Flujo de Caja

“AÑO DE LA INVERSIÓN PARA EL DESARROLLO RURAL Y
LA SEGURIDAD ALIMENTARIA”
“UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN ANTONIO ABAD

DEL CUSCO”
“FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS”
TEMA:
FLUJO DE CAJA
DOCENTE:
Mgt. Luis Barrón Vílchez
INTEGRANTES: CODIGO:
 CALCINE SALAZAR Lilianne 090356

 CCAHUA VALLE Irwin 093357
 CCASA PUMA Roger 093358
 FIGUEROA SERRANO Carlos Alfredo 093373
 CARDENAS CCOYTO René Alex 073638
CUSCO-PERÚ
2013
0 FINANZAS DE EMPRESAS I
FINANZAS DE EMRESAS I FLUJO DE CAJA
Contenido
I.INTRODUCCIÓN ........................................................................................................................... 2
ANTECEDENTES ......................................................................................................................... 3
DEFINICION................................................................................................................................ 4
USO ............................................................................................................................................ 4
IMPORTANCIA ........................................................................................................................... 4
OBJETIVOS ................................................................................................................................. 5
VENTAJAS .................................................................................................................................. 6
DESVENTAJAS ............................................................................................................................ 6
II. ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA ............................................................................................. 7
1. Flujo de Caja de las Actividades Operativas (FCO) ................................................................ 7
2. Flujo de Caja de las Actividades de Inversión (FCI) ............................................................... 8
3. Flujo de Caja de Actividades de Financiamiento (FCF) .......................................................... 9
III.CLASES DE FLUJO DE CAJA....................................................................................................... 10
Flujo de Caja libre o Free Cash Flow (FCF) .............................................................................. 10
Flujo de Caja para el accionista o Equity Free Cash Flow( EFCF)............................................. 11
Flujo de Caja de Deuda ( FCD) ................................................................................................. 12
Flujo de Caja de Capital o Capital Cash Flow( CCF) ................................................................. 12
IV MÉTODOS DE ELABORACÓN DEL FLUJO DE CAJA ................................................................... 13
Presentación del Flujo de Caja .......................................................................................... 13
Flujo de Caja Operativo bajo el Método Directo. ......................................................... 13
Flujo de Caja Operativo bajo el Método Indirecto. ...................................................... 13
V.ELABORACIÓN DEL FLUJO DE CAJA............................................................................ 14
Flujo de Caja de las actividades operativas bajo el Método Indirecto ......................... 14
Flujo de Caja de las Actividades de Inversión ................................................................. 18
Flujo de Caja Financiero ..................................................................................................... 19
VI.CASO PRÁCTICO ...................................................................................................................... 21
VII.CONCLUSIONES ...................................................................................................................... 24
VIII.BIBLIOGRAFIA........................................................................................................................ 25
1
I.INTRODUCCIÓN
El flujo de caja (FC) o Cash Flow el resultado de la diferencia entre los ingresos
(entradas) y egresos (salidas) de efectivo que registra una empresa, generados
por una inversión, proyecto o cualquier actividad económica que realice en un
periodo determinado.
Hoy en día el flujo de caja o cash Flow es una herramienta utilizada en las
finanzas para observar la dinámica de los ingresos y egresos que percibe una
empresa, así como para determinar la rentabilidad futura que puede generar un
proyecto en un horizonte de tiempo los estados financieros, variables macro
como PBI, inflación, tipo de cambio, etc.). En donde el factor de incertidumbre
dificulta la valuación. No obstante, las firmas evaden esta dificultad mediante la
construcción de escenarios posibles que se ajustan a sus características y al
sector al que pertenecen, asumiendo, claro está, un margen de error.
En tal sentido, a pesar de las limitaciones el uso de este instrumento es

imprescindible sin importar el tamaño o estructura de las empresas. Su
elaboración implicará que la entidad realice pronósticos sobre hechos futuros
que se esperan lograr sobre la base de un plan de negocios. Hay que tener en
consideración que cuando elaboramos un flujo de caja, debemos de identificar
el flujo de efectivo operativo que se produce o producirán por las operaciones
propias del giro del negocio.
En este trabajo desarrollaremos lo que es un Cash Flow, sus ventajas,

limitaciones,
Los tipos y clases que se emplean en el ámbito financiero, las formas de
calcularlo y las consideraciones a tomar en cuenta para construirlo, y
casuística.
2
ANTECEDENTES
Los sistemas y procedimientos contables son la combinación del personal, de

los registros y de los procedimientos que un negocio utiliza para satisfacer sus
necesidades de información financiera. Los informes especiales de
administración, como los de ventas por producto y las proyecciones de flujo de
efectivo, proporcionan una información valiosa para sus decisiones de
negocios.
Algunas características de diseño hacen que los sistemas contables trabajen

efectivamente. Un buen sistema, ya sea computarizado o manual, incluye
cuatro características: control, compatibilidad, flexibilidad y una relación
favorable costo / beneficio.
Los administradores necesitan tener control sobre sus operaciones. Los

controles internos son los métodos y procedimientos utilizados para autorizar
las operaciones y proteger los activos, un sistema compatible es aquel que
trabaja suavemente con las operaciones, el personal y la estructura
organizacional del negocio.
Las organizaciones producen, desarrollan nuevos productos, cancelan

operaciones no rentables, adquieren otras nuevas y ajustan las escalas de
pago de los empleados. Un sistema bien diseñado satisface la guía de
flexibilidad, acomodando los cambios sin necesidad de un cambio completo.
Es por ello que se vieron en la necesidad de crear este tipo de estado

financiero para lograr la compatibilidad contable y el mejoramiento continuo en
cualquier tipo de la empresa.
3
DEFINICION
En finanzas y en economía se entiende por flujo de caja o flujo de efectivo (en
inglés cash flow) los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un
período dado.
Es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado y, por lo

tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa.
Estado de cuenta que refleja cuánto efectivo conserva alguien después de los
gastos, los intereses y el pago al capital. La expresión que en el ámbito de la
Contabilidad se conoce como estado de flujo de efectivo, por lo tanto, es
un parámetro de tipo contable que ofrece información en relación a
los movimientos que se han realizado en un determinado periodo de dinero o
cualquiera de sus equivalentes.1
El flujo de caja se caracteriza por dar cuenta de lo que efectivamente ingresa y

