Sistemas de contratación.

El mercado continuo 123

4.2. Intermediarios del mercado bursátil

La realización de operaciones bursátiles, tanto de compra como de venta, ha de

canalizarse a través de entidades que sean miembros de la Bolsa. Para realizar cual-
quier operación, ha de cursarse una orden directamente a ellas, o indirectamente por
medio de otras entidades sin condición de miembro, que la trasladen a éstas.
En la actualidad, sólo pueden ser miembros de las Bolsas españolas las enti-
dades bancarias, sociedades y agencias de valores españolas, que hayan sido auto-
rizadas por la CNMV, y las de la Unión Europea que hayan sido autorizadas por la
Comisión de Valores de su pais. Ana'logamente, la normativa de la Unión Europea
permite a entidades bancarias, sociedades y agencias de valores españolas ejercer
sus actividades en los mercados de otros países miembros.3
En otras palabras, un banco o una agencia de valores española puede interme-
diar en el mercado de deuda pública alemán o en el de renta variable italiano y, por
supuesto, las entidades de esos países pueden intermediar en nuestro mercado.
Lógicamente, el único requisito será, en ambos casos, que dichas entidades se den
de alta en los mercados correspondientes y, posteriormente, que la Comisión de
Valores del Estado de destino verifique la validez y el alcance de las autorizacio-
nes otorgadas por las autoridades competentes del Estado de origen.
Estas sociedades y agencias“ deben cumplir los requisitos establecidos en la
ley del Mercado de Valores de 1988 y disposiciones complementarias, que inclu-
yen recursos propios mínimos para su constitución, que deben guardar relación con
los activos de clientes que posean bajo custodia. La razón de exigir a las socieda-
des de valores un mayor capital se encuentra en que éstas pueden operar por cuen-
ta propia, mientras que las agencias, aunque están autorizadas para realizar
prácticamente todas las funciones de las sociedades, sólo pueden operar por cuen-
ta de sus clientes.

4.3. Sistemas de contratación. E'l mercado continuo

En la actualidad, la operativa del mercado de valores español tiene dos variantes:

1. La subasta abierta a viva voz en el parqué de la Bolsa mediante corros.

Este sistema se utiliza para fijar los precios de las acciones de poco volu-
men de contratación, y se hace una única subasta diaria para cada acción,
en la que se determina el precio de ese titulo para todas las transacciones
hasta el próximo corro. En estos mercados se utiliza el sistema de «viva
voz», donde los agentes, colocados en forma de corro, vocean los precios
de las acciones y casan las operaciones entre ellos, de ahi que el acceso al