Abstrak

Penelitian ini dimaksudkan untuk memperoleh bukti empiris mengenai tata kelola perusahaan yang
baik untuk memoderasi pengaruh bid-ask spread dan leverage pada manajemen laba. Manajemen
laba diukur dengan tiga proksi manajemen laba riil. Itu termasuk arus kas operasi, biaya produksi, dan
biaya diskresioner. Bid-ask spread adalah diukur dengan menanyakan dan menawar harga saham
perusahaan dalam periode tertentu. Leverage diukur dengan rasio total utang dan aset. Perusahaan
yang baik tata kelola diukur dengan skor Indeks Persepsi Tata Kelola Perusahaan (CGPI). Populasi
penelitian adalah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tukarkan di tahun 2008-2015.
Metode pengambilan sampel menggunakan purposive sampling. Sampel yang dianalisis sebanyak 56
sampel. Teknik analisis digunakan Moderated Regression Analysis (MRA). Hasilnya menunjukkan
bahwa barang bagus tata kelola perusahaan tidak memoderasi pengaruh bid-ask spread on
manajemen laba. Namun, tata kelola perusahaan yang baik melemahkan pengaruh leverage pada
manajemen laba.

Pengenalan

Laba adalah salah satu indikator dalam menilai kinerja perusahaan. Setiap perusahaan yang bergerak
di bidang jasa, perdagangan dan manufaktur mempunyai harapan untuk mendapatkan laba pada
tingkat tertentu yang ditetapkan sebagai tujuan perusahaan. Informasi tentang laba itu penting.
Karena itu dapat membantu mengukur risiko dalam investasi dan kredit. Itu pengguna fokus pada
laporan keuangan tentang informasi terhadap pendapatan, mereka terkadang mengabaikan proses
pembuatan keuntungan itu sendiri. Ini mendorong manajemen untuk mengambil tindakan yang
disebut manajemen laba atau laba manipulasi (Adnyana, 2008). Munculnya tindakan manajemen laba
merupakan implikasi dari delegasi otoritas oleh pemangku kepentingan. Hubungan ini dapat dianggap
sebagai bentuk hubungan agensi. Karena kontrak antara dua pihak (Jensen dan Meckling, 1976).

Jensen dan Meckling (1976) berpendapat bahwa hubungan agen adalah kontrak yang terjadi antara
manajer (agen) dan pemilik perusahaan (principal). Berdasarkan teori agensi, manajemen dan pemilik
perusahaan memiliki minat yang berbeda karena tujuan yang berbeda. Ini disebut masalah keagenan
(Fama dan Jensen, 1983). Kontrak pihak utama yang termotivasi untuk mensejahterakan dirinya
dengan profitabilitas yang terus meningkat. Agen itu termotivasi untuk memaksimalkan pemenuhan
kebutuhan ekonomi dan psikologis mereka, misalnya, dalam memperoleh investasi, pinjaman, atau
kontrak kompensasi (Salno dan Baridwan, 2000).

Fenomena manajemen laba telah menyebabkan beberapa kasus dalam laporan akuntansi tidak
seperti yang terjadi pada Perusahaan Jepang Toshiba pada tahun 2015. Hasil investigasi akuntan
independen menemukan bahwa Toshiba dibuat manajemen laba dengan melebih-lebihkan laba
adalah 151,8 miliar yen atau sekitar USD $ 1,22 miliar selama beberapa tahun. Mengenai temuan ini,
Toshiba harus menyatakan kembali untung sekitar 151,8 miliar yen untuk periode antara pada bulan
April 2008 hingga Maret 2014.

Manajemen laba adalah intervensi manajemen dalam proses mempersiapkan pelaporan keuangan
eksternal. Oleh karena itu, untuk menambah atau mengurangi laba akuntansi sesuai dengan
kepentingan implementasi manajemen laba (Schipper, 1989). Manajemen laba dapat dilakukan
melalui kebijakan akrual serta melalui kegiatan nyata (Cohen et al., 2008). Pengelolaan pendapatan
akrual adalah manajer perilaku yang bermain dalam komponen akrual untuk menentukan jumlah
penghasilan. Manajemen laba melalui nyata kegiatan berfokus pada tiga kegiatan yaitu, peningkatan
produksi, pengurangan biaya diskresioner, dan manajemen penjualan. Gunny (2005), Graham dkk.
(2005), Roychowdhury (2006), Zang (2007), Cohen dkk. (2008), dan Cohen dan Zarowin (2010)
menemukan bahwa manajer telah bergeser dari manajemen laba akrual menjadi manajemen laba
nyata setelah periode Sarbanes-Oxley Act (SOA).

Konflik instansi yang memicu terjadinya manajemen laba juga dihadapi oleh pasar modal peserta. Para
peserta di pasar modal berinteraksi di pasar modal untuk mewujudkan tujuan membeli atau menjual
sekuritas. Dengan demikian, kegiatan yang dilakukan dipengaruhi oleh informasi yang diterima baik
secara langsung (publik laporan) atau perdagangan orang dalam. Ketidakpastian yang dihadapi oleh
para pelaku pasar modal adalah karena ketidakseimbangan informasi atau asimetri informasi. Itu
terjadi ketika manajer memiliki akses ke informasi tentang prospek perusahaan tidak dimiliki oleh
orang luar.

Ketidakseimbangan, tidak seperti informasi, mengarah pada munculnya seleksi yang merugikan dan
moral perilaku bahaya dalam bentuk upaya manajemen untuk membuat manajemen laba (Rahmawati
et al, 2006). Itu lebih banyak informasi internal, perusahaan yang menguasai manajemen daripada
pemegang saham dan pihak luar, semakin banyak kesempatan manajemen untuk membuat
manajemen laba. Besarnya ketimpangan informasi yang dihadapi oleh peserta pasar modal akan
tercermin dalam penyebaran yang ditentukan.

