MERCADO DE HIDROCARBUROS
SEGUNDO SEMESTRE DEL 2017
Año 7 – Nº 11 – Marzo del 2018
2
Reporte Semestral de Monitoreo del
Mercado de Hidrocarburos
Segundo Semestre del 2017
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0.05%
0.05%
0.00%
2016 2017
Fuente: SMV
3
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120
El gráfico 4 muestra que, entre enero de 2009 y diciembre de 2017,
la evolución de los precios del petróleo en el mercado mundial
100 mostró cuatro periodos bien marcados. Luego de la fuerte caída
explicada por la reducción de la demanda mundial de crudo
USD/bbl
80
provocada por la crisis financiera mundial, la reactivación de las
60 economías emergentes y los sucesos de la “Primavera Árabe”,[4]
favorecieron un aumento progresivo de los precios internacionales
40
del petróleo hasta mediados del 2011, situándose en USD 113.4 por
20 barril.
0
El segundo periodo se dio entre el segundo semestre de 2011 y el
Ene, 2009
Ene, 2010
Ene, 2014
Ene, 2011
Ene, 2012
Ene, 2013
Ene, 2015
Ene, 2016
Ene, 2017
4
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90
Al respecto, la IEA proyectó que al 2022 la capacidad de refinación
de crudo mundial necesaria alcanzará a superar los 104 MMBPD
80
(ver gráfico 8), de los cuales 101 MMBPD serán para derivados de
petróleo. No obstante, la capacidad no utilizada en el año 2016 a
70
2017 2018 2019 2020 2021 2022 nivel mundial fue del 17.4% y se espera que se reduzca a 16.7% en
Años 2022. [7]
Fuente: International Energy Agency (IEA)
Este comportamiento estaría explicado principalmente por el
Gráfico 9: Refinación de petróleo crecimiento de la capacidad en los países que no pertenecen a la
(2013-2017)
200 OECD. Cabe indicar que, dentro de estos países, Asia sigue siendo
14 el principal contribuyente al crecimiento en el mediano plazo.
150
14 15 13
16
MBPD
100 89 69 104 74
128 105 2. Mercado local de petróleo
84 61 83 66
Refinería
Refinería
Refinería
Origen
Refinería
Origen
Origen
Origen
Origen
Gráfico 10: Producción Fiscalizada de De otro lado, durante el 2017, las dos principales refinerías locales,
Petróleo por empresa (MBPD) La Pampilla y Talara, concentraron el 92% de la demanda nacional
80 de petróleo crudo (mayor en 1% que en el 2016). La refinería La
70 Pampilla tuvo una participación del 62% (+11%), mientras que la de
60 16 Talara una de 30% (-9%).
17 26
50 21
MBPD
6
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226
400
279 254
probadas de petróleo para el 2016 se debe, principalmente, a que
136 130 123 116
39
fue impactada por el bajo escenario de precios de petróleo, altos
200 27
214 233 228 233
costos de operación y la inoperatividad del ONP. Para el 2016, la
148 146
0 mayor fuente de reservas estuvo en la Selva norte con 254 MMBLS,
2011 2012 2013 2014 2015 2016 seguida por la Costa norte con 146 MMBLS. En conjunto, ambas
Años representan el 91.9% del total.
Costa Norte Zocalo Selva Norte
Selva Central Selva sur
Por otro lado, en los últimos años ha ocurrido una reducción de la
Fuente: MEM
inversión en explotación; en el gráfico 13 se puede observar que los
montos destinados a explotación disminuyeron entre los años 2013
Gráfico 13: Inversión en Exploración
y Explotación y 2016. En tanto, en el año 2017 sumó USD 470 millones
1200 evidenciando, por el contrario, un incremento del 64% respecto al
967
1000 2016. Dicho aumento se explicaría por la mayor explotación de los
800 693 lotes 8, 131 y 192.
Millones de USD
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-39.0 -37.6
-40.0 monetarios, en el 2017, el déficit en la balanza comercial de crudo
-41.0
-42.0 fue de USD 2 309 millones, cifra mayor a los USD 1 577 millones que
-43.0 se presentó en el 2016.
-44.0
-45.0 -43.8
Precios
Fuente: MEM El gráfico 15 muestra que precio de importación del petróleo crudo
Gráfico 15: Precios de importación, siguió un comportamiento similar al del WTI hasta el 2010, cuando
exportación y el WTI el primero sobrepasó al precio internacional. A partir del 2014, la
120 1.6
100 brecha empezó a reducirse y volvió a ser ligeramente positiva en el
1.2
80 2016.
