CAPITULO 1

¿Qué es administración financiera?

La administración financiera se ocupa de la adquisición, el financiamiento y la administración de bienes con alguna meta global en mente.
Así, la función de decisión puede desglosarse en tres áreas importantes: decisiones de inversión, financiamiento y administración de bienes.
Decisión de inversión
La decisión de inversión es la más importante de las tres decisiones primordiales de la compañía en cuanto a la creación de valor. Comienza
con una determinación de la cantidad total de bienes necesarios para la compañía.
Decisión financiera
La segunda decisión importante de la compañía es la decisión financiera. Aquí el director financiero se ocupa de los componentes del lado
derecho del balance. Si usted observa la combinación de financiamientos para empresas en todas las industrias, verá marcadas diferencias.
Algunas compañías tienen deudas relativamente grandes, mientras que otras casi están libres de endeudamiento. ¿El tipo de financiamiento
empleado marca la diferencia? Si es así, ¿por qué? Y, en cierto sentido, ¿se puede considerar una mezcla de financiamientos como la mejor?
Decisión de administración de bienes
La tercera decisión importante de la compañía es la decisión de administración de bienes. Una vez que se adquieren los bienes y se obtiene
el financiamiento adecuado, hay que administrar esos bienes de manera eficiente. El director financiero tiene a su cargo responsabilidades
operativas de diferentes grados en relación con los bienes existentes. Estas responsabilidades requieren que se ocupe más de los activos
corrientes que de los activos fijos. Una gran parte de la responsabilidad de la administración de activos fijos recae en los gerentes operativos
que emplean esos bienes.
Creación del valor
Con frecuencia, la maximización de la ganancia se presenta como el objetivo adecuado de la empresa. Sin embargo, de acuerdo con esta
meta, un administrador puede mostrar incrementos continuos en la ganancia simplemente emitiendo acciones y usando los fondos para
invertir en bonos del Tesoro. Para muchas empresas, el resultado sería una disminución en el reparto de utilidades de cada propietario; es
decir, las utilidades por acción disminuirían.
Administrar y adquirir bienes
Las decisiones con respecto a la administración de bienes deben tomarse de acuerdo con el objetivo de la empresa: maximizar la riqueza de
los accionistas,
Financiamiento de bienes
Una faceta importante de la administración del financiamiento implica suministrar el financiamiento necesario para respaldar los bienes. Se
dispone de una amplia variedad de fuentes de financiamiento. Cada una tiene ciertas características como costo, vigencia, disponibilidad,
derechos sobre los bienes y otros términos impuestos por los proveedores de capital.
Nota:
La riqueza de los accionistas está representada por el precio de mercado por acción de las acciones comunes de la empresa que, a la vez,
refleja las decisiones de inversión, financiamiento y administración de bienes.
Problemas de agencia
Desde hace mucho se ha reconocido que el resultado de la separación de propiedad y control en la corporación moderna es el conflicto
potencial entre los dueños y los administradores. En particular, los objetivos de la administración pueden diferir de los objetivos de los
accionistas. En una corporación grande, la propiedad de las acciones puede estar tan esparcida que quizá los accionistas no conozcan siquiera
sus objetivos, mucho menos podrán controlar o influir en la administración. De este modo, la separación entre propietarios y administradores
crea una situación en la que la administración tal vez actúe guiada por sus propios intereses y no por los de los accionistas.
Responsabilidad social corporativa (RSC)
Maximizar la riqueza de los accionistas no significa que la administración deba ignorar la responsabilidad social corporativa (RSC), como
la protección del consumidor, el pago de salarios justos a los empleados, mantener prácticas de contratación justas y condiciones de trabajo
seguras, apoyar la educación y participar en aspectos ambientales tales como procurar que el aire y el agua estén limpios. Es adecuado que
un administrador considere los intereses de los grupos de interés que no sean accionistas. Estos grupos de interés incluyen acreedores,
empleados, clientes, proveedores y las comunidades en las que opera la compañía, entre otros. Sólo mediante la atención a las preocupaciones
legítimas de los distintos grupos de interés puede una empresa lograr su meta última de maximizar la riqueza de los accionistas.
Gobernanza corporativa
Sistema mediante el cual se maneja y controla a las corporaciones. Comprende las relaciones entre los accionistas, el
consejo directivo y la alta administración.
Puntos clave de aprendizaje
 l La administración financiera se encarga de la adquisición, el financiamiento y el manejo de bienes con alguna meta global en mente.
 l La función de decisión de la administración financiera puede desglosarse en tres áreas primordiales: decisiones} de inversión, de
financiamiento y de administración de bienes.
 l En este libro suponemos que la meta de la empresa es maximizar la riqueza de los dueños actuales (o accionistas). La riqueza de los
accionistas está representada por el precio de mercado por acción de las acciones comunes de la empresa que, a la vez, refleja las
decisiones de inversión, financiamiento y administración de bienes.
 l El precio de mercado de las acciones de una empresa representa el juicio focal de todos los participantes en el mercado en cuanto al
valor de una empresa en particular. Toma en cuenta utilidades presentes y futuros por acción; el tiempo, la duración y el riesgo de esas
utilidades; la política de dividendos de la empresa, así como otros factores que influyen en el precio de mercado de las acciones.
 l La teoría de la agencia sugiere que los administradores (agentes), en particular los de empresas grandes con acciones públicas, pueden
tener diferentes objetivos que los accionistas (principales). Los accionistas pueden estar seguros de que la administración tomará
decisiones que maximicen la riqueza de los accionistas sólo si la administración recibe los incentivos adecuados y sólo si se supervisa a
la administración.
 l Maximizar la riqueza de los accionistas no libera a la empresa del compromiso de actuar de manera socialmente responsable.
 l La gobernanza corporativa es el sistema mediante el cual se administra y controla a las corporaciones. Comprende la relación entre los
accionistas de la compañía, el consejo directivo y la alta administración.
 l En las empresas grandes, la función financiera es responsabilidad del vicepresidente de finanzas, o director financiero (CFO), que
generalmente se reporta al presidente o director ejecutivo. Las operaciones financieras supervisadas por el director financiero se dividen
en dos ramas: una encabezada por el tesorero y la otra por el contralor. Las responsabilidades del contralor son de naturaleza contable,
mientras que las del tesorero están en las áreas de decisión que comúnmente se asocian con el director de finanzas.