Leverage keuangan adalah penggunaan sumber biaya tetap. Diharapkan dalam memberikan
tambahan laba yang lebih tinggi daripada biaya tetap, sehingga meningkatkan nilai pemegang saham
(Van Horn, 1997). Perusahaan-perusahaan yang memiliki hutang besar lebih cenderung melanggar
perjanjian utang daripada mereka yang memiliki utang lebih rendah (Mardiyah, 2005). Herawaty dan
Baridwan (2007) berpendapat bahwa perusahaan yang melanggar perjanjian utang berpotensi
menghadapi kemungkinan akselerasi jatuh tempo, kenaikan suku bunga, dan renegosiasi utang. Utang
dapat meningkatkan terjadinya manajemen laba. Itu perusahaan ingin mengurangi kemungkinan
pelanggaran perjanjian utang dan meningkatkan posisi tawar perusahaan selama negosiasi utang
(Klein, 2002).

Ada beberapa penelitian tentang pengaruh asimetri informasi yang diukur dengan bid-ask spread,
leverage, dan manajemen laba. Penelitian dilakukan oleh Andika (2015), Mahawyahrti (2016), Lestari
(2016), Utari (2016), Pramesti (2017) dan Dwijayanti (2017) menyimpulkan bahwa asimetri informasi
memiliki nilai positif pengaruh pada manajemen laba. Yulika (2017) menyimpulkan bahwa asimetri
informasi memiliki pengaruh negatif pada manajemen laba. Cheng (2006) menyimpulkan bahwa
asimetri informasi memiliki pengaruh terhadap pendapatan pengelolaan. Hartanti (2010), Firdaus
(2013) dan Maiyusti (2014) menyimpulkan bahwa asimetri informasi tidak memiliki pengaruh pada
manajemen laba. Damayanthi (2008), Sari (2015), Utari (2016) dan Astari (2017) menyimpulkan bahwa
Leverage memiliki pengaruh positif pada manajemen laba.

Guna dan Herawaty (2010) dan Aygun dkk. (2014) menyimpulkan bahwa leverage memiliki pengaruh
negatif pada manajemen laba. Indriani (2010) juga memeriksa pengaruh leverage pada manajemen
laba. Hasil penelitian menyatakan bahwa leverage tidak memiliki pengaruh terhadap pendapatan
pengelolaan. Kehadiran inkonsistensi dalam hasil-hasilnya. Dapat terjadi variabel lain yang
mempengaruhi dependen dan hubungan variabel independen.

Penelitian ini menggunakan tata kelola perusahaan yang baik sebagai variabel moderasi untuk
mencari tahu apakah tata kelola perusahaan yang baik dapat memperkuat atau memperlemah
pengaruh bid-ask spread dan leverage pada manajemen laba. Berdasarkan teori agensi, tindakan
manajemen laba dapat diatasi atau diminimalkan melalui mekanisme pengawasan yang dikenal
sebagai good corporate governance (GCG).

Tata kelola perusahaan yang baik adalah konsep yang diusulkan untuk meningkatkan kinerja
perusahaan melalui pengawasan atau pemantauan kinerja manajemen dan memastikan akuntabilitas
manajemen kepada pemangku kepentingan berdasarkan pada kerangka pengaturan (Nasution dan
Setiawan, 2007). Lemahnya implementasi tata kelola perusahaan yang baik dalam a perusahaan dapat
memberikan peluang kepada pihak-pihak tertentu untuk memaksimalkan kepentingan bagi diri
mereka. Itu pada akhirnya akan membahayakan perusahaan.

Penerapan tata kelola perusahaan yang baik akan memberikan perlindungan kepada pemegang
saham dan direktur untuk mendapatkan laba atas investasi yang adil, tepat, dan efisien serta untuk
memastikan bahwa manajemen sama baiknya mungkin untuk keuntungan perusahaan. Mengenai
penjelasan sebelumnya, pertanyaan penelitian dapat dirumuskan (1) apakah tata kelola perusahaan
yang baik memoderasi pengaruh pada bid-ask spread untuk manajemen laba? (2) Apakah tata kelola
perusahaan yang baik memoderasi pengaruh leverage untuk manajemen laba?

Penelitian ini dimaksudkan untuk menentukan kemampuan tata kelola perusahaan yang baik untuk
memoderasi pengaruh pada spread bidif untuk manajemen laba dan untuk mengetahui pengaruh
pada leverage pada manajemen laba. Itu manfaat teoritis dalam penelitian ini berkontribusi pada teori
agensi. Jika agen dapat bertindak sesuai dengan kepentingan kepala sekolah, konflik keagenan dapat
dihindari. Oleh karena itu, bid-ask spread rates sebagai ukuran, tidak seperti asimetri informasi dan
leverage, tidak akan menyebabkan manajer untuk mengambil langkah-langkah manajemen laba. Baik
implementasi tata kelola perusahaan akan memantau perilaku agen yang menjalankan perusahaan
untuk memastikan bahwa agen bertindak dalam kepentingan utama.

Manfaat praktis dari kontribusi kepada pengguna laporan keuangan, khususnya investor dalam
membuat keputusan investasi saham, terutama dalam menilai kualitas informasi laba yang dilaporkan
laporan keuangan. Landasan teori yang digunakan adalah teori agensi, teori sinyal, teori bid-ask
spread, dan positif teori akuntansi. Teori agensi digunakan untuk menjelaskan manajemen laba dan
tata kelola perusahaan yang baik, sinyal teori dan bid-ask spread digunakan untuk menjelaskan spread
bid-ask. Padahal, teori akuntansi digunakan untuk menjelaskan pengaruh.

