8 Instrumentos del

análisis económico
y financiero

Esta unidad didáctica persigue los

siguientes objetivos:

 Conocer, las diferentes unidades de medida, en

un análisis económico-financiero.
 Saber tanto los objetivos de un análisis
económico-financiero como la forma de
estudiarlo.
 Obtener, tanto analíticamente como gráficamente,
así como comentar las ratios, más usuales del
análisis económico-financiero.
 Economía y org de empresas

1 Introducción

Unidades de Para realizar un análisis económico y financiero se utilizan diferentes

medida unidades de medida. Ratios, porcentajes, diferencias, índices, etc.

Objetivos El análisis financiero debe ser orientado en función de los objetivos

perseguidos, que dependerán de la finalidad establecida por el analista o
usuario de la información: el accionista estará interesado esencialmente
por la rentabilidad y el riesgo de sus capitales, en tanto que el acreedor
considerará en particular la solvencia, la liquidez y la estructura financiera
de la empresa.

Como cada usuario de la información tiene unos objetivos determinados,

creemos en la necesidad de un diagnóstico global que recoja la realidad de
la empresa a través del conocimiento de los recursos financieros y de la
adecuación de las inversiones.

Etapas del Para realizar un diagnóstico global el análisis que haremos constará de tres
análisis etapas:

a) análisis Se ocupa principalmente de la medición de la rentabilidad,

económico: informándonos de la eficacia de los resultados de las
operaciones de aprovisionamiento, producción, distri-
bución y administración.

b) análisis Se ocupa de estudiar los desequilibrios producidos por las

financiero fuentes financieras utilizadas.

c) análisis Estudia la adecuación entre la inversión y la financiación.

empresarial: Los instrumentos más usados para este análisis son: fondo
de maniobra, estado de origen y aplicación de fondos y
cash-flow (flujos de caja).

128
 Tema 8 Instrumentos del análisis económico-financiero

2 Análisis económico

BN
CP

BN
AT

BN V
V AT

V V
AF AC

R R2 R3 R4
Rotación de Rotación de Rotación de Rotación de
ventas MP P en curso Clientes

Período medio de maduración

BN = beneficio neto V = Ventas

CP = Capitales propios re = rentabiliad económica
AT = Activo total AF = Activo fijo
BAT = Beneficios antes de impuestos AC = Activo circulante
BAIT = Beneficios antes de inter e impuest MP = Materias primas

Finalidad Desde el punto de vista empresarial uno de los objetivos más conocidos y
empresarial antiguos, dentro de la literatura empresarial, es la maximización de la
rentabilidad de los capitales propios.

129
 Economía y org de empresas

ROE Es la ratio más representativo de la rentabilidad e indica la parte de

remuneración que puede ofrecerse a los capitales propios de la empresa.

BN
ROE =
CP

Capitales Hay que considerar que los capitales propios pueden variar durante el
propios ejercicio. Si es así, consignaremos en el denominador el capital propio
medio anual puesto que no es cierto que el último saldo haya estado
invertido durante todo el período.

Beneficio En relación con el numerador de la ratio, se plantea el problema de cual es

el beneficio que hay que considerar. Es decir, si se considera el beneficio
antes de deducir el impuesto sobre sociedades y los intereses pagados por
la utilización del capital ajeno o el beneficio neto después de deducidos
estos conceptos. Si lo que se pretende es determinar la rentabilidad neta
obtenida por los capitales propios invertido, el beneficio que debe tomarse
es el beneficio después de deducidos el impuesto sobre sociedades y los
intereses, con los que se ha remunerado el capital ajeno que haya podido
utilizarse.

La rentabilidad financiera o de los capitales propios , también se puede

expresar de la siguiente manera:

BN V BAIT BAT AT BN
= X X X X
CP AT V BAIT CP BAT

Rentabilidad Rentabilidad económica Efecto apalancamiento Efecto

financiera (re) (estrategia financiera) impositivo

Ejemplo Los datos extraídos de una empresa, en euros, son:

AÑOS
N-2 N-1 N
DATOS
BENEFICIO 3.000 5.000 6.000
CAPITALES PROPIOS 15.000 20.000 25.000

Se pide: Comentar la rentabilidad empresarial.

