR DSHUWD DV WHFODV GH GLUH
IDFLOLWDQGRDFRPSDUDomRGDVGLIHUHQWHVSDUWHVGRGRFXPHQWRRXPRYL omRGLUHLWDHVTXHUGDDFLPDHDEDL[RSDUDVHOHFLRQDUSDODYUDV
PHQWDomR RX FySLD GH WH[WR SDUD OXJDUHV GLVWDQWHV 2 :RUG UHIOHWH DV HOLQKDV
DOWHUDo}HVTXHIRUHPHIHWXDGDVQRGRFXPHQWRHPWRGDVDVMDQHODVTXH H 3RVLFLRQHRFXUVRUGR PRXVH QRLQtFLRGRSDUiJUDIRHTXDQGR
FRQWHQKDP R PHVPR GRFXPHQWR 3DUD GLYLGLU R GRFXPHQWR HP GXDV HOHHVWLYHUFRPRIRUPDWRGHXPDVHWDFOLTXHRERWmRHVTXHUGR
SDUWHVFOLTXHQRPHQX-DQHODHQDRSomR'LYLGLU GRPRXVHDVVLPYRFrVHOHFLRQDUiWRGDDOLQKD
I &RORTXHRSRQWRGHLQVHUomRQRLQtFLRGRSDUiJUDIRHSUHVVLRQH
,1,&,$1'22:25' DVWHFODV6+,)7(1'
3DUDLQLFLDUR:RUG J 3DUDVHOHFLRQDUWRGRRWH[WRFOLTXHVREUHRPHQX(GLWDUHHVFR
&OLTXHQRERWmR,QLFLDU OKDDRSomR6HOHFLRQDU7XGRRXSUHVVLRQHDVWHFODV&75/7
$SRQWHSDUD3URJUDPDV
(VFROKD0LFURVRIW:RUG (VWmRVHOHFLRQDGDVDViUHDVGHVWDFDGDVHPVHXWH[WR

&ULDQGRXPQRYRGRFXPHQWR /2&$/,=$5(68%67,78,5
3DUD FULDU XP QRYR GRFXPHQWR RX VHMD ID]HU FRP TXH DSDUHoD ¬V YH]HV SUHFLVDPRV ORFDOL]DU SDODYUDV TXH HVWmR QR WH[WR 3DUD
XPD IROKD HP EUDQFR FOLTXH VREUH R PHQX $UTXLYR H HVFROKD D RSomR LVWR HVFROKD QR PHQX (GLWDU D RSomR /RFDOL]DU $SDUHFHUi D MDQHOD D
1RYR VHJXLU


3DUD PRGLILFDUIRUPDWDU XPD OHWUD RX SDODYUD VHOHFLRQHD FOLTXH
QRPHQX)RUPDWDUHHVFROKDDRSomR)RQWHV6XUJLUiDMDQHODDVHJXLU

1RFDPSR/RFDOL]DUGLJLWHDSDODYUDDVHUHQFRQWUDGD

1RFDPSR'LUHomRHVFROKDDGLUHomRDVHUSURFXUDGDD SDODYUDD
SDUWLUGRSRQWRGHLQVHUomRWXGRDEDL[RDFLPD

6H PDQGDUPRV ORFDOL]DU D SDODYUD FDVD HOH SRGH ORFDOL]DU FDVD
FDVDPHQWRDFDVDODPHQWRHWF

2EVHUYHTXHHOHORFDOL]DDSDODYUDFDVDRXSDODYUDVTXHSRVVXDP • )RQWH(VFROKDDIRQWHGHVHMDGDSUHVVLRQDQGRDVEDUUDV
FDVDHPVXDFRPSRVLomR&DVRYRFrGHVHMHTXHHOHHQFRQWUHDSHQDVD GHURODJHPSDUDYLVXDOL]iODV
SDODYUDFDVDDWLYHDFDL[DGHYHULILFDomR3DODYUDLQWHLUD • (VWLORGDIRQWH(VFROKDHQWUH1RUPDO,WiOLFR1HJULWRRX
1HJULWR,WiOLFRFRQIRUPHDIRQWH
3UHVVLRQH R ERWmR /RFDOL]DU 3Uy[LPD SDUD TXH HOH SURFXUH SHOD • 7DPDQKR 2 SDGUmR GH WDPDQKR p RX 3DUD
SUy[LPDSDODYUD PRGLILFDURWDPDQKRVHOHFLRQHXPQ~PHURPDLRURXPHQRUGDOLVWD
GHRSo}HV
6H YRFr GHVHMD ORFDOL]DU XPD SDODYUD H VXEVWLWXtOD SRU RXWUD • (VWLOR GH VXEOLQKDGR 3UHVVLRQDQGR VREUH D VHWD j
HVFROKDQRPHQX(GLWDUDRSomR6XEVWLWXLU GLUHLWD GHVWD FDL[D SDUD REWHU DV YiULDV RSo}HV GH VXEOLQKDGR
(VFROKDDGHVHMDGDFOLFDQGRVREUHDPHVPD
3UHHQFKD R FDPSR /RFDOL]DU FRP D SDODYUD D VHU SURFXUDGD SRU • 7DFKDGRULVFDRWH[WR
H[HPSORFDVD
• 6REUHVFULWR(OHYDRWH[WRFRPRRGHP

• 6XEVFULWR5HEDL[DRWH[WRFRPRRHP+
3UHHQFKDRFDPSR6XEVWLWXLUSRUFRPD SDODYUD TXHGHYHILFDUQR
OXJDUGHFDVDSRUH[HPSORPRUDGLD • 2FXOWR2WH[WRQmRVHUiLPSUHVVRHVyVHUiH[LELGRQD
WHODTXDQGRRERWmR(;,%,52&8/7$5HVWLYHUDWLYDGR
• 7RGDV PDL~VFXODV 7RGDV DV OHWUDV DSDUHFHUmR HP
PDL~VFXORLQGHSHQGHQWHGHFRPRGLJLWDGDV

&RQILJXUDomRGH3iJLQD
3DUDLPSULPLUXPWH[WRYRFrSUHFLVDGHILQLUTXDORWDPDQKRGRSDSHO
XWLOL]DGRPDUJHQVDOLQKDPHQWRHWF9RFrSRGHFRQILJXUDUVHXWH[WR D
SDUWLUGRPHQX$UTXLYRHVFROKHQGRDRSomR&RQILJXUDU3iJLQD
• 6XSHULRU ,QIHULRU (VTXHUGD H 'LUHLWD GHILQHP DV
PDUJHQVGRWH[WRHPUHODomRDRLQtFLRGDIROKD3DUDDOWHUDURYDORU

XWLOL]HDVEDUUDVGHURODJHPTXHHVWmRDRODGRGLUHLWRGRFDPSR
6HOHFLRQHDGLUHomRFRLQFLGLUPDL~VFPLQ~VFSDODYUDLQWHLUDHWF
• 0HGLDQL] $GLFLRQD HVSDoR H[WUD QDV PDUJHQV LQWHUQDV
3UHVVLRQHRERWmR/RFDOL]DUSDUDTXHDSDODYUDVHMDHQFRQWUDGDHR GH XP GRFXPHQWR PXLWR XWLOL]DGD TXDQGR WUDEDOKDPRV FRP
ERWmR6XEVWLWXLUSDUDTXHVHMDVXEVWLWXtGD GRFXPHQWRVSDUDHQFDGHUQDomR
• 2ULHQWDomR 'HILQH VH D LPSUHVVmR GHYHUi VHU IHLWD QD
3DUD TXH HOH ORFDOL]H H VXEVWLWXD DXWRPDWLFDPHQWH D SDODYUD KRUL]RQWDORXYHUWLFDO
SUHVVLRQH R ERWmR 6XEVWLWXLU 3DUD TXH VXEVWLWXD WRGDV DV SDODYUDV GR
WH[WRSUHVVLRQHRERWmR6XEVWLWXLU7RGDV 9RFr WDPEpP SRGH XWLOL]DU XP SDSHO TXH QmR VHMD SDGUmR SDUD R
:RUG
)250$7$d®2'(80'2&80(1727(;72
)RUPDWDU VLJQLILFD GDU IRUPD 4XDQGR DOWHUDPRV R PRGHOR HVWLOR 3DUD LVWR VHOHFLRQH QR FDPSR 7DPDQKR GR 3DSHO D RSomR
WDPDQKR H FRU GH XP FDUDFWHU RX SDODYUD HVWDPRV IRUPDWDQGRRV 3HUVRQDOL]DGRHHP/DUJXUDH$OWXUDGLJLWHDVGLPHQV}HVGRSDSHO
7DPEpP SRGHPRV IRUPDWDU SDUiJUDIRV H OLQKDV DOWHUDQGR VXD
GLVSRVLomR DOLQKDPHQWR HWF ([LVWHP PXLWRV WLSRV GH IRUPDWDomR TXH *XLD3DSHO
SRGHPVHUIHLWDVFRPR:RUG • 3ULPHLUD 3iJLQD ± 3RGHVH HVFROKHU D IRQWH GH
DOLPHQWDomRGDSULPHLUDSiJLQD
$IRUPDWDomRHVWiUHODFLRQDGDFRPDSDUWHHVWpWLFDGRWH[WR$SyVD • 0DQXDO)HHG$DOLPHQWDomRGHSDSHOQDLPSUHVVRUDp
GLJLWDomRGHYHPRVGHILQLUFRPRRWH[WRVHUiGLVSRVWRQRSDSHOGDQGRD IHLWDPDQXDOPHQWH
HOHXPDVSHFWRTXHFRQVLJDDX[LOLDUQDWUDQVPLVVmRGDPHQVDJHPTXH • 7DPDQKRGRSDSHOGHILQHRWLSRGHSDSHOXWLOL]DGR$
SRVVXL &DUWD2ItFLRHWF
• /DUJXUD H DOWXUD H[LEH DV GLPHQV}HV GR SDSHO
$ IRUPDWDomR IXQFLRQD FRPR ³HQIHLWH´ SDUD VHX WH[WR /HPEUHVH VHOHFLRQDGR
TXHTXDQGRHQIHLWDPRVGHPDLVSRGHPRVREWHURUHVXOWDGRFRQWUiULRDR
GHVHMDGRTXHpHPEHOH]DUHWRUQDURWH[WRPDLVOHJtYHO *XLD/D\RXW
• 2 FDPSR ,QtFLR GD 6HomR GHILQH RQGH FRPHoDUi XPD
)RUPDWDomRGH)RQWHV QRYDVHomR
)RQWHVVmRDVOHWUDVDSUHVHQWDGDVQRWH[WR([LVWHPYiULRVPRGHORV • &RQWtQXD$QRYDVHomRLQLFLDQDPHVPDSiJLQD
GHIRQWHVFRPR7LPHV1HZ5RPDQ$ULDOHRXWUDV9RFrSRGHPRGLILFDU • 1RYDFROXQD$QRYDVHomRLQLFLDQDSUy[LPDFROXQD
RPRGHORRHVWLORRWDPDQKRHDFRUGHVWDVOHWUDV • 1RYD3iJLQD$SiJLQDp TXHEUDGDQRORFDORQGHYRFr

LQVHULU D TXHEUD GH VHomR H D SUy[LPD VHomR LQLFLDVH QD SiJLQD
VHJXLQWH
• 3iJLQD3DU,QtFLRGDVHomRQDSUy[LPDSiJLQDSDU
• 3iJLQDOPSDU,QtFLRGDVHomRQDSUy[LPDSiJLQDtPSDU
• &DEHoDOKRV H 5RGDSpV TXH SRGHP VHU GLIHUHQWHV QD
SULPHLUD SiJLQD DSHQDV RX GLIHUHQWHV SDUD DV SiJLQDV tPSDUHV H
SDUHV
• &DEHoDOKR H 5RGDSp 'LVWkQFLD TXH R FDEHoDOKR RX
URGDSpGHYHUiDVVXPLUDSDUWLUGDVERUGDVGDIROKD

$OLQKDPHQWR9HUWLFDO

• 6XSHULRU2WH[WRVHUiDOLQKDGRSDUDRLQtFLRGDIROKD
6HOHFLRQHRWLSRGHTXHEUDGHVHMDGRFOLFDQGRVREUHDPHVPD&RQ
• ,QIHULRU2WH[WRVHUiDOLQKDGRQRILQDOGDIROKD
ILUPHDWUDYpVGRERWmRN
• &HQWUDOL]DGR2WH[WRVHUiDOLQKDGRQRFHQWURGDIROKD
• -XVWLILFDGR 2 WH[WR VHUi GLVWULEXtGR SDUD TXH RFXSH 3DUDUHWLUDUXPDTXHEUDVHOHFLRQHDHSUHVVLRQHDWHFOD'(/(7(
WRGDDIROKD
2FDPSR1~PHURVGHOLQKDLQVHUHQXPHUDomRQDVOLQKDV )LJXUDV
3DUDLQVHULUXPDILJXUD QRWH[WR HVFROKDQRPHQX,QVHULU)LJXUDH
&Ð3,$'(7(;7287,/,=$1'220(18(',7$5 FOLTXHQDRSomRGHVHMDGD
'XUDQWHRSURFHVVRGHFULDomRGHWH[WRVDOJXPDVYH]HVVHQWLPRVD
QHFHVVLGDGHGHLQYHUWHURUGHPGHSDUiJUDIRVHUHWLUDUIUDVHVTXHHVWmR 6HOHFLRQHDSDVWDTXHFRQWpPRVDUTXLYRVFRPILJXUDV&OLTXHVR
DTXLHFRORFiODVDOL3DUDLVVRWHPRVRFRPDQGR5HFRUWDUTXHSHUPLWH EUHRQRPHGHXPDILJXUDSDUDVHOHFLRQiORHSUHVVLRQHRERWmRN$
PRYHUXPDSDODYUDXPDOLQKDXPSDUiJUDIRRXRWH[WRLQWHLURHFRORFi ILJXUDVXUJLUiQRVHXGRFXPHQWRQRORFDORQGHHVWiRSRQWRGHLQVHUomR
ORHPRXWURORFDODWUDYpVGRPHQX&RODU
4XDQGRDILJXUDpLQVHULGDHPVHXWH[WRSRGHQmRHVWDUQRWDPDQKR
9DPRVYHUFRPRLVWRIXQFLRQD GHVHMDGR6HOHFLRQHDFOLFDQGRVREUHHODHPRYHQGRRFXUVRUGRPRXVH
6HOHFLRQHXPSDUiJUDIR DWp XP GRV SRQWRV HP VXDV ERUGDV D SDUWLU GDt UHGLPHQVLRQH GR
$WUDYpV GR PHQX (GLWDU HVFROKD D RSomR 5HFRUWDU PHVPRPRGRFRPRVHUHGLPHQVLRQDMDQHODVQR:LQGRZV
2EVHUYHTXHRSDUiJUDIRIRLUHWLUDGRGRWH[WR
&RORTXH R SRQWR GH LQVHUomR QR ORFDO RQGH R WH[WR 3DUDDSDJDUXPDILJXUDEDVWDVHOHFLRQiODHWHFODU'(/(7(
UHFRUWDGRGHYHUVHULQVHULGR
$WUDYpVGRPHQX(GLWDUHVFROKDDRSomR&RODU 6tPERORV
3DUDLQVHULUVtPERORVTXHQmRSRVVXtPRVQRWHFODGRFRPRVHWDV
3DUD ID]HU XPD FySLD GH XPD SDODYUD SDUiJUDIR RX WH[WR R HRXWURVSRGHPRVQRVYDOHUGRUHFXUVRGHLQVHUomRGHVtPERORVDWUDYpV
SURFHGLPHQWRpVHPHOKDQWH GRPHQXOQVHULUHVFROKHQGRDRSomR6tPERORV

&Ð3,$(175($548,926 1RFDPSR)RQWHHVFROKDDIRQWHTXHSRVVXLRFDUDFWHUHDVHULQVH
(VWHSURFHVVRGH&RSLDURX5HFRUWDUH&RODUWDPEpPpYiOLGRHQWUH ULGR&OLTXHVREUHRVtPERORGHVHMDGRHSUHVVLRQHRERWmR,16(5,5
GRFXPHQWRV
$JXLD&DUDFWHUHVHVSHFLDLVQRVWUD]XPDVHOHomRGHDOJXQVFDUDF
(VWDQGRFRPGRLVRXPDLVGRFXPHQWRVDEHUWRVVHOHFLRQHRWUHFKR WHUHV
D VHU FRSLDGR FOLTXH QR PHQX (GLWDU RSomR &ROSLDU H DOWHUQH SDUD R
DUTXLYRRQGHRWH[WRGHYHUiVHULQVHULGRSRVLFLRQHRFXUVRUGRPRXVH :RUG$UW
QROXJDUGHVHMDGRHFOLTXHQRPHQX(GLWDURSomR&RODU 2 :RUGDUW QDGD PDLV p GR TXH XP FRQMXQWR GH OHWUDV DUWtVWLFDV
6HUYH SDUD HPEHOH]DU WtWXORV H FDSDV 3DUD LQVHULU XP :RUG$UW FOLTXH
0(18(;,%,5 QRPHQX,QVHULU)LJXUDVHQDRSomR:RUG$UW
&DEHoDOKRH5RGDSp 6HOHFLRQHXPGRVOD\RXWVGH:RUG$UWHFOLTXHHP2N
7RGRGRFXPHQWRGR:RUGMiSRVVXLXPFDEHoDOKRHXPURGDSp 'LJLWHRWH[WRTXHWHUiR:RUG$UW
4XDQGRLPSULPLPRVQHPVHPSUHDSDUHFHXPFDEHoDOKRRXXPUR 6HOHFLRQHWRGDVDVIRUPDWDo}HVGHVHMDGDV
GDSpSRUTXHHOHVHVWmRYD]LRVQmRSRVVXHPQHQKXPWH[WRRXILJXUD &OLTXHHP2N

3DUDTXHYRFrSRVVDSUHHQFKrORVHVFROKDQRPHQX([LELUDRSomR 2:RUG$UWVHUiLQVHULGRRQGHHVWDYDRVHXFXUVRU
&DEHoDOKRH 5RGDSpHHOHVVHUmRH[LELGRV3UHHQFKDRVQRUPDOPHQWH
FRPRYRFrHVFUHYHXPWH[WR $UTXLYRV
3DUDLQVHULUXPDUTXLYRQRVHXGRFXPHQWR:RUG9iHP,QVHULURS
0(18,16(5,5 omR$UTXLYR
4XHEUD
1RPHQXOQVHULUWHPRVDRSomR4XHEUDTXHWHPDILQDOLGDGHGHID $SDUHFHUiXPDWHODSDUDDEULURDUTXLYRGHVHMDGR%DVWDVHOHFLRQDU
]HU FRP TXH R WH[WR SDVVH SDUD D SUy[LPD SiJLQD RX FROXQD PHVPR RDUTXLYRHFOLFDUHP,QVHULU
KDYHQGRHVSDoRQDDWXDO
1~PHURVGH3iJLQD
$RHVFROKHUHVWDRSomRpDSUHVHQWDGDDVHJXLQWHMDQHOD &DEHoDOKRVHURGDSpVVHUYHPSDUDFRORFDULQIRUPDo}HVQRWRSRRX
QDEDVHGHFDGDSiJLQD2WLSRPDLVFRPXPGHLQIRUPDomRDVHUFROR
FDGRHPXPFDEHoDOKRRXURGDSppRQ~PHURGDSiJLQD6HWXGRRTXH
YRFrTXLVHUTXHDSDUHoDHPVHXFDEHoDOKRRXURGDSpVHMDRQ~PHURGD
SiJLQD QmR VHUi SUHFLVR VH SUHRFXSDU FRP RV FDEHoDOKRV H URGDSpV
(PYH]GLVVREDVWDXWLOL]DURFRPDQGR,QVHULU1~PHURVGH3iJLQDH
VHJXLUHVWDVHWDSDV
(VFROKDRFRPDQGR,QVHULU1~PHURVGH3iJLQD6HUiDEHUWDD
FDL[DGHGLiORJR1~PHURVGH3iJLQD


2FRPDQGR)RUPDWDU1~PHURGH3iJLQDWDPEpPSHUPLWHTXHYRFr
GHILQDXPQ~PHURLQLFLDOSDUDRGRFXPHQWRRXVHomR(PJHUDODRSomR
HVFROKLGDp&RQWLQXDUGDVHomRDQWHULRUSDUDTXHRVQ~PHURVGHSiJL
QD VHMDP FRQWtQXRV DR ORQJR GR GRFXPHQWR LQWHLUR &RQWXGR VH YRFr
FULRXXPDVHomRVHSDUDGDSDUDDVLQIRUPDo}HVLQLFLDLV²FRPRSiJLQD
GHWLWXORtQGLFHDQDOtWLFRHWF²pSDGUmRJUiILFRUHLQLFLDURVQ~PHURVGH
SiJLQDQRSULPHLURFDStWXORGRGRFXPHQWRFRPRSiJLQD

4XDQGRYRFrLQVHUHXPQ~PHURGHSiJLQDXWLOL]DQGRRFRPDQGR,Q

'HILQDDSRVLomRGRVQ~PHURVGHSiJLQDXWLOL]DQGRDFDL[DGHOLV VHULU1~PHURVGH3iJLQDDLQVHUomRVHGiQDiUHDGRFDEHoDOKRH
WDVXVSHQVD3RVLomR$VRSo}HVVmR,QLFLRGDSiJLQDFDEHoDOKRH)LP GRURGDSpFRPRVHFDGDXPIRVVHXPSDUiJUDIRHPROGXUDGRIRUPDWDGR
GDSiJLQDURGDSp FRP R HVWLOR GH 1~PHUR GH SiJLQD SDGUmR $ PDQHLUD PDLV GLItFLO GH
DOWHUDUDIRQWHXWLOL]DGDQRVQ~PHURVGHSiJLQDpSRUPHLRGRFRPDQGR
'HWHUPLQH R DOLQKDPHQWR GRV Q~PHURV GH SiJLQD SRU PHLR GD )RUPDWDU(VWLORSDUDPRGLILFDURHVWLORGR1~PHURGHSiJLQD
FDL[DGHOLVWDVXVSHQVD$OLQKDPHQWR$VRSo}HVVmR(VTXHUGD&HQWUD
OL]DGD'LUHLWD,QWHUQDH([WHUQD,QWHUQDH([WHUQDVHDSOLFDPVRPHQWH
TXDQGR YRFr XWLOL]D PDUJHQV HVSHOKDGDV SDUD LPSULPLU HP DPERV RV
ODGRVGDSiJLQD

¬PHGLGDTXHYRFrGHILQHDSRVLomRHRDOLQKDPHQWRGRQ~PHURGD
SiJLQD D FDL[D 9LVXDOL]DomRYDL VHDWXDOL]DQGR SDUD UHIOHWLU R SRVLFLR
QDPHQWRGRQ~PHUR

6HYRFrTXLVHULPSULPLURQ~PHURQDSULPHLUDSiJLQDDWLYHDFDL
[DGHVHOHomR([LELU1~PHURQD3iJLQD

'rXPFOLTXHHP.
6HYRFrQmRHVWLYHUVDWLVIHLWRFRPRVQ~PHURVGHSiJLQDDSUHVHQ
WDGRVSHOR:RUGSRUPHLRGRFRPDQGR,QVHULU1~PHURVGH3iJLQD
GrXPFOLTXHQRERWmR)RUPDWDUTXDQGRIRUH[LELGDDFDL[DGHGLiORJR
1~PHURVGH3iJLQD6HUiH[LELGDDFDL[DGHGLiORJR)RUPDWDU1~PHUR ,QVHULQGRXPDOHJHQGD
GH3iJLQD 2 SURJUDPD WRUQD SRVVtYHO DGLFLRQDU OHJHQGDV D ILJXUDV DXWRPDWL
FDPHQWH 3RU H[HPSOR D )LJXUD PRVWUD XPD OHJHQGD VRE XPD ILJXUD
LQFOXtGDSRUPHLRGRFRPDQGR,QVHULU/HJHQGD2Q~PHURGDILJXUDIRL
LQFOXtGRDXWRPDWLFDPHQWHDVVLPFRPRHDXWRPDWLFDPHQWHDWXDOL]DGRj
PHGLGD TXH DV ILJXUDV YmR VHQGR DFUHVFHQWDGDV DR GRFXPHQWR RX
UHPRYLGDV GR GRFXPHQWR $OpP GLVVR R :RUG RIHUHFH XP PHFDQLVPR
TXH SHUPLWH ID]HU UHIHUrQFLD DR Q~PHUR GD ILJXUD QR WH[WR PDQWHQGR
DXWRPDWLFDPHQWHHVVDVUHIHUrQFLDVHPVLQFURQLDFRPVXDVUHVSHFWLYDV
ILJXUDV

9RFr SRGH LQVHULU OHJHQGDV HP TXDOTXHU SDUWH GR VHX GRFXPHQWR
SRUpPHODVIXQFLRQDPPHOKRUTXDQGRVmRDQH[DGDVDILJXUDVLPDJHQV

JUiILFDVWDEHODVRXWH[WRVHPROGXUDGRV
(VVDFDL[DGHGLiORJRSHUPLWHTXHYRFrFRQWUROHGLYHUVRVDVSHFWRV
GD QXPHUDomR GH SiJLQDV e SRVVtYHO DOWHUDU R IRUPDWR GR Q~PHUR GH 8PDILJXUDFRPOHJHQGD
SiJLQDVHOHFLRQDQGRXPDRSomRQDFDL[DGHOLVWDVXVSHQVD)RUPDWRGR 3DUDLQFOXLUXPDOHJHQGDHPXPDILJXUDVHOHFLRQHDILJXUDHH[HFX
Q~PHUR 9RFr SRGH HVFROKHU HQWUH DOJDULVPRV DUiELFRV QRUPDLV WH R FRPDQGR ,QVHULU /HJHQGD 6HUi H[LELGD D FDL[D GH GLiORJR
OHWUDVPDL~VFXODVRXPLQ~VFXODV$%&RXDEFRXDOJD /HJHQGD
ULVPRVURPDQRVPDL~VFXORVRXPLQ~VFXORV,,,,,,RXLLLLLL

9RFrSRGHVHOHFLRQDUDRSomR,QFOXLUQ~PHURGRFDStWXORSDUDFULDU
Q~PHURVGHSiJLQDFRPSRVWRVTXHLQFOXDPWDPEpPXPQ~PHURH[WUDt
GR GH XP SDUiJUDIR GH WtWXOR FRPR SRU H[HPSOR H DVVLP SRU
GLDQWH6LJDHVWDVHWDSDV
)RUPDWHRVWtWXORVGRFDStWXORXWLOL]DQGRXPGRVHVWLORVGHWtWXOR
LQWHUQRVGR:RUGPDLVSURYDYHOPHQWH7tWXOR
8WLOL]HRFRPDQGR)RUPDWDU1XPHUDomRGH7tWXORVSDUDQX
PHUDURVWtWXORVDXWRPDWLFDPHQWH(VSHFLILTXHRWLSRGHQXPH
UDomRHGrXPFOLTXHHP.
(VFROKDRFRPDQGR,QVHULU1~PHURVGH3iJLQDHGrXPFOL $ FDL[D GH GLiORJR /HJHQGD LUi LQLFLDU D OHJHQGD SDUD YRFr FRP
TXHQRERWmR)RUPDWDUSDUDDEULUDFDL[DGHGLiORJR)RUPDWDU XPDUHIHUrQFLDGRWLSR)LJXUD7XGRRTXHYRFrSUHFLVDID]HUpGLJLWDU
1~PHURGH3iJLQD RUHVWDQWHGDOHJHQGDHSUHVVLRQDU(QWHU
$WLYH D FDL[D GH VHOHomR ,QFOXLU Q~PHUR GR FDStWXOR H LQFOLTXH
TXDOpRHVWLORDGRWDGRSDUDWtWXORVGHFDStWXORHTXHFDUDFWHUH 6HYRFrTXLVHUDOWHUDURWLSRGHOHJHQGD²SRUH[HPSORVHTXLVHU
GHYHVHUXWLOL]DGRFRPRVHSDUDGRUHQWUHRQ~PHURGRFDStWXORH TXHHODH[LED7DEHODHPYH]GH)LJXUD²VHOHFLRQHDRSomRGHVH
RQ~PHURGDSiJLQDKtIHQSRQWRYtUJXODWUDYHVVmRRXWUDoR MDGD QD FDL[D GH OLVWD VXVSHQVD 1RPH TXH DSUHVHQWD WUrV RSo}HV
'rXPFOLTXHHP.SDUDUHWRUQDUjFDL[DGHGLiORJR1~PHURV )LJXUD7DEHODH(TXDomR9RFrSRGHLQFOXLUPDLVRSo}HVQHVVDFDL[D
GHSiJLQDHRXWURSDUDLQVHULURVQ~PHURVGHSiJLQDQRGRFX GHOLVWDGDQGRXPFOLTXHQRERWmR1RYRQRPHHGLJLWDQGRDVGHQRPLQD
PHQWR o}HVGHVVDVQRYDVRSo}HV

9RFrWDPEpPSRGHPXGDUDSRVLomRGDOHJHQGDDOWHUDQGRDRSomR

VHOHFLRQDGDQRFDPSR3RVLomRDVVLPFRPRSRGHDOWHUDURHVTXHPDGH • &RPRWUDEDOKDUFRPFyGLJRVGHFDPSRTXHVmRPDLVGLItFHLV
QXPHUDomR SDUD OHWUDV RX DOJDULVPRV URPDQRV GDQGR XP FOLTXH QR GHXWLOL]DUGRTXHRVHVWLORVPDVRIHUHFHPXPDIOH[LELOLGDGH
ERWmR1XPHUDomR PDLRU e RIHUHFLGD XPD PDFUR SDUD DOLYLDU R WUDEDOKR GH
TXHPXVDFyGLJRVGHFDPSRSDUDJHUDUtQGLFHVDQDOtWLFRV
2ERWmR$XWR/HJHQGDDEUHDFDL[DGHGLiORJR$XWR/HJHQGDTXH • &RPR FULDU RXWURV WLSRV GH tQGLFH FRPR tQGLFHV GH ILJXUDV
SRVVLELOLWD TXH YRFr LQVWUXD R SURJUDPD D LQVHULU OHJHQGDV DXWRPDWLFD WDEHODVHTXDo}HV
PHQWH VHPSUH TXH GHWHUPLQDGRV WLSRV GH REMHWRV IRUHP DQH[DGRV DR • &RPRFULDUXPtQGLFHUHPLVVLYR
VHXGRFXPHQWR'rXPFOLTXHQRVWLSRVGHREMHWRDVHUHPDXWRPDWLFD
PHQWH OHJHQGDGRV YRFr SRGH VHOHFLRQDU PDLV GH XP HVFROKD XPD +RXYH XP WHPSR HP TXH R PpWRGR SUHIHULGR SDUD FULDU XP tQGLFH
OHJHQGDHGrXPFOLTXHHP.1D)LJXUDFRQILJXUHLDV$XWR/HJHQGDV DQDOtWLFRSDUDXPOLYURPDQXDORXRXWURGRFXPHQWRH[WHQVRFRQVLVWLDGH
SDUD 7DEHOD GR 0LFURVRIW :RUG XWLOL]DQGR 7DEHOD FRPR QRPH GD OH GXDVHWDSDV3ULPHLURYRFrFULDYDRtQGLFHSURSULDPHQWHGLWRGHL[DQGR
JHQGD HVSDoRV HP EUDQFR RX ; RQGH SRVWHULRUPHQWH VHULDP FRORFDGRV RV
Q~PHURVGH SiJLQD 'HSRLVMiFRPDVSiJLQDV GRGRFXPHQWRHPVHX
IRUPDWR ILQDO YRFr SHUFRUULD WRGR R GRFXPHQWR OLVWDYD RV Q~PHURV GH
SiJLQDGHFDGDFDStWXORHSRUILPDFUHVFHQWDYDRVDRtQGLFHDQDOtWLFR

+RMHVXSRQGRTXHYRFrIRUPDWRXRVHXGRFXPHQWRDGHTXDGDPHQ
WHFULDUXPtQGLFHDQDOtWLFRpTXHVWmRGHGDUDOJXQVFOLTXHV2:RUGID]
R WUDEDOKR SHVDGR GH FRQWDU DV SiJLQDV H DWp PHVPR DMXVWD R tQGLFH
FDVRYRFrIDoDDOWHUDo}HVQRGRFXPHQWRTXHDIHWHPDQXPHUDomRGDV
SiJLQDV

)RUPDWDQGRRVHXGRFXPHQWRSDUDIDFLOLWDUDFULDomRGHXPtQ
GLFHDQDOtWLFR
&DL[DVGHWH[WR $VVLPFRPRYiULRVRXWURVUHFXUVRVGR:RUGRUHFXUVRtQGLFH$QDOt
3DUDFULDUXPDFDL[DGHWH[WRQDTXDORXVXiULRSRVVDLQFOXLULQIRU WLFRGHSHQGHGRXVRDSURSULDGRGRVHVWLORVSDUDSURGX]LUXPERPUHVXO
PDo}HVXWLOL]HRFRPDQGR,QVHULU&DL[DGH7H[WRHUHGLPHQVLRQHD WDGR(VVHUHFXUVRSDUWHGRSUHVVXSRVWRGHTXHYRFrXWLOL]DUiRVHVWLORV
VH QHFHVViULR SRVLFLRQDQGR R FXUVRU GR PRXVH VREUH D H[WUHPLGDGH GHWtWXORLQWHUQRV7tWXOR7tWXORHWFSDUDLGHQWLILFDURVVHXVSDUiJUD
GLUHLWD RX HVTXHUGD H DUUDVWDQGRR SDUD D GLUHLWD RX HVTXHUGD 1mR IRV GH WtWXOR 3DUD FRPSLODU XP tQGLFH DQDOtWLFR R :RUG VLPSOHVPHQWH
WHQKDUHFHLRGHDOWHUDURWH[WRQRLQWHULRUGDFDL[DSRLVHOHUHSUHVHQWD SHVTXLVDRVGRFXPHQWRVjSURFXUDGHSDUiJUDIRVGHWtWXORLGHQWLILFDGRV
DSHQDVXPDDPRVWUDGHFRPRRWH[WRVHUiDSUHVHQWDGR SHORVHVWLORVGHWtWXOR

(VFROKHQGRXPPRGRGHH[LELomRGRGRFXPHQWR 6HJUHGRVGR:RUG
2:RUGSHUPLWHYLVXDOL]DUGRFXPHQWRVHPTXDWURSHUVSHFWLYDVFD 6HYRFrSODQHMDFULDUXPtQGLFHDQDOtWLFRFHUWLILTXHVHGHHVWDUXWLOL
GDXPDPRGLILFDQGRDDSDUrQFLDHDTXDQWLGDGHGHWH[WRHGHLPDJHQV ]DQGR RV HVWLORV GH 7tWXOR VREUHWXGR SDUD IRUPDWDU DTXHOHV TXH YRFr
JUiILFDV PRVWUDGRV QD WHOD 3DUD DOWHUDU R PRGR GH H[LELomR GR GRFX TXHUTXHFRQVWHPGRVHXtQGLFH(VVHSURFHGLPHQWRQmRVyRDMXGDD
PHQWRHVFROKD([LELUQDEDUUDGHPHQXVHGHSRLVVHOHFLRQHXPDGDV IRUPDWDU WRGRV RV VHXV WtWXORV FRUUHWDPHQWH FRPR WDPEpP SRVVLELOLWD
VHJXLQWHVRSo}HV TXHYRFrWLUHSURYHLWRGRPRGRGH7ySLFRVGR:RUG
• 1RUPDOeH[FHOHQWHSDUDHVFUHYHUWH[WRHPXPDSiJLQDOLP
SDVHPFDEHoDOKRVURGDSpVRXQ~PHURVGHSiJLQDVRFXSDQGR 2SURJUDPDIRUQHFHWUrVWHFODVGHDWDOKRSDUDDDSOLFDomRGHHVWLORV
HVSDoR GHWtWXOR
• /D\RXW GD :HE ([LEH D DSDUrQFLD GR GRFXPHQWR TXDQGR &WUO$OW7tWXOR
PRVWUDGRFRPRXPDSiJLQDGD:HE &WUO$OW7tWXOR
&WUO$OW7tWXOR
• /D\RXW GH LPSUHVVmR 0RVWUD D DSDUrQFLD H[DWD GR

GRFXPHQWRTXDQGRLPSUHVVRLQFOXLQGRFDEHoDOKRVHURGDSpV
6HYRFrFRVWXPDXVDUHVWLORVDGLFLRQDLVSDUDLQVHULUPDLVQtYHLVGH
• (VWUXWXUDGHWySLFRVeSUiWLFRQDTXHOHVFDVRVHPTXHQmR
WtWXOR SRGH DWULEXLU WHFODV GH DWDOKR D HVVHV HVWLORV FRPR &WUO$OW
VH WHP D PHQRU LGpLD GR TXH HVFUHYHU H GHVHMDVH FULDU XPD
&WUO$OWHDVVLPSRUGLDQWH3DUDLVVRXWLOL]HRFRPDQGR)HUUDPHQWDV
HVWUXWXUDGHWySLFRVSDUDDMXGDUDRUJDQL]DURSHQVDPHQWR1R
3HUVRQDOL]DURXRFRPDQGR)RUPDWDU(VWLOR
PRGR GH (VWUXWXUD GH WySLFRV DV LGpLDV SRGHUmR VHU

RUJDQL]DGDVHPWySLFRVHVXEWySLFRV
9RFr WDPEpP SRGH LQVWUXLU R :RUG D XVDU GLIHUHQWHV HVWLORV SDUD

FULDUXPtQGLFHDQDOtWLFR3RUH[HPSORYRFrSRGHULDIRUPDWDURVWtWXORV
([SORUDQGRDUpJXDGR:RUG
GH FDStWXORV FRP XP HVWLOR GHQRPLQDGR 7tWXOR GH FDStWXOR H LQVWUXLU R
$UpJXDGHILQHDVPDUJHQVHDVWDEXODo}HVGRGRFXPHQWR6HYRFr
SURJUDPD D LQFOXLU QR tQGLFH DQDOtWLFR RV SDUiJUDIRV IRUPDWDGRV FRP
HVWLYHU FULDQGR XP GRFXPHQWR HP YiULDV FROXQDV D UpJXD WDPEpP
HVVHHVWLOR(VVDpXPDWpFQLFDPXLWRLPSRUWDQWHSRLVSHUPLWHXVDURV
H[LELUiDSRVLomRGDVFROXQDVHDGLVWkQFLDHQWUHHODV$UpJXDSHUPLWH
HVWLORV GH WtWXOR SUHGHILQLGRV FRP PDLV OLEHUGDGH 3DUD REWHU PDLRUHV
DXPHQWDURXGLPLQXLUDVPDUJHQVHDOWHUDURUHFXRGRVSDUiJUDIRV
LQIRUPDo}HV FRQVXOWH D VHomR ³8WLOL]DQGR RXWURV HVWLORV SDUD FULDU XP

tQGLFHDQDOtWLFR´PDLVDGLDQWHQHVWHFDStWXOR
2FXOWDQGRRXH[LELQGRDUpJXD

6HSUHIHULUTXHDUpJXDQmRVHMDPRVWUDGDQDWHODRXTXLVHUYROWDUD
&ULDQGRXPtQGLFHDQDOtWLFR
H[LELOD GHSRLV GH RFXOWiOD H[SHULPHQWH UHPRYHOD RX H[LELOD HVFR
7HQGRIRUPDWDGRWRGRVRVVHXVWtWXORVFRPRVHVWLORVGHWtWXORLQWHU
OKHQGRRFRPDQGR([LELU!5pJXD
QRVGR:RUGDFULDomRGHXPtQGLFHDQDOtWLFRpVLPSOHV&RPHFHFROR

FDQGR R SRQWR GH LQVHUomR QR ORFDO GR GRFXPHQWR RQGH YRFr GHVHMD
4XDQGRYRFrDOWHUQDSDUDRPRGRGHH[LELomR/D\RXWGHLPSUHVVmR
LQVHULURtQGLFHDQDOtWLFR(PJHUDOHOHDSDUHFHHPVXDSUySULDSiJLQD
R:RUGH[LEHXPDUpJXDYHUWLFDOQRODGRHVTXHUGRGDWHOD3DUDRFXOWDU
QR LQtFLR GR GRFXPHQWR 3UHVVLRQH &WUO(QWHU SDUD FULDU XPD QRYD
HVVDUpJXD PXGHSDUD RXWURPRGR GHH[LELomRFRPRRPRGR1RUPDO
SiJLQDVHQHFHVViULRHGrXPFOLTXHQDSiJLQDYD]LDSDUDSRVLFLRQDUR
RX/D\RXWGD:HE
SRQWRGHLQVHUomR

ÌQGLFHV
7DOYH]YRFrTXHLUDLQFOXLUXPWtWXORFRPRSRUH[HPSORµ6XPiULR¶RX
9HUHPRVDJRUD
µËQGLFH $QDOtWLFR¶ QR DOWR GD SiJLQD )RUPDWH HVVH WtWXOR FRPR TXLVHU
• &RPRFULDUXPtQGLFHDQDOtWLFRFRPRXVRGHHVWLORVXPSUR
PDVQmRXWLOL]HRVHVWLORVGHWtWXORDPHQRVTXHGHVHMHLQFOXLURQ~PHUR
FHVVRTXDVHDXWRPiWLFR
GHSiJLQDGRSUySULRtQGLFHDQDOtWLFR

GH WtWXOR SUHGHILQLGRV GR :RUG VLJD HVWH SURFHGLPHQWR H[HFXWH R FR
(PVHJXLGDHVFROKDRFRPDQGR,QVHULUËQGLFHVHGrXPFOLTXH PDQGR,QVHULUËQGLFHVHGrXPFOLTXHQDJXLDtQGLFHDQDOtWLFR'HSRLV
QDJXLDËQGLFHDQDOtWLFRSDUDDEULUDFDL[DGHGLiORJRËQGLFHV GrXPFOLTXHQRERWmR2So}HVSDUDFKDPDUDFDL[DGHGLiORJR2So}HV
GHtQGLFH$QDOtWLFR(VVDFDL[DGHGLiORJROLVWDWRGRVRVHVWLORVGLVSRQt
YHLVQRGRFXPHQWRH WRUQDSRVVtYHODWULEXLUXP 1tYHOGRtQGLFHDFDGD
HVWLOR

$MXVWHRVFDPSRVGH1tYHOGRtQGLFHSDUDHVSHFLILFDURVHVWLORVTXH
YRFr GHVHMD XVDU SDUD FULDU R tQGLFH DQDOtWLFR ,QLFLDOPHQWH HOHV HVWmR
GHILQLGRV SDUD LQFOXLU RV HVWLORV GH WtWXOR SUHGHILQLGRV FRP EDVH QR
Q~PHURGHQtYHLVTXHYRFrLQGLFRXQRFDPSR([LELUQtYHLV3DUDH[FOXLU
XPHVWLORGRtQGLFHVHOHFLRQHRFDPSR1tYHOGRtQGLFHFRUUHVSRQGHQWH
DR HVWLOR H H[FOXD R Q~PHUR FRQWLGR QHVVH FDPSR 3DUD DGLFLRQDU XP
HVWLOR DR tQGLFH VHOHFLRQH RFDPSR 1tYHO GR tQGLFH FRUUHVSRQGHQWH DR
HVWLORHGLJLWHXPQ~PHUR

$FDL[DGHGLiORJRËQGLFHVWRUQDSRVVtYHOVHOHFLRQDUXPGRVYiULRV
HVWLORV GH tQGLFH DQDOtWLFR QR FDPSR )RUPDWRV &OiVVLFR (OHJDQWH
6RILVWLFDGR 0RGHUQR )RUPDO H 6LPSOHV 6H YRFr SUHIHULU FULDU R VHX
SUySULR HVWLOR VHOHFLRQH D RSomR 'R PRGHOR QR FDPSR )RUPDWRV ,VVR
IRUPDWDRtQGLFHDQDOtWLFRSRUPHLRGRVHVWLORVLQWHUQRVGHtQGLFHDQDOtWL
FR TXH YRFr SRGH PRGLILFDU j YRQWDGH &RQVXOWH D VHomR ³&ULDQGR
HVWLORVSHUVRQDOL]DGRVSDUDtQGLFHVDQDOtWLFRV´DLQGDQHVWHFDStWXORSDUD
REWHUPDLRUHVLQIRUPDo}HV

$FDL[DGHGLiORJRËQGLFHVFRPDJXLDËQGLFHDQDOtWLFRHPSULPHLUR
SODQR
6H YRFr SODQHMD H[FOXLU GR VHX tQGLFH RV QtYHLV GH WLWXOR SUHGHILQL
+iTXDWURRSo}HVGLVSRQtYHLVSDUDDMXGiORDDSULPRUDUDDSDUrQFLD GRV GHILQD R FDPSR ([LELU QtYHLV HP DQWHV GH FKDPDU D FDL[D GH
GRtQGLFHDQDOtWLFR GLiORJR2So}HVGHtQGLFH$QDOtWLFR (QWmRYRFrVySUHFLVDUiDSDJDUR
([LELUQ~PHURVGHSiJLQD'HVDWLYHHVVDFDL[DVHYRFrTXLVHU FDPSR1tYHOGRtQGLFHSDUDRHVWLOR7tWXOR
TXHRtQGLFHDQDOtWLFRH[LEDRVWySLFRVGRGRFXPHQWRPDVQmR
RVQ~PHURVGHSiJLQD 9RFrSRGHFRQILJXUDURtQGLFHDQDOtWLFRSDUDTXHYiULRVHVWLORVDSD
$OLQKDUQ~PHURVGHSiJLQDjGLUHLWD6HHVVDFDL[DHVWLYHUVHOH UHoDP QR PHVPR QtYHO 3RU H[HPSOR VXSRQKDPRV TXH YRFr TXHLUD
FLRQDGDRVQ~PHURVGHSiJLQDVHUmRDOLQKDGRVFRPRXVRGD LQFOXLUSDUiJUDIRVIRUPDWDGRVFRPRVHVWLORV7tWXORGHFDStWXOR7LWXORGH
WDEXODomRGLUHLWD 'HVDWLYHDVHTXLVHUTXHHOHVVHMDPFRORFD SUHIiFLR7tWXORGHDJUDGHFLPHQWRH7tWXORGHDSrQGLFHQRQtYHOPDLVDOWR
GRVDRODGRGRWH[WRFRUUHVSRQGHQWHHQmRQDPDUJHPGLUHLWD GRtQGLFHDQDOtWLFR7XGREHP%DVWDGLJLWDUQRFDPSR1tYHOGRtQGLFH
([LELUQtYHLV8WLOL]HHVVHFDPSRSDUDLQFOXLUPDLVRXPHQRVGH SDUDFDGDXPGHVVHVHVWLORV
WDOKHVQRtQGLFH(OHLQGLFDTXDQWRVQtYHLVGHtQGLFHGHYHPVHU
LQFOXtGRV &ULDQGRHVWLORVSHUVRQDOL]DGRVSDUDtQGLFHVDQDOtWLFRV
3UHHQFKLPHQWR(VVHFDPSRWRUQDSRVVtYHODOWHUDURXUHPRYHU $VHQWUDGDVGHXPtQGLFHDQDOtWLFRVmRIRUPDWDGDVFRPXPDVpULH
DOLQKDSRQWLOKDGDTXHFRQHFWDFDGDHQWUDGDGHtQGLFHDQDOtWLFR GH HVWLORV SUHGHILQLGRV GHQRPLQDGRV $1$/Ë7,&2 $1$/Ë7,&2
DRVHXQ~PHURGHSiJLQDFRUUHVSRQGHQWH $1$/Ë7,&2HWF6HYRFrQmRJRVWDUGHXPGRVIRUPDWRVSUHGHILQLGRV
GD OLVWD GH )RUPDWRV VHOHFLRQH 'R PRGHOR H Gr XP FOLTXH QR ERWmR
$SyVGHILQLUDVRSo}HVSDUDRtQGLFHDQDOtWLFRGrXPFOLTXHHP. 0RGLILFDU ,VVR DWLYDUi XPD YHUVmR HVSHFLDO GD FDL[D GH GLiORJR (VWLOR
R:RUGLUiLQVHULURtQGLFHHPVHXGRFXPHQWR TXHOLVWDDSHQDVRVHVWLORVGHtQGLFHDQDOtWLFRSUHGHILQLGRV

2:RUGXWLOL]DFyGLJRVGHFDPSRSDUDFULDUtQGLFHVDQDOtWLFRV6HR
VHXtQGLFHDSDUHFHUFRPR^$1$/Ë7,&2?R³´?S³³`H[HFXWHRFRPDQ
GR )HUUDPHQWDV 2So}HV Gr XP FOLTXH QD JXLD ([LELU H GHVDWLYH D
FDL[D GH VHOHomR &yGLJRV GH FDPSR 'r XP FOLTXH HP . H R tQGLFH
DSDUHFHUiFRUUHWDPHQWH9RFrWDPEpPSRGHGDUXPFOLTXHFRPRERWmR
GLUHLWR GR PRXVH QR tQGLFH DQDOtWLFR RX HP VHX UHVSHFWLYR FyGLJR GH
FDPSRVHMDRTXHIRUTXHDSDUHoDHDFLRQDURFRPDQGR$OWHUQDU&yGL
JRVGH&DPSRQRPHQXGHDWDOKRH[LELGR

3DUD H[FOXLU XP tQGLFH DQDOtWLFR VHOHFLRQH WRGR R tQGLFH RX R VHX
FyGLJRGHFDPSR²QmRLPSRUWDTXDOGRVGRLVHVWiYLVtYHO²HSUHVVLRQH
DWHFOD'HOHWH6HSUHIHULUSUHVVLRQH&WUO=LPHGLDWDPHQWHDSyVFULDUR
tQGLFH

8WLOL]DQGRRXWURVHVWLORVSDUDFULDUXPtQGLFHDQDOtWLFR 9RFrSRGHXVDUHVVDFDL[DGHGLiORJRSDUDDOWHUDURIRUPDWRGRtQ
8VDURVHVWLORVGHWtWXORSUHGHILQLGRVSDUDFULDUXP tQGLFHDQDOtWLFR GLFH DQDOtWLFR GH HVWLOR SHUVRQDOL]DGR PRGLILFDQGR RV YiULRV HVWLORV GH
SRGHVHUFRQYHQLHQWHPDVQHPVHPSUHpH[DWDPHQWHLVVRRTXHYRFr tQGLFHV
TXHU ID]HU 3RU H[HPSOR R TXH DFRQWHFHULD VH YRFr FULDVVH XP GRFX
PHQWRFRPGLYHUVRVFDStWXORVHPDUFDVVHRWtWXORGHFDGDXPGHOHVFRP 8WLOL]DQGRFyGLJRVGHFDPSRSDUDFULDUXPtQGLFHDQDOtWLFR
XP HVWLOR GHQRPLQDGR 7tWXOR GH FDSLWXOR" )HOL]PHQWH R :RUG WRUQD 3RU FDXVD GRV HVWLORV FRPSLODU XP tQGLFH DQDOtWLFR QR :RUG p WmR
SRVVtYHODFULDomRGHtQGLFHVDQDOtWLFRVEDVHDGRVHPSDUiJUDIRVIRUPD IiFLOTXDQWRID]HUXPDWRUWD²EHPGLJDPRVTXHVHMDWmRIiFLOTXDQWR
WDGRVFRPTXDOTXHUHVWLORTXHYRFrTXHLUDHQmRDSHQDVFRPRVHVWLORV WLUDU XPD WRUWD GR IUHH]HU H FRORFiOD QR IRUQR 2 tQGLFH HTXLYDOHQWH D
GHWtWXORSUHGHILQLGRV ID]HUXPDWRUWDHQmRDSHQDVDVViODpFULDGRFRPRXVRGHFDPSRV
HPYH]GHHVWLORVPDVYRFrVyGHYHXVDUHVVHPpWRGRVHTXLVHUTXHR
3DUDFULDUXPtQGLFHDQDOtWLFRXWLOL]DQGRHVWLORVGLIHUHQWHVGRVHVWLORV WH[WRGRtQGLFHYDULHOLJHLUDPHQWHHPUHODomRDRWH[WRGRGRFXPHQWRQR

TXDOHVVHtQGLFHHVWiEDVHDGR3RU H[HPSORWDOYH]YRFrTXHLUDLQFOXLU
&DSLWXORQDIUHQWHGRWtWXORGRFDStWXOR

3DUDFULDUXPtQGLFHDQDOtWLFRDSDUWLUGHFDPSRVYRFrGHYHSULPHL
URLQVHULUFDPSRVHVSHFLDLVTXHXWLOL]HPRFyGLJRGHFDPSR7&DRORQJR
GRVHXGRFXPHQWRHPWRGRVRVOXJDUHVRQGHTXHLUDFULDUXPDHQWUDGD
GHtQGLFHDQDOtWLFR&RPHFHFRORFDQGRRSRQWRGHLQVHUomRRQGHGHVHMD
LQFOXLURFDPSR7&HDFLRQHRFRPDQGR,QVHULU&DPSR6HUiH[LELGD
DFDL[DGHGLiORJR&DPSR

$SyVFULDUOHJHQGDVSDUDWRGDVDVILJXUDVWDEHODVRXHTXDo}HVYR
FrMiSRGHUi DFLRQDU RFRPDQGR,QVHULU ËQGLFHVH GDUXPFOLTXH QD
JXLDËQGLFHGHILJXUDVSDUDDEULUDFDL[DGHGLiORJRËQGLFHV

(VFROKD R WLSR GH tQGLFH TXH YRFr TXHU FULDU QD OLVWD 1RPH GD OH
JHQGD $ GHILQLomR GHVWH FDPSR FRUUHVSRQGH j GHILQLomR GR 1RPH QD
FDL[DGHGLiORJR/HJHQGD3RUH[HPSORSDUDFULDUXP tQGLFHGHWRGDV
DVOHJHQGDVGHILJXUDVVHOHFLRQH)LJXUDQRFDPSR1RPHGDOHJHQGD

(P VHJXLGD HVFROKD R HVWLOR GH tQGLFH TXH YRFr GHVHMD FULDU QR
FDPSR)RUPDWRV$VVLPFRPRQRtQGLFHDQDOtWLFRYRFrSRGHVHOHFLRQDU
'RPRGHORSDUDIRUPDWDURtQGLFHGHDFRUGRFRPRVHVWLORVFRQWLGRVQR

PRGHORGRGRFXPHQWReQHFHVViULRDSHQDVXPHVWLORËQGLFHGHILJX
6HOHFLRQHËQGLFHVQDOLVWDGH&DWHJRULDVHVHOHFLRQH7&QDOLVWDGH UDV SDUD IRUPDWDU XP tQGLFH GH ILJXUDV 3DUD PRGLILFDU R HVWLOR ËQGLFH
1RPHVGHFDPSRV'LJLWHRWH[WRDVHULQFOXtGRQRtQGLFHDQDOtWLFRHQWUH GHILJXUDVGrXPFOLTXHQRERWmR0RGLILFDU
DVSDVLPHGLDWDPHQWHDSyVRFyGLJRGHFDPSR7&QRFDPSR &yGLJRV
GHFDPSRV3RUH[HPSOR

^7&´&DStWXOR$EHUWXUDµ`

'HSRLVGrXPFOLTXHHP.2FDPSRVHUiLQVHULGRQRGRFXPHQWR
QRORFDOGRFXUVRU(OHGHYHUiILFDUPDLVRXPHQRVDVVLP

^7&´&DStWXOR$EHUWXUDµ`

8PDYH]TXHRFDPSRVHUiIRUPDWDGRFRPRWH[WRRFXOWRYRFrSUR
YDYHOPHQWH QmR FRQVHJXLUi YrOR 1HVWH FDVR H[HFXWH R FRPDQGR
)HUUDPHQWDV 2So}HVGrXPFOLTXHQDJXLD([LELU DWLYHDFDL[DGH
VHOHomR 7H[WR RFXOWR QR JUXSR &DUDFWHUHV QmRLPSULPtYHLV H Gr XP
FOLTXHHP.
+iRXWURVTXDWURFRQWUROHVTXHSRGHPDMXGiORDDSULPRUDUDDSD
$SyVLQVHULUWRGRVRVFDPSRV7&YRFrSRGHFULDURtQGLFHDQDOtWLFR UrQFLDGRtQGLFH
XWLOL]DQGR R FRPDQGR ,QVHULU ËQGLFHV H[DWDPHQWH FRPR IDULD VH RV ([LELUQ~PHURVGHSiJLQD'HVDWLYHHVVDFDL[DVHTXLVHUTXH
tQGLFHVIRVVHPEDVHDGRVHPHVWLORV'rXPFOLTXHQRERWmR2So}HVH RtQGLFHOLVWHDVOHJHQGDVPDVQmRRVQ~PHURVGHSiJLQD
DWLYH D FDL[D GH VHOHomR &DPSRV GH HQWUDGD GH tQGLFH QD FDL[D GH $OLQKDUQ~PHURVGHSiJLQDjGLUHLWD'HVDWLYHHVVDFDL[DVH
GLiORJR2So}HVGHËQGLFH$QDOtWLFR'rXPFOLTXHHP.SDUDUHWRUQDUj YRFr TXLVHU TXH RV Q~PHURV GH SiJLQD VHMDP FRORFDGRV LPH
FDL[DGHGLiORJRËQGLFHVHRXWURSDUDFRPSLODURtQGLFH GLDWDPHQWHDRODGRGRWH[WRFRUUHVSRQGHQWHHQmRQDPDUJHP
GLUHLWD
9RFrSRGHFULDUXPtQGLFHEDVHDGRWDQWRHPHVWLORVTXDQWRHPFy ,QFOXLUQRPHHQ~PHUR'HVDWLYHHVWDFDL[DGHVHOHomRVHYR
GLJRV GH FDPSR %DVWD DWLYDU DPEDV DV FDL[DV GH VHOHomR (VWLORV H FrTXLVHUTXHRtQGLFHLQFOXDRWH[WRGDOHJHQGDSRUH[HPSOR
³8P HOHIDQWH H XPD IRUPLJD´ RX µ,QWHQVLGDGH GRV UDLRV LQIUD
&DPSRVGHHQWUDGDGHtQGLFH
YHUPHOKRV´PDVQmRLQFOXDRQ~PHURSRUH[HPSOR³)LJXUD´

RX³7DEHOD´
&ULDQGRXPtQGLFHGHILJXUDVRXRXWURVtQGLFHVVHPHOKDQWHV
3UHHQFKLPHQWR$OWHUHHVVHFDPSRSDUDDGLFLRQDURXUHPRYHU
2VtQGLFHVDQDOtWLFRVQmRVmRRV~QLFRVTXHYRFrSRGHFULDUFRPR
DOLQKDSRQWLOKDGDTXHFRQHFWDFDGDHQWUDGDGHtQGLFHDRVHX
FRPDQGR ,QVHULU ËQGLFHV 9RFr WDPEpP SRGH XVDU HVVH FRPDQGR SDUD
FRPSLODUtQGLFHVGHILJXUDVWDEHODVHTXDo}HVRXRXWURVtQGLFHVVHPH Q~PHURGHSiJLQDFRUUHVSRQGHQWH
OKDQWHV 3RU TXHVWmR GH SUDWLFLGDGH tQGLFHV DOWHUQDWLYRV VHUmR FKDPD
GRV GH µtQGLFHV GH ILJXUDV¶ HPERUD HOHV VHMDP GLIHUHQWHV XQV GRV RX 6HRtQGLFHDSDUHFHUFRPR^$1$/Ë7,&2?Fµ)LJXUD´`H[HFXWHRFR
WURV PDQGR)HUUDPHQWDV2So}HVGrXPFOLTXHQDJXLD([LELUHGHVDWLYH
DFDL[DGHVHOHomR&yGLJRVGHFDPSR'rXPFOLTXHHP.HRtQGLFH
3DUD FULDU XP tQGLFH GH ILJXUDV YRFr SUHFLVD DQWHV GH PDLV QDGD DSDUHFHUiFRUUHWDPHQWH
PDUFDUFDGDILJXUDFRPXPDOHJHQGD3ULPHLURVHOHFLRQHDILJXUDjTXDO
YRFrGHVHMDDSOLFDUDOHJHQGDHDFLRQHRFRPDQGR,QVHULU/HJHQGD 2:RUGHVWiFRQILJXUDGRSDUDFULDUOHJHQGDVHtQGLFHVSDUDHTXD
,VVRDEULUiDFDL[DGHGLiORJR/HJHQGD6HOHFLRQHRWLSRGHOHJHQGDTXH o}HVILJXUDVHWDEHODV6HYRFrTXLVHUFULDURXWURVWLSRVGHOHJHQGDVH
YRFrGHVHMDFULDU7DEHOD)LJXUDRX(TXDomRQRFDPSR1RPH'HSRLV tQGLFHV SRU H[HPSOR SDUD SRHPDV RX FDULFDWXUDV SRGHUi DGLFLRQDU
GLJLWHDOHJHQGDSURSULDPHQWHGLWDQRFDPSR/HJHQGD4XDQGRWHUPLQDU LWHQV jV OLVWDV GH UyWXORV H[LELGDV QDV FDL[DV GH GLiORJR /HJHQGD H
GrXPFOLTXHHP. tQGLFH GH )LJXUDV ([HFXWH R FRPDQGR ,QVHULU /HJHQGD H Gr XP
FOLTXHQRERWmR1RYRQRPH(PVHJXLGDGLJLWHXPQRYR QRPHSDUD R
QRYR UyWXOR FRPR ³3RHPD´ RX ³&DULFDWXUD´ H Gr XP FOLTXH HP .
'LJLWHRWH[WRGDOHJHQGDHGrXPFOLTXHHP.SDUDLQVHULUDSULPHLUD
OHJHQGDGRQRYRWLSR3RVWHULRUPHQWHTXDQGRYRFrHVFROKHURFRPDQGR
,QVHULU ËQGLFHV H GHU XP FOLTXH QD JXLD ËQGLFH GH ILJXUDV R QRYR

UyWXORSDVVDUiDFRQVWDUGDOLVWD1RPHGDOHJHQGD (QWUDGDGHËQGLFH5HPLVVLYRTXDQGRFULDUDHQWUDGD(QWmRRSURJUDPD
DR JHUDU R tQGLFH IRUPDWDUi HP QHJULWR RX LWiOLFR R Q~PHUR GH SiJLQD
&ULDQGRXPtQGLFHUHPLVVLYR UHIHUHQWHDHVVDHQWUDGD
$SyVPDUFDUDVHQWUDGDVRSURFHVVRGHJHUDomRGRtQGLFHUHPLVVL
YRpUHODWLYDPHQWH IiFLO&RPHFHPRYHQGRRSRQWRGHLQVHUomRSDUDR 0DUFDQGRXPLQWHUYDORGHSiJLQDV
OXJDU RQGH HOH GHYH DSDUHFHU 2 tQGLFH JHUDOPHQWH FRPHoD HP XPD 6H XP GHWHUPLQDGR WySLFR p GLVFXWLGR DR ORQJR GH YiULDV SiJLQDV
QRYDSiJLQD SHUWRGRILQDOGRGRFXPHQWR3UHVVLRQH&WUO(QWHUSDUD HPVHXGRFXPHQWRWDOYH]VHMDLQWHUHVVDQWHFULDUXPDHQWUDGDGHtQGLFH
FULDUXPDQRYDSiJLQDVH QHFHVViULRHGrXPFOLTXHQD SiJLQDYD]LD UHPLVVLYRTXHPDUTXHXPLQWHUYDORGHSiJLQDVSRUH[HPSORHP
SDUDSRVLFLRQDURSRQWRGHLQVHUomR YH]GHFDGDSiJLQDLQGLYLGXDOPHQWH

3DUDLQVHULURtQGLFHUHPLVVLYRDFLRQHRFRPDQGR,QVHULUËQGLFHV ,QIHOL]PHQWHRSURFHGLPHQWRSDUDPDUFDULQWHUYDORVGHSiJLQDQmR
HGrXPFOLTXHQDJXLDËQGLFHUHPLVVLYR6HUiH[LELGDDFDL[DGHGLiORJR p WmR OLQHDU TXDQWR GHYHULD VHU ( QHFHVViULR UHPH[HU QRV LQGLFDGRUHV
ËQGLFHVFRPDJXLDLOXVWUDGDQDILJXUDHPSULPHLURSODQR SDUDID]rORIXQFLRQDU8PLQGLFDGRUpXPQRPHTXHYRFrSRGHDWULEXLU
DXPDVHOHomRGHWH[WRHpJHUDOPHQWHXVDGRSDUDPDUFDUSRQWRVGR
VHXGRFXPHQWRSDUDTXHYRFrSRVVDLUGLUHWRDWpHOHVPDLVWDUGHPDV
SRVVXLRXWUDVIXQo}HVPDLVLQWHUHVVDQWHVDOpPGHVVD

3DUDPDUFDUXPLQWHUYDORGHSiJLQDVGHVWDTXHWRGRRLQWHUYDORGH
WH[WRUHIHUHQWHDRWySLFRLQGH[DGR1RFDVRGHXPDH[SODQDomRH[WHQ
VD HVVH LQWHUYDOR SRGH VH HVWHQGHU SRU YiULDV SiJLQDV (VFROKD R
FRPDQGR(GLWDU,QGLFDGRUHDWULEXDTXDOTXHUQRPHDRLQGLFDGRU'r
XPFOLTXHHP.

