Anda di halaman 1dari 1

F.

Berapakah estimasi imbal hasil obligasi ditambah premi risiko untuk biaya
ekuitas biasa Coleman ?

Perkiraan imbal hasil obligasi-plus-risiko premium adalah 14%:


rs = Hasil obligasi + Premi risiko = 10.0% + 4.0% = 14,0%.
Perhatikan bahwa premi risiko yang dibutuhkan dalam metode ini sulit diperkirakan,
jadi pendekatan ini hanya memberikan estimasi kasar untuk rs. Akan tetapi, ini berguna
untuk memeriksa perkiraan DCF dan CAPM, yang dapat, dalam keadaan tertentu,
menghasilkan perkiraan yang tidak masuk akal.

G. Berapakah estimasi final anda untuk 𝒓𝒔 ?

Tabel berikut merangkum estimasi rs:


Method Estimate
CAPM 14.2%
DCF 13.8
rd + rp 14.0
Average 14.0%

Pada titik ini, diperlukan penghakiman yang besar. Jika metode dianggap inferior karena
"kualitas" inputnya, maka kemungkinan akan diberikan sedikit berat atau bahkan
diabaikan. Namun, dalam contoh kami, ketiga metode tersebut menghasilkan hasil yang
relatif dekat, jadi kami memutuskan untuk menggunakan rata-rata, 14%, sebagai
perkiraan biaya Coleman untuk ekuitas bersama.

H. Jelaskan dengan kata-kata mengapa saham biasa baru memiliki biaya yang
lebih tinggi dibandingkan laba ditahan .

Perusahaan mengumpulkan uang untuk investasi. Uang itu berharga, dan biaya ini
terutama didasarkan pada tingkat pengembalian yang diminta investor, mengingat
peluang investasi berisiko dan alternatif. Jadi, investasi baru harus memberikan imbal
hasil sekurang-kurangnya sama dengan biaya peluang investor.
Jika perusahaan meningkatkan modal dengan menjual saham, perusahaan tidak
menerima semua uang yang disumbangkan oleh investor. Misalnya, jika investor
menghasilkan $ 100.000, dan jika mereka mengharapkan pengembalian 15% sebesar
$ 100.000, maka keuntungan $ 15.000 harus dihasilkan. Tapi jika biaya flotasi adalah
20% ($ 20.000), maka perusahaan akan menerima hanya $ 80.000 dari 100.000
investor yang berkontribusi. Itu $ 80.000 kemudian harus menghasilkan keuntungan $
15.000, atau tingkat pengembalian $ 15 / $ 80 = 18,75% versus imbal hasil ekuitas
15% yang dibangkitkan sebagai laba ditahan.