Trabajo 1

UNIVERSIDAD NACIONAL “SAN LUIS GONZAGA DE ICA”
FACULTAD DE INGENIERÍA CIVIL
MARCO
TEORICO
ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 1

TASA MINIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMAR)
Todo inversionista, ya sea persona física, empresa, gobierno, o cualquier otro tiene en
mente, antes de invertir, beneficiarse por el desembolso que va a hacer. Recuérdese la
aclaración, en un principio, que en esta unidad no se consideran las inversiones de carácter
social y aunque el gobierno de un país sea el que invierta, éste debe esperar, si no lucrar,
al menos salir a mano en sus beneficios respecto a las inversiones, para que no haya un
subsidio en el consumo de bienes y servicios y no aumente el déficit del propio gobierno.
Por tanto, se ha partido del hecho de que todo inversionista deberá tener una tasa de
referencia sobre la cual basarse para hacer sus inversiones. Tasa de referencia base es la
comparación y de cálculo en la evaluaciones económicas que haga. Si no obtiene cuando
menos esa tasa de rendimiento, se rechazará la inversión. El problema es cómo determinar
esa tasa. Todo inversionista espera que su dinero crezca en términos reales. Como en
todos los países hay inflación, aunque su valor sea pequeño, crecer en términos reales
significa ganar un rendimiento superior a la inflación, ya que si se gana a un rendimiento
igual a la inflación el dinero no crece sino que mantiene su poder adquisitivo. En ésta la
razón por la cual no debe tomarse como referencia la tasa de rendimiento que ofrecen los
bancos, pues es bien sabido que la tasa bancaria (tasa pasiva) es siempre menor a la
inflación. Si los bancos ofrecieran una tasa igual o mayor a la inflación implicaría que, o no
ganan nada o que transfieren sus ganancias al ahorrador, haciéndolo rico y
descapitalizando al propio banco, lo cual nunca va a suceder.
Por tanto la TMAR se puede definir como:
TMAR = tasa de inflación + premio al riesgo.
El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento al dinero y se le llama así porque el

inversionista siempre arriesga su dinero (siempre que no invierte en el banco) y por
arriesgarlo merece una ganancia adicional sobre la inflación. Como el premio por arriesgar,
significa que a mayor riesgo, se merece mayor ganancia. La determinación de la inversión
está fuera del alcance de cualquier analista o inversionista, y lo más que se puede hacer es
pronosticar un valor, que en el mejor de los casos se acercará un poco a lo que sucederá
en la realidad. Lo que sí puede establecer cuando haga la evaluación económica es el
premio al riesgo. Para calcular el premio al riesgo se pueden tomar como referencia las dos
situaciones siguientes: a) Si se desea invertir en empresas productoras de bienes y
servicios, deberá hacerse un estudio del mercado de esos productos. Si la demanda es
estable, es decir, si tiene pocas fluctuaciones a lo largo del tiempo, y crecer con el paso de
los años, aunque sea en pequeña proporción y no hay una competencia fuerte de otros
productores, se puede afirmar que el riesgo de la inversión es relativamente bajo y el valor
al premio puede fluctuar del 3 al 5%. Cuando el riesgo es muy alto el valor al riesgo siempre
está arriba de un 12% sin un límite superior definido. b) La segunda referencia es analizar
las tasas de rendimiento por sectores de la economía (o través de la bolsa de valores).
Supóngase que se desea invertir en el área de productos químicos. Por un lado, deberá
observar cuál ha sido el rendimiento promedio de las empresas del área de productos
químicos y por otro lado, conocer el valor real de la inflación. Si se observa, por ejemplo,
que los rendimientos actuales de las industrias químicas sobrepasan apenas un 3% al ritmo
inflacionario, no sería acertado fijar un premio al riesgo muy superior al promedio vigente
para una nueva industria química, pues implicaría pedir altos rendimientos a un sector
productivo que en ese momento, por las razones que sean no está proporcionando altos
rendimientos. Ya será decisión de los inversionistas arriesgarse en esas condiciones. Si en
un determinado sector productivo los rendimientos promedio son bajos, pero una industria

en particular de ese mismo sector tiene altos rendimientos, no se debe confundir con esa
circunstancia y querer imitarla en ganancias fijando un alto premio al riesgo en la etapa de
evaluación económica, cuando apenas se va a decidir si se invierte. La fijación de un valor
para el premio al riesgo y, por tanto, para la TMAR es, como su nombre lo indica, el mínimo
aceptable. Si la inversión produce un rendimiento muy superior a la TMAR, tanto mejor.
La TMAR, como ya se ha comentado, es fundamental en la ingeniería económica. También

se le llama costo de capital, nombre derivado del hecho que la obtención de fondos
necesarios para constituir un proyecto, y que funcione, tiene un costo. Cuando una sola
entidad, llámese persona física o jurídica, es la única aportadora de capital para su proyecto,
el costo de capital equivale al rendimiento que pide esa entidad por invertir o arriesgar su
dinero. Cuando se presenta este caso, se le llama costo de capital simple. Sin embargo,
cuando esa entidad pide un préstamo a cualquier institución financiera para constituir o
completar el capital necesario para el proyecto, seguramente la institución financiera no
pedirá el mismo rendimiento al dinero aportado que el rendimiento pedido a la aportación
de propietarios del proyecto. La situación es algo complicada, pero en términos generales
se puede decir lo siguiente: los dueños, socios o accionistas del proyecto aportan capital y
arriesgan, puesto que el proyecto tiene altos rendimientos monetarios, éstos se irán
directamente a manos de los accionistas. Sin embargo, sí el proyecto pierde, los accionistas
también perderán. Una situación contraria presenta la institución financiera que aporta
capital, pues sólo lo hace como préstamo, a una tasa de interés definida y a un plazo
determinado; el término de éste y habiendo saldado la deuda, la institución financiera queda
eliminada como participante en el proyecto. Los contratos financieros expresan claramente
que en caso de incumplimiento de pago por parte del proyecto, se puede proceder
legalmente en su contra para exigir el pago. Por tanto, dado que las fuentes de aportación
de capital para la constitución del proyecto pueden tener situaciones de actuación y
participación totalmente distintas, es evidente que el rendimiento que exigen a su aportación
también debe ser distinto.
VALOR PRESENTE NETO
El Valor Presente Neto (VPN) es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos
de inversión a largo plazo. El Valor Presente Neto permite determinar si una inversión
cumple con el objetivo básico financiero: MAXIMIZAR la inversión.
Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno
 Si es positivo significará que el valor de la firma tendrá un incremento equivalente al

monto del Valor Presente Neto.
 Si es negativo quiere decir que la firma reducirá su riqueza en el valor que arroje el
VPN.
 Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificará el monto de su valor.

Formula:
𝑛 𝐹𝑁𝐸
𝑉𝑃𝑁 = −𝑃 + ∑
𝑖 (1 + 𝑇𝑀𝐴𝑅)𝑛
Dónde:
P = Inversión inicial
FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n.
TMAR = Tasa mínima aceptable de rendimiento o tasa de descuento.
n = tiempo contando desde la inversión
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
La TIR o Tasa Interna de Retorno, es la tasa de interés o rentabilidad que genera un

proyecto. Y se encarga de medir la rentabilidad de una inversión. Esto quiere decir, el
porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá esta, para los montos que no hayan sido
retirados del proyecto. Y funciona como una herramienta complementaria del valor Presente
Neto.
Este índice exige el máximo de cuidado en su aplicación pues en ocasiones puede dar un
resultado distinto al obtenido con el VAN, cuando esto ocurre es porque el índice TIR no se
ha aplicado correctamente y en tales circunstancias será necesario utilizar otra técnica para
calcular el TIR puesto que los resultados obtenidos con este último índice deben ser
consecuencia con el VAN.
El cálculo de la TIR sería igualar la tasa de descuento al momento inicial, la corriente futura
de cobros con la de pagos, lo que haría que el VAN sea igual a 0.
Con la aplicación de la siguiente fórmula:
Ft: Flujos de dinero en cada periodo t

Io : Inversión que se realiza en el momento inicial (t = 0)
n : Número de periodos de tiempo
CRITERIOS PARA LA SELECCIÓN DEL PROYECTO

 Siendo “k” la tasa de descuento de flujos para el cálculo del VAN, los criterios de
selección serán los siguientes:
 Si la TIR>k, se acepta el proyecto de inversión. Porque la tasa de rendimiento
interno que obtendremos será superior a la tasa mínima de rentabilidad que exige
la inversión.
 Si la TIR = k, se presentaría una situación similar a la que se produce cuando el
VAN es igual a cero. Aquí se podría llevar a cabo la inversión en caso de que se
mejore la posición competitiva de la empresa y que no existan alternativas más
favorables.