$JRUDGHVORTXHRSRQWRGHLQVHUomRSDUDRLQtFLRGRLQGLFDGRUUH
FpPFULDGRHSUHVVLRQH$OW6KLIW5SDUDDEULUDFDL[DGHGLiORJR0DUFDU
(QWUDGDGHËQGLFH5HPLVVLYR'LJLWHQDFDL[DGHWH[WR(QWUDGDSULQFLSDOR
WH[WRGRtQGLFHUHPLVVLYRGrXPFOLTXHQRERWmR,QWHUYDORGHSiJLQDH
VHOHFLRQH R LQGLFDGRU TXH YRFr DFDERX GH FULDU QD OLVWD VXVSHQVD
,QGLFDGRU
$JXLDËQGLFHUHPLVVLYRRIHUHFHYiULRVHVWLORVDOWHUQDWLYRVGHtQGLFHV
UHPLVVLYRVjVXDHVFROKD¬PHGLGDTXHYRFrYDLGDQGRXPFOLTXHQRV 3RUILPGrXPFOLTXHHP0DUFDUSDUDPDUFDUDHQWUDGD4XDQGRR
YiULRVIRUPDWRVGLVSRQtYHLVQDFDL[DGHOLVWD)RUPDWRVDMDQHOD9LVXDOL tQGLFH HVWLYHU FRPSLODGR WRGR R LQWHUYDOR GH SiJLQDV DEUDQJLGR SHOR
]DomRDSUHVHQWDRtQGLFHUHVXOWDQWH LQGLFDGRUVHUiOLVWDGRQDHQWUDGDGHUHPLVVLYR

2VFRQWUROHVDVHJXLUWDPEpPHVWmRGLVSRQtYHLVSDUDDMXGiORDD 0DUFDQGRHQWUDGDVGHtQGLFHUHPLVVLYRDXWRPDWLFDPHQWHDSDU
SULPRUDUDDSDUrQFLDGRtQGLFHUHPLVVLYR WLUGHXPDUTXLYRGHFRQFRUGkQFLD
7LSR$VRSo}HVGHVWHJUXSRSRVVLELOLWDPSRVLFLRQDUDVVXEHQ 2XWUDPDQHLUDGHFULDUHQWUDGDVGHtQGLFHUHPLVVLYRpXWLOL]DQGRXP
WUDGDVGHtQGLFHUHPLVVLYRHPOLQKDVUHFXDGDVVHSDUDGDV5H DUTXLYRGHFRQFRUGkQFLDXPDOLVWDGHSDODYUDVTXHYRFrGHVHMDLQFOXLU
FXDGRRXQDPHVPDOLQKDHPVHTrQFLD1DPHVPDOLQKD 3DUDLVVREDVWDGLJLWDUXPDOLVWDGHSDODYUDVHR:RUGHQWmRFULDUiXPD
$OLQKDU Q~PHURV GH SiJLQD j GLUHLWD 6HOHFLRQH HVWD RSomR VH HQWUDGD GH tQGLFH UHPLVVLYR SDUD FDGD RFRUUrQFLD GH FDGD SDODYUD GD
TXLVHUSRVLFLRQDURVQ~PHURVGHSiJLQDQDH[WUHPLGDGHGLUHLWD OLVWD¬VYH]HVLVVRSRGHSRXSDUXPWHPSRFRQVLGHUiYHO
GRtQGLFHUHPLVVLYR
&ROXQDV'HILQDHVWHFDPSRGHDFRUGRFRPRQ~PHURGHFROX 3DUDFULDURDUTXLYRGHFRQFRUGkQFLDLQLFLHXPQRYRGRFXPHQWRH
QDVDVHUHPLQFOXtGDV GLJLWHDVSDODYUDVDVHUHPLQFOXtGDVXPDSRUOLQKD3RUH[HPSOR
3UHHQFKLPHQWR8WLOL]HHVWHFDPSRSDUDDOWHUDURXUHPRYHUDOL )HUQDQGHV
QKD SRQWLOKDGD TXH FRQHFWD FDGD HQWUDGD GH tQGLFH UHPLVVLYR &RUUrD
DRVHXQ~PHURGHSiJLQDFRUUHVSRQGHQWH(VWDRSomRILFDGLV 6HL[DV
SRQtYHOVRPHQWHTXDQGRDRSomR$OLQKDUQDVGHSiJLQDjGLUHL 0DFHGR
WDpDWLYDGD
6HYRFrTXLVHUTXHRWH[WRGRtQGLFHUHPLVVLYRVHMDGLIHUHQWHGRWH[
$VHQWUDGDVGHXPtQGLFHUHPLVVLYRVmRIRUPDWDGDVFRPXPDVpULH WR GR GRFXPHQWR SUHVVLRQH D WHFOD 7DE H GHSRLV GLJLWH R WH[WR H[DWD
GHHVWLORVSUHGHILQLGRVGHQRPLQDGRV5HPLVVLYR5HPLVVLYR5HPLV PHQWHFRPRGHVHMDLQFOXtORQRtQGLFH
VLYR HWF 6H YRFr QmR JRVWDU GH DOJXP GRV IRUPDWRV SUHGHILQLGRV )HUQDQGHV )HUQDQGHV$OPLURGD&
UHODFLRQDGRVQDOLVWD)RUPDWRVGDFDL[DGHGLiORJRËQGLFHVVHOHFLRQH'R &RUUrD &RUUrD'U
PRGHOR H Gr XP FOLTXH QR ERWmR 0RGLILFDU VHUi DEHUWD XPD YHUVmR 6HL[DV 6HL[DV/XFtHQH5
HVSHFLDOGDFDL[DGHGLiORJR(VWLORQDTXDOVmRDSUHVHQWDGRVDSHQDVRV 0DFHGR 0DFHGR/DQD
HVWLORV GH tQGLFH UHPLVVLYR SUHGHILQLGRV 9RFr SRGHUi HQWmR DOWHUDU D
DSDUrQFLDGRtQGLFHUHPLVVLYR'RPRGHORPRGLILFDQGRRVYiULRVHVWLORV 1mRVHSUHRFXSHHPPDQWHUDOLVWDHPRUGHPDOIDEpWLFDRSURJUD
GHtQGLFHVUHPLVVLYRV PD LUi RUGHQiOD DXWRPDWLFDPHQWH TXDQGR FKHJDU D KRUD $VVLP TXH
HVWLYHUFRQFOXtGDVDOYHDHPXPDUTXLYRHIHFKHRGRFXPHQWR
0DUFDQGRQ~PHURVGHSiJLQDHPQHJULWRHLWiOLFR
$OJXPDVHQWUDGDVGHtQGLFHUHPLVVLYRVmRPDLVLPSRUWDQWHVGRTXH 6HYRFrTXLVHUSRGHXWLOL]DURUHFXUVR7DEHODGR:RUGSDUDFULDUR
RXWUDV3RUH[HPSORYRFrSRGHLQFOXLUXPDGLVFXVVmRDEUDQJHQWHVREUH DUTXLYR GH FRQFRUGkQFLD &ULH XPD WDEHOD GH GXDV FROXQDV H XWLOL]H D
XP GHWHUPLQDGR WySLFR HP XPD SiJLQD H LQFOXLU GLYHUVDV UHIHUrQFLDV SULPHLUDFROXQDSDUDRWH[WRDVHUHQFRQWUDGRQRGRFXPHQWRHDVHJXQ
UiSLGDVDRDVVXQWRHPSiJLQDVVXEVHTHQWHV3URYDYHOPHQWHROHLWRUVH GDFROXQDSDUDRWH[WRDVHULQFOXtGRQRtQGLFHUHPLVVLYR
LQWHUHVVDUi PDLV SHOD GLVFXVVmR DEUDQJHQWH GR TXH SHODV UHIHUrQFLDV
UiSLGDV3RUHVVHPRWLYRR:RUGSHUPLWHTXHYRFrGHVWDTXHHPQHJULWR $JRUDDEUDRGRFXPHQWRDFLRQHRFRPDQGR,QVHULUËQGLFHVHGr
RXLWiOLFRRVQ~PHURVGHSiJLQDUHIHUHQWHVjVHQWUDGDVGHtQGLFHUHPLV XPFOLTXHQDJXLDËQGLFHUHPLVVLYR'rXPFOLTXHQRERWmR$XWR0DUFD
VLYRVLJQLILFDWLYDV omRVHUiH[LELGDDFDL[DGHGLiORJRLOXVWUDGD

3DUDFULDUXPDUHIHUrQFLDGHSiJLQDHPQHJULWRRXLWiOLFRYRFrVy 6HOHFLRQHRDUTXLYRGHFRQFRUGkQFLDHGrXPFOLTXHHP.2:RUG
SUHFLVD DWLYDU D RSomR 1HJULWR RX ,WiOLFR QD FDL[D GH GLiORJR 0DUFDU SURFHGHUijFULDomRGHPDUFDVGHtQGLFHUHPLVVLYRSDUDFDGDRFRUUrQFLD

GH FDGD SDODYUD GR DUTXLYR GH $XWR0DUFDomR ,VVR SRGH OHYDU DOJXP tQGLFH3DUDFRQWURODUDIRUPDWDomRDSOLFDGDDHVVDVHQWUDGDVGHOHWUD
WHPSRSRUWDQWRWHQKDSDFLrQFLD XWLOL]HRHVWLOR7LWXORGHtQGLFHUHPLVVLYR

'HSRLV GH FULDGDV DV HQWUDGDV GH tQGLFH UHPLVVLYR WDOYH] YRFr 3DUDREWHUXPFRQWUROHPDLVSUHFLVRVREUHRIRUPDWRGRtQGLFHUH
TXHLUDSHUFRUUHURGRFXPHQWRSDUDFULDUHQWUDGDVDGLFLRQDLV(SDUDLVVR PLVVLYR YRFr SRGH MRJDU FRP R FyGLJR GH FDPSR 5HPLVVLYR LQVHULGR
SUHFLVDUiFULDUXPtQGLFHUHPLVVLYR TXDQGR p FULDGR R tQGLFH UHPLVVLYR $V YiULDV RSo}HV QR FyGLJR GH
FDPSR5HPLVVLYRWRUQDPSRVVtYHOFRQWURODURWH[WRDVHULQVHULGRFRPR
,QIHOL]PHQWHDRSomR$XWR0DUFDomRQmRVHUYHSDUDFRQGX]LUDERU WtWXOR GH FDGD JUXSR GH OHWUD ?K DOWHUDU R VHSDUDGRU GR LQWHUYDOR GH
GDJHQV GH XP ~QLFR WySLFR TXH VH HVWHQGDP SRU YiULDV SiJLQDV (OD SiJLQDV ?J DOWHUDU R VHSDUDGRU GR Q~PHUR GH SiJLQD ?, H DOWHUDU R
JHUDHQWUDGDVGHtQGLFHUHPLVVLYRGRWLSR ³9RJRQV´ FDUDFWHUHTXHVHSDUDDHQWUDGDGRVHXSULPHLURQXPHURGHSiJLQD?H
TXH GHYHULDP DSDUHFHU FRPR ³9RJRQV ´ $ ~QLFD PDQHLUD GH
FRUULJLULVVRpSURFXUDQGRHVVDVHQWUDGDVPDQXDOPHQWHYROWDQGRDWUiV $WXDOL]DQGRtQGLFHVDQDOtWLFRVtQGLFHVGHILJXUDVHtQGLFHVUH
HFULDQGRLQGLFDGRUHVSDUDHODVUHPRYHQGRDVVLPDVPDUFDVGHtQGLFH PLVVLYRV
UHPLVVLYRHUUDGDV2XHQWmRQmRVHSUHRFXSDUFRPLVVRDWpTXHRtQGLFH ¬PHGLGDTXHYRFrHGLWDRVHXGRFXPHQWRpSURYiYHOTXHXPtQGL
WHQKDVLGRFULDGR pVHPSUHSRVVtYHOHGLWDU RSUySULRtQGLFHSDUD ID]HU FHDQDOtWLFRtQGLFHGHILJXUDVRXtQGLFHUHPLVVLYRMiFULDGRILTXHGHVDWX
HVVDVFRUUHo}HV DOL]DGR 2V Q~PHURV GH SiJLQD SRGHP PXGDU YRFr SRGH LQVHULU RX
H[FOXLUWtWXORVOHJHQGDVRXFLWDo}HV
&ULDQGRVXEHQWUDGDV
$VXEHQWUDGDpRUHFXUVRDVHUXWLOL]DGRTXDQGRXPDSDODYUDpXVD +iYiULDVIRUPDVGHYHULILFDUVHRVtQGLFHVHVWmRDWXDOL]DGRVTXDQ
GDSDUDGRLVVLJQLILFDGRVGLIHUHQWHVRXTXDQGRXPDSDODYUDDWXDFRPR GRYRFrLPSULPHRGRFXPHQWR
RUJDQL]DGRUDGHXPDFDWHJRULDSDUDGLYHUVDVSDODYUDVUHODFLRQDGDV3RU ([HFXWHRFRPDQGR)HUUDPHQWDV2So}HVGrXPFOLTXHQD
H[HPSOR WDOYH] YRFr TXHLUD FULDU XPD HQWUDGD GH tQGLFH UHPLVVLYR JXLD ,PSULPLU DWLYH D FDL[D GH VHOHomR $WXDOL]DU FDPSRV H Gr
SDUHFLGDFRPHVWD XPFOLTXHHP.$SDUWLUGHHQWmRRVtQGLFHVHRXWURVFDPSRV
FRQWLGRV QR GRFXPHQWR VHUmR DXWRPDWLFDPHQWH DWXDOL]DGRV
(TXLSHGHFRODERUDGRUHV FDGDYH]TXHRGRFXPHQWRIRULPSUHVVR
)HUQDQGHV$OPLURGD& 3DUDDWXDOL]DUXPtQGLFHVHPLPSULPLURGRFXPHQWRVHOHFLRQHR
&RUUrD'U tQGLFHHSUHVVLRQH)6HUiH[LELGDXPDFDL[DGHGLiORJRSHU
6HL[DV/XFLHQH5 JXQWDQGR VH YRFr GHVHMD DWXDOL]DU VRPHQWH GRV Q~PHURV GH
0DFHGR/DQD SiJLQDRXVHGHVHMDUHFULDURtQGLFHFRPSOHWDPHQWH$VLPSOHV
DWXDOL]DomRGRVQ~PHURVGHSiJLQDpXPSURFHVVRPDLVUiSLGR
$TXLDVHQWUDGDVGHtQGLFHUHPLVVLYRSDUD)HUQDQGHV&RUUrD6HL PDVQmROHYDHPFRQWDRVLWHQVLQFOXtGRVRXH[FOXtGRVGHSRLV
[DV H 0DFHGR VmR WRGDV VXEHQWUDGDV GD HQWUDGD SULQFLSDO HTXLSH GH TXHYRFrFULRXRtQGLFH
FRODERUDGRUHV 6H YRFr DSRQWDU R FXUVRU GR PRXVH SDUD XP tQGLFH H GHU XP
FOLTXHFRPRERWmRGLUHLWRRPHQXGHDWDOKRH[LELGRLQFOXLUiXP
3DUDFULDUVXEHQWHQGDVGHtQGLFHUHPLVVLYRVLJDRPHVPRSURFHGL FRPDQGR $WXDOL]DU &DPSR 8VDU HVVH FRPDQGR HTXLYDOH D
PHQWRDGRWDGRSDUDPDUFDUHQWUDGDVGHtQGLFHUHPLVVLYR&RQWXGRQD SUHVVLRQDU)
FDL[D GH GLiORJR 0DUFDU (QWUDGD GH tQGLFH 5HPLVVLYR GLJLWH WDQWR R 3DUD DWXDOL]DU WRGRV RV tQGLFHV GR VHX GRFXPHQWR SUHVVLRQH
WH[WRGDHQWUDGDSULQFLSDOTXDQWRRGDVXEHQWUDGD&DGDXPDGDVHQWUD &WUO7SDUDVHOHFLRQDUWRGRRGRFXPHQWRHSUHVVLRQH)
GDV GH tQGLFH UHPLVVLYR PRVWUDGDV DQWHULRUPHQWH SRU H[HPSOR WHULD 2XWUD PDQHLUD GH DWXDOL]DU XP tQGLFH p VHOHFLRQDQGRR H XWLOL
³HTXLSH GH FRODERUDGRUHV´ QR FDPSR (QWUDGD SULQFLSDO H R QRPH GH ]DQGRRFRPDQGR,QVHULUËQGLFHVSDUDVXEVWLWXLOR
FDGDPHPEURLQGLYLGXDOGDHTXLSHGHFRODERUDGRUHVQRFDPSR6XEHQ
WUDGD 0(18)250$7$5
&ROXQD
&ULDQGRUHIHUrQFLDVFUX]DGDV 2:RUGQRVSHUPLWHHVFUHYHUWH[WRVHPFROXQDVFRPRQRVMRUQDLV
8PD UHIHUrQFLD FUX]DGD p XPD GDTXHODV PHQVDJHQV DERUUHFLGDV UHYLVWDVHPHVPRHVWDDSRVWLOD
TXH VLJQLILFDP TXH YRFr HVWi SUHVWHV D HPEDUFDU SDUD XPD FDoD D
JDQVRVVHOYDJHQV 1RPHQX)RUPDWDUHVFROKDDRSomR&ROXQDV6XUJLUiDVHJXLQWHWH
OD
3DUDFULDUXPDUHIHUrQFLDFUX]DGDFRPHFHPDUFDQGRXPDHQWUDGD
GH tQGLFH UHPLVVLYR FRPR IDULD QRUPDOPHQWH 1D FDL[D GH GLiORJR
0DUFDU(QWUDGDGHtQGLFH5HPLVVLYRGrXPFOLTXHQRERWmRGHVHOHomR
5HIHUrQFLDFUX]DGDHGLJLWHXPWH[WRQDFDL[DGHWH[WRFRUUHVSRQGHQWH
DR ERWmR 2 :RUG DXWRPDWLFDPHQWH PHVFOD D UHIHUrQFLD FUX]DGD FRP
RXWUDVHQWUDGDVGHtQGLFHUHPLVVLYRUHIHUHQWHVDRPHVPRWH[WR

6HYRFrFULDUXPDUHIHUrQFLDFUX]DGDGRWLSR ³HTXLSHGHFRODERUD
GRUHVFRQVXOWHFRODERUDomR´WRPHFXLGDGRSDUDQmRFULDUXPDUHIHUrQ
FLDFUX]DGDWDPEpPSDUD³FRODERUDomRFRQVXOWHHTXLSHGHFRODERUDGR
UHV´&RPFHUWH]DYRFrYDLUHFHEHUFDQDVPDOFULDGDVVHIL]HULVVR

)RUPDWDQGRXPtQGLFHUHPLVVLYR
(PERUDSRVVDDWpFHUWRSRQWRFRQWURODUDIRUPDWDomRGRtQGLFHUH 1RFDPSR3UHGHILQLGDVWHPRVDOJXQVPRGHORVSUHGHILQLGRVGHFR
PLVVLYR D SDUWLU GD FDL[D GH GLiORJR tQGLFHV YRFr HVWi OLPLWDGR DRV OXQDVFRPR
IRUPDWRVSUHGHILQLGRVIRUQHFLGRVSHOR:RUG$PHOKRUPDQHLUDGHFULDUR • 'XDV 'LYLGH R WH[WR HP GXDV FROXQDV FRP D PHVPD
VHXSUySULRIRUPDWRGHtQGLFHUHPLVVLYRpMRJDQGRFRPRVHVWLORVDXWR ODUJXUD
PDWLFDPHQWH DSOLFDGRV D YiULDV SDUWHV GR tQGLFH $V SUySULDV HQWUDGDV • 7UrV'LYLGHRWH[WRHPWUrVFROXQDVGDPHVPDODUJXUD
GHtQGLFHUHPLVVLYRVmRIRUPDWDGDVFRPRXVRGRVHVWLORVSUHGHILQLGRV • (VTXHUGD'LYLGHRWH[WRHPGXDVFROXQDVVHQGRTXHD
5HPLVVLYR5HPLVVLYR5HPLVVLYRHDVVLPSRUGLDQWH9RFrSRGH GDHVTXHUGDpPDLVODUJDGRTXHDGDGLUHLWD
PRGLILFDUHVVHVHVWLORVSDUDFRQWURODUDDSDUrQFLDGDVVXDVHQWUDGDVGH • 'LUHLWD'LYLGHRWH[WRHPGXDVFROXQDVVHQGRTXHDGD
tQGLFHUHPLVVLYR GLUHLWDHPDLVODUJDGRTXHDGDHVTXHUGD

2:RUGWDPEpPLQVHUHWH[WR QRLQtFLRGHFDGDTXHEUD GHOHWUDQR $OpPGHVVDVRSo}HVSUHGHILQLGDVSRGHPRVDSOLFDURQ~PHURGHFR

OXQDVGHVHMDGRDWpXPPi[LPRGHFOLFDQGRQDEDUUDGHURODJHPGR GDSDUDDWDEXODomR
DPSR1~PHURGHFROXQDV • $OLQKDPHQWR GHILQH R DOLQKDPHQWR TXH R WH[WR WDEXODGR
GHYHUiWHU
3DUD GHILQLU D ODUJXUD GH FDGD FROXQD WHPRV R FDPSR /DUJXUD H
(VSDoDPHQWR1DRSomR/DUJXUDHVFROKDDWUDYpVGDEDUUDGHURODJHP 2EVHUYHRWH[WRDVHJXLU
DODUJXUDGHFDGDFROXQD 352'872 9$/25
7HFODGR5
7DPEpPSRGHPRVGHILQLUDGLVWkQFLDHQWUHDVFROXQDVFOLFDQGRQD 0RXVH5
EDUUDGHURODJHPGDRSomRHVSDoDPHQWR 0RQLWRU5
0XOWLPtGLD5
'R ODGR GLUHLWR WHPRV R FDPSR 9LVXDOL]DomR TXH SHUPLWH FRQIHULU
FRPRILFDUiRWH[WR 9HMDTXHH[LVWHXPWUDFHMDGRTXHOLJDRSULPHLURWH[WRDRVHJXQGR
WH[WRGDWDEXODomR
$RSomR/LQKDHQWUHFROXQDVTXDQGRDWLYDGDLQVHUHXPDOLQKDGL
YLGLQGRXPDFROXQDGDRXWUD 3DUDFRORFDUHVWHSUHHQFKLPHQWRVLJDRVSDVVRVQRUPDLVSDUDWDEX
ODomRHQRFDPSR3UHHQFKLPHQWRVHOHFLRQHRSUHHQFKLPHQWRGHVHMDGR
3RGHPRV GHILQLU XP WH[WR HP FROXQDV DQWHV RX DSyV HVFUHYrOR 3DUDUHWLUDUXPDWDEXODomRVHOHFLRQHRVSDUiJUDIRVTXHFRQWrP
$SyVHVFULWRRWH[WRGHYHVHUVHOHFLRQDGRSDUDDDSOLFDomRGDVFROXQDV DWDEXODomRDVHUUHWLUDGDHDWUDYpVGRPHQX)RUPDWDUHVFROKDDRSomR
7DEXODomR VHOHFLRQH D WDEXODomR GHVHMDGD H SUHVVLRQH R ERWmR /,0
%RUGDVH6RPEUHDPHQWR 3$53DUDUHWLUDUWRGDVDVWDEXODo}HVGHXPRXPDLVSDUiJUDIRVSUHV
3DUD FRORFDU %RUGDV H 6RPEUHDPHQWR QR WH[WR YRFr WDPEpP LUi VLRQHRERWmR/,03$57XGR
XWLOL]DURPHQX)RUPDWDU
7DPEpPSRGHPRVWDEXODUDWUDYpVGDUpJXD3DUDLVWRVHOHFLRQHRV
(VFUHYD R WH[WR VHOHFLRQHR H D SDUWLU GR PHQX )RUPDWDU HVFROKD SDUiJUDIRV TXH GHYHP FRQWHU D WDEXODomR FOLTXH H DUUDVWH R PDUFDGRU
%RUGDVH6RPEUHDPHQWR QDUpJXDDWpRORFDOGHVHMDGRSDUDWDEXODomR

*XLD%RUGDV 0(18)(55$0(17$6
• 5HGHILQLU(VFROKDRWLSRGHERUGDGHVHMDGRGHQWUHRV 0DOD'LUHWD
GHVFULWRVDVHJXLU &ULHDFDUWDDVHUHQYLDGD
• 1HQKXPD1mRKDYHUiERUGDVQRWH[WR $WUDYpVGRPHQX)HUUDPHQWDVHVFROKDDRSomR0DOD'LUHWD
• &DL[D&RORFDXPDERUGDHPWRUQRGRWH[WR 6ROLFLWHDFULDomRGHFDUWDVPRGHOR
• 6RPEUD &RORFD XPD ERUGD FRP HIHLWR GH VRPEUD QR ,QIRUPHRQRPHGRDUTXLYRTXHSRVVXLRVGDGRVDVHUHPFROR
WH[WR FDGRVQDFDUWDRXFULHXPQRYR
• (VWLOR 'HILQH D HVSHVVXUD H R WLSR GH ERUGD OLQKD OQVLUDRVFDPSRVTXHYDULDPGHXPDFDUWDSDUDRXWUDQRGRFX
WUDFHMDGR OLQKD GXSOD HWF D VHU FRORFDGR (VFROKD R HVWLOR PHQWRSULQFLSDOFDUWD
GHVHMDGRFOLFDQGRVREUHRPHVPR 6ROLFLWH D PHVFODJHP GRV GDGRV FDGDVWUR GH FOLHQWHV FRP R
• &RU 'HILQH D FRU GD ERUGD 3DUD HVFROKHU XPD FRU GRFXPHQWRSULQFLSDOFDUWD
FOLTXHVREUHDVHWDTXHVHHQFRQWUDGRODGRGLUHLWRGRFDPSRH ,PSULPD
VHOHFLRQHDFRUFOLFDQGRVREUHHOD
&ULDPRV DV FDUWDV SUHFLVDPRV FULDU DV HWLTXHWDV RX RV HQYHORSHV
*XLD6RPEUHDPHQWR SDUDTXHHVWDPDODSRVVDVHUHQYLDGD
• 3UHHQFKLPHQWR 6HOHFLRQH D LQWHQVLGDGH GD VRPEUD
HWF &ULDQGRHWLTXHWDVFRPR$X[LOLDUGH0DOD'LUHWD
6LJDRVSDVVRVDVHJXLU
0DUFDGRUHVH1XPHUDomR 'HL[HXPGRFXPHQWRHPEUDQFRDWLYRQDMDQHODGR:RUG
3DUD LQVHULU PDUFDGRUHV HP VHX WH[WR EDVWD VHOHFLRQDU R WH[WR 1RPHQX)HUUDPHQWDVHVFROKDDRSomR0DOD'LUHWD
GHVHMDGR H FOLFDU VREUH R ERWmR 0DUFDGRUHV 3DUD FRORFDU 1R SULPHLUR SDVVR 'RFXPHQWR 3ULQFLSDO SUHVVLRQH R ERWmR
QXPHUDGRUHV FOLTXH VREUH R ERWmR 1XPHUDomR $PERV RV ERW}HV VH &5,$5HHVFROKDDRSomR(WLTXHWDVGH(QGHUHoDPHQWR
HQFRPWUDPQD%DUUDGH)RUPDWDomR 1D MDQHOD TXH VXUJH SUHVVLRQH R ERWmR -$1(/$ $7,9$ SDUD
TXH DV HWLTXHWDV VHMDP FULDGDV QR GRFXPHQWR HP EUDQFR TXH
([HPSORGH0DUFDGRUHVHGH1XPHUDomR YRFrGHL[RXDEHUWR
/LVWDGH+DUGZDUHGR&RPSXWDGRU 1RVHJXQGRSDVVR2ULJHPGHGDGRVSUHVVLRQHRERWmR2%
'LVFR5tJLGR 'LVFR5tJLGR 7(5'$'26
7HFODGR 7HFODGR 1DV RSo}HV TXH VmR GLVSRQLELOL]DGDV HVFROKD $EULU RULJHP GH
0RQLWRU 0RQLWRU GDGRV SRLV Mi FULDPRV D RULJHP H VDOYDPRV FRP R QRPH GH
0RXVH 0RXV ³FDGDVWURGHFOLHQWHV´
'ULYH 'ULYH
9HULILFDomR2UWRJUiILFD
3DUD DOWHUDU R IRUPDWR GR PDUFDGRU XWLOL]H R PHQX )RUPDWDU H $RHVFUHYHUXPWH[WRSRGHPRVFRPHWHUXPHUURGHGLJLWDomRRXGH
HVFROKDDRSomR0DUFDGRUHVH1XPHUDomR RUWRJUDILD2:RUGHVWiSUHSDUDGRSDUDQRVDYLVDUTXDQGRLVWRRFRUUH
7DEXODomR
2EVHUYHRWH[WRDVHJXLU 3RUH[HPSOR
352'872 9$/25 4XDQRGRVROQDVVHU
7HFODGR 5
0RXVH 5 1DIUDVHDVSDODYUDV4XDQRGHQDVVHUHVWmRVXEOLQKDGDVGHYHUPH
0RQLWRU 5 OKReRDYLVRTXHRSURJUDPDQRVGiTXDQWRDRVHUURVTXHFRPHWHPRV
0XOWLPtGLD 5 1DSULPHLUDSDODYUDKRXYHXPHUURGHGLJLWDomRHQDVHJXQGDGHRUWR
JUDILD 3DUD FRUULJLORV GHYHPRV FOLFDU FRP R ERWmR GLUHLWR GR PRXVH
9HMDTXHHVWiWRGRGHVDOLQKDGR3DUDFRQVHJXLURDOLQKDPHQWRGRV VREUHDSDODYUDHRSURJUDPDVXJHUHDFRUUHomR
YDORUHVXWLOL]DVHWDEXODomR3DUDWDEXODUYiQRPHQX)RUPDWDURSomR
7DEXODomR 3DUDHVFROKHUDSDODYUDFRUUHWDEDVWDFOLFDUVREUHHOD7DPEpPSR
• 0DUFDGH7DEXODomR1HVWHFDPSRGLJLWHDPHGLGDGHVHMD GHPRV LJQRUiOD FDVR VHMD XPD SDODYUD HVFULWD FRUUHWDPHQWH H TXH R

GLFLRQiULRQmRUHFRQKHFH1HVWHFDVRWDPEpPSRGHPRVDGLFLRQiODDR TXHHVWHVHMDH[LELGRYHUWLFDOPHQWH
GLFLRQiULR8PDRXWUDRSomRp9HULILFDU2UWRJUDILD4XDQGRHVFROKHPRV
HVWD~OWLPDpDEHUWDDVHJXLQWH&DL[DGH'LiORJR $OWHUDURDOLQKDPHQWRGRWH[WRQDFpOXODGHXPDWDEHOD3RUSD
GUmRR:RUGDOLQKDRWH[WRHPXPDWDEHODQRFDQWRHVTXHUGRVXSHULRU
GDFpOXOD9RFrSRGHDOWHUDURDOLQKDPHQWRGRWH[WRHPXPDFpOXODGH
WDEHOD²WDQWRRDOLQKDPHQWRYHUWLFDOVXSHULRUFHQWUDORXLQIHULRUFRPR
RKRUL]RQWDOjHVTXHUGDQRFHQWURRXjGLUHLWD

7UDEDOKDUFRPWDEHODVORQJDV
$R WUDEDOKDU FRP XPD WDEHOD PXLWR ORQJD p QHFHVViULR GLYLGLOD
VHPSUHTXHKRXYHUXPDTXHEUDGHSiJLQD9RFrSRGHID]HUDMXVWHVQD
WDEHOD SDUD FHUWLILFDUVH GH TXH DV LQIRUPDo}HV DSDUHoDP GD PDQHLUD
GHVHMDGDTXDQGRDWDEHODXOWUDSDVVDP~OWLSODVSiJLQDV

5HSHWLU WtWXORV HP FDGD SiJLQD 6H D WDEHOD WLYHU XP WtWXOR YRFr
SRGHID]HUFRPTXHRWtWXORDSDUHoDDXWRPDWLFDPHQWHQRLQtFLRGHFDGD
SiJLQD
'HYHPRVFOLFDUVREUHDRSomRFRUUHWDHSUHVVLRQDURERWmR$/7( &RQWURODUDGLYLVmRGDWDEHOD3RUSDGUmRTXDQGRKiXPDTXHEUD
5$53DUDDOWHUDUWRGDVDVSDODYUDVTXHHVWHMDPHVFULWDVGHVWDPDQHLUD GHSiJLQDHPXPDOLQKDJUDQGHR:RUGSHUPLWHTXHDTXHEUDGHSiJLQD
GHYHPRVSUHVVLRQDU$/7(5$572'$6 GLYLGDDOLQKDHQWUHDVGXDVSiJLQDV9RFrSRGHHYLWDUTXHXPDOLQKDGD
WDEHODVHMDTXHEUDGDSHODVSiJLQDV9RFrWDPEpPSRGHIRUoDUDTXHEUD
3DUDLJQRUiODSUHVVLRQHRERWmR,*125$5RX,*125$572'$6 GDWDEHODSHODVSiJLQDVHPXPGHWHUPLQDGROXJDU
QRFDVRGHPDLVGHXPDRFRUUrQFLDGHVWDSDODYUD
8VDUWDEHODVSDUDFULDUOD\RXWVGHSiJLQD
&OLTXHHP$GLFLRQDUTXDQGRTXLVHUTXHHVWDSDODYUDVHMDLQFOXtGD 9RFrSRGHXVDUWDEHODVSDUDFULDUOD\RXWVGHSiJLQDFRPRSDUiJUD
QRGLFLRQiULR IRV ODGR D ODGR HP XP FXUUtFXOR RX FULDU WH[WR HOHPHQWRV JUiILFRV H
WDEHODVDQLQKDGDVHPXPDSiJLQDGD:HE
3RGHPRV WDPEpP SUHVVLRQDU $872&255(d®2 TXH IDUi D FRU
UHomR DXWRPDWLFDPHQWH 28 &$1&(/$5 SDUD VDLUPRV GHVWD FDL[D GH ,035(66®2
GLiORJR $QWHV GH LPSULPLU SRGHPRV YLVXDOL]DU FRPR R GRFXPHQWR VHUi
LPSUHVVR DWUDYpV GR PHQX $UTXLYR HVFROKHQGR D RSomR 9LVXDOL]DU
6HDRSDVVDURFRUUHWRURUWRJUiILFRHOHLQGLFDUTXHXPDSDODYUDHVWi LPSUHVVmR
HUUDGDPDVQRFDPSRVXJHVW}HVQmRDSDUHFHUDSDODYUDFRUUHWDYiDWp
R FDPSR $OWHUDU SDUD H GLJLWH D SDODYUD FRUUHWDPHQWH 3UHVVLRQH HP ,PSUHVVRUD
VHJXLGDRERWmR$/7(5$5 • 1RPH e DSUHVHQWDGR R QRPH GD LPSUHVVRUD XWLOL]DGD
3RGHPRV DOWHUDU D LPSUHVVRUD FOLFDQGR VREUH D VHWD TXH HVWi GR ODGR
0(187$%(/$6 GLUHLWRGRFDPSR
,QVHULU7DEHODV • 6WDWXV([LEHVHDLPSUHVVRUDHVWiRFLRVDRXVHH[LVWHDOJXP
&ULDUQRYDVWDEHODV9RFrSRGHFULDUUDSLGDPHQWHXPDWDEHODVLP WUDEDOKRGHLPSUHVVmRSHQGHQWHHPDQGDPHQWRRXQDILODGHHVSHUD
SOHVXVDQGRRFRPDQGR,QVHULUWDEHODRXXVDUDIHUUDPHQWD'HVHQKDU • 7LSR$SUHVHQWDRPRGHORGDLPSUHVVRUDXWLOL]DGD
WDEHODSDUDUDSLGDPHQWHFULDUXPDWDEHODPDLVFRPSOH[D²SRUH[HP • 2QGH ([LEH R QRPH GD SRUWD GH VDtGD GR PLFURFRPSXWDGRU
SORXPDWDEHODTXHFRQWHQKDFpOXODVGHGLIHUHQWHVDOWXUDVRXXPQ~PH RQGHDLPSUHVVRUDHVWiFRQHFWDGDRSDGUmRp/37
UR YDULiYHO GH FROXQDV SRU OLQKD 8VDU 'HVHQKDU WDEHOD p FRPR GHVH
QKDU XP UHWkQJXOR HP SDSHO TXDGULFXODGR² SULPHLUR GHVHQKH XPD 7HPRV DLQGD R ERWmR 35235,('$'(6 TXH QRV SHUPLWH ID]HU
OLQKDDSDUWLUGHXPFDQWRGDWDEHODDWpRFDQWRGLDJRQDOPHQWHRSRVWR DMXVWHV j LPSUHVVRUD FRPR VHOHFLRQDU VH HOD LPSULPLUi FRORULGR RX
SDUDGHILQLUROLPLWHGHWRGDDWDEHODHHPVHJXLGDGHVHQKHDVOLQKDV DSHQDV HP EUDQFR H SUHWR D GHILQLomR DOWD PpGLD RX EDL[D HP TXH
GHFROXQDVHOLQKDVHPVHXLQWHULRU VHUi LPSUHVVR R WUDEDOKR DOpP GH RXWUDV RSo}HV TXH YDULDP GH XP
PRGHORSDUDRXWURGHLPSUHVVRUD
&ULDU WDEHODV GHQWUR GH RXWUDV WDEHODV 9RFr WDPEpP SRGH XVDU
'HVHQKDUWDEHODSDUDFULDUWDEHODVGHQWURGHRXWUDVWDEHODVRXWDEHODV ,QWHUYDORGH3iJLQDV
DQLQKDGDV 7DEHODV DQLQKDGDV VmR SDUWLFXODUPHQWH ~WHLV TXDQGR YRFr • 7RGRV,PSULPHWRGDVDSiJLQDVGRGRFXPHQWR
XVD XPD WDEHOD SDUD IRUPDWDU XPD SiJLQD H GHVHMD XVDU XPD WDEHOD • 3iJLQD $WXDO LPSULPH D SiJLQD HP TXH YRFr HVWDYD
SDUDDSUHVHQWDULQIRUPDo}HV²SRU H[HPSORVHYRFrXVDUXPDWDEHOD TXDQGRDFLRQRXRFRPDQGRLPSULPLU
SDUDIRUPDWDUXPDSiJLQD GD:HE SDUDRGHSDUWDPHQWRGHYHQGDVGH • 3iJLQDV'HILQDSiJLQDVGRVHXGRFXPHQWRVHSDUDQGR
VXDHPSUHVDYRFrSRGHGHVHMDULQVHULUXPDWDEHODDQLQKDGDQROD\RXW DVDWUDYpVGHSRQWRHYtUJXODRXLQWHUYDORVGHSiJLQDVGLYLGLGR
LOXVWUDQGRRVOXFURVWULPHVWUDLVGRGHSDUWDPHQWR DWUDYpVGHKtIHQSRUH[HPSORGDSiJLQDDWpD

&ULDUWDEHODVDSDUWLUGHLQIRUPDo}HVH[LVWHQWHV9RFrSRGHFRQ &ySLDV
YHUWHU SDUiJUDIRV GH WH[WR H[LVWHQWHV HP XPD WDEHOD 9RFr WDPEpP • 1~PHUR GH &ySLDV 'HILQD D TXDQWLGDGH GH
SRGH FULDU XPD WDEHOD D SDUWLU GH XPD IRQWH GH GDGRV H[LVWHQWH FRPR H[HPSODUHVGHVHMDGRV
XPEDQFRGHGDGRVRXXPDSODQLOKD • $JUXSDU 3DUD RUJDQL]DUDV SiJLQDV TXDQGR YRFr
LPSULPH YiULDV FySLDV GH XP GRFXPHQWR FRP PDLV GH XPD
)RUPDWDUWDEHODV SiJLQD VHOHFLRQH D FDL[D GH YHULILFDomR $JUXSDU TXH ID] FRP
9RFrSRGHDSHUIHLoRDUVXDWDEHODDGLFLRQDQGRERUGDVHSUHHQFKHQ TXH XPD FySLD LQWHLUD GR GRFXPHQWR VHMD LPSUHVVD DQWHV GH
GR DV FpOXODV FRP FRUHV SDGU}HV RX VRPEUHDPHQWR 9RFr WDPEpP LQLFLDUDSULPHLUDSiJLQDGRSUy[LPRGRFXPHQWR
SRGH XVDU R FRPDQGR $XWR)RUPDWDomR GD WDEHOD SDUD UDSLGDPHQWH
GDUjVXDWDEHODXPDHVWUXWXUDHOHJDQWH ,PSULPLU 7RGDV DV SiJLQDV GR GRFXPHQWR DSHQDV DV SiJLQDV
tPSDUHVRXDSHQDVDVSiJLQDVSDUHV
$OWHUDUDSRVLomRGRWH[WRHPXPDWDEHOD
$OWHUDUDRULHQWDomRGRWH[WR3RUSDGUmRR0LFURVRIW:RUGDOLQKD 6$,1'2'2:25'
RWH[WRKRUL]RQWDOPHQWHQDVFpOXODVGDWDEHODWH[WRVH[SOLFDWLYRVFDL[DV 6HYRFrHIHWXRXDOWHUDo}HVDXPRXPDLVGRFXPHQWRVRXPRGHORV
GHWH[WR RX$XWR)RUPDV 9RFrSRGHDOWHUDUD RULHQWDomRGRWH[WR SDUD GHVGHD~OWLPDYH]HPTXHRGRFXPHQWRIRLVDOYRR:RUGHPLWLUiXPD
PHQVDJHP SHUJXQWDQGR VH YRFr GHVHMD VDOYDU RX QmR DV DOWHUDo}HV 3HUPLWHPDSUHVHQWDo}HVJUiILFDVGRVGDGRVGDVSODQLOKDV
DQWHVGHILQDOL]DUPHVPRTXDQGRYRFrIHFKDUR:LQGRZVVHPSULPHLUR
IHFKDUR:RUG %DQFRVGHGDGRV
6mR SDUWHV GH XPD SODQLOKD XWLOL]DGDV SDUD RUJDQL]DU JHUHQFLDU H
3DUDVDLUGR:RUGH[HFXWHXPGRVSURFHGLPHQWRVDVHJXLU UHFXSHUDULQIRUPDo}HV

$SDUWLUGRPHQX$UTXLYRHVFROKD6DLU$/7$V 2V$WULEXWRVH5HFXUVRVGR([FHO
)HUUDPHQWDV2V%RW}HVGHXPDEDUUDGHIHUUDPHQWDVSRVVLELOLWDP
3UHVVLRQH$/7) DH[HFXomRGDVDo}HVVHOHFLRQDGDVPDLVUiSLGDHIDFLOPHQWH

3/$1,/+$'(&É/&8/2(;&(/ %DUUDV GH IHUUDPHQWDV FRQWpP IHUUDPHQWDV TXH SRVVLELOLWDP XP
WUDEDOKRPDLVUiSLGRHIiFLO

,1752'8d®2 2EMHWRVJUiILFRVIRUPDVHILJXUDVJUiILFDVTXHPHOKRUDPDDSDUrQ
2([FHOpXPSRGHURVRVRIWZDUHSDUDFULDomRHHGLomRGHSODQLOKDV FLDHUHSUHVHQWDomRGRVGDGRVGHXPDSODQLOKD
HOHWU{QLFDV
$WUDYpVGHVWDVSODQLOKDVpSRVVtYHOUHDOL]DUGHIRUPDOyJLFDWRGRVRV 0DFURV LQVWUXo}HV HODERUDGDV SDUD DXWRPDWL]DU WDUHIDV UHSHWLWLYDV
FiOFXORVPDWHPiWLFRVHDSUHVHQWiORVGHIRUPDRUJDQL]DGDSHUPLWLQGRD HFULDUIXQo}HVHDSOLFDo}HVSHUVRQDOL]DGDV
FULDomR GH WDEHODV GH SUHoR FRQWUROH EDQFiULR HVWDWtVWLFD IOX[R GH
FDL[DJUiILFRVHPGXDVRXWUrVGLPHQV}HVHPXLWRPDLV 0DFURVDXWRPiWLFDVDVIXQo}HVPDFURVVmRWmRSHUIHLWDPHQWHLQWH
JUDGDVDR0LFURVRIW([FHOTXHIXQFLRQDPFRPRVHHVWLYHVVHPLQFRUSR
$VSODQLOKDVVmRFRPSRVWDVSRUFROXQDVHOLQKDVGLVSRVWDVRUGHQD UDGDVDRDSOLFDWLYR2XVHMDVmRH[HFXWDGDVDXWRPDWLFDPHQWHTXDQGR
GDPHQWHHLGHQWLILFDGDVSRUOHWUDVHQ~PHURVUHVSHFWLYDPHQWH$LQWHU GHWHUPLQDGRHYHQWRRFRUUHFRPRSRUH[HPSORTXDQGRR([FHOpLQLFLD
VHFomRGHVWDVFROXQDVHOLQKDVIRUPDPFpOXODVFRPRXPSDSHOTXDGUL GRSRGHVHRFRUUHUXPGHWHUPLQDGRHYHQWR
FXODGR
,PSRUWDomR H H[SRUWDomR SHUPLWHP WURFD GH GDGRV HQWUH RV GR
0DVSRUTXHXWLOL]DUXPDSODQLOKDHOHWU{QLFDIHLWDQRFRPSXWDGRUDR FXPHQWRV0LFURVRIW([FHOH RVGRFXPHQWRVFULDGRVHPRXWURVDSOLFDWL
LQYpVGHWDEHODVHFiOFXORVPDQXDLV" YRV

$ UD]mR PDLV LPHGLDWD GL] UHVSHLWR DRV UHFXUVRV GH HGLomR TXH 9LQFXODomRHLQFRUSRUDomRLQWHUFkPELRGLQkPLFRGHGDGRVHQWUHRV
SRVVLELOLWDP LQILQLWDV SRVVLELOLGDGHV GH IRUPDWDomR JHUDQGR WUDEDOKRV GRFXPHQWRV0LFURVRIW([FHOHRVGRFXPHQWRVFLWDGRVHPRXWURVDSOLFD
PDLVOLPSRVHSURILVVLRQDLV0DVRTXHUHDOPHQWHID]GDSODQLOKDHOHWU{ WLYRVYtQFXORV,QVHUomRGHGDGRVFRPRXPREMHWRDWXDOL]iYHOGHRXWUR
QLFDXPDJUDQGHYDQWDJHPpDHFRQRPLDGHWHPSR%DVWDGL]HUTXHHP DSOLFDWLYRLQFRUSRUDomR
XPDWDEHODFRPYiULRVFiOFXORVFXMRVUHVXOWDGRVVmRLQWHUGHSHQGHQWHV
FRPRQRFDVRGHDSXUDomRGHVDOGRVGLiULRVGHXPDFRQWDFRUUHQWH 0RGHORVGRFXPHQWRVFULDGRVSDUDVHUHPXWLOL]DGRVFRPRSDGU}HV
DR PXGDU XP GRV YDORUHV DXWRPDWLFDPHQWH WRGRV RV RXWURV FiOFXORV RXIRUPDVEiVLFDVSDUDRXWURVGRFXPHQWRVVLPLODUHV
VmR UHIHLWRV JHUDQGR DVVLP QRYRV UHVXOWDGRV EDVHDGRV QD DOWHUDomR
TXHYRFrIH] 3UHHQFKLPHQWR DXWRPiWLFR SHUPLWH FULDU XPD VpULH GH YDORUHV GH
LQFUHPHQWRRXUHSHWLWLYRVHPXPDSODQLOKDDUUDVWDQGRDDOoDGHSUHHQ
'(7$/+$1'2 FKLPHQWRGDVHOHomRGDERUGDFRPRPRXVH
$ SODQLOKD WDPEpP FKDPDGD SODQLOKD GH FiOFXOR p R SULQFLSDO GR
FXPHQWR XWLOL]DGR QR 0LFURVRIW ([FHO SDUD DUPD]HQDU H PDQLSXODU GD $UUDVWDUHVROWDUSHUPLWHFRSLDUPRYHURXH[FOXLUFRQWH~GRVGHFp
GRV $ SODQLOKD p XPD JUDGH UHWDQJXODU GH FROXQDV SRU OXODVQRWDVHIRUPDWRVHPXPDSODQLOKDDUUDVWDQGRFRPRPRXVH
OLQKDV$LQWHUVHomRGHXPDFROXQDFRPXPDOLQKDpFKDPDGDFpOXODD
XQLGDGH EiVLFD GD SODQLOKD QD TXDO p DUPD]HQDGR R GDGR $V FROXQDV (',7$1'280$3/$1,/+$
VmRLGHQWLILFDGDVGDHVTXHUGDSDUD DGLUHLWDFRPHoDQGRFRP$DWp= ,QVHULQGRGDGRV
'HSRLVGH=DLGHQWLILFDomRFRQWLQXDFRP$$DWp$=VHJXLGDGH%$DWp &OLTXHVREUHDFpOXODDVHUSUHHQFKLGDHGLJLWHRFRQWH~GRGHVHMD
%=HDVVLPSRUGLDQWHDWpDFROXQDO9QXPWRWDOGHSODQLOKDV$V GR 3DUD FRQILUPDU D HQWUDGD GH GDGRV SUHVVLRQH GD WHFOD (QWHU RX
OLQKDVVmRQXPHUDGDVGHDWp PRYLPHQWHDVVHWDVGHGLUHomR

$SODQLOKDpSUHHQFKLGDFRPDLQVHUomRGHWH[WRQ~PHURVHIyUPX $OWHUDQGRGDGRV
ODVQDVFpOXODV20LFURVRIW([FHOUHFDOFXODDXWRPDWLFDPHQWH TXDOTXHU 3DUD PRGLILFDU R FRQWH~GR GH XPD FpOXOD DWLYHD VHOHFLRQDQGR
IyUPXOD PDWHPiWLFD FRQWLGD QD SODQLOKD VHPSUH TXH RV GDGRV VmR FRPRPRXVHRXVHWDVGHGLUHomRHSUHVVLRQHDWHFOD)RXFOLTXHGXDV
LQVHULGRVRXDOWHUDGRV YH]HV VREUH D FpOXOD 8P SRQWR GH LQVHUomR VXUJLUi H D SDUWLU GHOH
SRGHUmRVHUIHLWDVDOWHUDo}HV3RQWRGH,QVHUomR
eSRVVtYHODOWHUDUDPDQHLUDSHODTXDODVLQIRUPDo}HVVmRH[LELGDV
QDSODQLOKDPXGDQGRRWDPDQKRRHVWLORHDFRUGRVGDGRVFRQWLGRVQDV 9RFrWDPEpPSRGHID]HUDOWHUDo}HVDWLYDQGRDFpOXODHFOLFDQGRGL
FpOXODV7DPEpPpSRVVtYHODGLFLRQDUREMHWRVJUiILFRVSDUDDSULPRUDUD UHWDPHQWHQDEDUUDGHIyUPXODV
DSDUrQFLDGDSODQLOKD
$SDJDQGRRFRQWH~GRGHXPDFpOXOD
2 0LFURVRIW ([FHO SRVVLELOLWD R YtQFXOR GH SODQLOKDV 3RGHVH SRU $WLYHDFpOXODDDSDJDUHSUHVVLRQHDWHFOD'HOHWH
H[HPSOR YLQFXODU YiULDV SODQLOKDV TXH FDOFXOHP GDGRV ILQDQFHLURV
PHQVDLVDXPDSODQLOKDTXHFDOFXOHGDGRVWULPHVWUDLV 6XEVWLWXLQGRRFRQWH~GR
$WLYHDFpOXODDHGLWDUHFRPHFHDGLJLWDU2FRQWH~GRGDFpOXODVHUi
4XDQGRDVSODQLOKDVVmRYLQFXODGDVDVDOWHUDo}HVH[HFXWDGDVHP DSDJDGRGDQGRHVSDoRSDUDRQRYRFRQWH~GRGLJLWDGR
XPD GHODV SURGX]HP PXGDQoDV FRUUHVSRQGHQWHV QDV SODQLOKDV GHSHQ
GHQWHV 0RYHQGRVHSHODSODQLOKD
3DUDVHPRYLPHQWDUSHODSODQLOKDYRFrSRGHXWLOL]DUDVVHWDVGHGL
&21&(,726%É6,&26 UHomRGRWHFODGRDVEDUUDVGHURODJHPHRPRXVHDOpPGDVWHFODVGH
3ODQLOKDV DWDOKR
6mRGRFXPHQWRVSULPiULRVSDUDJUDYDUFDOFXODUHDQDOLVDUGDGRV &WUO+RPH 0RYHRFXUVRUDWpDFpOXOD$
&WUO(QG 9DLDWpD~OWLPDFpOXODXWLOL]DGDQDSODQLOKD
*UiILFRV
+RPH 0RYHRFXUVRUDWpDFROXQD$GDOLQKDRQGHVHHQ
FRQWUD
3DJH8S 7HODDQWHULRU
3DJH'RZQ 3Uy[LPDWHOD

3RGHPRVWDPEpPXWLOL]DURPHQX(GLWDU,U3DUDRXSUHVVLRQDUDWH
FOD)TXHQRVDSUHVHQWDDVHJXLQWHFDL[DGHGLiORJR

&5,$1'280$3/$1,/+$
D ,QLFLH VXD SODQLOKD SHOD FpOXOD $ GLJLWDQGR *DVWRV GR
0rV
E 1DVOLQKDVDEDL[R$$$H$GLJLWH6XSHUPHUFDGR
ÈJXD/X]7HOHIRQHFRORFDQGRFDGDLWHPHPXPDOLQKD
6(/(&,21$1'2&e/8/$6(,17(59$/26 F 1DV FpOXODV % % % H % FRORTXH RV YDORUHV JDVWRV
$VVLPFRPRQR:RUGWRGDYH]TXHTXLVHUPRVHGLWDUDOJXPDFpOXOD FRPHVWHVLWHQVHUHVSHFWLYDPHQWH
RXLQWHUYDORGHFpOXODVGHYHPRVVHOHFLRQDUHVWDVFpOXODVRXLQWHUYDORV G 6XEVWLWXDDSDODYUDÈJXDSRU*iV
H (P$HVFUHYD7RWDO
3DUDFRQKHFHURVPRGRVGHVHOHomRYDPRVVHOHFLRQDURLQWHUYDOR I 1DFpOXOD%LUHPRVID]HUDVRPDGHVWHVLWHQV
HQWUHDFpOXOD$H&HPXPDSODQLOKDHPEUDQFR
,UHPRVID]HUQRVVDSULPHLUDIyUPXOD0DVDQWHVGLVVRQHFHVVLWDPRV
VDEHUTXHDSULPHLUDFRLVDDRLQLFLDUXPDIyUPXODpFRORFDURVLQDOGH
LJXDO,VWRLQIRUPDDR([FHOTXHRTXHYHPDVHJXLUpXPDIyUPXOD

6HTXHUHPRVVRPDURVYDORUHVJDVWRVGHYHPRVLQIRUPDURHQGHUH
oRGDFpOXODRQGHVHHQFRQWUDRYDORUDVHUVRPDGR3RUWDQWRGLJLWH
%%%%

2QGH%pRYDORUJDVWRHP6XSHUPHUFDGR%RJDVWR
HPJiV%RJDVWRHP/X]H%RJDVWRHP7HOHIRQH

9HMDDEDL[RDOJXPDVPDQHLUDVSDUDVHOHFLRQDUXPFRQMXQWRGHFpOX 3UHVVLRQH(QWHUSDUDFRQILUPDU6XUJLUiHQWmRRYDORUTXHpD
ODV VRPDGHVWHVLWHQV
D &OLTXH VREUH D FpOXOD $ H FRP R ERWmR HVTXHUGR GR J $OWHUHRYDORUJDVWRQRVXSHUPHUFDGRSDUD
PRXVHSUHVVLRQDGRDUUDVWHRFXUVRUDWpDFpOXOD&RX 2EVHUYHTXHRUHVXOWDGRWRWDOIRLUHFDOFXODGRHDSUHVHQWDRQ~
E $WLYH D FpOXOD $ H FRP D WHFOD 6KLIW SUHVVLRQDGD GLTXH PHUR
VREUHDFpOXOD&RX
F $WLYH D FpOXOD $ PDQWHQKD D WHFOD 6KLIW SUHVVLRQDGD H (/$%25$1'2)Ð508/$6
FRPDVVHWDVGHGLUHomRYiDWp& )yUPXODRXIXQomRpXPFRQMXQWRGHLQVWUXo}HVTXHGDPRVDRSUR
JUDPDSDUDTXHH[HFXWHXPRXYiULRVFiOFXORV
$V FpOXODV VHOHFLRQDGDV IRUPDP XP LQWHUYDOR GH FpOXODV TXH p UH
SUHVHQWDGRSHODSULPHLUDH~OWLPDFpOXODVGRLQWHUYDORGLYLGLGDVSRUGRLV $IyUPXODXWLOL]DGDQDSODQLOKD³*DVWRVGR0rV´SDUDFDOFXODURORWDO
SRQWRV$& GH JDVWRV HQYROYLD DSHQDV DGLomR 3RGHPRV WHU IyUPXODV FRP VXEWUD
omR PXOWLSOLFDomR GLYLVmR SRUFHQWDJHP FRPSDUDo}HV H RXWURV FiOFX
ORV

$VHJXLUDSUHVHQWDPRVRVVLQDLVPDWHPiWLFRVDWUDYpVGRWHFODGR

2SHUDomR 6LQDO ([HPSOR
$GLomR $$
6XEWUDomR $$
0XOWLSOLFDomR $ $
'LYLVmR $$
3RUFHQWDJHP $
,QWHUYDORVHOHFLRQDGRGH$DWp& ([SRQHQFLDomR A $A$
6LQDLVSDUDFRPSDUDo}HV
3HUFHEDTXHDSULPHLUDFpOXODGDVHOHomRILFDEUDQFD
2SHUDomR 6LQDO ([HPSOR
3DUDVHOHFLRQDUWRWDOPHQWHXPDOLQKDGLTXHVREUHVHXQ~PHUR(VWH
,JXDO $ $
SURFHGLPHQWR WDPEpP SRGHUi VHU XWLOL]DGR SDUD D VHOHomR GH FROXQDV
'LIHUHQWH ! $!$
LQWHLUDV$EDL[RDOLQKDHVWiVHOHFLRQDGD
0DLRU ! $!$

0HQRU $$
0DLRURX,JXDO ! $! $
0HQRURX,JXDO $ $

2VVLQDLVGHFRPSDUDomRVmR PXLWRXWLOL]DGRVFRPDIXQomR ³6(´
FRPRYHUHPRVPDLVDGLDQWH

)81d¯(6
7RGR FiOFXOR PDWHPiWLFR TXH ID]HPRV QR ([FHO GHVGH XPD VLP

SOHVDGLomRDWpFiOFXORVPDLVFRPSOH[RVFRPRWHVWHVOyJLFRVDUUHGRQ F 'LJLWH1RPHQRWDQRWDQRWDQRWDQRWDH0p
GDPHQWRGHQ~PHURVHGLYHUVRVRXWURVpGHQRPLQDGRIXQomRRXIyUPX GLDQRLQWHUYDORGHFpOXODVGH$D*
OD G 'LJLWH R QRPH GRV DOXQRV QD FROXQD $ D SDUWLU GD FpOXOD $
0DULD GRV 6DQWRV -RVp 6LOYD &LSULDQR *RQoDOYHV *HQRYHYD
3DUDTXDOTXHUIXQomRWHPRVGXDVUHJUDVEiVLFDV 5HLVH/~FLR2OLYHLUD
$QWHV GD IyUPXOD p QHFHVViULR DFUHVFHQWDU XP VLQDO GH LJXDO H $WULEXDDVQRWDVDRVDOXQRVYDULDQGRRVQ~PHURVSDUDSDUDFD
GDDOXQR
(VWHSURFHGLPHQWRID]FRPTXHRSURJUDPDHQWHQGDTXHRTXH I &DOFXOHD0pGLDGHFDGDDOXQRXWLOL]DQGRDIXQomR0e',$
YHPDVHJXLUpXPDIXQomRHQmRXPWH[WR ([HPSOR0DULD-RVpGRV6DQWRV 0e',$%)RUHVXOWDGR
1mRGrHVSDoRHQWUHRVFDUDFWHUHVRXSDODYUDV GHYHUiDSDUHFHUQDFpOXOD*
([LVWHP GXDV PDQHLUDV GH XWLOL]DUPRV DV IXQo}HV GLJLWDQGR
DVSDUDLVWRpQHFHVViULRFRQKHFHUDVLQWD[HGDIyUPXODRXXWL 0É;,02
OL]DQGRR$VVLVWHQWHGH)XQomR $SUHVHQWDRYDORUPi[LPRGHXPGHWHUPLQDGRLQWHUYDORGHFpOXODV

$VVLVWHQWHGH)XQomR 6LQWD[H ([HPSOR
2$VVLVWHQWHGH)XQomRVLPSOLILFDDGLJLWDomRGHIyUPXODVSRLVFRP 0$;,02LQWHUYDORGHFpOXODV 0È;,02++
HOH QmR SUHFLVDPRV FRQKHFHU D VLQWD[H GDV PHVPDV SDUD XWLOL]iODV
3DUD LQLFLDU R $VVLVWHQWH GH )XQomR GLTXH QD RSomR )XQomR QR PHQX 3DUDSUDWLFDUXWLOL]HDSDVWD0pGLD2EWHQKDDPDLRUQRWDGHFDGD
,QVHULU DOXQR2UHVXOWDGRGHYHUiDSDUHFHUQDFROXQD+

$VIXQo}HVVmROLVWDGDVSRUFDWHJRULDWDLVFRPR³)LQDQFHLUD´³0D 0Ì1,02
WHPiWLFDHWULJRQRPpWULFD´RX³(VWDWtVWLFD´4XDQGRYRFrVHOHFLRQDUXPD eRFRQWUiULRGR0$;,02SRLVQRVDSUHVHQWDRPHQRUYDORUGHXP
IXQomR GD FDL[D GH RSo}HV D GHILQLomR GD IXQomR H VHXV DUJXPHQWRV GHWHUPLQDGRLQWHUYDORGHFpOXODV
DSDUHFHUmR DXWRPDWLFDPHQWH EHP FRPR R FRUUHWR SRVLFLRQDPHQWR GH
SRQWRVHYtUJXODVHSDUrQWHVHV 6LQWD[H ([HPSOR
0Ë1,02LQWHUYDORGHFpOXODV 0Ë1,02++
9DPRV FRQKHFHU DV IXQo}HV PDLV XWLOL]DGDV QR ([FHO H YHU FRPR
SRGHPRVXWLOL]iODVDWUDYpVGR$VVLVWHQWH 3DUDSUDWLFDUFDOFXOHDPHQRUQRWDTXHFDGDDOXQRREWHYH2UHVXO
WDGRGHYHUiDSDUHFHUQDFROXQD
620$
$WpDJRUDSDUDID]HUPRVXPDVRPDGLJLWiYDPRVRHQGHUHoRGHFD $*25$
GDFpOXODDVHUVRPDGDVHSDUDGRVSHORVLQDO7HPRVXPDPDQHLUDGH $SUHVHQWDDGDWDHDKRUDDWXDLVHPVXDSODQLOKD2VGDGRVDSUH
IDFLOLWDUHVWHFiOFXORXWLOL]DQGRDIXQomR6RPDRQGHLQGLFDPRVRLQWHUYD VHQWDGRVVHUmRDWXDOL]DGRVDXWRPDWLFDPHQWH
ORGHFpOXODVDVHUVRPDGR 6LQWD[H ([HPSOR
$*25$ $*25$
6LQWD[H ([HPSOR
620$LQWHUYDORGHFpOXODV 620$$% +2-(
OQVHUHDGDWDDWXDOHPVXDSODQLOKDDWXDOL]DQGRDDXWRPDWLFDPHQWH
2XWUDPDQHLUDGHXWLOL]DUHVWDIXQomRpDWUDYpVGRERWmR$XWR6RPD 6LQWD[H ([HPSOR
D $WLYHDFpOXODRQGHGHYHUiDSDUHFHURUHVXOWDGRHSUHVVLRQHR +2-( +2-(
ERWmR$XWR6RPD
E $XWRPDWLFDPHQWHVHUiVHOHFLRQDGDXPLQWHUYDORGHFpOXODV6H ',$62
RLQWHUYDORVHOHFLRQDGRHVWLYHUFRUUHWRDSHUWHDWHFOD(QWHUSDUD &DOFXODRQ~PHURGHGLDVHQWUHGXDVGDWDVFRPEDVHHPXPDQRGH
FRQILUPDUDHQWUDGDGHGDGRVFDVRFRQWUiULRVHOHFLRQHRLQWHU GLDV GR]H PHVHV GH GLDV 8VH HVWD IXQomR SDUD DMXGDU QR
YDORDVHUVRPDGRHFRQILUPHFRP(QWHU FiOFXOR GRV SDJDPHQWRV VH R VHX VLVWHPD GH FRQWDELOLGDGH HVWLYHU
EDVHDGRHPGR]HPHVHVGHGLDV
1RWD$WLYHDFpOXODRQGHDSDUHFHRUHVXOWDGRHYHMDQR,QGLFDGRUGH 6LQWD[H ([HPSOR
&pOXOD$WLYDDIXQomR)RLFRORFDGRRVLQDOGHLJXDOVHJXLGRGRQRPHGD ',$6GDWDLQLFLDOGDWDILQDO GLDV$$
IyUPXOD620$HHQWUHSDUrQWHVHVDSDUHFHRLQWHUYDORGHFpOXODV
6HGDWDLQLFLDORFRUUHUDSyVGDWDILQDOVHUiDSUHVHQWDGRXPQ~PHUR
0e',$ QHJDWLYR
(VWDIXQomRDJLOL]DHIDFLOLWDRFiOFXORGH0pGLDV
(VWD IXQomR REHGHFH DRV SDGU}HV GR 1$6' 1DWtRQDO $VVRFLDWLRQ
3HJXHPRVFRPRH[HPSORRFiOFXORGDPpGLDGDVQRWDVGHXPDOX RI6HFXULWLHV'HDOHUV,VVRVLJQLILFDTXHVHDGDWDLQLFLDOIRURGLDGR
QR FRQVLGHUDQGR TXH HVWH DOXQR WHQKD DYDOLDo}HV 3DUD R FiOFXOR PrVHODVHUiFRQVLGHUDGDGLD6HDGDWDILQDOIRURGLDGRPrV
GHYHPRV VRPDU DV QRWDV REWLGDV HP FDGD DYDOLDomR H GLYLGLU SHOD HOD VHUi FRQVLGHUDGD R SULPHLUR GLD GR SUy[LPR PrV H[FHWR TXDQGR D
TXDQWLGDGHWRWDOGHQRWDVRXVHMD3DUDLVWRXWLOL]DPRVDGLomRHGLYL GDWD ILQDO IRU 2V GLDV H GH IHYHUHLUR VHUmR LJXDLV D GH
VmR IHYHUHLUR

3DUDFDOFXODUDPpGLDQR([FHOWHPRVDSHQDVTXHGLJLWDUDIyUPXOD 6(
VHJXLGDSHORLQWHUYDORGHFpOXODVTXHFRQWpPDVQRWDVREWLGDVHPFDGD $IXQomR6(H[HFXWDFRPSDUDo}HVDILPGHQRVIRUQHFHUUHVXOWDGRV
DYDOLDomR SDUDRVWHVWHVOyJLFRVTXHH[HFXWDPRV

6LQWD[H ([HPSOR 3RUH[HPSOR
0e',$LQWHUYDORGHFpOXODV 0e',$%% 7HPRV XPD SODQLOKD RQGH VmR DSUHVHQWDGDV SHVVRDV FRP LGDGHV
GLIHUHQWHV H GHVHMDPRV TXH QRVVD SODQLOKD DV FODVVLILTXH FRPR &5,
9DPRVSUDWLFDU $1d$RX$'2/(6&(17(GHDFRUGRFRPDLGDGHTXHSRVVXHP
&ULDUHPRVDJRUDXPDSODQLOKDSDUDFDOFXODUDVPpGLDVGHDOXQRV
3DUDLVWRVLJDRVSDVVRVDVHJXLU 6LQWD[H ([HPSOR
D $EUDXPDSDVWDQRYDQR([FHO 6(WHVWHOyJLFRYDORUVHRWHVWHOyJLFR 6($!$
E (P 3ODQ GLJLWH R WtWXOR GD SODQLOKD ³0pGLDV %LPHVWUH´ QD IRU YHUGDGHLURYDORU VH R WHVWH OyJLFR ´$'2/(6&(17(´
FpOXOD$ IRUIDOVR ´&5,$1d$´


)250$7$d®2
7RGD YH] TXH DOWHUDPRV D DSUHVHQWDomR GH WRGR R GRFXPHQWR RX
SDUWHGHOHGL]HPRVTXHHVWDPRVID]HQGRVXDIRUPDWDomRDOWHUDQGRD
IRUPD

7DPEpPQR([FHOpSRVVtYHOID]HUDIRUPDWDomRGDVFpOXODVLQWHU
YDORVGHFpOXODVRXWRGDDSODQLOKDDWUDYpVGRPHQX)RUPDWDURXDWUDYpV
GD%DUUDGH)RUPDWDomR

&RPR YRFr Mi GHYH WHU SHUFHELGR DV EDUUDV GH IHUUDPHQWDV VmR
PRGRVPDLVVLPSOHVGHHIHWXDUDOJXQVFRPDQGRVGLVSRQtYHLVQR0HQX
+RUL]RQWDOGHILQHRDOLQKDPHQWRGRFRQWH~GRGDVFpOXODVQRVHQWLGR
9DPRV FRQKHFHU R 0HQX )RUPDWDU H LGHQWLILFDU RV FRPDQGRV TXH KRUL]RQWDO
WDPEpPHVWmRGLVSRQtYHLVQD%DUUDGH)RUPDWDomR
9HUWLFDO GHILQH R DOLQKDPHQWR GR FRQWH~GR GDV FpOXODV QR VHQWLGR
)250$7$1'2&e/8/$6 YHUWLFDO
*XLD1~PHUR 5HWRUQR DXWRPiWLFR GH WH[WR TXDQGR DFLRQDGR ID] FRP TXH XP
FRQWH~GRTXHQmRFDEHKRUL]RQWDOPHQWHQDFpOXODVHMDGLYLGLGRHPGXDV
RXPDLVOLQKDV

2ULHQWDomR(VFUHYHVHXWH[WRQDYHUWLFDOKRUL]RQWDOYHUWLFDOjGLUHL
WDHYHUWLFDOjHVTXHUGD

1D%DUUDGH)RUPDWDomRWHPRVDVVHJXLQWHVRSo}HV
• 7H[WRDOLQKDGRjHVTXHUGD
• 7H[WRDOLQKDGRjGLUHLWD
• 7H[WRFHQWUDOL]DGR
• 0HVFODUFpOXODV

)HUUDPHQWD3LQFHO
4XDQGR TXHUHPRV IRUPDWDU XPD FpOXOD RX XP LQWHUYDOR GH FpOXOD
FRPDPHVPDIRQWHDOLQKDPHQWRQ~PHURHSDGUmRGHXPDRXWUDFpOXOD
RXLQWHUYDORQmRSUHFLVDPRVSDVVDUSRUWRGRRSURFHVVRGHIRUPDWDomR

6HOHFLRQHDFpOXODRXLQWHUYDORTXHSRVVXLDIRUPDWDomRGHVHMDGD
D *HUDOQ~PHURVVHPIRUPDWDomR SUHVVLRQH D IHUUDPHQWD SLQFHO H VHOHFLRQH D iUHD D VHU IRUPDWDGD
E 1~PHURIRUPDWRSDUDQ~PHURVQHJDWLYRVQ~PHURGHFD 9DPRVSUDWLFDU
VDVGHFLPDLVHVHSDUDGRUGHPLOKDUHV D $EUDDSODQLOKD*DVWRVGR0rV
F 0RHGD IRUPDWR SDUD Q~PHURV QHJDWLYRV Q~PHUR GH FD E 6HOHFLRQHRWtWXOR*DVWRVGR0rV
VDVGHFLPDLVHVtPERORGHPRHGD5 F $WUDYpVGRPHQX)RUPDWDUHVFROKDDRSomR&pOXODV
G &RQWiELODOLQKDYtUJXODVGHFLPDLVHPXPDFROXQDSHUPLWH G (VFROKDDJXLD)RQWH
HVFROKHURQ~PHURGHFDVDVGHFLPDLVHRVtPERORGHPRHGD H 0XGHDFRUGDOHWUDSDUDYHUPHOKRHGHL[HDHPQHJULWR
5 I 3UHVVLRQH.SDUDFRQILUPDU
H 'DWDH[LEHYiULRVIRUPDWRVGHGDWDHGDWDKRUD
I +RUDH[LEHYiULRVIRUPDWRVGHKRUD $JRUDGHYHPRVDSOLFDURPHVPRIRUPDWRSDUDDVFpOXODV$%H
J 3RUFHQWDJHPPXOWLSOLFDPRYDORUGDFpOXODSRUHH[L &&RPRSURFHGHU"
EHPRUHVXOWDGRFRPRVLQDOeSRVVtYHOGHILQLURQ~PHUR J 6HOHFLRQHDFpOXOD$GHFRQWH~GR*DVWRVGR0rVHFOL
GHFDVDVGHFLPDLV TXHQRERWmRSLQFHO2IRUPDWRGRFXUVRUIRLDOWHUDGR
K )UDomRQRVSHUPLWHYLVXDOL]DUYiULRVIRUPDWRVGHIUDomR K 6HOHFLRQHRLQWHUYDORGHFpOXODVQRTXDOGHYHVHUDSOLFDGD
L &LHQWtILFRH[LEHRQ~PHURQRSDGUmRFLHQWtILFReSRVVtYHO DIRUPDWDomRRXVHMD$&
HVFROKHURQ~PHURGHFDVDVGHFLPDLV
M 7H[WRH[LEHRYDORUGDFpOXODFRPRXPWH[WRPHVPRTXH )250$7$1'23/$1,/+$6
GLJLWDGRXPQXPHUR 5HQRPHDQGR
N (VSHFLDOH[LVWHPDVRSo}HVSDUD&(3&(3FRPWUrVGt (PXPDSDVWDLQLFLDOPHQWHVmRGLVSRQLELOL]DGDVSODQLOKDV3RGH
JLWRVQ~PHURGHWHOHIRQHH&,& PRVDFUHVFHQWDURXUHPRYHUHVWDVSODQLOKDV
O 3HUVRQDOL]DGRYRFrFULDXPIRUPDWRSDUDVHXVQ~PHURV
0DV QmR VHULD PXLWR PDLV IiFLO VH DR LQYpV GH WUDEDOKDUPRV FRP
1D%DUUDGH)RUPDWDomRWHPRVDVRSo}HV 3ODQ3ODQHWFSXGpVVHPRVGDUXPQRPHDHVWDVSODQLOKDV"
• 0RHGD
• 3RUFHQWDJHP 2SURFHVVRGHUHQRPHDUDVSODQLOKDVpPXLWRIiFLO6LJDDVLQVWUX
• 6HSDUDGRUGH0LOKDUHV o}HVDVHJXLU
• $XPHQWDUFDVDVGHFLPDLV D $EUDDSODQLOKD*DVWRVGR0rV
E 6HOHFLRQHDJXLD3ODQFOLFDQGRVREUHHOD
• 'LPLQXLUFDVDVGHFLPDLV
F $WUDYpV GR PHQX )RUPDWDU HVFROKD D RSomR 3ODQL

OKD5HQRPHDU
*XLD$OLQKDPHQWR
G 'LJLWH-DQHLURHFRQILUPHDWUDYpVGRERWmR.