egresa del negocio, como los ingresos por ventas o el pago de cuentas
(egresos).
USO
El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado para
determinar:
 Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente poseer

liquidez. Una compañía puede tener problemas de efectivo, aun siendo
rentable. Por lo tanto, permite anticipar los saldos en dinero.
 Para analizar la viabilidad de proyectos de inversión, los flujos de fondos
son la base de cálculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de retorno.
 Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda
que las normas contables no representan adecuadamente la realidad
económica.
IMPORTANCIA
La importancia del Flujo de Caja es que nos permite conocer en forma rápida la
liquidez de la empresa, entregándonos una información clave que nos ayuda a
tomar decisiones tales como:
 ¿cuánto podemos comprar de mercadería?
 ¿Podemos comprar al contado o es necesario solicitar crédito?,
 ¿Debemos cobrar al contado o es posible otorgar crédito?
1
http://definicion.de/flujo-de-efectivo/#ixzz2YfvS0HY1
4
 ¿Podemos pagar las deudas en su fecha de vencimiento o debemos pedir

un refinanciamiento?
 ¿Podemos invertir el excedente de dinero en nuevas inversiones?2
El flujo de caja es importante, ya que permite observar el comportamiento diario

del movimiento de caja, tanto de entradas como de salidas en un lapso del
tiempo determinado.
Su propósito es demostrar de donde vendrán los ingresos y como serán

usados dichos fondos. El flujo nos indica que si la empresa genera suficiente
dinero, para hacer frente a sus necesidades que debe asumir en efectivo en las
actividades de la empresa.3
OBJETIVOS
Un flujo de caja es la presentación sobre un cuadro, en cifras, para diversos
períodos hacia el futuro, y para diversos ítems o factores, de cuando va a
entrar o salir, físicamente, dinero.
El objetivo fundamental del flujo de caja es apreciar, por período, el resultado
neto de Ingresos de dinero menos giros de dinero, es decir, en qué período va
a sobrar o a faltar dinero, y cuánto, a fin de tomar decisiones sobre qué se
hace:
O invertir el dinero cuando sobra, es decir, cuando hay excedente de caja, o
conseguir el dinero que se necesita para operar, bien con socios o con
financiadores.
El cuadro FLUJO DE CAJA tiene tantas columnas como periodos (años, meses
o semanas) para los que se vayan a establecer los Ingresos y Egresos de
dinero, y tantas filas como Ítems o factores cuyos ingresos o egresos se vayan
a proyectar.
Las cifras contenidas en el " FLUJO DE CAJA " son resultado del cálculo
detallado que de ellas se ha hecho en otros cuadros.
EL FLUJO DE CAJA SOLO CONTIENE MOVIMIENTOS DE DINERO (entrada
o salida) EN EFECTIVO REGISTRADOS EN EL PERIODO EN QUE SE
PREVEA QUE OCURRAN FISICAMENTE.
2
http://www.elblogsalmon.com/conceptos-de-economia/el-flujo-de-caja-y-su-
importancia-en-la-toma-de-decisiones
3
http://asesoriaempresarialcalderon.blogspot.com/2012/04/importancia-del-flujo-de-
caja-en-las.html
5
VENTAJAS
La ventaja de utilizar un flujo de caja presupuestado son muchas, ya que facilita
las decisiones de la empresa, entre ellas son:
Nos hace pensar en el plan de actividades en el tiempo estimado.
Permite analizar el plan y hacer los ajustes necesarios.
Permite estimar créditos y la capacidad de pago y nos indica cuando es

necesario dicho crédito.
Permite controlar la situación financiera de la empresa en la ejecución de sus
actividades.4
Cabe resaltar que la elaboración del flujo de efectivo posibilita la gestión de las
finanzas, contribuye a la toma de decisiones y facilita el control de los egresos
para mejorar la rentabilidad.
Una de las ventajas del estado de flujos de efectivo es que le proporciona una
visión detallada de los cambios en la cantidad de dinero que una empresa tiene
con el tiempo. No es una afirmación que le proporciona información absoluta,
como un balance o una cuenta de resultados. En su lugar, se analiza si la
empresa está acumulando más dinero que lo hizo una vez, o si está perdiendo
dinero. Esto le ayuda a obtener una visión amplia del éxito de la empresa
cuando se combina con las otras declaraciones.
Otra ventaja de utilizar un estado de flujos de efectivo es que le indica si la

empresa cuenta con el dinero suficiente para expandirse. Normalmente,
cuando una empresa quiere expandirse, necesita dinero en efectivo. Mientras
que las empresas no siempre se expanden cuando se tiene dinero en efectivo,
las empresas con grandes cantidades de dinero suelen ser financieramente
más fuertes que los que no. El estado de flujos de efectivo sólo proporciona
información sobre dónde efectivo y equivalentes de efectivo están yendo y
viniendo. No se ve en las tenencias de activos de la empresa.
DESVENTAJAS
Una de las posibles desventajas del estado de flujos de efectivo es que no
tiene en cuenta el futuro crecimiento. Al mirar el estado de flujos de efectivo,
que son esencialmente mirando a la información de las operaciones
comerciales anteriores. Si la empresa se encuentra en proceso de desarrollar
una pieza innovadora de la tecnología, que podría estar a punto de generar una
4
http://asesoriaempresarialcalderon.blogspot.com/2012/04/importancia-del-flujo-de-
caja-en-las.html
6
gran cantidad de dinero en efectivo. Si sólo se observa en el estado de flujos

de efectivo, no se puede evaluar el potencial futuro de la empresa
correctamente.
Otro problema potencial con el estado de flujos de efectivo es que la

interpretación de los datos puede ser difícil. La información sobre el estado de
flujos de efectivo no es necesariamente fácil de interpretar. Se puede ver donde
todo el flujo de caja se va, pero usted no puede saber si se debe ir allí. Por
ejemplo, puede ser difícil determinar si la empresa debe invertir más en una
planta o el pago de la deuda. Usted tiene que tomar toda la información
presentada y tomar las mejores suposiciones que puede hacer.
II. ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA

Con respecto a la elaboración del flujo de caja, este se divide en tres secciones
que clasifican los ingresos o salidas de dinero según procedan de actividades
operativas, de inversión, o financiamiento, y con el objetivo de ayudarlo a
identificar la información que requiere para calcular cada uno de estos grupos,
pasaremos a describirlos presentando los procedimientos necesarios para su
cálculo.
1. Flujo de Caja de las Actividades Operativas (FCO)

También conocido como flujo de caja operativo, registra el dinero obtenido en
las transacciones propias del giro de la firma que constituyen su principal
fuente de ingresos; es decir, los fondos que provienen de las labores que
determinan la utilidad neta del EGP. Debido a ello, esta subdivisión nos permite
evaluar la calidad de las ganancias de la firma, o dicho de otra forma, si las
actividades de producción han generado el efectivo necesario para cancelar las
obligaciones, cubrir los costos de fabricación, pagar dividendos y realizar
nuevas inversiones con capitales propios.
Adicionalmente, es de suma importancia identificar las fuentes que determinan

el comportamiento del FCO, por ejemplo, es normal que este indicador arroje
resultados negativos en la etapa inicial de todo negocio, porque el monto de
dinero necesario para sostener el desarrollo de las operaciones (egresos), es
mayor que los ingresos obtenidos en este período. Dicho capital usualmente es
financiado con recursos externos (emisión de deuda y acciones) y el éxito de la
firma dependerá de su capacidad para producir suficientes entradas que
cubran los costos operativos, los intereses de deuda y que al mismo tiempo
generen riqueza para los accionistas.
Otra forma en la que el FCO ve afectado su desenvolvimiento, es cuando se

realizan operaciones que incrementen o disminuyan la parte del capital de
trabajo que no está en efectivo. Por ejemplo, se observa incrementos en sus
resultados si se liquida parte de los inventarios, de las cuentas por cobrar o si
la compañía aumenta sus cuentas por pagar. Sin embargo, este tipo de
7
estrategias no son sostenibles y tampoco genera riqueza de manera continua,

pues están limitadas por el volumen de inventarios, el monto de ventas al
crédito o la línea de financiamiento que los proveedores faciliten a la firma.
Algunos ejemplos de actividades que generan flujos de caja operativo son:
 Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios.

 Cobros procedentes de regalías, cuotas, comisiones y otros ingresos
de actividades ordinarias.
 Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios.
 Pagos a y por cuenta de los empleados.
 Cobros y pagos de las entidades de seguros por primas y
prestaciones, anualidades y otras obligaciones derivadas de las
pólizas suscritas.
 Pagos o devoluciones de impuestos sobre las ganancias a menos que
éstos puedan clasificarse específicamente dentro de las actividades de
inversión o financiamiento.
 Cobros o pagos derivados de contratos que se tienen para
intermediación o para negociar con ellos.
2. Flujo de Caja de las Actividades de Inversión (FCI)

En este apartado se reconoce los montos de dinero utilizados al adquirir o
vender un activo de largo plazo. En este sentido, es necesario resaltar que la
compra de este tipo de bienes responde a la necesidad de generar mayores
ingresos en el futuro, y su venta generalmente se ejecuta cuando las entradas
que esta produce, no cumplen las expectativas de rentabilidad de sus
administradores.
Entonces, en términos generales podemos relacionar el incremento en el gasto

de capital como un indicador de que la empresa se está expandiendo, mientras
que la reducción en estos egresos o incluso la venta de activos (entradas) se
vincula a etapas de ahorro o generación no ordinaria de efectivo,
respectivamente. En relación a este último, se espera que los gastos de capital
se incrementen bruscamente en el futuro, pues dichos bienes tendrán que ser
reparados o la compañía retomará su senda expansiva nuevamente.
Finalmente, como se mencionó líneas arriba, es deseable que una firma genere
flujos operativos que excedan los gastos de capital, en forma sostenida.
Algunos ejemplos de actividades que generan flujos de caja de inversión son:
 Pagos por la adquisición de propiedades, planta y equipo, activos intan-

gibles y otros activos de largo plazo. Estos pagos incluyen aquellos rela-
cionados con los costos de desarrollo capitalizados y las propiedades,
planta y equipo construidos por la entidad para sí misma.
8
 Cobros por ventas de propiedades, planta y equipo, activos intangibles y

otros activos a largo plazo.
 Pagos por la adquisición de instrumentos de pasivo o de patrimonio,
emitidos por otras entidades, así como participaciones en negocios
conjuntos (donde no se incluyan títulos o instrumentos considerados
como efectivo o vayan a ser utilizados para intermediaciones
comerciales).
 Cobros por venta de instrumentos de pasivo o capital emitido por otras
entidades, así como participaciones en negocios conjuntos (donde no se
incluya aquellos títulos considerados como efectivo o vayan a ser
utilizados para intermediaciones comerciales).
 Anticipos de efectivo y préstamos a terceros (distintos de las
operaciones hechas con entidades financieras).
 Cobros de los préstamos a terceros (distintos de las operaciones hechas
con entidades financieras).
3. Flujo de Caja de Actividades de Financiamiento (FCF)

Esta última subdivisión recoge los movimientos de dinero que afectan a la
estructura de capital de la firma, pues en ella se registra información
relacionada a los ingresos que esta genera al emitir bonos y acciones, o al
acceder a un préstamo, y a su vez, los montos que destina para cancelar
deudas, readquirir acciones o pagar dividendos al accionariado. Debido a esto,
los analistas utilizan este esquema principalmente para pronosticar el importe
de efectivo que cubra los compromisos adquiridos con los suministradores de
capital.
Algunos ejemplos de actividades que generan flujos de financiación son:
 Cobros procedentes de la emisión de acciones u otros instrumentos de

capital.
 Pagos para readquirir acciones de la entidad.
 Cobros procedentes de la emisión de obligaciones sin garantía,
préstamos, bonos, cédulas hipotecarias y otros fondos tomados en
préstamo, ya sea a largo o corto plazo.
 Reembolso de los fondos tomados en préstamo.
 Pagos para reducir el monto adeudado procedente de un arrendamiento
financiero.
9
III.CLASES DE FLUJO DE CAJA
Flujo de Caja libre o Free Cash Flow (FCF)

