NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

31 DE MARZO DEL 2011

1. IDENTIFICACION DE LA COMPAÑIA Y ACTIVIDAD ECONOMICA

AFP Horizonte S.A. (en adelante la Compañía), una subsidiaria indirecta de Banco Bilbao
Vizcaya Argentaria S.A. domiciliada en España, fue constituida en Perú el 28 de mayo de
1993. Holding Continental S.A. es propietaria del 54.36% de las acciones que conforman el
capital social de la Compañía. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A., posee el 24.85% de
las acciones de la Compañía y el 50% de la Sociedad controlante (Holding Continental
S.A.).

Actividad económica

La Compañía inició sus operaciones el 21 de junio de 1993, luego de obtener la

autorización de funcionamiento por parte de la Superintendencia de Banca, Seguros y
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS) mediante Resolución N°068-93-
EF/SAFP del 11 de junio de 1993.

La Compañía tiene por objeto la administración de Fondos de Pensiones (indistintamente

Fondo o Fondos), bajo la modalidad de cuentas individuales de capitalización para aportes
obligatorios y voluntarios, otorgando a sus afiliados las prestaciones de jubilación,
invalidez, sobrevivencia, y gastos de sepelio, de conformidad con el Texto Unico Ordenado
(TUO) de la Ley del Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones aprobado
mediante Decreto Supremo Nº054-97-EF y sus normas modificatorias y reglamentarias.

Las actividades de la Compañía están reguladas por la SBS. La Ley N° 27328 dispuso la
incorporación de las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP) bajo el
control de la SBS.

Con fecha 4 de junio de 2003, se publicó la Ley N° 27988 facultando a las AFP para
administrar tres tipos de Fondos de previsión para los casos de aportes obligatorios, los
cuales son: i) Fondo de tipo uno o preservación de capital obligatorio para aquellos
afiliados mayores de 60 años de edad; ii) Fondo mixto, con objetivo de obtener un
crecimiento moderado; y iii) Fondo de crecimiento, tendiente a lograr un alto nivel de
crecimiento. En diciembre de 2003, la SBS emitió una norma complementaria que
establece, entre otros aspectos, los límites de inversión para dichos Fondos.

A partir del 9 de diciembre de 2005, la Compañía administra tres tipos de Fondos de

previsión. La partición del Fondo administrado hasta dicha fecha se realizó de acuerdo a lo
indicado en la Circular SBS N° AFP-065-2005 "Procedimiento para la partición del Fondo
Tipo 2 a efectos de constituir los nuevos Tipos de Fondos 1 y 3 para aportes obligatorios y
voluntarios".

El Decreto Supremo N° 063-2007-EF aprueba el Reglamento de la Ley N° 28991 “Ley de

libre desafiliación informada, pensiones mínima y complementarias y régimen especial de
jubilación anticipada”, que establece que los afiliados podrán desafiliarse y retornar al
Sistema Nacional de Pensiones. En opinión de la Gerencia, las desafiliaciones ocurridas en
los Fondos que la Compañía administra no han tenido impacto significativo hasta la fecha
de emisión de estos estados financieros.

Mediante Ley 29351, emitida por el Congreso de la República el 30 de abril de 2009, como
parte de la política monetaria, se estableció la inafectación de las gratificaciones (julio y
diciembre) a las aportaciones y contribuciones sociales por los ejercicios 2009 y 2010. La
norma se encuentra vigente desde el 2 de mayo de 2009 hasta el 31 de diciembre de 2010.
El efecto en el ejercicio 2010 fue una disminución en los ingresos por comisiones por
aproximadamente (en miles) S/.9,200 (S/.8,000 en 2009)

En julio de 2009, mediante la Resolución SBS N°8963-2009, se establece la modalidad de

pensión Renta Mixta por la cual el afiliado o beneficiario, con una parte del saldo de la
Cuenta Individual de Capitalización (CIC), contrata el pago de un renta mensual a cargo de
una empresa de seguros bajo la modalidad de renta vitalicia familiar en dólares
americanos, en tanto que el fondo al que se encuentra afiliado le otorgará una pensión bajo
la modalidad de retiro programado. Sólo podrán acogerse a esta modalidad los afiliados
que puedan obtener una renta vitalicia inmediata en dólares americanos equivalente,
cuando menos, al valor de la pensión mínima que garantiza el Estado de los afiliados al
Sistema Privado de Pensiones.

Adicionalmente, se establece la Renta Vitalicia Bimoneda, por la cual el afiliado contrata,

dos (2) rentas vitalicias de manera simultánea: una en moneda nacional y otra en dólares
americanos, ambas otorgadas por la misma empresa de seguros. En este caso la pensión
total corresponderá a la suma de los montos percibidos por cada una de las monedas.

