“AÑO DEL DIÁLOGO Y LA RECONCILIACIÓN

NACIONAL”
FACULTAD DE ECONOMÍA – UNP
“IMPACTO DE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO EN EL
CRECIMIENTO ECONOMICO DE PERU (1961-2017)”

ASIGNATURA : MODELOS ESTADISTICOS

DOCENTE : Dr. MARTIN CASTILLO AGURTO

INTEGRANTES : MARTINEZ RAMIREZ GREYCY

MENA TORRES MARIA
YARLEQUE CACERES RENEE

PIURA – PERU
2019
 IMPACTO DE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO EN EL
CRECIMIENTO ECONOMICO DE PERU (1961 -2017)

1. JUSTIFICACIÓN

El presente trabajo se enfoca en el análisis de la economía emergente del Perú, en

el periodo de 1961 a 2017.

Se busca conocer y explicar a través de la investigación, el comportamiento del

Producto Bruto Interno, explicado por sus variables como: término de intercambio,
exportaciones, importaciones, tipo de cambio real y la inflación. Además de entender
mejor, como influye el sector externo en nuestra economía.

En la actualidad, un impacto de posibles crisis internacionales para nuestra

economía peruana, se muestra sólida hasta cierto punto, sim embargo, el escenario
económico aun no es favorable para que los peligros externos no tengan gran impacto.

El Perú es un país que ha sufrido variaciones en el PBI per cápita, debido a la

influencia directamente de la inflación en los años de 1990, que ha sabido manejar para
que ahora la economía mantenga su estabilidad.

2. OBJETIVOS

OBJETIVOS GENERAL:
Determinar y analizar las principales variables económicas que influyen en el
impacto de los términos de intercambio en el crecimiento económico del Perú durante el
periodo de estudio 1961-2017.
OBJETIVOS ESPECIFICOS:
 Seleccionar el marco teórico pertinente.
 Estimar los modelos econométricos y realizar una evaluación económica.
 Determinar cuáles son los principales índices para describir los términos de intercambio
en el crecimiento económico en el Perú y analizar sus principales resultados.
 Efectuar la evaluación estadística y econométrica del caso.

3. HIPOTESIS

HIPOTESIS GENERAL:
HIPOTESIS ESPECÍFICAS:

4. MARCO TEORICO
 El crecimiento económico es el aumento sostenido del producto en una economía,
que usualmente se mide como el aumento del Producto Bruto Interno (PBI) real en un
período de varios años o décadas, esto según la definición de Sachs, J. & Larraín, F,
(2004). A lo que refieren estos autores determinan que hay crecimiento económico en un
país cuando mejoran condiciones de la población, entre otros factores.

Según Kuznets (1973), citado en Antunez,C (2009), el crecimiento económico es

un fenómeno complejo en el que, mediante la acumulación de más y mejores factores
productivos y de su utilización mediante técnicas cada vez más productivas, las
economías son capaces de generar una mayor cantidad de bienes y servicios.

En 2009, Antúnez, C sostiene que el crecimiento económico no es espontáneo,

sino que es resultado de la combinación de los componentes del crecimiento y de la
política económica que el gobierno aplica, es decir que un crecimiento elevado mejora el
bienestar de la población de un país.

De acuerdo al IPE1 (Instituto Peruano de Economía), el crecimiento económico es

la variación porcentual (positiva) del producto bruto interno (PBI) de una economía en
un periodo determinado, donde los valores están generalmente expresados en términos
per-cápita.

Algebraicamente es:

𝑃𝐵𝐼𝑡 − 𝑃𝐵𝐼𝑡−1 ∆𝑃𝐵𝐼

𝐶𝑟𝑒𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑒𝑐𝑜𝑛ó𝑚𝑖𝑐𝑜 = =
𝑃𝐵𝐼𝑡−1 𝑃𝐵𝐼

Siendo:

𝑃𝐵𝐼𝑡 : Producto bruto interno en el periodo "t" (actual).

𝑃𝐵𝐼𝑡−1 : Producto bruto interno en el periodo "t-1" (anterior).

∆𝑃𝐵𝐼: Variación del Producto bruto interno.

El crecimiento económico se mide como el producto bruto interno (PBI) de un

país. Se define como el incremento en la base material durante un periodo de ejercicio del
año que involucra las mejoras de las condiciones básicas como: El acceso a servicios de
salud y de educación, que son componentes de calidad humana más las condiciones del
manejo racional de los recursos naturales.

A finales del Siglo XVIII y principios del XIX, Adam Smith y David Ricardo,
respectivamente, investigaron las causas del comercio internacional, tratando de
demostrar los beneficios del libre comercio (Gonzáles, 2011, p.2). Las ideas expuestas en
un inicio por David Ricardo, es que la competitividad se determina por las relaciones en

1
Instituto Peruano de Economía. Disponible en: http://www.ipe.org.pe/content/crecimiento-economico
que diferentes bienes pueden ser intercambiados en un país (Lavados, 1997, p.2);
específicamente el comercio internacional se refiere al comercio entre zonas de un mismo
país, ya sean urbanas o rurales2.

Las transacciones internacionales de un país con el resto del mundo, se registran

en la balanza de pagos; herramienta importante del análisis económico y de los vínculos
de un país con los estados o territorios extranjeros, asimismo, radica su importancia en la
implicancia de políticas económicas adecuadas permitiendo tener mayores y diferentes
ventajas derivadas de la especialización y diferenciación de las economías de escala de
los procesos económicos (Rozenberg, 2000, p.4).

El FMI3, afirma que las diversas cuentas que conforman la balanza de pagos se
distinguen según la naturaleza de los recursos económicos suministrados y recibidos.
Estos son la cuenta corriente, de capital y financiera4(2009, p.9). La balanza en cuenta
corriente, está compuesta primero por la balanza comercial que muestra el valor total de
las exportaciones e importaciones de bienes o mercancías, segundo por los servicios,
tercero por la renta de factores y finalmente por las transferencias corrientes (BCRP,
2017, p.2).

La relación que existe entre los precios de los productos de exportación y los
precios de los productos de importación, explican a los términos de intercambio de un
país (Tovar & Chuy, 1999, pág. 1). Se considera a los términos de intercambio como un
factor determinante de las tasas de crecimiento del PIB real per cápita. En general, las
conclusiones indican que existe una relación entre los términos de intercambio y el
producto bruto interno. (Ramírez & Aquino, 2006, p.10). Sin embargo, hay estudios que
definen como un problema el comportamiento de los términos de intercambio en los
países, es decir si el impacto es positivo a un país, porqué presenta una tendencia al
deterioro a la largo del tiempo.

Un estudio importante sobre este comportamiento es La hipótesis Prebisch-

5
Singer , se refiere a la tendencia al deterioro de los términos de intercambio. Ambos
autores plantearon originalmente hipótesis diferentes, en diferentes periodos de tiempo,
que finalmente fueron complementarias.

La primera hipótesis partía de la presión hacia el deterioro de los precios reales de

los productos básicos (productos que enfrentan a una baja elasticidad-ingreso de la
demanda6), se genera a través de los mercados de bienes, la segunda afecta a todos los

2
Tesauro de la UNESCO (23/05/06). Define la relación de intercambio de un país con el resto del mundo.
3
Fondo Monetario Internacional, promueve la estabilidad financiera y la cooperación monetaria
internacional. Es administrado por los 189 países miembros a las cuales les rinde cuentas.
4
Según el Manual del FMI. La cuenta corriente muestra los flujos de bienes y servicios, ingreso primario
e ingreso secundario entre residentes y no residentes. La cuenta de capital muestra los asientos de crédito y
débito de los activos no financieros no producidos y las transferencias de capital entre residentes y no
residentes. Finalmente, la cuenta financiera, muestra la adquisición y disposición netas de activos y pasivos
financieros.
5
Tesis desarrollada por Sir Hans Singer y Raúl Prebisch, sobre el deterioro de los términos de intercambio
en el Siglo XX.
6
La elasticidad ingreso de la demanda, mide la variación porcentual que experimenta la cantidad
demandada de un bien, cuando aumenta el ingreso en 1%.
bienes o servicios producidos en los países en desarrollo (Ocampo & Parra, 2003, p.8).
Es así que, en base a estas dos hipótesis, existe actualmente controversia acerca de los
términos de intercambio en los países en desarrollo.

Las contribuciones de Prebisch en la década de los veinte, específicamente sobre

el sistema centro-periferia, han sido tildadas de “Pre-economías”7 (CEPAL, 2001, P.1).
Los efectos en los países periféricos ante una crisis es una disminución de sus
exportaciones y una salida de capitales; mientras que en los países centro, si bien sus
exportaciones disminuían, los flujos de capital aumentaban considerablemente.

a. TERMINOS DE INTERCAMBIO
Es la relación o cociente que existe entre los precios de los productos de
exportación y los precios de los productos de importación (Tovar, P & Chuy, Alejandro,
pág. 1)8.

El índice de términos de intercambio (𝑇𝐼) es el cociente entre el índice de precios

de las exportaciones (𝐼𝑃𝑥 ) y el índice de precios de las importaciones (𝐼𝑃𝑀 ) multiplicado
por 100:
𝐼𝑃𝑥
𝑇𝐼 = 𝑥 100
𝐼𝑃𝑀
La variación del índice de términos de intercambio significa una variación en los
precios de las exportaciones, es decir aumentan o disminuyen más o menos que los
precios de las importaciones en dicho periodo.

Medida de TI

Existen diferentes medidas de TI que pueden considerarse en el análisis. Una de

ellas es la medida tradicional de TI, que es el cociente entre los precios de exportación y
los precios de importación. Sin embargo, si ahora el numerador fuera el valor de las
exportaciones (precio por cantidad), estamos frente a una medida conocida como TI por
ingreso. (Catalano, M. 2015, Pág.9)9.

7
Este término se utiliza para caracterizar aquellos puntos de vista que parecen encontrar justificación en el
sentido común, pero que contradicen conclusiones convalidadas por la ciencia económica.
8
Revista de Estudios económicos del Banco Central de Reserva del Perú. Disponible en:
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Estudios-Economicos/06/Estudios-Economicos-6-
8.pdf
9
Disponible en:
https://rdu.unc.edu.ar/bitstream/handle/11086/2163/Catalano%2C%20Mar%C3%ADa%20Victoria.%20
T%C3%A9rminos%20de%20intercambio%20y%20crecimiento%20econ%C3%B3mico%20Argentina%201
950%20%202014.pdf?sequence=1&isAllowed=y
 b. TÉRMINOS DE INTERCAMBIO Y EL CRECIMIENTO
Numerosos estudios han incorporado los términos de intercambio como factor
determinante de las tasas de crecimiento del PIB real per cápita10. En general, las
conclusiones indican que existe una relación entre los TI y el PIB.

Por definición, si aumentan los TI (el cociente entre los precios de los productos
que el país exporta y los precios de los productos que el país importa), se incrementa el
precio de nuestras exportaciones con respecto al de las importaciones: es decir, los precios
de las exportaciones aumentan más, o caen menos, que los de las importaciones. En
consecuencia, aumenta el “poder de compra de una unidad física de exportación en
términos de unidades físicas de importación”11 con lo cual nuestra producción vale más.

c. MODELO DE THIRLWALL

Las teorías keynesianas y post-keynesianas sostienen que la demanda es

fundamental en la determinación del crecimiento económico. Harrod (1939) con su
modelo de crecimiento bajo la influencia de las ideas de la demanda de Keynes,
adaptándolas a una economía abierta12. Partiendo de esa visión, Thirlwall plantea los
efectos que la demanda externa puede generar en las tasas de crecimiento del producto de
los diferentes países incorporando explícitamente la restricción de balanza de pagos.

Apoyando a las ideas de Raúl Prebisch en la década de los veinte, en el sentido

que cuando se presentaba una crisis, los países periféricos tenían dos efectos: disminución
de sus exportaciones y una salida muy fuerte de capitales; mientras que en los países
centro, si bien sus exportaciones disminuían, los flujos de capital aumentaban
considerablemente13.

En Diamand (1973) se presenta la ecuación de la tasa de crecimiento del producto

como función del cociente entre las exportaciones y el coeficiente de importaciones14.

Las tasas de crecimiento de los países, son diferentes explicandose por el diferente
ritmo de crecimiento de la demanda. El mismo está asociado a las restricciones sobre la
demanda, constituyendo la balanza de pagos la restricción dominante en economías
abiertas. Por lo tanto, mientras más abierta sea la economía, mayor será la influencia de
la balanza de pagos sobre el crecimiento del producto en el largo plazo.

El comportamiento de la balanza de pagos de un país puede afectar directa e

indirectamente el crecimiento del producto por las siguientes razones: en primer lugar,

10
De Gregorio (1992), Barro y Sala-i-Martin (1995), Barro (1996).
11
Archivo metodológico de INDEC: “Índices de precios y cantidades del comercio exterior”. Disponible
en: www.indec.gov.ar
12
Harrod(1939) y a Ocegueda (2006)
13
Ver página 8 de López y Sevilla (2010).
14
López y Sevilla (2010), presentar un primer planteamiento de Thirlwall.
una tendencia negativa de largo plazo en el desempeño de las exportaciones en relación
a las importaciones tendrá consecuencias sobre el producto real y el empleo en
determinados sectores económicos, afectando el funcionamiento de la economía real. En
segundo lugar, a nivel agregado, ningún país puede crecer en el largo plazo más rápido
que su tasa de crecimiento consistente con el equilibrio de cuenta corriente de balanza de
pagos.

Desde otro enfoque, el primer antecedente de la teoría de Thirlwall se encuentra

en John Maynard Keynes (1929), que realizó una contribución a la idea de restricción de
divisas al advertir sobre el costo de las reparaciones impuestas a Alemania al final de la
primera guerra mundial15, es decir, Keynes siguió la linea de demanda agregada y no la
línea del sector externo de la demanda.

Thirlwall se apoya en los aportes de Harrod los antecedentes para su teoría.

Siguiendo la corriente Keynesiana, sobre la balanza de pagos impone una restricción al
crecimiento de tal manera que una economía no puede crecer más allá del tope permitido
por la disponibilidad de moneda extranjera.

El trabajo de Thirlwall (1979), es importante cuando se quiere determinar la

relación del crecimiento, En la Ley de Thirlwall, las exportaciones tienen un papel
determinante en la evolución económica, en la cual se otorga a la evolución de la balanza
de pagos de un país un papel determinante en el crecimiento económico.

El modelo de Thirlwall se puede expresar por lo tanto (ver anexo N°1):

1
y = (π) x

Esta ecuación se la conoce en la literatura económica como, la ley germinal de

Thirlwall, que establece que un aumento de la elasticidad ingreso de la demanda de
importaciones (π) reduce la tasa de crecimiento del producto de equilibrio respecto a la
balanza de pagos.

El modelo de Thirlwall, a partir de las funciones de demanda que determinan el

comercio internacional, se puede expresar dos ecuaciones base (Perrotini, 2002, p.119):

𝑥 = 𝜂(𝑝𝑑 − 𝑝𝑓 − 𝑒) + 𝜀𝑧 (1)
𝑚 = 𝜓(𝑝𝑓 + 𝑒 − 𝑝𝑑 ) + 𝜋𝑦 (2)

Donde, Thirlwall obtiene la condición de equilibrio de la balanza comercial,

expresada en la ecuación (3):

𝑝𝑑 + 𝑥 = 𝑝𝑓 + 𝑚 + 𝑒 (3)

15
Keynes (1929) “The German Transfer Problem”. Economic Journal 39, March 1929.
 Dónde las variables expresan tasas de crecimiento: 𝑝𝑑 es precio interno, 𝑝𝑓 es el
precio internacional, 𝑥 las exportaciones, 𝑚 las importaciones, el tipo de cambio: 𝜂 <
0, 𝜓 < 0, 𝜀 > 0 y 𝜋 > 0, 𝑧 e 𝑦 representan las elasticidades precio de la demanda de
exportaciones y de las importaciones, las elasticidades ingreso de la demanda de
exportaciones y de las importaciones y las tasas de crecimiento del ingreso nacional y del
ingreso internacional respectivamente. Si se supone que los precios relativos permanecen
constantes, (𝑝𝑑 − 𝑝𝑓 − 𝑒) = 0, se obtienen las siguientes expresiones que determinan
la tasa de crecimiento consistente con el equilibrio de la Balanza de pagos de una
economía abierta:

𝜀𝑧
𝑦𝐵 = (4)
𝜋
𝑥
𝑦𝐵 = (5)
𝜋
Sin embargo, Thirlwall postula que en el largo plazo la tasa de crecimiento
observada y es igual a la tasa de crecimiento consistente con el equilibrio de la balanza
de pagos 𝑦𝐵 , es decir El modelo de Thirlwall16, finalmente expresado:

𝑥
𝑦𝐵 = 𝑦 = (5)
𝜋
Esta ecuación se la conoce en la literatura económica como, la ley germinal de
Thirlwall, que establece que un aumento de la elasticidad ingreso de la demanda de
importaciones (π) reduce la tasa de crecimiento del producto de equilibrio respecto a la
balanza de pagos.

Teniendo como base teórica el modelo de Thirlwall17, existe diversa evidencia

empírica, Perrotini expone el modelo de crecimiento restringido por la balanza de pagos,
también conocido como la Ley de Thirwall, donde presenta una crítica al debate acerca
de esta teoría dinámica y que finalmente argumenta que la Ley de thirwall, no puede
inferirse de la teoría de crecimiento de Harrod18 (2002, p.2).

Por otro lado Fraga y Moreno (2006, p.2), analizaron la relación entre el
crecimiento del producto bruto interno real con el de las importaciones y exportaciones
reales y el de los términos de intercambio en dos países: México y Brasil en el periodo de
1960 al 2001, aplicando técnicas de cointegración en ambos países, teniendo como
resultado que los coeficientes de cointegración indicaron que son las exportaciones y no
tanto los términos de intercambio los que influyeron en la tasa de crecimiento de largo
plazo, y sugieren que la política económica de los dos gobiernos debe buscar la forma de

16
Denominada: “Ley fundamental del crecimiento”.
17
Thirlwall (1979), “The balance, of payments constraint as an explanation of international growth rate
differences”.
18
En la teoría de Harrod, sus postulados no permiten establecer que un incremento en las exportaciones
aumenta el crecimiento.
disminuir las elasticidades ingreso de las importaciones, o bien aumentar el dinamismo
de sus exportaciones.

Por su parte Clavijo y Ros (2015, p.11), realizan una crítica empírica y teórica al
modelo de crecimiento poskeynesiano conocido como la Ley de Thirlwall, afirmando que
empíricamente se muestra que los ejercicios econométricos están probando que en largo
plazo las exportaciones y las importaciones crecen a una tasa aproximadamente igual.
Finalmente, al utilizar un modelo de economía grande que enfrenta términos de
intercambio endógeno, pudo determinar como el crecimiento de una economía puede
quedar restringido por la demanda externa. En lo que respecta a las economías pequeñas,
como las que enfrentan términos de intercambio exógenos, el crecimiento de sus
productos depende de la acumulación de capital y es independiente del crecimiento de la
economía mundial. Por lo que la acumulación de capital sea determinante del crecimiento
de estas economías y no se cumpla la paradoja de Thirlwall.

Pérez realiza una un estudio sobre la ‘lectura crítica’ de Clavijo y Ros19 al interés
sobre la ley de Thirlwall y el enfoque de la restricción de balanza de pagos, para analizar
el crecimiento de largo plazo de las economías en varias direcciones, centrándose en la
exclusión de factores de oferta en la determinación de las exportaciones y las elasticidades
ingreso de demanda de exportaciones e importaciones (Pérez, 2015, p.48).

5. ESPECIFICACION DEL MODELO

a. Periodo de estimación

1961-2017

b. País

Perú

c. Modelo
𝑃𝐵𝐼𝑃𝐶𝑡 = 𝑓(𝑇𝐼𝑡 , 𝑋𝑆𝑃𝐶𝑡 , 𝑀𝑁𝑡 , 𝑇𝐶𝑅𝑡 , 𝐼𝑁𝐹𝑡 )
Siendo:
- 𝑃𝐵𝐼𝑃𝐶𝑡 : 𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑜 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑛𝑜 (𝑈𝑆$ 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 2010)
- 𝑇𝐼𝑡 : 𝐼𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑡é𝑟𝑚𝑖𝑛𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 2010 = 100
- 𝑋𝑆𝑃𝐶𝑡 : 𝐸𝑥𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑏𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑦 𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 (𝑈𝑆$ 𝑎 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 2010)
- 𝑀𝑁𝑡 : 𝐼𝑚𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑏𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑦 𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 (𝑈𝑆$ 𝑎 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 2010)
- 𝑇𝐶𝑅𝑡 : 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑅𝑒𝑎𝑙

19
Según los autores la Ley de Thirlwall no tiene en cuenta los factores de oferta en la determinación de las
elasticidades de ingreso de la demanda de exportaciones e importaciones, también afirman que la ley no
tiene fundamento para suponer la ventaja de los efectos ingreso sobre los efectos sustitución.
 - 𝐼𝑁𝐹𝑡 : 𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛

d. Definiciones de las variables:

 Crecimiento Económico: es el aumento de la capacidad

productiva de un país, medido por la variación porcentual del producto bruto
interno (PBI) de una economía en un periodo determinado, donde los valores están
expresados generalmente en términos per cápita.
 Términos de Intercambio: (+) es la relación que existe entre los
precios de los productos de exportación y los precios de los productos de
importación. Es el precio relativo de las exportaciones en términos de las
importaciones. Medido por el cociente entre los precios de exportación y los
precios de importación.
Se espera afecte positivamente a la variable endógena, debido que un
incremento en los TI significaría un panorama favorable para el crecimiento del
PBIPC.
 Exportaciones: (+) la composición de las exportaciones es un
factor importante para determinar la sostenibilidad del crecimiento exportador. En
comparación a las exportaciones tradicionales, que se centran en recursos
primarios, las exportaciones no tradicionales implican una transformación y
tienen un valor agregado, por lo que su evolución tiene un impacto significativo
sobre el PBI.
Se espera afecte positivamente a la variable dependiente, por lo que un
crecimiento de XSPC, se verá traducido en una mejora del PBIPC.
 Importaciones: (-) La teoría señala que, cuando se incrementan
las importaciones, el PBI disminuye y además la Balanza Comercial y,
potencialmente la Balanza de Pagos tienden a ser deficitarias.
 Tipo de Cambio Real: (+) existe una relación positiva entre el tipo
de cambio real, donde un aumento significa una depreciación real para el país, y
la tasa de crecimiento económico. Medido por la variación porcentual del PBI
real. Se espera tenga un efecto positivo sobre el PBIPC, ya que un aumento
significa una depreciación real para el país, y la tasa de crecimiento económico.
 Inflación: (+/-) es el aumento persistente del nivel general de
precios de la economía, con la consecuente pérdida de valor adquisitivo de la
moneda. Los beneficios de una mayor inflación son de corta duración, en estas
condiciones y sabiendo que en el largo plazo la inflación es un fenómeno
monetario, se debe mantener la estabilidad de precios. Se mide por la variación
porcentual del nivel general de precios entre dos periodos consecutivos.

𝑃𝐵𝐼𝑃𝐶𝑡 = 𝛽1 + 𝛽2 𝑇𝐼𝑡 + 𝛽3 𝑋𝑆𝑃𝐶𝑡 + 𝛽4 𝑀𝑁𝑃𝐶𝑡 + 𝛽5 𝑇𝐶𝑅𝑡 + 𝛽6 𝐼𝑁𝐹𝑡 + 𝑢𝑡

𝜕𝑃𝐵𝐼𝑃𝐶𝑖𝑡
= 𝛽2
𝜕𝑇𝐼𝑖𝑡
 Se esperan los siguientes resultados:

- 𝛽1: Parámetro Autónomo

- 𝛽2 > 0: Se espera exista una relación positiva con el crecimiento del

PBIPC.
- 𝛽3 > 0: Se espera exista una relación positiva con el crecimiento del
PBIPC.
- 𝛽4 < 0: Se espera una relación negativa con respecto al crecimiento del
PBIPC.
- 𝛽5 > 0: Se espera exista una relación positiva con el crecimiento del
PBIPC.
- 𝛽6 >< 0: Se espera una relación directa o inversa entre la variable
inflación y el crecimiento del PBIPC.