Es el efectivo del que dispone la empresa para pagar a los tenedores de deuda
(intereses) y a sus accionistas (dividendos). En otras palabras, es el flujo
(deuda patrimonio) que queda después de cubrir el requerimiento de capital de
un proyecto o actividad económica al que se dedica la empresa.
Se obtiene restando de la utilidad operativa neta, los impuestos, las adiciones
de capital de trabajo neto y las adiciones de activos fijos netos, posteriormente
se suma al resultado la depreciación y/o amortización, según sea el caso. No
incorpora en su cálculo el costo de endeudamiento de la empresa (si lo
hubiera) o los intereses que se generan por el financiamiento de la actividad o
proyecto.5
RESUMEN:
 Es el flujo de libre disposición para los inversionistas, luego de hacer
frente a los compromisos generados por la inversión (para adquisición
de activos o capital de trabajo).
 FCL = FC Operativo – Variación KT – Variación AF
 Los intereses, se ignoran para la determinación del Flujo de Caja

Operativo (FCO)
 Desventaja: Asume que no existe deuda, por lo que el efecto de la

deuda debe corregirse en la tasa.6
5EL FLUJO DE CAJA DE UNA EMPRESA COMO RESULTADO DE LA OPERATIVIDAD DE LA MISMA,

UTP- Orlando Torres.
6 TIPOS DE FLUJOS DE CAJA, Alejandro Indacochea Cáceda-UTP
10
Flujo de Caja para el accionista o Equity Free Cash Flow (EFCF)

Es el flujo que les corresponde a los accionistas de una empresa o proyecto
(dueños del patrimonio).
Este saldo engloba los aportes realizados por los accionistas, los dividendos o
utilidades repartidas y al recompra de acciones o de participación con sus
respectivos intereses.
Se determina descontando de la utilidad operativa neta, los intereses,
impuestos, la amortización de la deuda, la adición de activos netos y sumando
la depreciación y/o amortización, según fuera el caso. A diferencia del FCF,
agrega el costo de financiamiento de la firma en su estimación.
Desde la perspectiva del dueño del patrimonio, los aportes recibidos por la
empresa son egresos y los dividendos pagados o las participaciones realizadas
son ingresos.
RESUMEN:
 Es la cantidad que genera el proyecto para los accionistas, no en el caso
de que el proyecto se financiará solo con recursos propios, sino después
de retribuir la deuda.
 Es la cantidad que la empresa puede repartir entre los accionistas,

después de hacer frente a todos los pagos generados por el proyecto;
incluyendo dentro de estos el pago de la deuda.
 Refleja en los flujos de caja, el escudo fiscal generado por los gastos
financieros, y también el de los gastos financieros asociados al pago de
la deuda.
FLC = FCA ± Servicio Deuda + Gastos Financieros x (1 – t)
11
Flujo de Caja de Deuda (FCD)

Es el flujo que muestra el saldo disponible para los tenedores de la deuda.
Incluye en su estimación los préstamos recibidos por la empresa y los intereses
pactados.
Este flujo se construye desde el punto de vista del tenedor, en donde los
préstamos desembolsados se contabilizan como egresos y las amortizaciones
o pagos realizados por la empresa como ingresos.
Flujo de Caja de Capital o Capital Cash Flow (CCF)

Como sabemos, el capital necesario para que la actividad o proyecto de la
empresa se ejecute es aportado por dos agentes: Los dueños del patrimonio y
los dueños de la deuda.
En este sentido, el CCF refleja el saldo que obtienen los tenedores de la deuda
y los dueños del patrimonio de la empresa, es decir, el flujo neto que se les
desembolsa a los dueños del capital (incluido los intereses del préstamo y la
rentabilidad de los accionistas).
Se elabora desde la óptica de cada dueño del capital.
RESUMEN:
 Refleja en los flujos de caja el escudo fiscal generado por los gastos
financieros.
 Corrige el efecto del flujo de caja libre.
 Es el flujo de disponible para retribuir a los recursos permanentes que

financian el proyecto, es decir la deuda y los recursos propios. Es el flujo
que queda para pagar dividendos, devolver la deuda y pagar intereses
12
IV MÉTODOS DE ELABORACÓN DEL FLUJO DE CAJA

Presentación del Flujo de Caja
En las finanzas se utilizan dos esquemas para presentar los resultados del
Flujo de caja que son: el método directo y el indirecto. Ambos procedimientos
elaboran de manera idéntica las secciones de financiamiento e inversión del
FC; sin embargo, formulan de un modo totalmente distinto la subdivisión de
actividades operativas, con lo cual, se obtiene información que permite
analizara la firma desde dos ángulos distintos.
Además, las dos metodologías son aceptadas por las normas americanas e
internacionales de contabilidad, por lo cual encontraremos el mismo marco de
trabajo a nivel global. A continuación, se dará a conocer brevemente cómo se
elabora el FCO bajo las dos metodologías, para luego desarrollar el método
indirecto con más detalle.
Flujo de Caja Operativo bajo el Método Directo.
Esta técnica consiste en convertir cada una de las cuentas del estado
de ganancias y pérdidas, que están elaboradas sobre la base del
devengo, a un formato equivalente que contenga información construida
sobre el principio de ingreso y salida de efectivo.
De esta manera, el FCO tendrá la siguiente forma.
FLUJO DE CAJA OPERATIVO – METODO

DIRECTO
(+) Efectivo recaudado de los clientes
(-) Efectivo pago a proveedores
(-) Efectivo destinado a gastos operativos
(-) Efectivo pagado por intereses
(-) Efectivo pagado por aranceles
(=) Flujo de caja Operativo
Flujo de Caja Operativo bajo el Método Indirecto.
Bajo este enfoque se calcula el monto de ingreso generado por las

actividades operativas, por medio de realizar ajustes sobre aquellas
transacciones que no implican intercambio de dinero, pero que el
principio de devengo contabiliza en los estados financieros, afectando
directamente a la utilidad neta del ejercicio. Dichas modificaciones
incluyen eliminar los ingresos y egresos no cobrados o pagados en
efectivo, como por ejemplo los gastos por amortización o depreciación, y
las compras o ventas hechas al crédito. Entonces, resumimos los
principales cambios al Beneficio neto en el subsiguiente cuadro.
13
FLUJO DE CAJA OPERATIVO-METODO

