Anda di halaman 1dari 25

OKTOBER – NOVEMBER 2011 SUPLEMEN

Investor Daily/DAVID GITA ROZA

>4

Lo Kheng Hong,
‘Warren Buffett
Indonesia’

>16

Michael Steven
Perkuat Investor
Domestik

>17

Saatnya Melirik
Saham Astra

>24

Warren Buffett
Kesabaran
Adalah Aset
OKTOBER - NOVEMBER 2011

2 PENGANTAR

Editor In Chief: Primus Dorimulu


Semua Bisa Jadi Investor
Investor Daily/EKO S HILMAN

President Director : Theo L Sambuaga Oleh Hari Gunarto


Publisher: Peter F Gontha
Chief Operating Officer: Sachin Gopalan
Director of Digital Media: John Riady Betapapun sudah menjadi
pengetahuan luas bahwa
bermain saham bisa
Redaktur Pelaksana: mendulang untung besar, toh
Hari Gunarto, Sri Rejeki Listyorini,
Asisten Redaktur Pelaksana: hanya sedikit orang yang
Edy Purnomo, Abdul Aziz
Redaktur: punya nyali untuk
Alex Dungkal, Abdul Muslim, Edo Rusyanto, Ester Nuky
URS, Euis Rita Hartati, Efendi, Fransiscus Rio Winto, Iwan menekuninya. Data empiris
Subarkah, Jauhari Mahardhika,
M. Ali, Nurjoni, Nasori, Nurdian Akhmad, Rizagana, Totok
Subagyo, Wiyono, Yasinto Sembiring,
tentang besarnya keuntungan
U.Heri Gagarin (Foto),
Asisten Redaktur:
berinvestasi di pasar modal
Bani Saksono, Eko S Hilman (Foto), Ely Rahmawaty, Eva
Fitriani, Heriyono, Harso Kurniawan, Imam Suhartadi,
belum cukup menggugah
Mardiana Makmun, Julius Jera Rema,
Ovi Oktaviani, Pamudji Slamet, Parluhutan Situmorang, sebagian masyarakat kita yang
Tri Murti, Tommy Pardede,
Tri Listyarini, Thomas E. Harefa. masih terlalu lekat dengan
Staf Redaksi:
Aris Cahyadi, Damiana Simanjuntak, Dihar Dakir, Eko dunia perbankan.
Adityo Nugroho, Elizabeth Gloria, Happy Amanda
Amalia,Grace Dwitiya, Imam Muzakir, Indah Handayani,
Kunradus Aliandu, Novy Lumanauw, Wahyu Sudoyo,
Yurika Indah Prasetianti.
Wartawan Foto: ihat saja, tahun lalu, indeks saham sambil tidur. Artinya, saya tidak terlalu edukasi mengenai investasi bisa diunduh

L
David Gita Roza, Tino Oktaviano, harga saham gabungan peduli volatilitas harga yang lebih banyak lewat portal www.semuabisajadiinvestor.com.
Riset Foto: Arief Hidayat. (IHSG) di Bursa Efek Indo- dipengaruhi sentimen pasar. Asalkan yakin Menurut Direktur Utama Kresna Securi-
Surabaya: Imam Ghozali, Amrozi Amenan, nesia tercatat tumbuh pada kinerja perusahaan, kalau pun pasar ties Michael Steven, ada tiga manfaat dari
Sekretariat Redaksi: Chandra Wijayanti (Kepala), 46,13%. Tahun sebelumnya saat ini turun dan harga saham merosot, pelaksanaan ajang edukasi ini. Pertama,
Litbang: Eriansa Sogani (Kepala Litbang),
lebih spektakuler lagi, men- diamkan saja. Jangan panik. Kalau kondisi membantu perekonomian Indonesia dengan
Alam Surawijaya.
Produksi: Gianto (Kepala), Slamet Riyadi (Wakil), capai 86,98%. Tahun 2008, sudah baik, saham-saham yang bagus akan mengenalkan kepada masyarakat tentang
Emral Firdiansyah, Heru Sunaryo, Herry Yuwono, ketika krisis finansial global memorakmoran- naik jauh lebih cepat,” tuturnya. pasar modal. Kedua, mendorong masyara-
Mochamad Shiddiq, Nurrachman, Irwan, Soemadi, dakan bursa seluruh dunia, IHSG memang Kita membutuhkan ribuan bahkan jutaan kat menyadari pentingnya investasi di pasar
Sukadi, Suherman. minus 50%. Namun, pada 2006 dan 2007, Lo Kheng Hong yang lain di Indonesia. Na- modal sebagai bagian kehidupan finansial
Korektor Bahasa: IHSG masing-masing mereguk gain 55,29% mun demikian, diperlukan ilmu penge- yang lebih baik. Dan ketiga, meningkatkan
Arif S, David Sander Marbun, Irfan Saputra. dan 52,08%. Pertumbuhan itu jelas jauh tahuan yang memadai untuk bisa bermain jumlah investor domestik.
Desain Grafis: Bimo Ario Tejo, Rochadi Kusmabrata,
Ilustrator: Wisnu Prayitno,
melampaui tingkat suku bunga deposito di pasar modal dengan baik dan cerdas. Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Badan
Karikatur: Agoeng Soetriartono. yang hanya satu digit. Dalam konteks itulah Kresna Securities Pengawas Pasar Modal (Bapepam-LK) ikut
Dari 240 juta penduduk Indonesia, hanya bersama Investor Daily dan majalah Inves- mendukung kegiatan ini, karena senafas
GLOBE MEDIA GROUP: sekitar 20 juta yang mampu menyisihkan tor menggelar program edukasi saham atau dengan program-program mereka yang
General Affairs & Finance Director: dana untuk investasi. Dari 20 juta penduduk Investor Education Program (IEP) yang antara lain berfokus pada peningkatan ba-
Lukman Djaja, yang mampu berinvestasi tersebut, hanya dikemas dalam bentuk kompetisi online sis pemodal lokal.
Circulation & Distribution Director: sekitar 1 juta jiwa yang mengenal pasar mo- trading, dengan tagline “Semua Bisa Jadi Pemodal lokal memang menjadi elemen
Ponti Pandean,
Marketing and Communications Director:
dal. Dari jumlah itu pun, hanya 500 ribu Investor”. penting, karena mereka bisa menjadi ben-
Sari Kusumaningrum. orang yang membuka rekening di sekuritas, Kegiatan ini diharapkan bisa diikuti 100 teng pertahanan indeks. Jika jumlah inves-
Group Editorial Board: dan mungkin hanya 100 ribu yang aktif ber- ribu peserta yang pendaftarannya dibuka tor lokal sudah mencapai jutaan dengan
James Riady, Theo L Sambuaga, Tanri Abeng, transaksi dalam perdagangan harian di BEI. sejak awal Oktober hingga dimulainya kom- tingkat pengetahuan yang bagus, niscaya
Markus Parmadi, Semua itu terjadi lantaran pemahaman petisi pada 11 November 2011. Perhelatan mereka bisa meredam gejolak bursa yang
Senior Advisor: Samuel Tahir. masyarakat terhadap investasi di pasar besar ini melibatkan para emiten yang acapkali dipermainkan oleh investor asing.
Iklan: M Nadjib Usman (General Manager), Inne Suplemen khusus “Semua Bisa Jadi In-
modal masih minim, akibat sosialisasi yang sahamnya akan diperdagangkan secara
Kuntjaraningrum (Manajer Iklan), Enny Wulandari,
Sontry Stephanus, Kurniawan Aryanto, Reyhan Korompis, kurang gencar dan simultan. Tak heran bila simulasi. Kompetisi online trading ini akan vestor” ini merupakan pendukung program
Herry Suhaery, Indra Surya Ibrahim, Noormaya Hapsari, masih banyak orang yang hanya gemar berakhir pada 31 Januari 2012. Ada 99 kompetisi online trading sekaligus guidance
Promosi: Enot Indanoto (Kepala Divisi), membiakkan uangnya di bank, kendati saham pilihan (KID 99) yang masuk dalam bagi investor maupun calon investor, yang
Sirkulasi: Ikhsan Zuyadi (General Manajer), Ayi bunga yang dinikmati ditelan inflasi. Bank perdagangan simulasi kerja sama Kresna berisi tentang tips menjadi investor yang
Junaedi, Bowo Sulaksono, Andi Yuniarto, Sulastri memang bukan sarana investasi yang ideal. Securities dan Investor Daily ini. smart, kisah sukses para investor kakap
(Surabaya), Layanan Pelanggan: Reniawati, Perbankan hanya menjadi wadah penyim- Setiap peserta nantinya diberikan modal domestik maupun global, analisis fundamen-
Alamat Redaksi dan Iklan:
pan uang untuk jangka pendek. awal virtual setara Rp 1 miliar. Pendaftaran tal emiten berkinerja bagus, dan banyak
Hotel Aryaduta Suite Sudirman Tower A lantai 1
dan 2, Jl Garnisun Dalam No 8 Karet Semanggi Telah banyak cerita sukses tentang para dan informasi mengenai kegiatan ini, plus lainnya. Selamat membaca. n
Jakarta 12930 miliarder yang berhasil melipatgandakan
Redaksi: Telp. (021) 5790 1350, Fax. (021) 5799 1834, kekayaannya berkat bermain di pasar modal.
Iklan: Telp. (021) 57991836 - 37, Fax. (021) 57950055, Lo Kheng Hong, yang dijuluki sebagai War-
Email Iklan: iklan.investordaily@investor.co.id, ren Buffett-nya Indonesia, adalah contoh
Alamat Sirkulasi: Jl. Padang No. 19-21, Manggarai, super-investor yang spektakuler dan tekun.
Jakarta 12970, Telp. (021) 828 0000, 829 1575 Fax. (021)
831 0972 Surabaya: Jl. Taman Apsari No. 15-17
Dia mengaku telah menangguk untung
Kompleks PWI Surabaya 1.500 kali lipat dari investasinya di saham
Telp. (031) 5479837 Fax. (031) 5479837, sejak krisis 1998. “Hanya lewat investasi
Tarif Iklan: Display BW Rp 30.000/mmk, FC Rp 40.000/ pada sahamlah seseorang bisa kaya,”
mmk, Prospektus, Lap. Keuangan, RUPS/RUPO dsb BW tuturnya.
Rp 16.000/mmk, FC Rp 26.000/mmk, Harga belum Namun, menjadi investor tidak sekadar
termasuk ppn 10%. No Rekening: BCA Cab. Kuningan
membeli saham. Lo Kheng menyarankan
Jakarta AC. 217.30.90111, CIMB Niaga Cab. Gatot
Subroto Jakarta AC. 226.0100364007 (Rek. Iklan), CIMB para calon investor untuk benar-benar
Niaga: 226.0100448005 (Rek. Sirkulasi) mempelajari cara berinvestasi yang baik.
Percetakan: Pahami dan pelajari fundamental perusa-
IMWP. Isi di luar tanggung jawab percetakan. haan. Dan yang terpenting, berinvestasilah
untuk jangka panjang. “Saya berinvestasi
OKTOBER - NOVEMBER 2011

SEMUA BISA JADI INVESTOR 3

Apa Kata Mereka?


P
rogram pendidikan investasi saham terbesar Indonesia melalui
kompetisi online trading saham mendapat apresiasi dari para petinggi Self DIREKTUR UTAMA
Regulatory Organization (SRO), Ketua Bapepam-LK, serta Ketua Asosiasi KLIRING PENJAMINAN
Emiten Indonesia (AEI). Berikut penuturan mereka tentang program EFEK INDONESIA
dengan tagline “Semua Bisa Jadi Investor” tersebut. (KPEI) HOESEN
KETUA
UMUM
S
ecara umum, inisiatif-
inisiatif siapapun yang
mengedukasi investor dan
akan menambah jumlah
ASOSIASI investor, tentu kami
apresiasi dengan tinggi.
EMITEN Apalagi ini demi
kebersamaan dan
INDONESIA kejayaan pasar modal
Indonesia. Kalau target
(AEI) peserta mencapai 100
ribu itu terjadi, akan
AIRLANGGA luar biasa. Dan ini
salah satu tugas kita,
HARTARTO walaupun kita di back
office, namun terkait
kegiatan untuk
menambah jumlah
P rogram investor, selalu kita

Investor Daily/EKO S HILMAN


pendidikan support. Semakin
investasi saham banyak investor
melalui kompetisi domestik terbidik,
online trading semakin bagus. n
saham merupakan
hal yang positif untuk Investor Daily/EKO S HILMAN
pengembangan minat
investasi. Namun
hendaknya setiap
kompetisi, terutama
DIREKTUR UTAMA
terkait online trading
yang cenderung berpacu dengan waktu harus
KUSTODIAN SENTRAL EFEK
diberi penjelasan rinci terkait metode dan
tekniknya. Kompetisi ini harus dibuat disclaimer-
INDONESIA (KSEI)
nya. Hendaknya, tidak hanya fokus untuk ANANTA WIYOGO
Investor Daily/EKO S HILMAN

mencetak jawara investor saja, tapi juga dibuat


edukasi bagi investor, terutama investor pemula
akan risiko dan peluang dari suatu investasi dan
transaksi. n S ecara umum program ini bagus
sekali, apalagi kalau bisa
menambah jumlah investor
secara signifikan.
Sehingga kita
menantikan
kelanjutan dari
KETUA BADAN program ini, apakah
bisa menambah
PENGAWAS jumlah investor
nantinya.
PASAR Pokoknya
kami
MODAL DAN selalu
mendukung

DIREKTUR UTAMA BURSA EFEK LEMBAGA setiap


kegiatan

INDONESIA (BEI) KEUANGAN yang


ingin
Investor Daily/DAVID

ITO WARSITO (BAPEPAM-LK) mem-


perba-
NURHAIDA nyak
basis
T erkait adanya investor education program, kami
menanggapi secara positif program tersebut
karena memang misi BEI adalah edukasi kepada
investor
ritel
lokal. n
masyarakat Indonesia. Jadi, inisiatif Investor Daily itu
sekaligus membantu bursa dalam proses
memperkenalkan pasar modal kepada masyarakat.
M eski tujuan kompetisi sebagai sosialisasi untuk
meningkatkan jumlah investor, kenyataannya, dari
sekian banyak kompetisi online trading yang pernah
Kami sebagai Self Regulatory Organization (SRO) dilakukan oleh Perusahaan Efek (PE), kompetisi hanya
mendukung penuh diadakannya program ini. sebagai simulasi, sehingga sulit mengukur besarnya efek
Harapan kami selaku SRO adalah, pertama, semoga bagi bertambahnya investasi di pasar. Namun, tentu saja,
Investor Daily/UTHAN

programnya sukses dan mendapat sambutan positif ada dampak positif yang dihasilkan dari suatu kompetisi.
masyarakat. Kedua, program ini diikuti oleh media lain Kompetisi akan memberikan spirit baru untuk berinvestasi
sehingga proses edukasi kepada masyarakat semakin dengan lebih menguntungkan. Selain itu, kompetisi bisa
ekstensif dan lebih intensif. Dengan demikian basis jadi salah satu upaya untuk membuat masyarakat lebih
audiens dan pembaca pun makin tersebar. n familiar dengan pasar modal. n
OKTOBER - NOVEMBER 2011

4 SUPER INVESTOR
Investor Daily/EKO S HILMAN

Lo Kheng Hong,
‘Warren Buffett Indonesia’
Karena kepiawaiannya mereguk keuntungan berlipat ganda dari pasar
saham, ia dijuluki sebagai “Warren Buffett Indonesia.” Lo Kheng Hong,
demikian nama pria berusia 52 tahun itu, tak hanya lihai memilih saham-
saham yang mampu menghasilkan gain besar. Ia juga mahir memosisikan
diri di lantai bursa, baik saat pasar bearish maupun bullish.

dan harganya sempat menyentuh Rp 31.500. lajar dari orang yang sudah terbukti berhasil investasi di
Belum saya jual, padahal gain-nya sudah pasar saham. Dia sudah membuktikannya, bahkan menja-
12.600%. di salah satu orang terkaya di dunia. Nggak mungkin kan
Cara Anda memilih saham? kalau saya belajar dari Bernard Madoff? Ha, ha, ha, ha...
Saya lihat manajemen. Apakah menerapkan Ternyata orang seperti Madoff, mantan bos bursa Nas-
n Lo Kheng Hong good corporate governance (GCG) atau tidak. daq tapi tidak bisa mengelola uang nasabah. Ini menunjuk-
Saya cari dari kompetitornya, biasanya mereka kan bahwa dia hanya tahu semua peraturan di bursa sa-
nvestor di pasar saham kebanyakan ikut-ikutan tahu. Saya cari tahu agar tidak beli kucing dalam karung, karena ham, tetapi tidak mengetahui bagaimana cara menjadi kaya

