Santosa2012 - Pengaruh Modal Intelektual Dan Pengungkapannya Terhadap Kinerja Perusahaan
Santosa2012 - Pengaruh Modal Intelektual Dan Pengungkapannya Terhadap Kinerja Perusahaan
Santosa2012 - Pengaruh Modal Intelektual Dan Pengungkapannya Terhadap Kinerja Perusahaan
Kinerja Perusahaan
Setyarini Santosa
Fakultas Ekonomi, Universitas Internasional Batam
Email: setyarinis@yahoo.com
ABSTRAK
Kata kunci: Human capital, structural capital, VAICTM, modal intelektual, pengungkapan
modal intelektual, kinerja perusahaan.
ABSTRACT
This study discusses the influence of intellectual capital and its disclosure to the firm
performance for the current year and one-year ahead. The preceding research merely analyzed
the influence of intellectual capital to the firm performance as well as the influence of the
intellectual capital disclosure in a separate model. Intellectual capital consists of human
capital and structural capital. Intellectual capital will be measured through its efficiency by
the method of Value Added Intelectual Coefficient or VAICTM, while the firm performance will
be measured by the accounting-based performance and market-based performance. The
sample consists 31 large companies which are listed in Indonesian Stock Exchange in the year
of 2007. Hypothesis will be tested by Ordinary Least Square. There are two kinds of data
sources, downloaded Financial Statement and Osiris database. The result shows that
intellectual capital does not bring significant influence to the current and one-year ahead firm
performance in Indonesia, as well as its disclosure. Indonesian companies are still relying on
its value added enhancement through the physical capital efficiency and not the intellectual
capital one.
16
Santosa: Pengaruh Modal Intelektual dan Pengungkapannya Terhadap Kinerja Perusahaan 17
perusahaan untuk berinteraksi dengan pihak luar, input, dibagi dengan total aktiva selain aktiva
seperti customer, supplier dan pihak-pihak lain tidak berwujud.
sehingga dapat meningkatkan nilai tambah bagi Nilai tambah yang dihasilkan dari efisiensi
perusahaan. Termasuk dalam komponen ini ada- penggunaan human capital perusahaan disebut
lah hubungan baik dengan customer, dan supplier, sebagai Human Capital Efficiency (HCE). Efisiensi
franchise dan sebagainya (Pulic 1998) ini diukur dari pembagian antara nilai tambah
Pulic (1998) mengembangkan alat ukur perusahaan dengan pengeluaran yang dilakukan
untuk efisensi penggunaan modal perusahaan. untuk karyawan. Indikator HCE menunjukkan
Nilai tambah perusahaan akan terbentuk jika angka kontribusi karyawan terhadap peningkatan
terjadi efisiensi dalam penggunaan capital nilai tambah perusahaan. Nilai tambah yang
employed (modal fisik dan modal keuangan) serta berasal dari komponen modal intelektual yang lain
efisensi penggunaan modal intelektual, terutama disebut sebagai Structural Capital Efficiency
human capital. Alat ukur ini disebut sebagai Value (SCE). VAICTM adalah penjumlahan Capital
Added Intellectual Coefficient atau VAICTM dan Employed Efficiency dengan Intelectual Capital
alat ukur ini menggunakan angka-angka yang Efficiency yang terdiri dari Human Capital
tercantum dalam laporan keuangan perusahaan Efficiency dan Structural Capital Efficiency.
yang terpublikasikan (Pulic, 1998). VAICTM merupakan total efisiensi atau intellectual
Adapun ide awal VAICTM adalah terbentuk- ability perusahaan. Indikator VAICTM yang tinggi
nya nilai tambah, yang diukur dari selisih antara merefleksikan kemampuan perusahaan untuk
output dengan input. Nilai tambah ini terbentuk mengelola potensi modal intelektual yang dimiliki-
dari penggunaan modal yang ada dalam perusaha- nya dalam rangka mendatangkan nilai tambah.
an. Untuk itu perlu dilakukan pengukuran ter- Penggunaan VAICTM pada berbagai yang
hadap besarnya nilai tambah yang dihasilkan oleh menguji hubungan antara modal intelektual
modal intelektual dan non-modal intelektual. Nilai dengan kinerja keuangan perusahaan telah
tambah yang dihasilkan oleh non-modal intelek- banyak dilakukan oleh para peneliti pada per-
tual diukur dengan efisiensi penggunaan modal usahaan di berbagai negara seperti USA(Riahi-
fisik dan keuangan yang digunakan perusahaan Belkaoui 2003; Abdolmohamadi 2005), Afrika Sela-
yang tercermin dalam laporan keuangan per- tan (Firer dan Williams 2003), Taiwan (Chen, et al.
usahaan. Efisiensi ini disebut sebagai Capital 2005) Singapura (Tan et al. 2007), India (Kamath,
Employed Efficiency (CEE). CEE ini dihitung dari 2008), Indonesia (Ulum 2009), Brazil (Nogueira
besarnya nilai tambah yang terjadi dalam per- 2010), Bangladesh (Hussain 2006). Beberapa hasil
usahaan yang dihitung dari selisih output dan penelitian dapat dilihat pada tabel 1.
Tabel 1. Ringkasan Penelitian Empiris tentang Modal Intelektual dan Kinerja Perusahaan
Firer dan Williams (2003) melakukan pene- Studi yang sama juga dilakukan oleh Noguira
litian untuk mengetahui hubungan antara efi- (2010) dengan menggunakan sampel perusahaan
siensi nilai tambah berbagai komponen sumber di Brasil. Variable yang digunakan adalah human
daya perusahaan terhadap kinerja perusahaan capital, customer capital dan process capital.
publik di Afrika Selatan yang berasal dari sektor Pengaruh simultan ketiga variabel terhadap value
industri perbankan, elektronik, teknologi informasi added adalah signifikan, sedangkan pengaruh
dan jasa. Variabel yang digunakan dalam secara parsial tidak sedemikan kuat hasilnya.
penelitian ini adalah komponen koefisien efisiensi Riahi-Belkaoui (2003) meneliti pengaruh
VAICTM dan profitabilitas, produktifitas dan nilai modal intelektual terhadap kinerja perusahaan
pasar perusahaan untuk mewakili kinerja multinasional di Amerika Serikat dengan meng-
perusahaan. Disamping itu dalam penelitian ini gunakan pendekatan resource-based dan stake-
juga digunakan variabel kontrol ROE dan leverage holder views. Nilai tambah dibagi dengan total
serta variabel dummy tipe industri dimana aset perusahaan digunakan untuk mengukur
perusahaan sampel beroperasi. Hasil penelitian kinerja perusahaan. Sedangkan modal intelektual
menunjukkan bahwa modal fisik (physical capital) digunakan sebagai salah satu komponen variabel
masih memegang peranan yang paling penting bebas yang diukur dari besarnya trademark yang
yang mempengaruhi kinerja perusahaan di Afrika dilaporkan di neraca perusahaan. Sedangkan
Selatan dibanding dengan modal intelektual. multinationality digunakan sebagai variable
Chen (2005) melakukan investigasi empiris kontrol yang menunjukkan dampak inter-
untuk mengetahui hubungan antara efisiensi nasionalisasi pada kinerja dan kesejahteraan.