Konsep teori agensi adalah hubungan atau kontrak antara prinsipal dan agen. Jensen dan Meckling
(1976) menyatakan bahwa hubungan agensi sebagai kontrak antara satu atau lebih pemilik (prinsipal)
yang merekrut orang lain (agen) untuk melakukan beberapa layanan atas nama pemilik. Ini termasuk
mendelegasikan pengambilan keputusan kekuatan untuk agen. Pemilik akan mendelegasikan
tanggung jawab kepada manajemen, dan manajemen setuju untuk bertindak atas perintah atau
kewenangan yang diberikan oleh pemilik. Keberadaan minat yang berbeda antara agen dan kepala
sekolah untuk memaksimalkan kesejahteraan adalah dasar teori agensi.

Diperlukan suatu kesepakatan tentang hak dan kewajiban setiap pihak untuk menghindarinya konflik
agensi. Konflik agen dapat meningkat. Jika ada ketidakseimbangan informasi yang diperoleh oleh
kedua belah pihak, agen, dan kepala sekolah mengenai kondisi perusahaan. Teori agensi
mengasumsikan bahwa agen cenderung memiliki lebih banyak informasi dari kepala sekolah atau itu
disebut asimetri informasi. Asimetri informasi bisa tidak seimbang informasi yang didistribusikan
antara agen dan kepala sekolah. Karena agen cenderung melakukan perilaku yang tidak diinginkan
(perilaku disfungsional).

Teori agensi menyatakan bahwa konflik antara agen dan pelaku dapat dikurangi dengan mekanisme
pengawasan. Ini dapat menyelaraskan (penyelarasan) berbagai kepentingan yang ada di perusahaan,
tidak seperti tata kelola perusahaan yang baik. Itu Kehadiran pengawasan akan mencegah manajemen
untuk mengambil tindakan. Ini bisa merugikan pemegang saham, oleh karena itu, biaya atau kerugian
yang diakibatkan tindakan manajemen dapat dikurangi. Teori sinyal menjelaskan alasan perusahaan
menyajikan informasi untuk pasar modal (Wolk et al., 2000).

Brigham dan Houston (2001) menyatakan bahwa menandakan teori adalah tindakan yang diambil oleh
manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen
memandang prospek perusahaan. Suatu informasi terkait erat dengan teori pensinyalan. Teori ini
memiliki asumsi dasar itu manajer dan pemegang saham tidak memiliki akses ke informasi perusahaan
yang sama. Itu terkait dengan informasi konten juga terkait dengan asimetri informasi. Menurut teori
sinyal, ada informasi asimetri antara manajer dan investor. Para manajer tahu prospek perusahaan di
masa depan, sementara investor tidak (Gelb, 1999).

Signalling theory serta menjelaskan bahwa sinyal manajemen untuk mengurangi asimetri informasi.
Jika itu manajemen memiliki lebih banyak informasi tentang kinerja dan prospek perusahaan daripada
pemegang saham. Mereka bisa sinyal dengan mencatat akrual diskresioner (Widodo, 2005). Jika
kinerja perusahaan memburuk. Itu Manajer akan memberi sinyal dengan menurunkan laba akuntansi,
jika tidak, jika kinerja perusahaan meningkat. Demikian, manajer akan memberi sinyal dengan
meningkatkan laba akuntansi. Dalam teori sinyal, manajemen laba adalah sinyal yang buruk. Karena
itu, risiko yang dihadapi investor juga lebih tinggi.

Bid-ask spread adalah selisih antara harga saham pedagang tertinggi dan harga jual pedagang
terendah persediaan. Mardiyah (2001) menyatakan bahwa bid-ask spread adalah fungsi dari tiga
komponen biaya yang berasal dari penahanan inventaris, pemrosesan pesanan, dan informasi
asimetris. Cohen, dkk (1986) membahas lebih lanjut tentang penyebaran. Cohen, et al (1986)
menekankan bahwa penelitian tentang biaya transaksi atau biaya kedekatan seharusnya
membedakan penyalur yang tersebar dari pasar yang tersebar. Cohen, dkk. (1986) menjelaskan bahwa
penyalur dari suatu saham.

bid ask adalah perbedaan harga penawaran dan permintaan yang ditentukan secara individual oleh
dealer ketika dealer akan memperdagangkan saham. Pasar yang menyebar untuk sebuah saham
adalah perbedaan harga penawaran tertinggi dan permintaan terendah dari beberapa dealer yang
bersama-sama melakukan transaksi saham. Berdasarkan penjelasannya, pasar yang tersebar bisa
lebih rendah. Jika dibandingkan dengan spread pedagang.

Teori akuntansi positif menggambarkan suatu proses yang menggunakan kemampuan, pemahaman,
pengetahuan akuntansi, dan penggunaan kebijakan akuntansi yang paling tepat untuk menangani
kondisi tertentu di masa depan. Asumsinya pada prinsipnya itu tujuan teori akuntansi adalah untuk
menjelaskan dan memprediksi praktik akuntansi. Watts and Zimmerman (1986) menyarankan bahwa
faktor ekonomi tertentu mungkin terkait dengan perilaku manajer atau laporan keuangan. Watt dan
Zimmerman (1986) berpendapat bahwa ada tiga hipotesis dalam teori akuntansi positif. Itu bisa
memotivasi seorang manajer untuk mengambil tindakan manajemen laba. Hipotesisnya adalah:
 1. Hipotesis rencana bonus, hipotesis ini menjelaskan akuisisi bonus manajer perusahaan pada
perhitungan dan pelaporan keuntungan yang diterima oleh perusahaan dijalankan oleh
manajer.
2. Hipotesis perjanjian utang menyatakan bahwa semakin tinggi pinjaman atau utang,
perusahaan ingin mengakuisisi, perusahaan akan berusaha menunjukkan kinerja yang baik
kepada kreditor (Fatmariani, 2013). Perusahaan-perusahaan yang dapat memenuhi perjanjian
utang mereka akan mendapatkan penilaian kinerja yang baik dari kreditor. Gelar dilanggar
sebaliknya, perusahaan akan mendapatkan penilaian kinerja yang buruk dari kreditor
(Herawati dan Baridwan, 2007).
3. Hipotesis biaya politik, biaya politik muncul karena konflik yang menarik antara manajer atau
perusahaan dan pemerintah sebagai pihak ketiga yang memiliki kewenangan untuk
mentransfer kekayaan perusahaan ke publik sesuai dengan peraturan yang berlaku, termasuk
peraturan, subsidi pemerintah, pajak, tarif, Dan seterusnya.