130
Tema 8 Instrumentos del análisis económico-financiero

 Solución
AÑOS
N-2 N-1 N
DATOS
BENEFICIO (1) 3.000 5.000 6.000
tendencia 100 167 200
CAPITALES PROPIOS (2) 15.000 20.000 25.000
tendencia 100 133 167
(1) : (2) x 100 20% 25% 24%
tendencia 100 125 120

Año N-2 De cada 100 ∈ invertidos, se ha obtenido 20 ∈ de beneficio.

Año N-1 100 ∈ de recursos propios, han producido 25 ∈ de beneficio.

Año N 100 ∈ de capitales propios han generado 20 ∈ de beneficio.

El mejor ratio se da en el año N-1 , y se debe a que el beneficio ha crecido

más que lo que ha aumentado la cantidad destinada a recursos propios.

$ recomendación: Realizar ejercicio 1

ROI La rentabilidad de los capitales totales (ROI), mide la capacidad efectiva

de la empresa para remunerar a todos los capitales puestos a su
disposición, sean propios o ajenos.

La expresión matemática de esta rentabilidad vendrá dada por el siguiente

cociente:

BN
ROI = x 100
AT

Significa el beneficio que obtiene la empresa por cada 100 ∈ de capital

invertido.

En el numerador se presenta el problema de cual es el beneficio que se

debe considerar:

a) Antes de deducir el impuesto sobre sociedades y los intereses pagados

por la utilización del capital ajeno
b) O por el contrario, el beneficio después de deducidos estos conceptos.

A este respecto, hemos de tener presente los distintos objetivos que

pueden perseguirse.

131
 Economía y org de empresas

Se expresa también:

BN BN V
ROI = = x
AT V AT

V
Donde la rotación:
AT

mide la eficacia en el uso de los activos. Puede dividirse en rotación de

activos:

a) Inmovilizados o fijos.
b) Circulante que puede expresarse a partir de los períodos de
maduración de sus componentes, así, el período de maduración de las
existencias o tiempo medio de permanencia de las mismas en
almacén, el período medio de cobro de los clientes y el período medio
de pago a los proveedores, son indicadores de la gestión del circulante
y permiten determinar sus efectos sobre la rentabilidad económica a
través de su repercusión en la rotación.

$ recomendación: Realizar ejercicios 2, 3 Y 4

Período Se refiere al número de veces que inventario <<da la vuelta>>, esto es, se
medio de vende y es repuesto durante el período contable.
inventarios

R1. Período medio Coste del consumo anual de MP

de almacén = Coste de las existencias medias de MP

Indica el número de veces que en un año se consume el stock medio de

materias primas en almacén (rotación de MP).

Al conocimiento del número de días que tarda la empresa en consumir el

stock medio de materias primas en almacén (E1) se llega de la forma
siguiente:

360
E1 =
R1

R2. Período medio Coste de los PT en el período

de fabricación = Coste de las Ex medias de P en curso

132
Tema 8 Instrumentos del análisis económico-financiero

Indica el número de veces que en un año se consume el stock medio de

productos en curso (rotación de productos en curso).

Al conocimiento del número de días que tarda la empresa en consumir el

stock medio de productos en curso (E2) se llega de la forma siguiente:

360
E2 =
R2

R3. Período medio Coste de los Productos vendidos

de venta = Coste de las Ex medias de P T

Indica el número de veces que en un año se consume el stock medio de

productos terminados (rotación de productos terminados).

Al conocimiento del número de días que tarda la empresa en consumir el

stock medio de productos en curso (E3) se llega de la forma siguiente:

360
E3 =
R3

Ejemplo Los datos extraídos de una empresa, en euros, son:

AÑOS
N-2 N-1 N
DATOS
Coste de las mercaderías vendidas 90.000 100.000 120.000
Coste de las ex medias de mercaderías 10.000 9.000 8.000
Rotación media del sector 18 17 16

Se pide: Comentar la rotación de las ventas.