I
“ dan tidak mengerti saham apa yang dibeli. Keban-
yakan orang panik karena mereka tidak tahu apa
ini menyangkut harta saya. Jangan membeli sesuatu yang tidak
kita tahu. Lihat manajemen, apakah pengelolanya jujur atau
di pasar saham.
Berarti, kuncinya ada di mental?
yang mereka beli. Semakin cepat panik seorang tidak. Jangan sampai pengelolanya suka ambil uang perusa- Mental bisa bagus saat kita tahu apa yang kita beli. Keba-
investor, semakin menunjukkan bahwa ia tidak haan, sehingga saya sebagai sleeping partner dirugikan. Isti- nyakan orang panik karena mereka tidak tahu apa yang me-
tahu apa-apa,” kata Lo Kheng Hong kepada war- lahnya, yang menjadi pertimbangan pertama adalah manaje- reka beli. Saya berikan ilustrasi. Waktu saya ke Harvard Uni-
tawan Investor Daily Nurfiyasari dan Abdul Aziz men, kedua manajemen, ketiga manajemen, baru yang lain. versity, saya tanya biaya kuliahnya berapa? Ternyata bisa sam-
serta pewarta foto Eko S Hilman di Jakarta, baru-baru ini. Kemudian lihat sektor usahanya, bagus atau tidak. Ada pai US$ 40.000. Dengan belajar seharga US$ 40.000, kita
Seperti Warren Buffett, sang maestro saham di Wall Street sektor yang kurang menarik, misalnya sepatu, tekstil, dan bisa menjadi orang pintar. Tapi di pasar saham, kita sudah
yang menjadi idolanya, ayah dua anak berpembawaan garmen. Tapi ada juga yang menarik, seperti sawit dan habiskan puluhan miliar rupiah belum tentu jadi pintar, malah
kalem dan rendah hati ini juga tergolong tipe investor jangka pakan ayam. Orang banyak makan ayam karena ayam bisa tambah bingung, seperti Madoff yang sudah menghabis-
panjang yang hanya sesekali saja menjadi trader. merupakan sumber protein termurah dan dampak nega- kan uang masyarakat US$ 60 miliar. Intinya, pintar saja tidak
Ia bahkan bukan tipe investor yang setiap saat memelototi tifnya terhadap kesehatan lebih rendah. Perhatikan juga apa- cukup. Untuk menjadi investor yang kuat, kita harus menge-
layar komputer atau melengkapi diri dengan handphone cang- kah emitennya mengalami pertumbuhan atau tidak. tahui perusahaan satu per satu.
gih untuk melihat pergerakan harga saham. ”Kalau trading, Jadi, Anda tipe investor fundamental?
dapatnya receh dan bisa bikin stres. Kalau pegang saham dalam Saya 100% fundamental karena lihat manajemennya atau
jangka panjang, dapat uangnya besar,” ujar Lo Kheng Hong. Berkat kematangan, pertumbuhan perusahaan. Kalau teknikal, hanya grafik,
Kematangan, kecerdasan, ketenangan, dan kesabaran semuanya diabaikan. Saya yakin itu tidak benar. Tapi me-
telah menjadikan Lo Kheng Hong sebagai pemain saham kecerdasan, ketenangan, dan mang harus selektif. Dari 400-an saham yang ada di bursa
sejati. Berkat itu pula ia berhasil lolos dari krisis moneter domestik, cukup banyak yang fundamentalnya bagus.
1997-1998, bahkan kemudian menangguk keuntungan
kesabarannya, Lo Kheng Hong Terkadang, ada yang terjebak.
hingga 150.000%. lolos dari krisis. Bahkan, dia Anda tidak memantau pergerakan harga saham se-
“Waktu krisis 2008, saya sempat jatuh. Malah sewaktu tiap saat?
krisis 1997-1998, saya sempat jatuh hingga uang saya ting- kemudian menangguk Falsafah hidup saya adalah bagaimana menjadi kaya sam-
gal 15%. Tapi uang itu saya tukar ke saham. Akhirnya uang keuntungan hingga 150.000%. bil tidur. Kenapa kita pusing? Karena beli saham yang tidak
saya meningkat 150.000% sampai saat ini,” tuturnya. kita ketahui. Ada yang tidak bisa tidur karena PER saham-
Yang unik, aset kekayaan Lo Kheng Hong hampir selu- nya 100 kali atau 200 kali. Lalu, kenapa kita tidak bisa tidur
ruhnya dalam bentuk saham sejumlah emiten di Bursa Efek Kriteria pertumbuhan, konkretnya seperti apa? kalau PER-nya hanya lima kali?
Indonesia (BEI). Ia sama sekali tidak tergoda untuk mendi- Ada empat tipe perusahaan. Pertama, yang rugi terus, Bukankah faktor nonfundamental sering menentu-
versifikasi investasinya ke instrumen lain, seperti emas, pro- yang kadang untung dan kadang merugi, kemudianyang kan?
perti, atau kendaraan. Bahkan, mantan kepala cabang Bank untung besar terus, tapi stagnan. Ada juga yang growing Saya lihat investor di pasar modal kebanyakan ikut-ikutan.
Ekonomi ini sama sekali tak tertarik untuk mendirikan pe- secara berkala, misalnya dari Rp 2 triliun, Rp 5 triliun, dan Saat market mengalami booming, semua masuk. Saat mar-
rusahaan, termasuk perusahaan sekuritas. seterusnya. Ini yang saya cari. Lihat kinerjanya lima tahun ket buang-buang saham, mereka ikut-ikutan. Mayoritas ha-
“Saya hanya punya 15% dana cash untuk jaga-jaga su- ke belakang. Biasanya kalau lima tahun ke belakang tum- nya ikut-ikutan dan tidak mengerti apa yang dibeli. Belajarlah
paya kalau terjadi krisis saya masih punya uang untuk mem- buh, ke depannya mengalami hal sama. Kalau sudah lima dari orang yang sudah berhasil. Jangan percaya kalau ada
beli saham. Saya tidak bekerja, tidak punya perusahaan, tahun berturut-turut growing, tandanya itu super company. yang bilang dapat untung besar saat IHSG turun. Hebat sekali.
tidak punya pelanggan seorang pun, tidak punya karya- Setelah melihat fundamental emiten, apa lagi? Warren Buffett saja mengalami kerugian saat pasar turun.
wan seorang pun, dan tak punya bos. Hanya punya seor- Harga. Saya lihat dari price to earning ratio (PER)-nya. Ja- Anda berinvestasi pada instrumen selain saham?
ang sopir dan dua pembantu,” papar Lo Kheng Hong yang ngan bilang saham A karena harganya Rp 250 dibilang mu- Tidak, hanya saham. Hampir semua uang saya ada di
sudah 22 tahun bermain saham dan asetnya disebut- rah, dan saham B yang harganya Rp 70.000 dibilang ma- pasar modal. Dana tunai saya hanya 15%, sisanya portofo-
sebut bernilai triliunan rupiah. hal. Maksudnya, saham yang harganya Rp 70.000 bisa lebih lio saham. Itu untuk antisipasi kalau pasar modal kita jatuh,
Apa saja tips Lo Kheng Hong hingga ia mampu mengeduk murah dibanding saham yang harganya Rp 250. Kita lihat ke- sehingga saya masih bisa beli saham lagi. Saya membi-
keuntungan besar dari pasar saham? Bagaimana harus ber- mampuan emitennya dalam membukukan keuntungan. ayai hidup sehari-hari dari dividen. Selain itu, misalnya har-
sikap saat pasar mengalami bullish, bearish, atau crash? Be- Berapa PER yang ideal saat membeli suatu saham? ga saham yang saya beli bulan lalu Rp 610, sekarang harg-
rikut petikan lengkap wawancara dengan pria yang mengaku Saya pikir, yang reasonable untuk dibeli yaitu yang PER- anya Rp 2.375, kemudian saya jual. Awalnya saya berniat
berasal dari keluarga tak mampu dan kelak berniat me- nya di bawah lima kali, itu sangat menarik dan potensial. menahannya untuk jangka panjang. Tapi kalau untungnya
nyumbangkan kekayaannya kepada fakir miskin tersebut. Tapi biasanya perusahaan yang sudah baik dan manaje- sudah 300% dalam sebulan, saya lepas. Untuk emiten yang
mennya bagus, PER-nya sudah di atas 10 kali. bagus sekali, tetap saya keep.
Anda punya saham apa saja? Kapan saat paling tepat masuk pasar? Saat krisis moneter 1997-1998 dan krisis finansial
Saya punya saham 30 emiten, antara lain di Multibreed- Yang paling bagus membeli saham adalah saat sedang 2008, Anda mengalami kerugian juga?
er Adirama Indonesia Tbk (MBAI), dengan kepemilikan krisis seperti di Yunani, Eropa, dan AS. Ada pepatah lama Saya sempat mengalaminya juga. Waktu krisis 2008, saya
8,29% lebih. Saham saya banyaknya bukan di LQ45. Kepe- yang tidak perlu dilupakan, buy on weakness. Dan, harus sempat jatuh, tapi tetap be greedy when others are fearful. Malah
milikan saya di saham lain di bawah 5%. Saya tipe investor be greedy when others are fearful dan sebaliknya, be fear- sewaktu krisis 1997-1998, saya sempat jatuh hingga uang saya
jangka panjang. Kalau trading, dapatnya receh, kalau jang- ful when others greedy. tinggal 15%. Tapi uang itu saya tukar ke saham, karena saya
ka panjang dapat uangnya besar. Saya pegang saham ini Bukankah sulit menerapkan filosofi tersebut? tahu pasar modal akan naik lagi. Dan, itu terbukti. Akhirnya
sudah enam tahun. Saya beli tahun 2005 seharga Rp 250 Saya banyak baca buku tentang Warren Buffett. Saya be- uang saya meningkat 150.000% sampai saat ini. n
OKTOBER - NOVEMBER 2011

SMART
SMART INVESTING
INVESTING 5

Tren Investment Society Investor Daily/EKO S HILMAN

Oleh Listyorini ak heran, beragam produk investasi,

T
termasuk yang dikemas de-
ngan proteksi (unitlink), disam-
but hangat oleh masyarakat.
Ngobrol tentang Beberapa kali penawaran
obligasi ritel Indonesia (ORI)
saham, obligasi, reksa mengalami kelebihan permin-
dana, emas, dan taan (oversubscribe).
Kita juga melihat ibu-ibu rumah tangga rela
instrumen investasi antre berjam-jam untuk membeli saham pada
penawaran perdana (initial public offering/IPO)
lainnya kini sudah dari sejumlah korporasi. Beragam produk reksa
dana, dari yang berbasis pendapatan tetap, sa-
menjadi fenomena ham, dan campuran, juga banyak peminatnya.
Tren suku bunga tabungan yang rendah
umum masyarakat membuat sebagian masyarakat terpicu untuk
Indonesia yang hidup memutarkan dananya ke instrumen investasi
lain. Saat ini suku bunga tabungan rata-rata
di kota-kota besar. kurang dari 3%, sedangkan deposito yang dija-
min oleh Lembaga Penjamin Simpanan (LPS)
Mereka telah sebesar 7,25%. Bandingkan dengan suku ritel
yang umumnya memberikan kupon bunga
melewati era 8,15%, ORI sekitar 8%.
Hasil investasi bisa lebih besar apabila dita-
masyarakat namkan dalam bentuk saham atau reksa dana.
menabung (saving Tahun lalu, IHSG naik sekitar 46%.
Memang dalam berinvestasi selalu ada risiko.
society) dan kini Investasi di pasar saham, misalnya, ada risiko har-
ga turun, sehingga investor bisa rugi bila menjual-
memasuki era nya di bawah harga pembelian. Tetapi, jika pandai
memilih saham, investor rata-rata menghasilkan Trading System) yang secara otomatis me- menjadi identitas bahwa ia melek investasi dan
investasi (investment keuntungan (gain) cukup menjanjikan. Berbeda match-kan antara harga jual dan beli saham. paham tentang perkembangan ekonomi dan
dengan tabungan dan deposito, risikonya nyaris
society) karena 0%, tetapi hasilnya rendah.
Dalam perkembangannya, pasar modal Indo-
nesia memperkenalkan sistem remote trading.
informasi.
Para investor saham pun banyak yang mem-
menginginkan Hal yang menggembirakan, tren masyarakat
investasi saat ini telah merambah ke para se-
Sistem ini adalah sistem perdagangan jarak jauh buat grup komunitas untuk saling bertukar infor-
yang dilakukan dari kantor Anggota Bursa, di masi tentang perkembangan pasar terkini. Di
asetnya memberi hasil lebritas dan juga ibu-ibu rumah tangga. Ini meru- mana setiap order langsung dikirim ke sistem Facebook dan Twitter banyak dijumpai grup ko-
pakan cerminan bahwa melek investasi di In- perdagangan di BEI, tanpa perlu memasukkan munitas ini. Adanya kelompok itu juga ikut
lebih banyak. donesia perkembangannya maju pesat. order melalui lantai bursa. memengaruhi sentimen pasar karena mereka
“Masyarakat makin paham arti penting ber- Penerapan remote trading ini sangat meme- membuat analisis dan prediksi sesuai dengan
investasi. Itu membuat pasar modal makin ber- ngaruhi efisiensi dalam pasar modal. Sistem ini informasi yang mereka peroleh.
gairah,” kata Direktur PT Bursa Efek Indonesia juga turut membangkitkan kembali pasar modal Tak heran, dalam gurauan mereka acapkali
(BEI) Frederica Widyasari Dewi. pascakrisis moneter 1998, yang tercermin pada menyebutkan, orang yang hanya mengandalkan
Menurut dia, bukan peningkatan kapitalisasi pasar dan jumlah emi- tabungan sebagai simpanan masa depan
zamannya lagi meman- ten yang tercatat (listing) di bursa setiap tahunnya. adalah kelompok sangat konvensional dan
dang pasar modal hanya Sistem remote trading kemudian berkembang “kampungan” dalam mengelola keuangan.
untuk kalangan tertentu lagi ke sistem online trading. Dalam sistem online Gaya hidup juga mempengaruhi orang dalam
dengan aset miliaran atau trading, peran broker tidak diperlukan karena in- berinvestasi. Bagi orang yang tak mau ambil
triliunan. Sebab, dengan vestor dapat langsung melakukan perdagangan risiko, tentunya simpanan di bank sangat tepat.
dana sekitar Rp 5 juta sendiri. Namun, investor tetap harus menjadi Sebab, di pasar saham berlaku hukum ekonomi.
saja, masyarakat sudah nasabah dari anggota bursa yang menyediakan Pilihan paling berisiko diganjar keuntungan yang
bisa trading secara online fasilitas online trading. Keunggulan sistem ini salah besar, sedangkan pilihan kurang berisiko
yang ditawarkan oleh satunya adalah prosesnya lebih cepat. keuntungannya tidak signifikan.
banyak sekuritas. Masyarakat yang berminat trading melalui Banyak tipikal investor saham. Ada yang
online harus mendaftarkan diri menjadi nasabah mempunyai horizon panjang sehingga tidak per-
Fenomena Online perusahaan sekuritas yang menyediakan lu memelototi fluktuasi harga saham setiap hari,
Trading fasilitas online trading. Pada tahap itu, investor tetapi banyak juga yang trading untuk jangka
Potensi perkembang- diwajibkan menyetor modal minium yang diten- pendek. Masing-masing mempunyai kelemahan
an investment society di tukan oleh masing-masing perusahaan sekuri- dan keunggulan dan risiko sendiri-sendiri. Yang
Indonesia cukup besar tas untuk mendapatkan rekening. Setelah jelas, investasi saham membutuhkan keseriusan
seiring meningkatnya mendapat rekening, nasabah akan diberi soft- dan wajib paham terhadap saham yang akan
pendapatan per kapita. ware untuk transaksi saham secara online. dibeli, baik secara fundamental maupun teknikal.
Berdasarkan data LPS Investor juga dapat menginstalasi software Sosialisasi yang dilakukan BEI tentang pe-
per Juli 2011, jumlah tersebut pada komputer atau smartphone seperti mahaman pasar modal secara kontinu membuat
simpanan di atas Rp 100 BlackBerry. Setelah terinstalasi dan terhubung makin banyak masyarakat tertarik berinvestasi
juta mencapai Rp 2.074,05 triliun atau 83,16% dengan jaringan internet, investor dapat mela- di pasar saham, termasuk para selebritas yang
dari total jumlah simpanan sebesar Rp 2.494,71 kukan perdagangan saham secara langsung (real umumnya mempunyai dana cukup banyak.
triliun dengan jumlah rekening sekitar 2.395.119. time) pada jam-jam perdagangan. Selain soft- Presenter Farhan merupakan salah satu artis
Maraknya sekuritas menawarkan online tra- ware, ada juga sekuritas yang menyediakan yang berinvestasi di pasar saham. Gerakan artis
ding juga membantu masyarakat dalam berin- sistem perdagangan melalui website perusahaan ini diharapkan makin merangsang masyarakat
vestasi di pasar saham. Per Agustus 2011, jum- sekuritas secara langsung. untuk terjun di pasar modal, tentunya dengan
lah subrekening yang tercatat di PT Kustodian Saat ini, terdapat puluhan Anggota Bursa pemahaman tentang keuntungan dan risiko
Sentral Efek Indonesia (KSEI) mencapai (perusahaan sekuritas) yang menyediakan yang akan dihadapi.
347.702 atau naik 8,14% dibanding posisi De- layanan online stock trading dari sekitar 127 Jika makin banyak masyarakat berinvestasi
sember 2010. anggota bursa yang ada. di pasar modal, tentunya akan mendorong
Pada awalnya, sistem perdagangan yang perekonomian Indonesia semakin maju, karena
digunakan oleh BEI memang dilakukan secara Gaya Hidup sumber dana dari pasar modal bisa dipakai
manual. Namun, seiring berkembangnya tekno- Yang menarik, investasi di pasar saham kini untuk ekspansi dunia usaha. Dampak lanjut-
logi, sistem perdagangan manual tersebut di- telah menjadi bagian dari gaya hidup masya- annya, lapangan kerja tercipta dan kesejahte-
ganti dengan sistem JATS (Jakarta Automatic rakat metropolitan. Berinvestasi di pasar saham raan masyarakat meningkat. n
OKTOBER - NOVEMBER 2011

6 SMART INVESTING

Disiplin, Kunci Sukses Investasi Investor Daily/EKO S HILMAN

Sebelum memutuskan untuk berinvestasi


di bursa saham, calon investor perlu mengenali karakter dan
temperamen pribadinya. Dalam dunia investasi ini, faktor psi-
kologis, cukup berperan di samping faktor
fundamental, teknikal, dan historis.
Faktor psikologi sangat menentukan keberhasilan
seseorang dalam investasi.
maupun trader harus menyadari kekuatan
Oleh Edy Purnomo dana yang dimiliki sebelum masuk ke pasar
saham. Para investor yang sukses dalam in-
vestasi ini umumnya tidak menghabiskan