 Si la TIR < k, se debe rechazar el proyecto, ya que no se está alcanzando la

rentabilidad mínima que le pedimos a la inversión.
CAUE O BAUE
El CAUE y el BAUE son el Costo anual equivalente y el Beneficio anual equivalente

respectivamente. Estos dos indicadores son utilizados en la evaluación de proyectos de
inversión y corresponden a todos los ingresos y desembolsos convertidos en una cantidad
anual uniforme equivalente que es la misma cada período.
La fórmula para estos indicadores es la misma. Todo depende de lo que se quiera medir.
Si se quiere medir los costos se utilizará el CAUE (mientras menor sea mejor será la opción
por elegir). Si se quiere medir los beneficios o ganancias se utilizará el mayor BAUE.
CONCEPTOS:
 Valor de salvamento (VS), Valor de rescate (VR) o valor de recuperación, son
sinónimos que significan el valor de mercado de un activo, en cualquier momento
de su vida útil. A su vez valor de mercado significa el valor monetario al que puede
ser vendido un activo en el año n
 Vida útil del activo. Esta puede definirse simplemente como el periodo (expresado
usualmente en años), que un activo sirve o está disponible en la actividad para la
que fue diseñado.
Este criterio de evaluación es útil en aquellos casos en los cuales la TIR y el VAN no son
del todo precisos.
Donde:
i =tasa de interés
n= número de periodos a evaluar
El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie
uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son
mayores que los egresos y, por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE es
negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el
proyecto debe ser rechazado.

RECUPERACION DE CAPITAL (RC)

La recuperación de capital es un concepto importante de entender ya que afecta a las
salidas de efectivo y los impuestos. En el mundo monetario, especialmente en las
empresas, el capital puede referirse tanto a dinero en efectivo como a los bienes. Sin
embargo, cuando se habla de las opciones de recuperación, esto se refiere al dinero en
efectivo. Por lo tanto, la recuperación del capital es una forma de recuperar una salida de
dinero. La mayoría de las personas y las empresas consideran que esto es muy importante
Al realizar ciertas inversiones, se contribuirá una parte del dinero después de impuestos a
una cuenta para poder comprar valores como acciones, bonos o fondos mutuos. Con el
tiempo, se espera que las inversiones den un rendimiento con las ganancias del capital, los
dividendos y los pagos de intereses. Estas cantidades no equivalen a una contribución de
capital, pero el dinero después de impuestos si lo son. Las devoluciones serán gravadas
por los gobiernos federal y estatal en la distribución, mientras que las contribuciones de
capital no lo serán. El Servicio de Impuestos Internos reconoce esto como un retorno, o
recuperación de capital.
La recuperación de capital también se refiere a la recuperación de los fondos adeudados
por una empresa. Cuando un prestatario no paga los fondos prestados al usar un crédito,
algunas empresas tratan de cobrar el monto con un servicio de cobranza. En general,
cuando se llega a este punto, la compañía está buscando simplemente cobrar la cantidad
que le prestó al prestatario, sin tener que preocuparse sobre el interés que se le debe como
costo de los préstamos. Recuperar el monto del préstamo es una recuperación de capital.
La recuperación de capital salva el dinero que la empresa o persona de otra manera se
perdería, ya sea si es una deducción de impuestos o la recaudación de los fondos prestados
a terceros. Esto es importante en el sostenimiento de un flujo de caja adecuado con el fin
de mantener en operación los negocios. Sin un flujo de caja adecuado y el ahorro suficiente,
la empresa no podría pagar sus gastos o sus obligaciones vencidas. Con el tiempo, esto
podría poner en peligro la capacidad de la empresa para continuar con la producción
Cuando se adquiere un bien, por ejemplo, un auto, y se vende después de un año, se
recuperará cierto porcentaje de su valor original. Este porcentaje disminuye conforme
aumenta el número de años después de los cuales se hace la venta. La cantidad recibida
se llama “recuperación de capital” y disminuye con el paso de los años, es decir, se
recuperará cada vez menos capital conforme el bien sea más viejo.
La forma de expresar la recuperación de capital (RC) es por medio del CAVE, se anualiza
la inversión inicial menos el valor de salvamento.

VALOR DE SALVAMENTO (VS)

Es el valor estimado de intercambio o de mercado al final de la vida útil del activo
Existen varias razones por las cuales un activo puede disminuir su valor original. De esta manera una
máquina puede estar en perfecto estado mecánico, puede valer considerablemente menos que
cuando era nueva debido a los adelantos técnicos en el campo de la maquinaria. Sin tomar en cuenta
la razón de la disminución del valor de un activo, la depreciación debe ser considerada en los
estudios de ingeniería económica.
El mayor efecto de la depreciación en los cálculos de la ingeniería económica se observa en lo que
se refiere al impuesto sobre la renta.
Es decir, los impuestos sobre la renta se pagan sobre la entrada neta menos la depreciación; por lo
tanto, esta disminuye los impuestos pagados y permite que la compañía retenga algo de sus ingresos
para el reemplazo de equipos y para realizar inversiones adicionales.
A continuación de definen algunos términos comúnmente utilizados en depreciación. La
terminología es aplicable a corporaciones lo mismo que a individuos que poseen activos
depreciables.
ANÁLISIS INCREMENTAL
El análisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya diferencia

está marcada por la inversión. Se pueden tener dos o tres o más alternativas y de estas se
toman las que arrojen un VP >= 0, y aunque todas sería aceptables desde el punto de vista
del VP, se debe analizar la conveniencia económica de incrementar la inversión, es decir el
incremento de inversión será en realidad rentable, por ejemplo si un proyecto invierte 1000
y el otro 1500, teniendo los dos un VP aceptable, será conveniente incrementar la inversión
de 1000 a 1500?
Los pasos a seguir para este análisis son los siguientes:

1) Ordenar las alternativas de menor a mayor inversión.
2) Aplíquese el criterio de selección por VP a la alternativa de menor inversión.
3) Si el criterio de selección es favorable (VP>=0), ir al paso 4. Si el criterio de selección
es desfavorable (VP=0. Si ninguna cumple con el criterio de selección de VP,
rechazar todas las alternativas. Al encontrar una ir al paso 4.
4) Al encontrar una alternativa con criterio de VP favorable, tomarla como referencia
para analizar los incrementos de inversión y beneficios con la alternativa que le sigue
en inversión.
5) Acéptese realizar el incremento de inversión si VP>0.
6) Tómese como base para el siguiente análisis de incremento de inversión la
alternativa con mayor inversión cuyo VP >0.
7) Si VP=0.

DEPRECIACIÓN
En el ámbito de la contabilidad y economía, el término depreciación se refiere a una

disminución periódica del valor de un bien material o inmaterial. Esta depreciación puede
derivarse de tres razones principales: el desgaste debido al uso, el paso del tiempo y la
vejez. También se le puede llamar a estos tres tipos de depreciación; depreciación física,
funcional y también obsolescencia.
MÉTODOS DE CÁLCULO DE LA DEPRECIACIÓN
Método de la suma de los dígitos del año
Este es un método de depreciación acelerada que busca determinar una mayor cuota de
depreciación en los primeros años de vida útil del activo. La fórmula que se aplica es: (Vida
útil/suma dígitos)*Valor activo
Donde se tiene que:
Suma de los dígitos es igual a la suma de la vida útil más la vida útil menos 1; hasta que
sea igual a 0.
Ahora determinemos el factor.
Suponiendo el mismo ejemplo del vehículo tendremos: Suma de los dígitos 5+4+3+2+1=15.
Luego (vida útil/suma de dígitos), 5/15 = 0,3333
Es decir que para el primer año, la depreciación será igual al 33.333% del valor del activo.
(30.000.000 * 33,3333% = 10.000.000)
Para el segundo año:
4/15 = 0,2666
Luego, para el segundo año la depreciación corresponde al 26.666% del valor del activo
(30.000.000 * 26,666% = 8.000.000)
Para el tercer año:
3/15 = 0,2
Quiere decir entonces que la depreciación para el tercer año corresponderá al 20% del valor
del activo. (30.000.000 * 20% = 6.000.000)
Y así sucesivamente. Todo lo que hay que hacer es dividir la vida útil restante entre el factor
inicialmente calculado.
Método de reducción de saldos
Este es otro método que permite la depreciación acelerada. Para su implementación, exige
necesariamente la utilización de un valor de salvamento, de lo contrario en el primer año se
depreciaría el 100% del activo, por lo que perdería validez este método.
La fórmula a utilizar es la siguiente:
Tasa de depreciación = 1- (Valor de salvamento/Valor activo)^(1/n)
Donde "n" es el la vida útil del activo

