Formação no Mercado

Financeiro
Aula 20
Introdução ao mercado de opções
 Introdução

Importância
Serve como hedge e proteção.

Exemplo
Uma empresa importadora com o medo que o real se
desvalorize compra esse produto, para realizar uma proteção.
 Mecânica operacional
e principais agentes

Opção de Compra – Compra Call

O detentor do direito – comprador – tem o DIREITO DE COMPRAR

o ativo objeto por determinado preço. “Os investidores que querem
possuir um bem no futuro irão comprar esta opção, garantindo
assim o preço máximo de compra do ativo”.
 Mecânica operacional
e principais agentes

Opção de Compra – Compra Call

Uma opção da PETR4, com preço de exercício de R$ 20,00, está

sendo negociada para janeiro por R$ 2,00. Portanto, o comprador
acredita que a PETR4 estará valendo no mínimo R$ 20,00 no dia
do vencimento; mais precisamente R$ 22,00 (20,00 + 2,00), fora o
custo do dinheiro no período.
 Mecânica operacional
e principais agentes

Opção de Compra – Venda Call

É o lançador que possui a OBRIGAÇÃO DE VENDER o ativo

objeto por um preço de exercício até ou na data de vencimento

Uma opção de PETR4, com preço de exercício de R$ 20,00, está

sendo negociada para janeiro por R$ 2,00. Portanto o vendedor
acredita que a PETR4 estará valendo no máximo R$ 20,00 no dia
do vencimento; mais precisamente R$ 22,00 (20,00 + 2,00), fora a
receita do dinheiro no período.
 Mecânica operacional
e principais agentes

Opção de Compra – Compra Put

O Comprador tem o DIREITO DE VENDER o ativo por determinado

preço. Acredita que o ativo estará sendo negociado com um preço
menor do que o preço da opção.

Uma opção da VALE5 para novembro, com preço de exercício de

R$ 26,00, está sendo negociado por R$ 3,00. Portanto o comprador
acredita que a VALE5 estará valendo no máximo R$ 26,00 no dia
do vencimento; mais precisamente R$ 23,00 (26,00 - 3,00), fora o
custo do dinheiro no período.
 Mecânica operacional
e principais agentes

Opção de Compra – Venda Put

É o lançador, possui a OBRIGAÇÃO DE COMPRAR o ativo objeto

por um preço de exercício até ou na data do vencimento.

Uma opção da VALE5 para novembro, com preço de exercício de

R$ 26,00, está sendo negociado por R$ 3,00. Portanto o vendedor
acredita que a VALE5 estará valendo no mínimo R$ 26,00 no dia
do vencimento; mais precisamente R$ 23,00 (26,00 - 3,00), fora a
receita do dinheiro no período.
 Mecânica operacional
e principais agentes

Classificação quanto ao prazo de Exercício

Opção Europeia
• A que dá ao titular o direito de exercício apenas na data de
vencimento

Opção Americana
• A que dá ao titular o direito de exercício até a data de
vencimento
 Mecânica operacional
e principais agentes

Classificação quanto ao prazo de Exercício

Exemplos:
Ibovespa Call: Americana / Europeia
Put: Americana / Europeia
Ouro Call: Americana
Put: Europeia
Dólar Call: Americana / Europeia
Put: Americana / Europeia
IDI Call e Put: Europeia
DI Call e Put: Europeia
Ações Call: Americana
Put: Europeia
 Mecânica operacional
e principais agentes

Classificação Call Put

Dentro do Dinheiro S>K S<K
In the Money 120 > 100 80 < 100
No Dinheiro S=K S=K
At the Money 100 = 100 100 = 100
Fora do Dinheiro S<K S>K
Out of the Money 80 < 100 120 > 100

S: ativo e K: preço de exercício

 Mecânica operacional
e principais agentes

Classificação quanto ao ativo objeto

Opções sobre Disponível:

Referenciada em um ativo à vista – se houver o exercício, o titular
irá comprar/vender o ativo objeto especificado na opção.
Exemplos: taxa de câmbio e ouro

Opções sobre Futuro:

Referenciada em um contrato futuro – se houver o exercício, o
titular irá adquirir um contrato futuro sobre o ativo objeto da opção,
ficando comprado/vendido no mercado futuro.
Exemplos: agropecuários e taxa de juros
 Mecânica operacional
e principais agentes

Negociação e Liquidação
Negociação:
• Bolsa: são negociadas em tela – sistema PUMA.
• Balcão: registradas na Bolsa, pode ser com garantia ou não da
Bolsa.

Liquidação:
• Irá ser liquidado o prêmio no dia útil seguinte da negociação.
• Quando ocorrer o exercício será liquidado pelo calendário do
ativo (por exemplo ações em D+3).
 Mecânica operacional
e principais agentes

Estratégia com Opções

Existem algumas estratégicas básicas que são operadas no
mercado com o objetivo de se operar algum spread, intervalo de
preços ou até mesmo uma tendência.
 Mecânica operacional
e principais agentes

Estratégia: Box
Estratégia em que utiliza call e put para se obter um ganho fixo,
qualquer que seja a cotação do ativo objeto no vencimento.

Comprador: empresta dinheiro hoje para receber remunerado no dia

do vencimento.

Vendedor: recebe dinheiro hoje para pagar no dia do

vencimento
 Mecânica operacional
e principais agentes

Estratégia com Opções

Existem algumas estratégicas básicas que são operadas no
mercado com o objetivo de se operar algum spread, intervalo de
preços ou até mesmo uma tendência.
 Material complementar

HULL, John. Fundamentos dos Mercados

Futuros e de Opções. 4ª edição, BM&F, 2009,
600 páginas
 Material complementar

SILVA NETO, Lauro de Araújo. Opções do

Tradicional ao Exótico. 2ª edição, BM&F, 1996
 Material complementar

SILVA, Luiz Maurício. Mercado de Opções:

conceitos e características. Halip, 2008
 Material complementar

MARTINS, André. Mercados Derivativos e

Análise de Risco (Volumes 1 e 2). AMS
Editora, 2004