ANUALIDADES VENCIDAS

Una anualidad es un conjunto de dos o más flujos de efectivo, en el que, a partir

del segundo, los periodos de tiempo comprendido entre un flujo y el anterior son
uniformes. Este periodo uniforme de tiempo: periodo de renta, no es
necesariamente un año, sino un intervalo de tiempo fijo, por ejemplo: día,
quincena, mes, trimestre, etc.

CARACTERÍSTICAS DE ANUALIDADES

 Los sueldos
 Dividendos
 Depreciaciones
 Amortizaciones
 Pensiones de enseñanza
 Pensiones de jubilación
 Primas de seguros, etc.

Dentro de la anualidad, el importe de cada flujo (ingreso o egreso), recibe el

nombre de renta (R) y el conjunto de rentas constituye la anualidad.

CLASIFICACIÓN DE LAS ANUALIDADES

Temporal Vencida u Simple

ordinaria
Cierta anticipada o
Perpetua imposición
diferida
General

Eventual o Vitalicia Vencida

Impropia o
Contingente Anticipada Variable

Temporal
ANUALIDADES CIERTAS

Son aquellas anualidades cuyas condiciones se conocen de antemano (plazo,

tasa, días del periodo capitalizable, etc.) y se establecen previamente,
generalmente por contrato entre las partes intervinientes (deudor y acreedor).
Estas anualidades de acuerdo a su duración pueden ser:

 Temporales: Cuando el horizonte temporal es un plazo determinado. Por

ejemplo, cuando se contrae un crédito a través de leasing u otra
modalidad a un plazo especifico.
 Perpetuidades: Son anualidades en la que el fin del horizonte temporal
no está determinado, como, por ejemplo: la emisión de bonos que los
algunos países pagan una renta a perpetuidad.

ANUALIDES EVENTUALES O CONTINGENTES

Son aquellas cuya fecha inicial o terminal dependen de algún suceso previsible,
pero cuya fecha de realización no puede especificarse por estar en función de
algún acontecimiento externo no previsible exactamente. Son ejemplos de
anualidades eventuales los seguros de vida, en los cuales se conocen la renta,
pero su duración es incierta. Estas anualidades a su vez pueden ser:

 Vitalicias: Es una anualidad que tiene vigencia mientras dure la vida del
rentista.
 Temporales: Es en esencia, una anualidad vitalicia cuya diferencia con
ella estriba en que termina después de un determinado número de pagos.

Las anualidades ciertas y contingentes pueden ser a su vez:

 Vencidas u ordinarias: Cuando las rentas se inician a fin de periodo

 Anticipadas o imposiciones: Cuando las rentas se inician a comienzo de
periodo.
 Diferidas: Cuando las rentas se inician después de un determinado
número de periodos de renta.

Las anualidades en general pueden ser a su vez:

 Simples: Cuando el periodo de renta coincide con el periodo de

capitulación.
  Generales: Cuando el periodo de renta no coincide con el periodo de
capitalización
 Impropias o variables: Son anualidades cuyas rentas no son iguales.

SIMBOLOGIA

P= Valor presente de una anualidad

S= Monto de una anualidad, valor futuro

R= Renta

H= Número de días del plazo de la anualidad a interés compuesto

f= Número de días del periodo de capitalización

n= número de periodos de capitalización en el horizonte temporal (n= H/f)

i= valor constante que asume la tasa de interés del periodo capitalizable

m= número de periodos de capitalización en un año de la TNA

1. ANUALIDADES Y RENTAS CIERTAS VENCIDAS

Las rentas pueden ser capitalizadas (monto de una anualidad), descontadas

(valor presente de una anualidad) o evaluadas en cualquier momento de un
determinado horizonte temporal, aplicando el principio de equivalencia
financiera.

2. MONTO DE UNA ANUALDAD SIMPLE

Establecido una ecuación de equivalencia financiera tomando como fecha focal

el final del horizonte temporal, el monto, S de una anualidad simple, puede
obtenerse del modo siguiente.

