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EL MERCADO DE

DIVISAS

Docente:
Dr. Martínez Muñoz Gilmer

Aula / Turno:
C.2-3 – Noche

Integrantes:
 Fanny Luisa Cordova Mendoza

 Génesis Yolanda Cueto Cochachin

 Diana Carolina Gaytan Villaorduña

 Elizabeth Christina Gómez Durand

 Caroline Geraldine Timana Timana


EL MERCADO DE DIVISAS

El mercado de divisas es el mercado financiero más grande del mundo, medido


prácticamente bajo cualquier patrón. El mercado de divisas abarca la conversión del poder
adquisitivo de una moneda al de otra, los depósitos bancarios en monedas extranjeras, la
extensión de crédito denominado en una moneda extranjera, el financiamiento del
comercio exterior, las operaciones de contratos de futuros y de opciones de divisas, así
como los swaps de monedas.

FUNCIONAMIENTO Y ESTRUCTURA DEL MERCADO:

La estructura del mercado de divisas es una ramificación de una de las funciones básicas
de un banco comercial: ayudar a los clientes a realizar su comercio internacional.
Los mercados de divisas spot y forward son mercados de mostrador (over-the-counter,
OTC); es decir, las operaciones no tienen lugar en un mercado central, en el cual se
congreguen compradores y vendedores. Por el contrario, el mercado de divisas es una
cadena que liga a bancos que manejan divisas, a intermediarios no bancarios y a casas de
cambio que ayudan a realizar el cambio y que están ligados entre sí por medio de una red
de teléfonos, terminales de computadoras y sistemas automáticos para efectuar las
transacciones.
Reuters y Electronic Broking Services (EBS) son los vendedores más grandes de servicios
de cotizaciones en pantalla que se utilizan para el cambio de monedas. El sistema de
comunicaciones del mercado de divisas no tiene par y eso incluye las operaciones de la
industria, el gobierno, el ejército, y la inteligencia y la seguridad nacional.

PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE DIVISAS

Se puede decir que el mercado de divisas tiene dos estratos: el estrado del mercado
mayorista o interbancario y el mercado minorista o de clientes.

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Los participantes en el mercado de divisas se pueden clasificar en cinco categorías:
 Bancos internacionales

Son la médula del mercado de divisas, comprenden entre 100 y 200 bancos del mundo
que están dispuestos a comprar o vender divisas por su cuenta. Brindan servicios a sus
clientes minoristas, los bancos clientes.
 Bancos clientes

Están comprendidas las compañías multinacionales, los administradores de dinero y los


especuladores privados.

 Intermediarios no bancarios

Son grandes instituciones financieras que no son bancos, como instituciones de inversión,
fondos mutualistas, fondos de pensiones y fondos de cobertura, con una frecuencia y un
volumen de operaciones que, por eficiencia de costos, hacen conveniente que cuenten con
sus propios pisos de operaciones a efecto de realizar negociaciones directas en los
mercados interbancarios para satisfacer sus necesidades de divisas.

 Casas de cambio

Casan las órdenes de compraventa de los intermediarios cobrando una comisión, pero
ellas mismas no toman una posición. Las casas conocen las cotizaciones que ofrecen
muchos intermediarios del mercado. Sin embargo, actualmente sólo existen algunas
cuantas casas de cambio especializadas.

 Bancos centrales

El banco central es la autoridad monetaria de alguna nación, que interviene en el proceso


de utilizar las reservas de divisas para comprar la propia moneda a efecto de disminuir su
oferta, y de esta manera, incrementar su valor en el mercado de divisas o, por otra parte,
vender la moneda propia a cambio de otra divisa para incrementar su oferta y bajar su
precio.

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RELACIONES ENTRE BANCOS CORRESPONSALES

Los grandes bancos comerciales mantienen cuentas de depósito a la vista unos con otros,
llamadas cuentas bancarias corresponsales. Esta red de cuentas permite el debido
funcionamiento del mercado de divisas.

Ejemplo de cuentas bancarias corresponsales


Suponga que un importador estadounidense le compra mercancía a un exportador
holandés y que éste la facturará al precio de € 750 000. El importador se pondrá en
contacto con su banco en Estados Unidos para informarse del tipo de cambio del dólar/
euro. Digamos que el banco estadounidense cotiza a un precio de $ 1.3112/€ 1.00. Si
el importador acepta el precio, el banco estadounidense cargará en la cuenta de
depósito a la vista del importador la cantidad de $983 400= € 750 000 x 1.3112 por la
compra de euros.

