II

Contenido
informe financiero Análisis de la Situación de la Empresa:
Ratios de Endeudamiento y Cobertura ....................................................................................................................................... II-1

Variación de los Indicadores de Precios de la Economía ........................................................................... II-2

indicadores Cotizaciones Internacionales ......................................................................................................................................................................... II-2
económicos &
financieros
Tasas de Interés Promedio del Sistema Financiero ............................................................................................... II-3
Principales Variables / Tasa Legal Laboral / CTS .......................................................................................................... II-4

Análisis de la Situación de la Empresa:

Ratios de Endeudamiento y Cobertura

Informe Financiero
Ficha Técnica Pasivo Total Ejemplo: Para AURORA’S Belleza & Es-
Estructura del Capital = =%
Patrimonio tilo, en el 2008 tenemos que la utilidad
Autor : Eco. Drusso Barco Hidalgo antes de intereses es de S/. 13,800 y
Título : Análisis de la Situación de la Empresa: Ejemplo: Continuamos con el ejemplo que los gastos financieros ascienden a
Ratios de Endeudamiento y Cobertura de AURORA’S Belleza & Estilo, la empresa S/. 5,376. Con estos datos, vemos que
de la Srta. Teresa Cabrera, que en el 2008 la cobertura de GG.FF. tiene un valor de
Fuente : Actualidad Empresarial, Nº 174 - Primera
2.57 veces, es decir, con estas utilidades
Quincena de Enero 2009 tuvo un pasivo total es de S/. 6,633 y
la Srta. Teresa Cabrera puede cubrir sus
que el patrimonio asciende a S/. 10,450.
gastos financieros hasta 2.57 veces.
Remplazando los valores en la fórmula,
1. Introducción vemos que el ratio es de 63%. Esto quiere Es un indicador utilizado con mucha
decir que por cada nuevo sol aportado frecuencia por las entidades financieras,
Muchas veces los gerentes se preguntan ya que permite conocer la facilidad que
por la dueña, 63 céntimos o el 63% es
¿cuál es la mejor forma para financiar las tiene la empresa para atender sus obli-
aportado por los acreedores.
operaciones de la empresa deuda o capi- gaciones derivadas de su deuda.
tal?, o ¿hasta qué punto puede endeudar-
se la empresa sin correr riesgo?, o ¿cuál es 3. Razón de endeudamiento 5. Cobertura para gastos fijos
el nivel óptimo de endeudamiento? Este índice nos indica el nivel endeu- Esta razón financiera permite observar
Esta serie de ratios miden la proporción damiento en el que está operando la la capacidad de supervivencia y también
de financiamiento hecho por terceros con empresa y el riesgo asociado a ese nivel medir la capacidad de la empresa para
respecto a los dueños de la empresa. De de endeudamiento. Muestra qué propor- asumir su carga de costos fijos. Para cal-
la misma forma, muestran la capacidad ción de los activos han sido financiados cularlo, dividimos el margen bruto por
de la empresa de responder de sus obli- con deuda. los gastos fijos.
gaciones con los acreedores y expresan el Pasivo Total
Razón de endeudamiento = =% Utilidad Bruta
respaldo que posee la empresa frente a Activo Total
Cobertura de
= = Veces
gastos fijos Gastos Fijos
sus deudas totales. Permiten conocer qué
tan estable o consolidada es la empresa
en términos de la composición de los pa- Ejemplo: Del ejemplo anterior podemos Ejemplo: Finalmente, la Srta. Teresa de-
sivos y su peso relativo con el capital y el concluir que la empresa de la Srta. Teresa sea calcular su cobertura de gastos fijos
patrimonio. Miden también el riesgo que Cabrera en el 2008 tuvo un activo total y para esto sabe que su utilidad bruta
corre quién ofrece financiación adicional de S/. 17,083, y remplazando los valores en el 2008 fue de S/. 22 200 y que sus
a una empresa. en la fórmula visualizamos que la razón gastos fijos anuales son de S/. 9 060. Con
de endeudamiento es de 39%, es decir, esta información, se calcula la cobertura
El gerente debe tener claro que el en- que en AURORA’S Belleza & Estilo, en el de gastos fijos en 2.45 veces, es decir, la
deudamiento es un problema de flujo de 2008, el 39% de los activos totales es fi- utilidad bruta cubre los costos gastos fijos
efectivo y que el riesgo de endeudarse nanciado con deuda y, de liquidarse estos hasta 2.45 veces.
consiste en la habilidad que tenga o no activos totales al precio en libros, quedaría
la administración de la empresa para ge- un saldo de 61% de su valor, después de
nerar los fondos necesarios y suficientes
6. Conclusión
cancelar las deudas vigentes.
para pagar las deudas a medida que se Los resultados del análisis financiero me-
van venciendo. diante ratios de endeudamiento y cobertu-
4. Cobertura de gastos finan- ra muestra que la empresa de la Srta. Teresa
cieros Cabrera tiene buena capacidad de endeu-
2. Estructura del capital Este ratio nos indica hasta qué punto pue- damiento y sería atractiva, para el Banco
Muestra la proporción de los activos que den disminuir las utilidades sin poner a SHORORO S.A., al cual está solicitando un
ha sido financiada con deuda. Desde el la empresa en una situación de dificultad crédito para ampliación del local.
punto de vista de los acreedores, corres- para pagar sus gastos financieros. Sólo faltaría analizar los ratios de rentabili-
ponde al aporte de los dueños compa- dad para conocer a ciencia cierta si la em-
rado con el aporte de no dueños. Lo Utilidad antes presa AURORA’S Belleza & Estilo se merece
calculamos dividiendo el total del pasivo de intereses
Cobertura de GG.FF. = = Veces un financiamiento. En la próxima edición
por el valor del patrimonio. Gastos Financieros
de la revista abordaremos este tema.

