1.

Introducción

J.C. Hull, Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones.

EL MERCADO DE FUTUROS
¿Qué es el mercado de futuro?

Según, Linares Dora. (2005, septiembre 17), Los mercados de futuro consisten en la realización de
contratos de compra o venta de ciertas materias en una fecha futura, pactando en el presente el
precio, la cantidad y la fecha de vencimiento. Actualmente estas negociaciones se realizan en
mercados bursátiles .

En el mercado de Futuros se negocian contratos de determinados activos o mercancías

estandarizados (tamaño y precio). En el momento de iniciar un contrato se conoce de antemano el
precio pactado para realizar un intercambio en una fecha futura determinada (fecha de
vencimiento del contrato). El precio del contrato de futuro se deriva de un activo de referencia o
un subyacente, en este mercado existen multitud de activos o materias primas, como puedan ser
divisas, acciones, índices bursátiles, oro, petróleo, soja, arroz pág 5.

Definición de mercado de futuros

Según , WORKINC, H. (1953) ,El Mercado de Futuros es aquel en el que se tranzan contratos en
los cuales las partes se comprometen a comprar o vender en el futuro un determinado bien
(producto agrícola, mineral, activo financiero o moneda), definiendo en el presente la cantidad,
precio y fecha de vencimiento de la operación. pág. 6

Según, Cuervo, García, A.; L. Rodríguez Saíz y J. A. Parejo Gámir: Manual del mercado de futuros
Español, 5ta, edición revisada y actualizada, Ariel Economía, 1992.pag, 15
CARACTERÍSTICAS DE LOS MERCADOS DE FUTUROS

Los mercados de Futuros han crecido mucho en los últimos años, en gran parte debido a las
ventajas que ofrecen. Con los contratos de futuros se pueden realizar distinto tipo de operaciones
entre las que se pueden destacar la especulación, la cobertura de carteras o el arbitraje de precios.

Efecto apalancamiento: La cámara de compensación y el Broker sólo nos exigen un porcentaje del
valor nominal del contrato a tener en la cuenta.

 Bajas comisiones: Los contratos de futuros tienen unas comisiones reducidas.

 Liquidez: Existe un creador de mercado que garantiza un mínimo de oferta y demanda
para garantizar la formación de precios.
 Diversificación: Nos permite acceder a un gran número de productos financieros.
 Riesgo: Nos permite reducir el riesgo de nuestra operativa, puesto que podemos
posicionarnos tanto al alza como a la baja, reduciendo e incluso neutralizando el riesgo de
la cartera.
 Mercado regulado: En el mercado de futuros existe una cámara de compensación, que
garantiza la liquidación diaria de las posiciones entre compradores y vendedores.
 Liquidación: Los contratos de futuros por diferencias (los más comunes) se liquidan
diariamente, haciendo un balance de pérdidas y ganancias diario.
 Cámara de Compensación: Garantiza que no haya riesgo de contrapartida. Los que en el
día hayan ganado por la diferencia de precios recibirán un ingreso desde las cuentas
perdedoras por la diferencia de precio, para ello se encarga la cámara de compensación.

Según, REYNE5 PASCUAL, A. (1992). Págs. 190-196.,

RIESGOS DEL MERCADO DE FUTURO

El principal riesgo de especular en el mercado de futuros es el riesgo derivado del

apalancamiento financiero, ya que tan sólo nos exigen unas garantías respecto al valor del
contrato nominal. Esto significa que si el valor nominal de un determinado contrato equivale a
10.000€ en la cuenta tan sólo será necesario que tengamos las garantías que dependiendo el
activo subyacente y la volatilidad del mismo puede oscilar entre el 10-20% aproximadamente.
Por tanto este efecto apalancamiento puede generar beneficios y pérdidas de forma muy
rápida, además estamos multiplicando la variabilidad de nuestra cuenta.

Los beneficios y pérdidas en nuestra cuenta dependen de la variación del contrato nominal, no
de las garantías que tengamos depositadas. Siguiendo con el ejemplo anterior, si un contrato
nominal equivale a 10.000€ y nos exigen unas garantías del 10%, en nuestra cuenta,
suponiendo que sólo tenemos el mínimo exigido, es decir, 1.000€, una variación del 1% del
subyacente hará que nuestra cuenta de futuros oscile un 10% por el efecto apalancamiento.

 https://www.rankia.com/blog/operativa-con-futuros/2240789-que-mercado-
futuros

. AGENTES INDIVIDUALES EN UN MERCADO DE FUTUROS

Al igual que en el mercado forward, existen tres razones por las cuales un agente

puede estar interesado en participar en este tipo de mercado:

• Como un medio para eliminar la incertidumbre acerca del precio de un activo

(divisas, productos, etc.) en el futuro; esto es, cobertura.