Asimetri informasi muncul ketika manajer lebih banyak informasi tentang informasi internal dan
prospek masa depan dibandingkan dengan orang luar. Kondisi ini memberi peluang bagi manajemen
untuk menggunakan informasi yang diketahui untuk memanipulasi keuangan perusahaan untuk
memaksimalkan kemakmurannya. Keberadaan asimetri informasi akan mendorong para manajer
untuk menyajikan informasi yang tidak akurat, khususnya, jika informasi tersebut terkait dengan
kinerja pengukuran manajer. Semakin banyak informasi dalam perusahaan yang menguasai manajer
daripada pemegang saham.

Semakin banyak manajer akan memiliki kesempatan untuk manajemen laba. Beberapa peneliti telah
menemukan bahwa permintaan-meminta menyebar sebagai proksi asimetri informasi dapat
mempengaruhi manajemen laba. Andika (2015), Mahawyahrti (2016), Lestari (2016), Utari (2016),
Pramesti (2017) dan Dwijayanti (2017) mempelajarinya yang menunjukkan suatu informasi Asimetri
diukur menggunakan bid-ask spread secara positif mempengaruhi manajemen laba.

Tindakan manajemen laba dalam pandangan teori agensi dapat diminimalkan melalui tata kelola
perusahaan yang baik. Ini menyelaraskan kepentingan berbagai pihak. Implementasi tata kelola yang
baik akan mendorong realisasi transparansi dalam pencatatan dan laporan keuangan, pengawasan
secara efektif dan efisien. Itu Keberadaan transparansi dalam pencatatan dan pelaporan laporan
keuangan memungkinkan pemilik untuk mengawasi manajer kinerja. Oleh karena itu, dapat menekan
manajemen laba. Nariastiti (2014) menyatakan bahwa tata kelola perusahaan pengaruh negatif
manajemen laba.

H1: Tata kelola perusahaan yang baik melemahkan pengaruh bid-ask spread pada manajemen laba.

Leverage menggambarkan hubungan antara komposisi hutang dengan modal sendiri atau aset yang
dimiliki oleh perusahaan (Harahap, 2006). Hipotesis perjanjian utang menyatakan bahwa perusahaan
tertutup terhadap pelanggaran perjanjian utang akan cenderung memilih metode akuntansi yang
meningkatkan laba. Karena perusahaan yang melaporkan peningkatan bersih

Penghasilan akan mengurangi kemungkinan perusahaan melanggar perjanjian utang di masa depan
(Tarjo, 2008). Jadi, itu kreditor tidak akan curiga terhadap kondisi perusahaan. Penelitian tentang
pengaruh leverage terhadap laba manajemen diperiksa oleh Damayanthi (2008), Selahudin et al.
(2014), Utari (2016) dan Astari (2017). Itu Hasil penelitian menunjukkan bahwa leverage memiliki
pengaruh positif terhadap manajemen laba. Berdasarkan teori agensi, tindakan manajemen laba
dapat diatasi atau diminimalkan melalui perusahaan yang baik mekanisme pemerintahan. Hal ini
diperkuat oleh pernyataan Lins dan Warnock (2004) bahwa secara umum perusahaan yang baik
mekanisme pemerintahan dapat digunakan untuk mengendalikan salah urus perilaku manajemen
tidak seperti penghasilan tindakan manajemen.

Efektivitas tata kelola perusahaan yang baik akan meningkatkan pengawasan terhadap kinerja dan
akuntabilitas manajemen. Oleh karena itu, untuk mengurangi tingkat manajemen laba. Penelitian itu
dilakukan oleh Puspita (2015) menunjukkan bahwa tata kelola perusahaan yang baik mampu
memperlemah pengaruh leverage terhadap pendapatan pengelolaan.

H2: Tata kelola perusahaan yang baik melemahkan pengaruh leverage pada manajemen laba.

2. Metode Penelitian

Penelitian ini dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini pada
2008-2015. Ruang lingkup penelitian ini terbatas pada tata kelola perusahaan yang baik sebagai
moderator pengaruh bid-ask spread dan leverage pada manajemen laba. Jenis data dalam penelitian
ini adalah data kuantitatif dalam bentuk angka dalam laporan tahunan, harga saham, dan penelitian
yang dilakukan oleh IICG dalam bentuk Tata Kelola Perusahaan Indeks Persepsi (CGPI). Ini
menggunakan data sekunder yang mencakup laporan tahunan, harga saham, dan skor CGPI di tahun
2008-2015. Ini diperoleh dari www.idx.co.id, www.yahoofinance.com, dan majalah SWA sebagai
publikasi media skor CGPI yang diterbitkan oleh IICG.

Populasi penelitian adalah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia di tahun 2008-2015.
Sampel ditentukan berdasarkan pendekatan nonprobability sampling dengan purposive sampling.
Sampling purposive adalah teknik untuk menentukan sampel dengan menggunakan kriteria /
pertimbangan tertentu (Sugiyono, 2014: 122). Kriteria pengambilan sampel yang digunakan dalam
penelitian ini adalah:

1) Perusahaan adalah peserta penelitian yang dilakukan oleh The Indonesian Institute for Corporate
Governance (IICG) secara progresif pada 2008-2015.

