Anda di halaman 1dari 16

Analisis

Kredit
Analisa Laporan
Keuangan Kelas
CA

Nadia Damayanti
115020300111008
Ranita Ramadhani
115020300111037
ANALISIS KREDIT

LIKUIDITAS DAN MODAL KERJA

Likuiditas adalah kemampuan untuk mengubah aset menjadi kas


atau untuk mendapatkan uang tunai untuk memenuhi kewajiban jangka
pendek. Jangka pendek secara konvensional dipandang sebagai jangka
waktu sampai dengan satu tahun, meskipun diidentifikasi dengan siklus
operasi normal perusahaan.

Pentingnya likuiditas terbaik dilihat dengan mempertimbangkan


dampak yang berasal dari ketidakmampuan perusahaan untuk memenuhi
kewajiban jangka pendek. Likuiditas adalah masalah derajat. !urangnya
likuiditas mencegah perusahaan dari mengambil keuntungan dari diskon
yang menguntungkan atau peluang yang menguntungkan. Masalah
likuiditas yang lebih ekstrim mencerminkan ketidakmampuan perusahaan
untuk memenuhi kewajiban saat ini. Hal ini dapat menyebabkan penjualan
paksa atas investasi dan aset lainnya dengan harga berkurang dan, dalam
bentuk yang paling parah, insolvabilitas dan kebangkrutan modal kerja
didefinisikan sebagai kelebihan aktiva lancar atas kewajiban lancar. Hal ini
penting sebagai ukuran aset likuid yang menyediakan bantal pengaman
kepada kreditor. Hal ini juga penting dalam mengukur cadangan cair
tersedia untuk memenuhi kontinjensi dan ketidakpastian seputar
keseimbangan perusahaan dari arus kas masuk dan arus keluar.

Aktiva Lancar dan Kewajiban Lancar

Aktiva lancar adalah kas dan aset lainnya yang diharapkan dapat
diubah menjadi (1) dalam bentuk kas atau (2) dijual atau dikonsumsi
dalam satu tahun (atau siklus operasi normal perusahaan jika lebih besar
dari satu tahun). Akun-akun neraca yang biasanya dimasukkan sebagai
aset lancar adalah kas, surat berharga yang jatuh tempo dalam tahun
fiskal berikutnya , piutang, persediaan, dan biaya dibayar di muka.

Kewajiban lancar adalah kewajiban diharapkan puas dalam waktu


yang relatif singkat, biasanya satu tahun. Kewajiban lancar biasanya
meliputi hutang, wesel bayar, hutang bank jangka pendek, hutang pajak,
biaya masih harus dibayar, dan bagian lancar utang jangka panjang.
Analisis harus menilai apakah semua kewajiban saat ini dengan tingkat
probabilitas pembayaran yang tinggi akan dilaporkan sebagai kewajiban
lancar.

Ukuran Likuiditas Modal Kerja

Perjanjian kredit dan obligasi sering mengandung ketentuan untuk


pemeliharaan tingkat modal kerja minimum. Analis keuangan menilai
besarnya modal kerja untuk keputusan investasi dan rekomendasi.
Instansi pemerintah menghitung total modal kerja untuk membuat
peraturan dan kebijakan. Dan diterbitkan laporan keuangan yang
membedakan antara aset dan kewajiban lancar dengan tidak lancar
adalah jawaban untuk kebutuhan ini. Namun, jumlah modal kerja adalah
lebih relevan untuk keputusan pengguna bila terkait variabel keuangan
utama lainnya seperti penjualan atau total aset.

