UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CONTABILIDAD Y AUDITORÍA

EVALUACIÓN DE
PROYECTOS
UNIDAD I
“ESTUDIO ECONÓMICO-
FINANCIERO”

Mgs. Ximena Flor Freire

OCT - 2017
La vida es
maravillosa
Defiéndela con
todas tus
fuerzas
 ACUERDOS

1. Definir Hora de entrada máximo

2. Portafolio del Estudiante, entrega en
magnético.
BASE LEGAL
Sílabos
Malla curricular
Horario personal
Cronograma de actividades
Reglamento de evaluación estudiantil
Reglamento de estudiantes
DEBERES Y TALLERES (TRABAJOS AUTÓNOMO)
3. Teléfono celular en silencio, casos de
emergencia solicitar salir del aula.
 OBJETIVOS UNIDAD I

 Identificar las diferencias fundamentales que existen

entre la inversión en activo fijo y activo intangible, así
como en capital de trabajo.
 Explicar cuál es la aplicación principal del punto de
equilibrio, con sus ventajas y desventajas.
 Describir cuáles son los elementos que conforman un
estado de resultados
 Exponer con un ejemplo cómo se construye la tabla de
pago de la deuda.
 Enumerar los elementos o rubros que debe incluir un
balance general.
 Flujo de Efectivo de Caja
 INTRODUCCIÓN

 Al llegar a este estudio, podemos decir que en este

momento el investigador tiene claro que existe un
mercado potencial por cubrir y que tecnológicamente no
existe impedimento alguno para llevar a cabo el
proyecto.
 El análisis económico pretende determinar cuál es el
monto de los recursos económicos necesarios para la
realización del proyecto, cuál será el costo total de la
operación de la planta (que abarque las funciones de
producción, administración y ventas), así como otra serie
de indicadores que servirán como base para la parte final
y definitiva del proyecto que es la evaluación económica.
 ESTRUCTURACIÓN DEL ANÁLISIS
ECONÓMICO (G. Urbina)
INGRESOS

Costos financieros, -Estado De Resultados

tabla de pagos de la
deuda

Costos totales producción- -Punto de equilibrio

administración- ventas-
financieros

Inversión total fija

´Depreciación y
y diferida
Amortización
-Balance general

Capital de trabajo

Evaluación
Costo de capital Económica
 ESTRUCTURACIÓN DEL ANÁLISIS
ECONÓMICO (Ecuador)
INGRESOS

Gastos financieros, -Estado De Resultados

tabla de pagos de la
deuda

Costos totales producción- -Punto de equilibrio

Gastos : administración-
ventas- financieros
Inversión tota:l
fija, intangible, ´Depreciación y
capital de trabajo Amortización
-Balance general

Capital de trabajo

Costo de capital Evaluación

(Costo de Económica
Oportunidad) TMD
 A) DETERMINACIÓN DEL COSTO

Costo .- Es un desembolso en efectivo o

en especie hecho en el pasado, presente
o futuro.

Costos hundidos.- no tienen efecto para

propósitos de evaluación

COSTOS
Inversión.- en la inversión se consideran
a los costos o desembolsos hechos en el
presente (tiempo cero) en una
evaluación.

Costo virtual.- costos futuros, costo de

oportunidad los cargos por depreciación
en un estado de resultados, sin que se
haga un desembolso
 DETERMINACIÓN DEL COSTO

Son el reflejo de las determinaciones

realizadas en el estudio técnico.

Los errores en el costeo de producción

COSTOS DE
generalmente es atribuible a errores de
PRODUCCIÓN
cálculo en el estudio técnico.