D
engan mengenali karakter pri- uangnya dalam sekali transaksi. Mereka
badi, Anda bisa memosisikan membeli saham secara bertahap. Buffett merupakan kebalikan dari perilaku tra- Hal yang sama berlaku bagi para trader.
diri sebagai trader atau investor Dengan modal awal Rp 100 juta, investor der saham pada umumnya. Buffett membeli Para trader menunggu kesempatan investasi
jangka panjang. Keduanya me bisa menggunakannya Rp 25 juta untuk tran- saham perusahaan untuk jangka waktu pu- yang tepat, disiplin, dan menghindari transaksi
miliki potensi menghasilkan ke- saksi pertama. Artinya, investor masih memi- luhan tahun, bukan dalam hitungan hari, berlebihan. Trader yang sukses sabar menanti
untungan yang besar. Yang pasti, tidak ada liki cadangan Rp 75 juta. Dengan demikian, minggu, atau bulan. Sebaliknya, para trader dengan tetap menganalisis secara teknikal
investasi yang terbebas dari risiko. Investor ketika harga saham jatuh, investor masih me- sering mengambil posisi jangka pendek dan dan fundamental sebelum melakukan ekse-
perlu pula memahami prinsip investasi, high miliki cadangan dana untuk membeli saham bertindak cepat untuk meraih keuntungan. kusi dan memasuki arena perdagangan.
risk-high return, low risk-low return. tersebut pada harga lebih murah. Dengan jum- Meski demikian, para trader sebenarnya bisa
Prinsip investasi itu juga berlaku dalam in- lah uang yang sama, saham yang diakumu- menerapkan kombinasi beberapa jenis strategi 5. Percaya pada Diri Sendiri dan Sistem Anda
vestasi saham. Yang pasti, bursa saham telah lasi lebih banyak. Dengan investasi rutin, in- investasi ala Buffet dan Darvas Trading System Buffett tidak pernah khawatir tentang in-
melahirkan berbagai macam karakter investor. vestor masih bisa menikmati keuntungan. yang diperkenalkan Nicolas Darvas, seorang vestasinya dalam jangka panjang. Dia per-
Motivasi orang berinvestasi di bursa saham pun Direktur Utama Kresna Securities Micha- trader sukses di dunia. Para trader bisa belajar caya pada diri sendiri dan kemampuannya.
bermacam-macam. Karakter dan motivasi itu- el Steven mengajarkan strategi bamboo in- delapan prinsip dari kedua jagoan investasi itu. Dia percaya dengan pendekatan yang dipi-
lah yang akhirnya memosisikan pemain saham vesting, yakni investasi rutin terus-menerus. lih untuk investasi.
sebagai investor sejati, trader, atau spekulan. Syaratnya, saham yang dibeli memiliki fun- 1. Jadilah Diri Sendiri dengan Benar Ketika Anda benar-benar percaya pada diri
“Temperamen lebih penting dalam kesukses- damental bagus. “Harga terdiskon hanya ka- Warren Buffett hidup dalam kesederha- sendiri dan sistem Anda, Anda akan mampu
an berinvestasi daripada intelek,” kata Warren rena kondisi pasar yang tidak menguntung- naan. Dia tidak menghabiskan uangnya un- menahan kemunduran sementara ketika Anda
Buffet, salah seorang terkaya di dunia. kan, bukan karena kinerjanya tidak optimal. tuk bermewah-mewah. Dia sering mengha- dalam keraguan. Anda akan berkomitmen ter-
Kata-kata Buffet itu tidak berlebihan. Se- Ini hal mutlak yang harus diperhatikan. Kon- biskan malamnya hanya untuk bermain hadap rencana dan bertahan melewati kesulitan
lain aspek fundamental, pergerakan harga trolnya ada di kita,” jelas dia. bridge dan membaca. Dia menyukai kehidup- yang mungkin mengadang di sepanjang jalan.
saham sering ditentukan oleh aspek psikolo- Untuk mengurangi kerugian saat pasar bear- an yang tenang dan mengembangkan bis-
gis. Keputusan membeli saham terkait erat ish, ada pilihan bagi investor untuk menerap- nisnya sesuai kegemarannya. 6. Beradaptasi dengan Kondisi yang Berubah
dengan masa depan perusahaan. kan metoda cut-loss. Namun, investor harus Motivasi terbesar bagi trader adalah kebe- Warren Buffett telah menunjukkan kemam-
Bagi Warren Buffet, membeli saham ber- menentukan titik atau harga cut-loss saat mem- basan, tidak perlu terlalu berambisi memiliki puan untuk beradaptasi dengan perubahan
arti membeli masa depan bisnis perusahaan. beli. Umumnya, titik cut-loss ditentukan 3% dari banyak uang. Perilaku trader yang ingin hidup lingkungan. Filosofi investasi Buffett telah
Investor bisa memperkirakan masa depan harga beli. Investor harus disiplin mengikuti ti- mewah seperti orang lain merupakan awal berkembang selama beberapa dekade. Na-
perusahaan dengan meneliti fundamental- tik cut-loss. Misalnya, Anda membeli saham dari bencana. mun, Buffett telah memilih untuk menerima
nya, mulai dari sejarah perusahaan, arus kas, pada harga Rp 3.000 dan menentukan titik cut- perubahan, bukan melawannya.
beban utang, laba bersih, hingga rencana loss Rp 2.850. Ketika harga saham turun ke 2. Pisahkan Diri dari Hiruk-pikuk Bursa Saham Seorang trader harus beradaptasi dengan
bisnisnya. Yang harus diingat, saham yang Rp 2.900, janganlah Anda berubah pikiran Nicolas Darvas sukses sebagai trader karena perubahan kondisi. Apa yang berhasil tahun
dibeli adalah saham dari perusahaan yang untuk cut-loss di harga Rp 2.700. berusaha menghindari hiruk-pikuk pemberitaan lalu, atau bahkan berbulan-bulan lalu, mung-
fundamentalnya bagus dan memiliki mana- Kejadian di pasar merupakan gabungan dua dan aneka pendapat yang berasal dari Wall kin tidak terjadi hari ini. Filosofi keseluruhan
jemen yang bagus pula. Tak kalah penting- sifat manusia, yakni ketamakan dan ketakutan. Street. Darvas memilih untuk menghabiskan sistem trading Anda tidak boleh dirusak, na-
nya adalah meneliti sepak terjang pemegang Warren Buffett menerapkan prinsip investasi waktunya di Paris, sedangkan Buffett mendiri- mun dikembangkan sesuai perkembangan
saham pengendalinya. Sebab, ada beberapa ini dengan kalimat, takutlah ketika yang lain kan toko di pusat Amerika Serikat. Intinya, in- pasar. Sistem Investasi Darvas telah ber-
perusahaan yang fundamentalnya bagus, serakah, dan serakahlah ketika yang lain takut. vestor atau trader lebih baik hidup tenang agar kembang sejak 50 tahun lalu.
tapi sering rusak akibat ulah manajemen dan Dengan kata lain, investor pintar selalu ber- bisa membuat keputusan yang jauh lebih baik.
atau pemegang saham pengendali. sikap realistis, yakni menjual sahamnya kepa- 7. Baca, Baca, Baca, dan Baca Terus
Selain faktor psikologis dan fundamental, se- da orang yang optimistis dan membeli dari 3. Temukan Gairah Hidup Anda Untuk berhasil dalam usaha apapun, Anda
orang investor, terutama trader, perlu pula be- kalangan pesimistis. Inilah yang membentuk Ketika ditanya tentang kunci sukses dalam tidak pernah bisa berhenti belajar. Para tra-
lajar teknik analisis. Teknik analisis merupakan psikologi pasar saat terjadi gejolak. hidup, Warren Buffett sering menyarankan der harus melakukan hal yang sama, terma-
pengamatan terhadap fluktuasi harga saham Untuk meminimalkan risiko kesalahan, in- mahasiswa untuk menemukan apa yang me- suk membaca kembali buku-buku perda-
yang membentuk tren. Investor bisa melihatnya vestor hendaknya tidak membeli satu saham reka sukai dan kemudian menemukan cara gangan klasik. Baca buku tentang perdagang-
secara individu saham dan membandingkannya berlebihan. Investor sukses biasanya mam- untuk menghasilkan uang. Buffet benar-be- an dan sistem investasi yang mungkin tidak
dengan keseluruhan saham pada pasar modal. pu mengombinasikan kepercayaan diri de- nar mencintai apa yang dia lakukan. ada hubungannya dengan strategi khusus
Volume transaksi sering menjadi acuan. ngan kesabaran, keberanian, dan kedisiplinan. Trader sukses merasakan hal yang sama Anda. Anda tidak pernah tahu kapan Anda
Sebelum membeli saham, Warren Buffet me- tentang jalan hidup yang mereka pilih. Mere- akan menemukan beberapa taktik baru un-
Kepercayaan Diri dan Pemahaman neliti secara menyeluruh. Dia tidak mengambil ka mencintai grafik dan menganalisisnya. tuk menambah pengetahuan Anda.
Di dunia pasar modal, investor maupun tra- risiko berlebihan. Louann Lofton, penulis buku Mereka membaca tentang industri-industri Baca koran harian, menemukan perusahaan
der sama-sama masuk ke sebuah pasar yang Buffet Invest Like a Girl, melukiskan gaya investa- baru yang berkembang. Mereka mencintai baru dan teknologi baru, membaca biografi
bergerak sangat cepat. Dalam era online tra- si Warren Buffett seperti seorang gadis. Karakter kapitalisme dan kesempatan luar biasa yang orang-orang sukses, dan lain-lain. Pengetahu-
ding, siapapun bisa menyaksikan pergerakan perempuan investor berbeda dengan laki- ditawarkan oleh pasar saham untuk siapa- an adalah kekuatan dan itu bukan merupakan
saham secara real time. Lompatan-lompatan laki. Wanita menghabiskan lebih banyak waktu pun. Mereka menyukai permainan yang kebetulan. Kita akan menemukan kesuksesan
harga saham itu bisa memengaruhi psikologi meneliti pilihan investasi dan cenderung meng- diperdagangkan. Untuk berhasil sebagai tra- saat kita menjadi orang yang gemar membaca.
investor dan trader untuk memutuskan aksi ju- ambil risiko lebih kecil dibandingkan pria. Seba- der, Anda harus memiliki gairah yang benar.
al dan beli dalam sekejap. Oleh karena itu, liknya, lelaki cenderung mengejar tantangan dan 8. Have Fun dan Jangan Terlalu Serius
kepercayaan diri menjadi penting bagi inves- risiko. Perempuan cenderung mencari informasi 4. Tunggu Peluang Sempurna Biasakan diri dengan humor-humor segar dan
tor. Namun, kepercayaan diri itu harus dibarengi yang menantang asumsi-asumsi mereka, Warren Buffet sering mengutip pemain bisbol cerdas. Hal ini akan membuat hidup Anda me-
dengan pengetahuan tentang saham yang di- legendaris Ted Williams. Untuk menjadi pemukul nyenangkan. Bahkan, Buffet pernah mener-
beli, disiplin, dan penetapan target. 8 Pelajaran dari Investor Sukses yang baik, Anda harus mendapatkan bola yang tawakan diri sendiri ketika mengingat kecela-
Disiplin dan ketenangan menjadi syarat Darrin Donnelly, salah seorang penulis baik. Artinya, Anda tidak harus berayun-ayun di kaan yang pernah dialaminya.Yang penting, dia
mutlak bagi trader maupun investor jangka buku tentang sistem investasi Warren Buf- setiap lapangan. Sebaliknya, Anda harus bersa- berusaha untuk menyenangkan diri sendiri dan
panjang. Sebagai pemain pemula, investor fett, menjelaskan, filosofi investasi Warren bar dan menunggu peluang yang sempurna. tidak menganggap dirinya terlalu serius. n
OKTOBER - NOVEMBER 2011 7
OKTOBER - NOVEMBER 2011

8 SMART INVESTING
Investor Daily/EKO S HILMAN

Berinvestasi Saham Butuh Strategi


Oleh Jauhari Mahardhika

I
nvestasi pada saham ibarat berperang.
Serdadu yang memiliki peralatan perang
canggih belum tentu menang. Untuk
memenangi pertempuran, serdadu perlu
dibekali pemahaman medan dan strategi perang.

Layaknya berperang, investor saham yang memiliki jejak rekam


juga harus memiliki sejumlah (track record) yang bagus. Ketiga, risiko, kemudian keempat mem- Sementara itu, dalam bertran- rindo Tbk Jimmy Dimas Wahyu,
strategi untuk mengoptimalkan meminta panduan dari broker soal pelajari produk investasi, kelima saksi di pasar, investor harus me- kunci utama dalam berinvestasi sa-
keuntungan. Meski modal kecil, seluk beluk transaksi. Keempat, adalah mengukur kinerja inves- miliki mental. Artinya, investor ha- ham adalah mampu mengalahkan
bukan berarti peluang meraup berinvestasi untuk jangka panjang. tasi, dan keenam yaitu memantau rus mengenali diri sendiri, apakah diri sendiri. Dalam hal ini, investor
keuntungan juga kecil. Namun, jika sudah paham seluk perkembangan investasi secara termasuk orang yang senang ri- jangan serakah. Harus disiplin dan
Dalam buku ‘Jurus-Jurus Berin- beluk transaksi, pemodal tak ada berkala. siko atau konservatif. Pengenalan konsisten dengan target keun-
vestasi Saham’ disebutkan, se- salahnya berinvestasi dalam jang- Investor berhak mendapat lapor- ini sangat penting dalam menen- tungan yang ditetapkan sebelum-
jumlah investor saham yang hanya ka pendek. an rutin dari brokernya mengenai tukan pola investasi saham. Men- nya.
bermodal Rp 10 juta berhasil Adapun strategi kelima adalah hasil transaksi baik pembelian tal investor harus matching de- Kunci sukses lainnya adalah
meraup untung minimal dua kali menganalisis saham secara kom- maupun penjualan saham. Inves- ngan strategi investasi guna me- pemilihan saham-saham yang
lipat dalam setahun. Di sisi lain, prehensif dengan analisis funda- tor juga berhak menuntut denda ngurangi potensi kerugian. prospektif secara fundamental.
ada investor bermodal Rp 100 juta mental dan teknikal. Dalam hal ini, atas keterlambatan pembayaran Menurut Education & Training Pemilihan itu berdasarkan sektor
justru merugi. investor bisa meminta bantuan uang oleh perusahaan sekuritas. Manager PT Kresna Graha Seku- usaha maupun laporan keuangan.
Tingginya keuntungan juga analis. Hindari feeling atau ikut- Saham yang bagus jika emitennya
Investor Daily/DAVID GITA ROSA
tidak identik dengan pengalaman ikutan alur pasar. Keenam adalah mampu meningkatkan penjualan
dalam bertransaksi saham. Ada in- disiplin dan konsisten dalam me- dan laba. Sebab, kenaikan itu
vestor pemula justru meraup keun- realisasikan tujuan investasi se- diiringi dengan peningkatan laba
tungan lebih tinggi dibandingkan perti time horizon dan keuntungan. per saham maupun harga saham
investor yang memiliki jam terbang Kedisiplinan juga bisa meminimali- di pasar.
tinggi. Hal itu terjadi karena metode sasi keserakahan dalam ber- Untuk mencari saham-saham
dan psikologis sangat mendukung transaksi. murah dan bagus, investor dapat
untuk meraup keuntungan secara Sementara itu, dalam panduan menganalisisnya dengan rasio
optimal. Sekolah Pasar Modal yang diterbit- harga dibanding laba per saham
Setidaknya ada enam strategi kan BEI, KSEI, dan KPEI juga me- (price to earning ratio/PER) serta
yang perlu dilakukan sebelum ber- ngenal enam kiat berinvestasi se- rasio harga dibanding harga buku
investasi di pasar modal. Pertama, cara bijak. Pertama, menentukan (price to book value/PBV).
menyusun portofolio berdasarkan tujuan investasi. Sebelum berin- “Pastikan menggunakan strategi
jangka waktu. Berapa persen dana vestasi, investor perlu menetapkan buy low sell high ketika mengambil
yang siap diinvestasikan dalam tujuannya seperti untuk membeli keputusan beli atau jual. Untuk itu,
jangka pendek, menengah, mau- rumah, biaya anak sekolah, dan masih perlu banyak edukasi ke-
pun panjang. lain-lain. pada para investor terutama lokal
Strategi kedua adalah memilih Kedua, menentukan jangka supaya hasil investasinya optimal,”
perusahaan sekuritas atau broker waktu. Ketiga mengenali profil kata Jimmy. 
OKTOBER - NOVEMBER 2011 9
OKTOBER - NOVEMBER 2011

10 SMART INVESTING

SRO GENCAR SOSIALISASI DAN EDUKASI

Membidik 2,3 Juta Pemodal Domestik Investor Daily/DAVID

Oleh Parluhutan Situmorang

Self Regulatory Organizations (SRO) bersama stake holder


lainnya di sektor pasar modal gencar menyosialisasikan pasar
modal ke seluruh masyarakat. Sosialisasi diharapkan mampu
mengubah paradigma berinvestasi dari masyarakat penabung
menjadi pemodal. Sayangnya, upaya itu tidak berbuah optimal
untuk mendongkrak jumlah pemodal yang masih bertengger
pada kisaran 400 ribu subrekening.

J
ika dibandingkan dengan negara-nega- saja rendah. Pemodal justru lebih tertarik me-
ra di Asia, jumlah pemodal domestik In- nyimpan dananya di bank. Dana pihak ketiga
donesia merupakan yang terendah. Si- perbankan hingga Juli 2011 meningkat 18,3%
ngapura diperkirakan memiliki investor sekitar menjadi Rp 2.464 triliun dibandingkan Juli
1,3 juta atau setara dengan 30% dari jumlah 2010. Minimnya pengetahuan serta sosialisa-
penduduk, Malaysia sudah mencapai 3 juta si tentang pasar modal membuat para pemodal
lebih atau sekitar 15% dari jumlah pendu- kurang berminat berinvestasi. isu penting dalam membesarkan pasar mo- bil, tahan uji, dan likuid. Pihaknya juga akan
duknya. Jepang memiliki investor sekitar 20% Berdasarkan data Badan Pusat Statistik dal domestik. menciptakan kerangka regulasi yang men-
dari jumlah penduduk Negeri Sakura tersebut. (BPS) per Februari 2011, jumlah penduduk Salah satu cara untuk memperbanyak inves- jamin terciptanya kepastian hukum, adil, dan
Bagaimana dengan jumlah investor pasar yang bekerja atau berpenghasilan mencapai tor, menurut dia, otoritas pasar modal dan bur- transparan. Adapun tujuan kelima pengem-
modal di Tanah Air? Berdasarkan data dari Kus- 119,4 juta dari total penduduk saat ini men- sa harus agresif mendorong perusahaan untuk bangan pasar modal adalah menciptakan in-
todian Sentral Efek Indonesia (KSEI) hanya ter- capai 234 juta jiwa. Riset Standard Chartered menggelar penawaran umum perdana (IPO) sa- frastruktur yang kredibel, andal, dan berstan-
catat 347 ribu subrekening efek. Dari jumlah Bank juga menyebutkan jumlah orang mapan ham, memberikan stimulus untuk menarik mi- dar internasional.
tersebut, kemungkinan beberapa dikategorikan atau berpenghasilan Rp 240-500 juta per nat perusahaan yang sudah masuk pasar Direktur BEI Friderica Widyasari mengata-
sebagai rekening kosong (dormant account). tahun mencapai 4 juta orang. Angka pendu- menggelar rights issue ataupun obligasi. kan, pihaknya gencar melakukan sosialisasi
Sedangkan kepemilikan efek masih didominasi duk kaya Indonesia menempati urutan ketiga Adapun alokasi penawaran saham bagi dan edukasi guna menggaet 2,3 juta investor
investor asing senilai Rp 1.271 triliun dan inves- negara di Asia (kecuali Jepang), setelah pemodal ritel lokal sebaiknya ditingkatkan. hingga 2012. Sosialisasi dan edukasi tidak
tor lokal berkisar Rp 963,74 triliun. Tiongkok dan India. Jumlah penduduk mapan “Jangan saat pasar sedang bulish, alokasi hanya menyasar kalangan pemodal, tetapi
Tentang minimnya jumlah pemodal lokal, Tiongkok mencapai 23,3 juta orang dan India saham bagi pemodal lokal ritel lebih kecil para pelajar serta mahasiswa. “Kami telah me-
Ketua Asosiasi Emiten Indonesia (AEI) Air- 5,2 juta orang. dibandingkan pemodal asing maupun inves- luncurkan sekolah pasar modal hingga 15
langga Hartarto dalam beberapa kesempat- Sedangkan kontribusi pasar modal ter- tor institusi,” tuturnya. kota. Sekolah pasar modal bertujuan untuk
an mengatakan, upaya menggerakkan in- hadap produk domestik bruto (PDB) baru Melihat tingginya peran pemodal lokal ter- melatih masyarakat terkait seluk-beluk pasar
deks BEI sangat tergantung terhadap kondi- berkisar 35% dari rata-rata dunia sebesar hadap stabilitas pasar, SRO dan stake holder modal,” imbuhnya.
si perekonomian global. Ketika kondisi 40%. Angka ini tergolong rendah dibanding- pasar modal telah menyiapkan sejumlah lang- BEI juga menggandeng perusahaan seku-
perekonomian global terguncang, pasar sa- kan dengan rata-rata negara di dunia seki- kah untuk menggaet pemodal lokal masuk ritas dalam rangka sosialisasi ke daerah-
ham Indonesia otomatis terkena getahnya, tar 40%. Bahkan, sejumlah negara mencatat- pasar modal. Kepala Biro Pengelolaan Investa- daerah. Menurut dia, keterlibatan perusa-
seperti pengalaman tahun lalu. Indeks BEI kan kontribusi pasar modal terhadap PDB si Badan Pengawas Pasar Modal dan Lemba- haan sekuritas akan mempermudah mas-
tahun 2008 anjlok dari level tertinggi 2.830,26 sudah bertengger di atas 50%. ga Keuangan (Bapepam-LK) Djoko Hendratto yarakat untuk mendaftar sebagai investor.
ke level terendah 1.111,39. Padahal, hampir belum lama ini mengatakan, regulator pasar Otoritas bursa juga telah membuka bebera-
seluruh ekonom mempercayai dampak kri- Tambah Pemodal modal telah menyusun rencana induk untuk pa pojok bursa di sekolah dan kampus. Pi-
sis keuangan global tidak berpengaruh sig- Guna mendongkrak pemodal lokal, Ketua memperluas basis investor, pembenahan in- haknya juga secara berkala menggelar semi-
nifikan terhadap perekonomian domestik. Assosiasi Analis Efek Indonesia (AAEI) Har- frastruktur, serta peningkatan profesionalisme. nar tentang pasar modal di berbagai daerah.
Mengurangi dominasi investor asing di pasar yajid Ramlan mengharapkan BEI untuk mem- Dalam Masterplan Pasar Modal 2010-2015 Selain sosialisasi dan edukasi kepada inves-
modal dengan memperketat aliran dana hedge pergencar sosialisasi tentang pasar modal disebutkan lima tujuan pengembangan pasar tor, menurut Kiki, BEI juga gencar mendatangi
fund asing juga bukanlah langkah yang bijak, kepada masyarakat. Otoritas bursa juga di- modal Indonesia. Di antaranya, menciptakan perusahaa-perusahaan potensial masuk bur-
karena hal ini justru memperlemah posisi Indo- minta terlibat dalam edukasi investor. “Mela- pasar modal sebagai sumber pendanaan sa. Sosialisasi manfaat dan keuntungan ke
nesia di kancah perekonomian global. Apalagi lui edukasi dan sosialisasi diharapkan pe- yang mudah diakses, efisien, dan kompetitif. sejumlah perusahaan dilakukan di berbagai
pemerintah berencana melibatkan Indonesia nambahan investor lokal. Jika porsi kepemi- Pasar modal akan menjadi sarana investasi kota. “Kami secara rutin mengunjung daerah-
tergabung dalam pembentukan bursa bersama likan portofolio pasar modal nasional dikua- yang kondusif dan atraktif serta pengelolaan daerah yang memiliki banyak perusahaan po-
Asean, langkah pengurangan dominasi inves- sai pemodal domestik, pasar modal Indone- risiko yang andal. tensial masuk bursa. Penambahan emiten baru
tor asing sesuatu hal yang tidak mungkin dite- sia akan lebih stabil, karena tidak tergantung Otoritas pasar modal juga berniat mencip- tentu akan berkontribusi terhadap peningkat-
rapkan. Peningkatan penetrasi pemodal lokal dengan investor asing,” jelas dia. takan pasar modal sebagai industri yang sta- an jumlah investor,” ungkapnya. n
merupakan kunci utama pengembangan pasar Pandangan senada diungkapkan oleh Ke-
modal ke depan. tua Umum Asosiasi Emiten Indonesia (AEI)
Meskipun potensi keuntungan yang dipero- Airlangga Hartarto. Menurut dia, orientasi pa-
leh pemodal melalui investasi di pasar modal sar modal bukan hanya kenaikan IHSG. Pe-
cukup tinggi, aliran dana ke pasar modal tetap nambahan jumlah investor lokal salah satu
OKTOBER - NOVEMBER 2011 11
OKTOBER - NOVEMBER 2011

12 SMART INVESTING

Mengenal Instrumen Investasi di Pasar Modal


Investor Daily/Eko S Hilman

Oleh Jauhari Mahardhika

Bursa Batavia, cikal bakal


Bursa Efek Indonesia, pernah
menjadi bursa internasional.
Bursa Batavia sempat
memperdagangkan saham
American Motors, Anaconda
Copper, dan Bethlehem Steel
yang saat itu merupakan
saham unggulan di New York
Stock Exchange (NYSE).