Al 31 de Marzo de 2011 la Compañía desarrolló sus actividades a través de una oficina

principal y 17 agencias.

El domicilio legal de la Compañía, donde se encuentran sus oficinas administrativas, es Av.

República de Panamá 3055 - Piso 5, San Isidro, Lima

Aprobación de estados financieros

Los estados financieros adjuntos por el año terminado el 31 de Marzo de 2011, han sido
autorizados para su emisión por la Gerencia de la Compañía.

2. POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

Las políticas contables significativas utilizadas por la Compañía en la preparación y

presentación de sus estados financieros son las siguientes:

(a) Base de preparación y presentación

Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con las disposiciones legales
y los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú aplicables a entidades
financieras y específicamente a Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, los
cuales comprenden las normas y prácticas contables autorizadas por la SBS en uso de sus
facultades delegadas conforme a lo dispuesto en la Ley General. Las normas señaladas
están contenidas en el Manual de Contabilidad para Administradoras Privadas de Fondos
de Pensiones (en adelante el Manual de Contabilidad) aprobado por Resolución SBS
N°435-2005 y sus modificatorias Resolución SBS N° 15105-2009 del 19 de noviembre de
2009 vigente a partir del 1 de enero de 2010.

La SBS ha establecido que en caso de existir situaciones no previstas en dichas normas,

se aplica lo dispuesto en los Principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA) en
Perú.

Los PCGA en Perú comprenden las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el
Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB), las cuales incluyen las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de
Contabilidad (NIC), y las Interpretaciones emitidas por el Comité de Interpretaciones de las
Normas Internacionales de Información Financiera (CINIIF), o por el anterior Comité
Permanente de Interpretación (SIC) adoptadas por el IASB, oficializadas por el Consejo
Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicación en Perú.
Las normas oficializadas en Perú por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) al 31 de
diciembre de 2010, son las versiones vigentes internacionalmente a la fecha de aprobación
del CNC, que corresponden a las NIIF 1 a la 8, las NIC 1 a la 41, las CINIIF 1 a la 14, y las
SIC 1 a la 32 (excepto las derogadas).

Adopción plena de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

Mediante Resolución No. 102-2010-EF/94.01.1 de fecha 14 de octubre de 2010,

CONASEV dispuso que todas las personas jurídicas que se encuentren bajo el ámbito de
su supervisión deberán preparar sus estados financieros con observancia plena de las
Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), que emita el IASB vigentes
internacionalmente, precisando en las notas una declaración en forma explícita y sin
reserva sobre el cumplimiento de dichas normas. Dicha resolución establece que la
preparación y presentación de los primeros estados financieros en los que se apliquen
plenamente las NIIF será la información financiera auditada anual al 31 de diciembre de
2011, y se afectuará de conformidad con lo dispuesto en la NIIF 1 “Adopción por Primera
Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera”.

Las Normas e Interpretaciones antes mencionadas serán aplicables a la Compañía cuando

la SBS lo disponga, o cuando se presenten situaciones no previstas en el Manual de
Contabilidad, o bien a través del Proceso de armonización a NIIF que viene desarrollando
la SBS, recogiendo sus lineamientos en dicho Manual.

En la preparación y presentación de los estados financieros de Marzo 2011 y Diciembre

2010, la Gerencia de la Compañía ha observado el cumplimiento de las Normas SBS
vigentes en el Perú al 31 de diciembre de 2010 y de 2009.

Se ha publicado internacionalmente las siguientes normas y modificaciones a las

normas e interpretaciones existentes emitidas o adoptadas por el IASB, las cuales
podrían tener impacto en los estados financieros de 2012 para las entidades
supervisadas por la SBS:

Marco Conceptual (revisado septiembre 2010)

NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF” (revisada mayo 2010)
NIIF 2 “Pagos basados en acciones” (revisada junio 2009)
NIIF 3 “Combinaciones de negocios” (revisada mayo 2010)
NIIF 5 “Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas”
(revisada abril 2009)
NIIF 7 “Instrumentos financieros: información a revelar” (revisada mayo 2010)
NIIF 8 “Segmentos de Operación” (revisada abril 2009)
NIC 1 “Presentación de estados financieros” (revisada mayo 2010)
NIC 7 “Estado de Flujos de Efectivo” (revisada abril 2009)
NIC 16 “Propiedades, planta y equipo” (revisada mayo 2008)
NIC 17 “Arrendamientos” (revisada abril 2009)
NIC 18 “Ingresos de actividades ordinarias” (revisada abril 2009)
NIC 19 “Beneficios a los empleados” (revisada mayo 2008)
NIC 23 “Costos por préstamos” (revisada mayo 2008)
NIC 24 “Información a revelar sobre Partes Relacionadas” (revisada noviembre 2009)
NIC 27 “Estados financieros consolidados y separados” (revisada mayo 2010)
NIC 28 “Inversiones en asociadas” (revisada mayo 2008)
NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” (revisada mayo 2008)
NIC 31 “Participación en negocios conjuntos” (revisada mayo 2008)
NIC 32 “Instrumentos Financieros: Presentación” (revisada octubre 2009)
NIC 34 “Información Financiera Intermedia” (revisada mayo 2010)
NIC 36 “Deterioro del valor de los activos” (revisada abril 2009)
NIC 38 “Activos intangibles” (revisada abril 2009)
NIC 39 “Instrumentos financieros: reconocimiento y medición” (revisada abril 2009)
CINIIF 8 “Alcance de la NIIF 2” (revisada en junio 2009)
CINIIF 9 “Nueva evaluación de Derivados Implícitos” (revisada abril 2009)
CINIIF 11 “NIIF 2 – Transacciones con acciones propias y del Grupo” (revisada junio 2009)
CINIIF 13 “Programas de Fidelización de Clientes” (revisada mayo 2010)
CINIIF 14 “NIC 19 - El Límite en un activo por beneficios definidos, obligación de mantener
un nivel mínimo de financiación y su interacción” (revisada noviembre 2009)
CINIIF 15 “Acuerdos para la construcción de inmuebles” (emitida julio 2008)
CINIIF 16 “Coberturas de una inversión neta en un negocio en el extranjero” (revisada abril
2009)
CINIIF 17 “Distribuciones, a propietarios de activos, distintos al efectivo” (emitida
noviembre 2008)
CINIIF 18 “Transferencia de Activos de Clientes” (emitida enero 2009)
CINIIF 19 “Cancelación de pasivos financieros con instrumentos de patrimonio” (emitida
noviembre 2009)

Nuevos Pronunciamientos Contables aprobados Internacionalmente a ser aplicados

después del año 2011

NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF” (revisada diciembre 2010)
NIIF 7 “Instrumentos financieros: información a revelar” (revisada octubre 2010)
NIIF 9 “Instrumentos Financieros: clasificación y medición” (emitida noviembre 2009)
NIC 12 “Impuesto a las ganancias” (revisada diciembre 2010)

(b) Moneda funcional y moneda de presentación

La Compañía prepara y presenta sus estados financieros en nuevos soles, que es la

moneda funcional que le corresponde. La moneda funcional es la moneda del entorno
económico principal en el que opera una entidad, aquella que influye en los precios de los
servicios que presta.

(c) Uso de estimaciones

La preparación de los estados financieros requiere que la Gerencia realice estimaciones y

supuestos para la determinación de saldos de activos, pasivos y montos de ingresos y
gastos, y para revelación de activos y pasivos contingentes, a la fecha de los estados
financieros. Si más adelante ocurriera algún cambio en las estimaciones o supuestos
debido a variaciones en las circunstancias en las que estuvieron basadas, el efecto del
cambio sería incluido en la determinación de la utilidad o pérdida neta del ejercicio en que
ocurra el cambio, y de ejercicios futuros de ser el caso. Las estimaciones significativas
relacionadas con los estados financieros son la provisión por deterioro de cuentas por
cobrar, la valorización del encaje legal, la determinación del valor razonable de sus
inversiones, la vida útil asignada a inmuebles, mobiliario y equipo y a los activos
intangibles, las provisiones diversas, el impuesto a la renta diferido y la participación de los
trabajadores diferido.

(d) Encaje legal

El encaje legal requerido por la SBS, corresponde a la adquisición de cuotas de

participación en los Fondos administrados por la Compañía, con la finalidad de garantizar
la rentabilidad mínima diaria de la cartera de inversiones administrada. La rentabilidad
mínima es calculada de acuerdo a lo establecido en el artículo 85 del Reglamento del TUO,
aprobado por Decreto Supremo N°004-98/EF.
El encaje legal requerido se valoriza y presenta al valor cuota de cada Fondo administrado,
vigente a la fecha de cierre de los estados financieros. Hasta el 31 de diciembre de 2009,
el rendimiento (ganancia o pérdida) diario se registraba en resultados a medida que se
devengaba y anualmente se transfería a una reserva especial en el patrimonio, la cual no
podía ser distribuida como dividendo.

Mediante Resolución SBS No. 15105-2009 del 19 de noviembre de 2010, vigente a partir
del 1 de enero de 2010, se modificó el Manual de Contabilidad para las Administradoras
Privadas de Fondos de Pensiones, estableciendo que las ganancias o pérdidas generadas
por la valorización del encaje legal se registrará en el patrimonio neto hasta el momento en
que se retire total o parcial.