 Solución
AÑOS
N-2 N-1 N
DATOS
Coste de las mercaderías vendidas (1) 90.000 100.000 120.000
Coste de las ex medias de mercaderías (2) 10.000 9.000 8.000
Rotación de ventas (3) = (1) : (2) 9 11.1 15
Rotación en días 360: (3) 40 32.4 24
Rotación media del sector 18 17 16
Rotación en días de la media del sector 20 21.2 22.5

133
 Economía y org de empresas

Al estar la media de rotación del sector en el año N entorno a 16, el período medio de
ventas se sitúa en 22.5 días (360 : 16 = 22.5 días).

La empresa investigada aunque ha mejorado su frecuencia de rotación de las mercaderías

(9 en N-2, 11.1 en N-1 y 15 en N) y con ello reducido su período medio de ventas en el
último ejercicio, que desde esta óptica es el mejor.

Su inventario da 15 vueltas al año, 1 menos que la media del sector en el que actúa,
tardando este año en vender 24 días sus mercaderías medias, cuando en el sector este
período es 22.5 días.

R4. Período medio Valor anual de las ventas netas

de cobro = Deuda media de los clientes

Indica el número de veces que en un año los clientes pagan su deuda

media (rotación de clientes).

Al conocimiento del número de días que, por término medio, tarda la

empresa en cobrar a los clientes (E4) se llega de la forma siguiente:

360
E4 =
R4

E. Período El período medio total o período de maduración de la empresa viene

medio de la determinado por el número de días que median entre el momento de pago
empresa de una unidad monetaria, en materias primas, hasta el momento de su
recuperación por la venta de productos y su cobro a clientes.

Viene determinado por la expresión:

E = E1 + E2 + E3 + E4

Ejemplo Los datos extraídos de una empresa, en euros, son:

AÑOS
N-2 N-1 N
DATOS
Venta netas 150.000 200.000 220.000
Deuda media de los clientes 50.000 65.000 70.000
Rotación media del sector 3 3.5 3.7

Se pide: Comenta la rotación de los clientes.

134
 Tema 8 Instrumentos del análisis económico-financiero

 Solución
AÑOS
N-2 N-1 N
DATOS
Venta netas (1) 150.000 200.000 220.000
Deuda media de los clientes (2) 50.000 65.000 70.000
Rotación de clientes (3) = (1) : (2) 3 3.1 3.14
Rotación en días 360 días : (3) 120 116 114.6
Rotación media del sector 3 3.5 3.7
Rotación en días media del sector 120 103 97.3

El año más favorable, en cuanto a gestión de cobros, a clientes es N. Pues

mientras que en éste se tardan 114.6 días en cobrar una deuda de clientes
por término medio, en N-2 se tardaban 120, y en N-1, 116 días. No
obstante el año que más nos aproximamos al sector es en N-2, se tardan
los mismos días en cobrar a clientes.

$ recomendación: Realizar ejercicios 5, 6 Y 7

3 Análisis financiero
3.1 Metodología del análisis financiero

metodología La metodología clásica del análisis financiero se fundamenta en las reglas

clásica clásicas de financiación, las cuales buscan la concordancia entre las masas
patrimoniales de activo y pasivo en cuantía y plazo.

Este análisis está centrado en las situaciones del pasado, que difícilmente
se repiten, y la utilización de la técnica de las ratios. La información es a-
portada básicamente por el balance, con la limitación de su consideración
de estado estático, de estructura de fondos (recursos y empleos).

Ratios El análisis financiero tradicional utiliza las ratios como base fundamental.
Ratio significa cociente entre dos fenómenos económicos, ligados por una
relación característica; cociente entre dos elementos característicos de la
situación actual o potencial, actividad, rendimiento o rentabilidad de la
empresa.