El método de costeo que se utiliza en la

evaluación de proyectos se llama
COSTEO ABSORBENTE ( agregar un %
como prestaciones sociales al costo total
anual)
 1. COSTO DE MATERIA
6. COMBUSTIBLES
PRIMA

2. COSTO DE MANO DE 7. CONTROL DE

BASES PARA OBRA CALIDAD
DETERMINAR
LOS COSTOS DE 3. ENVASES 8. MANTENMIENTO
PRODUCCIÓN
9. CARGOS DE
4. COSTO DE ENERGÍA
DEPRECIACIÓN Y
ELÉCTRICA
AMORTIZACIÓN

5. COSTO DE AGUA 10. OTROS COSTOS

 COSTO DE MATERIA PRIMA

• A MÁS DE LA CANTIDAD DEL PRODUCTO FINAL, SE DEBE

CONSIDERAR LA MERMA

• PRODUCIRÁN= 50.000 TORNILLOS DE 2 PLGS, CADA

TORNILLO PESA 6,5 GRAMOS
• SE DEBE COMPRAR MÁS LA MERMA EN LA INDUSTRIA
ES DEL 1%
• 50.000 X 6,5 GR. = 325 KG DE ACERO

EJM. • 325 X 1,01= 328,25 KG. DE ACERO

 COSTO DE MANO DE OBRA
• HAY QUE DIVIDIR: MANO DE OBRA DIRECTA O
INDIRECTA
• MOD.- interviene personalmente en el proceso de
producción (obreros)
• MOI.- son aquellos que aún estando en producción
no son obreros. Ejm. Supervisores, Jefes de turno,
Gerente de Producción.

• Es conveniente que tanto a la mano de obra

directa como indirectas se agregue al menos el
porcentaje que corresponde a prestaciones
sociales.
EJM.
ENVASES

• EXISTEN DOS TIPOS DE

ENVASES:
• ENVASE PRIMARIO.- está en
contacto directo con el
producto. Ejm: En aceite
comestible será el envase de
plástico de 1 litro.
• ENVASE SECUNDARIO.- sería
la caja de cartón o plástico
que contiene una etiqueta
impresa lo cual conlleva un
gasto adicional.
COSTOS DE ENERGÍA ELÉCTRICA
• Es el principal gasto en una empresa de
manufactura se debe a los motores eléctricos
que se utilizan en el proceso.
• El alumbrado de las áreas y las oficinas es de 2
a 3% del costo de la energía que se consume
en el proceso productivo.

• Para el cálculo:
• Capacidad de cada uno de los motores que
intervienen en las operaciones del proceso
• Tiempo que permanecen en operación por
día.
EJM. • Gráficos de Gantt que se incluyen el Estudio
Técnico.
COSTOS DE AGUA

• Es un insumo importante en alguno

tipos de procesos productivos.
• Lo mínimo a considerar en el
consumo son 150 litros por
trabajador, hay que considerar las
leyes.
COSTOS COMBUSTIBLES

• Todo tipo de combustible que se

utilice en el proceso productivo: gas,
diesel, gasolina, etc.
• Se calcula como un rubro por
separado debido que en algunos
procesos productivos, el consumo
de combustible puede ser muy
elevado.
COSTOS DE CONTROL DE CALIDAD

• El Dpto. de Control de Calidad tiene

autonomía y es una función muy
importante en la empresa moderna.
• Por tanto, cuenta con maquinaria,
personal especializado, que mediante
muestras realizan el control de calidad de
la producción, es decir requiere de una
infraestructura.
• Si el proyectista no considera a calidad
como un departamento deberá incluir en
el proyecto la contratación de un servicio
externo que realice tales pruebas y lleva
a cabo esta función.
COSTOS DE MANTENIMIENTO

• Los promotores del proyecto

deberán decidir si esta actividad se
realizará dentro de la empresa o si
se contratará un servicio externo.