(e) Inversiones en valores

Corresponde a inversiones en fondos mutuos y certificados de depósito del BCRP, las

cuales se valorizan a su valor de mercado a la fecha de cierre de los estados financieros.
El rendimiento obtenido por las inversiones es registrado en resultados, conforme se
devenga.

(f) Cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar se registran a su valor razonable y están presentadas netas de
provisión por deterioro de cuentas por cobrar, la cual es estimada de acuerdo con las
políticas establecidas por la Gerencia y se reconoce considerando, entre otros factores, los
saldos pendientes de cobro con una antigüedad mayor a 12 meses y sus posibilidades de
ser recuperados, y la evidencia de dificultades financieras del deudor que incrementen más
allá de lo normal el riesgo de incobrabilidad de los saldos pendientes de cobro, de modo
que su monto tenga un nivel que la Gerencia estima adecuado para cubrir eventuales
pérdidas en las cuentas por cobrar a la fecha del balance general. El monto de la provisión
se reconoce con cargo a los resultados del ejercicio. Los recuperos posteriores se
reconocen con crédito a los resultados del ejercicio. Los criterios básicos para dar de baja
contra dicha cuenta de valuación los activos financieros deteriorados son los siguientes: (i)
agotamiento de la gestión de cobranza, incluyendo ejecución de garantías; y (ii) dificultades
financieras del deudor que evidencien la imposibilidad de hacer efectiva la cobranza de la
cuenta por cobrar.

(g) Instrumentos financieros

Los instrumentos financieros se definen como cualquier contrato que origina,

simultáneamente, un activo financiero en una empresa y un pasivo financiero o un
instrumento de capital en otra empresa. Los principales activos y pasivos financieros
presentados en el balance general son: caja y bancos, valores negociables, cuentas por
cobrar, cuentas por pagar comerciales, cuentas por pagar a partes relacionadas, otras
cuentas por pagar y recaudación por clasificar.

Las políticas contables para su reconocimiento y medición se describen en las

correspondientes notas de políticas contables.

Los instrumentos financieros se clasifican en activo financiero, pasivo financiero o

instrumento de patrimonio según el acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses y
demás resultados generados por un instrumento financiero clasificado como de activo o
pasivo, se registran como ingresos o gastos en el estado de ganancias y pérdidas. Los
instrumentos financieros se compensan cuando la Compañía tiene el derecho legal de
compensarlos y la Gerencia de la Compañía tiene la intención de cancelarlos sobre una
base neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

(h) Inmuebles, mobiliario y equipo

Inmuebles, mobiliario y equipo se registran al costo y están presentados netos de

depreciación acumulada. La depreciación anual se reconoce como gasto y se determina
siguiendo el método de línea recta en base a la vida útil estimada de los activos,
representada por tasas de depreciación equivalentes, según la siguiente tabla:

Edificios 33 años
Instalaciones fijas y no fijas 10 años
Muebles y enseres 10 años
Equipos diversos 10 años
Unidades de transporte 5 años
Equipo de cómputo 5 años

Los desembolsos iniciales, así como aquellos incurridos posteriormente, relacionados con
bienes cuyo costo puede ser valorado confiablemente y es probable que se obtendrán de
ellos beneficios económicos futuros, se reconocen como activos fijos. Los desembolsos
para mantenimiento y reparaciones se reconocen como gasto del ejercicio en que son
incurridos. Cuando un activo fijo se vende o es retirado del uso, su costo y depreciación
acumulada se eliminan y la ganancia o pérdida resultante se reconoce como ingreso o
gasto.

La Gerencia revisa en forma periódica la vida útil estimada de los activos, sobre la base de
los beneficios previstos para los componentes de los inmuebles, mobiliario y equipo.

(i) Activos intangibles

Las licencias de los programas de cómputo adquiridas se registran sobre la base de los
costos incurridos para adquirir o poner en uso el programa de cómputo específico y se
presentan netos de amortización. Estos costos se amortizan siguiendo el método de línea
recta durante la vida útil estimada en períodos que varían entre 3 y 5 años.

Los costos asociados con el desarrollo o mantenimiento de programas de cómputo se

reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos que se asocian directamente con la
producción de programas de cómputo únicos e identificables controlados por la Compañía,
y que probablemente generarán beneficios económicos más allá de su costo por más de
un año, se reconocen como activos intangibles. Los costos directos incluyen los costos de
los empleados que desarrollan los programas de cómputo y una porción de los costos
indirectos correspondientes.

Los costos incurridos en el desarrollo de programas de cómputo reconocidos como activos

se amortizan durante sus vidas útiles estimadas.

