Inversion, Financiamiento, Aspectos Economicos y Financieros

Universidad Técnica De Oruro
Facultad De Ciencias Económicas, Financieras Y Administrativas

Carrera: Ingeniería Comercial
SUMARIO
1. INVERSIONES .............................................................................................................................. 1
1.1. ESTRUCTURA DE LA INVERSION FIJA ........................................................................ 1
1.2. ESTRUCTURA DE LA INVERSION DIFERIDA ............................................................. 2
1.2.1. Activos diferidos ............................................................................................................. 2
1.3. CAPITAL DE TRABAJO ..................................................................................................... 3
2. FINANCIAMIENTO ..................................................................................................................... 3
2.1. ESTRUCTURA DEL CAPITAL .......................................................................................... 3
2.2. FUENTES DE FINANCIAMIENTO ................................................................................... 3
2.2.1. Fuentes nacionales o internas ........................................................................................ 4
2.2.2. Fuentes externas ............................................................................................................. 4
2.3. CONDICIONES DE FINANCIAMIENTO ......................................................................... 4
2.3.1. Servicio de la deuda........................................................................................................ 4
2.4. CONDICIONES CONTRACTUALES Y OPERATIVAS EN LAS LÍNEAS DE
FINANCIAMIENTO ......................................................................................................................... 5
3. ESTRUCTURAS DE COSTOS DE OPERACIÓN Y COSTOS DE PRODUCCION .......... 5
3.1. ESTRUCTURA DE COSTOS............................................................................................... 5
3.1.1. Según la forma de producir ........................................................................................... 5
3.1.2. Según la fecha de cálculo ............................................................................................... 6
3.1.3. Según método de costeo ................................................................................................. 7
3.1.4. Según tratamiento de los Costos Indirectos ................................................................. 8
3.2. ELEMENTOS DEL COSTO ............................................................................................... 8
3.2.1. Materiales Directos ........................................................................................................ 8
3.2.2. Mano de Obra Directa ................................................................................................... 8
3.2.3. Costos Indirectos de Fabricación .................................................................................. 8
3.3. FÓRMULAS BÁSICAS DEL COSTO................................................................................. 9
3.3.1. Costo Primo .................................................................................................................... 9
3.3.2. Costo de conversión ........................................................................................................ 9
3.3.3. Costos de producción ................................................................................................... 10
3.3.4. Costo total de productos en proceso ........................................................................... 10
3.3.5. Costo del producto terminado ..................................................................................... 10
3.3.6. Costo total de productos terminados .......................................................................... 11
Preparación y Evaluación de Proyectos

Carrera: Ingeniería Comercial
3.3.7. Costo de los productos vendidos (Costo de ventas) ................................................... 11
3.3.8. Precio de ventas ............................................................................................................ 11
4. COSTOS UNITARIOS DE PRODUCCIÓN ............................................................................. 11
5. DEPRECIACIÓN DE ACTIVOS FIJOS Y AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS DIFERIDOS
13
5.1. DEPRECIACIÓN DE ACTIVOS FIJOS........................................................................... 13
5.2. AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS DIFERIDOS .............................................................. 14
6. PRESUPUESTOS DE INGRESOS Y EGRESOS ..................................................................... 14
6.1. PRESUPUESTOS DE INGRESOS .................................................................................... 14
6.2. PRESUPUESTOS DE COSTOS ......................................................................................... 16
7. ESTADOS FINANCIEROS ........................................................................................................ 17
7.1. OBJETIVO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES ............................... 17
7.2. ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES O BÁSICOS: ............................................ 17
7.2.1. Balance general ............................................................................................................. 18
7.2.2. Estado de resultados..................................................................................................... 19
7.2.3. Flujo de caja neto ......................................................................................................... 20
8. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO Y DEL INVERSIONISTA .................................... 21
8.1. EL FLUJO DEL PROYECTO PURO ............................................................................... 21
8.2. EL FLUJO DEL PROYECTO FINANCIADO ................................................................. 23
9. LAS FUENTES DE FONDOS Y SUS USOS ............................................................................. 23
9.1. LAS FUENTES..................................................................................................................... 23
9.2. LOS USOS ............................................................................................................................ 24
10. BIBLIOGRAFIA ...................................................................................................................... 26
Preparación y Evaluación de Proyectos

Departamento De Economía E Ingeniería Comercial
INVERSION, FINANCIAMIENTO, ASPECTOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS

1. INVERSIONES
Inversión es el proceso en virtud del cual se utilizan determinados recursos para la
creación de nuevos medios de producción.
En este rubro deberán cuantificarse los recursos monetarios necesarios para la
implementación y puesta en marcha del proyecto.
La inversión total del proyecto está constituida por tres rubros principales:
 Activos fijos
 Activos diferidos
 Capital de trabajo
1.1. ESTRUCTURA DE LA INVERSION FIJA

Las inversiones fijas, llamadas también activos fijos o activos tangibles, son los
medios físicos necesarios para equipar un proyecto. son la expresión
económica financiera del equipamiento físico del proyecto, que será utilizado
en la etapa productiva y de operación del mismo.
1.1.1. Activos fijos

Se considera a todo el patrimonio tangible de la empresa. Son bienes físicos
que no son motivo de transacciones corrientes por parte de la empresa.
El patrimonio físico especificado por rubros está sujeto a depreciaciones,
obsolescencia y /o agotamiento, a excepción de los terrenos.
Este tipo de activos está constituido por el costo de:
 Terrenos
 Maquinaria y equipo
 Edificio y construcciones
 Muebles y útiles
 Vehículos
Preparación y Evaluación De Proyectos 1

No Depresiables terrenos
Activos Fijos Bienes Tangibles

-Maquinaria Y Equipo
-Edificios Y Construccion
Depresiables
-Muebles Y Utiles
-Vehiculos
-Estudios De Pre-inversion
-Gastos De Constitucion
INVERSION TOTAL
-Gastos De Organizacion
Bienes intangibles
Activos Diferidos -Gastos De Instalacion ,Montaje Y Puesta En
Marcha
-Intereses Durante La Instalacion
-Gastos De Promocion
-Materias Primas
-Materiales
-Otros Insumos (Energia Electrica
Capital de Trabajo
,Conbustible Y Lubricantes)
-Mano De Obra (Directa E Indirecta )
-Gastos De Distribucion Y Ventas
1.2. ESTRUCTURA DE LA INVERSION DIFERIDA

Las inversiones diferidas, llamadas también activos diferidos, activos
intangibles o activos nominales son aquellas que son realizadas en una etapa
previa a la operación del proyecto, son las que se realizan en la fase de
planificación de la ejecución del proyecto y construcción del mismo, la
estimación de estos costos, llamados gastos de capital previos a la operación,
implica la definición y planificación de actividades ordenadas de una manera
lógica y secuencial ,estableciendo las relaciones de precedencia
correspondiente y planificando además los recursos humanos y financieros
para cumplir con este propósito.
1.2.1. Activos diferidos
Es el patrimonio intangible de la empresa; es decir se trata de aquellas
inversiones realizadas en los estudios y ejecución del proyecto.
El activo diferido está constituido por el costo de:
 Estudios de pre inversión
 Gastos de constitución
 Gastos de organización
 Gastos de instalación, montaje y puesta en marcha

 Intereses durante la instalación
 Gastos de promoción
1.3. CAPITAL DE TRABAJO
Capital de trabajo o capital de operación es el efectivo de dinero (recursos )que
la empresa requiere para la operación normal de la planta y se calcula para un
periodo durante el cual se supone que la planta produce y vende (2 a 3
meses).los principales rubros que constituyen el capital de trabajo son:
 Materia prima (nacional e importado)
 Materiales
 Otros insumos (energía eléctrica, combustible y lubricantes)
 Mano de obra (directa o indirecta)
 Gastos de distribución y ventas
Contablemente, el capital de trabajo es la diferencia entre los activos
circulantes y los pasivos circulantes.
2. FINANCIAMIENTO
El financiamiento es el abastecimiento de recursos financieros que se emplean en
la realización de un proyecto o en el funcionamiento de una empresa.
2.1. ESTRUCTURA DEL CAPITAL
Un proyecto de inversión debe establecer su estructura en base a los aportes
tanto externo como propio
Denominados aporte externo al financiamiento que proviene de un crédito para
la ejecución de un proyecto
Denominados aporte propio al capital que proviene del inversionista y que
significa una participación porcentual de la inversión total.
Aporte externo Aporte propio

80% 20%
2.2. FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Se denominan fuentes de financiamiento al organismo o la entidad que
proveerá el aporte externo previa evaluación y aprobación del proyecto.
Podemos diferenciar 2 orígenes de las fuentes de financiamiento.
 Nacional
 Extranjero

2.2.1. Fuentes nacionales o internas
Son aquellos organismos creados para fomentar e incentivar las inversiones
con capitales nacionales y entre ellos podemos citar el banco central de Bolivia
y los bancos o instituciones financieras privadas.
Estos organismos proveen créditos con un costo financiero de fomento.
Interés de fomento (13%-18%anual) largo plazo
Interés comercial (23%-36%anual) corto plazo
2.2.2. Fuentes externas
Son fuentes externas aquellos organismos que proporcionan los préstamos a
los países en vías de desarrollo, con la finalidad de asistir en condiciones de
crédito razonables a aquellos proyectos de inversión que tengan un impacto
social y favorezcan al desarrollo de las regiones. Entre estos organismos
podemos citar:
 BID (Banco internacional de desarrollo) EE.UU.
 BM (Banco mundial) EE.UU.
 K.F.W. (Banco De Crédito Para El Desarrollo) Alemania
 C.E.E. (comunidad económica europea) Alemania
 U.S.A.I.D. (Organismo De Asistencia De Desarrollo) EE.UU.
2.3. CONDICIONES DE FINANCIAMIENTO
Las condiciones de financiamiento son:
PRESTAMO DE CAPITAL PRESTAMO PARA
DE INVERSION CAPITAL DE TRABAJO
Montos xxx xxx
Plazos 5 años 2 años
Periodo de gracia (diferimiento) 2 años 1 año
Tasa de interés 13% anual 13% anual
Amortizaciones (semestral, anual) (semestral, anual)
Asimismo, se expresa que el crédito es otorgado en moneda nacional, con mantenimiento
de valor, con relación a las divisas norteamericana.
2.3.1. Servicio de la deuda
El servicio de la deuda o programa de pagos deberán presentarse
separadamente para:
 Préstamo para capital de inversión
 Préstamo para capital de trabajo

2.4. CONDICIONES CONTRACTUALES Y OPERATIVAS EN LAS LÍNEAS DE
FINANCIAMIENTO
Las condiciones contractuales son clausulas redactadas por el empresario
para utilizarlas en todos los contratos que vaya a perfeccionar con sus clientes,
consumidores o usuarios, sin posibilidad de que estos las negocien previendo
todos los aspectos de la relación entre uno y otros.
Las condiciones operativas se refieren al proceso que se a seguir para obtener
un determinado financiamiento.
Las líneas de financiamiento son los créditos orientados al financiamiento de
proyectos que promuevan el uso sostenible de los recursos naturales
renovables, la protección del medio ambiente y la competitividad de los
sectores productivos del país como ser entre otros: la agricultura , ganadería,
pesca, energía y minas, riego y control de inundaciones, salud turismo ,
educación y cultura transporte y comunicación; contribuyendo al mejoramiento
de la calidad de vida de la población e impactando positivamente el medio
ambiente.
3. ESTRUCTURAS DE COSTOS DE OPERACIÓN Y COSTOS DE PRODUCCION
El costo, en las empresas manufactureras y en las de prestación de servicios, se
define como las erogaciones y causaciones, efectuadas en el área de producción,
necesarias para producir un artículo o prestar un servicio.
En las empresas de compraventa, el costo se define como la erogación o
desembolso de dinero, o la obligación de incurrir en ellos, para adquirir mercancías
objeto de la venta.
De acuerdo con lo anterior, en las empresas manufactureras o en las de
prestación de un servicio, las erogaciones y causaciones efectuadas en cada una
de las divisiones se denominan así:
En producción, se denominan costos; en administración, se le denominan gastos y
en ventas, se le denominan gastos.
3.1. ESTRUCTURA DE COSTOS
Los sistemas de costos se clasifican de la siguiente manera:
3.1.1. Según la forma de producir
Según la forma de cómo se elabora un producto o se presta un servicio, los
costos pueden ser:

 Costos por órdenes. Se utilizan en aquellas empresas que operan sobre
pedidos especiales de clientes, en donde se conoce el destinatario de los
bienes o servicios y por lo general él es quien define las características del
producto y los costos se acumulan por lotes de pedido. Normalmente, la
demanda antecede a la oferta, y por lo tanto a su elaboración. Por ejemplo, la
ebanistería, la sastrería, la ornamentación, etc.
 Costos por procesos. Se utiliza en aquellas empresas que producen en serie
y en forma continua, donde los costos se acumulan por departamentos, son
costos promedios, la oferta antecede a la demanda y se acumulan existencias.
Por ejemplo, empresas de: gaseosas, cervezas, telas, etc.
 Costos por Ensamble. Es utilizado por aquellas empresas cuya función es
armar un producto con base en unas piezas que lo conforman, sin hacerle
transformación alguna. Por ejemplo, ensamblaje de automóviles, de bicicletas,
etc.
3.1.2. Según la fecha de cálculo
Los costos de un producto o un servicio, según la época en que se calculan o
determinan, pueden ser:
 Costos Históricos. Llamados también reales, son aquellos en los que
primero se produce el bien o se presta el servicio y posteriormente se
calculan o determinan los costos. Los costos del producto o servicio se
conocen al final del período.
 Costos Predeterminados. Son aquellos en los que primero se determinan
los costos y luego se realiza la producción o la prestación del servicio. Se
clasifican en:
 Costos Estimados. Son los que se calculan sobre una base
experimental antes de producirse el artículo o prestarse el servicio, y
tienen como finalidad pronosticar, en forma aproximada, lo que puede
costar un producto para efectos de cotización. No tienen base científica
y por lo tanto al finalizar la producción se obtendrán diferencias grandes
que muestran la sobre aplicación o sub aplicación del costo, que es
necesario corregir para ajustarlo a la realidad. Los costos de un artículo
o servicio se conocen al final del período.
 Costos Estándares. Se calculan sobre bases técnicas para cada uno
de los tres elementos del costo, para determinar lo que el producto

debe costar en condiciones de eficiencia normal. Su objetivo es el
control de la eficiencia operativa. Los costos de un artículo o servicio se
conocen antes de iniciar el período.
3.1.3. Según método de costeo
Los costos, según la metodología que utilice la empresa para valorizar un
producto o servicio, pueden clasificarse así:
 Costeo real. Es aquel en el cual los tres elementos del costo - materiales,
mano de obra e indirectos de fabricación - se registran a valor real, tanto en
el débito como en el crédito.
Este método de contabilización presenta inconvenientes, ya que para
determinar el costo de un producto habría que esperar hasta el cierre del
ejercicio para establecer las partidas reales después de haberse efectuado
los ajustes necesarios.
 Costeo normal. Es aquel en el cual los costos de materiales y mano de
obra se registran al real y los costos indirectos de fabricación con base en
los presupuestos de la empresa. Al finalizar la producción, habrá que hacer
una comparación de los costos indirectos de fabricación cargados al
producto mediante los presupuestos y los costos realmente incurridos en la
producción, para determinar la variación, la cual se cancela contra el costo
de ventas.
Este método de costeo surge por lo inconvenientes que se presentan en el
coste real.
La principal desventaja del costeo normal es que si los presupuestos de la
empresa no han sido establecidos en forma seria, los costos del producto
quedarían mal calculados.
 Costeo estándar. Consiste en registrar los tres elementos - materiales,
mano de obra y costos indirecto de fabricación - con base en uno valores
que sirven de patrón o modelo para la producción.
Este método de costeo surge, debido a que se hizo la consideración de que
si los costos indirectos de fabricación se podían contabilizar con base en
los presupuestos, siendo un elemento difícil en su tratamiento, ¿por qué no
se podía hacer lo mismo con los materiales y la mano de obra?. Se podría
decir que el costeo normal fue el precursor del costeo estándar

3.1.4. Según tratamiento de los Costos Indirectos
El costo de un producto o de un servicio prestado puede valorarse
dependiendo del tratamiento que se le den a los costos fijos dentro del proceso
productivo. Se clasifica así:
 Costeo por absorción. Es aquel en donde tanto los costos variables y fijos
entran a formar parte del costo del producto y del servicio.
 Costeo directo. Llamado también variable o marginal, es aquel en donde los
costos variables únicamente forman parte del costo del producto. Los costos
fijos se llevan como gastos de fabricación del período, afectando al respectivo
ejercicio.
 Costeo basado en las actividades. Es aquel en donde las diferentes
actividades para fabricar un producto consumen los recursos indirectos de
producción y los productos consumen actividades, teniendo en cuenta unos
inductores de costos para distribuirlos.
3.2. ELEMENTOS DEL COSTO
Todo bien producido o servicio prestado, está compuesto por tres elementos
que son: Material directo, mano de obra directa y los costos indirectos de
fabricación. En el caso de la prestación de un servicio, éstos, en la mayoría de
los casos, tienen únicamente costos de mano de obra directa y costos
indirectos de prestación del servicio.
3.2.1. Materiales Directos
Representa el costo de los materiales que pueden ser identificados,
cuantificados (Medidos) y valorizados exactamente en una unidad de producto
terminado, o en un servicio prestado.
Por ejemplo, la madera en los muebles, el cuero en el zapato, la tela en un
vestido.
3.2.2. Mano de Obra Directa
Son los salarios y prestaciones y demás pagos que la empresa hace por los
operarios que realizan labores reales o propias de producción, o de prestación
de un servicio. Por ejemplo, el cortador, el pulidor, el ensamblador, el pintor, en
el caso de la manufactura; el asesor, en el caso de la prestación de servicios.
3.2.3. Costos Indirectos de Fabricación
Llamados también carga fabril, o gastos generales de fabricación, son aquellos
que no se pueden identificar, en la mayoría de las veces, ni cuantificar y

valorizar exactamente en una unidad de producto terminado o en un servicio
prestado, y entran a formar parte del costo del producto en forma de prorrateo.
Está compuesto por:
 Costos de los materiales indirectos. Son aquellos que no se pueden
identificar algunas veces, ni cuantificar y valorizar exactamente en una
unidad producida o en un servicio prestado. Por ejemplo, la lija, la pintura,
la laca, etc.
 Costos de mano de obra indirecta. Son los salarios y prestaciones y
demás pagos que se hacen por el empleado que no realiza labores el
supervisor, secretarias, etc.
 Otros costos. Son aquellos diferentes a los materiales indirectos y a la
mano de obra indirecta, como por ejemplo, costos por depreciación,
servicios, amortizaciones, arrendamientos, seguros, mantenimientos, etc.
3.3. FÓRMULAS BÁSICAS DEL COSTO
En el tratamiento de los costos de fabricación de un producto, o en la
prestación de un servicio, se manejan una serie de fórmulas, las cuales se
utilizan para elaborar en forma adecuada el Estado de Costo de Ventas.
Ellas son:
3.3.1. Costo Primo
Es la sumatoria de los costos de material directo y la mano de obra directa. Se
llama primo por cuanto son primeros en la producción. Su fórmula es:
3.3.2. Costo de conversión

Es la sumatoria de los costos de mano de obra directa y la carga fabril o costos
indirectos de fabricación. Se le llama así porque la mano de obra directa y la
carga fabril transforman a los materiales en un producto totalmente terminado y
apto para la venta. Su fórmula es:
C de C = Costo de mano de obra directa + Carga fabril (CIF)

3.3.3. Costos de producción

Es la sumatoria de los tres elementos del costo incurridos en un período
determinado, y son: Materiales directos, mano de obra directa y carga fabril
(CIF). Su fórmula es:
C de P = Material directo + Mano de obra directa + Carga fabril, ó
C de P = Costo primo + Carga fabril, ó
C de P = Costo de materiales directos + Costos de conversión.
Costo de material directo $ 800.000
Costo de mano de obra directa 2.500.000
Carga fabril (CIF) 3.950.000
Costos de producción $ 7.250.000
3.3.4. Costo total de productos en proceso

Es la sumatoria de los costos de producción y los costos del inventario inicial
de productos en proceso
3.3.5. Costo del producto terminado

Es la sumatoria de los costos de producción con el costo del inventario inicial
de productos en proceso, menos el costo del inventario final de productos en
proceso. Su fórmula es:

3.3.6. Costo total de productos terminados
Es la sumatoria del costo del producto terminado con el costo del inventario
inicial de productos terminados. Su fórmula es:
3.3.7. Costo de los productos vendidos (Costo de ventas)

Es la sumatoria del costo del producto terminado con el costo del inventario
inicial del producto terminado, menos el costo del inventario final de producto
de terminado. Su fórmula es:
3.3.8. Precio de ventas

Para establecer el precio de ventas, la administración de la empresa utiliza las
fórmulas del costo, agregándole a los costos los gastos de operación y la
utilidad deseada, pero siempre teniendo como referencia el precio del
mercado, ya que realmente el que determina el precio de un producto es el
mercado. Se calcula así:
4. COSTOS UNITARIOS DE PRODUCCIÓN
Cuando ya se han determinado los costos totales en que se incurrirá, para el
desarrollo normal de las actividades en un periodo determinado (generalmente un
año), es relevante establecer el costo unitario del bien a producir.

El costo unitario de un artículo cambia de acuerdo al nivel de producción.
Para producir intervienen muchos gastos, por lo que es necesario clasificarlos en
fijos y variables, de acuerdo a la relación que tengan con el volumen de
producción.
Los gastos fijos son los que determinan el funcionamiento de la empresa y son
independientes del volumen de producción, verbigracia, salarios de los empleados,
alquiler de locales, etc.
Los gastos variables son aquellos que cambian de acuerdo al nivel de producción,
por ejemplo: los insumos, mano de obra directa, etc.
Cuando se tienen clasificados todos los costos fijos y variables, éstos se pueden
representar el costo total de la siguiente manera:
CT = CF + CV
Dónde:
CT = Costo Total
CF = Costo Fijo
CV = Costo Variable
Y si dividimos el Costo Variable Total entre el número de unidades producidas,

obtendremos el Costo Variable Unitario, así:
𝑪𝑽𝑻
𝑪𝑽𝒖 =
𝒏
Dónde:
CVu = Costo Variable Unitario
CVT = Costo Variable Total
n = Total de unidades producidas.
Con esto, la ecuación anterior se puede reexpresar de la siguiente forma:
𝐂𝐓 = 𝐂𝐅 + 𝐂𝐕𝐮(𝐧)
Luego el costo unitario será:
𝑪𝑻 𝑪𝑭
𝑪𝑼 = 𝒐𝑪𝑼 = + 𝑪𝑽𝒖
𝒏 𝒏
Tenemos el siguiente ejemplo:
Una empresa está elaborando PC Portátiles, cada año produce 5000 unidades,
tiene en total en costos fijos y variables 2360000$ y 4189000$ respectivamente.
Desea saber cuánto es su costo unitario por productos?
𝑪𝑭+𝑪𝑽
Haciendo uso de la ecuación 𝑪𝑼 = , despejemos los valores:
𝒏

𝟐, 𝟑𝟔𝟎. 𝟎𝟎𝟎 + 𝟒, 𝟏𝟖𝟗. 𝟎𝟎𝟎
𝑪𝑼 =
𝟓, 𝟎𝟎𝟎
𝟔, 𝟓𝟒𝟗. 𝟎𝟎𝟎
𝑪𝑼 =
𝟓, 𝟎𝟎𝟎
𝑪𝑼 = $𝟏, 𝟑𝟎𝟗. 𝟖𝟎 𝒅𝒐𝒍𝒂𝒓𝒆𝒔𝒑𝒐𝒓𝒄𝒐𝒎𝒑𝒖𝒕𝒂𝒅𝒐𝒓𝒂
5. DEPRECIACIÓN DE ACTIVOS FIJOS Y AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS

DIFERIDOS
5.1. DEPRECIACIÓN DE ACTIVOS FIJOS
El concepto de depreciación tiene dos connotaciones:
 Describe la pérdida de valor de un activo, durante un cierto periodo (salvo
que tenga un valor debido a su antigüedad).
 Describe un plan sistemático para recuperar el capital invertido en un
activo.
Se trata de la depreciación de activos fijos que tienen su origen en el área
administrativa, tales como: muebles, equipos de cómputo y equipos de oficina.
El método de depreciación más usado y el que se acepta generalmente en
muchos países, es el de la LINEA RECTA, que se calcula utilizando las
siguientes relaciones:
Cuota anual de Depreciación acumulada al año Valor nominal al final del año
depreciación(CD) M (DA) M (VN)
𝑷−𝑺 𝑫𝑨 = 𝑴 ∗ 𝑪𝑫 𝑽𝑵 = 𝑷 − 𝑫𝑨
𝑪𝑫 =
𝒏
Dónde:
P = precio de compra del activo
S = Valor de rescate al final de la vida económica
n = Vida económica en años
M = Edad en uso
Consideramos el siguiente ejemplo:
Una maquina se compró en 50000 $us y se estima que su vida económica será de 15
años, al cabo de los cuales tendrá un valor de rescate de 5000 $us. Calcular la cuota
anual de depreciación y el valor nominal para el año cinco.

𝑷−𝑺 𝑫𝑨 = 𝑴 ∗ 𝑪𝑫 𝑽𝑵 = 𝑷 − 𝑫𝑨
𝑪𝑫 =
𝒏
𝑫𝑨 = 𝟓 ∗ 𝟑𝟎𝟎𝟎 𝑽𝑵 = 𝟓𝟎𝟎𝟎𝟎 − 𝟏𝟓𝟎𝟎𝟎

𝟓𝟎𝟎𝟎𝟎 − 𝟓𝟎𝟎𝟎
𝑪𝑫 =
𝟏𝟓
𝑫𝑨 = 𝟏𝟓𝟎𝟎𝟎 $ 𝑽𝑵 = 𝟑𝟓𝟎𝟎𝟎 $
𝑪𝑫 = 𝟑𝟎𝟎𝟎 $
Estos cálculos se les puede mostrar en el siguiente cuadro:
Descripción Valor 1 2 3 4 5 Valor nominal

($us) ($us)
Maquina 50000 3000 3000 3000 3000 3000 35000
Total 50000 3000 3000 3000 3000 3000 35000
5.2. AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS DIFERIDOS

Corresponde a la amortización de diferidos que tienen origen en el área
administrativa, como los gastos de organización.
Las inversiones diferidas realizadas durante el período de instalación se
supone que ya han sido canceladas, sin embargo, la legislación permite
que en los cinco primeros años de funcionamiento del proyecto sea
cargado un costo por este concepto a pesar de no constituir una
erogación, teniendo como resultado una disminución de la base
gravable, con claras ventajas para el inversionista.
6. PRESUPUESTOS DE INGRESOS Y EGRESOS
6.1. PRESUPUESTOS DE INGRESOS
El presupuesto de ingresos debe ser realizado tomando en cuenta todas las
formas de ingreso que va a tener el proyecto, tanto de forma tangible como
intangible; se consideran los siguientes tipos de ingresos:
 INGRESOS POR VENTAS
Los ingresos del proyecto se calculan en función al precio y al
programa de producción de acuerdo a la siguiente relación:

𝑰𝒏𝒈𝒓𝒆𝒔𝒐 𝑨ñ𝒐𝒊 = (𝑷𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐) ∗ (𝑻𝒂𝒎𝒂ñ𝒐 𝟏𝟎𝟎%)
∗ (% 𝒅𝒆𝒍 𝒑𝒓𝒐𝒈𝒓𝒂𝒎𝒂 𝒅𝒆 𝒑𝒓𝒐𝒅. 𝒑𝒂𝒓𝒂 𝒆𝒍 𝒂ñ𝒐 𝒊)
Ejemplo:
Un proyecto ha de producir 10000 unidades al 100% de su capacidad. El
programa de producción es gradual y empieza con un 50% para el año 1;
75% para el año 2 y 100% para los restantes años. El precio del producto
se mantiene constante y es de 12$ por unidad. El programa de ingreso es
como sigue:
Año 1 2 3 4 5
Programa 50% 75% 100% 100% 100%
Tamaño 5000 7500 10000 10000 1000
Precio 12 12 12 12 12
Ingresos 60000 90000 120000 120000 120000
 OTROS INGRESOS
Otros ingresos del proyecto son los siguientes:
 El valor de deshecho, valor residual o valor nominal, no es
un ingreso tangible pero está presente al final del horizonte de
evaluación del proyecto como un valor de rescate. Este valor
nominal se calcula:
 De manera contable con la fórmula de la depreciación.
 De manera comercial de acuerdo al siguiente flujo:
+ Valor comercial
-Valor contable
=Utilidad antes del
impuesto
-impuesto
=Utilidad Neta
+ Valor contable
= Valor residual

 La recuperación del capital del trabajo, es un beneficio no tangible que debe ser
considerado. Puesto que al final de un ciclo se debe contar con estos recursos
para iniciar de nuevo una operación del proyecto.
El presupuesto de ingresos está dado por los dineros que esperan recibir por el
producto o la prestación del servicio del proyecto. Así, una vez determinado el
programa de producción y el cálculo de las ventas se obtienen los datos
necesarios para la elaborar y definir nuestra capacidad de pago en combinación
con los costos de producción a saber: costos de fabricación, costos generales de
administración, costos generales de ventas y costos financieros.
6.2. PRESUPUESTOS DE COSTOS
Son valores de los recursos reales y financieros utilizados para la producción,
en un periodo dado. Los costos de funcionamiento del proyecto deben ser
estimados de acuerdo a los requerimientos de materiales e insumos, de mano
de obra y otros componentes que harán posible la operación del proyecto.
Existen diferentes estructuras de costos que pueden ser aplicadas sin embargo
aplicando cualquiera de ellas, al final obtendremos siempre el mismo costo
total que será aplicado al proyecto.
 Los costos pueden ser clasificados de acuerdo al volumen de producción
en:
o Costos FIJOS, son aquellos que no varían con el volumen de producción
o Costos VARIABLES, son aquellos que dependen del volumen producido
 De acuerdo al grado de participación en el producto y/o servicio pueden ser:
o Costos DIRECTO, si son fácilmente identificables en el bien y/o servicio
o Costos INDIRECTOS, si no son fácilmente identificables
 Según SAPAG una estructura de costos propuesta es la siguiente:
Costos de Fabricación directos  Materiales directos
 Mano de obra directa
Costos de Fabricación indirectos  Mano de obra indirecta
 Materiales indirectos
 Gastos indirectos
Gastos de operación  Gastos de venta
 Gastos generales y de administración
Gastos financieros  Intereses
Otros gastos  Incobrables
 Imprevistos

El presupuesto de ingresos y gastos tiene cuatro objetivos básicos:
1) Cuantificar en términos monetarios todos los componentes del proyecto tanto
desde el punto de vista de los desembolsos requeridos en la fases de inversión y
operación como los ingresos generados a partir de la puesta en marcha de
proyecto.
2) Analizar los flujos resultantes positivos y negativos con base en los diferentes
enfoques del comportamiento de los costos internos y externos, de la demanda
efectiva y de todos aquellos factores que puedan incidir en el flujo de ingresos y
gastos del proyecto.
3) Suministrar los datos básicos para la elaboración de los estados financieros
requeridos para la administración efectiva del proyecto.
4) Servir de base para la determinación del flujo de caja del proyecto que
proporcionen informaciones sustentadas para las evaluaciones de rentabilidad o
conveniencia social y de los análisis de sensibilidad pertinentes.
7. ESTADOS FINANCIEROS
La situación de una empresa y los resultados obtenidos como consecuencia de las
transacciones mercantiles efectuadas en cada ejercicio, se presentan por medio
de los llamados “Estados Financieros”, los que se formulan con datos que figuran
en la contabilidad, para suministrar esta información a los interesados en el
negocio.
7.1. OBJETIVO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES
Los Estados Financieros deben permitir al usuario general evaluar:
 El comportamiento económico-financiero de la entidad, su estabilidad y
vulnerabilidad; así como, su efectividad y eficiencia en el cumplimiento de
sus objetivos; y
 La capacidad de la entidad para mantener y optimizar sus recursos,
obtener financiamientos adecuados, retribuir a sus fuentes de
financiamiento y, en consecuencia, determinar la viabilidad de la entidad
como negocio en marcha.
7.2. ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES O BÁSICOS:
 Balance general
 Estado de resultados
 Flujo de caja neto

7.2.1. Balance general
Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situación
financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus
propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados
de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados.
En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben

corresponder exactamente a los saldos ajustados del libro mayor y libros
auxiliares.
El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al año y con fecha
a 31 de diciembre, firmado por los responsables:
 Contador
 Revisor fiscal
 Gerente
Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado por la asamblea general.
BALANCE GENERAL (Esquema)

ACTIVO PASIVO
Activo Corriente Pasivo Corriente
Disponible Obligaciones Financieras
Deudores Proveedores
Inventarios Cuentas Por Pagar
Activo No Corriente Impuestos Gravámenes Y Tasas
Propiedad Planta Y Equipo Obligaciones Laborales
Intangibles Diferidos
Diferidos Pasivos No Corrientes
Valorizaciones Otros Pasivos De Largo Plazo
Bonos Y Papeles Comerciales
Total Pasivo
PATRIMONIO
Capital Social
Superávit De Capital
Reservas
Revalorización Del Patrimonio
Utilidad Del Ejercicio
Total Activo Total Patrimonio

7.2.2. Estado de resultados
El Estado de Resultados para entidades lucrativas o, en su caso, estado de
actividades, para entidades con propósitos no lucrativos, que muestra la
información relativa al resultado de sus operaciones en un periodo y, por ende,
de los ingresos, gastos; así como de la utilidad (pérdida) neta o cambio neto en
el patrimonio contable resultante en el periodo.
El estado de resultados o estado de perdida y ganancias es aquel que
muestra el resultado de las operaciones realizadas por la empresa; es decir
muestra los ingresos, los costos y/o gastos; así como, la utilidad o pérdida
neta, como resultado de dichas operaciones, en un periodo determinado.
 Utilidad bruta
Dónde: UB=Y – C
Y= ingreso
C=costo
 Utilidad neta
Dónde: UN=UB – impuestos
Impuestos = (IVA, IUE, IT, IRPE)
IVA = Impuesto valor agregado
IUE =Impuesto a las utilidades de las empresas
IT =Impuesto a las transacciones
IRPE=Impuesto a la renta presunta a las empresas
ESTADO DE RESULTADOS
AÑO Y C UB IMP UN
1 15000 12100 2900 464 2436
2 22500 17150 5350 856 4494
3 30000 22200 7800 1248 6552
4 37500 27250 10250 1640 8610
5 37500 27250 10250 1640 8610

Otra forma ESTADO DE RESULTADOS (Esquema)
VENTAS
(-) Devoluciones y descuentos
INGRESOS OPERACIONALES
(-) Costo de ventas
UTILIDAD BRUTA OPERACIONAL
(-) Gastos operacionales de ventas
(-) Gastos Operacionales de administración
UTILIDAD OPERACIONAL
(+) Ingresos no operacionales
(-) Gastos no operacionales
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
(-) Impuesto de renta y complementarios
UTILIDAD LÍQUIDA
(-) Reservas
UTILIDAD DEL EJERCICIO
7.2.3. Flujo de caja neto

El flujo de caja neto u “CASH FLOW”, es un cuadro que se elabora sobre la
base del estado de resultados proyectado y se calcula considerando las
utilidades netas a cuyos montos se adicionan las depreciaciones de la
inversión inicial; así como las depreciaciones del equipo de reposición; durante
el periodo de vida útil del proyecto.
TABLA DE DEPRECIACIONES
DETALLE INVERSION td DEPRECIACION ANUAL VALOR
1 2 3 RESIDUAL
Activo Fijo
Terreno 1000 1000
Maquinaria 10000 10% 1000 1000 1000 7000
Vehículos 4000 20% 800 800 800 1600
Activo Diferido
Gastos de 1000 20% 200 200 200 400
operaciones
Intereses anticipados 2000 20% 400 400 400 800
Capital de Trabajo
Materia prima 3000 3000
Mano de obra 5000 5000
Total inversiones 26000
Depreciación anual 2400 2400 2400
Valor residual 18800

Dónde: FCN = UN + D – K
D =depreciación
K = Inversiones
UN = Utilidad neta
TABLA DE FLUJO DE CAJA NETO

PERIODO K UN F FCN
0 (26000) -O - -O- (26000)
1 2536 2400 4836
2 4494 2400 6894
3 6552 2400 8952
4 8610 2400 11010
5 861O 2400 11010 (*)
(*) Sumas el valor residual de las depreciaciones
8. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO Y DEL INVERSIONISTA

Existen dos tipos de flujos de fondos:
El flujo del proyecto sin financiamiento (también llamado el flujo del proyecto
"puro") y el flujo con financiamiento (también conocido como flujo del proyecto
financiado o flujo del inversionista).
En el flujo del proyecto sin financiamiento, se asume que la inversión que requiere
el proyecto proviene de fuentes de financiamiento internas (propias), es decir, que
los recursos totales que necesita el proyecto provienen de la entidad ejecutora o
del inversionista.
En el flujo con financiamiento, se supone que los recursos que utiliza el proyecto
son, en parte propios y en parte de terceras personas (naturales y/o jurídicas), es
decir, que el proyecto utiliza recursos externos para su financiamiento.
8.1. EL FLUJO DEL PROYECTO PURO
En dicho flujo se registran los ingresos gravables que incluyen ingresos por
ventas, prestación de servicios e inversiones de excedentes temporales de
efectivo. De este ingreso, se restan los costos deducibles, que son los de

operación, mantenimiento, administración, mercadeo, ventas, impuestos
indirectos, y depreciación. Al culminar este proceso se obtiene el ingreso neto
gravable, que sirve de base para el cálculo de los impuestos atribuibles a la
realización del proyecto.
El resultado de restar de la ganancia neta gravable los impuestos directos,
sumarle la ganancia extraordinaria por la venta de activos, quitarle los
impuestos sobre ganancia extraordinaria y los costos no deducibles y
agregarle los ingresos no gravables (venta de activos por su valor en libros y
subsidios, principalmente) podría denominarse la "ganancia neta".
A esta ganancia neta, hay que sumarle la depreciación, pues no representa un
desembolso efectivo del proyecto y restarle los costos de inversión (activos
fijos y nominales, gastos pre – operativos y capital de trabajo). Además hay
que ajustar por otros costos no deducibles o ingresos no gravables. Esto
constituye el resultado final buscado: el flujo de fondos del proyecto (sin
financiamiento).

8.2. EL FLUJO DEL PROYECTO FINANCIADO
Este flujo se diferencia del anterior en la medida en que se consideran las
fuentes del financiamiento del proyecto. Por tanto, se registran los ingresos por
el recibo del capital de los préstamos y créditos (ingreso no gravable, por ser
una cuenta de Balance General). Igualmente, se incluyen los costos de servicio
de la deuda en el flujo: los intereses y comisiones son costos de operación
deducibles y las amortizaciones son desembolsos no deducibles.
9. LAS FUENTES DE FONDOS Y SUS USOS

9.1. LAS FUENTES
Para entender qué son fuentes de fondos, debemos preguntarnos: Si la
empresa necesita fondos para hacer alguna operación, ¿de dónde puede
obtenerlos?
Las respuestas podrían ser:
1. Si tiene el dinero en caja o en bancos, tómelos de allí y en este caso la
cuenta caja o bancos, según el caso, disminuirá su saldo. Puede recaudar una
cuenta por cobrar, vender parte de sus inventarios o vender cualquiera de sus
activos, de allí obtendrá fondos y la cuenta del activo utilizado, disminuirá su

saldo. De lo anterior podemos deducir que toda disminución de una cuenta del
activo, indica que este activo ha sido una fuente de fondos.
2. También se podrá hacer uso del crédito, consiguiendo el dinero prestado
o comprando el bien a crédito. En este caso el pasivo se aumentará. De lo
anterior podemos concluir que todo aumento de pasivo es una fuente de
fondos.
3. El Capital no sólo fue la primera fuente de fondos que tuvo la empresa en
el momento de su fundación, sino que a lo largo de su vida podrá incrementar
sus fondos con nuevos aportes de capital. Por lo tanto un aumento de capital
(por emisión de acciones, por prima en colocación de acciones o superávit de
capital pagado o por aumento del capital social o aportado), según el tipo de
empresa de que se trate, constituye una fuente de fondos.
4. Tal vez la más importante fuente de fondos que tiene una empresa, la
constituye sus ingresos, tanto las ventas como los otros ingresos
operacionales o no operacionales.
Las anteriores son las únicas posibles fuentes de fondos que puede tener una
empresa.
9.2. LOS USOS
Se entiende por usos de fondos, lo que la empresa puede hacer con los fondos
obtenidos de cualquier fuente. Entonces los usos de fondos obedecen a la
pregunta, ¿Qué puede hacer la empresa con sus fondos?
Las posibles respuestas son:
1. Comprar activos. Así que todo aumento en alguna cuenta del activo,
indica que la empresa utilizó fondos invirtiendo en dicho activo.
2. Pagar deudas. Así que toda disminución en una cuenta del pasivo, indica
que la empresa utilizó fondos pagando dicho pasivo.
3. Hacer disminuciones en el capital, por ejemplo: Pagando dividendos,
readquiriendo acciones propias o liquidando la empresa.
4. Haciendo gastos, es decir, utiliza fondos gastándolos.
Estos son los únicos posibles usos que la empresa puede dar a sus fondos.
Ahora bien, cuando se trata de elaborar un estado de fuentes y usos de
fondos, comparamos dos Balances generales de una misma empresa, como lo
dijimos anteriormente. Lógicamente en el balance no se van a encontrar los
ingresos ni los gastos, pero sí las utilidades o las pérdidas, de tal manera que

las utilidades, que son un ingreso neto, se registran como fuentes y las
pérdidas que son un gasto neto se colocan como usos.
Lo anterior se puede resumir así:
Son Fuentes de Fondos:
 Las disminuciones de las cuentas de activos.
 Los aumentos de las cuentas de los pasivos.
 Los aumentos de capital.
 Las utilidades.
Son Usos de Fondos:
 Los aumentos de las cuentas de activos.
 Las disminuciones de las cuentas de pasivos.
 Las disminuciones de capital.
 Las pérdidas.

10. BIBLIOGRAFIA
 PREPARACION, EVALUACION Y ADMINISTRACION DE PROYECTOS
DE INVERSION – Alfredo Ramallo Cáceres
 GESTION DE PROYECTOS-IDENTIFICACION ,FORMULACION
 EVALUACIÓN FINANCIERA- JUAN JOSE MIRANDA MIRANDA-CUARTA
EDICIÓN
 LOS PROYECTOS, LA RAZON DE SER DEL PRESENTE - Jorge Eliecer
Prieto Herrera
 PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS: Un enfoque
sistemático e integral – Rafael Terrazas
 EVALUACION DE PROYECTOS 3ra edición – Gabriel Baca Urbina
 http://www.aulafacil.com/cursos/l19705/empresa/organizacion/gestion-de-
proyectos/presupuesto-de-costos-ii

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INVERSION, FINANCIAMIENTO, ASPECTOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS

1.1. ESTRUCTURA DE LA INVERSION FIJA

1.1.1. Activos fijos

Preparación y Evaluación De Proyectos 1

Activos Fijos Bienes Tangibles

1.2. ESTRUCTURA DE LA INVERSION DIFERIDA

Preparación y Evaluación De Proyectos 2

Aporte externo Aporte propio

2.2. FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Preparación y Evaluación De Proyectos 3

Preparación y Evaluación De Proyectos 4

Preparación y Evaluación De Proyectos 5

Preparación y Evaluación De Proyectos 6

Preparación y Evaluación De Proyectos 7

Preparación y Evaluación De Proyectos 8

3.3.2. Costo de conversión

Preparación y Evaluación De Proyectos 9

3.3.3. Costos de producción

3.3.4. Costo total de productos en proceso

3.3.5. Costo del producto terminado

Preparación y Evaluación De Proyectos 10

3.3.7. Costo de los productos vendidos (Costo de ventas)

3.3.8. Precio de ventas

Preparación y Evaluación De Proyectos 11

Y si dividimos el Costo Variable Total entre el número de unidades producidas,

Preparación y Evaluación De Proyectos 12

5. DEPRECIACIÓN DE ACTIVOS FIJOS Y AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS

Preparación y Evaluación De Proyectos 13

𝑫𝑨 = 𝟓 ∗ 𝟑𝟎𝟎𝟎 𝑽𝑵 = 𝟓𝟎𝟎𝟎𝟎 − 𝟏𝟓𝟎𝟎𝟎

Estos cálculos se les puede mostrar en el siguiente cuadro:

Descripción Valor 1 2 3 4 5 Valor nominal

5.2. AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS DIFERIDOS

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Preparación y Evaluación De Proyectos 16

Preparación y Evaluación De Proyectos 17

En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben

Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado por la asamblea general.

BALANCE GENERAL (Esquema)

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Preparación y Evaluación De Proyectos 19

7.2.3. Flujo de caja neto

Preparación y Evaluación De Proyectos 20

TABLA DE FLUJO DE CAJA NETO

8. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO Y DEL INVERSIONISTA

Preparación y Evaluación De Proyectos 21

Preparación y Evaluación De Proyectos 22

9. LAS FUENTES DE FONDOS Y SUS USOS

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Preparación y Evaluación De Proyectos 25

Preparación y Evaluación De Proyectos 26

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