• Si se realiza dentro de la empresa,

debe considerarse las necesidades
de inversión en equipos, área
personal capacitado, etc.
 A) INVERSIÓN

ACTIVOS FIJOS

ACTIVOS
INV. PREOPERATIVA
INTANGIBLES

CAPITAL DE TRABAJO
 INVERSIÓN
OBJETIVO

• TERRENOS
• EDIFICIOS (20)
ACTIVOS FIJOS
• MAQUINARIA (10)
• EQUIPO INFORMÁTICA (3)
•VEHÍCULO (5)

DEPRECIACIÓN (PÈRDIDA DE LA
VIDA ÙTIL) EXCEPTO LOS
TERRENOS
 INVERSIÓN
OBJETIVO

ACTIVOS
INTANGIBLES • PATENTES,
• MARCA,
-Beneficios Futuros •FRANQUICIAS
-Valor razonable • DERECHOS DE LLAVE
-Pertenencia
-Control

AMORTIZACIÓN
 INVERSIÓN
OBJETIVO

CAPITAL DE MÈTODO DEL PERÌODO DE

TRABAJO DESFASE .- Determinar la cuantía
de los costos de operación que
Constituyen los deben financiarse desde el
recursos necesarios momento que se efectúa el
para la puesta en primer pago por la adquisición de
marcha de materia prima hasta el momento
proyecto en que se recauda el ingreso por
(capacidad, la venta de los productos*
tamaño y ciclo de (CANELOS R.)
producción)

FÓRMULA:
CAPITAL DE TRABAJO =
COSTOS Y GASTOS TOTALES (ANUALES) – (DEPRECIACIÓN + AMORTIZACIÓN) X 30
365
 CÁLCULO
1 AÑO FÓRMULA
COSTOS DE PRODUCCIÓN 13.000
MPD 10.000 CAPITAL DE TRABAJO = COSTO TOTAL ANUAL - (DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN) X DESFASE
MOD 2.000 365
CIF 1.000
GASTOS OPERATIVOS 1.100 = 13.000 + 1.100 - 300 X 60
GASTOS ADMNISTRATIVOS 500 365
GASTOS DE VENTAS 400
GASTOS FINANCIEROS 200 = 14.100 - 300 X 60
365
COSTOS TOTALES 14.100
= 2.268,49
DEPRECIACIONES 200
AMORTIZACIONES 100
TOTAL DEPRECIACIONES
Y AMORTIZACIONES 300
 INVERSIÓN
CAPITAL DE
1. COSTOS Y GASTOS TOTALES
TRABAJO DEL 1ER. AÑO DE
PRODUCCIÓN

2. AMORTIZACIONES Y
DEPRECIACIONES DEL 1º AÑO
COSTOS Y GASTOS TOTALES:
3. PERÍODO DE DESFASE
a) COSTOS DE
(TIEMPO IDENTIFICADO PARA
PRODUCCIÓN (Costo
LA DURACIÓN DEL CAPITAL
Directo e Indirectos de
DE TRABAJO….30 DÍAS…)
Fabricación)
b) GASTOS
OPERACIONALES (Gastos
Administrativos y Gastos
de Ventas)
 INVERSIÓN INICIAL
INVERSION TOTAL REQUERIDA

MAQUINARIA 20.000,00
GASTOS CONSTITUCIÓN 4.000,00
INVERSIÓN TOTAL 39.100,00
CAPITAL DE TRABAJO 3.000,00
ACTIVO FIJO 20.000,00
ESTUDIO DE MERCADO 2.100,00
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD 2.000,00 ACTIVO INTANGIBLE 7.000,00
CAPITAL DE TRABAJO 12.100,00
PUBLICIDAD 1.000,00

MARCAS Y PATENTES 7.000,00

INVERSION TOTAL 39.100,00
(-) CAPITAL SOCIAL 5.000,00
FINANCIAMIENTO EXTERNO 34.100,00
 B) FINANCIAMIENTO

INSTITUCIONES FINANCIERAS

Condiciones del Sociedad Financiera Banco Otras fuentes de

Financiamiento 29 de octubre Produbanco financiamiento
C.N.F
Monto otorgado $ 20.000,00 $ 20.000,00 $ 20.000,00

Tasa de Interés 15% 14% 12%

Plazo 5 AÑOS 5 AÑOS 5 AÑOS

Forma de Pago/ Cuota fija $ 5.994,59 $ 5.825,67 $ 5.479,64

Garantías

2 garantes 1 garante Proyecto

- - -
COSTO DE OPORTUNIDAD/ DE CAPITAL

TASA MÍNIMA DE DESCUENTO (Costo Promedio Ponderado de Capital)

FUENTE VALOR % APORTACIÓN TASA DE INTERÉS CPPC

APORTACIÓN
Crédito 10.000,00 26% 0,1092 2,79%
Aporte Socios 29.100,00 74% 0,0575 4,28%
TOTAL 39.100,00 100% 7,07%

TMD= Tasa Ponderada + Tasa promedio de + Tasa de Riesgo

inflación País
TMD= 7,07% 3,86% 8,51%
TMD= 19,45%
 Cálculo de cuota.