El estudio de las ratios constituye un método de análisis sistemático y

expresivo de la situación, de la estructura, actividad y rendimiento de las
empresas. El valor de cada ratio es estimado en sí mismo y por

135
 Economía y org de empresas

comparación con los demás ratios para una empresa o un conjunto de

empresas - análisis sectoriales. Igualmente su utilización se ve favorecida
por la facilidad para el análisis temporal, tanto en la evolución del pasado
como en la elaboración de previsiones, singularmente facilitadas por la
exploración de la posición y tendencia de las ratios que, en definitiva,
expresan a través de simples cifras las relaciones entre diversos aspectos
de la empresa.

No debemos olvidar a la hora de analizar los índices o ratios que la

empresa viene conformada por una serie de elementos que tienen sentido
al actuar de forma combinada. Es decir, de los índices sólo se pueden
obtener conclusiones si se analizan relacionando todas las categorías en
que se han dividido para su estudio y su evolución en el tiempo y se evita
su utilización normativa. Las ratios deben permitir un enjuiciamiento
global. Cuando un solo ratio contradice el resto de las conclusiones, existe
un error en el calculo o la información de que se dispone está
distorsionada, o aquél tiene muy poca significación; las ratios rara vez dan
respuestas a los problemas, dado que no es su misión identificar las
causas.

Otros ins- Además es necesario completar la información aportada por los ratios
trumentos calculados a partir del balance con la información aportada por los estados
de flujos económicos y financieros: La cuenta de resultados, el cuadro de
financiación y estado de tesorería (cash-flow).

Con el análisis de flujos se pueden detectar las perturbaciones que afectan

a la empresa (variación de ventas, de existencias, políticas de cobros y
pagos, etc.), comprender y apreciar la lógica de las políticas seguidas y, a
partir de los nexos de flujos, las evoluciones previsibles. Este análisis,
estudia mejor las consecuencias de los cambios en la rentabilidad, costes
financieros, rendimiento, crecimiento, etc., que el análisis en términos de
situación o stocks (balance) que deja de ser indicador del futuro al ser
menos sensible a los cambios en el entorno y en las variables de la
empresa.

3.2 Objetivo y ratios más usuales

Objetivo El análisis financiero, también conocido como análisis de solvencia,

estudia las fuentes de financiación utilizadas.

Ratios Este análisis lo realizaremos mediante el estudio de tres ratios:

Autonomía Deudas totales

= Capitales propios
financiera

136
Tema 8 Instrumentos del análisis económico-financiero

Nos informa de la relación existente entre el Capital Ajeno o Pasivo

Exigible y el Patrimonio Neto.

Coeficiente de garantía o Activo Total

= Deudas totales
solvencia a largo plazo

Pone de manifiesto la totalidad de los Activos de que dispone la firma par

hacer frente a su Pasivo Exigible íntegro.

La cuantía del coeficiente indicará la seguridad o incertidumbre que existe

para que los acreedores puedan cobrar sus créditos. Cuanto mayor sea el
ratio mayor garantía y solvencia ofrecerá la firma a los acreedores.

Índice de liquidez o Activo circulante

solvencia a corto plazo Pasivo circulante

Informa del valor de los bienes a los que la firma puede recurrir para hacer
frente a sus deudas a corto plazo.

Cuanto mayor sea la ratio, menos problemas tendrán nuestros acreedores a

corto plazo en cobrar. No obstante, a la hora de valorarlo, hay que tener
dos cosas en cuenta:
 Que el numerador no esté sobre valorado como consecuencia de las
valoraciones de los elementos que los componen.
 Estudio detallado de las fechas o vencimientos, tanto deudoras como
acreedoras.

Por tanto, se pude decir que la ratio es función no solo de las relaciones
cuantitativas, sino también de las cualitativas.

Ejemplo Los datos extraídos de una empresa, en millones de euros, son:

BALANCE
ACTIVO N N-1 PASIVO N N-1
Inmovilizado 51 30 Fondos propios 55 10
Activo circulante 35 20 Acreedores L/pl 11 15
Acreedora C/pl 20 25

TOTAL 86 50 TOTAL 86 50

Se pide: Comenta la solvencia de la firma.

