INSTITUTO PROFESIONAL LOS LAGOS

SEDE TEMUCO
CARRERA CONTADOR AUDITOR

INDICE DU PONT

DOCENTE: DENYS FUENTEALBA.

ALUMNO: DAVID FLORES CID.
FECHA: 07 de Octubre de 2016.

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INTRODUCCION

Para medir la rentabilidad de una empresa, es necesario realizar varios estudios

a los estados financieros, aplicando diferentes métodos de análisis con el
objetivo de obtener la mayor información por medio de las diferentes razones,
que son tomadas como índices de desempeño que sirven de referencia para
comparar con otras empresas, uno de estos métodos es el sistema Dupont.

Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos

factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotación de los activos y
del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo
que hace es identificar la forma como la empresa está obteniendo su
rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o débiles.

El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más

importantes en el análisis del desempeño económico y operativo de una
empresa y ante esta afirmación presentaremos en forma general a que se
refiere e interfiere este método.

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ORIGEN DE ESTE SISTEMA

Durante la segunda época del siglo pasado se dio un periodo de gran

expansión económica a un ritmo sin precedentes, producto de una coyuntura
favorable propiciada por la llegada de dinero del exterior y de una demanda
creciente que estimulaba la inversión. Esto propicia la necesidad de desarrollo
y principios básicos de las finanzas Administrativas. Los años veinte se
caracterizaron por su desarrollo industrial y acelerado en los Estados Unidos de
América; ocasionando avances de toda índole, desde las ciencias hasta formas
de diversión en general.

El desarrollo económico generó una burbuja especulativa y a mediados de la

década de 1920 el mercado de valores en los Estados Unidos experimentó una
rápida expansión hasta la gran caída del precio de las acciones en octubre de
1929, desplome que contribuyó a la gran depresión diez años y más grave
jamás experimentada por el mundo occidental industrializado. Aunque se
originó en Estados Unidos, este fenómeno provocó la disminución drástica de la
producción, el desempleo grave y la deflación aguda en casi todos los países
del mundo El modelo Du Pont es creado por Donaldson Brown mostrando su
perspicacia financiera en 1912, cuando presentó un informe de la eficiencia de
la empresa ante el Comité Ejecutivo utilizando una fórmula de retorno de
inversión. Tras ver su eficacia el señor John J. Raskob acogió a Brown y le
animó a desarrollar procedimientos contables uniformes y otras fórmulas
estadísticas estándar que permitieron a los gerentes de división evaluar el
rendimiento en toda la empresa a pesar de la gran diversificación de la década
de 1910.

En 1918 Brown ejecutó una fuerte inversión de Du Pont en General Motors

Company (GMC), tomando el cargo de la oficina del tesorero, atrayendo
economistas y estadísticos, una práctica excepcional en la época.

En 1921 Du Pont había adquirido una participación de control en el

abanderamiento de General Motors Corporation, llevando a Brown al puesto de
vicepresidente de finanzas dentro de la firma. Brown ayudó a lograr la
recuperación financiera de la empresa y en 1923 desarrolló los mecanismos
que permitieron a Du Pont retener la inversión de GMC perfeccionando las
técnicas de contabilidad de costos que había estado desarrollando en Du Pont

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Los principios de la rentabilidad de la inversión, el retorno de la equidad, la
previsión y la presupuestación flexible, fueron posteriormente adoptados
extensamente en todas las empresas de Estados Unidos.

Es en este marco que Donaldson Brown (directivo financiero de Du Pont y de

General Motors Corporation), desarrolló la ecuación como una forma de medir
el desempeño y la rentabilidad de la empresa a través del retorno de la
inversión (Mercado, 2011) considerándose a Brown como un innovador en la
materia, constructor de muchos de los controles financieros básicos de Du Pont.

En esa época era el hombre más versado en los Estados Unidos sobre el
desarrollo y uso de estas nuevas herramientas administrativas. Sus logros
fueron ejemplo de la aplicación de procedimientos de información y estadística
en la administración de empresas complejas.

Definición de algunos términos para entender el sistema

Razones Financieras: Las razones financieras son indicadores utilizados en el

mundo de las finanzas para medir o cuantificar la realidad económica y
financiera de una empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las
diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto
social.

ROA ( Return on Assest) Retorno de los activos y ROE ( Return on Equity)

Retorno sobre el capital propio:

Ambos indicadores expresan rentabilidad y proporcionan mucha información

sobre el uso que se está haciendo de los activos y de los fondos propios,
respectivamente. Pero, además, si los combinamos de manera adecuada,
puede proporcionar información adicional de la estructura de financiación más
adecuada para nuestra empresa.

La comparación entre ROA y ROE se realiza para determinar la forma más

conveniente de financiar el activo total o la inversión de la empresa. O lo que es
lo mismo, para determinar la estructura financiera (o de pasivo) más adecuada
para el crecimiento de la empresa. En finanzas, esta diferencia tiene un nombre
y se llama efecto apalancamiento.

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FORMULA DUPONT

De acuerdo con Block y Hirt (2000) nos dicen que “La meta final de la empresa
es lograr una valoración máxima para sus títulos valores en el sitio del
patrimonio y, se puede acercar o no a esa meta utilizando la deuda para
aumentar el retorno sobre el capital. Todas las situaciones se deben evaluar por
separado”. El sistema de análisis Du Pont se utiliza para examinar los estados
financieros de la empresa y evaluar su condición financiera. Reúne el estado de
resultados y el estado de posición financiera en dos medidas de rentabilidad:
Rendimiento sobre Activos (ROA) y Retorno sobre el patrimonio (ROE).