Para calcular la cuota fija anual de amortización se utiliza la

fórmula siguiente:

Dónde:

R = Cantidad a colocar al final de cada uno de los años

i = Tasa de interés
P = Capital
n = Total de años
EJEMPLO:

Monto del préstamo $200,000 dólares.

Plazo 5 años
Interés anual 6%
Período de gracia 1 año, al final del cual se cancelarán los intereses
generados

Amortización Cuota fija anual de capital más intereses sobre saldos

deudores.

AÑO Cuota Fija Capital Interés Saldo

1 0.00 0.00 12,000.00 200,000.00

2 57,718.30 45,718.30 12,000.00 154,281.70

3 57,718.30 48,461.40 9,256.90 105,820.30

4 57,718.30 51,369.01 6,349.22 54,451.22

5 57,718.30 54,451.22 3,267.07 0.00

Para calcular la cuota fija, en este caso n fue de 4, ya que hay un año de gracia
para el primer año, donde solo se pagan interés y queda el mismo saldo.
 C) INGRESOS

DEMANDA
INSATISFECHA

CAPACIDAD COSTOS FIJOS Y

UTILIZADA COSTOS % UTILIDAD
VARIABLES

PRECIO
 1. GASTOS
ADMINISTRATIVOS

BASES PARA
DETERMINAR 2. GASTOS DE VENTAS
LOS GASTOS
OPERATIVOS

3. GASTOS
FINANCIEROS
GASTOS ADMINISTRATIVOS

• Son los gastos que provienen para

realizar la función de administración
de la empresa.

• No incluye los gastos del área de

marketing y ventas.

• Incluye los GASTOS DE

CONSTITUCIÓN DE LA EMPRESA:
Honorarios Abogado, Aprobación escrituras de
constitución, Publicación extracto,
Certificación Municipal, Inscripción Gremio,
Registro mercantil, Notaria, SRI, RUC, Permiso
Cuerpo de Bomberos.
GASTOS DE MARKETING Y VENTAS

• Incluye todos los gastos realizados por marketing

(mercadotécnia) es decir: Investigación de mercado,
desarrollo de nuevos mercados, de nuevos
productos, participación de mercado, publicidad,
tendencia de ventas.

• De igual manera, los gastos referentes a Ventas,

Canal de Distribución, entre otros.
GASTOS FINANCIEROS

• Constituyen los intereses

que se cargan al proyecto
por razón del préstamo
realizado como
financiamiento.
 PROYECTO "ABC"

BALANCE DE SITUACIÒN AÑO 0

AÑO O

ACTIVO PASIVO
ACTIVO CORRIENTE 14.100,00 PASIVO CORRIENTE 10.000,00
Caja 14.100,00

ACTIVO FIJO 20.000,00

PATRIMONIO
Capital social 29.100,00
ACTIVO INTANGIBLE 5.000,00

TOTAL ACTIVO 39.100,00 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 39.100,00

F) F)
CONTADOR GENERAL GERENTE GENERAL
 ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO
DETALLE AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

INGRESOS 40.000,00 41.596,00 43.255,68 44.981,58 46.776,35

8.000,00 8.319,20 8.651,14 8.996,32 9.355,27

COSTO DE PRODUCCIÓN
(=) UTILIDAD BRUTA 32.000,00 33.276,80 34.604,54 35.985,27 37.421,08

11.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00

GASTOS OPERACIONALES

8.000,00
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
GASTOS DE VENTAS 3.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00

