TRABAJO DE SEGUNDO PARCIAL DE ECONOMIA 1

a) Realice un ensayo sobre instrumentos de política monetaria

en un país dolarizado
Escribir un ensayo (mínimo 4 paginas).
Al menos 8 fuentes bibliográficas
a. Estructura del ensayo
i. Resumen
ii. Desarrollo
iii. Conclusiones

Los bancos centrales y las políticas monetarias que se implementan juegan un papel
crucial. Para entender su relevancia y el impacto que generan sobre la economía real,
analizamos el concepto de política monetaria y las principales herramientas de las que
disponen las autoridades para llevarlas a cabo.

En todos los países o regiones hay una autoridad monetaria, denominada banco central,
que controla la cantidad de dinero en circulación, es decir, la oferta monetaria, y el coste
de dinero (el tipo de interés de referencia). Ambas son variables fundamentales sobre las
que el banco central actúa con el fin de incidir en el ritmo de crecimiento de la economía y
el nivel de precios de la misma. Cada banco central concede distinta importancia relativa a
los objetivos de crecimiento económico y precios.

En el caso del área euro, la autoridad monetaria es el Banco Central Europeo (BCE) y su
principal objetivo de política monetaria es la estabilidad de los precios. Para lograrlo, el
BCE tiene a su disposición una serie de instrumentos. El tipo de interés de intervención,
cuyo nivel establece el propio BCE, es una de sus principales herramientas, ya que es el
tipo de interés de referencia para la fijación del coste aplicado a los préstamos que los
bancos conceden a los hogares y a las empresas, afectando a sus decisiones de consumo,
ahorro e inversión. Estas decisiones determinan la producción y la demanda de una
economía y por tanto, los precios.

5 claves de la reunión de política monetaria del BCE

Además del tipo de interés de referencia, el BCE dispone también de otros instrumentos
de política monetaria:

 Operaciones de mercado abierto. El BCE inyecta a las entidades de crédito una

cantidad determinada de liquidez a un plazo dado a cambio de que éstas le
entreguen durante ese período un activo financiero como garantía. El coste
mínimo al que el BCE presta esa liquidez es el tipo de interés de referencia antes
mencionado y denominado tipo repo.
  Las facilidades permanentes, con las que el BCE proporciona y absorbe liquidez a
un día. Existen dos facilidades permanentes:
o La facilidad marginal de crédito, que suministra liquidez a un día a las
entidades de crédito a un coste superior al del tipo de referencia.
o La facilidad marginal de depósito, utilizada por las entidades para efectuar
depósitos a un día en el banco central, y que el BCE remunera a un tipo de
interés inferior al del tipo de referencia.
 Las reservas mínimas o el coeficiente de caja que las entidades de crédito tienen
que cumplir mensualmente dejando un porcentaje dado de sus depósitos de
clientes en una cuenta del banco central.

Los instrumentos mencionados son los empleados por el BCE en condiciones económicas y
financieras normales, es decir, en ausencia de anomalías relevantes en la transmisión de la
política monetaria. Aunque bajo ciertas situaciones extremas, puede llegar a adoptar
medidas monetarias no convencionales, de carácter excepcional y naturaleza temporal.
Entre ellas:

 Operaciones de inyección ilimitada de liquidez. En las operaciones de mercado

abierto se adjudica una cantidad determinada en función de las necesidades
totales de liquidez del sector bancario y el coste variables variable según la
demanda de liquidez.
 Ampliación de la lista de activos financieros aceptados como garantía en las
subastas de inyección de liquidez.
 Compra de títulos de bonos de deuda pública o privada en los mercados de
negociación, (en particular, títulos emitidos por el sector bancario con garantía
hipotecaria).

En una fase del ciclo complicada, recesiva o de estancamiento en algunos de los

principales países desarrollados, la orientación de las políticas monetarias aplicadas por
los bancos centrales suele ser claramente expansiva.

