Depuis l'introduction de l'analyse séminale de la variance moyenne par Markowitz (1952),la théorie

de la gestion de portefeuille a été élargie pour tenir compte de différentes caractéristiques :

- Optimisation dynamique du portefeuille selon Merton (1962) ;

- Choix de nouveaux critères de décision, basés sur l'aversion au risque (fonctions d'utilité)ou des
mesures des risques (VaR, CVaR et au-delà) ;

- les imperfections du marché, p. ex. les coûts de transaction ; et,Specific stratégies de portefeuille,
telles que l'assurance de portefeuille ou les stratégies alternatives(hedge funds).

Dans le même temps, de nombreux nouveaux produits financial ont été lancés, basés sur en
particulier sur financial dérivés.

En raison de ce développement intensif et d'une complexité croissante, ce livre a été à quatre fins :

- Tout d'abord, pour rappeler les résultats normalisés et fournir de nouvelles perspectives sur le
processus de l axiomatique du choix individuel dans un cadre incertain. Un texte concis l'introduction
au choix du portefeuille dans un contexte d'incertitude fondée sur les(généralement représentées
par des fonctions utilitaires), et sur plusieurs types de mesures à risque. Ces théories constituent la
base fondamentale de l'approche de l'optimisation du portefeuille.

- Le chapitre 1 rappelle l'approche fondamentale de la maximisation de l'utilité, présenté par Von

Neumann et Morgenstern. Il traite également des questions suivantes d'autres extensions de cette
théorie, telles que l'utilité attendue pondéréethéorie, théorie de l'utilité non prévue, etc.

- Le chapitre 2 contient une enquête sur une nouvelle approche : la mesure du risque.minimisation.
De telles mesures de risque ont été récemment introduitesnotamment pour mieux prendre en
compte le rendement non symétrique de l'actifdes distributions.

- Deuxièmement, fournir une vue d'ensemble précise sur l'optimisation standard d'un portefeuille. La
gestion passive et la gestion active de portefeuille sont prises en compte.

D'autres résultats, comme la minimisation de la mesure du risque, sont plus récents.

- Le chapitre 3 est consacré à l'analyse très connue de Markowitz.

Certaines extensions sont analysées, en particulier avec minimisation des risquesdes contraintes
telles que les critères de sécurité.

On trouvera au chapitre 4 deux chapitres importants sur la gestion de fonds standard :

la gestion de fonds indiciels et l'optimisation de portefeuilles de référence.En particulier, les

méthodes statistiques pour reproduire un indice financial sont les suivantes détaillés et discutés. En
ce qui concerne le benchmarking, le tracker er-ror est calculé et analysé.

- Le chapitre 5 rappelle les résultats des principales mesures du rendement, notamment que les
rapports Sharpe et Treynor et l'alpha de Jensen.
- Troisièmement, rendre accessible la littérature sur l'optimisation stochastique appliqué aux
mathématiques finance (voir par exemple la Partie III) aux élèves, aux chercheurs qui ne sont pas des
spécialistes en la matière, et à financial ingénieurs. En particulier, un examen des principaux résultats
standard, tant en ce qui concerne des cas statiques et dynamiques sont fournis. Pour ce faire, des
énoncés mathématiques précis sont détaillés sans "trop" de détails techniques. Dans en particulier :

- Le chapitre 6 présente une introduction à l'optimisation dynamique du portefeuille. Les deux

principales méthodes sont la théorie du contrôle stochastiquebasé sur le principe de la
programmation dynamique et, plus récemment, sur le principe du martingale utilisée conjointement
avec la dualité convexe.

- Le chapitre 7 donne deux applications importantes des résultats précédents : larecherche d'un
portefeuille optimal profile et de la gestion à long terme.

- Le chapitre 8 est le plus "technique". Il donne un aperçu des éléments suivantsl'optimisation du

portefeuille avec des frictions de marché, telles que le caractère incomplet, les coûts de transaction,
le revenu du travail, l'horizon temporel aléatoire, etc.

- Enfin, pour montrer comment les résultats théoriques peuvent s'appliquer à la pratique et à
l'enseignement de ll'optimisation du portefeuille opérationnel (Partie IV). Cette dernière partie du
livres'occupe de la gestion de portefeuille structurée qui s'est développée de façon constante au
cours des dernières années.

Le chapitre 9 est consacré à l'assurance de portefeuille et, en particulier, à

Stratégies de l'IPRB et de l'ICPP.

- Le chapitre 10 montre comment les stratégies communes, utilisées par les praticiens, peuvent

être justified par maximisation de l'utilité sous, par exemple, la garantie

contraintes. Il résume les principaux résultats concernant l'optimisation de l'utilisation de l

des portefeuilles lorsque des mesures du risque telles que le manque à gagner prévu sont introduites
pour limiter le risque de baisse.

- Le chapitre 11 rappelle certains problèmes qui se posent lorsqu'il s'agit de fonds spéculatifs, dans
l'affaire

en particulier le choix de mesures de rendement appropriées.

En tant que sous-produit, un accent particulier est mis sur :

- Théorie de l'utilité par opposition à la pratique ;

- La gestion active par opposition à la gestion passive ; et,

- Gestion statique ou dynamique du portefeuille.

J'espère que ce livre contribuera à une meilleure compréhension de l'histoire moderne de

l'humanité.
théorie du portfolio, à la fois pour les étudiants et les chercheurs en quantitatif finance.

Je remercie l'éditorial du CRC staff d'avoir encouragé ce projet, en particulier Sunil Nair, et d'avoir
aidé à la préparation de la version final :

Michele Dimont et Shashi Kumar.