USD/bbl
60 0.8
El precio de importación es muy similar al precio del WTI a pesar de
40
0.4 los costos de transporte, fletes y otros conceptos incluidos en la
20
operación de importación. Esto se explica en parte que la mayoría
0 0.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 del crudo importado proviene de países de la región. En el año
Años 2017, la importación desde Ecuador, Colombia, Trinidad y Tobago
Precio de Importación y Brasil constituyó el 87% del total de crudo importado, lo cual
Precio del WTI disminuye los costos de transporte.
Precio de Impor/Expor
Asimismo, durante el 2017, el precio de importación fue 1.2 veces
Nota: Eje derecho refleja Precio Impor/Expor mayor al de exportación, con un valor de USD 52.7, mayor al que se
Fuente: EIA y MEM
obtuvo en el año 2016 (USD 41.6) debido al incremento del precio
Gráfico 16: Evolución del consumo final del petróleo crudo a consecuencia del acuerdo global para recortar
de energía (en MTJ) y su participación
los suministros implementado por importantes productores.
405 448 477 623 680 804
100% 7% 8% 8% 6% 6% 5%
11% 14% 17% 18% 19% 20% 3. Mercado local de derivados y LGN
80%
1% 8% 9% 10%
60%
40%
63% 63% 56% 54% 54%
El gráfico 16 muestra que el consumo de energía proveniente de
55%
20% fuentes menos contaminantes ha crecido en los últimos 22 años.
19% 15% 18% 14% 12% 10%
0% De acuerdo al Balance Nacional de Energía 2016 del MEM, el
1995 2000 2005 2010 2012 2016
consumo final de energía a partir de estas fuentes (gas natural y
Otros Energía eléctrica
Gas distribuido Combustibles líquidos y GLP
electricidad) ha aumentado de 11% en 1995 a 30% en 2016;
Leña/Carbón vegetal mientras que el de combustibles líquidos y GLP disminuyó de 63%
a 55% en el mismo periodo.
Nota. No se incluyó la energía primaria y secundaria
generada a partir de no energéticos.
Fuente: Balance Nacional de Energía-MEM.
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MBPD
-5
100 -10 marino) y petróleos industriales (6 y 500). Asimismo, se entiende
-15
-20
50 -25 por oferta a la producción llevada a cabo en las refinerías y las
-30
0 -35 plantas procesadoras, reportada por el MEM, y por demanda a las
Dem
Dem
Dem
Dem
Dem
Of
Of
Of
Of
Of
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Gráfico 20: Balanza Comercial de La balanza comercial volumétrica de derivados del petróleo de
Derivados 2017 fue superavitaria (+2.5 MMBLS), con un incremento del 355%
2016 2017
20 respecto al 2016 (-985 MBLS) debido a la reducción del déficit de la
balanza de diésel que compensó el incremento del déficit del GLP y
10
la reducción del superávit de los residuales.
0
MMBLS
-10
En términos monetarios, el gráfico 21 muestra que la balanza
comercial de crudo y derivados (sin LGN ni GN) fue deficitaria,
-20
alcanzando un valor de MMUSD 3077 en el 2017, un 37% mayor
Años
-30 que el déficit registrado en el 2016 (MMUSD 2246).
Diesel 1/ Gasolinas motor
Residuales GLP
Otros En términos agregados, la balanza comercial conjunta de
Nota: No considera crudo, LGN, ni GN. hidrocarburos y gas natural fue deficitaria en el 2017 con 1966
1/ Diésel incluye diésel 2, diésel 2B2/BA/50 PPM y B5
Fuente: MEM MMBLS, superior al déficit de 1724 MMBLS en el 2016.
-2000 MEM.
MBPD
0
promedio anual, respectivamente).
30
20
-5 La oferta de GLP en el año 2017 fue de 48 MBPD, 5% menor que en
10 -10 el año 2016. El 87% de la producción de dicho combustible se llevó
a cabo en las plantas de procesamiento y el 13% restante en las
0 -15
refinerías. Por su parte, la demanda de GLP de 2017 totalizó 58
Dem
Dem
Dem
Dem
Dem
Of
Of
Of
Of
Of
10
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MBPD
30 -3.0 La oferta en el 2017 fue de 44.7 MBPD, 5.5% mayor que en el año
-4.0
20 -5.0
-6.0
2016. La oferta de gasolinas representó el 67% del total; mientras
-7.0
10 -8.0 que los gasoholes, el 33%. Por su parte, la demanda de gasolinas en
-9.0
0 -10.0 el 2017 totalizó 48.1 MBPD, 4.5% mayor que en el año 2016.