Como se puede ver, lo primero que se debe hacer, es determinar la tasa de depreciación,
para luego aplicar esa tasa al valor no depreciado del activo o saldo sin depreciar o no se
depreciará hasta el siguiente año.
Método de las unidades de producción
Este método es igual al de la línea recta en cuanto se distribuye la depreciación de forma

equitativa en cada uno de los periodos.
Para determinar la depreciación por este método, se divide en primer lugar el valor del
activo por el número de unidades que puede producir durante toda su vida útil. Luego, en
cada periodo se multiplica el número de unidades producidas en el periodo por el costo de
depreciación correspondiente a cada unidad.
Ejemplo: Se tiene una máquina valuada en $10.000.000 que puede producir en toda su vida
útil 20.000 unidades.
Entonces, $10.000.000/20.000 = $500. Quiere decir que a cada unidad producida se le
carga un costo por depreciación de $500.
Si en el primer periodo, las unidades producidas por la máquina fueron 2.000, tenemos que
la depreciación por el primer periodo es de: 2.000 * 500 = 1.000.000, y así en cada periodo.
Presupone que la depreciación es función del uso o la productividad y no del paso del
tiempo. La vida del activo se considera en términos de su rendimiento (unidades que
produce) o del número de horas que trabaja. Conceptualmente, la asociación adecuada del
costo se establece en términos del rendimiento y no de las horas de uso; pero muchas
veces la producción no es homogénea y resulta difícil de medir. (Costo menos valor de
desecho) X horas de uso en el año = cargo por Total de horas estimadas o depreciación
Método lineal
Este método supera algunas de las objeciones que se oponen al método basado en la
actividad, porque la depreciación se considera como función del tiempo y no del uso. Este
método se aplica ampliamente en la práctica, debido a su simplicidad. El procedimiento de
línea recta también se justifica a menudo sobre una base más teórica. Cuando la
obsolescencia progresiva es la causa principal de una unidad de servicio limitada, la
disminución de utilidad puede ser constante de un periodo a otro. En este caso el método
de línea recta es el apropiado. El cargo de depreciación se calcula del siguiente modo:
Costo Histórico Original menos valor de desecho, todo eso entre la vida útil (tiempo dado
de vida del activo) = Cargo por depreciación de la vida estimada de servicio. Este método
sencillo se basa en la determinación de la cuota que es proporcional (igual o constante) en
función de la vida útil estimada.

RELACION BENEFICIO – COSTO
La relación costo beneficio toma los ingresos y egresos presentes netos del estado de
resultado, para determinar cuáles son los beneficios por cada peso que se sacrifica en el
proyecto.
Cuando se menciona los ingresos netos, se hace referencia a los ingresos que
efectivamente se recibirán en los años proyectados. Al mencionar los egresos presente
neto se toman aquellas partidas que efectivamente generarán salidas de efectivo durante
los diferentes periodos, horizonte del proyecto.
Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno
 Si el resultado es mayor que 1, significa que los ingresos netos son superiores a los
egresos netos. En otras palabras, los beneficios (ingresos) son mayores a los
sacrificios (egresos) y, en consecuencia, el proyecto generará riqueza a una
comunidad.
 Si el proyecto genera riqueza con seguridad traerá consigo un beneficio social.
 Si el resultado es igual a 1, los beneficios igualan a los sacrificios sin generar riqueza
alguna. Por tal razón sería indiferente ejecutar o no el proyecto.
Fórmula:

PROBLEMAS DEL
BALOTARIO

SOLUCIONARIO
8. El departamento de finanzas de una empresa ha puesto en práctica el plan Navidad

Feliz para sus empleados. Consiste en ahorrar quincenalmente $500, empezando
el 15 de enero y terminando el 31 de noviembre. El 15 de abril, con el pago de
utilidades por parte de la empresa, se ahorrarán $1 000 adicionales. Pero, el 31 de
agosto y 15 de septiembre, por el gasto de la escuela de los hijos, no se efectuará
ningún depósito. Si la empresa, por esta serie de aportaciones, se compromete a
dar $12860 a cada ahorrador el 15 de diciembre de cada año, ¿cuál es la tasa de
interés quincenal que está pagando? ¿Cuál es la tasa de interés efectiva anual que
se paga?
(1+𝑖)15 −1 (1+𝑖)5 −1
500 [ 𝑖
] x (1+x)8 + 5000 x 𝑖
x (1+x) + 1000 (1+x)16 = 12860
Por tanteo: i = 0.0125= 1.25% quincenales
I ef anual = (1+ 0.0125)24-1 = 0.34 = 34 % anual
18. De las dos siguientes propuestas mutuamente exclusivas, con una TMAR del 12%,
y para un periodo de 6 años determínese a) El VPN, b) La TIR de cada una. (Véase la
tabla)
AÑOS F G
0 675.5 788.3
1 0 400
2 0 300
3 0 200
4 450 100
5 450 50
6 450 0

SOLUCIÓN:
DIAGRAMA DE FLUJO “F”
Hallamos VPN:
450 450 450

𝑉𝑃𝑁 = −675.5 + 4
+ 5
+
(1 + 0.12) (1 + 0.12) (1 + 0.12)6
𝑉𝑃𝑁 = 93.81
Hallamos TIR:
450 450 450

𝑉𝑃𝑁 = 0 = −675.5 + 4
+ 5
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)6
TIR=i=15%
DIAGRAMA DE FLUJO “G”
Hallamos VPN:
400 300 200 100 50

𝑉𝑃𝑁 = −788.3 + 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 0.12) (1 + 0.12) (1 + 0.12) (1 + 0.12) (1 + 0.12)5
𝑉𝑃𝑁 = 42.28

Hallamos TIR:
400 300 200 100 50

𝑉𝑃𝑁 = 0 = −788.3 + 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)5
TIR=i=14.99%
TMAR= 12%
FLUJO DE EFECTIVOS
AÑOS F G
Inversión inicial 675.5 788.3
1 0 400
2 0 300
3 0 200
4 450 100
5 450 50
6 450 0
VPN 93.81 42.28
TIR 0.15 0.15
TMAR VPN "F" VPN "G"

10% 165.28 72.88
12% 93.81 42.28
13% 60.88 27.71
14% 29.67 13.59
15% 0.07 -0.09
16% -28.02 -13.36
17% -54.68 -26.22
18% -80 -38.7
VPN "F"
200.00
150.00
VALOR PRESENTE NETO
100.00
50.00
0.00
0% 5% 10% 15% 20%
-50.00
-100.00
TMAR

VPN "G"
80
60
VALOR PRESENTE NETO
40
20
0
0% 5% 10% 15% 20%
-20
-40
-60
TMAR
RESPUESTA: a) VPNF=93.88, VPNG=42.17, b) TIRF= 15%, TIRG=15%
28. Una empresa para estatal de enorme expansión ha fijado una TMAR propia 11.5
%y ha podido aportar hasta 53.7% del capital total de la empresa, que asciende de a
$ 25,000 millones. Hasta ahora ha recibido financiamiento de los bancos mostrados
en la tabla.
Banco % aportación Interés
Squeezer National Bank 18.5 8.0
Saving Lost Bank 5.1 7.1
Loan Shark Bank 22.7 12.4
Esta empresa piensa elevar su capital a $28,750 millones mediante un financiamiento
adicional, pero el trato es que, por cada 5 % de aumento en financiamiento sobre el
capital total actual, la tasa del préstamo se elevará en 1.5 puntos porcentuales sobre
su TMAR mixta actual. Si la empresa ha calculado que el porcentaje de rendimiento
que se obtendrá en los años siguientes es de 11.1% ¿cuál es el endeudamiento
máximo a que puede llegar, adicional a su deuda actual, para no tener problemas
financieros en el futuro?
Banco % aportación Interés PROMEDIO PONDERADO

Squeezer 18.5 8 148.000
National
Bank
Saving Lost 5.1 7.1 36.210
Bank
Loan Shark 22.7 12.4 281.480
Bank
EMPRESA 53.7 11.992 643.970
100 11.097
RESPUESTA: $2,500 millones que elevaría la TMAR mixta a 11.097%