penciptaan nilai tambah perusahaan dengan Variabel ini diukur dengan membagi total
kinerja keuangan dan market value pada per- penjualan yang berasal dari luar negeri dengan
usahaan yang tergabung dalam pasar modal di total penjualan. Kontrol variabel lain yang
Taiwan. Chen menggunakan koefisien efisiensi digunakan adalah kinerja tahun-tahun sebelum-
dari Pulic untuk mengukur efisiensi penggunaan nya, ukuran perusahaan dan struktur hutang
modal dan membangun model regresi untuk perusahaan. Hasilnya menunjukkan bahwa modal
meneliti hubungan antar variabel-variabelnya. intelektual berkorelasi positif signifikan.
Hasilnya menyatakan bahwa efisiensi modal Penelitian terkait isu ini belum banyak
memiliki hubungan positif signifikan terhadap dilakukan. Lajili dan Daniel (2006) melakukan
kinerja keuangan dan market value perusahaan. penelitian untuk menguji kandungan informasi
Bahkan efisiensi tersebut dapat dijadikan indi- dan value relevance atas pengungkapan informasi
kator positif yang mempengaruhi kenerja keuang- human capital dengan nilai pasar yang diukur
an perusahaan dimasa yang akan datang. dengan risk-adjusted portfolio performance
Penelitian yang sama di bursa Singapore Stock measures, yaitu Treynor’s measures dan Jensen’s
Exchange juga menghasilkan kesimpulan yang measures. Indikator pengungkapan yang diguna-
sama (Tan 2007). Secara khusus Chen juga kan adalah produktifitas dan efisiensi human
meneliti pengaruh biaya iklan dan biaya riset dan capital. Penelitian menggunakan sampel per-
pengembangan yang mempengaruhi structural usahaan publik di USA. Hasilnya mengindikasi-
capital. Hasilnya menunjukkan bahwa keberada- kan bahwa terjadi hubungan positif . Perusahaan
an kedua variabel biaya ini membuat hubungan dengan pengungkapan yang tinggi memiliki
tersebut menjadi semakin kuat. kinerja pasar yang lebih baik dari pada per-
Hasil ini berbeda dengan penelitian serupa usahaan dengan pengungkapan rendah.
pada perusahaan industri di Bangladesh yang Abdolmohammadi (2005) melakukan pene-
menyatakan bahwa tidak ada hubungan yang litian mengenai hubungan modal intelektual
signifikan antara modal intelektual dengan kinerja pengungkapan dengan kapitalisasi pasar dengan
keuangan (Hussain 2006). Hal ini kemungkinan sampel 58 perusahaan Fortune 500 untuk periode
disebabkan stock market Bangladesh yang bukan 1993-1997. Content analysis digunakan untuk
merupakan pasar yang efisien. Harga saham di mengembangkan framework deskriptif, yaitu
bursa tersebut cenderung overvalued karena kategori atau komponen modal intelektual pada
pelaku pasar disana melakukan perdagangan laporan keuangan. Hasil penelitian menunjukkan
tanpa melakukan analisa dan lebih banyak bahwa pengungkapan modal intelektual memiliki
melibatkan unsur spekulasi, gossip, manipulasi hubungan yang sangat signifikan dengan kapitali-
internal price. Namun hal ini juga bisa dikarena- sasi pasar. Ditemukan juga perbedaan peng-
kan penggunaan tiga macam industri yang ungkapan komponen modal intelektual yang
berbeda pada sampel perusahaan sehingga berbeda pada perusahaan sektor ekonomi lama
menyebabkan efek saling menghilangkan. dan baru.
20 JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN, VOL. 14, NO. 1, MEI 2012: 16-31
Perusahaan sektor ekonomi lama lebih Pulic (1998) menyatakan bahwa pengukuran
banyak melaporkan komponen brand dan partner- efisiensi modal intelektual VAICTM dapat mem-
ship. Sedangkan perusahaan yang tergabung bantu manajer untuk meningkatkan potensi
dengan sektor ekonomi baru lebih banyak meng- perusahaannya berdasarkan kinerja bisnis saat
ungkapkan komponen teknologi informasi dan ini. Disamping itu, hasil penelitian juga dinyata-
intellectual property. Yang dimaksud dengan per- kan bahwa efisiensi modal intelektual memiliki
usahaan sektor ekonomi baru adalah perusahaan nilai prediksi terhadap kinerja keuangan per-
yang bergerak dibidang alat-alat elektronika dan usahaan (Chen et al. 2005; Tan et al. 2007; Boedi
semikonduktor. 2008; Ulum 2009), maka dalam penelitian ini juga
Boedi (2008) melakukan penelitian untuk akan diajukan hipotesa:
menguji pengaruh pengungkapan modal intelek- H2: Efisiensi modal intelektual berpengaruh posi-
tual terhadap nilai kapitalisasi pasar pada tif signifikan terhadap kinerja perusahaan
perusahaan di Indonesia. Hasil penelitian satu tahun yang akan datang.
menyatakan bahwa terdapat perbedaan jumlah
antara pengungkapan yang dilakukan antara jenis Legitimacy theory mendorong perusahaan
industri lama dan baru di pasar modal Indonsia, untuk melakukan pengungkapan sukarela sebagai
namun tidak terdapat pengaruh antara indeks salah satu bentuk pertanggungjawaban terhadap
pengungkapan modal intelektual dengan nilai kontrak sosial yang dimiliki antara perusahaan
kapitalisasi pasar. Perhitungan indeks pengung- dengan komunitas disekitarnya (Guthrie et al.
kapan modal intelektual mengadopsi content 2004). Perusahaan cenderung melakukan peng-
analysis yang dalam penelitian Abdolmuhammadi ungkapan informasi melalui disclosure ketika
(2005) yang menggunakan 58 item pertanyaan muncul kebutuhan khusus untuk meningkatkan
yang terbagi dalam 10 kategori. legitimasinya. Kebutuhan ini muncul ketika modal
Sedangkan Dumay dan Tull (2007) meng- fisik yang dimiliki perusahaan, yang biasanya
gunakan metodologi event study untuk meneliti merupakan simbol kesuksesan pada ekonomi
hubungan antara saham dengan pengungkapan tradisional, ternyata kurang kuat dalam memberi-
atas modal intelektual components yang diklasi- kan status legitimasi bagi perusahaan (Guthrie et
fikasikan dalam kelompok pengumuman yang al. 2004; Ulum 2009). Status legitimasi perusaha-
sensitif terhadap harga di Australian Stock an yang kuat berarti juga kepercayaan masya-
Exchange. Hasil penelitian menyatakan bahwa rakat bahwa perusahaan beroperasi sesuai dengan
pengumuman pengungkapan modal intelektual apa yang diharapkan oleh stakeholder, yaitu
ini memiliki pengaruh pada abnormal return operasi yang meningkatkan nilai perusahaan atau
saham yang ada di pasar. kinerja perusahaan.