137
 Economía y org de empresas

 Solución
AÑOS N-1
N
DATOS
Autonomía Deudas totales 31 40
= = 0.56 = 4
financiera Capitales propios 55 10
Coeficiente de Activo total 85 50
= = 2.7 = 1.25
garantía Deudas totales 31 40
Activo circulante 35 20
Liquidez = = 1.75 = 0.8
Pasivo circulante 20 25

Autonomía Los datos que nos suministra la ratio de autonomía financiera es que en el
financiera año N-1, la deuda de la empresa era 4 veces superior a los capitales
propios. Mientras que en el año N, se pasa a 0.56 veces. Lo que supone un
cambio radical.

Coeficiente Al observar el coeficiente de garantía o solvencia a largo plazo, nos damos

de garantía cuenta que la ratio en el año N, es el doble (pues pasa de 1.25 a 2.7) que en
el N-1, lo cual significa que la relación entre el activo real , respecto a las
deudas totales, se han multiplicado por dos. O lo que es lo mismo, que
ahora tenemos el doble de solvencia que en el N-1, debido
fundamentalmente al aumento del activo real.

Liquidez Al fijarnos en la ratio de liquidez, observamos que pasamos de una

situación de suspensión de pagos a otra donde, en principio, podemos
responder de las deudas a corto plazo, debido a un aumento del activo
circulante.

Conclusión • La relación de deudas totales-capitales propios se ha invertido. Debido

a un aumento en fondos propios.
• Se ha incrementado la solvencia a largo plazo por un aumento del
activo circulante.
• De una situación de insolvencia, se ha pasado a una situación de
solvencia.

4 Fondo de maniobra

Denomina- El fondo de maniobra, también denominado, capital circulante, capital

ción trabajo, capital en giro, constituye un instrumento fundamental para el
análisis financiero.

Definición De las múltiples definiciones que existen del fondo de maniobra, hemos
creído interesante citar las siguientes:

138
Tema 8 Instrumentos del análisis económico-financiero

• Es la parte del activo circulante financiada por recursos a largo plazo.

• Desde la óptica de la financiación a corto plazo, el fondo de
maniobra, será igual al exceso del activo circulante sobre el pasivo
circulante.

AF
PF

FM
AC

PC

• Desde la perspectiva de financiación a largo plazo, el fondo de

maniobra, se define como la diferencia entre capitales permanentes e
inmovilizado neto.

ACTIVO PASIVO

AF

PF
FM
AC

PC

• Desde el punto de vista económico, el fondo de maniobra, está

constituido por activos sujetos a transformaciones cíclicas en cortos
período de tiempo, es decir, por activos sometidos a un proceso
continuo de rotación
• Desde una concepción dinámica, el fondo de maniobra, es el
conjunto de valores que están sometidos a transformaciones cíclicas
en un plazo corto y cuyo destino normal al final de cada ciclo de
explotación (en el momento de su conversión en disponibilidades), es
volver a utilizarse en el circuito de explotación (de ahí la idea de
<<rotación>>), con exclusión pues, de los valores que necesariamente,
transitan por tesorería, pero cuyo destino normal es ajeno al fondo de
maniobra.

• Desde una perspectiva analítica: El fondo de maniobra es la

139
 Economía y org de empresas

diferencia entre el activo y el pasivo circulante.

FM = AC -PC

PF
AF

AC PC

El FM = 0. Pues el AC = PC
2

AF
PF

FM
AC

PC

El FM > 0. Pues el AC > PC

3

PF
AF

FM
PC
AC

El FM < 0. Pues el AC < PC

Conclusión • Si el fondo de maniobra fuese igual a cero (FM = 0), todo el activo
circulante, estaría financiado por el pasivo circulante. La estructura

140
Tema 8 Instrumentos del análisis económico-financiero

financiera de la empresa sería defectuosa.

• Si el fondo de maniobra fuese inferior a cero (FM <0), los capitales
permanentes serían menores que el inmovilizado. La estructura
financiera de la entidad sería defectuosa.
• Si el fondo de maniobra fuese mayor que cero (FM>0), los capitales
permanentes excederían al valor del inmovilizado. Situación idónea,
siempre que la diferencia responda a las necesidades del capital
circulante mínimo necesario.