Relevansi dari Rasio Lancar

Alasan digunakannya rasio lancar secara luas sebagai ukuran likuiditas


mencakup kemampuannyauntuk mengukur:

• Kemampuan memenui kewajiban lancar . Semakin tinggi jumlah


(kelipatan) dari aktiva lancar terhadap kewajiban lancar, maka
keyakinan yang lebih besar yang kita miliki bahwa kewajiban lancar
akan dibayar .
 Penyangga kerugian . Semakin besar penyangga, semakin rendah
risiko. Rasio lancar menunjukkan tingkat keamanan tersedia untuk
menutup dalam penurunan aktiva lancar non kas pada saat aset
tersebut akan dilepas atau dilikuidasi.
 Cadangan dana lancar. Rasio lancar merupakan ukuran tingkat
keamanan terhadap ketidakpastian dan kejutan untuk arus kas
perusahaan . Seperti pemogokan dan kerugian luar biasa
Keterbatasan Rasio Lancar

Langkah pertama dalam evaluasi kritis rasio lancar sebagai alat


untuk analisis solvabilitas jangka pendek dan jangka panjang
adalahmemeriksa pembilang dan penyebutnya. Jika kita mendefinisikan
likuiditas sebagai kemampuan untuk memenuhi arus kas dengan arus kas
yang memadai , termasuk penyisihan penurunan tak terduga dalam arus
masuk atau peningkatan arus keluar, maka tepat bagi kita untuk
bertanya: apakah rasio lancar mencakup faktor-faktor penting dari
likuiditas dan secara khusus, apakah rasio lancar:

 Mengukur dan memprediksi pola arus kas masa depan dan keluar 6
 Mengukur kecukupan arus kas masa depan untuk arus keluar 6

Jawaban atas kedua pertanyaan ini umumnya tidak . Rasio lancar adalah
ukuran statis sumber daya yang tersedia pada suatu titik pada waktunya
untuk memenuhi kewajiban saat ini . Reservoir saat ini sumber daya kas
tidak memiliki hubungan logis atau kausal untuk arus kas masa depan.
Namun arus kas masa depan adalah indikator terbesar dari likuiditas. Arus
kas ini tergantung pada faktor-faktor dikeluarkan dari rasio, termasuk
penjualan, pengeluaran kas, keuntungan, dan perubahan kondisi bisnis.
Untuk memperjelas keterbatasan ini , kita perlu mengkaji lebih erat
masing-masing komponen rasio lancar.

Pembilang dari Rasio Lancar

Kas dan Setara Kas. Kas yang dimiliki oleh sebuah perusahaan yang
dikelola dengan baik terutama dari cadangan pencegahan yang
dimaksudkan untuk menjaga terhadap ketidakseimbangan kas jangka
pendek. /ebagai contoh,penjualan dapat menurun lebih cepat daripada
pengeluaran kas untuk pembelian dan biaya dalampenurunan bisnis, yang
membutuhkan ketersediaan kelebihan uang tunai.

Surat Berharga yang Diperjualbelikan. Kas yang melebihi cadangan


pencegahan sering dihabiskan untuk investasi sekuritas dengan return
melebihi dibandingkan setara kas. Investasi ini cukup dianggap tersedia
untuk melunasi kewajiban lancar.

Piutang Usaha. Faktor penentu utama piutang adalah penjualan.


Hubungan piutang dengan penjualan diatur oleh kebijakan kredit dan
metode penagihan. Perubahan piutang sesuai dengan perubahan dalam
penjualan, meski tidak harus selalu proporsional.

Persediaan. Seperti piutang, penentu utama persediaan adalah


penjualan atau taksiran penjualan, bukan tingkat kewajiban lancar. Karena
penjualan adalah fungsi permintaan dan penawaran, metode manajemen
persediaan (seperti pesanan ekonomis kuantitas, tingkat persediaan
pengaman, dan menyusun ulang poin) mempertahankan kenaikan
persediaan bervariasi tidak sebanding dengan permintaan tetapi dengan
jumlah yang lebih kecil.

Beban Dibayar di muka. Beban dibayar dimuka adalah pengeluaran


untuk manfaat masa depan. !arena manfaat ini biasanya diterima dalam
waktu satu tahun siklus operasi perusahaan, mereka tidak mengubah
pengeluaran dana lancar.