Potensi value creation modal intelektual ini Beberapa penelitian terkait pengaruh tingkat
selaras dengan resource-based theory yang me- pengungkapan modal intelektual terhadap kinerja
nyatakan bahwa value creation hanya dapat perusahaan telah dilakukan seperti penelitian
dilakukan oleh human capital perusahaan, yaitu Lajili dan Daniel (2006), Abdolmohammadi (2005),
karyawan yang memiliki skill, kompetensi dan Boedi (2008) dan Dumay dan Tull (2007). Hasil-
knowledge tertentu. Value creation tidak dapat nya, secara keseluruhan menyatakan bahwa
dilakukan oleh karyawan yang tidak memiliki pengungkapan berpengaruh terhadap kinerja
skill, kompetensi dan knowledge tertentu perusahaan, kecuali penelitian Boedi (2008) yang
(Abhayawansa dan Abeysekara 2008). Melalui dilakukan dalam konteks perusahaan di
VAICTM stakeholders, yaitu manajemen, share- Indonesia. Mengingat penelitian Ulum (2009) yang
holders, karyawan, customer, kreditor, investor, menyatakan bahwa modal intelektual berpeng-
pemerintah dan masyarakat selaku pihak yang aruh positif signifikan pada kinerja perusahaan di
mempengaruhi dan dipengaruhi oleh perusahaan BEI baik pada masa kini maupun pada masa
dapat melakukan evaluasi dan monitoring atas datang, maka perlu dilakukan penelitian tambah-
penggunaan sumber daya atau aset fisik dan an untuk sampai pada kesimpulan apakah
modal intelektual yang ada dibawah kontrol memang modal intelektual dan pengungkapannya
perusahaan (Firer & Williams 2003). Hal ini berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja
berarti sejalan dengan Stakeholder Theory. Oleh perusahaan di Indonesia. Untuk itu dua hipotesis
karena itu, hipotesa yang diajukan dalam berikutnya yang digunakan dalam penelitian ini
penelitian ini adalah: adalah:
H1: Efisiensi modal intelektual berpengaruh posi- H3: Pengungkapan modal intelektual berpenga-
tif signifikan terhadap kinerja perusahaan ruh positif signifikan terhadap kinerja per-
saat ini. usahaan saat ini
Santosa: Pengaruh Modal Intelektual dan Pengungkapannya Terhadap Kinerja Perusahaan 21
Gambar 1. Model Penelitian Pengaruh Modal Intelektual dan Pengungkapannya terhadap Kinerja
Perusahaan
22 JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN, VOL. 14, NO. 1, MEI 2012: 16-31
sampling (Cooper 2008). Pada purposive sampling, mengingat 1 perusahaan ternyata tidak memiliki
sampel dipilih secara arbitrer sesuai dengan data yang dibutuhkan dalam penelitian ini.
karakteristik sampel yang dibutuhkan untuk Data untuk keperluan perhitungan variabel
penelitian yang dimaksud. Ada dua macam dependen dan independen tidak dapat sepenuhnya
purposive sampling, yaitu judgement sampling dan diperoleh dari data yang tersedia di Osiris. Data
quota sampling (Cooper 2008). Judgement pengeluaran untuk karyawan dan beban bunga
sampling memberi keleluasaan pada peneliti misalnya, tidak tersedia untuk seluruh perusaha-
untuk memilih anggota sampel sesuai dengan an sampel di database Osiris. Untuk itu, data
kriteria tertentu. Sedangkan quota sampling dilengkapi dengan data yang diambil langsung
digunakan untuk meningkatkan tingkat keter- dari laporan keuangan perusahaan yang di
wakilan adanya karakteristik tertentu yang download dari IDX.
relevan yang digunakan dalam rangka menjelas- Terdapat perbedaan yang cukup signifikan
kan populasi (Cooper 2008). atas besaran jumlah angka dari kedua sumber
Sampel dipilih berdasarkan berdasarkan data tersebut. Penggunaan satuan di database
kriteria nilai kapitalisasi pasar yang lebih besar Osiris juga menimbulkan masalah. Meskipun
dari sepuluh trilyun rupiah pada akhir tahun 2007 pada saat mengambil data, properties satuan mata
dan perusahaan tersebut harus masuk dalam uang sudah dipindah ke IDR, tetap saja satuan
indeks LQ-45. Sampel pada penelitian ini output yang dihasilkan bercampur antara satuan
membutuhkan data perusahaan selama 2 tahun IDR dan USD. Penggabungan data penelitian ini
karena penelitian ini hendak melihat kemampuan membutuhkan waktu dan ketelitian yang cukup
model untuk melakukan prediksi pada tahun tinggi.
berikutnya. Kriteria lainnya adalah ketersediaan Oleh karena permasalahan tersebut diatas,
varibel data pada perusahaan yang digunakan maka penelitian ini menggunakan data yang
sebagai sempel sesuai dengan data yang tertulis berasal dari laporan keuangan perusahaan
dalam bagian definisi operasional variabel di- langsung. Sedangkan data yang berasal dari
bawah ini. database Osiris yang dilengkapi dengan data dari
Penelitian ini menggunakan data sekunder laporan keuangan langsung digunakan untuk
yang diambil dari database Osiris dan data pengujian selanjutnya atau sebagai pembanding.
laporan keuangan lengkap yang didownload dari Adapun data akan diolah dengan menggunakan
website IDX. Dipilih data laporan keuangan tahun paket program aplikasi Eviews 7.1. Dalam lampir-
2007 dan 2008 karena pada saat penelitian an ini juga dapat dilihat data untuk variabel
dilakukan, laporan keuangan (beserta catatan atas kontrol. Dari 31 sampel, diperoleh 10 tipe per-
laporan keuangan) yang terakhir yang dapat usahaan yang berbasis teknologi.