2013 2014 2015 2016 2017
Oferta Demanda Balance El principal canal de distribución de las gasolinas fueron los
establecimientos de venta al público, a través de los cuales se
Nota: El eje derecho muestra el balance
Fuente: MEM, DSR-GSE-Osinergmin distribuyó el 98% de la venta de estos combustibles, el 2% restante
se distribuyó entre los consumidores directos.
Gráfico 24: Balance Oferta -
Demanda de Diesel Diésel
140 0
-100
60 la demanda creció a 4%.
40
-150 De esta forma, la oferta en el 2017 fue de 59 MBPD, 3.3% menor
20 que en el año 2016. La oferta del diésel mezclado con
0 -200 biocarburantes representó la totalidad de ésta, lo que es explicado
2013 2014 2015 2016 2017 principalmente por la normativa y política energética nacional
Oferta Demanda Balance desde el año 2009.
Nota: El eje derecho muestra el balance Por su parte, la demanda de diésel en el 2017 totalizó 116 MBPD,
Fuente: MEM, DSR-GSE-Osinergmin
2.9% mayor que lo demandado en el año 2016. El principal canal de
Gráfico 25: Balance Oferta -
distribución de diésel fue a través de los establecimientos de venta
Demanda de Petróleo Industrial al público con el 62.9% de la venta de este combustible, el 33.7% se
60 48
distribuyó entre los consumidores directos, el 2.9% por los
43 distribuidores minoristas y el 0.5% en las embarcaciones.
50 38
40 33
28 Petróleos Industriales (Residuales)
MBPD
MBPD
30 23
18
20 13
8
Por último, el gráfico 25 muestra que el balance oferta - demanda
10
3 de los petróleos residuales entre el año 2013 y el 2017, en términos
0 -2
2013 2014 2015 2016 2017 promedios diarios, se mantuvo positivo y mostró un
comportamiento promedio de 28 MBPD. No obstante, durante este
Oferta Demanda Balance
período, la demanda mostró un comportamiento decreciente y la
Nota: El eje derecho muestra el balance oferta creciente. La demanda decreció en promedio 10.1% anual,
Fuente: MEM, DSR-GSE-Osinergmin
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Gráfico 26: Demanda nacional de principales mientras que, por el lado de la oferta, ésta creció en 20.9%
combustibles líquidos*, por regiones (2017) promedio anual.
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40%
Entre los principales combustibles, los gráficos 28 y 29 muestran
26% 25% 25% 25% que el mayor valor de venta en el año 2017 correspondió al diésel
22%
20%
con USD5719.4 millones, y representó el 54% del total. La
16% 20% 20% 21% 20%
0% facturación de este combustible aumentó 22% respecto de 2016.
2013 2014 2015 2016 2017
Años El segundo grupo de combustibles en importancia en valor de
GLP Gasolinas Diesel Residuales ventas fueron las gasolinas con USD2639.6 millones,
Fuente: DSR-GSE-Osinergmin representando el 25% del total. Respecto del 2016, la facturación
de este tipo de combustibles aumentó 20%.
Gráfico 29: Facturación de principales
combustibles En el caso de la facturación de GLP, ésta representó el 20% del total
2017
con USD2052.8 millones, habiendo disminuido ligeramente su
participación respecto de 2016. La facturación de este combustible
Diesel
aumentó 11% respecto de 2016
54%
Por último, los residuales mantuvieron su participación en la
Gasolinas
25%
facturación de 1% alcanzando un monto de USD96.4 millones, un
22% mayor al conseguido en el 2016. La facturación de estos
GLP
20%
combustibles aumentó 22% respecto de 2016
13
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Gráfico 30: Número de estaciones de servicio de En el resto de departamentos, las participaciones son más
hidrocarburos líquidos por departamento homogéneas entre sí. Así, en relación a las estaciones de servicio
(2017)
de hidrocarburos líquidos se tiene a Puno (9%), Cusco (7%),
Arequipa (6%), y Junín (5%) como los de mayor participación;
mientras que entre los locales de venta de GLP se tiene a Puno
(19%), San Martín (7%), Junín (6%), Cusco (6%), Cajamarca (5%),
Huánuco (4%) y Arequipa (4%).