XPRXWURQ~PHURTXDOTXHUQDSULPHLUDSiJLQD
$ SODQLOKD TXH DQWHULRUPHQWH VH FKDPDYD 3ODQ DJRUD VH FKDPD
-DQHLUR 0(18,16(5,5
,QVHULQGROLQKDVFROXQDVHFpOXODV
8PDVHJXQGDRSomRSDUD5HQRPHDUDSODQLOKDpFOLFDUGXDVYH]HV 'HSRLVGHHODERUDUXPDSODQLOKDYRFrSRGHWHUQHFHVVLGDGHGHID
VREUHHGLJLWDURQRYRQRPHGD3ODQLOKD ]HUDOWHUDo}HVFRPRDLQVHUomRGHOLQKDVFROXQDVRXFpOXODVHQWUHDV
Mi SUHHQFKLGDV 3DUD LVWR GLVSRPRV GH UHFXUVRV TXH VH HQFRQWUDP QR
2FXOWDQGRH5HH[LEOQGR PHQX,QVHULU
$RWUDEDOKDUPRVFRPYiULDVSODQLOKDVjVYH]HVQHFHVVLWDPRVRFXO
WDUDOJXPDVGHODV2SURFHVVRGHRFXOWDUXPDSODQLOKDID]FRPTXHHOD ,QVHULU/LQKD
QmRVHMDDSUHVHQWDGDQRYtGHR $WLYHXPDFpOXODHHVFROKDRPHQX,QVHULU/LQKD6HUiLQVHULGDXPD
QRYDOLQKDDQWHVGDTXHFRQWLQKDDFpOXODDWLYD
3DUDRFXOWDUXPDSODQLOKDVHOHFLRQHDHDWUDYpVGRPHQX)RUPDWDU
HVFROKDDRSomR3ODQLOKD2FXOWDU ,QVHULU&ROXQD
2EV9RFrSRGHRFXOWDUYiULDVSODQLOKDVGHXPDPHVPDSDVWD $WLYHXPDFpOXODTXHHVWHMDjGLUHLWDGDFROXQDRQGHGHYHUiVHULQ
VHULGDDQRYDFROXQD1RPHQX,QVHULUHVFROKDDRSomR&ROXQD
3DUDUHH[LELUXPDSODQLOKDRFXOWDHVFROKDDWUDYpVGRPHQX)RUPD
WDUDRSomR5HH[LELU ,QVHULU&pOXOD
3DUD LQVHULU XPD FpOXOD VHOHFLRQH R ORFDO RQGH HVWD FpOXOD GHYHUi
(VFROKDDSODQLOKDDVHUUHH[LELGDFOLFDQGRVREUHVHXQRPHHFRQ VHULQWURGX]LGD(VFROKDRPHQX,QVHULU&pOXODTXHDSUHVHQWDUiDMDQHOD
ILUPHSUHVVLRQDQGR. DVHJXLU

$XWR)RUPDWDomR
&RPR R SUySULR QRPH Mi GL] DWUDYpV GD $XWR )RUPDWDomR R ([FHO
OKHRIHUHFHYiULDVRSo}HVGHIRUPDWDomRGDWDEHODHPTXHYRFrHVWLYHU
WUDEDOKDQGR$FHVVHHVWDRSomRDWUDYpVGRPHQX)RUPDWDU$XWR)RUPD
WDomR
D )RUPDWR GD 7DEHOD HVFROKD R IRUPDWR GHVHMDGR YLVXDOL]DQGR
RVH[HPSORVDSUHVHQWDGRV
E 2So}HVHVFROKDTXDLVRVLWHQVGDVXJHVWmRYRFrTXHUDSOLFDU
DRVHXWUDEDOKR1~PHUR%RUGD)RQWH3DGU}HV$OLQKDPHQWR
$OWXUD/DUJXUD (VFROKDVHGHVHMDTXHDVGHPDLVFpOXODVVHMDPPRYLGDVSDUDDGL
UHLWD RX SDUD EDL[R +i WDPEpP D RSomR GH LQVHULU WRGD XPD OLQKD RX
$XWR3UHHQFKLPHQWR FROXQD
4XDQGRWHPRVTXHFRORFDUGDGRVVHTXrQFLDVFRPRPHVHVGLDVGD
VHPDQDQ~PHURVHWFSRGHPRVXWLOL]DUR$XWR3UHHQFKLPHQWR ,QVHULQGR3ODQLOKD
D 'LJLWHHPXPDSODQLOKDDSDODYUD-DQHLUR $RDEULUXPDSDVWDVmRGLVSRQLELOL]DGDVSODQLOKDV3DUDDGLFLRQDU
E $WLYHDFpOXODFRPHVWHFRQWH~GRHSRVLFLRQHRFXUVRUQRFDQWR SODQLOKDVGHYHPRVLUDWpRPHQX,QVHULU3ODQLOKD
LQIHULRUGLUHLWRGDFpOXODSDUDTXHWRPHRIRUPDWRGHXPDFUX]
F &RP R ERWmR GR PRXVH SUHVVLRQDGR DUUDVWH DOJXPDV FpOXODV 2EV3DUDUHPRYHUXPDSODQLOKDGHYHVHVHOHFLRQiODHDWUDYpVGR
SDUDEDL[R PHQX(GLWDUHVFROKHUDRSomR([FOXLU3ODQLOKD

$VFpOXODVVmRSUHHQFKLGDVFRPRVGHPDLVPHVHVIRUPDQGRXPD ,QVHULQGR)LJXUDV
VHTXrQFLD 0XLWDVYH]HVTXHUHPRVLQVHULUDUTXLYRVJUiILFRVGHVHQKRVFOLSDUWV
HWF HP QRVVDV SODQLOKDV 3DUD LVVR XWLOL]DPRV R PHQX ,QVHULU)LJXUD
2EV $R XWLOL]DU D VHTXrQFLD FRP Q~PHURV GHYHPRV LQIRUPDU QR TXHQRV DSUHVHQWDDMDQHODQDTXDOGHYHPRVHVFROKHUR DUTXLYR DVHU
PtQLPRRVGRLVSULPHLURVVHOHFLRQiORVHGHSRLVID]HURDXWRSUHHQFKL LQVHULGR
PHQWR
3DUDLQVHULUDILJXUDORFDOL]HDVHOHFLRQHHSUHVVLRQHRERWmRN$
%RWmR'LUHLWRGR0RXVH ILJXUDHVWDUiGLVSRQtYHOHPVXDSODQLOKDGHQWURGHVHJXQGRV
([SHULPHQWHSUHVVLRQDURERWmRGLUHLWRGRPRXVHVREUHDFpOXODDWL
YD *5É),&26
$FULDomRGHJUiILFRVVHWRUQDH[WUHPDPHQWHVLPSOHVFRPR$X[LOLDU
$WUDYpV GHOH WHPRV DWDOKRV SDUD 5HFRUWDU &RSLDU &RODU H RXWUDV *UiILFR
IXQo}HVWRUQDQGRRWUDEDOKRPDLVUiSLGRHSUiWLFR
3ULPHLUDPHQWHVHOHFLRQHTXDLVGDGRVYRFrGHVHMDH[LELUQRJUiILFR
&RQILJXUDU3iJLQD
'HSRLVGHFULDGDDSODQLOKDGHYHPRVFRQILJXUDURIRUPDWRGDVSiJL 3DUDVHOHFLRQDULQWHUYDORVQmRDGMDFHQWHVVHOHFLRQHRSULPHLURLQ
QDVSDUDTXHVHMDLPSUHVVDGHPDQHLUDDGHTXDGD WHUYDOR H PDQWHQKDD WHFOD &75/ SUHVVLRQDGD HQTXDQWR VHOHFLRQD RV
GHPDLV
$WUDYpVGRPHQX$UTXLYRHVFROKDDRSomR&RQILJXUDU3iJLQD
2EV1mRpSRVVtYHOID]HUXPJUiILFRVHYRFrVHOHFLRQDUOLQKDVRX
*XLDSiJLQD FROXQDVHPEUDQFR
D 2ULHQWDomR,PSUHVVmRYHUWLFDOUHWUDWRRXKRUL]RQWDOSDLVDJHP
QRSDSHO )HLWD D VHOHomR SUHVVLRQH R ERWmR GR $X[LOLDU *UiILFR 9HMD TXH R
E 'LPHQVLRQDU $MXVWH D SRUFHQWDJHP SDUD UHGX]LU RX DPSOLDU D FXUVRUPXGDGHIRUPDWR
SODQLOKDQDLPSUHVVmR
F 7DPDQKRGR3DSHO'HILQDTXDORWLSRHWDPDQKRGHSDSHOXWLOL (VFROKDRORFDORQGHGHVHMDTXHRJUiILFRVHMDLQVHULGRHGHVHQKH
]DGRQDLPSUHVVRUD XPUHWkQJXORDSHUWDQGRRERWmRHVTXHUGRGRPRXVHHDUUDVWDQGR
G 4XDOLGDGHGH,PSUHVVmReGHILQLGDSHODLPSUHVVRUD
H 1~PHURGDSULPHLUDSiJLQD$RSomR$XWRPiWLFRQXPHUDDSUL 6HOHFLRQHRWLSRGHJUiILFRGHVHMDGRHSUHVVLRQHRERWmR&RQWLQXDU
PHLUDSiJLQDFRPRPDVYRFrSRGHGHILQLUVHTXLVHUFRORFDU

6HOHFLRQHRIRUPDWRGHVHMDGRSDUDRJUiILFRHFRQWLQXH 0LFURVRIW 3RZHU3RLQW p XP SURJUDPD XWLOL]DGR SDUD HGLomR H
H[LELomR GH DSUHVHQWDo}HV JUiILFDV RULJLQDOPHQWH HVFULWR SDUD VLVWHPD
9HULILTXH VH D VHTrQFLD GRV GDGRV QD SODQLOKD HVWi QD KRUL]RQWDO RSHUDFLRQDO 0LFURVRIW :LQGRZV H WDPEpP SRUWDGR SDUD D SODWDIRUPD
/LQKDVRXQDYHUWLFDOFROXQDV 0DF26;$YHUVmRSDUD:LQGRZVWDPEpPIXQFLRQDQR/LQX[DWUDYpV
GDFDPDGDGHFRPSDWLELOLGDGH:LQH
23RZHU3RLQWpXPSURJUDPDTXHSHUPLWHDFULDomRHH[LELomRGH
DSUHVHQWDo}HV FXMR REMHWLYR p LQIRUPDU VREUH XP GHWHUPLQDGR WHPD
SRGHQGRXVDULPDJHQVVRQVWH[WRVHYtGHRVTXHSRGHPVHUDQLPDGRV
GH GLIHUHQWHV PDQHLUDV 2 3RZHU3RLQW WHP VXSRUWH D REMHWRV 2/( H
LQFOXLXPDIHUUDPHQWDHVSHFLDOGHIRUPDWDomRGHWH[WR:RUG$UWDVVLP
FRPR XPD DPSOD JDPD GH PRGHORV GH DSUHVHQWDomR SUpGHILQLGRV H
XPDYDVWDJDOHULDGHREMHWRV&OLS$UW+iXPDH[WHQVDJDPDGHHIHLWRV
GHDQLPDomRHFRPSRVLomRGHVOLGHV
2 IRUPDWR QDWLYR GR 3RZHU3RLQW p R 337 SDUD DUTXLYRV GH
DSUHVHQWDo}HVHR336SDUDDSUHVHQWDo}HVGLUHWDV3DUDH[HFXWDUR
3RZHU3RLQW HP PiTXLQDV TXH QmR R WHQKDP LQVWDODGRV p QHFHVViULR
XVDURVRIWZDUH3RZHU3RLQW9LHZHUXPDYH]TXHR3RZHU3RLQWQmRWHP
VXSRUWH QDWLYR SDUD RXWURV IRUPDWRV FRPR R 6:) R 3') H PHVPR R
2SHQ'RFXPHQW)RUPDW2VDUTXLYRVGR3RZHU3RLQWHPJHUDOVmROLGRV
VHP SUREOHPDV SRU RXWURV VRIWZDUHV VLPLODUHV FRPR R ,PSUHVV
:LNLSpGLD
6HOHFLRQHDFROXQDSDUDVHUUyWXORGRHL[R[HDOLQKDSDUDOHJHQGD
&RQWLQXH INTERNET: CONCEITOS, NAVEGADORES,
TECNOLOGIAS E SERVIÇOS.
(VFROKDVHTXHURXQmRLQFOXLUOHJHQGD

'LJLWHXPWtWXORSDUDRJUiILFRHVHDFKDUQHFHVViULRSDUDRVHL[RV
CONCEITOS DE INTRANET e INTERNET

3UHVVLRQHRERWmR)LQDOL]DU
2TXHpXPD,QWUDQHW"
6HXJUiILFRHVWiSURQWR 9DPRV LPDJLQDU TXH YRFr VHMD R GLUHWRU GH LQIRUPiWLFD GH XPD
FRPSDQKLD JOREDO $ GLUHWRUD GH FRPXQLFDo}HV SUHFLVD GH VXD DMXGD
,035,0,1'26(8675$%$/+26 SDUD UHVROYHU XP SUREOHPD (OD WHP GH FRPXQLFDU WRGD D SROtWLFD GD
$WUDYpVGRPHQX$UTXLYRHVFROKDDRSomR,PSULPLU6HUiDSUHVHQ HPSUHVD D IXQFLRQiULRV HP GXDV PLO ORFDOLGDGHV HP SDtVHV H QmR
WDGDDMDQHODDVHJXLU FRQKHFHXPPHLRHILFD]SDUDID]rOR
2VHUYLoRGHFRUUHLRpPXLWROHQWR
2FRUUHLRHOHWU{QLFRWDPEpPFRQVRPHPXLWRWHPSRSRUTXHH[L
JHDWXDOL]Do}HVFRQVWDQWHVGRVHQGHUHoRVGRVIXQFLRQiULRV
2WHOHIRQHpFDURHFRQVRPHPXLWRWHPSRDOpPGHDSUHVHQWDU
RPHVPRSUREOHPDGRFDVRDQWHULRU
2ID[WDPEpPpPXLWRFDUR HFRQVRPHWHPSR SHODVPHVPDV
UD]}HV
2V VHUYLoRV GH HQWUHJD XUJHQWH GH FDUWDV H SDFRWHV RIHUHFLGR
SRU DOJXPDV HPSUHVDV QRV (VWDGRV 8QLGRV QmR p SUiWLFR H p
EDVWDQWHGLVSHQGLRVRHPDOJXQVFDVRV
$YLGHRFRQIHUrQFLDWDPEpPDSUHVHQWDXPFXVWRPXLWRDOWR

9RFrMiDJLOL]RXDFRPXQLFDomRFRPSHVVRDVIRUDGDHPSUHVDGLV
SRQLELOL]DQGR XP VLWH :HE H[WHUQR H SXEOLFDQGR LQIRUPDo}HV SDUD D
PtGLDHDQDOLVWDV&RPHVVDVPHVPDVIHUUDPHQWDVSRGHUiPHOKRUDUD
FRPXQLFDomR FRP WRGRV GHQWUR GD HPSUHVD 'H IDWR XPD ,QWHUQHL
LQWHUQD RX ,QWUDQHW p XPD GDV PHOKRUHV FRLVDV SDUD SURSRUFLRQDU D
FRPXQLFDomRGHQWURGDVRUJDQL]Do}HV
(VFROKDDLPSUHVVRUDDVHUXWLOL]DGDQRFDPSR,PSUHVVRUD
6LPSOLILFDQGRWUDWDVHGHXPD,QWHUQHWSDUWLFXODUGHQWURGDVXDRU
,PSULPLU JDQL]DomR 8P ILUHZDOO HYLWD D HQWUDGD GH LQWUXVRV GR PXQGR H[WHULRU
9RFrSRGHRSWDUSRULPSULPLUDSHQDVRLQWHUYDORVHOHFLRQDGRDSOD 8PD,QWUDQHWpXPDUHGHLQWHUQDEDVHDGDQRSURWRFRORGHFRPXQLFDomR
QLOKDDWLYDVHOHFLRQDGDRXDSDVWDGHWUDEDOKRLQWHLUDWRGDVDVSODQL 7&3,3 R PHVPR GD ,QWHUQHW (OD XWLOL]D IHUUDPHQWDV GD :RUOG :LGH
OKDVGDSDVWD :HEFRPRDOLQJXDJHPGHPDUFDomRSRUKLSHUWH[WR+\SHUWH[W0DUNXS
/DQJXDJH +70/ SDUD DWULEXLU WRGDV DV FDUDFWHUtVWLFDV GD ,QWHUQHW j
,QWHUYDOR VXDUHGHSDUWLFXODU$VIHUUDPHQWDV:HEFRORFDPTXDVHWRGDVDVLQIRU
'HILQDXPLQWHUYDORGHSiJLQDVDVHULPSUHVVRFRPR'H$Wp PDo}HVDVHXDOFDQFHPHGLDQWHDOJXQVFOLTXHVQRPRXVH4XDQGRYRFr
RX'H$Wp GDXPGLTXHHPXPDSiJLQDGD:HEWHPDFHVVRDLQIRUPDo}HVGHXP
RXWUR FRPSXWDGRU TXH SRGH HVWDU HP XP SDtV GLVWDQWH 1mR LPSRUWD
&ySLDV RQGHDLQIRUPDomRHVWHMDYRFrVySUHFLVDDSRQWDUHGDUXPGLTXHSDUD
'HILQHRQ~PHURGHFySLDVDVHUHPLPSUHVVDV REWrOD8PSURFHGLPHQWRVLPSOHVHSRGHURVR

0LFURVRIW3RZHU3RLQW 3HORIDWRGHDV,QWUDQHWVVHUHPGHIiFLOFRQVWUXomRHXWLOL]DomRWRU
QDPVHDVROXomRSHUIHLWDSDUDFRQHFWDUWRGRVRVVHWRUHVGDVXDRUJD
QL]DomR SDUD TXH DV LQIRUPDo}HV VHMDP FRPSDUWLOKDGDV SHUPLWLQGR
DVVLP TXH VHXV IXQFLRQiULRV WRPHP GHFLV}HV PDLV FRQVLVWHQWHV DWHQ

GHQGRPHOKRUDVHXVFOLHQWHV 7UHLQDPHQWR
7UDEDOKRVjGLVWkQFLDMRESRVWLQJV
+,67Ð5,$'$6,175$1(76 0HPRUDQGRV
'HRQGHYrPDV,QWUDQHWV"9DPRVFRPHoDUSHODKLVWyULDGD,QWHUQHW *UXSRVGHGLVFXVVmR
HGD:HESDUDGHSRLVDERUGDUDV,QWUDQHWV 5HODWyULRVGHYHQGDV
5HODWyULRVILQDQFHLURV
3ULPHLURD,QWHUQHW ,QIRUPDo}HVVREUHFOLHQWHV
2 JRYHUQR GRV (VWDGRV 8QLGRV FULRX D ,QWHUQHW QD GpFDGD GH 3ODQRVGHPDUNHWLQJYtGHRVHDSUHVHQWDo}HV
SRUUD]}HVGHVHJXUDQoDQDFLRQDO6HXSURSyVLWRHUDSURWHJHUDVFRPX ,QIRUPDo}HVGHSURGXWR
QLFDo}HVPLOLWDUHVFDVRRFRUUHVVHXPDWDTXHQXFOHDU$GHVWUXLomRGH ,QIRUPDo}HVVREUHGHVHQYROYLPHQWRGHSURGXWRHHVERoRV
XPFRPSXWDGRUQmRDIHWDULDRUHVWDQWHGDUHGH1DGpFDGDVHJXLQWHD ,QIRUPDo}HVVREUHIRUQHFHGRUHV
)XQGDomR 1DFLRQDO GH &LrQFLD 1DFLRQDO 6FLHQFH )RXQGDWLRQ ² 16) &DWiORJRVGHLQVXPRVEiVLFRVHFRPSRQHQWHV
H[SDQGLXDUHGHSDUDDVXQLYHUVLGDGHVDILPGHIRUQHFHUDRVSHVTXLVD ,QIRUPDo}HVGHLQYHQWDULR
GRUHVDFHVVRDRVFDURVVXSHUFRPSXWDGRUHVHIDFLOLWDUDSHVTXLVD (VWDWtVWLFDVGHTXDOLGDGH
'RFXPHQWDomRGHXVXiULRVGRVLVWHPD
1DFRPHoRGDGpFDGDGHD16)SHUPLWLXTXHDLQLFLDWLYDSULYD $GPLQLVWUDomRGDUHGH
GDDVVXPLVVHD,QWHUQHWFDXVDQGRXPDH[SORVmRHPVXDWD[DGHFUHV *HUrQFLDGHDWLYRV
FLPHQWR $ FDGD DQR PDLV H PDLV SHVVRDV SDVVDP D XVDU D ,QWHUQHW *URXSZDUHHZRUNIORZ
ID]HQGRFRPTXHRFRPpUFLRQD:HEFRQWLQXHDVHH[SDQGLU
&2026(&2167,78(0$6,175$1(76"
$,175$1(7 &DGD,QWUDQHWpGLIHUHQWHPDVKiPXLWRHPFRPXPHQWUHHODV(P
&RPDLQWURGXomRGR0RVDLFHPDOJXPDVHPSUHVDVPRVWUD DOJXPDVHPSUHVDVD,QWUDQHWpDSHQDVXPDZHELQWHUQD(PRXWUDVp
UDPLQWHUHVVHSHODIRUoDGD:HEHGHVVHSURJUDPD$PtGLDQRWLFLRXDV XPD UHGH FRPSOHWD TXH LQFOXL YiULDV RXWUDV IHUUDPHQWDV (P JHUDO D
SULPHLUDVRUJDQL]Do}HVDFULDUZHEVLQWHUQDVHQWUHDVTXDLVD/RFNKH ,QWUDQHWpXPDUHGHFRPSOHWDVHQGRDZHELQWHUQDDSHQDVXPGHVHXV
HGD+XJKHVHR66,QVWLWXWR3URILVVLRQDLVSURYHQLHQWHVGRDPELHQWH FRPSRQHQWHV9HMDDVHJXLURVFRPSRQHQWHVFRPXQVGD,QWUDQHW
DFDGrPLFR VDELDP GR TXH DV IHUUDPHQWDV GD ,QWHUQHW HUDP FDSD]HV H 5HGH
WHQWDYDPDYDOLDUSRUPHLRGHSURJUDPDVSLORWRVVHXYDORUFRPHUFLDO$ &RUUHLRHOHWU{QLFR
QRWtFLDVHHVSDOKRXGHVSHUWDQGRRLQWHUHVVHGHRXWUDVHPSUHVDV :HELQWHUQD
*UXSRVGHGLVFXVVmR
(VVDVHPSUHVDVSDVVDUDPDH[SHULPHQWDUD,QWHUQHWFULDQGRJDWH &KDW
ZD\V SRUWDO SRUWD GH HQWUDGD TXH FRQHFWDYDP VHXV VLVWHPDV GH )73
FRUUHLR HOHWU{QLFR FRP R UHVWR GR PXQGR (P VHJXLGD VXUJLUDP RV *RSKHU
VHUYLGRUHV H QDYHJDGRUHV SDUD DFHVVR j :HE 'HVFREULXVH HQWmR R 7HOQHW
YDORUGHVVDVIHUUDPHQWDVSDUDIRUQHFHUDFHVVRDLQIRUPDo}HVLQWHUQDV
2VXVXiULRVSDVVDUDPDFRORFDUVHXVSURJUDPDVHVXDGRFXPHQWDomR 5HGH
QR VHUYLGRU GD ZHE LQWHUQD SURWHJLGRV GR PXQGR H[WHULRU 0DLV WDUGH ,QLFLDOPHQWH DERUGDUHPRV D UHGH TXH p D SDUWH PDLV FRPSOH[D H
TXDQGR VXUJLUDP RV JUXSRV GH GLVFXVVmR GD ,QWHUQHW SHUFHEHXVH R HVVHQFLDO GH XPD ,QWUDQHW (OD SRGH FRQVWLWXLUVH GH XPD RX GH YiULDV
YDORU GRV JUXSRV GH GLVFXVVmR LQWHUQRV (VWH SDUHFH VHU R SURFHVVR UHGHV$VPDLVVLPSOHVVmRDVORFDLVORFDOiUHDQHWZRUN²/$1TXH
HYROXWLYRVHJXLGRSRUPXLWDVHPSUHVDV FREUHPXP~QLFRHGLItFLRRXSDUWHGHOH2VWLSRVGH/$1VVmR
- (WKHUQHW 6mR FRQVWLWXtGDV SRU FDERV FRD[LDLV RX
$QWHVTXHSXGpVVHPRVSHUFHEHUHVVDVµLQWHUQHWVLQWHUQDV¶UHFHEH FDERVGHSDUWUDQoDGR WLSRWHOHIRQHSDGUmRFRQHFWDGRVDXP
UDP PXLWRV QRPHV GLIHUHQWHV 7RUQDUDPVH FRQKHFLGDV FRPR ZHEV KXEHL[RRXSRQWRFHQWUDOTXHpRYLJLODQWHGRWUiIHJRQDUHGH
LQWHUQDVFORQHVGD,QWHUQHWZHEVSDUWLFXODUHVHZHEVFRUSRUDWLYDV'L] - 7RNHQ5LQJ7DPEpPFRPSRVWDVGHFDERVFRD[LDLV
VHTXHHPDOJXpPQD$PGDKOXVRXRWHUPR,QWUDQHWSDUDUHIHULUVH RXGHSDUWUDQoDGRFRQHFWDGRVDXPDXQLGDGHGHMXQomRGHPt
jVXD,QWHUQHWLQWHUQD$PtGLDDGHULXDRQRPHHHOHSDVVRXDVHUXVD GLD 0HGLD $WWDFKPHQW 8QLW ² 0$8 TXH VLPXOD XP DQHO 2V
GR H[LVWLDP RXWUDV SHVVRDV TXH WDPEpP XVDYDP LVRODGDPHQWH HVVH FRPSXWDGRUHV QR DQHO UHYH]DPVH WUDQVPLWLQGR XP VLQDO TXH
WHUPR$FUHGLWRTXHHVWDVHMDXPDGDTXHODVLGpLDVTXHRFRUUHPVLPXO SDVVD SRU FDGD XP GH VHXV GLVSRVLWLYRV SHUPLWLQGR D UHWUDQV
WDQHDPHQWHHPOXJDUHVGLIHUHQWHV$JRUDpXPWHUPRGHXVRJHUDO PLVVmR
- ,QWHUIDFHGHILEUDSDUDGLVWULEXLomRGHGDGRV6LEHU
&5(6&,0(172'$6,175$1(76 'LVWULEXWHG'DWD,QWHUIDFH(VVDVUHGHVXVDPFDERVGHILEUDy
$,QWHUQHWD:HEHDV,QWUDQHWVWrPWLGRXPFUHVFLPHQWRHVSHWDFX WLFDHPYH]GRVGHSDUWUDQoDGRHWUDQVPLWHPXPVLQDOFRPRDV
ODU $ PtGLD FRVWXPD VHU XP ERP LQGLFDGRU D ~QLFD PDQHLUD GH QmR UHGHV7RNHQ5LQJ
RXYLUIDODUGRFUHVFLPHQWRGD,QWHUQHWHGD:HEpQmRWHQGRDFHVVRD
PtGLDSRLVPXLWDVHPSUHVDVGHSHTXHQRHSUDWLFDPHQWHWRGDVGHPpGLR /$1VVHPILRZLUHOHVVVmRXPDWHFQRORJLDHPHUJHQWHSRUpPFD
HJUDQGHSRUWHXWLOL]DPLQWUDQHWV$VLQWUDQHWVWDPEpPVmRPXLWRGLIXQ UDVHLQGLFDGDVDSHQDVSDUDFDVRVHPTXHKDMDGLILFXOGDGHGHLQVWDOD
GLGDVQDVHVFRODVHQDV)DFXOGDGHV omRGHXPDUHGHFRPFDERV

48$,66®2$6$3/,&$d¯(6'$6,175$1(76" 685*($:(%
$DSOLFDELOLGDGHGDV,QWUDQHWVpTXDVHLOLPLWDGD9RFrSRGHSXEOLFDU $:RUOG:LGH:HEIRLFULDGDSRU7LP%HUQHUV/HHHPQR/D
LQIRUPDo}HV PHOKRUDU D FRPXQLFDomR RX DWp PHVPR XViOD SDUD R ERUDWyULR(XURSHXGH)tVLFDGH3DUWtFXODV&(51SDVVDQGRDIDFLOLWDUR
JURXSZDUH$OJXQVXVRVUHTXHUHPVRPHQWHSiJLQDVFULDGDVFRP+70/ DFHVVRjVLQIRUPDo}HVSRUPHLRGRKLSHUWH[WRTXHHVWDEHOHFHYtQFXORV
XPD OLQJXDJHP VLPSOHV GH FULDomR GH SiJLQDV PDV RXWUDV HQYROYHP HQWUHLQIRUPDo}HV4XDQGRYRFrGiXPGLTXHHPXPDIUDVHRXSDODYUD
SURJUDPDomRVRILVWLFDGDHYtQFXORVDEDQFRVGHGDGRV9RFrSRGHID]HU GHKLSHUWH[WRREWpPDFHVVRDLQIRUPDo}HVDGLFLRQDLV&RPRKLSHUWH[WR
VXD ,QWUDQHW WmR VLPSOHV RX WmR VRILVWLFDGD TXDQWR TXLVHU $ VHJXLU RFRPSXWDGRUORFDOL]DDLQIRUPDomRFRPSUHFLVmRTXHUYRFrHVWHMDHP
DOJXQVH[HPSORVGRXVRGH,QWUDQHWV VHXHVFULWyULRRXGRRXWURODGRGRPXQGR
&RUUHLRHOHWU{QLFR
'LUHWyULRV $:HEpFRQVWLWXtGDSRUKRPHSDJHVTXHVmRSRQWRVGHSDUWLGDSD
*UiILFRV UD D ORFDOL]DomR GH LQIRUPDo}HV 2V YtQFXORV GH KLSHUWH[WR QDV KRPH
%ROHWLQVLQIRUPDWLYRVHSXEOLFDo}HV SDJHV GmR DFHVVR D WRGRV RV WLSRV GH LQIRUPDo}HV VHMD HP IRUPD GH
9HLFXODomRGHQRWtFLDV WH[WRLPDJHPVRPHRXYtGHR
0DQXDLVGHRULHQWDomR
,QIRUPDo}HVGHEHQHItFLRV 3DUDIDFLOLWDURDFHVVRDLQIRUPDo}HVQD:HE0DUF$QGUHHVVHQH

DOJXQV FROHJDV HVWXGDQWHV GR &HQWUR 1DFLRQDO GH $SOLFDo}HV SDUD omRGHPRGRTXHRVLVWHPDGHLQIRUPDo}HVQRUWHDPHULFDQRFRQWLQXDV
6XSHUFRPSXWDGRUHV1DWLRQDO&HQWHUIRU6XSHUFRPSXWLQJ$SSOLFDWLRQV VHIXQFLRQDQGRPHVPRTXHXPGHVVHVFHQWURVRXDLQWHUFRQH[mRHQWUH
1&6$GD8QLYHUVLGDGHGH,OOLQRLVFULDUDPXPDLQWHUIDFHJUiILFDSDUDR GRLVGHOHVIRVVHGHVWUXtGD
XVXiULRGD:HEFKDPDGD0RVDLF(OHVDGLVSRQLELOL]DUDPVHPQHQKXP
FXVWRQD,QWHUQHWHDVVLPTXH RVXVXiULRVDGHVFREULDP SDVVDYDPD 2'HSDUWDPHQWRGH'HIHVDDWUDYpVGD$53$$GYDQFHG5HVHDUFK
EDL[iODSDUDVHXVFRPSXWDGRUHVDSDUWLUGDtD:HEGHFRORX 3URMHFWV$JHQF\PDQGRXSHVTXLVDUTXDOVHULDDIRUPDPDLVVHJXUDH
IOH[tYHOGHLQWHUFRQHFWDUHVVHVFRPSXWDGRUHV &KHJRXVH DXPHVTXH
,17(51(7 PD FKDPDGR FKDYHDPHQWR GH SDFRWHV &RP EDVH QLVVR HP IRL
&RPSXWDGRUH&RPXQLFDomR FULDGD D VHPHQWH GR TXH YLULD D VHU D ,QWHUQHW $ *XHUUD )ULD DFDERX
2FRPSXWDGRUYHPVHWRUQDQGRXPDIHUUDPHQWDFDGDYH]PDLVLP PDV D KHUDQoD GDTXHOHV GLDV UHQGHX EDVWDQWH 2 TXH YLULD D VHU D
SRUWDQWHSDUDDFRPXQLFDomR,VVRRFRUUHSRUTXHWRGRVHOHVLQGHSHQ ,QWHUQHW WRUQRXVH XPD UHGH YROWDGD SULQFLSDOPHQWH SDUD D SHVTXLVD
GHQWHPHQWH GH PDUFD PRGHOR WLSR H WDPDQKR WrP XPD OLQJXDJHP FLHQWtILFD $WUDYpV GD 1DWLRQDO 6FLHQFH )RXQGDWLRQ R JRYHUQR QRUWH
FRPXPRVLVWHPDELQiULR DPHULFDQRLQYHVWLXQDFULDomRGHEDFNERQHVDRVTXDLVVmRFRQHFWDGDV
UHGHVPHQRUHV
3RXFRDSRXFRSHUFHEHXVHTXHHUDIiFLOWURFDULQIRUPDo}HVHQWUH
FRPSXWDGRUHV3ULPHLURGHXPSDUDRXWUR'HSRLVFRPDIRUPDomRGH $OpPGHVVHVEDFNERQHVH[LVWHPRVFULDGRVSRUHPSUHVDVSDUWLFX
UHGHVDWpRVXUJLPHQWRGD,QWHUQHWTXHKRMHSRGHLQWHUOLJDUFRPSXWDGR ODUHV WRGRV LQWHUOLJDGRV $ HOHV VmR FRQHFWDGDV UHGHV PHQRUHV GH
UHVGHWRGRRSODQHWD IRUPD PDLV RX PHQRV DQiUTXLFD e QLVVR TXH FRQVLVWH D ,QWHUQHW TXH
QmRWHPXPGRQR
e FODUR TXH DOpP GR FXVWR GD FRQH[mR R FDQGLGDWR D LQWHUQDXWD
SUHFLVDWHUXPFRPSXWDGRUHXPDOLQKDWHOHI{QLFDRXFRQH[mRGHEDQGD 6RIWZDUHGH&RPXQLFDomR
ODUJD2VRIWZDUHQHFHVViULRSDUDRDFHVVRJHUDOPHQWHpIRUQHFLGRSHOR $WpDJRUDWUDWDPRVGDFRPXQLFDomRHQWUHFRPSXWDGRUHVGRSRQWR
SURYHGRU GHYLVWDGRHTXLSDPHQWRKDUGZDUH&RPRWXGRTXHpIHLWRFRPFRPSX
WDGRUHV D FRPXQLFDomR UHTXHU WDPEpP SURJUDPDV VRIWZDUH 2 SUR
'D5HGH%iVLFDj,QWHUQHW JUDPDDVHUXWLOL]DGRGHSHQGHGRWLSRGHFRPXQLFDomRTXHVHSUHWHQGH
$ FRPXQLFDomR HQWUH FRPSXWDGRUHV WRUQD SRVVtYHO GHVGH UHGHV ID]HU
VLPSOHVDWpD,QWHUQHW,VVRSRGHVHUIHLWRDWUDYpVGDSRUWDVHULDOXPD
SODFDGHUHGHXPPRGHPSODFDVHVSHFLDLVSDUDDFRPXQLFDomR:LUH 2V VLVWHPDV RSHUDFLRQDLV PRGHUQRV JHUDOPHQWH VmR DFRPSDQKD
OHVVRXDVSRUWDV86%RX)LUHZLUH2EDFNERQH±UHGHFDSD]GHOLGDU GRVGHDOJXPSURJUDPDEiVLFRGHFRPXQLFDomR3RUH[HPSORR,QWHUQHW
FRPJUDQGHVYROXPHVGHGDGRV±GiYD]mRDRIOX[RGHGDGRVRULJLQD ([SORUHUDFRPSDQKDR:LQGRZV
GRVGHVWHIRUPD
$SRUWDVHULDOpXPFDQDOSDUDWUDQVPLVVmRGHGDGRVSUHVHQWH &RPSURJUDPDVGHVVHWLSRpSRVVtYHODFHVVDU
HP SUDWLFDPHQWH WRGRV RV FRPSXWDGRUHV 0XLWRV GLVSRVLWLYRV 8PFRPSXWDGRUORFDOXWLOL]DQGRXPFDERSDUDLQWHUFRQHFWDUDV
SRGHPVHUFRQHFWDGRV DRFRPSXWDGRUDWUDYpV GDSRUWDVHULDO SRUWDVVHULDLVGRVGRLVFRPSXWDGRUHV
VHQGRTXHRPDLVFRPXPGHOHVpRPRXVH$SRUWDVHULDOSRGH 8PFRPSXWDGRUUHPRWRDWUDYpVGDOLQKDWHOHI{QLFDGHVGHTXH
WDPEpP VHU XVDGD SDUD IRUPDU D UHGH PDLV EiVLFD SRVVtYHO RVGRLVFRPSXWDGRUHVHPFRPXQLFDomRHVWHMDPHTXLSDGRVFRP
GRLVFRPSXWDGRUHVLQWHUOLJDGRVSRUXPFDERFRQHFWDGRDVXDV PRGHQV
SRUWDVVHULDLV
3DUD TXH XPD UHGH VHMD UHDOPHQWH ~WLO p SUHFLVR TXH PXLWRV $OpPGHVVHVSURJUDPDVGHFRPXQLFDomRGHXVRJHQpULFRH[LVWHP
FRPSXWDGRUHVSRVVDPVHULQWHUOLJDGRVDRPHVPRWHPSR3DUD RXWURV PDLV HVSHFLDOL]DGRV H FRP PDLV UHFXUVRV *HUDOPHQWH TXDQGR
LVVR p SUHFLVR LQVWDODU HP FDGD FRPSXWDGRU XP GLVSRVLWLYR YRFr FRPSUD XP FRPSXWDGRU XPD SODFD ID[ PRGHP RX XP PRGHP
FKDPDGRSODFDGHUHGH(ODSHUPLWLUiTXHPXLWRVFRPSXWDGRUHV H[WHUQRHOHVYrPDFRPSDQKDGRVGHSURJUDPDVGHFRPXQLFDomR(VVHV
VHMDPLQWHUOLJDGRVVLPXOWDQHDPHQWHIRUPDQGRRTXHVHFKDPD SURJUDPDVSRGHPLQFOXLUWDPEpPDSRVVLELOLGDGHGHHQYLDUHUHFHEHUID[
GHXPDUHGHORFDORX/$1GRLQJOrV/RFDO$UHD1HWZRUN6H YLDFRPSXWDGRU
HVVD/$1IRUOLJDGD j,QWHUQHWWRGRVRVFRPSXWDGRUHVFRQHF
WDGRVj/$1SRGHUmRWHUDFHVVRj,QWHUQHWeDVVLPTXHPXLWDV 5HVXPR
HPSUHVDVSURSRUFLRQDPDFHVVRj,QWHUQHWDVHXVIXQFLRQiULRV 8PDUHGHTXHLQWHUOLJDFRPSXWDGRUHVHVSDOKDGRVSRUWRGRRPXQ
2XVXiULRGRPpVWLFRFXMRFRPSXWDGRUQmRHVWLYHUOLJDGRDQH GR (P TXDOTXHU FRPSXWDGRU SRGH VHU LQVWDODGR XP SURJUDPD TXH
QKXPD/$1SUHFLVDUiGHXPHTXLSDPHQWRFKDPDGRPRGHP2 SHUPLWHRDFHVVRj,QWHUQHW3DUDHVWHDFHVVRRXVXiULRSUHFLVDWHUXPD
PRGHP GR LQJOrV PRGXODWRUGHPRGXODWRU SRVVLELOLWD TXH FRQWDMXQWRDXPGRVPXLWRVSURYHGRUHVTXHH[LVWHPKRMHQRPHUFDGR
FRPSXWDGRUHV VH FRPXQLTXHP XVDQGR OLQKDV WHOHI{QLFDV FR 2SURYHGRUpRLQWHUPHGLiULRHQWUHRXVXiULRHD,QWHUQHW
PXQVRXDEDQGDODUJD2PRGHPSRGHVHULQWHUQRXPDSODFD
LQVWDODGDGHQWURGRFRPSXWDGRURXH[WHUQRXPDSDUHOKRVHSD 0(&$1,6026'(&$'$675$0(172($&(662$5('(
UDGR$WUDYpVGRPRGHPXPFRPSXWDGRUSRGHVHFRQHFWDUSD
UDRXWURFRPSXWDGRU6HHVWHRXWURFRPSXWDGRUIRUXPSURYHGRU /RJRQ
GHDFHVVRRXVXiULRGRPpVWLFRWDPEpPWHUiDFHVVRj,QWHUQHW 6LJQLILFDGR 3URFHGLPHQWR GH DEHUWXUD GH VHVVmR GH WUDEDOKR HP
([LVWHP HPSUHVDV FRPHUFLDLV TXH RIHUHFHP HVVH VHUYLoR GH XPFRPSXWDGRU1RUPDOPHQWHFRQVLVWHHPIRUQHFHUSDUDRFRPSXWDGRU
DFHVVR j ,QWHUQHW 7DLV HPSUHVDV PDQWrP FRPSXWDGRUHV OLJD XP XVHUQDPH WDPEpP FKDPDGR GH ORJLQ H XPD VHQKD TXH VHUmR
GRVj,QWHUQHWSDUDHVVHILP2XVXiULRID]XPDDVVLQDWXUDMXQWR YHULILFDGRV VH VmR YiOLGRV RX QmR3RGH VHU XVDGR SDUD ILQV GH VHJX
DXPSURYHGRUHSRGHDFHVVDURFRPSXWDGRUGRSURYHGRUHD UDQoDRXSDUDTXHRFRPSXWDGRUSRVVDFDUUHJDUDVSUHIHUrQFLDVGHXP
WUDYpV GHOH D ,QWHUQHW $OJXQV SURYHGRUHV FREUDP XPD WD[D GHWHUPLQDGRXVXiULR
PHQVDOSDUDHVWHDFHVVR
/RJLQeDLGHQWLILFDomRGHXPXVXiULRSDUDXPFRPSXWDGRU2XWUD
$+LVWyULDGD,QWHUQHW H[SUHVVmRTXHWHPRPHVPRVLJQLILFDGRpDTXHOHWDOGH8VHU,'TXH
0XLWRV TXHUHP VDEHU TXHP p R ³GRQR´ GD ,QWHUQHW RX TXHP RX GHYH]HPTXDQGRDSDUHFHSRUDt
TXHP DGPLQLVWUD RV PLOKDUHV GH FRPSXWDGRUHV H OLQKDV TXH D ID]HP
IXQFLRQDU3DUDHQFRQWUDUDUHVSRVWDYDPRVYROWDUXPSRXFRQRWHPSR 8VHUQDPH1RPHGR8VXiULRRX,'
1RVDQRVTXDQGRD*XHUUD)ULDSDLUDYDQRDUJUDQGHVFRPSXWDGR
• 6LJQLILFDGR 1RPH SHOR TXDO R VLVWHPD RSHUDFLRQDO L
UHVHVSDOKDGRVSHORV(VWDGRV8QLGRVDUPD]HQDYDPLQIRUPDo}HVPLOLWD
GHQWLILFDRXVXiULR
UHVHVWUDWpJLFDVHPIXQomRGRSHULJRGHXPDWDTXHQXFOHDUVRYLpWLFR
• XVHQHW &RQMXQWR GRV JUXSRV GH GLVFXVVDR DUWLJRV H

FRPSXWDGRUHV TXH RV WUDQVIHUHP $ ,QWHUQHW LQFOXL D 8VHQHW
6XUJLXDVVLPDLGpLDGHLQWHUFRQHFWDURVYiULRVFHQWURVGHFRPSXWD
PDV HVWD SRGH VHU WUDQVSRUWDGD SRU FRPSXWDGRUHV IRUD GD ,Q
WHUQHW KLSHUWH[WR4XDQGRRQRPHGRVHUYLGRUFRPHoDUFRPIWSWUDWDVHGHXP
• XVHU2XWLOL]DGRUGRVVHUYLFRVGHXPFRPSXWDGRUQRU OXJDURQGHSRGHVHFRSLDUDUTXLYRV1HVVHFDVRYRFrHVWDUiQDYHJDQ
PDOPHQWHUHJLVWDGRDWUDYHVGHXPORJLQHXPDSDVVZRUG GRHQWUHRVGLUHWyULRVGHVVHFRPSXWDGRUHSRGHUiFRSLDUXPSURJUDPD
• 6HQKDpDVHJXUDQoDXWLOL]DGDSDUDGDUDFHVVRDVHUYL LPHGLDWDPHQWHSDUDRVHXPLFUR
oRVSULYDGRV
LQWHUQHWIYP
35272&2/26(6(59,d26'(,17(51(7 eRGLUHWyULRRQGHHVWiRDUTXLYR([DWDPHQWHFRPRQRVHXFRPSX

WDGRUDLQIRUPDomRQD,QWHUQHWHVWiRUJDQL]DGDHPGLUHWyULRVGHQWURGRV
6LWH8PHQGHUHoRGHQWURGD,QWHUQHWTXHSHUPLWHDFHVVDUDUTXLYRV VHUYLGRUHV
HGRFXPHQWRVPDQWLGRVQRFRPSXWDGRUGHXPDGHWHUPLQDGDHPSUHVD VLVWHPDBHQGHUHFRVKWP
SHVVRD LQVWLWXLomR ([LVWHP VLWHV FRP DSHQDV XP GRFXPHQWR R PDLV eRQRPHGRDUTXLYRTXHVHUiWUD]LGRSDUDRVHXQDYHJDGRU9RFr
FRPXP SRUpP SULQFLSDOPHQWH QR FDVR GH HPSUHVDV H LQVWLWXLo}HV p GHYH SUHVWDU DWHQomR VH R QRPH GR DUTXLYR H GRV GLUHWyULRV HVWmR
TXH WHQKD GH]HQDV RX FHQWHQDV GH GRFXPHQWRV 2 VLWH GD *HRFLWLHV HVFULWRV HP PDL~VFXODV RX PLQ~VFXODV 1D PDLRU SDUWH GRV VHUYLGRUHV
SRUH[HPSORILFDQRHQGHUHoRKWWSZZZJHRFLWLHVFRP ,QWHUQHWHVVDGLIHUHQoDpLPSRUWDQWH1RH[HPSORDFLPDVHYRFrGLJL
WDVVHRQRPHGRDUTXLYRFRPR85/+70RXPHVPR8UO+WPDSiJLQD
$HVWUXWXUDGHXPVLWH QmRVHULDHQFRQWUDGD2XWURGHWDOKHpDWHUPLQDomRGRQRPHGRDUTXLYR
$RYLVLWDURVLWHDFLPDRXVXiULRFKHJDULDSHODHQWUDGDSULQFLSDOH KWP (OD LQGLFD R WLSR GR GRFXPHQWR 1R FDVR KWP VmR SiJLQDV GH
HVFROKHULDRDVVXQWRTXHOKHLQWHUHVVD&DVRSURFXUHLQIRUPDo}HVVREUH :HE9RFrWDPEpPYDLHQFRQWUDUGRFXPHQWRVKLSHUWH[WRFRPRHVWHFRP
PyYHLV SULPHLUR VHULD QHFHVViULR SDVVDU SHOD SiJLQD TXH IDOD GRV DHVWHQVmRKWPTXDQGRVHWUDWDGHSiJLQDVSURGX]LGDVHPXPFRPSX
SURGXWRVHVyHQWmR HVFROKHUDRSomR0yYHLV3DUDIDFLOLWDUDSURFXUD WDGRUURGDQGR:LQGRZV2XWURVWLSRVGHDUTXLYRVGLVSRQtYHLVQD,QWHUQHW
DOJXQV VLWHV FRORFDP IHUUDPHQWDV GH EXVFD QD KRPH SDJH $VVLP R VmRW[WGRFXPHQWRVFRPXQVGHWH[WRH[HSURJUDPDV]LSWDURXJ]
XVXiULR SRGH GL]HU TXDO LQIRUPDomR HVWi SURFXUDQGR H UHFHEHU XPD FRPSDFWDGRVDXDLIIUDPHZDYVRPHPRYHDYLYtGHR
UHODomRGDVSiJLQDVTXHIDODPGDTXHOHDVVXQWR
HPDLOFRUUHLR
$VOLJDo}HVHQWUHDVSiJLQDVFRQKHFLGDVFRPRK\SHUOLQNVRXOLJD • 6LJQLILFDGRORFDOHPXPVHUYLGRUGHUHGHQRTXDOILFDP
o}HVGHKLSHUWH[WRQmRRFRUUHPDSHQDVGHQWURGHXPVLWH(ODVSRGHP DV PHQVDJHQV WDQWR HQYLDGDV TXDQWR UHFHELGDV GH XP GDGR
OLJDULQIRUPDo}HVDUPD]HQDGDVHPFRPSXWDGRUHVHPSUHVDVRXPHVPR XVXiULR
FRQWLQHQWHV GLIHUHQWHV 1D :HE p SRVVtYHO TXH XPD SiJLQD IDoD UHIH • HPDLOFDUWDHOHWU{QLFD
UrQFLDDSUDWLFDPHQWHTXDOTXHUGRFXPHQWRGLVSRQtYHOQD,QWHUQHW • *UXSRV8PDOLVWDGHDVVLQDQWHVTXHVHFRUUHVSRQGHP
SRUFRUUHLRHOHWU{QLFR4XDQGRXPGRVDVVLQDQWHVHVFUHYHXPD
$RFKHJDUjSiJLQDTXHIDODVREUHRVPyYHLVGDHPSUHVDGRH[HP FDUWD SDUD XP GHWHUPLQDGR HQGHUHFR HOHWU{QLFR GH JHVWDR GD
SOR DFLPD R XVXiULR SRGHULD HQFRQWUDU XP OLQN SDUD XPD GDV IiEULFDV OLVWDWRGRVRVRXWURVDUHFHEHPRTXHSHUPLWHTXHVHFRQVWLWX
TXHIRUQHFHVVHPRSURGXWRHFRQIHULUGHWDOKHVVREUHDSURGXomR'HOi DPJUXSRVSULYDGRV GHGLVFXVVDR DWUDYHVGHFRUUHLRHOHWU{QL
SRGHULDH[LVWLUXPDOLJDomRFRPRVLWHGHXPHVSHFLDOLVWDHPPDGHLUDH FR
DVVLPSRUGLDQWH • PDLO VHUYHU 3URJUDPD GH FRPSXWDGRU TXH UHVSRQGH
DXWRPDWLFDPHQWHHQYLDQGRLQIRUPDFRHVILFKHLURVHWFDPHQ
1D:HESRGHVHQDYHJDUHQWUHVLWHVGLIHUHQWHV VDJHQVGHFRUUHLRHOHWU{QLFRFRPGHWHUPLQDGRFRQWHXGR
2 TXH ID] HVVD PDOKD GH LQIRUPDo}HV IXQFLRQDU p XP VLVWHPD GH
HQGHUHoDPHQWR TXHSHUPLWHDFDGD SiJLQDWHU DVXDSUySULDLGHQWLILFD +773+\SHUWH[W7UDQVIHU3URWRFRO
omR $VVLP GHVGH TXH R XVXiULR VDLED R HQGHUHoR FRUUHWR p SRVVtYHO 6LJQLILFDGR (VWH SURWRFROR p R FRQMXQWR GH UHJUDV TXH SHUPLWH D
DFHVVDUTXDOTXHUDUTXLYRGDUHGH WUDQVIHUrQFLD GH LQIRUPDo}HV QD :HE H SHUPLWH TXH RV DXWRUHV GH
SiJLQDV GH KLSHUWH[WRV LQFOXDP FRPDQGRV TXH SRVVLELOLWHP VDOWRV SDUD
1D :HE YRFr YDL HQFRQWUDU WDPEpP RXWURV WLSRV GH GRFXPHQWRV UHFXUVRV H RXWURV GRFXPHQWRV GLVSRQtYHLV HP VLVWHPDV UHPRWRV GH
DOpPGHVVDVSiJLQDVLQWHUOLJDGDV9DLSRGHUDFHVVDUFRPSXWDGRUHVTXH IRUPDWUDQVSDUHQWHSDUDRXVXiULR
PDQWpP SURJUDPDV SDUD VHUHP FRSLDGRV JUDWXLWDPHQWH FRQKHFLGRV
FRPR VHUYLGRUHV GH )73 JUXSRV GH GLVFXVVmR H SiJLQDV FRPXQV GH +70/ +\SHUWH[W 0DUNXS /DQJXDJH e XPD OLQJXDJHP GH GHVFUL
WH[WR FDR GH SDJLQDV GH LQIRUPDFDR VWDQGDUG QR ::: SRGHQGRVH GHILQLU
SiJLQDVTXHFRQWHQKDPLQIRUPDomR QRVPDLVYDULDGRVIRUPDWRVWH[WR
85/ $ :HE WHP XP VLVWHPD GH HQGHUHoRV HVSHFtILFR WDPpP VRPLPDJHQVHDQLPDo}HV
FKDPDGR GH 85/ 8QLIRUP 5HVRXUFH /RFDWRU ORFDOL]DGRU XQLIRUPH GH
UHFXUVRV&RPHOHpSRVVtYHOORFDOL]DUTXDOTXHULQIRUPDomRQD,QWHUQHW +773+\SHUWH[W7UDQVSRUW3URWRFROeRSURWRFRORTXHGHILQHFR
7HQGR HP PmR R HQGHUHoR FRPR KWWSZZZWKHVSRWFRP YRFr SRGH PR p TXH GRLV SURJUDPDVVHUYLGRUHV GHYHP LQWHUDJLU GH PDQHLUD D
XWLOL]iORQRQDYHJDGRUHVHUWUDQVSRUWDGRDWpRGHVWLQR2HQGHUHoRGD WUDQVIHULUHPHQWUHVLFRPDQGRVRXLQIRUPDFDRUHODWLYRVD:::
SiJLQDSRUH[HPSORpKWWSZZZXROFRPEULQWHUQHWIYPXUOKWP
)73)LOH7UDQVIHU3URWRFRO
9RFrSRGHFRSLiORHSDVVDUSDUDXPDPLJR 6LJQLILFDGR 3URWRFROR XVDGR SDUD D WUDQVIHUrQFLD GH DUTXLYRV
&DGDSDUWHGHXPHQGHUHoRQD:HEVLJQLILFDRVHJXLQWH 6HPSUHTXHYRFrWUDQVSRUWDXPSURJUDPDGHXPFRPSXWDGRUQD,QWHU
KWWSZZZXROFRPEULQWHUQHWIYPXUOKWP QHWSDUDRVHXYRFrHVWiXWLOL]DQGRHVWHSURWRFROR0XLWRVSURJUDPDVGH
2QGH QDYHJDomRFRPRR1HWVFDSHHR([SORUHUSHUPLWHPTXHYRFrIDoD)73
GLUHWDPHQWHGHOHVHPSUHFLVDUGHXPRXWURSURJUDPD
KWWS • )73 )LOH 7UDQVIHU 3URWRFRO (VVH p R SURWRFROR XVDGR
e R PpWRGR SHOR TXDO D LQIRUPDomR GHYH VHU EXVFDGD 1R FDVR QD ,QWHUQHW SDUD WUDQVIHUrQFLD GH DUTXLYRV HQWUH GRLV FRPSXWD
KWWSpRPpWRGRXWLOL]DGRSDUDEXVFDUSiJLQDVGH:HE9RFrWDPEpP GRUHVFOLHQWHHVHUYLGRUFRQHFWDGRVj,QWHUQHW
YDL HQFRQWUDU RXWUDV IRUPDV FRPR IWS SDUD HQWUDU HP VHUYLGRUHV GH • )73VHUYHU6HUYLGRUGH)73&RPSXWDGRUTXHWHPDU
)73PDLOWRSDUDHQYLDUPHQVDJHQVHQHZVSDUDDFHVVDUJUXSRVGH TXLYRVGHVRIWZDUHDFHVVLYHLVDWUDYHVGHSURJUDPDVTXHXVHP
GLVFXVVmRHQWUHRXWURV RSURWRFRORGHWUDQVIHUHQFLDGHILFKHLURV)73

ZZZXROFRPEU 9RFrSRGHHQFRQWUDUXPDYDULHGDGHLQFUtYHOGHSURJUDPDVGLVSRQt
e R QRPH GR FRPSXWDGRU RQGH D LQIRUPDomR HVWi DUPD]HQDGD YHLV QD ,QWHUQHW YLD )73 ([LVWHP VRIWZDUHV JUDWXLWRV VKDUHZDUH R
WDPEpPFKDPDGRGHVHUYLGRURXVLWH3HORQRPH GRFRPSXWDGRUYRFr VKDUHZDUH SRGH VHU WHVWDGR JUDWXLWDPHQWH H UHJLVWUDGR PHGLDQWH XPD
SRGHDQWHFLSDUTXHWLSRGHLQIRUPDomRLUiHQFRQWUDU2VTXHFRPHoDP SHTXHQDWD[DHSDJRVTXHYRFrSRGHWUDQVSRUWDUSDUDRVHXFRPSXWD
FRPZZZVmRVHUYLGRUHVGH:HE HFRQWpPSULQFLSDOPHQWHSiJLQDVGH GRU

FLDHPVXDFDL[DGHFRUUHLR
*UDQGHV HPSUHVDV FRPR D 0LFURVRIW WDPEpP GLVWULEXHP DOJXQV
SURJUDPDVJUDWXLWDPHQWHSRU)73 &8,'$'2
6HJXH DJRUD D LQIRUPDomR TXH YRFr SURYDYHOPHQWH QmR GHVHMDUi
1HZV 1RWLFLDV HP SRUWXJXHVH PDV PHOKRU WUDGX]LGR SRU IRUXQV OHU SURWHJHU VHX SUySULR FRPSXWDGRU QmR GLPLQXL DV FKDQFHV GH TXH
RX JUXSRV GH GLVFXVVDR $EUHYLDWXUD GH 8VHQHW 1HZV DV QHZV VDR LQWHUFHSWDGRUHV URXEHP PHQVDJHQV RX RXWURV GDGRV VHQGR HQYLDGRV
JUXSRVGH GLVFXVVDRRUJDQL]DGRVSRUWHPDV DPDLRU SDUWHGHOHVFRP SRUYRFr3RUTXr"6XSRQKDTXHVHXFRPSXWDGRUpSDUWHGHXPDUHGH
GLVWULEXLFDR LQWHUQDFLRQDO SRGHQGR KDYHU DOJXQV GLVWULEXLGRV QXP Vy FRP XPD FRQH[mR SHUPDQHQWH FRP D ,QWHUQHW 4XDQGR FKHJD FRUUHLR
SDtV RX QXPD LQVWLWXLFDR DSHQDV 1HVVHV JUXSRV SXEOLFRV TXDOTXHU HOHWU{QLFRHPVXDUHGHHOHQmRYDLGLUHWRSDUDVXDPiTXLQD2VVHUYLGR
SHVVRD SRGH OHU DUWLJRV H HVFUHYHU RV VHXV SURSULRV DUWLJRV $OJXQV UHV GH FRUUHLR HOHWU{QLFR GLUHFLRQDP DV PHQVDJHQV HQYLDGDV D YRFr
JUXSRV VDR PRGHUDGRV VLJQLILFDQGR LVVR TXH XP KXPDQR GHVLJQDGR SDUDVXDFDL[DGHFRUUHLRSHVVRDO0DVRQGHHODHVWi"(PPXLWDVUHGHV
SDUDRHIHLWROHRVDUWLJRVDQWHVGHVHUHPSXEOLFDGRVSDUDFRQVWDWDUGD VXD FDL[D GH FRUUHLR SHVVRDO HVWi QR VHUYLGRU GH UHGH QmR QR VHX
VXD FRQIRUPLGDGH SDUD FRP R WHPD GR JUXSR 1R HQWDQWR D JUDQGH FRPSXWDGRU6XDSUySULDHVWDomRGHWUDEDOKR FRPSXWDGRUD UHFXSHUD
PDLRULDGRVJUXSRVQDRVDRPRGHUDGRV GHSRLV4XDQGRXPDSiJLQDTXHYRFrWHQKDUHTXLVLWDGRFKHJDHPVXD
UHGHVHXSULPHLURGHVWLQRpRJDWHZD\GHVXDUHGHORFDO6HXVHJXQGR
1HZVJURXS8PJUXSRGHQHZVXPIyUXPRXJUXSRGHGLVFXVVmR GHVWLQR p VXD HVWDomR GH WUDEDOKR QD UHGH 2 VHJXQGR GHVWLQR QmR p
RQGHRVLQWHUFHSWDGRUHVSURYDYHOPHQWHHVWmRSDUDWHQWDUDSDQKDUHVVHV
129$67(&12/2*,$6 GDGRV2SULPHLURGHVWLQRRHQGHUHoRGHJDWHZD\,(HVWiPDLVH[SRVWR
DRPXQGR
&DERGHILEUDyWLFD±(PERUDDJUDQGHPDLRULDGRVDFHVVRVjLQWHU
QHW DLQGD RFRUUD SHODV OLQKDV WHOHI{QLFDV HP FRPHoRX D VHU LP $JRUDVXSRQKDTXHVHXFRPSXWDGRUVHFRQHFWHFRPD,QWHUQHWSRU
SODQWDGDQR%UDVLOXPDQRYDWHFQRORJLDTXHXWLOL]DFDERVGHILEUDyWLFD PHLR GH XP SURYHGRU GH VHUYLoR 2 FRUUHLR HOHWU{QLFR HQYLDGR D YRFr
&RPHOHVDFRQH[mRSDVVDDVHUHDOL]DUDXPDYHORFLGDGHGH HVSHUD SHOD VXD UHFXSHUDomR QR VHUYLGRU GH FRUUHLR HOHWU{QLFR GH VHX
HNLORELWHVSRUVHJXQGRNESVPXLWRVXSHULRUSRUWDQWRjIHLWDSRU SURYHGRU21HWVFDSH0HVVHQJHUQmRFRQKHFHRQ~PHURGHLGHQWLILFD
WHOHIRQHDRXNSV$VVLPDWUDQVIHUrQFLDGRVGDGRVGDUHGHSDUD omR 8,'/ XP Q~PHUR XVDGR SDUD LGHQWLILFDU PHQVDJHQV HOHWU{QLFDV
RFRPSXWDGRUGRXVXiULRDFRQWHFHPXLWRPDLVUDSLGDPHQWH DUPD]HQDGDV HP XP VHUYLGRU GH XPD PHQVDJHP HOHWU{QLFD RX VDEH
VHHVVDPHQVDJHPSRVVXLXPQ~PHUR8,'/DWpGHSRLVGHVHUWUDQVIH
,QWHUQHW ±9ROWDGD SDUD SURMHWRV QDV iUHDV GH VD~GH HGXFDomR H ULGD GR VHUYLGRU GH FRUUHLR HOHWU{QLFR (QWUHWDQWR R VHUYLGRU GH FRUUHLR
DGPLQLVWUDomR S~EOLFD RIHUHFH DRV XVXiULRV UHFXUVRV TXH QmR HVWmR HOHWU{QLFR GR SURYHGRU FRQKHFH HVVH Q~PHUR SRUTXH HVVH p R VHX
GLVSRQtYHLVQDLQWHUQHWFRPHUFLDOFRPRDFULDomRGHODERUDWyULRVYLUWXDLV WUDEDOKR8PLQWHUFHSWDGRUTXHGHVFREUHVHXFRUUHLRHOHWU{QLFRSRUPHLR
HGHELEOLRWHFDVGLJLWDLV1RV(8$MipSRVVtYHOTXHPpGLFRVDFRPSD GHXPSDFRWHHPWUkQVLWRSRVVXLXPDDOoDHPVHXFRUUHLRHOHWU{QLFRTXH
QKHP FLUXUJLDV D GLVWkQFLD SRU PHLR GD QRYD UHGH (VWD QRYD UHGH QHP PHVPR YRFr SRVVXL 4XDQGR XPD SiJLQD :HE TXH YRFr WHQKD
RIHUHFHYHORFLGDGHVPXLWRVXSHULRUHVDGD,QWHUQHWWDLVFRPR0HJDEL UHTXLVLWDGR µFKHJD¶ HOD SULPHLUR FKHJD QR HQGHUHoR GH JDWHZD\ ,3
WHVSRUVHJXQGRHYHORFLGDGHVVXSHULRUHV6XDWUDQVPLVVmRpIHLWDSRU GLQkPLFRDWULEXtGRDYRFrSHORSURWRFROR6/,3RX3332QGHHVWiHVVH
ILEUDVyWLFDVTXHSHUPLWHPWURFDVGHJUDQGHVTXDQWLGDGHVGHDUTXLYRVH JDWHZD\"(OHQmRHVWiHPVHXFRPSXWDGRUPDVQRSURYHGRUGHVHUYLoR
LQIRUPDo}HVGHXPDIRUPDPDLVUiSLGDHVHJXUDTXHD,QWHUQHWGHKRMH FXMR WUDEDOKR p WUDQVPLWLU HVVD SiJLQD SDUD YRFr SRU PHLR GD OLQKD
HPGLD WHOHI{QLFDRXGDOLQKD,6'1