Con el objetivo de reactivar el crecimiento económico, los bancos centrales optarían por
incrementar el suministro de liquidez al sistema crediticio, recortar el tipo de interés de
referencia y, en algunos casos, como los del banco central de Estados Unidos (Reserva
Federal), Japón o Reino Unido, realizar compras de títulos de deuda por importes
elevados.

Los bancos centrales y las políticas monetarias que se implementan juegan un papel
crucial. Para entender su relevancia y el impacto que generan sobre la economía real,
analizamos el concepto de política monetaria y las principales herramientas de las que
disponen las autoridades para llevarlas a cabo.

En todos los países o regiones hay una autoridad monetaria, denominada banco central,
que controla la cantidad de dinero en circulación, es decir, la oferta monetaria, y el coste
de dinero (el tipo de interés de referencia). Ambas son variables fundamentales sobre las
que el banco central actúa con el fin de incidir en el ritmo de crecimiento de la economía y
el nivel de precios de la misma. Cada banco central concede distinta importancia relativa a
los objetivos de crecimiento económico y precios.

En el caso del área euro, la autoridad monetaria es el Banco Central Europeo (BCE) y su
principal objetivo de política monetaria es la estabilidad de los precios. Para lograrlo, el
BCE tiene a su disposición una serie de instrumentos. El tipo de interés de intervención,
cuyo nivel establece el propio BCE, es una de sus principales herramientas, ya que es el
tipo de interés de referencia para la fijación del coste aplicado a los préstamos que los
bancos conceden a los hogares y a las empresas, afectando a sus decisiones de consumo,
ahorro e inversión. Estas decisiones determinan la producción y la demanda de una
economía y por tanto, los precios.

5 claves de la reunión de política monetaria del BCE

Además del tipo de interés de referencia, el BCE dispone también de otros instrumentos
de política monetaria:

 Operaciones de mercado abierto. El BCE inyecta a las entidades de crédito una

cantidad determinada de liquidez a un plazo dado a cambio de que éstas le
entreguen durante ese período un activo financiero como garantía. El coste
mínimo al que el BCE presta esa liquidez es el tipo de interés de referencia antes
mencionado y denominado tipo repo.
 Las facilidades permanentes, con las que el BCE proporciona y absorbe liquidez a
un día. Existen dos facilidades permanentes:
o La facilidad marginal de crédito, que suministra liquidez a un día a las
entidades de crédito a un coste superior al del tipo de referencia.
o La facilidad marginal de depósito, utilizada por las entidades para efectuar
depósitos a un día en el banco central, y que el BCE remunera a un tipo de
interés inferior al del tipo de referencia.
 Las reservas mínimas o el coeficiente de caja que las entidades de crédito tienen
que cumplir mensualmente dejando un porcentaje dado de sus depósitos de
clientes en una cuenta del banco central.

Los instrumentos mencionados son los empleados por el BCE en condiciones económicas y
financieras normales, es decir, en ausencia de anomalías relevantes en la transmisión de la
política monetaria. Aunque bajo ciertas situaciones extremas, puede llegar a adoptar
medidas monetarias no convencionales, de carácter excepcional y naturaleza temporal.
Entre ellas:

 Operaciones de inyección ilimitada de liquidez. En las operaciones de mercado

abierto se adjudica una cantidad determinada en función de las necesidades
 totales de liquidez del sector bancario y el coste variables variable según la
demanda de liquidez.
 Ampliación de la lista de activos financieros aceptados como garantía en las
subastas de inyección de liquidez.
 Compra de títulos de bonos de deuda pública o privada en los mercados de
negociación, (en particular, títulos emitidos por el sector bancario con garantía
hipotecaria).

En una fase del ciclo complicada, recesiva o de estancamiento en algunos de los

principales países desarrollados, la orientación de las políticas monetarias aplicadas por
los bancos centrales suele ser claramente expansiva.