(j) Pérdida por deterioro

Cuando existen acontecimientos o cambios económicos que indiquen que el valor de un

activo de larga vida no pueda ser recuperable, la Gerencia revisa el valor en libros de estos
activos. Si luego de este análisis resulta que su valor en libros excede su valor recuperable,
se reconoce una pérdida por deterioro en el estado de ganancias y pérdidas, o se
disminuye el excedente de revaluación en el caso de activos que han sido revaluados, por
un monto equivalente al exceso del valor en libros.

El valor recuperable de un activo de larga vida, es el mayor valor entre su valor razonable
menos los costos de venta y su valor de uso. El valor razonable menos los costos de venta
de un activo de larga vida, es el importe que se puede obtener al venderlo, en una
transacción efectuada en condiciones de independencia mutua entre partes bien
informadas, menos los correspondientes costos de disposición. El valor de uso es el valor
presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de un activo.

(k) Provisiones

Las provisiones se reconocen sólo cuando la Compañía tiene una obligación presente
(legal o implícita) como resultado de un evento pasado es probable que se requieran
recursos para liquidar la obligación, y se puede estimar confiablemente el monto de la
obligación. Las provisiones se revisan en cada ejercicio y se ajustan para reflejar la mejor
estimación que se tenga a la fecha del balance general. Cuando el efecto del valor del
dinero en el tiempo es importante, el monto de la provisión es el valor presente de los
gastos que se espera incurrir para cancelarla.

(l) Pasivos y activos contingentes

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, sólo se revelan en
nota a los estados financieros a menos que la posibilidad de una salida de recursos sea
remota.

Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros, sólo se revelan en

nota a los estados financieros cuando es probable que se producirá un ingreso de
recursos.

Las partidas tratadas previamente como pasivos o activos contingentes, serán reconocidas
en los estados financieros del período en el cual ocurra el cambio de probabilidades, esto
es, cuando en el caso de pasivos se determine que es probable, o virtualmente seguro en
el caso de activos, que se producirá una salida o un ingreso de recursos, respectivamente.

(m) Beneficios a los trabajadores-Participación de los Trabajadores en las

Utilidades

Los beneficios a los trabajadores son reconocidos como un pasivo cuando el trabajador ha
prestado los servicios a cambio del derecho de recibir pagos en el futuro; y un gasto
cuando la Compañía ha consumido el beneficio económico procedente del servicio
prestado por el trabajador a cambio de las retribuciones en cuestión.
El Tratamiento contable de la participación de los trabajadores en las utilidades debe
registrarse de acuerdo a la NIC 19, por lo tanto no deben contabilizarse las diferencias
temporales correspondientes que surgen entre el Resultado Contable y Tributario que
origina activos o pasivos diferidos de acuerdo a la NIC 12” Impuesto a las ganancias”
En consecuencia en Resolución SBS N°2740-2011 del 25.02.11, se estableció que la
Participación de los Trabajadores por los servicios prestados en el ejercicio se registrará
como un Gasto de Personal dentro de los Gastos de Administración.

(n) Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos por comisiones se reconocen en resultados luego de haber conciliado y

acreditado a las correspondientes Cuentas Individuales de Capitalización (CIC) de los
afiliados la recaudación de los aportes recibidos de cada mes. De acuerdo a lo señalado
en el artículo 131 del Título V del Compendio de Normas de Superintendencia
Reglamentarias del SPP, las comisiones correspondientes a recaudaciones pendientes de
conciliación y acreditación pueden ser reconocidas en resultados hasta un límite del
sesenta por ciento de las comisiones que por esos conceptos se recaudó en el mes de
devengue anterior y las no reconocidas como ingresos se registran en la cuenta
“Recaudación por clasificar” del balance general.

La Compañía cobra una comisión de 1.95 por ciento de la remuneración asegurable del
afiliado.

Los otros ingresos y gastos son registrados en el ejercicio en que se devengan.

(o) Ganancias y pérdidas por diferencia de cambio

Las ganancias y pérdidas por diferencia de cambio provenientes de la cancelación de

partidas monetarias denominadas en moneda extranjera, o del ajuste de tales partidas por
variaciones en el tipo de cambio después de su registro inicial, se reconocen como un
ingreso y un gasto financiero, respectivamente, en el ejercicio en el cual surgen.

(p) Impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferido

El pasivo por impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferido se reconoce

por todas las diferencias temporales gravables que surgen al comparar el valor en libros de
los activos y pasivos y su base tributaria, sin tener en cuenta el momento en que se estime
que las diferencias temporales que le dieron origen, serán reversadas. El activo por
impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferido se reconoce por las
diferencias temporales deducibles que surgen al comparar el valor en libros de los activos y
pasivos y su base tributaria, en la medida en que sea probable que en el futuro, la
Compañía dispondrá de suficiente renta gravable contra la cual pueda aplicar las
diferencias temporales que reviertan. El pasivo y activo se miden a la tasa de impuesto a la
renta y al porcentaje de participación de los trabajadores, que se espera aplicar a la renta
gravable en el año en que este pasivo sea liquidado o el activo sea realizado, usando la
tasa de impuesto a la renta y el porcentaje de participación de los trabajadores promulgada
o sustancialmente promulgada en la fecha del balance general.

El impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferido se reconoce como gasto

o ingreso del período, o se carga o abona directamente al patrimonio cuando se relaciona
con partidas que han sido cargadas o abonadas directamente al patrimonio.

(q) Distribución de dividendos

La distribución de dividendos se reconoce como pasivo en los estados financieros en el

año en el que los dividendos son aprobados por los accionistas de la Compañía.

(r) Utilidad por acción

La utilidad básica por acción común ha sido calculada dividiendo la utilidad neta del
período atribuible a los accionistas comunes, entre el promedio ponderado del número de
acciones comunes en circulación durante dicho período. Debido a que no existen acciones
comunes potenciales diluyentes, esto es instrumentos financieros u otros contratos que
dan derecho a obtener acciones comunes, la utilidad diluida por acción común es igual a la
utilidad básica acción común.

(s) Efectivo y equivalentes de efectivo

Efectivo comprende efectivo en caja y depósitos de libre disponibilidad. Equivalentes de

efectivo comprende inversiones financieras de corto plazo, con vencimientos menores a
tres meses contados a partir de su fecha de adquisición, fácilmente convertibles en montos
conocidos de efectivo y no están sujetas a riesgos significativos de cambios en su valor.

(t) Pronunciamientos de la SBS y otras entidades legales

Durante el año 2010 se ha emitido las siguientes normas aplicables a la Compañía:

(i) Mediante el informe N° 130-2010-SUNAT/2B0000 de fecha 7 de setiembre de

2010, la Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (SUNAT) se pronunció
respecto a los rendimientos que provienen de las inversiones del encaje legal, del cual
concluye que estos rendimientos si constituyen ingresos para la AFP pero se deben
imputar conforme al principio contable del devengado, por lo cual se encuentran afectos al
Impuesto a la Renta de tercera categoría. Los rendimientos no se reconocen en la
determinación de la utilidad contable sino hasta el momento en que se produce el retiro
parcial o total del encaje legal, por lo que, en esencia, constituyen una diferencia temporal.

(ii) Resolución SBS N° 1661-2010, del 12 de febrero de 2010, aprobó el Reglamento

Operativo del Régimen Especial de Jubilación Anticipada para Desempleados en el
Sistema Privado de Pensiones (SPP). Esta resolución entró en vigencia a partir del mes de
febrero de 2010.

(iii) Resolución SBS N° 2111-2010, del 5 de marzo de 2010, modificó el Capítulo XV

del Título VI del Compendio de Normas de Superintendencia Reglamentarias del SPP
referido a los “Lineamientos para las Políticas de Inversiones de las AFP y de sus
Directores, Gerentes, Funcionarios y Trabajadores”. Estos lineamientos ya fueron
recogidos en los Manuales de la Compañía.
(iv) Resolución SBS N° 6460-2010 del 21 de junio de 2010, incorporó el artículo 77 k°
del Título VI del Compendio de Normas del SPP, para establecer los límites máximos
aplicables a la negociación de las operaciones de compra y venta de moneda extranjera.
Dichos límites ya fueron implementados por la Compañía.

(v) Resolución SBS N° 17026-2010, del 10 de diciembre de 2010, aprueba el

Reglamento de Auditoria Externa, el cual entra en vigencia a partir de las auditorías
correspondientes al ejercicio del año 2011.

(vi) Circular AFP-115-2010, del 15 de diciembre de 2010, establece la participación del

capital para pensión en caso de Rentas Mixtas y Bimoneda. Los afiliados que deseen
contratar la modalidad de Renta Mixta o la Renta Bimoneda tendrán la posibilidad de dividir
el capital para pensión, de manera que una parte sirva para establecer el monto de la
pensión en Nuevos Soles (Retiro Programado de la Renta Mixta) o Nuevos Soles
Ajustados (Renta Bimoneda) y, la otra, para establecer el monto de la pensión en Dólares
de los Estados Unidos de América Ajustados.

3. ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS

Durante el curso normal de sus operaciones la Compañía está expuesta a una variedad de
riesgos financieros. El programa de administración de riesgos de la Compañía se
concentra principalmente en los mercados financieros y trata de minimizar potenciales
efectos adversos en el desempeño financiero de la Compañía. La Gerencia de Riesgos
identifica, cuantifica, define un nivel de tolerancia, asegura la gestión y realiza el
seguimiento de los riesgos de la AFP.

