1er Cuatrimestre del 2018

Problem Set número: PS1

Fecha de Entrega: 19/04/18

Macroeconomía I
Profesor a cargo: Lorenzo, Guido

Integrantes del Grupo:

Barraza, Sofía Natalia, Registro N​ro ​891.674
Santellan, María Celina, Registro N​ro ​889.130
Apellidos, Nombres​, Registro N​ro​xxx.xxx
Apellidos, Nombres​, Registro N​ro​xxx.xxx
Ricagno Kastelan, Delfina, Registro N​ro​ 888.506
 1. ∆M t + ∆g if B t + ∆g ir B t = Gt + T Rt − T
Teniendo en cuenta la restricción presupuestaria del gobierno donde el lado real
y financiero están estrechamente relacionados vemos que:
En el primer término como la emisión monetaria y la deuda en forma de bonos
en tenencia de las familias y del resto del mundo funcionan como
financiamiento financiero de las erogaciones (gasto público y las transferencias)
y;
En el segundo término como las recaudaciones impositivas funciona igualmente
como fuente de ingreso (real en este caso) para cubrir los gastos.
En el caso analizado hay stocks de deuda interna y externa, tal como menciona
la nota: “La deuda pública, interna y externa del Estado Nacional, en pesos y en
moneda extranjera, no para de crecer.”
Por la mayor magnitud del gasto respecto a la recaudación de los impuestos en
el lado real se determina un déficit del sector público en él.
Haciendo referencia a los bonos del gobierno en propiedad de las familias
(deuda interna) la noticia menciona: “La casi totalidad de la deuda intra sector
público del Tesoro Nacional está en el Banco Central y en la ANSeS que se
refinancia ante cada vencimiento y que, según los períodos, incluso aumenta por
nuevas colocaciones.”
Viendo la relación entre ingresos y egresos del sector público se evidencia que la
deuda interna y externa financian el déficit fiscal.
En el caso los intereses de la deuda pública estos impactan “acrecentándola”
(aunque al momento de nota la deuda permitía financiamiento, en el mediano
plazo el costo de sus intereses podrían verse como su contracara negativa al
afectar cada vez mayor porcentaje del PBI).
 2. (S − I ) + (G − T ) + (M − X + Z ) = 0
(+) (-) (+)
Se puede considerar que la economía descrita se encuentra en una situación de
déficit gemelos. El gobierno obtiene recursos tanto del ahorro privado (Anses
y Banco Central, que representa para el caso más del 50% de la deuda total)
como del ahorro del resto del mundo (prestamos de acreedores privados y
organismos internacionales, que explica el resto).

3. Una reducción del gasto del gobierno en transferencias al sector privado

constituye una política fiscal contractiva: es equivalente a aumentar la
presión tributaria o a contraer el gasto. Dependiendo de la incidencia que
tenga el nivel de actividad en la recaudación la política será efectiva o no al
momento de paliar el déficit:
si al disminuir la demanda (producto de haber bajado el gasto en transferencias) la
recaudación disminuye en menor cuantía la medida habrá funcionado, si por
el contrario al disminuir la demanda la recaudación cae en mayor proporción
habrá sido inefectiva.
Como explicamos el ahorro del gobierno en transferencias se traduce en una caída
de la demanda (y por ende del producto); esto repercute en el mercado de
dinero bajando la tasa de interés (ante la caída del ingreso cae la demanda de
dinero por motivos transaccionales, al interés inicial se ve un exceso de oferta
de dinero, equivalente a un exceso de demanda de bonos que genera un
aumento en sus precios y eso termina haciendo caer la tasa de interés y
aumentando la demanda de dinero por motivos especulativos).
A su vez, la caída del interés incentiva la inversión (crowding-in) no dejando caer al
producto en la totalidad del impacto inicial de la baja en las transferencias al
sector privado.

4. Si el gobierno decidiera bajar el déficit fiscal como contraparte afectaría el

nivel de actividad, para compensarlo el Banco Central podría adoptar una
política monetaria expansiva (que incentivaría la inversión). Aumentando la
oferta monetaria (a través de operaciones de mercado abierto: comprando
bonos), en el mercado financiero cae la tasa de interés y en el equilibrio
IS-LM la curva LM se desplaza a la derecha desplazando la intersección con
la curva IS a un punto donde el interés es más bajo que él pero el producto es
mayor. Si la política monetaria tiene el impacto deseado el nivel de producto
podrá recomponerse.
5. Disminuyendo la presión tributaria aumentaría el ingreso disponible de las
familias lo cual derivaría en un aumento de la demanda y por ende del
producto (e inversión). En la brecha pública la caída de la recaudación
impositiva implica una reducción del ahorro del gobierno (si los gastos se
mantienen constantes se ve una caída en el financiamiento).