1R%UDVLODLQWHUQHWLQWHUOLJDRVFRPSXWDGRUHVGHLQVWLWXLo}HVS~ $OyJLFDGL]TXHDPHOKRUPDQHLUDGHVHSURWHJHUHPWRGDVHVVDV
EOLFDV H SULYDGDV FRPR XQLYHUVLGDGHV yUJmRV IHGHUDLV HVWDGXDLV H VLWXDo}HVpWRUQDURVGDGRVTXHYRFrHQYLDSHOD,QWHUQHWSUDWLFDPHQWH
PXQLFLSDLVFHQWURVGHSHVTXLVDVHPSUHVDVGH79DFDERHGHWHOHFR LOHJtYHLVDTXDOTXHUXPTXHQmRVHMDDSHVVRDSDUDDTXDORVGDGRVVH
PXQLFDomR GHVWLQDP3RUHVVHPRWLYRDFULSWRJUDILDGD,QWHUQHWHQWUDHPDomR(OD
QmR p XP PpWRGR WRWDOPHQWH JDUDQWLGR 0DV YDPRV HQFDUDU LVVR DV
SHVVRDV TXH RFXSDP VHX WHPSR YLRODQGR PpWRGRV GH FULSWRJUDILD QmR
&21&(,72'(3527(d®2(6(*85$1d$'$,1)250$
VmRWRODVGHTXDOTXHUIRUPD(VWDpXPDJXHUUDDFRQWHFHQGRQD,QWHU
d®2 QHW FRP HQJHQKDULD VRILVWLFDGD GH XP ODGR H PpWRGRV DQWLVHJXUDQoD
H[WUHPDPHQWHVLPSOHVGHRXWUR
$ OQWHUQHW p XP VLVWHPD DEHUWR 5HDOL]DU WUDQVDo}HV FRPHUFLDLV
QHVVH VLVWHPD p FRPR HIHWXDU QHJyFLRV VHFUHWRV QRV FRUUHGRUHV GD &RPRIXQFLRQDDFULSWRJUDILDFRPFKDYHS~EOLFD
%ROVDGH9DORUHVeEDVWDQWHLPSURYiYHORXYLUDFLGHQWDOPHQWHDOJXPDV $ FULSWRJUDILD p EDVHDGD QR FRQFHLWR GH TXH WRGD D LQIRUPDomR p
QHJRFLDo}HV QHVVH WLSR GH DPELHQWH GHYLGR D WRGR R EDUXOKR &RPR SRUQDWXUH]DFRGLILFDGD2WH[WRTXHYRFrHVWiOHQGRQHVWHPRPHQWRIRL
WDPEpPLQWHUFHSWDUDFLGHQWDOPHQWHWUDQVDo}HVGD,QWHUQHWQmRGHVWLQD GLJLWDGRHPXPFRPSXWDGRUHDUPD]HQDGRHPGLVFRXVDQGRXPFyGLJR
GDV D VHXV ROKRV p H[WUHPDPHQWH UDUR $LQGD TXH WHQKD LQWHUFHSWDGR $6&,, TXH WRUQD R WH[WR OHJtYHO jV SHVVRDV $ FULSWRJUDILD OLGD FRP
YRFr SURYDYHOPHQWH QmR WHYH LGpLD DOJXPD GR TXH HVWDYD YHQGR XPD FyGLJRTXHpLOHJtYHOjVSHVVRDV(ODWDPEpPWUDWD GHWRUQDURFyGLJR
YH]TXHHVWDYDIRUDGHFRQWH[WR0DVLVVRpSRVVtYHO OHJtYHOHPFyGLJRLOHJtYHOGHPRGRTXHDRXWUDSDUWHDLQGDSRVVDGHWHU
PLQDURPpWRGRSDUDFRQYHUWHURFyGLJRLOHJtYHOHPFyGLJROHJtYHO9HMD
2TXHRVLQWHUFHSWDGRUHVHVWmRUHDOPHQWHSURFXUDQGR TXH HVWDPRV OLGDQGR FRP GRLV FyGLJRV 2 FyGLJR QmR p R TXH WRUQD
4XDQGRXPDWUDQVDomRGD,QWHUQHW pLQWHUFHSWDGDSRUDOJXpPTXH WH[WROHJtYHOHPLOHJtYHOPDVRWH[WROHJtYHOpXPFyGLJRHRWH[WRLOHJt
QmRGHYHVHULQIRUPDGRGHODHVVDLQWHUFHSWDomRJHUDOPHQWHpLQWHQFLR YHOpRXWUR
QDO0DVPHVPRHVVDLQWHUFHSWDomRHPWUkQVLWRpUDUDHTXDQGRDFRQ
WHFHRTXHRLQWHUFHSWDGRUYrSURYDYHOPHQWHHVWDUiIRUDGHFRQWH[WR2 $GLIHUHQoDHQWUHRVFyGLJRVOHJtYHOHLOHJtYHOQDFULSWRJUDILDSRGH
TXHpLQWHUFHSWDGRHPWUkQVLWRQmRpXPGRFXPHQWRGHSURFHVVDGRUGH VHUGHVFULWDSRUPHLRGHXPDIyUPXODPDWHPiWLFD3DUDTXHDFULSWRJUD
WH[WRRXDOJXPDLPDJHPIRWRJUiILFDPDVDOJXQVSDFRWHVGHGDGRV ILDIXQFLRQHQRVFRPSXWDGRUHVQmRpDIyUPXODTXHGHYHVHUPDQWLGD
HP VHJUHGR 1D YHUGDGH WRGR FRPSXWDGRU TXH SDUWLFLSD GR SURFHVVR
(PFDGDSDFRWHGHGDGRVHQYLDGRSHOD,QWHUQHWH[LVWHXPFDEHoD FULSWRJUiILFR SUHFLVD FRQKHFHU D IyUPXOD DWp SDUD TXH HVVH SURFHVVR
OKR(VVHFDEHoDOKRpSHUIHLWDPHQWHOHJtYHOSDUDXPLQWHUFHSWDGRUTXH IXQFLRQHPHVPRTXDQGRDOJXQVGHVVHVFRPSXWDGRUHVQmRFRQKHoDPR
FRQKHFH R IRUPDWR GRV FDEHoDOKRV ,3 2 FDEHoDOKR FRQWpP GDGRV FRQWH~GRGDPHQVDJHPFULSWRJUDIDGD2TXHpPDQWLGRHPVHJUHGRGRV
VXILFLHQWHVSDUDTXHRLQWHUFHSWDGRUGHVFXEUDDTXHGRFXPHQWRRSDFR FRPSXWDGRUHVQmRFRQKHFHGRUHVGDPHQVDJHPVmRRVFRHILFLHQWHVGD
WHSHUWHQFHHHPTXHVLVWHPDRSDFRWHSURYDYHOPHQWHWHUPLQDUiTXDQ IyUPXOD²RVQ~PHURVTXHIRUPDPDFKDYHGDIyUPXOD
GRRGRFXPHQWRIRUFRPSOHWDPHQWHPRQWDGR5DVWUHDURIOX[RGHSDFR
WHV,3pXPDIRUPDGHILVJDUGDGRVVXFXOHQWRVHVSHUDQGRRVROKRVGRV 2FRPSXWDGRUTXHFULSWRJUDIDXPDPHQVDJHPJHUDFRHILFLHQWHVD
SUHWHQGLGRVUHFHSWRUHVPHVPRDQWHVTXHHVWHVVDLEDPGHVXDH[LVWrQ OHDWyULRV TXH VH HQFDL[DP QD IyUPXOD (VVH FRQMXQWR GH FRHILFLHQWHV

FRQVWLWXLVH HP XPD FKDYH 3DUD TXH RXWUR FRPSXWDGRU GHFRGLILTXH D GR VXD FKDYH S~EOLFD R HPLVVRU GD PHQVDJHP RULJLQDO SHUPLWH TXH R
PHQVDJHPHOHWDPEpPGHYHSRVVXLUDFKDYH2SURFHVVRPDLVFUtWLFR UHFHSWRU HQYLH VXDV PHQVDJHQV FULSWRJUDIDGDV TXH VRPHQWH HOH R UH
H[SHULPHQWDGR KRMH SRU TXDOTXHU FULSWyJUDIR p WUDQVIHULU HVVD FKDYH FHSWRU SRGH GHFRGLILFDU Mi TXH DSHQDV HOH SRVVXL D FKDYH TXH SRGH
SDUD RV UHFHSWRUHV GD PHQVDJHP GH WDO IRUPD TXH QHQKXP RXWUR GHFRGLILFDUDPHQVDJHP(HVVDFKDYHSULYDGDQXQFDpWUDQVPLWLGDSHOD
FRPSXWDGRUUHFRQKHoDDFKDYHFRPRXPDFKDYH ,QWHUQHW RX SRU TXDOTXHU RXWUR PHLR SRUWDQWR HOD p VHJXUD $JRUD
WHPRV XP PpWRGR UHDOPHQWH VHJXUR GH FULSWRJUDIDU PHQVDJHQV $
,PDJLQHDIyUPXODFULSWRJUiILFDFRPRXPPHFDQLVPRSDUDXPDIH FKDYHS~EOLFDWDPEpPQmRSRGHVHUXVDGDSDUDGHFRGLILFDUXPDPHQ
FKDGXUD8PIDEULFDQWHSRGHPRQWDUTXDQWDVIHFKDGXUDVTXLVHUXVDQGR VDJHP FULSWRJUDIDGD FRP D PHVPD FKDYH S~EOLFD 4XDQGR R FULDGRU
HVVH PHFDQLVPR 0DV XPD SDUWH FUXFLDO GR PHFDQLVPR SDUD FDGD HQYLDVXDFKDYHS~EOLFDRTXHHOHHVWiID]HQGRQDYHUGDGHpIRUQHFHUD
IHFKDGXUD LQFOXL VXD FDSDFLGDGH GH VHU DMXVWDGR GH PRGR D DFHLWDU DOJXpPXPPRGRGHHQYLDUXPDPHQVDJHPFULSWRJUDIDGDFRQILiYHOGH
FKDYHVH[FOXVLYDV6HPHVVDFDSDFLGDGHGHDMXVWHRIDWRGHWHUYiULDV YROWDSDUDHOHRFULDGRU
IHFKDGXUDVSHUGHRVHQWLGR$TXDQWLGDGHGHDMXVWHVUHVXOWDQDIRUPDGD
FKDYH$FKDYHVHDGDSWDjTXDQWLGDGHGHFDGDXPGRVDMXVWHVHQR 2TXHXPUHFHSWRUSRGHULDTXHUHUHQYLDUGHYROWDDRFULDGRUGDSUL
FRQWH[WRGDIyUPXODFULSWRJUiILFDRVFRHILFLHQWHVVmRHVVHVDMXVWHV PHLUD PHQVDJHP" 4XH WDO D FKDYH S~EOLFD GHVVH UHFHSWRU" 'HVVH
PRGR R FULDGRU SRGH HQYLDU PHQVDJHQV FULSWRJUDIDGDV DR UHFHSWRU
&RPRD,QWHUQHW pXPVLVWHPDOLYUHFRPWRGDVDVPHQVDJHQVSH XVDQGRDFKDYHS~EOLFDGRSUySULRUHFHSWRUTXHVySRGHVHUGHFRGLILFD
VDGDPHQWH LGHQWLILFDGDV SRU FDEHoDOKRV 0,0( TXDQWR D VHX WLSR GH GD XVDQGR VXD FKDYH SULYDGD &RQVHTHQWHPHQWH GXDV FULSWRJUDILDV
FRQWH~GRFRPRXPFULSWyJUDIRSRGHHQYLDUXPDFKDYHSDUDRVGHFRGLIL HVWmR HQYROYLGDV QHVVD FRQYHUVDomR QmR DSHQDV XPD (VVD GHFRGLIL
FDGRUHVGDVXDPHQVDJHPVHPTXHHVVDFKDYHVHMDUHYHODGDDWRGRV FDomR UHSUHVHQWD XPD IRUPD VLPSOLILFDGD GR HVTXHPD GH KDQGVKDNH
RV RXWURV FRPSXWDGRUHV GR SODQHWD" 9RFr SRGHULD GL]HU TXH VHULD XVDGR SDUD LQLFLDU XPD WURFD GH PHQVDJHQV FRPSOHWD H VHJXUDPHQWH
QHFHVViULR FULSWRJUDIDU D SUySULD FKDYH PDV TXDO FKDYH VHULD XVDGD FULSWRJUDIDGDVHQWUHGXDVSDUWHV
SDUDGHFRGLILFDUDSULPHLUDFKDYH"
0(&$1,6026'(%86&$
$VROXomRSDUDHVVHGLOHPDIRLGHVFREHUWDSRUXPWULRGHHPSUHVi
ULRV5RQ5LYHVW$GL6KDPLUH/HQ$GOHPDQFXMDHPSUHVDD56$OHYD $VLQIRUPDo}HVQDLQWHUQHWHVWmRGLVWULEXtGDVHQWUHLQ~PHURVVHUYL
VXDVLQLFLDLV&RPXPWUXTXHGHiOJHEUDHVVHVHQJHQKHLURVFRQVHJXL GRUHVDUPD]HQDGDVGHIRUPDVGLYHUVDV$VSiJLQDV:HEFRQVWLWXHPR
UDPTXHEUDUWUrVGDVSULQFLSDLVSUHVVXSRVLo}HVTXHDWDUDPDVPmRVGRV UHFXUVR KLSHUPtGLD GD UHGH XPD YH] TXH XWLOL]DP GLYHUVRV UHFXUVRV
FULSWyJUDIRVQRSDVVDGR FRPRKLSHUWH[WRVLPDJHQVJUiILFRVVRQVYtGHRVHDQLPDo}HV
$ FKDYH TXH R FULDGRU GD PHQVDJHP XVD SDUD FULSWRJUDIiOD
GHYHVHUDPHVPDTXHRGHFRGLILFDGRUXVDSDUDOHUHVVDPHQ %XVFDULQIRUPDo}HVQDUHGHQmRpXPDWDUHIDGLItFLODRFRQWUiULRp
VDJHP SRVVtYHOHQFRQWUDUPLOK}HVGHUHIHUrQFLDVDXPGHWHUPLQDGRDVVXQWR2
$VFKDYHVGHYHPVHUQHJDGDVSDUDTXHRVVHJUHGRVTXHHODV SUREOHPDFRQWXGRQmRpDIDOWDGHLQIRUPDo}HVPDVRH[FHVVR
FRGLILFDPVHMDPPDQWLGRV
8PDSDUWHHPXPDWUDQVDomRVLPSOHVPHQWHSRUXVDUFULSWRJUD 2V VHUYLoRV GH SHVTXLVD RSHUDP FRPR YHUGDGHLURV ELEOLRWHFiULRV
ILDpQHFHVVDULDPHQWHTXHPHODDILUPDVHU TXHQRVDX[LOLDPDHQFRQWUDUDVLQIRUPDo}HVTXHGHVHMDPRV$HVFROKD
GH XP ³ELEOLRWHFiULR´ HVSHFtILFR GHSHQGH GR WLSR GH LQIRUPDo}HV TXH
$VFKDYHVS~EOLFDVHSULYDGDV SUHWHQGHPRVHQFRQWUDU7RGRVRVPHFDQLVPRVGHEXVFDWrPDPHVPD
2YHUGDGHLURSURSyVLWRGDFULSWRJUDILDpPDQWHUVXDPHQVDJHPOLYUH IXQomRHQFRQWUDULQIRUPDo}HVSRUpPQHPWRGRVIXQFLRQDPGDPHVPD
GDV PmRV GDV SHVVRDV HUUDGDV 0DV D ~QLFD IRUPD GH D FULSWRJUDILD PDQHLUD 9LVWRV GH XPD IRUPD VLPSOLILFDGD RV PHFDQLVPRV GH EXVFD
IXQFLRQDUpVHRUHFHSWRUGHVXDPHQVDJHPWLYHUDFKDYHSDUDGHFLIUi WrPWUrVFRPSRQHQWHVSULQFLSDLV
OD&RPRVDEHUVHHVVHUHFHSWRUpTXHPHOHGL]VHUHQmRVHUDSHVVRD 8P SURJUDPD GH FRPSXWDGRU GHQRPLQDGR URERW VSLGHU FUD
HUUDGD¶"$OpPGLVVRPHVPRVHRUHFHSWRUIRUXPDGDVµSHVVRDVFHUWDV¶ ZOHU ZDQGHUHU NQRZERW ZRUP RX ZHEERW $TXL YDPRV
FRPRHQYLDUOKHVXDFKDYHGHFLIUDGRUDGD,QWHUQHWVHPTXHHODFDLDHP FKDPiORV LQGLVWLQWDPHQWH GH URE{ (VVH SURJUDPD YLVLWD RV
PmRVHUUDGDV" VLWHVRXSiJLQDVDUPD]HQDGDVQDZHE$RFKHJDUHPFDGDVLWH
RSURJUDPDURE{SiUDHPFDGDSiJLQDGHOHHFULDXPDFySLD
$VROXomRDSUHVHQWDGDSHOR6HFXUH6RFNHWV/D\HU66/²XPSD RXUpSOLFDGRWH[WRFRQWLGRQDSiJLQDYLVLWDGDHJXDUGDHVVDFy
GUmR IRUPDOL]DGR SHOD 1HWVFDSH &RUS PDV RULJLQDGR SHOD 56$ 'DWD SLDSDUDVL(VVDFySLDRXUpSOLFDYDLFRPSRUDVXDEDVHGHGD
6HFXULW\,QF²pRFRQFHLWRGDFULSWRJUDILDDVVLPpWULFD'LWRGHIRUPD GRV
VLPSOHV HOHV IDEULFDUDP XPD IHFKDGXUD TXH IHFKD FRP XPD FKDYH H 2VHJXQGRFRPSRQHQWHpDEDVHGHGDGRVFRQVWLWXtGDGDVFy
DEUHFRPRXWUD SLDV HIHWXDGDV SHOR URE{ (VVD EDVH GH GDGRV jV YH]HV WDP
EpPGHQRPLQDGDtQGLFHRXFDWiORJRILFDDUPD]HQDGDQRFRP
$FULSWRJUDILDDVVLPpWULFDUHTXHUXPHVTXHPDGHFRQWUDYHULILFDomR SXWDGRUWDPEpPFKDPDGRVHUYLGRUGRPHFDQLVPRGHEXVFD
VHPHOKDQWHDRKDQGVKDNHTXHRVPRGHPVUHDOL]DPTXDQGRFRQILJXUDP 2WHUFHLURFRPSRQHQWHpRSURJUDPDGHEXVFDSURSULDPHQWHGL
VHVV}HV HQWUH VL 1HVVH HVTXHPD GH KDQGVKDNH FRQVLGHUH TXH GXDV WR(VVHSURJUDPDGH EXVFDpDFLRQDGRFDGDYH]TXHDOJXpP
SDUWHV HVWmR HQYROYLGDV &DGD SDUWH SRVVXL GXDV GH VXDV SUySULDV UHDOL]D XPD SHVTXLVD 1HVVH LQVWDQWH R SURJUDPD VDL SHUFRU
FKDYHVFULSWRJUiILFDVUHVHUYDGDVSDUDXVRGXUDQWHRSURFHVVRGHKDQG UHQGRDEDVHGHGDGRVGRPHFDQLVPRHPEXVFDGRVHQGHUHoRV
VKDNH$FKDYHS~EOLFDSRGHVHUHQYLDGDVHJXUDPHQWHDFKDYHSULYDGD RV85/GDVSiJLQDVTXHFRQWpPDVSDODYUDVH[SUHVV}HVRX
pPDQWLGDSHORHPLVVRU6HXPDGDVSDUWHVXVDUVXDFKDYHSULYDGDSDUD IUDVHV LQIRUPDGDV QD FRQVXOWD (P VHJXLGD RV HQGHUHoRV HQ
FULSWRJUDIDUXPDPHQVDJHPHQWmRVRPHQWHVXDFKDYHS~EOLFD²DTXH FRQWUDGRVVmRDSUHVHQWDGRVDRXVXiULR
HODHVWiHQYLDQGR²SRGHUiVHUXVDGDSDUDTXHRUHFHSWRUGDPHQVD
JHPDGHFRGLILTXH$FKDYHS~EOLFDGHXPDSDUWHSRGHVHUXVDGDSDUD )XQo}HVEiVLFDVGHXPVLVWHPDGHEXVFD
GHFRGLILFDU TXDOTXHU PHQVDJHP FULSWRJUDIDGD FRP D FKDYH SULYDGD (VVHV WUrV FRPSRQHQWHV HVWmR HVWUHLWDPHQWH DVVRFLDGRV jV WUrV
GHVVDPHVPDSDUWH&RPRTXDOTXHUSHVVRDWHPDFHVVRjFKDYHS~EOL IXQo}HVEiVLFDVGHXPVLVWHPDGHEXVFD
FDHVVDPHQVDJHPSRGHVHUIDFLOPHQWHGHFRGLILFDGD
♦ DDQiOLVHHDLQGH[DomRRXFySLDGDVSiJLQDVGDZHE

♦ RDUPD]HQDPHQWRGDVFySLDVHIHWXDGDVH
,VRODGDPHQWH LVVR QmR UHSUHVHQWD VHJXUDQoD DOJXPD SDUD QLQ
JXpP6HXPDSDUWHHQYLDVXDFKDYHS~EOLFDTXDOTXHUPHQVDJHPTXH ♦ DUHFXSHUDomRGDVSiJLQDVTXHSUHHQFKHPRVUHTXLVLWRVLQGL
HOD HQYLDU FULSWRJUDIDGD FRP VXD FKDYH SULYDGD QmR VHUi RFXOWD GH FDGRVSHORXVXiULRSRURFDVLmRGDFRQVXOWD
QLQJXpP0DVDTXLHVWiRµSXORGRJDWR¶GD56$DPHQVDJHPGHUHV
SRVWDTXHRUHFHSWRUHQYLDHFULSWRJUDIDXVDQGRDFKDYHS~EOLFDWUDQV 3DUDFULDUDEDVHGHGDGRVGHXPPHFDQLVPRGHEXVFDRSURJUD
PLWLGDQDSULPHLUDPHQVDJHPVySRGHVHUGHFRGLILFDGDXVDQGRDFKDYH PDURE{VDLYLVLWDQGRRVVLWHVGDZHE$RSDVVDUSHODVSiJLQDVGHFDGD
SULYDGDGRHPLVVRUGDPHQVDJHPRULJLQDO(PRXWUDVSDODYUDVHQYLDQ VLWHRURE{DQRWDRV85/H[LVWHQWHVQHODVSDUDGHSRLVLUYLVLWDUFDGDXP
GHVVHV 85/ 9LVLWDU DV SiJLQDV ID]HU DV FySLDV H UHSHWLU D PHVPD
RSHUDomR FySLD H DUPD]HQDPHQWR QD EDVH GH GDGRV GR TXH HOH (P DOJXQV FDVRV WDPEpP p SRVVtYHO DFHVVDU RV PHVPRV JUXSRV
HQFRQWUDU QHVVHV VLWHV (VVD p XPD GDV IRUPDV GH XP PHFDQLVPR GH GH GLVFXVVmR YLD QDYHJDGRU PDV LVVR VH R DGPLQLVWUDGRU GR VHUYLGRU
EXVFDHQFRQWUDURVVLWHVQDZHE GLVSRQLELOL]DU HVVH UHFXUVR 3RUpP DFHVVDQGR YLD QDYHJDGRU HVWDUH
PRVGHL[DQGRGHXVDURVHUYLoRQHZVJURXSGHIDWRSDVVDQGRDXWLOL]DU
$ RXWUD PDQHLUD GH R PHFDQLVPR GH EXVFD HQFRQWUDU RV VLWHV QD XPVLPSOHVIyUXPGD,QWHUQHW
ZHEpRGRQRGRVLWHLQIRUPDUDRPHFDQLVPRGHEXVFDTXDORHQGH
UHoRR85/GRVLWH7RGRVRVPHFDQLVPRVGHEXVFDVWrPXPTXDGUR 2SHUDomR
UHVHUYDGR SDUD R FDGDVWUDPHQWR VXEPLVVmR RX LQVFULomR GH QRYDV %DVLFDPHQWHXPQHZVJURXSIXQFLRQDDVVLP
SiJLQDVeXPKLSHUOLQNTXHUHFHEHGLYHUVDVGHQRPLQDo}HVFRQIRUPHR $OJXpPHQYLDXPDPHQVDJHPSDUDRJUXSRSRVWDHOD
VLVWHPDGHEXVFD9HMDDOJXQVH[HPSORV (VVD PHQVDJHP ILFD DUPD]HQDGD QR VHUYLGRU GR QHZV H TXDO
TXHUSHVVRDTXHDFHVVDURVHUYLGRUHRJUXSRRQGHHVVDPHQVDJHPIRL
1RPHGRKLSHUOLQN 0HFDQLVPRVGHEXVFD SRVWDGD SRGHUi YLVXDOL]iOD UHVSRQGrOD DFUHVFHQWDU DOJR GLVFRUGDU
FRQFRUGDU HWF $ UHVSRVWD WDPEpP ILFD DUPD]HQDGD QR VHUYLGRU H
$FUHVFHQWHXPD85/ 5DGDU8RO DVVLPFRPRDPHQVDJHPRULJLQDORXWUDVSHVVRDVSRGHUmRUHVSRQGHUD
UHVSRVWDGDPHQVDJHPRULJLQDO3DUDHQWHQGHUPHOKRUYHMDXPH[HP
&DGDVWUHDVXDSiJLQDQR5DGL[ 5DGL[ SORGDHVWUXWXUDGHXPQHZVJURXSYHMDRH[HPSORQDILJXUDDEDL[R
,QVHULUVLWH =HHN

1RVVLWHVGHOtQJXDLQJOHVDXVDPVHJHUDOPHQWHKLSHUOLQNVGHQR
PLQDGRV/LVW\RXUVLWH$GG85/RX$GGDVLWH

5HVXPLQGRQXPPHFDQLVPRGHEXVFDXPSURJUDPDGHFRPSXWD
GRUYLVLWDDVSiJLQDVGDZHEHFULDFySLDVGHVVDVSiJLQDVSDUDVL(VVDV
FySLDVYmRIRUPDUDVXDEDVHGHGDGRVTXHVHUiSHVTXLVDGDSRURFDVL
mRGHXPDFRQVXOWD

$OJXQVPHFDQLVPRVGHEXVFD
5DGL[ 5DGDU8RO
$OWD9LVWD )DVW6HDUFK

([FLWH 6QDS
&DGDVHUYLGRUSRVVXLGLYHUVRVJUXSRVGHQWURGHOHGLYLGLGRVSRUWH
+RW%RW 5DGL[ PD $WXDOPHQWH D PDLRU UHGH EUDVLOHLUD GH QHZJURXSV p D 8%5
KWWSXEUWN$8%5IRLFULDGDDSyVR82/WHUSDVVDGRDQmRGLVSRQL
*RRJOH $RO&RP ELOL]DUPDLVDFHVVRYLD1173YLD*UDYLW\2XWORRN([SUHVV$JHQWHWF
SDUD QmRDVVLQDQWHV 'H FHUWD IRUPD LVVR IRL ERP SRLV DFDERX REUL
1RUWKHUQ/LJKW :HE&UDZOHU JDQGRRVXVXiULRVDEXVFDUXPDDOWHUQDWLYD(LVHQWmRTXHIRLFULDGDD
8%5

&RPRHIHWXDUXPDEXVFDQD,QWHUQHW $JUDQGHYDQWDJHPGD8%5pTXHHODQmRSRVVXLXPVHUYLGRUFHQ
WUDO RX VHMD VH XP GRV VHUYLGRUHV GHOD ILFDU IRUD GR DU YRFr SRGH
DFHVVDUXVDQGRXPRXWURVHUYLGRU2VWHPDVDVVXQWRVGLVSRQtYHLVQRV
QHZVJURXSVHPJHUDOYDULDPGHVGH:LQGRZV;3DWp3ROtWLFDSDVVDQGR
SRU KDUGZDUH HP JHUDO VRFLRORJLD WXULVPR FLGDGHV PRXWDLQELNH
P~VLFD -RUQDGD QDV (VWUHODV IXWHERO ILORVRILD SVLFRORJLD FLGDGHV
YLDJHQVVH[RKXPRUP~VLFDHPXLWRPDLVeLPSRVVtYHOQmRDFKDUXP
WHPDTXHOKHDJUDGH

,QVWDODomRFRQILJXUDomRHFULDomRGHFRQWDV
3DUD DFHVVDU XP QHZV YRFr SUHFLVD XVDU XP SURJUDPD FOLHQWH R
QHZVUHDGHU8PGRVPDLVSRSXODUHVpR2XWORRN([SUHVVGD0LFURVRIW
PDVQmRpRPHOKRU([LVWHPLQ~PHURVSURJUDPDVGLVSRQtYHLVQD,QWHU
248(6®2*58326'(',6&866®21(:6*52836 QHW TXH SRVVLELOLWDP D FULDomR GH JUXSRV GH GLVFXUo}HV HQWUH HOHV
GHVWDFDPVHR*UDYLW\GD0LFUR3ODQHW
*UXSRVGHGLVFXVVmR*UXSRVGH1RWtFLDVRX1HZVJURXSVVmRHV
SpFLHVGHIyUXQVFRPRHVWHVTXHYRFrMiFRQKHFH$VFRPXQLGDGHVGR 3DUDXViULRVGR/LQX[UHFRPHQGRR3DQ1HZVUHDGHUWDPEpPGLV
2UNXWWDPEpPVHJXHPXPPROGHSDUHFLGRFRPRVQHZVJURXSVSRUpP SRQtYHOSDUD:LQGRZV
FRP PXLWDV OLPLWDo}HV 6mR LQFRPSDUDYHOPHQWH LQIHULRUHV DRV QHZV
JURXSV7DQWRRVIyUXQVGDZHEFRPRDVFRPXQLGDGHVGR2UNXWYRFr 3DUD FRQILJXUDU XPD FRQWD GH DFHVVR QR 2XWORRN ([SUHVV Yi QR
DFHVVDSHORVHXQDYHJDGRU )LUHIR[,QWHUQHW([SORUHU1HWVFDSHHWF PHQX)HUUDPHQWDV!&RQWDV!$GLFLRQDU!1HZV6LJDRVSDVVRVH[LEL
DWUDYpVGHXPHQGHUHoRGHXPDSiJLQD GRVQD7HODLQIRUPDQGRRVHUYLGRUGHVXDSUHIHUrQFLDTXDQGRVROLFLWD
GRYHMDQRH[HPSORDEDL[R
(QWUHWDQWRSDUDDFHVVDURVQHZVJURXSVYRFrSUHFLVDGHXPOHLWRU
FKDPDGR QHZVUHDGHU /HLWRU GH 1RWtFLDV 8P SRSXODU OHLWRU GH QHZV &21),*85$d®2'(80$&217$'(1(:6*5283
JURXSpR2XWORRN([SUHVVHVVHPHVPRTXHYHPFRPR,QWHUQHW([SOR
UHUHYRFrXVDSDUDDFHVVDUVHXVHPDLOVSRLVDOpPGHVHUFOLHQWHGHH 0LFURVIW2XWORRN([SUHVV
PDLO HOH WHP FDSDFLGDGH GH DFHVVDU VHUYLGRUHV GH QHZVJURXSV PDV 3DUDFRQILJXUDURDFHVVRDRVQHZVJURXSVVLJDRVSDVVRVUHIHULGRV
FRPDOJXPDVOLPLWDo}HV HPEDL[R


1R0LFURVRIW2XWORRN([SUHVVVHOHFFLRQDU7RROV$FFRXQWV

$TXLYDLLQLFLDURSURFHVVRGHFRQILJXUDomRGDVXDFRQWDQRVQHZV
JURXSV3DUDWDOWHUiGHSUHHQFKHURQRPHHHQGHUHoRGHFRUUHLRHOHF
WUyQLFR TXH SUHWHQGH TXH DSDUHoDP QDV PHQVDJHQV EHP FRPR R 1HVWD MDQHOD SRGHUi HVFROKHU TXDLV SUHWHQGH YHU FOLFDQGR QR
HQGHUHoRGHVHUYLGRUGHQHZVJURXSVQHZVLROSW 1HZV GHVHMDGR H SRVWHULRUPHQWH HP 6XEVFULEH 'HSRLV GH WHU
VHOHFFLRQDGR WRGRV RV QHZVJURXSV TXH SUHWHQGH YLVXDOL]DU GHYHUi
FOLFDUHP2.

'HSRLVGHVHOHFFLRQDGRVSRGHUiHQFRQWUDURVQHZVJURXSVHVFROKL
GRVQDSDVWDQHZVLROSW

$TXLYDLLQLFLDURSURFHVVRGHFRQILJXUDomRGDVXDFRQWDQRVQHZV
JURXSV3DUDWDOWHUiGHSUHHQFKHURQRPHHHQGHUHoRGHFRUUHLRHOHF
WUyQLFR TXH SUHWHQGH TXH DSDUHoDP QDV PHQVDJHQV EHP FRPR R
HQGHUHoRGHVHUYLGRUGHQHZVJURXSVQHZVLROSW

&22.,(6
$OJXQVVLWHVGD:HEDUPD]HQDPLQIRUPDo}HVHPXPSHTXHQRDU
TXLYRGHWH[WRQRFRPSXWDGRU(VVHDUTXLYRpFKDPDGRFRRNLH

([LVWHPYiULRVWLSRVGHFRRNLHVHYRFrSRGHGHFLGLUVHSHUPLWLUiTXH
&OLTXHHP<HVSDUDREWHUDVPHQVDJHQVGRVQHZVJURXSV DOJXQV QHQKXP RX WRGRV VHMDP VDOYRV QR FRPSXWDGRU 6H QmR TXLVHU
VDOYDUFRRNLHVWDOYH]QmRFRQVLJDH[LELUDOJXQVVLWHVGD:HEQHPWLUDU
SURYHLWR GH UHFXUVRV GH SHUVRQDOL]DomR FRPR QRWLFLiULRV H SUHYLV}HV
PHWHRUROyJLFDVORFDLVRXFRWDo}HVGDVDo}HV
&RPRRVFRRNLHVVmRXVDGRV
8PFRRNLHpXPDUTXLYRFULDGRSRUXPVLWHGD,QWHUQHWSDUDDUPD
]HQDU LQIRUPDo}HV QR FRPSXWDGRU FRPR VXDV SUHIHUrQFLDV DR YLVLWDU
HVVHVLWH3RUH[HPSORVHYRFrSHGLULQIRUPDo}HVVREUHRKRUiULRGRV
Y{RVQRVLWHGD:HEGHXPDFRPSDQKLDDpUHDRVLWHSRGHUiFULDUXP
FRRNLH FRQWHQGR R VHX LWLQHUiULR 2X HQWmR HOH SRGHUi FRQWHU DSHQDV
XPUHJLVWURGDVSiJLQDVH[LELGDVQRVLWHTXHYRFrYLVLWRXSDUDDMXGDUR
VLWHDSHUVRQDOL]DUDYLVXDOL]DomRQDSUy[LPDYH]TXHYLVLWiOR

2V FRRNLHV WDPEpP SRGHP DUPD]HQDU LQIRUPDo}HV SHVVRDLV GH L
GHQWLILFDomR ,QIRUPDo}HV SHVVRDLV GH LGHQWLILFDomR VmR DTXHODV TXH
SRGHP VHU XVDGDV SDUD LGHQWLILFDU RX FRQWDWDU YRFr FRPR VHX QRPH
HQGHUHoR GH HPDLO HQGHUHoR UHVLGHQFLDO RX FRPHUFLDO RX Q~PHUR GH
WHOHIRQH (QWUHWDQWR XP VLWH GD :HE Vy WHP DFHVVR jV LQIRUPDo}HV
SHVVRDLV GH LGHQWLILFDomR TXH YRFr IRUQHFH 3RU H[HPSOR XP VLWH QmR

SRGHGHWHUPLQDUVHXQRPHGHHPDLODPHQRVTXHYRFrRIRUQHoD$OpP 3DUDRUJDQL]DUDVVXDVSiJLQDVIDYRULWDVHPSDVWDV
GLVVRXPVLWHQmRSRGHWHUDFHVVRDRXWUDVLQIRUPDo}HVQRFRPSXWDGRU ¬PHGLGDTXHDVXDOLVWDGHLWHQVIDYRULWRVIRUFUHVFHQGRYRFrSR
GHUi PDQWrORV RUJDQL]DGRV FULDQGR SDVWDV 3RGH VHU FRQYHQLHQWH
4XDQGRXPFRRNLHpVDOYRQRFRPSXWDGRUDSHQDVRVLWHTXHRFUL RUJDQL]DU DV VXDV SiJLQDV SRU WySLFRV 3RU H[HPSOR YRFr SRGH FULDU
RXSRGHUiOrOR XPDSDVWDFKDPDGD$UWHSDUDDUPD]HQDULQIRUPDo}HVVREUHH[SRVLo}HV
HFUtWLFDVGHDUWH
&RRNLHVWHPSRUiULRV 1RPHQX)DYRULWRVFOLTXHHP2UJDQL]DU)DYRULWRV
8PFRRNLHWHPSRUiULRRXSRUVHVVmRpDUPD]HQDGRDSHQDVSDUDD &OLTXHHP&ULDUSDVWDGLJLWHXPQRPHSDUDDSDVWDHSUHV
VHVVmR GH QDYHJDomR DWXDO H p H[FOXtGR GR FRPSXWDGRU TXDQGR R VLRQH(17(5
,QWHUQHW([SORUHUpIHFKDGR $UUDVWHRVDWDOKRVRXSDVWDV GDOLVWDSDUDDV SDVWDVDSUR
SULDGDV
&RRNLHVSULPiULRVYHUVXVFRRNLHVVHFXQGiULRV
8PFRRNLHSULPiULRpDTXHOHFULDGRRXHQYLDGRSDUDRVLWHTXHYRFr
HVWi H[LELQGR QR PRPHQWR (VVHV FRRNLHV FRVWXPDP VHU XVDGRV SDUD
DUPD]HQDULQIRUPDo}HVFRPRVXDVSUHIHUrQFLDVDRYLVLWDURVLWH

8PFRRNLHVHFXQGiULRpDTXHOHFULDGRRXHQYLDGRSDUDXPVLWHGLIH
UHQWH GDTXHOH TXH YRFr HVWi H[LELQGR QR PRPHQWR (P JHUDO RV VLWHV
VHFXQGiULRV IRUQHFHP FRQWH~GR QR VLWH TXH YRFr HVWi H[LELQGR 3RU
H[HPSOR PXLWRV VLWHV H[LEHP SURSDJDQGDV GH VLWHV VHFXQGiULRV H
HVVHVVLWHVSRGHPXVDUFRRNLHV(VVHWLSRGHFRRNLHFRVWXPDVHUXVDGR
SDUDFRQWURODURXVRGDVXDSiJLQDGD:HESDUDSURSDJDQGDVRXRXWUDV
ILQDOLGDGHVGHPDUNHWLQJ2VFRRNLHVVHFXQGiULRVSRGHPVHUSHUVLVWHQ
WHVRXWHPSRUiULRV

&RRNLHVQmRVDWLVIDWyULRV
2VFRRNLHVQmRVDWLVIDWyULRVVmRFRRNLHVTXHSRGHPSHUPLWLUDFHV
VR D LQIRUPDo}HV SHVVRDLV GH LGHQWLILFDomR TXH SRGHULDP VHU XVDGDV
FRPXPDILQDOLGDGHVHFXQGiULDVHPRVHXFRQVHQWLPHQWR
6HRQ~PHURGHDWDOKRVRXSDVWDVIL]HUFRPTXHDUUDVWDUVHMDSRXFR
6XDVRSo}HVSDUDWUDEDOKDUFRPFRRNLHV SUiWLFRYRFrSRGHXVDURERWmR0RYHUSDUDSDVWD
2,QWHUQHW([SORUHUSHUPLWHRXVRGHFRRNLHVPDVYRFrSRGHDOWHUDU
VXDV FRQILJXUDo}HV GH SULYDFLGDGH SDUD HVSHFLILFDU TXH R ,QWHUQHW &RPSDUWLOKDQGRLQGLFDGRUHVHIDYRULWRV
([SORUHU GHYH H[LELU XPD PHQVDJHP DQWHV GH LQVHULU XP FRRNLH QR 2VIDYRULWRVFRQKHFLGRVFRPRLQGLFDGRUHVQR1HWVFDSH1DYLJDWRU
FRPSXWDGRU R TXH SHUPLWH D YRFr DXWRUL]DU RX EORTXHDU R FRRNLH RX VmRXPDIRUPDSUiWLFDGHRUJDQL]DUHHVWDEHOHFHUOLQNVSDUDSiJLQDVGD
SDUDLPSHGLUTXHHOHDFHLWHFRRNLHV :HETXHYRFrYLVLWDIUHTHQWHPHQWH

9RFrSRGHXVDUDVFRQILJXUDo}HVGHSULYDFLGDGHGR,QWHUQHW([SOR 2,QWHUQHW([SORUHULPSRUWDDXWRPDWLFDPHQWHWRGRVRVVHXVLQGLFD
UHUSDUDHVSHFLILFDUFRPRR,QWHUQHW([SORUHUGHYHOLGDUFRPFRRNLHVGH GRUHV GR 1HWVFDSH 1R PHQX )DYRULWRV FOLTXH QD SDVWD,QGLFDGRUHV
VLWHVGD:HEHVSHFtILFRVRXGHWRGRVRVVLWHVGD:HE7DPEpPSRGH LPSRUWDGRVSDUDYLVXDOL]iORV
SHUVRQDOL]DU DV FRQILJXUDo}HV GH SULYDFLGDGH LPSRUWDQGR XP DUTXLYR
TXH FRQWpP FRQILJXUDo}HV SHUVRQDOL]DGDV GH SULYDFLGDGH RX HVSHFLIL 6H YRFr XVD R ,QWHUQHW ([SORUHU HP GLYHUVRV FRPSXWDGRUHV SRGH
FDQGR HVVDV FRQILJXUDo}HV SDUD WRGRV RV VLWHV GD :HE RX SDUD VLWHV IDFLOPHQWHFRPSDUWLOKDULWHQVIDYRULWRVHQWUHFRPSXWDGRUHVLPSRUWDQGR
HVSHFtILFRV RV$OpPGLVVRVHXVDUR,QWHUQHW([SORUHUHR1HWVFDSH1DYLJDWRUYRFr
SRGHPDQWHURVVHXVIDYRULWRVHLQGLFDGRUHVDWXDOL]DGRVHQWUHVLLPSRU
$VFRQILJXUDo}HVGHSULYDFLGDGHDSOLFDPVHDSHQDVDVLWHVGD:HE WDQGRRVHQWUHSURJUDPDV
QD]RQD,QWHUQHW • 3DUD LPSRUWDU LQGLFDGRUHV RX IDYRULWRV QR PHQX $UTXLYR
FOLTXHHP,PSRUWDUHH[SRUWDU
0$187(1d®2'((1'(5(d26)$925,726 • 3DUD H[SRUWDU IDYRULWRV SDUD LQGLFDGRUHV RX IDYRULWRV QR
$RORFDOL]DUVLWHVRXSiJLQDVGD:HESUHIHULGRVPDQWHQKDFRQWUROH PHVPR RX HP RXWUR FRPSXWDGRU QR PHQX $UTXLYR FOLTXH
GHOHVSDUDTXHSRVVDDEULORVIDFLOPHQWHQRIXWXUR HP,PSRUWDUHH[SRUWDU
• $GLFLRQH XPD SiJLQD GD :HE j VXD OLVWD GH SiJLQDV IDYRULWDV
6HPSUHTXHYRFrGHVHMDUDEULUHVVDSiJLQDEDVWDFOLFDUQRERWmR 2EVHUYDo}HV
)DYRULWRVQDEDUUDGHIHUUDPHQWDVHGHSRLVFOLFDUQRDWDOKRQDOLV • 2VIDYRULWRVH[SRUWDGRVVmRVDOYRV FRPRXPDUTXLYR+70/
WD)DYRULWRV QRUPDOSRUWDQWRR,QWHUQHW([SORUHURXR1HWVFDSH1DYLJDWRU
SRGHLPSRUWiORV9RFrSRGHH[SRUWDUXPDSDVWDVHOHFLRQDGD

QDVXDOLVWD)DYRULWRVRXWRGRVRVVHXVIDYRULWRV
• 2 DUTXLYR GH IDYRULWRV H[SRUWDGRV p UHODWLYDPHQWH SHTXHQR
3RU LVVR YRFr SRGH FRSLiOR SDUD XP GLVTXHWH RX SDVWD GH
UHGH RX DQH[iOR D XPD PHQVDJHP GH HPDLO VH GHVHMDU
FRPSDUWLOKDURVLWHQVIDYRULWRVFRPRXWUDVSHVVRDV

+,67Ð5,&2
+iYiULDVIRUPDVGHORFDOL]DUVLWHVGD:HEHSiJLQDVYLVXDOL]DGDV
QRV~OWLPRVGLDVKRUDVRXPLQXWRV

3DUDORFDOL]DUXPDSiJLQDTXHYRFrYLXQRV~OWLPRVGLDV
1DEDUUDGHIHUUDPHQWDVFOLTXHQRERWmR+LVWyULFR

2EVHUYDo}HV
• 3DUD HVYD]LDU D SDVWD +LVWyULFR FOLTXH HP /LPSDU KLVWyULFR
'HVVDIRUPDVHUiOLEHUDGRHVSDoRQRVHXFRPSXWDGRUWHPSRUDULD
PHQWH
3DUDREWHUDMXGDVREUHXPLWHPFOLTXHHP QDSDUWHVXSHULRU
GDFDL[DGHGLiORJRHHPVHJXLGDFOLTXHQRLWHP
$&(662$',67$1&,$$&20387$'25(6

7(/1(75(027(/2*,1
eXPVHUYLoRTXHSHUPLWHDRXVXiULRFRQHFWDUVHDXPFRPSXWDGRU
UHPRWR LQWHUOLJDGR j UHGH 8PD YH] IHLWD D FRQH[mR R XVXiULR SRGH
$EDUUD+LVWyULFRpH[LELGDFRQWHQGROLQNVSDUDVLWHVGD:HEHSi H[HFXWDUFRPDQGRVHXVDUUHFXUVRVGRFRPSXWDGRUUHPRWRFRPRVHVHX
JLQDVYLVLWDGDVHPGLDVHVHPDQDVDQWHULRUHV FRPSXWDGRUIRVVHXPWHUPLQDOGDTXHODPiTXLQDTXHHVWiGLVWDQWH

1DEDUUD+LVWyULFRFOLTXHHPXPDVHPDQDRXGLDFOLTXHHPXPD 7HOQHWpRVHUYLoRPDLVFRPXPSDUDDFHVVRDEDVHVGHGDGRVLQ
SDVWDGHVLWHGD:HESDUDH[LELUSiJLQDVLQGLYLGXDLVHHPVHJXLGD FOXVLYH FRPHUFLDLV H VHUYLoRV GH LQIRUPDomR $ GHSHQGHU GR WLSR GH
FOLTXHQRtFRQHGDSiJLQDSDUDH[LELOD UHFXUVR DFHVVDGR XPD VHQKD SRGH VHU UHTXHULGD (YHQWXDOPHQWH R
DFHVVR D GHWHUPLQDGDV LQIRUPDo}HV GH FDUiWHU FRPHUFLDO SRGH VHU
3DUD FODVVLILFDU RX SHVTXLVDU D EDUUD +LVWyULFR FOLTXH QD VHWD DR QHJDGRDXPXVXiULRTXHQmRDWHQGDDRVUHTXLVLWRVGHWHUPLQDGRVSHOR
ODGRGRERWmR([LELUQDSDUWHVXSHULRUGDEDUUD+LVWyULFR GHWHQWRUGDLQIRUPDomR
3DUD ID]HU XP ORJLQ UHPRWR SRGHVH SURFHGHU GD VHJXLQWH IRUPD
3DUDORFDOL]DUXPDSiJLQDTXHYRFrDFDERXGHYLVLWDU 1REURZVHUQRHVSDoRH[LVWHQWHSDUDVHGLJLWDURHQGHUHoRGD,QWHUQHW
• 3DUDUHWRUQDUSDUDD~OWLPDSiJLQD TXHYRFrYLVXDOL]RXFOLTXHQR FRORTXH R QRPH GR SURWRFROR QR FDVR WHOQHW H R HQGHUHoR TXH VH
ERWmR9ROWDUQDEDUUDGHIHUUDPHQWDV GHVHMD DFHVVDU ([HPSOR WHOQHWDVWHUL[XIUJVEU HQGHUHoR SDUD FRQ
• 3DUD YLVXDOL]DU XPD GDV ~OWLPDV QRYH SiJLQDV TXH YRFr YLVLWRX VXOWDUDELEOLRWHFDGD8)5*6
QHVWD VHVVmR FOLTXH QD VHWD DR ODGR GR ERWmR 9ROWDU RX (QFDPL
QKDUHGHSRLVFOLTXHQDSiJLQDTXHYRFrGHVHMDQDOLVWD 75$16)(5È1&,$'(,1)250$d¯(6($548,926

2EVHUYDo}HV )73)LOH7UDQVIHU3URWRFRO
• 9RFrSRGHRFXOWDUDEDUUD+LVWyULFRFOLFDQGRQRERWmR+LVWyULFR eRVHUYLoREiVLFRGHWUDQVIHUrQFLDGHDUTXLYRVQDUHGH&RPDGH
QRYDPHQWH YLGD SHUPLVVmR R XVXiULR SRGH FRSLDU DUTXLYRV GH XP FRPSXWDGRU j
• 9RFrSRGHDOWHUDURQ~PHURGHGLDVGXUDQWHRVTXDLVDVSiJLQDV GLVWkQFLDSDUDRVHXFRPSXWDGRURXWUDQVIHULUXPDUTXLYRGRVHXFRPSX
VmRPDQWLGDVQDOLVWDGHKLVWyULFR4XDQWRPDLVGLDVYRFrHVSHFLIL WDGRU SDUD XP FRPSXWDGRU UHPRWR 3DUD WDQWR R XVXiULR GHYH WHU SHU
FDUPDLVHVSDoRHPGLVFRVHUiXVDGRQRVHXFRPSXWDGRUSDUDVDO PLVVmRGHDFHVVRDRFRPSXWDGRUUHPRWR
YDUDVLQIRUPDo}HV
$QWHjVUHVWULo}HVSDUDWUDQVIHUrQFLDGHDUTXLYRVIRLFULDGRR)73
3DUDHVSHFLILFDURQ~PHURGHGLDVGXUDQWHRVTXDLVDOLVWDGRKLVWy $Q{QLPRSDUDIDFLOLWDURDFHVVRGHXVXiULRVGHWRGRPXQGRDGHWHUPL
ULFRPDQWpPRFRQWUROHGHVXDVSiJLQDV QDGDVPiTXLQDVTXHPDQWpPHQRUPHVUHSRVLWyULRVGHLQIRUPDomR1mR
1R ,QWHUQHW ([SORUHU QR PHQX )HUUDPHQWDV FOLTXH HP 2So}HV pQHFHVViULDXPDSHUPLVVmRGHDFHVVRRXVXiULRVHLGHQWLILFDUiFRPR
GD,QWHUQHW DQRQ\PRXVTXDQGRRVLVWHPDUHTXLVLWDURORJLQ

2)73pJHUDOPHQWHXVDGRSDUDWUDQVIHUrQFLDGHDUTXLYRVFRQWHQ
GR SURJUDPDV VRIWZDUH H GRFXPHQWRV 1mR Ki FRQWXGR TXDOTXHU
OLPLWDomR TXDQWR DR WLSR GH LQIRUPDomR TXH SRGH VHU WUDQVIHULGD 9DOH
UHVVDOWDUTXHHVVHVHUYLoRSUHVVXS}HTXHRXVXiULRFRQKHoDDORFDOL]D
omRHOHWU{QLFDGRGRFXPHQWRGHVHMDGRRXVHMDRHQGHUHoRGRFRPSX
&OLTXHQDJXLD*HUDO WDGRU UHPRWR RV QRPHV GRV GLUHWyULRV RQGH R DUTXLYR VH HQFRQWUD H
(P+LVWyULFRDOWHUHRQ~PHURGHGLDVGXUDQWHRVTXDLVDOLVWDGR SRUILPRQRPHGRSUySULRDUTXLYR4XDQGRDORFDOL]DomRQmRpFRQKH
KLVWyULFRPDQWpPRFRQWUROHGHVXDVSiJLQDV FLGDRXVXiULRSRGHXVDURDUFKLHSDUDGHWHUPLQDUDORFDOL]DomRH[DWD
GRDUTXLYR

3DUD ID]HU XPD WUDQVIHUrQFLD GH DUTXLYR DWUDYpV GR )73 SRGHVH
SURFHGHU GD VHJXLQWH IRUPD 1R EURZVHU QR HVSDoR H[LVWHQWH SDUD VH

GLJLWDURHQGHUHoRGD,QWHUQHWFRORTXHRQRPHGRSURWRFRORQRFDVRIWS 2 SDGUmR ZDY DSUHVHQWD YDQWDJHQV H GHVYDQWDJHQV $ SULQFLSDO
H R HQGHUHoR TXH VH GHVHMD DFHVVDU ([HPSOR IWSPLFURVRIWFRP YDQWDJHPpTXHHOHpRIRUPDWRGHVRPSDGUmRGR:LQGRZVRVLVWHPD
HQGHUHoRSDUDWUDQVIHULUSURJUDPDVIUHHGD0LFURVRIW RSHUDFLRQDO PDLV XWLOL]DGR QRV FRPSXWDGRUHV GR PXQGR 'HVVD IRUPD
QD PDLRULD GRV FRPSXWDGRUHV p SRVVtYHO RXYLU DUTXLYRV ZDY VHP QH
'2:1/2$'&RSLDQGRDUTXLYRVSDUDRVHXPLFUR FHVVLGDGH GH VH LQVWDODU QHQKXP SURJUDPD DGLFLRQDO $ TXDOLGDGH
1DYHJXHSHORVGLUHWyULRVORFDOL]HRDUTXLYRGHVHMDGRVHOHFLRQHRH VRQRUDGHVVHSDGUmRWDPEpPpPXLWRERD6XDGHVYDQWDJHPpRWDPD
FOLTXH YH]HV SDUD WUDQVIHULU SDUD R VHX FRPSXWDGRU QR GLUHWyULR TXH QKR GRV DUTXLYRV &DGD PLQXWR GH VRP FRQYHUWLGR SDUD IRUPDWR ZDY
YRFrHVFROKHX TXH VLPXOH TXDOLGDGH GH &' XVD DSUR[LPDGDPHQWH 0E GH iUHD
DUPD]HQDGD
2:6B)73pXPSURJUDPDVKDUHZDUHSDUDZLQGRZVTXHIDFLOLWDD
YLGD GH TXHP TXHU WUDQVIHULU XP DUTXLYR (OH p XP GRV PHOKRUHV SUR 2SDGUmRPLGLVXUJLXFRPDSRVVLELOLGDGHGHVHXWLOL]DURFRPSXWD
JUDPDVQHVVDiUHDSRLVpUiSLGRHIiFLOGHXVDU GRUSDUDDWLYLGDGHVPXVLFDLVLQVWUXPHQWDLV2FRPSXWDGRUSDVVRXDVHU
XVDGRFRPRIHUUDPHQWDGHDUPD]HQDPHQWRGHPHORGLDV'HILQLXVHXP
$3/,&$7,926'(É8',29Ì'(2(08/7,0Ì',$ SDGUmRGHFRPXQLFDomRHQWUHRFRPSXWDGRUHRVGLYHUVRVLQVWUXPHQWRV
SULQFLSDOPHQWHWHFODGRVHyUJmRVHOHWU{QLFRVTXHUHFHEHXRQRPHGH
0DVRTXHYHPDVHUPXOWLPtGLD" ³LQWHUIDFH PLGL´ TXH GHSRLV SDVVRX D VHU DUPD]HQDGR GLUHWDPHQWH HP
2WHUPRQDVFHGDMXQomRGHGXDVSDODYUDV³PXOWL´TXHVLJQLILFDYi GLVFR
ULRV GLYHUVRV H ³PtGLD´ TXH YHP GR ODWLP ³PHGLD´ H VLJQLILFD PHLRV
IRUPDV PDQHLUDV 2V DPHULFDQRV DWULEXtUDP VLJQLILFDGR PRGHUQR DR (VVH SDGUmR WDPEpP DSUHVHQWD YDQWDJHQV H GHVYDQWDJHQV 6XD
WHUPR JUDoDV DR VHX PDFLoR SRGHU GH FXOWXUD FRPpUFLR H ILQDQoDV SULQFLSDO YDQWDJHP MXQWR DRV GHPDLV p R WDPDQKR GRV DUTXLYRV 8P
VREUH R PXQGR GLIXQGLGRV SHODV DJrQFLDV GH SURSDJDQGD FRPHUFLDLV DUTXLYR PLGL SRGH WHU DSHQDV DOJXQV .EV H FRQWHU WRGD XPD SHoD GH
'Dt QDVFHX D H[SUHVVmR PHLRV GH FRPXQLFDomR GH PDVVD PDVV &KRSLQDRSLDQR$SULQFLSDOGHVYDQWDJHPpDYLQFXODomRGDTXDOLGDGH
PHGLD2XVRGRWHUPRPXOWLPtGLD QRVPHLRVGHFRPXQLFDomRFRUUHV GRiXGLRDRHTXLSDPHQWRTXHRUHSURGX]
SRQGH DR XVR GH PHLRV GH H[SUHVVmR GH WLSRV GLYHUVRV HP REUDV GH
WHDWUR YtGHR P~VLFD SHUIRUPDQFHV HWF (P LQIRUPiWLFD VLJQLILFD D 8OWLPDPHQWH D HVWUHOD GD PtGLD VRQRUD HP FRPSXWDGRUHV p R SD
WpFQLFDSDUDDSUHVHQWDomRGHLQIRUPDo}HVTXHXWLOL]DVLPXOWDQHDPHQWH GUmR PS (VWH SDGUmR FRUUHVSRQGH j WHUFHLUD JHUDomR GRV DOJRULWPRV
GLYHUVRVPHLRVGHFRPXQLFDomRPHVFODQGRWH[WRVRPLPDJHQVIL[DVH 0SHJHVSHFLDOL]DGRVHPVRPTXHSHUPLWHWHUVRQVGLJLWDOL]DGRVTXDVH
DQLPDGDV WmRERQVTXDQWRSRGHPVHURVGRSDGUmRZDYHDLQGDDVVLPVHUHPDWp
PHQRUHV 'HVVD IRUPD XP PLQXWR GH VRP QR SDGUmR ZDY TXH
6HPRVUHFXUVRVGH PXOWLPtGLDQRFRPSXWDGRUQmRSRGHUtDPRVD FRPRYRFrMiVDEHRFXSDULDFHUFDGH0%QRSDGUmRPSRFXSDULD
SUHFLDU RV FDUW}HV YLUWXDLV DQLPDGRV DV HQFLFORSpGLDV PXOWLPtGLD DV DSHQDV0%VHPSHUGDVVLJQLILFDWLYDVGHTXDOLGDGHVRQRUD
QRWtFLDVYHLFXODGDVDSDUWLUGHYtGHRVRVSURJUDPDVGHUiGLRRVMRJRVH
XPDLQILQLGDGHGHDWUDo}HVTXHRPXQGRGDLQIRUPiWLFDH,QWHUQHWQRV 2SDGUmRPSDVVLPFRPRRMSHJXWLOL]DGRSDUDJUDYDo}HVGHLPD
RIHUHFH JHQVGLJLWDOL]DGDV8VRGDLPSUHVVRUDHWUDWDPHQWRGHLPDJHQVWUDED
OKD FRP VLJQLILFkQFLD GDV SHUGDV GH TXDOLGDGH VRQRUD RX JUiILFD QR
&RP RV UHFXUVRV GH PXOWLPtGLD XPD PHVPD LQIRUPDomR SRGH VHU FDVRGDVLPDJHQV,VVRVLJQLILFDTXHYRFrSRGHSHUGHURPtQLPRSRVVt
WUDQVPLWLGDGHYiULDVPDQHLUDVXWLOL]DQGRGLIHUHQWHVUHFXUVRVQDPDLR YHORXLUDXPHQWDQGRDSHUGDDWpXPSRQWRTXHVHFRQVLGHUHDFHLWiYHO
ULD GDV YH]HV FRQMXJDGRV SURSRUFLRQDQGRQRV XPD H[SHULrQFLD HQUL HPWHUPRVGHTXDOLGDGHHGHWDPDQKRGHDUTXLYR
TXHFHGRUD
2YtGHRHQWUHWRGDVDVPtGLDVSRVVtYHLVGHVHUURGDGDVQRFRPSX
4XDQGRXVDPRVXPFRPSXWDGRURVVHQWLGRVGDYLVmRHGDDXGLomR WDGRUpSURYDYHOPHQWHRTXHPDLVFKDPDDDWHQomRGRVXVXiULRVSRLV
HVWmR VHPSUH HP DomR 9HMDPRV WRGD YH] TXH XP XVXiULR OLJD VHX OLGD DR PHVPR WHPSR FRP LQIRUPDo}HV VRQRUDV YLVXDLV H jV YH]HV
PLFURFRPSXWDGRU FRP VLVWHPD RSHUDFLRQDO :LQGRZV SODFD GH VRP H WH[WXDLV(PFRPSHQVDomRpDPtGLDPDLVGHPRUDGDSDUDVHUFDUUHJD
DSOLFDWLYRVGHYLGDPHQWHLQVWDODGRVpSRVVtYHORXYLUXPDPHORGLDFDUDF GDHYLVXDOL]DGD([LVWHPGLIHUHQWHVIRUPDWRVGHYtGHRVQD ZHE(QWUH
WHUtVWLFD FRP YDULDo}HV SDUD DV GLIHUHQWHV YHUV}HV GR :LQGRZV RX GH RVSDGU}HVPDLVFRPXQVHVWmRRDYLPRYHPSHJ
SDFRWHV HVSHFLDLV GH WHPDV TXH WHQKDP VLGR LQVWDODGRV (VVH UHFXUVR
PXOWLPtGLD p XPD PHQVDJHP GR SURJUDPD LQIRUPDQGR TXH HOH HVWi 2 DYL $XGLR 9LGHR ,QWHUOHDYH p XP IRUPDWR SDGUmR GR :LQGRZV
IXQFLRQDQGRFRUUHWDPHQWH TXHLQWHUFDODFRPRVHXQRPHVXJHUHWUHFKRVGHiXGLRMXQWDPHQWHFRP
TXDGURVGHYtGHRQRLQIODFLRQDGRIRUPDWREPSSDUDJUiILFRV'HYLGRj
$P~VLFDGHDEHUWXUDHDH[SRVLomRQDWHODGRFDUUHJDPHQWRGDi H[WHQVmR GR VHX WDPDQKR H RXWURV SUREOHPDV FRPR R VLQFURQLVPR GH
UHD GH WUDEDOKR VLJQLILFDP TXH R PLFUR HVWi SURQWR SDUD IXQFLRQDU 'D TXDOLGDGH GXYLGRVD HQWUH iXGLR H YtGHR R $9, p XP GRV IRUPDWRV GH
PHVPDIRUPDRSHUDPRVUXtGRVXPDOHUWDVRDGRTXDQGRXPSURJUDPD YtGHR PHQRV SRSXODUHV QD ZHE -i R IRUPDWR PSHJ 0RYLQJ 3LFWXUHV
HVWi WHQWDQGR VH LQVWDODU XP VLQDO VRQRUR DVVRFLDGR D XP TXHVWLRQD ([SHUW*URXSpEHPPDLVFRPSDFWRHQmRDSUHVHQWDRVSUREOHPDVGH
PHQWR TXDQGR YDPRV DSDJDU XP DUTXLYR XP DYLVR GH HUUR HWF H VLQFURQLVPRFRPXPHQWHREVHUYDGRVQRVHXFRQFRUUHQWHDYL2IRUPDWR
DOJXQV VtPERORV FRP SRQWRV GH H[FODPDomR GHQWUR GH XP WULkQJXOR PSHJSRGHDSUHVHQWDUYtGHRVGHDOWDTXDOLGDGHFRPXPDWD[DGHDSUH
DPDUHOR SRU H[HPSOR UHSUHVHQWDP VLWXDo}HV HP TXH GHYHPRV ILFDU VHQWDomRGHDWpTXDGURVSRUVHJXQGRRPHVPRGRVWHOHYLVRUHV
DWHQWRV
2 IRUPDWR PRY PDLV FRQKHFLGR FRPR 4XLFN7LPH IRL FULDGR SHOD
3RUWDQWRDPtGLDVRQRUDQRPLFURVHUYHSDUDTXHRVLVWHPDRSHUD $SSOH H SHUPLWH D SURGXomR GH YtGHRV GH ERD TXDOLGDGH SRUpP FRP
FLRQDOHVHXVSURJUDPDVLQWHUDMDPFRPRVXVXiULRV$OpPGLVVRHODWHP WD[DVGHFRPSUHVVmRQmRWmRDOWDVFRPRRIRUPDWRPSHJ(QTXDQWRR
RXWUDVXWLOLGDGHVSHUPLWHTXHRXoDPRVP~VLFDHQTXDQWROHPRVWH[WRV PSHJFKHJDDWD[DVGHRIRUPDWR4XLFN7LPHFKHJDjWD[DPpGLD
RXDVVLVWLPRVYtGHRVTXHSRVVDPRVRXYLUWUHFKRVGHGLVFXUVRVH SUR GH 3DUD PRVWUDU YtGHRV HP 4XLFN7LPH HP FRPSXWDGRUHV FRP
QXQFLDPHQWRV GH SROtWLFRV DWXDLV RX GR SDVVDGR TXH IDOHPRV H RXoD :LQGRZVpQHFHVViULRID]HURGRZQORDGGR4XLFN7LPHIRU:LQGRZV2
PRVQRVVRVFRQWDWRVSHODUHGHHXPDLQILQLGDGHGHRXWUDVVLWXDo}HV :LQGRZV0HGLD3OD\HUHR5HDOÈXGLRVmREDVWDQWHXWLOL]DGRVQDUHGH
7DQWR XP FRPR R RXWUR WRFDP H URGDP D PDLRULD GRV IRUPDWRV PDLV
$HYROXomRWHFQROyJLFDGRVHTXLSDPHQWRVHDSOLFDWLYRVGHLQIRUPi FRPXQV GH VRP H LPDJHP GLJLWDLVFRPR ZDY PS H PLGL H RVYtGHRV
WLFD WHP QRV SURSRUFLRQDGR SHUIHLWDV DXGLo}HV H JUDYDo}HV GLJLWDLV GH PSHJHDYL$PERVRVSOD\HUVVXSRUWDPDUTXLYRVWUDQVPLWLGRVQRPRGR
QRVVDYR]HRXWURVVRQV VWUHDPLQJJHUDGRVSDUDURGDUQHOHV
2VGLIHUHQWHVVRQVTXHRXYLPRVQDVPtGLDVHOHWU{QLFDVVmRJUDYD
GRV GLJLWDOPHQWH D SDUWLU GH SDGU}HV VRQRURV 1R PXQGR GLJLWDO WUrV 862 '$ ,17(51(7 126 1(*Ð&,26 ( 287526 '20Ì
SDGU}HVFRPILQDOLGDGHVGLVWLQWDVVHLPSXVHUDPZDYPLGLHPS 1,26