Penyebut Rasio Lancar

Kewajiban lancar adalah fokus dari rasio lancar. Mereka adalah sumber
uang tunai dalam piutang cara yang sama dan persediaan menggunakan
uang tunai. Kewajiban lancar terutama ditentukan oleh penjualan, dan
kemampuan perusahaan untuk menemui mereka saat jatuh tempo adalah
obyek langkah-langkah modal kerja. Sebagai contoh, karena pembelian
yang menimbulkan hutang adalah fungsi penjualan, hutang berbeda
dengan penjualan. Selama penjualan tetap konstan atau meningkat,
pembayaran kewajiban lancar adalah kegiatan pendanaan. 3alam hal ini
komponen rasio lancar memberikan sedikit, jika ada, pengakuan terhadap
kegiatan ini atau dampaknya pada arus kas masa depan.
Selain itu, kewajiban lancar masuk ke dalam perhitungan rasio lancar
tidak termasuk calon pengeluaran kas, sebagai contoh adalah komitmen
tertentu dalam kontrak konstruksi, pinjaman, sewa, dan pensiun.

Menggunakan Rasio Lancar untuk Analisis

Dari pembahasan tentang rasio lancar, dapat ditarik setidaknya tiga


kesimpulan.

1. Likuiditas tergantung untuk sebagian besar pada arus kas prospektif


dan pada tingkat lebih rendah pada tingkat kas dan setara kas.
2. Tidak ada hubungan langsung ada antara saldo akun modal kerja dan
kemungkinan pola arus kas masa depan.
3. Kebijakan manajerial mengenai piutang dan persediaan diarahkan
terutamapada pemanfaatan aset yang efisien dan menguntungkan
dan kemudian adalah likuiditas.

Analisis Komparatif

Menganalisis tren di rasio lancar sering berguna. perubahan rasio lancar


dari waktu ke waktu, bagaimanapun, harus ditafsirkan dengan hati-hati.
Perubahan rasio ini tidak selalu berarti perubahan dalam likuiditas atau
kinerja operasi. Sebagai contoh, selama resesi perusahaan mungkin terus
membayar kewajiban saat ini, sementara persediaan dan piutang
menumpuk, menghasilkan peningkatan rasio lancar. Sebaliknya, dalam
periode sukses, peningkatan hutang pajak dapat menurunkan rasio lancar.
Ekspansi perusahaan sering menyertai keberhasilan operasi dapat
membuat kebutuhan modal kerja yang lebih besar. Pengurangan
kemakmuran dalam likuiditas akan menurunkan rasio lancar dan
merupakan hasil tentang ekspansi perusahaan ditemani oleh peningkatan
modal kerja.

Manajemen rasio

Analisis ini harus memperhatikan *manajemen* tentang rasio lancar, juga


dikenal sebagai window dressing. Menjelang penutupan periode,
manajemen kadang-kadang akan menekan pengumpulan piutang,
mengurangi persediaan di bawah tingkat normal, dan menunda
pembelian normal. penerimaan dari kegiatan ini kemudian digunakan
untuk melunasi kewajiban lancar. Efek dari kegiatan ini adalah untuk
meningkatkan rasio lancar

Analisis Aturan Umum

Aturan yang sering diterapkan adalah jika rasio lancar 2:1 atau lebih baik,
maka perusahaan akan sehat secara finansial, sedangkan rasio di bawah
2:1 menunjukkan peningkatan risiko likuiditas. Aturan 2;1 menunjukkan
bahwa terdapat $2 aktiva lancar yang tersedia untuk setiap $1kewajiban
lancar, atau dilihat dari sisi lain, nilai aktiva lancar dalam likuidasi dapat
menyusut sebanyak 50% dan masih menutupi kewajiban lancar. Sebuah
rasio lancar jauh lebih tinggi dari 2:1 sementara menyiratkan cakupan
unggul kewajiban lancar, bisa menandakan tidak efisiennya penggunaan
sumber daya dan mengurangi tingkat pengembalian.

Evaluasi tentang rasio lancar dengan aturan lain akan diragukan karena
dua alasan, yaitu:

1. Kualitas aktiva lancar dan komposisi kewajiban lancar yang lebih


pentingdalam mengevaluasi rasio lancar (misalnya, dua perusahaan
dengan identikrasio saat ini dapat menimbulkan risiko substansial
berbeda karena variasi dalamkualitas komponen modal kerja).
2. Kebutuhan modal kerja bervariasi dengan kondisi industri dan panjang
dari siklus perdagangan bersih perusahaan.