21.000,00 32.276,80 33.604,54 34.985,27 36.421,08

(=) UTILIDAD OPERACIONAL

3.755,40 2.635,84 1.388,87 -

GASTOS FINANCIEROS
OTROS GASTOS 3.400,00 3.400,00 3.400,00 3.400,00 3.400,00

DEPRECIACIÓN 2.000,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00

AMORTIZACIÓN 1.400,00 1.400,00 1.400,00 1.400,00 1.400,00

13.844,60 26.240,96 28.815,67 31.585,27 33.021,08

(=) UTIL. ANTES PARTICIPACIONES

15% PARTICIPACION 2.076,69 3.936,14 4.322,35 4.737,79 4.953,16

TRABAJADORES

11.767,91 22.304,82 24.493,32 26.847,48 28.067,92

(=) UTIL. ANTES IMPUESTOS

2.588,94 4.907,06 5.388,53 5.906,44 6.174,94

22% IMPUESTO A LA RENTA
(=) UTILIDAD NETA 9.178,97 17.397,76 19.104,79 20.941,03 21.892,97
 CONSTRUCCIÓN DEL FLUJO DE
EFECTIVO

CONSTRUCCIÓN DE FLUJO DE CAJA

-Horizonte de evaluación y vida útil del proyecto
-Proyecciones Financieras: Precios corrientes, Precios reales y constantes
-Cálculo de los flujos netos de efectivo
-Componentes del flujo de efectivo
- Importancia del flujo de efectivo en la evaluación financiera de proyectos
-PUNTO DE EQUILIBRIO:
Métodos para el cálculo del punto de equilibrio
 UNIDAD II

EVALUACIÓN DE UN
PROYECTO
 OBJETIVOS UNIDAD II

• Analizar las principales técnicas de medición de

la rentabilidad de un proyecto de
– Base conceptual
– Tasa de Descuento, Costo de Oportunidad, Costo
promedio ponderado de capital,
– Tasa de inflación, tasa de riesgo
– Actualización del flujo de caja
– Elaboración del proyecto de aplicación
– Mètodos de Evaluaciòn
 D) MÉTODOS DE EVALUACIÓN
• No toman encuenta el valor del dinero a través del tiempo
• Se expresan a base de tasas o razones financieras (índices)
SIMPLE • Se obtienen de los balances proforma o de los estados financieros en
proyectos ejecutados.

• Toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo.

• Considerando que los ingresos y egresos ocurren en períodos diferentes,
por lo que establecen elementos de comparación sobre una misma base.
• Son: VALORACIÓN (valora en dinero como denominador común),
COMPLEJO HOMOGENEIZACIÓN ( compara inversiones y gastos haciéndolos
homogéneos en un mismo tiempo) Y EXTENSIÓN (efectos y repercusiones
directos o indirectos) mediante el VAN, TIR.

• RELACIÓN BENEFICIO - COSTO

OTROS • PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN
MÉTODOS

Fuente: Costales B.
(2000)
 AVENTURA TOUR CIA LTDA
FLUJO ECONOMICO (FLUJO DEL INVERSIONISTA)
DETALLE AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
(A)FLUJO DE BENEFICIOS
INGRESOS POR VENTAS - 141.858,74 152.767,23 157.325,73 161.814,62 166.361,83
VALOR RESIDUAL ACTIVOS FIJOS - - - - - -

RECUPERACION CAPITAL
TRABAJO - - - - - 11.735,55
TOTAL FLUJO BENEFICIOS - 141.858,74 152.767,23 157.325,73 161.814,62 178.097,38