'HVGHTXHIRLFULDGDD,QWHUQHWQmRSDURXGHVHGHVHQYROYHUGLV &RQKHoDRVEURZVHUVTXHJDUDQWHPXPDQDYHJDomRVHJXUDQD
SRQLELOL]DQGRXPJUDQGHQ~PHURGHVHUYLoRVDRVVHXVXVXiULRV1HVVH LQWHUQHW
FXUVRYHUHPRVDOJXQVGHVVHVVHUYLoRV:RUOG:LGH:HEWUDQVIHUrQFLD 3DUDTXHPSHQVDTXHR,QWHUQHW([SORUHUpR~QLFRQDYHJDGRUH
GHDUTXLYRVFRUUHLRHOHWU{QLFRJUXSRVGHQRWtFLDVHOLVWDVGHGLVFXVVmR [LVWHQWH QR PXQGR YLUWXDO YDL Dt XPD LQIRUPDomR $OpP GH H[LVWLUHP
RXWUDVRSo}HVGHEURZVHUVHODVSRGHPVHUGLVSRQLELOL]DGDVGHJUDoDH
'HQWUHDVPXLWDVXWLOLGDGHVGD,QWHUQHWSRGHPRVGHVWDFDU VmRWmRHILFLHQWHVTXDQWRRVRIWZDUHPDLVFRQKHFLGRSHORVLQWHUQDXWDV

3URSDJDomR GR FRQKHFLPHQWR H LQWHUFkPELR GH LQIRUPDo}HV (WHPPDLV(VVHVRXWURVQDYHJDGRUHVSRVVXHPUHFXUVRVTXHQmR
DWUDYpV GD :HE p SRVVtYHO HQFRQWUDU LQIRUPDo}HV VREUH SUDWLFDPHQWH VmRHQFRQWUDGRVQR,QWHUQHW([SORUHUFRPRRVPRXVHJHVWXUHVSURJUD
TXDOTXHUDVVXQWRDTXDQWLGDGHHYDULHGDGHGHRSo}HVpLPSUHVVLRQDQ PDVGHPHQVDJHPLQVWDQWkQHDFRPRR,&4HVRIWZDUHVGHHPDLOTXH
WH3RGHVHILFDUDSDUGDV~OWLPDVQRWtFLDVID]HUSHVTXLVDVHVFRODUHV VXEVWLWXHPRWUDGLFLRQDO2XWORRN([SUHVV$SHVDUGHQmRVHUHPPXLWR
EXVFDULQIRUPDo}HVHVSHFtILFDVTXHDX[LOLHPQRWUDEDOKRH[XPPpGLFR FRQKHFLGRVVHJXHPDVQRUPDVUHFRPHQGDGDVSHOR:&RUJDQL]DomR
SHVTXLVDQGRVREUHXPQRYRWUDWDPHQWRHWF TXHGHILQHSDGUmRSDUDDVWHFQRORJLDVH[LVWHQWHVQDLQWHUQHW

2XVXiULRFRPXPWDPEpPSRGHVHUXPJHUDGRUGHLQIRUPDo}HVVH &RQKHoD RV SULQFLSDLV EURZVHUV XWLOL]DGRV SDUD QDYHJDU QD
YRFr FRQKHFH XP GHWHUPLQDGR DVVXQWR SRGH FULDU VHX SUySULR VLWH :HE
FRPSDUWLOKDQGR VHXV FRQKHFLPHQWRV FRP RV RXWURV LQWHUQDXWDV 3RGH
PRVFLWDUWDPEpPRVYiULRVSURMHWRVGHHGXFDomRDGLVWkQFLDTXHHVWmR ,17(51(7(;3/25(5
VHQGRGHVHQYROYLGRVLQOXVLYHQD8QLFDPSKWWSZZZHDGXQLFDPSEU
eREURZVHUPDLVXWLOL]DGRQRPHUFDGRFRPPDLVGHGHSHQH

WUDomRHPIXQomRGHD0LFURVRIWMiLQVHULURVRIWZDUHQRSDFRWH:LQ
0HLR GH FRPXQLFDomR R VHUYLoR GH FRUUHLR HOHWU{QLFR SHUPLWH D
GRZV&XULRVDPHQWHKRMHR,QWHUQHW([SORUHUpRQDYHJDGRUTXHPHQRV
WURFDGHPHQVDJHQVHQWUHSHVVRDVGRPXQGRWRGRFRPLQFUtYHOUDSLGH]
DWHQGH DRV SDGU}HV UHFRPHQGDGRV SHOR :& 'HYLGR j VXD JUDQGH
$V OLVWDV GH GLVFXVVmR JUXSRV GH QRWtFLDV H DV VDODV GH EDWHSDSR
DXGLrQFLD D GXSOD ,QWHUQHW ([SORUHU2XWORRN ([SUHVV p XPD JUDQGH
FKDWWDPEpPVmREDVWDQWHXWLOL]DGRV
SRUWDSDUDRVYtUXVTXHVHDSURYHLWDPGDVIDOKDVGHVHJXUDQoDHQFRQ

WUDGDVQHVVHVSURJUDPDVFRPRpRFDVRGR)RUWQLJKW&DYDORGH7UyLD
6HUYLoRVGHQWUHRVYiULRVVHUYLoRVGLVSRQLELOL]DGRVSRGHPRVFLWDU
TXH HVWi LQYDGLQGR PXLWDV PiTXLQDV TXH XVDP R QDYHJDGRU 7HP D
R+RPHEDQNLQJDFHVVRDVHUYLoRVEDQFiULRVHDHQWUHJDGDGHFODUD
YDQWDJHPGHDEULUPDLVUiSLGRGHYLGRDHVVDLQWHUDomRFRPR:LQGRZV
omRGRLPSRVWRGHUHQGDYLD,QWHUQHW5HFHLWD)HGHUDO
([LVWHP VRIWZDUHV GH WHUFHLURV FRPR R 0\,( RX R $YDQW %URZVHU

TXH DGLFLRQDP DOJXPDV IXQFLRQDOLGDGHV DR ,QWHUQHW ([SORUHU FRPR
&RPpUFLR H[LVWH XP JUDQGH Q~PHUR GH ORMDV YLUWXDLV YHQGHQGR
QDYHJDomRSRUDEDVVXSRUWHDVNLQV
SURGXWRV SHOD UHGH $ /LYUDULD 6DUDLYD

KWWSZZZOLYUDULDVDUDLYDFRPEU p XPD GHODV 5HFHQWHPHQWH D *0
ODQoRX R &HOWD H FRP HOH D LGpLD GH YHQGHU DXWRPyYHO SHOD ,QWHUQHW ,QWHUQHW([SORUHU
ZZZFHOWDFRPEU
ZZZPLFURVRIWFRPZLQGRZVLH
2LQWHUQDXWDWDPEpPSRGHYHQGHUVHXVSURGXWRVHPVLWHVFRPR$U

UHPDWHFRPZZZDUUHPDWHFRPEU
YHUVmRDWXDO63
0DUNHWLQJ 0XLWDV HPSUHVDV HVWmR XWLOL]DQGR D ,QWHUQHW SDUD GLYXO

JDomR GH VHXV SURGXWRV 2 3DUTXH 'RP 3HGUR 6KRSSLQJ
ZZZSDUTXHGSHGURFRPEU DQWHV GD LQDXJXUDomR H Mi WLQKD XP VLWH
QD,QWHUQHWRQGHDVSHVVRDVSRGLDPDFRPSDQKDUDHYROXomRGDREUDH SRVVXLSURJUDPDGHHPDLO
FRQIHULUWRGRVRVGHWDOKHVGRHPSUHHQGLPHQWR VLVWHPD RSHUDFLRQDO :LQ
170H;3

2V HVW~GLRV GH +ROO\ZRRG WDPEpP LQFRUSRUDUDP D ,QWHUQHW FRPR
PtGLDGHDSRLRSDUDRODQoDPHQWRGHILOPHV$WXDOPHQWHJUDQGHSDUWH
GDVSURGXo}HVMiWHPVHXVLWHRILFLDOGLVSRQtYHODQWHVPHVPRGHHVWUHDU IUHH
QRVFLQHPDV

1$9(*$'25(6 GLVSRQtYHOHPSRUWXJXrV

8P QDYHJDGRU WDPEpP FRQKHFLGR FRPR ZHE EURZVHU RX
VLPSOHVPHQWH EURZVHU p XP SURJUDPD TXH KDELOLWD VHXV XVXiULRV D 2SHUD
LQWHUDJLUHPFRPGRFXPHQWRV +70/ KRVSHGDGRVHPXPVHUYLGRU:HE %DVWDQWHUiSLGRSDUDFDUUHJDUDVSiJLQDVHQmRWmRSHVDGRTXDQWR
eRWLSRPDLVFRPXPHQWHXVDGRGHDJHQWH$PDLRUFROHomRLQWHUOLJDGD R1HWVFDSH2SURJUDPDGHLQVWDODomRpRPHQRUFRP0E3RVVXL
GH GRFXPHQWRV KLSHUWH[WR GRV TXDLV RV GRFXPHQWRV +70/ VmR XPD UHFXUVRGHQDYHJDomRSRUDEDVQRYDVSiJLQDVVmRDEHUWDVQDPHVPD
VXEVWDQFLDOIUDomRpFRQKHFLGDFRPD:RUOG:LGH:HE MDQHODGR2SHUDQmRKDYHQGRQHFHVVLGDGHGHDEULURXWUDVLQVWkQFLDVGR
EURZVHU$GPLWHPRXVHJHVWXUHVTXHVmRDWDOKRVFKDPDGRVDWUDYpVGH
XPPRYLPHQWRGHPRXVHFRPRDDWXDOL]DomRHRIHFKDPHQWRGHXPD
MDQHOD3RVVXLWHFODVGHDWDOKRSDUDRVSULQFLSDLVVLWHVGHEXVFD'LJLWDU
SRU H[HPSOR J SDODYUDFKDYH QD EDUUD GH HQGHUHoR HTLYDOH D XPD
EXVFD SRU SDODYUDFKDYH QR *RRJOH ,QFOXL JHQUHFLDGRU GH GRZQORDGV
GHVHQKDVJUDYDGDVHGHFRRNLHVDUTXLYRTXHJUDYDLQIRUPDo}HVHP
WH[WRGXUDQWHDQDYHJDomR HSRGHWDPEpPEORTXHDUMDQHODVSRSXSV
3DUD XWLOL]DU D OLQJXDJHP -DYD PXLWR FRPXP HP VLWHV GH EDQFRV p
QHFHVViULRLQVWDODUR3OXJLQ-DYD([LVWHXPSURJUDPDGHLQVWDODomRHP
TXHR-DYDHVWiLQFOXtGRPDVHVVDYHUVmRID]RSURJUDPDFUHVFHUSDUD
0E


/LWH SRLV HOH WUD] DSHQDV R EURZVHU H DV IXQo}HV PDLV ~WHLV FRPR
2SHUD FRQWUROH GH FRRNLHV VHQKDV SRSXSV DEDV R TXH R WRUQD EHP OHYH
WDQWR SDUD EDL[DU TXDQWR SDUD H[HFXWiOR 1mR SRVVXL SURJUDPD GH
ZZZRSHUDFRP LQVWDODomR EDVWD GHVFRPSDFWDU R DUTXLYR SDUD LVVR p QHFHVViULR R

:LQ=LS QXP GLUHWyULR TXDOTXHU 1R VLWH SRGHPVH EDL[DU H[WHQV}HV
TXHDFUHVFHQWDPQRYRVUHFXUVRVDHOHFRPRRVPRXVHJHVWXUHV
YHUVmRDWXDO

0R]LOOD)LUHELUG
SRVVXLSURJUDPDGHHPDLO
VLVWHPD RSHUDFLRQDO :LQ RX VXSHULRU /LQX[ 0DF WH[WXUL]HUQHWILUHELUGLQGH[KWPO

266RODULV)UHH%6'41;6PDUWSKRQH3'$
YHUVmRDWXDO
IUHHPDVPRVWUDEDQQHUV

QmRSRVVXLSURJUDPDGHHPDLO
GLVSRQtYHOHPSRUWXJXrV
VLVWHPD RSHUDFLRQDO :LQ RX VXSHULRU /LQX[ 0D
F26;

0R]LOOD
$SyV D OLEHUDomR GR FyGLJR IRQWH GR 1HWVFDSH DLQGD QD YHUVmR IUHH

LQLFLRXVH R SURMHWR 0R]LOOD TXH QR IXWXUR GDULD VXSRUWH D QRYRV EURZ
VHUV20R]LOODDVVLPFRPRR2SHUDDSUHVHQWDXPVLVWHPDTXHSHUPL
WHTXHDVSiJLQDVVHMDPYLVXDOL]DGDVjPHGLGDTXHREURZVHUYDLEDL QmRHVWiGLVSRQtYHOHPSRUWXJXrV

[DQGRRDUTXLYRHQmRDSyVWXGRVHUFDUUHJDGR7DPEpPSRVVXLJHUHQ
FLDGRU GH GRZQORDGV FRRNLHV SRSXSV VHQKDV H GDGRV GLJLWDGRV HP
IRUPXOiULR 3HUPLWH TXH R XVXiULR IDoD SHVTXLVDV XWLOL]DQGR VHX PHFD 1HWVFDSH
QLVPR GH EXVFD IDYRULWR DWUDYpV GD EDUUD GH HQGHUHoRV 3DUD TXHP $SDUWLUGDYHUVmRR1HWVFDSHSDVVRXDXWLOL]DURHQJLQHGR0R]LO
GHVHQYROYHSURJUDPDVHSiJLQDVSDUDD:HEKiIHUUDPHQWDVPXLWR~WHLV ODRXVHMDSRUGHQWURHOHVVmRRPHVPREURZVHUHFRPSDUWLOKDPSUDWL
FRPR R -DYD6FULSW 'HEXJJHU e QHFHVViULR LQVWDODU R 3OXJLQ -DYD FDPHQWHGRVPHVPRVUHFXUVRVSRUpPR1HWVFDSHWUD]QRSURJUDPDGH
FDVRYRFrDLQGDQmRRSRVVXDHPVXDPiTXLQDpRPHVPRSOXJLQTXH LQVWDODomRDOJXQVRXWURVVRIWZDUHVFRPRR:LQDPSR5HDO3OD\HUHR
R2SHUDXWLOL]D 3OXJLQ-DYDRTXHWRUQDRLQVWDODGRUPXLWRSHVDGRDSUR[LPDGDPHQWH
0EVHQGRTXHPXLWDVYH]HVRVXVXiULRVMiWrPHVVHVVRIWZDUHVRX
QmR WrP LQWHUHVVH HP LQVWDOiORV ,VVR SRGH VHU FRQWRUQDGR GXUDQWH D
0R]LOOD LQVWDODomR TXDQGR VH SRGH RSWDU SRU QmR LQVWDODU WRGRV HOHV PDV
IDWDOPHQWH WHUi TXH VH EDL[DU WRGRV RV 0E $OpP GHVVHV VRIWZDUHV
ZZZPR]LOODRUJ H[WHUQRV HOH WUD] DLQGD XP SURJUDPD GH PHQVDJHP LQVWDQWkQHD TXH
IXQFLRQDFRPRR,&4RX$,0

YHUVmRDWXDO
1HWVFDSH
SRVVXLSURJUDPDGHHPDLO ZZZQHWVFDSHFRP

VLVWHPDRSHUDFLRQDO:LQRXVXSHULRU/LQX[0DF26;
YHUVmRDWXDO

IUHH SRVVXLSURJUDPDGHHPDLO

VLVWHPD RSHUDFLRQDO :LQ 17 ;3 /LQX[
QmRHVWiGLVSRQtYHOHPSRUWXJXrV 0DF26;

IUHH
GLVSRQtYHOHPSRUWXJXrVYHUVmR

+LVWyULFRGD,QWHUQHW
$,QWHUQHWFRPHoRXQRLQtFLRGHVRERQRPH$53$1(786$

$EUHYLDWXUD 'HVFULomR
*RYEU (QWLGDGHVJRYHUQDPHQWDLV
2UJEU (QWLGDGHVQmRJRYHUQDPHQWDLV
&RPEU (QWLGDGHVFRPHUFLDLV
0LOEU (QWLGDGHVPLOLWDUHV

&RPSRVWDGHTXDWURFRPSXWDGRUHVWLQKDFRPRILQDOLGDGHGHPRQV

WUDU DV SRWHQFLDOLGDGHV QD FRQVWUXomR GH UHGHV XVDQGR FRPSXWDGRUHV
0R]LOOD)LUHELUG
GLVSHUVRV HP XPD JUDQGH iUHD (P XQLYHUVLGDGHV H LQVWLWXL
0DLVXPILOKRGR0R]LOOD2)LUHELUGSRGHVHUFKDPDGRGH0R]LOOD
o}HVPLOLWDUHVWLQKDPFRQH[}HV HPFLPDGHDOJXPRSRQWHLURWRUQDVHXPD³PmR]LQKDEUDQFDHVSDOPD
GDÉDVWDQGRDSHQDVFOLFDUFRPRERWmRHVTXHUGRGRPRXVHSDUDTXH
+RMH p XPD WHLD GH UHGHV GLIHUHQWHV TXH VH FRPXQLFDP HQWUH VL H VHIDoDPOLQNVFRPRXWUDVSiJLQDV
TXHVmRPDQWLGDVSRURUJDQL]Do}HVFRPHUFLDLVHJRYHUQDPHQWDLV0DV
SRU PDLV HVWUDQKR TXH SDUHoD QmR Ki XP ~QLFR SURSULHWiULR TXH UHDO &RQILJXUDomRGR%URZVHU,QWHUQHW([SORUHU
PHQWHSRVVXDD,QWHUQHW3DUDRUJDQL]DUWXGRLVWRH[LVWHPDVVRFLDo}HV $ FRPSLODomR ,QWHUQHW ([SORUHU LQFOXL PHOKRUDPHQWRV GH GHVHP
H JUXSRV TXH VH GHGLFDP SDUD VXSRUWDU UDWLILFDU SDGU}HV H UHVROYHU SHQKR HVWDELOLGDGH VHJXUDQoD H FRPSDWLELOLGDGH GH DSOLFDo}HV &RP
TXHVW}HVRSHUDFLRQDLVYLVDQGRSURPRYHURVREMHWLYRVGD,QWHUQHW HVWD FRPSLODomR D 0LFURVRIW WDPEpP LQWURGX]LX PHOKRUDPHQWRV HVWpWL
FRV H IXQFLRQDLV j LQWHUIDFH GH XWLOL]DGRU FRPSOHWRX DOWHUDo}HV QD
$:RUG:LGH:HE SODWDIRUPD &66 DGLFLRQRX VXSRUWH SDUD LGLRPDV H LQFOXLX XPD IXQomR
$:RUG:LGH:HEWHLDPXQGLDOpFRQKHFLGDWDPEpPFRPR::: GH DXWRGHVLQVWDODomR QR SURJUDPD GH FRQILJXUDomR TXH GHVLQVWDOD
XPD QRYD HVWUXWXUD GH QDYHJDomR SrORV GLYHUVRV LWHQV GH GDGRV HP DXWRPDWLFDPHQWHYHUV}HVEHWDDQWHULRUHVGR,QWHUQHW([SORUHUWRUQDQ
YiULRV FRPSXWDGRUHV GLIHUHQWHV 2 PRGHOR GD ::: p WUDWDU WRGRV RV GRDGHVLQVWDODomRGDQRYDFRPSLODomRDLQGDPDLVIiFLO
GDGRVGD,QWHUQHWFRPRKLSHUWH[WR ³/LQN´LVWRpYLQFXODo}HVHQWUHDV
GLIHUHQWHVSDUWHVGRGRFXPHQWRSDUDSHUPLWLUTXHDVLQIRUPDo}HVVHMDP
H[SORUDGDVLQWHUDWLYDPHQWHHQmRDSHQDVGHXPDIRUPDOLQHDU

3URJUDPDVFRPRR,QWHUQHW([SORUHUDXPHQWDUDPPXLWDDSRSXODUL
GDGH GD ,QWHUQHW JUDoDV DV VXDV SRWHQFLDOLGDGHV GH H[DPLQDGRU PXOWL
PtGLD FDSD] GH DSUHVHQWDU GRFXPHQWRV IRUPDWDGRV JUiILFRV HPEXWL &OLFDQGRQDVHWLQKDYRFrYHUiRVHJXLQWHPHQX
GRVYtGHRVRPHOLJDo}HVRXYLQFXODo}HVHPDLVWRWDOLQWHJUDomRFRP
D:::

(VWHWLSRGHLQWHUIDFHSRGHUiOHYiORDXPORFDOVLWHDWUDYpVGHXP
GHWHUPLQDGR HQGHUHoR ([ ZZZDSRVWLODVRSFDRFRPEU ORFDOL]DGR HP
TXDOTXHUORFDOFRPDSHQDVXPFOLTXHVDOWDUSDUDDSiJLQDKRPHSDJH
GHXPVHUYLGRUGHGDGRVORFDOL]DGRHPRXWURFRQWLQHQWH

1RWHTXHRVTXHHVWmRHPFLPDGRTXHHVWiPDUFDGRVmRDV³SUy
[LPDVSiJLQDV´LVVRRFRUUHTXDQGRYRFrYROWDYiULDVSiJLQDVHRVTXH
HVWmRHPEDL[RVmRDVSiJLQDVDFHVVDGDV(R+LVWyULFRpSDUDYHUR
KLVWyULFR~OWLPRVVLWHVDFHVVDGRV

1DYHJDomR %DUUDGHHQGHUHoRHERW}HVDWXDOL]DUHSDUDU
3DUD SRGHUPRV QDYHJDU QD ,QWHUQHW p QHFHVViULR XP VRIWZDUH QD
YHJDGRU EURZVHU FRPR R ,QWHUQHW ([SORUHU RX 1HWVFDSH (VWHV GRLV
VmRRVPDLVFRQKHFLGRVHPERUDH[LVWDPGLYHUVRVQDYHJDGRUHV

%27¯(6'(1$9(*$d¯(6
(QGHUHoRVQD,QWHUQHW
7RGRV RV HQGHUHoRV GD ,QWHUQHW VHJXHP XPD QRUPD HVWDEHOHFLGD
SHOR,QWHU1LFyUJmRDPHULFDQRSHUWHQFHQWHD,62&,QWHUQHW6RFLHW\ 9ROWDU

1R%UDVLODUHVSRQVDELOLGDGHSHORUHJLVWURGH1RPHVGH'RPtQLRV $EDL[RDVIXQo}HVGHFDGDERWmR GHVHX QDYHJDGRU ,QWHUQHW ([
QD UHGH HOHWU{QLFD ,QWHUQHW p GR &RPLWr *HVWRU ,QWHUQHW %UDVLO &* SORUHUGD0LFURVRIW
yUJmRUHVSRQViYHO'HDFRUGRFRPDVQRUPDVHVWDEHOHFLGDVRQRPHGR
VLWH RX WHFQLFDPHQWH IDODQGR R ³QRPH GR GRPtQLR´ VHJXH D VHJXLQWH 2ERWmRDFLPDSRVVLELOLWDYROWDUQDSiJLQDHPTXHYRFrDFDERXGH
85/ 8QLYHUVDO5HVRXUFH/RFDWRU XPVLVWHPDXQLYHUVDOGHHQGHUHoD VDLURXVHMDVHYRFrHVWDYDQDSiJLQDGD0LFURVRIWHDJRUDIRLSDUDDGD
PHQWRTXHSHUPLWHTXHRVFRPSXWDGRUHVVHORFDOL]HPQD,QWHUQHW DSRVWLODVRSFDRHVWHERWmROKHSRVVLELOLWDYROWDUSDUDDGD0LFURVRIWVHP
7HUTXHGLJLWDURHQGHUHoR85/QRYDPHQWHQDEDUUDGHHQGHUHoRV
([HPSORKWWSZZZDSRVWLODVRSFDRFRPEU
2QGH
KWWS2+\SHU7H[W7UDQVIHU3URWRFRORSURWRFRORSDGUmRTXH $YDQoDU
SHUPLWHTXHRVFRPSXWDGRUHVVHFRPXQLTXHP2KWWSpLQVH 2ERWmRDYDQoDUWHPDIXQomRLQYHUWLGDDRERWmRYROWDUFLWDGRDFL
ULGRSHOREURZVHUSRUWDQWRQmRpQHFHVViULRGLJLWiOR PD
ZZZ±SDGUmRSDUDD,QWHUQHWJUiILFD
DSRVWLODVRSFDR±JHUDOPHQWHpRQRPHGDHPSUHVDFDGDVWUDGD
MXQWRDR&RPLWr*HVWRU
FRP±LQGLFDTXHDHPSUHVDpFRPHUFLDO 3DUDU
2ERWmRSDUDUWHPFRPRIXQomRREYLDSDUDURGRZQORDGGDSiJLQD
$VFDWHJRULDVGHGRPtQLRVH[LVWHQWHVQD,QWHUQHW%UDVLOVmR HP H[HFXomR RX VHMD VH YRFr HVWi EDL[DQGR XPD SiJLQD TXH HVWi
GHPRUDQGRPXLWRXWLOL]HRERWmRSDUDUSDUDILQDOL]DURGRZQORDG
87,/,=$1'2/,1.6
$FRQH[mRHQWUHSiJLQDVGD:HEpTXHFDUDFWHUL]DRQRPH:RUOG 2ERWmRDWXDOL]DUWHPFRPRIXQomR UHEDL[DUDSiJLQD HPH
:LGH:HE5HGHGH$PSOLWXGH0XQGLDO [HFXomRRXVHMDYHURTXHKiGHQRYRQDPHVPD*HUDOPHQWHXWLOL]DGR
SDUDUHYHUDSiJLQDTXHQmRIRLFRPSOHWDPHQWHEDL[DGDIDOWDILJXUDVRX
%DVLFDPHQWH DV SiJLQDV GD :HE VmR FULDGDV HP +70/ +\SHU WH[WRV
7H[W0DUNXS/DQJXDJH&RPRHVVDVSiJLQDVVmRKLSHUWH[WRVSRGHVH
ID]HUOLQNVFRPRXWURVHQGHUHoRVQD,QWHUQHW
+RPH
2VOLQNVSRGHPVHUWH[WRVRXLPDJHQVHTXDQGRVHSDVVDRPRXVH 2ERWmRSiJLQDLQLFLDOWHPFRPRIXQomRLUSDUDDSiJLQDTXHRVHX
QDYHJDGRUHVWiFRQILJXUDGRSDUDDEULUDVVLPTXHpDFLRQDGRSHORXVXi
ULRJHUDOPHQWHR,QWHUQHW([SORUHUHVWiFRQILJXUDGRSDUDLUDVXDSUySULD
SiJLQD QD 0LFURVRIW FDVR R XVXiULR QmR DGLFLRQRX QHQKXP HQGHUHoR
FRPRSiJLQDSULQFLSDO

3HVTXLVDU

(VWHERWmRpDOWDPHQWH~WLOSRLVFOLFDQGRQRPHVPR,QWHUQHW([SOR
UHULUiDEULUXPDVHomRDRODGRHVTXHUGRGRQDYHJDGRUTXHLUiOLVWDURV
SULQFLSDLVVLWHVGHEXVFDQD,QWHUQHWWDOFRPR&DGr*RRJOH$OWDYLVWD
HWF$SDUWLUGDTXLVHUiSRVVtYHOHQFRQWUDURTXHYRFrHVWiSURFXUDQGR
PDVYHUHPRVLVWRPDLVDIXQGRQDVSUy[LPDVSiJLQDV
$OWHUQDUHQWUHDVDEDV

)DYRULWRV &OLFDQGRQDVHWLQKDDEUHVHXPPHQXFRQWHQGRWRGDVDVDEDV
2ERWmRIDYRULWRVFRQWHPRV:HEVLWHVPDLVLQWHUHVVDQWHVGHILQLGRV
SHOR XVXiULR SRUpP D 0LFURVRIW Mi XWLOL]D FRPR SDGUmR GR ,( DOJXQV &OLFDQGRQRtFRQHDEUHVHXPDSiJLQDVPRVWUDQGRWRGDVDVDEDVH
VLWHVTXHHVWmRQDOLVWDGHIDYRULWRV VXDVUHVSHFWLYDVSiJLQDV

3DUD YRFr DGLFLRQDU XP VLWH QD OLVWD GH IDYRULWRV EDVWD YRFr FOLFDU 'RZQORDG
FRP R ERWmR GLUHLWR HP TXDOTXHU SDUWH GD SiJLQD GH VXD HVFROKD H eQDGDPDLVTXHEDL[DUDUTXLYRVGD,QWHUQHWSDUDVHXFRPSXWDGRU
HVFROKHUDGLFLRQDUDIDYRULWRV*HUDOPHQWHXWLOL]DPRVHVWHUHFXUVRSDUD 8SORDGHPSRUWXJXrVVLJQLILFDFDUUHJDU±pDWUDQVIHUrQFLDGHXPDUTXL
PDUFDUQRVVDVSiJLQDVSUHIHULGDVSDUDVHUYLUGHDWDOKR YRGRVHXFRPSXWDGRUSDUDRXWURFRPSXWDGRU

&RPRHIHWXDUGRZQORDGGHXPDILJXUDQD,QWHUQHW
+LVWyULFR D &OLTXHFRPRERWmRGLUHLWRGRPRXVHVREUHDILJXUDGHVHMDGD
2ERWmRKLVWyULFRH[LEHQDSDUWHHVTXHUGDGRQDYHJDGRUTXDLVIR E (VFRODDRSomR6DOYDUILJXUDFRPR
UDPRVVLWHVYLVLWDGRVQDV~OWLPDVVHPDQDVRXGLDVFRPLVVRYRFrSRGH F (VFROKDRQRPHHDSDVWDRQGHRDUTXLYRVHUiEDL[DGR
PDQWHUXPFRQWUROHGRVVLWHVTXHYRFrSDVVRXQDV~OWLPDVVHPDQDVH G &OLTXHHP6DOYDU
GLDV %DVWDQWH ~WLO SDUD XVXiULRV TXH HVTXHFHUDP R QRPH GR VLWH H
GHVHMDPDFHVVDUQRYDPHQWH &RPRHIHWXDUGRZQORDGGHDUTXLYRVQD,QWHUQHW
$OJXQVDUTXLYRVFRPRMRJRVP~VLFDVSDSpLVGHSDUHGHXWLOLWiULRV
FRPR DQWLYtUXV HWF VmR GLVSRQLELOL]DGRV QD ,QWHUQHW SDUD GRZQORDG D
3iJLQD SDUWLUGHOLQNVWH[WRGHVWDFDGRRXHOHPHQWRJUiILFRHRSURFHGLPHQWRp
SDUHFLGRFRPRGRZQORDGGHILJXUDV
2ERWmRWHPYiULDVIXQo}HV5HFRUWDU D &OLTXHQRUHVSHFWLYROLQNGHGRZQORDG
E $SDUHFHUiXPDWHODFRPGXDVRSo}HV$EULUDUTXLYRRX6DOYDU
&RSLDU²&RODU6DOYDU3iJLQD(QYLDUHVWDSiJLQDDWUDYpVGHH DUTXLYRHPGLVFR
PDLO=RRP(VWDIHUUDPHQWDDXPHQWDR]RRPGDSiJLQDID]HQGRFRP F (VFROKD6DOYDUDUTXLYRHPGLVFR
TXHHODSRVVDILFDULOHJtYH(VWDRXWUDIHUUDPHQWDVySUHFLVDVHUXWLOL]DGD G (VFROKDDSDVWDGHGHVWLQRHORJRHPVHJXLGDFOLTXHHP6DOYDU
VHYRFrQmRFRQVHJXLUHQ[HUJDUGLUHLWRDOHWUDVRXLPDJHQVGHXPVLWH H 2EVHUYDVH D VHJXLU XPD -DQHOD GH GRZQORDG HP H[HFXomR
7DPDQKR GR WH[WR FRQILJXUD R WDPDQKR GD IRQWH GD SiJLQD 9HU TXHPRVWUDRWHPSRSUHYLVWRHDSRUFHQWDJHPGHWUDQVIHUrQFLD
FyGLJRIRQWHYLVXDOL]DRFyGLJRIRQWHGDSiJLQD5HODWyULR'D6HJX GRDUTXLYR2WHPSRGHWUDQVIHUrQFLDGRDUTXLYRYDULDGHDFRUGR
UDQoDYHULILFDVHDSiJLQDFRQWHP GLUHWLYDVGHVHJXUDQoDRXFHUWLILFD FRPRVHUWDPDQKRE\WHNLORE\WHPHJDE\WH
GDVGLJLWDLV3ULYDFLGDGHGDSiJLQDYHULILFDVHDSiJLQDHVWDFRQILJX
UDGDGHDFRUGRFRPDVXDSROtWLFDGHSULYDFLGDGH 7LSRVGHSURJUDPDVGLVSRQtYHLVQD,QWHUQHW
• 6KDUHZDUHeGLVWULEXtGROLYUHPHQWHYRFrSRGHFRSLiORSDUD
RVHXFRPSXWDGRUHWHVWiORPDVGHYHSDJDUXPDFHUWDTXDQWLD
,PSUHVVmR HVWLSXODGD SHOR DXWRU GR SURJUDPD VH TXLVHU ILFDU FRP HOH
%RWmRXWLOL]DGRSDUDLPSULPLUDSiJLQDGDLQWHUQHW 1RUPDOPHQWHFXVWDPPHQRVTXHRVSURJUDPDVFRPHUFLDLVSRLV
RGLQKHLURYDLGLUHWRSDUDRGHVHQYROYHGRU
• 'HPRV6mRYHUV}HVGHPRQVWUDWLYDVTXHQmRSRVVXHPWRGDV
DVIXQo}HVFRQWLGDVQRSURJUDPDFRPSOHWR
$OWHUQDUHQWUHDVDEDV
• 7ULDOV7DPEpPVmRYHUV}HVSDUDWHVWHVPDVVHXXVRpUHV
&OLFDQGRQDVHWLQKDDEUHVHXPPHQXFRQWHQGRWRGDVDVDEDV
WULWRDXPGHWHUPLQDGRSHUtRGR'HSRLVGHVVDGDWDGHL[DPGH
&OLFDQGRQRtFRQHDEUHVHXPDSiJLQDVPRVWUDQGRWRGDVDVDEDVH
IXQFLRQDU
VXDVUHVSHFWLYDVSiJLQDV
• )UHHZDUH6mRSURJUDPDVJUDWXLWRVTXHSRGHPVHUXWLOL]DGRV
$OWHUQDUHQWUHDVDEDV OLYUHPHQWH 2 DXWRU FRQWLQXD GHWHQGR RV GLUHLWRV VREUH R SUR
&OLFDQGRQDVHWLQKDDEUHVHXPPHQXFRQWHQGRWRGDVDVDEDV JUDPDHPERUDQmRUHFHEDQDGDSRULVVR
• $GGZDUH2XVXiULRXVDRSURJUDPDJUDWXLWDPHQWHPDVILFD
&OLFDQGRQRtFRQHDEUHVHXPDSiJLQDVPRVWUDQGRWRGDVDVDEDVH UHFHEHQGRSURSDJDQGD
VXDVUHVSHFWLYDVSiJLQDV
83/2$'
&RPRMiYHULILFDPRVDQWHULRUPHQWHpDWUDQVIHUrQFLDGHDUTXLYRVGH
XP FOLHQWH SDUD XP VHUYLGRU &DVR DPERV HVWHMDP HP UHGH SRGHVH
XVDUXPVHUYLGRUGH)73+773RXTXDOTXHURXWURSURWRFRORTXHSHUPLWD
DWUDQVIHUrQFLD2XVHMDFDVRWHQKDDOJXPDUTXLYRSRUH[HPSORIRWRVRX
PXVLFDVHJRVWDULDGHGLVSRQLELOL]DUHVWHVDUTXLYRVSDUDRXWURVXVXiULRV
QD ,QWHUQHW EDVWD HQYLDU RV DUTXLYRV SDUD XP SURYHGRU RX VHUYLGRU H
SRVWHULRUPHQWH GLVSRQLELOL]DU R HQGHUHoR GR DUTXLYR SDUD RV XVXiULRV
DWUDYpVGHVWHHQGHUHoRRVDUTXLYRVSRGHUmRVHUFRPSDUWLOKDGRV

SDUD FULDU XPD PHPyULD WHPSRUiULD RQGH VHXV SHGLGRV YmR VHQGR
*HUHQFLDPHQWRGH3RSXSVH&RRNLHV UHJLVWUDGRVHFDOFXODGRV6HYRFrWLYHUGHGHVFRQHFWDUGRSRUWDODQWHV
(VWHDUWLJRGHVFUHYHFRPRFRQILJXUDUR%ORTXHDGRUGHSRSXSVHP GHWHUPLQDUDVFRPSUDVVHXVSHGLGRVILFDUmRJXDUGDGRVDWpTXHYRFr
XP FRPSXWDGRU H[HFXWDQGR R :LQGRZV 2 %ORTXHDGRU GH SRSXSV p UHWRUQHDRVLWHRXSRUWDO
XP QRYR UHFXUVR QR ,QWHUQHW ([SORUHU (VVH UHFXUVR LPSHGH TXH D
PDLRULDGDVMDQHODVSRSXSLQGHVHMDGDVDSDUHoDP(OHHVWiDWLYDGRSRU :HEPDVWHUVHGHVHQYROYHGRUHVGHSRUWDLVFRVWXPDPXWLOL]DURVFR
SDGUmR4XDQGRR%ORTXHDGRUGH3RSXSVpDWLYDGRDVMDQHODVSRSXS RNLHV SDUD FROHWD GH LQIRUPDo}HV (OHV SRGHP GL]HU DR ZHEPDVWHU
DXWRPiWLFDVHGHSODQRGHIXQGRVmREORTXHDGDVPDVDTXHODVDEHUWDV TXDQWDV YLVLWDV R VHX SRUWDO UHFHEHX TXDO D IUHTrQFLD FRP TXH RV
SRUXPXVXiULRDLQGDDEUHPQRUPDOPHQWH XVXiULRV UHWRUQDP TXH SiJLQDV HOHV YLVLWDP H GH TXH HOHV JRVWDP
(VVDV LQIRUPDo}HV DMXGDP D JHUDU SiJLQDV PDLV HILFLHQWHV TXH VH
&RPRDWLYDUR%ORTXHDGRUGHSRSXSV DGDSWHP PHOKRU DV SUHIHUrQFLDV GRV YLVLWDQWHV 6XD SULYDFLGDGH H
2%ORTXHDGRUGHSRSXSVSRGHVHUDWLYDGRGDVVHJXLQWHVPDQHLUDV VHJXUDQoDpPDQWLGDQDXWLOL]DomRGHFRRNLHVWHPSRUiULRV
$EULUREURZVHURXVHMDRQDYHJDGRUGHLQWHUQHW
1RPHQX)HUUDPHQWDV &RPRFRQILJXUDURVFRRNLHVHPVHXFRPSXWDGRU
$SDUWLUGDV2So}HVGD,QWHUQHW (VFROKD)HUUDPHQWDVHHPVHJXLGD
2So}HVGD,QWHUQHW
&OLTXHQDJXLD6HJXUDQoD
6HOHFLRQHDiUHD,QWHUQHWRX,QWUDQHWDGHSHQGHUGDVXDIRUPD
GHDFHVVR
&OLTXHQRERWmR1tYHOSHUVRQDOL]DGR

2EVHUYDomR2%ORTXHDGRUGHSRSXSVHVWiDWLYDGRSRUSDGUmR9R $WLYDUDRSomR3HUPLWLU&RRNLHVSRUVHVVmR
FrSUHFLVDUiDWLYiORDSHQDVVHHVWLYHUGHVDWLYDGR
6SDP
6SDPpRWHUPRXVDGRSDUDVHUHIHULUDRVHPDLOVQmRVROLFLWDGRV
TXH JHUDOPHQWH VmR HQYLDGRV SDUD XP JUDQGH Q~PHUR GH SHVVRDV
4XDQGRRFRQWH~GRpH[FOXVLYDPHQWHFRPHUFLDOHVWHWLSRGHPHQVDJHP
WDPEpPpUHIHUHQFLDGDFRPR8&(GRLQJOrV8QVROLFLWHG&RPPHUFLDO(
PDLO

4XDLVVmRRVSUREOHPDVTXHRVSDPSRGHFDXVDUSDUDXPXVXiULR
GD,QWHUQHW"
2VXVXiULRVGRVHUYLoRGHFRUUHLRHOHWU{QLFRSRGHPVHUDIHWDGRVGH
GLYHUVDVIRUPDV$OJXQVH[HPSORVVmR

1mRUHFHELPHQWRGHHPDLOV%RDSDUWHGRVSURYHGRUHVGH,QWHUQHW
OLPLWD R WDPDQKR GD FDL[D SRVWDO GR XVXiULR QR VHX VHUYLGRU &DVR R
Q~PHURGHVSDPV UHFHELGRVVHMD PXLWRJUDQGH RXVXiULRFRUUH RULVFR
GHWHUVXDFDL[DSRVWDOORWDGDFRPPHQVDJHQVQmRVROLFLWDGDV6HLVWR
RFRUUHURXVXiULRQmRFRQVHJXLUiPDLVUHFHEHUHPDLOVHDWpTXHSRVVD
OLEHUDU HVSDoR HP VXD FDL[D SRVWDO WRGDV DV PHQVDJHQV UHFHELGDV
)D]HUDEULUXPDMDQHODGRWLSR³SRSXS´VHPLGHQWLILFDomRVROLFLWDQ VHUmR GHYROYLGDV DR UHPHWHQWH 2 XVXiULR WDPEpP SRGH GHL[DU GH
GRGDGRVFRQILGHQFLDLVTXHVmRIRUQHFLGRVSHORXVXiULRSRUMXOJDUTXHD UHFHEHU HPDLOV HP FDVRV RQGH HVWHMDP VHQGR XWLOL]DGDV UHJUDV DQWL
MDQHOD ³SRS XS´ HQYLDUi RV GDGRV DR GRPtQLR GD LQVWLWXLomR VHJXUD VSDP LQHILFLHQWHV SRU H[HPSOR FODVVLILFDQGR FRPR VSDP PHQVDJHQV
TXDQGRQDYHUGDGHHODIRLDEHUWDDSDUWLUGHFyGLJRJHUDGRSRUWHUFHLURV OHJtWLPDV
$SDUWLUGDYHUVmRGR,(LVVRMiQmRPDLVSRGHRFRUUHUMiTXHWRGD
MDQHOD ³SRS XS´ RX QmR DSUHVHQWD REULJDWRULDPHQWH XPD EDUUD GH *DVWRGHVQHFHVViULRGHWHPSR3DUDFDGDVSDPUHFHELGRRXVXi
HQGHUHoRVRQGHFRQVWDRGRPtQLRDSDUWLUGHRQGHIRLJHUDGD9HMDQD ULRQHFHVVLWDJDVWDUXPGHWHUPLQDGRWHPSRSDUDOHULGHQWLILFDURHPDLO
)LJXUDDEDUUDGHHQGHUHoRVQDMDQHOD³SRSXS´ FRPRVSDPHUHPRYrORGDFDL[DSRVWDO

&RPRGHVDWLYDUDIHUUDPDQWDDQWLSRSXSQR:LQGRZV;3 $XPHQWRGHFXVWRV,QGHSHQGHQWHPHQWHGRWLSRGHDFHVVRD,QWHU
&OLTXHHP,QLFLDUDSRQWHSDUD7RGRVRVSURJUDPDVHFOLTXHHP QHWXWLOL]DGRTXHPSDJDDFRQWDSHORHQYLRGRVSDPpTXHPRUHFHEH
,QWHUQHW([SORUHU 3RU H[HPSOR SDUD XP XVXiULR TXH XWLOL]D DFHVVR GLVFDGR D ,QWHUQHW
1RPHQX)HUUDPHQWDVDSRQWHSDUD'HVOLJDUUEORTXHDGRUGH FDGD VSDP UHSUHVHQWD DOJXQV VHJXQGRV D PDLV GH OLJDomR TXH HOH
MDQHODVSRSXS HVWDUiSDJDQGR

&22.,(6 3HUGDGHSURGXWLYLGDGH3DUDTXHPXWLOL]DRHPDLOFRPRXPDIHU
8PFRRNLHpXPDUTXLYRGHWH[WRPXLWRSHTXHQRDUPD]HQDGRHP UDPHQWDGHWUDEDOKRRUHFHELPHQWRGHVSDPVDXPHQWDRWHPSRGHGLFD
VXDPDTXLQDFRPDVXDSHUPLVVmRSRUXP6HUYLGRUGHSiJLQDV:HE GRjWDUHIDGHOHLWXUDGHHPDLOVDOpPGHH[LVWLUDFKDQFHGHPHQVDJHQV
+iGRLVWLSRVGHFRRNLHXPpDUPD]HQDGRSHUPDQHQWHPHQWHQRGLVFR LPSRUWDQWHVQmRVHUHPOLGDVVHUHPOLGDVFRPDWUDVRRXDSDJDGDVSRU
UtJLGR H R RXWUR p DUPD]HQDGR WHPSRUDULDPHQWH QD PHPyULD 2V ZHE HQJDQR
VLWHVJHUDOPHQWHXWLOL]DPHVWH~OWLPRFKDPDGRFRRNLHGHVHVVmRHHOHp
DUPD]HQDGRDSHQDVHQTXDQWRYRFrHVWLYHURXVDQGR1mRKiSHULJRGH &RQWH~GR LPSUySULR RX RIHQVLYR &RPR D PDLRU SDUWH GRV VSDPV
XPFRRNLHVHUH[HFXWDGRFRPRFyGLJRRXWUDQVPLWLUYtUXVHOHpH[FOXVL VmRHQYLDGRVSDUDFRQMXQWRVDOHDWyULRVGHHQGHUHoRVGHHPDLOpEHP
YDPHQWHVHXHVySRGHVHUOLGRSHORVHUYLGRUTXHRIRUQHFHX SURYiYHO TXH R XVXiULR UHFHED PHQVDJHQV FRP FRQWH~GR TXH MXOJXH
LPSUySULRRXRIHQVLYR
3HORVSURFHGLPHQWRVDEDL[RYRFrSRGHFRQILJXUDUVHXEURZVHUSD
UDDFHLWDUWRGRVRVFRRNLHVRXSDUD DOHUWiORVHPSUHTXHXP GHOHVOKH 3UHMXt]RV ILQDQFHLURV FDXVDGRV SRU IUDXGH 2 VSDP WHP VLGR DP
IRURIHUHFLGR(QWmRYRFrSRGHUiGHFLGLUVHLUiDFHLWiORRXQmR SODPHQWH XWLOL]DGR FRPR YHtFXOR SDUD GLVVHPLQDU HVTXHPDV IUDXGXOHQ
WRVTXHWHQWDPLQGX]LURXVXiULRDDFHVVDUSiJLQDVFORQDGDVGHLQVWLWXL
3DUDTXHPDLVHOHVVmRXWLOL]DGRV" o}HV ILQDQFHLUDV RX D LQVWDODU SURJUDPDV PDOLFLRVRV SURMHWDGRV SDUD
&RPSUDV RQOLQH H UHJLVWUR GH DFHVVR VmR RV PRWLYRV FRUUHQWHV GH IXUWDU GDGRV SHVVRDLV H ILQDQFHLURV (VWH WLSR GH VSDP p FRQKHFLGR
XWLOL]DomR4XDQGRYRFrID]FRPSUDVYLD,QWHUQHWFRRNLHVVmRXWLOL]DGRV FRPRSKLVKLQJVFDP)UDXGHVQD,QWHUQHW2XVXiULRSRGHVRIUHUJUDQ

GHV SUHMXt]RV ILQDQFHLURV FDVR IRUQHoD DV LQIRUPDo}HV RX H[HFXWH DV DOJXPDLQIRUPDo}HVVHQVtYHLVFRPRVHQKDVRXQ~PHURVGHFDUW}HVGH
LQVWUXo}HVVROLFLWDGDVQHVWHWLSRGHPHQVDJHPIUDXGXOHQWD FUpGLWR

&RPR ID]HU SDUD ILOWUDU RV HPDLOV GH PRGR D EDUUDU R UHFHEL 1HVWHVFDVRVHQRVFDVRVHPTXHUHFHEHUPHQVDJHQVSURFXUDQGR
PHQWRGHVSDPV OKHLQGX]LUDH[HFXWDUSURJUDPDVRXFOLFDUHPXPOLQNFRQWLGRHPXPH
([LVWHPEDVLFDPHQWHGRLVWLSRVGHVRIWZDUHTXHSRGHPVHUXWLOL]D PDLO RX SiJLQD :HE p H[WUHPDPHQWH LPSRUWDQWH TXH YRFr DQWHV GH
GRV SDUD EDUUDU VSDPV DTXHOHV TXH VmR FRORFDGRV QRV VHUYLGRUHV H UHDOL]DU TXDOTXHU DomR SURFXUH LGHQWLILFDU H HQWUDU HP FRQWDWR FRP D
TXHILOWUDPRVHPDLOVDQWHVTXHFKHJXHPDWpRXVXiULRHDTXHOHVTXH LQVWLWXLomRHQYROYLGDSDUDFHUWLILFDUVHVREUHRFDVR
VmR LQVWDODGRV QRV FRPSXWDGRUHV GRV XVXiULRV TXH ILOWUDP RV HPDLOV
FRPEDVHHPUHJUDVLQGLYLGXDLVGHFDGDXVXiULR 0HQVDJHQVTXHFRQWrPOLQNVSDUDSURJUDPDVPDOLFLRVRV
9RFrUHFHEHXPDPHQVDJHPSRUHPDLORXYLDVHUYLoRGHWURFDLQV
&RQFHLWRVGHVHJXUDQoDHSURWHomR WDQWkQHDGH PHQVDJHQVRQGHRWH[WRSURFXUD DWUDLUVXD DWHQomRVHMD
,PSRUWkQFLDGD3UHRFXSDomRFRPD6HJXUDQoD SRUFXULRVLGDGHSRUFDULGDGHSHODSRVVLELOLGDGHGHREWHUDOJXPDYDQWD
JHP QRUPDOPHQWH ILQDQFHLUD HQWUH RXWUDV 2 WH[WR GD PHQVDJHP
$SHVDUGHPXLWDVSHVVRDVQmRVHSUHRFXSDUHPFRPDVHJXUDQoD WDPEpPSRGHLQGLFDUTXHDQmRH[HFXomRGRVSURFHGLPHQWRVGHVFULWRV
GHVHXFRPSXWDGRUKiWDPEpPJUDQGHVHPSUHVDVHFRPpUFLRTXHQmR DFDUUHWDUmRFRQVHTrQFLDVPDLVVpULDVFRPRSRUH[HPSORDLQFOXVmR
VHSUHRFXSDPFRPDVHJXUDQoDGRXVXiULRFRPRSRUH[HPSORHPXPD GRVHXQRPHQR63&6(5$6$RFDQFHODPHQWRGHXPFDGDVWURGDVXD
FRPSUDRQOLQHWUDQVDo}HVGH,QWHUQHWEDQNLQJHRXWURV0DVSRUTXrVH FRQWD EDQFiULD RX GR VHX FDUWmR GH FUpGLWR HWF $ PHQVDJHP HQWmR
SUHRFXSDUFRPDVHJXUDQoDGDLQIRUPDomR"$UHVSRVWDpVLPSOHV SURFXUD LQGX]tOR D FOLFDU HP XP OLQN SDUD EDL[DU H DEULUH[HFXWDU XP
VHQGRLWHQVEiVLFRVFRPR DUTXLYR
• *DUDQWLD GH LGHQWLGDGH GRV VLVWHPDV SDUWLFLSDQWHV GH XPD
WUDQVDomR 5LVFR DR FOLFDU QR OLQN VHUi DSUHVHQWDGD XPD MDQHOD VROLFLWDQGR
• *DUDQWLDGHFRQILGHQFLDOLGDGH TXHYRFrVDOYHRDUTXLYR'HSRLVGHVDOYRVHYRFrDEUtORRXH[HFXWi
OR VHUi LQVWDODGR XP SURJUDPD PDOLFLRVR PDOZDUH HP VHX FRPSXWD
• *DUDQWLDGHLQWHJULGDGHGRVGDGRV
GRUSRUH[HPSORXPFDYDORGHWUyLDRXRXWURWLSRGHVS\ZDUHSURMHWDGR
• *DUDQWLDGHXQLFLGDGHGDWUDQVDomR~QLFDLPSHGLQGRVXDUH SDUDIXUWDUVHXVGDGRVSHVVRDLVHILQDQFHLURVFRPRVHQKDVEDQFiULDV
SOLFDomRLQGHYLGD RX Q~PHURV GH FDUW}HV GH FUpGLWR &DVR R VHX SURJUDPD OHLWRU GH H
• *DUDQWLDGHDXWRULDGDWUDQVDomR PDLOV HVWHMD FRQILJXUDGR SDUD H[LELU PHQVDJHQV HP +70/ D MDQHOD
• 'HIHVDFRQWUD³FDURQD´RXVHMDRSURFHVVRHPTXHXPWHUFHL VROLFLWDQGRTXHYRFrVDOYHRDUTXLYRSRGHUiDSDUHFHUDXWRPDWLFDPHQWH
URLQWHUYpPQXPDWUDQVDomRDXWrQWLFDMiHVWDEHOHFLGD VHPTXHYRFrFOLTXHQROLQN
• 'HIHVDFRQWUDD³LQGLVSRQLELOL]DomRIRUoDGD´
$LQGDH[LVWHDSRVVLELOLGDGHGRDUTXLYRSURJUDPDPDOLFLRVRVHUEDL
(VWHVVmRDOJXQVGRVPXLWRV PRWLYRVTXHQRVWUD]HPD SUHRFXSD [DGRHH[HFXWDGRQRFRPSXWDGRUDXWRPDWLFDPHQWHRXVHMDVHPDVXD
omRFRPDVHJXUDQoDDVVLPWRUQDQGRRVRREMHWLYRGHXPDOXWDLQWHQVD LQWHUYHQomRFDVRVHXSURJUDPDOHLWRUGHHPDLOVSRVVXDYXOQHUDELOLGD
SDUDVHWHUDWmRLPDJLQDGDVHJXUDQoDGDLQIRUPDomR GHV

3RUTXHGHYRPHSUHRFXSDUFRPDVHJXUDQoDGRPHXFRPSX (VVHWLSRGHSURJUDPDPDOLFLRVRSRGHXWLOL]DUGLYHUVDVIRUPDVSDUD
WDGRU" IXUWDU GDGRV GH XP XVXiULR GHQWUH HODV FDSWXUDU WHFODV GLJLWDGDV QR
&RPSXWDGRUHVGRPpVWLFRVVmRXWLOL]DGRVSDUDUHDOL]DULQ~PHUDVWD WHFODGR FDSWXUDU D SRVLomR GR FXUVRU H D WHOD RX UHJL}HV GD WHOD QR
UHIDVWDLVFRPRWUDQVDo}HVILQDQFHLUDVVHMDPHODVEDQFiULDVRXPHV PRPHQWRHPTXHRPRXVHpFOLFDGRVREUHSRUDMDQHODGREURZVHUGR
PRFRPSUDGHSURGXWRVHVHUYLoRVFRPXQLFDomRSRUH[HPSORDWUDYpV XVXiULRFRPXPDMDQHODIDOVDRQGHRVGDGRVVHUmRLQVHULGRVRXHVSLR
GHHPDLOVDUPD]HQDPHQWRGHGDGRVVHMDPHOHVSHVVRDLVRXFRPHUFL QDURWHFODGRGRXVXiULRDWUDYpVGD:HEFDPFDVRRXVXiULRDSRVVXDH
DLVHWF HODHVWHMDDSRQWDGDSDUDRWHFODGR

eLPSRUWDQWHTXHYRFrVHSUHRFXSHFRPDVHJXUDQoDGHVHXFRP &RPRLGHQWLILFDUVHJXHPDOJXPDVGLFDVSDUDLGHQWLILFDUHVWHWLSR
SXWDGRUSRLVYRFrSURYDYHOPHQWHQmRJRVWDULDTXH GHPHQVDJHPIUDXGXOHQWD
• VXDVVHQKDVHQ~PHURVGHFDUW}HVGHFUpGLWRIRVVHPIXUWDGRV • OHLD DWHQWDPHQWH D PHQVDJHP 1RUPDOPHQWH HOD FRQWHUi GL
HXWLOL]DGRVSRUWHUFHLURV YHUVRVHUURVJUDPDWLFDLVHGHRUWRJUDILD
• VXDFRQWDGHDFHVVRD,QWHUQHWIRVVHXWLOL]DGDSRUDOJXpPQmR • RVIUDXGDGRUHVXWLOL]DPWpFQLFDVSDUDRIXVFDURUHDOOLQNSDUDR
DXWRUL]DGR DUTXLYRPDOLFLRVRDSUHVHQWDQGRRTXHSDUHFHVHUXPOLQNUHOD
• VHXVGDGRVSHVVRDLVRXDWpPHVPRFRPHUFLDLVIRVVHPDOWH FLRQDGR j LQVWLWXLomR PHQFLRQDGD QD PHQVDJHP $R SDVVDU R
UDGRVGHVWUXtGRVRXYLVXDOL]DGRVSRUWHUFHLURV FXUVRUGRPRXVHVREUHROLQNVHUiSRVVtYHOYHURUHDOHQGHUHoR
• VHX FRPSXWDGRU GHL[DVVH GH IXQFLRQDU SRU WHU VLGR FRPSUR GRDUTXLYRPDOLFLRVRQDEDUUDGHVWDWXVGRSURJUDPDOHLWRUGHH
PHWLGRHDUTXLYRVHVVHQFLDLVGRVLVWHPDWHUHPVLGRDSDJDGRV PDLOVRXEURZVHUFDVRHVWHMDDWXDOL]DGRHQmRSRVVXDYXOQH
HWF UDELOLGDGHV 1RUPDOPHQWH HVWH OLQN VHUi GLIHUHQWH GR DSUHVHQ
WDGRQDPHQVDJHPTXDOTXHUH[WHQVmRSRGHVHUXWLOL]DGDQRV
(QJHQKDULD6RFLDO QRPHVGRVDUTXLYRVPDOLFLRVRVPDVILTXHSDUWLFXODUPHQWHDWHQ
1RVDWDTXHVGHHQJHQKDULDVRFLDOQRUPDOPHQWHRDWDFDQWHVHID] WRDRVDUTXLYRVFRPH[WHQV}HVH[H]LSHVFUSRLVHVWDV
SDVVDUSRURXWUDSHVVRDHXWLOL]DPHLRVFRPRXPDOLJDomRWHOHI{QLFDRX VmR DV PDLV XWLOL]DGDV 2XWUDV H[WHQV}HV IUHTHQWHPHQWH XWLOL
HPDLO SDUD SHUVXDGLU R XVXiULR D IRUQHFHU LQIRUPDo}HV RX UHDOL]DU ]DGDVSRUIUDXGDGRUHVVmRFRPUDUHGOOILTXHDWHQWRjV
GHWHUPLQDGDVDo}HV([HPSORVGHVWDVDo}HVVmRH[HFXWDUXPSURJUD PHQVDJHQVTXHVROLFLWDPDLQVWDODomRH[HFXomRGHTXDOTXHUWL
PDDFHVVDUXPDSiJLQDIDOVDGHFRPpUFLRHOHWU{QLFRRX,QWHUQHW%DQ SR GH DUTXLYRSURJUDPD DFHVVH D SiJLQD GD LQVWLWXLomR TXH
NLQJDWUDYpVGHXPOLQNHPXPHPDLORXHPXPDSiJLQDHWF VXSRVWDPHQWH HQYLRX D PHQVDJHP H SURFXUH SRU LQIRUPDo}HV
UHODFLRQDGDV FRP D PHQVDJHP TXH YRFr UHFHEHX (P PXLWRV
&RPRPHSURWHMRGHVWHWLSRGHDERUGDJHP" FDVRVYRFrYDLREVHUYDUTXHQmRpSROtWLFDGDLQVWLWXLomRHQYLDU
(PFDVRVGHHQJHQKDULDVRFLDORERPVHQVRpHVVHQFLDO)LTXHD HPDLOVSDUDXVXiULRVGD,QWHUQHWGHIRUPDLQGLVFULPLQDGDSULQ
WHQWRSDUDTXDOTXHUDERUGDJHPVHMDYLDWHOHIRQHVHMDDWUDYpVGHXPH FLSDOPHQWHFRQWHQGRDUTXLYRVDQH[DGRV
PDLO RQGH XPD SHVVRD HP PXLWRV FDVRV IDODQGR HP QRPH GH XPD
LQVWLWXLomR VROLFLWD LQIRUPDo}HV SULQFLSDOPHQWH FRQILGHQFLDLV D VHX 5HFRPHQGDo}HV
UHVSHLWR 1RFDVRGHPHQVDJHPUHFHELGDSRUHPDLORUHPHWHQWHQXQFDGH
YH VHU XWLOL]DGR FRPR SDUkPHWUR SDUD DWHVWDU D YHUDFLGDGH GH XPD
3URFXUHQmRIRUQHFHUPXLWDLQIRUPDomRHQmRIRUQHoDVREKLSyWHVH PHQVDJHPSRLVSRGHVHUIDFLOPHQWHIRUMDGRSHORVIUDXGDGRUHVVHYRFr

DLQGDWLYHUDOJXPDG~YLGDHDFUHGLWDUTXHDPHQVDJHPSRGHVHUYHUGD UXVWDLVFRPR57)3')RX3RVW6FULSWSURFXUDUQmRXWLOL]DUQR
GHLUDHQWUHHPFRQWDWRFRPDLQVWLWXLomRSDUDFHUWLILFDUVHVREUHRFDVR FDVR GH DUTXLYRV FRPSULPLGRV R IRUPDWR H[HFXWiYHO 8WLOL]H R
DQWHV GH HQYLDU TXDOTXHU GDGR SULQFLSDOPHQWH LQIRUPDo}HV VHQVtYHLV SUySULRIRUPDWRFRPSDFWDGRFRPRSRUH[HPSOR=LSRX*]LS
FRPRVHQKDVHQ~PHURVGHFDUW}HVGHFUpGLWR
63<:$5(
&RPRYHULILFDUVHDFRQH[mRpVHJXUD 6S\ZDUH SRU VXD YH] p R WHUPR XWLOL]DGR SDUD VH UHIHULU D XPD
([LVWHPSHORPHQRVGRLVLWHQVTXHSRGHPVHUYLVXDOL]DGRVQDMDQH JUDQGHFDWHJRULDGHVRIWZDUHTXHWHPRREMHWLYRGHPRQLWRUDUDWLYLGDGHV
OD GR VHX EURZVHU H TXH VLJQLILFDP TXH DV LQIRUPDo}HV WUDQVPLWLGDV GHXPVLVWHPDHHQYLDUDVLQIRUPDo}HVFROHWDGDVSDUDWHUFHLURV
HQWUHREURZVHUHRVLWHYLVLWDGRHVWmRVHQGRFULSWRJUDIDGDV
([LVWHPDGZDUHVTXHWDPEpPVmRFRQVLGHUDGRVXPWLSRGHVS\ZD
2SULPHLURSRGHVHUYLVXDOL]DGRQRORFDORQGHRHQGHUHoRGRVLWHp UHSRLVVmRSURMHWDGRVSDUDPRQLWRUDURVKiELWRVGRXVXiULRGXUDQWHD
GLJLWDGR2HQGHUHoRGHYHFRPHoDUFRPKWWSVGLIHUHQWHGRKWWSQDV QDYHJDomR QD ,QWHUQHW GLUHFLRQDQGR DV SURSDJDQGDV TXH VHUmR DSUH
FRQH[}HVQRUPDLVRQGHRVDQWHVGRVLQDOGHGRLVSRQWRVLQGLFDTXHR VHQWDGDV
HQGHUHoRHPTXHVWmRpGHXPVLWHFRPFRQH[mRVHJXUDHSRUWDQWRRV
GDGRV VHUmR FULSWRJUDIDGRV DQWHV GH VHUHP HQYLDGRV $ ILJXUD DEDL[R 2V VS\ZDUHV DVVLP FRPR RV DGZDUHV SRGHP VHU XWLOL]DGRV GH
DSUHVHQWD R SULPHLUR LWHP LQGLFDQGR XPD FRQH[mR VHJXUD REVHUYDGR IRUPD OHJtWLPD PDV QD PDLRULD GDV YH]HV VmR XWLOL]DGRV GH IRUPD
QRVEURZVHUV)LUHIR[H,QWHUQHW([SORUHUUHVSHFWLYDPHQWH GLVVLPXODGDQmRDXWRUL]DGDHPDOLFLRVD

6HJXHP DOJXPDV IXQFLRQDOLGDGHV LPSOHPHQWDGDV HP VS\ZDUHV
TXHSRGHPWHUUHODomRFRPRXVROHJtWLPRRXPDOLFLRVR
PRQLWRUDPHQWRGH85/VDFHVVDGDVHQTXDQWRRXVXiULRQDYHJD
QD,QWHUQHW
DOWHUDomRGDSiJLQDLQLFLDODSUHVHQWDGDQREURZVHUGRXVXiULR
$OJXQV EURZVHUV SRGHP LQFOXLU RXWURV VLQDLV QD EDUUD GH GLJLWDomR YDUUHGXUDGRVDUTXLYRVDUPD]HQDGRVQRGLVFRUtJLGRGRFRPSX
GRHQGHUHoRGRVLWHTXHLQGLFDPTXHDFRQH[mRpVHJXUD1R)LUHIR[ WDGRU
SRU H[HPSOR R ORFDO RQGH R HQGHUHoR GR VLWH p GLJLWDGR PXGD GH FRU PRQLWRUDPHQWR H FDSWXUD GH LQIRUPDo}HV LQVHULGDV HP RXWURV
ILFDQGRDPDUHORHDSUHVHQWDXPFDGHDGRIHFKDGRGRODGRGLUHLWR SURJUDPDVFRPR,5&RXSURFHVVDGRUHVGHWH[WRLQVWDODomRGH
RXWURVSURJUDPDVVS\ZDUH
3URWHomRFRQWUD0DOZDUH PRQLWRUDPHQWR GH WHFODV GLJLWDGDV SHOR XVXiULR RX UHJL}HV GD
WHODSUy[LPDVDRFOLTXHGRPRXVH
9tUXV FDSWXUDGHVHQKDVEDQFiULDVHQ~PHURVGHFDUW}HVGHFUpGLWR
9tUXV p XP SURJUDPD RX SDUWH GH XP SURJUDPD GH FRPSXWDGRU FDSWXUDGHRXWUDVVHQKDVXVDGDVHPVLWHVGHFRPpUFLRHOHWU{QL
QRUPDOPHQWH PDOLFLRVR TXH VH SURSDJD LQIHFWDQGR LVWR p LQVHULQGR FR
FySLDVGHVLPHVPRHVHWRUQDQGRSDUWHGHRXWURVSURJUDPDVHDUTXLYRV
GH XP FRPSXWDGRU 2 YtUXV GHSHQGH GD H[HFXomR GR SURJUDPD RX e LPSRUWDQWH WHU HP PHQWH TXH HVWHV SURJUDPDV QD PDLRULD GDV
DUTXLYRKRVSHGHLURSDUDTXHSRVVDVHWRUQDUDWLYRHGDUFRQWLQXLGDGHDR YH]HVFRPSURPHWHPDSULYDFLGDGHGRXVXiULRHSLRUDVHJXUDQoDGR
SURFHVVRGHLQIHFomR FRPSXWDGRUGRXVXiULRGHSHQGHQGRGDVDo}HVUHDOL]DGDVSHORVS\ZDUH
QR FRPSXWDGRU H GH TXDLV LQIRUPDo}HV VmR PRQLWRUDGDV H HQYLDGDV
1HVWDVHomRHQWHQGHVHSRUFRPSXWDGRUTXDOTXHUGLVSRVLWLYRFRP SDUDWHUFHLURV
SXWDFLRQDO SDVVtYHO GH LQIHFomR SRU YtUXV &RPSXWDGRUHV GRPpVWLFRV
QRWHERRNV WHOHIRQHV FHOXODUHV H 3'$V VmR H[HPSORV GH GLVSRVLWLYRV &RPRVHSURWHJHU
FRPSXWDFLRQDLVSDVVtYHLVGHLQIHFomR ([LVWHP IHUUDPHQWDV HVSHFtILFDV FRQKHFLGDV FRPR DQWLVS\ZDUH
FDSD]HV GH GHWHFWDU H UHPRYHU XPD JUDQGH TXDQWLGDGH GH SURJUDPDV
&RPRXPYtUXVSRGHDIHWDUXPFRPSXWDGRU VS\ZDUH$OJXPDVGHVWDVIHUUDPHQWDVVmRJUDWXLWDVSDUDXVRSHVVRDOH
1RUPDOPHQWHRYtUXVWHPFRQWUROHWRWDOVREUHRFRPSXWDGRUSRGHQ SRGHP VHU REWLGDV SHOD ,QWHUQHW DQWHV GH REWHU XP SURJUDPD DQWL
GRID]HUGHWXGRGHVGHPRVWUDUXPDPHQVDJHPGHIHOL]DQLYHUViULR VS\ZDUH SHOD ,QWHUQHW YHULILTXH VXD SURFHGrQFLD H FHUWLILTXHVH TXH R
DWpDOWHUDURXGHVWUXLUSURJUDPDVHDUTXLYRVGRGLVFR IDEULFDQWHpFRQILiYHO