La Sociedad Mundial para las Telecomunicaciones Financieras Interbancarias permite a


los bancos comerciales internacionales comunicar instrucciones, del tipo que presenta este
ejemplo, de unos a otros.
El Sistema de Compensación de Pagos Interbancarios, en cooperación con el Sistema
Bancario de la Reserva Federal de Estados Unidos, llamado Fedwire, opera como cámara
de compensación para los pagos interbancarios de más de 95% de los pagos en dólares
estadounidense entre bancos internacionales.
En agosto de 1995 empezó a operar la Exchange Clearing House Limited (ECHO), la
primera cámara de compensación global para pagar operaciones interbancarias de divisas.
ECHO era un sistema de enlace multilateral que, en cada fecha de conciliación casaba las
salidas y las entradas de un cliente en cada una de las monedas, independientemente de
que estuvieran pendientes de pago o fueran de muchas contrapartes. En 1997, ECHO se
fusionó con CLS Services Limited y ahora opera como parte del Grupo CLS. En la
actualidad, entre sus 58 miembros pueden conciliar quince monedas.

EL MERCADO SPOT

El mercado spot implica la compraventa, prácticamente inmediata, de divisas. Por lo


general el pago del efectivo se efectúa dos días laborables después de la operación de

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cambio del dólar estadounidense y otra moneda que no sea de América del Norte. En el
caso de cambios spot comunes y corrientes entre el dólar estadounidense y el peso
mexicano o el dólar canadiense el pago solo toma un día laborable.

Ahí donde el dinero habla muy fuerte


El mercado de divisas es el más grande y dinámico del mundo. Todos los días se
intercambian divisas con valor en el orden de 1.88 billones de dólares en un mercado
que literalmente no duerme nunca.
El mercado ha cambiado más en los pasados tres años que en los siete anteriores-
explica John Nelson-. Con solo golpear una tecla se puede enviar, prácticamente al
instante, una transacción de la oficina de una de las partes para que se pague en la
oficina de la otra.
Joe Noviello, director general de información de la plataforma dice: “La intensa
competencia que existe dentro de este espacio significa que todo el mundo trata de
distinguirse por medio de los productos hechos a la medida.

MICROESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS SPOT

Este concepto se entiende como la mecánica básica de las operaciones de los mercados.
Diferenciales de compra-venta en el mercado de divisas spot – Huang y Masulis (1999)

Volatilidad de los tipos Competencia entre


de cambio de las intermediarios
divisas

Volatilidad de los tipos Porcentaje de


de cambio de las intermediarios grandes
divisas que operan en el
mercado

COTIZACIONES DE TIPO SPOT


Las cotizaciones del tipo de cambio se pueden presentar en términos directos o indirectos.
Según podemos apreciar en la ilustración mostrada por el autor, esta muestra las
cotizaciones de divisas presentadas por los intermediarios bancarios de Reuters y otras
fuentes.

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Como primer punto se mencionan a las cotizaciones directas desde la perspectiva de
Estados Unidos, el precio, en dólares estadounidense, de una unidad de la divisa
extranjera.

Por ejemplo, la cotización spot de la libra británica era de 1.9077 dólares estadounidense.
Como segundo punto se presentan las cotizaciones indirectas, que desde la perspectivas
de Estados Unidos, el precio de un dólar estadounidense en la moneda extranjera.
Resulta que la práctica más común de los intermediarios de divisas de todo el mundo es
determinar el precio de las monedas frente al dólar de Estados Unidos y cambiarlas.

Por ejemplo, la cotización spot de un dólar era de 0.5242 libra esterlinas británicas.
Por lo tanto resulta evidente que la cotización directa desde la perspectiva de Estados
Unidos es una cotización indirecta desde el punto de vista británico y, viceversa, la
cotización indirecta desde la perspectiva estadounidense es una cotización directa desde
el punto de vista británico.

La mayoría de monedas que hay en el mercado en el mercado interbancario se cotizan en


términos europeos; es decir, el precio del dólar estadounidense se establece en términos
de la otra divisa (una cotización indirecta desde la perspectiva de Estados Unidos).
Sin embargo, otra de las practicas más comunes es determinar el precio de ciertas
monedas en términos del dólar estadounidense, o lo que se conoce como en términos
estadounidense (una cotización directa desde la perspectiva de estados unidos).

DIFERENCIA ENTRE EL PRECIO DE COMPRA Y EL DE VENTA

Los operadores interbancarios de divisas compran monedas para sus inventarios al precio
de venta y las venden de su inventario a un precio más alto de oferta o precio de compra.
¿Cuáles son los precios de venta o de compra?

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Son las dos cosas, esto depende si se refiere a términos europeos o estadounidenses. L
a clave para la pregunta es la oración que dice:” Las operaciones minoristas entregan
menos unidades de una divisa extranjera por dólar”.
“Divisas por US$” son para las cotizaciones de compra, por lo tanto, las cotizaciones en
términos europeos son precios de compra interbancarios.

Por ejemplo, un precio de compra Sb (£/$) =0.5242, lo que quiere decir que el
intermediario bancario cotizara 0.5242 por un dólar de Estados Unidos.
Por otra parte, si vende libras esterlinas por dólares estadounidenses, se puede
designar el precio de venta como Sa ($/£) =1.9077, es decir que venderá una libra
británica por 1.9077 dólares.

 La diferencia entre el precio de compra y venta implica

Sa ($/£) = 1
Sb (£/$)

 Relación de reciprocidad entre las cotizaciones de precios de compra y venta en


términos estadounidenses y europeos.

LIBRA DOLARE
S S
COMPRA VENTA
S ($/£) 1.9072 1.9077
reciproca reciproca
es igual a es igual a

S (£/$) 0.5242 0.5243

OPERACIONES EN DIVISAS SPOT

En el mercado interbancario, el tamaño estándar de transacción de las monedas entre


bancos grandes es un monto que equivale a 10 millones de dólares. Los intermediarios

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cotizan tanto el precio de compra como el de venta, dispuestos a comprar o ventar hasta
10 millones al precio cotizado.
Las cotizaciones spot son solo validas unos segundos. Si el operador no se decide a
vender o comprar a los precios mencionados, entonces es probable que esas
cotizaciones ya no sirvan.
En las conversaciones los corredores interbancarios utilizan abreviaturas como:

Cifra Cifra
grande pequeña
1.9072
Cotización Cotización
precio y libra
venta esterlina

El diferencial entre el precio de compra-venta es más amplio que el interbancario, es


decir que los precios de compra más bajos y los precios de venta más altos se aplica a
los montos más pequeños que se intercambian en el ámbito minorista. Esto es necesario
para sufragar los costos de una transacción.

COTIZACIONES DE CAMBIOS CRUZADOS

Es aquel referido a un par de monedas distintas al estadounidense. Se calcula al tomar el


tipo de cambio de dólar de Estados Unidos frente a las dos monedas, mediante las
cotizaciones, en términos estadounidenses o europeos.

S (€ /£) = S ($/£)
S ($/€)

EXPRESIONES ALTERNATIVAS EN LOS CAMBIOS CRUZADOS

En términos generales: S (j /k) = S ($/k) X S (j/$)

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POR EJEMPLO
S (€ /£) = S ($/£) X S (€/$)
= 1.9077*0.7627
=1.4550

LA MESA DE OPERACIONES DE CAMBIOS CRUZADOS

La mayor parte de las operaciones interbancarias pasan por el dólar. Un intercambio


entre monedas que no sea el dólar se llama cambio de moneda a moneda.
Hay clientes de un banco que desean cambiar sus libras inglesas a francos suizos, este
banco venderá libras británicas a cambio de dólares y a continuación venderán los
dólares a cambio de francos suizos. Está lógica se debe a que el banco local cuenta con
6 mesas de operaciones y si se haría el cambio directo de libra a francos esto entrañaría
tan complejidad de información provocando
S(FS/L) = S($/L) x S(FS/$)

Operaciones de divisas con cambios cruzados

Términos Estados Términos europeos


Unidos
Cotizaciones
bancarias COMPRA VENTA COMPRA VENTA
Libras inglesas 1.9072 1.9077 0.5242 0.5243
Euros 1.3108 1.3112 0.7627 0.7629

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a) El cliente del banco quiere vender £1 000 000 para comprar euros. El banco
venderá dólares de Estados Unidos (comprará libras británicas) por la cantidad
de $1.9072. la venta proporciona al cliente del banco:
£ 1 000 000 x 1.9072.
El banco comprara dólares (vender a euros) a £0.7627. la venta de dólares
proporciona al cliente del banco:
$1.907 200 x €0.7627 = €1 454 621.
El cliente del banco de hecho ha vendido libras británicas al precio de compra
de €/£ de €1 454 621/ £1 000 00 = €1.4546/ £1.00

b) El cliente del banco quiere vender 1 000 000 euros para comprar libras
británicas. El banco venderá dólares de Estados Unidos (comprará euros) a
€0.7629. esta venta proporciona al cliente:
€1 000 000 + 0.7629 = $1 310 788.
El banco comprará dólares (venderá libras británicas) a $1.9077. la venta de
dólares proporcionara al cliente del banco:
$1 310 788 + 1.9077= £ 687.104.
El cliente del banco de hecho ha comprado libras británicas al precio de venta
de €/£, por lo que de € 1 000 000/ £ 687.104 = € 1.4554/ £1.00.
Con base en el inciso a y b podemos ver que el diferencial de la compraventa de
moneda frente a moneda, a cambio de libras británicas, es €1.4546.

ARBITRAJE TRIANGULADO

Los cambios cruzados imponen una disciplina a los intermediarios que hacen mercados de
monedas distintas al dólar. Si sus cotizaciones directas no son congruentes con los
cambios cruzados, es posible un arbitraje triangulado que produzca ganancias.
El arbitraje triangulado es el proceso de negociar el dólar estadounidense a cambio de una
segunda moneda y, a continuación, cambiarla por una tercera, la cual a su vez se cambia
por dólares de Estados Unidos. El propósito es ganar una utilidad del arbitraje por vía del
cambio de la segunda ala tercera moneda cuando el tipo de cambio directo de las dos no
esta alineado con el cambio cruzado.

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