Analisis Siklus Perdagangan Bersih

Kebutuhan modal kerja suatu perusahaan dipengaruhi oleh investasi


persediaan yang diinginkan dan hubungan antara persyaratan kredit dari
pemasok dan mereka diperluas ke pelanggan.

Ukuran Likuiditas Berbasis Kas Rasio


Kas dan setara kas adalah akun yang paling likuid dari aktiva lancar. Pada
bagian ini, kita meneliti langkah-langkah ratio berbasis kas likuiditas

Rasio Kas Terhadap Aset Lancar

Rasio aset “serupa kas” terhadap total aktiva lancar merupakan salah
satu ukuran tingkat likuiditas aktiva lancar. Langkah ini, yang dikenal
sebagai rasio kas terhadap aset lancar, dihitung sebagai berikut.

Semakin tinggi rasio ini, maka semakin likuid asset lancar.

Rasio Kas terhadap kewajiban Lancar

Kecukupan kas rasio yang mengukur lain adalah rasio kas terhadap
kewajiban Lancar. Hal ini dihitung sebagai berikut

Semakin besar rasio ini, maka semakin banyak kas yang tersedia untuk
membayar kewajiban lancar.

ANALISIS LIKUIDITAS BERDASARKAN AKTIVITAS OPERASI

Ukuran likuiditas berdasarkan aktivitas operasi penting dalam analisis


kredit. Bagian ini membahas tiga langkah aktivitas operasi berbasis pada
piutang, persediaan, dan kewajiban lancar.

Ukuran Likuiditas Piutang Usaha

Sebagian besar perusahaan menjual secara kredit, rekening dan wesel


tagih merupakan bagian penting dari modal kerja . Dalam menilai
likuiditas, termasuk kualitas modal kerja dan rasio lancar, maka perlu
untuk mengukur kualitas dan likuiditas piutang . Baik kualitas dan
likuiditas piutang dipengaruhi oleh tingkat turnover mereka. Kualitas
mengacu pada kemungkinan koleksi tanpa kehilangan . Sebuah ukuran
kemungkinan ini adalah proporsi piutang dalam hal pembayaran yang
ditetapkan oleh perusahaan . Pengalaman menunjukkan bahwa piutang
lama yang beredar di luar tanggal jatuh tempo mereka, akan semakin
rendah kemungkinan tertagih. Tingkat turnover mereka merupakan
indikator umur piutang. Indikator ini sangat berguna bila dibandingkan
dengan tingkat turnover yang diharapkan dihitung dengan menggunakan
persyaratan kredit yang diijinkan . Likuiditas mengacu pada kecepatan
dalam mengkonversi piutang menjadi kas. Tingkat perputaran piutang
adalah ukuran kecepatan ini .

Perputaran Piutang usaha

Rasio perputaran piutang usaha dihitung sebagai berikut:

Piutang dari penjualan normal harus dimasukkan ketika menghitung


perputaran piutang. Kita juga harus mencakup hanya penjualan kredit
ketika menghitung rasio ini karena penjualan tunai tidak menciptakan
piutang. Sejak laporan keuangan jarang secara terpisah mengungkapkan
tunai dan penjualan kredit, analisis kami sering harus menghitung rasio ini
menggunakan total penjualan bersih (yaitu, dengan asumsi penjualan
tunai tidak signifikan). Jika penjualan tunai tidak signifikan, maka rasio ini
kurang berguna. Namun, jika proporsi penjualan tunai terhadap total
penjualan relatif stabil, maka tahun ke tahun perbandingan perubahan
dalam rasio perputaran piutang dapat diandalkan. Cara yang paling
langsung bagi kita untuk menentukan piutang rata-rata piutang adalah
dengan menambahkan awal dan akhir piutang untuk periode dan dibagi
dengan dua . Menggunakan angka bulanan atau kuartalan menghasilkan
perkiraan yang lebih akurat . Semakin bahwa penjualan berfluktuasi,
semakin besar kemungkinan rasio ini terdistorsi . Rasio perputaran
piutang menunjukkan seberapa sering, rata-rata, piutang berputar yaitu,
yang diterima dan dikumpulkan selama setahun.
Jumlah hari dalam Menagih Piutang

