Abdiel Oñate El Banco Central PDF

LA BATALLA POR
EL BANCO CENTRAL.
LAS NEGOCIACIONES DE MÉXICO
CON LOS BANQUEROS
INTERNACIONALES, 1920-19251
A b d i e l OÑATE
San Francisco State University
CUANDO ALBERTO J. PAÑI SALIÓ DE LAS OFICINAS de los b a n q u e r o s

internacionales c o n quienes se h a b í a r e u n i d o , t e n í a la sen-
s a c i ó n de que los rascacielos de W a l l Street se e s t r e m e c í a n
a su paso. P a ñ i , c o m o secretario de H a c i e n d a en el gabine-
te d e l presidente Plutarco Elias Calles, h a b í a firmado u n
convenio c o n el C o m i t é I n t e r n a c i o n a l de Banqueros c o n
Intereses e n M é x i c o aquella tarde d e l 23 de o c t u b r e de
1925, para el pago de m á s de 500 000 000 de d ó l a r e s que el
g o b i e r n o m e x i c a n o adeudaba a sus acreedores extranje-
1
Este trabajo es parte de u n estudio m á s amplio sobre l a f o r m a c i ó n
de las instituciones del nuevo Estado m e x i c a n o bajo O b r e g ó n y Calles.
L a s fuentes primarias p a r a esta parte provienen principalmente de dos
acervos: el F i d e i c o m i s o Archivos Plutarco Elias Calles y F e r n a n d o T o -
rreblanca, c i u d a d de M é x i c o (Papeles de Alvaro O b r e g ó n , Papeles de
Plutarco Elias Calles, y Papeles d e l secretario particular de la Presiden-
c i a ) , y los General Records of the Department of State, National Archives, Re-
c o r d G r o u p 59, 812.00 ( M e x i c o , Political Affairs) y 812.51 (Mexico,
Economic Affairs) . T a m b i é n se basa e n documentos del A r c h i v o de la Se-
c r e t a r í a de H a c i e n d a y C r é d i t o P ú b l i c o , de la Biblioteca del C o n g r e s o
de la U n i ó n , de bancos privados, y e n p e r i ó d i c o s y publicaciones de la
é p o c a . E l autor agradece a la Office of Research and Professional Develop-
ments S a n F r a n c i s c o State University dos becas e n 1996 y 1997 que hi-
c i e r o n posible el trabajo de archivo y la valiosa c o n t r i b u c i ó n de A r t u r o
# \ i - r i e u i c o m o asistente de i n v e s t i g a c i ó n .
HMex, X L K : 4 , 2 0 0 0 631
632 ABDIEL OÑATE
ros. 2 P a ñ i y el presidente Calles p e r s e g u í a n dos objetivos

principales c o n este convenio. E l p r i m e r o era r e i n i c i a r e l
servicio de la d e u d a e x t e r i o r d e l g o b i e r n o m e x i c a n o que
h a b í a sido suspendido p o r Alvaro O b r e g ó n en j u n i o de
1923, en la que fue u n a de las acciones m á s e n é r g i c a s
de su g o b i e r n o en r e l a c i ó n c o n los banqueros internacio-
nales. E l segundo objetivo era restablecer el c r é d i t o de
M é x i c o en los mercados internacionales de capital y c o n
ello fortalecer la s o b e r a n í a financiera del Estado. É s t a de-
p e n d í a de que el g o b i e r n o p u d i e r a contar c o n u n a fuente
p r o p i a de financiamiento y de que tuviera acceso regular
al c r é d i t o e x t e r n o .
E l m o n t o de la e n o r m e deuda y las implicaciones políti-
cas de la f o r m a en que se p a c t a r í a su pago, pesaban sobre
Pañi. Se esperaba que el secretario p o d r í a llegar a acuer-
dos c o n los banqueros internacionales que p e r m i t i r í a n
m e j o r a r las onerosas condiciones de pago aceptadas p o r
su antecesor en el puesto, A d o l f o de la H u e r t a , en 1922.
E n aquella o c a s i ó n las negociaciones f u e r o n u n fracaso.
De la H u e r t a c o m p r o m e t i ó enormes recursos al pago de
intereses de la d e u d a sin lograr restablecer el c r é d i t o ex-
terno n i acercar al g o b i e r n o m e x i c a n o al r e c o n o c i m i e n t o
d i p l o m á t i c o de W a s h i n g t o n . C o m o veremos, el i n c i p i e n t e
Estado tuvo que l u c h a r varios a ñ o s m á s para sentar el pro-
ceso de a c u m u l a c i ó n de capital i n t e r n o sobre bases firmes.
A l abrirse el decenio de 1920, los acreedores de M é x i c o
en el e x t e r i o r y sus gobiernos, en especial los de Estados
U n i d o s y G r a n B r e t a ñ a , alarmados p o r lo que el p r o g r a m a
de la R e v o l u c i ó n p o d í a significar para sus intereses en el
p a í s y libres de las demandas de la guerra e u r o p e a que ter-
m i n ó en 1918, i n t e n s i f i c a r o n sus esfuerzos p o r i n f l u i r so-
bre la p o l í t i c a de O b r e g ó n , y sobre las instituciones del
Estado en f o r m a c i ó n . L a l u c h a soterrada que s i g u i ó entre
los generales revolucionarios y los banqueros de d e n t r o y
2
S H C P , " C o n v e n i o de 23 de octubre de 1925 entre el gobierno de
M é x i c o y el C o m i t é I n t e r n a c i o n a l de B a n q u e r o s c o n Intereses en M é x i -
co que r e f o r m a y a d i c i o n a el anterior fechado el 16 de j u n i o de 1922",
en Diario Oficial, xxxiv:36 (13 feb. 1926), pp.689-696.
LA BATALLA POR EL BANCO CENTRAL 633
fuera d e l país, c o n t i n u ó hasta que los primeros l o g r a r o n

r e u n i r los recursos e c o n ó m i c o s y la l e g i t i m i d a d política i n -
t e r n a para f u n d a r el Banco de M é x i c o el P de septiembre
de 1925. 3 Ésta es u n a historia de esa pugna.
Los objetivos centrales de esta i n d a g a c i ó n son dos. U n o ,
analizar la f o r m a en que el nuevo g r u p o gobernante lo-
g r ó , d e s p u é s de 1920, consolidar su l e g i t i m i d a d i n t e r n a
m e d i a n t e u n a alianza e s t r a t é g i c a c o n los banqueros nacio-
nales, quiza el segmento m á s recalcitrante de las antiguas
clases dominantes mexicanas y dos, e x a m i n a r c ó m o el go-
bierno de la Revolución l o g r ó salir airoso de la batalla contra
los banqueros internacionales p o r el c o n t r o l de las finan-
zas y la política m o n e t a r i a de M é x i c o en 1925.
L a literatura sobre el Estado m e x i c a n o y el sistema polí-
tico posterior a 1917 es extensa, 4 p e r o el n ú m e r o es m á s
r e d u c i d o , cuando se trata de estudios e s p e c í f i c a m e n t e so-
bre aspectos financieros y monetarios del nation building
o f o r m a c i ó n del Estado m e x i c a n o . La situación ha mejora-
d o en los ú l t i m o s diez a ñ o s c o n la p u b l i c a c i ó n de i m p o r -
tantes trabajos sobre el t e m a c o m o los de L o r e n z o Meyer,
L i n d a H a l l y E m i l i o Z e b a d ú a . Estas investigaciones h a n
v e n i d o a completar textos fundamentales anteriores c o m o
los de Bazant o los de S m i t h . 5 N o obstante estos avances,
existen todavía grandes lagunas en nuestro c o n o c i m i e n -
to sobre temas financieros del p e r i o d o posrevolucionario
mexicano.
L a m o d e r n i z a c i ó n de los sistemas bancarios de A m é r i c a
L a t i n a era u n asunto de suma i m p o r t a n c i a para los p a í s e s
industrializados e m p e ñ a d o s en la r e c o n s t r u c c i ó n de la eco-
n o m í a i n t e r n a c i o n a l d e s p u é s de la gran guerra de 1914¬
1918. E l carácter cíclico de las crisis bancarias de 1871, 1893
y 1907 y la i m p o r t a n c i a que h a b í a n a d q u i r i d o los merca-
dos latinoamericanos para los inversionistas y los empresa-
S H C P , Memoria, 1923-1925, 1 9 4 9 , p. 3 3 0 .
3
Las siguientes son algunas fuentes secundarias principales sobre el sis-

4
tema p o l í t i c o posrevolucionario: CORDOVA, 1 9 7 3 ; Ruíz, 1 9 8 0 ; W O M A C K , 1 9 6 8 ;

H A M I L T O N , 1 9 8 2 ; K N I G H T , 1 9 8 6 ; H A R T , 1 9 8 7 ; H A L E , 1 9 8 9 , y KRAUZE, 1997.
5
SMITH, 1 9 7 2 ; BAZANT, 1 9 9 5 ; HALL, 1995; MEYER y VÁZQUEZ, 1 9 9 1 , y Z E -
BADÚA, 1994.
634 ABDIEL OÑATE
ríos de E u r o p a y Estados U n i d o s los llevó a i n t e r v e n i r de d i -

versas f o r m a s e n A m é r i c a L a t i n a . 6 L o s i n v e r s i o n i s t a s d e
los p a í s e s "avanzados" buscaban estabilidad p o l í t i c a y me-
canismos m o n e t a r i o s que p e r m i t i e r a n el f u n c i o n a m i e n t o
eficiente de los negocios. Estaban m u y interesados e n e l
establecimiento de bancos centrales y sistemas m o n e t a r i o s
m o d e r n o s , p e r o se o p o n í a n a que los bancos centrales es-
tuvieran controlados p o r el Estado. Esto era anatema para
los banqueros d e l C o m i t é I n t e r n a c i o n a l , s ó l o la U n i ó n So-
viética h a b í a i n t e n t a d o algo similar e n esos a ñ o s .
Los dirigentes mexicanos, p o r el c o n t r a r i o , t e n í a n claro
que para llevar a cabo el proyecto e c o n ó m i c o de la Revo-
l u c i ó n el Estado necesitaba tener c o n t r o l sobre el banco
c e n t r a l . C o m o t o d o Estado m o d e r n o , e l d e l i n e a d o e n la
C o n s t i t u c i ó n de 1917 r e q u e r í a de reservas m o n e t a r i a s y
fuentes de financiamiento propias para r e s p o n d e r a fluc-
tuaciones en sus ingresos y gastos corrientes, m a n t e n e r la
lealtad d e l ejército, invertir en obras públicas, regular la ofer-
ta m o n e t a r i a y para hacer pagos al exterior. E n la situación
a n t e r i o r a 1917 el Estado d e p e n d í a de los bancos de la ciu-
d a d de M é x i c o o de los d e l extranjero, los cuales funciona-
ban bajo u n sistema de privilegio y c o n t r o l m í n i m o .
6
E n 1 9 2 0 la L i g a de las Naciones a u s p i c i ó l a C o n f e r e n c i a sobre F i -
nanzas Internacionales e n la ciudad de Bruselas c o m o parte de sus
esfuerzos para restablecer los circuitos comerciales y financieros inter-
nacionales interrumpidos durante la p r i m e r a guerra m u n d i a l que ter-
m i n ó e n 1 9 1 8 . L a iniciativa provino de grupos financieros europeos y
estadounidenses que h a b í a n h e c h o p r é s t a m o s o t e n í a n inversiones e n
A m é r i c a L a t i n a y deseaban contar c o n los m e c a n i s m o s necesarios para
reiniciar el pago de las deudas externas de estos p a í s e s y l a r e p a t r i a c i ó n
de utilidades. U n a de la comisiones creadas e n esta conferencia, enca-
bezada por E d w i n W . K e m m e r e r , profesor de e c o n o m í a y finanzas in-
ternacionales e n la Universidad de P r i n c e t o n , estaba encargada de
"ayudar" a los p a í s e s de A m é r i c a L a t i n a a crear bancos centrales y siste-
mas monetarios modernos. E s importante notar que la C o m i s i ó n K e m -
m e r e r tuvo influencia e n los otros p a í s e s latinoamericanos, pero no en
M é x i c o . K e m m e r e r p r e p a r ó u n reporte sobre M é x i c o e n 1 9 1 7 , sin em-
bargo, c o m o se a r g u m e n t a e n este trabajo, debido a que p r o p o n í a u n
banco central e n manos privadas y extranjeras r e s u l t ó inaceptable para
C a r r a n z a . KEMMERER, 1 9 1 7 ; H A M I L T O N , 1 9 8 2 , p. 8 0 , y D R A K E , 1 9 8 9 .
C u a n d o el g r u p o sonorense en el p o d e r e m p e z ó a crear
las instituciones d e l nuevo o r d e n , los banqueros del anti-
g u o r é g i m e n , t e m i e n d o la p é r d i d a de privilegios y gana-
das, se o p u s i e r o n al proyecto bancario de la R e v o l u c i ó n .
Esta visión de la f o r m a c i ó n d e l Estado mexicano posrevo-
l u c i o n a r i o , esencialmente c o m o procesos político y finan-
ciero, e n c o n t r ó una e x p o s i c i ó n persuasiva en el estudio de
E m i l i o Z e b a d ú a acerca de los banqueros y la R e v o l u c i ó n .
Para Z e b a d ú a la t r a n s f o r m a c i ó n d e l g r u p o revolucionario
encabezado p o r O b r e g ó n en l o que p u e d e denominarse
el "agente soberano" de M é x i c o , estuvo fincada en la auto-
n o m í a financiera del Estado frente a las fuentes tradiciona-
les de c r é d i t o . El Banco de M é x i c o e m e r g i ó entonces, en
1925, c o m o la e x p r e s i ó n i n s t i t u c i o n a l de la s o b e r a n í a d e l
Estado. 7
Sin embargo, en 1920, el g o b i e r n o m e x i c a n o no gozaba
de a u t o n o m í a financiera. Diez a ñ o s de guerra civil h a b í a n
r e s t r i n g i d o el débil proceso de a c u m u l a c i ó n de capital lo-
cal y la c i r c u l a c i ó n de d i n e r o consistía, en su mayor parte,
e n monedas de o r o y plata. T a m b i é n circulaban billetes
e m i t i d o s p o r el g o b i e r n o de Carranza que se aceptaban a
u n a f r a c c i ó n de su valor n o m i n a l . 8 Los recursos internos
estaban en manos de u n g r u p o r e d u c i d o de familias terra-
tenientes y una clase empresarial y profesional que com-
p a r t í a la infraestructura y las principales empresas d e l
p a í s , en f o r m a m i n o r i t a r i a , c o n inversionistas extranjeros.
E l c r é d i t o i n t e r n a c i o n a l estaba cerrado p o r q u e el servicio
de la d e u d a externa se h a b í a suspendido desde 1914 y el
g o b i e r n o m e x i c a n o era p e r c i b i d o en c í r c u l o s políticos y
e n los grandes centros financieros c o m o u n r é g i m e n na-
c i o n a l i s t a e m p e ñ a d o e n i m p o n e r r e s t r i c c i o n e s a la p r o -
p i e d a d privada. 9 D u r a n t e t o d o el p e r i o d o que nos ocupa,
7
ZEBADÚA, 1 9 9 4 , p. 363.
8
ULLOA, 1983, pp. 1 7 3 - 1 7 4 ; ZEBADÚA, 1 9 9 4 , pp. 9 7 - 1 1 1 y 122-123.
9
E n 1 9 2 1 el secretario estadounidense del Interior Albert Bacon Fall,
que se consideraba a sí mismo c o m o u n o de los expertos en cuestiones me-
xicanas en la a d m i n i s t r a c i ó n del presidente W a r r e n G . Harding, e s c r i b i ó :
"So long as I have anything to do with the Mexican question, no govern¬
m e n t of M é x i c o will be recognized, with my consent, which does not first
636 ABDIEL OÑATE
t a n t o los banqueros nacionales c o m o los d e l extranjero,