N° 174 Primera Quincena - Enero 2009 Actualidad Empresarial II-1

 II Área Indicadores Económicos & Financieros

ÍNDICE DE PRECIOS PROMEDIO MENSUAL AL POR MAYOR A NIVEL NACIONAL

Número Índice Número Índice Número Índice
Mes Base 1994-100 Base 1994-100 Base 1994-100
2006 2007 2008
ENE. 171.973343 172.833160 183.009600
FEB. 171.652587 172.001768 185.064872
MAR. 172.301372 172.710449 186.578131
ABR. 173.036455 173.236546 187.110328
MAY. 172.690986 174.757919 189.333395
JUN. 172.895914 176.953390 192.538918
JUL. 172.734510 178.289226 194.645831
AGO. 173.075394 179.445691 197.361011
SET. 173.335897 180.569394 199.794703
OCT. 173.442468 180.776134 200.421960
NOV. 173.100456 181.177918 200.154431
DIC. 173.426072 182.505674 198.540960
* A partir de enero de 1999, los cálculos se realizan con base 1994. Fuente: INEI, Diario “El Peruano”. Proyección: Instituto Pacífico Fuente: BCRP, MMM 2009-2011 Revisado

ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR DE LIMA METROPOLITANA (2001 -2008)

Número Índice (Base: diciembre 2001= 100.0) VARIAC. PORCENT. IPC 2006 VARIAC. PORCENT. IPC 2007 VARIAC. PORCENT. IPC 2008
MES
2004 2005 2006 2007 2008 Mensual Acumul. Anualiz. Mensual Acumul. Anualiz. Mensual Acumul. Anualiz.
ENE 104.60 107.77 109.81 110.52 115.11 0.50 0.50 1.89 0.01 0.01 0.65 0.22 0.22 4.15
FEB 105.73 107.51 110.42 110.81 116.15 0.55 1.05 2.71 0.26 0.27 0.35 0.91 1.13 4.82
MAR 106.22 108.21 110.92 111.19 117.36 0.46 1.51 2.50 0.35 0.62 0.24 1.04 2,18 5.55
ABR 106.20 108.34 111.49 111.39 117.54 0.51 2.03 2.91 0.18 0.80 0.09 0.15 2.34 5.52
MAY 106.57 108.48 110.90 111.94 117.98 -0.53 1.49 2.23 0.49 1.29 0.94 0.37 2.72 5.39
JUN 107.17 108.76 110.75 112.47 118.88 -0.13 1.36 1.83 0.47 1.77 1.55 0.77 3.51 5.69
JUL 107.38 108.88 110.56 113.00 119.54 -0.17 1.18 1.54 0.48 2.25 2.21 0.56 4.09 5.79
AGO 107.37 108.68 110.72 113.16 120.25 0.14 1.33 1.88 0.14 2.39 2.20 0.59 4.70 6.27
SET 107.39 108.58 110.75 113.85 120.93 0.03 1.35 2.00 0.61 3.02 2.80 0.57 5.29 6.22
OCT 107.36 108.74 110.79 114.21 121.67 0.04 1.40 1.89 0.31 3.34 3.09 0.61 5.94 6.54
NOV 107.67 108.81 110.48 114.33 122.05 -0.28 1.11 1.53 0.11 3.46 3.48 0.31 6.24 6.75
DIC 107.66 109.27 110.51 114.85 122.49 0.03 1.14 1.13 0.45 3.93 3.93 0.36 6.65 6.65
PROM. 106.78 108.5 110,675 112.611
INFLAC. * 3.48 1.49 1.14 3.93
* Variación porcentual anual IPC. Fuente: INEI, Diario “El Peruano”.

COTIZACIONES INTERNACIONALES

TIPO DE CAMBIO CONTABLE: DÓLAR EN LATINOAMERICA (PROMEDIO PONDERADO) (Del 01 de ENERO al 13 de ENERO de 2009)
País
Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Guatemala México Paraguay Venezuela
Días
(Peso) (Boliviano) (Real) (Peso) (Peso) (Quetzal) (Peso) (Guaraní) (Bolívar)

Lun. - 05 3.45700 6.94001 2.23400 633.31222 2222.22222 7.809998 13.46892 4830.91787 2.14460
Mar. - 06 3.44900 6.97000 2.16900 630.91483 2188.18381 7.809998 13.33742 4878.04878 2.14460
Mie. - 07 3.45050 6.94001 2.27200 630.11972 2212.38938 7.809998 13.46856 4854.36893 2.14460
Jue. - 08 3.45250 6.97000 2.29500 626.95925 2217.29490 7.809998 13.63996 4854.36893 2.14460
Vie. - 09 3.44700 6.97000 2.25140 615.38462 2202.64317 7.809998 13.60507 4830.91787 2.14460
Lun. - 12 3.44550 6.97000 2.31450 616.90315 2222.22222 7.809998 13.77752 4830.91787 2.14460

Fuente: Agencia Reuters. Nota: Los días sábados, domingos y feriados no se publica información.