S es igual a la suma de una progresión geométrica cuyo primer término a es R,

su razón r es (1+ i), y se resuelve aplicando la formula.

𝑅 [(1+𝑖)𝑛 −1]
S=
1+𝑖−1
 (1+𝑖 𝑛 −1
S= R[ ] (62)
𝑖

EL FACTOR DE CAPITALIZAIÓN DE LA SERIE UNIFORME

En (62) el termino entre corchetes es conocido como el factor de capitalización

de la serie (FCS). La fórmula puede representarse.

S= R.FCS i; n (62´)

La fórmula (62´) se lee: “el FCS a na tasa i por periodo y n periodos de

capitalización transforma una serie uniforme de rentas en un valor futuro S”.
La función del FCS a una tasa i por periodo durante n periodos es llevar a un
momento cualquiera del futuro S, las R que componen la anualidad,
capitalización durante los periodos del horizonte temporal.

3. VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD SIMPLE

Establecido una ecuación de equivalencia financiera tomando como fecha focal

el inicio del horizonte temporal, el valor presente P de una anualidad se puede
obtener reemplazando (21) S= S P.FSC en (62) S=R FCS

(𝟏+𝐢𝐧 −𝟏
S=R [ ]
𝐢

Reemplazando S por su equivalente

(𝟏+𝒊𝒏 −𝟏
P(1+i𝒊𝒏 = 𝑹 [ ]
𝟏

(𝟏+𝒊𝒏 −𝟏)
P=R[ ] (𝟔𝟑)
𝒊(𝟏+𝒊𝒏 )

El factor de actualización de la serie uniforme

En (63) el termino entre corchetes es conocido como el factor de actualización
de la serie (FAS). La fórmula puede representarse:

𝑷 = 𝑹. 𝑭𝑨𝑺 (𝟔𝟑)
La fórmula (63´) se lee: el FAS a una tasa i por periodo y n periodos
capitalizables, transforma una serie uniforme de rentas (R) en un valor presente
(P). la función del FAS a una tasa i por periodo durante n periodos, es traer del
futuro (S) hacia el presente las R que componen la anualidad, descontándolas
durante los periodos del horizonte temporal.
4. CALCULO DEL VALOR DE LAS RENTAS EN LAS ANUALIDADES
SIMPLES
Una serie uniforme de rentas ha sido llevada al futuro capitalizándole con el FCS
y ha sido traída a valor presente actualizándole con el FAS. Las formulas
aplicadas son:
S= R.FCS (62´)
S= R. FAS (63´)
Cuando en un problema de equivalencia financiera se conoce: i n y además S o
P entonces es posible calcular R en función del monto o el valor presente
despejándolas de (62´) o (63´).
4.1 RENTA CONOCIENDO EL VALOR FUTURO
Despejando R de (62´) tenemos:

S= R.FCS
𝟏
R = S [𝑭𝑪𝑺]

𝟏
R= S [ (𝟏+𝒊𝒏−𝟏 ]
𝒊
El factor de depósito al fondo al fondo de amortización
En (64) el termino entre corchetes es conocido como el factor de depósito al
fondo de amortización (FDFDA). La fórmula puede representarse:

R=S. FDFA (64)

La fórmula (64´) se lee: el FDFA a una tasa i por periodo y n periodos

capitalizables, transforma un valor futuro (s), en un conjunto de rentas
(R) equivalentes, distribuidas uniformemente a través del horizonte
temporal.
 4.2 RENTA CONOCIENDO EL VALOR PRESENTE
Despejando R de (63’) tenemos:

𝑃 = 𝑅. 𝐹𝐴𝑆𝑖:𝑛
1
𝑅 = 𝑃[ ]
𝐹𝐴𝑆𝑖:𝑛

1
𝑅 = 𝑃[ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑖(1 + 𝑖)𝑛

𝑖(1 + 𝑛)𝑛
𝑅 = 𝑃[ ] (65)
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
El factor de recuperación del capital
En (65) el término entre corchetes es conocido como el factor de
recuperación del capital (FRC). La fórmula puede presentarse:
𝑅 = 𝑃. 𝐹𝑅𝐶𝑖:𝑛 (65′)
La fórmula (65’) se lee: “el FRC a una tasa i por periodo y n periodos
capitalizables, transforma un valor presente (P), en un conjunto de
Rentas (R) equivalente, distribuidas uniformemente a través de
horizonte temporal”.
5. Cálculo de n en una anualidad
A partir de las formulas:
𝑆 = 𝑅. 𝐹𝐶𝑆𝑖:𝑛 (62′) ó 𝑅 = 𝑆. 𝐹𝐷𝐹𝐴𝑖:𝑛 (64′)
𝑃 = 𝑅. 𝐹𝐴𝑆𝑖:𝑛 (63′ ) ó 𝑅 = 𝑃. 𝐹𝑅𝐶𝑖:𝑛 (65′ )
Podemos calcular n, empleando el método del “tanteo” o
despejándola directamente a cualquier de las formulas señaladas
anteriormente.
5.1 Cálculo de n en función de S
Ya que el FCS y el FDFA son recíprocos, el despeje de n a partir
de las formulas (62) ó (64) nos dará el mismo resultado:
𝑅[(1 + 𝑖)𝑛 − 1]
𝑆=
𝑖
 𝑆𝑖 = 𝑅(1 + 𝑖)𝑛 − 𝑅
𝑅 (1 + 𝑖)𝑛 = 𝑆𝑖 + 𝑅
𝐿𝑜𝑔 𝑅 + 𝑛 𝐿𝑜𝑔 (1 + 𝑖) = 𝐿𝑜𝑔 (𝑆𝑖 + 𝑅 )
𝑛 𝐿𝑜𝑔 (1 + 𝑖) = 𝐿𝑜𝑔(𝑆𝑖 + 𝑅 ) − 𝐿𝑜𝑔 𝑅
𝑆𝑖
𝐿𝑜𝑔 [+ 1]
𝑛= 𝑅 (66)
𝐿𝑜𝑔(1 + 𝑖)

5.2 Cálculo de n en función de P

Ya que el FRC y el FAS son recíprocos, el despeje de n a partir de
las formulas (63) ó (65) nos dará el mismo resultado:
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
𝑅 = 𝑃[ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑖
𝑅 = 𝑃[ ]
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝑅[1 − (1 + 𝑖)−𝑛 ] = 𝑃𝑖
𝑃𝑖
𝑖(1 + 𝑖)−𝑛 = −1
𝑅
𝑃𝑖
(1 + 𝑖)−𝑛 = 1 −
𝑅
𝑃𝑖
𝐿𝑜𝑔 [1 − ]
𝑛=− 𝑅 (67)
𝐿𝑜𝑔(1 + 𝑖)
6. Cálculo de la tasa de interés implícita de una anualidad
Cuando en una anualidad se conocen P, R, S y n, excepto al tasa
efectiva periódica; es posible que esta se hallada planteado su
respectiva ecuación de equivalencia y buscando el valor de la tasa
aplicando la interpolación lineal.
7. Factores financieros
En el capítulo III, interés compuesto, y en el presente capitulo,
anualidades vencidas, se han demostrado los factores financieros,
cuya importancia es fundamental en la aplicación de una
 diversidad de problemas financiero. Nos apoyaremos en ellos para
facilitar la explicación de: anualidades anticipadas y diferidas,
rentas perpetuas, gradientes de crecimiento y los demás capítulos
que restan del presente libro. A continuación presentamos un
cuadro resumen de los seis factores desarrollados, donde se
puede observar que los tres factores de la izquierda constituyen
los recíprocos de los de la derecha o viceversa.
Factores financieros
𝐹𝑆𝐶 = (1 + 𝑖)𝑛 Factor simple de 𝐹𝑆𝐴 = (1 + 𝑖)−𝑛 Factor simple de
capitalización. actualización.
(1+𝑖)𝑛 −1 𝑖
𝐹𝐶𝑆 = [ ]Factor de 𝐹𝐷𝐹𝐴 = [ 𝑛
]Factor de
𝑖 (1+𝑖) −1
capitalización de la serie. depósito al fondo de
amortización.
𝑖(1+𝑖)𝑛 (1+𝑖)𝑛 −1
𝐹𝑅𝐶 = [ ]Factor de 𝐹𝐴𝑆 = [ ]Factor de
(1+𝑖)𝑛 −1 𝑖(1+𝑖)𝑛
recuperación del capital. actualización de la serie.