i n t e n s i f i c a r o n sus reclamos pecuniarios c o n t r a el gobier-
n o m e x i c a n o , y m o v i e r o n cielo y tierra para oponerse al
proyecto revolucionario de crear u n banco central contro-
l a d o p o r el Estado.
E n M é x i c o , el periodol911-1925, aparece ante nosotros
c o m o u n p e r i o d o de r á p i d a s transformaciones d e l Estado,
la i d e o l o g í a d o m i n a n t e , y las estructuras de clase de la so-
ciedad, a c o m p a ñ a d a s y en parte impulsadas p o r movi-
m i e n t o s desde "abajo", es decir, c o n p a r t i c i p a c i ó n de los
sectores populares de la p o b l a c i ó n . E n 1920, d e s p u é s de la
d e s t r u c c i ó n de las instituciones d e l a n t i g u o aparato de Es-
tado y de la alianza de clases que l o sustentaba, O b r e g ó n y
su g r u p o establecieron la p r i m e r a oleada de cambios eco-
n ó m i c o s y p o l í t i c o s que d e f i n i r í a n a la sociedad mexicana
m o d e r n a . E n u n o de los estudios comparativos m á s i m p o r -
tantes sobre las revoluciones francesa y rusa, T h e d a Skoc-
p o l concluye que para e n t e n d e r c ó m o se f o r m a r o n los
Estados posrevolucionarios e n Francia y e n Rusia, es nece-
sario e x a m i n a r las acciones e s p e c í f i c a s de los dirigentes
que c o n s o l i d a r o n la l e g i t i m i d a d de los nuevos r e g í m e n e s ,
las alianzas de clase, así c o m o los atributos de las institu-
ciones de Estado en la sociedad r e v o l u c i o n a d a . 1 0
E n esta perspectiva, nuestro análisis se centra en dos
cuestiones: p r i m e r a , la f o r m a c i ó n de la nueva alianza de
clases que s o s t e n d r í a la l e g i t i m i d a d p o l í t i c a del Estado me-
x i c a n o d e s p u é s de 1920, y segunda, la c u e s t i ó n de la i n -
f l u e n c i a d e l capital e x t r a n j e r o (los banqueros) sobre el
proceso r e v o l u c i o n a r i o i n t e r n o . E l análisis comparativo de
Skocpol referente a Francia y Rusia muestra que en ambos
casos la c o n s t r u c c i ó n de los nuevos aparatos de Estado fue-
r o n procesos estrechamente vinculados c o n sus causas y
sus resultados al desarrollo d e l sistema e c o n ó m i c o interna-
c i o n a l y de los Estados nacionales que l o a r t i c u l a r o n . Estas
fuerzas externas afectaron la f o r m a y el r i t m o tanto del co-
enter into a written agreement promising to protect American citizens a n d

their property rights i n Mexico". DULLES, 1 9 6 1 , p. 1 5 9 .
"> SKOCPOL, 1 9 8 9 , p. 3.
LA BATALLA POR EL BANCO CENTRAI, 637
lapso d e l aparato de estado a n t e r i o r c o m o de la c r e a c i ó n

del n u e v o y sus instituciones. E l caso m e x i c a n o n o es dis-
t i n t o . E n él observaremos c ó m o e n los a ñ o s veinte la nue-
va d i r i g e n c i a política e s t r u c t u r ó , c o n g r a n dificultad, la
base i n s t i t u c i o n a l d e l nuevo Estado. L a c o n c e p c i ó n , la es-
t r u c t u r a , y las atribuciones de instituciones c o m o el Banco
de M é x i c o estuvieron determinadas p o r las alianzas entre
el Estado y diferentes grupos sociales, y p o r las negociacio-
nes d e l g o b i e r n o m e x i c a n o c o n los banqueros y las empre-
sas extranjeras. 1 1
II
E x a m i n e m o s p r i m e r o las condiciones internas. E l Banco

de M é x i c o n a c i ó en 1925 c o m o u n reflejo fiel de la alianza
e n t r e el Estado revolucionario y distintos grupos de la bur-
g u e s í a nacional. Los encabezados de los principales dia-
rios d e l p a í s a n u n c i a r o n su a p e r t u r a c o m o s í m b o l o de la
u n i d a d entre la iniciativa privada y el g o b i e r n o . 1 2 L a f o r m a
en que se f u n d ó el Banco de M é x i c o expresaba los p r o f u n -
dos cambios ocurridos en la estructura de clase de la socie-
dad mexicana. Significaba que a las bases de apoyo que
h a b í a n llevado a O b r e e ó n al p o d e r — e l ejército, las clases
medias urbanas, los p e q u e ñ o s y medianos propietarios r u -
rales, el m o v i m i e n t o o b r e r o organizado y grupos campe-
sinos agraristas— 1 3 , en 1924 se s u m a r o n aquellos que se
11
E l trabajo de Z e b a d ú a antes mencionado, 1994, el de Marichal sobre
b a n c a y poder p o l í t i c o , MARICHAL, 1986, y el de LUDLOW, 1998 sobre institu-
ciones bancadas durante la i n t e r v e n c i ó n francesa en M é x i c o documentan
ampliamente el impacto que tuvieron las alianzas entre las potencias ex-
tranjeras (Estados Unidos, F r a n c i a y G r a n B r e t a ñ a ) sobre el tipo de ban-
cos que surgieron en el p a í s durante los 60 a ñ o s anteriores a 1925.
12
El Universal ( P s e p . 1 9 2 5 ) ; £ x « f ó O T - ( l 2 s e p . 1925), y MAÑERO, 1957, p. 12.
13
L a s p o l í t i c a s conservadoras de C a r r a n z a en materias a g r í c o l a y labo-
ral, a s í c o m o el desorden monetario existente que afectaba las relaciones
entre precios y salarios, h a b í a n llevado a los trabajadores de las ciudades
a la huelga y a'los campesinos a las invasiones de tierra. E n o p o s i c i ó n a Ca-
rranza, O b r e g ó n l l e g ó a la presidencia de la R e p ú b l i c a con gran fuerza po-
lítica n o s ó l o por su prestigio militar, sino por su apoyo a los radicales en
638 ABDIEL OÑATE
h a b í a n sentido m á s alejados d e l proyecto estatal: los due-

ños de los antiguos bancos de la ciudad de México. Esta frac-
c i ó n de la b u r g u e s í a mexicana era e l g r u p o que se h a b í a
opuesto con mayor vigor al proyecto p o p u l a r de la Revolu-
c i ó n e n e l p e r i o d o t e m p r a n o , antes de que los liberales
sonorenses se p e r f i l a r a n c o m o e l g r u p o d o m i n a n t e . Los
banqueros, las clases propietarias conservadoras, el clero, y
los empresarios extranjeros, se d e f i n i e r o n , a los ojos de los
constitucionalistas, c o m o las fuerzas contrarrevoluciona-
rias al apoyar el golpe de Estado c o n t r a Francisco I . Made-
ro e n febrero de 1913, y al colaborar con e l g o b i e r n o de
Victoriano Huerta.14
El m o m e n t o del r o m p i m i e n t o p o l í t i c o entre el Estado y
los banqueros nacionales o c u r r i ó e n 1916, d u r a n t e esa es-
pecie de inter-regnum e n t r e e l colapso d e l viejo r é g i m e n
m e x i c a n o y e l n a c i m i e n t o d e l nuevo Estado, u n p e r i o d o
de i n d e f i n i c i ó n , de ausencia de a u t o r i d a d p o l í t i c a y clari-
d a d e n los p r o c e d i m i e n t o s , que puede observarse t a m b i é n
e n Francia en e l p e r i o d o j a c o b i n o , o e n Rusia d e s p u é s de
que los bolchevikes d i s o l v i e r o n la Duma e n 1917, p e r o an-
tes de que L e n i n consolidara e l p o d e r del nuevo Estado
soviético en 1924. E n M é x i c o , el 15 de septiembre de 1916,
e n n o m b r e d e l f u t u r o Estado r e v o l u c i o n a r i o , Venustiano
Carranza, c o m o P r i m e r Jefe d e l E j é r c i t o Constitucionalis-
ta, p r o m u l g ó u n decreto que abrogaba l a l e g i s l a c i ó n ban-
c a d a vigente, es decir, l a Ley General de Instituciones de
C r é d i t o de 1897 y las reformas de 1908 c o n l o cual, de he-
el Congreso Constituyente de 1 9 1 7 y por su alianza c o n la C o n f e d e r a c i ó n

Regional de Obreros Mexicanos (CROM) . T a m b i é n lo respaldaron los agra-
ristas en el sur del p a í s , quienes guiados por Gildardo M a g a ñ a , d e s p u é s de
la muerte de Emiliano Zapata e n 1 9 1 9 , se h a b í a n acercado a O b r e g ó n con-
siderando que era el ú n i c o que p o d r í a inclinar las acciones del gobierno
e n favor de los campesinos. BASSOLS, 1 9 6 8 ; W O M A C K , 1 9 6 8 ; H A L L , 1 9 8 1 , y Z E -
BADÚA, 1 9 9 4 , pp. 3 5 5 - 3 5 8 .
14
Z e b a d ú a c o n c e d e que h u b o c o h e r s i ó n por parte de H u e r t a sobre
los banqueros de la ciudad de M é x i c o , pero reconoce que predominaron
los intereses de clase que separaban a los banqueros de los constitucio-
nalistas, ZEBADÚA, 1 9 9 5 , p. 7 6 . V é a s e t a m b i é n W I L S O N , 1 9 2 7 ; BLAIDSDALE,
1 9 6 2 ; GR,EB, 1 9 6 9 , y M . M E Y E R , 1 9 7 2 .
c h o , d e s m a n t e l ó el sistema m o n e t a r i o y bancario del anti-

g u o r é g i m e n . 1 5 E l sistema bancario porfirista reflejaba los
p r i n c i p i o s de la e c o n o m í a clásica del laissez-faire que profe-
saban los positivistas mexicanos. J o s é Ivés L i m a n t o u r , se-
cretario de H a c i e n d a y u n a de las figuras principales de los
"científicos", o r g a n i z ó u n sistema bancario de e m i s i ó n múl-
tiple en el que circulaban s i m u l t á n e a m e n t e billetes de varios
bancos privados y n o h a b í a banco central. U n o de los ban-
cos privados, el Banco Nacional de México actuaba por cuen-
ta d e l g o b i e r n o c o m o su agente financiero y m o n e t a r i o . 1 6
E n el m o m e n t o m á s difícil del dislocamiento m o n e t a r i o
a mediados de septiembre de 1916, Carranza e x i g i ó que los
bancos de e m i s i ó n privados i n c r e m e n t a r a n sus reservas en
m e t á l i c o hasta igualar el m o n t o de sus billetes e n circula-
c i ó n , so p e n a de p e r d e r su c o n c e s i ó n federal. C o m o esta
d e m a n d a iba m á s allá de lo estipulado p o r la legislación vi-
gente (la ley de 1908 establecía que los bancos de e m i s i ó n
d e b í a n m a n t e n e r u n a p r o p o r c i ó n de tres a u n o entre re-
servas m e t á l i c a s y papel m o n e d a ) , 1 7 s ó l o los bancos m á s
fuertes p u d i e r o n acercarse a la exigencia del P r i m e r Jefe.
C o n esto afloraron las profundas diferencias latentes entre
banqueros y revolucionarios. E n los meses siguientes se i n -
tensificó la e s p e c u l a c i ó n en los bancos aprovechando la d i -
versidad de billetes en c i r c u l a c i ó n , lo cual llevó a Carranza
a responder c o n o t r o decreto, de 14 de d i c i e m b r e de 1916,
en e l que c r e ó consejos de i n c a u t a c i ó n y los a u t o r i z ó a to-
m a r p o s e s i ó n de todos los bancos privados y sus activos. 1 8
1 5
S H C P , "Decreto de 15 de septiembre de 1916 que autoriza la incau-
t a c i ó n de los bancos privados de e m i s i ó n y constituye Consejos de Incauta-
c i ó n para cada banco de c o n c e s i ó n federal", BSH, 1916, m: 1, pp. 3-4.
1 6
S H C P , " C i r c u l a r sobre p r á c t i c a s bancarias e n l a R e p ú b l i c a " , EM,
XLV (21 feb. 1908), pp. 401-404; S H C P , " D e c r e t o de 19 de j u n i o de 1908
que r e f o r m a l a L e y G e n e r a l de Instituciones de C r é d i t o de 1897", DO,
LXXXIV: 4 2 6 ( 2 4 j u n . 1 9 0 8 ) , pp. 560-565; M C C A L E B , 1920; C O N A N T , 1910;
LOBATO, 1944, pp. 439-470; ROSENZWEIG, 1965, pp. 769-880; CORDERO,
1976, pp. 359-376; SÁNCHEZ, 1983, y L U D L O W , 1986.
1 7
S H C P , " D e c r e t o de 19 de j u n i o de 1908", DO, LXXXIV: 426 ( 2 4 j u n .
1 9 0 8 ) y O Ñ A T E , 1991, p. 34.
18
BSH, 1916, m: 13, pp. 317-320; Excelsior (12 mar. 1921), y DUEÑAS,
1945, p. 37.
640 ABDIEL OÑATE
Desde entonces, la b r e c h a que s e p a r ó a los dos grupos

se p r o f u n d i z ó . E l Banco de L o n d r e s y M é x i c o , el m á s anti-
g u o d e l país, afirmaba e n 1921 que las relaciones e n t r e e l
g o b i e r n o y la J u n t a Directiva d e l banco estuvieron casi
d e l t o d o i n t e r r u m p i d a s desde 1916: "De vez en c u a n d o , y
siempre p o r conductos privados, la J u n t a (Directiva) s o l í a
enterarse de algunas operaciones perjudiciales para los i n -
tereses de la institución practicadas p o r los delegados de la
S e c r e t a r í a de H a c i e n d a " . 1 9
Los bancos m á s fuertes t r a t a r o n de defenderse argu-
m e n t a n d o que sus capitales eran extranjeros y que estas
acciones a c a r r e a r í a n problemas internacionales, p e r o Ca-
rranza n o se i n m u t ó . E n u n mensaje desde Guadalajara a
p r i n c i p i o s de 1917 Carranza e s c r i b i ó a sus seguidores:
[...] los intereses del pueblo están por encima de los concre-
tos de la banca, el comercio y la industria [ . . . ] ; se buscará la
manera de emancipar las finanzas mexicanas de ciertos eru-
fluencia podrían constituir, en lo futuro, una cortapisa para

libertad del gobierno. 2 0
E n su I n f o r m e a la N a c i ó n d e l 15 de abril de 1917, Carranza

estimaba que desde 1916 el g o b i e r n o h a b í a t o m a d o cerca
de 20 000 000 de pesos de las arcas de los bancos privados,
de los cuales el g o b i e r n o r e c o n o c í a el pago c o m o u n a de
sus principales obligaciones financieras. Sin embargo, c o m o
n o p o d í a pagarla e n el c o r t o plazo, esta deuda se convir-
tió, desde entonces, e n el c e n t r o de la disputa e n t r e Esta-
d o y banqueros de la c i u d a d de M é x i c o . 2 1
L a s i t u a c i ó n e c o n ó m i c a i n t e r n a e n 1920 era menos
m a l a de l o que se p e n s ó e n los p r i m e r o s estudios sobre el
p e r i o d o . E n vez de u n a i m a g e n de d e s o l a c i ó n , las investi-
Cien años, 1964, p. 91.