N
amun, akibat Perang Dunia II,
kegiatan pasar modal di Indonesia
terhenti pada 1940. Saat ditutup, Bur-
sa Batavia, Surabaya, dan Semarang telah
memperdagangkan 250 jenis saham.
Setelah melalui proses panjang, Bursa
Efek Jakarta akhirnya diaktifkan kembali untungan (capital gain) atau kerugian (capi-
pada 10 Agustus 1977. Hal tersebut ditandai tal loss).
dengan go public-nya PT Semen Cibinong Sementara itu, obligasi merupakan surat
Tbk (SMCB), saat ini PT Holcim Indonesia utang yang diterbitkan oleh perusahaan
Tbk, sebagai emiten pertama. maupun pemerintah. Karakteristik obligasi
Setelah itu, jumlah emiten yang antara lain berjangka menengah atau pan-
mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indo- jang, ser ta adanya pembayaran bunga
nesia (BEI) terus bertambah. Sampai saat secara periodik. Selain obligasi konvensional
ini, jumlah emiten di BEI mencapai 432. tersebut, pasar modal juga mengenal obligasi
Selain saham-saham emiten, beberapa syariah atau sukuk.
instrumen investasi lain yang tersedia di Instrumen investasi lain yang tak kalah
pasar modal adalah obligasi, unit penyertaan populer adalah reksa dana. Dari segi definisi,
reksa dana, unit penyertaan efek beragun unit penyertaan reksa dana adalah bukti
aset (EBA), dan reksa dana yang dapat penyertaan dan kepemilikan pemodal atas
diperdagangkan di bursa (exchange traded sebagian dari portofolio efek yang dikelola
fund/ETF). manajer investasi (MI).
Di samping itu, pasar modal domestik Dalam berinvestasi di reksa dana, pemodal
mengenal sejumlah produk derivatif seperti bisa membeli dan menjual unit penyertaan
kontrak berjangka atas efek (futures con- reksa dana setiap hari. Nilai portofolio reksa
tract), waran, rights, dan options. dana mengacu pada nilai aktiva bersih
Dalam panduan Sekolah Pasar Modal yang (NAB).
diterbitkan oleh BEI, KSEI, dan KPEI, Biasanya, harga awal unit penyertaan
disebutkan, saham merupakan surat ditetapkan sebesar Rp 1.000. Harga
berharga sebagai bukti penyertaan atau pe- selanjutnya sesuai dengan NAB per unit.
milikan individu maupun institusi dalam suatu Harga tersebut naik turun seiring dengan per-
perusahaan. gerakan harga efek dalam portofolio.
Saham memiliki beberapa karakteristik
antara lain hak memperoleh dividen, hak Produk Derivatif
suara dalam RUPS, memiliki hak memesan Sementara itu, pasar modal domestik juga (turunan) sebagai instrumen investasi. Sementara itu, sistem perdagangan bursa
efek terlebih dahulu (HMETD), potensi ke- memperdagangkan produk derivatif Misalnya, investasi pada waran. Instrumen bisa menggabungkan transaksi saham,
itu memberikan hak kepada pemegangnya obligasi, dan derivatif. Sebelumnya, pengem-
untuk membeli saham dari perusahaan yang bangan produk derivatif hanya berdasarkan
menerbitkannya dengan harga dan jangka permintaan pasar.
waktu tertentu. Waran sering disebut sebagai “Untuk persiapan peluncuran transaksi
pemanis (sweetener) dalam penawaran derivatif, tim kami sedang mempelajari
umum saham. sistem derivatif ke Australia sekaligus untuk
Produk derivatif lainnya adalah futures mengetes sistem derivatif yang mereka gu-
contracts atau kontrak yang mewajibkan nakan,” kata Direktur Pengembangan BEI
pemegangnya untuk membeli atau menjual Friderica Widyasari Dewi, belum lama ini.
efek pada harga, waktu, dan jumlah yang Friderica mengharapkan akhir tahun ini
telah disepakati sebelumnya. Kontrak sistem tersebut bisa selesai. BEI akan
tersebut juga merupakan sarana lindung nilai mengembangkan produk derivatif baru yang
(hedging), arbitrage, dan spekulasi. memuat kontrak opsi saham (KOS) dan fu-
BEI berencana meluncurkan kembali tures dengan portofolio indeks LQ45.
transaksi derivatif pada semester I-2012. BEI telah menunjuk NASDAQ-OMX
Peluncuran ini merupakan improvisasi dari sebagai penyedia jasa sistem perdagangan
transaksi derivatif yang sudah ada sebelumnya. derivatif (stock option dan LQ45 Index Fu-
Sejalan dengan semakin meningkatnya tures) dengan menggunakan X-stream plat-
minat investasi di pasar modal, BEI berupaya form. Melalui X-stream platform diharapkan
agar volume dan nilai transaksi derivatif di sistem perdagangan JATS-Next G dapat
bursa semakin besar. Pasalnya, investor digunakan untuk perdagangan multiproduk.
asing sangat berminat terhadap transaksi Dengan begitu, perdagangan produk saham
derivatif. dan derivatif bisa dalam satu platform. n
OKTOBER - NOVEMBER 2011

SMART INVESTING 13

Tak Perlu Ekstrem Hadapi Gejolak Pasar


Oleh Elizabeth Gloria Berahmana Meski demikian, kata dia, pem- sendiri. Dalam kondisi pasar yang ekspektasi orang terhadap bursa
belian harus dilakukan secara ber- bergejolak, investor tetap jangan saham sangat tinggi, maka kita perlu
tahap untuk mengantisipasi penu- panik. Investor sebaiknya meman- takut. Tapi, ketika pasar sedang jatuh,
Umumnya, koreksi wajar harga saham sekitar 5- runan lebih dalam. “Jangan masuk faatkan peluang yang ada untuk beranikan diri untuk berinvestasi.
100% dari dana yang ada. Mungkin beli saham murah. “Kalau tinggi ka- Sebagai ilustrasi, IHSG sempat
7%. Jika melampaui batas toleransi tersebut, 5%, kalau turun lagi bisa 10% dan tanya ketinggian, kalau murah kha- mencapai level tertinggi 4.196. Level
investor disarankan diam sambil menunggu (wait seterusnya,” tutur dia. watir ada apa-apa. Jangan serba- tersebut cukup tinggi karena awal
Aksi average down tersebut un- salah begitu,” ujar Jimmy. 2011 bertengger di level 3.700. De-
and see) waktu yang tepat untuk beli saham. tuk mendapatkan harga yang opti- Dalam berinvestasi di pasar mo- ngan kondisi indeks yang naik cukup
mal. Dalam membeli saham juga dal, investor juga disarankan tidak se- tinggi itu, investor seharusnya sudah
Dengan begitu, potensi kerugian bisa dikurangi perlu dipertimbangkan analisis fun- rakah. Mengenai hal itu, investor bisa bisa mengurangi portofolionya dan
damental dan teknikal. mengikuti tips Warren Buffet, yaitu be menyimpan dana segar. Dana terse-
atau bahkan untung bila harga saham kembali Keberhasilan berinvestasi juga afraid when people brave and be but berguna untuk membeli kembali
tak terlepas dari perilaku investor brave when people afraid. Ketika saham saat pasar jatuh. (c04)
naik (rebound).

adi, ketika indeks harga saham ga-

“J bungan (IHSG) terkoreksi 8,88% seperti


beberapa waktu lalu, investor lebih baik
wait and see,” kata Ketua Umum Aso-
siasi Analis Efek Indonesia (AAEI)
Haryajid Ramelan kepada Investor Daily
di Jakarta, belum lama ini.
Haryajid menyarankan kepada investor tetap ber-
pegang pada aspek fundamental. Investor tak perlu me-
lakukan aksi ekstrem dalam menghadapi pasar yang
sedang bergejolak. Wait and see merupakan pilihan
ideal untuk bisa menentukan langkah selanjutnya.
“Koreksi tajam justru membuka peluang untuk
membeli saham dengan harga rendah (buy on weak-
ness), meski batas bawah sebenarnya sulit diukur,”
tutur Haryajid.
Untuk mendukung strategi tersebut, menurut dia,
investor harus memiliki dana segar yang cukup. Pem-
belian saham juga harus selektif dan bertahap. “Ma-
suknya jangan terlalu banyak, sekitar 20-30% dari to-
tal dana,” ujar Haryajid.
Selain itu, investor perlu mencermati fluktuasi nilai
tukar rupiah terhadap dolar AS dan kondisi pasar glo-
bal. Hal ini penting untuk mengetahui saham-saham
yang rawan terkoreksi seperti saat ini.
“Masalah rupiah dan pasar global terutama ketidak-
pastian krisis utang di Eropa menjadi sentimen negatif
bagi saham-saham perbankan dan saham-saham
emiten yang berorientasi ekspor,” kata Haryajid.
Meski demikian, investor, khususnya dalam negeri,
tidak dianjurkan ikut-ikutan jual saham secara masif
seperti investor asing. Selama fundamental ekonomi
Indonesia masih kuat, investor lokal harus percaya diri.
Kepercayaan diri tersebut justru menjadi benteng
terakhir yang dapat menghalau crash market. “Ini kan
ekonomi kita, kenapa kita tidak percaya diri dengan
ekonomi kita, tak perlu ikut-ikutan asing,” kata dia.
Saat ini, investor asing masih menguasai dua per
tiga portofolio di bursa saham. Jika asing jual saham,
sangat wajar IHSG terkoreksi. Namun, kondisi tersebut
bisa diredam, jika investor lokal mampu memanfaatkan
peluang untuk beli saham di harga rendah.
Untuk itu, Haryajid menekankan kembali mengenai
pentingnya peningkatan basis investor lokal, terutama
ritel. Peningkatan jumlah investor bisa dilakukan dengan
sosialisasi dan edukasi secara atraktif. Dengan demikian,
banyak masyarakat yang melek investasi di pasar modal.
Namun, dia mengakui, investor ritel umumnya me-
nyukai trading (transaksi harian). Jika ingin sukses, in-
vestor tetap harus fokus pada fundamental. Sentimen
lokal dan regional berupa data-data ekonomi atau
kebijakan ekonomi juga perlu mendapat perhatian besar.
Sementara itu, mengenai rumor pasar, investor tidak
ada salahnya ikut mencermati selama informasinya
mendekati kebenaran. “Rumor memang dibutuhkan
untuk fluktuasi harga saham. Tapi, harus ada balancing
dengan analisis fundamental dan teknikal,” ujar Haryajid.
Hal serupa juga dikatakan oleh Education & Train-
ing Manager PT Kresna Graha Sekurindo Tbk Jimmy
Dimas Wahyu. Menurut dia, kondisi pasar yang se-
dang anjlok ibarat “mal sedang diskon barang”.
“Jika mal kasih diskon, masyarakat beramai-ramai beli
barang yang sifatnya justru konsumtif. Kalau saham
merupakan produk investasi, produktif, jadi juga harus
dibeli saat pasar down,” kata Jimmy.
OKTOBER - NOVEMBER 2011

14 REGULASI

LINDUNGI PEMODAL DARI FRAUD

Investor Perlu Pahami


Peraturan Pasar Modal Investor Daily/DAVID GITA ROZA

Pasar modal pada hakikatnya tidak berbeda jauh dengan pasar


tradisional yang selama ini sudah dikenal kalangan umum. Pasar
menggambarkan adanya aktivitas tawar menawar harga antara
pedagang dan pembeli. Kondisi hampir serupa juga terjadi di
pasar modal. Pasar modal bisa disebut sebagai tempat pertemuan
pihak yang membutuhkan dana dengan pemilik dana.

Oleh Parluhutan Situmorang tata rapi, regulasi yang sudah siap, enforce-
ment melalui pembinaaan, pengawasan,
dan pelaksanaan.

P
asar modal sebagai tempat berin-
vestasi memang menggiurkan dari Peraturan Perlindungan Investor
sisi penambahan profit. Namun, in- 1. Pasal 37 Undang-Undang Nomor 8/1995
vestasi pasar modal mengandung ri- Tentang Pasar Modal menyebutkan ada-
siko tertentu. Investor harus menghitung nya pemisahan harta kekayaan nasabah
risiko (calculated risk), bukan sekadar fol- dengan perusahaan efek. Perusahaan
lower (ikutan). Apalagi, pasar modal tak efek yang menerima efek dari nasabah-
ubahnya sebagai tempat mengapitalisasi nya wajib menyimpan efek tersebut dalam
keuntungan sebagian orang saja sehingga rekening terpisah dari rekening perusa-
diperlukan kesiapan regulator mengeluarkan haan efek.
berbagai peraturan. 2. Peraturan Bapepam-LK Nomor III.B.7
Peraturan pasar modal harus mampu Tentang Dana Jaminan. Peraturan ini me-
mengimbangi karakteristik pelakunya yang nyebutkan, bentuk riil perlindungan pe-
aktif, kreatif, dan dinamis, namun sedikit modal dalam pasar modal. Di antaranya,
rakus (greedy), serta senang risiko (risk dana jaminan adalah kumpulan dana dan
taker). Dengan aturan itu diharapkan pasar atau efek yang diadministrasikan dan di-
modal tetap positif dan berjalan dalam kori- kelola oleh lembaga kliring dan penja-
dor hukum yang berlaku. Badan Pengawas minan. Efek ini bisa digunakan untuk
Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Ba- membiayai penjaminan penyelesaian
pepam-LK) juga telah menerbitkan sejumlah transaksi bursa oleh lembaga kliring.
peraturan untuk menjamin pasar berjalan se- 3. Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.3 ten-
cara teratur dan efisien. Di antaranya, pela- tang Pengendalian Intern dan Penye-
rangan short selling, batas atas dan bawah, lenggaraan Pembukuan oleh Perusahaan
serta suspensi bursa, dalam mengantisipasi Efek. Peraturan ini mengharuskan pem-
pengaruh krisis, patut diapresiasi. bukuan secara benar seluruh dana dan
Keberadaan pasar modal berjalan berda- efek nasabah.
sarkan mekanisme Undang-Undang Pasar 4. Peraturan Bapepam-LK Nomor VI.A.3
Modal No 8 Tahun 1995. Regulasi ini me- tentang Rekening Efek pada Kustodian.
nyebutkan, pasar modal sebagai suatu ke- Peraturan ini meliputi kepastian perlin-
giatan yang bersangkutan dengan penawar- dungan terhadap harta nasabah. Per-
an umum dan perdagangan efek, perusa- lindungan dengan cara mengasuransikan
haan publik yang berkaitan dengan efek efek nasabahnya untuk menghindari ke-
yang diterbitkannya, serta lembaga dan pro- rugian akibat pailit perusahaan efek.
fesi yang berkaitan dengan efek. 5. Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.6 ten-
Sebelum pemodal berinvetasi, mereka se- tang Pembiayaan Penyelesaian Transaksi
baiknya memahami sejumlah peraturan Efek oleh Perusahaan Efek Bagi Nasabah
terkait pasar modal. Peraturan bertujuan dan Transaksi Short Selling oleh Perusa-
untuk melindungi investor. Kegiatan pasar haan Efek. Peraturan ini mengatur tata cara
modal dilindungi oleh Undang-Undang No transaksi marjin dan short selling. Peraturan
8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal. Selain ini menyebutkan, perusahaan efek yang
itu, terdapat peraturan yang diterbitkan memberikan fasilitas pembiayaan transaksi
Bapepam-LK dan peraturan bursa. margin atau short selling harus memiliki nilai
Associate Professor di Fakultas Hukum MKBD minimal Rp 5 miliar. Sedangkan in-
Universitas Pelita Harapan Yozua Makes me- vestor yang bisa memiliki fasilitas lam. Peraturan ini ber tujuan untuk lampauinya batasan harga yang di-
ngatakan, guna mengimbangi karakteristik pembiayaan transaksi margin atau short menghindari orang dalam perusahaan tetapkan oleh Bursa. Mekanisme auto re-
pelaku pasar modal yang aktif, kreatif, dina- selling wajib mempunyai kekayaan bersih memanfaatkan informasi tentang perusa- jection secara otomatis merupakan salah
mis, dan agak greedy dan risk taker dibu- lebih dari Rp 1 miliar dan pendapatan haan untuk mendapatkan keuntungan bentuk perlindungan terhadap investor
tuhkan peraturan pasar modal yang kuat. tahunan lebih dari Rp 200 juta. atas transaksi sahamnya. Peraturan ini yang diterapkan oleh Bursa Efek Indone-
Peraturan bukan merestriksi, melainkan pe- 6. Peraturan V.D.6 juga menyebutkan ber- secara tegas memberikan sanksi kepada sia (BEI). Saat ini kisaran fluktuasi harga
nyeimbang untuk menciptakan perdagangan bagai kriteria efek untuk transaksi mar- pihak-pihak yang memanfaatkan infor- saham yang terkena auto rejection mulai
tetap berjalan. gin dan short selling. Efek yang bisa di- masi orang dalam untuk meraih keun- dari 20-30%. Batasan auto rejection untuk
Peraturan pasar modal di Indonesia sudah transaksikan harus memiliki nilai rata-rata tungan. saham seharga mulai dari Rp 50-200 per
bagus, karena telah setara dengan per- transaksi harian minimal Rp 1 miliar dan 8. Peraturan Bursa Efek Indonesia (BEI) ten- unit mencapai 35%. Batas auto rejection
aturan di berbagai negara di dunia. Hanya dimiliki lebih dari 4.000 pihak dalam ku- tang mekanisme batasan auto rejection. saham mulai dari Rp 200 hingga Rp 5.000
saja dalam kondisi krisis, menurut dia, im- rung waktu enam bulan. Penolakan secara otomatis oleh JATS per unit mencapai 25 %. Sedangkan auto
plementasi sejumlah pilar pasar modal sa- 7. Peraturan No.XI.C.1 tentang Transaksi terhadap penawaran jual dan atau beli rejection saham di atas Rp 5.000
ngat dibutuhkan. Di antaranya, otoritas ter- Efek yang Tidak Dilarang bagi Orang Da- efek yang dimasukkan ke JATS akibat di- maksimal 20%. 
OKTOBER - NOVEMBER 2011

15 SUPER INVESTOR

Billy, Pencetak Gain 4.000%


M
eski masih muda, penggemar tara kita belum ikut beli.
Oleh Jauhari Mahardhika
sepakbola itu menduduki jabat- Perhitungan itu harus dilandasi beberapa
an penting sebagai head of indikator analisis teknikal. Jika beberapa
technical analyst & private fund indikator tersebut benar-benar memberi
Billy Budiman, ma-nager. sinyal balik arah (reversal), pemodal baru
Belum lama ini, Billy berhasil memecahkan masuk pasar dengan percaya diri.
mahasiswa berusia rekor dunia. Dia lulus tes Chartered Market “Tidak penting Anda salah atau benar di
Technician (CMT) 1 yang digelar oleh MTA pasar. Yang paling penting adalah bagaimana
19 tahun, mampu (Market Technician Association). CMT adalah Anda mencetak untung dan mengurangi
mencetak untung (gain) salah satu lisensi untuk menjadi analis risiko kerugian secara benar,” ujar Billy.
teknikal di dunia, khususnya Wall Street. Dia mengaku sempat mendapat ujian berat
sekitar 4.000% di bursa Billy juga menyabet gelar Asian Youngest pada 2008, saat krisis finansial melanda
Professional Stock Analyst pada 2010. bursa saham di dunia, termasuk Bursa Efek
saham. Saat ini, Billy Sedangkan pada 2009, dia menyandang Indonesia (BEI). Namun, dia berhasil
gelar Indonesian Economy Icon. menciptakan formula baru dalam
kuliah di Universitas Pria yang bercita-cita menjadi manajer analisis teknikal bernama weighted
investasi global itu mengaku punya tiga kunci technical analysis (WTA). Billy pun
Multimedia Nusantara sukses selama berinvestasi di bursa saham. selamat dari kejatuhan indeks
(UMN) jurusan Dia selalu fokus pada manajemen dana harga saham gabungan (IHSG)
(money management), pemilihan saham pada Oktober 2008.
manajemen. Billy juga (stock screening), dan strategi keluar masuk Ketika itu, dia memprediksi
(entry exit strategy). bahwa IHSG bakal strong
bekerja di PT Batavia “Money management berguna untuk bearish bila dihitung melalui
melindungi portofolio dari kerugian, sedang- metode WTA. Analisis teknikal
Prosperindo Sekuritas. kan entry exit strategy jelas sebagai panduan tersebut tidak hanya memper-
dalam trading,” ujar Billy kepada Investor hitungkan faktor moving
Daily di Jakarta, belum lama ini. average convergence
Billy menyarankan kepada para pemodal, divergence (MACD), relative
terutama pemula, untuk membeli saham- strength index (RSI), William
saham blue chip. Sebab, emiten yang memiliki %R, dan stochastik
saham-saham blue chip terbukti konsisten oscilator, WTA juga mema-
mencetak kenaikan laba bersih sebesar 25% sukkan indikator kunci
setiap tahun. lainnya. Dengan begitu,
Setelah itu, menurut dia, para pemodal bisa WTA berbeda dengan
menggunakan analisis teknikal untuk menen- analisis teknikal lainnya dan
tukan waktu yang tepat dalam membeli atau WTA memiliki akurasi
menjual saham. “Itu kenapa pemodal perlu maksimal 70%.
memahami beberapa indikator analisis “Ketika itu, pada Juni 2008,
teknikal yang sederhana, seperti moving saat indeks 2.500, semua analis
average, MACD, RSI, dan stochastic,” tutur memprediksi indeks bakal 3.200.
Billy. Tapi, saya melihat hampir semua
Dia mengaku terinspirasi dengan gaya indikator terutama MACD menunjuk-
Darvas dalam analisis teknikal. Teori Darvas kan strong bearish dan tinggal me-
sangat unik, karena bisa mencetak untung nunggu berita negatif. Lalu, saya
justru ketika harga saham sedang naik tinggi. putuskan untuk keluar dari market,”
Selain Darvas, Billy menyukai teori-teori jelas Billy penuh semangat.
investasi Warren Buffet. Keputusan Billy yang sempat