Con el objetivo de reactivar el crecimiento económico, los bancos centrales optarían por
incrementar el suministro de liquidez al sistema crediticio, recortar el tipo de interés de
referencia y, en algunos casos, como los del banco central de Estados Unidos (Reserva
Federal), Japón o Reino Unido, realizar compras de títulos de deuda por importes
elevados.

CONCLUSION
La política monetaria es una política económica que regula la cantidad de dinero
disponible en el mercado para asegurar y mantener la estabilidad económica y mantener
la moneda nacional en un nivel medio nos referimos que evite desvalorizarse en exceso
manteniendo un valor optimo para ser competitivo en el mercado extranjero si existiría
inflación y tendríamos que expender muchas monedas nacionales para obtener nuestros
productos básicos mientras que la moneda se valoriza demasiado estaríamos
perjudicando a nuestros exportadores puestos que ellos reciben sus pagos en moneda
extranjera el dólar no tendría valor suficiente en el mercado nacional.

2.- A través de la ecuación cuantitativa del dinero MV = PQ, muestre los efectos para el
Ecuador del aumento de la cantidad de dinero en la economía, realice conclusiones de
su análisis

la idea básica de la teoría cuantitativa (TC), esto es, la idea de que existe una relación entre
la cantidad de dinero por un lado y los precios por el otro, es una de las ideas más viejas en
economía. Pero Friedman destaca la labor de quien considera el más grande economista
norteamericano: Irving Fisher. Destaca que el aporte de Fisher fue el haber analizado la
relación entre cantidad de dinero y los precios con mayor detalle. Fue él quien popularizó
la famosa fórmula MV = PT, es decir, que el dinero multiplicado por la velocidad es igual a
los precios multiplicados por el volumen de las transacciones. Continúa explicando
Friedman que, al menos hasta 1930, los análisis de Fisher y la teoría cuantitativa fue
ampliamente aceptada:
“En la teoría monetaria , se interpretó que ese análisis significaba que en la ecuación
cuantitativa MV = PT la velocidad podía considerarse altamente estable, que podía tomarse
como determinada en forma independiente de los otros términos de la ecuación, y que como
resultado de esto los cambios en la cantidad de dinero se reflejarían en los precios y en la
producción. También en general se daba por sentado que las fluctuaciones de corto plazo
en la economía reflejaban cambios en la cantidad de dinero, o en los términos y condiciones
vigentes para la obtención de crédito. Se daba por sentado que la tendencia de los precios
en cualquier período significativo reflejaba el comportamiento de la cantidad de dinero a lo
largo de ese período”[i].

Antes de continuar con la historia de esta teoría, pasemos a examinar que es lo que dice.
Cabe mencionar que la fórmula original del economista norteamericano Irving Fisher difiere
a la que encontramos en los manuales de economía. A continuación tenemos la ecuación
de intercambio de Fisher:

MV + M'V' = PT

M es la cantidad de moneda, V es la velocidad de circulación de esta, M' es la cantidad de

la demanda de los depósitos y V' es su circulación. P es el nivel general de precios y T la
cantidad de transacciones o la cantidad de bienes y servicios vendidos. De acuerdo a Fisher,
los precios varían directamente con la cantidad de dinero M y M' y la velocidad de
circulación V y V'. Por otra parte añadió que los precios varían inversamente con el volumen
del comercio (T). Otra suposición de Fisher era que M' o el volumen de depósitos a la vista
mostraba una tendencia a mantener una relación fija con M. Fisher también argumentaba
que tanto V como T eran constantes. Es decir, si bien ambos fluctuaban a lo largo de los
ciclos de negocios, estos siempre mostraba la tendencia de regresar a un nivel de equilibrio.
Por último, Fisher señalaba que existía una conexión directa entre la variación de la moneda
y el nivel general de precios. Por último quisiera sólo mencionar versión de la Escuela de
Cambridge, me refiero a la ecuación de saldos en efectivo:

M = kPT

Donde M es la oferta monetaria, PT la medida de la renta nacional y k representa la fracción

del ingreso que las personas desean conservar en forma de saldos en efectivo.