INDIRECTO
Utilidad Neta del Ejercicio
(+) Depreciación y Amortización
(+) Impuesto Diferido
(-) Incremento de las cuentas por cobrar
(-) Incremento de los Inventarios
(+) Disminuciones de los gastos prepagados
(+) Incremento en las cuentas por pagar
(=) Flujo de Caja Operativo
V.ELABORACIÓN DEL FLUJO DE CAJA
Flujo de Caja de las actividades operativas bajo el Método Indirecto

El desarrollo del FCO por este procedimiento se comienza realizando ajustes
sobre la Utilidad Neta del ejercicio (UN), hasta hallar el importe de dinero en
efectivo con el que dispone la compañía, como resultado de sus actividades
operacionales.
Dichas transformaciones tienen como objetivo:
 Eliminar aquellos eventos económicos registrados en los estados

financieros que cumplen las exigencias del PRINCIPIO DEL DEVENGO,
pero que no implican una transacción en efectivo.
En primer lugar, sabemos que a la UN se le resta una cantidad determinada,

por concepto de depreciación, para reflejar el proceso de desvalorización que
sufre la maquinaria de la firma; sin embargo, dicho suceso no implica un
desembolso de dinero que reduzca la cantidad real de beneficio (UN), y debido
a ello este importe debe ser sumado nuevamente a dicha partida para calcular
el balance operativo.
Luego, la segunda modificación a la utilidad neta consiste en restarle el importe

correspondiente a las ganancias obtenidas por las ventas de activos fijos. Para
entender esta parte del procedimiento, observemos que en los Estados de
Resultados la UN es calculada tomando en cuenta dicho ingreso, que está
registrado en el asiento Ganancia (pérdida) de la baja en activos financieros
medido al costo amortizado. Sin embargo, este dinero es clasificado como un
flujo de actividades de inversión, y por lo tanto, no forma parte del FCO.
Recuerde:
UN = Ventas Netas – Gasto Ventas – Costo Ventas +… + Ganancia por Venta de Activos Fijos +…
Este concepto pertenece al Flujo de Caja de

Inversión y no al FCO.
14
En tercer lugar, debemos corregir las distorsiones producidas por aquellas

cuentas del activo operativo que tienen una relación directa con el cálculo del
beneficio neto. Por ejemplo, un incremento de la partida cuentas por cobrar del
BG nos indica que la empresa está generando un mayor número de ventas al
crédito, lo que tendrá como consecuencia que el importe de los bienes
vendidos sea mayor al monto de efectivo cobrado a los clientes, es por eso que
el asiento Ventas netas de bienes del Estado de ganancias y pérdidas refleja el
total de dicha operación; es decir, la suma de las ventas cedidas al crédito y de
las cobradas en efectivo.
Entonces, para solucionar el hecho de que esta partida no refleja el efectivo

real que la firma tiene a disposición, debemos reducir la proporción de dinero
que corresponde a las ventas al crédito.
Recuerde:
Este es el monto que debemos
restar para quedarnos con el
efectivo de la firma.
Ventas Netas = Ventas al Crédito (Ctas. por Cobrar) de Bienes + Ventas cobradas en Efectivo
EGP
Y para ello, debemos restar (sumar) a la utilidad neta todo incremento

(disminución) que experimenten las cuentas por cobrar.
Por ejemplo, si una firma registró en dichas cuentas 10,000.00 soles en el año
2009, mientras que en el 2010 este monto ascendió a S/. 20,000.00, junto a
unos beneficios netos (UN) de 30,000.00 soles, el cálculo del FCO para este
año se realiza restando la utilidad neta, menos el incremento de las
obligaciones por pagar entre el 2009 y el 2010, obteniendo como resultado que
esta sección aporta S/. 20,000.00 al flujo de caja operativo.
-Los saldos Aumentaron en
10,000 soles.
2009 2010 -Reste la Utilidad neta menos

Cuentas por 10000 20000 este incremento para obtener
Cobrar la cantidad de dinero que esta
Utilidad Neta 30000 sección aporta al FCO: 30000-
10000= 20000
15
Finalmente, las variaciones en el pasivo operativo también impactan en la UN,

por lo cual debemos realizar las correcciones correspondientes. Uno de estos
casos se da cuando la empresa ordena la compra de bienes o servicios a sus
proveedores, y tiene la opción de pagar estos al contado o comprometerse a
cancelar el saldo a futuro provocando un incremento en los registros de sus
cuentas por pagar comerciales. Luego, la partida costo de ventas del balance
general incluye el monto total de estas adquisiciones, y para obtener el flujo de
dinero pagado en efectivo, sólo debemos restarle la fracción que corresponda a
las operaciones hechas al crédito.
Recuerde: Este es el monto que debemos

restar para quedarnos con el
efectivo
De la firma.
Costo de ventas ER = Compras al Crédito (Ctas. Por Pagar Comerciales) + Compras Pagadas en
Efectivo
Para visualizar con mayor claridad esta sección tomemos en cuenta la

siguiente dinámica:
Por ejemplo, si una firma realizó compras al crédito por 15,000.00 soles en el
2010, mientras que en el 2011 incrementó este tipo de adquisiciones a S/.
24,000.00 y además registró un beneficio neto de 35,000.00 soles, el cálculo
del FCO para este año incluye la adición del incremento en estas cuentas a la
UN, obteniéndose como resultado S/. 44,000.00 que corresponden a la sección
operativa del flujo de caja.
-las obligaciones por pagar
2009 2010 aumentan en 9000 soles.
Cuentas por 15000 24000 -sume la utilidad con este
Pagar incremento para calcular el
Comerciales
FCO: 35000-9000=44000
Utilidad Neta 35000
16
Otra cuenta del pasivo operativo que afecta el cálculo del FCO son los salarios
pendientes de pago. Estos se encuentran contabilizados en la partida Otras
cuentas por pagar del Balance general y afectan al beneficio neto pues son
incluidos en el asiento Gasto de ventas del EGP, el cual disminuye el monto de
la Utilidad neta en una cantidad que no ha sido depositada en efectivo a los
trabajadores, y por ello reduce el importe real de dinero con que dispone la
firma.
Luego, para subsanar esta distorsión debemos restar (sumar) la disminución