19
2 0
S H C P , Memoria, 1913-1917, 1949, vol. i, pp. 22-23.
2 1
S H C P , " I n f o r m e del P r i m e r jefe del E j é r c i t o Constitucionalista,
encargado del P o d e r Ejecutivo, a la X X V I I I Legislatura del Congreso
de la U n i ó n " , Memoria, 1913-1917, vol. i, 1949, pp. 31-38.
gaciones m á s recientes en archivos de haciendas y otras

empresas sugieren que fuera de las zonas d i r e c t a m e n t e
afectadas p o r la guerra (algunas ciudades y á r e a s a l o largo
de las l í n e a s d e l f e r r o c a r r i l ) , la actividad e c o n ó m i c a se
a d e c u ó a las condiciones de inestabilidad, en la mayor par-
te d e l p a í s la p r o d u c c i ó n c o n t i n u ó a rangos cercanos a lo
n o r m a l ya que el sector e x p o r t a d o r n o fue severamente
afectado y b u e n a parte de la p r o d u c c i ó n t o d a v í a se consu-
m í a regionalmente. Los peores a ñ o s f u e r o n 1915-1916, pe-
r o los libros i n d i c a n que al iniciarse 1922 la e c o n o m í a
m e x i c a n a h a b í a e n t r a d o en u n a etapa de e x p a n s i ó n que
p e r m i t i ó a O b r e g ó n cierta capacidad de a c c i ó n tanto en el
frente i n t e r n o c o m o en el e x t e r n o . 2 2
Las ideas sobre la p o l í t i c a y la e c o n o m í a que guiaban a
O b r e g ó n y a Calles en la c o n s t r u c c i ó n del Estado y sus ins-
tituciones eran u n a c o m b i n a c i ó n de diversas vertientes fi-
losóficas que h a b í a n arraigado en M é x i c o d u r a n t e el
segundo tercio d e l siglo xix y los primeros dos decenios
d e l xx. La c o r r i e n t e d o m i n a n t e era el liberalismo clásico
e n su v e r s i ó n mexicana, representada p o r la C o n s t i t u c i ó n
de 1857 y los d i s c í p u l o s de Gabino Barreda, desde Justo
Sierra y Francisco Bulnes hasta A n d r é s M o l i n a E n r í q u e z y
Luis Cabrera. T a m b i é n c o n f l u í a el c o m u n a l i s m o p r e h i s p á -
nico, expresado en el ejido, en las ideas de M a n u e l Gamio,
y en el discurso indigenista. Finalmente, estaban las ver-
tientes socialista, comunista, y anarquista provenientes de
E s p a ñ a e Italia que h a b í a n encontrado o í d o s receptivos en-
tre los trabajadores de las minas, los puertos y los centros
manufactureros urbanos d e l p a í s . Estas tres tradiciones
n u t r i e r o n l o que v e n d r í a a ser la i d e o l o g í a de la r e v o l u c i ó n
2 2
A partir de 1921 la e c o n o m í a m e x i c a n a se reactiva r á p i d a a u n q u e
e r r á t i c a m e n t e . L o s estudios disponibles sobre la s i t u a c i ó n e c o n ó m i c a
en el periodo revolucionario muestran que la e x p a n s i ó n e c o n ó m i c a que
se i n i c i ó d e s p u é s de la crisis de 1908 se detuvo en 1915, pero para 1921
la p r o d u c c i ó n ya h a b í a sobrepasado los niveles m á s altos alcanzados
con anterioridad. E n t r e 1921-1926 se r e g i s t r ó e n M é x i c o u n crecimien-
to constante del p r o d u c t o interno. C l a r a m e n t e los periodos de Obre-
g ó n y Calles son a ñ o s de crecimiento e c o n ó m i c o . V é a s e HABER, 1995 y
REYNOLDS, 1970.
642 ABDIEL OÑATE
mexicana, y O b r e g ó n u n p r o d u c t o de las clases medias,

aunque claramente en el campo liberal, n o era i n m u n e a
la fuerza política de los grupos influidos p o r las otras posi-
ciones i d e o l ó g i c a s c o m o los agraristas o los herederos de
la Casa d e l O b r e r o M u n d i a l . 2 3
De acuerdo c o n E n r i q u e Krauze, tanto el p e r i o d o presi-
dencial de O b r e g ó n c o m o el de Calles se v i e r o n convulsio-
nados p o r el c h o q u e de grupos que p u g n a b a n p o r espacio
político e n u n c o n t e x t o en el que las nuevas reglas d e l po-
der n o estaban t o d a v í a definidas. Para Krauze, e n el f o n -
do, las luchas d e l Estado de los a ñ o s veinte c o n t r a grupos
i n d í g e n a s , los conflictos e n t r e campesinos p o r la tenencia
de la tierra, los choques c o n t r a obreros fuera d e l movi-
m i e n t o organizado p o r el Estado, así c o m o las c o n f r o n t a -
ciones c o n la Iglesia c a t ó l i c a o c o n los banqueros, t e n í a n
un origen ideológico:
[...] l a q u e r e l l a e n t r e l a c o n c e p c i ó n s o n o r e n s e d e l a R e v o l u -
c i ó n (centrada e n el progreso e c o n ó m i c o p r o m o v i d o por el
cardenista (centrada e n la justicia social tutelada p o r el Esta-

do, o r i e n t a d a h a c i a la p r o p i e d a d colectiva, proclive a a d o p t a r
d o g m a s socialistas y simpatizantes, hasta cierto p u n t o , d e l co-
munismo).24 Y P P
D a d o que la iniciativa privada d e s e m p e ñ a b a u n p a p e l

central e n la i d e o l o g í a obregonista, era indispensable con-
tar c o n la p a r t i c i p a c i ó n de los banqueros e n el proyecto
e c o n ó m i c o estatal. E l p r o b l e m a era que u n abismo separa-
ba a estos ú l t i m o s d e l Estado desde que sus bancos h a b í a n
sido incautados en 1916 y e n m e n d a r esta s i t u a c i ó n reque-
ría de laborioso trabajo político. Por esta r a z ó n y conscien-
te de que la capacidad de a c c i ó n de u n Estado m o d e r n o
está ligada a financiamientos e x t e r n o e i n t e r n o , O b r e g ó n
2 3
SIERRA, 1 9 6 9 ; FLORES M A C Ó N , 1 9 7 0 ; ZEA, 1 9 7 4 ; GONZÁLEZ NAVARRO, 1 9 6 1 ;
COCKCROFT, 1 9 6 8 ; H A R T , 1 9 8 7 ; H A L E , 1 9 8 9 , y FLOWERS, 1 9 4 9 , pp. 115-129.
24
KRAUZE, 1 9 9 7 , p. 2 0 ; sobre el conflicto religioso v é a s e BAILEY, 1 9 6 9 ,
pp. 183-198.
inició u n a serie de acciones encaminadas a reconciliarse

c o n los banqueros de la c i u d a d de M é x i c o y convencerlos
de que cooperaran en la c o n s t r u c c i ó n de u n nuevo siste-
m a m o n e t a r i o y bancario.
A mediados de 1920 O b r e g ó n hizo regresar de París a
A l b e r t o J. Pañi, que f u n g í a c o m o embajador de M é x i c o en
Francia, para c o o r d i n a r el acercamiento con los banque-
ros. Pañi, que c o m o secretario de Industria y Comercio bajo
Carranza h a b í a demostrado u n talento especial para enten-
derse con la iniciativa privada, fue n o m b r a d o secretario de
Relaciones Exteriores. É s t e fue u n m o v i m i e n t o significati-
vo de O b r e g ó n p o r q u e a n t i c i p ó el r o m p i m i e n t o c o n De la
H u e r t a , su secretario de H a c i e n d a , y perfiló a Pañi c o m o
su brazo derecho en cuestiones financieras y de p o l í t i c a
exterior, pues era ajeno al g r u p o sonorense. H i j o de i n m i -
grantes italianos, P a ñ i representaba la i n c o r p o r a c i ó n de
los profesionales y las clases medias emergentes, excluidas
d u r a n t e el p o r f i r i a t o , al proyecto d e l Estado. De la H u e r t a ,
haciendo valer su posición política como m i e m b r o del triun-
virato sonorense l o g r ó que O b r e g ó n lo colocara al frente
de las negociaciones en Nueva Y o r k con los acreedores i n -
ternacionales de M é x i c o . Sin embargo, al m i s m o t i e m p o ,
P a ñ i dirigió la estrategia de O b r e g ó n en el frente i n t e r n o
p r e p a r a n d o la r e c o n c i l i a c i ó n d e l Estado c o n los banque-
ros nacionales. A m e d i d a que las negociaciones en los dos
frentes avanzaban, se hizo evidente que el presidente con-
fiaba cada vez menos en su secretario de H a c i e n d a De la
H u e r t a , y P a ñ i e m e r g i ó c o m o el arquitecto de la p o l í t i c a
e c o n ó m i c a i n t e r n a y e x t e r n a de 1923-1925.
U n a de las primeras acciones de Pañi fue dialogar c o n los
banqueros de la C i u d a d de M é x i c o para explorar c ó m o po-
d í a n resolver el conflicto que los o p o n í a . La cuestión central
para ambas partes era el restablecimiento de los circuitos mo-
netarios y de c r é d i t o . P a ñ i e n t e n d i ó que para avanzar en esa
d i r e c c i ó n los representantes del Estado tenían que devolver
los bancos incautados a sus d u e ñ o s y pagar la deuda que te-
n í a n con dichos bancos. E l resultado de ese esfuerzo fue la
Ley de D e s i n c a u t a c i ó n de los Bancos Privados de E m i s i ó n
aprobada a iniciativa d e l Ejecutivo federal el 31 de enero de
644 ABDIEL OÑATE
1921. A partir de esa fecha la ley devolvió los bancos privados

a sus consejos de a d m i n i s t r a c i ó n originales y estipuló la for-
m a en que el Estado liquidaría su adeudo c o n esas institucio-
nes, calculado en aproximadamente 20 000 000 de pesos. De-
b i d o a que la ley estableció estrictos requerimientos sobre la
r e l a c i ó n entre activo y pasivo, n o todos los antiguos bancos
f u e r o n autorizados para operar, sólo aquellos que eran sol-
ventes y no p o n í a n en peligro los d e p ó s i t o s del p ú b l i c o . U n o
de los resultados fue favorecer a los m á s fuertes. D e s p u é s de
1921 c i e r t a m e n t e n i n g u n o p o d í a f u n c i o n a r c o m o b a n c o
de e m i s i ó n . 2 5
L a r e a c c i ó n i n i c i a l en los c í r c u l o s empresariales y ban-
carios d e l p a í s fue de cautela aunque t a m b i é n h u b o signos
de que los banqueros e n t e n d í a n que h a b í a á r e a s my i m -
portantes de interés m u t u o . A l final se d i e r o n cuenta de
que la m e j o r o p c i ó n para restaurar la n o r m a l i d a d de sus
negocios y recobrar el adeudo, era participar en el proyec-
to d e l Estado. Sin embargo, en unos meses, se hizo eviden-
te que a pesar de la d e s i n c a u t a c i ó n las posibilidades de
movilizar el capital i n t e r n o y f u n d a r el b a n c o central eran
limitadas. Los bancos se e n c o n t r a b a n c o n sus arcas casi va-
cías y sin p o d e r atraer d e p ó s i t o s p o r la escasez de medios
de pago y la ausencia de c r é d i t o . E n su i n f o r m e al Congre-
so de la U n i ó n en 1922, O b r e g ó n afirmaba:
[...] se han dictado diversas dispocisiones complementarias a

la Ley de desincautación, especialmente la reglamentación
para la emisión y el pago de los bonos relativos al adeudo que
el gobierno federal reconoce a favor de las instituciones de
crédito. A la fecha de este informe [ I a de septiembre] ha que-
dado cubierto cerca del 50 por ciento del importe total que
ese capítulo representa para el gobierno. 2 6
Los banqueros v e í a n el p r o b l e m a en f o r m a distinta, el

Banco de L o n d r e s y M é x i c o , al que m á s d i n e r o adeudaba
el g o b i e r n o , afirmaba que n o se h a b í a n h e c h o pagos n i de
2 5
" L e y de d e s i n c a u t a c i ó n de los bancos privados de e m i s i ó n de 31
de e n e r o de 1921", DO, xvn: 34 ( l O f e b . 1921), p. 25.
2 6
S H C P , Memoria, 1920-1923, 1949, vol. 1, pp. 26-27.
10% de lo estipulado hasta 1922. 2 7 A u n q u e la reconcilia-

c i ó n de estas diferencias t o m a r í a varios a ñ o s m á s , la ley de
1921 fue u n p r i m e r i n t e n t o f o r m a l p o r parte d e l nuevo Es-
tado de acercarse a los banqueros, que devolvió a los ban-
cos privados su personalidad j u r í d i c a y m o s t r ó la v o l u n t a d
d e l g o b i e r n o de i n c l u i r l o s en el proyecto de reconstruc-
c i ó n nacional.
Los avances logrados p o r P a ñ i en la r e c o n c i l i a c i ó n c o n
los banqueros d e l i n t e r i o r contrastan c o n el convenio ne-
gociado p o r De la H u e r t a c o n los banqueros internaciona-
les en 1922 y con el r u m b o desfavorable que t o m ó su i m -
p l e m e n t a c i ó n . E n la p u g n a p o r la s u c e s i ó n presidencial de
1924 que enfrentaba a Calles y a De la H u e r t a , P a ñ i se si-
t u ó en el campo callista. C o m o tal se convirtió en el p r i n c i -
p a l opositor de De la H u e r t a en el gabinete de O b r e g ó n
d o n d e ambos c o m p e t í a n p o r el c o n t r o l de la política eco-
n ó m i c a . E n septiembre de 1923 la c o n f r o n t a c i ó n se definió
a favor de P a ñ i al ser n o m b r a d o secretario de H a c i e n d a en
l u g a r de De la H u e r t a . E n m e d i o de los fracasos diplomáti-
co y financiero causados p o r el convenio De la Huerta-La-
m o n t , el sonorense r e n u n c i ó a su puesto de secretario, y
l a n z ó su c a n d i d a t u r a a la presidencia de la R e p ú b l i c a . La
v i c t o r i a electoral de Calles l o llevó al levantamiento arma-
d o en d i c i e m b r e de 1923, a su d e r r o t a m i l i t a r y a su amar-
g o e x i l i o a Estados U n i d o s . 2 8
Para responder al grave d e t e r i o r o causado p o r la rebe-
l i ó n delahuertista a las finanzas d e l g o b i e r n o , P a ñ i a c e l e r ó
las tareas de r e c o n s t r u c c i ó n m o n e t a r i a e invitó a los ban-
cos privados d e l p a í s a reunirse en u n a C o n v e n c i ó n Nacio-
n a l B a n c a d a para dialogar con los representantes d e l
Estado. Para enfatizar el espíritu de reconciliación que mo-
tivaba la propuesta, la f e c h ó el 24 de d i c i e m b r e de 1923.
Los banqueros r e s p o n d i e r o n positivamente y los trabajos
de d i c h a c o n v e n c i ó n t u v i e r o n lugar entre febrero y no-
2 7
E l C o n s e j o de A d m i n s t r a c i ó n del B a n c o de L o n d r e s y M é x i c o en-
c o n t r ó que sus existencias en efectivo a s c e n d í a n a s ó l o 37 500 pesos,
Cien años, 1964, p p . 9 1 y 9 3 .
2 8
HUERTA, 1958.
646 ABDIEL OÑATE
v i e m b r e de 1924. En las discusiones las viejas diferencias

