Anda di halaman 1dari 17

OPCION

FINANZAS INTERNACIONALES
OPCION
Son contratos que otorgan a su poseedor el
derecho, pero no la obligación, a comprar
o vender instrumentos financieros
(conmodities) a un precio fijo estipulado
anticipadamente en el contrato, durante
un periodo de tiempo determinado.
TIPOS DE OPCION

OPCION CALL OPCION PUT


Otorga al propietario el Otorga al propietario el
derecho de COMPRAR derecho de VENDER un
un activo, a una fecha y activo, a una fecha y
aun precio aun precio
determinado determinado

Fecha especificada: Fecha de vencimiento, Fecha de ejercicio


Precio especificado: Precio de ejercicio
TIPOS HASTA SU FECHA DE VENCIMIENTO

OPCION OPCION
AMERICANA EUROPEA
Puede ser ejercida Se ejerce solo a la
en cualquier fecha de
momento vencimiento
REALACIONES ENTRE COMPRADOR Y VENDEDOR

OPCIONES COMPRADOR VENDEDOR


Derecho a comprar Obligación de entregar
CALL acciones a un precio fijo las acciones al precio
Opción de Compra en un periodo de establecido cuando se
tiempo. ejerce la opción.
Derecho a vender Obligación de recibir
PUT acciones a un precio fijo las acciones al precio
Opción de Venta en un periodo de establecido cuando se
tiempo. ejerce la opción.
EXPECTATIVAS DE INVERSION
CALL PUT

Perdida Máxima = Prima Pagada


COMPRADOR
Beneficio Máximo= Ilimitado

Perdida Máxima = Ilimitado


VENDEDOR
Beneficio Máximo= Prima Pagada
EJEMPLO

HOY: Acción de IBM cotiza a 100 $ EN UN FUTURO

1. Supongamos: Que subirá a 125 $


Comprar de una opción de compra de IBM a 3 Meses
un precio de ejercicio de 100$. Vence

QUE
HACEMOS
1ra SITUACION
3 Meses

Acción de IBM cotiza a 100 $ HOY


PASADO
Precio de ejercicio a 100 $

EJERCEMOS O
NO EJERCEMOS 140 $
QUE HACEMOS?

Siiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiii
Porque compraremos a $ 100, de acuerdo a lo pactado y podríamos venderlo
a $140 que es el precio.
2da SITUACION
3 Meses

Acción de IBM cotiza a 100 $ HOY


PASADO
Precio de ejercicio a 100 $

EJERCEMOS O
NO EJERCEMOS 90 $
QUE HACEMOS?

Noooooooooooooooo
Porque, es mejor comprar al precio actual ($ 90) y no al precio de ejercicio
($100).
ELEMENTOS QUE DETERMINAN LA PRIMA
DE UNA OPCION

 Precio del Activo Subyacente S


 Precio de Ejercicio de la Opción E
 Periodo de Vida de la Opción t
 Volatilidad σ
 Tasa de interés Libre de Riesgo Rf
 Dividendos d
MODELO DE VALORACIO NDE “BLACK &
SCHOLES”
Supuestos
La varianza (σ2) de la rentabilidad de las acciones es
constante.
La distribución de la probabilidad de las cotizaciones
futuras de las acciones sigue una distribución normal.
Las acciones no pagan dividendos ni algún otro tipo de
beneficios.
La tasa de interés a corto plazo es conocida y se
mantiene constante a lo largo del tiempo.
La opción es de tipo europeo solo puede ejercerse su
vencimiento, sin embargo el modelo también valora
opciones americanas.
PRIMA DE UNA OPCION CALL
C = S . N(d1) – E . e-Rf*t. N(d2)

d1 = [Ln (S/E)+(Rf + σ2/2)t]


(σ)

d2 = d1 - (σ)
NOTA: e (epsilo) se relaciona con muchos interesantes resultados, como ser la base de los logaritmos
naturales y su aparición en el estudio del interés compuesto. El valor de e = 2.718281828
PRIMA DE UNA OPCION PUT

p = E . e-Rf*t . N(-d2) – S0. N(-d1)

d1 = [Ln (E/S)+(Rf + σ2/2)t]


(σ)

d2 = d1 - (σ)
NOTACION CIENTIFICA
S = Precio de las acciones en el momento actual.
c = Prima de la opción Call.
p = Prima de la opción Put.
E = Precio del ejercicio de la acción.
Rf = Tasa de interés Libre de Riesgo.
t = Tiempo que resta a la vida de la opción.
N(d) = Función de la distribución normal con media
nula y desviación estándar unitaria N(0,1).
Ln = Logaritmo Neperiano.
σ2 = Varianza del periodo.
CASUISTICA

S = Precio de las acciones = 8.00


E = Precio del ejercicio de la acción = 7.50
Rf = Tasa de interés Libre de Riesgo = 0.15 Anual
t = Tiempo de la opción. = 0.6 Meses
σ2 = Varianza = 0.35
Encontrar la:
c = Prima de la opción Call.
p = Prima de la opción Put.

.
CALCULO DE LA PRIMA DE UNA OPCION CALL
c = S . N(d1) – E . E-Rf*t. N(d2)

d1 = [Ln (S/E)+(Rf + σ2/2)t]


(σ)

d1 = [Ln (8.00/7.50)+(0.15 + 0.352/2)0.6]


(0.35) (0. 7745966)

d1 = [Ln (1.066667)+(0.15 + 0.06125)0.6] = 0.191289 = 0.7055796


(0.35) (0. 7745966) 0.271109

d2 = d1 - (σ)

d2 = 0.7055796 – 0.271109 = 0.4344706

En Tablas de Distribución Normal N(0,1)


N(0.7055796) = 0.7580
N(0.4344706) = 0.6664
CALCULO DE LA PRIMA DE UNA OPCION CALL
Hallando la prima

c = S . N(d1) – E . e-Rf*t. N(d2)

c= 8.00 (0.7580) – (7.50) (2.718281828-(0.15x0.6))(0.6664)

c= 6.064 - (7.50)((2.718281828-(0.09))(0.6664)

c = 6.064 - (7.50)((0.9139311859)(0.6664)

c= 6.064 – 4.567828064

c= 1.496171936

Anda mungkin juga menyukai