Fuente: DSR-GSE-Osinergmin En el caso del mercado de GLP, los locales de venta de este
combustible totalizaron 8424 locales formales en diciembre de
Tabla 2: Número de Establecimientos en el
Sector Minorista Gas Licuado de Petróleo (GLP) 2017. La tabla 2 y el gráfico 31 muestran que el 38% se encontraba
2017 en la Costa, el 48% en la Sierra y el 14% en la Selva. Por su parte,
los consumidores directos de GLP totalizaron 8501 a diciembre de
Consumidores
Locales de Venta
REGIÓN
directos 2017, de los cuales el 63% se encontraba en el departamento de
N° % N° % Lima, el 8% en Arequipa y el 7% en La Libertad.
COSTA 3222 38% 7662 90%
La tabla 3 muestra que el nivel de acceso al GLP medido como el
SIERRA 4022 48% 625 7%
ratio de la población entre el número de locales de venta de GLP
SELVA 1180 14% 214 3%
(LVGLP), muestra que en la sierra hay un mayor acceso con 2121
TOTAL 8424 100% 8501 100% habitantes por local de venta, mientras que Lima y Callao tienen un
Fuente: DSR-GSE-Osinergmin menor acceso pues los LVGLP atienden más de 6000 habitantes en
Tabla 3: Accesibilidad al GLP 2017
promedio.
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Fuente: DSR-GSE-Osinergmin
3.6 Evolución de los precios
Gráfico 32: Número de agentes en la Durante el año 2017, en el gráfico 33 se observa una tendencia
industria Hidrocarburos ligeramente creciente en los precios de los combustibles líquidos y
Número de Entidades
50,000
45,000 GLP; continuando la recuperación observada en la segunda mitad
40,000 de 2016.
35,000
30,000
25,000 La recuperación vista en los precios de diésel, gasolinas y GLP
20,000
15,000 vehicular en el segundo semestre del 2016 continuó a un ritmo
10,000
Unidades ligeramente mayor durante 2017. Entre diciembre de 2016 y
2016 (a junio) 39,188
diciembre de 2017, las gasolinas, el diésel, el GLP doméstico y el
2016 (a diciembre) 41,513
2017 (a junio) 43,922 GLP vehicular incrementaron sus precios en 3%, 7%, 2% y 11%,
2017 (a diciembre) 45,566 respectivamente.
Fuente: MEM, Osinergmin
Estructura de precios
Gráfico 33: Precios de los
130 combustibles Los tipos de impuestos que se aplican a los combustibles son
Índice de precios (2010=100)
Ene-15
Ene-16
Ene-17
Jul-14
Jul-15
Jul-16
15
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PETROPERÚ
250
Oct15
Oct16
Oct17
Ene13
Ene14
Ene15
Ene16
Ene17
Oct14
Abr13
Abr14
Abr15
Abr16
Abr17
Jul14
Jul15
Jul16
Jul17
GLP G97 G95 G90 Para el año de 2017, Petroperú obtuvo ganancias por S/. 709
G84 Diesel WTI
millones, lo que representó un incremento de 300% con respecto
al 2016, que ascendió a S/. 177 millones. Este resultado está
Fuente: EIA y MEM
explicado básicamente por “el mayor margen operativo, el
16
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Tabla 5: Ratios Financieros – RELAPASA Refinería La Pampilla S.A.A. es una empresa subsidiaria de Repsol
Perú B.V., una empresa subsidiaria a su vez de Repsol S.A. de
España, que posee el 82.38% de las acciones del capital social de la
RELAPASA Ratios
Año ROE (%) 1/ ROA (%) 2/
Refinería al 31 de diciembre de 2017. Está dedicada a la refinación,
2016 8.3 2.9 almacenamiento, comercialización, transporte y distribución de
2017 13.2 4.2 hidrocarburos, tales como el petróleo y sus derivados.