(incremento) que experimenten los Salarios por pagar, al monto de Utilidad
Neta. Por ejemplo, si una firma redujo los sueldos pendientes de S/. 57,000.00
en el 2009 a 35,000.00 soles en el 2010, y además ese mismo año produjo un
beneficio neto de S/. 70,000.00, el FCO se calcula restando a la UN el monto
correspondiente a la disminución de dichas obligaciones aplazadas,
obteniéndose 48,000.00 soles que forman parte del Flujo de efectivo operativo.
-Los sueldos
pendientes
2009 2010 disminuyeron en s/.
22000 soles.
Salarios por 57000 35000
pagar -Reste la Utilidad neta
Utilidad Neta 70000 menos esta Reducción
para calcular el FCO
70000-22000=48000
17
En conclusión podemos resumir el método indirecto en cuatro pasos que

mostramos a continuación:
1. Comience sus cálculos tomando el valor de la Utilidad Neta, la cual está

registrada en el Balance General.
2. Sustraiga ganancias o añada las pérdidas obtenidas por vender activos fijos
cuya clasificación corresponde al flujo de caja de inversión o de financiamiento.
3. Añada de vuelta todo monto de dinero que se haya restado de la UN, pero
que no implicó un desembolso efectivo de dinero en el período de análisis,
como el caso de la depreciación o amortización.
4. Agregue o reste los importes correspondientes a las variaciones en las

cuentas operativas del Balance General, como mencionamos a continuación:
– Sustraiga los incrementos en las cuentas del activo operativo, pues son
salidas de efectivo, y adicione las disminuciones de dichas partidas porque son
entradas de dinero.
– Sume los aumentos del pasivo operativo pues son ingresos en efectivo, y
reste las disminuciones de dichos asientos porque representan egresos de
recursos.
Flujo de Caja de las Actividades de Inversión

Como describimos líneas arriba, este apartado contiene información sobre las
compras y ventas de activos de largo plazo, y en esta sección del informe
describiremos los pasos a seguir para calcular el efectivo que se genera en
dichas transacciones. Para ello, asumamos que en un primer momento una
firma vendió parte de sus propiedades, por lo cual obtuvo una utilidad a
cambio; y luego adquirió una maquinaria para potenciar su actividad productiva.
Entonces, el efectivo obtenido en la primera operación se calcula sumando la

cantidad en que se reduce el valor de las propiedades, más las ganancias
generadas por esta venta. Por ejemplo, supongamos que en el 2007 una firma
es dueña de un total de 250,000.00 dólares en terrenos, y para el año 2008 ha
vendido parte de estas parcelas reduciendo el valor de sus posesiones a US$
180,000.00 y obteniendo una utilidad de US$ 40,000.00 por esta operación.
Luego, la suma de la reducción en estas propiedades, más el beneficio de esta
transacción totalizan 110,000.00 dólares que forman parte del FCI.
18
-El valor de los terrenos

2007 2008
se redujo en 70,000
Valor del 250,000 180,000 soles dólares.
terrenos
-Para hallar el FCI sume
Beneficio de 40,000
la Venta 70,000+40,000=
110,000
En relación a la adquisición de la maquinaria, el dinero empleado en su compra

se calcula restando el valor final de la planta y equipo, menos el valor que tenía
en el período inmediato anterior. Por ejemplo, la firma del caso anterior poseía
un total de 98,000.00 dólares de equipo y maquinaria en el año 2007, y para el
2008 esta suma totalizó un importe de US$ 115,000.00. Frente a esto, se
observa claramente que esta empresa ha ampliado los accesorios de su planta
por un valor de 17,000.00 dólares, los cuales representan una salida para el
FCI.
La compra de
2007 2008 equipos representa
Maquinaria 98000 115,000 una salida de 17,000
y Equipo dólares para el Flujo
De Caja de Inversión.
Por último, para obtener el importe correspondiente al Flujo de Caja de

Inversión, sume el efectivo obtenido por la venta de las propiedades, y reste los
gastos en adquirir maquinaria:
Flujo de Caja Financiero

Para el análisis de esta última sección asumiremos que la misma compañía del
ejemplo anterior no se ha endeudado a través de la emisión de bonos, y que la
única operación que ha afectado su estructura patrimonial fue la readquisición
de sus acciones en el mercado de valores. De esta forma, para hallar la
cantidad de efectivo empleada en esta compra debemos restar el monto
registrado en la partida Capital emitido correspondiente al inicio del período de
análisis, menos la cifra publicada al final de dicho espacio temporal.
19
Por ejemplo, supongamos que al cierre del ejercicio 2007 esta compañía
registró un monto de 847,192.00 dólares de capital, mientras que a finales del
2008 este concepto decreció hasta US$ 750,000.00, lo cual significa que los
gestores de esta organización utilizaron 97,192.00 dólares en recomprar sus
propias acciones.
Finalmente, el último paso para culminar el cálculo de este documento es la

suma de estas tres secciones, con lo cual hallamos el valor del Flujo de Caja
Total de la empresa.
20
VI.CASO PRÁCTICO
ENER
FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO
O
SALDO INICIAL 100 90 140 190 240 290

ENTRADAS 80 90 90 90 90 90
SALIDAS 90 40 40 40 40 40
SALDO FINAL 90 140 190 240 290 340
EJEMPLO:
+ Ingresos operacionales S/. 400.00