38. Una persona compró un edificio de departamentos por $150 122.11. Durante el
primer año recibió mensualmente una renta de $24000. Para el segundo año elevó la
renta y recibió 12 mensualidades de $30000 cada una. Para el tercer año volvió a
incrementar la renta y recibió cada mes y durante 12 meses $36000. Como la
elevación de la renta cada año le causaba muchos problemas, decidió vender el
edificio al final del tercer año en $1 000000. ¿Cuál fue la tasa de rendimiento que ganó
con la compraventa del edificio durante cada uno de los tres años que lo tuvo?
RESPUESTA: 558% anual.
SOLUCIÓN:
150122.11 = 24000(P/A, i, 12) + 30000(P/A, i, 12) (P/F, i, I2) +

36000(P/A, i, 12) (P/F, i, 24) + 1000000(P/F, i, 36)
El valor de i será, i = 17% mensual
i = 1.1712 − 1 = 5.58 (100) = 558%
48. El señor Pérez invierte $200.000 y recibe al final del primer año $110.000 y al final
del segundo año $110.000.Calcular la TIR
SOLUCIÓN:
110000 110000
1 2
200000
110000 110000
𝑉𝑃𝑁 = 0 = −200000 + +
(1 + 𝑖)1 (1 + 𝑖)2
TIR=i=14.99%
AÑOS FNE
Inversión inicial -$200,000.00

1 $110,000.00
2 $110,000.00
TIR 6.5965%

TMAR VPN
0.0656 $101.57
0.0657 $73.70
0.0658 $45.84
0.0659 $17.99
0.065965 -$0.11
0.066 -$9.86
VPN
$120.00
$100.00
$80.00
$60.00
$40.00
$20.00
$0.00
0.06555 0.0656 0.06565 0.0657 0.06575 0.0658 0.06585 0.0659 0.06595 0.066 0.06605
-$20.00

58. Un proyecto requiere de las siguientes inversiones: inversión inicial de $

4.000.000, desde el primer mes y durante 6 meses consecutivos una inversión
mensual de $ 450.000. Sí al final del año se reciben$ 5.250.000, ¿cuál fue la tasa de
rendimiento mensual?
𝟓250000 450000 450000 450000 450000

= 4 000 000 + + + + ⋯+
(1 + 0.03)1 (1 + 𝑖)1 (1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖)4 (1 + 𝑖)7
𝑖 = 𝑇𝐼𝑅 = −4.341%
68. Una compañía de maquinaria y herramienta está considerando una nueva

inversión en una prensa troqueladora que costará $100,000 y tendrá un costo anual
de mantenimiento de $10,000. También hay un costo adicional por revisión del equipo
que asciende a $20,000 una vez cada cuatro años. Suponiendo que este equipo dure
indefinidamente en esas condiciones, ¿cuál es el costo equivalente capitalizado de
esta inversión a una tasa de interés del 10%?
SOLUCIÓN:
METODO VPS
Se usará este método pues considera proyectos con duraciones infinitas, para ello se
determina el VPNciclo para el mantenimiento y el costo adicional.
Considerando que la inversión es 0:
𝐹𝑁𝐸𝑛
VPN ciclo =
(1+𝑖)𝑛
𝑛
(1+𝑖) 𝐹𝑁𝐸𝑛
VPS = VPNciclo
(1+𝑖)
𝑛 =( 𝑛
−1 1+𝑖) −1

10000 20000
MONTO CAPITALIZADO = $100000 + 1
(1+0.1) −1
+ (1+0.1)4 −1
= $ 243094.16
Usando el programa MicrosftExcel
i tiempo
prensa troqueladora dolares
anual (n) VPNciclo VPS ($)
costo anual de mantenimiento 10000 0.10 1 9090.91 100000.00
costo adicional cada 4 años 20000 0.10 4 13660.27 43094.16
TOTAL CAPITALIZADO 143094.16
Luego el monto capitalizado es la suma de la primera inversión más los montos

capitalizados por ciclos resultando:
MONTO CAPITALIZADO = $100000 + $ 143094.16 = $ 243094.16
6. Una persona invirtió $3,150 en un negocio que le produjo ganancias de $500 cada
fin de año, de los años 1 a 6. Al final del año 7 su ganancia fue de $400, al final del
año 8 la ganancia fue de $300 y al final del año 9 la ganancia fue de $200, momento
en que decidió retirarse del negocio. Al final del año 9 también vendió todo lo que
quedaba del negocio en $80. Determine la tasa de ganancia anual que obtuvo esta
persona por la inversión que realizo durante 9 años.
SOLUCIÓN:
500 500 500 500 500 500 400 300 280
1 2 3 4 5 6 7 8 9
3150
500 500 500 400 300 280

𝑉𝑃𝑁 = 0 = −3150 + 1
+ 2
+ ⋯+ 6
+ 7
+ 8
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)9
TIR=i= 5.43%

AÑOS FNE
Inversión inicial $ -3,150.00
1 $500.00
2 $500.00
3 $500.00
4 $500.00
5 $500.00
6 $500.00
7 $400.00
8 $300.00
9 $280.00
TIR 5.43%
TMAR VPN
3.00% $335.25
4.00% $190.97
5.00% $55.66
5.30% $16.71
5.40% $3.90
5.43% $0.06
6.00% -$71.36
7.00% -$190.73
VPN
$400.00
$300.00
$200.00
$100.00
$0.00
0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00%
-$100.00
-$200.00
-$300.00
RESPUESTA: 5.43%

16. Dos alternativas mutuamente exclusivas, cada una con una vida útil de 8 años,
presentan los siguientes pronósticos de flujo de efectivo. (Véase la tabla)
Años A B
0 -675 -900
1–4 200 400
5-8 350 310
200 (1 + 𝑋)−1 + 200(1 + 𝑋)−2 + 200(1 + 𝑋)−3 + 200(1 + 𝑋)−4 + 350(1 + 𝑋)−5
+ 350(1 + 𝑋)−6 + 350(1 + 𝑋)−7 + 350(1 + 𝑋)−8 = 675
𝑋 = 𝑇𝐼𝑅 = 31.2%
400 400 400 400 310 310 310

9000 = 1
+ 2
+ 3
+ 4
+ 5
+ 6
+
(1 + 𝑥) (1 + 𝑥) (1 + 𝑥) (1 + 𝑥) (1 + 𝑥) (1 + 𝑥) (1 + 𝑥)7
310
+
(1 + 𝑥)8
𝑋 = 𝑇𝐼𝑅 = 39.4%

26. Una empresa de productos metálicos necesita una bodega para distribuir
productos a una zona muy alejada de la fábrica y tiene dos opciones para disponer
de la bodega. La primera opción es rentar una bodega por $700 al año, los cuales se
pagan por adelantado cada año. La segunda opción es comprar la bodega en $2500,
pero en este caso la empresa tendría que aportar el costo de los pagos de impuesto
predi al y mantenimiento de las instalaciones, lo cual asciende a $100 por año y estos
pagos se efectúan cada fin de año. Para un periodo de seis años, determine cuál es
la tasa de interés que haga indiferentes a ambas alternativas, es decir, determine un
interés que haga que el VPN de ambas alternativas sea igual.
Entonces se calculara el VPN para cada alternativa:
VPNA:
En base a la siguiente formula:

𝐹
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛 , 𝑃 = (1+𝑖)𝑛
Se analiza la red de flujo de la alternativa a entonces:
700 700 700 700 700

𝑉𝑃𝑁𝐴 = 0
+ 1
+ 2
+ 4
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)5
Que se puede representar de la siguiente forma:
(1 + 𝑖)5 − 1
𝑉𝑃𝑁𝐴 = 700 + 700 [ ]
𝑖(1 + 𝑖)5
i i (%) VPN
1 0.01 4097.40187
2 0.02 3999.42166
3 0.03 3905.79503
4 0.04 3816.27563
5 0.05 3730.63367
6 0.06 3648.65465
7 0.07 3570.13821
8 0.08 3494.89703
9 0.09 3422.75588
10 0.1 3353.55074

11 0.11 3287.12791
12 0.12 3223.34334
13 0.13 3162.06188
14 0.14 3103.15668
15 0.15 3046.50857
16 0.16 2992.00556
17 0.17 2939.54231
18 0.18 2889.01971
19 0.19 2840.34442
20 0.2 2793.4285
21 0.21 2748.18904
22 0.22 2704.54783
23 0.23 2662.43108
24 0.24 2621.76909
25 0.25 2582.496
VPNB:
Se analiza su red de flujo obteniendo lo siguiente:
2500 100 100 100 100 100