diperoleh dari website BEI adalah laporan Untuk menjaga kualitas data yang diperoleh
keuangan tahun 2008. dari content analysis, maka sebelum melakukan
content analysis terhadap perusahaan sampel,
Teknik Pengumpulan Data dilakukan percobaan untuk melakukan content
analysis pada lima perusahaan lain yang tidak
Pada tahap awal, dilakukan pencarian data digunakan sebagai sampel. Dari pembelajaran
di Osiris yang memenuhi kriteria world pada lima perusahaan ini, diharapkan hasil
region/country Indonesia yang listed dan aktif di content analysis pada perusahaan sampel lebih
Osiris, diperoleh lebih dari 300 data. Dari data baik kualitasnya. Disamping itu, untuk menjaga
tersebut, dipilih data perusahaan yang memiliki kualitas, proses pengerjaan content analysis
nilai kapitalisasi pasar diatas 10 trilyun rupiah dilakukan dalam jangka waktu yang berdekatan,
pada akhir tahun 2007. Jumlah perusahaan yang sehingga diharapkan konsistensi dapat terjaga.
memenuhi kriteria ini sebanyak 40 perusahaan. Yang dikodekan adalah komponen modal intelek-
Selain berkapitalisasi besar, akan digunakan juga tual seperti yang tercantum dalam Lampiran 1.
sampel perusahaan yang masuk dalam indeks LQ- Pada tiap kalimat yang ada dalam catatan atas
45 pada tahun 2007. Untuk itu, dicari periode laporan keuangan perusahaan. Oleh karena itu,
pengumuman daftar perusahaan yang masuk gambar, tabel, diagram yang mengandung
dalam indeks LQ-45 tahun 2007, yaitu peng- komponen modal intelektual tidak dihitung dalam
umuman periode Agustus 2006 – Januari 2007, pengumpulan data. Data banyaknya pengungkap-
Februari 2007 – Juli 2007 serta Agustus 2007 – an modal intelektual kemudian dijumlahkan per
Januari 2008. Pengumuman ini diperoleh dari kriteria kemudian dibuat proporsinya. Data pro-
website IDX. Setelah kriteria ini digunakan maka porsi inilah yang diolah di Eviews. Hasil
sampel yang tersisa tinggal 32 sampel. Sampel perhitungan komponen modal intelektual ini
terakhir yang digunakan sebanyak 31 perusahaan, kemudian dijumlahkan dan dibuat proporsinya
24 JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN, VOL. 14, NO. 1, MEI 2012: 16-31
terhadap keseluruhan data yang diperoleh. Hasil menarik juga dilihat bagaimana pengaruh modal
perhitungan tersebut tampak pada Lampiran 4. intelektual ini terhadap peningkatan atau
penurunan market to book value yang berasal dari
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN dua sumber data.
Statistik deskriptif variabel dependen baik Dari hasil pengolahan data, korelasi antara
yang bersumber dari database Osiris maupun dari variabel dependen dan independen, tampak bahwa
laporan keuangan menunjukkan bahwa distribusi korelasi CEE dengan semua variabel dependennya
data untuk semua variabel kinerja perusahaan merupakan korelasi yang tertinggi jika diban-
adalah positively skewed (Lampiran 2) Tampak dingkan dengan variabel independen lainnya
bahwa accounting-based performance ROA meng- (Lampiran 4). Arah korelasi CEE dan HCE
alami penurunan pada tahun 2008. Penurunan ini menunjukkan bahwa efisiensi modal fisik dan
terjadi pada saat itu terjadi krisis keuangan di efisiensi human capital berasosiasi positif dengan
tahun 2007-2008. Besaran angka minimum dalam kinerja perusahaan saat ini dan kinerja per-
tabel yang bertanda negatif menunjukkan bahwa usahaan satu tahun kedepan. Sedangkan
diantara perusahaan sampel ada yang mengalami hubungan antara IDC atau tingkat pengungkapan
kerugian selama kurun waktu tersebut. modal intelektual dengan kinerja saat ini sangat
Tampak ada perbedaan statistik deskriptif lemah baik dengan arah yang sama atau
atas sampel perusahaan pada saat data penelitian berlawanan, kecuali dengan kinerja market to book
diambil dari dua sumber, yaitu dari database ratio perusahaan saat ini. Sedangkan variabel
Osiris dan dari angka yang tertera dalam laporan kontrol leverage dan tipe perusahaan secara
keuangan perusahaan yang dientrikan langsung. keseluruhan berkorelasi negative dengan kinerja
Salah satu perbedaan yang mencolok tampak pada perusahan.
pengukuran variabel market-based performance
yaitu variabel market to book value. Dengan Uji Asumsi Klasik
menggunakan data yang bersumber dari laporan
keuangan perusahaan tampak bahwa rata-rata Sebelum melakukan uji hipotesis, terlebih
market to book value perusahaan mengalami dahulu akan dilakukan uji asumsi yang berlaku
peningkatan dari 0.100300 menjadi 1.3328278 untuk regresi liner berganda. Tabel 2 merupakan
pada tahun 2008. Tetapi bila digunakan data dari ringkasan perbandingkan hasil pengolahan data
database Osiris, maka mean rata-rata perusahaan atas enam regresi yang diperlukan untuk analisis
sampel justru mengalami penurunan drastis, dari dalam penelitian ini.
2.567906 menjadi 0.909099 pada tahun 2008. Dengan menggunakan data yang bersumber
Statistik deskriptif variabel independen baik dari laporan keuangan seperti tampak pada tabel
yang bersumber dari database Osiris maupun dari diatas dapat dilihat bahwa asumsi homoskedasitas
laporan keuangan menunjukkan bahwa data yang terpenuhi dan tidak terjadi multikolinieritas pada
berasal dari Osiris mempunyai kecenderungan ketiga model regresi tahun sekarang, yaitu tahun
lebih besar, khususnya pada mean dan mediannya 2007. Sedangkan asumsi normalitas residual
(Lampiran 3). Perbedaan lain yang tampak adalah hanya terpenuhi pada tiga model yang meng-
arah skewness data efisiensi modal fisik dan gunakan variabel terikat ROA 2007, ROA 2008
human capital. Data yang berasal dari Osiris dan MB 2007.
menunjukkan positively skewed distribution Pelanggaran asumsi normalitas residu pada
sementara data yang berasal dari laporan model kinerja pasar tahun ini (ATO 2007) serta
keuangan menunjukkan justry menunjukkan kinerja pasar satu tahun yang akan datang (ATO
distribusi yang negatively skewed. 2008 dan MB 2008) menyebabkan uji F dan uji t
Pada kedua sumber data tersebut, rata-rata yang dihasilkan oleh regresi tersebut tidak dapat
efisiensi modal intelektual yang terkecil adalah dipercaya sebagai dasar pengambilan keputusan
pada rata-rata modal fisik (CEE). Efisiensi human untuk menerima atau menolak hipotesis. Oleh
capital tampaknya cukup tinggi pada perusahaan karena itu, hipotesis yang menyatakan bahwa
sampel. Oleh karenanya perlu dilakukan peneli- kinerja perusahaan tahun ini dipengaruhi oleh
tian lanjutan apakah efisiensi human capital yang efisiensi modal intelektual dan pengungkapannya
cukup tinggi ini menyebabkan peningkatan tidak dapat dibuktikan dengan meyakinkan.
kinerja keuangan perusahaan tampak pada Karena menggunakan data cross section, maka
statistik deskriptif untuk ROA dan ATO. Selain itu autokorelasi tidak terjadi dalam model ini.