2) Perusahaan bergerak dalam bisnis non-keuangan.

Berdasarkan kriteria yang telah ditentukan, ada tujuh perusahaan. Total pengamatan diambil sebagai
sampel tentang 56 pengamatan selama delapan tahun. Semua variabel dapat diklasifikasikan sebagai
berikut. (a) variabel dependen, yaitu, penghasilan pengelolaan. (B) variabel independen, yaitu, bid-ask
spread dan leverage. (c) variabel moderat, yaitu, bagus tata kelola perusahaan. Manajemen laba
diukur dengan mendeteksi aksinya melalui aktivitas nyata.

Pembelajaran mengacu pada Cohen dkk. (2008) untuk mengembangkan ukuran gabungan untuk
manajemen laba nyata dengan menggabungkan ketiganya variabel manajemen proksi nyata yang
diajukan oleh Roychowdhury (2006). Mengacu pada penelitian yang dilakukan oleh Cohen dkk. (2008),
model persamaan untuk mengetahui standardisasi ketiga proksi untuk pendapatan riil manajemen
adalah sebagai berikut:
RM = AbnCFO + AbnPROD + AbnDISEXP ………………………………………………………………… ... (1)

Deskripsi:

RM: manajemen laba nyata

AbnCFO: arus kas abnormal dari nilai operasi

AbnPROD: nilai biaya produksi abnormal

AbnDISEXP: nilai biaya diskresioner abnormal

Untuk mengetahui nilai AbnCFO, Abn DISEXP, dan AbnPROD merujuk pada penelitian Roychowdhury
(2006) menggunakan Dechow dkk. (1998) memfokuskan pada tiga manipulasi metode yang
diproyeksikan ke dalam aliran kas abnormal operasi (CFO), biaya produksi abnormal (PROD), dan
pengeluaran diskresioner abnormal (DISEXP).

1) Operasi Aliran Uang Tidak Normal (AbnCFO)

Model regresi untuk arus kas kegiatan operasi normal dalam penelitian ini direplikasi ke
Roychowdhury (2006), yaitu:

NCFOt = α0 + α1 (1 / At-1) + β1 (St / At-1) + β2 (∆St / At-1) + ……t ……………………………………… ………. (2)

Deskripsi:

NCFOt: operasi arus kas normal di tahun t

At-1: total aset pada tahun t-1

St: penjualan di tahun t

∆St: penjualan di tahun t penjualan yang dikurangi di tahun t-1

α0: konstanta

t: istilah kesalahan di tahun t

Dalam penelitian ini digunakan aktivitas operasi arus kas abnormal (AbnCFO). Jadi, untuk setiap
observasi tahun aktivitasnya adalah selisih dari nilai tunai dari aktivitas operasi aktual yang diskalakan
dengan total aset satu tahun sebelum pengujian lebih sedikit dengan aktivitas operasi arus kas normal
yang dihitung menggunakan taksiran koefisien diperoleh dari model persamaan di atas.

AbnCFOt = CFOt / At-1 - NCFOt …………………………………………………………………………… ... (3)

Deskripsi:

AbnCFOt: operasi arus kas abnormal di tahun t

CFOt: arus kas yang beroperasi di tahun t

At-1: total aset pada tahun t-1

NCFOt: arus kas normal yang beroperasi di tahun t

2) Biaya Produksi Tidak Normal (AbnPROD)

Model regresi untuk biaya produksi normal direplikasi dari Roychowdhury (2006) penelitian sebagai
berikut:

NPRODt = α0 + α1 (1 / At-1) + β1 (St / At-1) + β2 (∆St / At-1) + β3 (∆St-1 / At-1) + єt ..................... (4)

Deskripsi:

NPRODt: biaya produksi normal di tahun t

At-1: total aset pada tahun t-1

St: penjualan di tahun t

∆St: tahun penjualan t penjualan yang dikurangi di tahun t-1

∆St-1: perubahan penjualan di tahun t-1

α0: konstanta

t: istilah kesalahan di tahun t

Penelitian ini menggunakan biaya produksi abnormal (AbnPROD). Oleh karena itu, untuk setiap tahun
pengamatan, para Biaya produksi abnormal adalah selisih biaya produksi aktual yang diukur dengan
total aset satu tahun sebelumnya pengujian lebih sedikit dengan biaya produksi normal dihitung
dengan menggunakan estimasi koefisien yang diperoleh dari persamaan model di atas.

AbnPRODt = PRODt / At-1 - NPRODt ……………………………………………………………………….… (5)

Deskripsi:

AbnPRODt: biaya produksi abnormal di tahun t

PRODt: biaya produksi pada tahun t, dimana PRODt = COGSt + ΔINVt

At-1: total aset pada tahun t-1

NPRODt: biaya produksi normal di tahun t

3) Pengeluaran Discretionary Abnormal (AbnDISEXP)

Untuk menghitung tingkat normal biaya diskresioner peneliti menggunakan regresi berikut

model direplikasi oleh Roychowdhury (2006) penelitian, sebagai berikut:

NDISEXPt = α0 + α1 (1 / At-1) + β (St-1 / At-1) + ……t ………………………………………………………… ..… … (6)

Deskripsi:

NDISEXPt: biaya diskresioner normal di tahun t

At-1: total aset pada tahun t-1

St-1: penjualan di tahun t-1

Dalam penelitian ini digunakan operasi arus kas abnormal (AbnCFO). Jadi, untuk setiap tahun
observasi biaya diskresioner abnormal adalah perbedaan dari biaya diskresi aktual yang diskalakan
dengan total aset satu tahun sebelum tes dikurangi biaya diskresi normal dihitung dengan
menggunakan koefisien diperkirakan dari model persamaan di atas.

