“La fórmula para calcular cuánto valdrá el dólar

y ganar”
Por el Equipo de Investigación de Inversor Global

Julio, 2015

El camino que uno ahorrista debe transitar para convertirse en inversor no es fácil. Está lleno de
incertidumbre, miedos y otras sensaciones.

El mercado de capitales es un universo desconocido. Y como todo lo novedoso, genera cautela.

Desde Inversor Global recibimos a diario cientos de comentarios y pedidos de asesoramiento para
dar los primeros pasos hacia la inversión de los ahorros en instrumentos alternativos a los
tradicionales, como ser los plazos fijos, los “ladrillos” o el dólar.

Pero en un país signado por las crisis económicas (en Argentina durante los últimos 60 años hubo
una crisis cada 6,4 años en promedio), el miedo se hace presente.

Y bajo la coyuntura actual, quienes tienen la oportunidad de invertir algunos excedentes

monetarios preguntan, y con mucha racionalidad, cómo afectan sus inversiones los dos flagelos
más importantes que se presentan en estos días: la inflación y la devaluación.

La inflación es nociva, no solo para el poder de compra de los ingresos, sino también para armar
una estrategia de inversión adecuada. Cuando los precios suben fuertemente, uno tiende a
demandar un rendimiento superior de sus inversiones para ganar el poder de compra.

A veces esto es una tarea titánica, pero no imposible.

De hecho, en lo que de 2015 muchos activos financieros argentinos, principalmente acciones, han
mostrado subas de hasta 50% en pesos, superando con creces la suba del nivel generalizado de
precios de la economía en su conjunto.

Allí, el inversor sabe que, tomando algo de riesgo, puede ganarle a la inflación.

¿Y qué pasa con la otra variable amenazante como es la devaluación?

Cuando nos referimos a este concepto, lo que primero pensamos es en la pérdida de valor del
peso en referencia al dólar. Durante el último tiempo, el peso se ha venido deteriorando
fuertemente en la paridad con la divisa estadounidense.

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Con este escenario, es lógico pensar que cuando uno realiza una inversión en bolsa, sea en un
bono como en acciones, se pregunte si la misma va a rendir más que el dólar.

Pero, ¿cómo podemos saber cuánto estará el valor de la divisa de acá a 1 año? ¿Es posible
averiguarlo?

Desde ya que no podemos medir con exactitud esta proyección, pero hoy le presentaremos una
fórmula para saber el valor del dólar en el futuro.

En primer lugar, cuando hablamos del dólar oficial, sabemos que, al menos, para que continúe
teniendo un valor competitivo y permita dinamizar la economía, la divisa debería subir en torno a
la inflación.

Entonces, si esperamos que la inflación para los próximos doce meses se ubique en torno al 25%,
entonces podemos pensar que el dólar oficial de los $ 9,10 actuales debería subir, al menos, en
igual magnitud que los precios. Con esto, arribamos a un valor de $ 11,38 aproximadamente.

Sin embargo, sabemos que el dólar oficial puede ser manipulado por las intervenciones del Banco
Central de la República Argentina. Y no subir cómo uno lo proyecta en un principio.

Y ¿qué pasa con el dólar blue, libre o informal?

Acá sí podemos tener una fórmula más exacta.

Y la misma viene determinada por una fórmula añeja para los argentinos que no es ni más ni
menos que el dólar Convertibilidad o base monetaria.

Cuando en Argentina regía el sistema de la Convertibilidad, 1 peso argentino debía estar

respaldado por 1 dólar de las reservas internacionales. Esto es que si un día, todos los pesos de la
base monetaria (circulante más encajes de los bancos en el BCRA) querían cambiarse por dólares,
entonces había la cantidad de reservas suficiente para convertir una unidad de moneda nacional
en una unidad de moneda estadounidense.

Desde 2002, esto ya no rige más.

Pero a partir de 2011, cuando el Gobierno impuso el cepo cambiario, esta fórmula resucitó. Y lo
hizo para medir el valor teórico que debía tener el tipo de cambio libre, informal o blue.

Es muy fuerte la relación que surge entre el tipo de cambio base monetaria y la evolución del
tiempo de cambio blue cuando uno analiza ambos comportamientos.

Es prácticamente un espejo uno del otro.

Si no me cree, mire el gráfico a continuación…

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Como se observa, la línea violeta muestra el dólar Convertibilidad (que surge de relacionar las
reservas internacionales con la base monetaria) tiene un comportamiento muy similar al del dólar
blue (línea azul).

Entonces, la fórmula a utilizar para medir la evolución del dólar blue en los próximos doce meses
implica conocer cuál será el nivel de reservas internacionales y de base monetaria para fin de ese
período.

Y ambos niveles podemos obtenerlos del Programa Monetario que anualmente presente el BCRA.
Si es algo creíble, entonces podemos saber cuánto saldrá el dólar dentro de un año.

Si suponemos que el nivel actual de reservas internacionales se mantendrá en los actuales niveles
y proyectamos un crecimiento de la base monetaria de 30% como ocurrió en los 12 meses previos,
entonces el dólar blue subirá cerca de ese porcentaje para dentro de un año. En otras palabras,
costará $ 18,42.

Con este dato, sabremos que como inversores, nuestras decisiones para armar una cartera de
inversión deberán a apuntar a un retorno superior al 30% para ganarle no solo a la inflación, sino
también a la suba de la divisa.

Espero que le sirva esta fórmula para ganar confianza en su camino de convertirse de ahorrista a
inversor.

Inversor Global.

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