&RPRRFRPSXWDGRUpLQIHFWDGRSRUXPYtUXV $OpP GD XWLOL]DomR GH XPD IHUUDPHQWD DQWLVS\ZDUH DV PHGLGDV
3DUDTXHXPFRPSXWDGRUVHMDLQIHFWDGRSRUXPYtUXVpSUHFLVRTXH SUHYHQWLYDVFRQWUDDLQIHFomRSRUYtUXVVmRIRUWHPHQWHUHFRPHQGDGDV
XP SURJUDPD SUHYLDPHQWH LQIHFWDGR VHMD H[HFXWDGR ,VWR SRGH RFRUUHU
GHGLYHUVDVPDQHLUDVWDLVFRPR 8PDRXWUDPHGLGDSUHYHQWLYDpXWLOL]DUXPILUHZDOOSHVVRDOSRLVDO
DEULUDUTXLYRVDQH[DGRVDRVHPDLOV JXQV ILUHZDOOV SRGHP EORTXHDU R UHFHELPHQWR GH SURJUDPDV VS\ZDUH
DEULUDUTXLYRVGR:RUG([FHOHWF $OpP GLVVR VH EHP FRQILJXUDGR R ILUHZDOO SRGH EORTXHDU R HQYLR GH
DEULU DUTXLYRV DUPD]HQDGRV HP RXWURV FRPSXWDGRUHV DWUDYpV LQIRUPDo}HV FROHWDGDV SRU HVWHV SURJUDPDV SDUD WHUFHLURV GH IRUPD D
GRFRPSDUWLOKDPHQWRGHUHFXUVRV DPHQL]DURLPSDFWRGDSRVVtYHOLQVWDODomRGHXPSURJUDPDVS\ZDUHHP
LQVWDODU SURJUDPDV GH SURFHGrQFLD GXYLGRVD RX GHVFRQKHFLGD XPFRPSXWDGRU
REWLGRVSHOD,QWHUQHWGHGLVTXHWHVSHQGULYHV&'V'9'VHWF
WHUDOJXPDPtGLDUHPRYtYHOLQIHFWDGDFRQHFWDGDRXLQVHULGDQR :2506
FRPSXWDGRUTXDQGRHOHpOLJDGR :RUPpXPSURJUDPDFDSD]GHVHSURSDJDUDXWRPDWLFDPHQWHDWUD
YpVGHUHGHVHQYLDQGRFySLDVGHVLPHVPRGHFRPSXWDGRUSDUDFRPSX
$OJXPDVGDVPHGLGDVGHSUHYHQomRFRQWUDDLQIHFomRSRUYtUXV WDGRU
VmR
• LQVWDODU H PDQWHU DWXDOL]DGRV XP ERP SURJUDPD DQWLYtUXV H 'LIHUHQWHGRYtUXVRZRUPQmRHPEXWHFySLDVGHVLPHVPRHPRX
VXDVDVVLQDWXUDV WURVSURJUDPDVRXDUTXLYRVHQmRQHFHVVLWDVHUH[SOLFLWDPHQWHH[HFXWD
GRSDUDVHSURSDJDU6XDSURSDJDomRVHGiDWUDYpVGDH[SORUDomRGH
• GHVDELOLWDUQRVHXSURJUDPDOHLWRUGHHPDLOVDDXWRH[HFXomR
YXOQHUDELOLGDGHV H[LVWHQWHV RX IDOKDV QD FRQILJXUDomR GH VRIWZDUHV
GHDUTXLYRVDQH[DGRVjVPHQVDJHQV
LQVWDODGRVHPFRPSXWDGRUHV
• QmRH[HFXWDURXDEULUDUTXLYRVUHFHELGRVSRUHPDLORXSRURX
WUDVIRQWHVPHVPRTXHYHQKDPGHSHVVRDVFRQKHFLGDV&DVR &RPRXPZRUPSRGHDIHWDUXPFRPSXWDGRU
VHMD QHFHVViULR DEULU R DUTXLYR FHUWLILTXHVH TXH HOH IRL YHULIL *HUDOPHQWHRZRUPQmRWHPFRPRFRQVHTrQFLDRVPHVPRVGDQRV
FDGRSHORSURJUDPDDQWLYtUXVSURFXUDUXWLOL]DUQDHODERUDomRGH JHUDGRV SRU XP YtUXV FRPR SRU H[HPSOR D LQIHFomR GH SURJUDPDV H
GRFXPHQWRV IRUPDWRV PHQRV VXVFHWtYHLV j SURSDJDomR GH Yt
DUTXLYRV RX D GHVWUXLomR GH LQIRUPDo}HV ,VWR QmR TXHU GL]HU TXH QmR
UHSUHVHQWH XPD DPHDoD j VHJXUDQoD GH XP FRPSXWDGRU RX TXH QmR 3RGHPH[LVWLUFDVRVRQGHXPFDYDORGHWUyLDFRQWHQKDXPYtUXVRX
FDXVHTXDOTXHUWLSRGHGDQR ZRUP0DVPHVPRQHVWHVFDVRVpSRVVtYHOGLVWLQJXLUDVDo}HVUHDOL]D
GDV FRPR FRQVHTrQFLD GD H[HFXomR GR FDYDOR GH WUyLD SURSULDPHQWH
:RUPV VmR QRWDGDPHQWH UHVSRQViYHLV SRU FRQVXPLU PXLWRV UHFXU GLWRGDTXHODVUHODFLRQDGDVDRFRPSRUWDPHQWRGHXPYtUXVRXZRUP
VRV'HJUDGDPVHQVLYHOPHQWHRGHVHPSHQKRGHUHGHVHSRGHPORWDUR
GLVFRUtJLGRGHFRPSXWDGRUHVGHYLGRjJUDQGHTXDQWLGDGHGHFySLDVGH &RPRXPFDYDORGHWUyLDVHLQVWDODHPXPFRPSXWDGRU
VL PHVPR TXH FRVWXPDP SURSDJDU $OpP GLVVR SRGHP JHUDU JUDQGHV eQHFHVViULRTXHRFDYDORGHWUyLDVHMDH[HFXWDGRSDUDTXHHOHVH
WUDQVWRUQRVSDUDDTXHOHVTXHHVWmRUHFHEHQGRWDLVFySLDV LQVWDOHHPXPFRPSXWDGRU*HUDOPHQWHXPFDYDORGHWUyLDYHPDQH[DGR
DXPHPDLORXHVWiGLVSRQtYHOHPDOJXPVLWHQD,QWHUQHW
&RPR SRVVR VDEHU VH PHX FRPSXWDGRU HVWi VHQGR XWLOL]DGR
SDUDSURSDJDUXPZRUP" e LPSRUWDQWH UHVVDOWDU TXH H[LVWHP SURJUDPDV OHLWRUHV GH HPDLOV
'HWHFWDUDSUHVHQoDGHXPZRUPHPXPFRPSXWDGRUQmRpXPDWD TXHSRGHPHVWDUFRQILJXUDGRVSDUDH[HFXWDUDXWRPDWLFDPHQWHDUTXLYRV
UHID IiFLO 0XLWDV YH]HV RV ZRUPV UHDOL]DP XPD VpULH GH DWLYLGDGHV DQH[DGRVjVPHQVDJHQV1HVWHFDVRRVLPSOHVIDWRGHOHUXPDPHQVD
LQFOXLQGRVXDSURSDJDomRVHPTXHRXVXiULRWHQKDFRQKHFLPHQWR JHPpVXILFLHQWHSDUDTXHXPDUTXLYRDQH[DGRVHMDH[HFXWDGR

(PERUD DOJXQV SURJUDPDV DQWLYtUXV SHUPLWDP GHWHFWDU D SUHVHQoD 4XH H[HPSORV SRGHP VHU FLWDGRV VREUH SURJUDPDV FRQWHQGR
GHZRUPVHDWpPHVPRHYLWDUTXHHOHVVHSURSDJXHPLVWRQHPVHPSUH FDYDORVGHWUyLD"
pSRVVtYHO ([HPSORVFRPXQVGHFDYDORVGHWUyLDVmRSURJUDPDVTXHYRFrUH
FHEHRXREWpPGHDOJXPVLWHHTXHSDUHFHPVHUDSHQDVFDUW}HVYLUWXDLV
3RUWDQWRRPHOKRUpHYLWDUTXHVHXFRPSXWDGRUVHMDXWLOL]DGRSDUD DQLPDGRViOEXQVGHIRWRVGHDOJXPDFHOHEULGDGHMRJRVSURWHWRUHVGH
SURSDJiORV WHODHQWUHRXWURV

&RPRSRVVRSURWHJHUXPFRPSXWDGRUGHZRUPV (QTXDQWR HVWmR VHQGR H[HFXWDGRV HVWHV SURJUDPDV SRGHP DR
$OpPGHXWLOL]DUXPERPDQWLYtUXVTXHSHUPLWDGHWHFWDUHDWpPHV PHVPRWHPSRHQYLDUGDGRVFRQILGHQFLDLVSDUDRXWURFRPSXWDGRULQVWD
PRHYLWDUDSURSDJDomRGHXPZRUPpLPSRUWDQWHTXHRVLVWHPDRSHUD ODUEDFNGRRUVDOWHUDULQIRUPDo}HVDSDJDUDUTXLYRVRXIRUPDWDURGLVFR
FLRQDO H RV VRIWZDUHV LQVWDODGRV HP VHX FRPSXWDGRU QmR SRVVXDP UtJLGR
YXOQHUDELOLGDGHV
([LVWHP WDPEpP FDYDORV GH WUyLD XWLOL]DGRV QRUPDOPHQWH HP HV
1RUPDOPHQWH XP ZRUP SURFXUD H[SORUDU DOJXPD YXOQHUDELOLGDGH TXHPDV IUDXGXOHQWRV TXH DR VHUHP LQVWDODGRV FRP VXFHVVR DSHQDV
GLVSRQtYHO HP XP FRPSXWDGRU SDUD TXH SRVVD VH SURSDJDU 3RUWDQWR H[LEHPXPDPHQVDJHPGHHUUR
DV PHGLGDV SUHYHQWLYDV PDLV LPSRUWDQWHV VmR DTXHODV TXH SURFXUDP
HYLWDU D H[LVWrQFLD GH YXOQHUDELOLGDGHV 5LVFRV (QYROYLGRV QR 8VR GD 2TXHXPFDYDORGHWUyLDSRGHID]HUHPXPFRPSXWDGRU
,QWHUQHWH0pWRGRVGH3UHYHQomR 2FDYDORGHWUyLD QDPDLRULDGDVYH]HVLQVWDODUiSURJUDPDVSDUD
SRVVLELOLWDU TXH XP LQYDVRU WHQKD FRQWUROH WRWDO VREUH XP FRPSXWDGRU
8PD RXWUD PHGLGD SUHYHQWLYD p WHU LQVWDODGR HP VHX FRPSXWDGRU (VWHV SURJUDPDV SRGHP SHUPLWLU TXH R LQYDVRU WHQKD DFHVVR H FRSLH
XPILUHZDOOSHVVRDO6HEHPFRQILJXUDGRRILUHZDOOSHVVRDOSRGHHYLWDU WRGRV RV DUTXLYRV DUPD]HQDGRV QR FRPSXWDGRU GHVFXEUD WRGDV DV
TXH XP ZRUP H[SORUH XPD SRVVtYHO YXOQHUDELOLGDGH HP DOJXP VHUYLoR VHQKDV GLJLWDGDV SHOR XVXiULR IRUPDWH R GLVFR UtJLGR GR FRPSXWDGRU
GLVSRQtYHO HP VHX FRPSXWDGRU RX HP DOJXQV FDVRV PHVPR TXH R HWF
ZRUP Mi HVWHMD LQVWDODGR HP VHX FRPSXWDGRU SRGH HYLWDU TXH H[SORUH
YXOQHUDELOLGDGHVHPRXWURVFRPSXWDGRUHV 8P FDYDOR GH WUyLD SRGH LQVWDODU SURJUDPDV VHP R FRQKHFL
PHQWRGRXVXiULR"
752-$16 6LP1RUPDOPHQWHRFDYDORGHWUyLDSURFXUDLQVWDODUVHPTXHRX
&RQWDDPLWRORJLDJUHJDTXHR&DYDORGH7UyLDIRLXPDJUDQGHHV VXiULRSHUFHEDSURJUDPDVTXH UHDOL]DPXPDVpULH GHDWLYLGDGHVPDOL
WiWXD XWLOL]DGD FRPR LQVWUXPHQWR GH JXHUUD SHORV JUHJRV SDUD REWHU FLRVDV
DFHVVRDFLGDGHGH7UyLD$HVWiWXDGRFDYDORIRLUHFKHDGDFRPVROGD
GRVTXHGXUDQWHDQRLWHDEULUDPRVSRUW}HVGDFLGDGHSRVVLELOLWDQGRD e SRVVtYHO VDEHU VH XP FDYDOR GH WUyLD LQVWDORX DOJR HP XP
HQWUDGD GRV JUHJRV H D GRPLQDomR GH 7UyLD 'Dt VXUJLUDP RV WHUPRV FRPSXWDGRU"
3UHVHQWHGH*UHJRH&DYDORGH7UyLD $XWLOL]DomRGHXPERPSURJUDPDDQWLYtUXVGHVGHTXHVHMDDWXDOL
]DGRIUHTHQWHPHQWHQRUPDOPHQWHSRVVLELOLWDDGHWHFomRGHSURJUDPDV
1D LQIRUPiWLFD XP FDYDOR GH WUyLD WURMDQ KRUVH p XP SURJUDPD LQVWDODGRVSHORVFDYDORVGHWUyLD
QRUPDOPHQWHUHFHELGRFRPRXPSUHVHQWHSRUH[HPSORFDUWmRYLUWXDO
iOEXP GH IRWRV SURWHWRU GH WHOD MRJR HWF TXH DOpP GH H[HFXWDU IXQ eLPSRUWDQWHOHPEUDUTXHQHPVHPSUHRDQWLYtUXVVHUiFDSD]GHGH
o}HVSDUDDVTXDLVIRLDSDUHQWHPHQWHSURMHWDGRWDPEpPH[HFXWDRXWUDV WHFWDURXUHPRYHURVSURJUDPDVGHL[DGRVSRUXPFDYDORGHWUyLDSULQFL
IXQo}HVQRUPDOPHQWHPDOLFLRVDVHVHPRFRQKHFLPHQWRGRXVXiULR SDOPHQWH VH HVWHV SURJUDPDV IRUHP PDLV UHFHQWHV TXH DV DVVLQDWXUDV
GRVHXDQWLYtUXV
$OJXPDVGDVIXQo}HVPDOLFLRVDVTXHSRGHPVHUH[HFXWDGDVSRUXP
FDYDORGHWUyLDVmR ([LVWH DOJXPD PDQHLUD GH SURWHJHU XP FRPSXWDGRU GRV FDYD
ORVGHWUyLD"
)XUWRGHVHQKDVHRXWUDVLQIRUPDo}HVVHQVtYHLVFRPRQ~PHURVGH ,QVWDODU H PDQWHU DWXDOL]DGRV XP ERP SURJUDPD DQWLYtUXV H VXDV
FDUW}HVGHFUpGLWRLQFOXVmRGHEDFNGRRUVSDUDSHUPLWLUTXHXPDWDFDQ DVVLQDWXUDV GHVDELOLWDU QR VHX SURJUDPD OHLWRU GH HPDLOV D DXWR
WHWHQKDWRWDOFRQWUROHVREUHRFRPSXWDGRUDOWHUDomR RXGHVWUXLomRGH H[HFXomRGHDUTXLYRVDQH[DGRVjVPHQVDJHQVQmRH[HFXWDURXDEULU
DUTXLYRV DUTXLYRVUHFHELGRVSRUHPDLORXSRURXWUDVIRQWHVPHVPRTXHYHQKDP
GHSHVVRDVFRQKHFLGDV&DVRVHMDQHFHVViULRDEULURDUTXLYRFHUWLILTXH
&RPRXPFDYDORGHWUyLDSRGHVHUGLIHUHQFLDGRGHXPYtUXVRX VH TXH HOH IRL YHULILFDGR SHOR SURJUDPD DQWLYtUXV GHYHP HVWDU VHPSUH
ZRUP DWXDOL]DGRVFDVRFRQWUiULRSRGHUiQmRGHWHFWDURVYtUXVPDLVUHFHQWHV
3RUGHILQLomRRFDYDORGHWUyLDGLVWLQJXHVHGHXPYtUXVRXGHXP
ZRUPSRUQmRLQIHFWDURXWURVDUTXLYRVQHPSURSDJDUFySLDVGHVLPHV 3+,6+,16&$1
PRDXWRPDWLFDPHQWH 3KLVKLQJ WDPEpP FRQKHFLGR FRPR SKLVKLQJ VFDP RX SKL
VKLQJVFDPIRLXPWHUPRRULJLQDOPHQWHFULDGRSDUDGHVFUHYHURWLSRGH
1RUPDOPHQWHXPFDYDORGHWUyLDFRQVLVWHHPXP~QLFRDUTXLYRTXH IUDXGHTXHVHGiDWUDYpVGRHQYLRGHPHQVDJHPQmRVROLFLWDGDTXHVH
QHFHVVLWDVHUH[SOLFLWDPHQWHH[HFXWDGR SDVVDSRUFRPXQLFDomRGHXPDLQVWLWXLomRFRQKHFLGDFRPRXPEDQFR

HPSUHVD RX VLWH SRSXODU H TXH SURFXUD LQGX]LU R DFHVVR D SiJLQDV 3DLQHOGH1DYHJDomR23DLQHOGH1DYHJDomRpPDLVGRTXHXPD
IUDXGXOHQWDV IDOVLILFDGDV SURMHWDGDV SDUD IXUWDU GDGRV SHVVRDLV H VLPSOHVOLVWDGHSDVWDVHOHFRPELQDRVUHFXUVRVGHQDYHJDomRSULQFLSDO
ILQDQFHLURVGHXVXiULRV H FRPSDUWLOKDPHQWR GR 2XWORRN HP XP ORFDO GH IiFLO XWLOL]DomR (P
(PDLOYRFrHQFRQWUDUiPDLVSDVWDVGHHPDLOGRTXHDQWLJDPHQWH$OpP
$SDODYUDSKLVKLQJGHILVKLQJYHPGHXPDDQDORJLDFULDGDSHORV GLVVR SRGHUi DGLFLRQDU VXDV SDVWDV IDYRULWDV DR LQtFLR GD OLVWD (P
IUDXGDGRUHVRQGHLVFDVHPDLOVVmRXVDGDVSDUDSHVFDUVHQKDVH &DOHQGiULRYRFrSRGHUiH[LELURVFDOHQGiULRVFRPSDUWLOKDGRVGHRXWUDV
GDGRVILQDQFHLURVGHXVXiULRVGD,QWHUQHW SHVVRDVODGRDODGRFRPRVHX SUySULRFDOHQGiULR(P&RQWDWRVYRFr
YHUi D OLVWD GH WRGDV DV SDVWDV GH FRQWDWRV TXH SRGHUi DEULU HVWHMDP
$WXDOPHQWHHVWHWHUPRYrPVHQGRXWLOL]DGRWDPEpPSDUDVHUHIHULU HODV DUPD]HQDGDV QR VHX FRPSXWDGRU RX HP XP ORFDO GD UHGH EHP
DRVVHJXLQWHVFDVRV FRPR PDQHLUDV DSHUIHLoRDGDV GH H[LELU RV FRQWDWRV 7RGRV RV RLWR
PHQVDJHP TXHSURFXUDLQGX]LURXVXiULRjLQVWDODomRGHFyGL PyGXORV GR 2XWORRN SRVVXHP XPD LQWHUIDFH GH XVXiULR FULDGD SDUD
JRV PDOLFLRVRV SURMHWDGRV SDUD IXUWDU GDGRV SHVVRDLV H ILQDQ DMXGiORDHQFRQWUDUUDSLGDPHQWHRTXHYRFrHVWiSURFXUDQGRQDIRUPD
FHLURV FRPRYRFrJRVWDGHYHUHVVDLQIRUPDomR
PHQVDJHPTXHQRSUySULRFRQWH~GRDSUHVHQWDIRUPXOiULRVSD
UDRSUHHQFKLPHQWRHHQYLRGHGDGRVSHVVRDLVHILQDQFHLURVGH 3DLQHO GH /HLWXUD 2 3DLQHO GH /HLWXUD p R ORFDO LGHDO SDUD OHU H
XVXiULRV PDLOV VHP D QHFHVVLGDGH GH DEULU XPD MDQHOD VHSDUDGD SDUD FDGD
PHQVDJHP&RPRXPSHGDoRGHSDSHOR3DLQHOGH/HLWXUDpSRVLFLRQD
$VXEVHo}HVDVHJXLUDSUHVHQWDPFLQFRVLWXDo}HVHQYROYHQGRSKL GRYHUWLFDOPHQWH(VVHOD\RXWpPDLVFRQIRUWiYHOHHPFRQMXQWRFRPD
VKLQJ TXH YrP VHQGR XWLOL]DGDV SRU IUDXGDGRUHV QD ,QWHUQHW 2EVHUYH QRYD OLVWD GH PHQVDJHQV GH YiULDV OLQKDV VLJQLILFD TXH YRFr SRGH YHU
TXH H[LVWHP YDULDQWHV SDUD DV VLWXDo}HV DSUHVHQWDGDV $OpP GLVVR TXDVH R GREUR GR FRQWH~GR GH XP HPDLO HP XP PRQLWRU GR PHVPR
QRYDVIRUPDVGHSKLVKLQJSRGHPVXUJLUSRUWDQWRpPXLWRLPSRUWDQWHTXH WDPDQKR VH FRPSDUDGR FRP R 3DLQHO GH 9LVXDOL]DomR GDV YHUV}HV
YRFrVHPDQWHQKDLQIRUPDGRVREUHRVWLSRVGHSKLVKLQJTXHYrPVHQGR DQWHULRUHVGR2XWORRN
XWLOL]DGRV SHORV IUDXGDGRUHV DWUDYpV GRV YHtFXORV GH FRPXQLFDomR 6LQDOL]DGRUHV 5iSLGRV 6H YRFr SUHFLVDU UHVSRQGHU D XP HPDLO
FRPRMRUQDLVUHYLVWDVHVLWHVHVSHFLDOL]DGRV PDV QmR WLYHU WHPSR DJRUD FOLTXH QR tFRQH GR VLQDOL]DGRU DR ODGR GD
PHQVDJHP SDUD PDUFiOD FRP XP 6LQDOL]DGRU 5iSLGR 2V GLYHUVRV
7DPEpP p PXLWR LPSRUWDQWH TXH YRFr DR LGHQWLILFDU XP FDVR GH VLQDOL]DGRUHV FRORULGRV IDFLOLWDP D FDWHJRUL]DomR GDV PHQVDJHQV $
IUDXGHYLD,QWHUQHWQRWLILTXHDLQVWLWXLomRHQYROYLGDSDUDTXHHODSRVVD SDVWDGHQRPLQDGD±3DUD$FRPSDQKDPHQWRVHPSUHFRQWpPXPDOLVWD
WRPDUDVSURYLGrQFLDVFDEtYHLV DWXDOL]DGDGHWRGDVDVPHQVDJHQVPDUFDGDVFRPVLQDOL]DGRUHVUiSLGRV
HPFDGDSDVWDGDFDL[DGHFRUUHLR
&255(,2(/(75Ñ1,&2
2UJDQL]DUSRU&RQYHUVDomR6HYRFrUHFHEHUPXLWRVHPDLOVGLDUL
0LFURVRIW2IILFH2XWORRN DPHQWH SRGHUi VH EHQHILFLDU GD RSomR GH DJUXSDPHQWR GHQRPLQDGD
(QYLH H UHFHED HPDLO JHUHQFLH VXD DJHQGD FRQWDWRV H WDUHIDV H 2UJDQL]DUSRU&RQYHUVDomR2PRGRGHH[LELomR2UJDQL]DUSRU&RQYHU
UHJLVWUHVXDVDWLYLGDGHVXVDQGRR0LFURVRIW2IILFH2XWORRN VDomRPRVWUDDOLVWDGHPHQVDJHQVGHXPDIRUPDRULHQWDGDDFRQYHUVD
omRRXVHJPHQWDGD3DUDTXHYRFrOHLDRVHPDLOVFRPPDLVUDSLGH]
,QLFLDQGRR0LFURVRIW2IILFH2XWORRN HVVHPRGRGHH[LELomRPRVWUDSULPHLURDSHQDVDVPHQVDJHQVQmROLGDV
&OLTXH HP ,QLFLDU 7RGRV RV SURJUDPDV 0LFURVRIW 2IILFH 0LFURVRIW H PDUFDGDV FRP 6LQDOL]DGRUHV 5iSLGRV &DGD FRQYHUVDomR SRGH VHU
2IILFH2XWORRN DLQGD PDLV H[SDQGLGD SDUD PRVWUDU WRGDV DV PHQVDJHQV LQFOXVLYH RV
HPDLOV Mi OLGRV 3DUD RUJDQL]DU DV PHQVDJHQV GHVVD IRUPD FOLTXH HP
(VWDYHUVmRGR2XWORRNLQFOXLQRYRVUHFXUVRVFULDGRVSDUDDMXGiOR 2UJDQL]DUSRU&RQYHUVDomRQRPHQX([LELU
DDFHVVDUSULRUL]DUHOLGDUFRPFRPXQLFDomRHLQIRUPDo}HVGHIRUPDD
RWLPL]DURVHXWHPSRHIDFLOLWDURJHUHQFLDPHQWR GRIOX[RFUHVFHQWHGH 3DVWDVGH3HVTXLVD$V3DVWDVGH3HVTXLVDFRQWrPUHVXOWDGRVGH
HPDLOVUHFHELGRV SHVTXLVD DWXDOL]DGRV FRQVWDQWHPHQWH VREUH WRGRV RV LWHQV GH HPDLO
FRUUHVSRQGHQWHVDFULWpULRVHVSHFtILFRV9RFrSRGHYHUWRGDVDVPHQVD
([SHULrQFLDGH(PDLO'LQkPLFD22XWORRNDMXGDYRFrDOHURUJD JHQVQmROLGDVGHFDGDSDVWDQDVXDFDL[DGHFRUUHLRHPXPD3DVWDGH
QL]DU DFRPSDQKDU H ORFDOL]DU HPDLOV FRP PDLV HILFLrQFLD GR TXH DQWL 3HVTXLVD GHQRPLQDGD (PDLOV 1mR /LGRV 3DUD DMXGiOR D UHGX]LU R
JDPHQWH 2 QRYR OD\RXW GD MDQHOD H[LEH PDLV LQIRUPDo}HV QD WHOD GH WDPDQKR GD FDL[D GH FRUUHLR D 3DVWD GH 3HVTXLVD (PDLOV *UDQGHV
XPDVyYH]PHVPRHPPRQLWRUHVSHTXHQRV$OLVWDGHPHQVDJHQVIRL PRVWUD RV PDLRUHV HPDLOV GD FDL[D GH FRUUHLR LQGHSHQGHQWHPHQWH GD
UHSURMHWDGD SDUD XWLOL]DU R HVSDoR GH IRUPD PDLV LQWHOLJHQWH &RPR SDVWD HP TXH HOHV HVWmR DUPD]HQDGRV 9RFr WDPEpP SRGH FULDU VXDV
UHVXOWDGRGLVVRYRFrSHUGHUiPHQRVWHPSRFRPDQDYHJDomRHGHGLFD SUySULDV 3DVWDV GH 3HVTXLVD HVFROKD XPD SDVWD QD OLVWD GH PRGHORV
UiPDLVWHPSRjUHDOL]DomRGHVXDVWDUHIDV2DJUXSDPHQWRDXWRPiWLFR SUHGHILQLGRVRXFULHXPDSHVTXLVDFRPFULWpULRVSHUVRQDOL]DGRVHVDOYH
GHPHQVDJHQVDMXGDRXVXiULRDORFDOL]DUHDLUSDUDHPDLOVHPTXDOTXHU DFRPRXPD3DVWDGH3HVTXLVDSDUDXVRIXWXUR
OXJDUGDOLVWDFRPPDLVUDSLGH]GRTXHDQWHV(YRFrDLQGDSRGHPRYHU
RXH[FOXLUWRGDVDVPHQVDJHQVHPXPJUXSRGHXPDYH] &DOHQGiULRV/DGRD/DGR$JRUDYRFrSRGHH[LELUYiULRVFDOHQGi
ULRVODGRDODGRQDMDQHOD &DOHQGiULRGR2XWORRN7RGRVRVFDOHQGiULRV
)LOWURGH/L[R(OHWU{QLFR2QRYR)LOWURGH/L[R(OHWU{QLFRDMXGDD SRGHPVHUYLVWRVODGRDODGRFDOHQGiULRVORFDLVFDOHQGiULRVGHSDVWDV
HYLWDU PXLWRV GRV HPDLOV LQGHVHMiYHLV TXH YRFr UHFHEH WRGRV RV GLDV S~EOLFDVFDOHQGiULRVGHRXWURVXVXiULRVRXOLVWDGHHYHQWRVGD HTXLSH
(OHXVDDWHFQRORJLDPDLVDYDQoDGDGHVHQYROYLGDSHOR&HQWURGH3HV GR 0LFURVRIW :LQGRZV 6KDUH3RLQW 6HUYLFHV 2V FDOHQGiULRV VmR
TXLVD GD 0LFURVRIW SDUD DYDOLDU VH XPD PHQVDJHP GHYH VHU WUDWDGD FRGLILFDGRVSRUFRUHVSDUDDMXGiORDGLVWLQJXLORV
FRPROL[RHOHWU{QLFRFRPEDVHHPYiULRVIDWRUHVFRPRSRUH[HPSORR
KRUiULRHPTXHDPHQVDJHPIRLHQYLDGDHRVHXFRQWH~GR2ILOWURQmR 5HJUDV H $OHUWDV 2 2XWORRN R DOHUWDUi GD FKHJDGD GH QRYRV H
LGHQWLILFDQHQKXP UHPHWHQWHRXWLSRGHHPDLOHVSHFtILFRHOHVHEDVHLD PDLOV QD VXD &DL[D GH (QWUDGD H[LELQGR XPD QRWLILFDomR GLVFUHWD QD
QRFRQWH~GRGDPHQVDJHPHID]XPDDQiOLVHDYDQoDGDGDHVWUXWXUDGD iUHDGHWUDEDOKRPHVPRTXDQGRYRFrHVWLYHUXVDQGRRXWURSURJUDPDe
PHQVDJHPSDUDGHWHUPLQDUDSUREDELOLGDGHGHVHURXQmROL[RHOHWU{QL SRVVtYHO FULDU UDSLGDPHQWH UHJUDV SDUD DUTXLYDU HPDLOV FRP EDVH QD
FR4XDOTXHUPHQVDJHPGHWHFWDGDSHORILOWURpPRYLGDSDUDDSDVWD/L[R PHQVDJHPVHOHFLRQDQGRDPHQVDJHPHFOLFDQGRHP&ULDU5HJUD
(OHWU{QLFRGHRQGHHODSRGHVHUUHFXSHUDGDRXUHYLVDGDSRVWHULRUPHQ
WH9RFrSRGH DGLFLRQDUHPDLOVj/LVWDGH5HPHWHQWHV &RQILiYHLVSDUD 0RGR GH 7UDQVIHUrQFLD HP &DFKr 6H YRFr XVD R 0LFURVRIW ([
JDUDQWLU TXH DV PHQVDJHQV GHVVHV UHPHWHQWHV QXQFD VHMDP WUDWDGDV FKDQJH6HUYHUQmRSUHFLVDPDLVVHSUHRFXSDUFRPSUREOHPDVFDXVDGRV
FRPROL[RHOHWU{QLFRHSRGHDLQGDEORTXHDUPHQVDJHQVGHGHWHUPLQDGRV SRUUHGHVOHQWDVRXGLVWDQWHV22XWORRNSRGHEDL[DUDFDL[DGHFRUUHLR
HQGHUHoRV GH HPDLO RX QRPHV GH GRPtQLR DGLFLRQDQGR R UHPHWHQWH j SDUDRVHXFRPSXWDGRUUHGX]LQGRDQHFHVVLGDGHGHFRPXQLFDomRFRP
/LVWDGH5HPHWHQWHV%ORTXHDGRV R VHUYLGRU GH HPDLO 6H D UHGH ILFDU LQGLVSRQtYHO R 2XWORRN FRQWLQXDUi
XWLOL]DQGR DV LQIRUPDo}HV Mi EDL[DGDV ² H WDOYH]YRFr QHP SHUFHED D

TXHGDGDUHGH22XWORRNVHDGDSWDDRWLSRGHUHGHGLVSRQtYHOEDL[DQ
GRPDLVLWHQVGHHPDLOHPUHGHVPDLVUiSLGDVHRIHUHFHQGRPDLVFRQWUR
OHVREUHRVLWHQVEDL[DGRVHPUHGHVOHQWDV6HXVDUR2XWORRNFRPR
0LFURVRIW([FKDQJH6HUYHUYRFrVHEHQHILFLDUiGHXPDUHGXomRVLJQLIL
FDWLYD QR WUiIHJR GD UHGH TXH R DMXGDUi D REWHU DV LQIRUPDo}HV FRP
PDLVUDSLGH]

ÌFRQHVGHOLVWDVGHPHQVDJHQVGR2XWORRN([SUHVV
2V tFRQHV D VHJXLU DSDUHFHP QRV HPDLOV H LQGLFDP D SULRULGDGH
GDV PHQVDJHQV VH DV PHQVDJHQV SRVVXHP DUTXLYRV DQH[DGRV RX
DLQGDVHDVPHQVDJHQVHVWmRPDUFDGDVFRPROLGDVRXQmROLGDV9HMDR
TXHHOHVVLJQLILFDP

/RJR D VHJXLU YLVXDOL]DUHPRV R DVVLVWHQWH GH FRQILJXUDomR GR 2X
WORRNSRVWHULRUPHQWHFOLTXHQRERWmRDGLFLRQDU(PDLO

&OLTXHHP(PDLOHR$VVLVWHQWHSDUDFRQH[mRFRPD,QWHUQHWLUiVH
&RPRFULDUXPDFRQWDGHHPDLO DEULU%DVWDVHJXLUDVLQVWUXo}HVSDUDHVWDEHOHFHUXPDFRQH[mRFRPXP
3DUDDGLFLRQDUXPDFRQWDGHHPDLOHPVHX2XWORRNIDoDRVHJXLQ VHUYLGRUGHHPDLORXGHQRWtFLDVHLUSUHHQFKHQGRRVFDPSRVGHDFRUGR
WH FRPVHXVGDGRV
(QWUHHPFRQWDWRFRPVHXSURYHGRUGHVHUYLoRVGH,QWHUQHWRX
GRDGPLQLVWUDGRUGDUHGHORFDOHLQIRUPHVHVREUHRWLSRGHVHU 2EVHUYDomR
YLGRU GH HPDLO XVDGR SDUD D HQWUDGD H SDUD D VDtGD GRV H &DGDXVXiULRSRGHFULDUYiULDVFRQWDVGHHPDLOUHSHWLQGRRSURFH
PDLOV GLPHQWRGHVFULWRDFLPDSDUDFDGDFRQWD
9RFrSUHFLVDUiVDEHURWLSRGHVHUYLGRUXVDGR3233RVW2I
ILFH 3URWRFRO ,0$3 ,QWHUQHW 0HVVDJH $FFHVV 3URWRFRO RX &RPSDUWLOKDUFRQWDWRV
+773 +\SHUWH[W 7UDQVIHU 3URWRFRO 3UHFLVD WDPEpP VDEHU R 3DUD FRPSDUWLOKDU FRQWDWRV YRFr WLYHU RXWUDV LGHQWLGDGHV RXWUDV
QRPHGDFRQWDHDVHQKDRQRPHGRVHUYLGRUGHHPDLOGHHQ SHVVRDVXVDQGRRPHVPR2XWORRN([SUHVVSRGHUiID]HUFRPTXHXP
WUDGDHSDUD323H,0$3RQRPHGHXPVHUYLGRUGHHPDLO FRQWDWRILTXHGLVSRQtYHO SDUDRXWUDVLGHQWLGDGHVFRORFDQGRRQDSDVWD
GHVDtGDJHUDOPHQWH60736LPSOH0DLO7UDQVIHU3URWRFRO &RQWDWRV FRPSDUWLOKDGRV 'HVWD IRUPD DV SHVVRDV TXH HVWmR HP VHX
FDWiORJRGHHQGHUHoRVDSDUHFHUmRWDPEpPSDUDRXWUDVLGHQWLGDGHVGH
9DPRVjFRQILJXUDomR VHX 2XWORRN 2 FDWiORJR GH HQGHUHoRV FRQWpP DXWRPDWLFDPHQWH GXDV
1RPHQX)HUUDPHQWDVFOLTXHHP&RQWDV SDVWDVGHLGHQWLGDGHV DSDVWD&RQWDWRVGDLGHQWLGDGHSULQFLSDOHXPD
SDVWDTXHSHUPLWHRFRPSDUWLOKDPHQWRGHFRQWDWRVFRPRXWUDVLGHQWLGD
GHVDSDVWD&RQWDWRVFRPSDUWLOKDGRV1HQKXPDGHVWDVSDVWDVSRGHVHU
H[FOXtGD 9RFr SRGH FULDU XP QRYR FRQWDWR QD SDVWD FRPSDUWLOKDGD RX
FRPSDUWLOKDUXPFRQWDWRH[LVWHQWHPRYHQGRXPGHVHXVFRQWDWRVSDUDD
SDVWD&RQWDWRVFRPSDUWLOKDGRV

&OLTXHHP)HUUDPHQWDV&DWiORJRGH(QGHUHoRV
6HXFDWiORJRGHHQGHUHoRVLUiVHDEULU6HYRFrQmRHVWLYHUYL
VXDOL]DQGRDSDVWD&RQWDWRVFRPSDUWLOKDGRVjHVTXHUGDFOLTXH
HP ([LELU GH VHX &DWiORJR GH (QGHUHoRV FOLTXH HP 3DVWDV H
JUXSRV

1DOLVWDGHFRQWDWRVVHOHFLRQHRFRQWDWRTXHGHVHMDFRPSDUWLOKDU

$UUDVWH R FRQWDWR SDUD D SDVWD &RQWDWRV FRPSDUWLOKDGRV RX SDUD
XPDGHVXDVVXESDVWDV


6DOYDUXPUDVFXQKR $FRPSHWLWLYLGDGHQRPXQGRGRVQHJyFLRVREULJDRVSURILVVLRQDLVD
3DUDVDOYDUXPUDVFXQKRGDPHQVDJHPSDUDXVDUPDLVWDUGHIDoD XPDEXVFDFDGDYH]PDLRUGHXPGLIHUHQFLDOHPVXDTXDOLILFDomR6DEH
RVHJXLQWH VHGDLPSRUWkQFLDGHXPD ERDFRPXQLFDomRHPQRVVRVGLDV4XDQWRV
&RPVXDPHQVDJHPDEHUWDFOLTXHHP$UTXLYR QmRYLYHPjVYROWDVFRPHPDLOVDWDVFDUWDVHUHODWyULRV"
$VHJXLUFOLTXHHP6DOYDU
$DUWHGHVHFRPXQLFDUFRPVLPSOLFLGDGHpHVVHQFLDOSDUDFRPSRU
9RFrWDPEpPSRGHFOLFDUHP6DOYDUFRPRSDUDVDOYDUXPDPHQVD TXDOTXHU WH[WR ,QFOXtPRV DTXL WRGDV H TXDLVTXHU FRUUHVSRQGrQFLDV
JHPGHHPDLOHPRXWURVDUTXLYRVGHVHXFRPSXWDGRUQRIRUPDWRGHH FRPHUFLDLVHPSUHVDULDLVRXYLD,QWHUQHWFRUUHLRHOHWU{QLFR
PDLOHPOWH[WRW[WRX+70/KWPRXKWPO
8PDFRUUHVSRQGrQFLDWHPFRPRREMHWLYRFRPXQLFDUDOJR3RUWDQWR
$EULUDQH[RV pIXQGDPHQWDOOHPEUDUTXHDFRPXQLFDomRVyVHUiHILFLHQWHVHWUDQVPLWLU
3DUDYHUXPDQH[RGHDUTXLYRIDoDRVHJXLQWH DR GHVWLQDWiULR DV LGpLDV GH PRGR VLPSOHV FODUR REMHWLYR VHP GHL[DU
1RSDLQHOGHYLVXDOL]DomRFOLTXHQRtFRQHGHFOLSHGHSDSHO G~YLGDVTXDQWRDRTXHHVWDPRVTXHUHQGRGL]HU
QRFDEHoDOKRGDPHQVDJHPHHPVHJXLGDFOLTXHQRQRPHGR
DUTXLYR 2 HPDLO p XPD IRUPD GH FRPXQLFDomR HVFULWD H SRUWDQWR H[LJH
FXLGDGR$PDLRUGLIHUHQoDHQWUHXPHPDLOHXPDFRUUHVSRQGrQFLDYLD
2XDSHQDVFOLTXHQRVtPERORGHDQH[R FRUUHLR WUDGLFLRQDO HVWi QD IRUPD GH WUDQVPLVVmR VHQGR D SULPHLUD
LQGXELWDYHOPHQWHPDLVUiSLGDHHILFLHQWH
$RHVFUHYHUPRVXPHPDLOVREUHWXGRFRPILQDOLGDGHFRPHUFLDORX
HPSUHVDULDOGHYHPRVREVHUYDUDOJXQVSRQWRV

$IRUPDFRPRYRFr HVFUHYHHHQGHUHoDR HPDLOSHUPLWHTXHR
GHVWLQDWiULR LQWHUSUHWH VHX LQWHUHVVH H R TXDQWR HOH p LPSRUWDQWH SDUD
YRFr
1DSDUWHVXSHULRUGDMDQHODGDPHQVDJHPFOLTXHGXDVYH]HVQRt
FRQHGHDQH[RGHDUTXLYRQRFDEHoDOKRGDPHQVDJHP
2 ERP VHQVR GHYH VHPSUH SUHYDOHFHU GH DFRUGR FRP R WLSR GH
4XDQGR XPD PHQVDJHP WHP XP DUTXLYR DQH[DGR XP tFRQH GH PHQVDJHPDVHUWUDQVPLWLGD$QDWXUH]DGRDVVXQWRHDTXHPVHGHVWL
FOLSHGHSDSHOpH[LELGRDRODGRGHODQDOLVWDGHPHQVDJHQV QDRHPDLOGHWHUPLQDPVHDPHQVDJHPVHUiLQIRUPDORXPDLVIRUPDO
(PTXDOTXHUXPGRVFDVRVRVWH[WRVGHYHPVHUFXUWRVEDVWDQWHFODURV
6DOYDUDQH[RV REMHWLYRV

2DOLQKDPHQWRjHVTXHUGDIDFLOLWDDOHLWXUD

4XDQGRYDPRVHQYLDUXPHPDLOHPQRPHGHXPDHPSUHVDRX
RUJDQL]DomR p FRQYHQLHQWH GHL[DU HP GHVWDTXH TXH VH WUDWD GH XPD
FRPXQLFDomR LQVWLWXFLRQDO R TXH QmR VH ID] QHFHVViULR QD FRUUHVSRQ
GrQFLDWUDGLFLRQDOXPDYH]TXHHVVHDVSHFWRpHYLGHQFLDGRSHORWLPEUH
QRPHRXPDUFDMiLPSUHVVRQRSDSHO

3DUDVDOYDUXPDQH[RGHDUTXLYRGHVHXHPDLOIDoDRVHJXLQWH 1RFDVRGRVHPDLOVWHPRVDSHQDVRVFDPSRV3DUDRX7RHSDUD
&OLTXHQDPHQVDJHPTXHWHPRDUTXLYRTXHYRFrTXHUVDOYDU HQYLDUPRV FRP XPD FySLD SDUD RXWUD SHVVRD SUHHQFKHPRV R FDPSR
1RPHQX$UTXLYRFOLTXHHP6DOYDUDQH[RV &&&ySLD&DUERQR

&RQYpPUHVVDOWDUTXHH[LVWHXPRXWURFDPSRTXHSRGHXWLOL]DGRSD
UD HQYLDUPRV XPD FySLD SDUD RXWUD SHVVRD GH PRGR TXH QmR VHMD
H[LELGRRHQGHUHoRHPTXHVWmRpRFDPSR&&2&ySLD&DUERQR2FXO
WD

¬VYH]HVUHFHEHPRVXPHPDLOFRPXPDOLVWDHQRUPHGHGHVWLQD
8PDQRYDMDQHODVHDEUH&OLTXHQRVDQH[RVTXHYRFrTXHU WiULRV R TXH QmR p QDGD UHFRPHQGiYHO 6H TXLVHUPRV HQYLDU XPD
VDOYDU PHVPDPHQVDJHPSDUDXPJUDQGH
$QWHVGHFOLFDUHP6DOYDUFRQILUDVHRORFDOLQGLFDGRQDFDL[D
DEDL[R p RQGH YRFr TXHU VDOYDU VHXV DQH[RV &DVR QmR VHMD 9HMDRH[HPSOR
FOLTXHHP3URFXUDUHHVFROKDRXWUDSDVWDRXDUTXLYR 3RVWHULRUPHQWHEDVWDFOLFDUQRERWmRHQYLDU

&OLTXHHP6DOYDU

&RPRUHGLJLUXPHPDLO

3DUD JUXSRV GH HQGHUHoRV p SUHIHUtYHO FRORFDUPRV WRGRV HOHV QR
FDPSR&&2HDSHQDVXPHQGHUHoRQRFDPSR3DUD(VWDUHPRVID]HQGR
XPIDYRUDTXHPUHFHEHDOpPGHQmRHVWDUPRVGLYXOJDQGRRHQGHUHoR
GHRXWUDVSHVVRDVGHVQHFHVVDULDPHQWH

eLPSRUWDQWHLQGLFDUQRFDPSR$VVXQWRTXDOpRWHPDDVHUWUDWD
GR8PDLQGLFDomRFODUDQHVVDOLQKDDMXGDQDUHFHSomRGDPHQVDJHP

/HPEUHVH GH TXH VHX GHVWLQDWiULR SRGH UHFHEHU PXLWDV PHQVDJHQV H

QmRSUHVXPDTXHHOHVHMDXPDGLYLQKR&RORFDUSRUH[HPSORDSHQDVD
SDODYUD³LQIRUPDo}HV´QRFDPSRDVVXQWRQmRDMXGDHPQDGD(VSHFLIL
TXH FODUDPHQWH R FRQWH~GR 3RU H[HPSOR ,QIRUPDo}HV VREUH QRYR
FXUVR

1RHVSDoRUHVHUYDGRjPHQVDJHPHVSHFLILTXHORJRQRLQtFLRR
HPLVVRUHRUHFHSWRU([HPSOR

3UH]DGR&OLHQWH

$JUDGHFHPRVDTXLVLomRGHQRVVRVSURGXWRV

*UDWR

3RGHPRVVLQWHWL]DUDVVLP
6HPSUHFRORFDURDVVXQWR
,QGLTXHRHPLVVRUHRGHVWLQDWiULRQRFRUSRGDPHQVDJHP
&RORTXHDSHQDVXPDVDXGDomR
(VFUHYDDPHQVDJHPFRPSDODYUDVFODUDVHREMHWLYDV
&RORTXHHPGHVWDTXHQHJULWRVXEOLQKDGRRXLWiOLFRRVDVSHF 6HRTXHYRFrTXHUpXPDQRYDSDVWDLQGHSHQGHQWHGDVTXHYRFr
WRVSULQFLSDLVGRHPDLO MiFULRXVHOHFLRQHVHPSUHRLWHP3DVWDV/RFDLV
'LJLWHRVHXQRPHFRPSOHWRRXQRPHGDHPSUHVD
$EDL[RGLJLWHRVHXHPDLOQRFDVRGRGHVWLQDWiULRTXHUHUUHV 'rXPQRPHHVHOHFLRQHRORFDORQGHTXHUTXHILTXHHVWDQRYDSDV
SRQGHUSDUDYRFrRXJXDUGDUVHXHQGHUHoR WDTXHYRFrDFDERXGHFULDU
(QYLHDPHQVDJHP
25*$1,=$d®2'(,1)250$d¯(63$5$8621$,17(5
9HULILFDUQRYDVPHQVDJHQV 1(7$&(662É',67Ç1&,$$&20387$'25(675$16
3DUDVDEHUVHFKHJDUDPQRYDVPHQVDJHQVIDoDRVHJXLQWH )(5È1&,$'(,1)250$d¯(6($548,926$3/,&$7,926
&RPVHX2XWORRNDEHUWRFOLTXHHP(QYLDUUHFHEHUQDEDUUDGHIHU '(É8',29Ì'(208/7,0Ì',$862'$,17(51(71$
UDPHQWDV
('8&$d®2

2V HPDLO VHUmR UHFHELGRV QD FDL[D GH HQWUDGD GR 2XWORRN FDVR
KRXYHUDOJXPHPDLODVHUHQYLDGRRPHVPRVHUiHQYLDGRDXWRPDWLFD ,QJUHVVRSRUPHLRGHXPDUHGHGHFRPXQLFDomRDRVGDGRVGHXP
PHQWH FRPSXWDGRUILVLFDPHQWHGLVWDQWHGDPiTXLQDGRXVXiULR

3DVWDV3DGU}HV 7,326'($&(662$',67Ç1&,$
$VSDVWDVSDGU}HVGR2XWORRNQmR SRGHPVHUDOWHUDGDV9RFrSR
GHUiFULDURXWUDVSDVWDVPDVQmRGHYHPH[HUQDVVHJXLQWHVSDVWDV 5HGHV931GHDFHVVRUHPRWR
8PGRVWLSRVGH931pDUHGHGHDFHVVRUHPRWRWDPEpPFKDPDGD
&DL[D GH (QWUDGD ORFDO SDGUmR SDUD RQGH YmR DV PHQVDJHQV TXH UHGH GLVFDGD SULYDGD YLUWXDO 93'1 e XPD FRQH[mR XVXiULR/$1
FKHJDPDRVHX2XWORRN9RFrSRGHFULDUSDVWDVHUHJUDVSDUDPXGDUR XWLOL]DGD SRU HPSUHVDV FXMRV IXQFLRQiULRV SUHFLVDP VH FRQHFWDU D XPD
OXJDUSDUDRTXDOVXDVPHQVDJHQVGHYDPVHUHQFDPLQKDGDV UHGH SULYDGD GH YiULRV OXJDUHV GLVWDQWHV 1RUPDOPHQWH XPD HPSUHVD
TXHSUHFLVDLQVWDODUXPDJUDQGHUHGH931GHDFHVVRUHPRWRWHUFHLUL]DR
&DL[DGH6DtGDDTXLILFDPRVHPDLOVTXHYRFrMiHVFUHYHXH SURFHVVR SDUD XP SURYHGRU GH VHUYLoRV FRUSRUDWLYR (63 2 (63
TXHYDLPDQGDUSDUDRVGHVWLQDWiULRV LQVWDODXPVHUYLGRUGHDFHVVRjUHGH1$6HSURYrRVXVXiULRVUHPRWRV
,WHQV(QYLDGRVQHVWDSDVWDILFDPJXDUGDGRVRVHPDLOVTXHYR FRP XP SURJUDPD FOLHQWH SDUD VHXV FRPSXWDGRUHV 2V WUDEDOKDGRUHV
FrMiPDQGRX TXHH[HFXWDPVXDVIXQo}HVUHPRWDPHQWHSRGHPGLVFDUSDUDXP
,WHQV ([FOXtGRV DTXL ILFDP DV PHQVDJHQV TXH YRFr Mi H[FOXLX SDUDWHUDFHVVRDR1$6HXVDUVHXVRIWZDUHFOLHQWHGH931SDUDDOFDQ
GHRXWUDVSDVWDVPDVFRQWLQXDPHPVHX2XWORRN oDURVGDGRVGDUHGHFRUSRUDWLYD
5DVFXQKRVDVPHQVDJHQVTXHYRFrHVWiHVFUHYHQGRSRGHPIL
FDUJXDUGDGDVDTXLHQTXDQWRYRFrQmRDVDFDEDGHFRPSRUGH *UDQGHV HPSUHVDV FRP FHQWHQDV GH YHQGHGRUHV HP FDPSR VmR
ILQLWLYDPHQWH9HMDFRPRVDOYDUXPDPHQVDJHPQDSDVWD5DV ERQVH[HPSORVGHILUPDVTXHQHFHVVLWDPGRDFHVVRUHPRWRYLD9312
FXQKRV DFHVVR UHPRWR YLD 931V SHUPLWH FRQH[}HV VHJXUDV H FULSWRJUDIDGDV
HQWUH UHGHV SULYDGDV GH HPSUHVDV H XVXiULRV UHPRWRV SRU PHLR GR
&ULDUQRYDVSDVWDV VHUYLoRGHSURYHGRUWHUFHLUL]DGR
3DUD RUJDQL]DU VHX 2XWORRN YRFr SRGH FULDU RX DGLFLRQDU TXDQWDV
SDVWDVTXLVHU
1RPHQX$UTXLYRFOLTXHHP3DVWD
&OLTXHHP1RYD
8PDQRYDMDQHODVHDEULUi

1DFDL[DGHWH[WR1RPHGDSDVWDGLJLWHRQRPHTXHGHVHMDGDUj
SDVWDHHPVHJXLGDVHOHFLRQHRORFDOSDUDDQRYDSDVWD

/HPEUHVHGHTXHR2XWORRN([SUHVVYDLFULDUVXDSDVWDQRYDGHQ
WUR GDTXHOD TXH HVWLYHU VHOHFLRQDGD QR PRPHQWR 6H YRFr VHOHFLRQDU
SRUH[HPSOR&DL[DGH(QWUDGDH VROLFLWDUXPDQRYDSDVWD HVWDVHUi
SRVLFLRQDGDGHQWURGD&DL[DGH(QWUDGD


2TXHXPD931ID]" SDUDRVHUYLGRUXPSHGLGRGHDFHVVRDRVHUYLGRUSRS[[[[[[[[FRPSHOD
%HPSODQHMDGDXPD931SRGHWUD]HUPXLWRVEHQHItFLRVSDUDDHP SRUWD+7736SRUH[HPSOR(QWmRRVHUYLGRUDFHVVDRFRPSXWD
SUHVD3RUH[HPSORHODSRGH GRU UHPRWR H UHTXLVLWD D HOH R DFHVVR DR SURWRFROR UHWRUQDQGR XP
• DPSOLDUDiUHDGHFRQHFWLYLGDGH FRQMXQWRGHSDFRWHVUHIHUHQWHVjDTXLVLomR2VHUYLGRUFRGLILFDDLQIRU
• DXPHQWDUDVHJXUDQoD PDomRHDUHWRUQDDRXVXiULRYLDSRUWD6HQGRDVVLPRXVXiULRWHP
• UHGX]LUFXVWRVRSHUDFLRQDLVHPUHODomRDXPDUHGH:$1 DFHVVRDWRGDDLQIRUPDomRTXHQHFHVVLWD7DOSUiWLFDQmRpLOHJDOFDVR
• UHGX]LUWHPSRGHORFRPRomRHFXVWRGHWUDQVSRUWHGRVXVXiULRV RIOX[RGHFRQWH~GRHVWHMDGHDFRUGRFRPDVQRUPDVGDLQVWLWXLomR
UHPRWRV
• DXPHQWDUDSURGXWLYLGDGH 266+ID]SDUWHGDVXtWHGHSURWRFRORV7&3,3TXHWRUQDVHJXUDD
• VLPSOLILFDUDWRSRORJLDGDUHGH DGPLQLVWUDomRUHPRWD
• SURSRUFLRQDUPHOKRUHVRSRUWXQLGDGHVGHUHODFLRQDPHQWRVJOREDLV
)73)LOH7UDQVIHU3URWRFRO
• SURYHUVXSRUWHDRXVXiULRUHPRWRH[WHUQR
6LJQLILFDGR 3URWRFROR XVDGR SDUD D WUDQVIHUrQFLD GH DUTXLYRV
• SURYHUFRPSDWLELOLGDGHGHUHGHGHGDGRVGHEDQGDODUJD
6HPSUHTXHYRFrWUDQVSRUWDXPSURJUDPDGHXPFRPSXWDGRUQD,QWHU
• 3URYHUUHWRUQRGHLQYHVWLPHQWRPDLVUiSLGRGRTXHDWUDGLFLRQDO QHWSDUDRVHXYRFrHVWiXWLOL]DQGRHVWHSURWRFROR0XLWRVSURJUDPDVGH
:$1 QDYHJDomRFRPRR1HWVFDSHHR([SORUHUSHUPLWHPTXHYRFrIDoD)73
GLUHWDPHQWHGHOHVHPSUHFLVDUGHXPRXWURSURJUDPD
4XHUHFXUVRVVmRQHFHVViULRVSDUDXPERPSURMHWRGHUHGH931"
• )73 )LOH 7UDQVIHU 3URWRFRO (VVH p R SURWRFROR XVDGR
(OHGHYHLQFRUSRUDU
QD ,QWHUQHW SDUD WUDQVIHUrQFLD GH DUTXLYRV HQWUH GRLV
• VHJXUDQoD FRPSXWDGRUHVFOLHQWHHVHUYLGRUFRQHFWDGRVj,QWHUQHW
• FRQILDELOLGDGH )73VHUYHU6HUYLGRUGH)73&RPSXWDGRUTXHWHPDUTXLYRVGH
• HVFDODELOLGDGH VRIWZDUH DFHVVLYHLV DWUDYHV GH SURJUDPDV TXH XVHP R SURWRFROR
• JHUrQFLDGDUHGH GHWUDQVIHUHQFLDGHILFKHLURV)73
• JHUrQFLDGHGLUHWUL]HV 9RFrSRGHHQFRQWUDUXPDYDULHGDGHLQFUtYHOGHSURJUDPDVGLVSRQt
YHLV QD ,QWHUQHW YLD )73 ([LVWHP VRIWZDUHV JUDWXLWRV VKDUHZDUH R
7HOQHW VKDUHZDUH SRGH VHU WHVWDGR JUDWXLWDPHQWH H UHJLVWUDGR PHGLDQWH XPD
eXPSURWRFRORFOLHQWHVHUYLGRUGHFRPXQLFDo}HVXVDGRSDUDSHUPL SHTXHQDWD[DHSDJRVTXHYRFrSRGHWUDQVSRUWDUSDUDRVHXFRPSXWD
WLU D FRPXQLFDomR HQWUH FRPSXWDGRUHV OLJDGRV QXPD UHGH H[HPSOR GRU
&RQHFWDUVHGDVXDFDVDDRFRPSXWDGRUGDVXDHPSUHVDEDVHDGRHP
7&3 *UDQGHVHPSUHVDVFRPRD0LFURVRIWWDPEpPGLVWULEXHPDOJXQV
SURJUDPDVJUDWXLWDPHQWHSRU)73
$QWHVGHH[LVWLUHPRVFKDWVHP,5&RWHOQHWMiSHUPLWLDHVWHJpQHUR
GHIXQo}HV
$3/,&$7,926'(É8',29Ì'(2(08/7,0Ì',$

2SURWRFROR7HOQHWWDPEpP SHUPLWH REWHUXPDFHVVRUHPRWRDXP
0DVRTXHYHPDVHUPXOWLPtGLD"
FRPSXWDGRU
2WHUPRQDVFHGDMXQomRGHGXDVSDODYUDV³PXOWL´TXHVLJQLILFDYi

ULRV GLYHUVRV H ³PtGLD´ TXH YHP GR ODWLP ³PHGLD´ H VLJQLILFD PHLRV
(VWHSURWRFRORYHPVHQGRJUDGXDOPHQWHVXEVWLWXtGRSHOR66+FXMR
IRUPDV PDQHLUDV 2V DPHULFDQRV DWULEXtUDP VLJQLILFDGR PRGHUQR DR
FRQWH~GRpHQFULSWDGRDQWHVGHVHUHQYLDGR2XVRGRSURWRFRORWHOQHW
WHUPR JUDoDV DR VHX PDFLoR SRGHU GH FXOWXUD FRPpUFLR H ILQDQoDV
WHPVLGRGHVDFRQVHOKDGRjPHGLGDTXHRVDGPLQLVWUDGRUHVGHVLVWHPDV
VREUH R PXQGR GLIXQGLGRV SHODV DJrQFLDV GH SURSDJDQGD FRPHUFLDLV
YmRWHQGRPDLRUHVSUHRFXSDo}HVGHVHJXUDQoDXPDYH]TXHWRGDVDV
'Dt QDVFHX D H[SUHVVmR PHLRV GH FRPXQLFDomR GH PDVVD PDVV
FRPXQLFDo}HVHQWUHRFOLHQWHHRVHUYLGRUSRGHPVHUYLVWDVMiTXHVmR
PHGLD2XVRGRWHUPRPXOWLPtGLD QRVPHLRVGHFRPXQLFDomRFRUUHV
HPWH[WRSODQRLQFOXLQGRDVHQKD
SRQGH DR XVR GH PHLRV GH H[SUHVVmR GH WLSRV GLYHUVRV HP REUDV GH

WHDWUR YtGHR P~VLFD SHUIRUPDQFHV HWF (P LQIRUPiWLFD VLJQLILFD D
66+
WpFQLFDSDUDDSUHVHQWDomRGHLQIRUPDo}HVTXHXWLOL]DVLPXOWDQHDPHQWH
(P LQIRUPiWLFD R 6HFXUH 6KHOO RX 66+ p VLPXOWDQHDPHQWH XP
GLYHUVRVPHLRVGHFRPXQLFDomRPHVFODQGRWH[WRVRPLPDJHQVIL[DVH
SURJUDPDGHFRPSXWDGRUHXPSURWRFRORGHUHGHTXHSHUPLWHDFRQH[mR
DQLPDGDV
FRPRXWURFRPSXWDGRUQDUHGHGHIRUPDDH[HFXWDUFRPDQGRVGHXPD

XQLGDGHUHPRWD3RVVXLDVPHVPDVIXQFLRQDOLGDGHVGR7(/1(7FRPD
6HPRVUHFXUVRVGH PXOWLPtGLDQRFRPSXWDGRUQmRSRGHUtDPRVD
YDQWDJHPGDFRQH[mRHQWUHRFOLHQWHHRVHUYLGRUVHUFULSWRJUDIDGD
SUHFLDU RV FDUW}HV YLUWXDLV DQLPDGRV DV HQFLFORSpGLDV PXOWLPtGLD DV

QRWtFLDVYHLFXODGDVDSDUWLUGHYtGHRVRVSURJUDPDVGHUiGLRRVMRJRVH
8PD GH VXDV PDLV XWLOL]DGDV DSOLFDo}HV p R FKDPDGR 7XQQHOOLQJ
XPDLQILQLGDGHGH DWUDo}HVTXHRPXQGRGDLQIRUPiWLFDH,QWHUQHWQRV
TXHRIHUHFHDFDSDFLGDGHGHUHGLUHFLRQDUSDFRWHVGHGDGRV3RUH[HP
RIHUHFH
SOR VH DOJXpP VH HQFRQWUD GHQWUR GH XPD LQVWLWXLomR FXMD FRQH[mR j

,QWHUQHWpSURWHJLGDSRUXPILUHZDOOTXHEORTXHLDGHWHUPLQDGDVSRUWDVGH
&RP RV UHFXUVRV GH PXOWLPtGLD XPD PHVPD LQIRUPDomR SRGH VHU
FRQH[mRQmRVHUiSRVVtYHOSRUH[HPSORDFHVVDUHPDLOVYLD323R
WUDQVPLWLGDGHYiULDVPDQHLUDVXWLOL]DQGRGLIHUHQWHVUHFXUVRVQDPDLR
TXDOXWLOL]DDSRUWDQHPHQYLiORVYLD6073SHODSRUWD$VGXDV
ULD GDV YH]HV FRQMXJDGRV SURSRUFLRQDQGRQRV XPD H[SHULrQFLD HQUL
SRUWDV HVVHQFLDLV VmR D SDUD +773 H D SDUD +7736 1mR Ki
TXHFHGRUD
QHFHVVLGDGHGRDGPLQLVWUDGRUGDUHGHGHL[DUYiULDVSRUWDVDEHUWDVXPD

YH] TXH FRQH[}HV LQGHVHMDGDV H TXH FRPSURPHWDP D VHJXUDQoD GD
4XDQGRXVDPRVXPFRPSXWDGRURVVHQWLGRVGDYLVmRHGDDXGLomR
LQVWLWXLomRSRVVDPVHUHVWDEHOHFLGDVSHODVPHVPDV
HVWmR VHPSUH HP DomR 9HMDPRV WRGD YH] TXH XP XVXiULR OLJD VHX

PLFURFRPSXWDGRU FRP VLVWHPD RSHUDFLRQDO :LQGRZV SODFD GH VRP H
&RQWXGR LVVR FRPSURPHWH D GLQDPLFLGDGH GH DSOLFDo}HV QD ,QWHU
DSOLFDWLYRVGHYLGDPHQWHLQVWDODGRVpSRVVtYHORXYLUXPDPHORGLDFDUDF
QHW8PIXQFLRQiULRRXDOXQRTXHTXHLUDDFHVVDUSDLQpLVGHFRQWUROHGH
WHUtVWLFD FRP YDULDo}HV SDUD DV GLIHUHQWHV YHUV}HV GR :LQGRZV RX GH
VLWHV DUTXLYRV YLD )73 RX DPLJRV YLD PHQVDJHLURV LQVWDQWkQHRV QmR
SDFRWHV HVSHFLDLV GH WHPDV TXH WHQKDP VLGR LQVWDODGRV (VVH UHFXUVR
WHUi D FDSDFLGDGH GH ID]rOR XPD YH] TXH VXDV UHVSHFWLYDV SRUWDV
PXOWLPtGLD p XPD PHQVDJHP GR SURJUDPD LQIRUPDQGR TXH HOH HVWi
HVWmREORTXHDGDV
IXQFLRQDQGRFRUUHWDPHQWH

3DUDTXHEUDUHVVDLPSRVLomRUtJLGDPDVQHFHVViULDR66+RIHUH
$P~VLFDGHDEHUWXUDHDH[SRVLomRQDWHODGRFDUUHJDPHQWRGDi
FH R UHFXUVR GR 7~QHO 2 SURFHVVR VH FDUDFWHUL]D SRU GXDV PiTXLQDV
UHD GH WUDEDOKR VLJQLILFDP TXH R PLFUR HVWi SURQWR SDUD IXQFLRQDU 'D
OLJDGDV DR PHVPR VHUYLGRU 66+ TXH ID] DSHQDV R UHGLUHFLRQDPHQWR
PHVPDIRUPDRSHUDPRVUXtGRVXPDOHUWDVRDGRTXDQGRXPSURJUDPD
GDV UHTXLVLo}HV GR FRPSXWDGRU TXH HVWi VRE ILUHZDOO 2 XVXiULR HQYLD
HVWi WHQWDQGR VH LQVWDODU XP VLQDO VRQRUR DVVRFLDGR D XP TXHVWLRQD