(B)FLUJO DE COSTOS
INV. FIJA 38.403,00 - - 3.654,00 - -
INV. INTANGIBLE 30.800,00 - - - - -
CAP. DE TRABAJO 11.735,55 - - - - -
GASTOS OPERACIONALES * - 95.188,31 103.579,46 107.085,99 110.538,99 114.036,84
GASTOS FINANCIAMIENTO * - 5.043,72 4.174,73 3.212,10 2.145,73 964,46
TOTAL FLUJO DE COSTOS 80.938,55 100.232,03 107.754,19 113.952,09 112.684,72 115.001,31
(A-B)FLUJO ECONOMICO - 80.938,55 41.626,71 45.013,05 43.373,64 49.129,90 63.096,07
(+)PRESTAMO - - - - - -
(-)AMORT. CAPITAL - - - - - -
(-)15% PART. UTIL. TRABAJ. - 4.153,94 4.661,89 4.964,08 5.279,42 5.614,01
(-)22% IMP. A LA RENTA - 5.178,57 5.811,82 6.188,55 6.581,67 6.998,80

FLUJO FLUJO FINANCIERO

ECONÒMICO NETO NETO - 80.938,55 32.294,20 34.539,34 32.221,02 37.268,82 50.483,27
 AVENTURA TOUR CIA LTDA
FLUJO FINANCIERO
DETALLE AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
(A)FLUJO DE BENEFICIOS
INGRESOS POR VENTAS - 141.858,74 152.767,23 157.325,73 161.814,62 166.361,83
VALOR RESIDUAL ACTIVOS FIJOS - - - - -

RECUPERACION CAPITAL
TRABAJO - - - - - 11.735,55
TOTAL FLUJO BENEFICIOS - 141.858,74 152.767,23 157.325,73 161.814,62 178.097,38

(B)FLUJO DE COSTOS
INV. FIJA 38.403,00 - - 3.654,00 - -
INV. INTANGIBLE 30.800,00 - - - - -
CAP. DE TRABAJO 11.735,55 - - - - -
GASTOS OPERACIONALES * - 95.188,31 103.579,46 107.085,99 110.538,99 114.036,84
GASTOS FINANCIAMIENTO * - 5.043,72 4.174,73 3.212,10 2.145,73 964,46
TOTAL FLUJO DE COSTOS 80.938,55 100.232,03 107.754,19 113.952,09 112.684,72 115.001,31
(A-B)FLUJO ECONOMICO - 80.938,55 41.626,71 45.013,05 43.373,64 49.129,90 63.096,07
(+)PRESTAMO 50.000,00 - - - - -
(-)AMORT. CAPITAL - 8.064,44 8.933,43 9.896,06 10.962,43 12.143,64
(-)15% PART. UTIL. TRABAJ. - 4.153,94 4.661,89 4.964,08 5.279,42 5.614,01
(-)22% IMP. A LA RENTA - 5.178,57 5.811,82 6.188,55 6.581,67 6.998,80
FLUJO FINANCIERO NETO - 30.938,55 24.229,76 25.605,91 22.324,95 26.306,39 38.339,63
* SE EXCLUYE AMORTIZACIONES Y DEPRECIACIONES
 FLUJO DE FONDOS
- RECUPERACIÓN
- Ingresos Proyectados DE CAPITAL DE
- Cantidad (Demanda) TRABAJO
INGRESOS - Precio de Venta (Inflación)
- VR ACTIVOS

- t3 t5
t1 t2 t4
INVERSIÓN
INICIAL
0 - Costos de Producción
TMD FLUJO DE
- MP (PROVEEDORES)
FONDOS
- MOD (CONADES)
- CIF (MOI, MAT, GF) 2%
EGRESOS - Gastos Operativos
TIR
- Gastos Administrativos
+I -E
VAN
- Gastos de Ventas
B/C
- Movimiento Financiero
PRI
- Pago de Capital
- Intereses
 FUENTE
- Sapag Nassir (2008) “Preparación y evaluación de proyectos”.
5ta. Edición. Mac Graw Hill. México.
- Urbina G. (2001). “Evaluación de proyectos”. 4ta. Edición, Mac
Graw Hill. México.
- Costales B. (1996). “Diseño y elaboración de proyectos de
inversión. Editorial Politécnica. Ecuador.
- IAEN (2009-2010), Proyectos I y II, Apuntes de Aula, Maestría
Alta Gerencia. Ecuador
- Mayorga C. (2012) Notas de Aula
- Buenaño E. (2014) Notas de Aula
GRACIAS POR SU
ATENCIÓN