• Como un medio de especulación.

• Como un medio de arbitraje.

 En los mercados futuros organizados participan una gran cantidad de agentes y

entidades de diversa índole, que tienen distintas motivaciones. Siendo posible

distinguir tres tipos de agentes que operan en estos mercados:

TIPOS DE OPERADORES

3. Arbitradores
Los arbitradores son los agentes que buscan obtener un beneficio seguro, sin
riesgos, pues compran y venden al mismo tiempo contratos de futuros buscando
beneficiarse de las diferencias de precios entre mercados y/o bolsas.
Si los precios de los futuros están bastante altos respecto al mercado spot, los
arbitradores venderán futuros y comprarán en el mercado spot. Si los precios
de los futuros están bastante bajos respecto al mercado spot, los arbitradores
compraran futuros y venderán en el mercado spot.
SEGÚN, Diez, Luis y Mascarenas, Juan: Ingeniería Financiera. La Gestión en los Mercados
Financieros Internacionales. McGraw Hill. Madrid. 1994 pag. 56

. LAS BOLSAS DE FUTUROS

Constituyen el lugar físico donde se efectúan las transacciones diarias, a ella concurren
compradores y vendedores, representados por sus corredores. Las operaciones se realizan en la
rueda, donde los corredores o brokers deben hacer sus ofertas a viva voz, según lo establezcan las
normas internas de la Bolsa, con el fin de que todos los corredores presentes oigan las ofertas y
tengan la posibilidad de concretar una operación. Sin embargo, la tendencia actual es arealizar
negociaciones mediante sistemas electrónicos, a través de terminales de computación e Internet.
La negociación a través de plataformas electrónicas, presenta una serie de ventajas con respecto a
la forma tradicional de negociación, destacando la rapidez, transacciones en línea en tiempo real,
ejecución instantánea de la operación y su correspondiente confirmación al cliente e información
directa a la Cámara de Compensación, mayor confiabilidad en la ejecución de las órdenes,
transparencia y menores costos de transacción.

 SEGÚN, Fernández, Pablo: Opciones, Futuros e instrumentos derivados. Deusto,

Bilbao, 1996 pag.70

2. CORREDORES
Son los encargados de realizar todas las transacciones. Los interesados en participar en
este mercado deben dirigirse a este intermediario, para colocar la orden de compra o de
venta, pues su función básica es actuar como nexo entre los clientes y la Cámara de
Compensación. Las órdenes de los clientes se transmiten telefónicamente a los
operadores ubicados cerca del piso o rueda de operaciones de la Bolsa de futuros. Los
operadores de las empresas de corretaje hacen sus ofertas a viva voz y utilizando señas
con las manos, especifican la cantidad de contratos que desean comprar o vender. Por
cada comprador de un contrato de futuros hay un correspondiente vendedor. Un
comprador de futuros se dice que esta en “posición larga sobre futuros”, mientras que un
vendedor de futuros estará en “posición corta”.
 Según, Fernández, Pablo: Opciones y valoración de instrumentos financieros, 1997. Pag.
75

Cámaras de Compensación

LAS Cámaras de Compensación son asociaciones constituidas para que las entidades de
crédito puedan realizar sus pagos de compensación con liquidación periódica de los
créditos y débitos recíprocos como:

 Intercambio de cheques.
 Letras de cambio.
 Otros valores.

 Freixas, Xavier: Futuros financieros. Alianza Economía y Finanzas, 1998 pag. 83

  Según, Ketterer, Joan Antony y Larraga, Pablo (1997): El mercado de futuros

financieros. Papeles de Economía Española,pag. 87

LA EXIGENCIA DE GARANTÍA INICIAL

Las exigencias de garantía constituyen un requisito que deben cumplir los participantes de éstos
mercados. Tanto compradores como vendedores deben depositar en dinero efectivo u otros
instrumentos financieros al momento de tomar una posición con futuros y así respaldar sus
contratos (ejemplo bonos del tesoro) y evitar situaciones de insolvencia que pueden dificultar el
total cumplimiento de los contratos.