Santosa: Pengaruh Modal Intelektual dan Pengungkapannya Terhadap Kinerja Perusahaan 25
Tabel 2. Perbandingan Output Enam Regresi dengan Data yang Bersumber dari Laporan Keuangan
ROA 2007 ATO 2007 BM 2007 ROA 2008 ATO 2008 BM 2008
Beta Beta Beta Beta Beta Beta
CEE (+) 0.3100*** 0.4428 0.1240*** 0.1738** 0.5603*** 4.3228
HCE (+) -0.0021 -0.0032 -0.0002 0.0012 -0.0065 -0.0369
SCE (+) 0.2808 0.6722 0.0383 -0.0479 0.3570 3.9903
IDC (+) -0.4659 -0.7086 2.5417* -0.2338 -0.2496 -0.1347
LEV (?) -0.1541 -0.5627 -0.1052 -0.2784*** -1.1151*** 2.1547
TYPE (+) -0.1068 -0.3903 0.0500 0.0207 -0.0159 -1.8401***
C -0.0275 0.4534 -0.0196 0.2521 0.9416 -3.4740
Adjusted R-Squared 0.5611 0.3175 0.3689 0.3714 0.2901 0.3762
Prob (F-statistic) 0.0001 0.0158 0.0071 0.0069 0.0234 0.0063
Heterocedasticity Diagnostics Result good* good*** good** good* good*** good**
Nomality Diagnostics Result good good good good good good
Multicollinearity Diagnostics Result good good good good good good
Ramsey RESET Test-Result bad Good*** bad Good*** bad bad
*, **, *** signifikan pada 0.01, 0.05 dan 0.1
Uji Hipotesis sebesar nilai pada β1 pada model regresi (0.31 unit
pada ROA2007; 0.1240 unit pada MB 2007; dan
Koefisien determinasi menyatakan bahwa 0.0012 unit pada ROA 2008) . Dengan demikian
derajat akurasi model pada ketiga model berturut- hasil uji t pada ketiga model ternyata tidak men-
turut adalah 56,11%, 36,89% dan 37,14%. Artinya dukung hipotesa H1, H2 dan H4. Hasil uji t hanya
bahwa efisiensi modal intelektual dan peng- mendukung hipotesa H3 pada level signifikansi
ungkapan informasi modal intelektual pada 1%.
catatan atas laporan keuangan merupakan sebagi- Dari ketiga persamaan regresi tersebut, hasil
an faktor yang mempengaruhi kinerja keuangan uji t menyatakan banyak variabel bebas dan
perusahaan. Sedangkan sebagian lainnya, yaitu variabel kontrol yang tidak signifikan dengan arah
sebesar 43.89%, 63,11% dan 62,86% kinerja positif dan negatif, baik sesuai prediksi maupun
perusahaan pada model tersebut dipengaruhi oleh tidak. Hal ini merupakan indikasi adanya per-
faktor lain yang tidak masuk dalam model. masalahan bahwa model telah mengalami salah
Uji F atau global test secara keseluruhan spesifikasi atau error dalam pengukurannya.
menyatakan bahwa efisiensi modal intelektual dan
pengungkapannya secara bersama-sama memiliki Uji Spesifikasi
kemampuan untuk mempengaruhi kinerja per-
usahaan. Pada ketiga model ROA 2007, ROA 2008 Dengan menggunakan sumber data yang
berasal dari laporan keuangan perusahaan yang
dan MB 2007, uji F ini signifikan pada 1%.
diambil dari website IDX, tampak bahwa hanya
Ketika dilakukan uji secara parsial, dengan
efisiensi modal fisik saja yang berpengaruh positif
uji t, semua komponen efisiensi modal intelektual
signifikan secara konsisten pada ketiga model
dan pengungkapannya ternyata tidak signifikan
(mendukung hipotesa H1). Namun demikian, hasil
dalam mempengaruhi kinerja keuangan perusaha- uji spesifikasi menyatakan terjadinya kesalahan
an, kecuali pengungkapan model intelektual pada spesifikasi pada dua diantara tiga model tersebut,
model MB2007 yang signifikan pada 1%. Hanya yaitu model ROA2007 dan MB 2007. Hal ini
efisiensi modal fisik (CEE) yang berpengaruh tampak pada hasil uji Ramsey RESET test pada
positif signifikan pada 1%, 5% dan 10% sesuai tabel diatas.
prediksi pada ketiga model. Artinya kinerja Robustness test dilakukan melalui uji spesi-
perusahaan di BEI lebih bertumpu pada efisiensi fikasi Ramsey RESET Test yang menyatakan
modal fisik dari pada efisiensi modal intelektual- bahwa dari ketiga model yang memenuhi asumsi
nya. Penggunaan asset fisik pada perusahaan di OLS, hanya model prediksi satu tahun kedepan
BEI secara efisien sehingga mendatangkan value dengan menggunakan kinerja akuntansi ROA
added lebih dihargai dibanding penggunaan modal 2008 yang memiliki ketahanan atau stabilitas
intelektual. spesifikasi. Model ini tidak mengandung salah
Ceteris paribus, kenaikan efisiensi modal fisik spesifikasi. Dengan demikian, diantara keenam
sebesar satu unit akan menaikkan kinerja model yang didasarkan pada data yang bersumber
perusahaan yang hendak diukur yaitu ROA tahun dari laporan keuangan hanya model ROA 2008
ini dan satu tahun kedepan maupun MB tahun ini yang terbaik.
26 JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN, VOL. 14, NO. 1, MEI 2012: 16-31
Pada model prediksi ROA 2008 dapat tentu hasil pengolahan data akan menunjukkan
diketahui hanya efisiensi modal fisik saja yang kesimpulan yang relatif sama. Maka pada bagian
berpengaruh positif signifikan pada kinerja ini akan dibahas uji tambahan dengan meng-
akuntansi perusahaan satu tahun kedepan. gunaka data yang berasal dari Osiris. Jika meng-
Artinya, perusahaan-perusahaan di Indonesia gunakan data yang bersumber dari laporan
lebih cenderung meningkatkan profitabilitasnya keuangan dan hasil penelitian menyatakan
melalui penggunaan modal fisik yang efisien. bahwa model terbaik adalah model prediksi satu
Dengan kata lain, penggunaan aset fisik yang tahun kedepan atas kinerja akuntansi atau
mendatangkan return perusahaan lebih dihargai ROA2008, maka diharapkan hasil penelitian yang
daripada penggunaan modal intelektual, yaitu menggunakan data Osiris akan memberi hasil
human capital ataupun modal struktural. Jadi sama.