(a) Riesgo de mercado

(i) Riesgo de tipo de cambio

La Compañía recibe los aportes de los afiliados, comisiones y primas de seguros en

nuevos soles. El riesgo de tipo de cambio surge de las cuentas por pagar a proveedores en
dólares estadounidenses. La Compañía no utiliza derivados financieros (forwards, swaps,
opciones, futuros) para cubrir su exposición al riesgo de tipo de cambio. La Gerencia ha
aceptado el riesgo de su posición (pasiva) activa neta, por lo que no ha efectuado
operaciones de derivados para su cobertura.

(ii) Riesgo de tasa de interés

La Compañía tiene activos que generan intereses: depósitos a plazo, certificados de

depósito e inversiones en fondos mutuos por lo que las inversiones en éstas tienen
sensibilidad a las fluctuaciones que sufren las tasas de interés en el mercado. Los ingresos
y los flujos de efectivo operativos de la Compañía son independientes de los cambios en
las tasas de interés en el mercado.

Al respecto, la Gerencia de la Compañía considera que el riesgo de las tasas de interés no

es importante debido a que las tasas de interés de sus inversiones no difieren
significativamente de la tasa de interés de mercado que se encuentran disponibles para la
Compañía para instrumentos financieros similares.

(b) Riesgo de crédito

El riesgo de crédito es el resultado de la incapacidad de los deudores de cumplir con sus

obligaciones, en la medida en que éstos hayan vencido. Los instrumentos en los que
invierte la Compañía son principalmente de corto plazo y en soles. Se considera que la
exposición al riesgo de crédito es baja, debido a que las inversiones se encuentran en un
horizonte menor a los 360 días y que además existe la posibilidad de rescatar los fondos
invertidos según lo disponga la Compañía. Las instituciones financieras en donde se
encuentran invertidos los excedentes de liquidez son entidades de prestigio, que además
cuentan con una sólida posición financiera en el sector.

(c) Riesgo de liquidez

La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y

equivalentes de efectivo y la posibilidad de comprometer y/o tener comprometido
financiamiento a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito. La Compañía
mantiene buenos niveles de efectivo y equivalentes de efectivo así como también puede
solventar su capital de trabajo con los flujos de efectivo proveniente de sus actividades de
operaciones.

La Gerencia administra el riesgo asociado con los importes incluidos en cada una de las
categorías mencionadas anteriormente, los cuales incluyen el mantener buenas relaciones
con bancos locales con el fin de asegurar suficientes líneas de crédito en todo momento,
así como también solventar su capital de trabajo con los flujos de efectivo proveniente de
sus actividades de operaciones.

(d) Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Compañía al administrar el capital son el salvaguardar su capacidad de

continuar como empresa en marcha con el propósito de generar retornos a sus accionistas,
beneficios a otros grupos de interés y mantener una estructura de capital óptima para
reducir el costo del capital.

Al 31 de Marzo de 2011 la Compañía no mantiene obligaciones financieras.

(e) Riesgo operacional

El riesgo operacional se define como el riesgo de sufrir pérdidas a consecuencia de fallas

en procesos, sistemas, errores humanos o bien a causa de acontecimientos externos. AFP
Horizonte cuenta con Manuales Internos de Riesgo Operacional, a través de los cuales se
detallan las funciones, metodologías aplicadas para la gestión, así como las herramientas
con las que se cuenta; ello con el objetivo de identificar, evaluar y medir/cuantificar el
riesgo operacional. Todo ello se realiza equilibrando el nivel de riesgo asumido y el costo
del control/mitigación.

(f) Valor razonable de los instrumentos financieros

Los instrumentos financieros corresponden a los contratos que dan lugar,

simultáneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o a un
instrumento de capital en otra empresa. En el caso de la Compañía, los instrumentos
financieros corresponden a instrumentos primarios como en general son las cuentas por
cobrar, las cuentas por pagar y las inversiones en valores.

Los instrumentos financieros se clasifican como de pasivo o de capital de acuerdo con la

sustancia del acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, los dividendos, las
ganancias y las pérdidas generadas por un instrumento financiero clasificado como de
pasivo, se registran como gastos o ingresos en el estado de ganancias y pérdidas. Los
pagos a los tenedores de los instrumentos financieros registrados como de capital, se
registran directamente en el patrimonio neto. Los instrumentos financieros se compensan
cuando la Compañía tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la
intención de cancelarlos sobre una base neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo
simultáneamente.
El valor razonable es el monto por el que un activo puede ser intercambiado entre un
comprador y un vendedor debidamente informados, o el monto en que puede ser
cancelada una obligación entre un deudor y un acreedor con suficiente información, bajo
los términos de una transacción de libre competencia.