CIERRE DEL DÓLAR AMERICANO CONTRA LAS PRINCIPALES MONEDAS INTERNACIONALES (Del 01 de ENERO al 13 de ENERO de 2009)
UNIDADES MONETARIAS POR DÓLAR AL CIERRE (PROMEDIO PONDERADO)

Moneda Corona Corona Corona Dólar Dólar Franco Libra Yen
Días Danesa Noregua Sueca Austaliano Canadiense Euro Suizo Esterlina Japones

Lun. - 05 5.48679 6.95802 7.88700 1.39780 1.19040 0.73620 1.10990 0.680828 93.26618
Mar. - 06 5.51259 6.95788 7.85312 1.37970 1.18240 0.73960 1.11640 0.669613 93.72071
Mie. - 07 5.46260 6.89888 7.81500 1.40250 1.19360 0.73350 1.10140 0.661813 92.61832
Jue. - 08 5.42870 6.98988 7.76283 1.40350 1.18020 0.72920 1.09310 0.656340 91.05810
Vie. - 09 5.53869 6.99452 7.922110 1.41880 1.18700 0.74280 1.11420 0.659674 90.29345
Lun. - 12 5.57199 7.00398 8.02742 1.47230 1.21620 0.74770 1.11450 0.674309 89.14245

Fuente: Agencia Reuters. Nota: Los días sábados, domingos y feriados no se publica información.

Tasas de InterÉs Internacionales

Tasas de Interés Internacionales (Primera Quincena de enero de 2009)
DIAS 2 5 6 7 8 9 12 13
Libor Activa
1 mes 0.430 0.429 0.421 0.406 0.386 0.366 0.343 0.333
3 meses 1.413 1.421 1.411 1.398 1.354 1.260 1.600 1.094
6 meses 1.753 1.794 1.770 1.750 1.686 1.600 1.506 1.465
1 año 2.024 2.093 2.046 1.995 1.925 1.855 1.765 1.738
Instr. Monet. en N. Y.
Prime Rate 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25
Bonos Tesoro 30 años 2.79 3.03 2.99 3.04 3.05 3.06 2.99 3.00
Fuente: Bloomberg.

II-2 Instituto Pacífico N° 174 Primera Quincena - Enero 2009

 Área Indicadores Económicos & Financieros II
TASAS DE INTERÉS PROMEDIO DEL SISTEMA FINANCIERO

TASAS DE INTERéS PROMEDIO DE LAS OPERACIONES REALIZADAS EN LOS TASA DE INTERÉS LEGAL EFECTIVA
ÚLTIMOS 30 DíAS ÚTILES (al cierre de operaciones del 13 enero de 2009)
Ene. MONEDA NACIONAL MONEDA EXTRANJERA
TASAS DE INTERÉS PROMEDIO DE MERCADO 2009 TILMN1 F. DIARIO F. ACUM.* TILME1 F. DIARIO F. ACUM.*
FTAMN FTAMEX FTIPMN FTIPMEX
1 3.69 0.00010 5.90216 1.86 0.00005 1.93534
Tasa Anual (%) 22.79 10.02 5.33 0.70 2 3.69 0.00010 5.90276 1.86 0.00005 1.93544
3 3.69 0.00010 5.90335 1.86 0.00005 1.93554
TASAS DE INTERÉS PROMEDIO POR SEGMENTOS DE MERCADO 4 3.69 0.00010 5.90395 1.86 0.00005 1.93564
SISTEMA BANCARIO 5 3.76 0.00010 5.90455 1.91 0.00005 1.93574
POR TIPO DE CRÉDITO1 POR TIPO DE DEPÓSITO 6 3.76 0.00010 5.90516 1.86 0.00005 1.93584
Tasa Anual (%) 7 3.81 0.00010 5.90577 1.83 0.00005 1.93594
Comercial Microempresas2 Consumo3 Hipotecario Ahorro Plazo CTS 8 3.84 0.00010 5.90639 1.82 0.00005 1.93603
9 3.86 0.00011 5.90701 1.82 0.00005 1.93613
Moneda Nacional 11.06 35.32 39.02 11.66 0.95 6.49 3.95
Moneda Extranjera 9.16 23.67 21.02 10.77 0.52 0.73 2.20 10 3.86 0.00011 5.90763 1.82 0.00005 1.93623
11 3.86 0.00011 5.90825 1.82 0.00005 1.93632
Notas: 12 3.87 0.00011 5.90888 1.82 0.00005 1.93642
1. Los conceptos de créditos comerciales, a microempresas (MES), de consumo e hipotecarios, corresponden a las definiciones señaladas en la Resolución S.B.S.
N°572-97. 13 3.86 0.00011 5.9095 1.84 0.00005 1.93652
2. Corresponde a los créditos otorgados a las personas naturales o jurídicas que tengan activos (sin considerar inmuebles) no mayores a US$20,000 y deudas
que no excedan el mismo monto o su equivalente en moneda nacional. /1 Tasa Anual (%).
3. El promedio considera a los créditos de Banca Personal, a los créditos de Banca de Consumo, a las tarjetas de crédito convencionales y a las tarjetas de crédito (*) Acumulado desde el 16/09/92.
de uso limitado a algún establecimiento comercial en particular. Circular BCR Nº 041-94-EF/90, Circular BCR Nº 027-2001-EF/90, Circular BCR Nº 028-2001-EF/90 (Al
cierre de operaciones de cada día del mes).