AbnDISEXPt = DISEXPt / At-1 - NDISEXPt …………………………………………………………………. (7)

Deskripsi:

AbnDISEXPt: biaya diskresioner abnormal di tahun t

NDISEXPt: biaya diskresioner normal di tahun t

At-1: total aset pada tahun t-1

Bid-ask spread adalah selisih harga beli dan penjualan saham pada waktu tertentu. Ini umumnya
dihitung

menggunakan rumus:

Bid-ask spreadi, t = askpricei, t - bidpricei, t (askpricei, t + bidpricei, t) / 2 x 100 ..………………………… (8)

Deskripsi:

Bid-ask spreadi, t: Bid-ask spread relative pada hari t (akhir tahun)

Tanyakan harga, t: Harga permintaan tertinggi dari saham perusahaan saya yang terjadi pada periode
t (akhir tahun)

Bid pricei, t: Harga penawaran terendah dari saham perusahaan saya yang terjadi pada periode t (akhir
tahun)

Leverage adalah rasio total utang terhadap total aset perusahaan. Tingkat leverage dapat diketahui
melalui

rasio total utang terhadap total aset. Leverage dapat dihitung menggunakan persamaan berikut:

Leverage = Total utang perusahaan i pada periode t (akhir tahun)

Jumlah perusahaan aktif I pada periode t (akhir tahun) ……………………………… ...... (9)

Tata kelola perusahaan yang baik adalah perangkat peraturan dalam mengatur mengatur hubungan
antara pemegang saham, manajemen perusahaan, kreditur, pemerintah, karyawan, pemangku
kepentingan internal dan eksternal terkait hak dan kewajiban mereka. Oleh karena itu, untuk
menyelaraskan kepentingan berbagai pihak dalam perusahaan dan perusahaan Tujuannya bisa
tercapai dengan baik. Tata kelola perusahaan yang baik dalam penelitian ini diukur menggunakan
instrumen yang dikembangkan oleh IICG tentang CGPI. Langkah analisis adalah uji asumsi klasik dan
Moderated Regression Analysis (MRA) untuk mengetahui atau memperoleh gagasan tentang
pengaruh bid-ask spread dan leverage pada manajemen laba.

Untuk menentukan apakah variabel moderasi good corporate governance mampu mempengaruhi
hubungan antara independen variabel variabel dan dependen. Dimana persamaan regresi terdiri dari
elemen interaksi (perkalian dari dua atau lebih variabel independen). Keuntungan MRA adalah untuk
mengetahui pengaruh variabel moderasi apakah akan memperkuat atau memperlemah pengaruh
variabel independen pada variabel dependen.

3. Hasil dan Analisis

Tabel 1 disajikan statistik deskriptif. Statistik deskriptif dalam penelitian ini disajikan untuk
menyediakan informasi tentang karakteristik variabel penelitian termasuk nilai minimum, nilai
maksimum, rata-rata, dan standar deviasi.

Bid-ask spread memiliki nilai minimum 0,00 dan nilai maksimumnya adalah 4,35. Nilai rata-rata untuk
permintaan-tawaran spread adalah 2,30. Ini berarti bahwa rata-rata tingkat spread bid-ask yang
terjadi di dalam perusahaan adalah 2,30%. Standar nilai deviasi adalah 1,10. Artinya berdasarkan hasil
uji statistik deskriptif, nilai deviasi bid-ask menyebar ke nilai rata-rata adalah 1,10. Leverage memiliki
nilai minimum 0,17 dan nilai maksimumnya adalah 1,43. Nilai rata-rata untuk leverage adalah 0,54.
Saya t berarti 54% dari perusahaan keuangan dibiayai oleh hutang. Nilai standar deviasi adalah 0,27.
Itu berarti berdasarkan hasil uji statistik deskriptif terjadi penyimpangan nilai leverage terhadap nilai
rata-rata adalah 0,27. Tata kelola perusahaan yang baik memiliki skor minimal adalah 69,22 dan nilai
maksimumnya adalah 89,12. Nilai rata-rata tata kelola perusahaan yang baik adalah 81.46. Ini berarti
bahwa rata-rata perusahaan telah menerapkan perusahaan yang baik pemerintahan dengan baik dan
andal. Nilai standar deviasi adalah 5,10. Itu berarti berdasarkan statistik deskriptif hasil pengujian
terjadi penyimpangan dari nilai good corporate governance ke nilai rata-rata 5.10.

Manajemen laba memiliki nilai minimum adalah -0,52 dan nilai maksimum adalah 0,97. Nilai rata-rata
untuk penghasilan manajemen adalah 0,05. Ini berarti bahwa perusahaan rata-rata mengambil
tindakan manajemen laba dengan meningkatkan laba adalah 5% dari nilai keuntungan sebenarnya.
Nilai standar deviasi adalah 0,29. Itu berarti berdasarkan hasil uji statistik deskriptif terjadi nilai
penyimpangan manajemen laba terhadap nilai rata-rata adalah 0,29.

Berdasarkan Tabel 2, nilai Asymp. Sig (2-tailed) adalah 0,20. Nilai itu sendiri diindikasikan bahwa secara
statistik Asymp. Sig (2-tailed) lebih tinggi dari 0,05. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa data
dalam model penelitian adalah normal didistribusikan dan layak untuk analisis lebih lanjut.

