INTRODUCCION
DIRECCION
F!NANCHSIZA
Condiciones
del Mercado
liectstotaes
Elección de la técatica
precio, esto es del valor de mercado del activo considerado. Las tasas de
166 M.0 del Carmen Lozano Gutiérrez
actualización pueden ser: tasas de inflación anticipada, tasas de rendimiento
mínimo exigido, ó tasas de mercado. La variación de las tasas de actuali-
zación explica la existencia de un riesgo de tasas de interés y consecuente-
mente un riesgo de modificación del valor del activo.
AJzat~
lasa Fija
Baja
Ctas.de Aclivo
Alza*
A nivel de Tasa Variable
Balance Baja
Alza
~Tasa Fija
Cias. de Pasivo ~ Bajat~
~A]za
lasa VaTiable
‘ Baja~
2.1. La Sensibilidad
yo = >7 ~
~t (1 + i)P
— Mo
F
I~ —
lo
2.2. La Madurez
3. LA COBERTURA
La cobertura del riesgo de tipos tiene por objetivo la supresión del ries-
go. La cobertura es relativamente simple en su principio, ya que consiste
en adoptar en el mercado una posición contraria a la posición expuesta a
La gestión del riesgo en tasas de interés 171
Fufuros financieros
ción de los riesgos de interés, está cada vez más extendida. En nuestro pa-
is el mercado de futuros de Barcelona MEFFSA ha lanzado un contrato so-
bre tipos de interés a 90 días denominado MIBOR 90. Actualmente se han
lanzado al mercado programas informáticos de simulación de cobertura de
riesgos de interéss. El más conocido es el HEDGEMAKER, un programa
desarrollado por N’Iaxim City Software. A través de este programa, pode-
mos experimentar diferentes estrategias de cobertura de riesgo de interés
con contratos a futuros de interés a 90 días.
El cálculo del precio del contrato de futuros, lo realiza el programa en
función de los precios del dinero en el mercado de contado teniendo en
cuenta los plazos adecuados.
Los fundamentos teóricos de la cobertura de riesgos de tipos de interés
en los mercados de futuros, es una materia que hay que dominar bien an-
tes de entrar en el uso de programas de simulación propiamente dichos.
Swaps
MARTIN MARÍN. JOSÉ Luís «La cobertura de riesgos de tipos deinterés: simulación por
ordenador» Acrua/idad Financiera n0 44.
DÍEz DL CASTRO, L. y. MASCAREÑAS PÉREzIÑIco, J.: «Operaciones de permula finan-
ciera: SWAPs» Aciualidad Financiera n0 30.
RooRíor’cz, PEDRO «Swaps» Boletín de Estudios Economicos. n0 132 dic.1987.
174 Mi del Carmen Lozano Gutiérrez
Opciones
CAP
BIBLIOCRAFIA CONSULTADA