Escolarizado
Periodo:
Semestre/Grupo:
7° LF
Materia:
Plan de negocios
Unidad:
5- Evaluación económica
Tema:
EVALUACION ECONOMICA
Alumno/Nº de control:
Docente:
Introducción. ............................................................................................................ 2
5.1 Cálculo del Valor presente neto (VPN) con y sin financiamiento. .................. 3
Conclusión............................................................................................................. 13
Bibliografía. ........................................................................................................... 14
Introducción.
5.1 Cálculo del Valor presente neto (VPN) con y sin financiamiento.
Valor presente neto (VPN) o valor actual neto (VAN)
El valor presente neto es la diferencia del valor presente neto de los flujos netos
de efectivo y el valor actual de la inversión, cuyo resultado se expresa en dinero.
Se define como la suma de los valores actuales o presentes de los flujos netos de
efectivo, menos la suma de los valores presentes de las inversiones netas. En
esencia, los flujos netos de efectivo se descuentan de la tasa mínima de
rendimiento requerida9 y se suman. Al resultado se le resta la inversión inicial
neta. La fórmula que se utiliza para calcular el valor presente neto es:
En caso de que los flujos netos de efectivo sean iguales durante todos los años es
posible utilizar la fórmula de anualidad para calcular el valor presente neto de los
flujos de efectivo, la cual es:
Fórmula del VPFNE (valor presente de los flujos netos de efectivo). Se usa para
calcular el valor presente neto de los flujos de efectivo cuando son iguales durante
todos los años en el horizonte de tiempo de duración del proyecto de inversión. La
fórmula de VPFNE se sustituye en la fórmula del cálculo del valor presente neto y
queda de la siguiente manera:
La tasa mínima de rendimiento que se utiliza para calcular de valor presente neto
debe incluir una reflexión y un análisis del entorno donde se desarrollará el
proyecto de inversión, principalmente en cuanto a las características de las
fuentes de recursos a las que se recurrió para reunir los fondos necesarios para
adquirir los activos, pues este estudio determina el costo del capital promedio
ponderado. También es necesario conocer las políticas de la empresa acerca de
las tasas de rendimiento mínimas que deben aportar los proyectos de inversión, o,
en su defecto, es preciso determinar si el proyecto es indispensable a pesar de no
cumplir con los rendimientos exigidos por la empresa. Por ello, para establecer la
tasa mínima de rendimiento que los proyectos de inversión requieren es necesario
contemplar lo siguiente:
• Costo de capital de los fondos que se utilizarán para financiar el proyecto
de inversión.
• Tasa de rendimiento que generaron históricamente los activos de la
empresa que lleva a cabo el proyecto de inversión.
• Rendimiento que otorgan los instrumentos financieros libres de riesgo del
mercado financiero. En el caso de México, normalmente es el interés que
pagan los Cetes, el cual se considera una tasa libre de riesgo crediticio.
• El riesgo específico del proyecto de inversión.
• Las políticas de la empresa con respecto a las tasas de rendimiento que
deben cumplir los proyectos de inversión.
• La importancia del proyecto de inversión en la planeación estratégica de la
empresa.
En los casos que el resultado del valor presente neto es negativo, se muestra el
importe de dinero faltante para cumplir con la recuperación del monto de la
inversión inicial neta (IIN) y de la tasa mínima de rendimiento que se estableció al
principio.
Criterio de aceptación-rechazo
VPN > 0
• La tasa de interés que se utiliza para calcular este indicador puede fi jarse
de manera optimista o pesimista, según el criterio subjetivo del analista que
la establezca.
• La tasa mínima de rendimiento exigida al proyecto de inversión quizá no
sea la adecuada debido a la conmutación de las variables que determinan
el costo de capital a lo largo del periodo en que se desarrollará el proyecto
de inversión.
Existen diversos métodos para obtener la tasa interna de rendimiento entre los
cuales se destacan:
• Método gráfico.
• Método de interpolación.
Método gráfico
De acuerdo con este enfoque, primero se calcula el VPN del proyecto de inversión
con la tasa mínima de rendimiento que se exige de acuerdo con el costo de capital
promedio ponderado, que corresponde a las fuentes de financiamiento utilizadas.
• Tamaño de la planta.
• Volumen de producción.
• Tipo de productos.
• Número de trabajadores que deberá contener la planta.
• Equipo de distribución.
• Personal de ventas.
• Recursos utilizados en la promoción.
• Calidad de las garantías.
• Requisitos que la operación de la planta debe cumplir.
Existen diferentes métodos para hacer un análisis que muestre las variaciones de
los rendimientos, debido a la variación de alguno de los factores que determinan la
utilidad, a saber:
• Método informal.
• Árbol de decisión.
• Modelo Monte Carlo.
Método informal
Cuando se aplica este enfoque el objetivo es detectar los factores que determinan
la rentabilidad del proyecto y que tienen la posibilidad de modificar la utilidad. Para
ello, se hace un estudio del grado de afectación que produce el factor analizado en
las utilidades y rentabilidad del proyecto de inversión y se pronostica la posibilidad
de variación o estabilidad de los factores durante el horizonte de tiempo que
durará el proyecto de inversión.
Árbol de decisión
Las principales decisiones sobre las inversiones se toman según los resultados
que las empresas tienen durante su funcionamiento, es decir, por etapas. Las
decisiones grandes o importantes se toman después de una serie de análisis que
permiten conocer las ventajas y desventajas que implican.
En este sentido, el árbol de decisión muestra los futuros puntos de decisión, así
como los posibles hechos que afectan la operación del proyecto de inversión. Se
acostumbra incluirlo en las probabilidades de concurrencia de los distintos hechos
inciertos, ya que muestra la tendencia de los eventos aleatorios y sus valores en
términos de utilidades y pérdidas en cada una de las alternativas. Cada alternativa
se presenta como una rama del árbol de decisiones.
Morales Castro Arturo & Morales Castro José Antonio, “Proyectos de inversión,
formulación y evaluación” 1° Edición, Editorial MC Graw Hill, México D.F. Pag.
402.
Balanko, Greg. Cómo Preparar un Plan de Negocios Exitoso 2007 (1ª Edición)
Editorial: Mc Graw-Hill Interamericana. México