En la actualidad, cualquier manual de economía nos explicará que la TC es aquella

proposición que nos dice que en el largo plazo, un aumento en la cantidad de dinero
conduce a un aumento porcentual equivalente en el nivel de precios. Tenemos que la M
simboliza la masa monetaria (la oferta monetaria es independiente de los precios y volumen
de transacciones) , la V es la velocidad de circulación del dinero, la P es el nivel de precios y
T son las transacciones o el PIB real (Y). Por lo tanto, tenemos

MV = PY
La velocidad se refiere al número promedio de veces que una unidad monetaria se usa
anualmente para comprar bienes y servicios (que son parte constituyente del PIB). Ahora
procedamos a jugar con esta ecuación. Tenemos que el PIB = PY, es decir, el nivel de precios
por el PIB. En cuanto a V =PY/M, vale decir, la masa monetaria es igual al PIB real dividido
la masa monetaria o el dinero en circulación. Revisemos un ejemplo simple:

-Supongamos que en el país A se produce 100 tortas al año, que representa nuestro PIB
real. También supongamos que una tortase vende a 10€. Por último tenemos que la
cantidad de dinero que hay en la economía es de 50€. Por lo tanto, en este caso la velocidad
del dinero es:

V = PY/M ➔ V = 10€∙100/50€ = 20

En esta economía el público gasta un total de 1.000 (10 x 100) euros al año en pizza (PIB
nominal). Para que se realice este gasto de 1.000€ con 50€ (M) cada billete de euro debe
cambiar de manos 20 veces al año en promedio.

3.- Explique porque la política fiscal expansiva es perjudicial en una economía

dolarizada en el caso de una crisis externa

La Política fiscal expansiva es un tipo de criterio de política fiscal que se caracteriza

especialmente por dos rasgos principales: aumento del gasto público y reducción de la
recaudación fiscal por medio de bajadas de impuestos.

Aumentar las partidas de gasto público en el presupuesto de un país o territorio y una

bajada de impuestos en el mismo suelen ser las medidas más destacadas de la política
fiscal expansiva y suelen darse simultáneamente, aunque es posible que se den en
ocasiones sin ser tomadas necesariamente a la vez.

Generalmente este tipo de política suele estar relacionada con el concepto de déficit
fiscal, debido a que al ser mayor la cantidad de gasto público que el grueso de impuestos
recaudados, aumenta el déficit presupuestario. En otras palabras, sale más dinero en
servicios públicos que el que entra como tributos.

Objetivos de una política fiscal expansiva

Suelen ser aplicadas políticas fiscales expansivas cuando se busca aumentar la demanda
agregada. Normalmente estas situaciones suelen darse en épocas complicadas desde el
punto de vista económico en las que se necesita un empujón por parte del estado, como
crisis y recesiones. Recurrir a un aumento del déficit público es frecuente por lo tanto a
través de la aplicación de estas medidas.
El aumento de la demanda agregada consistiría en aumentos de producción con la subida
de la cantidad de gasto público. Se persigue una disminución del desempleo gracias a
bajadas de los impuestos más comunes, por lo que en consecuencia también se consiguen
otros resultados como un mayor consumo de bienes y servicios y un aumento en términos
de inversión de las empresas.

La historia económica ha demostrado que el abuso de este tipo de políticas fiscales suele
derivar en inflación y acrecentando los periodos de recesión en el tiempo. No obstante,
también es destacable su importancia en el corto plazo para momentos de crisis debido al
papel asumido por los gobiernos que con estas herramientas ayudan a sus ciudadanos a
sufrir en menor medida sus consecuencias. La parte negativa de esta ayuda es que lastra
los recursos a largo plazo del estado al aumentar el déficit fiscal.