Reconocimiento y Valoración
de Instrumentos Financieros
CNMV - Spain
Resumen de la NIC 39
– Pérdida Derechos
Baja Activos Baja Pasivos y
– Riesgos y Beneficios
y Cesiones Modificación
– Control sobre Activo
Principales Definiciones
Método
Interés Tasa de Interés Efectiva
Efectivo
Financieros
Derivados que se liquiden por entrega y estén
vinculados a instrumentos capital cuyo V/R no
puede medirse con fiabilidad, se valoran Coste
Coste Amortizado: Método Interés Efectivo
2. Al calcular TIR efectiva hay que considerar todas las condiciones contractuales del
instrumento – primas, descuentos, puntos básicos, costes, prepagos y opción de rescate –
pero no se consideran pérdidas futuras (sí incurridas) por riesgo crédito.
Existe la presunción de que tanto los flujos de efectivo como la vida esperada de un
instrumento o un grupo de instrumentos se puede calcular con facilidad. Cuando ello no sea
posible, se utilizan los flujos previstos contractualmente
Ejemplo Método Interés Efectivo (TIR)
Una entidad adquiere (emite) un bono que vence dentro de 5 años por un
importe neto de 1.000, incluyendo costes de transacción. El bono tiene un
principal de 1.250 y paga un cupón anual de 4,7% (1.250 x 4,7% = 59).
(1 + R n+1)n+1
nR n+1 = -1
(1 + R n)n
Los tipos implícitos permiten calcular los flujos esperados y la TIR Efectiva. En cada
fecha de revisión de tipos (anual en el ejemplo), se vuelve a repetir el mismo cálculo,
tomando como importe neto del bono el coste amortizado al inicio del periodo.
Año Tipos CC Implícitos Flujos FRN Inicio Devengos Pagos FRN Final
0 --- --- (980) --- --- --- 980
1 5,00% 5,00% 50 980 58 50 988
2 5,25% 5,50% 55 988 59 55 992
3 5,40% 5,70% 57 992 59 57 994
4 5,45% 5,60% 56 994 59 56 998
5 5,50% 5,70% 1.057 998 59 1.057 0
204.261
Diferencial Tipos Rating
31-Dic-X1 la entidad adquiere un bono por 1.000 $ con vida residual 5 años y
su nominal 1.250 $ con 4,7% de interés anual (1.250 $ x 4,7% = 59 $) y TIR
efectiva de 10%. El tipo de cambio en la fecha de adquisición 1,5€ x 1$.
(1) (Valor Razonable del Bono – Coste Amortizado) x Tipo Cambio al Cierre =
(1.060 $ – 1.041 $) x 2 € = 2.120 € – 2.082 € = 38 €
Fin Año Flujos Inicial Pérdida Estimada Flujos Esperados Valor Actual
20X2 800 1,0% 792 733
20X3 800 2,0% 784 673
20X4 800 3,0% 776 616
20X5 10.800 3,0% 10.476 7.700
TOTAL 13.200 12.828 9.722
Relación Cobertura
Requisitos Exigidos
Inversión Neta
Valor Flujos de
en Operación
Razonable Efectivo
Extranjera
Una cobertura de
la exposición a los Una cobertura de la Una cobertura de la
cambios en el valor exposición a la exposición de una
razonable de un variabilidad en los inversión moneda
activo o un pasivo flujos de efectivo extranjera en unas
reconocidos, un que se atribuye a filiales, asociadas,
compromiso firme un riesgo asociado negocios conjuntos
no reconocido o con un activo o un o sucursales, cuyas
parte identificada pasivo reconocidos actividades se llevan
de ellos, atribuible o a una transacción a cabo en un país o
a riesgo concreto, prevista probable, moneda diferente al
que pueden afectar a que pueden afectar de la entidad que
los resultados a los resultados informa
Coberturas de Valor Razonable
(b) Para proteger este valor, el 1-ene-20X2 el inversor adquiere un derivado (put)
con coste de 1 que vence al final de 20X2 y se liquida por netos. Al cierre de
20X2, el derivado tiene valor de 8 y la acción generado pérdida equivalente
Asientos 20X1
Asientos 20X2
(b) Para cubrir el riesgo de flujos de efectivo, el 30-sep-20X1 contrata un Swap del
tipo pago–variable LIBOR y recibo–fijo 5% hasta el vencimiento del FRN. El 31
de dic. el LIBOR a 6 meses se reduce al 3% y, a esa fecha, el valor del swap es
100.