Meskipun rasio perputaran piutang usaha mengukur kecepatan penagihan


dan berguna untuk tujuan perbandingan, tidak langsung dibandingkan
dengan kondisi perdagangan perusahaan yang ke pelanggan.
Perbandingan ini dibuat dengan mengubah rasio perputaran menjadi hari
untuk menagih piutang. Jumlah hari penagihan piutang adalah jumlah hari
yang dibutuhkan, secara rata-rata, untuk menagih piutang berdasarkan
saldo akhir tahun piutang. Hal ini dihitung dengan membagi piutang
dengan rata-rata penjualan harian sebagai berikut:

Interpretasi Ukuran Likuiditas Piutang

Tingkat perputaran piutang dan periode penagihan akan berguna


dibandingkan dengan rata-rata industri atau dengan perjanjian kredit
yang diberikan oleh perusahaan. Ketika periode penagihan dibandingkan
dengan perjanjian penjualan yang diperbolehkan oleh perusahaan, kita
dapat menilai sejauh mana pelanggan yang membayar tepat waktu.
Misalnya, jika perjanjian kredit biasa dijual 40 hari, maka periode
pengumpulan piutang dari 75 hari mencerminkan satu atau lebih dari
kondisi berikut:

 Usaha penagihan yang buruk.


 Keterlambatan pembayaran pelanggan.
 Pelanggan dalam kesulitan keuangan

Kondisi pertama menuntut tindakan korektif manajerial, sementara dua


lainnya merefleksikan kualitas dan likuiditas piutang dan menuntut
tindakan manajerial yang bijaksana. Langkah awal adalah untuk
menentukan apakah piutang mewakili aktivitas penjualan perusahaan.
Ukuran Perputaran Persediaan

Persediaan sering merupakan bagian penting dari aktiva lancar. Alasan


untuk ini sering tidak ada hubungannya dengan kebutuhan perusahaan
untuk mempertahankan dana cair yang memadai. Persediaan adalah
investasi yang dilakukan untuk tujuan memperoleh kembali melalui
penjualan kepada pelanggan. Pada kebanyakan perusahaan, tingkat
tertentu persediaan harus disimpan . Jika persediaan tidak memadai ,
volume penjualan menurun di bawah tingkat yang dapat dicapai .
Sebaliknya, persediaan yang berlebihan mengekspos perusahaan untuk
biaya penyimpanan, asuransi, pajak , usang , dan kerusakan fisik .
Persediaan berlebihan juga mengikat dana yang dapat digunakan lebih
menguntungkan di tempat lain. Karena risiko dalam menyimpan
persediaan , dan mengingat bahwa persediaan selanjutnya dihapus dari
kas dari piutang tersebut , mereka biasanya dianggap sebagai aset lancar
yang paling tidak likuid . Evaluasi kami likuiditas jangka pendek dan modal
kerja, yang melibatkan persediaan, harus menyertakan evaluasi kualitas
dan likuiditas persediaan . Ukuran perputaran persediaan adalah alat yang
sangat baik untuk analisis ini.

Perputaran Persediaan

Rasio perputaran persediaan mengukur rata-rata kecepatan di mana


persediaan bergerak melalui dan keluar dari perusahaan. erputaran
persediaan dihitung sebagai berikut

Agar konsistensi mengharuskan kita menggunakan harga pokok penjualan


dalam pembilang karena, seperti persediaan, dilaporkan biaya. Jumlah,
sebaliknya, termasuk margin keuntungan. Rata-rata persediaan dihitung
dengan menambahkan awal dan akhir saldo persediaan, dan membaginya
dengan dua. Perhitungan rata-rata ini dapat disempurnakan dengan rata-
rata angka persediaan triwulanan atau bulanan. Ketika kita tertarik dalam
mengevaluasi tingkat persediaan pada tanggal tertentu, seperti akhir
tahun, kita menghitung rasio perputaran persediaan dengan
menggunakan saldo persediaan pada tanggal tersebut di penyebut.