TASAS DE INTERÉS de PROMEDIO tasa activa promedio de mercado

DE MERCADO MONEDA EXTRANJERA
Ene. MONEDA NACIONAL
(al cierre de operaciones del día) 2009 TAMN1 F. DIARIO
F. ACUM.* TAMN+11 F. DIARIO F. ACUM.* TAMN+21 F. DIARIO F. ACUM.* TAMEX 1 F. DIARIO F. ACUM.*

Ene. ACTIVA EN MN / ME * PASIVA EN MN / ME * 1 23.12 0.00058 832.52391 24.12 0.00060 1,421.33629 25.12 0.00062 2,414.89170 10.41 0.00028 9.91838
2009 FTAMN FTAMEX FTIPMN FTIPMEX 2 23.12 0.00058 833.00503 24.12 0.00060 1,422.18966 25.12 0.00062 2,416.39545 10.41 0.00028 9.92110
3 23.12 0.00058 833.48643 24.12 0.00060 1,423.04354 25.12 0.00062 2,417.90014 10.41 0.00028 9.92383
4 23.12 0.00058 833.96811 24.12 0.00060 1,423.89793 25.12 0.00062 2,419.40577 10.41 0.00028 9.92656
5 22.66 10.02 5.27 0.75 5 23.28 0.00058 834.45308 24.28 0.00060 1,424.75794 25.28 0.00062 2,420.92092 10.39 0.00027 9.92656
6 22.84 9.99 5.28 0.73 6 23.34 0.00058 834.93947 24.34 0.00061 1,425.62037 25.34 0.00063 2,422.44027 10.41 0.00028 9.93202
7 23.24 0.00058 835.42425 24.24 0.00060 1,426.48014 25.24 0.00063 2,423.95519 10.40 0.00027 9.93475
7 22.97 10.06 5.29 0.73
8 23.19 0.00058 835.90837 24.19 0.00060 1,427.33884 25.19 0.00062 2,425.46837 10.37 0.00027 9.93748
8 22.86 10.12 5.31 0.72 9 23.19 0.00058 836.39277 24.19 0.00060 1,428.19805 25.19 0.00062 2,426.98249 10.35 0.00027 9.94019
9 22.89 10.13 5.34 0.71 10 23.19 0.00058 836.87745 24.19 0.00060 1,429.05778 25.19 0.00062 2,428.49756 10.35 0.00027 9.94291
12 22.89 10.04 5.34 0.71 11 23.19 0.00058 837.36241 24.19 0.00060 1,429.91803 25.19 0.00062 2,430.01357 10.35 0.00027 9.94563
12 23.14 0.00058 837.84672 24.14 0.00060 1,430.77720 25.14 0.00062 2,431.52783 10.36 0.00027 9.94836
13 22.79 10.02 5.33 0.70
13 23.19 0.00058 838.33224 24.19 0.00060 1,431.63848 25.19 0.00062 2,433.04574 10.35 0.00027 9.95108

* Tasa Anual (%). * Acumulado desde el 01/04/91. Circular BCR Nº 041-94-EF/90 (Al cierre de Operaciones de cada día del mes).

TASA PASIVA DE MERCADO PROMEDIO PONDERADO EFECTIVA (Al cierre de Operaciones del día)
Enero 2009 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
TIPMN (1) 3.69 3.69 3.69 3.69 3.76 3.76 3.81 3.84 3.86 3.86 3.86 3.87 3.87 0.00
TIPMEX (2) 1.86 1.86 1.86 1.86 1.91 1.86 1.83 1.82 1.82 1.82 1.82 1.82 1.82 0.00
(1) Tasa de Interés Pasiva en Moneda Nacional. (2) Tasa de Interés Pasiva en Moneda Extranjera.