YASIN
n Billy Budiman
“Saya mulai berinvestasi saham sejak ditentang, ternyata terbukti. Bangkrutnya
2002. Sampai saat ini sudah gain sekitar Lehman Brothers memicu jatuhnya
4.000%, karena terbantu juga dengan kondisi indeks saham yang mengakibatkan seba- Belajar Sejak Belia
pasar yang bullish pada 2009-2010,” kata gian besar investor rugi besar. IHSG anjlok Billy lahir di Lampung pada 8 Juni 1992.
Billy. hingga ke level 1.000-an. Namun, ketika Ayah Billy, Budiman Candra (43), pernah
muncul kabar bahwa indeks bisa jatuh ke bekerja di PT Indofood Sukses Makmur Tbk
Hadapi Bearish level 850, Billy tidak percaya, karena indeks (INDF). Awalnya, pada 2002, saat Billy masih
Bagaimana berinvestasi saat pasar bearish bakal rebound lagi. duduk di kelas V SD di Serpong, ayahnya
(tren turun)? Billy selalu memegang teguh “Saya masuk pasar lagi ketika indeks di mendapat jatah ratusan lot saham INDF dari
filosofi It’s better to lose momentum than lose level 1.100-an. Meski esoknya turun ke 1.089, program employee stock option plan (ESOP).
a money (lebih baik hilang kesempatan tapi saya yakin, saya masuk di saat tepat. Namun, karena kesibukan ayahnya, Billy
daripada uang). Dan, sejarah membuktikan, level 1.100-an diminta untuk mengamati pergerakan INDF di
Saat tren pasar turun seperti saat ini dan merupakan titik yang sudah dekat dengan layar TV. Dia pun mengaku merasa bingung
tidak yakin rebound, maka lebih baik pemodal level bottom,” ungkapnya. dengan naik turunnya harga INDF, yang
menunggu sampai indeks saham kira-kira Billy sangat antimargin, karena tidak rela ketika itu masih berada di level Rp 800. Lalu,
mendekati level bawah. Artinya, tidak perlu keuntungannya tergerus akibat kalah margin. kebingungan Billy menimbulkan sejumlah
menyesal bila indeks kemudian naik, semen- Dia juga banyak mengoleksi saham-saham pertanyaan. Lama-kelamaan, dia mulai
blue chip. Dia pun cukup pandai mengelola paham.
kerugian dan potensi keuntungannya di Saat usianya baru 10 tahun, Billy mulai
saham. tertarik dengan saham. Kebetulan, pamannya
Pada saham-saham blue chip, dia memba- kerja di suatu perusahaan sekuritas. Setelah
tasi cut loss sekitar 5% dari harga beli. “Kalau belajar selama dua bulan, dia akhirnya ingin
sudah turun 5%, sebagian dana harus keluar. mencoba masuk pasar, meski niat itu terasa
Kalau sudah 8%, semuanya. Soalnya kalau aneh bagi anak seusianya.
sudah 10%, orang maunya di hold dan Modal awal diperoleh dari ayahnya. Ketika
kemungkinan bisa turun terus itu pasti ada,” itu, dia hanya mengandalkan feeling.
tuturnya. Akibatnya, meski pasar sedang bullish, Billy
Namun, kalau untuk saham lapis kedua malah rugi 93% dalam kurun waktu dua
dan ketiga, Billy akan menjualnya bila tahun, sejak 2002-2004. “Saat itu, saya sadar
harganya turun sebesar 3% dari perkiraan bahwa investasi saham tidak bisa mengan-
harga tertinggi. “Jangan serakah juga. Kita dalkan feeling. Karena itu, saya belajar
tidak bisa beli di harga yang benar-benar di analisis fundamental dan teknikal. Analisis
bawah atau jual di harga atas. Bandar saja tersebut sangat penting bagi investor pe-
juga tidak bisa,” kata dia sambil tersenyum. mula,” ujar Billy. n
OKTOBER - NOVEMBER 2011

16 TOKOH

MICHAEL STEVEN, DIREKTUR UTAMA PT KRESNA GRAHA SEKURINDO TBK

Perkuat Investor Domestik ikuti aksi jual asing, terjadi aksi jual massif, Mengapa Anda menekankan hal itu?
Jumlah investor lokal di pasar sehingga harga terjerembab cukup dalam. Saya ini orang pasar modal, tentu cinta
modal domestik masih Ini yang membuat indeks jatuh bebas. Kita
mau beli barang murah atau mahal? Kalau
pasar modal. Kita tentu tidak mau pasar
modal dibenci oleh orang-orang yang rugi
terbilang minim. Dengan murah, kenapa takut melakukan aksi beli sa- hanya karena kepanikan. Mereka jadi korban
at pasar terkoreksi? karena ikut-ikutan. Sebaliknya, spekulan luar
populasi hampir 240 juta Kalau asing menarik dananya, inves- negeri yang beruntung, sedangkan investor
tor lokal harus bagaimana? lokal sakit hati. Kita harus memberikan
jiwa, jumlah investor lokal Ya kita tampung sahamnya. Kalau kamu pemahaman ini. Saya rekomendasikan
masih punya uang, ya beli lagi. Tapi kalau kepada semua orang untuk menabung.
baru sekitar 350 ribu atau nggak punya uang, tidak usah ikut-ikutan Walaupun kecil, cobalah berinvestasi.
masih di bawah 1%. jual. Jangan panik, stay calm saja. Asing
kabur, kita ikut panik. Padahal, asing kabur
Apa bedanya?
Pada 2008, reksa dana Kresna berbasis
Bandingkan dengan jumlah karena mereka memerlukan uangnya. LQ45 (Reksa Dana Kresna Indeks 45)
Mereka tak punya uang lagi di rumahnya. nilainya sekitar 1.000. Sebelum gejolak
investor lokal di pasar modal Kalau kita menarik uang juga, kita lari kemarin, nilainya naik menjadi 3.000.
tunggang langgang. Artinya, harganya naik tiga kali lipat dalam
negara-negara tetangga yang Maksud saya begini. Kalaupun ada waktu tiga tahun. Sekarang memang turun
kebakaran, ayo kita turun baik-baik. Jangan ke kisaran 2.500. Bisnis apa yang bisa
mencapai 15-30% dari desak-desakan, jangan dorong-dorongan. menjadikan uang Rp 1 juta menjadi Rp 3
populasi. Supaya jangan ada yang mati, atau ayo kita
matikan apinya, atau telepon pemadam ke-
juta atau Rp 2,5 juta? Ini nggak gampang.
Ini yang ingin saya jelaskan bahwa Anda
bakaran. Jadi, jangan panik. Sama halnya bisa menjadikan 1.000 menjadi 3.000 dalam
dengan koreksi indeks, ini problem sover- tiga tahun. Ini jelas-jelas positif, ada kenaikan

M
inimnya jumlah investor lokal di eign debt. Tolong kita lihat, Indonesia ada 5%, 7%, dan 15%. Kalau yang biasa, uang
pasar modal domestik bisa di- hubungannya nggak? Kalau tadi misalnya kita Rp 1 juta hanya menjadi Rp 1,150 juta
maklumi. Hingga kini, sebagian kita investasi di saham Astra, ya kamu dalam tiga tahun.
masyarakat di Tanah Air masih telepon Astra-nya, ada masalah nggak di Bagaimana Anda meyakinkan hal ini
awam tentang seluk-beluk pasar modal.  Michael Steven manajemennya. Jangan panik. kepada para investor?
Mereka pun umumnya belum paham bahwa Sekarang saat tepat untuk membeli? Yang saya ajarkan adalah strategi bam-
pasar modal merupakan sarana investasi Apakah kompetisi online trading ‘Se- Yang penting, jangan panik. Sekarang boo investing. Produk reksa dana kami
yang sangat potensial mendatangkan keun- mua Bisa Jadi Investor’ juga tujuannya adalah waktunya kita untuk bersiap-siap menggunakan pola ini. Strategi ini terbukti
tungan. ke sana? melakukan selective buying. Beli yang ba- berhasil, bahkan ketika pasar saham meng-
Untuk meningkatkan jumlah investor di pa- Betul. Itu yang paling penting. Ini bukan gus-bagus, secara selektif. Kalau mau jual, alami volatilitas tinggi.
sar modal domestik tentu saja diperlukan kerja sekadar kompetisi online trading. Ini salah seharusnya jual di atas. Kalau sekarang jual, Bisa dijelaskan lebih detail?
keras dan strategi jitu dari segenap pemangku satu upaya mengedukasi dan menyosiali- ya ketinggalan. Kita harus bertanya pada diri Bamboo investing adalah strategi ber-
kepentingan (stakeholders), terutama otoritas sasikan pasar modal kepada masyarakat sendiri, apa hubungannya krisis di Eropa investasi secara rutin, berkala, dan berjen-
bursa, otoritas pasar modal, perusahaan luas. dan AS dengan Indonesia? Bank-bank di jang pada reksa dana. Portofolio yang di-
sekuritas, dan manajer investasi (MI). Yang Anda harapkan dari program ini? Eropa banyak punya sovereign debt dari pe- beli adalah saham berfundamental kuat. Da-
“Masyarakat harus terus diberi pemaham- Yang utama tentu mengenalkan kepada merintah Eropa, sedangkan bank-bank kita lam strategi bamboo investing, penurunan
an dan edukasi. Sosialisasi harus terus-me- masyarakat tentang pasar modal. Dari situ, tidak ada yang punya. saham itu toleransinya hanya karena kondisi
nerus digalakkan,” ujar Direktur Utama PT masyarakat akan sadar tentang pentingnya Bagaimana kita tahu pasar sudah bot- pasar yang tidak menguntungkan, harganya
Kresna Graha Sekurindo Tbk Michael Stev- berinvestasi di pasar modal, salah satunya tom line? terdiskon, bukan karena kinerja emitennya
en kepada wartawan Investor Daily Eliza- untuk meningkatkan dan memperbaiki ke- Kalau ada 100 orang lari turun ke bawah, tidak optimal. Contohnya nilai reksa dana
beth Gloria Berahmana dan Harso langsungan finansial mereka. Sasaran lain- pasti orang mengikuti. Kalau Anda bunyikan Kresna berbasis LQ-45 (Reksa Dana Kres-
Kurniawan di Jakarta, baru-baru ini. nya adalah meningkatkan jumlah investor alarm, terus lari ke lantai bawah, pasti semua na Indeks 45) sejak krisis 2008 hingga men-
Mengapa edukasi perlu digalakkan? Ba- lokal di pasar modal domestik yang saat ini orang ikut turun. Sepanjang jalan sampai ba- jelang bearish di pasar saham akhir-akhir
gaimana meyakinkan masyarakat agar me- masih sangat sedikit. wah, mereka bertanya ada apa? Orang ha- ini meningkat tiga kali lipat. Bisnis apa yang
reka tertarik berinvestasi di pasar modal? Mengapa jumlah investor lokal harus nya bilang nggak tahu. Memang mungkin bisa menjadikan uang Rp 1 juta menjadi Rp
Mengapa investor domestik harus diper- terus ditingkatkan? ada kebakaran kecil. Nah, gedung yang 3 juta? Ini nggak gampang.
kuat? Berikut petikan langkap wawancara Jumlah investor lokal turut menentukan aman pun, ketika ada orang berlari dan Risiko berinvestasi menggunakan strategi
tersebut. kekuatan sebuah pasar modal. Semakin membunyikan alarm, tetap saja me- bamboo investing sangat minim. Sebab, la-
Seberapa besar Anda melihat perlunya banyak jumlah investor lokalnya, akan nimbulkan kepanikan. yaknya menabung, nasabah terus membeli
edukasi pasar modal bagi masyarakat? semakin tahan pasar modal menghadapi Yang benar, harus berpikir sebagai in- reksa dana secara periodik dengan meng-
Sangat besar dan sangat perlu. Ma- guncangan, terutama yang dipicu faktor vestor (jangka panjang) atau trader? gunakan pola rata-rata. Jadi, bamboo in-
syarakat perlu diberi edukasi secara terus- eksternal. Boleh-boleh saja jadi trader. Tapi, kita ha- vesting itu berinvestasi secara berkala, ber-
menerus agar mereka paham pasar modal Apa bedanya investor lokal dengan in- rus ikut strategi Warren Buffett. Harus ada tahap, priodik, dalam reksa dana saham
secara detail dan menyeluruh, tidak se- vestor asing? sebagian yang kita tujukan untuk dana jang- pilihan. Saat harga saham naik atau turun,
potong-sepotong. Investor asing selalu berupaya masuk ka panjang, sebagian buat trader. Supaya nasabah sudah memastikan secara priodik
Fokusnya ke mana? pada harga terendah. Mereka keluar ketika bisa bervariasi dan ada penyeimbang. akan membeli reksa dana tersebut.
Masyarakat perlu tahu, misalnya pasar sudah untung besar. Sebaliknya, investor lo- Saham yang layak dikoleksi saat ini? Lewat strategi bamboo investing, inves-
modal merupakan sarana investasi untuk kal justru sulit memosisikan dirinya untuk Saham-saham LQ45. Saham-saham ini tor memperoleh return yang maksimal. Ji-
kehidupan finansial yang lebih baik atau bah- masuk pada harga terendah. Begitu pula sa- sudah teruji kinerjanya. Selain itu, ada sa- ka grafik berinvestasinya rutin sejalan de-
wa perbankan saat ini bukan merupakan at keluar, investor lokal sulit memposisikan ham-saham yang terus memberikan dividen. ngan kenaikan pasar, investor akan meraih
tempat yang tepat untuk berinvestasi. Itu jika diri untuk keluar pada harga tertinggi. In- Emiten LQ45 suka bagi bonus dividen lagi. untung. Kalaupun grafik saham turun, de-
kita membandingkan tingkat suku bunga vestor lokal sering ketinggalan. Mereka baru Mungkinkah krisis 2008 terulang? ngan berinvestasi secara rutin, investor
bank dengan tingkat inflasi di Indonesia. Ma- masuk atau keluar setelah investor asing. Ekonomi Eropa lebih besar daripada AS. masih bisa menikmati keuntungan.
syarakat kita kan masih banking minded. Karena terlambat, untung yang diperolehnya Artinya, total produk domestik bruto (PDB) Bahkan, investor bisa memetik keun-
Pola pikir masyarakat perlu diubah dari ban- menjadi kecil, bahkan sering rugi. Eropa kurang lebih hampir sama. Saya tungan lebih maksimal saat harga saham
king minded menjadi investment minded. Hal ini terlihat pada grafik yang menun- melihat krisis Eropa tidak akan lebih besar naik jika akumulasi pembeliannya lebih ba-
Perlu pula diberikan pemahaman bahwa jukkan kapan investor asing masuk. Titik dibandingkan AS. Kalau ditanya bisa muncul nyak ketika pasar turun. Itu karena mereka
dengan berinvestasi di pasar modal, ma- awal investasi asing lebih bawah dari inves- lagi? Ya bisa-bisa aja, karena ada teori bisa membeli saham pada harga murah.
syarakat telah secara langsung turut serta tor lokal. Ketika grafik saham naik, asing me- probabilitas. Tapi menurut saya, koreksi yang Kalau biasanya per bulan membeli saham
dalam pembangunan ekonomi nasional. Ja- lakukan sell, delta yang terbentuk adalah terjadi tidak mungkin lebih besar lagi. Mung- dengan anggaran Rp 1 juta, kemudian terjadi
di, selain mendapatkan keuntungan, me- segitiga siku-siku, selalu lebih kecil dari per- kin besar, mungkin juga nggak terlalu besar. kasus seperti 2008, kami coba ambil ang-
reka juga ikut membangun perekonomian gerakan gain investor lokal. Soalnya, begitu Tapi sesudah ada kejadian dengan AS, garan dua bulan ke depan dengan nominal
bangsa. Apalagi pasar modal kita terus ber- asing jual, lokal tidak percaya diri dan ikut orang menjadi belajar. Harusnya lebih pintar yang sama, berarti Rp 3 juta. Ketika harga
kembang menuju arah yang lebih baik se- jual. Mereka takut harga makin turun, da- dan lebih mengerti bagaimana cara memo- turun, dengan Rp 3 juta, saham yang dida-
iring membaiknya perekonomian nasional. lihnya cut loss. Padahal, kalau lokal meng- sisikan diri. patkan lebih banyak. 
OKTOBER - NOVEMBER 2011

ANALISIS FUNDAMENTAL 17

Saatnya Melirik Saham Astra


Investor Daily/TINO OKTAVIANO

Oleh Harso Kurniawan

Indeks harga saham


gabungan (IHSG) anjlok tajam
dalam beberapa hari terakhir,
seiring aksi jual masif
pemodal asing yang diikuti
pemodal lokal. Hal ini sebagai
imbas dari berlarut-larutnya
penyelesaian krisis utang
negara-negara Eropa.