Asientos a Realizar
100 Swap Activo a Patrimonio 100 Incremento Valor del Swap al 31-dic-20X1
(c) El cliente USA tiene plazo de pago de 180 días desde la fecha emisión de factura
(d) La empresa contrata una venta a plazo de $, asegurando un cambio de 1,30 $/€
TEST
(a) Una venta incondicional (a) Una venta con operación recompra a
(venta bursátil, ....) precio fijo o al precio venta más los
(b) Una venta más una opción intereses de un prestamista (Repos)
de recompra del activo (b) Un acuerdo de préstamo de valores
por su valor razonable. (c) Una venta más un swap rendimiento
(c) Una venta más una total activo. El cedente retiene la
“Put” (cesionario) o “Call” exposición riesgo (“TR Swap” ...)
(cedente) que están muy
(d) Una venta más una opción “Put”
“fuera de dinero” (OTM)
(cesionario) o “Call” (cedente) que
está profundamente “In the money”
(e) Una vta de pagarés c/p más garantía
por el cedente al cesionario para
compensar cualquier pérdida crédito.
Transferencias Calificadas: Transmisión de R+B
Si una obligación por una “PUT” emitida o un derecho por una “CALL”
retenida impide dar de baja un activo financiero transferido, que se
valora al coste amortizado, la entidad deberá:
108 ACTIVO a INTERESES 108 Ingreso Intereses Activo TIR 5,47% Años 3 y 4
996 PASIVO a TESORERIA 990 Cancelación del Pasivo por ejercicio de la PUT
Call OTM
Call ITM
Si una obligación por una “PUT” emitida impide dar de baja un activo
transferido, que se mide al valor razonable, la entidad cedente debe:
Pasivo
“Precio de Ejercicio de la Opción de Venta (PUT)
emitida + Valor Temporal de la “PUT”.
6. Esto es así, porque cuando el Valor Razonable del Activo Transferido > Precio
de Ejercicio de la PUT, la entidad cedente no tiene derecho a los incrementos
del Valor Razonable del Activo por encima del Precio de Ejercicio de la PUT.
Ejemplo PUT: Activo Valor Razonable Cedido
Valor razonable Activo transferido = 120. Precio ejercicio de la Put
100 (OTM) y 115 (ITM), prima cobrada por opción 3 (OTM) y 8 (ITM)
respectivamente. Valor razonable activo fecha ejercicio opción = 110
Put OTM
123 TESORERIA a PASIVO 103 Precio Ejercicio 100 + Valor Temporal PUT 3
a ACTIVO 20 Igualar Valor Libros Activo = Precio de Ejercicio
Put ITM
128 TESORERIA a PASIVO 123 Precio Ejercicio 115 + Valor Temporal PUT 8
a ACTIVO 5 Igualar el Valor Libros = Precio de Ejercicio
5 RESULTADO a ACTIVO 5 Activo = VR Activo (110) < Precio Ejercicio (115)
Al final del año 2, ante dificultades financieras futuras, la entidad renegocia las
condiciones de la emisión con los acreedores, ampliando el plazo de amortización
que pasa a 10 años frente a los 5 iniciales, pero tiene que pagar 8% cupón anual.
Año Pagos Valor Actual 6,5% Año Pagos TIR 7,73% Saldo Final
1.060.885
10 75.000 1.000.000
( - 1) x 100 = 7,51% 986.757 = ∑ n-2
+
986.757 n = 3 (1 + TIR) (1 + TIR)8