Berdasarkan hasil pada Tabel 3, dapat dilihat bahwa variabel sebaran bid-ask memiliki signifikansi
sebesar 0,432. Pengaruh variabel memiliki signifikansi adalah 0,449. Variabel good corporate
governance memiliki signifikansi sebesar 0,457. Bid-ask spread dan variabel good corporate
governance memiliki signifikansi 0,419, variabel interaksi leverage dan tata kelola perusahaan yang
baik memiliki signifikansi 0,360. Ini menunjukkan bahwa nilai signifikansi masing-masing variabel lebih
tinggi dari 0,05. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa tidak ada heteroskedastisitas dalam model
regresi
Berdasarkan Tabel 4, hasil statistik adalah 2.074 mendekati (4-dU) nilai adalah 2.32 di daerah yang
tidak terdiri dari model autokorelasi atau regresi yang telah dibuat tidak terdiri dari gejala
autokorelasi. Karena itu, model regresi cocok untuk diprediksi

Berdasarkan Tabel 5, dapat dikompilasi persamaan regresi moderasi sebagai berikut.

Y = -1,751+ 0,171X1 + 4,151X2 + 0,028X3 - 0,002X1 * X3 - 0,061X2 * X3

Nilai konstan adalah -1.751. Dinyatakan bahwa jika bid-ask spread, leverage, dan good corporate
governance dianggap nol (tetap atau tidak berubah), manajemen laba adalah -1.751. Nilai negatif pada
nilai konstan menunjukkan bahwa manajemen laba dilakukan dengan pola minimisasi pendapatan
atau dengan mengurangi jumlah laba yang dilaporkan. Nilai koefisien spread bid-ask adalah 0,171. Ini
mendefinisikan bahwa jika nilai dari bid-ask spread variabel meningkat sebesar 1% maka manajemen
laba meningkat sebesar 0,171% dengan asumsi leverage dan variabel tata kelola perusahaan yang baik
tetap konstan.

Nilai koefisien leverage adalah 4,151. Ini mendefinisikan itu jika Nilai variabel leverage meningkat
sebesar 1% kemudian manajemen laba meningkat sebesar 4,151% dengan asumsi bid-ask spread dan
tata kelola perusahaan yang baik adalah konstan. Nilai koefisien good corporate governance adalah
0,028. Jika nilai variabel good corporate governance meningkat sebesar 1% maka manajemen laba
meningkat sebesar 0,028% dengan asumsi bid-ask spread dan leverage konstan.

Nilai koefisien interaksi bid-ask spread dengan good corporate governance adalah -0,002. Itu artinya
jika Ada interaksi antara bid-ask spread dengan good corporate governance maka manajemen laba
cenderung mengurangi. Ini mendefinisikan bahwa tata kelola perusahaan yang baik melemahkan
pengaruh bid-ask spread dari manajemen laba.

Nilai koefisien interaksi leverage dengan good corporate governance adalah -0,061. Artinya jika ada
interaksi antara leverage dengan good corporate governance maka manajemen laba cenderung
menurun. Ini berarti bahwa tata kelola perusahaan yang baik memperlemah pengaruh dalam
manajemen laba. Berdasarkan Tabel 5, dapat dilihat bahwa adjusted R square adalah 0,293. Ini berarti
bahwa 29,3% variasi dalam penghasilan manajemen dipengaruhi oleh variabel dari bid-ask spread,
leverage, dan moderasi dari good corporate pemerintahan. Sisanya 70,7% dipengaruhi oleh variabel
lain yang tidak dijelaskan dalam model.

Berdasarkan Tabel 5 perhatikan bahwa nilai F-hitung koefisien 5.557 dengan signifikansi 0,00 kurang
dari 0,05. Itu artinya penelitian model layak untuk analisis lebih lanjut. Pengujian hipotesis pertama
bertujuan untuk menguji tata kelola perusahaan yang baik dalam memoderasi pengaruh bid-ask
menyebar pada manajemen laba. Hipotesis pertama (H1) yang disajikan dalam penelitian ini adalah
good corporate governance melemahkan pengaruh bid-ask spread pada manajemen laba. Hasil tes
pada Tabel 5 menunjukkan bahwa koefisien t-test adalah -0,401 dengan tingkat signifikansi 0,69 lebih
dari 0,05. Itu berarti bahwa tata kelola perusahaan yang baik tidak memoderasi pengaruh bid-ask
spread pada manajemen laba. Oleh karena itu, H1 ditolak.

Hasil menunjukkan bahwa tata kelola perusahaan yang baik tidak memoderasi pengaruh bid-ask
spread pada manajemen laba. Hasil penelitian tidak mendukung pernyataan Lestari (2016) bahwa tata
kelola perusahaan yang baik memoderasi pengaruh asimetri informasi yang diukur dengan spread bid-
ask pada manajemen laba. Namun, penelitian ini konsisten dengan penelitian Wahyono (2012),
menyatakan bahwa tata kelola perusahaan yang baik tidak memiliki pengaruh terhadap pendapatan

pengelolaan. Tata kelola perusahaan yang baik yang berinteraksi dengan bid-ask spread tidak dapat
memoderasi bid-ask spreadmpada manajemen laba.

Dalam agensi, teori ini percaya bahwa penerapan tata kelola perusahaan yang baik dapat memoderasi
pengaruh bid-ask spread sebagai ukuran tingkat asimetri informasi pada manajemen laba. Namun,
hipotesis dalam penelitian ini ditolak. Ini mungkin disebabkan oleh hasil Persepsi Tata Kelola
Perusahaan Indeks (CGPI) skor sebagai hasil survei dari Lembaga Pemerintahan Perusahaan Indonesia
(IICG) kurang bisa mencerminkan tata kelola perusahaan yang sebenarnya di tahun yang
bersangkutan. Ini karena majalah IICG dan SWA mengumumkan hasil survei tahun sebelumnya di
tahun berikutnya. Oleh karena itu, hasil penilaian CGPI menjadi kurang dari optimal di tahun itu,
seharusnya.