𝑉𝑃𝑁𝐵 = 0
+ 1
+ 2
+ 4
+ 5
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)6
(1 + 𝑖)6 − 1
𝑉𝑃𝑁𝐵 = 2500 + 100 [ ]
𝑖(1 + 𝑖)6
i i VPN
1 0.01 3079.54765
2 0.02 3060.14309
3 0.03 3041.71914
4 0.04 3024.21369
5 0.05 3007.56921
6 0.06 2991.73243
7 0.07 2976.65397
8 0.08 2962.28797
9 0.09 2948.59186
10 0.1 2935.52607
11 0.11 2923.05379
12 0.12 2911.14073
13 0.13 2899.75498
14 0.14 2888.86675
15 0.15 2878.44827
16 0.16 2868.47359

17 0.17 2858.91848
18 0.18 2849.76026
19 0.19 2840.97772
20 0.2 2832.55101
21 0.21 2824.46152
22 0.22 2816.69178
23 0.23 2809.22545
24 0.24 2802.04713
25 0.25 2795.1424
Se tiene de la condición lo siguiente: 𝑉𝑃𝑁𝐴 = 𝑉𝑃𝑁𝐵
Por lo que entonces de la igualdad se obtiene:
(1 + 𝑖)5 − 1 (1 + 𝑖)6 − 1
700 + 700 [ ] = 2500 + 100 [ ]
𝑖(1 + 𝑖)5 𝑖(1 + 𝑖)6
(1 + 𝑖)5 − 1 (1 + 𝑖)6 − 1
700 [ ] − 100 [ ] = 1800
𝑖(1 + 𝑖)5 𝑖(1 + 𝑖)6
(1 + 𝑖)5 − 1 (1 + 𝑖)6 − 1
7[ ] − 1 [ ] = 18
𝑖(1 + 𝑖)5 𝑖(1 + 𝑖)6
Tabulando la siguiente ecuación se obtiene:
𝑖 = 19%
RESPUESTA:
El interés para que ambas alternativas representen el mismo valor presente neto es de
19%.

36. Un constructor de naves industriales hizo el siguiente contrato: construir una

planta con un valor de $ 275,000; tuvo un anticipo de $200,000 al momento de firma
del contrato y cobrara $75,000 exactamente un año después, al entregar la planta
terminada. Los gastos del constructor están calculados en $25,000 cada fin de mes
durante el año que dura la construcción (12 desembolsos de fin de mes) ¿Cuál es la
tasa de rendimiento que gano el constructor por este contrato?
SOLUCIÓN: A=$25,000
A A A A A A A A
0 1 2 3 4 5…………………. 10 11 12
200000 75000
𝐴 𝐴 𝐴 𝐴 𝐴 𝐴
0 = −200000 + 1
+ 2
+ 3
+ 4
+ 5
+ ⋯..+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)10
𝐴 −75000 + 𝐴
+ 11
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)12
TIR=i=2.575%
AÑOS FNE
Inversión inicial -$200,000.00
1 $25,000.00
2 $25,000.00
3 $25,000.00
4 $25,000.00
5 $25,000.00
6 $25,000.00
7 $25,000.00
8 $25,000.00
9 $25,000.00
10 $25,000.00
11 $25,000.00
12 -$50,000.00
TIR 2.575%
RESPUESTA: 2.575% mensual

46. Juan adquiere un Cargador Frontal hoy por $ 30.000.000 para arrendárselo a una
empresa de transporte durante un año por $ 800.000 mensuales, libres de gastos de
mantenimiento. SI al final del año le proponen comprarle el Cargador Frontal por $
25.000.000 y su tasa de oportunidad es del 3.0% mensual, ¿Debe aceptar el negocio?
800000 800000 800000 800000

𝑉𝑃𝑁 = 0 = −30 000 000 + + + + ⋯ +
(1 + 0.03)1 (1 + 0.03)2 (1 + 0.03)3 (1 + 0.03)11
25800000
+
(1 + 𝑖)12
VPN= -5063403.704
No conviene aceptar ese negocio ya que el VPN es negativo.
56. Usted abre una cuenta de ahorros con $ 10.000.000 y después de 4 meses retira
$ 8.000.000. A partir del final del mes 6 y durante 3 meses consecutivos deposita $
500.000 cada mes. Calcular la tasa de interés que le pagaron, sí al final del año puede
retirar de la cuenta$ 4.965.480
SOLUCION:
Ahora desarrollamos la siguiente ecuación:
0 = 10000/ (1 + 𝑖)0 -8000/ (1 + 𝑖)4 + 500/ (1 + 𝑖)6 + 500/ (1 + 𝑖)7 + 500/ (1 + 𝑖)8 -
4965.48/ (1 + 𝑖)12
i = 0.0199
i = 2%
66. Usted adquirió una máquina CNC por $34,000. Se espera que ésta tenga una vida
útil de 10 años y un valor de rescate de $3,000. A i 15%, ¿cuál es el costo de capital
anual de esta máquina?
0.15 𝑥 (1+0.15)10
Costo del capital anual = ($34,000 - $3,000) ( )+ 3000(0.15)
(1+0.15)10 −1
= 6 626.8

4. Una persona invierte $8,464.00 a cambio de recibir $3,000.00 al final del año 1,
$3,500.00 al final del año 3, $4,000.00 al final del año 4 y $5,000.00 al final del año 5.
¿Cuál es la tasa de interés que recibirá por su inversión?
3000 3500 4000 5000

8464= + + +
(1+𝑖)1 (1+𝑖)3 (1+𝑖)4 (1+𝑖)5
i = 20 %
CURVA DE INVERSIÓN
5000
TASA DE VPN
4000 INTERES
3000
35.000 -2499.9
30.000 -1816.1
2000
25.000 -995.2
1000 20.000 0
15.000 1218.9
0
35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 10.000 2729.5
-1000 5.000 4625
-2000
-3000
14. Encuentre el VPN del problema 2, si la TMAR es del 8%
SOLUCIÓN:

20 30 140 100
𝑉𝑃𝑁 = −280 + 1
+ 2
+ 4
+
(1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08)5
𝑉𝑃𝑁 = −64.799
TMAR=8%
AÑO FNE
Inversión inicial 280
1 20
2 30
3 0
4 140
5 100
VPN -64.799
RESPUESTA: VPN=679
34. Un laboratorio de investigación desarrolló un dispositivo de ultrasonido para

detectar cáncer de páncreas en su primera etapa, con una precisión de 96%. Ahora
está considerando rentar el dispositivo al hospital Sure Slay por $400000 durante el
primer año, con incrementos en la renta de $40000 cada año. Es decir, al final del
segundo año cobraría $440000, al final del tercer año cobraría $480.000, etc., y haría
un contrato de renta por nueve años. El laboratorio de investigación ha calculado que
invirtió un total de 2 millones de pesos en el desarrollo del dispositivo. a) Con una
TMAR de 20% anual determine si es conveniente para el laboratorio rentar el
dispositivo en las cantidades señaladas durante nueve años. b) Sin embargo, el
gerente de ventas de la empresa dice que, como es la primera vez que se va a utilizar
el dispositivo, hay incertidumbre sobre la demanda en su uso, por 10 que sugiere que
la cantidad inicial demandada debe disminuir, pero que se debe mantener el aumento
anual constante de $40000. Determine la mínima cantidad que se debe cobrar el
primer año para que aún sea conveniente para el laboratorio la renta del dispositivo
durante los próximos nueve años.

SOLUCIÓN:
 Cifras en miles de pesos; resultado expresado en forma normal
 Si se solicita la cantidad mínima de ingreso el primer año para que haya rentabilidad, esto
significa que VPN=0. Cifras expresada en miles, excepto el resultado final
44. Una compañía aseguradora ofrece seguros para la educación de los hijos. Un
contrato de este tipo contiene los siguientes términos: pago de $ 1423.23 cada año
durante 10 años. Al final del año 11 se recibirá, para la educación de un hijo $3600; al
final del año 12 se recibirán $4000, etc, es decir, la aseguradora ofrece un incremento
de $400 al año para cubrir las crecientes necesidades de la educación de su hijo. El
seguro cubre un periodo de 10 años de educación. Determínese la tasa de interés
anual que paga la aseguradora por este tipo de seguros.
SOLUCIÓN:
1423.23=A 3600 4000 4400 4800 7200
0 1 2 3 ……. 10 11 12 13 14 ……. 20
A A A A
𝐴 𝐴 𝐴 𝐴 3600 4000 4400

0=− − − − … . . − + + +
(1 + 𝑖)1 (1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖)3 (1 + 𝑖)10 (1 + 𝑖)11 (1 + 𝑖)12 (1 + 𝑖)13
4800 7200
+ + ……+
(1 + 𝑖)14 (1 + 𝑖)20
i =13.38%
AÑOS FNE
1 -$1,423.23
2 -$1,423.23

3 -$1,423.23
4 -$1,423.23
5 -$1,423.23
6 -$1,423.23
7 -$1,423.23
8 -$1,423.23
9 -$1,423.23
10 -$1,423.23
11 $3,600.00
12 $4,000.00
13 $4,400.00
14 $4,800.00
15 $5,200.00
16 $5,600.00
17 $6,000.00
18 $6,400.00
19 $6,800.00
20 $7,200.00
i 13.38%
RESPUESTA: 13.38% anual
54. Pedro compró una casa por $ 25.000.000 y espera arrendarla por $ 600.000
mensuales pagados en forma vencida, a partir del segundo mes y durante 12 meses,
cuando espera venderla por $ 60.000.000. Sí su tasa de oportunidad es del 3.50 %
mensual, ¿Hizo buen negocio?
SOLUCION
De lo expuesto en el problema obtenemos la fórmula de VPN, para así verificar si hizo buen
negocio.
Datos:
Salida 25000000
Arrendamiento 500000
Venta 40000000
(Ingreso)
Interés % 2

Hallando formula
′
500,000 500,000 500,000 40′ 000,000
𝑉𝑃𝑁 = − 25 000,000 + + + ⋯+ +
(1 + 0.02)1 (1 + 0.02)2 (1 + 0.02)12 (1 + 0.02)12
500,000((1 + 0.02)12 − 1) 40′ 000,000

𝑉𝑃𝑁 = − 25′ 000,000 + +
0.02𝑥(1 + 0.02)12 (1 + 0.02)12
𝑉𝑃𝑁 = 11′827,397.63
Resultados traídos al presente

PRESENTE
-25000000
5287670.61
31539727.02
Traemos todo al presente con la fórmula de VPN y vemos que al salir positivo le conviene
lo realizado.
RESPUESTA:
Si hizo buen negocio
64. Se están considerando dos máquinas diferentes para un proceso de

manufactura. La máquina A tiene un costo inicial de $75,200 y su valor de rescate
estimado al cabo de los seis años de servicio es de $21,000. Los costos de operación
de esta máquina están calculados en $6,800 por año. Los impuestos sobre la renta
adicionales se calculan en $2,400 por año. La máquina B tiene un costo inicial de
$44,000 y su valor de rescate después de su vida de servicio de seis años se
considera insignificante. Sus costos de operación anuales ascenderán a $11,500.
Compare estas dos alternativas mediante el método del valor presente a i = 13%
PARA MÁQUINA A:
Costo inicial = $75200
Luego de 6 años de servicio, su valor = $21000
Cost. De Operación: $6800 (por Año)
Impuesto de la Renta = $2400 I = 13%

𝑉𝑃𝑁 = −36610.78
PARA MÁQUINA B:
Costo inicial = $44000
Luego de 6 años de servicio, su valor = $0
Cost. De Operación: $11500 (por Año)
I= 13%
VPN = 1971.82
CONCLUSIÓN:
Comparando los dos valores del VPN, para el caso A Y B, se toma el que tiene mayor valor, por ende
se tomaría el CASO “B”
2. Calcúlese la tasa de interés de la gráfica.
20 30 140 100
VPN = - 280 + (1+𝑖)1 + (1+𝑖)2 + (1+𝑖)4 + (1+𝑖)5

CURVA DE INVERSIÓN
TASA DE VPN
2.5
INTERES
2 0.700 2.165
1.5 0.750 1.617
1
0.800 1.069
0.898 0
VPN
0.5
0.900 -0.021
0 0.950 -0.564
0.700 0.750 0.800 0.898 0.900 0.950 0.100
-0.5 0.100 -1.105
-1
-1.5
Entonces la tasa de interés es: 0.898 %

PROBLEMAS
PROPUESTOS

EJERCICIOS DE CAUE
1. Se tienen dos alternativas para un nuevo proceso de producción:

La primera alternativa (PROYECTO A) es semiautomática, con una inversión inicial
de $ 1500. Los costos de mano de obra son elevados y ascienden a $ 3100 al final del
primer año; se espera que se incrementen 10% al año, siempre respecto al costo
obtenido para el año previo. Los costos de mantenimiento son de $ 1600 al año. El
equipo puede vender en $ 300 al final del periodo de análisis de cinco años. Con
una TMAR = 10% anual, seleccione la mejor alternativa desde el punto de vista
económico.
SOLUCIÓN: (PROYECTO A)
TMAR= 10%
AÑO INVERSIÓN M.OBRA MANTENIMIENTO RESCATE COSTOS
0 1500 1500
1 3100 1600 4700
2 3410 1600 5010
3 3751 1600 5351
4 4126.1 1600 5726.1
5 4538.71 1600 -300 5838.71
M. Obra para el año 2 =3100*(1+0.10)=3,410
Costos= Inversión + M. Obra+ Mantenimiento+ Rescate
300
0 1 2 3 4 5
1500 4700 5010 5351 5726.1 6138.71
4700 5010 5351 5726.1 5838.71

𝑉𝑃𝑁 = +1500 + 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1)5
𝑉𝑃𝑁 = 21469.89 ( FLUJOS DESCONTADOS)

TMAR= 10%
AÑO COSTOS
0 1500
1 4700
2 5010
3 5351
4 5726.1
5 5838.71
VPN 21469.89
(1 + 0.1)5 ∗ 0.10
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 21469.89 ∗ −
(1 + 0.1)5 − 1
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 5663.7
El proceso alternativo (PROYECTO B), mucho más automatizado, tiene un costo

inicial de $ 6300, pero los costos de mano de obra son de tan solo $ 900 al final del
primer año y también tendrán incrementos anuales de 10% sobre el valor obtenido
en el año previo. Los costos de mantenimiento son de $ 2800 al año. El equipo se
puede vender en $ 1100 al final de su vida útil de cinco años.
SOLUCIÓN: (PROYECTO B)
TMAR= 10%
AÑO INVERSIÓN M.OBRA MANTENIMIENTO RESCATE COSTOS
0 6300 6300
1 900 2800 3700
2 990 2800 3790
3 1089 2800 3889
4 1197.9 2800 3997.9
5 1317.69 2800 -1100 3017.69
M. Obra para el año 2 =900*(1+0.10)=990
DIAGRAMA DE FLUJO
1100
0 1 2 3 4 5

6300 3700 3790 3889 3997.9 4117.69
3700 3790 3889 3997.9 3017.69

𝑉𝑃𝑁 = 6300 + 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1)5
𝑉𝑃𝑁 = 20322.10 (FLUJOS DESCONTADOS)
TMAR= 10%
AÑO COSTOS
6300
0
3700
1
3790
2
3889
3
3997.9
4
3017.69
5
20322.10
VPN
(1 + 0.1)5 ∗ 0.10
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 20322.10 ∗ −
(1 + 0.1)5 − 1
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 5360.91
Finalmente se comparan los CAUE de los dos proyectos y se elige el de menor costo
PROYECTO A:
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 5663.7
PROYECTO B:
𝐂𝐀𝐔𝐄 = 𝟓𝟑𝟔𝟎. 𝟗𝟏
Se elige el proyecto B debido a que tiene un menor costo

2.- Se tiene una máquina blister que fue comprada hace cuatro años. Los costos
anuales de operación de la máquina son de $60800. El valor de la máquina usada en
el mercado es de $1 000, y su valor de salvamento al final de ocho años también se
estima en $1000. Como genera un alto porcentaje de desperdicio de envase se ha
pensado en reemplazarla por una máquina nueva, la cual tiene un costo de $145000,
se ha calculado que reducirá los costos de operación a tan sólo $33 700 anuales y
tiene un valor de salvamento de $14000 al final de ocho años. La TMAR de la empresa
es 10%. Para un periodo de análisis de 8 años, determínese la conveniencia
económica del reemplazo.
SOLUCIÓN:
Maquina nueva:
33700 33700 33700 33700 33700 33700 33700
CAUE = 145000 + + + + + + +
(1.1)1 (1.1)2 (1.1)3 (1.1)4 (1.1)5 (1.1)6 (1.1)7
33700 − 14000 (1.1)8 ∗ 0.1

