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Tasa Efectiva Anual

Capital Fuente Capital Interesés (antes de


Fuente impuestos)

Fondos propios 61.54%


Obligaciones negociables 22.00%
Créditos con garantía prendarios 30.00%
Deudas bancarias 25.00%

Fondos de terceros: antes de impuestos


Fondos propios: después de impuestos

Normalmente trabajamos con tasas después de impuestos

(*)= cap fte / total de la fuente

Nunca trabajamos con tasas nominales. Hay que llevarlas a efectivas.


Si las tasas efectivas tienen distinto período, hay que llevarlas a todas a un mismo período de efectividad.
Tasa Efectiva Anual
Interés (después de Peso relativo G*H
impuestos) (*)
{a}
40.00% 0.3 12.00%
14.30% 0.25 3.58%
19.50% 0.15 2.93%
16.25% 0.3 4.88%
1.000 23.38% Tasa Efectiva Anual después de impuestos
Esto es lo que nos sale nuestro activo
La rentabilidad del activo debería ser mayor a un 23,38%, para tener g

a un mismo período de efectividad.


ayor a un 23,38%, para tener ganancias.
Ejercicio dictado

Ingreso por contrato $ 10.00 en miles


Costo variable unitario $ 4.00 en miles

1*: calcular los resultados de la inversión


Años
0 1 2
Cantidad de contratos 0 100 400
Suma de ingresos 1,000 4,000
CV 400 1,600
CF 200 200
Resultado antes de Intereses e impuestos 400 2,200

Resultado después de impuestos (total menos 65% 260 1,430


tasa vigente)

Amortizaciones (+) porque las restamos antes 100 100

Flujo de fondos 360 1,530

Flujos de fondos
0- 3,000 capital invertido
1 360
2 1,530
3 1,725
4 1,920
5 1,920 Antes de sumar esto, hay que actualizar los v

i= 32.46% Hecho el calculo en hoja por interpolación

Flujos de fondos FF 32,46 Se reemplaza en la fórmula de


0- 3,000 -3000
1 360 271.78
2 1,530 872.01
3 1,725 742.22
4 1,920 623.68
5 1,920 470.84
-19.4601 Control - diferencia

La inversión es financieramente viable, porque la tasa de rendimiento es mayor a la de corte (costo de fondos inve
Tasa de rendimiento 32.46% MAYOR
Tasa de corte 23.38% MENOR

Período n+1: se repitiría 1920 año tras año


Renta perpetua: 8213.903743316 momento 6
hay que llevarlo al momento 0
Años
3 4 5
450 500 500
4,500 5,000 5,000
1,800 2,000 2,000
200 200 200
2,500 2,800 2,800

1,625 1,820 1,820


Estos son resultados tipo contable. Económicos.
Financieramente hay que ver los costos que no hemos erogado: las amortizaciones. H
100 100 100 Las amortizaciones se restan después porque tienen un efecto impositivo

1,725 1,920 1,920

ar esto, hay que actualizar los valores

lo en hoja por interpolación

e reemplaza en la fórmula de valor actual de cada momento para saber el valor actual

ontrol - diferencia

a de corte (costo de fondos invertidos)


o al momento 0
s erogado: las amortizaciones. Hay que sumarlos al resultado para llegar al flujo de fondos.
n efecto impositivo
{a} Se multiplican todos los intereses después de impuestos por su peso relativo

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