N
amun, selalu ada peluang di
tengah krisis. Untuk itu,
investor disarankan mencer-
mati saham-saham berfunda-
mental kokoh dan berorientasi
ke pasar domestik, seperti PT Astra
International Tbk (ASII).
“Risiko terbesar saham Astra saat ini
memang hanya kondisi pasar yang kurang
kondusif. Pelemahan harga yang signifikan
merupakan waktu yang tepat untuk
membeli ASII,” ujar analis CLSA Sarina
Lesmina dalam riset yang dipublikasikan
belum lama ini.
Saham ASII telah terdiskon 18% dari
posisi tertingginya dalam setahun terakhir
di level Rp 75.950. Astra adalah emiten MHI adalah pemegang konsesi ruas tol
dengan pendapatan dan laba bersih Kertosono-Mojokerto di Jawa Timur
tertinggi di Bursa Efek Indonesia (BEI). sepanjang 40,5 kilometer (km). MHI telah
Astra juga menjadi emiten dengan kapital- meneken perjanjian pengusahaan jalan tol
isasi pasar tertinggi. Astra juga superior di (PPJT) dengan Badan Pengatur Jalan Tol
bisnis yang dimasuki, terutama di otomotif (BPJT).
dan alat berat. Analis Deutsche Bank Rachman
Pada semester I-2011, Astra membuku- Koeswanto menilai, seluruh unit bisnis
kan laba bersih Rp 8,6 triliun, naik 33,4% Astra akan tetap bertumbuh pada kuartal
dibandingkan periode sama tahun lalu Rp III-2011. Selain itu, divisi jasa keuangan,
6,4 triliun. Adapun pendapatan meningkat alat berat dan otomotif bakal membukukan
24% menjadi Rp 76,26 triliun dari Rp peningkatan kinerja, seiring lancarnya
61,51 triliun. pasokan komponen dari Jepang.
Dalam pandangan Sarina, kinerja Pada kuartal II-2011, produksi mobil
keuangan Astra akan tetap berkibar dalam sempat terganggu karena suplai beberapa
lima tahun mendatang. Ada dua motor komponen dari Jepang terhenti. Sebab,
penggerak kinerja Astra, yakni bisnis pabrik-pabrik komponen hancur diterjang
otomotif dan pertambangan. CAGR dua tsunami. Selama ini, Astra masih mengim-
bisnis ini diprediksi mencapai 15-20% karena memiliki model MPV yang populer Genjot Non-otomotif por beberapa komponen dari Jepang,
dalam lima tahun ke depan. dan jaringan distribusi luas. Sementara itu, Presiden Direktur Astra terutama yang berteknologi tinggi dalam
Astra masuk bisnis otomotif lewat Selama 2011-2013, dia menaksir Prijono Sugiarto menyatakan, Astra terus memproduksi mobil.
beberapa anak usahanya. Perusahaan ini penjualan mobil bisa mencapai 11% per berupaya memperbesar kontribusi bisnis “Kinerja bisnis pertambangan juga akan
merupakan agen pemegang merek (APM) tahun. Kenaikan harga bahan bakar minyak non-otomotif. Namun, bukan berarti Astra meningkat, karena curah hujan mulai
Toyota, Daihatsu, Isuzu, Peugeot, dan (BBM) bisa menjadi risiko bisnis mobil. akan meninggalkan bisnis yang sudah normal,” tegas dia.
Nissan Diesel. Perseroan memimpin pasar Di bisnis sepeda motor, Honda begitu melambungkan namanya itu. Sarina merekomendasikan buy ASII
mobil domestik dengan pangsa pasar 55%. mendominasi. Bahkan, pangsa pasar “Potensi pasar otomotif masih cukup dengan target harga Rp 75 ribu. Sedang-
Astra juga merangsek ke bisnis motor meningkat dari 46% menjadi 51% pada besar. Dengan penduduk 240 juta orang, kan analis Riset Credit Suisse Teddy
lewat PT Astra Honda Motor (AHM), APM tahun ini. Sarina memprediksi pasar motor seharusnya pasar mobil kita mencapai 3 Oetomo dan Dian Haryokusumo memper-
sekaligus produsen motor Honda. Honda bisa naik 8-11% selama 2011-2012. juta unit. Namun, tahun ini penjualan mobil tahankan rating netral saham ASII dengan
adalah pemimpin pasar motor dengan Sedangkan penjualan Honda ditaksir naik baru mencapai 850 ribu unit,” papar dia. target harga Rp 79.200. Saham ASII pada
pangsa pasar 51%. 15% per tahun, didorong melimpahnya Dari tahun ke tahun, dia menyatakan, perdagangan Rabu (28/9) naik Rp 1.650
Sedangkan di bisnis pertambangan, akses likuiditas, kenaikan pendapatan kontribusi bisnis otomotif terus menurun. (2,7%) ke level Rp 62.200. 
Astra masuk lewat PT United Tractors Tbk masyarakat, dan luasnya jaringan Jika pada 2011, porsi otomotif terhadap
(UT). Emiten berkode saham UNTR itu pemasaran Honda. pendapatan mencapai 85%, saat ini TIPS ASII
merupakan agen penjual alat berat merek Di bisnis pertambangan, UT, kata Sarina, porsinya hanya 15%. “Kami akan mengopi
Komatsu. UT juga menggarap bisnis akan diuntungkan dengan lonjakan harga Sarina Lesmina (CLSA)
metode bisnis otomotif untuk mengem-
kontraktor pertambangan batubara dan batubara. Penjualan Komatsu bisa bangkan bisnis lain,” kata dia. Rekomendasi : buy
memiliki tambang batubara. meningkat, demikian dengan order Belum lama ini, Astra melalui anak Target harga : Rp 75.000
Sarina menilai, penjualan mobil sudah kontraktor tambang. usahanya, PT Astratel Nusantara (Astra-
pulih dari efek tsunami Jepang. Oleh “Kami prediksi laba UT bisa tumbuh 20% tel), mengakuisisi 95% saham PT Marga Teddy Oetomo (Credit Suisse)
karena itu, dia menaikkan proyeksi per tahun dalam lima tahun ke depan. Ini Hanurata Intrinsic (MHI) dari PT Natpac Rekomendasi : netral
penjualan tahun ini sebesar 8%. Astra bisa bertambah, seiring adanya rencana Graha Arthamas (Natpac). Nilai transaksi- Target harga : Rp 79.200
dinilai bisa memanfaatkan momentum ini, ekspansi,” tukas dia. nya mencapai Rp 750 miliar.
OKTOBER - NOVEMBER 2011

18 ANALISIS FUNDAMENTAL

Produksi dan Harga Jual Topang Adaro defrizal

P
er Juni 2011, pendapatan Adaro
Oleh Harso Kurniawan meningkat 36% menjadi US$ 1,7
miliar. Adapun laba laba bersih
melejit 104% menjadi US$ 268
Kinerja operasional dan juta.
Memasuki paruh kedua 2011, Adaro
keuangan PT Adaro mendapat tantangan dari tingginya biaya
produksi, menyusul melambungnya harga
Energy Tbk (ADRO) minyak. Meski begitu, perseroan diprediksi
mampu mengatasi ini, sehingga target-target
selama semester I-2011 keuangan dan operasional 2011 berpotensi
tercapai.
mampu melebihi Membaiknya kinerja keuangan tentunya
ekspektasi beberapa membuat ruang penguatan saham ADRO
terbuka. Seberapa besarkah penguatannya?
perusahaan sekuritas. Fonny Surya, analis Credit Suisse (CS),
menyatakan, laba bersih Adaro semester I di
Hal itu ditopang atas proyeksinya, namun sejalan dengan
ekspektasi pasar. Jumlahnya mencapai 56%
kesuksesan perseroan dari proyeksinya dan 49% dari konsensus
analis.
memacu produksi dan “Hasil yang baik didorong meningkatnya
peningkatan harga jual. penjualan sebesar 20% pada kuartal II
dibandingkan kuartal sebelumnya,” tukas dia
dalam risetnya yang dipublikasikan belum
lama ini.
Selain itu, dia menyatakan, harga jual rata-
rata (average selling price/ASP) naik 6,3%
menjadi US$ 71,8/ton, dibanding kuartal I
US$ 63,8/ton. Kenaikan ASP mampu
mengompensasi kenaikan biaya produksi
sebesar 6,3%.
Namun, Fonny menilai, laba bersih Adaro
pada paruh kedua kemungkinan bisa tertekan
jika harga minyak mencapai US$ 108/bboe.
Untuk mengantisipasi ini, Adaro meneken
kontrak swap pada 7 Juni 2011 ketika harga
minyak brent mencapai US$ 115/bboe.
Adaro adalah perusahaan batubara
terbesar nomor dua di Indonesia setelah PT
Bumi Resources Tbk (Bumi), perusahaan
yang dikendalikan Keluarga Bakrie dan
Rotshchild. Namun, kapitalisasi pasar Adaro
merupakan yang terbesar di saham sektor
batubara.
Analis CLSA Jatden Vantarakis menyata- analis. Tingginya pendapatan pada semes- tambah yang berkelanjutan,” kata Presiden
kan, produksi Adaro pada semester I cukup ter I ditopang naiknya pendapatan Direktur Adaro Energy Garibaldi Thohir.
solid. Perseroan ditaksir mampu mencapai nonbatubara. Garibaldi menjelaskan, MIP merupakan
target produksi tahun ini sebesar 48 juta ton. Dia menyatakan, volume penjualan berada satu dari beberapa peluang akuisisi yang
Per Juni 2011, dia menyatakan, produksi di atas proyeksi konsensus analis, yakni 24 dijajaki oleh perseroan. Hal itu sejalan
mencapai 22,8 juta ton, 48% dari proyeksi juta ton. Jumlah itu naik 10% dibandingkan dengan target perseroan untuk meningkatkan
CLSA tahun ini. Jumlah ini sudah sesuai periode sama tahun lalu. Biaya produksi terus produksi batubara hingga 80 juta ton dalam
dengan proyeksinya dan konsensus analis. meningkat, seiring naiknya biaya bahan jangka menengah.
“Kami mempertahankan proyeksi produksi bakar. Dia mencatat, biaya produksi menca- Di luar itu, Adaro bersama J-Power dan
Adaro dalam beberapa tahun ke depan. Pada pai US$ 33/ton, sementara proyeksi sepan- Itochu Corporation akan membangun
2013, produksi diprediksi mencapai 59 juta jang tahun ini US$ 35/ton. pembangkit listrik tenaga uap (PLTU)
ton, merefleksikan pertumbuhan 13% per “Kami mempertahankan proyeksi biaya berkapasitas 2x1.000 megawatt (MW) di
tahun dalam tiga tahun ke depan,” ujar produksi, karena harga bahan bakar masih Pemalang, Jawa Tengah. Total investasi
Jayden dalam risetnya yang dipublikasikan tinggi,” tukas dia. proyek ini mencapai US$ 3-3,5 miliar.
belum lama ini. Perseroan menyiapkan dana sekitar US$
Analis CIMB Erindra Krisnawan menyata- Akuisisi dan Pembangkit Listrik 230 juta untuk penyertaan di perusahaan
kan, laba inti kuartal II-2011 mencapai 47% Sementara itu, Adaro gencar mengakuisisi patungan. Adaro menguasai 34% saham di
dari proyeksinya dan 49% konsensus perusahaan tambang untuk menambah perusahaan, J-Power (34%) dan Itochu
defrizal cadangan batubara. Selain itu, Adaro juga Corporation (32%).
aktif menggarap proyek pembangkit listrik Konsorsium Adaro, J-Power, dan Itochu wajib
tenaga uap (PLTU). menyetor dana sebesar US$ 600-700 juta
Melalui anak usahanya, PT Alam Tri untuk ekuitas proyek. Dana tersebut sekitar
Abadi, Adaro mengakuisisi 75% saham PT 20% dari total investasi US$ 3-3,5 miliar.
Mustika Indah Permai (MIP) senilai US$ Adapun sisa dana sebesar US$ 2,8 miliar
222,5 juta. Adaro mengambil alih mayoritas akan dibiayai Japan Bank for International
saham perusahaan pertambangan batubara Cooperation (JBIC). Pinjaman itu sekitar
itu dari Elite Rich Investment Ltd. Perjanjian 80% dari total investasi proyek PLTU
jual beli saham telah diteken pada 19 Pemalang.
Agustus 2011. CIMB mempertahankan rating netral
MIP merupakan perusahaan yang sedang saham ADRO dengan target harga Rp
mengembangkan proyek batubara green field 2.800. Sementara CLSA memberikan
di Sumatera Selatan. MIP mengantungi izin rating ouperform ADRO dengan target
usaha pertambangan (IUP) selama 20 tahun harga Rp 2.800. Adapun CS memasang
sejak April 2010. Luas area pertambangan rating underperform ADRO dengan target
MIP sekitar 2.000 hektare (ha). harga Rp 2.050. Pada perdagangan Rabu
“Investasi kami di MIP merupakan bagian (28/9), ADRO naik Rp 60 (3,6%) ke level
dari upaya perseroan untuk menciptakan nilai Rp 1.690. n
OKTOBER - NOVEMBER 2011

ANALISIS FUNDAMENTAL 19

Kredit Mikro Jadi Kunci Sukses BRI


dari sebelumnya 9,4%. Juni 2011, BRI telah menyalurkan bertumbuh di atas industri, yaitu
Oleh Harso Kurniawan Ke depannya, dia memprediksi kredit sebesar Rp 265,82 triliun. 24%, CAR memang bisa cukup
NIM akan stabil di kisaran 9-10%. Dari jumlah itu, kredit segmen kre- terpengaruh,” jelas Baiquni.
Hal ini sejalan dengan niat mana- dit mikro mencapai Rp 83,9 triliun. Made Suardhini merekomen-
PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BRI) memang tidak jemen yang akan mengurangi Sementara itu, kredit usaha dasikan buy BBRI dengan target
mencetak pertumbuhan kredit tinggi sepanjang kredit korporasi yang memiliki yield rakyat (KUR) mencapai Rp 31,39 harga Rp 8.100. Sementara Syaiful
rendah. BRI akan fokus memper- triliun yang disalurkan ke 4,58 juta Adrian menaikkan target harga Rp
semester pertama 2011. Namun, tetap saja laba kuat penetrasi di segmen mikro. debitor. Sedangkan secara year to 8.600 dengan rekomendasi buy. 
Senada dengan Made, dia date, BRI telah menyalurkan KUR
emiten berkode saham BBRI ini menjadi yang menilai rasio modal menjadi tanta- sebesar Rp 13,20 triliun kepada
ngan utama BRI. Namun, manaje- 1,82 juta debitor.
tertinggi di Tanah Air. men BRI sejauh ini masih yakin Baiquni menambahkan, saat ini
CAR masih cukup untuk mendu- total dana pihak ketiga ( DPK) BRI

H
al ini dipicu tingginya kung ekspansi kredit. mencapai Rp 294,64 triliun atau
kualitas kredit yang “Kami memprediksi BRI akan meningkat 15,06% dari periode
disalurkan perseroan. menerbitkan obligasi subordinasi sama tahun lalu sebesar Rp
Kredit BRI rata-rata me- dalam waktu dekat tahun ini 256,05 triliun.
nyasar ke segmen yang mena- seperti yang sudah direncanakan BRI menargetkan pertumbuhan
warkan imbal hasil (yield) tinggi, manajemen,” kata dia. kredit tahun ini mencapai 20-22%.
terutama mikro. Untuk itu, BRI akan Sebelumnya, Direktur Keuang- “Kalau sesuai dengan target,
fokus menggarap segmen kredit ini an BRI Achmad Baiquni mem- belum ada kebutuhan menambah
seraya mengurangi kredit korporasi. prediksi laba bersih tahun ini bisa modal, karena masih bisa ditopang
Sejalan dengan itu, kinerja BRI mencapai Rp 14 triliun. Hingga oleh laba. Namun kalau kredit
sampai tutup tahun 2011 ditaksir
tetap cemerlang. Tentu saja ini ber-
dampak positif terhadap harga
sahamnya.
Pada semester I-2011, penda-
patan bunga bersih (net interest
income/NII) BRI meningkat 23%
menjadi Rp 16,6 triliun. Alhasil, laba
bersih terkerek 57% menjadi Rp BRI, tukas Made, memutuskan
6,8 triliun. menggenjot kredit mikro untuk me-
Analis Mandiri Sekuritas Made ngompensasi rendahnya pertum-
Suardhini menyatakan, laba bersih buhan kredit secara keseluruhan.
BRI pada semester pertama mele- Per Juni 2011, kredit mikro melon-
bihi prediksinya. Ini karena tingginya jak 31,5%. Hal ini bukan hanya
laba pra-provisi sebagai imbas dari didorong dari cabang-cabang
berlakunya PSAK 50/55. yang telah ada, melainkan juga
Dia mencatat, pertumbuhan kre- melalui BRI teras.
dit pada kuartal II mencapai 6,5% “BRI sangat agresif membom-
dibandingkan kuartal sebelumnya bardir pasar-pasar tradisional me-
(qoq). Namun, secara year on year, lalui BRI Teras. Sampai juni, jum-
kredit hanya tumbuh 17,5%, di ba- lahnya sudah mencapai 929 unit,”
wah industri sebesar 24%. Pertum- ujar dia.
buhan itu merupakan yang teren- Sejak diluncurkan pada 2009,
dah dalam empat tahun terakhir. per tumbuhan kredit BRI Teras
“Kami menyambut baik langkah cukup impresif, yakni mencapai Rp
perseroan menurunkan laju 1,8 triliun sampai Juni 2011. Ting-
pertumbuhan kredit. Sebab, rasio ginya pertumbuhan kredit mikro
kecukupan modal (CAR) rendah, membuat porsinya terhadap total
sementara rasio kredit terhadap kredit naik dari 27,1% menjadi
pinjaman (LDR) rendah,” tukas dia 31,5%.
dalam riset yang dipublikan belum
lama ini. Risiko NPL
CAR BRI pada kuartal II men- Di sisi lain, Made menilai, pe-
capai 14,8%. Di saat yang sama ningkatan NPL merupakan gejala
LDR mencapai 90,1%. Pada titik ini, musiman. Pada akhir Juni 2011,
Made menilai, penguatan likuditas rasio kredit bermasalah (NPL) naik
lebih penting dibandingkan jorjor- menjadi 3,6% dibandingkan Maret
an memacu kredit. Sampai akhir 2011 sebesar 3,1%. NPL, kata dia,
tahun, dia menaksir pertumbuhan ditaksir bakal meningkat pada
kredit BRI mencapai 19% dan 20% kuartal III, sebelum menurun pada
pada 2012. akhir tahun.
Dia mengakui, NPL kredit komer-
sial kecil masih tinggi, yakni 7,9%
sampai akhir Juni. Namun, secara
nilai, NPL turun dari Rp 6,4 triliun
menjadi Rp 6 triliun. Manajemen,
kata dia, melakukan berbagai cara
untuk menurunkan NPL. Con-
tohnya, mempercepat penagihan
dan merestrukturisasi.
“Sampai akhir tahun ini, NPL di-
prediksi turun menjadi 3% dan
2,6% pada 2012,” tandas dia.
Analis Ciptadana Securities
Syaiful Adrian menyatakan, ren-
dahnya pertumbuhan kredit dikom-
pensasi dengan margin bunga
bersih (NIM). Selama semester
pertama, NIM mencapai 9,9%, naik
OKTOBER - NOVEMBER 2011

20 ANALISIS FUNDAMENTAL

Kemilau Bisnis Lippo Karawaci EKO S HILMAN


Oleh Harso Kurniawan

Prospek industri properti


nasional masih menjanjikan
dalam beberapa tahun ke
depan. Kalangan pengembang
pun berlomba-lomba
menambah cadangan lahan
(land bank) guna memuluskan pada enam bulan pertama 2011 senilai Rp
rencana ekspansi. 1,6 triliun. Lippo Karawaci memasuki sektor
ini melalui anak usahanya PT Lippo Cikarang
Tbk (LPCK).

P
T Lippo Karawaci Tbk (LPKR) bisa Dalam pandangan dia, harga lahan industri
dibilang memiliki modal kuat untuk Lippo Cikarang terus melesat dalam bebera-
memanfaatkan pertumbuhan sektor pa tahun terakhir. Saat ini, harga lahan industri
proper ti nasional. Perseroan mencapai US$ 60/m 2 , lebih tinggi 30%
memiliki cadangan lahan luas yang sanggup dibandingkan tahun lalu sebesar US$ 44,5/
menopang kinerja dalam 15 tahun ke depan. m2. Namun, harga itu masih diskon 15% diban-
Tak hanya itu, perseroan juga memiliki unit dingkan kawasan industri terdekat, MM 2100.
bisnis kesehatan yang memiliki outlook “Kami yakin, nilai properti perusahaan pasti
cerah. Bisnis manajemen aset yang dikelola tumbuh setelah akses tol langsung ke ka-
perseroan melalui Grup REIT juga diyakini wasan ini terwujud. Perusahaan memiliki
menawarkan gain potensial. Dalam lima ta- 51,6% saham di LPCK, dan sekitar 8% esti-
hun ke depan nilai aset yang dikelola ditar- masi NAV Lippo Karawaci berasal dari pe-
getkan mencapai US$ 3-5 miliar. ngembangan proyek di Cikarang,” papar
Agresivitas Lippo Karawaci memompa Lydia.
kinerja operasional dan keuangan tentunya Di sisi lain, ekspansi Lippo Karawaci me-
bisa berdampak positif terhadap kinerja ngandalkan pendanaan sendiri. Perseroan
sahamnya. Maka tak heran jika sejumlah telah memiliki proyek senilai US$ 1 miliar
perusahaan sekuritas memberikan rating dalam pengembangan, termasuk 20 rumah
positif untuk LPKR. sakit dan 15 mal baru. Proyek-proyek ini
Analis OSK Nusadana Securities Lydia diharapkan memberikan imbal hasil 20%.
Suwandi menilai, pertumbuhan majemuk Strategi lainnya, saat proyek tersebut stabil,
tahunan (compound average growth rate/ perseroan akan membangun ulang (recycle)
CAGR) pendapatan perseroan bisa menca- properti melalui real estate investment trust
pai 18% selama 2010-2012. (REIT).
“Target itu pun sangat konservatif dengan Saat ini, tipe properti yang bisa dibangun
memperhitungkan diskon 30% dari net as- ulang adalah rumah sakit (melalui FIRST
set value (NAV) Rp 1.435 per saham,” kata REIT) dan mal (melalui Lippo Maple Tree REIT
dia dalam riset yang dipublikasikan belum Trust). Jika semua berjalan sesuai rencana,
lama ini. membangun ulang sebuah rumah sakit atau
Dia menilai, Lippo Karawaci semakin mal melalui REITs akan menghasilkan
agresif dalam mendongkrak kinerja dan aset pendanaan yang cukup untuk membangun
di tengah atraktifnya pertumbuhan properti dua rumah sakit dan dua mal lainnya.
dalam negeri. Agresivitas perseroan terlihat Analis Bahana Securities Natalia Sutanto
dari beragamnya portolio properti, mulai dari menyatakan, pendapatan dari bisnis rumah
residensial, mal, kesehatan, hingga sakit tahun ini diprediksi naik 32% pada 2011
perhotelan. menjadi Rp 1,4 triliun. Hal itu dipicu
“Dengan tingginya pendapatan berke- dibukanya MRCCC di Jakarta dan Siloam
lanjutan (recurring income) dan strategi yang Balikpapan. Pada 2012, perseroan akan
solid, prospek grup ini cukup cerah,” kata dia. NAV LPKR masih berasal dari pengem- karta, Jawa Barat, dan Makassar. Perseroan membuka dua rumah sakit baru di Tangerang
Dia mencatat, lebih dari 50% pendapatan bangan properti. memiliki hak pengembangan 7.326 ha dengan dan Makassar. Sejalan dengan itu,
Lippo Karawaci dalam lima tahun terakhir Lippo Karawaci juga terus memperkuat divi- total lahan diakuisisi mencapai 4.797 ha. pendapatan bisnis ini ditaksir tumbuh 34%
berasal dari recurring income seperti mal, si bisnis yang dimiliki. Di divisi bisnis resid- Dengan asumsi penjualan sekitar 100 ha menjadi Rp 1,8 triliun.
fasilitas kesehatan, perhotelan dan properti, ensial, cadangan lahan mencapai 1.542 per tahun, cadangan lahan ini seharusnya “Lippo adalah pemain terbesar di bisnis
serta manajemen gedung. Sebesar 79% dari hektare (ha) di sejumlah lokasi utama di Ja- cukup untuk pengembangan selama 10-15 rumah sakit nasional. Kami menaikkan pro-
tahun. Dengan demikian, perseroan akan yeksi pendapatan 2012 menjadi Rp 4,6 triliun
menghasilkan pendapatan tahunan sekitar karena membesarnya sumbangan dari bisnis
Rp 1,3 triliun selama tiga tahun ke depan. rumah sakit,” kata dia.
Lippo Karawaci saat ini sedang menggarap Di luar itu, dia menegaskan, bisnis penjual-
dua pengembangan bangunan bertingkat an lahan industri juga terus meningkat. Tahun
terintegrasi skala besar di Kemang Village ini penjualan lahan industri dan perumahan
dan St Moritz di atas lahan total 20,2 ha. perseroan diprediksi bisa mencapai Rp 600
Secara keseluruhan, perseroan telah me- miliar.
luncurkan sebanyak 11 menara dan me-
ngumpulkan penjualan marketing senilai Rp Naikkan Target
3,6 triliun hingga Juni 2011. OSK Nusadana memberikan rekomendasi
buy saham LPKR dengan target harga Rp
Prospek Kawasan Industri 1.000 hingga akhir 2011. Ini berdasarkan dis-
Di luar itu, kinerja Lippo Karawaci juga kon NAV saham sebesar Rp 1.435 per sa-
ditopang penjualan kawasan industri. Per- ham. Target harga tersebut menawarkan
mintaan untuk lahan kawasan industri di In- potensi gain 37% dari level saat ini.
donesia ter us menguat sejak 2010. Sedangkan Bahana menaikkan rating
Penjualan lahan industri menyumbang LPKR dari hold menjadi buy dengan target
sekitar 43% dari prapenjualan (pre-sales) harga Rp 800. 
OKTOBER - NOVEMBER 2011