+ ∗
(1.1)1 (1.1)8 − 1
𝐂𝐀𝐔𝐄 = 𝟓𝟗𝟔𝟓𝟓. 𝟏𝟕
Maquina usada:
60800 60800 60800 60800 60800 60800 60800

CAUE = 1000 + + + + + + +
(1.1)1 (1.1)2 (1.1)3 (1.1)4 (1.1)5 (1.1)6 (1.1)7
60800−1000 (1.1)8 ∗0.1

+ (1.1)1
∗
(1.1)8 −1
𝑪𝑨𝑼𝑬 = 𝟔𝟎𝟗𝟎𝟎

EJERCICIOS DE RC
PROBLEMA (1)
En la tabla se muestran los datos sobre la compra y venta de un automóvil: valor de
adquisición = 35000 y valores de salvamento al final del año n. Con una i = 7%
calcúlese la RC para los años 1 y 6
SOLUCIÓN:
AÑO VS
1 30000
2 25000
3 20000
4 15000
5 10000
6 5000
i
RC = (Adquis. −VS) ∗ (1+𝑖)𝑛 −1 + 𝑉𝑆𝑖
POR LO TANTO:
0.07
RC1 = (35000 − 30000) ∗ (1.07)1 −1 + 30000 ∗ 0.07 = 7450
0.07
RC2 = (35000 − 25000) ∗ + 25000 ∗ 0.07 = 7281
(1.07)1 − 1
0.07
RC3 = (35000 − 20000) ∗ + 20000 ∗ 0.07 = 7116.5
(1.07)1 − 1

0.07
RC4 = (35000 − 15000) ∗ + 15000 ∗ 0.07 = 6954
(1.07)1 − 1
0.07
RC5 = (35000 − 10000) ∗ + 10000 ∗ 0.07 = 6797.5
(1.07)1 − 1
0.07
RC6 = (35000 − 5000) ∗ + 5000 ∗ 0.07 = 6644
(1.07)1 − 1
El resultado sólo confirma que se recupera menos capital conforme se vende un bien más
viejo o, desde otro punto de vista, que adquirir un bien y venderlo muy rápido representa
mayor costo que conservarlo por un cierto número de años sin tomar en cuenta los costos
de mantenimiento.
PROBLEMA (2)
Supóngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de inversión
inicial equivalente a $1.000.00. El proyecto (A) presenta los siguientes FNE (datos en
miles):
CALCULO PRI (A): Uno a uno se van acumulando los flujos netos de efectivo hasta llegar a cubrir el
montode la inversión. Para el proyecto A el periodo de recuperación de la inversión se logra en el
periodo 4: (200+300+300+200=1.000).
Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes FNE:
CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su sumatoria es de
600+300+300=1.200, valor mayor al monto de la inversión inicial, $1.000. Quiere esto decir que el
periodo de recuperación se encuentra entre los periodos 2 y 3.
 Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso: Se toma el periodo
anterior a la recuperación total (2)
 Calcule el costo no recuperado al principio del año dos: 1.000 - 900 = 100. Recuerde que
los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y que la inversión inicial asciende a $1.
 Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del año siguiente (3), 300: 100÷300 =
0.33

 Sume al periodo anterior al de la recuperación total (2) el valor calculado en el paso

anterior (0.33) El periodo de recuperación de la inversión, para este proyecto y de acuerdo
a sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 períodos.
ANÁLISIS: Como se puede apreciar, el proyecto (A) se recupera en el periodo 4 mientras que el
proyecto (B) se recupera en el 2.33 periodo. Lo anterior deja ver que entre más corto sea el
periodo de recuperación mejor será para los inversionistas, por tal razón si los proyectos fueran
mutuamente excluyentes la mejor decisión sería el proyecto (B).
EJERCICIOS VALOR DE SALVAMENTO:
Problema 1:
La empresa posee una máquina la cual adquirió el 07-03-08 en Bs. 5.000, se estimó
que la misma podrá procesar 1.685.000 unidades durante su vida útil y se le asignó
un valor de salvamento de Bs. 787.50. Se deprecia por el método de Unidades de
Producción.
Se pide: Calcular la depreciación del ejercicio que finaliza el 31-12-08 si durante el
mismo procesó 84.250 unidades
Solución:
Costo= Bs.5000
Vida útil= 1.685.000 unidades
Valor salvamento= Bs. 787,5
Ajuste año 2008

Factor = (5000-787,5)/ 1685000 unid = 0,0025 por unidad
Producción año = 84.250 *0,0025= Bs 210,625 ajuste
Problema 2:
La empresa adquirió un vehículo por Bs. 7.260 el 01-08-08, lo deprecia por el método
de Dígitos Decrecientes, le asignó una vida útil de cuatro (4) años y un valor de
salvamento de Bs. 363.
Se pide: a) Ajuste al 31-12-08, fecha de cierre del ejercicio económico
Solución:
Costo Bs = 7.260
Vida útil = 4 años
Factor = (7260-363)/(1+2+3+4) = 689,70
Año Factor Depreciación

4 689.7 2758.8
3 689.7 2069.1
2 689.7 1379.4
1 689.7 689.7

Depreciación = Bs 2758,8/12= 229,9 *5= Bs. 1149,5 ajuste
Un taller automotriz compró un gato hidráulico en $ 25,000.00. Se calcula que el valor de

salvamento será de $ 6,000.00 al final de una vida de 7 años.
a) Determínese la tasa de depreciación que es necesario aplicar.
b) Formúlese la tabla de depreciación correspondiente.
SOLUCION:
a) C = 25,000
S = 6,000
N=7
Utilizando la ecuación se tiene:
6,000 = 25,000 (1 – d)7
Utilizando logaritmos en ambos lados de la igualdad anterior, se tiene:
log 6,000 = log 25,000 + 7 log (1 - d)
El gato hidráulico se deprecia a una tasa anual constante del 18.4435%.
b) Una vez conocido el porcentaje de depreciación, la tabla se construye.

EJERCICIOS DE ANALISIS INCREMENTAL (AI)

PROBLEMA 01
Una compañía de herramientas y troqueles de Miami está considerando la compra de
una prensa de perforación con un software de lógica difusa para mejorar la precisión y
reducir el desgaste de herramientas. La compañía tiene la oportunidad de comprar
una maquina poco usada por $15.000 o una nueva por $21.000. Puesto a que la nueva
máquina es de un modelo más moderno, se espera que su costo de operación sea de
$7.000 anuales, mientras que el de la maquina usada sería de $8.200 anuales. Se
estima que cada máquina tendrá una vida de 25 años con un valor de salvamento de
5%. Tabule el flujo de efectivo incremental de las dos alternativas.
Respuesta:
El flujo de efectivo incremental se presenta en la tabla 2. Usando la ecuación 1, la resta
realizada es (nueva-usada), ya que la maquina nueva inicialmente costara más. Los valores
de salvamento en el año 25 se han separado del flujo de efectivo ordinario para lograr mayor
claridad. Cuando los desembolsos son los mismos para un número de años consecutivos,
solo para soluciones a mano, se ahorra tiempo haciendo un solo listado de flujo de efectivo,
como se ha hecho para los años 1 a 25. Sin embargo, recuerde que se combinaron diversos
años cuando se realizó el análisis. Este enfoque no se puede utilizar en las hojas de cálculo
Cuando se restan las columnas del flujo de efectivo, la diferencia entre los totales de las
dos series de flujo de efectivo debe ser igual al total de la columna de flujo de efectivo
incremental, lo cual solo servirá para verificar las operaciones de suma y resta al preparar
la tabulación. No es una base para elegir una alternativa.