- Gastos y costos operacionales ( S/. 200.00 )
= Flujo de caja S/. 200.00
+ Reposición de capital de trabajo S/. 50.00
+ Inv. de activo fijo S/. 100.00
= Flujo de caja libre S/. 50.00
- Servicio dela deuda S/. 20.00
= Distribución de utilidades S/. 30.00
CASO PRACTICO Nº1

FLUJO DE CAJA FINANCIERO
Enunciado
La empresa cafetalera Luna Nueva S.A., dedicada a la exportación de café
orgánico, presenta los siguientes estados financieros al cierre de los años (0) y
(1):
EMPRESA LUNA NUEVA S.A.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS AL AÑO (0) Y AL AÑO (1)
Año (0) Año (1)

Ventas Brutas S/. 100,000 S/. 120,000
Devolución y Descuentos en Ventas S/. 5,000 S/. 6,000
Ventas Netas S/.95, 000 S/. 114,000
Costo de ventas S/. 50,000 S/. 60,000
Otros Costos S/. 2,000 S/. 2,400
Costos Operacionales S/. 52,000 S/. 62,400
Utilidad Bruta S/. 43,000 S/. 51,600
Gastos de Ventas S/. 7,500 S/. 9,000
Gastos de Administración S/. 7,500 S/. 9,000
Otros Gastos S/. 1,500 S/. 1,800
EBITDA S/. 26,500 S/. 31,800
Depreciación y/o Amortización S/. 2,400 S/. 2,400
Utilidad Operativa Neta S/. 24,100 S/. 29,400
Impuestos (30%) S/. 7,230 S/. 8,820
Utilidad Operativa después de Impuestos S/. 16,870 S/. 20,580
21
EMPRESA LUNA NUEVA S.A.

BALANCE GENERAL AL AÑO (0) Y AL AÑO (1)
Año (0) Año (1)

ACTIVOS
Activos Corrientes
Efectivo S/. 35,000 S/. 42,000
Cuentas por cobrar S/.25,000 S/. 30,000
Inventarios S/. 20,000 S/. 24,000
Otros activos corrientes S/. 15,000 S/. 18,000
Total activos corrientes S/. 95,000 S/. 114,000

Activo No corrientes
Inmueble, maquinaria y equipo S/. 30,000 S/. 36,000
Depreciación acumulada (S/. 10,000) (S/. 12,000)
Otros activos no corrientes S/. 10,000

S/. 12,000
Intangibles S/. 12,000 S/. 14,400
Amortización de Intangibles (S/. 2,000) (S/. 2,400)

Total activo No corrientes S/. 48,000
S/. 40,000
Total Activos S/. 135,000 S/. 162,000
PASIVOS
Pasivos corrientes
Remuneraciones y participaciones S/. 12,000 S/. 14,000
Cuentas por pagar S/. 13,000 S/.15,600
Adeudos y Obligaciones a Corto plazo S/. 8,000 S/. 9,600

Otros pasivos corrientes S/. 2,000 S/. 2,400
Total pasivo corriente S/. 35,000 S/. 42,000
Pasivos no Corrientes
Obligaciones de Mediano y Largo plazo S/. 15,000 S/. 18,000
Obligaciones con Socios S/. 10,000 S/. 12,000

Otros pasivos No Corrientes S/. 4,000 S/. 4,800
Total Pasivo No Corriente S/. 29,000 S/. 34,800
Total Pasivo S/. 64,000 S/. 76,800
PATRIMONIO
Capital S/. 45,000 S/. 54,000
Reserva Legal S/. 15,000 S/. 18,000
Otras reservas S/. 11,000 S/. 13,200
Total Patrimonio S/. 71,000 S/. 85,200
Total pasivo y Patrimonio S/.135, 000 S/. 162,000
Hallar el flujo de caja financiero por el método indirecto.
SOLUCIÓN:
PASO 1: Analizaremos el Balance General (BG) para hallar la amortización de la deuda.
22
Deuda de la empresa (año 0)

Adeudos y Obligaciones de Corto Plazo = S/. 8,000 (+)
Obligaciones con Socios = S/. 10,000 (+)
Obligaciones de Mediano y Largo Plazo = S/. 15,000
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Deuda (año 0) = S/. 33,000
Deuda de la empresa (año 1)

Adeudos y Obligaciones de Corto Plazo = S/. 9,600 (+)
Obligaciones con Socios = S/. 12,000 (+)
Obligaciones de Mediano y Largo Plazo = S/. 18,000
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Deuda (año 1) = S/. 39,600
Observamos que en el transcurso del año “0” al año “1”, la empresa adquirió más deuda y por lo tanto, la
amortización fue negativa, es decir:
Amortización Deuda (AD) = Deuda (0) – Deuda (1)

Amortización Deuda (AD) = S/.33,000 – S/.39,600 = (S./
6,600)
PASO 2:
Elaboraremos el flujo de caja financiero a partir del Estado de Resultados del año 1:
Ingresos por ventas u otros = S/. 114,000 (-)

Costo de ventas u otros = S/. 62, 400
Utilidad Bruta = S/. 51,600 (-)
Gastos Operativos (*) = S/. 19,800
EBITDA = S/. 31,800 (-)
Depreciación y/o Amortización = S/. 2,400
Utilidad Operativa Neta = S/. 29,400 (-)
Impuestos = S/. 8,820
NOPAT = S/. 20,580
PASO 3:
Descontamos de la utilidad Operativa después de impuestos (NOPAT), la amortización de la deuda.
NOPAT = S/. 20,580 (-)

Amortización de la Deuda (AD) =(S/.6, 600)
NOPAT - AD = S/. 27,180
Amortización de los activos para hallar el flujo de caja financiero.