Cuestionario Capitulo 1.

1. Si todas las compañías tuvieran el objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas, ¿la gente en general tendería a estar en
mejores o peores condiciones?
En peores condiciones porque, solo se enriquece una parte y no precisamente toda la gente en general.
2. Compare el objetivo de maximizar las utilidades con el de maximizar la riqueza.
Maximizar las utilidades mejora el rendimiento en general de la empresa o crear rentabilidad a la empresa en general, mientras que
maximizar las riquezas creas más riqueza a una parte de la empresa que es los dueños de la empresa.
3. ¿De qué se trata la administración financiera?
La administración financiera comprende todo lo relacionado al manejo de los fondos económicos que poseen la organización; es decir se
ocupa de la adquisición, el financiamiento y la administración de bienes con alguna meta global en mente, Esto significa que la
Administración Financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo.
4. La meta de cero ganancias por un periodo finito (de tres a cinco años, por ejemplo), ¿es en algún caso congruente con el objetivo
de maximizar la riqueza?
Se podría decir que tiene congruencia en el enfoque de que los proyectos en los primeros años generalmente no generan riqueza ya que
es una etapa de inversión o de salidas de caja, por lo tanto, si los primeros años obtenemos cero ganancias quiere decir que existe un
equilibrio donde no hay ni ganancias ni perdidas y muy probablemente en los futuros años el proyecto comenzara a crear valor.

5. Explique por qué juzgar la eficiencia de cualquier decisión financiera requiere que exista una meta.
Se deben definir metas para poder comparar o para determinar si ha sido eficiente o no una decisión financiera. Si alcanzamos o
sobrepasamos la meta, entonces se ha sido eficiente y se ha tenido éxito en la decisión financiera que se tomó.
6. ¿Cuáles son las tres funciones primordiales del director financiero? ¿Cómo se relacionan?
La toma decisión de inversión de financiamiento y administración de los bienes. En mi opinión su relación es al momento de una decisión
ya que si no decide bien habrá resultados negativos ya que lo primordial es una buena decisión.
7. ¿Deben los administradores de una compañía poseer cantidades grandes de acciones comunes de ésta? ¿Cuáles son las ventajas y
desventajas de ello?
Los administradores deben enfocarse en generar valor para la compañía y para sus accionistas, por lo tanto es indiferente si poseen o no
una cantidad de acciones.
Ventajas:
El administrador velara por sus intereses y esto generara valor a todos sus accionistas y a su empresa.
Los riesgos del administrador serán los de la compañía.
Desventaja
El administrador puede tomar decisiones sin el consentimiento de toda la compañía.
Las decisiones del administrador pueden ir dirigidas a intereses personales
8. Durante las últimas décadas se han impuesto regulaciones ambientales, de contratación y de otro tipo sobre los negocios. En vista
de estos cambios en las reglas, ¿la maximización de la riqueza de los accionistas es aún un objetivo realista?
Sí. Muchas empresas cumplen con las regulaciones y logran a su vez maximizar las riquezas de sus accionistas, ya que dependen del
enfoque, estrategias y políticas que se sigan para que esas regulaciones se conviertan en una fortaleza para la compañía y por ende para
sus accionistas.
9. Como inversionista, ¿piensa que se paga demasiado a algunos administradores? ¿Sus recompensas se pagan a expensas de los
accionistas?
Mi opinión es que si aún administrador se le paga $5.000 mensuales, pero este administrador triplica ese valor en resultados y genera
riqueza para el accionista, esa cantidad pagada al accionista, podría ser pequeña, pero por si el contario los resultados son muy mínimos al
valor pagado al administrador es muy elevada.
10. ¿De qué manera los conceptos de riesgo y recompensa gobiernan el comportamiento de los directores financieros?
El riesgo es la posibilidad que se tiene de obtener un resultado o no, el comportamiento del director financiero se ve afectado ya que en
cada proyecto que decida ejecutar, va incluido el riesgo de que no obtenga los resultados esperados y por lo tanto no obtener una
recompensa.
11. ¿Qué es la gobernanza corporativa? ¿Cuál es el papel del consejo directivo de una corporación en la gobernanza corporativa?
Sistema mediante él se maneja y controla a las corporaciones. Comprende las relaciones entre los accionistas, el consejo directivo y la alta
administración.
Y el papel de del consejo directivo es establecer una amplia política y asesora al director ejecutivo y otros ejecutivos de alto rango, que
administran la compañía en las actividades diarias. Otro papel es contratar y despedir y establecer remuneraciones para el director
ejecutivo. También revisa y aprueba la estrategia, las inversiones significativas, vigila los planes de operación y los presupuestos de capital
y los informes financieros de la compañía.
12. Compare las funciones del tesorero y el contralor en la operación de la empresa.
1. El tesorero es la persona encargada de controlar el efectivo, tomar de decisiones y formular los planes para aplicaciones de capital,
obtención de recursos, dirección de actividades de créditos y cobranza, manejo de la cartera de inversiones.
2. El contralor es el que realiza por lo común las actividades contables relativas a impuestos, presupuestos, auditoria interna, procesamiento
de datos y estadísticas, contabilidad financiera y de costos, etc.
Las funciones específicas de las finanzas están en:
Tesorero
 Presupuesto de capital
 Manejo de efectivo
 Manejo de crédito
 Adquisición y custodias de fondos
 Administraciones de fondos corporativos para pensiones
 Mantener relaciones con bancos comerciales y banqueros de inversiones
 Preparación de informe sobre la posición de efectivo
 Formulación de presupuestos de efectivo
 Administración del crédito
Contralor
  Manejos de costos
 Preparación de presupuestos
 Establecimientos y mantenimiento del catálogo de cuentas
 Preparación de reportes internos y externos
 Control presupuestal
 Registro y preparación de reportes financieros
 Nomina
 Impuestos
 Control interno

CAPITULO 2

Propiedad única
Una forma de negocio en la que hay un solo dueño. Este dueño único tiene responsabilidad ilimitada sobre todas las deudas de la empresa.
Sociedades
Una forma de negocios en la que dos o más individuos actúan como propietarios. En una sociedad general todos los socios tienen
responsabilidad ilimitada con respecto a las deudas de la empresa; en una sociedad limitada uno o más socios pueden tener responsabilidad
limitada.
Socio limitado Miembro de una sociedad limitada que no tiene responsabilidad personal de las deudas de la sociedad.
Socio general Miembro de una sociedad con responsabilidad ilimitada de las deudas de la sociedad.
Corporación Una forma de negocio legalmente separada de sus propietarios. Las características que la distinguen incluyen responsabilidad
limitada, transferencia sencilla de la propiedad y la capacidad para reunir grandes sumas de capital.
una corporación es un ser artificial, invisible, intangible y existente sólo en la observación de la ley. Al ser una mera criatura legal, posee
sólo aquellas propiedades que le confieran los estatutos de su creación, ya sea de manera expresa o circunstancial a su propia existencia.1
Compañía de responsabilidad limitada (CRL) Una forma de negocios que ofrece a sus dueños (llamados “miembros”) un estilo corporativo
de responsabilidad personal limitada y el manejo de impuestos federales de una sociedad.
El entorno fiscal
Casi todas las decisiones de negocios se ven afectadas directa o indirectamente por los impuestos. Mediante su poder impositivo, los
gobiernos federal, estatal y local tienen una influencia profunda en el comportamiento de los negocios y sus dueños.
Depreciación La asignación sistemática del costo de un bien de capital en un periodo dado para reportes financieros, fines fiscales o ambos.
Depreciación lineal (o en línea recta) Un método de depreciación que asigna gastos de manera equitativa durante la vida depreciable del
bien.
Depreciación acelerada Métodos de depreciación que descuentan el costo de un bien de capital con mayor rapidez que la depreciación
lineal.

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Interés Dinero pagado (ganado) por el uso del dinero.
¿Qué preferiría, $1,000 hoy o $1,000 dentro de diez años? El sentido común nos dice que tomemos $1,000 hoy porque reconocemos que
existe un valor del dinero en el tiempo. La recepción inmediata de $1,000 nos da la oportunidad de poner nuestro dinero a trabajar y ganar
interés. En un mundo en el que todos los flujos de efectivo son ciertos, la tasa de interés se puede usar para expresar el valor del dinero en
el tiempo.
Interés simple Interés pagado (ganado) sólo sobre la cantidad original, o principal, solicitada en préstamo (prestada).
El interés simple es el interés que se paga (se gana) sólo sobre la cantidad original, o principal, solicitada en
préstamo (prestada)

𝐼𝑆 = 𝑃0 ∗ (𝑖) ∗ (𝑛)
Donde:
𝐼𝑆 = 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑠𝑖𝑚𝑝𝑙𝑒 𝑒𝑛 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑚𝑜𝑛𝑒𝑡𝑎𝑟𝑖𝑎𝑠
𝑃0 = 𝑐𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑞𝑢𝑒 𝑠𝑒 𝑝𝑖𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑑𝑎 𝑒𝑛 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 0
𝑖 = 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜
𝑛 = número de periodos
Valor futuro (valor terminal) El valor en algún tiempo futuro de una cantidad presente de dinero, o una serie de pagos, evaluados a una
tasa de interés dada.

VFn = P0 + IS = P0 + P0*(i )(n)

O de manera equivalente:
VFn = P0*[1 + (i )*(n)]

Valor presente El valor actual de una cantidad futura de dinero, o una serie de pagos, evaluada a una tasa de interés dada.
VP0 = P0 = VFn / [1 + (i )*(n)]

Interés compuesto Interés pagado (ganado) sobre cualquier interés ganado antes, lo mismo que sobre el principal solicitado en préstamo
(prestado).

Tasa de descuento (tasa de capitalización) Tasa de interés usada para convertir valores futuros en valores
presentes.
VFn = P0(1 + i )n
Análisis (de estado) financiero El arte de transformar los datos de los estados financieros en información útil para tomar una decisión
informada.
Balance general Resumen de la posición financiera de una empresa en una fecha dada que muestra que activos totales = pasivos totales +
capital de accionistas.
Estado de pérdidas y ganancias Resumen de los ingresos y gastos de una empresa en un periodo específico, que concluye con los ingresos
o pérdidas netas para ese periodo.

Capital de los accionistas Activos totales menos pasivos. Dicho de otra forma, el valor en libros de las acciones
ordinarias de una compañía (a valor nominal) más el capital adicional ingresado y las utilidades retenidas.

RESUMEN LMT

TPM: tasa de política mnetaria

Contractiva: cuando la inflación sube.
Contractiva: cuando la inflación baja (deflación = falta de abastecimienyto.)

+TPM
+ Riesgo de Inflacion
+riesgo sistematico
+ riesgo regulatorio
= tasa
+ split
Tasa de cobro.

𝑀=𝐶∗(1+𝑖)𝑛

𝑛 𝑀
𝑖= √ −1
𝐶
𝑀
log
𝑛= 𝐶
log(1 + 𝑖)
(1 + 𝑖)𝑛 ∗ 𝑖
𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎 = 𝐶 ∗ [ ]
(1 + 𝑖 ) 𝑛 − 1

𝑛 𝑉𝑅
𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = 1 − √
𝑉𝐴

𝑀
𝐶=
(1 + 𝑖)𝑛
Depreciación tiene que ver con los activos fijos

AF=

+terreno Formas de depreciación:

+infraestructura Lineal , linea recta,

+maquinarias Suma dígitos,reducción de saldos,

unidades reducidas; depreciación
+vehículos
acelerada.
- Depreciación acumulada
Total activo fijo neto

BALANCE General
 balance general
activo pasivo
deudas con terceros a
liquidez fija; Lo que tengo PC20%
AC30% corto plazo
y lo que me deben

deudas con terceros a

PLP60%
largo plazo
Inversión;solvencia AF60%

Patrimonio deudas de la empresa

otros activos OA10% 20% con los dueños del

PPcxc < PPcxp + PPinv

PPcxc= Plazo promedio cuentas por cobrar
PPcxp= plazo promedio cuentas por pagar
PPinv= plazo promedio pago de inversión.

Ratios: liquidez, rentabilidad, endeudamiento, eficiencia, cobertura (costo del financiamiento),

mercado.

Costo Optimo de financiamiento

𝐷 𝐷𝑢𝑒ñ𝑜𝑠 𝐷 𝑡𝑒𝑟𝑐𝑒𝑟𝑜𝑠
𝐶𝐶𝑃𝑃 = ∗ 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 + ∗ 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 ∗ (1 − 𝑡)
𝐷𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

CCPP=costo capital promedio ponderado

t= tasa impuesto primera categoría (27%)
tasa de retorno =15%
tasa de interés = 12%