Si conocemos i y n podemos calcular cualquiera de los seis

factores financieros, los que aplicándolos adecuadamente con
alguna otra variable conocida de una anualidad, nos van a permitir
efectuar transformaciones de valor equivalente con S, P o R.
Factores financieros aplicados a S, P y R
𝑆 = 𝑃. 𝐹𝑆𝐶𝑖:𝑛 Valor futuro en función del valor presente
𝑆 = 𝑅. 𝐹𝐶𝑆𝑖:𝑛 Valor futuro en función de la renta constante
𝑃 = 𝑆. 𝐹𝑆𝐴𝑖:𝑛 Valor presente en función del valor futuro
𝑃 = 𝑅. 𝐹𝐴𝑆𝑖:𝑛 Valor presente en función de la renta constante
𝑅 = 𝑆. 𝐹𝐷𝐹𝐴𝑖:𝑛 Renta consta constante en función del valor futuro
𝑅 = 𝑃. 𝐹𝑅𝐶𝑖:𝑛 Renta consta constante en función del valor presente

7.1 Relaciones entre los factores financieros

a) El valor presente de una anualidad es su monto descontado
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
[ ][ ]=[ ]
𝑖 (1 + 𝑖)𝑛 𝑖(1 + 𝑖)𝑛

b) El monto de una anualidad es su valor presente capitalizado

Despejando FCS de a) tenemos FCS=FAS.FSC
 (1 + 𝑖)𝑛 − 1 𝑛
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
[ ] (1 + 𝑖) = [ ]
𝑖(1 + 𝑖)𝑛 𝑖

c) FDFA + i =FRC
𝑖 𝑖 + 𝑖[(1 + 𝑖)𝑛 − 1] 𝑖 + 𝑖(1 + 𝑖)𝑛 − 𝑖 𝑖(1 + 𝑖)𝑛
[ ] + 𝑖 = [ ] = [ ] = [ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1

d) FRC – i = FDFA
Despejando FDFA de c) tenemos FDFA=FRC-i

𝐹𝐷𝐹𝐴
e) = 𝐹𝑆𝐴
𝐹𝑅𝐶
𝑖
[ ] 𝑖 [(1 + 𝑖)𝑛 − 1] 1
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
= [ ] = [ ]
𝑖(1 + 𝑖)𝑛 𝑖 [(1 + 𝑖)𝑛 ][(1 + 𝑖)𝑛 − 1] (1 + 𝑖)𝑛
[ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1

f) 𝐹𝑆𝐴. 𝐹𝑅𝐶 = 𝐹𝐷𝐹𝐴

Despejando FDFA de e) tenemos FDFA=FSA.FRC

𝐹𝐷𝐹𝐴
g) = 𝐹𝑅𝐶
𝐹𝑆𝐴
Despejando FRC de e) tenemos FRC=FDFA/FSA

h) 𝐹𝑅𝐶. 𝐹𝐶𝑆 = 𝐹𝑆𝐶

Despejando de g) tenemos FSC=FRC.FCS

i) 𝐹𝐶𝑆𝑛+1 = 𝐹𝐶𝑆 + 𝐹𝑆𝐶𝑛

(1 + 𝑖)𝑛 − 1 𝑛
(1 + 𝑖)𝑛+1 − 1
[ ] + (1 + 𝑖) = [ ]
𝑖 𝑖