Jaime Alberto Ampuerto Gonzales

TAREA N° 11 - Salón 304

ECONOMETRIA FINANCIERA
PREGUNTAS TIPO
Profesor: Rafael Nivı́n

PREGUNTA 1
Los retornos financieros pueden ser predecibles a través del uso de información histórica de los
dividendos. Ası́, hemos calculado un modelo para el retorno de una acción rt = 0,06 + 0,003dt + t ,
donde t es iid N (0, σ2 ) y dt es el ratio dividendo-precio. El ratio de dividendo-precio es muy
persistente. Suponga que el ratio dividendo-precio sigue el siguiente modelo AR(1) dt = 0,008 +
0,8dt−1 + εt , donde εt es iid N (0, σε2 ).

a. Si ε2 ≈ 0. Que proceso univariado sigue el retorno financiero de la acción? es decir especifique

que tipo de modelo ARMA sigue el retorno de la acción (ayuda: serı́a recomendable empezar
subtrayendo 0,8rt−1 de ambos lados de la ecuación de los retornos)

b. Si ε2 6= 0, cual es el proceso univariado que siguen los retornos? es decir especifique que tipo
de modelo ARMA sigue el retorno de la acción. (ayuda: serı́a necesario analizar la estructura
de autocorrelación de los errores).

PREGUNTA 2
Considere que el retorno de la accion XYZ se puede modelar de la siguiente manera:

rt = 0 + at , at = σt εt , εt ∼ N (0, 1)

σt2 = 0 + 0,8σt−1
2
+ 0,1a2t−1

a. Calcule la kurtosis del retorno de la accion XYZ.

b. Detalle la estrategia de estimacion de los modelos con varianza condicionada (detallar los
pasos a seguir para una estimacion correcta de estos modelos).

PREGUNTA 3
Considere
" # el"siguiente
# " modelo de# vectores
" # autoregresivos
" # de orden 1:
x1t 0,4 0,8 0,2 x1t−1 a
= + + 1t
x2t 0,6 0,0 −0,7 x2t−1 a2t
Donde at es una secuencia de vectores aleatorios iid con media cero y matrix de covarianzas Σ > 0.

a. El modelo implica la existencia de causalidad a lo Granger? Justifique. De existir causalidad,

señale cuál es la relación de causalidad.

b. Explique el procedimiento para obtener la forma estructural del modelo VAR. Indique cual es
la importancia de dicha forma estructural.

PREGUNTA 4
Suponga que usted es un analista de mercados globales, y le han pedido analizar la evolución
del ı́ndice de precios mayorista (IPM) de Estados Unidos. Para ello usted cuenta con información
trimestral de esta variable económica.
Después de realizar un análisis exhaustivo, concluyo que no se puede rechazar la hipótesis de raı́z
unitaria y tuvo que realizar una diferencia logarı́tmica. A continuación se incluye el grafico en niveles,

1
el correlograma y un histograma del IPM en diferencias logarı́tmicas.

a. ¿La primera diferencia logarı́tmica del IPM es estacionaria? ¿Qué modelo propondrı́a para
modelar la media? ¿Qué podrı́a inferir a partir del histograma del IPM? Justifique cada una
sus respuestas.

b. Cierto colega suyo sospecha de la existencia de heterocedasticidad y asimetrı́a en el IPM,

¿Qué estrategia de inspección visual propondrı́a para evaluar cada una de estas sospechas?

c. Se estimaron los siguientes modelos GARCH(p, q), con los correlogramas estandarizados res-
pectivos. Entre ambos modelos, ¿cuál serı́a más conveniente y por qué?

2
3
PREGUNTA 5
Considere el modelo univariado: (1−0,9L+0,2L2 )rt = 100+(1−1,1L)at . Donde at es una sequencia
de iid con media cero y varianza σa2 . Es el modelo estacionario?. Es el modelo invertible? Calcule la
media no condicionada de rt . Justifique cada una de sus respuestas.