PHQWR TXDQGR YDPRV DSDJDU XP DUTXLYR XP DYLVR GH HUUR HWF H ([SHUW*URXSpEHPPDLVFRPSDFWRHQmRDSUHVHQWDRVSUREOHPDVGH
DOJXQV VtPERORV FRP SRQWRV GH H[FODPDomR GHQWUR GH XP WULkQJXOR VLQFURQLVPRFRPXPHQWHREVHUYDGRVQRVHXFRQFRUUHQWHDYL2IRUPDWR
DPDUHOR SRU H[HPSOR UHSUHVHQWDP VLWXDo}HV HP TXH GHYHPRV ILFDU PSHJSRGHDSUHVHQWDUYtGHRVGHDOWDTXDOLGDGHFRPXPDWD[DGHDSUH
DWHQWRV VHQWDomRGHDWpTXDGURVSRUVHJXQGRRPHVPRGRVWHOHYLVRUHV

3RUWDQWRDPtGLDVRQRUDQRPLFURVHUYHSDUDTXHRVLVWHPDRSHUD 2 IRUPDWR PRY PDLV FRQKHFLGR FRPR 4XLFN7LPH IRL FULDGR SHOD
FLRQDOHVHXVSURJUDPDVLQWHUDMDPFRPRVXVXiULRV$OpPGLVVRHODWHP $SSOH H SHUPLWH D SURGXomR GH YtGHRV GH ERD TXDOLGDGH SRUpP FRP
RXWUDVXWLOLGDGHVSHUPLWHTXHRXoDPRVP~VLFDHQTXDQWROHPRVWH[WRV WD[DVGHFRPSUHVVmRQmRWmRDOWDVFRPRRIRUPDWRPSHJ(QTXDQWRR
RXDVVLVWLPRVYtGHRVTXHSRVVDPRVRXYLUWUHFKRVGHGLVFXUVRVH SUR PSHJFKHJDDWD[DVGHRIRUPDWR4XLFN7LPHFKHJDjWD[DPpGLD
QXQFLDPHQWRV GH SROtWLFRV DWXDLV RX GR SDVVDGR TXH IDOHPRV H RXoD GH 3DUD PRVWUDU YtGHRV HP 4XLFN7LPH HP FRPSXWDGRUHV FRP
PRVQRVVRVFRQWDWRVSHODUHGHHXPDLQILQLGDGHGHRXWUDVVLWXDo}HV :LQGRZVpQHFHVViULRID]HURGRZQORDGGR4XLFN7LPHIRU:LQGRZV2
:LQGRZV0HGLD3OD\HUHR5HDOÈXGLRVmREDVWDQWHXWLOL]DGRVQDUHGH
$HYROXomRWHFQROyJLFDGRVHTXLSDPHQWRVHDSOLFDWLYRVGHLQIRUPi 7DQWR XP FRPR R RXWUR WRFDP H URGDP D PDLRULD GRV IRUPDWRV PDLV
WLFD WHP QRV SURSRUFLRQDGR SHUIHLWDV DXGLo}HV H JUDYDo}HV GLJLWDLV GH FRPXQV GH VRP H LPDJHP GLJLWDLVFRPR ZDY PS H PLGL H RVYtGHRV
QRVVDYR]HRXWURVVRQV PSHJHDYL$PERVRVSOD\HUVVXSRUWDPDUTXLYRVWUDQVPLWLGRVQRPRGR
VWUHDPLQJJHUDGRVSDUDURGDUQHOHV
2VGLIHUHQWHVVRQVTXHRXYLPRVQDVPtGLDVHOHWU{QLFDVVmRJUDYD
GRV GLJLWDOPHQWH D SDUWLU GH SDGU}HV VRQRURV 1R PXQGR GLJLWDO WUrV
SDGU}HVFRPILQDOLGDGHVGLVWLQWDVVHLPSXVHUDPZDYPLGLHPS &21&(,726'(('8&$d®2$',67Ç1&,$

2 SDGUmR ZDY DSUHVHQWD YDQWDJHQV H GHVYDQWDJHQV $ SULQFLSDO 0XLWDV VmR DV GHILQLo}HV SRVVtYHLV H DSUHVHQWDGDV PDV Ki XP
YDQWDJHPpTXHHOHpRIRUPDWRGHVRPSDGUmRGR:LQGRZVRVLVWHPD FRQVHQVR PtQLPR HP WRUQR GD LGpLD GH TXH HGXFDomR D GLVWkQFLD p D
RSHUDFLRQDO PDLV XWLOL]DGR QRV FRPSXWDGRUHV GR PXQGR 'HVVD IRUPD PRGDOLGDGHGHHGXFDomRHPTXHDVDWLYLGDGHVGHHQVLQRDSUHQGL]DJHP
QD PDLRULD GRV FRPSXWDGRUHV p SRVVtYHO RXYLU DUTXLYRV ZDY VHP QH VmRGHVHQYROYLGDVPDMRULWDULDPHQWHHHPERPQ~PHURGHFDVRVH[FOX
FHVVLGDGH GH VH LQVWDODU QHQKXP SURJUDPD DGLFLRQDO $ TXDOLGDGH VLYDPHQWHVHPTXHDOXQRVHSURIHVVRUHVHVWHMDPSUHVHQWHVQRPHVPR
VRQRUDGHVVHSDGUmRWDPEpPpPXLWRERD6XDGHVYDQWDJHPpRWDPD OXJDUjPHVPDKRUD
QKR GRV DUTXLYRV &DGD PLQXWR GH VRP FRQYHUWLGR SDUD IRUPDWR ZDY
TXH VLPXOH TXDOLGDGH GH &' XVD DSUR[LPDGDPHQWH 0E GH iUHD &RPRIXQFLRQD
DUPD]HQDGD 2FRQFHLWRGHHGXFDomRDGLVWkQFLDXWLOL]DRVPDLVGLYHUVRVPHLRV
GHFRPXQLFDomRLVRODGRVRXFRPELQDGRVFRPRSRUH[HPSORPDWHULDO
2SDGUmRPLGLVXUJLXFRPDSRVVLELOLGDGHGHVHXWLOL]DURFRPSXWD LPSUHVVR GLVWULEXtGR SHOR FRUUHLR WUDQVPLVVmR GH UiGLR RX 79 ILWDV GH
GRUSDUDDWLYLGDGHVPXVLFDLVLQVWUXPHQWDLV2FRPSXWDGRUSDVVRXDVHU iXGLRRXGHYtGHRUHGHVGHFRPSXWDGRUHVVLVWHPDVGHWHOHFRQIHUrQFLD
XVDGRFRPRIHUUDPHQWDGHDUPD]HQDPHQWRGHPHORGLDV'HILQLXVHXP RXYLGHRFRQIHUrQFLDWHOHIRQH
SDGUmRGHFRPXQLFDomRHQWUHRFRPSXWDGRUHRVGLYHUVRVLQVWUXPHQWRV
SULQFLSDOPHQWHWHFODGRVHyUJmRVHOHWU{QLFRVTXHUHFHEHXRQRPHGH 5HJXODPHQWDomRGD(GXFDomRD'LVWkQFLD
³LQWHUIDFH PLGL´ TXH GHSRLV SDVVRX D VHU DUPD]HQDGR GLUHWDPHQWH HP $OpP GD &RQVWLWXLomR D /HL GH 'LUHWUL]HV H %DVHV GD (GXFDomR
GLVFR EHPFRPRSRUWDULDVUHVROXo}HVHQRUPDVGR0LQLVWpULRGD(GXFDomRH
GDV6HFUHWDULDV(VWDGXDLVGH(GXFDomRFRPS}HPDOHJLVODomREUDVLOHLUD
(VVH SDGUmR WDPEpP DSUHVHQWD YDQWDJHQV H GHVYDQWDJHQV 6XD VREUHHGXFDomRDGLVWkQFLD
SULQFLSDO YDQWDJHP MXQWR DRV GHPDLV p R WDPDQKR GRV DUTXLYRV 8P
DUTXLYR PLGL SRGH WHU DSHQDV DOJXQV .EV H FRQWHU WRGD XPD SHoD GH 4XDLV VmR RV FXUVRV GH JUDGXDomR UHFRQKHFLGRV SHOR 0(& H
&KRSLQDRSLDQR$SULQFLSDOGHVYDQWDJHPpDYLQFXODomRGDTXDOLGDGH HPTXHLQVWLWXLo}HVFRPRHVVHVFXUVRVIXQFLRQDP
GRiXGLRDRHTXLSDPHQWRTXHRUHSURGX] (PIRUDPFDWDORJDGRVFXUVRVGHHQVLQRDGLVWkQFLDUHFR
QKHFLGRV SHOR 0(& PLQLVWUDGRV SRU LQVWLWXLo}HV HVSDOKDGDV SHOR
8OWLPDPHQWH D HVWUHOD GD PtGLD VRQRUD HP FRPSXWDGRUHV p R SD SDtV&DGDLQVWLWXLomRWHPVXDPHWRGRORJLDHVHXHVTXHPDGHWUDEDOKR
GUmR PS (VWH SDGUmR FRUUHVSRQGH j WHUFHLUD JHUDomR GRV DOJRULWPRV SRULVVRFDEHjLQVWLWXLomRIRUQHFHULQIRUPDo}HVVREUHRIXQFLRQDPHQWR
0SHJHVSHFLDOL]DGRVHPVRPTXHSHUPLWHWHUVRQVGLJLWDOL]DGRVTXDVH GHVHXFXUVRV
WmRERQVTXDQWRSRGHPVHURVGRSDGUmRZDYHDLQGDDVVLPVHUHPDWp &RPRVDEHUVHXPFXUVRIHLWRDGLVWkQFLDHPXPDXQLYHUVLGDGHHV
PHQRUHV 'HVVD IRUPD XP PLQXWR GH VRP QR SDGUmR ZDY TXH WUDQJHLUDWHUiYDOLGDGHQR%UDVLO"
FRPRYRFrMiVDEHRFXSDULDFHUFDGH0%QRSDGUmRPSRFXSDULD
DSHQDV0%VHPSHUGDVVLJQLILFDWLYDVGHTXDOLGDGHVRQRUD 7RGR R GLSORPD GH LQVWLWXLo}HV HVWUDQJHLUDV GHYH VHU YDOLGDGR SRU
LQVWLWXLomR QDFLRQDO FRQYHQLDGD FRP R 0(& TXH RIHUHoD R PHVPR
2SDGUmRPSDVVLPFRPRRMSHJXWLOL]DGRSDUDJUDYDo}HVGHLPD FXUVRSDUDSRGHUVHUUHFRQKHFLGRSHOR0(&
JHQVGLJLWDOL]DGDV8VRGDLPSUHVVRUDHWUDWDPHQWRGHLPDJHQVWUDED
OKD FRP VLJQLILFkQFLD GDV SHUGDV GH TXDOLGDGH VRQRUD RX JUiILFD QR 2ULHQWDomRSDUDHVFROKDGHFXUVRDGLVWkQFLD
FDVRGDVLPDJHQV,VVRVLJQLILFDTXHYRFrSRGHSHUGHURPtQLPRSRVVt FROKDLPSUHVV}HVGHDOXQRVDWXDLVHH[DOXQRVGRFXUVRFDVR
YHORXLUDXPHQWDQGRDSHUGDDWpXPSRQWRTXHVHFRQVLGHUHDFHLWiYHO YRFrQmRWHQKDFRQWDWRFRPQHQKXPVROLFLWHDRVUHVSRQViYHLV
HPWHUPRVGHTXDOLGDGHHGHWDPDQKRGHDUTXLYR LQGLFDo}HVGHQRPHVHFRQWDWR
YHULILTXHDLQVWLWXLomRUHVSRQViYHOVXDLGRQHLGDGHHUHSXWDomR
2YtGHRHQWUHWRGDVDVPtGLDVSRVVtYHLVGHVHUURGDGDVQRFRPSX EHPFRPRGRVFRRUGHQDGRUHVHSURIHVVRUHVGRFXUVR
WDGRUpSURYDYHOPHQWHRTXHPDLVFKDPDDDWHQomRGRVXVXiULRVSRLV FRQILUDRXVROLFLWHLQIRUPDo}HVVREUHDHVWUXWXUDGHDSRLRRIHUH
OLGD DR PHVPR WHPSR FRP LQIRUPDo}HV VRQRUDV YLVXDLV H jV YH]HV FLGDDRVDOXQRVVXSRUWHWpFQLFRDSRLRSHGDJyJLFRRULHQWDomR
WH[WXDLV(PFRPSHQVDomRpDPtGLDPDLVGHPRUDGDSDUDVHUFDUUHJD DFDGrPLFDHWF
GDHYLVXDOL]DGD([LVWHPGLIHUHQWHVIRUPDWRVGHYtGHRVQD ZHE(QWUH YHULILTXHVHYRFrDWHQGHDRVSUpUHTXLVLWRVH[LJLGRVSHORFXUVR
RVSDGU}HVPDLVFRPXQVHVWmRRDYLPRYHPSHJ DYDOLHRLQYHVWLPHQWRHWRGRVRVFXVWRVGLUHWRVHLQGLUHWRVQHOH
HQYROYLGRV
2 DYL $XGLR 9LGHR ,QWHUOHDYH p XP IRUPDWR SDGUmR GR :LQGRZV SDUDRFDVRGHFXUVRVTXHFRQIHUHPWLWXODomRVROLFLWHFySLDRX
TXHLQWHUFDODFRPRVHXQRPHVXJHUHWUHFKRVGHiXGLRMXQWDPHQWHFRP UHIHUrQFLD GR LQVWUXPHQWR OHJDO FUHGHQFLDPHQWR H DXWRUL]DomR
TXDGURVGHYtGHRQRLQIODFLRQDGRIRUPDWREPSSDUDJUiILFRV'HYLGRj GR0(&RXGR&RQVHOKR(VWDGXDOGH(GXFDomRQRTXDOVHED
H[WHQVmR GR VHX WDPDQKR H RXWURV SUREOHPDV FRPR R VLQFURQLVPR GH VHLDVXDUHJXODULGDGH
TXDOLGDGH GXYLGRVD HQWUH iXGLR H YtGHR R $9, p XP GRV IRUPDWRV GH
YtGHR PHQRV SRSXODUHV QD ZHE -i R IRUPDWR PSHJ 0RYLQJ 3LFWXUHV 3HUILOGRVSURIHVVRUHV

$OpP GR H[LJLGR GH TXDOTXHU GRFHQWH TXHU SUHVHQFLDO TXHU D GLV FRPSXWDGRU DXPHQWDGR DVVLP D VXD SULYDFLGDGH FDVR YRFr
WkQFLD H GHSHQGHQGR GRV PHLRV DGRWDGRV H XVDGRV QR FXUVR HVWH FRPSDUWLOKH R FRPSXWDGRU HP FDVD QR WUDEDOKR RX QD HVFROD
SURIHVVRU GHYH VHU FDSD] GH VH FRPXQLFDU EHP DWUDYpV GRV PHLRV (QWUHWDQWR R HVSDoR SDUD DUPD]HQDU VXDV PHQVDJHQV QRV VHUYLGRUHV
VHOHFLRQDGRV IXQFLRQDQGR PDLV FRPR XP IDFLOLWDGRU GD DSUHQGL]DJHP GH ZHEPDLOV JHUDOPHQWH p H[tJXR R TXH DFDED REULJDQGR TXH
RULHQWDGRU DFDGrPLFR H GLQDPL]DGRU GD LQWHUDomR FROHWLYD QR FDVR GH PHQVDJHQV PDLV DQWLJDV WHQKDP GH VHU DSDJDGDV SDUD TXHQRYDV
FXUVRVTXHVHXWLOL]HPGHPHLRVTXHSHUPLWDPWDOLQWHUDomR PHQVDJHQVSRVVDPVHUUHFHELGDV3DUDVROXFLRQDUHVVHSUREOHPDYRFr
GHYHVDOYDUDVPHQVDJHQVLPSRUWDQWHV&RQWDVGHHPDLOVHPZHEPDLOV
4XDLVDVYDQWDJHQVHGHVYDQWDJHQV WDPEpPVmREDVWDQWHVLPSOHVGHXWLOL]DUEDVWDTXHYRFrFULHXPDFRQWD
$VSULQFLSDLVYDQWDJHQVHVWmROLJDGDVjVIDFLOLGDGHVRIHUHFLGDVSHOD GHHPDLOHPDOJXPVHUYLGRUGHZHEPDLOGHVXDHVFROKD
PDLRUIOH[LELOLGDGHFRPUHODomRDKRUiULRVHOXJDUHV$VSULQFLSDLVGHV
YDQWDJHQV HVWmR UHODFLRQDGDV DRV FXVWRV GH GHVHQYROYLPHQWR TXH 3DUDSRVVXLUPRVXPDFRQWDGHHPDLOQRVVHUYLGRUHVTXHRIHUHFHP
SRGHP VHU UHODWLYDPHQWH HOHYDGRV FRPR SRU H[HPSOR LQVWDomR GH VHUYLoRV GH ZHEPDLOV JUDWXLWRV QD UHGH SUHFLVDPRV SUHHQFKHU XPD
SURJUDPDVDFHVRDEDQGDODUJDHFRPSUDGHHTXLSDPHQWRVFkPHUDV HVSpFLHGHFDGDVWUR*HUDOPHQWHH[LVWHXP³WHUPRGHFRPSURPLVVRXVR
GLJLWDLVFRPSXWDGRUHWF RXDGHVmR´HVWLSXODQGRXPFRQMXQWRGHUHJUDVSDUDRXVRGHVVHVVHUYL
oRV6XDOHLWXUDpDFRQVHOKiYHOSDUDTXHYRFrSRVVDFRQKHFHUDVQRU
2DOXQRYDLHVWXGDQGRRPDWHULDOGLGiWLFRHWHPjGLVSRVLomRWXWRUHV PDV HVWDEHOHFLGDV SDUD D XWLOL]DomR GRV PHVPRV 2 FDGDVWUR Vy p
D GLVWkQFLD GH FDGD GLVFLSOLQD TXH HOH SRGH DFHVVDU SRU WHOHIRQH ID[ SHUPLWLGR VH YRFr DFHLWDU HVVH WHUPR H JHUDOPHQWH VHUi H[LJLGR TXH
FRUUHLRHPDLOHWF PDQLIHVWH H[SOLFLWDPHQWH TXH YRFr OHX H FRQFRUGD FRP DV UHJUDV H
QRUPDVDSUHVHQWDGDVDWUDYpVGRFOLTXHGHXPERWmRRXOLQNQD³ILFKDGH
(PERUDRHVWXGDQWHFRQWHFRPDIDFLOLGDGHGHRUJDQL]DURVHVWXGRV FDGDVWUR´TXHVHHVWiSUHHQFKHQGRQDWHOD
GD PDQHLUD TXH DFKDU PDLV FRQYHQLHQWH HOH GHYHUi FRPSDUHFHU i
LQVWLWXLomR GH HQVLQR SDUD ID]HU DV DYDOLDo}HV GH FDGD GLVFLSOLQD FRQ
IRUPHSUHYrRGHFUHWRTXHUHJXODPHQWDD($'

'HDFRUGRFRPRVHFUHWiULRGH(GXFDomRD'LVWkQFLDGR0LQLVWpULR
GD(GXFDomR5RQDOGR0RWDRHVWXGDQWHWHUiGHID]HUREULJDWRULDPHQ
WHXPDSURYDSUHVHQFLDO2DOXQRSRGHWHUDYDOLDo}HVDGLVWkQFLD1R
HQWDQWRPDLVGHGRSHVRGDQRWDILQDOWHPGHVHUGHXPDDYDOLD
omRSUHVHQFLDO

&255(,26(/(75Ñ1,&26,167,78&,21$,6

2TXHpRFRUUHLRHOHFWU{QLFRHPDLO"
eRFRUUHLRTXHpHVFULWRHQYLDGRHDUPD]HQDGRHOHFWURQLFDPHQWH
DWUDYpVGHXPFRPSXWDGRUOLJDGRj,QWHUQHW8VDQGRRFRUUHLRHOHFWUy
QLFRSRGHPRVHQYLDUPHQVDJHQVSDUDTXDOTXHUSDUWHHSDUDTXDOTXHU
SHVVRDTXHSRVVXDDFHVVRDHVWHVHUYLoR3RGHPRVDLQGDDQH[DUD
HVWDVPHQVDJHQVILFKHLURVFRPLPDJHQVVRQVGRFXPHQWRVFULDGRV
QXPSURFHVVDGRUGHWH[WRRXQXPDIROKDGHFiOFXORHWF
1RPRPHQWRHPTXHYRFrFDGDVWUDXPDFRQWDGHHPDLOQRVZHE
8PDJUDQGHYDQWDJHPSUiWLFDGRFRUUHLRHOHFWUyQLFRpTXHIXQFLRQD PDLOV JUDWXLWRV GD UHGH p QHFHVViULR FULDU XPD VHQKD H FRQILUPiOD
KRUDVSRUGLDWRGRVRVGLDVHRFDUWHLUROHYDSRXFRVVHJXQGRVD FDPSRLQGLFDGR
HQWUHJDUDVPHQVDJHQVQRGHVWLQR1RHQWDQWRRFRUUHLRHOHFWUyQLFRVy
IXQFLRQDUDSLGDPHQWHVHRVXWLOL]DGRUHVDEULUHPDVXDFDL[DGRFRUUHLR (PJHUDOWDPEpPpSHGLGRTXHYRFrSUHHQFKDXPFDPSRGH³'LFD
FRPDOJXPDIUHTXrQFLD&DVRFRQWUiULRSRGHSHUPDQHFHUVHPDQDV GH 6HQKD´ 7UDWDVH GH XPD IUDVH RX SHUJXQWD TXH WHP R REMHWLYR GH
VHPVHUOLGRHQHVVHFDVRDVYDQWDJHQVHPUHODomRDRFRUUHLRSRVWDO ID]HU YRFr OHPEUDU GD VHQKD HVFROKLGD%RDV VHQKDV HP JHUDO VmR
ILFDPVXEVWDQFLDOPHQWHUHGX]LGDV FRPELQDo}HVGHLQLFLDLVGHLQIRUPDo}HVMXQWRDVHTrQFLDVGHQ~PHURV
TXH OKH VHMDP VLJQLILFDWLYRV VHP QHFHVVDULDPHQWH DSUHVHQWDU DOJXPD
$VPHQVDJHQVILFDPDUPD]HQDGDVQDFDL[DGHFRUUHLRTXHRXWLOL LQIRUPDomR([HPSOLILFDQGRVHYRFrPRUDHP3DUHOKHLURVWUDEDOKDHP
]DGRUSRVVXLQRVHUYLGRUFRPSXWDGRUSHUPDQHQWHPHQWHFRQHFWDGRj 6DQWR $PDUR H YDL H YHP SDUD R WUDEDOKR QR PHVPR {QLEXV GD OLQKD
,QWHUQHW XPDERDVHQKDVHULD36$

7RGRVRVXWLOL]DGRUHVGRFRUUHLRHOHFWUyQLFRSRVVXHPXPHQGHUHoR 7RGDVDVYH]HVTXHYRFrDFHVVDURVHXHPDLOVXDVHQKDVHUiUH
SHVVRDOGHFRUUHLRHOHFWUyQLFRHQGHUHoRGHHPDLO TXLVLWDGD

+i GLYHUVDV PDQHLUDV GH VH PDQXVHDU PHQVDJHQV HOHWU{QLFDV 0DV FDVR YRFr YHQKD HVTXHFrOD QmR VH SUHRFXSH 0XLWRV ZHE
(QWUH HODV SRGHPRV GHVWDFDU FRPR PDLV FRPXQV D XWLOL]DomR GH XP PDLOVRIHUH
SURJUDPDGHHPDLOLQVWDODGRORFDOPHQWHHPVHXFRPSXWDGRUHSRUPHLR FHPXPDPDQHLUDGHYRFrUHFXSHUiODEDVWDFOLFDUHP³(VTXHFHX
GH HQGHUHoRV GH ,QWHUQHW TXH FXPSUHP IXQo}HV VHPHOKDQWHV D HVVHV DVHQKD"´HYRFrWHUiDFHVVRjSiJLQDFRPD³'LFDGHVHQKD´TXHIRL
DSOLFDWLYRVFKDPDGRVZHEPDLOV UHJLVWUDGDQRPRPHQWRGRFDGDVWURQRVHUYLoRGRZHEPDLO

+i YiULRV SURJUDPDV GH HPDLOV QR PHUFDGR FRPR R 2XWORRN
([SUHVV R 1HWVFDSH R (XGRUD HWF ([LVWHP PXLWRV VHUYLGRUHV GH
ZHEPDLOV QD ,QWHUQHW FRPR R <DKRR +RWPDLO %RO HWF $ GLIHUHQoD
EiVLFDHQWUHHVVHVGRLVPRGRVGHPDQXVHDUHPDLOVpTXHDRWUDEDOKDU
FRPRVZHEPDLOVYRFrSRGHDFHVVDUPDLVIDFLOPHQWHDVXDFRQWDGHH
PDLO GH TXDOTXHU FRPSXWDGRU FRQHFWDGR j UHGH EDVWD XWLOL]DU XP
QDYHJDGRU GH ,QWHUQHW ,VVR p LGHDO TXDQGR YRFr FRPSDUWLOKD XP
FRPSXWDGRUFRPYiULRVXVXiULRV-iSDUDDFHVVDUVXDFRQWDSRUPHLRGH
XP SURJUDPD GH HPDLO IRUD GH VHX FRPSXWDGRU YRFr QHFHVVLWD GH
FRQILJXUDo}HV HVSHFtILFDV QHP VHPSUH DR DOFDQFH GR XVXiULR 1RV
ZHEPDLOV VXDV PHQVDJHQV UHVLGHP QR VHUYLGRU H QmR HP VHX

UHPDFRQH[mRILQDOL]DQGRDXWRPDWLFDPHQWH3DUDUHFHEHUVXDVPHQVD
JHQVRSURFHGLPHQWRpDLQGDPDLVVLPSOHVVHYRFrXVDXPDFRQWDGH
ZHEPDLO EDVWD DFHVVDU D VXD FRQWD HIHWXDU VHX ORJLQ H FOLTXH HP
³5HFHEHU 0HQVDJHQV´ RX HP IXQo}HV VHPHOKDQWHV FRPR ³(QYLDU H
UHFHEHU´ ³&KHFDU(PDLO´HWFTXHVXDVPHQVDJHQVDXWRPDWLFDPHQWH
VHUmR EDL[DGDV GR VHUYLGRU H HVWDUmR GLVSRQtYHLV SDUD D VXD OHLWXUD
3DUD UHVSRQGHU XPD PHQVDJHP FOLTXH HP ³5HVSRQGHU´ H XPD QRYD
MDQHODVHDEULUiFRPRFDPSRGRGHVWLQDWiULRSUHHQFKLGRHFRPDPHQ
VDJHPRULJLQDOUHSURGX]LGD3DUDUHGLJLUVXDUHVSRVWDYRFrSRGHXWLOL]DU
RV SURFHGLPHQWRV LQGLFDGRV DQWHULRUPHQWH 'HYHVH DSHQDV WRPDU R
FXLGDGRGHDSDJDUSDUWHGDPHQVDJHPDQWHULRUSDUDTXHRDUTXLYRQmR
ILTXHJUDQGHGHPDLV

'XUDQWHRSUHHQFKLPHQWRGHVHXFDGDVWURQDPDLRULDGRVZHEPDLOV
JUDWXLWRV DSDUHFHUi XPD MDQHOD FRP TXHVW}HV VREUH VHXV LQWHUHVVHV
FRPRLQWXLWRGHHQYLDUOKHFRUUHVSRQGrQFLDGHSURGXWRVUHODFLRQDGRVD
VHXVLQWHUHVVHV(QWUHWDQWRYRFrSRGHGHVDELOLWDUDIXQomRTXHSHUPLWH
RUHFHELPHQWRGHVVHVHPDLOVSURPRFLRQDLVFDVRFRQWUiULRVXDFDL[DGH
FRUUHLRYLYHUiFKHLDGH63$0V

5HGLJLQGRHQYLDQGRUHFHEHQGRHUHVSRQGHQGRHPDLOV3DUDUHGLJLU
XPDPHQVDJHPEDVWDFOLFDUHP³(VFUHYHU´HXPDQRYDMDQHODVHDEULUi
(PRXWURVZHEPDLOVHVVDSRVVLELOLGDGHGHHVFUHYHUXPDQRYDPHQVD
JHPSRGHVHULQGLFDGDFRPXPGHVHQKRGHSDSHOHOiSLVRXVHUQRPHD &ULDQGR XP FDWiORJR GH HQGHUHoRV H EORTXHDQGR HQGHUHoRV
GDGH³1RYD0HQVDJHP´³&RPSRU´³&UHDWH0HVVDJH´HWF LQGHVHMiYHLV
8PFDWiORJRGHHQGHUHoRVpXPDIHUUDPHQWDEDVWDQWH~WLOTXHOKH
SRXSDWHPSRDRHQYLDUPHQVDJHQVHYLWDTXHYRFrFRPHWDHUURVDR
GLJLWDUHQGHUHoRVHDOJXQVSURJUDPDVGHHPDLOVHZHEPDLOVSHUPLWHP
TXH YRFr RUJDQL]H VHXV FRQWDWRV SRU JUXSRV SRVVLELOLWDQGR D LQFOXVmR
GHGDGRVFRPRWHOHIRQHVHQGHUHoRVUHVLGHQFLDLVHFRPHUFLDLVGDWDVGH
DQLYHUViULRVHWF$LPHQVDPDLRULDGRVZHEPDLOVIRUQHFHHVVDIHUUDPHQ
WD SDUD TXH YRFr RUJDQL]H VHXV FRQWDWRV 3DUD FULDU VHX FDWiORJR GH
HQGHUHoRVHPVHXZHEPDLOFOLTXHHP³/LVWDGH(QGHUHoRV´RXFRPDQGR
VLPLODUHXPDMDQHODVHUiDEHUWDFRPDVRSo}HVSDUDVHFULDUXPJUXSR
RX DGLFLRQDU XP QRYR FRQWDWR 1R <DKRR FRPR QD LPDJHP DEDL[R D
RSomRp³$GLFLRQDUFRQWDWR´

3DUDFRPSRUXPDQRYDPHQVDJHPYRFrGHYHSUHHQFKHURSULPHLUR
FDPSR FRP R HQGHUHoR HOHWU{QLFR GR GHVWLQDWiULR 2V GRLV FDPSRV
VHJXLQWHV ³FF´ FySLD GH FRUWHVLD H ³FFR´ FySLD GH FRUWHVLD RFXOWD
SRGHPVHUXWLOL]DGRVFDVRYRFrGHVHMHHQYLDUFySLDVGDPHQVDJHPSDUD
RXWUDV SHVVRDV 1R FDPSR ³FF´ RV HQGHUHoRV GRV GHVWLQDWiULRV VHUmR
YLVtYHLVDWRGRVTXHUHFHEHUHPDPHQVDJHP0DVVHYRFrQmRGHVHMD
GLYXOJDURVHQGHUHoRVGRVGHVWLQDWiULRVGHYHXVDURFDPSR³FFR´(VVD
~OWLPDIRUPDpPDLVLQGLFDGDSRLVHYLWDTXHRVHQGHUHoRVGRVGHVWLQDWi
ULRVVHMDPGLYXOJDGRVLQGHYLGDPHQWH2SUy[LPRFDPSRpRGDOLQKDGR
DVVXQWR VXEMHFW 1D DWXDOLGDGH WRGR XVXiULR GH HPDLO UHFHEH XPD
JUDQGH TXDQWLGDGH GH PHQVDJHQV GLiULDV e IXQGDPHQWDO TXH YRFr
SUHHQFKD HVVH FDPSR FRP EDVWDQWH FODUH]D H REMHWLYLGDGH SRLV LVVR 'HSRLV GH RUJDQL]DU VHX FDWiORJR GH HQGHUHoRV WRGDV DV YH]HV
IDFLOLWDUi D YLGD GR OHLWRU GR VHX HPDLO H SURYDYHOPHQWH DXPHQWDUi D TXH UHGLJLU XPD QRYD PHQVDJHP EDVWDUi VHOHFLRQDU GHOH R HQGHUHoR
SUREDELOLGDGHGHTXHHOHVHOHFLRQHVXDPHQVDJHPSDUDOHLWXUDDQWHVGH GRV GHVWLQDWiULRV LQFOXVRV3DUD GLPLQXLU R IOX[R GH 63$0V YRFr SRGH
DSDJiODVXPDULDPHQWH$OLQKDGHDVVXQWRGHYHIXQFLRQDUFRPRWtWXOR ID]HU XVR GH ILOWURV TXH VHUYHP SDUD EORTXHDU HVWHV H RXWURV WLSRV GH
GHVXDPHQVDJHPFRPRVHIRVVHDPDQFKHWHGHXPMRUQDORXVHMDQR HQGHUHoRVLQGHVHMiYHLV&RPDXWLOL]DomRGRVILOWURVYRFrSRGHEORTXHDU
FDPSRDVVXQWRYRFrGHYHVLQWHWL]DUDSULQFLSDOLGpLDGRFRQWH~GRGHVHX WDPEpP RV XVXiULRV TXH YLYHP PDQGDQGR ERDWRV KRD[ VHP QXQFD
HPDLOHGHSUHIHUrQFLDGHIRUPDDWUDWLYDSDUDTXHFKDPHDDWHQomRGR YHULILFDU VH D PHQVDJHP p YHUGDGHLUD RX IDOVD H ORWDP DV FDL[DV GH
GHVWLQDWiULR FRUUHLRV FRP OL[R HOHWU{QLFR 3DUD EORTXHDU HQGHUHoRV LQGHVHMiYHLV
SURFXUHQDVRSo}HVGHVHXZHEPDLOXPFRPDQGRVHPHOKDQWHD³)LOWUR´
$RUHGLJLUXPDPHQVDJHPPXLWRORQJDTXHGHPDQGHPXLWRWHPSR RX³%ORTXHDU0HQVDJHP´9HMDRH[HPSORDEDL[R
p DFRQVHOKiYHO HVFUHYrOD HP XP HGLWRU GH WH[WR RX EORFR GH QRWDV
SUHIHUHQFLDOPHQWHGHVFRQHFWDGRGDUHGH(VVDSUiWLFDpVDXGiYHOSDUD
VXDVILQDQoDVFDVRYRFrXVHXPDFRQH[mRGHOLQKDGLVFDGDSRLVYRFr
HFRQRPL]D QD FRQWD GH WHOHIRQH 0DV HOD p QHFHVViULD VH YRFr XVD
ZHEPDLOV 0XLWRV ZHEPDLOV WrP XP WHPSR GH VHJXUDQoD TXH H[SLUD
DXWRPDWLFDPHQWH D FRQH[mR FDVR YRFr HIHWXH R ORJLQ H GHL[H D FRQWD
VHP DWLYLGDGH VHP FOLFDU QDV PHQVDJHQV SDUD OrODV SRU H[HPSOR
9HQFLGR HVVH WHPSR GH VHJXUDQoD p FRPXP TXH RV VHUYLGRUHV HQFHU

IRUPD G H FRPXQLFDomR HVWi D SRVVLELOLGDGH GH VH HQYLDU H UHFHEHU
DUTXLYRV DQH[DGRV D XP HPDLO 3RU H[HPSOR SRGHPRV HQYLDU HP
IRUPDWRGLJLWDOXPGRFXPHQWRXPDIRWRXPDFDQomRXPYtGHRHTXDO
TXHUFRLVDTXHDLPDJLQDomRTXLVHUHDLQIRUPiWLFDSHUPLWLURTXHMip
EDVWDQWHVLJQLILFDWLYR(QWUHWDQWRRWDPDQKRGRDUTXLYRSRGHVHWRUQDU
XPHPSHFLOKRDVHXHQYLR2VVHUYLGRUHVFRVWXPDPOLPLWDURWDPDQKR
GDVPHQVDJHQVGHHPDLOVGDtDQHFHVVLGDGHGHFRPSDFWDURVDUTXL
YRVSDUDSRGHUJDUDQWLUVHXHQYLRHUHFHELPHQWR&RQVXOWHR&DGHUQR
*HUHQFLDPHQWR H PDQXVHLR GH DUTXLYRV SDUD VDEHU XP SRXFR PDLV
+i ZHEPDLOV H SURJUDPDV GH HPDLO TXH SRVVXHP ILOWURV QmR DSH VREUHFRPSDFWDomRHGHVFRPSDFWDomRGHDUTXLYRV3DUDDQH[DUDUTXL
QDV GH EORTXHLR PDV TXH SHUPLWHP D WUDQVIHUrQFLD DXWRPiWLFD GDV YRVjVPHQVDJHQVHOHWU{QLFDVGHZHEPDLOVRXGHSURJUDPDVGHHPDLO
PHQVDJHQVUHFHELGDVSDUDDVSDVWDVTXHYRFrGHWHUPLQDU(VVDIXQomR p QHFHVViULR FRPHoDU FRPSRQGR D PHQVDJHP 1RV ZHEPDLOV DSyV
SURSLFLD D RUJDQL]DomR GDV PHQVDJHQV IDFLOLWDQGR D OHLWXUD H XPD UHGLJLUVXDPHQVDJHPFOLTXHQRERWmRRXOLQN³$QH[R´³,QVHULU$QH[R´
PHOKRURUJDQL]DomRGDFDL[DGHHQWUDGD ³$QH[DU$UTXLYRV´³$WWDFKPHQWV´RXDOJRVLPLODUHXPDQRYDMDQHODVH
DEULUiFRPXPFDPSRDEHUWRHXPERWmRLQWLWXODGR³3URFXUDU´RX´%URZ
&RPRPRYHUVDOYDULPSULPLUHUHSDVVDUPHQVDJHQV VHU´&OLTXHQHOHHRXWUDMDQHODLUiVHDEULUSHUPLWLQGRTXHYRFrORFDOL]H
3DUD JXDUGDU XPD FySLD HOHWU{QLFD GDV PHQVDJHQV UHFHELGDV RX HPVHXFRPSXWDGRURDUTXLYRTXHGHVHMDDQH[DUjPHQVDJHP4XDQGR
HQYLDGDVTXHFRQVLGHUDLPSRUWDQWHVYRFrGHYHVDOYiODVHPXPDSDVWD YRFr HQFRQWUiOR FOLTXH HP ³,QFOXLU´ ´,QVHULU´ ³$QH[DU $UTXLYRV´ RX
QRFRPSXWDGRUHPXPGLVTXHWHRXLPSULPLODV ³8SORDG´'HSHQGHQGRGRWDPDQKRGRDUTXLYRRSURFHVVRGDLQFOXVmR
SRGHOHYDUDOJXQVVHJXQGRVRXPLQXWRV6HTXLVHUDQH[DUPDLVGHXP
DUTXLYR UHSLWD R SURFHVVR $SyV LQVHULU WRGRV RV DUTXLYRV GHVHMDGRV
FOLTXHQDRSomR ³&RQFOXtGR´9RFrUHWRUQDUiSDUDDMDQHODLQLFLDORQGH
HVWDYD HGLWDQGR R HPDLO $ SDUWLU GH HQWmR SRGHUi FRQWLQXDU D HGLomR
GD PHQVDJHP QRUPDOPHQWH DQH[DU RXWURV DUTXLYRV UHPRYHU DUTXLYRV
DQH[DGRVHWF&OLTXHHP³(QYLDU´RX³6HQG´SDUDILQDOL]DURSURFHVVRH
HQFDPLQKDUVXDPHQVDJHP

4XDQWR PDLRU R DUTXLYR PDLV GDGRV &RQVHTHQWHPHQWH PDLV
WHPSRVHJDVWDSDUDHQYLiORHUHFHErORSRUHPDLO&8,'$'21XQFD
DEUDXPDQH[RGHXPDPHQVDJHPVHPDQWHVSDVVDURDQWLYtUXV

2HQGHUHoRHOHFWUyQLFR

7DOFRPRQRFRUUHLRSRVWDOpSUHFLVRFRQKHFHURQRPHHDPRUDGD
GRGHVWLQDWiULRGHXPDFDUWDSDUDSRGHUPRVFRPXQLFDUFRPDOJXpP
1RV SURJUDPDV GH HPDLOV FRPR R 2XWORRN ([SUHVV SDUD PRYHU DWUDYpVGRFRUUHLRHOHFWUyQLFRpQHFHVViULRFRQKHFHURVHXHQGHUHoR
XPDPHQVDJHPSDUDXPDSDVWDGLIHUHQWHEDVWDFOLFDUQDPHQVDJHPH HOHFWUyQLFR8PHQGHUHoRGHFRUUHLRHOHFWUyQLFRpFRQVWLWXtGRSRUGXDV
DUUDVWDU R PRXVH DWp D SDVWD HVFROKLGD7DPEpP QR 2XWORRN ([SUHVV SDUWHVSULQFLSDLV±RQRPHGRXWLOL]DGRUHRQRPHGRGRPtQLRVHSDUDGRV
YRFrSRGHVDOYDUVXDVFRUUHVSRQGrQFLDVHPVHXFRPSXWDGRURXHPXP SRUXPVtPEROR#DUUREDHPLQJOrVDWHP8PH[HPSOR
GLVTXHWHRXVHMDIRUDGDVSDVWDVGRFRUUHLRHOHWU{QLFRSRGHQGRDSDJDU LQIR#HHYRUDUFWVSW
DV PHQVDJHQV Mi VDOYDV HFRQRPL]DQGR HVSDoR HP VHX GLVFR UtJLGR H
RWLPL]DQGRRGHVHPSHQKRGRFRPSXWDGRU 2GRPtQLRLGHQWLILFDRIRUQHFHGRUGRVHUYLoRHRORFDORQGHHVWi
DFDL[DGHFRUUHLR8PHQGHUHoRSRGHWHUVXEGRPtQLRVVHPSUHVHSD
*HUHQFLDPHQWRGD/L[HLUD UDGRV SRU XP SRQWR VHQGR TXH RV ~OWLPRV FDUDFWHUHV FRUUHVSRQGHP
9RFr UHFHEHX XPD PHQVDJHP FRPXQLFDQGR VREUH XP HYHQWR 6H HPJHUDODRFyGLJRGRSDtVQRVVRFDVRpSWPDVSRGHPLGHQWLILFDUR
HVVH HYHQWR OKH LQWHUHVVDU p DFRQVHOKiYHO LPSULPLU D PHQVDJHP H WLSRGHVHUYLoR&RPRRFRUUHLRpSRUGHILQLomRFRUUHVSRQGrQFLDSULYD
DJHQGDUVHSDUDQmRSHUGrOR3DVVDGRRHYHQWRpDFRQVHOKiYHODSDJDU GDFDGDPHQVDJHPFLUFXODHPHQYHORSHIHFKDGRHSDUDDVVHJXUDUTXH
DPHQVDJHP$SDJDURVHPDLOVMiOLGRVHTXHQmRVHUmRPDLV~WHLVp DSHQDVpDEHUWRSHORGHVWLQDWiULRDFDGDHQGHUHoRGHHPDLOFRUUHVSRQ
XPKiELWRVDXGiYHOSRLVHFRQRPL]DHVSDoRHPQRVVDFDL[DSRVWDOHQR GHXPDSDVVZRUGFyGLJRVHFUHWRFRQVWLWXtGRSRUFDUDFWHUHVDOIDQXPpUL
GLVFRUtJLGR1RVSURJUDPDVGHHPDLOFRPRR2XWORRN([SUHVVVHYRFr FRV
WHPFHUWH]DGHTXHQmRSUHFLVDUiPDLVGHGHWHUPLQDGDPHQVDJHPGr
XPFOLTXHQHODPDUFDQGRDHGHSRLVDSHUWHDVWHFODV³6KLIW´H´'HOHWH´ (PYH]GHHVFUHYHUPRVDVFDUWDVHPSDSHOGHDVFRORFDUHPHQ
HDPHQVDJHPVHUiH[FOXtGDGHILQLWLYDPHQWH6HYRFrQmRWHPFHUWH]D YHORSH DGHTXDGR H HQGHUHoDGR H GH QRV GHVORFDUPRV DR SRVWR GRV
FOLTXH QR tFRQH ³([FOXLU´ QR PHQX QR DOWR GD WHOD $ PHQVDJHP VHUi FRUUHLRV SDUD FRPSUDU R VHOR H GHSRVLWDU D FDUWD QR PDUFR GH FRUUHLR
WUDQIHULGDSDUDDSDVWD ³,WHQVH[FOXtGRV´$OJXQVZHEPDLOVVmRFRQILJX FRPDXWLOL]DomRGRFRUUHLRHOHFWUyQLFRDGRSWDPRVXPDQRYDURWLQDTXH
UDGRV SDUD DSDJDU DXWRPDWLFDPHQWH DOJXPDV PHQVDJHQV GHSRLV GH WRUQDUi R SURFHVVR GH FRPXQLFDomR HVFULWD PXLWR PDLV HILFLHQWH (VWD
GHWHUPLQDGRWHPSR2XWURVHVYD]LDPDOL[HLUDTXDQGRKiSRXFRHVSDoR QRYDURWLQDHQYROYHDOJXQVSURFHGLPHQWRVTXHSRUVHUHPQRYRVUHTXH
SDUDPHQVDJHQV3DUDVDEHUFRPRRVHUYLGRUGHVHXZHEPDLOVHFRP UHPGHLQtFLRDOJXPDDWHQomRPDVTXHVHYmRWRUQDQGRFDGDYH]PDLV
SRUWD HP UHODomR DR DUPD]HQDPHQWR GH PHQVDJHQV FRQVXOWH R WHUPR VLPSOHVHLQWXLWLYRVjPHGLGDTXHQRVIDPLOLDUL]DPRVFRPHOHV
GH DGHVmR RX D IHUUDPHQWD GH ³$MXGD´ RX ³+HOS´ GR VHX ZHEPDLO SDUD
YHULILFDUTXDOpDSROtWLFDDGRWDGDSDUDFRPDOL[HLUD +iQRPHUFDGRGLYHUVRVSURJUDPDVTXHSHUPLWHPOHUUHVSRQGHUH
RUJDQL]DU R FRUUHLR HOHFWUyQLFR 2EYLDPHQWH TXH RV GLIHUHQWHV SURJUD
7DQWR RV ZHEPDLOV FRPR RV SURJUDPDV GH HPDLOV GHVHQYROYHUDP PDVGHFRUUHLRDSUHVHQWDPXPLQWHUIDFHYLVXDOGLIHUHQWHPDVIHOL]PHQ
³OL[HLUDV´ VHPHOKDQWHV j OL[HLUD GR :LQGRZV 4XDQGR H[FOXtPRV XP H WHHOHVRSHUDPIXQGDPHQWDOPHQWHGDPHVPDPDQHLUD7RGRVHOHVVmR
PDLOHOHQmRpQHFHVVDULDPHQWHDSDJDGR(OHpPRYLGRSDUDD³OL[HLUD´ HPJHUDODFHVVtYHLVIXQFLRQDLVHVLPSOHV
HVHSUHFLVDUPRVGHOHSRGHPRVLUDWpHODHUHFXSHUiOR3DUDUHFXSHUDU
HVVDV PHQVDJHQV QRV SURJUDPDV GH HPDLO EDVWD DUUDVWiOD GH YROWD ,,3URJUDPDGHFRUUHLRHOHFWUyQLFR2XWORRN([SUHVV
SDUD RXWUD SDVWD TXH QmR VHMD D OL[HLUD 3DUD QmR WHU SUREOHPDV GH
SHUGHU PHQVDJHQV LPSRUWDQWHV LPSULPD RX VDOYH HP XP GLVTXHWH DV
TXHGHYHPVHUJXDUGDGDV

&RPRHQYLDUHUHFHEHUPHQVDJHQVFRPDQH[RVHVDOYiODV $SUHVHQWDomR
&RPR YRFr Mi VDEH HQWUH DV IDFLOLGDGHV GR XVR GR HPDLO FRPR 2XWORRN([SUHVVpRVRIWZDUHGHFRUUHLRHOHFWUyQLFRTXHVHHQFRQWUD
LQVWDODGRQRVFRPSXWDGRUHVGDVHVFRODV3URJUDPD,QWHUQHWQD(VFROD
/RFDOL]DUILQGPHQVDJHQVSHVTXLVDQGRSRU
H RXWUDV LQVWLWXLo}HV GD 5HGH &LrQFLD 7HFQRORJLD H 6RFLHGDGH 5&76
eWDOYH]RPDLVYXOJDUL]DGRHQWUHQyVQmRVySHODIDFLOLGDGHGHFRQIL DOJXPWySLFR
JXUDomRHGHXWLOL]DomRPDVWDPEpPSRUTXHpGHDFHVVRJUDWXLWRHp
GLVWULEXtGRFRPR,QWHUQHW([SORUHU±RSURJUDPDGHQDYHJDomREURZ $VGLIHUHQWHViUHDVSDLQpLV
VHUGD0LFURVRIW $ /LVWD GH 3DVWDV /RFDLV QD iUHD SDLQHO j HVTXHUGD YLVXDOL
]DPVH DV SDVWDV SHODV TXDLV VH GLVWULEXHP DV PHQVDJHQV e XPD
-DQHODLQLFLDOGR2XWORRN([SUHVV HVWUXWXUDRUJDQL]DWLYDTXHPRVWUDjSDUWLGDXPFRQMXQWRGHSDVWDVTXH
4XDQGRVHLQLFLDRSURJUDPDGXSORFOLTXHQRtFRQHFRUUHVSRQGHQ JXDUGDP DV PHQVDJHQV GH DFRUGR FRP D VXD SRVLomR QR FLUFXLWR GD
WHVHHVWHHVWLYHUYLVtYHOQRDPELHQWHGHWUDEDOKRRXDWUDYpVGRERWmR FRPXQLFDomR
,QLFLDU±3URJUDPDV±2XWORRN([SUHVVDSDUHFHDMDQHODLQLFLDOSULQFLSDO • $ 5HFHEHU ² e HVWD SDVWD TXH UHFROKH WRGR R FRUUHLR TXH YDL
GRSURJUDPDILJFRPRVVHJXLQWHVHOHPHQWRV FKHJDQGRVDOYRLQGLFDomRHPFRQWUiULR
• EDUUDGHPHQXVGHFRPDQGRVGHVFHQGHQWHV • $(QYLDU ²$TXLSHUPDQHFHPWHPSRUDULDPHQWHPHQVDJHQVMi
• EDUUDGHIHUUDPHQWDVERW}HVGHWDUHIDVTXHGmRDFHVVRGL HVFULWDVPDVQDVLWXDomRGHSHQGHQWHVjHVSHUDGHVHUHPH[
UHFWRDRVSULQFLSDLVFRPDQGRV SHGLGDV
• WUrViUHDVGLIHUHQFLDGDVSDLQpLV$%H&SDUDDFHVVRH • (QYLDGRV±$TXLILFDJXDUGDGDXPDFySLDGHFDGDPHQVDJHP
YLVXDOL]DomRGDVPHQVDJHQV HQYLDGDVHHVVDRSomRWLYHUVLGRDFWLYDGDSUHYLDPHQWH
• (OLPLQDGRV±6HPSUHTXHXPDPHQVDJHPUHVLGHQWHHPTXDO
TXHUGDVUHVWDQWHVSDVWDVpDSDJDGDSHORSURFHVVRQRUPDOp
GHSRVLWDGDQHVWDSDVWDDWpVHUGHILQLWLYDPHQWHHOLPLQDGD
• 5DVFXQKRV²(VWDSDVWDGHVWLQDVHjVPHQVDJHQVHPIDVHGH
HODERUDomRFRPHoDGDVPDVQmRDFDEDGDV

2Q~PHURGHPHQVDJHQVDLQGDQmROLGDVpDSUHVHQWDGRjIUHQWHGR
QRPHGDSDVWDHPSDUrQWHVLV
B
1RWDeSRVVtYHOH[SDQGLUDHVWUXWXUDGHSDVWDVRULJLQDODGLFLRQDQ
A GRQRYDVSDVWDVHVXESDVWDVPDVQmRpSRVVtYHODSDJDURXUHQRPHDU
DVSDVWDVRULJLQDLV
C
%/LVWDGH0HQVDJHQV1DiUHDSDLQHOVXSHULRUjGLUHLWDYLVXDOL

]DVHDOLVWDGDVPHQVDJHQVH[LVWHQWHVHPFDGDXPDGDVSDVWDV%DVWD
)LJ±(OHPHQWRVGDMDQHODLQLFLDOGR2XWORRN([SUHVV
VHOHFFLRQDUXPDSDVWDSDUDYHURUHVSHFWLYRFRQWH~GR

$OLVWDGHPHQVDJHQVPRVWUDDOJXQVFDPSRVFROXQDVTXHHPJH
%DUUDGHPHQXV
UDOVmRRVVHJXLQWHV
2VPHQXVLQWHJUDPXPFRQMXQWRHFRPDQGRVHRSo}HVTXHSHUPL
WHPDUHDOL]DomRGHXPDJDPDGHWDUHIDVFRQILJXUDURDFHVVRjVPHQ • DLGHQWLILFDomRGRUHPHWHQWH
VDJHQV GH FRUUHLR HOHFWUyQLFR RUJDQL]DU DV PHQVDJHQV UHFHELGDV • RDVVXQWRGDPHQVDJHP
PDVQRHVVHQFLDOWXGRRTXHpQHFHVViULRSDUDRSHUDUFRPRSURJUDPD • DGDWD
HFRPXQLFDUSRUFRUUHLRHOHFWUyQLFRHVWiGLUHFWDPHQWHDFHVVtYHODWUDYpV
GRVERW}HVGDEDUUDGHIHUUDPHQWDV 1DOLVWDDVPHQVDJHQVQRYDVQmROLGDVVXUJHPOLVWDGDVDQHJULWR
H PDUFDGDV FRP XP HQYHORSH IHFKDGR $V PHQVDJHQV DSDUHFHP
%DUUDGHIHUUDPHQWDVERW}HVGHWDUHIDV QRUPDOPHQWHRUGHQDGDVSHODGDWDGHHQWUDGDDVPDLVUHFHQWHVQRWRSR
GD OLVWD 1R HQWDQWR p SRVVtYHO H SRU YH]HV QHFHVViULR RUGHQDU DV
PHQVDJHQV SRU RXWURV LWHQV FRPR R QRPH GR UHPHWHQWH EDVWD FOLFDU
1RYRFRUUHLRQRYDPHQVDJHPQHZPDLOSDUD VREUH R WtWXOR GD FROXQD HP TXHVWmR 6XFHVVLYRV FOLTXHV SHUPLWHP
HVFUHYHUXPDQRYDPHQVDJHP DOWHUQDUHQWUHDRUGHPFUHVFHQWHHGHFUHVFHQWHGDRUGHQDomR$FROXQD

GRLWHPHPIXQomRGRTXDODRUGHQDomRpDSUHVHQWDGDpPDUFDGDSRU
XPSHTXHQRWULkQJXORQRUHVSHFWLYRFDEHoDOKR
5HVSRQGHU5HSO\DTXHPQRVHVFUHYHX

&ÉUHDGHSUHYLVXDOL]DomR1DiUHDSDLQHOLQIHULRUGLUHLWDSRGH
5HVSRQGHUDWRGRV5HSO\WR$OORVTXHUHFH VH SUpYLVXDOL]DU R FRQWH~GR GH TXDOTXHU PHQVDJHP GD OLVWD TXDQGR
EHUDPDPHVPDPHQVDJHP VHOHFFLRQDGDFRPXPFOLTXH

,,,8WLOL]DURFRUUHLRHOHFWUyQLFR
5HHQFDPLQKDU)RUZDUGXPDPHQVDJHP
8PDYH]TXHRSURJUDPDMiHVWiLQVWDODGRHDVFRQWDVGHHPDLOGRV
UHFHELGDSDUDRXWURVGHVWLQDWiULRV
XWLOL]DGRUHV FRQILJXUDGDV SDUD FRPHoDU D XWLOL]DU R FRUUHLR HOHFWUyQLFR
EDVWD OLJDU R FRPSXWDGRU TXH HVWi OLJDGR j ,QWHUQHW DEULU R 2XWORRN
,PSULPLU3ULQWXPDPHQVDJHPVHOHFFLRQDGD ([SUHVVHPmRVjREUD
D9HULILFDURFRUUHLR
$EHUWRRSURJUDPDVXUJHDMDQHODSULQFLSDO)LJ
(OLPLQDU'HOHWHGDOLVWDXPDPHQVDJHPH
HQYLiODSDUDDSDVWDGRVLWHQVHOLPLQDGRV 3DUDLQLFLDUXPDVHVVmRGHSRGHVHUQHFHVViULRLQVHULURVHOHPHQ

WRVGHDXWHQWLFDomRQRPHHSDVVZRUGVHRSURJUDPDRVSHGLUDWUDYpV
(QYLDU5HFHEHU6HQG5HFYPHQVDJHQVSDUD GD UHVSHFWLYD MDQHOD GH GLiORJR R TXH GHSHQGH GD PDQHLUD FRPR
ID]HUDUHFROKDHHQWUHJDGHFRUUHLR HVWLYHUFRQILJXUDGRILJ

(QGHUHoRV$GGUHVVHVSDUDDEULUROLYURGH
FRQWDFWRV


WDPHQWHDEHUWRVQRUHVSHFWLYRSURJUDPDGHWUDEDOKRPDVQRU
PDOPHQWHRSURJUDPDDEUHXPDMDQHODGHGLiORJRRQGHpSUH
FLVRFRQILUPDUVHVHSUHWHQGHHIHFWLYDPHQWHDEULURILFKHLURVH
OHFFLRQDGRILJ

)LJ-DQHODGHDXWHQWLFDomRSDUDLQLFLDUXPDVHVVmRGHFRUUHLRLQ
WURGX]LURVGDGRVHFOLFDUHP2.