Ejemplo:

Empresa tiene:
Activo total de $ 3.551.344
Utilidad antes de impuesto $ 343.478

Entonces nuestra formula seria:

343.478 = 0.097 o 9.7%

3.551.344

Podemos interpretar que por cada unidad de medida invertida en los activos
logramos un rendimiento de 9.7 % sobre los capitales invertidos.

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FORMULA GRAFICA DEL SISTEMA DUPONT

Ahora bien, la imagen muestra como la Rentabilidad sobre el patrimonio (ROE)

se divide en primera instancia en dos factores: Rentabilidad sobre Activos
(ROA) y el Multiplicador de apalancamiento financiero (MAF). Luego, el ROA
se separa en dos partes: Rentabilidad sobre los ingresos (ROS) y la Rotación
de activos (ROTA). Al final, se observa que el ROE se descompone en tres
partes: ROS, ROTA, y MAF.

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Cada una de esas tres partes (ROS, ROTA, y MAF), permite analizar la
rentabilidad sobre el patrimonio en las dimensiones de Rentabilidad, Eficiencia y
Apalancamiento, respectivamente. Lo anterior es muy útil, ya que no es lo
mismo que un doctor diagnostique que “estás enfermo” a que señale que “X”
órgano es el que está fallando. Veamos el siguiente ejemplo, primero colocando
la información financiera y luego haciendo los cálculos:

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Inicialmente, se ha colocado la información financiera de la Utilidad Neta (UN),
Patrimonio (PAT), Activos (ACT), e Ingresos (ING), en sus respectivos lugares.
Posteriormente, al desarrollar las operaciones aritméticas se obtiene la formula
como una agrupación de ratios financieros:

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Explicación del ejemplo:

1.- En primer lugar, el ROE indica que la empresa genera una rentabilidad del
11% sobre el patrimonio de los accionistas, es decir, que los accionistas ganan
11 centavos por cada dólar invertido.

2.- Al descomponer el ROE vemos mediante el ROA que de esos 11 centavos

que se ganan, 6.29 centavos son generados por cada dólar de activos que
posee la empresa, y que el efecto restante para generar el 11% del ROE, se
debe al nivel de apalancamiento, que en este caso es de 1.75 conforme al MAF,
lo cual significa que los activos representan el 175% del patrimonio de los
accionistas, o sea, que por cada dólar invertido por ellos hay $1.75 en activos.
Consecuentemente, los restantes 75 centavos están siendo financiados por
terceros. Por ende, entre mayor sea el MAF mayor será el nivel de
apalancamiento.

3.- En Tercer lugar, al desmembrar aún más la formula, tenemos que el ROA se
descompone en el ROS y la ROTA. Como resultado, podemos observar que la
empresa maneja un margen de utilidad sobre ventas (ROS) de 3.67% , es decir,
que por cada dólar que vende gana 3.67 centavos. Por otro lado, la ROTA
indica que los activos rotaron 1.71 veces en el año (entre más alto mejor). Por
lo tanto, al multiplicar estos dos ratios se obtiene la rentabilidad sobre los
activos de 6.29%.

Adicionalmente, es importante señalar que el desglose de los tres componentes

antes señalados se puede profundizar a gusto y acuciosidad del analista. Por
ejemplo: Un analista financiero desarrolla la formula y considera que de los tres
elementos, la ROTA es baja en relación al promedio de la industria, y efectúa
una descomposición del denominador de la ROTA, es decir de los activos, con
el auxilio de otras técnicas de análisis podría llegar a determinar que la baja
rotación de activos se debe a una deficiente gestión de cobro que hace que el
saldo de las cuentas por cobrar sea alto, aumentando los activos y
disminuyendo la ROTA que a su vez termina mermando al ROE.

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 CONCLUSIONES FINALES

A modo de conclusión, la genialidad de la formula DuPont reside en su

simplicidad para analizar los componentes del rendimiento. Lo importante no es
el resultado en sí, que viene a ser el ROE, pues este se puede obtener de
forma directa. En cambio, su desglose en el ROS, ROTA y MAF resulta
enriquecedor, debido a que permite analizar la empresa en las dimensiones de
Rentabilidad, Eficiencia y Apalancamiento, posibilitando analizar incluso el
origen de problemas que influyan en el rendimiento de la empresa.

El análisis Dupont constituye una herramienta altamente relevante para la

planificación financiera empresarial; puesto que proporciona toda la información
pertinente referente a la rentabilidad generada sobre la inversión realizada y
sobre el capital contable aportado para ello; a partir de lo cual permite realizar
planes financieros tanto a largo como a corto plazo acordes con la condición
financiera actual de la empresa, llevando a una toma de decisiones financieras
más adecuada para alcanzar un mejor desempeño en todas las áreas de la
organización.

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Bibliografía y Web grafía

La información utilizada en este informe se obtuvo de:

 Ratios Financieros y Matemáticas de la Mercadotecnia

Cesar Aching Guzmán.

 analisiseinterpretaciondeestadosfinancierosunivia.wordpress.com/
 http://www.apuntesfacultad.com/modelo-dupont.html
 https://profesionalx.com/2012/03/25/analisis-financiero-usa-la-formula-
dupont/
 http://gerenciafinancieraadministrativa.blogspot.cl/p/analisis-dupont.html

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