PROBLEMA 02
Plumrose C.A ha solicitado a sus principales ingenieros de proceso que evalúen dos
tipos diferentes de convertidores para la línea de curación de tocino. El de tipo A
tiene un costo inicial de $70.000 y una vida de 8 años. El de tipo B tiene un costo
inicial de $95.000 y una esperanza de vida de 12 años.Se espera que el costo anual
de operación para el de tipo A sea $9.000; mientras que para el de tipo B, $7.000. Si
los valores de salvamento son $5.000 y $10.000 para los tipos A y B, respectivamente,
tabule el flujo de efectivo incremental utilizando su MCM.
Respuesta:
El MCM entre 8 y 12 es 24 años. En la tabulación del flujo de efectivo incremental para 24
años (tabla 3), se observa que los valores de reinversión y de salvamento se muestran en
los años 8 y 16 para el de tipo A, y en el año 12 para el de tipo B.
EJERCICIOS DE DEPRECIACION
1.- La empresa es propietaria de un mobiliario que tiene un costo de $ 6,000; el mismo

que fue adquirido el 01-10-07. El mobiliario se deprecia por el método de Linea Recta
en seis años con un valor de salvamento equivalente al 10% del costo.
Se pide calcular la depreciación al 31-12-07, fecha de cierre del ejercicio económico
SOLUCION
Datos:
Costo = 6000
Valor de salvamento = 6000x10% = 600
Vida útil = 6 años
𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜−𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑠𝑎𝑙𝑣𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜
Factor de depreciación =
𝑣𝑖𝑑𝑎 𝑢𝑡𝑖𝑙

6000−600 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠
Factor de depreciación (Fd) = = $900 = $75 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠
6𝑎ñ𝑜𝑠 12
La depreciación al 31-12-07 es:
RESPUESTA: Depreciación = Fs (tiempo que paso) = $75x3meses = $ 225
2. Se tiene una máquina valuada en $10.000.000 que puede producir en toda su

vida útil 20.000 unidades. Considerando vida útil de 10 años, Calcular la
depreciación por unidad y el cuadro de depreciación.
SOLUCION
METODO DE LAS UNIDADES PRODUCIDAS
2′ 000,000
Depreciación por Unidad =
20,000
Depreciación por Unidad = $ 500.00
Luego de hallada la depreciación por unidad, obtenemos el siguiente cuadro de

depreciación.
Año Unidades Depreciación Cuota Depreciación Valor neto en libros

producidas por unidad depreciación acumulada
1 2,000.00 500 1,000,000.00 1,000,000.00 9,000,000.00

2 2,500.00 500 1,250,000.00 2,250,000.00 7,750,000.00
3 2,000.00 500 1,000,000.00 3,250,000.00 6,750,000.00
4 2,200.00 500 1,100,000.00 4,350,000.00 5,650,000.00
5 1,500.00 500 750,000.00 5,100,000.00 4,900,000.00
6 1,800.00 500 900,000.00 6,000,000.00 4,000,000.00
7 2,000.00 500 1,000,000.00 7,000,000.00 3,000,000.00
8 2,000.00 500 1,000,000.00 8,000,000.00 2,000,000.00
9 2,400.00 500 1,200,000.00 9,200,000.00 800,000.00
10 1,600.00 500 800,000.00 10,000,000.00 -

EJERCICIOS DE B/C
1. Se tienen dos proyectos, ¿Qué proyecto debe seleccionarse con base en un

análisis B/C?
TASA DESCUENTO 0.08

PROYECTO A
AÑOS BENEFICIOS COSTOS
0 300
1 70 40
2 70 40
3 110 40
4 120 40
TASA DESCUENTO 0.08

PROYECTO B
0 300
1 80 60
2 140 60
3 220 60
4 250 60
SOLUCIÓN:
PROYECTO A
BENEFICIOS
70 70 110 120
𝑉𝑁 = + + +
(1 + 0.08)1 (1 + 0.08)2 (1 + 0.08)3 (1 + 0.08)4
𝑉𝑃𝑁 = 300.35
COSTOS
40 40 40 40
𝑉𝑁 = 300 + + + +
(1 + 0.08)1 (1 + 0.08)2 (1 + 0.08)3 (1 + 0.08)4
𝑉𝑃𝑁 = 432.49

B/C= 300.35/432.49
B/C=0.69
TASA
DESCUENTO 0.08
PROYECTO A
0 300
1 70 40
2 70 40
3 110 40
4 120 40
VP 300.3536611 432.485074
B/C 0.69
PROYECTO B
BENEFICIOS
80 140 220 250

𝑉𝑃𝑁 = + + +
(1 + 0.08)1 (1 + 0.08)2 (1 + 0.08)3 (1 + 0.08)4
𝑉𝑃𝑁 = 552.50
COSTOS
60 60 60 60
𝑉𝑃𝑁 = 300 + + + +
(1 + 0.08)1 (1 + 0.08)2 (1 + 0.08)3 (1 + 0.08)4
𝑉𝑃𝑁 = 498.73
B/C= 552.50/498.73
B/C=1.11

TASA DESCUENTO 0.08

PROYECTO B
0 300
1 80 60
2 140 60
3 220 60
4 250 60
VP 552.50 498.73
B/C 1.11
Proyecto A: B/C<1 (No se toma en cuenta)
Proyecto B: B/C>1 (Si se toma en cuenta)

2. El costo de una bomba hidráulica es $500,000 cuyo periodo de vida es 4 años,

generando beneficios anuales por su uso de $ 100,000. Determinar la si la
inversión es buena o no de acuerdo al método de relación beneficio – costo,
considerando una tasa de interés del 10%.
SOLUCION
Se obtiene del gráfico:
EGRESOS = 500000
INGRESOS:
𝐹𝑁𝐸 𝐹𝑁𝐸 𝐹𝑁𝐸 𝐹𝑁𝐸
Ingresos = (1+𝑖)11 + (1+𝑖)22 + (1+𝑖)33 + (1+𝑖)44
100000 100000 100000 100000

Ingresos = (1+0.1)1 + (1+0.1)2 + (1+0.1)3 + (1+0.1)4 = $ 390196
Luego la relación beneficio costo:
B/C = 390196 / 500000 = 0.78 < 1
ANÁLISIS: Se concluye que no es buena la inversión debido a que la relación beneficio

costo es menor que 1, es decir hay más costo que ganancias

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UNIVERSIDAD NACIONAL “SAN LUIS GONZAGA DE ICA”

FACULTAD DE INGENIERÍA CIVIL

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 1

TASA MINIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMAR)

Por tanto la TMAR se puede definir como:

TMAR = tasa de inflación + premio al riesgo.

El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento al dinero y se le llama así porque el

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 2

La TMAR, como ya se ha comentado, es fundamental en la ingeniería económica. También

VALOR PRESENTE NETO

Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno

 Si es positivo significará que el valor de la firma tendrá un incremento equivalente al

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 3

FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n.

TMAR = Tasa mínima aceptable de rendimiento o tasa de descuento.

n = tiempo contando desde la inversión

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La TIR o Tasa Interna de Retorno, es la tasa de interés o rentabilidad que genera un

Ft: Flujos de dinero en cada periodo t

CRITERIOS PARA LA SELECCIÓN DEL PROYECTO

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 4

 Si la TIR < k, se debe rechazar el proyecto, ya que no se está alcanzando la

El CAUE y el BAUE son el Costo anual equivalente y el Beneficio anual equivalente

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 5

RECUPERACION DE CAPITAL (RC)

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 6

VALOR DE SALVAMENTO (VS)

El análisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya diferencia

Los pasos a seguir para este análisis son los siguientes:

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 7

En el ámbito de la contabilidad y economía, el término depreciación se refiere a una

MÉTODOS DE CÁLCULO DE LA DEPRECIACIÓN

Método de la suma de los dígitos del año

Método de reducción de saldos

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 8

Método de las unidades de producción

Este método es igual al de la línea recta en cuanto se distribuye la depreciación de forma

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 9

RELACION BENEFICIO – COSTO

Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 10

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 11

8. El departamento de finanzas de una empresa ha puesto en práctica el plan Navidad

Por tanteo: i = 0.0125= 1.25% quincenales

I ef anual = (1+ 0.0125)24-1 = 0.34 = 34 % anual

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 12

DIAGRAMA DE FLUJO “F”

450 450 450

450 450 450

DIAGRAMA DE FLUJO “G”

400 300 200 100 50

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 13

400 300 200 100 50

TMAR VPN "F" VPN "G"

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 14

RESPUESTA: a) VPNF=93.88, VPNG=42.17, b) TIRF= 15%, TIRG=15%

Banco % aportación Interés PROMEDIO PONDERADO

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 15

150122.11 = 24000(P/A, i, 12) + 30000(P/A, i, 12) (P/F, i, I2) +

El valor de i será, i = 17% mensual

i = 1.1712 − 1 = 5.58 (100) = 558%

Inversión inicial -$200,000.00

ECONOMIA PARA INGENIEROS Página 16