20

Kemilau Bisnis Lippo Karawaci EKO S HILMAN


Oleh Harso Kurniawan

Prospek industri properti


nasional masih menjanjikan
dalam beberapa tahun ke
depan. Kalangan pengembang
pun berlomba-lomba
menambah cadangan lahan
(land bank) guna memuluskan pada enam bulan pertama 2011 senilai Rp
rencana ekspansi. 1,6 triliun. Lippo Karawaci memasuki sektor
ini melalui anak usahanya PT Lippo Cikarang
Tbk (LPCK).

P
T Lippo Karawaci Tbk (LPKR) bisa Dalam pandangan dia, harga lahan industri
dibilang memiliki modal kuat untuk Lippo Cikarang terus melesat dalam bebera-
memanfaatkan pertumbuhan sektor pa tahun terakhir. Saat ini, harga lahan industri
proper ti nasional. Perseroan mencapai US$ 60/m 2 , lebih tinggi 30%
memiliki cadangan lahan luas yang sanggup dibandingkan tahun lalu sebesar US$ 44,5/
menopang kinerja dalam 15 tahun ke depan. m2. Namun, harga itu masih diskon 15% diban-
Tak hanya itu, perseroan juga memiliki unit dingkan kawasan industri terdekat, MM 2100.
bisnis kesehatan yang memiliki outlook “Kami yakin, nilai properti perusahaan pasti
cerah. Bisnis manajemen aset yang dikelola tumbuh setelah akses tol langsung ke ka-
perseroan melalui Grup REIT juga diyakini wasan ini terwujud. Perusahaan memiliki
menawarkan gain potensial. Dalam lima ta- 51,6% saham di LPCK, dan sekitar 8% esti-
hun ke depan nilai aset yang dikelola ditar- masi NAV Lippo Karawaci berasal dari pe-
getkan mencapai US$ 3-5 miliar. ngembangan proyek di Cikarang,” papar
Agresivitas Lippo Karawaci memompa Lydia.
kinerja operasional dan keuangan tentunya Di sisi lain, ekspansi Lippo Karawaci me-
bisa berdampak positif terhadap kinerja ngandalkan pendanaan sendiri. Perseroan
sahamnya. Maka tak heran jika sejumlah telah memiliki proyek senilai US$ 1 miliar
perusahaan sekuritas memberikan rating dalam pengembangan, termasuk 20 rumah
positif untuk LPKR. sakit dan 15 mal baru. Proyek-proyek ini
Analis OSK Nusadana Securities Lydia diharapkan memberikan imbal hasil 20%.
Suwandi menilai, pertumbuhan majemuk Strategi lainnya, saat proyek tersebut stabil,
tahunan (compound average growth rate/ perseroan akan membangun ulang (recycle)
CAGR) pendapatan perseroan bisa menca- properti melalui real estate investment trust
pai 18% selama 2010-2012. (REIT).
“Target itu pun sangat konservatif dengan Saat ini, tipe properti yang bisa dibangun
memperhitungkan diskon 30% dari net as- ulang adalah rumah sakit (melalui FIRST
set value (NAV) Rp 1.435 per saham,” kata REIT) dan mal (melalui Lippo Maple Tree REIT
dia dalam riset yang dipublikasikan belum Trust). Jika semua berjalan sesuai rencana,
lama ini. membangun ulang sebuah rumah sakit atau
Dia menilai, Lippo Karawaci semakin mal melalui REITs akan menghasilkan
agresif dalam mendongkrak kinerja dan aset pendanaan yang cukup untuk membangun
di tengah atraktifnya pertumbuhan properti dua rumah sakit dan dua mal lainnya.
dalam negeri. Agresivitas perseroan terlihat Analis Bahana Securities Natalia Sutanto
dari beragamnya portolio properti, mulai dari menyatakan, pendapatan dari bisnis rumah
residensial, mal, kesehatan, hingga sakit tahun ini diprediksi naik 32% pada 2011
perhotelan. menjadi Rp 1,4 triliun. Hal itu dipicu
“Dengan tingginya pendapatan berke- dibukanya MRCCC di Jakarta dan Siloam
lanjutan (recurring income) dan strategi yang Balikpapan. Pada 2012, perseroan akan
solid, prospek grup ini cukup cerah,” kata dia. NAV LPKR masih berasal dari pengem- karta, Jawa Barat, dan Makassar. Perseroan membuka dua rumah sakit baru di Tangerang
Dia mencatat, lebih dari 50% pendapatan bangan properti. memiliki hak pengembangan 7.326 ha dengan dan Makassar. Sejalan dengan itu,
Lippo Karawaci dalam lima tahun terakhir Lippo Karawaci juga terus memperkuat divi- total lahan diakuisisi mencapai 4.797 ha. pendapatan bisnis ini ditaksir tumbuh 34%
berasal dari recurring income seperti mal, si bisnis yang dimiliki. Di divisi bisnis resid- Dengan asumsi penjualan sekitar 100 ha menjadi Rp 1,8 triliun.
fasilitas kesehatan, perhotelan dan properti, ensial, cadangan lahan mencapai 1.542 per tahun, cadangan lahan ini seharusnya “Lippo adalah pemain terbesar di bisnis
serta manajemen gedung. Sebesar 79% dari hektare (ha) di sejumlah lokasi utama di Ja- cukup untuk pengembangan selama 10-15 rumah sakit nasional. Kami menaikkan pro-
tahun. Dengan demikian, perseroan akan yeksi pendapatan 2012 menjadi Rp 4,6 triliun
menghasilkan pendapatan tahunan sekitar karena membesarnya sumbangan dari bisnis
Rp 1,3 triliun selama tiga tahun ke depan. rumah sakit,” kata dia.
Lippo Karawaci saat ini sedang menggarap Di luar itu, dia menegaskan, bisnis penjual-
dua pengembangan bangunan bertingkat an lahan industri juga terus meningkat. Tahun
terintegrasi skala besar di Kemang Village ini penjualan lahan industri dan perumahan
dan St Moritz di atas lahan total 20,2 ha. perseroan diprediksi bisa mencapai Rp 600
Secara keseluruhan, perseroan telah me- miliar.
luncurkan sebanyak 11 menara dan me-
ngumpulkan penjualan marketing senilai Rp Naikkan Target
3,6 triliun hingga Juni 2011. OSK Nusadana memberikan rekomendasi
buy saham LPKR dengan target harga Rp
Prospek Kawasan Industri 1.000 hingga akhir 2011. Ini berdasarkan dis-
Di luar itu, kinerja Lippo Karawaci juga kon NAV saham sebesar Rp 1.435 per sa-
ditopang penjualan kawasan industri. Per- ham. Target harga tersebut menawarkan
mintaan untuk lahan kawasan industri di In- potensi gain 37% dari level saat ini.
donesia ter us menguat sejak 2010. Sedangkan Bahana menaikkan rating
Penjualan lahan industri menyumbang LPKR dari hold menjadi buy dengan target
sekitar 43% dari prapenjualan (pre-sales) harga Rp 800. 
OKTOBER - NOVEMBER 2011

ANALISIS FUNDAMENTAL 21
PT BANK NEGARA INDONESIA TBK

Berburu Bunga di Paruh Kedua


Oleh Harso Kurniawan Beberapa Tantangan “Terakhir, laba bank sangat sensitif kali. Pada perdagangan Rabu (28/
Di sisi lain, analis Deutsche Bank terhadap NIM, karena mayoritas 9), BBNI naik Rp 100 (2,8%)
Raymond Kosasih dan Arinta Har- pendapatan didorong oleh NII. NIM menjadi Rp 3.650. 
PT Bank Negara Indonesia Tbk (BNI) membukukan sono menyatakan, ada beberapa bisa turun jika imbal hasil rendah dan
tantangan yang bakal dihadapi BRI. biaya dana (cost of fund) naik.
kinerja fantastis pada semester pertama 2011. Ini Pertama, rasio biaya terhadap laba. Rahmi Marina menyematkan ra-
Setiap 1% kenaikan biaya akan ting hold BBNI dengan target harga
terlihat dari meningkatnya laba bersih hingga memangkas laba sebesar 5%. Rp 4.100. Sedangkan Mulya Chan-
41% menjadi Rp 2,7 triliun. Kedua, rendahnya pertumbuhan
kredit. Dalam pandangan dia, per-
tumbuhan kredit merupakan motor
dra memasang rating netral BBNI
dengan target harga Rp 4.650.
Adapun Raymond Kosasih dan
tabel
P
enurunan pencadangan “Tahun depan, kami mulai tinggal utama profitabilitas BNI. Jika target Arinta Harsono memberikan rating
menjadi faktor utama landas,” kilah dia. per tumbuhan kredit tidak bisa buy BBNI dengan target harga Rp
pemicu kenaikan laba Peningkatan kredit cukup di- dicapai, tentunya akan berdampak 5.850 berdasarkan valuasi asumsi
emiten berkode saham mungkinkan, karena rasio kredit pada laba bersih. PER 2011-2012 13,6 kali dan 11,3
BBNI itu. Sebab, pendapatan bu- bermasalah (non performing loan/
nga bersih (NII) hanya naik 3,3% NPL) gross turun dari 4,3% menjadi
menjadi Rp 6 triliun. Pada periode 4,0%, sedangkan NPL net turun
itu, beban pembentukan pencada- dari 0,9% menjadi 0,7%.
ngan aktiva produktif (PPAP) turun Dia menyatakan, beban opera-
25% menjadi Rp1,61 triliun. Alhasil, sional turun dari Rp 4,48 triliun
dana pencadangan sebesar Rp menjadi Rp 4,39 triliun. Return on
520 miliar mendongkrak separuh asset (ROA) naik dari 2,3% menjadi
kenaikan laba BNI. 3,0%. Sementara itu, return on
Memasuki paruh kedua, BNI ber- equity (ROE) dari 24,3% menjadi
niat menggenjot pendapatan bunga 19% karena adanya penambaham
untuk memompa laba bersih. Jika modal Rp 10,4 triliun dari hasil
rencana ini bisa direalisasikan, ten- rights issue Desember 2010.
tunya bakal berdampak positif Gatot menambahkan, pihaknya
terhadap harga sahamnya. juga mencatat adanya peningkatan
Analis Kim Eng Securities Rahmi efisiensi yang tercermin pada pe-
Marina menyatakan, kinerja BNI nurunan rasio biaya operasional
sampai Juni 2011 sudah sejalan terhadap pendapatan operasional
dengan proyeksinya. Pertumbuhan (BOPO) dari 78,1% menjadi 70,1%
kredit mencapai 21% menjadi Rp dan cost to income ratio (CIR) me-
152,9 triliun, melampaui target nurun dari 48,2% menjadi 45,0%.
yang dipasang manajemen sebe- Sebaliknya, margin bunga bersih
sar 17-20%. (net interest margin/NIM) mening-
“Walau begitu, manajemen me- kat dari 5,8% menjadi 5,9%. Pe-
milih bersikap konservatif dengan ningkatan NIM juga ditunjang oleh
tidak mengubah target pertumbuh- kredit baru yang mulai kencang pa-
an kredit,” ujar Rahmi dalam riset da triwulan II-2011.
yang dipublikasikan belum lama ini. Dari penyaluran kredit Rp 152,90
Dia mencatat, pertumbuhan da- triliun, kredit ke segmen korporasi
na pihak ketiga (DPK) hanya me- tumbuh 25% dari Rp 45,25 triliun
ningkat 3% menjadi Rp 200,1 triliun. menjadi Rp 56,84 triliun, sementara
Ini membuat rasio kredit terhadap kredit usaha kecil naik 17,3% men-
simpanan (LDR) naik menjadi jadi Rp 31,65 triliun. Adapun kredit
76,4%, mendekati batas minimum konsumsi meningkat 34% menjadi
yang diterapkan Bank Indonesia. Rp 27,33 triliun, dan pembiayaan
Ke depannya, BNI akan fokus di bisnis internasional tumbuh 27%
membiayai proyek ekspansi swasta menjadi Rp 6,08 triliun.
yang berbiaya rendah. Analis CIMB Securities Mulya
Melihat kinerja semester perta- Chandra menyatakan, secara kese-
ma, Rahmi menyatakan, Kim Eng luruhan, kinerja emiten bank do-
kemungkinan bakal mengerek tar- mestik cukup baik pada semester
get pertumbuhan kredit dari saat ini pertama. Kinerja operasional sudah
18%. BNI kemungkinan juga bisa sesuai target, terlihat dari pertum-
menagih sisa kredit sebesar 56% buhan kredit 23% dan NIM stabil.
dari total Rp 2 triliun pada paruh Dia mencatat, rata-rata pertum-
kedua. buhan laba 10 bank yang dia riset
mencapai 37%. Namun, biaya pro-
Pacu Kredit visi naik 22%. Tapi, ada sebagian
Sementara itu, Direktur Utama bank yang menikmati penurunan
BNI Gatot M Soewondo menyata- provisi, seperti BRI dan BNI.
kan, pendapatan bunga bakal lebih “Khusus untuk BNI, bank ini cu-
digenjot pada triwulan III-IV dan kup terbantu dengan penurunan
mesin-mesin revenue bakal ber- biaya provisi dan perbaikan NPL,”
jalan lebih cepat. “Perseroan ber- kata dia.
harap sustainable profit growth Sebanyak tiga bank pemerintah,
yang didapatkan, bukan sekadar BNI, BRI, dan Mandiri, memiliki bia-
perubahan biaya-biaya dan PPAP,” ya yang rendah. Namun, pada pa-
jelas Gatot. ruh kedua biaya diprediksi kembali
Sepanjang tahun ini, menurut normal.
Gatot, BNI tetap menargetkan per- Bank-bank di Indonesia, kata dia,
tumbuhan kredit 17-20%. Tahun ini, juga diuntungkan dengan rendah-
perseroan masih fokus pada trans- nya inflasi. Hal ini akan menjadi
formasi internal, sehingga pertum- katalis penguatan kinerja operasio-
buhan kredit di bawah industri. nal dan keuangan.
OKTOBER - NOVEMBER 2011

22 ANALISIS FUNDAMENTAL

Indofood Lolos dari Kondisi Sulit tino

K
Oleh Harso Kurniawan ondisi ini diyakini bisa dipertahan-
kan perseroan sampai akhir
tahun, seiring efisiensi yang
digalang perseroan. Atas dasar
PT Indofood Sukses itu, sejumlah analis menilai saham
INDF masih menarik untuk dikoleksi.
Makmur Tbk (INDF) Berapakah gain yang bisa didulang dari
INDF?
sukses membukukan Analis Etrading Securities Andrew Argado
peningkatan laba bersih menyatakan, empat divisi bisnis, yakni produk
konsumen bermerek (CBP), Bogasari,
pada semester pertama agribisnis, dan distribusi, yang menyumbang-
kan 42%, 26%, 24%, dan 7% terhadap total
2011 di tengah penjualan. Alhasil, laba kotor naik 7,5%
menjadi Rp 6,3 triliun.
lonjakan harga bahan “Namun, lonjakan harga bahan baku
menggerus margin kotor dari 32,5% menjadi
baku. Pendapatan 28,9%,” kata Andrew dalam riset yang
konsolidasi meningkat dipublikasikan belum lama ini.
Harga gandum, bahan baku utama mi,
20,5% menjadi Rp sempat menyentuh US$ 410 per ton. Namun,
harga turun menjadi sekitar US$ 310/ton
21,84 triliun, pada Juni 2011. Meski menurun, harga lebih
premium dibandingkan Juni 2010 sebesar
sedangkan laba bersih US$ 180/ton.
Peningkatan laba bersih, kata Andrew,
naik 12% menjadi disebabkan meningkatnya kinerja opera-
Rp 1,58 triliun. sional dan lebih rendahnya beban ke-
uangan, setelah divestasi dua anak
usaha, PT Indofood CBP Sukses Makmur
Tbk (ICBP) dan PT Salim Ivomas Pratama
Tbk (SIMP).
Dia mencatat, penjualan Bogasari naik
18,5%, seiring meningkatnya permintaan dan
peningkatan harga jual. Di divisi agribisnis,
penjualan melonjak 43% menjadi Rp 6 triliun.
Hal ini sejalan dengan meningkatnya penjual-
an produk kelapa sawit dan perbaikan harga
jual.
Melalui Salim Ivomas, perseroan memiliki
perkebunan seluas 242 ribu ha, terdiri atas
205 ribu ha kebun sawit dan 37 ribu ha
tanaman lainnya. Sedangkan luas lahan karet
mencapai 22 ribu ha. Adapun luas kebun tebu
mencapai 5 ribu ha dengan produksi 430 ribu
ton pada 2010.
Selain itu, peningkatan penjualan divisi
CBP membuat pendapatan divisi distribusi
naik 13%. Adapun pendapatan divisi CBP
naik 7% menjadi Rp 9,2 triliun.
Sementara itu, Andrew menilai, pelemahan
rupiah bisa berdampak negatif terhadap
perseroan. Sebab, perseroan harus
mengencangkan ikat pinggang guna mence- Dia menaksir, produksi gula akan mencapai miliar, sedangkan laba bersih sekitar Rp 190
gah pembengkakan biaya produksi. 120 ribu ton pada 2012. Bisnis ini digarap miliar.
“Untuk itu, divisi CBP bisa mempertim- Salim Ivomas. Analis Credit Suisse Teddy Oetomo dan
bangkan untuk menyesuaikan harga jual jika “Berdasarkan diskusi kami dengan manaje- Agus Sandianto menyatakan, porsi bisnis
harga gandum naik di atas ekspektasi,” papar men Salim Ivomas, perseroan menargetkan gula terhadap total pendapatan Salim Ivomas
dia. produksi gula bisa mencapai 500 ribu ton saat ini memang baru mencapai 7%. Tapi,
Analis Mandiri Sekuritas Octavius Oky setahun. Jumlah itu bisa dicapai perseroan, mereka yakin prospek bisnis ini cukup bagus
Prakarsa menilai, margin EBIT Bogasari mengingat posisi utang kotor hanya 0,2 kali ke depannya.
cukup tinggi pada semester pertama. Hal ini per Juni 2011,” papar dia. Teddy memprediksi pendapatan Salim
dipicu adanya stok gandum yang mencukupi. Dalam pandangan dia, bisnis gula akan Ivomas tahun ini bisa naik 18% menjadi Rp
Saat harga terkoreksi tajam pada 2009, menjadi mesin pertumbuhan Indofood dalam 11,1 triliun. Sementara, laba bersih
Indofood memborong gandum untuk keper- beberapa tahun ke depan. Bisnis ini juga diestimasi melejit 96% menjadi Rp 11,1
luan produksi. menjanjikan margin kotor menggiurkan, yakni triliun.
“Dengan demikian, margin bisa normal. 40-70%. Adapun risiko bisnis ini adalah erosi Etrading memprediksi pendapatan
Tren ini diprediksi terus berlanjut sampai margin kebijakan pemerintah terkait harga Indofood tahun ini meningkat 10% menjadi
akhir tahun, karena harga gandum cenderung patokan bawah gula. Rp 42 triliun. Laba bersih dipatok Rp 3,4
melemah pada paruh kedua,” kata dia. Pada 2010, Indofood masuk bisnis gula triliun, meningkat 17% menjadi Rp 3,4
Dia menaksir volume penjualan bisa melalui anak usahanya, Indofood Agri triliun.
meningkat. Hal ini tentunya bisa Resources Ltd (Indoagri). Perusahaan ini Sementara, Mandiri Sekuritas memprediksi
mengompensasi stabilnya harga jual rata-rata tercatat di Bursa Efek Singapura. Indoagri EBITDA 2011 mencapai Rp 8 triliun, diban-
(average selling price/ASP) sebagai imbas adalah induk usaha Salim Ivomas. dingkan tahun lalu Rp 7,6 triliun. Laba bersih
dari makin ketatnya persaingan di pasar. Perseroan membangun pabrik gula di Pati, diprediksi mencapai Rp 3,2 triliun.
Jawa Tengah berkapasitas 3 ribu ton cane Andrew Argado memasang rating hold
Kontribusi Bisnis Gula per day (TCD), sedangkan pabrik gula di INDF dengan target harga Rp 5.500. Sedang-
Sementara itu, Octavius menilai, bisnis Sumsel akan berkapasitas 8 ribu TCD. kan Octavius Oky memasang rating buy
gula bakal meningkat tiga kali lipat pada Analis JP Morgan Stevanus Juanda INDF dengan target harga Rp 6.900. Saham
2012. Hal ini akan membuat margin Indofood memprediksi pendapatan yang diraup dari INDF pada perdagangan Rabu (28/9) naik Rp
stabil. gula tahun ini ditaksir mencapai Rp 416 25 (0,5%) menjadi Rp 4.725. n
OKTOBER - NOVEMBER 2011