RELAPASA Ratios En el 2017, la Refinería La Pampilla S.A.A. formó parte del grupo de
Año Liquidez 3/ Solvencia 4/ empresas reconocidas por la Bolsa de Valores de Lima por su buen
2016 0.6 1.9 gobierno corporativo. [16]
2017 0.6 2.1
Para el año 2017, la compañía obtuvo utilidades netas positivas por
Fuente: SMV
USD 81 millones, mayor a la cifra del 2016 donde obtuvo utilidades
1/ ROE = Utilidad neta / Patrimonio por USD 44.5 millones. El incremento se explica por la mayor
2/ ROA = Utilidad neta / Total activos actividad de la Refinería debido al aumento del volumen de crudo
3/ Prueba ácida = (Activo corriente – Inventarios) / Pasivo
corriente destilado en 42% respecto del 2017, al mantenimiento de la
4/Endeudamiento patrimonial = Total pasivo / utilización de todas las unidades de proceso por encima del 90%
Patrimonio
gracias a la puesta en servicio de la unidad de producción de diésel
de bajo azufre en el mes de agosto del 2016, al crecimiento del
volumen de ventas en 27%, principalmente por productos para la
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3.6
2.7 Asimismo, la prueba ácida arrojó un resultado de 0.6, que significa
0.2 que la empresa podía cubrir sus obligaciones de corto plazo en 0.6
2016
4.7 veces con su activo corriente, cifra similar a la presentada en el
Refinación
1.3 2016.
2.1
Tuvo además un ratio deuda/patrimonio de 2.1; es decir,
0.6
2017 necesitaba 2.1 veces su patrimonio para poder respaldar el total de
13.2
sus obligaciones. Dicho ratio se incrementó respecto al 2016
Relapasa
4.2
debido al incremento mayor del pasivo total en 28.4% en
1.9 comparación al incremento de 15.2% del patrimonio.
0.6
2016 4. Perspectiva del mercado de hidrocarburos líquidos
8.3
2.9
La demanda de petróleo creció en una magnitud mayor durante el
0 5 10 15 2017 en comparación con años anteriores lo cual obligó a un
SOLVENCIA LIQUIDEZ ROE ROA incremento consecuente de la importación del mismo para cubrir
la nueva demanda.
Fuente: SMV
La recuperación de los precios internacionales del petróleo ha
tenido como correlato el incremento de los precios internos, lo cual
explica en parte el incremento de la facturación.
18
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Variables
GLP envasado (1) % de hogares 78.7 79.3 80.9
Cobertura
N° Vehículos a nivel nacional (2) Cantidad 2 544 133 2 661 719 N.D.
Instalaciones de producción de combustibles líquidos Cantidad 6 6 6
Instalaciones de producción de GLP Cantidad 6 6 6
Agentes que participan en el upstream (4) Cantidad 18 15 16
N° Agentes de la cadena
Consumidores directos combustibles líquidos (5) Cantidad 1652 1701 1773
de comercialización (3)
Estaciones de Servicios/Grifos (5) Cantidad 4133 4311 4998
Locales de Venta (5 y 6) Cantidad 6005 6843 8424
Consumidores directos de GLP (5) Cantidad 7034 7477 8501
GLP MBPD 52.44 54.85 57.56
Ventas de Hidrocarburos
Combustibles líquidos (6) MBPD 149.34 161.87 167.24
GLP mill. USD 1865.17 1856.70 2052.84
Diesel mill. USD 4875.02 4699.70 5719.44
Gasolina 84 mill. USD 552.46 424.09 446.27
Gasolina 90 mill. USD 1183.38 1166.38 1425.73
Facturación Gasolina 95 mill. USD 400.11 431.88 563.33
Gasolina 97 mill. USD 189.65 176.31 204.30
Residual 6 mill. USD 52.77 47.04 64.07
Residual 500 mill. USD 35.80 32.15 32.30
Total mill. USD 9154.37 8834.26 10508.28
(1) Valores obtenidos de la Encuesta Nacional de Hogares – INEI 2015 y 2016(anuales) y 2017 (III Trimestre). A la fecha de publicación se encuentra disponible la
ENAHO al III trimestre de 2017.
(2) Cantidad de vehículos estimado por el MTC para el 2016.
(3) Información obtenida del Registro de Hidrocarburos de la DHL.
(4) Es el total de agentes tanto en la exploración como en la explotación. Para el primer caso se ha tomado el número de empresas que de acuerdo con el MEM
han perforado pozos exploratorios (2017); mientras que, para la explotación, se ha tomado la producción de hidrocarburos de los informes mensuales de
PERUPETRO (Diciembre 2017).
(5) Se actualizó el dato a diciembre de 2017.
(6) Corresponde al número de locales de venta de GLP de acuerdo al Registro de Hidrocarburos de Osinergmin.
(7) Combustibles líquidos: gasolinas y gasoholes, diésel y petróleos industriales.