penelitian ini tidak mendukung keempat hipotesa Tabel 3 menunjukkan hasil penelitian dengan
penelitian. menggunakan data Osiris. Hasil uji asumsi multi-
Meskipun model ini merupakan model yang kolineritas dan homocedastisitas relatif sama jika
secara teknis terbaik karena memenuhi semua dibandingkan hasil penelitian yang menggunakan
asumsi OLS dan stabil pada uji Ramsey RESET data yang bersumber dari laporan keuangan,
Test, namun lebih banyak variabel bebas yang kecuali untuk model ATO 2007. Terjadinya
tidak signifikan dengan arah yang sama atau hetorcedastisitas disini dan terjadinya pelanggar-
berbeda dengan prediksi. Selain variabel kontrol an asumsi normalitas pada model prediksi MB_08
LEV yang signifikan, hanya variabel CEE yang berakibat uji t dan uji F pada kedua model
berpengaruh positif signifikan sesuai prediksi. tersebut tidak dapat dipercaya karena secara
Berdasarkan hal ini dan kecenderungan hasil teknis perhitungan standar error menunjukkan
regresi lima data lainnya yang menunjukkan hal variance yang tidak minimum.
yang tidak beraturan dan tidak konklusif, maka Ada empat model yang memenuhi asumsi
dilakukan uji spesifikasi berikutnya, yaitu Ramsey OLS, yaitu model tahun ini ROA_07, MB_07,
RESET Test dengan nilai fitted 2. ROA_08 dan ATO_08. Dibandingkan dengan data
Ketika dilakukan kembali pengujian lanjutan yang berasal dari laporan keuangan, koefisien
Ramsey RESET Test dengan number of fitted term determinasi hasil penelitian yang menggunakan
: 2 pada EView atas model ROA 2008, diperoleh data Osiris ternyata relatif lebih tinggi, yaitu
hasil probabilitas 0.0078. Artinya, model ROA berturut-turut 86.99%, 45.56%, 49.97% dan
2008 yang sebelumnya merupakan model yang 41.12%. Jika melihat data ini saja, maka berarti
robust, ternyata menjadi tidak robust lagi. Artinya derajad akurasi model lebih baik pada saat data
model ini sesungguhnya masih belum merupakan Osiris digunakan.
model yang stabil. Bagian akhir penelitian ini Hasil uji t menunjukkan bahwa modal fisik
hendak menguji apakah dengan menggunakan CEE berpengaruh positif signifikan pada taraf
data Osiris akan ditemukan tingkat kestabilan signifikansi 1% pada keempat model. Hasil ini
yang lebih baik pada keenam model penelitian. sama dengan hasil uji t pada hasil penelitian
Seandainya data Osiris merupakan data yang dengan data yang bersumber pada laporan
berasal dari laporan keuangan perusahaan, maka keuangan. Kesamaan juga ditemukan pada hasil
Tabel 3. Perbandingan Output Enam Regresi dengan Data yang Bersumber dari OSIRIS
ROA _07 ATO _07 BM _07 ROA _08 ATO _08 BM _08
Beta Beta Beta Beta Beta Beta
CEE (+) 0.4490* 1.0706* 3.3081* 0.2371* 0.6522** 2.1839**
HCE (+) 0.0006 -0.0021 -0.0072 0.0018 -0.0077 -0.0213
SCE (+) 0.0283 0.0123 -1.8309 -0.2096 0.7210 0.2003
IDC (+) -0.0447 0.1114 5.9061 0.1285 0.7251 1.2285
LEV (?) 0.0483 0.2102 -0.6461 -0.0650 -0.3150 0.3089
TYPE (+) -0.0675** -0.3854** -1.8366** -0.0343 -0.4027** -0.6503
C -0.0611 0.1679 3.5182 0.2336 0.1411 0.0237
Adjusted R-Squared 0.8699 0.6094 0.4556 0.4497 0.4112 0.0955
Prob (F-statistic) 0.0000 0.0000 0.0015 0.0017 0.0035 0.2118
Heterocedasticity Diagnostics Result good*** bad good* good* good* good***
Nomality Diagnostics Result good* good*** good*** good*** good* bad
Multicollinearity Diagnostics Result good good good good good good
Ramsey RESET Test-Result bad good* good*** bad good*** good***
*, **, *** signifikan pada 0.01, 0.05 dan 0.1
Santosa: Pengaruh Modal Intelektual dan Pengungkapannya Terhadap Kinerja Perusahaan 27
uji t terhadap variabel bebas lain, yaitu HCE, SCE Osiris tentunya bersumber dari data gaji, training
dan IDC, yaitu banyak yang tidak signifikan dan pengeluaran karyawan lainnya. Pada saat
dengan arah positif dan negatif secara beragam pengambilan data, ditemukan bahwa data dari
atau tidak terpola dengan jelas. Artinya, hasil uji kedua sumber tersebut kadang sama tetapi juga
empiris dengan data Osiris ini tidak mendukung kadang berbeda. Dengan demikian upaya untuk
semua hipotesa penelitian. mengisikan kekosongan data personnel expenses
Hasil yang tampak berbeda pada saat pada perusahaan tertentu yang belum ada pada
menggunakan data Osiris adalah uji t untuk daftar data di Osiris dengan menggunakan data
variabel kontrol tipe perusahaan atau TYPE. yang berasal dari laporan keuangan tidak dapat
Disini hampir semua model menunjukkan bahwa dipastikan akurasinya. Demikian juga terjadi pada
jenis industri perusahaan yang berbasis teknologi beberapa jenis data lainnya.
berpengaruh signifikan, tetapi semua dengan arah Data pada laporan keuangan juga kurang
yang berlawanan dengan arah yang diprediksikan detail untuk keperluan penelitian ini, misalnya
dalam model. Hal ini berarti bahwa peningkatan pada data Beban Bunga. Kadang data Beban
efisiensi modal fisik pada perusahaan berbasis Bunga digabung dalam komponen Beban
teknologi justru menurunkan kinerja keuangan Keuangan tanpa dirinci lebih jauh berapa
perusahaan. sebenarnya Beban Bunga yang terkandung dalam
Model terbaik yang dihasilkan dari data Beban Keuangan. Upaya untuk melacak dari
penelitian yang bersumber dari laporan keuangan, mana angka interest expense pada data Osiris
ROA 2008 (accounting-based performance) ter- tidak dapat menemukan satu kesimpulan dari
nyata sama dengan model terbaik jika meng- mana data tersebut berasal meskipun telah
gunakan data Osiris. Jika menggunakan data dilacak langsung ke laporan keuangan perusaha-
Osiris, spesifikasi model terbaik adalah model nilai an, dari Beban Bunga atau Beban Keuangan,
pasar saat ini (MB_07) dan model prediksi bahkan kadang tidak berasal dari keduanya.