PREGUNTA 6
Considere a un inversionista que tiene la oportunidad de invertir en acciones de INTEL. El valor a
invertir es US$ 1 millón.
Se puede modelar el rendimiento diario de la acción de INTEL de acuerdo a (tome en cuenta que
xt = rt ):

xt = 0,0118 + at , at = σt εt , εt ∼ N (0, 1)

σt2 = 0,00809 + 0,244a2t−1 + 0,711σt−1

2

a. Asuma que rT = 0,0231 (rendimiento del último dia de la muesta) para la acción de INTEL
y que σT = 0,02669. Si el inversionista decide invertir en acciones de INTEL, cual es el valor
en riesgo de la inversión para el siguiente dı́a (T + 1)?

b. Calcule la Perdida Esperada (ES) para el siguiente dı́a (utilizando los datos de la parte [a.]).

PREGUNTA 7
Considere a un inversionista que tiene la oportunidad de invertir en acciones de FORD y de GM.
El valor a invertir es US$ 1 millón.
Se puede modelar la pérdida diaria de la acción de FORD de acuerdo a (tome en cuenta que
xt = −rt ):
xt = 0 + at , at = σt εt , εt ∼ N (0, 1)
σt2 = 0 + 0,95σt−1
2
+ 0,035a2t−1
asimismo, se puede modelar la pérdida diaria del la acción de GM acuerdo a:

xt = 0 + at , at = σt εt , εt ∼ N (0, 1)

σt2 = 0 + 0,945σt−1
2
+ 0,03a2t−1

a. Asuma que xT = −0,059 (pérdida del último dia de la muesta) para la acción de FORD y que
σT = 0,68. Si el inversionista decide invertir solamente en acciones de FORD, cual es el valor
en riesgo de la inversión para el siguiente dı́a?

b. Asuma los mismos valores del enunciado (a.) para la acción de GM. Si el inversionista decide
invertir solamente en acciones de GM, cual es el valor en riesgo de la inversión para el siguiente
dı́a?

c. La correlación histórica entre el precio de la acción de GM y de FORD es de -0.38. Cual es

valor en riesgo de la inversión si el inversionista decide invertir en un portafolio de 30 % en
acciones de FORD y 70 % en acciones de GM.

PREGUNTA 8
Responda las siguientes preguntas relacionadas a la familia de modelos multivariados ARCH y
GARCH, donde los retornos financieros de 2 acciones de la BVL, Rt , puede se modelado como:

Rt = 0t + At

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 1/2
At = Σt t
t iid N (0, I k )
1/2 1/2 1/2
donde I k es una matrix identidad y Σt es una matriz tal que Σt (Σt )0 = Σt = varianza(Rt |Ft )

a. Que es un modelo VECH - GARCH (1,1)? discuta las ventajas y desventajas de este modelo.
Cuantos parámetros implica este modelo en términos de estimación?

b. Que es un modelo Diagonal - GARCH (1,1)? Cual es el principal problema con las rentricciones
en la diagonal en este modelo? . Cuantos parámetros implica este modelo en términos de
estimación?.

c. Que es un modelo BEKK - GARCH (1,1)? Enumere las principales ventajas de los modelos
BEKK . Cuantos parámetros implica este modelo en términos de estimación?.

PREGUNTA 9
Las siguientes tablas (1 al 5) presentan los resultados de la estimación de las volatilidades de los
mercados bursátiles de Korea, Malasia y Tailandia (cada serie corresponde al logaritmo del ı́ndice
bursátil diario respectivo). Note que en los resultados (***) denota significancia al 1 % y (**) denota
significancia al 5 %.

a. Utilice los resultados de las tablas 1-5 para describir los diferentes pasos para estimar los
modelos GARCH e indique segun su criterio en que paı́s se estima el modelo GARCH de la
mejor manera.

b. De existir asimetrı́a en la estos ı́ndices bursatiles, como podrı́a detectarse? Como podrı́a mo-
delarse?.

Ayuda: utilice estos resultados en las preguntas que crea conveniente

Distribución normal Si Z ∼ N (0, 1), entonces z0,99 = 2,33 y E(Z|Z > z0,99 ) = 2,67.

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