e n t r e g o b i e r n o y banqueros salieron a relucir, p e r o esta
vez los banqueros estaban divididos y esto fortaleció la po-
s i c i ó n del Estado. C o m o n o todos los bancos h a b í a n cum-
p l i d o con la Ley de D e s i n c a u t a c i ó n de 1921, aquellos que
l o h a b í a n hecho e x i g í a n la d e s a p a r i c i ó n de los que n o se
ajustaban a la ley. Estas rencillas p e r m i t i e r o n a la Secreta-
r í a de H a c i e n d a m e d i a r en el conflicto y erigirse c o m o àr-
b i t r o de la actividad bancaria. La c o n v e n c i ó n p e r m i t i ó al
g o b i e r n o forjar u n a alianza p o l í t i c a y e c o n ó m i c a estratégi-
ca c o n los banqueros en la que el Estado llevaba la batuta.
U n o de los aspectos m á s importantes d e l pacto fue haber
l o g r a d o que los bancos privados no s ó l o a p o r t a r a n parte
d e l capital para establecer el banco ú n i c o de e m i s i ó n , sino
que cedieran sus privilegios fiscales, su d e r e c h o a e m i t i r
d i n e r o y que aceptaran sujetarse a la s u p e r v i s i ó n d e l go-
bierno.29
E l nuevo sistema bancario q u e d ó expresado en la Ley Ge-
neral de Instituciones de C r é d i t o de 24 de diciembre de
1924, legislación que i n c o r p o r ó los cambios i d e o l ó g i c o s que
h a b í a n tenido lugar desde 1910. A difrerencia del sistema de-
c i m o n ó n i c o la nueva ley atribuía a los bancos una función
social. Establecía que los bancos eran instrumentos compen-
satorios y reguladores de la riqueza y que eran esenciales pa-
ra el desarrollo general del país. El banco central tendría par-
ticipación del sector privado, p e r o el g o b i e r n o p o s e e r í a la
m a y o r í a de las acciones y p o r tanto c o n t r o l a r í a el Consejo de
A d m i n i s t r a c i ó n . El banco sería u n a institución de Estado, lo
cual l o sujetaba a la d i r e c c i ó n d e l g o b i e r n o para asegurar
que sus políticas financieras y monetarias correspondieran
a los objetivos gubernamentales. L a Ley O r g á n i c a del Ban-
co de M é x i c o y la mayor parte de la legislación que estruc-
turaba los nuevos ó r d e n e s m o n e t a r i o y bancario que surgie-
r o n en este p e r i o d o fue preparada p o r una c o m i s i ó n mixta
que incluía funcionarios tanto del g o b i e r n o c o m o d e l sector
privado, entre los que destacan especialistas c o m o Fernan-
2 9
S H C P , Memoria, 1923-1925, 1926, p. 207.
d o G o n z á l e z Roa, A n t o n i o M a ñ e r o , Elias S.A. de L i m a y Ma-

nuel Gómez Morín.30
En la C o n v e n c i ó n Nacional Bancada t a m b i é n se estable-
c i e r o n los lincamientos para el pago del adeudo del gobier-
n o c o n los bancos privados. Éstos serían compensados con
acciones d e l banco central, que estaba a u n p o r constituirse,
c o n propiedades que desde 1915 h a b í a n pasado a manos de
u n banco hipotecario del g o b i e r n o llamado Caja de Présta-
mos, y c o n una nueva e m i s i ó n de bonos redimibles a diez
a ñ o s . 3 1 L a decisión de los banqueros de la ciudad de Méxi-
co de aceptar la p o s i c i ó n de socios del g o b i e r n o en el siste-
m a bancario del nuevo o r d e n fue significativa. E n las nuevas
condiciones políticas era m á s conveniente para los intereses
b a n c a r i o s estar d e l l a d o d e l Estado m e x i c a n o y n o d e l de
los b a n q u e r o s i n t e r n a c i o n a l e s , c o m o hasta ese m o m e n t o
h a b í a o c u r r i d o . La alianza les p r o t e g e r í a contra la competen-
cia del exterior en el mercado i n t e r n o y les asignaba u n es-
pacio p o l í t i c o i m p o r t a n t e e n la r e g e n e r a c i ó n del país. E n su
discurso de clausura de la C o n v e n c i ó n Nacional Bancaria,
E n r i q u e Creel, portavoz de los banqueros, afirmó:
[...] la invitación que habéis formulado a las instituciones

bancarias ha traído un acercamiento con el gobierno que se
necesitaba mucho. Esa distancia, ese alejamiento del poder
público, ha hecho mucho mal y ha retardado el desarrollo
Lucos de fa R e p W a , que aquí r u s e n t a m o s , t i e n L e n J £ s p e .

ranzas muy grandes de que el gobierno les preste su apoyo
moral y material [...] La asamblea acoge con entusiasmo la
iniciativa para crear el Banco Unico de Emisión. Es absoluta-
mente necesario para conservar el equilibrio de las finanzas.32
L a C o n v e n c i ó n N a c i o n a l Bancaria y sus resultados reve-

l a n que estaba t e n i e n d o lugar u n r e a c o m o d o de las rela-
ciones e n t r e el Estado y las antiguas clases dominantes.
3 0
P A Ñ I , 1926, p. 113.
3 1
S H C P , Memoria, 1923-1925, 1926, p. 356 y O Ñ A T E , 1991, p. 213-214.
3 2
S H C P , Convención Bancaria de 1924, 1924, p. 43.
648 ABDIEL OÑATE
Estas nuevas alianzas de clase, c o m o en los casos de Fran-

cia y Rusia, se c i m e n t a r o n e n bases m u y distintas a las que
e x i s t í a n en el viejo r é g i m e n m e x i c a n o . E n la nueva situa-
c i ó n , a diferencia de los ú l t i m o s decenios d e l siglo xix, e l
Estado era m á s fuerte y h a b í a l o g r a d o i m p o n e r u n nuevo
m a r c o j u r í d i c o que le p e r m i t i r í a c o n t r o l a r estrechamente
las actividades de los bancos privados. L a alianza c o n los
d u e ñ o s de los bancos privados t a m b i é n estaba o r i e n t a d a a
la c r e a c i ó n de u n a i m a g e n d e l g o b i e r n o mexicano frente
al e x t e r i o r que lo mostraba respetuoso d e l capital privado,
y m á s a ú n , que contaba c o n el apoyo de la f r a c c i ó n m á s
f u e r t e de la b u r g u e s í a mexicana.
Esta alianza puede explicarse c o m o la u n i ó n d e l Estado
y la banca para resolver el p r o b l e m a d e l c r é d i t o que actua-
ba c o m o u n lastre para el desarrollo d e l capitalismo m e x i -
cano. E n ella el Estado a s u m i ó u n papel d o m i n a n t e , de
d i r e c t o r y casi p a t r o c i n a d o r de la actividad bancaria. Los
bancos aceptaron subordinarse a la p o l í t i c a estatal y el
g o b i e r n o se c o m p r o m e t i ó a pagar su deuda a los bancos
privados y a crear la C o m i s i ó n N a c i o n a l Bancaria, u n orga-
n i s m o bilateral c o n cierto grado de a u t o n o m í a f o r m a d o
c o n representantes de la S e c r e t a r í a de Hacienda, el Banco
de M é x i c o , y los bancos privados que d a r í a voz a los ban-
queros e n la s u p e r v i s i ó n d e l sistema b a n c a r i o . 3 3
III
E x a m i n e m o s ahora el á m b i t o e x t e r n o . A l iniciarse los a ñ o s

veinte las relaciones entre M é x i c o y las principales p o t e n -
cias extranjeras se desarrollaban e n el c o n t e x t o g e o p o l í t i -
co d e l p e r i o d o entre las dos guerras mundiales. Ese fue u n
p e r i o d o de r e a c o m o d o m u n d i a l e n el que, de acuerdo c o n
u n o de los m á s agudos observadores de esos eventos, el
economista inglés J o h n M . Keynes, los proyectos de Versa¬
lles, la Liga de las Naciones, y las contradicciones del or-
d e n e c o n ó m i c o , c o n d u j e r o n a la g r a n d e p r e s i ó n de 1928 y
3 3
C R E E L , 1 9 7 9 , p. 547-8.
al fascismo. 3 4 E n 1919, los empresarios y los gobiernos de

las potencias industrializadas i n t e n t a b a n restablecer los
flujos de c o m e r c i o i n t e r n a c i o n a l al tratar de regresar a la
s i t u a c i ó n a n t e r i o r a 1914 en la que el c r e c i m i e n t o de las
e c o n o m í a s de A m é r i c a Latina d e p e n d í a de la d e m a n d a de
sus p r o d u c t o s primarios en los mercados internacionales.
Estados U n i d o s i r r u m p i ó en la escena m u n d i a l d e s p u é s de
su guerra c o n E s p a ñ a en 1898 en la que c a p t u r ó Puerto Ri-
co, Cuba, y las islas Filipinas, y de su t r i u n f o en E u r o p a en
1918. Para 1920, cuando O b r e g ó n l l e g ó al p o d e r , Estados
U n i d o s ya h a b í a consolidado su p o s i c i ó n c o m o potencia
i n d u s t r i a l y establecido la p r e e m i n e n c i a de sus inversiones
y su c o m e r c i o en M é x i c o y las naciones d e l C a r i b e . 3 5
Las transformaciones revolucionarias que estaban ocu-
r r i e n d o e n M é x i c o en esos a ñ o s c o n s t i t u í a n u n reto al
n u e v o o r d e n m u n d i a l . M é x i c o era u n p a í s primario-expor-
t a d o r que intentaba establecer c o n t r o l sobre sus recursos
naturales y r e f o r m a r sus estructuras e c o n ó m i c a s y políticas
internas. E n todo el p e r i o d o que nos ocupa, el darwinismo
social a s í c o m o doctrinas que p r e d i c a b a n los beneficios
d e l l i b r e cambio y la m i s i ó n civilizadora de E u r o p a y la
A m é r i c a anglosajona, d o m i n a b a n la p o l í t i c a internacio-
n a l . Las ideas vigentes acerca de l o que era la s o b e r a n í a de
u n Estado nacional se h a b í a n forjado al calor de la recons-
t r u c c i ó n de los Estados europeos d e s p u é s de 1919, y en
esos casos, las potencias vencedoras, Estados U n i d o s , Gran
B r e t a ñ a y Francia, establecieron mecanismos de supervi-
s i ó n de las finanzas de los nuevos Estados en los p a í s e s que
h a b í a n constituido los imperios a l e m á n , a u s t r o h ú n g a r o ,
ruso y t u r c o - o t o m a n o antes de 1919. 3 6
A u n q u e la m a y o r í a de los empresarios y p o l í t i c o s esta-
dounidenses c o i n c i d í a n en rechazar la idea de que u n p a í s
c o m o M é x i c o , f r a g m e n t a d o y atrasado, i n t e n t a r a afirmar
su d e r e c h o a regular el uso de los recursos naturales de la
n a c i ó n c o m o el p e t r ó l e o , o vías de c o m u n i c a c i ó n estratégi-
3 4
KEYNES, 1 9 8 7 , pp. 2 7 y 3 2 y N O V E L O , 1 9 9 7 , pp. 88 y 92.
3 5
LEWIS, 1938.
3 6
HoBSBAWM,1995,p.39.
650 ABDIEL OÑATE
cas c o m o los ferrocarriles, estaban e n desacuerdo en cuan-

to a c ó m o i n f l u i r sobre l o que s u c e d í a e n M é x i c o . L a mayo-
ría deseaba u n a política d u r a que n o permitiera a O b r e g ó n
sentar u n m a l ejemplo para otros gobiernos nacionalistas.
Otros preferían u n a política flexible que aceptara cambios
en la relación c o n M é x i c o . Relativamente pocos p r o p o n í a n
una invasión como la del Caribe para rehacer a M é x i c o de
arriba abajo. Sin embargo, sobre l o que n o h a b í a d u d a era
que el resultado sería alguna f o r m a de acción estadouni-
dense para i n f l u i r e n el proceso político m e x i c a n o . 3 7
En 1920 dos problemas centrales definieron las relaciones
entre M é x i c o y Estados U n i d o s y se c o m b i n a r o n para impe-
dir la f u n d a c i ó n del banco central: la deuda externa mexica-
na y la cuestión de los derechos de p r o p i e d a d de las compa-
ñías petroleras extranjeras en r e l a c i ó n c o n el artículo 27
constitucional. El acceso de M é x i c o a los mercados interna-
cionales de capital d e p e n d í a , e n parte, del r e c o n o c i m i e n t o
d i p l o m á t i c o de Estados U n i d o s . Sin embargo, W a s h i n g t o n
condicionaba su r e c o n o c i m i e n t o d e l gobierno de O b r e g ó n
a que éste reiniciara inmediatamente el pago de su deuda ex-
terna y a que suscribiera u n tratado entre los dos gobiernos
en el que se estableciera u n a e x c e p c i ó n en la aplicación del
artículo 27 constitucional para garantizar las propiedades y
los derechos de los ciudadanos y las empresas estadouniden-
ses adquiridos legalmente en M é x i c o . L a p r o d u c c i ó n de pe-
tróleo h a b í a sido afectada menos que otras áreas de la eco-
n o m í a p o r la l u c h a armada y era u n a de las pocas fuentes de
ingreso que p o d í a n p e r m i t i r al g o b i e r n o mexicano reiniciar
el pago de la deuda p ú b l i c a e x t e r n a . 3 8
3 7
U n a muestra es el punto de vista del representante de los banque-
ros b r i t á n i c o s e n las r e u n i o n e s del C I B e n P a r í s , sir W i l l i a m W i s e m a n ,
p o c o antes de que se i n i c i a r a n las negociaciones entre De la H u e r t a y
L a m o n t , e n las que a f i r m ó que el gobierno m e x i c a n o d e b e r í a estar
agradecido de que especialistas internacionales se encargaran de admi-
nistrar sus finanzas p ú b l i c a s , i n c l u i d o el B a n c o C e n t r a l , en especial el
cobro de impuestos y el servicio de la d e u d a externa. C I B , "Minutes of
the International C o m m i t t e e of Bankers Meeting of A p r i l 1 8 , 1 9 2 2 " , Pa-
rís, F r a n c i a . N A S D 8 1 2 . 5 1 / 6 7 5 .
3 8
MEYER y VÁZQUEZ, 1 9 9 1 , p. 240.
A l c o n c l u i r la g u e r r a en E u r o p a en 1918 el g o b i e r n o es-
tadounidense tuvo m á s l i b e r t a d para ocuparse de la políti-
ca nacionalista de la R e v o l u c i ó n al sur d e l r í o Bravo. Esta
p o l í t i c a se p e r c i b í a c o m o u n a amenaza a los derechos e
intereses de ciudadanos y empresas extranjeras e n M é x i c o
p o r l o que el D e p a r t a m e n t o de Estado se vio presionado a
actuar. Su tarea era asegurarse de que la r e i n c o r p o r a c i ó n
de M é x i c o a los circuitos comerciales y financieros inter-
nacionales, es decir, el acceso a sus mercados y recursos
naturales (especialmente el p e t r ó l e o y la m i n e r í a ) , se h i -
ciera de acuerdo c o n los r e q u e r i m i e n t o s d e l g o b i e r n o y
los empresarios estadounidenses y n o c o n los de las otras
potencias.
E n agosto de ese a ñ o el presidente W o o d r o w Wilson reci-
b i ó u n r e p o r t e d e l D e p a r t a m e n t o de Estado que p r o p o n í a
i n d u c i r a banqueros estadounidenses a t o m a r la iniciativa
p a r a i n i c i a r negociaciones c o n el g o b i e r n o m e x i c a n o . El
r e p o r t e delineaba u n p l a n c o n dos objetivos principales.
P r i m e r o , establecer u n a especie de c o m i s i ó n m i x t a , com-
puesta p o r representantes d e l g o b i e r n o m e x i c a n o y de
bancos internacionales, para supervisar las finanzas de M é -
x i c o , y segundo llegar a u n acuerdo para restructurar y
reiniciar el servicio de la deuda externa mexicana. L a cues-
tión de u n nuevo p r é s t a m o para el g o b i e r n o m e x i c a n o
d e p e n d e r í a de l o a n t e r i o r y de que M é x i c o firmara u n tra-
tado de amistad c o n Estados U n i d o s . Agentes financieros
ingleses h a b í a n presentado u n a propuesta e n estos térmi-
nos a Carranza e n 1918 que fue rechazada. 3 9
3 9
T h o m a s R. L i l i , " M e m o r a n d u m Regarding the O r g a n i z a t i o n and
W o r k of the C o m m i s s i o n for Administrative a n d F i n a n c i a l Reorganiza-
tion", el autor h a b í a sido asesor financiero de C a r r a n z a y e n 1917 coor-
d i n ó la C o m i s i ó n de R e o r g a n i z a c i ó n Administrativa y F i n a n c i e r a , la
cual produjo el Reporte K a m m e r e r , ya m e n c i o n a d o , sobre u n banco
central para M é x i c o . A finales de 1918 el presidente W i l s o n a u t o r i z ó a
L i l i a actuar c o m o intermediario c o n el gobierno de C a r r a n z a quien re-
c h a z ó la propuesta p o r q u e i n c l u í a s u p e r v i s i ó n i n t e r n a c i o n a l y la firma
de u n tratado que creaba excepciones e n la a p l i c a c i ó n de las leyes me-
xicanas, N A S D 812. 5 1 / 5 0 2 y N A S D . 5 1 / 5 4 2 ; m e m o r á n d u m desde Esta-
dos U n i d o s d e l D e p a r t a m e n t o de Estado sobre C a r r a n z a , 7 de febrero
652 ABDIEL OÑATE
La firma J. P. M o r g a n y C o m p a ñ í a , u n o de los grupos

financieros m á s i m p o r t a n t e s de Estados U n i d o s c o n inver-
siones considerables en M é x i c o , presionada p o r la com-
petencia de casas bancadas inglesas y francesas, t o m ó la
iniciativa. E n octubre de 1918, Thomas W . L a m o n t , u n o de
los socios principales de dicha firma, recibió la a p r o b a c i ó n
del D e p a r t a m e n t o de Estado para organizar l o que se lla-
m ó el C o m i t é I n t e r n a c i o n a l de Banqueros c o n Intereses
en M é x i c o ( C I B ) . Este c o m i t é se e n c a r g a r í a de negociar
4 0
t o d o l o r e l a c i o n a d o c o n la d e u d a externa m e x i c a n a y con-
taría, extraoficialmente, c o n el apoyo d e l g o b i e r n o esta-
d o u n i d e n s e . A u n q u e el C I B d e b e r í a aparecer c o m o u n
organismo privado, la evidencia muestra que los banque-
ros, empezando p o r L a m o n t , eran parte d e l m i s m o g r u p o
que d e c i d í a la p o l í t i c a de la Casa Blanca respecto a Méxi-
co. E n esencia las negociaciones sobre la d e u d a e x t e r n a y
el r e c o n o c i m i e n t o d i p l o m á t i c o se c o o r d i n a r o n estrecha-
m e n t e desde el D e p a r t a m e n t o de Estado para o b t e n e r
concesiones d e l g o b i e r n o de O b r e g ó n . M é x i c o era u n
á r e a de i m p o r t a n c i a e s t r a t é g i c a para Estados U n i d o s y des-
de el p r i n c i p i o el D e p a r t a m e n t o de Estado insistió e n que
los socios europeos e n el C I B aceptaran esto. E n o c t u b r e
de 1918 el secretario de Estado estadounidense R o b e r t
L a n s i n g l o puso e n los siguientes t é r m i n o s : " [ . . . ] that any
g r o u p f o r m e d shall be u n d e r the leadership o f A m e r i c a n
bankers a n d that the policy o f the U n i t e d States Govern-
m e n t r e g a r d i n g M é x i c o be the d o m i n a n t i n f l u e n c e i n the
operationsofthisgroup".«
de 1918, N A S D 8 1 2 . 5 1 / 5 9 9 . Antes de esto, hubo varios intentos para

negociar c o n C a r r a n z a en los que se discutieron posibles p r é s t a m o s pri-
vados b r i t á n i c o s o estadounidenses para el gobierno m e x i c a n o , pero no
fructificaron. V é a n s e los m e n c i o n a d o s e n la carta de I a de j u n i o de
1918 de L o n g (funcionario del Departamento de Estado) a F l e t c h e r
(embajador e n M é x i c o ) , N A S D 812.51/536.
4 0
M e m o r á n d u m de L a m o n t a los representantes de l a C a s a M o r g a n
y C í a . e n L o n d r e s y P a r í s , 14 de agosto de 1919, N A S D 812.51/544. E l
a n u n c i o oficial de la c r e a c i ó n del C I B se hizo s i m u l t á n e a m e n t e e n Nue-
va York, L o n d r e s , y P a r í s el 24 de febrero del a ñ o siguiente, The New
York Times ( 2 4 f e b . 1919).
41
É s t a fue u n a e s t i p u l a c i ó n estricta del Departamento de Estado que
D e s p u é s de meses de consultas transatlánticas e n t r e los

banqueros se a c o r d ó e n a b r i l de 1919 que el C I B e s t a r í a
constituido p o r 20 m i e m b r o s , diez representantes estadou-
nidenses, cinco franceses, y cinco británicos. Unas semanas
d e s p u é s el n ú m e r o se a u m e n t ó a 22 cuando los banqueros
suizos y holandeses solicitaron p a r t i c i p a c i ó n e n el C I B de-
b i d o a que ellos t a m b i é n h a b í a n colocado bonos e m i t i d o s
o garantizados p o r el g o b i e r n o m e x i c a n o en los mercados
financieros de Z u r i c h y A m s t e r d a m . E l secretario L a n s i n g ,
temeroso de que E u r o p a tuviera m á s m i e m b r o s en el co-
m i t é insistió i n i c i a l m e n t e e n que los banqueros b r i t á n i c o s
representaran a los holandeses, y los franceses a los suizos,
p e r o en u n episodio que ilustra la e n o r m e i n f l u e n c i a de
L a m o n t , el secretario L a n s i n g c a m b i ó su p o s i c i ó n s ó l o des-
p u é s de que L a m o n t le a s e g u r ó que asignar dos lugares
m á s para los suizos y los holandeses n o a f e c t a r í a la po-
sición d o m i n a n t e de los banqueros estadounidenses e n el
comité.42
E n el p e r i o d o que nos ocupa el C I B fue m o l d e a d o p o r
L a m o n t , cuya r e p u t a c i ó n se h a b í a fortalecido tanto p o r el
prestigio y la i n f l u e n c i a de su socio, el poderoso b a n q u e r o
estadounidense J. P i e r p o n t M o r g a n , c o m o p o r sus estre-
chas conexiones c o n el D e p a r t a m e n t o de Estado. T h o m a s
W . L a m o n t ilustra el maridaje entre los gobiernos de los
p a í s e s avanzados c o m o I n g l a t e r r a y Estados U n i d o s , y sus
respectivos h o m b r e s de negocios, es decir, e n t r e el Estado
y su b u r g u e s í a n a c i o n a l . T a n t o Z e b a d ú a c o m o H a l l docu-
m e n t a n la f o r m a en que el secretario de Estado Charles
Evans Hughes se c o l u d i ó c o n los banqueros para presionar
a O b r e g ó n a que p e r m i t i e r a que las c o m p a ñ í a s petroleras
L a m o n t l o g r ó i m p o n e r a los banqueros europeos, carta de Davis a Har¬

ding, 2 de noviembre de 1920, N A S D 8 1 2 . 5 1 / 5 9 8 A .
4 2
E l secretario de Estado estadounidense t e m í a las incursiones in-
glesa y francesa e n M é x i c o e i n s i s t i ó e n i n c r e m e n t a r el n ú m e r o de
miembros estadounidenses e n el c o m i t é para m a n t e n e r la paridad en-
tre A m é r i c a y E u r o p a , p e r o L a m o n t lo c o n v e n c i ó de que n o era necesa-
rio. Carta de L a m o n t a F l e t c h e r , 23 de diciembre, de 1919, N A S D
8 1 2 . 5 1 / 5 5 4 y carta de L a m o n t a Davis (subsecretario de E s t a d o ) , 5 de
octubre de 1920, N A S D 8 1 2 . 5 1 / 6 0 0 .
654 ABDIEL OÑATE
y los banqueros siguieran h a c i e n d o negocios e n M é x i c o

c o m o e n los a ñ o s anteriores a 1917. Esta c o m b i n a c i ó n de
intereses de Estado y privados que personifica L a m o n t es
significativa. Nos muestra al Estado de u n p a í s c o m o u n
i n s t r u m e n t o p o l í t i c o que defiende el acceso a los recursos
naturales y los mercados de o t r o menos d e s a r r o l l a d o . 4 3
A u n q u e los banqueros y otros inversionistas estadouni-
denses deseaban hacer negocios e n M é x i c o , la p o s i c i ó n
d e l presidente W o o d r o w W i l s o n , sobre el r e c o n o c i m i e n t o
d i p l o m á t i c o d e l g o b i e r n o mexicano, se m a n t u v o inflexible
hasta e l final de su a d m i n i s t r a c i ó n , s ó l o la llegada d e l re-
p u b l i c a n o W a r r e n G. H a r d i n g a la presidencia de Estados
U n i d o s e n marzo de 1921, t r a n s f o r m ó el p a n o r a m a de las
negociaciones. Ese a ñ o el C I B realizó u n a serie de r e u n i o -
nes e n París e n las que los banqueros europeos expresa-
r o n su i m p a c i e n c i a c o n la política d e l D e p a r t a m e n t o de
Estado estadounidense basada e n e l " n o r e c o n o c i m i e n t o "
d i p l o m á t i c o de M é x i c o . Esto, argumentaban, h a b í a produci-
do u n estancamiento e n el arreglo de las deudas mexicanas
y e n la r e a n u d a c i ó n de los negocios. E n esas r e u n i o n e s e l
C I B a p r o b ó u n p l a n que r e p e t í a u n a propuesta hecha a Ca-
rranza dos a ñ o s antes. P r o p o n í a que el b a n c o central fue-
ra p r i v a d o , que su capital p r o v i n i e r a d e l exterior, y que e l
consejo de a d m i n i s t r a c i ó n fuera i n t e r n a c i o n a l i z a d o . Los
banqueros internacionales pensaban que el Banco Nacio-
nal de M é x i c o d e b e r í a asumir este p a p e l p o r q u e su capital
era de o r i g e n f r a n c é s y ya h a b í a actuado antes c o m o ban-
co central. D e acuerdo c o n este p l a n , todos los ingresos
del g o b i e r n o m e x i c a n o s e r í a n depositados e n ese banco,
4 3
L a i n t e r p r e t a c i ó n de eventos y relaciones c o m o los que envuelven
a L a m o n t y a cualquiera de los otros protagonistas de esta historia tiene
que ver c o n el concepto de imperialismo, es decir, relaciones desigua-
les entre p a í s e s . L a s r a í c e s de la d i s c u s i ó n t e ó r i c a van m u y h o n d o desde
A d a m S m i t h hasta Hilferding, L e n i n , R o s a L u x e m b u r g o y los marxista
m o d e r n o s c o m o E m a n u e l o Samir A m i n . L a g e n e r a c i ó n de t e ó r i c o s la-
tinoamericanos de la d e p e n d e n c i a c a r a c t e r i z ó a las sociedades que pre-
sentaban esta clase de relaciones c o n los p a í s e s industrializados como
de capitalismo dependiente o t a r d í o . P a r a el caso que nos o c u p a v é a n s e
S M I T H , 1972, pp. 133-149 y H A M I L T O N , 1982, pp. 69-72.
q u e a c t u a r í a c o m o su agente financiero y se e n c a r g a r í a de
hacer los pagos del servicio de la deuda e x t e r n a . 4 4
A g u s t í n Legorreta, el b a n q u e r o de la ciudad de M é x i c o ,
fue u n o de los actores políticos principales en la construc-
c i ó n de las instituciones financieras d e l Estado m e x i c a n o
d u r a n t e el decenio de 1920. L e g o r r e t a era d i r e c t o r y ac-
cionista p r i n c i p a l d e l Banco N a c i o n a l de M é x i c o y m i e m -
b r o p r o m i n e n t e de u n a r e d financiera que incluía a los
establecimientos bancarios m á s i m p o r t a n t e s de E u r o p a y
Estados U n i d o s . E n a b r i l de 1920 asistió c o m o c o n s u l t o r
especial a las reuniones d e l C I B e n París; en ellos, si algo
q u e d ó claro fue que los banqueros pensaban que el gobier-
n o m e x i c a n o n o p o d í a n i d e b í a a d m i n i s t r a r sus propias
finanzas y que era necesario establecer alguna f o r m a de
c o n t r o l e x t e r n o sobre ellas. Para esos banqueros, i n c l u i d o
L e g o r r e t a que veía c o n nostalgia los privilegios que su
banco h a b í a p e r d i d o en 1916, la c u e s t i ó n de u n banco
c e n t r a l c o n t r o l a d o p o r u n g o b i e r n o c o m o el de O b r e g ó n
era u n precedente peligroso que h a b í a que evitar. 4 5
O b r e g ó n , interesado e n restablecer el c r é d i t o e x t e r n o
de M é x i c o , r e s p o n d i ó positivamente a la iniciativa d e l C I B
y a p r i n c i p i o s de 1921 a u t o r i z ó a De la H u e r t a para nego-
ciar c o n L a m o n t . Es aparente desde el p r i n c i p i o que las
negociaciones n o i b a n p o r b u e n c a m i n o . De la H u e r t a n o
se d i o cuenta de que ciertos aspectos de las demandas de
los banqueros y de las c o m p a ñ í a s petroleras eran conflicti-
vos entre sí y que p o d í a haberlas utilizado e n su favor. Los
banqueros e x i g í a n que los ingresos d e l g o b i e r n o prove-
nientes de la e x p o r t a c i ó n de p e t r ó l e o fueran la g a r a n t í a
sobre la que se r e a n u d a r í a el pago de la deuda, y p o r eso,
apoyaban los impuestos a la e x p o r t a c i ó n de p e t r ó l e o que
el g o b i e r n o de O b r e g ó n h a b í a decretado e n j u n i o de 1921.
Las c o m p a ñ í a s petroleras, p o r su parte, se o p o n í a n a los
impuestos y p r o t e s t a r o n r u i d o s a m e n t e amenazando c o n
4 4
N A S D 8 1 2 . 5 1 / 6 6 3 ; N A S D 8 1 2 . 5 1 / 675.
4 5
Carta de Patchin (funcionario del D e p a r t a m e n t o de Estado) a Da-
vis, 19 de octubre de 1920, N A S D 8 1 2 . 5 1 / 6 0 1 .
656 ABDIEL OÑATE
d i s m i n u i r su p r o d u c c i ó n y a r r u i n a r al g o b i e r n o de Obre-
g ó n que d e p e n d í a d e l m e n c i o n a d o ingreso.
De la H u e r t a i m p u l s ó la idea de que se p e r m i t i e r a a las
c o m p a ñ í a s petroleras pagar sus impuestos c o n bonos de la
d e u d a mexicana que se cotizaban en los mercados bursáti-
les internacionales a p r o x i m a d a m e n t e a 40% de su valor
n o m i n a l , p e r o que s e r í a n aceptados p o r el fisco m e x i c a n o
al 100%. Esto beneficiaba a ambas partes, las c o m p a ñ í a s
petroleras se a h o r r a b a n 60% de los impuestos, y el gobier-
n o m e x i c a n o retiraba su d e u d a externa. Sin embargo,
afectaba negativamente a los banqueros internacionales
p o r q u e ellos buscaban el pago de los bonos mexicanos a
su valor n o m i n a l o tan cerca de éste c o m o fuera posible.
Ciertamente estaban poco dispuestos a vender los bonos
mexicanos de sus clientes a 40% de su valor n o m i n a l . Para
d i r i m i r sus diferencias representantes de los banqueros y
de las c o m p a ñ í a s petroleras t u v i e r o n u n a serie de pláticas
mediadas p o r el D e p a r t a m e n t o de Estado en Nueva Y o r k
e n las que se llegó al acuerdo de que cada g r u p o n e g o c i a r í a
c o n el g o b i e r n o m e x i c a n o i n d e p e n d i e n t e m e n t e , cuidan-
d o de n o afectar los intereses d e l o t r o . E n estos acuerdos
al i n t e r i o r de las clases empresariales estadounidenses nue-
vamente se aprecia la estrecha c o o r d i n a c i ó n entre los gru-
pos empresariales privados y el g o b i e r n o estadounidense.
A pesar de que les favorecía, las c o m p a ñ í a s petroleras re-
chazaron la propuesta de De la H u e r t a referente el pago
de impuestos c o n bonos depreciados, y los banqueros pro-
m e t i e r o n n o p r e s i o n a r al g o b i e r n o m e x i c a n o p a r a q u e
i n c r e m e n t a r a la carga t r i b u t a r i a sobre l a p r o d u c c i ó n de
petróleo.46
E n septiembre de 1921, c o n el p r o p ó s i t o de avanzar en las
negociaciones, L a m o n t hizo u n viaje a la ciudad de M é x i c o
e n el que se entrevistó c o n O b r e g ó n y c o n De la H u e r t a en
u n clima de o p t i m i s m o durante las fiestas patrias. Sin embar-
go, el resultado fue decepcionante. De la H u e r t a insistió en
el p l a n de usar bonos depreciados de la deuda exterior me-
4 6
C a r t a de L a m o n t a H u g h e s (secretario de Estado) sobre las com-
p a ñ í a s petroleras, 25 de septiembre de 1921, N A S D 812.51/794.
x i c a n a para el pago de impuestos a la p r o d u c c i ó n y exporta-

c i ó n de petróleo, sin comprender que sobre ese p u n t o ya ha-
b í a acuerdo entre las dos fracciones de la b u r g u e s í a estadou-
nidense y era, p o r lo tanto, inaceptable para L a m o n t . La
visita t e r m i n ó sin r u i d o mostrando a ambas partes c u á n dis-
tantes estaban todavía de u n a c u e r d o . 4 7
O b r e g ó n q u e r í a liberar las finanzas del Estado del tutela-
j e extranjero. Deseaba u n arreglo que le permitiera destinar
la mayor p r o p o r c i ó n posible de sus recursos a la reconstruc-
c i ó n nacional y que redujera al m í n i m o , p o r lo menos inicial-
mente, los pagos al exterior. La magnitud de la deuda pública
e x t e r n a de M é x i c o p o d í a ser c o m p u t a d a de diferentes for-
mas. D e s p u é s de aceptar el argumento mexicano de eliminar
los bonos emitidos p o r el gobierno ilegal de Victoriano Huer-
ta e n 1913, el C I B calculaba la deuda mexicana hasta 1922 en
508 830 321 dólares. El C I B estimaba que aproximadamente
80% de los bonos estaba en manos de inversionistas euro-
peos, lo cual resulta significativo si se t o m a en cuenta que fue-
r o n los bancos estadounidenses los que asumieron la mayor
responsabilidad en las negociaciones para el cobro de dichos
bonos . Este interés en los asuntos mexicanos muestra hasta
d ó n d e estaban dispuestos a i r la Casa M o r g a n y el Departa-
m e n t o de Estado en defensa de recursos namralesquelos ca-
pitalistas estadounidenses consideraban d e n t r o de "su" esfe-
ra de i n f l u e n c i a . 4 8
D e s p u é s de la visita de L a m o n t , n o sin ciertas dudas p o r
parte de O b r e g ó n , se a c o r d ó que De la H u e r t a viajaría a
u n a r e u n i ó n en N ú e v a Y o r k a mediados de j u n i o de 1922
a la que asistiría el C I B en p l e n o . A l final de esas negociacio-
nes el g o b i e r n o mexicano firmaría u n convenio con sus
acreedores que reiniciaría el servicio de la deuda externa
y que llevaría al r e c o n o c i m i e n t o d i p l o m á t i c o , l o cual, a su
vez, d a r í a al g o b i e r n o m e x i c a n o acceso al c r é d i t o interna-
c i o n a l . Éstas f u e r o n las negociaciones que sellaron el desti-
4 7
C a r t a de L a m o n t a Davis, 8 de febrero de 1921, N A S D 8 1 2 . 5 1 /
608; Excelsior (3 oct. 1921); The New York Times (23 sep. 1921) y London
Times (26 sep. 1921).
48
The New York Times ( 1 5 j u n . 1922) (5 sep. 1922); Excelsior (26 mar.
1922); El Universal ( 1 3 j u l . 1922), y BAZANT, 1995.
658 ABDIEL OÑATE
n o de De la H u e r t a . O b r e g ó n le h a b í a dado instrucciones
específicas de n o firmar n i n g ú n acuerdo que no incluyera
la c o n s e c u c i ó n de dos objetivos fundamentales: reiniciar el
servicio de la deuda de acuerdo c o n la capacidad de pago
d e l gobierno, y obtener u n p r é s t a m o para el Banco Central
y para obras de irrigación. De la H u e r t a n o sólo n o l o g r ó
los objetivos, sino que a d e m á s se lo o c u l t ó a O b r e g ó n . 4 9
E l 16 de j u n i o de 1922 A d o l f o de la H u e r t a , d e s p u é s de
sus negociaciones en W a l l Street, c o n c l u y ó u n p r i m e r pac-
to c o n los banqueros internacionales c o n o c i d o c o m o el
Convenio De la H u e r t a - L a m o n t que i n c l u í a los siguientes
puntos: 1) los tenedores de bonos a c e p t a r í a n no cobrar i n -
tereses sobre los intereses vencidos acumulados hasta el 2
de enero de 1923; 2) los cupones para el cobro de los inte-
reses vencidos hasta esa fecha, s e r í a n depositados con el
C o m i t é I n t e r n a c i o n a l de Banqueros q u i e n los c a m b i a r í a a
su valor n o m i n a l p o r certificados nuevos que s e r í a n redi-
m i d o s p o r el g o b i e r n o m e x i c a n o a p a r t i r del l 2 de enero
de 1928; 3) se e s t a b l e c e r í a u n f o n d o constituido c o n pagos
anuales p o r parte d e l g o b i e r n o m e x i c a n o empezando c o n
3 0 0 0 0 0 0 0 de d ó l a r e s el p r i m e r a ñ o , los cuales se incre-
m e n t a r í a n a 5 0 0 0 0 0 0 0 e n el q u i n t o a ñ o para garantizar el
pago de los intereses corrientes a p a r t i r de enero de 1923;
4) todos los fondos similares creados c o n a n t e r i o r i d a d se-
r í a n congelados d u r a n t e esos cinco a ñ o s , y 5) d e s p u é s d e l
p e r i o d o de gracia de cinco a ñ o s el g o b i e r n o mexicano
r e a n u d a r í a el servicio de la d e u d a en f o r m a n o r m a l . 5 0
Las negociaciones y el Convenio de Nueva Y o r k ex-
p u s i e r o n las limitaciones p o l í t i c a s de De la H u e r t a . D o n
A d o l f o v e n í a de u n a f a m i l i a terrateniente de H e r m o s ü l o ,
Sonora, que c o m o otras en el n o r t e d e l p a í s , veía a la Revo-
l u c i ó n c o m o parte d e l proceso de m o d e r n i z a c i ó n de Méxi-
co. Sin embargo, en sus cartas a O b r e g ó n y a Calles, De la
H u e r t a emerge c o m o u n m i e m b r o d e l g r u p o revoluciona-
4 9
C a r t a de O b r e g ó n a de la H u e r t a , 30 de j u n i o de 1922, F A C T ,
A P E C , serie 010202, exp. 7 / 2 , leg. >/2, ff. 58-62.
3 0
S H C P , " C o n v e n i o de la H u e r t a - L a m o n t " , Memoria, 1923-1925,
1949, pp. 261-274; N A S D 8 1 2 . 5 1 / 7 7 5 ; N A S D 8 1 2 . 5 1 / 7 4 1 ; N A S D
8 1 2 . 5 1 / 7 5 3 , y PAN,, 1926, pp. 12-14.
r i o victorioso que n u n c a e n t e n d i ó las implicaciones de los

aspectos nacionalistas y populares de la R e v o l u c i ó n . Sus
negociaciones con los banqueros del e x t e r i o r y sus decla-
raciones a la prensa i n d i c a n que De la H u e r t a , en reali-
d a d , pensaba que la r e d e n c i ó n de M é x i c o v e n d r í a de
afuera y n o de adentro. H u b o u n m o m e n t o en que De la
H u e r t a h a b í a aceptado la idea de que el Banco Central tu-
viera capital y supervisión i n t e r n a c i o n a l . Los banqueros,
W a l l Street, y particularmente L a m o n t , lo cautivaron. E n
agosto, c o n i n f o r m a c i ó n falsa de De la H u e r t a , O b r e g ó n
a p r o b ó el convenio y el 29 de septiembre de 1922 fue rati-
ficado p o r el Senado de la R e p ú b l i c a . 5 1
Sin e m b a r g o , p r o n t o se hizo evidente que en realidad
D e la H u e r t a n o s ó l o h a b í a pactado t é r m i n o s y montos de
pagos al e x t e r i o r que los recursos d e l g o b i e r n o n o p o d í a n
c u m p l i r , sino que a d e m á s n o h a b í a conseguido n i nuevos
p r é s t a m o s n i r e c o n o c i m i e n t o d i p l o m á t i c o . El convenio se
c o n v i r t i ó en e j e m p l o de i n c o m p e t e n c i a . E n d i c i e m b r e de
1923, a b r u m a d o p o r el fracaso en la arena i n t e r n a c i o n a l
y p o r su d e r r o t a en las elecciones presidenciales De la
H u e r t a se levantó en armas c o n t r a el sucesor de O b r e g ó n ,
p e r o fue d e r r o t a d o r á p i d a m e n t e . El costo de la insurrec-
c i ó n d e l a h u e r t i s t a e m p e o r ó la s i t u a c i ó n financiera d e l
g o b i e r n o y p r o v o c ó recortes en servicios y programas so-
ciales esenciales:
Es evidente, "se leía en El Universal", que mientras el gobier-

no paga a sus acreedores extranjeros deja sin compensación a
sus acreedores nacionales, y reduce a sus empleados al hambre
[... ] los salarios de los servidores públicos y las deudas meno-
res que los acreedores internos aun tienen pendientes, son
más sagrados que las deudas con los banqueros millonarios.52
E n m e d i o de u n c l a m o r p o p u l a r q u e e x i g í a e l r e p u d i o
5 1
Existe u n a copiosa correspondencia de todos los involucrados, L a -
mont, O b r e g ó n , Calles, P a ñ i y D e la Huerta. V é a n s e los cables telegráfi-
cos, cartas y correspondencia d i p l o m á t i c a de j u n i o a diciembre de 1922
en el F A C T , A P E C , exp. 56, leg. 5/10; v é a s e t a m b i é n N A S D 812.51/ 831.
52
El Universal (6 mayo 1924).
660 ABDIEL OÑATE
d e l a c u e r d o sobre la d e u d a e x t e r n a que iba a t r a n s f e r i r

30000000 de d ó l a r e s al exterior en 1924, O b r e g ó n n o tuvo
m á s remedio que suspender el Convenio De la Huerta-La-
m o n t en j u n i o de 1923. 5 3 Esto c a u s ó gran c o n s t e r n a c i ó n en-
tre los banqueros y d e s a t ó u n periodo de consultas febriles
entre Lamont, el secretario Hughes, Pañi, y O b r e g ó n . O t r a
vez, mostrando su habilidad negociadora, Pañi convenció a
L a m o n t de que el gobierno de M é x i c o no estaba repudian-
do el acuerdo de 1922, sino sólo posponiendo su a p l i c a c i ó n
mientras se h a c í a n algunos ajustes internos. Éstos se referían
a la c o n s o l i d a c i ó n del aparato del Estado en varios frentes,
desde los mecanismos para reforzar los ingresos del gobier-
n o c o m o la i n t r o d u c c i ó n del impuesto sobre la renta hasta
la alianza que en esos m o m e n t o s se fraguaba con los banque-
ros nacionales para reactivar el crédito i n t e r n o .
El cm q u e r í a evitar que la s u s p e n s i ó n de pagos se p r o l o n -
gara e insistió en entablar negociaciones tan p r o n t o c o m o
fuera posible. El 4 de enero de 1925 Pañi r e s p o n d i ó en dos
m e m o r á n d u m s delineando la posición del gobierno mexica-
n o respecto al "convenio" de 1922. E l p r i m e r o se inicia c o n
u n análisis de las condiciones que llevaron a la suspensión del
pago de la deuda externa en 1923. L a culpa, dice Pañi, es en-
teramente de De la H u e r t a . L a narrativa muestra c ó m o las
obligaciones aceptadas p o r De la H u e r t a en 1922 estaban to-
talmente divorciadas de la capacidad de pago real del gobier-
n o mexicano. E l secretario De la H u e r t a h a b í a firmado u n
acuerdo basado en premisas falsas, una de las cuales era que
la T e s o r e r í a mexicana era solvente cuando en realidad tenía
u n déficit mensual m u y elevado. Escribe Pañi:
[...] con la substitución en la Secretaría de Hacienda de Don

Adolfo de la Huerta por el Ingeniero Alberto J. Pañi en sep-
tiembre de 1923, se descubrió la falsedad de los informes da-
dos por aquel respecto del estado de la Hacienda Pública
Federal, que lejos de encontrarse en plena prosperidad, ado-
5 3
Alvaro O b r e g ó n , Boletín de Prensa de la Presidencia de la República, 12
de mayo de 1924, F A C T , A P E C , exp. 56, leg. 7 / 1 0 , ff. 77-79.
LA BATALLA POR EL BANCO CENTRAI, 661
leda de un déficit creciente, y que al cerrarse el ejercicio fis-

cal de 1923, llegaba ya a cerca de 60 millones de pesos.54
La segunda premisa falsa era que De la H u e r t a h a b í a acep-

tado vagas promesas verbales de los banqueros sobre el arre-
glo de u n p r é s t a m o externo que se usaría para crear el Ban-
co Central de la R e p ú b l i c a y para reactivar la agricultura,
cuando e n realidad el C I B nunca c o n t e m p l ó seriamente la
posibilidad de i n c l u i r dicho p r é s t a m o e n el convenio. Pañi
s e ñ a l ó que a pesar de la asonada m i l i t a r iniciada p o r De la
H u e r t a en 1923 el gobierno mexicano remitió p u n t u a l m e n -
te el p r i m e r pago de la deuda que vencía el P de enero de
1924; p e r o Pañi fue m á s allá al argumentar que los banque-
ros t e n í a n parte de la responsabilidad p o r la s u s p e n s i ó n del
acuerdo de 1922. E l C I B s a b í a que el pago de l a deuda esta-
ba sujeto a dos consideraciones: primera, a que las obligacio-
nes adquiridas en ese tratado p o r el gobierno mexicano estu-
vieran en estricto acuerdo c o n su capacidad financiera y
segunda, que, c o m o se estipulaba en el inciso (o) del acuer-
d o de 1922, el cm, para proteger los intereses de los tenedo-
res de b o n o s mexicanos, a p o y a r í a la r e h a b i l i t a c i ó n de la
e c o n o m í a mexicana con nuevos p r é s t a m o s para fundar el
Banco Central e invertir en la agricultura. Pañi t e r m i n a su ar-
g u m e n t o y enfatiza que la s u s p e n s i ó n t e m p o r a l del servicio
d e l a d e u d a e r a a t r i b u i b l e a l a s d o s partes.
E n e l segundo m e m o r á n d u m P a ñ i d e l i n e ó los detalles
de la propuesta de pago mexicana. E s t a b l e c i ó p r i m e r o que
mayores reducciones al presupuesto d e l g o b i e r n o eran i n -
compatibles c o n el m a n t e n i m i e n t o de servicios p ú b l i c o s
indispensables y que i g u a l m e n t e difícil era la i m p o s i c i ó n
de nuevos impuestos. L a ú n i c a alternativa, c o n c l u í a P a ñ i ,
era que se incluyera u n p r é s t a m o de 60000000 de d ó l a r e s
e n e l convenio (25000000 para c u b r i r e l déficit fiscal de
1924; 17.5000000 para c u b r i r los pagos de la deuda, venci-
5 4
" M e m o r á n d u m sobre l a posibilidad de restablecer l a vigencia del
D e c r e t o que r a t i f i c ó e l C o n v e n i o de 16 de j u n i o de 1922", 4 de enero
de 1925, F A C T , A P E C , exp. 45, leg. 2 / 6 , ff. 37-47; y carta de P a ñ i a L a -
m o n t , F A C T , A P E C , f f . 48-63.
662 ABDIEL OÑATE
dos desde 1923, y 17.5000000 para f u n d a r el Banco Cen-

t r a l ) . P a ñ i p r o p u s o regresar los Ferrocarriles Nacionales
(adquiridos p o r el g o b i e r n o bajo L i m a n t o u r ) a manos p r i -
vadas c o n la c o n d i c i ó n de que cada c o m p a ñ í a , entonces,
se hiciera cargo d e l pago de su p r o p i a deuda, la cual deja-
ría de ser u n a o b l i g a c i ó n d e l g o b i e r n o f e d e r a l . 5 5
L a m o n t r e s p o n d i ó el 23 de marzo rechazando la pro-
puesta mexicana, p e r o d i c i e n d o que p o d í a ser negociada.
Respecto a los problemas causados p o r De la H u e r t a d i j o
que esos acontecimientos eran lamentables para todos los
involucrados, p e r o que e n realidad n o d e b e r í a n afectar las
negociaciones. E n su carta L a m o n t insistió que e n r e l a c i ó n
c o n los ferrocarriles, el C I B : " n o h a b í a p o d i d o e n c o n t r a r
n i n g u n a f o r m a e n que la d e u d a de los ferrocarriles, origi-
nalmente i n c l u i d a a insistencia d e l g o b i e r n o m e x i c a n o e n
el acuerdo de 1922, p u d i e r a ahora ser divorciada de la deu-
da d e l g o b i e r n o sin dar al traste c o n t o d o el a c u e r d o " . 5 6
L a firmeza de P a ñ i al advertir a los banqueros e n su me-
m o r á n d u m d e l 4 enero que si n o se llegaba a u n acuerdo el
gobierno mexicano utilizaría los impuestos d e l p e t r ó l e o pa-
ra obras de irrigación, puso al C I B a la defensiva. E n j u n i o de
ese a ñ o los banqueros h i c i e r o n a Pañi otra oferta de m o d i f i -
c a c i ó n al convenio de 1922 en la que aceptaban la propues-
ta mexicana de separar la deuda de los ferrocarriles de la d e l
gobierno federal y m o d i f i c a r los t é r m i n o s de pago. Para en-
tonces Pañi estaba preparado. Los severos recortes e n el gas-
to del g o b i e r n o que h a b í a i n t r o d u c i d o desde finales de 1924
le p e r m i t i e r o n a c u m u l a r u n f o n d o de a p r o x i m a d a m e n t e
48 000 000 de pesos o r o para la f u n d a c i ó n d e l Banco Central
y en j u l i o de 1925 la c o m i s i ó n c o o r d i n a d a p o r G ó m e z M o r í n
le c o m u n i c ó que estaba lista la Ley O r g á n i c a d e l Banco de
M é x i c o . E l e m p r é s t i t o e x t e r n o ya n o era indispensable para
crear el Banco Ú n i c o de E m i s i ó n controlado p o r el Estado. 5 7
3 5
Pani, " M e m o r a n d u m sobre...", Considerandos G - L , F A C T , A P E C ,
ff. 42-43.
5 6
C a r t a de L a m o n t a P a n i , 26 de marzo de 1925, N A S D 8 1 2 . 5 1 /
1169 y F A C T , A P E C , exp. 45, leg. 2 / 6 , ff. 43-53.
3 7
ZEBADOA, 1995, p. 95.
El 20 de agosto, cuando todas las piezas del ajuste inter-

n o estuvieron en su lugar, P a ñ i envió la propuesta f o r m a l
mexicana sobre u n nuevo tratado al C I B , las negociaciones
finales se llevarían a cabo en Nueva Y o r k en o c t u b r e de
1925. Este paso fue dado sólo d e s p u é s de que los banque-
ros nacionales h a b í a n aceptado apoyar al gobierno mexicano
y la f u n d a c i ó n d e l Banco Central era i n m i n e n t e . El Banco
de M é x i c o se estableció cuando finalmente el g o b i e r n o ha-
b í a logrado a c u m u l a r 5 1 % del capital, en parte u t i l i z a n d o
los recursos o r i g i n a l m e n t e destinados al pago de la d e u d a
externa s e g ú n el convenio de 1922. El C I B fue t o m a d o p o r
sorpresa. C u a n d o L a m o n t se e n t e r ó de que, para f u n d a r el
Banco de M é x i c o , P a ñ i h a b í a utilizado los ingresos prove-
nientes de los impuestos al p e t r ó l e o y a los ferrocarriles,
que d e b e r í a n haber sido depositados en Nueva Y o r k , su
protesta n o se hizo esperar. El 11 de septiembre P a ñ i res-
p o n d i ó a L a m o n t en los siguientes t é r m i n o s :
Recibí sus dos mensajes del 26 de agosto protestando por el uso

de los fondos de los derechos procedentes de exportaciones de
petróleo y del impuesto de las entradas brutas de los ferrocarri-
les, como parte de la aportación del gobierno en el capital so-
cial del Banco de México. No puedo ocultar a ustedes la extra-
ñeza que me causó el hecho de que el Comité proteste contra
la aplicación de los fondos mencionados a un objeto distinto al
que se les asigna en el Convenio de 16 de junio de 1922, cuya vi-
gencia está legalmente suspendida, y sobre todo porque dichos
fondos han sido destinados a la satisfacción de una necesidad
inaplazable, según lo comunicó el suscrito a ese Comité, con el
plan financiero que este gobierno adoptó precisamente con
el fin de posibilitar la reanudación sobre baL de absoluta se-
L a m o n t n o tuvo m á s r e m e d i o que n o t i f i c a r al C I B , u n
d í a antes de la i n a u g u r a c i ó n d e l Banco de M é x i c o , que el
5 8
M A Ñ E R O , 1 9 5 7 , pp. 170-171.
664 ABDIEL OÑATE
g o b i e r n o m e x i c a n o t e n í a la l e g i t i m i d a d p o l í t i c a y los re-
cursos e c o n ó m i c o s para actuar en f o r m a soberana. L a reor-
g a n i z a c i ó n de los ingresos fiscales y la s u s p e n s i ó n de pagos
al e x t e r i o r de 1923, p e r m i t i ó al g o b i e r n o m e x i c a n o acu-
m u l a r capital para el Banco Ú n i c o de E m i s i ó n ya que, c o n
base e n la alianza establecida en la C o n v e n c i ó n N a c i o n a l
Bancada de 1924, los bancos locales c o n t r i b u y e r o n c o n el
49% restante de los recursos. T a l y c o m o l o h a b í a pensado
P a ñ i , a los ojos de L a m o n t esto era u n a muestra de la con-
fianza que las clases empresariales t e n í a n e n el g o b i e r n o .
El b a n q u e r o estadounidense e n t e n d i ó que, en adelante, el
C I B t e n d r í a que aceptar la i n d e p e n d e n c i a de la p o l í t i c a fi-
nanciera d e l g o b i e r n o m e x i c a n o , y que la m e j o r o p c i ó n
que t e n í a n sus representados para arreglar sus negocios
era apoyar la r e o r g a n i z a c i ó n di los sistemas m o n e t a r i o y
crediticio, i n t e r n o s en los t é r m i n o s planteados p o r Calles
U n o de los aspectos m á s importantes d e l nuevo conve-
n i o fue que l o g r ó r e d u c i r el m o n t o total de la d e u d a p u b l i -
ca e x t e r n a de 508000000 de d ó l a r e s e n 1922 a 435000000
de pesos e n el nuevo convenio. L a m o n t , que n o q u e r í a
p e r d e r la o p o r t u n i d a d de asegurar la s o l u c i ó n al p r o b l e m a
de los bonos de los Ferrocarriles Nacionales a c e p t ó la pro-
puesta c o n pocas objeciones. P a ñ i c o m p r o m e t i ó al gobier-
n o m e x i c a n o a regresar los ferrocarriles a manos privadas,
a asegurarse de que la infraestructura ferroviaria y el equi-
p o estuvieran en las mismas condiciones e n que el gobierno
las h a b í a a d q u i r i d o , a m a n t e n e r los impuestos existentes
sobre los servicios ferroviarios, y a asignar recursos de los
impuestos al p e t r ó l e o para pagar los intereses y el p r i n c i -
pal de la d e u d a externa. Las negociaciones finales se i n i -
c i a r o n e n s e p t i e m b r e y el n u e v o C o n v e n i o P a n i - L a m o n t ,
sobre la d e u d a p ú b l i c a externa, se firmó e n Nueva Y o r k el
23 de o c t u b r e de 1925, casi dos meses d e s p u é s de que se
f u n d a r a el Banco de M é x i c o . 5 9
5 9
S H C P , " C o n v e n i o entre el gobierno de M é x i c o y el C o m i t é Interna-
cional de Banqueros c o n intereses en M é x i c o que reforma y adiciona el
anterior de 16 d e j u n i o de 1922", DO, xxxiv, 36 (13 feb. 1926), pp. 689-696.
IV
L a batalla financiera de M é x i c o c o n los banqueros p o r el

c o n t r o l d e l banco central t e n í a riesgos m u y altos. Estaban
e n j u e g o la s o b e r a n í a m o n e t a r i a y la viabilidad del Estado
c o m o u n a e n t i d a d i n d e p e n d i e n t e . E l r e c o n o c i m i e n t o de
la l e g i t i m i d a d p o l í t i c a y la capacidad e c o n ó m i c a del Esta-
d o m e x i c a n o , tanto p o r parte de los gobiernos de Estados
U n i d o s y G r a n B r e t a ñ a , c o m o p o r parte de los banqueros
internacionales, se obtuvo s ó l o d e s p u é s de que estos gru-
pos h a b í a n h e c h o esfuerzos p o r i m p o n e r su Noluntad y n o
lo lograron. L a amenaza a la soberanía de M é x i c o n o era
i m a g i n a r i a , los d i p l o m á t i c o s y banqueros involucrados
n o vacilaban e n considerar las opciones m á s drásticas. A
finales de septiembre de 1925, d u r a n t e el difícil p e r i o d o
i n i c i a l del nuevo Banco Central, la Embajada estadouni-
dense e n la c i u d a d de M é x i c o , e n u n m e m o r á n d u m d i r i -
g i d o al Departamento de Estado, s u g e r í a diferentes formas
de presionar al g o b i e r n o m e x i c a n o e n caso de que la crisis
sobre los fondos d i r i g i d o s al pago de la deuda externa n o
se solucionara. E l d o c u m e n t o arguye que u n frente u n i -
ficado de los banqueros p o d r í a ser suficiente para hacer
fracasar al Banco U n i c o de E m i s i ó n . Si eso n o tenía éxito,
entonces los respectivos gobiernos de los acreedores p o d í a n
aplicar p r e s i ó n d i p l o m á t i c a . E l s e ñ o r A r t h u r Schoenfeld,
Charge d ' Affaires e n la m e n c i o n a d a Embajada escribió:
[ . . . ] i f this protest is s u p p l e m e n t e d by action o n the

p a r t o f the N e w Y o r k bankers, the b a n k ( o f issue) is fo-
r e d o o m e d to u t t e r failure. [ . . . ] i f the bankers i n the
c o m m i t t e e have recourse to the d i p l o m a t i c i n t e r v e n t i o n
o f t h e i r governments, the p o l i t i c a l a n d m o r a l effect up-
o n the M e x i c a n e c o n o m y may be well n i g h disastrous.
[ . . . ] by m e r e l y d e m a n d i n g cash clearances at short i n -
tervals o n the bank's c o m m e r c i a l paper w h e n i t enters
c i r c u l a t i o n , the result m u s t inevitably be the early w i t h -
drawal o f all the g o l d reserves a c c u m u l a t e d f o r the pur¬
pose o f s u p p o r t i n g the issue o f paper c u r r e n c y . 6 0
6 0
C a r t a de S c h o e n f e l d (Carge d'Affaires de la E m b a j a d a estadouni-
666 ABDIEL OÑATE
Volvamos c o n esto a nuestros planteamientos iniciales.

L a evidencia nos muestra a los dirigentes d e l g r u p o revo-
l u c i o n a r i o victorioso c o m o constructores de u n Estado
m o d e r n o , al desmantelar las antiguas instituciones y crear
otras nuevas. I n t e r n a m e n t e , este proceso r e q u i r i ó cambios
en las alianzas de clase y en la i d e o l o g í a d o m i n a n t e . C o n la
f u n d a c i ó n d e l Banco Central y la c o n s o l i d a c i ó n de la so-
b e r a n í a financiera d e l Estado, los dirigentes sonorenses
d i e r o n claridad al proyecto r e v o l u c i o n a r i o . La anhelada
estabilidad s u r g i ó ligada a la c e n t r a l i z a c i ó n d e l p o d e r eco-
n ó m i c o en el Estado.
E n t r e 1920-1925 los m i e m b r o s de la nueva clase política
en c o n t r o l d e l Estado, f o r m a r o n u n a serie de alianzas y ar-
t i c u l a r o n su visión de M é x i c o en u n discurso y en institu-
ciones que de diversas formas, r e c o g í a n las aspiraciones de
amplios grupos de la sociedad mexicana y ayudaban a defi-
n i r c ó m o s e r í a d i s t r i b u i d a la riqueza de la n a c i ó n . La polí-
tica de los gobiernos de O b r e g ó n y Calles hacia u n o de
estos grupos, los banqueros, fue conciliatoria puesto que su
visión d e l Estado era la de i n t e g r a d o r de la actividad priva-
da. Su valores m á s arraigados estaban en la empresa privada
y en el m e r c a d o . Ellos eran las clases medias y la p e q u e ñ a
burguesía.61
C o m o en los casos de Francia y Rusia, los banqueros i n -
ternacionales i n f l u y e r o n sobre la f o r m a y el r i t m o d e l pro-
ceso de f o r m a c i ó n d e l Estado m e x i c a n o , y el c a r á c t e r de
sus instituciones. D u r a n t e el p e r i o d o en c o n s i d e r a c i ó n los
l í d e r e s p o l í t i c o s mexicanos se esforzaron p o r i n t r o d u c i r
o r d e n en u n a sociedad tradicional que aceleraba su proce-
so de m o d e r n i z a c i ó n capitalista en u n contexto internacio-
n a l h o s t i l . De la H u e r t a , m i e m b r o d e l g r u p o que d o m i n ó
el p r i m e r p e r i o d o posrevolucionario y que i n i c i a l m e n t e se
p e r f i l ó c o m o u n o de los arquitectos de la r e g e n e r a c i ó n
e c o n ó m i c a mexicana, f r a c a s ó r o t u n d a m e n t e y P a ñ i emer-
dense en M é x i c o ) a W a r r e n (funcionario del Departamento de Estado)

24 de septiembre de 1925, N A S D 812. 5 1 / 1 2 0 1 .
6 1
BASSOLS, 1968, pp. 12-15.
g i ó c o m o la figura d o m i n a n t e en la política e c o n ó m i c a d e l
p e r i o d o obregonista.
Las negociaciones de 1922 y 1925 entre el Estado y sus
acreedores internacionales f u e r o n u n a serie de batallas que
e n f r e n t a r o n a la emergente clase p o l í t i c a mexicana y a
los banqueros representantes d e l capital i n t e r n a c i o n a l . La
c o l a b o r a c i ó n entre el Estado m e x i c a n o y la b u r g u e s í a na-
c i o n a l en la r e c o n s t r u c c i ó n posrevolucionaria fortaleció al
p a í s , p e r o t a m b i é n g e n e r ó serios problemas. P r o d u j o cre-
c i m i e n t o e c o n ó m i c o y m o d e r n i z a c i ó n , pero t a m b i é n trans-
f o r m ó a la clase política en capitalista c o m o A r t e m i o Cruz,
el personaje de Carlos Fuentes. El aspecto m á s preocupan-
te fue que este g i r o nulificó algunas de las demandas po-
pulares de la R e v o l u c i ó n y c o n t r i b u y ó a la c o n c e n t r a c i ó n
d e la riqueza. A pesar de e l l o , a p a r t i r de 1925, c o n el Ban-
co de M é x i c o c o m o pieza central, y sostenido p o r u n a
i d e o l o g í a nacionalista el Estado p o d í a , si se lo p r o p o n í a ,
asegurarse de que los bancos n o fueran simplemente em-
presas para apoyar los intereses de unos cuantos, sino ins-
t r u m e n t o s esenciales para el m e j o r a m i e n t o del p a í s .
SIGLAS Y REFERENCIAS
FACT, APEC Fideicomiso Archivos Calles-Torreblanca, Archivo Plu-

tarco Elias Calles y F e r n a n d o T o r r e b l a n c a , M é x i c o .
BSH Boletín de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público,
México.
DO Diario Oficial del G o b i e r n o de los Estados U n i d o s
Mexicanos.
EM El Economista Mexicano. (Revista m e n s u a l ) , M é x i c o .
NASD National Archives. State D e p a r t m e n t D o c u m e n t s ,
U.S.A.
SHCP S e c r e t a r í a de H a c i e n d a y C r é d i t o P ú b l i c o , M é x i c o .
BAILEY, D a v i d C .
1969 "Alvaro O b r e g o n a n d Anti-clericalism in the 1910