produktifitas satu tahun kedepan (ATO_08) atau Upaya untuk merekonsiliasikan data Osiris
model market-based performance. dengan data laporan keuangan sulit untuk dilaku-
Jika ketiga model yang memenuhi uji asumsi kan mengingat keterbatasan informasi yang pada
dan uji spesifikasi Ramsey test ini dibandingkan, kedua sumber data tersebut. Selain itu juga
maka model yang terbaik adalah model MB_07 dibutuhkan waktu dan ketelitian yang tinggi,
yang menggunakan data Osiris, karena model ini apalagi terkait dengan isu satuan mata uang yang
memiliki adjusted R square tertinggi diantara digunakan. Sebagai contoh, pada saat melakukan
ketiga model, yaitu sebesar 45,56%. Model ROA sorting dan filtering data di Osiris, meskipun
2008 yang bersumber pada data laporan keuangan sudah dimasukan kondisi atau properties satuan
memiliki adjusted R square sebesar 37,14% mata uang IDR, output yang dimunculkan Osiris
sedangkan model ATO_08 yang bersumber pada bisa campuran antara USD dan IDR, hal ini
data Osiris memiiliki adjusted R square sebesar tentunya menimbulkan masalah.
41,12%. Dengan keterbatasan kualitas data peneliti-
Sedikitnya variabel bebas yang signifikan an, kedua sumber data menyatakan kesimpulan
disertai dengan inkonsistensi arah koefisien atau yang sama bahwa modal intelektual tidak
tanda positif negatif pada semua model diatas berpengaruh signifikan terhadap kinerja per-
menunjukkan bahwa kemungkinan telah terjadi usahaan di Indonesia, baik itu accounting-based
salah spesifikasi atau terjadi kesalahan dalam maupun market-based performance. Namun demi-
pengukuran. Kesalahan spesifikasi ini tampak kian, model terbaik pada kedua sumber data
pada hasil Ramsey RESET Test yang diberlaku- tersebut ternyata berbeda. Data yang bersumber
kan pada model penelitian yang menggunakan dari laporan keuangan menyatakan bahwa model
data yang berasal dari dua sumber yang berbeda terbaik adalah model accounting-based perfor-
ternyata menghasilkan kesimpulan yang berbeda. mance satu tahun yang akan datang (ROA 2008),
Kesalahan pengukuran juga merupakan salah sementara data Osiris menyatakan bahawa model
satu hal yang tidak terhindarkan pada penelitian yang terbaik adalah model market-based perfor-
ini, meskipun telah diupayakan pengambilan data mance saat ini dan satu tahun yang akan datang,
secara berhati-hati. tetapi berbeda variabel (MB_07 dan ATO_08).
Pada saat pengambilan data, ditemukan Secara umum, masih perlu dilakukan
perbedaan klasifikasi data pada kedua sumber penelitian lanjutan untuk dapat memperoleh
data tanpa diperoleh solusi yang cukup memuas- kesimpulan yang lebih baik, apakah memang
kan untuk melakukan rekonsiliasi data atas kedua modal intelektual dan pengungkapannya tidak
sumber ini. Sebagai contoh, data personnel berpengaruh signifikan terhadap kinerja per-
expenses atau pengeluaran untuk karyawan pada usahaan di Indonesia, ataukah terjadi kesalahan
28 JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN, VOL. 14, NO. 1, MEI 2012: 16-31
spesifikasi dalam model, mengingat hasil peneliti- disatukan dalam satu variabel, yaitu variabel ICD
an ini tidak mendukung penelitian sebelumnya (intellectual capital disclosure)
yang dilakukan oleh Ulum pada penelitian tahun Keterbatasan sampel penelitian juga perlu
2008 dan 2009 (Ulum, 2009). Penelitian lanjutan diperhatikan. Sampel penelitian adalah perusaha-
juga diperlukan untuk melihat apakah krisis an yang berkapitalisasi pasar besar dan aktif atau
keuangan yang terjadi disekitar tahun 2008 masuk dalam indeks LQ-45 tahun 2007. Disam-
berpengaruh terhadap hasil penelitian ini. ping itu, perlu dikaji lebih jauh dampak krisis
keuangan pada sekitar tahun pengambilan sampel
KESIMPULAN DAN SARAN terkait dengan isu penelitian ini. Hal ini tentunya
berpengaruh pada generalisasi kesimpulan yang
Kesimpulan hendak diambil.
Masih diperlukan penelitian lanjutan dengan
Hasil penelitian menyatakan bahwa per- menggunakan kualitas data yang lebih baik untuk
usahaan di BEI lebih bertumpu pada efisiensi memastikan model terbaik yang robust sehingga
modal fisik dan bukan efisiensi modal intelektual dapat ditarik satu kesimpulan yang lebih baik
atau human capital dan structural capital. Dengan mengenai pengaruh antara modal intelektual dan
kata lain, hasil penelitian ini tidak mendukung pengungkapannya dengan kinerja perusahaan di
semua hipotesis yang diajukan. Modal intelektual Indonesia.
dan pengungkapannya tidak berpengaruh signifi- Hasil content analysis akan lebih berkualitas
kan terhadap kinerja perusahaan baik kinerja dan semakin berkurang subyektifitasnya jika pada
yang menggunakan accounting-based performance satu sampel yang sama dilakukan lebih dari satu
maupun market-based performance, baik pada saat kali proses content analysis. Hasil analisis ini akan
ini maupun satu tahun yang akan datang. semakin baik bila content analysis atas satu
Hasil pengujian dengan menggunakan data sampel perusahaan dilakukan oleh dua atau tiga
laporan keuangan menyatakan bahwa model yang orang yang berbeda
terbaik adalah model yang menggunakan ROA
2008 atau accounting-based performance tahun Saran
yang akan datang. Sedangkan dengan meng-
gunakan data Osiris diperoleh model terbaik Penelitian lanjutan juga dapat dilakukan
adalah model market-based performance saat ini dengan mengembangkan variabel pengungkapan
dan satu tahun kedepan (MB_07 dan ATO_08). modal intelektual menjadi beberapa variabel
Temuan ini, disertai dengan temuan banyaknya sesuai dengan kriteria pengungkapan modal
variabel yang tidak signifikan dengan arah positif intelektual yang dilakukan dalam content analysis.