Fuentes: Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), Ministerio de Energía y Minas (MEM), Ministerio de Transportes y Comunicaciones (MTC),
Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería (Osinergmin), Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
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Reporte Semestral de Monitoreo del
Mercado de Hidrocarburos
Segundo Semestre del 2017
Año 7 – Nº 11 – Marzo de 2018
Gerencia de Políticas y Análisis Económico - GPAE
Notas
[1] A la fecha de publicación del presente reporte, no se encuentran disponibles las cifras oficiales al año 2017.
[2] La regalía petrolera es el importe en dinero que el contratista paga al Estado, a través de PERUPETRO, por el derecho que el
Estado le otorga para extraer y disponer de los hidrocarburos que se producen en el área de contrato y está en función del
volumen de producción y del precio con el que ésta producción es valorizada, según reglas de mercado.
[3] Proyección de Bloomberg.
[4] La Primavera Árabe o "Revolución democrática árabe" corresponde a una serie de alzamientos populares en los países árabes
acontecidos entre 2010 y 2013 caracterizados por un reclamo democrático y de una mejora sustancial de las condiciones de vida.
[5] A la fecha de publicación, Bloomberg ha publicado cifras de producción y consumo al 2016.
[6] Las proyecciones provienen del “Market Report Series: Oil 2018- Summary” de la International Energy Agency (IEA).
[7] Las proyecciones provienen del “Market Report Series: Oil 2017” de la International Energy Agency (IEA).
[8] La información de reservas corresponde a la publicada por el Ministerio de Energía y Minas en el Libro Anual de Recursos de
Hidrocarburos 2016. Disponible en:
http://www.minem.gob.pe/minem/archivos/file/Hidrocarburos/publicaciones/LR%202016.pdf
La información de inversión corresponde a la publicada por Perupetro en su informe Estadística Petrolera Mensual. Disponible:
http://www.perupetro.com.pe/wps/wcm/connect/corporativo/982f6d9f-9085-4fd3-8d9c-26efa5b8c802/2017-
12+Informe+Mensual+de+Actividades.pdf?MOD=AJPERES
[9] Se consideran los bloques regionales de la Costa norte (La Libertad, Lambayeque, Piura y Tumbes), Costa Centro (Áncash, Ica
y Lima), Costa sur (Arequipa, Moquegua y Tacna), Sierra (Apurímac, Ayacucho, Cajamarca, Cusco, Huancavelica, Huánuco, Junín,
Pasco y Puno) y la Selva (Amazonas, Loreto, Madre de Dios, San Martín y Ucayali).
[10] La participación de Lima en el PBI nacional es calculado a partir de la información del INEI al año 2016, disponible en:
https://www.inei.gob.pe/estadisticas/indice-tematico/producto-bruto-interno-por-departamentos-9089/
[11] La facturación se estimó como el producto de la demanda nacional de combustibles y los precios de los mismos.
[12] A partir del análisis de la información disponible en la base de datos de la Encuesta Residencial de Consumo y Usos de Energía
(ERCUE) 2016.
[13] Mediante Decreto Supremo N° 011-2013-EM el gobierno aprobó la cesión del contrato de licencia para la exploración y
explotación de hidrocarburos en el Lote 64, por las empresas Talismán Perú y Hess Perú a favor de Petroperú.
[14] Fuente: Análisis y discusión de la gerencia de Petroperú de los resultados financieros al IV trimestre del año 2017, publicado
en la SMV. Disponible en
http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Estados%20Financieros%20al%2031Dic2017.pdf
[15] El indicador ROA (Return on Assets) o retorno sobre los activos permite medir las utilidades como porcentaje de los activos
de la empresa. Por otra parte, el indicador ROE (Return on Equity) o rentabilidad del patrimonio permite medir la rentabilidad de
una compañía calculando las utilidades como porcentaje del patrimonio de la empresa.
[16] Fuente: http://www.bvl.com.pe/empresas/alertas/NP_EMPRESAS%20DEL%20INDICE%20IBGC%20-
%20PREMIACION%2006-07-2017.pdf
[17] Fuente: Análisis y discusión de la gerencia de Relapasa de los resultados financieros al 31 de diciembre de 2017, publicado
en la SMV. Disponible en http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Analisis%20y%20Dis.%20Gerencia%204T17.pdf
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Citar el reporte como: Reporte Semestral de Monitoreo del Mercado de Hidrocarburos. Segundo
Semestre del 2017, Año 7 – N° 11 – Marzo 2018. Gerencia de Políticas y Análisis Económico, Osinergmin
– Perú.
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