TASAS DE INTERÉS PROMEDIO DE LAS OPERACIONES EN MONEDA NACIONAL
REALIZADAS EN LOS ÚLTIMOS 30 DÍAS ÚTILES * (AL 13 DE ENERO 2009)
POR TIPO DE DEPÓSITO Y POR TIPO DE CRÉDITO 1
Operaciones Pasivas Operaciones Activas
Sistema Por Tipo de Depósito Créd. Comercial Créd. de Consumo Microemp. 2
Financiero Plazo Avances Dctos. Tarj. de Prést. Prést.
Ahorro más de CTS en Cta. créd. 3 no resolv. a no resolv. a
360 d. Cte. Prom. + de 360 d + de 360 d
B. Continental 1.13 5.97 3.98 17.96 18.47 55.13 17.84 28.08
B. de Comercio 2.33 8.83 9.00 - 21.76 21.96 16.81 34.00
B. de Crédito del Perú 0.49 6.21 3.59 41.61 10.48 30.37 18.56 27.57
B. del Trabajo 2.09 8.53 6.00 - - 78.88 71.84 36.54
B. Financiero 1.17 8.40 5.18 - 13.22 - 35.29 47.56
B. Interam. de Finanzas 1.61 5.88 4.67 20.82 10.30 30.00 18.62 -
Scotiabank Perú 1.91 4.39 4.01 15.95 10.95 38.54 18.66 32.46
Citibank 0.53 6.15 5.99 50.00 - 44.83 20.84 -
Interbank 1.14 6.34 4.38 12.79 13.88 43.74 22.53 29.42
Mibanco 1.15 9.06 8.00 - - - 46.87 41.62
HSBC Bank Perú 2.14 7.06 4.25 - 10.71 34.49 15.07 -
B. Falabella Perú 5.00 8.13 - - - 50.67 29.08 -
B. Santander Perú - - - - - - - -
B. Ripley 1.75 8.71 7.50 - - 82.28 29.45 45.17
B. Azteca Perú 4.00 - - - - 183.76 131.48 -
Deutsche Bank Perú - - - - - - - -
Prom. Empr. Banc. 0.95 7.40 3.95 29.67 12.17 51.59 25.21 36.44
Financiera TFC S.A. - - - - - 77.99 - -
Financiera Edyficar - 9.21 - - - - 43.71 36.40
Prom. Empr. Financ. - 9.21 - - - 77.99 43.71 36.40
* Las operaciones de avances en cuenta corriente, sobregiros, y descuentos y préstamos hasta 30 días se calculan utilizando
información de los últimos 5 días útiles por ser operaciones de muy corto plazo.
Nota: Cuadros elaborados sobre la base de la información remitida diariamente por las empresas a través del Reporte N°6.
Estas tasas de interés tienen carácter referencial.
1. Los conceptos de créditos comerciales, a microempresas (MES), de consumo e hipotecarios, corresponden a las definiciones
señaladas en la Resolución S.B.S. N°808-2003. definiciones señaladas en la Resolución S.B.S. N°808-2003.
2. Corresponde a créditos otorgados a las personas naturales o jurídicas destinados al financiamiento de actividades de
producción o prestación de servicios, cuyo endeudamiento en el sistema financiero no exceda de US$30,000 o su
equivalente en moneda nacional.
3. Tarjetas de Crédito: Considera las tarjetas de crédito convencionales para personas naturales y también las tarjetas de
crédito de uso limitado a algún establecimiento comercial en particular, propio de las operaciones de consumo masivo.
4. SI: sin intereses.
TASAS DE INTERÉS PROMEDIO DE LAS OPERACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
REALIZADAS EN LOS ÚLTIMOS 30 DÍAS ÚTILES * (AL 13 DE ENERO 2009)
POR TIPO DE DEPÓSITO Y POR TIPO DE CRÉDITO 1
Operaciones Pasivas Operaciones Activas
Por Tipo de Depósito Créd. Comercial Créd. de Consumo Micr. 2
Sistema
Financiero Plazo Avances Dctos. Tarj. de Prést. no Prést. no
Ahorro más de CTS en Cta. créd. 3 resolv. a + resolv. a +
360 d. Cte. Prom. de 360 d de 360 d
B. Continental 0.49 4.69 2.06 14.84 16.16 41.95 12.95 26.00
B. de Comercio 1.31 5.99 5.00 - 15.57 19.97 18.09 23.77
B. de Créd. del Perú 0.46 3.94 1.93 20.93 9.78 20.54 14.53 25.02
B. del Trabajo 1.36 5.18 4.00 - - 44.65 69.92 44.09
B. Financiero 1.56 6.60 3.82 - 14.51 - 12.87 -
B. Interam. de Finan. 1.00 5.02 3.80 31.17 10.80 30.00 11.30 -
Scotiabank Perú 0.97 2.69 1.97 16.16 10.62 16.11 14.86 22.37
Citibank 0.53 3.83 4.79 35.00 - 29.92 17.16 -
Interbank 0.32 4.85 2.50 8.11 11.24 28.94 14.08 19.84
Mibanco 0.94 5.80 4.00 - - - 36.23 25.23
HSBC Bank Perú 1.47 5.29 4.00 - 10.61 33.97 13.13 -
B. Falabella Perú 3.50 6.64 - - - - - -
B. Santander Perú - - - 35.00 - - - -
B. Ripley 1.75 3.20 2.75 - - - - -
B. Azteca Perú 2.00 - - - - - - -
Deutsche Bank Perú - - - - - - - -
Prom. Empr. Banc. 0.52 4.27 2.20 18.98 11.86 29.13 15.16 23.24
Financiera TFC S.A. - - - - - - - -
Financiera Edyficar - - - - - - - 24.16
Prom. Empr. Financ. - - - - - - - 24.16
* Las operaciones de avances en cuenta corriente, sobregiros, y descuentos y préstamos hasta 30 días se calculan
utilizando información de los últimos 5 días útiles por ser operaciones de muy corto plazo.
Nota: Cuadros elaborados sobre la base de la información remitida diariamente por las empresas a través del Reporte
N°6 . Estas tasas de interés tienen carácter referencial.
1. Los conceptos de créditos comerciales, a microempresas (MES), de consumo e hipotecarios, corresponden a las
2. Corresponde a créditos otorgados a las personas naturales o jurídicas destinados al financiamiento de actividades
de producción o prestación de servicios, cuyo endeudamiento en el sistema financiero no exceda de US$30,000
o su equivalente en moneda nacional.
3. Tarjetas de Crédito: Considera las tarjetas de crédito convencionales para personas naturales y también las tarjetas de
crédito de uso limitado a algún establecimiento comercial en particular, propio de las operaciones de consumo masivo.
4. SI: sin interes.

N° 174 Primera Quincena - Enero 2009 Actualidad Empresarial II-3

 II Área Indicadores Económicos & Financieros

PRINCIPALES VARIABLES / TASA LEGAL LABORAL

CTS (TASA EFECTIVA ANUAL EN MN Y ME

PrincipalesVariables
Principales Variables del
del Sistema Privado
Privado de
dePensiones
Pensiones AFP
SISTEMA
Horizonte Integra Prima Profuturo
Al 30 de NOVIEMBRE de 2008 Nov. de 2008 / Nov. 1997 (11 años) 109.43% 118.04% N.D. 103.01% 111.65%
AFP Nov. de 2008 / Nov. 1996 (12 años) 129.97% 141.87% N.D. 122.50% 133.34%
SISTEMA Nov. de 2008 / Nov. 1995 (13 años) 147.95% 164.08% N.D. 145.92% 154.24%
Horizonte Integra Prima Profuturo Nov. de 2008 / Nov. 1994 (14 años) 156.99% 172.68% N.D. 154.67% 163.03%
Nov. de 2008 / Nov. 1993 (15 años) 182.58% 196.64% N.D. 185.66% 189.09%
AFILIACIÓN Y TRASPASOS Rentab. Ajustada por Riesgo (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10)
N° de Afiliados Activos 1 146 333 1 123 917 1 045 428 973 219 4 288 897 Nov. de 2008 / Nov. 2007 (1 año) -1.98% -2.03% -1.75% -1.82%
N° de Nuevos Afiliados en Noviembre de 2008 4 323 3 504 3 151 3 984 14 962
N° Solicitudes de Traspaso Aceptadas durante el 2008 5 952 17 060 ( 12 849) ( 10 163) - RENTABILIDAD DEL FONDO DE PENSIONES TIPO 3
- Ingresos 68 310 73 638 50 937 61 734 254 619 Rentabilidad Acumulada (3) (4) (5) (6) (7)
- Salidas 62 358 56 578 63 786 71 897 254 619 Nominal: Nov. de 2008 / Nov. 2007 (1 año) -36.93% -40.97% -40.38% -38.59% -39.55%
Nº Solicit. de Trasp. Acept. durante Noviembre de 2008 558 ( 1 078) ( 1 348) 1 868 - Nov. de 2008 / Nov. 2006 (2 años) -4.93% -8.26% -5.52% -6.28% -6.38%
- Ingresos 6 235 5 385 5 032 7 526 24 178 Real: Nov. de 2008 / Nov. 2007 (1 año) -40.92% -44.70% -44.15% -42.47% -43.37%
- Salidas 5 677 6 463 6 380 5 658 24 178 Nov. de 2008 / Nov. 2006 (2 años) -13.94% -16.96% -14.47% -15.16% -15.26%
Nº de Promotores 455 385 405 697 1 942 Rentab. Ajustada por Riesgo (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10)
Nuevos Afiliados por promotor en Noviemb. de 2008 (1) 9.5 9.1 7.7 5.8 7.7 Nov. de 2008 / Nov. 2007 (1 año) -1.95% -2.44% -2.19% -2.10%

FONDOS DE PENSIONES COMISIONES Y PRIMAS DE SEGURO
Valor Total de las Carteras Administradas (S/. miles) 10 999 337 15 264 632 14 591 136 6 623 354 47 478 460 - Comisión 1.95% 1.80% 1.50% 1.98%
- Fondo de Pensiones Tipo 1 883 413 1 264 528 1 097 193 508 458 3 753 592 - Prima de Seguro (11) 0.88% 0.88% 0.87% 0.90%
- Fondo de Pensiones Tipo 2 8 681 675 11 212 844 9 956 642 4 956 840 34 808 002
- Fondo de Pensiones Tipo 3 1 322 866 2 635 571 3 389 425 1 089 196 8 437 057 (1) Número promedio de nuevos Afiliados por Promotor durante el mes (No considera traspasos).
- Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 1 7 229 9 663 8 832 4 072 29 797
- Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 2 87 439 109 077 95 706 50 770 342 992 (2) Incluye información sobre Aportes, Traspasos Netos y Bonos de Reconocimiento de los tres tipos de Fondos de Pensiones administrados por cada AFP.
- Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 3 16 714 32 949 43 338 14 018 107 020 (3) La rentabilidad nominal y real, según lo señalado en la normativa vigente, se obtiene de comparar el valor cuota promedio del mes actual con el valor cuota
Recaudación de Noviembre de 2008 (S/. miles) (2) 119 193 117 284 65 476 70 080 372 033 promedio del mismo mes correspondiente a los años anteriores. De acuerdo con la normativa vigente, sólo se consideran los valores cuota de los días hábiles
- Aportes 85 527 103 902 111 712 58 783 359 924 para el cálculo del valor cuota promedio, sobre la base del cual se calcula la rentabilidad.
- Traspasos Netos 31 650 8 825 ( 48 934) 8 459 - (4) La rentabilidad de los distintos tipos de fondos de pensiones es variable, su nivel en el futuro puede cambiar en relación con la rentabilidad pasada. La rentabilidad
- Bono de Reconocimiento 2 015 4 557 2 699 2 838 12 109 actual o histórica no es indicativo de que en el futuro se mantendrá.
Valores Cuota del 28 de Noviembre de 2008 (S/.) (5) La rentabilidad de los fondos de reciente constitución puede mostrar variaciones significativas debido a su tamaño relativamente pequeño.
Valor Cuota del Fondo de Pensiones Tipo 1 (S/.) 11.92 12.16 12.05 11.61 (6) Los valores cuota utilizados para el cálculo de los indicadores de rentabilidad son valores cuota ajustados según el artículo 74° del Reglamento del SPP. El ajuste
Valor Cuota del Fondo de Pensiones Tipo 2 (S/.) 66.16 72.70 13.47 67.49 en el cálculo del valor cuota se ha efectuado utilizando la metodología establecida en el Oficio Múltiple N° 19507-2006.
Valor Cuota del Fondo de Pensiones Tipo 3 (S/.) 15.77 15.88 16.04 14.27 (7) De acuerdo con el capítulo IV del Título IV del Compendio de Normas Reglamentarias del SPP, referido a la Transparencia de la difusión de indicadores de
rentabilidad, las AFP deberán utilizar para su publicidad comparativa de rentabilidad la información publicada por la Superintendencia incluyendo las notas
RENTABILIDAD DEL FONDO DE PENSIONES TIPO 1 aclaratorias.
Rentabilidad Acumulada (3) (4) (5) (6) (7) (8) El indicador de rentabilidad ajustada por riesgo se obtiene de dividir el promedio simple de la rentabilidad nominal diaria de los últimos 12 meses entre la
Nominal: Nov. de 2008 / Nov. 2007 (1 año) -4.30% -7.01% -7.04% -8.46% -6.56% desviación estándar de dicha rentabilidad calculada para el mismo período. El cálculo se ha efectuado utilizando la metodología establecida en el art. 72°A del
Nov. de 2008 / Nov. 2006 (2 años) 7.26% 6.50% 5.63% 3.00% 5.93% Título VI del Compendio de Normas del SPP.
Real: Nov. de 2008 / Nov. 2007 (1 año) -10.35% -12.89% -12.92% -14.25% -12.47% (9) El indicador de rentabilidad ajustada por riesgo muestra el retorno que ha obtenido un Fondo de Pensiones por cada unidad de riesgo asumida por su portafolio
Nov. de 2008 / Nov. 2006 (2 años) -2.91% -3.59% -4.38% -6.76% -4.11% de inversiones, considerado como medida de riesgo la volatilidad del valor cuota.
Rentab. Ajustada por Riesgo (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (10) Cuanto más alta resulte la rentabilidad ajustada por riesgo significará una mejor gestión del portafolio del fondo de Pensiones, considerando tanto la rentabilidad
Nov. de 2008 / Nov. 2007 (1 año) -0.68% -1.29% -1.24% -1.68% como el riesgo.
(11) Aplicable sobre una Remuneración Máxima Asegurable de S/. 7089,87.
RENTABILIDAD DEL FONDO DE PENSIONES TIPO 2
Rentabilidad Acumulada (3) (4) (5) (6) (7)
Nominal: Nov. de 2008 / Nov. 2007
Nov. de 2008 / Nov. 2006
(1 año)
(2 años)
-27.21%
-6.49%
-25.48%
-3.06%
-25.17%
-2.75%
-25.13%
-3.98%
-25.78%
-3.97% tasa de interés legal laboral
Nov. de 2008 / Nov. 2005 (3 años) 17.68% 23.39% 22.50% 20.49% 21.27%
Nov. de 2008 / Nov. 2004 (4 años) 40.95% 47.42% N.D. 43.96% 44.28% Enero En Moneda Nacional En Moneda Extranjera
Nov. de 2008 / Nov. 2003 (5 años) 56.38% 62.75% N.D. 59.75% 59.75%
Nov. de 2008 / Nov. 2002 (6 años) 93.14% 101.51% N.D. 96.56% 97.35% 2009 Tasa % F. Diario F. Acum.* Tasa % F. Diario F. Acum.*
Nov. de 2008 / Nov. 2001 (7 años) 117.98% 127.98% N.D. 121.27% 122.85%
Nov. de 2008 / Nov. 2000 (8 años) 137.65% 151.62% N.D. 142.95% 144.60% 1 3.69 0.00010 1.70071 1.86 0.00005 0.63750
Nov. de 2008 / Nov. 1999 (9 años) 131.92% 147.23% N.D. 135.85% 139.13% 2 3.69 0.00010 1.70081 1.86 0.00005 0.63755
Nov. de 2008 / Nov. 1998 (10 años) 185.93% 199.92% N.D. 182.96% 191.13% 3 3.69 0.00010 1.70091 1.86 0.00005 0.63760
Nov. de 2008 / Nov. 1997 (11 años) 193.04% 205.08% N.D. 184.05% 196.15% 4 3.69 0.00010 1.70102 1.86 0.00005 0.63765
Nov. de 2008 / Nov. 1996 (12 años) 244.52% 262.34% N.D. 233.33% 249.57%
Nov. de 2008 / Nov. 1995 (13 años) 312.65% 339.49% N.D. 309.26% 323.11% 5 3.76 0.00010 1.70112 1.91 0.00005 0.63770
Nov. de 2008 / Nov. 1994 (14 años) 371.67% 400.48% N.D. 367.41% 382.77% 6 3.76 0.00010 1.70122 1.86 0.00005 0.63776
Nov. de 2008 / Nov. 1993 (15 años) 509.92% 540.26% N.D. 516.58% 523.98% 7 3.81 0.00010 1.70132 1.83 0.00005 0.63781
Real: Nov. de 2008 / Nov. 2007 (1 año) -31.81% -30.19% -29.90% -29.86% -30.47%
Nov. de 2008 / Nov. 2006 (2 años) -15.35% -12.25% -11.97% -13.08% -13.07% 8 3.84 0.00010 1.70143 1.82 0.00005 0.63786
Nov. de 2008 / Nov. 2005 (3 años) 4.92% 10.01% 9.21% 7.42% 8.11% 9 3.86 0.00011 1.70153 1.82 0.00005 0.63791
Nov. de 2008 / Nov. 2004 (4 años) 24.34% 30.05% N.D. 27.00% 27.28% 10 3.86 0.00011 1.70164 1.82 0.00005 0.63796
Nov. de 2008 / Nov. 2003 (5 años) 32.56% 37.95% N.D. 35.41% 35.41%
Nov. de 2008 / Nov. 2002 (6 años) 60.70% 67.66% N.D. 63.55% 64.20% 11 3.86 0.00011 1.70174 1.82 0.00005 0.63801
Nov. de 2008 / Nov. 2001 (7 años) 78.77% 86.97% N.D. 81.46% 82.76% 12 3.87 0.00011 1.70185 1.82 0.00005 0.63806
Nov. de 2008 / Nov. 2000 (8 años) 94.66% 106.11% N.D. 99.01% 100.35% 13 3.86 0.00011 1.70195 1.84 0.00005 0.63811
Nov. de 2008 / Nov. 1999 (9 años) 82.62% 94.67% N.D. 85.72% 88.30%
Nov. de 2008 / Nov. 1998 (10 años) 116.66% 127.26% N.D. 114.42% 120.60% * Acumulado desde el 3-12-92. Fuente: SBS, Diario “El Peruano”.