DATA FINANSIAL 23
Year To Date sampai dengan 28 September 2011

Q3 2011 (Juli- 28 September)


TOP VOLUME
No Kode Emiten Volume (Lot) Nilai (Rp) Frekuensi
1 DEWA ........... Darma Henwa Tbk .......................................... 983,380 ........ 1,593,452,478,000 ...... 89,859
2 ENRG ............ Energi Mega Persada Tbk. .............................. 839,350 ........ 4,820,536,207,500 .... 135,439
3 ELTY .............. Bakrieland Development Tbk ......................... 528,179 ........ 2,484,330,193,000 .... 102,244
4 STAR-W ......... Waran Seri I Star Petrochem Tbk. .................. 389,715 ............... 4,029,900,000 ........ 2,964
5 BORN ............ Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk ............ 344,793 ........ 3,622,266,000,000 .... 105,751
6 BNBR ............ Bakrie & Brothers Tbk .................................... 332,132 ........ 1,394,705,285,000 ...... 82,007
7 ADRO ............ Adaro Energy Tbk ........................................... 297,153 ........ 8,305,616,210,000 .... 125,828
8 KIJA .............. Kawasan Industri Jababeka Tbk ..................... 261,612 ........ 2,170,263,629,500 .... 103,896
9 BUMI ............ Bumi Resources Tbk ....................................... 235,527 ...... 15,075,339,455,000 .... 163,937
10 PGAS ............ Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk. ........... 200,985 ...... 11,884,515,525,000 .... 186,710
11 BBRI .............. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. ............ 180,120 ...... 17,858,075,375,000 .... 183,903
12 LPKR ............. Lippo Karawaci Tbk. ....................................... 136,515 ........ 3,525,496,410,000 ...... 77,410
13 BBKP ............. Bank Bukopin Tbk. ......................................... 121,973 ........ 1,295,754,677,500 ...... 52,342
14 BMRI ............. Bank Mandiri (Persero) Tbk. ........................... 121,648 ...... 17,943,532,075,000 .... 160,686
15 PNIN ............. Panin Insurance Tbk. ...................................... 121,493 ........... 204,125,185,000 ...... 54,277
16 UNSP ............ Bakrie Sumatra Plantations Tbk. .................... 114,974 ........ 1,799,864,265,000 ...... 53,326
17 LPCK ............. Lippo Cikarang Tbk ........................................ 108,692 ........ 2,513,666,592,500 .... 102,958
18 TRAM ............ Trada Maritime Tbk. ......................................... 98,087 ........ 2,851,850,055,000 ...... 13,423
19 BKSL ............. Sentul City Tbk. ................................................ 93,952 ........ 2,098,268,714,000 ...... 76,982
20 ASRI .............. Alam Sutera Realty Tbk. ................................... 92,829 ........ 2,415,434,172,500 ...... 69,006

TOP NILAI
No Kode Emiten Volume (Lot) Nilai (Rp) Frekuensi
1 ASII ............... Astra International Tbk. ................................... 11,967 ...... 19,720,331,675,000 .... 162,016
2 BMRI ............. Bank Mandiri (Persero) Tbk. ........................... 121,648 ...... 17,943,532,075,000 .... 160,686
3 BBRI .............. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. ............ 180,120 ...... 17,858,075,375,000 .... 183,903
4 BUMI ............ Bumi Resources Tbk ....................................... 235,527 ...... 15,075,339,455,000 .... 163,937
5 PGAS ............ Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk. ........... 200,985 ...... 11,884,515,525,000 .... 186,710
6 TLKM ............ Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. .......... 32,695 ........ 9,165,155,625,000 ...... 82,319
7 ADRO ............ Adaro Energy Tbk ........................................... 297,153 ........ 8,305,616,210,000 .... 125,828
8 BBNI ............. Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. .............. 56,288 ........ 7,505,557,962,500 ...... 79,736
9 BBCA ............ Bank Central Asia Tbk. ..................................... 24,182 ........ 7,210,358,875,000 ...... 90,842
10 UNTR ............ United Tractors Tbk. ......................................... 12,174 ........ 7,061,373,925,000 ...... 91,245
11 INDF ............. Indofood Sukses Makmur Tbk .......................... 75,844 ........ 6,263,563,975,000 .... 103,928
12 ITMG ............. Indo Tambangraya Megah Tbk. .......................... 4,710 ........ 5,661,960,375,000 ...... 66,045
13 ENRG ............ Energi Mega Persada Tbk. .............................. 839,350 ........ 4,820,536,207,500 .... 135,439
14 CPIN ............. Charoen Pokphand Indonesia Tbk .................... 81,141 ........ 4,535,303,372,500 .... 134,242
15 SMGR ........... Semen Gresik (Persero) Tbk. ............................. 12,073 ........ 4,375,882,900,000 ...... 58,193
16 HRUM ........... Harum Energy Tbk ............................................ 23,705 ........ 4,136,888,075,000 ...... 59,121
17 INTP .............. Indocement Tunggal Prakasa Tbk. .................... 10,163 ........ 4,046,774,150,000 ...... 63,556
18 GGRM ........... Gudang Garam Tbk. ........................................... 1,481 ........ 3,934,177,275,000 ...... 51,376
19 BORN ............ Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk ............ 344,793 ........ 3,622,266,000,000 .... 105,751
20 LPKR ............. Lippo Karawaci Tbk. ....................................... 136,515 ........ 3,525,496,410,000 ...... 77,410

TOP FREKUENSI
No Kode Emiten Volume (Lot) Nilai (Rp) Frekuensi
1 PGAS ............ Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk. ........... 200,985 ...... 11,884,515,525,000 .... 186,710
2 BBRI .............. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. ............ 180,120 ...... 17,858,075,375,000 .... 183,903
3 BUMI ............ Bumi Resources Tbk ....................................... 235,527 ...... 15,075,339,455,000 .... 163,937
4 ASII ............... Astra International Tbk. ................................... 11,967 ...... 19,720,331,675,000 .... 162,016
5 BMRI ............. Bank Mandiri (Persero) Tbk. ........................... 121,648 ...... 17,943,532,075,000 .... 160,686
6 ENRG ............ Energi Mega Persada Tbk. .............................. 839,350 ........ 4,820,536,207,500 .... 135,439
7 CPIN ............. Charoen Pokphand Indonesia Tbk .................... 81,141 ........ 4,535,303,372,500 .... 134,242
8 ADRO ............ Adaro Energy Tbk ........................................... 297,153 ........ 8,305,616,210,000 .... 125,828
9 TMPI ............. AGIS Tbk .......................................................... 77,318 ........... 618,170,204,500 .... 108,621
10 MNCN ........... Media Nusantara Citra Tbk .............................. 15,665 ........ 1,115,316,635,000 .... 105,897
11 BORN ............ Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk ............ 344,793 ........ 3,622,266,000,000 .... 105,751
12 INDF ............. Indofood Sukses Makmur Tbk .......................... 75,844 ........ 6,263,563,975,000 .... 103,928
13 KIJA .............. Kawasan Industri Jababeka Tbk ..................... 261,612 ........ 2,170,263,629,500 .... 103,896
14 LPCK ............. Lippo Cikarang Tbk ........................................ 108,692 ........ 2,513,666,592,500 .... 102,958
15 ELTY .............. Bakrieland Development Tbk ......................... 528,179 ........ 2,484,330,193,000 .... 102,244
16 KRAS ............. Krakatau Steel (Persero) Tbk ............................ 28,275 ........ 1,310,882,790,000 .... 100,774
17 BHIT .............. Bhakti Investama Tbk ....................................... 92,664 ........ 1,004,382,422,500 ...... 98,261
18 UNTR ............ United Tractors Tbk. ......................................... 12,174 ........ 7,061,373,925,000 ...... 91,245
19 BBCA ............ Bank Central Asia Tbk. ..................................... 24,182 ........ 7,210,358,875,000 ...... 90,842
20 DEWA ........... Darma Henwa Tbk .......................................... 983,380 ........ 1,593,452,478,000 ...... 89,859
sumber: stockwatch
OKTOBER - NOVEMBER 2011

24 SUPER INVESTOR GLOBAL

WARREN BUFFETT:

Kesabaran Adalah Aset


Oleh Iwan Subarkah

Warren Edward Buffett, pria kelahiran 30 Agustus 1930 ini tenar ke seluruh
dunia, khususnya para pelaku di pasar finansial, sebagai investor legendaris.
Banyak ucapannya yang menjadi mantra dalam berinvestasi.
BLOOMBERG
investor mana pun di seluruh dunia.
Setiap tahun, ribuan pemenang undian dan

P
idatonya dalam rapat umum pe- penggemar terbang ke Omaha untuk meng-
megang saham (RUPS) Berkshire ikuti RUPS Berkshire. Acara rutin itu menja-
Hathaway selalu dinanti. Orang di semacam festival untuk mendengarkan
bahkan harus membayar untuk langsung petuah Buffett.
bisa ikut menghadirinya. Kalau dalam seabad ini AS harus diper-
Acara makan siang amal tahunan “Power sonifikasikan, barangkali ia adalah Warren
Lunch” bersama dia, diundikan. Tahun ini, Buffett. Ia mungkin tidak seglamor John F
pemenangnya rela membayar US$ 2,63 juta Kennedy atau Marilyn Monroe, tapi bagi
untuk makan steak bersama Buffett di Smith jutaan investor ia adalah perwujudan dari
and Wollensky di Manhattan, New York, AS. Mimpi Amerika.
Padahal harga sepiring steak di restoran Ia pernah disebut layaknya bisbol dan ap-
itu ‘cuma’ US$ 36,50. ple pie bagi Amerika. Ia membuat berinvesta-
Buffett barangkali adalah orang yang me- si tampak sederhana. Ia mengidentifikasi per-
nakdirkan diri untuk menjadi seorang inves- usahaan yang sahamnya undervalued, mem-
tor. Saat lulus dari SMA Woodrow Wilson pa- beli sahamnya dan dipegang selamanya.
da 1947, di bawah potret diri pada buku ta- “Untuk sukses berinvestasi anda tidak per-
hunan SMA itu, ia mendeskripsikan diri: suka lu memahami beta, efisiensi pasar, teori por-
matematika; broker saham masa depan. tofolio modern, opsi harga atau apalah itu
“Saya senantiasa tahu akan menjadi kaya. pasar berkembang. Bahkan mungkin lebih
Tidak pernah semenit pun saya ragu akan baik untuk tidak tahu sama sekali semuanya
hal itu,” kata dia suatu ketika. itu. Tujuan anda sebagai investor hanya un-
Namun minat, bakat, dan keterampilannya tuk membeli, pada harga yang rasional, dan
sudah terasah sejak bocah. Bapaknya, Ho- sedikit pengetahuan akan bisnis yang mudah
ward, kebetulan seorang broker saham yang dipahami, yang labanya bisa dibayangkan
kemudian mengabdi di Kongres AS. bakal naik lima kali, 10 kali, dan 20 kali lipat
Putra satu-satunya dari tiga bersaudara ini dari sekarang,” tutur Buffett.
membuat takjub teman-teman masa kecilnya
lantaran sanggup menghitung angka di luar n Warren Buffett (tengah) Jangka Panjang
kepala. Kepandaian ini masih membuat ka- Strategi itu yang membuat dia berhasil
gum para kolega bisnisnya hingga saat ini. GAYA BERINVESTASI mengubah investasi US$ 100 ribu pada 40
Saat baru berusia enam tahun, Buffett tahun lalu menjadi perusahaan dengan pen-
membeli enam pak Coca-Cola dari toko gro- Gaya berinvestasi Warren Buffett adalah gabungan dari disiplin, kesabaran, dan nilai dapatan US$ 136,18 miliar, laba bersih US$
sir kakeknya seharga 25 sen dolar AS. Satu yang konsisten di atas pasar selama berdekade-dekade. 12,97 miliar, dan total aset US$ 327,23 mi-
botolnya ia jual satu nikel (lima sen) sehing- liar pada 2010.
Buffett menetapkan kriteria perusahaan yang bagus sebagai berikut:
ga ia menangguk untung lima sen per botol. “Harga adalah apa yang kita bayar, tapi
 Tingkat pengembalian modalnya bagus dan tanpa banyak utang.
Ketika anak-anak sebayanya bermain eng- nilai adalah apa yang kita dapat. Jauh lebih
 Bisnisnya mudah dipahami.
klek, Warren menghasilkan uang. Lima tahun baik membeli perusahaan luar biasa pada
 Melihat laba dalam cash flow.
kemudian, Buffett sudah melangkah ke du- harga biasa-biasa saja ketimbang perusa-
 Bisnisnya kuat, sehingga bebas untuk menetapkan harga.
nia keuangan tingkat tinggi. haan biasa-biasa saja pada harga luar bia-
 Tidak memilih yang jenius untuk menjalankan roda usaha.
Ia membeli tiga lembar saham Cities Ser- sa,” kata dia.
 Laba usahanya dapat diprediksi.
vice seharga US$ 38 per saham. Saham itu Tapi tetap saja kesuksesan Buffett itu unik.
 Orientasi manajemennya kepada pemilik usaha.
untuk dia dan kakaknya, Doris. Tak berapa Sebab, value investing itu sangat sulit. Titik
lama, harga saham itu jatuh menjadi US$ 27 awal untuk mengidentifikasi perusahaan se-
per saham. liki temperamen yang cenderung lebih fem- pun sampai kerugian terganti lalu saham- perti itu nyaris mustahil bagi kebanyakan in-
Buffett remaja pun kaget tapi tidak resah. inin. LouAnn Lofton menjelaskan ini dalam nya dijual? vestor. Sebab, secara psikologis sungguh
Ia pegang saham itu sampai kemudian re- bukunya, Warren Buffett Invest Like A Girl. Apakah tetap tersenyum, membeli lebih menyakitkan untuk membeli saham yang
bound ke harga US$ 40. Mungkin karena ke- Buffett sendiri pernah berkata bahwa tem- banyak, dan yakin bahwa orang lain salah? tidak dilirik orang lain. Bahkan lebih sulit lagi
girangan, saham itu ia jual. Buffett pun me- peramen lebih penting untuk sukses berin- Ataukah akan mempelajari dan memasti- membeli untuk memertahankannya.
nyadari kesalahan ini dan menyesal. Sebab, vestasi dibandingkan intelektualitas. kan lagi penilaian terhadap perusahaan itu, “Saya tidak pernah berusaha menghasil-
harga saham Cities Service kemudian men- baru tersenyum dan membeli lebih banyak? kan uang dari pasar saham. Saya membeli
julang sampai US$ 200. Strategi Investasi Kalau jawaban terakhir yang diambil, kita dengan asumsi pasar besok akan tutup dan
Pengalaman itu telah memberinya satu Jadi, apa yang sebaiknya dilakukan jika pa- sudah berada dalam jejak langkah berin- tidak buka lagi sampai lima tahun ke depan,”
pelajaran dasar dalam berinvestasi: sar saham anjlok dan nilai portofolio kita su- vestasi ala Buffett. Kalau boleh berlebihan, ujar dia.
kesabaran adalah aset. sut 10% hanya dalam sepekan? Bagaimana kita memiliki masa depan cerah di Berkshire. “Beli lah hanya saham yang anda betul-betul
Pada masa SMA, Buffett juga berinvestasi pula jika satu saham begitu menjanjikan saat Sebab secara kebetulan, Buffett tengah men- senang memegangnya jika pasar tutup sam-
di bisnis milik ayahnya dan membeli lahan membelinya bulan lalu? cari suksesor. pai 10 tahun. Periode kepemilikan favorit kami
pertanian yang dikelola oleh petani pengga- Perusahaannya menjual barang kebutuhan Strategi investasi Buffett tidak hanya mem- adalah selamanya,” tambah Buffett.
rap. Begitu menyelesaikan kuliah, Buffett semua orang. Kondisi keuangannya sangat bantunya jadi orang terkaya kedua di AS dan Ia memberi saran bahwa saat terbaik untuk
sudah memiliki tabungan lebih dari US$ 90 bagus dan memiliki rekam jejak pertumbuh- ketiga sejagat. Ia juga menjadi figur paling membeli saham adalah pada hari (day) ma-
ribu berdasarkan kurs 2009. Per 21 Sep- an yang konsisten. Namun tiba-tiba ekspek- dicermati, dan juga diimitasi, oleh para in- nakala tidak ada mengapa (y) di dalamnya.
tember 2011, kekayaannya mencapai US$ tasi raihan laba gagal terpenuhi dan harga vestor di Wall Street. “Investor hari ini tidak mendapatkan un-
39 miliar sahamnya anjlok 15% dalam sehari. Pergerakan saham Berkshire menjadi pan- tung dari pertumbuhan kemarin. Aturan
Buffett memiliki filosofi untuk selalu membeli Apa yang akan dilakukan investor? Apa- duan, para mutual fund meniru strateginya, pertama adalah jangan penah merugi. Atur-
saham pada harga lebih rendah dari nilai in- kah menjualnya dan mengutuk diri sendiri dan para investor mencontek cara Buffett an kedua adalah jangan pernah lupa den-
trinsiknya. Strategi ini disebut value investing. karena membelinya bulan lalu? Apakah akan memilih saham. Tetap saja Buffett meng- gan aturan pertama,” tandas Buffett.
Di samping kepiawaiannya, Buffett memi- duduk rapat-rapat dan tidak melakukan apa hasilkan uang lebih banyak dibandingkan (berbagai sumber)