negatif secara acak menyebabkan perlunya pene- Dalam penelitian ini misalnya, memecah variabel
litian lanjutan untuk sampai pada kesimpulan ICD menjadi tiga variabel yaitu pengungkapan
yang lebih baik. relational capital, human capital dan structural
Konsistensi data antara data base Osiris (organizational capital)
dengan laporan keuangan terpublikasi kurang Penelitian untuk memperluas kriteria dan
baik sehingga menyebabkan sulitnya melakukan jumlah sampel dengan mempertimbangkan
rekonsiliasi dan komparasi data dalam upaya kejadian khusus pada tahun pengambilan sampel
untuk memperoleh data yang berkualitas tinggi juga perlu dilakukan untuk memperbaiki tingkat
sehingga kedua sumber data tersebut dapat saling generalisasi kesimpulan.
melengkapi dalam menyediakan keperluan data
penelitian ini. Untuk itu diperlukan ketersediaan DAFTAR PUSTAKA
data dan ketelitian dalam proses pengambilan
data. Abdolmuhammadi, Mohammad, J. (2005). “Intellec-
Keterbatasan berikutnya adalah masalah tual Disclosure and Market Capitalization”.
subyektifitas dalam melakukan content analysis, Journal of Intellectual Capital. page 397–416.
meskipun telah dilakukan upaya untuk mere- Abhayawansa, Subash & Abeysekera, Indra
duksinya pada saat proses ini dilakukan. Disam- (2008). “An Explaination of Human Capital
ping itu, dalam penelitian ini, pengungkapan Disclosure from Resource-based Perspectives”.
modal intelektual tidak dikaji secara lebih Journal of Human Resource Costing &
mendalam untuk tiap komponennya. Tidak seperti Accounting. Page 51-64.
pada variabel efisiensi modal intelektual yang Boedi, Soelistijono (2008). “Pengungkapan Intellec-
telah membedakan efisiensi human capital dan tual Capital dan Kapitalisasi Pasar (Studi
efisiensi structural capital, pengungkapan atas Empiris pada Perusahaan Publik di Indo-
beberapa komponen modal intelektual ini masih nesia)”. Thesis. Universitas Diponegoro.
Santosa: Pengaruh Modal Intelektual dan Pengungkapannya Terhadap Kinerja Perusahaan 29
Chen, Ming-Chin, Cheng, Shu-Ju & Hwang Nogueira, Cid Garcia, Kimura, Herbert, DeBarros,
Yuhchang (2005). “An Empirical Investigation Lucas, Jr. & Basso, Leonardo Fernando Cruz
of the Relationship Between Intellectual (2010). “The Impact of Intellectual Capital on
Capital and Firms‟ Market Value and Value Added for Brazillian Companies Traded
Financial Performance”. Journal of Intellec- at the BMF-BOVESPA”, Working Paper
tual Capital. page 159-176. Series, http://ssrn.com/abstract=1571576.
Cooper, Donald R & Schindler, Pamela S. (2008). Petty, Richard, Cuganesan, Suresh, Finch, Nigel &
Business Research Methods, Tenth Edition. Ford, Guy (2009). “Intellectual Capital and
McGraw Hill / Irwin. Valuation: Challenges in the Voluntary
Dumay, John C. & Tull, John A. (2007). “Intellec- Disclosure of Value Drivers”. Working Paper
tual Capital Disclosure and Price-Sensitive Series, http://ssrn.com/abstract=1490208
Australian Stock Exchange Announcements”. Pulic, Ante dan Kolakovic, Marko. (1998). „Value
Journal of Intellectual Capital. page 236-255. Creation Efficiency in the New Economy”,
Firer, Steven & Williams, Mitchell S. (2003). http://www.vaic-on.net/download/Papers.
“Intellectual Capital and Traditional Mea-
Riahi-Belkaoui, A. (2003). “Intellectual Capital and
sures of Corporate Performance”. Journal of
Firm Performance of US Multinational Firms:
Intellectual Capital. page 348-360.
a Study of the Resource-based and Stake-
Guthrie, J., Petty R., Yongvanich K. & Ricceri, F.
holder Views”. Journal of Intellectual Capital.
(2004). “Using Content Analysis as a Research
page 215-226.
Method to Inquire into Intellectual Capital
Reporting”. Journal of Intellectual Capital. Sabolovic, Mojmir (2009). “Business performance
page 282. analysis via VAIC™” European Research
Hussain, Tashfeen (2006). Testing the relationship Studies, XII, 3.
between IC and firms market value and Sihotang, Parulian & Sanjaya, Yulia (2009).
financial performance. “Reporting Intellectual Capital in Annual
Kamath, Bharathi (2008). “Intellectual Capital Reports: Evidence from Indonesia”. Indo-
Disclosure in India: Content Analysis of nesian Capital Market Review,page 125-152.
“TecK” Firms”. Journal of Human Resource Tan, How Peng, Plowman, David & Hancock Phil
Costing & Accounting. page 213-224. (2007). “Intellectual Capital and Financial
Lajili, Kaouthar dan Ze´ghal, Daniel (2006). Return of Companies”. Journal of Intellectual
“Market Performance Impacts of Human Capital. page 1.
Capital Disclosures”. Journal of Accounting Ulum, Ihyaul (2009), Intellectual Capital: Konsep
and Public Policy. page 171–194. dan Kajian Empiris, Edisi 1, Graha Ilmu.
30 JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN, VOL. 14, NO. 1, MEI 2012: 16-31
LAMPIRAN-LAMPIRAN
Lampiran 1. Komponen dan sub-komponen modal intelektual yang digunakan untuk content analysis
1. Relational Capital
a. Brand Semua yang terkait dengan nama/logo perusahaan yaitu brand, brand recognition,
rand development, goodwill, trademark
b. Customer base Semua yang terkait dengan konsumen sebagai aset perusahaan termasuk dalam
komponen ini adalah customer satisfaction, customer recognition, customer loyalty,
customer base, customer retention, customer service, customer support, market share
c. Partnership Partnership, joint venture
2. Human Capital
d. Competence Intelligence, knowledge, know how, education, competence, motivation, expertise,
intangible skill, brain power, specialist, training
e. Personnel Merupakan aset manusia yang ada didalam perusahaan, yang mengacu pada policy
khusus yang akan tetap membuat karyawan bertahan di perusahaan. Termasuk
dalam komponen ini adalah human resource, employee satisfaction, personnel,
employee retention, flextime, telecommuting, empowerment
3. Organizational Capital
f. Information Techology Information technology, network, computer software, operating system, electronic
data interchange, telecommunication, infrastruktur
g. Intellectual Property Intellectual property, patent, copyright, soft assets, intangibles, licensing agreement,
franchising agreement
h. Corporate Culture Corporate culture, management philosophy, leadership, communication
i. Proprietary Process Innovation, innovative, proprietary process, trade secreet, methodology, value added
j. Research & Development Research & development
Sumber: Abeysekera & Guthrie (2005)
Lampiran 2. Perbandingan Statistik Deskriptif Variabel Dependen Tahun 2007-2008 yang Menggunakan
Data Bersumber dari Laporan Keuangan Perusahaan dan Database Osiris