Según, Ontiveros, Emilio y Berges, Ángel: Mercados de futuros en instrumentos financieros.

Pirámide, 1999.pag.90
V. EFECTO DE APALANCAMIENTO

Todos los participantes en el mercado de futuros, cuentan con un efecto llamado

apalancamiento financiero.

Se habla de efecto de apalancamiento cuando un inversionista o un operador del

mercado de futuros tienen la oportunidad de tomar posición sobre un activo sin

contar con el dinero correspondiente al valor nominal de ese activo. Por ejemplo,

un contrato de futuro sobre dólares en la Bolsa de Mercaderías y Futuros

SEGÚN, Valero, Francisco Javier: Opciones e instrumentos financieros. Ariel Economía, 1999.pag.
103

LIQUIDACIÓN DE LOS CONTRATOS

os contratos de futuros, suscritos por los corredores por cuenta de un cliente, mantienen su
vigencia hasta el mes contractual establecido como mes de maduración y vencimiento, fecha en la
cual deben ser liquidados.

Según, Adell, Ramón y Romeo, Remedios: Opciones y futuros financieros. Pirámide,

1998.pag,110

Conclusiones

Un contrato de futuros es un acuerdo para realizar un intercambio determinado en algún

momento del tiempo. La fecha acordada de realización del intercambio difiere de la fecha del
acuerdo.

Los euromercados han contribuido a crear un mercado mundial de capitales, en beneficio del
crecimiento de la economía mundial. Sin embargo los distintos operadores pueden estar en
desacuerdo sobre los valores de las opciones si difieren sobre la volatilidad futura del activo
subyacente. Aunque la expresión negociar la volatilidad se asocia a la negociación de opciones,
éstas son una apuesta sobre la volatilidad, si bien también son un instrumento de gestión del
riesgo.

Los contratos de futuros son obligaciones contractuales por las cuales el comprador se obliga a
pagar un precio negociado por la mercadería y el vendedor se obliga a entregarla por ese precio al
momento de vencimiento del contrato.

Los términos que están estandarizados en el contrato son la calidad, cantidad, tiempo y lugar de
entrega de cada producto. Lo único a determinar por las partes es el precio, el cual se negocia
libremente entre compradores y vendedores.
Los mercados de futuros cumplen dos funciones económicas principales: descubren o informan
acerca del precio futuro de un producto. De esta forma por ejemplo el productor que siembra
trigo, sabe al momento de sembrar cual será el precio esperado al cual podrá vender su cosecha.

Referencia bibliograficas
 J.C. Hull, Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones.
 Linares Dora. (2005, septiembre 17). Mercado de futuros. Recuperado de
https://www.gestiopolis.com/mercado-de-futuros/
 REYNE5 PASCUAL, A. (1992) «Afianzamiento de los futuros y Opciones sobre
Deuda».Revista del Colegio de Economistas de Madrid. N.0 55 extraDiciembre. Págs. 190-
196.
 WORKINC, H. (1953) «Hedging Reconsidered». Journal of Farm Economics. Noviembre,
N.0 35, Págs.544-61
 Diez, Luis y Mascarenas, Juan: Ingeniería Financiera. La Gestión en los

Mercados Financieros Internacionales. McGraw Hill. Madrid. 1994 pag.56

 Fernández, Pablo: Opciones, Futuros e instrumentos derivados. Deusto,

Bilbao, 1996 pag.70

 Fernández, Pablo: Opciones y valoración de instrumentos financieros, 1997. Pag. 75

 Freixas, Xavier: Futuros financieros. Alianza Economía y Finanzas, 1998 pag. 83
 Ketterer, Joan Antony y Larraga, Pablo (1997): El mercado de futuros

financieros. Papeles de Economía Española,pag. 87

 SEGÚN, Valero, Francisco Javier: Opciones e instrumentos financieros. Ariel Economía,

1999.pag. 103
 Según, Ontiveros, Emilio y Berges, Ángel: Mercados de futuros en instrumentos
financieros. Pirámide, 1999.pag.90
 Según, Adell, Ramón y Romeo, Remedios: Opciones y futuros financieros. Pirámide,
1998.pag,110
 Según, Cuervo, García, A.; L. Rodríguez Saíz y J. A. Parejo Gámir: Manual del mercado de
futuros Español, 5ta, edición revisada y actualizada, Ariel Economía, 1992.pag, 15