Informasi ini terkait dengan tata kelola perusahaan yang baik yang diumumkan oleh IICG dan majalah
SWA adalah salah satu dari sinyal yang diberikan oleh perusahaan untuk mengurangi terjadinya
asimetri informasi. Ini dapat digunakan untuk menentukan menyebar di pasar modal. Adanya
keterlambatan dalam menyampaikan informasi terkait dengan perusahaan yang baik tata kelola
menunjukkan bahwa indeks good corporate governance yang baik tidak mempengaruhi kemungkinan
manajemen untuk membuat manajemen laba. Karena itu, penerapan tata kelola perusahaan yang
baik tidak lebih rendah dari tingkat manajemen laba di perusahaan. Hasil studi menyiratkan bahwa
meskipun perusahaan baik governance tidak dapat melemahkan pengaruh bid-ask spread pada
manajemen laba, seharusnya stakeholder perusahaan mempertimbangkan penerapan tata kelola
perusahaan yang baik sebagai upaya untuk mengendalikan dan mencegah pendapatan tindakan
manajemen.

Pengujian hipotesis kedua bertujuan untuk menguji good corporate governance dalam memoderasi
pengaruh leverage pada manajemen laba. Hipotesis kedua (H2) yang disajikan dalam penelitian ini
adalah perusahaan yang baik governance melemahkan pengaruh leverage pada manajemen laba.
Hasil tes pada Tabel 5 menunjukkan bahwa koefisien t-test adalah -2.2283 dengan tingkat signifikansi
0,03 lebih kecil dari 0,05. Itu berarti bahwa tata kelola perusahaan yang baik melemahkan pengaruh
leverage pada manajemen laba. Oleh karena itu, H2 diterima.

Hasilnya menunjukkan bahwa tata kelola perusahaan yang baik melemahkan pengaruh leverage pada
manajemen laba. Itu artinya perusahaan dengan tata kelola perusahaan yang baik cenderung dapat
mengurangi tindakan oportunistik manajer untuk melakukan laba pengelolaan. Hasil penelitian
mendukung penelitian Puspita (2015) menyatakan bahwa good corporate governance mampu
melemahkan pengaruh leverage pada manajemen laba.

Teori akuntansi positif berusaha menjelaskan suatu proses yang menggunakan kemampuan,
pemahaman, dan pengetahuan tentang akuntansi dan penggunaan kebijakan akuntansi yang paling
tepat untuk menangani kondisi tertentu di masa depan. Perusahaan-perusahaan yang lebih dekat
dengan pelanggaran pada akuntansi berbasis utang (hipotesis perjanjian utang). Itu cenderung untuk
membuat manajemen laba dengan memilih metode akuntansi yang meningkatkan laba. Konsep teori
agensi menjelaskan bahwa manajer melakukan tugas tertentu untuk pemilik perusahaan. Dengan
demikian, pemiliknya memberikan penghargaan manajer untuk kinerja mereka. Peningkatan perilaku
buruk oleh manajer dapat disebabkan oleh fakta bahwa pemilik perusahaan tidak dapat mengamati
aktivitas agen secara terus menerus dan berkala.

Adanya konflik antara pemilik dan pengelola perusahaan dapat mengurangi kontrol mekanisme yang
dapat menyelaraskan (alignment) berbagai kepentingan yang ada di dalam perusahaan. Menurut
agensinya teori, tindakan manajemen laba dapat diminimalkan melalui penerapan tata kelola
perusahaan yang baik yang menyelaraskan kepentingan berbagai pihak. Implementasi tata kelola
perusahaan yang baik akan meningkat pengawasan terhadap kinerja dan akuntabilitas manajemen.
Karena itu, untuk mengurangi tingkat penghasilan pengelolaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa
kreditor dapat memperhatikan rasio leverage dan implementasi tata kelola perusahaan yang baik. Ini
bisa menjadi pertimbangan dalam memberikan kredibilitas kepada perusahaan. Kreditor dapat
menganalisis perusahaan mana yang memiliki potensi untuk mengambil langkah-langkah manajemen
laba untuk mendapatkan kredit pinjaman selain modal kerja.

4. Kesimpulan

Kesimpulan yang terbentuk berdasarkan hasil diskusi sebelumnya adalah sebagai berikut: Tata kelola
perusahaan yang baik tidak memoderasi pengaruh bid-ask spread pada manajemen laba. Itu berarti
perusahaan yang baik tata kelola yang berinteraksi dengan spread bid-ask tidak dapat memoderasi
bid-ask spread pada manajemen laba. Baik tata kelola perusahaan melemahkan pengaruh leverage
pada manajemen laba. Ini mendefinisikan bahwa perusahaan dengan tata kelola perusahaan yang
baik cenderung dapat mengurangi tindakan oportunistik manajer dalam mengambil penghasilan
tindakan manajemen.

Rekomendasi

Berdasarkan hasil penelitian dan kesimpulan kemudian dapat diberikan beberapa rekomendasi. Bagi
investor, itu disarankan untuk memperhatikan faktor pendukung yaitu, penerapan tata kelola
perusahaan yang lebih baik di perusahaan setiap tahun sebelum berinvestasi. Studi selanjutnya
mungkin menggunakan proksi berbeda untuk mendeteksi penghasilan manajemen yaitu, manajemen
laba akrual. Proksi bid-ask spread dalam penelitian ini menggunakan harga saham pada akhir tahun
penelitian. Penelitian selanjutnya dapat menggunakan harga saham pada laporan tahunan yang
dipublikasikan. Proksi untuk tata kelola perusahaan yang baik dapat menggunakan komponen tata
kelola perusahaan yang baik tidak seperti manajerial kepemilikan, kepemilikan institusional, komisaris
independen, dan komite audit.