La normalización de la política monetaria en los países

desarrollados y sus efectos sobre Colombia y otros países

emergentes.

La crisis financiera del 2008 en la que se vio sumergida la economía global

(originándose en Estados unidos) fue generada esencialmente por una
imposibilidad en el pago del servicio de deuda por parte de los hogares, que llevo al
descalabro financiero a los principales agentes del sistema financiero. Fue así como
el bienestar de la economía mundial se vio comprometida ya que el producto global
se había recortado un 13%, ocasionando que la economía mundial creciera con
cifras negativas (Mason, P (2016)).
El capitalismo, se encontraba en una burbuja donde la desregulación del sistema
financiero (propiciada por Alan Greenspan, quien estuvo al frente de la política
económica en Estados Unidos entre 1987 y 2006) habría conducido a que se
llevarán a cabo gran cantidad de créditos con una probabilidad de pago muy baja.
Los individuos optaron por tomar estos créditos, incrementando así (en una cantidad
bastante significativa) la demanda por bienes y servicios en la economía,
específicamente los bienes inmobiliarios.
Ante este fenómeno los precios revelan las consecuencias la cantidad de dinero
circulante en la economía, dicha masa monetaria se incrementó en un rango desde
25 billones de dólares hasta 70 billones de dólares (Mason, P (2016)).
El presidente de la reserva federal en ese entonces Alan Greenspan fue el
encargado de reducir las tasas de interés a 1% con la finalidad de alcanzar una
cúspide económica después de presenciar los ataques al World Trade Center. Este
escenario no fue tan apetecido por los inversionistas puesto que, a este nivel de
tasa de interés, sus retornos iban a ser muy bajos. Por otro lado, quienes más
disfrutaron de esta política fueron los bancos, ya que solicitar créditos para ellos
mismos y para las personas de a pie resultaba bastante asequible.
Los créditos crecieron en masa y consigo lograron crear grandes beneficios
económicos generado por transacciones con los mismos (transacciones con
aglomeración de créditos subprime, con calificaciones de riesgo AAA, lo cual es un
absurdo). Los bienes que generaban mayores beneficios eran los inmuebles ya que
estos se encontraban en constante aumento de precios.
Este inminente quiebre en la economía (por la burbuja inmobiliaria que venía
creciendo) se vio motivado primordialmente por el tipo de interés que era ofrecido
hacia personas con escasos recursos (Informes bancarios muestran que muchos
de sus acreedores estaban endeudados por el 93% del valor comercial de los
inmuebles que querían comprar, es decir personas con bajos ingresos y pocos
ahorros eran quienes estaban intoxicando el mercado crediticio) y que por ende,
representaban una probabilidad de no pago del crédito bastante alta. Es así como
se denominó a este tipo de créditos, créditos subprime. Fueron adquiridos en masa
debido a sus “bajos” intereses, pero estos aumentaron en los años 2005-2006,
generando problemas en el mercado financiero donde los agentes se vieron
profundamente afectados (consumidores, bancos e inversionistas). Por los
problemas de no pago generados por estas riesgosas hipotecas, el banco termina
siendo el poseedor de bienes inmuebles que no generan beneficio alguno (los
bancos tienen preferencia por la liquidez, puesto que no son firman inmobiliarias),
por lo cual tenían que poner en ventas las propiedades obtenidas por el no pago.
Este exceso de oferta en los bienes inmuebles se ve reflejado en la caída del precio
de los mismos.
Es así coma la desregulación del mercado financiero estadounidense, trajo como
consecuencia enormes pérdidas económicas, las cuales fueron:
 Colapso de dos fondos de cobertura, propiedad de Bear Stearns debido a su
fuerte posición en el mercado subprime.
 En marzo del 2008 la Reserva Federal salvó a Bear Stearns de la bancarrota
al asumir 30 mil millones de dólares en obligaciones y estructurando la venta
de este a JPMorgan Chase.
 Quiebra de Lehman Brothers, enviando muy malas señales al mercado
financiero que estuvo al borde del colapso.
 La venta de Merrill Lynch al Bank of América para evitar un destino similar al
de Lehman.
 AIG estaba al bordo del colapso debido a su exposición en los swaps de
default de crédito y tuvo que ser rescatado por la Reserva Federal con un
crédito de 85 mil millones de dólares, que no resultaron suficientes y que se
han tenido que complementar con 38 mil millones de dólares adicionales.
(Zurita González, s.f.)

Bibliografía
Zurita González, J., & Martínez Pérez, J., & Rodríguez Montoya, F. (2009). La crisis financiera y
económica del 2008. Origen y consecuencias en los Estados Unidos y México. El
Cotidiano, (157), 17-27.

 Documental Inside Job.

“La política monetaria expansiva de los Estados Unidos y de otras economías desarrolladas como
respuesta a la crisis financiera internacional de 2008-2009 no solo contribuyó a restablecer el
funcionamiento de los mercados financieros y a reducir los costos de financiamiento de largo
plazo en esos países, sino que también tuvo efectos importantes en las economías emergentes
(EE) mediante diferentes mecanismos. La amplia liquidez internacional y las tasas de interés en
niveles históricamente bajos estimularon los flujos de capital hacia las EE, redujeron la percepción
de riesgo, acentuaron la dinámica del crédito, presionaron al alza los precios de los activos reales y
financieros y agudizaron la apreciación de las monedas de estas economías.” (Republica, 2018)

Gracias a la oleada de liquidez que estaba llegando desde las economías desarrolladas
(principalmente Estados Unidos), hacia las economías emergentes (como Colombia) genero un
gran aumento del crédito lo que hizo más grande el déficit en cuenta corriente. Estos flujos
ayudaron a una revaluación de las monedas locales frente al dólar. Esto llevo a un mejoramiento
en los términos de intercambio, que termino perjudicando a los exportadores y beneficiando a los
importadores. Cabe resaltar que, aunque Colombia fuera un exportador de petróleo, sus ingresos
no se vieron afectados por la revaluación del peso, por el contrario (y como se dijo anteriormente)
hubo un boom petrolero que llevo a la cotización de este por arriba de 130 dólares por galón. El
volcamiento de nuestra economía hacia el petróleo y sus derivados (por su alta cotización en el
mercado internacional) genero algo de enfermedad holandesa.

La FED ha venido aumentando

su tasa de interés, esto por la
recuperación de la economía
norte americana en los últimos
años y por el
“recalentamiento” que pude
llegar a sufrir esta economía si
mantiene casi en ceros su tasa
de interés. Este aumento
generara un menor flujo de
liquidez, puesto que los
inversionistas buscaran como
poner sus portafolios con
inversiones más seguras.
“Los efectos para las EE redundarían en una salida de capitales, que podría llevar a un aumento en
los costos de financiamiento externo, a una corrección en los precios de algunos activos y a una
depreciación del tipo de cambio.” (Republica, 2018).