CTS - TASA EFECTIVA ANUAL (MONEDA NACIONAL)

SISTEMA FINANCIERO enero 2 0 0 9
FECHAS 5 6 7 8 9 12 13
B. Continental 3.99 3.98 3.98 3.98 3.98 3.98 3.98
B. de Comercio 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00
B. de Crédito del Perú 3.55 3.55 3.55 3.56 3.57 3.59 3.59
B. del Trabajo 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00
B. Financiero 5.15 5.21 5.20 5.21 5.22 5.19 5.18
B. Interamericano de Finanzas 4.64 4.66 4.67 4.66 4.66 4.66 4.67
Scotiabank Perú 4.00 4.01 4.01 4.01 4.01 4.01 4.01
Citibank 5.99 5.99 5.99 5.99 5.99 5.99 5.99
Interbank 4.38 4.38 4.38 4.38 4.38 4.38 4.38
Mibanco 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00
HSBC Bank Perú 4.27 4.25 4.25 4.25 4.25 4.25 4.25
B. Falabella Perú - - - - - - -
B. Santander Perú - - - - - - -
B. Ripley 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50
B. Azteca Perú - - - - - - -
Deutsche Bank Perú - - - - - - -
Promedio del Sistema 3.87 3.89 3.90 3.92 3.93 3.93 3.95
Nota: Cuadros elaborados sobre la base de la información remitida diariamente por las empresas a través del Reporte N°6. Estas tasas de interés tienen carácter referencial.
Fuente: SBS.

CTS - TASA EFECTIVA ANUAL (MONEDA EXTRANJERA)

SISTEMA FINANCIERO enero 2 0 0 9
FECHAS 5 6 7 8 9 12 13
B. Continental 1.80 1.90 1.96 2.04 2.06 2.07 2.06
B. de Comercio 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00
B. de Crédito del Perú 1.71 1.69 1.74 1.82 1.85 1.90 1.93
B. del Trabajo 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00
B. Financiero 3.71 3.78 3.80 3.84 3.77 3.82 3.82
B. Interamericano de Finanzas 3.47 3.62 3.75 3.82 3.85 3.87 3.80
Scotiabank Perú 1.94 1.93 1.93 1.93 1.97 1.97 1.97
Citibank 4.79 4.79 4.79 4.79 4.79 4.79 4.79
Interbank 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50
Mibanco 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00
HSBC Bank Perú 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00
B. Falabella Perú - - - - - - -
B. Santander Perú - - - - - - -
B. Ripley 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75
B. Azteca Perú - - - - - - -
Deutsche Bank Perú - - - - - - -
Promedio del Sistema 1.94 1.98 2.03 2.14 2.17 2.18 2.2
Nota: Cuadros elaborados sobre la base de la información remitida diariamente por las empresas a través del Reporte N°6. Estas tasas de interés tienen carácter referencial.
Fuente: SBS.

II-4 Instituto Pacífico N° 174 Primera Quincena - Enero 2009