En los casos en que el valor de cotización no esté disponible, el valor razonable es

estimado basándose en el valor de cotización de un instrumento financiero con similares
características, el valor presente de los flujos de caja esperados u otras técnicas de
valorización; las cuales son significativamente afectadas por los distintos supuestos
utilizados. A pesar que la Gerencia utiliza su mejor criterio en estimar el valor razonable de
sus instrumentos financieros, existen debilidades inherentes en cualquier técnica de
valorización. Como consecuencia, el valor razonable podría no ser una estimación
aproximada del valor neto realizable o del valor de liquidación.

Las metodologías y supuestos utilizados dependen de los términos y riesgos

característicos de los distintos instrumentos financieros, e incluyen lo siguiente:

i) Caja y bancos no representan riesgos crediticios significativos.

ii) El valor razonable de las inversiones en valores ha sido determinado con base al
valor cuota a la fecha de los estados financieros.

iii) El valor razonable del encaje legal ha sido determinado con base al vector precio
establecido en la SBS a la fecha de los estados financieros, el cual es similar al valor del
mercado.

En opinión de la Gerencia de la Compañía y de acuerdo con lo anteriormente indicado, no

existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables de los
instrumentos financieros de la Compañía al 31 de marzo de 2011.

4. CAJA Y BANCOS

Este rubro comprende:

5. ACTIVOS DISPONIBLES PARA LA VENTA

El saldo de este rubro al 31 de Marzo 2011 y Diciembre 2010 comprende certificados de

suscripción en el Fondo Mutuo BBVA Soles FMIV y BBVA Cash Soles FMIV en una entidad
financiera relacionada:

6. INMUEBLE, MOBILIARIO Y EQUIPO

El movimiento de la cuenta inmueble, mobiliario y equipo y el de su correspondiente

depreciación acumulada, por el trimestre terminado el 31 de Marzo del 2011, es el
siguiente:
Las tasas anuales de depreciación aplicadas son las siguientes: edificios 3%, instalaciones,
muebles y enseres y equipos diversos 10%, vehículos 20% y equipos de cómputo 20%.

7. OTROS ACTIVOS

El saldo de este rubro está representado principalmente por los desembolsos efectuados
por la Compañía equivalentes a 3,709.646 cuotas de El Fondo por S/.206,802,878
(equivalentes a 3,646.474 cuotas del Fondo por S/212,366,870 al 31 de Diciembre de
2010), destinados a la constitución del encaje legal para garantizar su rentabilidad mínima.
Este encaje es calculado y registrado, en cumplimiento de las normas establecidas por la
SBS. Las cuota por cada fondo se detallan a continuación:

Número de Cuotas Fondos de Encaje

(M.S/.)

Fondo 1 921,849 14,758

Fondo 2 1,414,716 147,967

Fondo 3 1,373,081 44,078

Al 31.03.2011 3,709,646 206,803

Al 31 de Marzo de 2010, el encaje legal requerido por la SBS generó una pérdida de S/.8
´163,992.

8. OTRAS CUENTAS POR PAGAR

Este rubro comprende:

9. CAPITAL

El capital al 31 de Marzo de 2011 está representado por 64’616,488 acciones nominativas

de S/.0.35 de valor nominal cada una, suscritas y pagadas.
Al 31 de Marzo del 2011, la estructura societaria de la Administradora es la siguiente:

Porcentaje de participación Número de Total de

individual del capital accionistas participación
%

Hasta 10 3 4,91
De 10.01 al 50 2 40,72
De 50.01 al 100 1 54,37
6 100,00

10. CUENTAS DE ORDEN

Este rubro comprende:

El rubro de Bonos de reconocimiento corresponde a los títulos de bonos de reconocimiento

emitidos por la ONP, que se encuentran desmaterializados bajo custodia de Cavali.

El rubro Custodia de valores del Fondo en instituciones financieras está referido a los
valores de propiedad del Fondo depositados en custodia en instituciones financieras de
acuerdo con dispositivos vigentes.
10. UTILIDAD POR ACCION

La utilidad básica y diluida por acción al 31 de Marzo 2011 se calcula:

Acciones Comunes con valor nominal de S/.0.35

Cálculo de la utilidad básica por acción

Utilidad básica por acción (equivalente a valor nominal S/.0.35)

31.03.2011 17´517,448 / 64’616,488 = 0.271099

Debido a que no existen acciones comunes potenciales diluyentes esto es, instrumentos
financieros u otros contratos que dan derecho a obtener acciones comunes, la utilidad
diluida por acción común es igual a la utilidad básica por acción común.

Rafael Carranza Jahnsen Sergio Zayerz Borjas

Director Gerente General Contador General
C.P.C. Matrícula N° 20688