&OLFDUVREUHRERWmR(QYLDUH5HFHEHUSDUDRSURJUDPDYHULIL )LJ-DQHODGHDYLVRGHDEHUWXUDGHDQH[R
FDUVHKiPHQVDJHQVQRYDVQRVHUYLGRU
2FRPDQGR(QYLDUH5HFHEHUS}HRH[SHGLHQWHHPGLDUH *UDYDU$QH[RV
FHEHDVPHQVDJHQVTXHQRVIRUDPHQGHUHoDGDVDRPHVPR $EULUDPHQVDJHP
WHPSR TXH GHVSDFKD DV TXH HVWLYHUHP HVFULWDV SURQWDV D &OLFDUVREUHRtFRQHGRVDQH[RVFOLSH
HQYLDU 6HOHFLRQDUDRSomR*XDUGDU$QH[RVHQRFDVRGHVHUHPYi
6HKRXYHUPHQVDJHQVQRYDVHODVVmRGHVFDUUHJDGDVQDSDVWD ULRVILFKHLURVSRGHPVHUWRGRVJXDUGDGRVHPVLPXOWkQHRHLQ
GHHQWUDGD$5HFHEHU,QER[4XDQGRXPDPHQVDJHPQRYD GLFDURQGHGLVFRSDVWDVHSUHWHQGHJUDYDURVILFKHLURV
FKHJD DR FRPSXWDGRU DSHQDV VH YLVXDOL]D GH LPHGLDWR D VXD 6HQmRVHTXLVHUJUDYiORVWRGRVKiTXHFOLFDUQRTXHVHSUH
LQIRUPDomR³H[WHULRU´jVHPHOKDQoDGHXPHQYHORSHIHFKDGR WHQGHJUDYDUHQDMDQHODGH DYLVR)LJRSWDU SRU*XDUGDU
3DUDOHURVHXFRQWH~GRpQHFHVViULRDEULOD QRGLVFR

E$EULUHOHUXPDPHQVDJHP G5HVSRQGHUDXPDPHQVDJHP
6H FKHJDUDP PHQVDJHQV QRYDV HVWDV DSUHVHQWDPVH VLQDOL]DGDV &RP XPD TXDOTXHU PHQVDJHP VHOHFFLRQDGD p PXLWR IiFLO HQYLDU
FRPRQmROLGDVHQYHORSHIHFKDGR XPDUHVSRVWDEDVWDFOLFDUQRERWmR5HVSRQGHUQmRVHQGRQHFHVViULR
6HOHFFLRQDU FOLFDQGR VREUH R UHVSHFWLYR DVVXQWR QD OLVWD D LQWURGX]LU QHQKXP HQGHUHoR XPD YH] TXH R SURJUDPD R ID] DXWRPDWL
PHQVDJHPTXHVHSUHWHQGHOHUXPFOLTXHPRVWUDDPHQVDJHP FDPHQWH 7DPEpP R FDPSR $VVXQWR p SUHHQFKLGR DXWRPDWLFDPHQWH
QDiUHDGHSUpYLVXDOL]DomRDEDL[RPDQWHQGRYLVtYHODOLVWDGH FRUUHVSRQGHDRDVVXQWRGDPHQVDJHPUHFHELGDPDVDSDUHFHSUHFHGL
PHQVDJHQV HQTXDQWR GRLV FOLTXHV DEUHP D PHQVDJHP QXPD GRGHXPLQGLFDWLYRGHUHVSRVWD5H
QRYDMDQHOD
1RWD6H DPHQVDJHPj TXDOVHYDLUHVSRQGHUIRLGLULJLGD DP~OWL
'HSRLVGHOLGDXPDPHQVDJHPKiTXHGHFLGLURTXHID]HUOKH SORVGHVWLQDWiULRVHSUHWHQGHPRVTXHDUHVSRVWDVHMDWDPEpPGLULJLGDD
5HVSRQGHUDTXHPQRVHVFUHYHpXPSURFHGLPHQWRKDELWXDO WRGRVHOHVFOLFDUVREUHRERWmR5HVSRQGHUDWRGRVHPYH]GRERWmR
5HHQFDPLQKDUXPDPHQVDJHPSDUDDOJXpPDTXHPSRVVDLQWHUHV 5HVSRQGHUDRDXWRU
VDUpXPDSRVVLELOLGDGHJUDQGHXWLOLGDGH
$UTXLYDUDPHQVDJHP $WLYDGR XP GRV FRPDQGRV GH UHVSRVWD DEUHVH XPD MDQHOD GH
(OLPLQDUPHQVDJHQV PHQVDJHPRQGHRFDPSR3DUDHRFDPSR$VVXQWRMiHVWmRDXWRPDWL
FDPHQWHSUHHQFKLGRVVHQGRDSHQDVQHFHVViULRUHGLJLUDPHQVDJHPH
F2VDQH[RV SRUILPFOLFDUVREUHRERWmR(QYLDU
2 &RUUHLR (OHFWUyQLFR WDPEpP IXQFLRQD FRPR WUDQVSRUWH GH HQFR
PHQGDV&DGDFDUWDPHQVDJHPSRGHYLUDFRPSDQKDGDGHXQVTXDQ 1RWD3RGHDFRQWHFHUTXHRSURJUDPDHVWHMDFRQILJXUDGRSDUDDR
WRV SDFRWHV DQH[RV 6H XPD PHQVDJHP WURX[HU ILFKHLURV HP DQH[R DFWLYDU R FRPDQGR (QYLDU DV PHQVDJHQV VHMDP H[SHGLGDV LPHGLDWD
DWWDFKPHQWVDSDUHFHUiXPSHTXHQRFOLSHjVXDHVTXHUGDQDOLVWD PHQWH SDUD R VHX GHVWLQDWiULR RX HQWmR VHMDP FRORFDGDV QD SDVWD $
(QYLDUTXHIXQFLRQDFRPRXPPDUFRGHFRUUHLRGHRQGHRFDUWHLURWHP
6HR2XWORRN([SUHVVIRUFDSD]GH LQWHUSUHWDU HVVHILFKHLURFRPR GHUHFROKHUDFRUUHVSRQGrQFLDHH[SHGLOD1HVWHFDVRKiTXHFOLFDUQR
QR FDVR GH XPD IRWR D VXD YLVXDOL]DomR p LPHGLDWD &DVR FRQWUiULR ERWmR (QYLDU H 5HFHEHU 6HQG DQG 5HFHLYH SDUD TXH DV PHQVDJHQV
VHUiQHFHVViULRJUDYiORHPGLVFRRXLQGLFDURSURJUDPDTXHRSRGHUi HYHQWXDOPHQWH H[LVWHQWHV QDTXHOD SDVWD VHMDP HIHFWLYDPHQWH H[SHGL
DEULU GDV

$EULU$QH[RV H5HHQFDPLQKDUXPDPHQVDJHP)RUZDUG
$EULUDPHQVDJHP 6HOHFFLRQDUDPHQVDJHPDUHHQFDPLQKDU
&OLFDUVREUHRFOLSHGRDQH[RILJ2SURJUDPDPRVWUDDOLVWD &OLFDUQRERWmR5HHQFDPLQKDU
GRVILFKHLURVDQH[DGRVSRGHPVHUYiULRV ,QWURGX]LU GLJLWDQGR RX SURFXUDQGR QR /LYUR GH (QGHUHoRV R
HQGHUHoR GH FRUUHLR HOHFWUyQLFR GDV SHVVRD V D TXHP VH
SUHWHQGHID]HUFKHJDUHVVDPHQVDJHP
1RWD2FDPSR$VVXQWRpSUHHQFKLGRDXWRPDWLFDPHQWHFRUUHVSRQ
GHDRDVVXQWRGDPHQVDJHPUHFHELGDPDVDSDUHFHSUHFHGLGRGRLQGL
FDWLYR GH UHHQFDPLQKDPHQWR )Z SRGHQGR QDWXUDOPHQWH VHU PRGLIL
FDGR

I$UTXLYDUXPDPHQVDJHP
8PDPHQVDJHPjTXDOQmRIRLRSRUWXQRUHVSRQGHUGHLPHGLDWRRX
)LJ²2FOLSHPRVWUDRILFKHLURDQH[RDXPDPHQVDJHPGHHPDLO TXHLPSRUWDJXDUGDUSRUTXDOTXHUUD]mRSRGHSHUPDQHFHUQD&DL[DGH
HQWUDGD ,QER[ RX VHU JXDUGDGDDUUXPDGD QXPD SDVWD HVSHFtILFD Mi
6HOHFFLRQDURILFKHLURDQH[RDEULUFOLFDQGRVREUHRQRPH H[LVWHQWHRXFULDGDSDUDRHIHLWR7UDWDVHGHXPSURFHGLPHQWRVLPSOHV
$OJXQV ILFKHLURV HP IRUPDWR :RUG SRU H[HPSOR VmR LPHGLD HTXHSRGHDMXGDUDRUJDQL]DUDFRUUHVSRQGrQFLD

6HOHFFLRQDUDPHQVDJHP DRV ERW}HV H DRV PHQXV GHVVD MDQHOD p SRVVtYHO IRUPDWDU R
$UUDVWiODFRPRUDWRPDQWHQGRRERWmRHVTXHUGRGRUDWRSUHPLGR WH[WRGDPHQVDJHPjVHPHOKDQoDGRTXHVHID]QXPSURFHV
DPHQVDJHPDWpjSDVWDGHGHVWLQR VDGRUGHWH[WR
$V PHQVDJHQV GH FRUUHLR HOHFWUyQLFR UHIOHFWHP QDWXUDOPHQWH
J (OLPLQDUPHQVDJHQV RHVWLORSUySULRGHTXHPDV HVFUHYHPDVGHYHPLJXDOPHQWH
6HOHFFLRQDUDPHQVDJHPTXHVHSUHWHQGHDSDJDUXPFOLTXH WUDGX]LURUHVSHLWRSHODVUHJUDVEiVLFDVGH1HWLTXHWD
3UHPLUDWHFOD'HOHWHGRWHFODGRRXFOLFDUVREUHRERWmR(OLPL 4XDQGRDPHQVDJHPHVWLYHUSURQWDHFDVRQmRVHTXHLUDLQVH
QDU QD EDUUD GH IHUUDPHQWDV ,VVR QmR DSDJD FRPSOHWDPHQWH D ULU DQH[RV EDVWD SUHVVLRQDU R ERWmR (QYLDU SULPHLUR ERWmR
PHQVDJHPTXHpDSHQDVPRYLGDSDUDDSDVWD,WHQV(OLPLQDGRV GDEDUUDGHIHUUDPHQWDVDEDL[RGDEDUUDGHPHQXV
6HVHTXLVHUDSDJDUGHILQLWLYDPHQWHpSUHFLVRUHSHWLURFRPDQGR(
OLPLQDUQRYDPHQWHTXDQGRHODMiHVWLYHUQDSDVWD,WHQV(OLPLQDGRV L$QH[DU)LFKHLURV
3DUDHQYLDUILFKHLURVHPDQH[RDXPDPHQVDJHPGHFRUUHLRWH[WR
K (VFUHYHUHHQYLDUXPDPHQVDJHPQRYD LPDJHPVRP«
3DUDHVFUHYHUHHQYLDUXPDPHQVDJHPGHHPDLOSDUDDOJXpPKi 1DMDQHODGHHVFULWDGHPHQVDJHPFOLFDUVREUHRERWmR$QH[DU
TXHFOLFDUQRERWmRQRYRFRUUHLRQRYDPHQVDJHPQDEDUUDGH QDEDUUDGHIHUUDPHQWDV
IHUUDPHQWDVERW}HVGDMDQHODSULQFLSDOGR2XWORRN 2 SURJUDPD DEUH HQWmR XPD MDQHOD GH GLiORJR VHPHOKDQWH j
TXHVXUJHTXDQGRVHDEUHXPILFKHLURHPTXDOTXHUSURJUDPD±
)LJ
Cabeçalho
Corpo da
mensagem

)LJ-DQHODGHHVFULWDGHQRYDPHQVDJHP

1DMDQHODGHPHQVDJHPHPEUDQFR)LJKiTXHSUHHQFKHU
RVFDPSRVGHFDEHoDOKR
• 2FDPSR3DUDVHUYHSDUDLGHQWLILFDURGHVWLQDWiULRGDPHQVDJHP
SRULVVRpGHSUHHQFKLPHQWRREULJDWyULR$tKiTXHHVFUHYHUFRUUHF
WDPHQWHRHQGHUHoRHOHFWUyQLFRGRVGHVWLQDWiULRV
6HVHSUHWHQGHUHQYLDUDPHVPDPHQVDJHPDGLIHUHQWHVGHVWLQDWi )LJ-DQHODGHGLiORJRSDUDDQH[DUXPILFKHLURDXPDPHQVDJHP
ULRVKiTXHDGLFLRQDURVUHVSHFWLYRVHQGHUHoRVVHSDUDGRVSRUSRQ
WRHYtUJXOD /RFDOL]DGRILFKHLURDLQVHULUDQH[DUID]HUXPGXSORFOLTXHVR
• 2 FDPSR &F p R HVSDoR RQGH VH SRGHP LQFOXLU HQGHUHoRV GH EUHRQRPHRXVHOHFFLRQiORHFOLFDUQRERWmR$QH[DU
SHVVRDVDTXHPVHSUHWHQGDHYHQWXDOPHQWHGDUFRQKHFLPHQWRGD
PHQVDJHPHQYLDQGRXPDFySLDGHFRUWHVLD e SRVVtYHO DQH[DU WDQWRV ILFKHLURV TXDQWRV VH TXLVHU QXP ~QLFR
HPDLO EDVWD UHSHWLU R SURFHGLPHQWR DFLPD GHVFULWR SDUD FDGD XP GRV
1RWD+iDLQGDRXWUDIRUPDGHVHHQYLDUFySLDVGDPHQVDJHPHV ILFKHLURVDDQH[DU4XDQGRDPHQVDJHPIRUHQYLDGDWRGRVRVDUTXLYRVD
FUHYHQGR RV HQGHUHoRV QR FDPSR %FF FySLD FRUWHVLD RPLVVD $ DFRPSDQKDUmR
GLIHUHQoDQHVVHFDVRpTXHDPHQVDJHPpHQYLDGDQRUPDOPHQWHSDUD
RVGHVWLQDWiULRV%FFPDVQLQJXpPILFDUiDVDEHUTXHHVVDVFySLDV TIPOS DE ARQUIVOS
IRUDPHQYLDGDV1RUPDOPHQWHHVWHFDPSRQmRHVWiYLVtYHOPDVVHQGR
QHFHVViULREDVWDFOLFDUQRERWmR3DUDRXQRERWmR&F $UTXLYRVGH)RWRV
• 2 FDPSR $VVXQWR VHUYH SDUD VH HVFUHYHU XPD EUHYH GHVFULomR MSJ
GDPHQVDJHP$LGHLDpTXHRGHVWLQDWiULRVDLEDGRTXHVHWUDWDD MSHJ
PHQVDJHPVHPWHUGHDEULODHSRULVVRpXPFDPSRGHSUHHQFKL MSH
PHQWRUHFRPHQGiYHO EPS
SQJ
JLI
[EP
[SP
LFR

$UTXLYRVGH7H[WR
W[W 7H[WRSXUR
'RF 'RFXPHQWRGR:RUOG
GRF[ 'RFXPHQWRVGRZRUOG
RGW 'RFXPHQWRGHWH[WRGR2SHQRIILFH
[OV 3ODQLOKDGRH[FHO
[OV[ 3ODQLOKDGRH[FHO
RGV 3ODQLOKDGRRSHQRIILFH
SSWRXSSV $SUHVHQWDomRSRZHUSRLQW
SS\[RXSSV[ $SUHVHQWDomRSRZHUSRLQW
RGS )RUPDWRGH$SUHVHQWDomRRSHQRIILFH

)LJ0HQVDJHPFRPGLIHUHQWHVWLSRVGHFySLDV 'RFXPHQWRVGD,QWHUQHW
KWPORXKWP
(VFUHYHUDPHQVDJHPQRHVSDoRUHVHUYDGRSDUDLVVRRFDP REV4XDQGRDEULUXPKWPOYHULILFDUVHQmRpXPDSDVWDFRPRPHVPR
SRHPEUDQFRTXHRFXSDDPDLRUSDUWHGDMDQHOD&RPUHFXUVR QRPHFRQWHQGRIRWRVHRXWURVDUTXLYRV

'LFLRQiULRGHGDGRVJXDUGHGHILQLo}HVGHHOHPHQWRVGHGDGRV
2XWURVWLSRVGHGRFXPHQWRV HUHVSHFWLYDVFDUDFWHUtVWLFDV±GHVFUHYHRVGDGRVTXHPRV
SGI GRFXPHQWRQmRHGLWiYHO DFHGHHWF>TXHVW}HVGHLQIRUPDomR@*RXYHLD
SV RXWURWLSRGHGRFXPHQWRQmRHGLWiYHO
OQN LFRQHVGHDWDOKRGRZLQGRZV 8WLOL]DomR
GHVNWRS LFRQHVGHDWDOKRGR/LQX[ 2V EDQFRV GH GDGRV VmR XWLOL]DGRV HP PXLWDV DSOLFDo}HV
DEUDQJHQGRSUDWLFDPHQWHWRGRRFDPSRGRVSURJUDPDVGHFRPSXWDGRU
$UTXLYRVGHSURJUDPDV 2V EDQFRV GH GDGRV VmR R PpWRGR GH DUPD]HQDPHQWR SUHIHUHQFLDO H
:LQGRZV EDVHLDPVHHPWHFQRORJLDVSDGURQL]DGDVGHEDQFRVGHGDGRV
H[H
EDW 8P EDQFR GH GDGRV p XP FRQMXQWR GH LQIRUPDo}HV FRP XPD
FRP HVWUXWXUD UHJXODU 8P EDQFR GH GDGRV p QRUPDOPHQWH PDV QmR
VUF QHFHVVDULDPHQWH DUPD]HQDGR HP DOJXP IRUPDWR GH PiTXLQD OHJtYHO
/LQX[ SDUD XP FRPSXWDGRU +i XPD JUDQGH YDULHGDGH GH EDQFRV GH GDGRV
GHE GHVGH VLPSOHV WDEHODV DUPD]HQDGDV HP XP ~QLFR DUTXLYR DWp
USP JLJDQWHVFRV EDQFRV GH GDGRV FRP PXLWRV PLOK}HV GH UHJLVWRV
VK DUPD]HQDGRVHPVDODVFKHLDVGHGLVFRVUtJLGRV
%DQFRVGHGDGRVFDUDFWHULVWLFDPHQWHPRGHUQRVVmRGHVHQYROYLGRV
$UTXLYRVGH0XOWLPtGLD GHVGH RV DQRV GD GpFDGD GH 8P SLRQHLUR QHVVH WUDEDOKR IRL
$XGLR &KDUOHV%DFKPDQ
PS
RJJ $SUHVHQWDomRGRVGDGRV
IODF
$ DSUHVHQWDomR GRV GDGRV JHUDOPHQWH p VHPHOKDQWH j GH XPD
ZDY
SODQLOKD HOHWU{QLFD SRUpP RV VLVWHPDV GH JHVWmR GH EDQFR GH GDGRV
PLG
SRVVXHP FDUDFWHUtVWLFDV HVSHFLDLV SDUD R DUPD]HQDPHQWR
ZPD
FODVVLILFDomR JHVWmR GD LQWHJULGDGH H UHFXSHUDomR GRV GDGRV &RP D
9LGHR
HYROXomRGHSDGU}HVGHFRQHFWLYLGDGHHQWUHDVWDEHODVGHXPEDQFRGH
PSHJ
GDGRV H SURJUDPDV GHVHQYROYLGRV HP OLQJXDJHQV FRPR -DYD 'HOSKL
DYL
9LVXDO %DVLF & HWF D DSUHVHQWDomR GRV GDGRV EHP FRPR D
RJJ
QDYHJDomR SDVVRX D VHU GHILQLGD SHOR SURJUDPDGRU RX R GHVLJQHU GH
ZPY
DSOLFDo}HV &RPR KRMH HP GLD D PDLRULD GDV OLQJXDJHQV GH
GLY[
SURJUDPDomRID]HPOLJDo}HVDEDQFRVGHGDGRVDDSUHVHQWDomRGHVWHV
DVI
WHPILFDGRFDGDYH]PDLVDFULWpULRGRVPHLRVGHSURJUDPDomRID]HQGR
)RQWHKWWSEUXGDOULZRUGSUHVVFRPLQIRUPDWLFDWLSRVGHDUTXLYRV
FRP TXH RV EDQFRV GH GDGRV GHL[HP GH UHVWULQJLUVH jV SHVTXLVDV

EiVLFDV GDQGR OXJDU DR FRPSDUWLOKDPHQWR HP WHPSR UHDO GH
NOÇÕES BÁSICAS DE ARMAZENAMENTO DE LQIRUPDo}HV PHFDQLVPRV GH EXVFD LQWHOLJHQWHV H SHUPLVVLYLGDGH GH
DADOS. DFHVVRKLHUDUTXL]DGD

'LUHLWRVGHSURSULHGDGH
%DQFRGHGDGRV $ 'LUHFWLYD &( GH %DVHV GH 'DGRV (8 'DWDEDVH 'LUHFWLYH
2ULJHP:LNLSpGLDDHQFLFORSpGLDOLYUH HVWDEHOHFLGDSHOR3DUODPHQWR(XURSHXHPGHGHPDUoRGHIL[D
RVWHUPRVGHSURWHFomRMXUtGLFDHILVLFDGRVLVWHPDGHEDQFRVGHGDGRV
%DQFRGHGDGRVRXEDVHGHGDGRVpXPFRQMXQWRGHUHJLVWURV HPSDUWLFXODURVGLUHLWRVGHSURSULHGDGHVREUHDEDVH
GLVSRVWRV HP HVWUXWXUD UHJXODU TXH SRVVLELOLWD D UHRUJDQL]DomR GRV
PHVPRVHSURGXomRGHLQIRUPDomR8PEDQFRGHGDGRVQRUPDOPHQWH 0HVPRSDUDRVSDtVHVTXHQmRDDGRSWDPH[SOLFLWDPHQWHRXQmR
DJUXSDUHJLVWURVXWLOL]iYHLVSDUDXPPHVPRILP SRVVXDP QRUPDV PDLV HVSHFtILFDV VREUH R WHPD FRPR R %UDVLO WHP
VLGRDSULQFLSDOUHIHUrQFLD
8PEDQFRGHGDGRVpXVXDOPHQWHPDQWLGRHDFHVVDGRSRUPHLRGH
XPVRIWZDUHFRQKHFLGRFRPR6LVWHPD*HUHQFLDGRUGH%DQFRGH'DGRV 9LVmRGHQHJyFLR
6*%'1RUPDOPHQWHXP6*%'DGRWDXPPRGHORGHGDGRVGHIRUPD 7RGDV DV RUJDQL]Do}HV WrP TXDQWLGDGHV SRU YH]HV DVWURQ{PLFDV
SXUDUHGX]LGDRXHVWHQGLGD0XLWDVYH]HVRWHUPREDQFRGHGDGRVp GH GDGRV H LQIRUPDomR TXH WrP GH DUPD]HQDU &RQWXGR R SDSHO WHP
XVDGRGHIRUPDHUU{QHDFRPRVLQ{QLPRGH6*'% SUREOHPDVDRQtYHOGDSHUVLVWrQFLDWHPSRHWLSRGHYLVXDOL]DomRHGD
2 PRGHOR GH GDGRV PDLV DGRWDGR KRMH HP GLD p R PRGHOR UHFXSHUDomR YDOLGDomR H YHULILFDomR RX VHMD GXUD SRXFR 1HVWH
UHODFLRQDO RQGH DV HVWUXWXUDV WrP D IRUPD GH WDEHODV FRPSRVWDV SRU VHQWLGRWRUQDVHPDLVIiFLOHQFRQWUDUDLQIRUPDomRQXPDEDVHGHGDGRV
WXSODVOLQKDVHFROXQDV TXHUHFRUUHDXPDGDVWHFQRORJLDVGHLQIRUPDomRGHPDLRUVXFHVVR2X
VHMD DV EDVHV GH GDGRV HVWHQGHP D IXQomR GR SDSHO DR JXDUGDU D
8P 6LVWHPD GH *HVWmR GH %DVHV GH 'DGRV 6*%' QmR p QDGD LQIRUPDomRHPFRPSXWDGRUHV4XDOTXHUHPSUHVDTXHSUHWHQGDJDUDQWLU
PDLV GR TXH XP FRQMXQWR GH SURJUDPDV TXH SHUPLWHP DUPD]HQDU XPFRQWUROHHIHWLYRVREUHWRGRRVHXQHJyFLRWHPREULJDWRULDPHQWHGH
PRGLILFDU H H[WUDLU LQIRUPDomR GH XP EDQFR GH GDGRV +i PXLWR WLSRV UHFRUUHU D VLVWHPDV GH JHVWmR GH EDVHV GH GDGRV 2 0LFURVRIW ([FHO
GLIHUHQWHV GH 6*%' 'HVGH SHTXHQRV VLVWHPDV TXH IXQFLRQDP HP FRQWLQXD D VHU XPD IHUUDPHQWD GH FRQWUROH H[WUHPDPHQWH SRGHURVD
FRPSXWDGRUHV SHVVRDLV D VLVWHPDV HQRUPHV TXH HVWmR DVVRFLDGRV D SRUTXHFRQVHJXHRSHUDFLRQDOL]DURVGDGRVHDVVLPFULDULQIRUPDomR~WLO
PDLQIUDPHV 8P 6LVWHPD GH *HVWmR GH %DVH GH 'DGRV LPSOLFD D DR SODQHMDPHQWR GLiULR GDV HPSUHVDV &RQWXGR H[LVWHP RXWUR WLSR GH
FULDomR H PDQXWHQomR GH EDVHV GH GDGRV HOLPLQD D QHFHVVLGDGH GH IHUUDPHQWDV PDLV FRPSOHWDV H FRP IXQFLRQDOLGDGHV DFUHVFLGDV TXH
HVSHFLILFDomR GH GHILQLomR GH GDGRV DJH FRPR LQWHUIDFH HQWUH RV HOHYDP SDUD RXWURV QtYHLV D FDSDFLGDGH RSHUDFLRQDO GH JHUDU
SURJUDPDV GH DSOLFDomR H RV ILFKHLURV GH GDGRV ItVLFRV H VHSDUD DV LQIRUPDomRGHYDORUSDUDDRUJDQL]DomR
YLV}HV OyJLFD H GH FRQFHSomR GRV GDGRV $VVLP VHQGR VmR
EDVLFDPHQWHWUrVDVFRPSRQHQWHVGHXP6*%' 0RGHORVGHEDVHGHGDGRV
/LQJXDJHP GH GHILQLomR GH GDGRV HVSHFLILFD FRQWH~GRV 2 PRGHOR SODQR RX WDEXODU FRQVLVWH GH PDWUL]HV VLPSOHV
HVWUXWXUDDEDVHGHGDGRVHGHILQHRVHOHPHQWRVGHGDGRV ELGLPHQVLRQDLV FRPSRVWDV SRU HOHPHQWRV GH GDGRV LQWHLURV Q~PHURV
UHDLVHWF(VWHPRGHORSODQRpDEDVHGDVSODQLOKDVHOHWU{QLFDV
/LQJXDJHP GH PDQLSXODomR GH GDGRV SDUD SRGHU DOWHUDU RV
GDGRVQDEDVH

2 PRGHOR HP UHGH SHUPLWH TXH YiULDV WDEHODV VHMDP XVDGDV DSOLFDo}HV GH EDQFR GH GDGRV GH FyGLJR DEHUWR VHULDP DPSODPHQWH
VLPXOWDQHDPHQWH DWUDYpV GR XVR GH DSRQWDGRUHV RX UHIHUrQFLDV DFHLWDVHP
$OJXPDVFROXQDVFRQWrPDSRQWDGRUHVSDUDRXWUDVWDEHODVDRLQYpVGH
GDGRV $VVLP DV WDEHODV VmR OLJDGDV SRU UHIHUrQFLDV R TXH SRGH VHU 7UDQVDomR
YLVWRFRPRXPDUHGH8PDYDULDomRSDUWLFXODUGHVWHPRGHORHPUHGHR e XP FRQMXQWR GH SURFHGLPHQWRV TXH p H[HFXWDGR QXP EDQFR GH
PRGHOR KLHUiUTXLFR OLPLWD DV UHODo}HV D XPD HVWUXWXUD VHPHOKDQWH D GDGRVTXHSDUDRXVXiULRpYLVWRFRPRXPD~QLFDDomR
XPDiUYRUHKLHUDUTXLDWURQFRJDOKRVDRLQYpVGRPRGHORPDLVJHUDO
GLUHFLRQDGRSRUJUDIRV $ LQWHJULGDGH GH XPD WUDQVDomR GHSHQGH GH SURSULHGDGHV
FRQKHFLGDVFRPR$&,'
%DVHV GH GDGRV UHODFLRQDLV FRQVLVWHP SULQFLSDOPHQWH GH WUrV
FRPSRQHQWHV XPD FROHomR GH HVWUXWXUDV GH GDGRV QRPHDGDPHQWH • $WRPLFLGDGH
UHODo}HV RX LQIRUPDOPHQWH WDEHODV XPD FROHomR GRV RSHUDGRUHV D
o 7RGDV DV Do}HV TXH FRPS}HP D XQLGDGH GH WUDEDOKR GD
iOJHEUD H R FiOFXOR UHODFLRQDLV H XPD FROHomR GH UHVWULo}HV GD
WUDQVDomRGHYHPVHUFRQFOXtGDVFRPVXFHVVRSDUDTXHVHMDHIHWLYDGD
LQWHJULGDGH GHILQLQGR R FRQMXQWR FRQVLVWHQWH GH HVWDGRV GH EDVH GH
4XDOTXHUDomR TXHFRQVWLWXLIDOKDQDXQLGDGHGH WUDEDOKRDWUDQVDomR
GDGRVHGHDOWHUDo}HVGHHVWDGRV$VUHVWULo}HVGHLQWHJULGDGHSRGHP
GHYHVHUGHVIHLWDUROOEDFN4XDQGRWRGDVDVDo}HVVmRHIHWXDGDVFRP
VHUGHTXDWURWLSRVGRPtQLRWDPEpPFRQKHFLGDVFRPRW\SHDWULEXWR
VXFHVVRDWUDQVDomRSRGHVHUHIHWLYDGDFRPPLW
UHOYDUYDULiYHOUHODFLRQDOHUHVWULo}HVGHEDVHGHGDGRV
'LIHUHQWHPHQWH GRV PRGHORV KLHUiUTXLFR H GH UHGH QmR H[LVWHP • &RQVLVWrQFLD
TXDLVTXHUDSRQWDGRUHVGHDFRUGRFRPR3ULQFtSLRGH,QIRUPDomRWRGD o 1HQKXPDRSHUDomRGREDQFRGHGDGRVGHXPDWUDQVDomRSRGH
LQIRUPDomR WHP GH VHU UHSUHVHQWDGD FRPR GDGRV TXDOTXHU WLSR GH VHU SDUFLDO 2 VWDWXV GH XPD WUDQVDomR GHYH VHU LPSOHPHQWDGR QD
DWULEXWR UHSUHVHQWD UHODo}HV HQWUH FRQMXQWRV GH GDGRV $V EDVHV GH tQWHJUD 3RU H[HPSOR XP SDJDPHQWR GH FRQWD QmR SRGH VHU HIHWLYDGR
GDGRV UHODFLRQDLV SHUPLWHP DRV XWLOL]DGRUHV LQFOXLQGR SURJUDPDGRUHV VHRSURFHVVRTXHGHELWDRYDORU GDFRQWDFRUUHQWHGR XVXiULRQmRIRU
HVFUHYHUHP FRQVXOWDV TXHULHV TXH QmR IRUDP DQWHFLSDGDV SRU TXHP HIHWLYDGRDQWHVQHPYLFHYHUVD
SURMHWRXDEDVHGHGDGRV&RPRUHVXOWDGREDVHVGHGDGRVUHODFLRQDLV
SRGHPVHUXWLOL]DGDVSRUYiULDVDSOLFDo}HVHPIRUPDVTXHRVSURMHWLVWDV • ,VRODPHQWR
RULJLQDLVQmRSUHYLUDPRTXHpHVSHFLDOPHQWHLPSRUWDQWHHPEDVHVGH
GDGRV TXH SRGHP VHU XWLOL]DGDV GXUDQWH GpFDGDV ,VWR WHP WRUQDGR DV
o &DGD WUDQVDomR IXQFLRQD FRPSOHWDPHQWH j SDUWH GH RXWUDV
HVWDo}HV 7RGDV DV RSHUDo}HV VmR SDUWH GH XPD WUDQVDomR ~QLFD 2
EDVHVGHGDGRVUHODFLRQDLVPXLWRSRSXODUHVQRPHLRHPSUHVDULDO
SULQFLSLRpTXHQHQKXPDRXWUDWUDQVDomRRSHUDQGRQRPHVPRVLVWHPD
2 PRGHOR UHODFLRQDO p XPD WHRULD PDWHPiWLFD GHVHQYROYLGD SRU SRGH LQWHUIHULU QR IXQFLRQDPHQWR GD WUDQVDomR FRUUHQWHp XP
(GJDUG)UDQN&RGGPDWHPiWLFRHSHVTXLVDGRUGD,%0SDUDGHVFUHYHU PHFDQLVPR GH FRQWUROH 2XWUDV WUDQVDo}HV QmR SRGHP YLVXDOL]DU RV
FRPR DV EDVHV GH GDGRV GHYHP IXQFLRQDU (PERUD HVWD WHRULD VHMD D UHVXOWDGRVSDUFLDLVGDVRSHUDo}HVGHXPDWUDQVDomRHPDQGDPHQWR
EDVH SDUD R VRIWZDUH GH EDVHV GH GDGRV UHODFLRQDLV PXLWR SRXFRV
VLVWHPDV GH JHVWmR GH EDVHV GH GDGRV VHJXHP R PRGHOR GH IRUPD • 'XUDELOLGDGH
UHVWULWDRXDSpGDOHWUDOHPEUHVHGDVOHLVGRPRGHORUHODFLRQDOH o 6LJQLILFDTXHRVUHVXOWDGRVGHXPDWUDQVDomRVmRSHUPDQHQWHV
WRGRVWrPIXQFLRQDOLGDGHVTXHYLRODPDWHRULD GHVWDIRUPDYDULDQGRD H SRGHP VHU GHVIHLWRV VRPHQWH SRU XPD WUDQVDomR VXEVHTHQWH3RU
FRPSOH[LGDGH H R SRGHU $ GLVFXVVmR VH HVVHV EDQFRV GH GDGRV H[HPSORWRGRVRVGDGRVHVWDWXVUHODWLYRVDXPDWUDQVDomRGHYHPVHU
PHUHFHPVHUFKDPDGRVGHUHODFLRQDOILFRXHVJRWDGDFRPRWHPSRFRP DUPD]HQDGRV QXP UHSRVLWyULR SHUPDQHQWH QmR VHQGR SDVVtYHLV GH
D HYROXomR GRV EDQFRV H[LVWHQWHV 2V EDQFRV GH GDGRV KRMH IDOKDSRUXPDIDOKDGHKDUGZDUH
LPSOHPHQWDPRPRGHORGHILQLGRFRPRREMHWRUHODFLRQDO
1D SUiWLFD DOJXQV 6*%'V UHOD[DP QD LPSOHPHQWDomR GHVWDV
$SOLFDo}HVGHEDQFRVGHGDGRV SURSULHGDGHVEXVFDQGRGHVHPSHQKR
6LVWHPDV *HUHQFLDGRUHV GH %DQFRV GH GDGRV VmR XVDGRV HP &RQWUROHGHFRQFRUUrQFLDpXPPpWRGRXVDGRSDUDJDUDQWLUTXHDV
PXLWDV DSOLFDo}HV HQTXDQWR DWUDYHVVDQGR YLUWXDOPHQWH D JDPD LQWHLUD WUDQVDo}HVVHMDPH[HFXWDGDVGHXPDIRUPDVHJXUDHVLJDPDVUHJUDV
GHVRIWZDUHGHFRPSXWDGRU2V6LVWHPDV*HUHQFLDGRUHVGH%DQFRVGH $&,'2V6*%'GHYHPVHUFDSD]HVGHDVVHJXUDUTXHQHQKXPDDomR
GDGRV VmR R PpWRGR SUHIHULGR GH DUPD]HQDPHQWRUHFXSHUDomR GH GHWUDQVDo}HVFRPSOHWDGDVFRPVXFHVVRFRPPLWWHGWUDQVDFWLRQVVHMD
GDGRVLQIRUPDo}HV SDUD DSOLFDo}HV PXOWLXVXiULDV JUDQGHV RQGH D SHUGLGDDRGHVID]HUWUDQVDo}HVDERUWDGDVUROOEDFN
FRRUGHQDomR HQWUH PXLWRV XVXiULRV p QHFHVViULD $Wp PHVPR XVXiULRV
LQGLYLGXDLV RV DFKDP FRQYHQLHQWH HQWUHWDQWR PXLWRV SURJUDPDV GH 8PD WUDQVDomR p XPD XQLGDGH TXH SUHVHUYD FRQVLVWrQFLD
FRUUHLR HOHWU{QLFR H RUJDQL]DGRUHV SHVVRDLV HVWmR EDVHDGRV HP 5HTXHUHPRV SRUWDQWR TXH TXDOTXHU HVFDORQDPHQWR SURGX]LGR DR VH
WHFQRORJLDGHEDQFRGHGDGRVVWDQGDUG SURFHVVDU XP FRQMXQWR GH WUDQVDo}HV FRQFRUUHQWHPHQWH VHMD
FRPSXWDFLRQDOPHQWH HTXLYDOHQWH D XP HVFDORQDPHQWR SURGX]LQGR
$SOLFDWLYRGH%DQFRGH'DGRV H[HFXWDQGR HVVDV WUDQVDo}HV VHULDOPHQWH HP DOJXPD RUGHP 'L]VH
8P$SOLFDWLYRGH%DQFRGHGDGRVpXPWLSRGHVRIWZDUHH[FOXVLYR TXHXPVLVWHPDTXHJDUDQWHHVWDSURSULHGDGHDVVHJXUDDVHULDELOLGDGH
SDUD JHUHQFLDU XP EDQFR GH GDGRV $SOLFDWLYRV GH EDQFR GH GDGRV
DEUDQJHP XPD YDVWD YDULHGDGH GH QHFHVVLGDGHV H REMHFWLYRV GH
3529$6,08/$'$,
SHTXHQDV IHUUDPHQWDV FRPR XPD DJHQGD DWp FRPSOH[RV VLVWHPDV
HPSUHVDULDLVSDUDGHVHPSHQKDUWDUHIDVFRPRDFRQWDELOLGDGH
2TXHpR:LQGRZVHTXDODVXDILQDOLGDGH"
2 WHUPR $SOLFDWLYR GH %DQFR GH GDGRV XVXDOPHQWH VH UHIHUH D D DPELHQWHJUiILFRTXHWHPFRPRREMHWLYRIDFLOLWDUDYLGDGRXVXiULR
VRIWZDUHV TXH RIHUHFHP XPD LQWHUIDFH SDUD R EDQFR GH GDGRV 2 E DSOLFDWLYRFRPUHFXUVRVDYDQoDGRV
VRIWZDUH TXH JHUHQFLD RV GDGRV p JHUDOPHQWH FKDPDGR GH VLVWHPD F JHUHQFLDGRUGHDUTXLYRVTXHPDQLSXODGDGRVHSDVWDV
JHUHQFLDGRU GH EDQFR GH GDGRV 6*%' RX VH IRU HPEDUFDGR GH G QGD
GDWDEDVHHQJLQH
6mRSURSULHGDGHVGRSHULIpULFR0RXVH
([HPSORV GH DSOLFDWLYRV GH EDQFR GH GDGRV VmR 0LFURVRIW 9LVXDO
D VROWDUIRUPDWDUDPSOLDU
)R[3UR 0LFURVRIW $FFHVV G%$6( )LOH0DNHU HP FHUWD PHGLGD
E FRSLDUGLUHFLRQDUPD[LPL]DU
+\SHU&DUG0\64/,QWSUy3RVWJUH64/)LUHELUG0LFURVRIW64/6HUYHU
F DSRQWDUFOLFDUHDUUDVWDU
2UDFOH,QIRUPL['%&DFKpH6\EDVH
G QGD
(P 0DUoR $05 5HVHDUFK FRPR FLWDGR HP XP DUWLJR GD
&1(7 1HZVFRP OLVWDGR QD VHFomR GH 5HIHUrQFLDV SUHYLX TXH 2ERWmR,1,&,$5GR:LQGRZVVHUYHSDUD
D UHGX]LUHDPSOLDUXPDMDQHOD
E LQLFLDUR:LQGRZV
F DEULUDSOLFDWLYRVFRQILJXUDUR:LQGRZVDEULUGRFXPHQWRVHWF
G QGD 23DLQWR:RUG3DGD$JHQGDHRV-RJRVVmR
D DSOLFDWLYRVGR:LQGRZV
4XDLVRVtFRQHVGHGLPHQVLRQDPHQWRGHMDQHODV E PHQXVGR:LQGRZV
D LQLFLDUJHUHQFLDUHIHFKDU F MDQHODVGR:LQGRZV
E PD[LPL]DUPLQLPL]DUHUHVWDXUDU G QGD
F DEULUH[SORUDUHORFDOL]DU
G QGD 2([FHOp
D SODQLOKDHOHWU{QLFD
3DUDDOWHUDURWDPDQKRGHXPDMDQHODEDVWD E SURFHVVDGRUGHWH[WR
D FOLFDU HP VXD ERUGD DWp TXH DSDUHoD XPD VHWD GH GXDV SRQWDV F ILOWUR
DUUDVWDQGRSDUDRVODGRVRXSDUDRFHQWUR G QGD
E FOLFDUHPVHXFHQWURPRYLPHQWDQGRDSDUDRVODGRV
F FOLFDUHPVXDEDUUDGHWtWXORHDUUDVWiOD 4XDORFRPDQGRGHDWDOKRSDUDDEULUXPGRFXPHQWRQR([FHO"
G FOLFDUQRERWmR³PD[LPL]DU´GRODGRGLUHLWRGDEDUUDGHWtWXOR D FUWODR
E FWUOS
2VFRPDQGRVGRV:LQGRZVVmRJHUDOPHQWHRUJDQL]DGRVHP F FWUOD
D FDL[DVGHGLiORJR G QGD
E MDQHODV
F PHQXV 1R([FHORERWmRDEULUHQFRQWUDVHQD
G QGD D EDUUDGHHQWUDGD
E EDUUDGHIHUUDPHQWDV
3DUDDOWHUDUDH[LELomRGDVMDQHODVGHYHVHDFLRQDU F EDUUDODWHUDO
D PHXFRPSXWDGRU G QGD
E iUHDGHWUDEDOKR
F EDUUDGHWDUHIDV 1R([FHORFRPDQGR&75/%pXVDGRSDUD
G QGD D VDOYDUXPDUTXLYR
E VDLUGR([FHO
8PDFDL[DGHGLiORJRSHUPLWH F LPSULPLURGRFXPHQWR
D DFLRQDUXPPHQX G QGD
E DEULUXPDSOLFDWLYR:LQGRZV
F FRQWURODUMDQHODVIRUPDWDomRGHGRFXPHQWRVHWF 3DUDIHFKDUWRGDVDVMDQHODVDEHUWDVGHWRGDVDVSDVWDVGHWUDED
G QGD OKRQR([FHORDWDOKRp
D $OWVKLIWS
3DUDDFHVVDUDSDVWDGHXPDSOLFDWLYRXWLOL]DPRV E $OWI
D LQLFLDURXDFHVVyULRV F $OW
E PHXFRPSXWDGRURX:LQGRZV([SORUHU F QGD
F FDL[DGHHQWUDGDRXPHXFRPSXWDGRU
G QGD 2FRPDQGRFRQILJXUDUSiJLQDQR([FHOVHUYHSDUD
D FRQWURODUJUiILFRV
2:LQGRZVDUPD]HQDVHXVDUTXLYRVGHSURJUDPDVHGHGRFXPHQ E FRQWURODULPSUHVVmR
WRVHP F FRQWURODUDDSDUrQFLDGDVSODQLOKDVLPSUHVVDV
D SDVWDV G QGD
E MDQHODV
F tFRQHV 2FRPDQGRGR([FHOXVDGRSDUDLPSULPLUXPGRFXPHQWRp
G QGD D FWUOS
E FWUOD
3DUDFULDUSDVWDVDFLRQRPHQX F FWUOM
D DUTXLYRQRYRSDVWDPHQXVHFXQGiULR G QGD
E DUTXLYRHGLWDUFRSLDU
F HGLWDUUHFRUWDUSDVWD 2 ERWmR GR ([FHO LQVHULU OLQKD LQVHUH XPD QRYD OLQKD YD]L
G QGD DBBBBBBGDOLQKDVHOHFLRQDGD
D QDIUHQWH
2 :LQGRZV GLVS}H GH XP DFHVVyULR TXH VLPXOD XP &'3OD\HU E DRODGR
4XDOpHVWHDFHVVyULR" F DFLPD
D :RUG3DG G DEDL[R
E 3DLQW
F )UHH&HOO 2ERWmRGR([FHOLQVHULUSODQLOKDHQFRQWUDVHQDFDWHJRULD
G PXOWLPtGLD D DUTXLYR
E HGLWDU
3DUDLQLFLDUD$JHQGDGHYHPRVDFLRQDU F FpOXOD
D LQLFLDUDFHVVyULRVSURJUDPDV G LQVHULU
E LQLFLDUSURJUDPDVDSOLFDWLYRV
F LQLFLDUSURJUDPDVDFHVVyULRV 1R([FHOXPDIyUPXODSRGHFRQWHU
G QGD D MDQHODUHIHUrQFLDVRSHUDGRUHVQRPHVHIXQo}HV
E FRQVWDQWHVUHIHUrQFLDVJXLDVQRPHVHIXQo}HV
3RUTXH QmR SRGHPRV GHVOLJDU R FRPSXWDGRU VHP DQWHV HQFHUUDU F FRQVWDQWHVUHIHUrQFLDVRSHUDGRUHVQRPHVHIXQo}HV
XPDVHVVmR G QGD
D SDUDQmRLQWHUURPSHUDLPSUHVVmR
E SDUDQmRSHUGHUGDGRVYDOLRVRVRXGDQLILFDUDUTXLYRVDEHUWRV 4XDLV DV WUrV PDQHLUDV EiVLFDV TXH SHUPLWHP WURFDU LQIRUPDo}HV
F SDUDQmRLQWHUURPSHURVYtQFXORVFRPDSOLFDWLYRV HQWUHDUTXLYRVRXSURJUDPDVQR([FHO
G QGD D FOLSERDUGYLQFXODQGRDUTXLYRVRXLQFRUSRUDQGRDSOLFDo}HV

E ORFDOL]DQGRDGLFLRQDQGRRXLQFRUSRUDQGRDSOLFDo}HV E DFUHVFHQWDUERUGD
F FOLSERDUGYLQFXODQGRUHGHVRXLQFRUSRUDQGRDSOLFDo}HV F DMXGD GXUDQWH R WUDEDOKR FRP GLFDV UHIHUrQFLDV DSOLFDomR H
G QGD UHVSRVWDVYLVXDLVSDVVRDSDVVR
G QGD
3DUDTXHVHUYHPDVIyUPXODVQR([FHO"
D 3DUDVXEVWLWXLUGDGRV $OLQKDUHUHFXDURVSDUiJUDIRVSDUDTXHLVWRVHMDOHLWRpQHFHVVi
E DXWRPDWL]DURVFiOFXORVHPXPDSODQLOKD ULRRFRPDQGRBBBBBBBBBQRPHQXBBBBBBBB
F SDUDJUDYDUHPFGURPRUHVXOWDGR D IRUPDWDU±OD\RXW
G QGD E IRUPDWDU±SDUiJUDIR
F SDUiJUDIR±IRUPDWDU
2([FHOVDOYDVHXGRFXPHQWRFRPDH[WHQVmR G QGD
D FGU
E WLI 2FRPDQGRGHIRUPXOiULRQRPHQXLQVHULUGR:RUG
F [OV D LQVHUHXPFDPSRGHIRUPXOiULR
G QGD E UHPRYHXPFDPSRGHIRUPXOiULR
F RFXOWDXPIRUPXOiULR
2:RUGp G QGD
D XPDSODQLOKDHOHWU{QLFD
E XPSURFHVVDGRUGHWH[WR 4XDODILQDOLGDGHGRFRPDQGRFDEHoDOKRHURGDSpQRPHQXH[LELU
F XPHGLWRUGHWDEHODV GR:RUG"
G QGD D RFXOWDURWH[WRGHURGDSpDSHQDVFRPXPWLSRGHOHWUD
E LQVHULUHPRGLILFDURFDEHoDOKRHRURGDSp
3DUDRUJDQL]DUUDSLGDPHQWHWRGRVRVGRFXPHQWRVDEHUWRVQDWHOD F PXGDUDVPDUJHQVSDGU}HVGRURGDSpGDPDUJHPVXSHULRU
EDVWDHVFROKHUBBBBWRGDVQRPHQXMDQHODGR:RUG G QGD
D DEULU
E IHFKDU 3DUD DSOLFDU XPD ERUGD UDSLGDPHQWH D XP SDUiJUDIR HVFROKD R
F RUGHQDU ERWmRBBBBBBBBQDEDUUDGHIHUUDPHQWDVIRUPDWDomR
G QGD D -DQHOD
E %RUGDV
2FRPDQGRWHODLQWHLUD0HQX([LELUGR:RUGVHUYHSDUD F 6RPEUDV
D RFXOWDUWRGRVRVHOHPHQWRVGHWHOD G QGD
E YLVXDOL]DUDLPSUHVVmR
F LQVHULUWDEHOD 4XDO R FRPDQGR SDUD PXGDU R WLSR GH OHWUD GH XP WUDEDOKR QR
G QGD :RUG"
D FRPDQGRIRQWHPHQXIRUPDWDU
2 PRGR OD\RXW GD SiJLQD QR :RUG SHUPLWH YLVXDOL]DU D SiJLQD E FRPDQGRIRQWHPHQXLQVHULU
FRPRVHUiTXDQGRBBB F FRPDQGRIRQWHPHQXH[LELU
D $EHUWD G QGD
E ,PSRUWDGD
F ,PSUHVVD *$%$5,72
G QGD $ & & %
' & $ &
3DUDLQVHULURXLQFRUSRUDUXPREMHWRQR:RUGXVDPRVRFRPDQGR % $ $ '
REMHWRTXHVHHQFRQWUDQRPHQX & % ' $
D LQVHULU & % $ %
E IRUPDWDU & $ & '
F WDEHOD & $ % &
G QGD % & $ &

$ & & %
3DUDTXHVHUYHPDVIHUUDPHQWDVGR:RUG"
& & $ %
D SDUDFRQVHUWDURSURJUDPD
% $
E SDUDPDQXWHQomRGHGLVFR
F SDUD DX[LOLDU R VHX WUDEDOKR H ID]HU FRP TXH HOH WHQKD XPD DSD
3529$6,08/$'$,,
UrQFLDSURILVVLRQDO

G QGD
$QDOLVHDVVHJXLQWHVDILUPDo}HVVREUHFRQFHLWRVGH,QWHUQHW

, $,QWHUQHWpXPDJUDQGHUHGHGHFRPSXWDGRUHVVHQGRGHIDWRD
3DUDDGLFLRQDURXUHPRYHUPDUFDGRUHVRXQXPHUDomRUDSLGDPHQ
PDLRUGHWRGDV
WH FOLTXH VREUH R ERWmR BBBBBB RX R ERWmRBBBBBBBBBB QD EDUUD
,, 6mR H[HPSORV GH VHUYLoRV GLVSRQtYHLV QD ,QWHUQHW ::: )73
GHIHUUDPHQWDVIRUPDWDomR
3236073H+70/
D DGLFLRQDULQVHULU
,,, 3RGHPRV FRQHFWDU XP FRPSXWDGRU j ,QWHUQHW DWUDYpV GH XP
E PDUFDGRUHVLQVHULU
PRGHP'LDOXSRX$'6/EDQGDODUJDRXDLQGDDWUDYpVGDLQIUD
F PDUFDGRUHVQXPHUDomR
HVWUXWXUDGH79DFDERRXYLDVDWpOLWH
G QGD
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYDTXHFRQWpPDVDILUPDomR}HV&255(7$6

D $SHQDV,
2TXHWRUQDR:RUGXPVRIWZDUHDPLJiYHOp
E $SHQDV,H,,
D DVXDDXWRIRUPDWDomR
F $SHQDV,,
E DIDFLOLGDGHGHXVRHVXDVWHFODVGHDWDOKRV
G $SHQDV,,,
F VHXSDGUmRGHSiJLQD

G QGD
8PD SROtWLFD GH VHJXUDQoD p XP FRQMXQWR GH QRUPDV UHJUDV H

SUiWLFDV TXHUHJXODPFRPRXPDRUJDQL]DomRJHUHQFLDSURWHJH H
2DVVLVWHQWHGHUHVSRVWDVHUYHSDUD
GLVWULEXLVXDVLQIRUPDo}HVHUHFXUVRV&RPUHODomRDRVPHFDQLV
D FRQILJXUDUSiJLQD

PRVXWLOL]DGRVSDUDSURPRYHUDVHJXUDQoDGHUHGHVGHFRPSXWD &RPUHODomRDRVFRQFHLWRVEiVLFRVGH,QWHUQHWH:RUOG:LGH:HE
GRUHVDFULSWRJUDILDGHFKDYHS~EOLFD pFRUUHWRDILUPDU
D EDVHLDVHQDXWLOL]DomRGHFKDYHVGLVWLQWDVXPDSDUDFRGLILFDomR D $OJXPDVRUJDQL]Do}HVXVDPUHGHV SULYDGDVFXMRVFRPSXWDGRUHV
(HRXWUDSDUDGHFRGLILFDomR'HVFROKLGDVGHIRUPDTXHDGHUL QmRVmRDFHVVtYHLVSRUPiTXLQDVH[WHUQDVHYLFHYHUVD(VVDVUH
YDomRGH'DSDUWLUGH(VHMDHPWHUPRVSUiWLFRVPXLWRGLItFLOGH GHVVmRFKDPDGDVGH,QWUDQHWVSRLVXWLOL]DPYDULDo}HVGDWHFQR
VHUUHDOL]DGD ORJLDGD,QWHUQHWHRVVHUYLGRUHVSRVVXHPDUTXLWHWXUDSURSULHWiULD
E pXPPpWRGRDVVLPpWULFRH EDVHLDVHQDXWLOL]DomRGHXPD ~QLFD E $OJXPDVRUJDQL]Do}HVXVDPUHGHV SULYDGDVFXMRVFRPSXWDGRUHV
FKDYHS~EOLFDSDUDFRGLILFDUHGHFRGLILFDUDLQIRUPDomRHVFROKLGD QmRVmRDFHVVtYHLVSRUPiTXLQDVH[WHUQDVDHODV(VVDVUHGHVVmR
GH IRUPD TXH D YLRODomR GHVVD FKDYH VHMD HP WHUPRV SUiWLFRV FKDPDGDVGH,QWHUQHWVGHGLFDGDVSRLVVmRYDULDo}HVGDWHFQROR
PXLWRGLItFLOGHVHUUHDOL]DGD JLDGD,QWHUQHWHRVVHUYLGRUHVSRVVXHPDUTXLWHWXUDSURSULHWiULD
F EDVHLDVH QD GHILQLomR GH GXDV FKDYHV S~EOLFDV SDUD FRGLILFDU H F $:RUOG:LGH:HEpDSHQDVXPDGDVLQ~PHUDVDSOLFDo}HVFHQWUD
XPD WHUFHLUD WDPEpP S~EOLFD SDUD GHFRGLILFDU D LQIRUPDomR HV OL]DGDVHSURSULHWiULDVTXHXWLOL]D RVVHUYLoRVGHFRPXQLFDomRGD
FROKLGDVGHIRUPDTXHDYLRODomRGHVVDVFKDYHVVHMDPHPWHUPRV ,QWHUQHWORJRQmRSRGHULDRSHUDUHPRXWUDUHGHTXHQmRD,QWHUQHW
SUiWLFRVPXLWRGLItFLOGHVHUUHDOL]DGD G $:RUOG:LGH:HEpDSHQDVXPDGDVLQ~PHUDVDSOLFDo}HVGLVWUL
G p XP PpWRGR VLPpWULFR SHUPLWLQGR TXH XPD PHVPD FKDYH VHMD EXtGDV TXH XWLOL]D RV VHUYLoRV GH FRPXQLFDomR GD ,QWHUQHW ORJR
XWLOL]DGD SDUD FRGLILFDU H GHFRGLILFDU D LQIRUPDomR HVFROKLGD GH SRGHULDRSHUDUWDPEpPHPRXWUDUHGHTXHQmRD,QWHUQHW
IRUPDTXHDYLRODomRGHVVDFKDYHVHMDHPWHUPRVSUiWLFRVPXLWR
GLItFLOGHVHUUHDOL]DGD 1D,QWHUQHWSOXJLQVLJQLILFD
D XPKDUGZDUHTXHpUHFRQKHFLGRDXWRPDWLFDPHQWHSHOREURZVHU
$ SDUWLU GR 0LFURVRIW 2XWORRN FRQVLGHUDQGR LQVWDODomR E XP VRIWZDUH TXH p DFRSODGR D XP DSOLFDWLYR SDUD DPSOLDU VXDV
SDGUmRHPSRUWXJXrVXPXVXiULRSRGH IXQo}HV
, PDQWHUXPFDOHQGiULRSHVVRDOSDUDFRPSURPLVVRV F XP KDUGZDUH TXH p UHFRQKHFLGR DXWRPDWLFDPHQWH SHOR VLVWHPD
,, HQYLDUHUHFHEHUPHQVDJHQVGHFRUUHLRHGHID[ RSHUDFLRQDO
,,, PDQWHUXPGLiULRGDVPHQVDJHQVUHFHELGDVHRXHQYLDGDV G XPOLQNSUHVHQWHHPXPDSiJLQD:HE
(VWimRFRUUHWDVDVDILUPDomR}HV
D ,DSHQDV 1RFRQWH[WRGR:LQGRZV,QWHUQHW([SORUHURV³FRRNLHV´VmR
E ,,DSHQDV D DVFRQILJXUDo}HVGHVHJXUDQoDTXHYRFrFULRXSDUDRVHXDPELHQ
F ,,,DSHQDV WHGHUHGHLQFOXLQGRWRGDVDVSURWHo}HVGHDFHVVRGR,QWHUQHW([
G ,,,H,,, SORUHU
E DWXDOL]Do}HVGHVHJXUDQoDSDUDVHXFRPSXWDGRUTXHXPDYH]SRU
6mR IRUPDV GH FRQH[mR TXH SHUPLWHP DFHVVR HP EDQGD ODUJD PrVVmROLEHUDGDVSHORIDEULFDQWHGRVRIWZDUH
(;&(72 F RVDUTXLYRVWHPSRUiULRVJHUDGRVSHOR,QWHUQHW([SORUHUFDGDYH]
D :L)L TXHYRFrYLVLWDXPVLWH1HVVHVDUTXLYRVILFDPDUPD]HQDGDVWRGDV
E $'6/ DVLPDJHQVGRVVLWHVTXHYRFrYLVLWRX
F &RQH[mRYLDUiGLR G SHTXHQRVDUTXLYRVGHWH[WRTXHDOJXQVVLWHVZHEFRORFDPHPVHX
G 02'(0HPOLQKDGLVFDGD FRPSXWDGRU SDUD DUPD]HQDU GLYHUVDV LQIRUPDo}HV VREUH YRFr H
VHXFRPSXWDGRU
1RYRV YtUXV SRGHP SURSDJDUVH DWUDYpV GH YROXPHV FRPSDUWLOKD
GRVFRQHFWDGRVHPUHGH2EVHUYHDGHVFULomRGRVSURFHGLPHQWRV &RQVLGHUDQGRDVDILUPDo}HVDEDL[RDVVLQDOHDDOWHUQDWLYDFRUUHWD
DVHJXLUVXJHULGRVFRPRIRUPDVGHPLQLPL]DURXHYLWDUDSURSDJD D $,QWHUQHWpXPDUHGHSULYDGDPXLWRFRPXPGHQWURGHXPDFRP
omR RX R UHFHELPHQWR GHVVDV DPHDoDV DWUDYpV GRV UHFXUVRV GH SDQKLD RX RUJDQL]DomR VHQGR TXH VHXV SURJUDPDV H DSOLFDWLYRV
UHGH VmRYROWDGRVXQLFDPHQWHSDUDXVRLQWHUQRGHVHXVXVXiULRV
L 'HILQLURVFRPSDUWLOKDPHQWRVFRPRVRPHQWHGHOHLWXUD E 2WHUPRLQWUDQHWVLJQLILFDXPDFROHomRGHUHGHVGHFRPSXWDGRUHV
LL 3URWHJHURVFRPSDUWLOKDPHQWRVSRUVHQKD GLVWULEXtGDVHPGLIHUHQWHVSDtVHVHLQWHUFRQHFWDGDVSRUXPFRQMXQ
LLL 'HILQLURVFRPSDUWLOKDPHQWRVFRPRVRPHQWHDOWHUDomR WRGHURWHDGRUHVIRUPDQGRXPDHQRUPHUHGHYLUWXDO
LY ,QVWDODUXPSURJUDPDDQWLYtUXV F 8P QDYHJDGRU GD :HE RX :HE EURZVHU p XPD IHUUDPHQWD GH
2Q~PHURGHSURFHGLPHQWRVTXHSRGHPVHUFRQVLGHUDGRVHIHWLYRV VRIWZDUHTXHSRVVLELOLWDDRVXVXiULRVDFHVVDUUHFXUVRVQD,QWHUQHW
p WDLVFRPRLQIRUPDo}HVGHXPDSiJLQDGDZHE&RPRH[HPSORGH
D XPQDYHJDGRUGDZHESRGHVHFLWDUR,QWHUQHW([SORUHUGD0LFUR
E VRIW
F
G G 85/V 8QLIRUP 5HVRXUFH /RFDWRUV VmR LPDJHQV RX SRUo}HV GH
WH[WRVPXLWRFRPXQVHPSiJLQDV:HETXHDRVHUHPFOLFDGRVFRP
2 UHFXUVR LPSOHPHQWDGR HP DOJXQV URWHDGRUHV TXH WUDGX] XP XPPRXVH SHUPLWHPTXH XPDUTXLYRXPDLPDJHPXPDP~VLFD
JUXSR GH HQGHUHoRV ,3 LQYiOLGRV SDUD XP JUXSR GH HQGHUHoRV ,3 RXRXWUDSiJLQD:HEVHMDDFHVVDGD
YiOLGRVQD,QWHUQHWHYLFHYHUVD SHUPLWLQGRTXHRVFRPSXWDGRUHV
WHQKDPDFHVVRj ,QWHUQHWVHP TXH VHXVHQGHUHoRVVHMDPSURSD &RQVLGHUHDVDILUPDWLYDV
JDGRVURWHDGRVpFRQKHFLGRFRPR , 2DFHVVRj,QWHUQHWpIHLWRDWUDYpVGDFRQH[mRGHXPFRPSXWDGRU
D 1$7 DXPSURYHGRUGHDFHVVRRXVHMDXPDHPSUHVDTXHSURYrDFHV
E 6073 VRj,QWHUQHWDRVVHXVFOLHQWHVDWUDYpVGDPDQXWHQomRGHXPDLQ
F '16 IUDHVWUXWXUDWHFQROyJLFDWDQWRGHKDUGZDUHTXDQWRGHVRIWZDUHOL
G 1,6 QKDVWHOHI{QLFDVFRPSXWDGRUHVURWHDGRUHVSiJLQDVHPDLOHRX
WURV
$DORFDomRGLQkPLFDGHHQGHUHoRVDRVFOLHQWHVGHXPDUHGHSRGH ,, :RUOG :LGH :HE RX ::: p XPD UHGH PXQGLDO GH FRPSXWDGRUHV
VHUUHDOL]DGDSRUXPVHUYLGRUGRWLSR TXHIRUQHFHLQIRUPDo}HVSDUDTXHPVHFRQHFWDj,QWHUQHWDWUDYpV
D 6073 GH XP QDYHJDGRU EURZVHU TXH GHVFDUUHJD HVVDV LQIRUPDo}HV
E '+&3 FKDPDGDV GRFXPHQWRV RX SiJLQDV GH VHUYLGRUHV GH LQWHUQHW
F :,16 RXVLWHVSDUDDWHODGRFRPSXWDGRUGRXVXiULR
G 323 ,,, ,QWUDQHWpXPDUHGHFRUSRUDWLYDTXHVHXWLOL]DGDPHVPDWHFQRORJLD
HLQIUDHVWUXWXUDGHFRPXQLFDomRGHGDGRVGD,QWHUQHWPDVUHVWULWD
$VVLQDOHDDILUPDWLYDFRUUHWD DXPPHVPRHVSDoRItVLFRGHXPDHPSUHVD
(PUHODomRj,QWHUQHWHj,QWUDQHWpFRUUHWRRFRQVWD$3(1$6HP

D , REULJDWyULRRXVRGHXPJHUHQFLDGRUGHFRUUHLRHOHWU{QLFRSDUDDX
E ,,, WHQWLFDUHDXWRUL]DURDFHVVR
F ,H,, G $R LQVFUHYHUVH HP XPD OLVWD GH GLVFXVVmR R XVXiULR SDVVD D
G ,H,,, UHFHEHU PHQVDJHQV GH GLYHUVDV SHVVRDV GD OLVWD VREUH R WHPD
FHQWUDO$RHQYLDUXPDPHQVDJHPGHVWLQDGDjVSHVVRDVGDUHIHUL
8PDGDVDWXDLVHJUDQGHVSUHRFXSDo}HVGHVHJXUDQoDpFRQWUDDV GDOLVWDHVVHPHVPRXVXiULRVyQHFHVVLWDHQYLDUXP~QLFRHPDLO
SUDJDVGLJLWDLVRXVHMDRVYtUXV$QDOLVHDVDOWHUQDWLYDVDEDL[RH SDUD D OLVWD TXH HVVD VH HQFDUUHJDUi GH ID]HU D GLVWULEXLomR DRV
DVVLQDOHDPDLVFRUUHWD VHXVSDUWLFLSDQWHV
D &RPXP$17,63$0DWXDOL]DGRWHQKRDSURWHomRDGHTXDGD
E &RPXP),5(:$//WHQKRDSURWHomRDGHTXDGD &DGDFRQWDGHHPDLOWHPXPHQGHUHoR~QLFRTXHp GLYLGLGRHP
F &RPXP$17,9Ë586DWXDOL]DGRWHQKRDSURWHomRDGHTXDGD GXDVSDUWHVDSULPHLUDpXVDGDSDUDLGHQWLILFDUDFDL[DGHFRUUHLR
G 7RGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV GHXPXVXiULRHDVHJXQGDpXVDGDSDUDLGHQWLILFDURVHUYLGRUHP
TXH D FDL[D GH FRUUHLR UHVLGH 3RU H[HPSOR QR HPDLO EHPWL
&RQVLGHUDQGRDVDILUPDo}HVDEDL[RDVVLQDOHDDOWHUQDWLYDFRUUHWD YL#SDVVDURFRPEUEHPWLYLpDSULPHLUDSDUWHHSDVVDURFRPEUp
D $,QWHUQHWpXPDUHGHSULYDGDPXLWRFRPXPGHQWURGHXPDFRP DVHJXQGDSDUWH&RPUHODomRjVFDL[DVSRVWDLVHHQGHUHoRVHOH
SDQKLD RX RUJDQL]DomR VHQGR TXH VHXV SURJUDPDV H DSOLFDWLYRV WU{QLFRVpFRUUHWRDILUPDUTXH
VmRYROWDGRVXQLFDPHQWHSDUDXVRLQWHUQRGHVHXVXVXiULRV D FDGD FRQWD GH HPDLO HVWi DVVRFLDGD D XP HQGHUHoR ,3 ~QLFR
E 2WHUPRLQWUDQHWVLJQLILFDXPDFROHomRGHUHGHVGHFRPSXWDGRUHV YiOLGRQD,QWHUQHW
GLVWULEXtGDVHPGLIHUHQWHVSDtVHVHLQWHUFRQHFWDGDVSRUXPFRQMXQ E HPXPVHUYLGRUGHHPDLODSHQDVRHPDLOGDFRQWDGRDGPLQLVWUD
WRGHURWHDGRUHVIRUPDQGRXPDHQRUPHUHGHYLUWXDO GRUGHYHUiHVWDUDVVRFLDGRDXPHQGHUHoR,3~QLFRYiOLGRQD,Q
F 8P QDYHJDGRU GD :HE RX :HE EURZVHU p XPD IHUUDPHQWD GH WHUQHW
VRIWZDUHTXHSRVVLELOLWDDRVXVXiULRVDFHVVDUUHFXUVRVQD,QWHUQHW F RVRIWZDUHGHHPDLOQRVHUYLGRUUHPHWHQWHXWLOL]DDVHJXQGDSDUWH
WDLVFRPRLQIRUPDo}HVGHXPDSiJLQDGDZHE&RPRH[HPSORGH SDUD VHOHFLRQDU R VHUYLGRU GH GHVWLQR H R VRIWZDUH GH HPDLO QR
XPQDYHJDGRUGDZHESRGHVHFLWDUR,QWHUQHW([SORUHUGD0LFUR FRPSXWDGRU GH GHVWLQR XWLOL]D D SULPHLUD SDUWH SDUD LGHQWLILFDU D
VRIW FDL[DGHFRUUHLRGRXVXiULR
G 85/V 8QLIRUP 5HVRXUFH /RFDWRUV VmR LPDJHQV RX SRUo}HV GH G VH R VHUYLGRU GH HPDLO HVWLYHU DVVRFLDGR D HQGHUHoR ,3
WH[WRVPXLWRFRPXQVHPSiJLQDV:HETXHDRVHUHPFOLFDGRVFRP R HQGHUHoR ,3 GR SULPHLUR HPDLO GHYHUi VHU
XPPRXVH SHUPLWHPTXH XPDUTXLYRXPDLPDJHPXPDP~VLFD RGRVHJXQGRHDVVLPVXFHVVLYDPHQWH
RXRXWUDSiJLQD:HEVHMDDFHVVDGD
8PD GDV RSo}HV GH FRQILJXUDomR GLVSRQtYHO QR ,QWHUQHW ([SORUHU
1R,QWHUQHW([SORUHU KiXPUHFXUVRGHQDYHJDomRTXHDUPD SDUDYHULILFDUVHKiYHUV}HVPDLVDWXDOL]DGDVGDVSiJLQDVDUPD]H
]HQD DV HQWUDGDV YLVWDV DQWHULRUPHQWH H VXJHUH HQWUDGDV FRUUHV QDGDVp
SRQGHQWHV SDUD YRFr HP HQGHUHoRV H IRUPXOiULRV :HE (VWH UH D DFDGDLQWHUYDORGHGDWDV
FXUVRpFKDPDGRGH E DFDGDSiJLQDYLVLWDGD
D $VVLVWHQWHGHSHUILO F TXDQGRR,QWHUQHW([SORUHUIRULQLFLDGRSHODPDQKm
E &RRNLHV G TXDQGRR,QWHUQHW([SORUHUIRULQLFLDGRjWDUGH
F &HUWLILFDGRV
G $XWR&RPSOHWDU
*DEDULWR
(P UHODomR j PDQLSXODomR GH FRQWDWRV QR 2XWORRN ([SUHVV p
,1&255(72DILUPDU 1 D 11 C
D 8P ~QLFR FRQWDWR SRGH SRVVXLU PDLV GH XP HQGHUHoR GH HPDLO 2 A 12 C
FDGDVWUDGRQRPHVPRLWHPGHFRQWDWR 3 D 13 D
E 22XWORRN([SUHVVSRVVXLRUHFXUVRGHDXWRFRPSOHWDUSDUDQRPHV 4 D 14 A
HDSHOLGRVGHFRQWDWRVVLPXOWDQHDPHQWH 5 D 15 D
F 0HQVDJHQV SRGHP VHU HQYLDGDV SDUD P~OWLSORV FRQWDWRV XWLOL]DQ 6 A 16 D
GRVHRVHSDUDGRUGHSRQWRHYtUJXOD RXXWLOL]DQGRVHRVFDP 7 B 17 B
SRV³SDUD´³FF´H³FFR´ 8 D 18 D
G &DVRRDSHOLGRGLJLWDGRQRFDPSR³SDUD´GHXPDQRYDPHQVDJHP
9 B 19 C
SRVVXDYiULDVHQWUDGDVQDOLVWDGHFRQWDWRVDPHQVDJHPpHQYLD
10 D 20 B
GDSDUDWRGRVHVVDVHQWUDGDV

2FRPSRQHQWHGR:LQGRZVTXHpQHFHVViULRSDUDDFRQILJXUDomR
GHXPDFRQH[mRYLDOLQKDGLVFDGDp
D DGLVFDJHPDXWRPiWLFD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
E RDFHVVRjUHGHGLDOXS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
F DFRQH[mRGLUHWDYLDFDER
G R6HUYLoRGR,QWHUQHW0DLO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

$,QWHUQHWDOpPGHFRQFHQWUDUXPDJUDQGHTXDQWLGDGHGHLQIRUPD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
o}HV HP VHUYLGRUHV GHVWLQDGRV D HVVH ILP SRVVXL D IXQomR GH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
PHLRGHFRPXQLFDomR
&RPUHODomRjVGLYHUVDVPDQHLUDVGHVHFRPXQLFDUDWUDYpVGD,Q BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
WHUQHWpFRUUHWRDILUPDUTXH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
D 2HPDLOpD~QLFDIRUPDGHFRPXQLFDomRTXHSHUPLWHDGXDVRX
PDLVSHVVRDVVHFRPXQLFDUHPVLPXOWDQHDPHQWH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
E 3DUD GXDV RX PDLV SHVVRDV VH FRPXQLFDUHP VLPXOWDQHDPHQWH
FRPRXVRGR&KDWpREULJDWyULRTXHQRVFRPSXWDGRUHVGHWRGDV
HODVWHQKDXPSURJUDPD)73FOLHQWHLQVWDODGR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
F $RWUDQVIHULUXPDUTXLYRGHTXDOTXHUVHUYLGRU)73QD,QWHUQHWSDUD
R FRPSXWDGRU GR XVXiULR XWLOL]DQGR XP SURJUDPD )73 FOLHQWH p BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

APOSTILA CORREIOS (Nível Médio) PDF

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

APOSTILA CORREIOS (Nível Médio) PDF

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

EMPRESA BRASILEIRA DE CORREIOS E TELÉGRAFOS

Compreensão e interpretação de textos. ................................................................................................. 1

Números relativos inteiros e fracionários, operações e propriedades. ..................................................... 1

Conceitos básicos de computação. ........................................................................................................... 1

CORREIOS - Atendente Comercial/Carteiro/Operador de Triagem e Transbordo

A PRESENTE APOSTILA NÃO ESTÁ VINCULADA A EMPRESA ORGANIZADORA DO CONCURSO

O CONTEÚDO DESTA APOSTILA ALMEJA ENGLOBAR AS EXIGENCIAS DO EDITAL, PORÉM, ISSO

ATUALIZAÇÕES LEGISLATIVAS, QUE NÃO TENHAM SIDO COLOCADAS À DISPOSIÇÃO ATÉ A

INFORMAMOS QUE NÃO SÃO DE NOSSA RESPONSABILIDADE AS ALTERAÇÕES E RETIFICAÇÕES

CASO HAJA ALGUMA DÚVIDA QUANTO AO CONTEÚDO DESTA APOSTILA, O ADQUIRENTE

TAMBÉM FICAM À DISPOSIÇÃO DO ADQUIRENTE DESTA APOSTILA O TELEFONE (11) 2856-6066,

EVENTUAIS RECLAMAÇÕES DEVERÃO SER ENCAMINHADAS POR ESCRITO, RESPEITANDO OS

É PROIBIDA A REPRODUÇÃO TOTAL OU PARCIAL DESTA APOSTILA, DE ACORDO COM O

A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 1 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 2 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 3 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 4 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 5 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 6 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 7 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 8 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 9 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 10 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 11 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 12 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 13 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 16 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 17 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 18 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 20 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 21 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 24 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 25 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 27 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 28 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 30 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 31 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 32 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 38 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 39 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 40 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 41 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 42 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 43 A Opção Certa Para a Sua Realização

Língua Portuguesa 44 A Opção Certa Para a Sua Realização

QmR p XPD HPSUHLWDGD VLPSOHV

HTXLYDOH D GL]HU TXH p XPD

&RPR HQWHQGHU D UHVLVWrQFLD GD PLVpULDQR % PDQWHU

 ' PDQWHULD

1R FDPSR GLSORPiWLFR FRPHoD D H[HUFLWDU VHXV P~VFXORV

 FRP omRQmR DOFDQoD8PPHQLQRVHP SDLQHP PmHVHPR TXHFRPHUQHP

Língua Portuguesa 45 A Opção Certa Para a Sua Realização

(VWDYD GRUPLQGR FRPR SRGLD HVWDU PRUWR

 HVVH VHJPHQWR GR

Língua Portuguesa 46 A Opção Certa Para a Sua Realização

Matemática 1 A Opção Certa Para a Sua Realização

Conjunto dos Números Racionais: Os números ra- –3 → subtraendo

A cada ponto de uma reta podemos associar um único 40 – 15 = 25

Matemática 2 A Opção Certa Para a Sua Realização

Para sabermos se o problema está correto é simples,

Matemática 3 A Opção Certa Para a Sua Realização

Matemática 4 A Opção Certa Para a Sua Realização

QmR p XPD HPSUHLWDGD VLPSOHV

&RPR HQWHQGHU D UHVLVWrQFLD GD PLVpULDQR % PDQWHU

' PDQWHULD

1R FDPSR GLSORPiWLFR FRPHoD D H[HUFLWDU VHXV P~VFXORV

FRP omRQmR DOFDQoD8PPHQLQRVHP SDLQHP PmHVHPR TXHFRPHUQHP

(VWDYD GRUPLQGR FRPR SRGLD HVWDU PRUWR

HVVH VHJPHQWR GR