Se entiende por capital circulante mínimo, el compuesto por:

 El nivel de stoks mínimo.
 La tesorería indispensable.
 El plazo de pago a los proveedores es máximo.
 El plazo de cobro a los clientes es mínimo.
Consejo o Par estudiar la relación entre créditos y débitos en la empresa, es
aconsejable ordenar las partidas de activo de menor a mayor liquidez y
las de pasivo de menor a mayor exigibilidad (como las ordena el
PGCE):

ACTIVO PASIVO

propios
Capital

permanentes
R.
Inmovilizado

Capitales
Reservas
AF

neto
Obligaciones
L/Pl Recursos ajenos
Realizable
AC

Exigible Obligaciones
C/Pl
Disponible

o El equilibrio financiero viene definido por la posibilidad de dar

respuestas con la liquidez de la activos a la exigibilidad de las deudas.
Al conocimiento de este equilibrio a corto plazo se puede llegar si
establece el cálculo del fondo de maniobra como diferencia entre el
activo y el pasivo circulante.

FM = AC -PC

Ejemplo Una empresa presenta la siguiente situación, en miles de euro:

ACTIVO PASIVO

141
 Economía y org de empresas

Inmovilizado 15.000 Fondos propios 8.000

Activo circulante 6.000 Acreedores a L/Pl 7.500
Acreedores a C/Pl 5.500

TOTAL................... 21.000 TOTAL ........................ 21.000

Se pide: Calculo del fono de maniobra.

 Solución
FM = AC – PC = 6.000.000 – 5.500.000 = 500.000

Cuestionario

1. ¿Cuál es la finalidad de los análisis económico-financieros?.

2. ¿Qué estudia el análisis económico?.
3. ¿Qué estudia el análisis financiero?.
4. ¿Qué estudia el análisis empresarial?.
5. ¿De qué nos informa la rentabilidad de los capitales propios (ROE)?.
6. ¿Qué se entiende por <<efecto apalancamiento>>( estrategia financiera)?.
7. ¿Qué se entiende por efecto impositivo?.
8. ¿De qué nos informa la rentabilidad de los capitales totales?.
9. ¿Qué expresión mide la eficacia de la totalidad de activos?.
10. ¿De qué nos informa el período medio de inventarios?.
11. ¿De qué nos informa el período medio de almacén?.
12. ¿De qué nos informa el período medio de fabricación?.
13. ¿De qué nos informa el período medio de ventas?.
14. ¿De qué nos informa el período medio de cobro?.
15. ¿De qué nos informa el período total de la empresa?.
16. ¿Qué es una ratio?.
17. ¿De qué nos informa la ratio de autonomía financiera?.
18. ¿De qué nos informa el coeficiente de garantía?.
19. ¿De qué nos informa el índice de liquidez?.
20. Explica el fondo de maniobra, desde una óptica gráfica.

142
 Tema 8 Instrumentos del análisis económico-financiero

Ejercicios

Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:

1
AÑOS
N-2 N-1 N
DATOS
BENEFICIO 9.000 10.000 15.000
CAPITALES PROPIOS 90.000 150.000 160.000

Se pide: Calcula y comenta la rentabilidad de los capitales propios (ROE).

Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:

2
AÑOS
N-2 N-1 N
DATOS
BENEFICIO 1.000 1.000 2.000
ACTIVO TOTAL 20.000 10.000 20.000

Se pide: Calcula y comenta la rentabilidad de los capitales totales (ROI).

Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:

3
AÑOS
N-2 N-1 N
DATOS
BENEFICIO 5.000 8.000 10.000
CAPITALES PROPIOS 50.000 50.000 100.000
ACTIVO TOTAL 50.000 100.000 120.000

Se pide: Calcula y comenta la rentabilidad de los capitales propios (ROE) y la de

los capitales totales (ROI).

Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:

4
AÑOS
N
DATOS
Beneficio neto (BN) ............................................................................... 30.000
Capital propio (CP)............................................................................... 150.000
Ventas (V) .............................................................................................. 300.000
Activo total (AT) ................................................................................... 250.000
Beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT)................................ 38.000
Beneficio antes de impuestos (BAT) .................................................... 35.000

143
 Economía y org de empresas

Se pide:  Rentabilidad financiera.

 Rentabilidad económica.
 Efecto apalancamiento.
 Efecto impositivo.

Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:

5
AÑOS
N-1 N
DATOS
Coste del consumo anual de materias primas 5.000 5.400
Coste de existencias iniciales de MP. 300 500
Coste de existencias finales de MP. 500 1.300
Rotación media del sector 14 20

Se pide: Comenta la rotación de las materias primas.

Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:

6
AÑOS
N
DATOS
Rotación de materias primas ............................................................... 20
Rotación de productos en curso........................................................... 15
Rotación de productos terminados...................................................... 10
Rotación de clientes............................................................................... 30

Se pide: Período medio de maduración de la empresa (E).

Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:

7
AÑOS
N
DATOS
Coste del consumo anual de materias primas .................................... 200
Coste de los productos terminados del período.................................. 300
Coste de los productos terminados vendidos...................................... 800
Valor de las ventas netas ...................................................................... 1.500
Coste de las existencias iniciales de materias primas......................... 50
Coste de las existencias finales de materias primas ........................... 30
Coste de las existencias iniciales de productos en curso .................... 5
Coste de las existencias finales de productos en curso....................... 7
Coste de las existencias iniciales de productos terminados ............... 100
Coste de las existencias finales de productos terminados.................. 50
Saldo de clientes al 01/01 ...................................................................... 250
Saldo de clientes al 31/12 ...................................................................... 400

144
 Tema 8 Instrumentos del análisis económico-financiero

Se pide: Período medio de maduración de la empresa(E).

Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:

8
Balance
ACTIVO N N-1 PASIVO N N-1
Inmovilizado material 35.000 5.000 Fondos propios 5.500 5.500
Inversiones financ L/Pl.  500 Deudas a L/Pl 30.000 
Activo corriente 1.500 1.000 Deudas a C/Pl 1.000 1.000

TOTAL .............. 36.500 6.500 TOTAL............ 36.500 6.500

Se pide: Comenta la solvencia.

Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:

9
BALANCE
ACTIVO N PASIVO N
Inmovilizado material.......... 200.000 Deudas a C/Pl ......................... 15.000
Activos p/ impuestos dif....... 10.000 Subvenciones .......................... 100.000
Existencias ............................ 8.000 Fondos propios ....................... 100.000
Deudores ............................... 22.000 Provisiones a C/Pl .................. 28.500
Tesorería ............................... 3.500

TOTAL ................. 243.500 TOTAL ................... 243.500

Se pide:  Ordena el balance según el PGC. (las partidas de activo, de menor

a mayor liquidez y las de pasivo de menor a mayor exigibilidad.
 Cálculo gráfico y analítico del fondo de maniobra.

Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:

10
BALANCE
ACTIVO N PASIVO N
Activo corriente.................... 30.000 Provisiones a L/Pl................... 7.500
Inmovilizado intangible ....... 5.000 Acreedores comerciales ......... 20.000
Inversiones financ L/Pl ........ 2.500 Fondos propios ....................... 100.000
Inmovilizado material.......... 90.000

TOTAL ................. 127.500 TOTAL ................... 127.500

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 Economía y org de empresas

Se pide:  Ordena el balance según el PGC. (las partidas de activo, de menor

a mayor liquidez y las de pasivo de menor a mayor exigibilidad.
 Cálculo gráfico y analítico del fondo de maniobra.

Actividades

De las cuentas anuales, de una empresa previamente visitada, extrae y explica las
siguientes magnitudes:

1. Rentabilidad de los capitales propios (ROE).

2. Rentabilidad de los capitales totales (ROI).
3. Período medio total de la empresa.
4. Autonomía financiera.
5. Coeficiente de garantía.
6. Índice de liquidez.
7. Fondo de maniobra.
8. Representación gráfica del fondo de maniobra.

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