En el Estado de Resultados observamos que estas cuentas se descuentan para deducir la utilidad
operativa neta, sin embargo, como no representa un ingreso ( entrada) o egreso (salida) para la empresa ,
entonces, sumamos al resultado anterior dicho monto para eliminarlo de nuestro calculo.
NOPAT – AD = S/. 27,180 (+)

Depreciación y/o Amortización = S/. 2,400
Flujo de Caja Financiero = S/. 29,580
De esta manera obtenemos que el flujo de caja financiero asciende a S/. 29,580.
23
VII.CONCLUSIONES
 El flujo de caja es una herramienta financiera muy utilizada por las

empresas, tiene la finalidad de identificar la capacidad de la empresa de
contar con disponibilidad o deficiencia de efectivo.
 La importancia y objetivo del flujo de caja radican en que:
 Permiten conocer la liquidez de la empresa y controlar el

movimiento del efectivo para un periodo determinado.
 Permiten establecer el nivel mínimo de efectivo, para

identificar los periodos de déficit o excedente de efectivo.
 Permiten identificar la necesidad mínima de efectivo, para

fijar políticas de financiamiento (como ajustar el periodo de
condiciones crediticias)
 Permiten la adecuada toma de decisiones sobre el uso y

destino del efectivo y equivalente de efectivo (nuevas
inversiones, segmentos operativos, etc.).
 En general, la aplicación de un flujo de caja en cualquier empresa

permite direccionar a la misma por medio de las diferentes transacciones
que realiza durante su vida económica, ya que es por medio de esta
herramienta que la empresa puede decidir qué hacer, dependiendo de
los flujos de dinero que posea. Inversiones del Pacífico debe conocer
cuáles son las necesidades básicas de dinero y qué cantidades de
efectivo necesita mantener para realizar sus operaciones o para invertir,
en un marco de maximización de sus recursos.
24
VIII.BIBLIOGRAFIA
 EL FLUJO DE CAJA DE UNA EMPRESA COMO RESULTADO DE LA

OPERATIVIDAD DE LA MISMA, UTP- Orlando Torres.
 TIPOS DE FLUJOS DE CAJA, Alejandro Indacochea Cáceda-UTP

 http://definicion.de/flujo-de-efectivo/#ixzz2YfvS0HY1
 http://asesoriaempresarialcalderon.blogspot.com/2012/04/importancia-
del-flujo-de-caja-en-las.html
 http://www.elblogsalmon.com/conceptos-de-economia/el-flujo-de-caja-y-
su-importancia-en-la-toma-de-decisiones
 Informativo Caballero Bustamante FLUJO DE CAJA- Abril 2012
25

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“AÑO DE LA INVERSIÓN PARA EL DESARROLLO RURAL Y

“UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN ANTONIO ABAD

“FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS”

Mgt. Luis Barrón Vílchez

 CALCINE SALAZAR Lilianne 090356

En tal sentido, a pesar de las limitaciones el uso de este instrumento es

En este trabajo desarrollaremos lo que es un Cash Flow, sus ventajas,

Los sistemas y procedimientos contables son la combinación del personal, de

Algunas características de diseño hacen que los sistemas contables trabajen

Los administradores necesitan tener control sobre sus operaciones. Los

Las organizaciones producen, desarrollan nuevos productos, cancelan

Es por ello que se vieron en la necesidad de crear este tipo de estado

Es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado y, por lo

El flujo de caja se caracteriza por dar cuenta de lo que efectivamente ingresa y

 Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente poseer

 ¿cuánto podemos comprar de mercadería?

 ¿Podemos comprar al contado o es necesario solicitar crédito?,

 ¿Debemos cobrar al contado o es posible otorgar crédito?

 ¿Podemos pagar las deudas en su fecha de vencimiento o debemos pedir

 ¿Podemos invertir el excedente de dinero en nuevas inversiones?2

El flujo de caja es importante, ya que permite observar el comportamiento diario

Su propósito es demostrar de donde vendrán los ingresos y como serán

Nos hace pensar en el plan de actividades en el tiempo estimado.

Permite analizar el plan y hacer los ajustes necesarios.

Permite estimar créditos y la capacidad de pago y nos indica cuando es

Otra ventaja de utilizar un estado de flujos de efectivo es que le indica si la

gran cantidad de dinero en efectivo. Si sólo se observa en el estado de flujos

Otro problema potencial con el estado de flujos de efectivo es que la

II. ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA

1. Flujo de Caja de las Actividades Operativas (FCO)

Adicionalmente, es de suma importancia identificar las fuentes que determinan

Otra forma en la que el FCO ve afectado su desenvolvimiento, es cuando se

estrategias no son sostenibles y tampoco genera riqueza de manera continua,

 Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios.

2. Flujo de Caja de las Actividades de Inversión (FCI)

Entonces, en términos generales podemos relacionar el incremento en el gasto

Algunos ejemplos de actividades que generan flujos de caja de inversión son:

 Pagos por la adquisición de propiedades, planta y equipo, activos intan-

 Cobros por ventas de propiedades, planta y equipo, activos intangibles y

3. Flujo de Caja de Actividades de Financiamiento (FCF)

Algunos ejemplos de actividades que generan flujos de financiación son:

 Cobros procedentes de la emisión de acciones u otros instrumentos de

III.CLASES DE FLUJO DE CAJA

Flujo de Caja libre o Free Cash Flow (FCF)

 FCL = FC Operativo – Variación KT – Variación AF

 Los intereses, se ignoran para la determinación del Flujo de Caja

 Desventaja: Asume que no existe deuda, por lo que el efecto de la

5EL FLUJO DE CAJA DE UNA EMPRESA COMO RESULTADO DE LA OPERATIVIDAD DE LA MISMA,

Flujo de Caja para el accionista o Equity Free Cash Flow (EFCF)

 Es la cantidad que la empresa puede repartir entre los accionistas,

Flujo de Caja de Deuda (FCD)

Flujo de Caja de Capital o Capital Cash Flow (CCF)

 Corrige el efecto del flujo de caja libre.

 Es el flujo de disponible para retribuir a los recursos permanentes que

IV MÉTODOS DE ELABORACÓN DEL FLUJO DE CAJA

Flujo de Caja Operativo bajo el Método Directo.

De esta manera, el FCO tendrá la siguiente forma.

FLUJO DE CAJA OPERATIVO – METODO

Flujo de Caja Operativo bajo el Método Indirecto.

Bajo este enfoque se calcula el monto de ingreso generado por las

FLUJO DE CAJA OPERATIVO-METODO

V.ELABORACIÓN DEL FLUJO DE CAJA

Flujo de Caja de las actividades operativas bajo el Método Indirecto

Dichas transformaciones tienen como objetivo: