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SEGUNDA PARTE - DEDICADA EXCLUSIVAMENTE A OPCIONES DE DIVISAS

COBERTURAS
CAMBIARIAS LA
MEJOR PROTECCION
DE TU NEGOCIO
Tú puedes reducir al máximo los riesgos, fijar el tipo
de cambio que necesitas y concentrarte mejor en
hacer más productiva a tu empresa.
APRENDE A PROTEGER HOY
TU RENTABILIDAD
EN LA PRIMERA PARTE NOS DEDICAMOS A EXPLICAR EL VALOR
DE LOS FORWARDS COMO COBERTURA CAMBIARIA.
LEERLA ES CLAVE PARA PODER ENTENDER ESTA SEGUNDA PARTE.
COBERTURAS CAMBIARIAS: FORWARD Y OPCIONES DE DIVISAS | 3

INTRODUCCIÓN
El mercado de coberturas en México, cobra cada vez más
importancia para las empresas.

Esta herramienta de planeación de tesorería permite tener


certeza del valor futuro de variables críticas como el tipo de
cambio, que de otra forma, sería imposible conocer.

A través de la cobertura cambiaria es posible fijar o asegurar el


tipo de cambio en el presente para realizar operaciones futuras
de divisas.

De esta manera se puede evitar que las variaciones del mercado


cambiario afecten sus ingresos o la planeación de los mismos.

El objetivo principal de la cobertura cambiaria es brindar


certidumbre financiera para hacer frente a tus compromisos en
moneda extranjera.

PRINCIPALES VENTAJAS DE LA COBERTURA


A TRAVÉS DEL MERCADO DE DIVISAS:
Flexibilidad en montos y plazos
Cobertura hecha totalmente a las necesidades de tu negocio
Depósito inicial competitivo
Depósito para hacer las operaciones en margen alrededor del 20%
Liquidación anticipada sin comisiones
Cierres parciales o totales de la cobertura sin comisión
Los costos administrativos y de operación son 100% deducibles

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OPCIONES
EN DIVISAS

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¿QUÉ ES UNA OPCIÓN DE DIVISAS?


Es un instrumento que, a cambio de un pago (prima), otorga el derecho
mas no la obligación de comprar o vender determinado bien a un precio
fijo dentro de un plazo establecido (precio de ejercicio o estrike)

¿QUÉ ES LA PRIMA?
Es el precio de la opción, la cantidad de dinero que se paga para tener
derecho a comprar o vender el bien subyacente, al precio contratado.

¿QUÉ ES EL PRECIO DE EJERCICIO O STRIKE?


El precio estipulado en contrato al cual se podrá adquirir o vender el
bien.

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Cuando se COMPRA una Opción, se paga una prima, con lo que se


adquiere el derecho de comprar o vender el activo, según sea el caso
(Call o Put)

Cuando se VENDE una Opción, se cobra una prima y se adquiere la


obligación de comprar o vender el activo, según sea el caso (Call o Put)

Lo más habitual es que la empresa compre el derecho mientras que


sea la entidad financiera la que lo venda.

CLASIFICACIÓN DE LAS OPCIONES


A) En cuanto al derecho que confieren
CALL Derecho de comprar
PUT Derecho de vender
B) En cuanto al tiempo para ejercer el derecho

ESTILO EUROPEO
La opción solo puede ejercerse hasta la fecha vencimiento estipulada
en el acuerdo inicial.

ESTILO AMERICANO
La opción se puede ejercer en cualquier momento a partir de la
adquisición de la opción y hasta la fecha de vencimiento.

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QUÉ FACTORES
INTERVIENEN
EN EL VALOR
DE LA PRIMA
LOS FACTORES QUE INTERVIENEN EN EL VALOR DE LAS PRIMAS
DE LAS OPCIONES SON LOS SIGUIENTES:

COTIZACIÓN DEL SUBYACENTE


PRECIO DE EJERCICIO
VOLATILIDAD
TASA DE INTERÉS
PLAZO
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EL CLIENTE COMPRA
UNA OPCIÓN CALL DE DÓLARES
(Compra el derecho de comprar dólares)

Plazo 3 meses $ G
Spot 15.1845
Monto a comprar 1,000,000.00 Dólares Derecho de compra
T. de C. de Ejercicio
(Strike Price) 15.2900 pesos T
S
Prima 1.94%
Prima a pagar 19,400.00 dólares P

POSIBLES ESCENARIOS
Tipo de cambio al vencimiento
14.70 No se ejerce la opción y se compran los dólares al 14.70. Se
pierde la prima

16.00 Se ejerce la opción y se compran los dólares a 15.2900

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COLLAR COSTO CERO


(Límite Superior e Inferior. Ejemplo:)

COTIZACIONES * $
15.7560
PLAZO: 3 Meses, SPOT: 15.1845
Cliente Vende PUT Usd$1,000,000.00 15.0270
STRIKE: 15.0270 (Límite inferior) Límite Superior
Cliente Compra CALL Usd$1,000,000.00 Límite inferior Mercado
STRIKE: 15.7560 (Límite superior) T

ESCENARIOS AL VENCIMIENTO:
a) Si el tipo de cambio final se encuentra abajo del límite inferior,
(15.0270) el cliente está obligado a comprar al tipo de cambio inferior.
(su mejor escenario)

b) Si el tipo de cambio final se encuentra entre los límites inferior


y superior, (15.0270 - 15.7560) el cliente podrá comprar a mercado.

c) Si el tipo de cambio final se encuentra arriba del lcmite superior


el cliente tendrá el derecho de comprar al límite superior (15.7560)
(su peor escenario)

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CALL SPREAD

COTIZACIONES * $ 16.5000
PLAZO: 3 Meses, SPOT: 15.1360
Cliente COMPRA CALL Usd$1,000,000.00
STRIKE: 15.2380 (TC Inferior) Valor
Mkt 15.6990
Cliente VENDE CALL Usd$1,000,000.00
STRIKE: 15.6990 (TC Superior) Bonificación
PREMIUM: Strike @ 15.2380 1.8730% paga 15.2380
Strike @ 15.6990 0.7775% recibe
Pago Neto: 1.0955%

ESCENARIOS AL VENCIMIENTO:
a) Si el tipo de cambio final se encuentra abajo del tipo de cambio
inferior, (15.2380) podrá comprar al valor mercado.

b) Si el tipo de cambio final se encuentra entre el T.C. Inferior y el T.C.


Superior, (15.2380-15.6990) el cliente ejerce a T.C. Inferior (15.2380).

c) Si el TC final queda arriba del T.C. Superior (15.6990), el cliente compra


a valor mercado MENOS el diferencial entre T.C. Inferior y el T.C.
superior. Es decir, compra a 15.2380 vende a 15.6990 y compra
a mercado.

Las operaciones con productos derivados tienen un riesgo implícito


de liquidación, (Riesgo de Contraparte) por lo que es muy importante
mantener este tipo de operaciones garantizadas con cuentas
de margen o bien líneas de crédito, que nos ayuden a honrar las
liquidaciones de estas operaciones durante la vigencia y hasta el
vencimiento de las mismas.

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