RESUMINDO ALGUNS TÓPICOS ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

Um estudo de análise de investimentos envolve:

a) Definição do problema;
b) Determinação das alternativas tecnicamente viáveis;
c) determinação e avaliação quantitativa das diferenças futuras – obtenção do diagrama de fluxo de
caixa de cada alternativa;
d) Manipulação dos diagramas e aplicação de critérios de decisão para a obtenção da alternativa
mais econômica;
e) Avaliação qualitativa das alternativas, inclusão dos fatores imponderáveis e modificação da decisão
anterior se for o caso.

SIMBOLOGIA:
i = taxa de juros por período de capitalização;
n= número de períodos de capitalização;
P=principal, ou seja, capital no dia de hoje;
F=S= valor futuro, ou seja, capital no fim do período;
A=R= série uniforme de pagamentos pou anuidade, definida como a série de pagamentos iguais que
ocorrem no fim dos períodos 1, 2, ..., n;
G = série gradiente de pagamentos, definida como a série de pagamentos G, 2G, 3G, ...(n-1)G, que
inicia no período 2 e termina no período n.

TAXA MÍNIMA DE ATRATIVIDADE

É a taxa a partir da qual o investidor considera que está obtendo ganhos financeiros, outro enfoque
dado à TMA é a de que deve ser o custo do capital investido na proposta em questão.

MÉTODO DO VALOR ATUAL

O método do valor presente líquido ou método do valor atual caracteriza-se, essencialmente, pela
transferência para o instante presente de todas as variações de caixa esperadas, descontadas à TMA.
Em outras palavras, seria o transporte para a data zero de um diagrama de fluxos de caixa, de todos
os recebimentos e desembolsos esperados, descontados à taxa de juros considerada. Se o valor
presente for positivo, a proposta de investimento é atrativa, e quanto maior o valor positivo, mais
atrativa é a proposta.
Exemplo: Considere-se a proposta de investimento que envolve investir 10.000 UM hoje para receber
2.000,00 UM anuais, nos próximos 10 anos. A TMA é de 10% a.a.. É atrativo o investimento?
Solução: -10.000 + 2.000(P/A,i,n) = -10.000 + 2.000(6,1446) = 2.288,00 UM, conclui-se como atrativo.

MÉTODO DO CUSTO ANUAL UNIFORME ou VALOR ANUAL

Consiste em achar a série uniforme anual (A) equivalente ao fluxo de caixa dos investimentos à
TMA, ou seja, acha-se a série uniforme equivalente a todos os custos e receitas para cada projeto
utilizando-se a TMA. O melhor projeto é aquele que tiver o maior saldo positivo.
Exemplo: Uma empresa dispõe de 18.000 UM e conta com duas alternativas de investimento em um tipo de
equipamento industrial:
- equipamento da marca A, que exige um investimento inicial de 14.000 UM e proporciona um saldo
líquido anual de 5.000 UM por sete anos.
- equipamento da marca B, com investimento inicial de 18.000 UM e saldo líquido anual de 6.500
UM por sete anos.
Calcule qual a alternativa mais econômica, sabendo que a TMA da empresa é de 30% a.a.
Solução:
a) Fluxos de caixa das alternativas de investimento:
A: 14.000 negativos no ano zero, série uniforme de 5.000 positivos do ano 1 ao 7;
 B: 18.000 negativos no ano zero, série uniforme de 6.500 positivos do ano 1 ao 7;
b) Cálculo do valor anual da alternativa A
VA = -14.000(A/P; 0,3; 7) + 5.000 = -4.996,2309 + 5.000 = 3,7691;
c) Cálculo do valor anual da alternativa B
VA = -18.000(A/P; 0,3; 7) + 6.500 = 76,2745
CONCLUSÃO: a alternativa B é mais viável do que a alternativa A, pois apresenta um VA maior.

MÉTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO

É a taxa de juros para a qual o valor presente das receitas torna-se igual aos desembolsos. Vale dizer
que a TIR é aquela que torna nulo o VALOR ATUAL (Valor Presente Líquido) do projeto. Pode ainda
ser entendida como a taxa de remuneração do capital.

Exemplo: A compra de determinada máquina está sendo considerada por uma empresa; tem custo inicial de
150.000,00 UM. Foi estimado que proporcionará um excesso de receitas sobre despesas nos
próximos 12 anos, começando com 30.000,00 UM no primeiro e decrescendo à base de 1.500,00 UM
por ano, devido ao aumento dos custos. O valor de revenda daqui a 12 anos é previsto em 39.000,00
UM. Qual a taxa de retorno fornecida pelo investimento na máquina?
Solução:
a) Fluxo de caixa com 150.000 negativos no ano zero; série uniforme de 30.000 positivos do ano 1
ao ano 12; 39.000 positivos no ano 12; e 18.000 negativos no ano 12, decorrentes da série
gradiente iniciada em 1500 no ano 2.
b) Determinação de uma taxa em primeira aproximação. Olhando-se para o gráfico do fluxo de
caixa, vê-se que é possível aproximá-lo para um fluxo de caixa da série uniforme 30.000 em 12
anos para um valor presente de 150.000. Obtém-se 150.000 = 30.000(P/A,i,12) então (P/A,i,12)
= 150.000/30.000 = 5. Da tabela, para n=12 e P/A,i,12 = 5, tira-se i= aproximadamente i=15% .
c) Tentativas – Calcula-se o valor atual utilizando a taxa aproximada encontrada.
VALOR ATUAL = -150.000 + 30.000 x (P/A, i, n) – 1.500 x (P/G, i, n) + 39.000 x (P/F, i, n)
A – Valor atual a 15% = -150.000 + 30.000 (5,4206) – 1.500(21,1849) + 39.000(0,1869) =
-150.000 + 162.618 – 31.777,35 + 7.289,10 = -181.777,35 + 169.907,1 = -11.870,25
B – Valor atual a 12% = -150.000 + 30.000(6,1944) – 1.500(25,9523) + 39.000(0,2567) =
-150.000 + 185.832 – 38.928,45 + 10.011,3 = 6.915,3.
d) Procede-se a interpolação para encontrar a taxa situada entre 12% e 15%
assim, (i - 0,12) / 6.915,3 = (0,15 – i) / 11.870,25
i = 0,12 + 6.915,3 / (11.870,25 + 6.915,3) x (0,15 – 0,12)
i = 0,12 + (0,368 x 0,03) = 0,12 + 0,011 = 0,131 = 13%

Bons estudos. Prova dia 29/11/2018.