Revolution", en The Americas, 26, pp. 183-198.
BASSOLS B A T A L L A , N a r c i s o
1968 El pensamiento político de Alvaro Obregón. M é x i c o : E d i -

ciones E l Caballito.
668 ABDIEL OÑATE
BAZANT, Jan
1995 Historia de la deuda exterior de México, 1823-1946. Méxi-

co: E l Colegio de M é x i c o .
BLAIDSDALE, L o w e l l L .
1962 "Henry L a n e Wilson a n d the Overthrow of Madero",

en Southwestern Social Science Quarterly, 43, pp. 126-135.
Cien años
1964 Cien años de banca en México. M é x i c o : B a n c o de L o n -
dres y M é x i c o - T a l l e r e s de l a C o m p a ñ í a I m p r e s o r a y
Litográf.cajuventud.
COCKCROFT, J a m e s D .
1968 Intellectual Precursors of the Mexican Revolution, 1900¬

1913. Austin: University of T e x a s Press.
CONANT, Charles A.
1910 The Banking System of Mexico. Washington, D. C : T h e

National Monetary C o m m i s s i o n .
CORDERO GARCÍA, M a r í a E l e n a
1976 " E v o l u c i ó n financiera de M é x i c o , Porfiriato y Revo-

l u c i ó n " , e n Revista Mexicana de Sociología, xxxvm:2,
pp. 359-376.
CORDOVA, A r n a l d o
1973 La ideología de la Revolución Mexicana. La formación del

nuevo régimen. M é x i c o : E r a .
C o s í o VILLEGAS, D a n i e l
1965 Historia Moderna de México. El Porfiriato. Vida Económi-
ca. M é x i c o : H e r m e s , t. n.
C R E E L DE LA BARRA, E n r i q u e
1979 " L a s i t u a c i ó n de l a b a n c a e n M é x i c o " , e n El Mercado

de Valores, 27 (jul.), pp. 546-559.
DRAKE, Paul W.
1989 The Money Doctor in the Andes. The Kemmerer Missions,

1923-1933. D u r h a m , N . C . : D u k e University Press.
DUEÑAS, Heiiodoro
1945 Los bancos y la Revolución. M é x i c o : Cultura.
DULLES, J o h n Watson Foster

1961 Yesterday in México a Cronicle of the Revolution, 1919¬
1936. Austin: University of Texas.
FLORES M A C Ó N , R i c a r d o
1970 La Revolución Mexicana. E d i c i ó n de Adolfo S á n c h e z

Rebolledo. M é x i c o : Grijalbo.
FLOWERS, E l i z a b e t h
1949 " T h e Mexican Revolt against Positivism", e n Journal

of the History of Ideas, 10, pp. 115-129.
G O N Z Á L E Z NAVARRO, M o i s é s
1961 " L a i d e o l o g í a de l a R e v o l u c i ó n M e x i c a n a " , e n Histo-

ria Mexicana, x : 4 ( 4 0 ) , (abr.-jun.), pp. 628-636.
GRIEB, K e n n e t h J .
1969 The United States and Huerta. L i n c o l n : University of

Nebraska Press.
HABER, Stephen
1995 Industry and Underdevelopment: The Industrialization of Me-

xico, 1890-1940. Stanford: Stanford University Press.
H A L E , Charles A.
1989 The Transformation of Liberalism in Late Nineteenth-Cen-

tury Mexico. P r i n c e t o n : P r i n c e t o n University Press.
HALL, Linda
1981 Alvaro Obregon: Power and Revolution in Mexico, 1911¬

1920. College Station: T e x a s A & M University Press.
1995 Oil Banks and Politics. The United States and Postrevolu-
tionary Mexico. Austin: University o f T e x a s Press.
HAMILTON, Nora
1982 The Limits of State Autonomy: Post-Revolutionary Mexico.

Princeton: P r i n c e t o n University Press.
HART, John
1987 Revolutionary Mexico: The Coming and Process of the

Mexican Revolution. Berkeley: University o f California
Press.
HOBSBAWM, E r i c
1995 Historia del siglo xx. B a r c e l o n a : Critica-Grij albo-Mon-

dadori.
H U E R T A , A d o l f o de l a
1958 Memorias de Don Adolfo de la Huerta según su propio dic-

tado. M é x i c o : E d i c i o n e s G u z m á n .
670 ABDIEL OÑATE
KEMMERER, E d w i n W .
1917 Sistema monetario de Mexico. Reformas propuestas. M é x i -

co: C o m i s i ó n de R e o r g a n i z a c i ó n Administrativa y F i -
nanciera.
KEYNES, J o h n Maynard
1987 Las consecuencias económicas de la paz. Barcelona: Criti-
ca-Grijalbo.
KNIGHT, Alan
1986 The Mexican Revolution. Counter-Revolution and Recon-

struction. Cambridge: Cambridge University Press, voi. 2.
KRAUZE, E n r i q u e
1997 La Presidencia Imperial. Ascenso y caída del sistema políti-

co mexicano. M é x i c o : Tusquets Editores.
LEWIS, C l e o n a
1938 America's Stake in International Investments. Washing-

ton, D . C : T h e Brookings Institution.
L O B A T O LÓPEZ, E r n e s t o
1944 " C o n t r a d i c c i ó n i n t e r n a del sistema bancario porfiris-

ta", e n El Trimestre Econòmico, xi, pp. 439-470.
LUDLOW, Leonor
1986 " L a c o n s t r u c c i ó n de u n banco: el B a n c o Nacional de

M é x i c o , 1880-1884", e n L U D L O W y MARICHAL, pp. 299¬
345.
1998 " L a disputa financiera p o r el imperio de Maximilia-
no y los proyectos de f u n d a c i ó n de instituciones de
c r é d i t o (1863-1867)", e n Historia Mexicana, XLVI,:4
(188) (abr.-jun.), pp. 765-805.
L U D L O W , L e o n o r y Carlos MARICHAL (coords.)

1986 Banca y poder en México, 1800-1925. M é x i c o : Grijalbo.
M C C A L E B , Walter Flavius
1920 Present and Past Banking in Mexico. Nueva York: Har-
per a n d Brothers.
MAÑERO, Antonio
1957 La revolución bancaria en México. M é x i c o : Talleres G r á -

ficos de l a N a c i ó n .
MARICHAL, Carlos
1986 " E l n a c i m i e n t o de l a b a n c a m e x i c a n a e n el contexto

latinoamericano: problemas de p e r i o d i z a c i ó n " , e n

L U D L O W y M A R I C H A L , pp. 2 3 1 - 2 6 6 .
MEYER, L o r e n z o y j o s e f m a Z. VÁZQUEZ
1991 Su Majestad Británica contra la Revolución Mexicana,

1900-1950: el fin de un imperio informal. M é x i c o : E l Co-
legio de M é x i c o .
MEYER, M i c h a e l C .
1972 Huerta: A Political Portrait. L i n c o l n : University of Ne-

braska Press.
NOVELO URDANIVIA, Federico
1997 Invitación a Keynes. M é x i c o : F o n d o de C u l t u r a E c o n ó -

mica.
OÑATE, Abdiel
1991 Banquero y hacendados. La quimera de la modernización

en México, 1908-1926. M é x i c o : U n i v e r s i d a d A u t ó n o -
m a Metropolitana.
PAÑI, Alberto J.
1926 La política hacendaría y la Revolución. M é x i c o : Cultura.
QuijANO, J o s é M a n u e l (coord.)
1983 La banca, pasado y presente. Problemas financieros me-
xicanos. M é x i c o : C e n t r o de I n v e s t i g a c i ó n y D o c e n c i a
E c o n ó m i c a s , « Ensayos del CIDE, 5 » .
REYNOLDS, C l a r k W .
1970 The Mexican Economy. Twentieth Century Structure and

Growth. New H a v e n : Yale University Press.
ROSENZWEIG, F e r n a n d o
1965 " M o n e d a y bancos," e n C o s í o VILLEGAS, tomo I I , pp.

789-886.
Ruiz, R a m ó n E d u a r d o
1980 The Great Rebellion, 1905-1924. Nueva York: Norton Press.
SÁNCHEZ, H i l d a H .
1983 " E l sistema monetario y financiero m e x i c a n o bajo

u n a perspectiva h i s t ó r i c a . E l Porfiriato", e n QUIIANO,
pp. 1 5 - 9 4
SIERRA, J u s t o
1969 The Political Evolution of the Mexican People. Austin:

University of T e x a s Press.
672 ABDIEL OÑATE
SKOCPOL, T h e d a
1989 States and Social Revolutions. A Comparative Analysis of
France, Russia, and China. Cambridge: C a m b r i d g e
University Press.
SMITH, Robert F r e e m a n
1972 The United States and Revolutionary Nationalem in Mexi-
co, 1916-1932. Chicago: University of C h i c a g o Press.
U L L O A , Berta
1983 Historia de la Revolución Mexicana, 1914-1917.Voi. 6. La
Constitución de 1917. M é x i c o : E l Colegio de M é x i c o .
WILSON, Henry Lane

1927 Diplomatie Episodes in Mexico, Belgium and Chile. Gar-
d e n City, N u e v a York: Doubleday Page.
WoMACKjohn
1968 Zapata and the Mexican Revolution. Harmondsworth:
Pelican Books.
ZEA, L e o p o l d o
1974 Positivism in Mexico. Austin: University of T e x a s Press.
ZEBADÚA, E m i l i o
1994 Banqueros y revolucionarios: la soberanía financiera de Mé-
xico, 1914-1929. M é x i c o . E l Colegio de M é x i c o , F o n -
do de C u l t u r a E c o n ó m i c a . Fideicomiso H i s t o r i a de
las A m é r i c a s « S e r i e H a c i e n d a » .
1995 " E l B a n c o de la R e v o l u c i ó n " , en Historia Mexicana,
XLV:1(177) (jul.-sep.), pp. 67-98.

Abdiel Oñate El Banco Central PDF

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Abdiel Oñate El Banco Central PDF

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

LA BATALLA POR

CUANDO ALBERTO J. PAÑI SALIÓ DE LAS OFICINAS de los b a n q u e r o s

ros. 2 P a ñ i y el presidente Calles p e r s e g u í a n dos objetivos

fuera d e l país, c o n t i n u ó hasta que los primeros l o g r a r o n

Las siguientes son algunas fuentes secundarias principales sobre el sis-

tema p o l í t i c o posrevolucionario: CORDOVA, 1 9 7 3 ; Ruíz, 1 9 8 0 ; W O M A C K , 1 9 6 8 ;

ríos de E u r o p a y Estados U n i d o s los llevó a i n t e r v e n i r de d i -

t a n t o los banqueros nacionales c o m o los d e l extranjero,

enter into a written agreement promising to protect American citizens a n d

lapso d e l aparato de estado a n t e r i o r c o m o de la c r e a c i ó n

E x a m i n e m o s p r i m e r o las condiciones internas. E l Banco

h a b í a n sentido m á s alejados d e l proyecto estatal: los due-

el Congreso Constituyente de 1 9 1 7 y por su alianza c o n la C o n f e d e r a c i ó n

c h o , d e s m a n t e l ó el sistema m o n e t a r i o y bancario del anti-

Desde entonces, la b r e c h a que s e p a r ó a los dos grupos

fluencia podrían constituir, en lo futuro, una cortapisa para

E n su I n f o r m e a la N a c i ó n d e l 15 de abril de 1917, Carranza

Cien años, 1964, p. 91.

gaciones m á s recientes en archivos de haciendas y otras

mexicana, y O b r e g ó n u n p r o d u c t o de las clases medias,

cardenista (centrada e n la justicia social tutelada p o r el Esta-

D a d o que la iniciativa privada d e s e m p e ñ a b a u n p a p e l

inició u n a serie de acciones encaminadas a reconciliarse

1921. A partir de esa fecha la ley devolvió los bancos privados

[...] se han dictado diversas dispocisiones complementarias a

Los banqueros v e í a n el p r o b l e m a en f o r m a distinta, el

10% de lo estipulado hasta 1922. 2 7 A u n q u e la reconcilia-

v i e m b r e de 1924. En las discusiones las viejas diferencias

d o G o n z á l e z Roa, A n t o n i o M a ñ e r o , Elias S.A. de L i m a y Ma-

[...] la invitación que habéis formulado a las instituciones

Lucos de fa R e p W a , que aquí r u s e n t a m o s , t i e n L e n J £ s p e .

L a C o n v e n c i ó n N a c i o n a l Bancaria y sus resultados reve-

Estas nuevas alianzas de clase, c o m o en los casos de Fran-

E x a m i n e m o s ahora el á m b i t o e x t e r n o . A l iniciarse los a ñ o s

al fascismo. 3 4 E n 1919, los empresarios y los gobiernos de

cas c o m o los ferrocarriles, estaban e n desacuerdo en cuan-

La firma J. P. M o r g a n y C o m p a ñ í a , u n o de los grupos

de 1918, N A S D 8 1 2 . 5 1 / 5 9 9 . Antes de esto, hubo varios intentos para

D e s p u é s de meses de consultas transatlánticas e n t r e los

L a m o n t l o g r ó i m p o n e r a los banqueros europeos, carta de Davis a Har¬

y los banqueros siguieran h a c i e n d o negocios e n M é x i c o

x i c a n a para el pago de impuestos a la p r o d u c c i ó n y exporta-

r i o victorioso que n u n c a e n t e n d i ó las implicaciones de los

Es evidente, "se leía en El Universal", que mientras el gobier-

d e l a c u e r d o sobre la d e u d a e x t e r n a que iba a t r a n s f e r i r

[...] con la substitución en la Secretaría de Hacienda de Don

leda de un déficit creciente, y que al cerrarse el ejercicio fis-

La segunda premisa falsa era que De la H u e r t a h a b í a acep-

dos desde 1923, y 17.5000000 para f u n d a r el Banco Cen-

El 20 de agosto, cuando todas las piezas del ajuste inter-

Recibí sus dos mensajes del 26 de agosto protestando por el uso

L a batalla financiera de M é x i c o c o n los banqueros p o r el

[ . . . ] i f this protest is s u p p l e m e n t e d by action o n the

Volvamos c o n esto a nuestros planteamientos iniciales.

dense en M é x i c o ) a W a r r e n (funcionario del Departamento de Estado)

FACT, APEC Fideicomiso Archivos Calles-Torreblanca, Archivo Plu-

1969 "Alvaro O b r e g o n a n d Anti-clericalism in the 1910

1968 El pensamiento político de Alvaro Obregón. M é x i c o : E d i -

1995 Historia de la deuda exterior de México, 1823-1946. Méxi-

1962 "Henry L a n e Wilson a n d the Overthrow of Madero",

1968 Intellectual Precursors of the Mexican Revolution, 1900¬

1910 The Banking System of Mexico. Washington, D. C : T h e

1976 " E v o l u c i ó n financiera de M é x i c o , Porfiriato y Revo-