Jumlah hari Penjualan dalam Persediaan

Ukuran lain perputaran persediaan berguna dalam menilai pembelian dan


produksi kebijakan perusahaan adalah jumlah hari penjualan dalam
persediaan, dihitung sebagai berikut:

Rasio ini memberitahu kita adalah jumlah hari yang diperlukan untuk
menjual persediaan akhir dengan asumsi tingkat tertentu penjualan.

STRUKTUR MODAL DAN SOLVABILITAS

Dasar-Dasar Solvabilitas

Analisis solvabilitas memiliki beberapa elemen kunci, salah satunya


analisis struktur modal. Struktur modal mengacu pada sumber pendanaan
perusahaan. Pendanaan dapat diperoleh dari modal ekuitas yang relative
permanen hingga sumber pendanaan jangka pendek sementara yang
lebih berisiko. Elemen kunci solvabilitas jangka panjang lainnya adalah
laba atau kemampuan menghasilkan laba yang menunjukkan kemampuan
berulang untuk menghasilkan kas dari operasi. Arus laba yang stabil
merupakan ukuran penting atas kemampuan perusahaan untuk
meminjam saat kekurangan kas. Hal itu juga merupakan ukuran
kemampuan perusahaan untuk bangkit dari kondisi kesulitan keuangan.
Memberi pinjaman biasanya melindungi diri mereka dari kemungkinan
gagal bayar dengan memberi persyaratan utang. Menekankan ukuran
kekuatan keuangan utama seperti rasio lancar dan rasio utang terhadap
ekuitas. Menghindari penerbitan utang tambahan. Memastikan tidak
adanya pengeluaran sumber daya perusahaan melalui dividen yang
berlebihan atau akuisisi.

Pentingnya Struktur Modal


Struktur modal merupakan pendanaan ekuitas dan utang pada suatu
perusahaan yang sering dihitung berdasarkan besaran relative berbagai
sumber pendanaan.

Karakteristik Utang dan Ekuitas

Kepentingan untuk menganalisis struktur modal berasal dari berbagai


perspektif, salah satunya adalah perbedaan antara utang dan ekuitas.
Ekuitas (Equity) mengacu pada risiko modal suatu perusahaan.
Karakteristik modal mencakup (1) Pengembaliannya yang tidak pasti dan
tidak tentu serta tidak adanya pola pembayaran kembali, (2) biasanya
bersifat permanen, tangguh di saat-saat sulit, dan tidak memiliki
persyaratan dividen wajib. Modal utang (debt) jangka pendek maupun
jangka panjang harus dibayar kembali. Bagi investor saham biasa, utang
mencerminkan risiko kerugian invenstasi diimbangi potensi keuntungan
dari leverage keuangan. Leverage keuangan merupakan penggunaan
utang untuk meningkatkan laba. Motivasi memperoleh modal utang
adalah (1) Bunga atas sebagian besar utang jumlahnya tetap, dan jika
bunga lebih kecil daripada pengembalian atas asset operasi bersih, selisih
pengembalian tersebut akan menjadi keuntungan bagi investor ekuitas.
(2)Bunga merupakan beban yang dapat mengurangi pajak, sedangkan
dividen tidak.

Konse leverage keuangan

Perusahaan yang dengan leverage keuangan disebut memperdagangkan


ekuitas. Hal ini menunjukkan perusahaan menggunakan modal ekuitas
sebagai dasar pinjaman untuk mendapatkan kelebihan pengembalian.

KOMPOSISI STRUKTUR MODAL DAN SOLVABILITAS

Ukuran struktur modal untuk analisis solvabilitas

Rasio struktur modal merupakan alat analisis solvabilitas lainnya. Rasio


yang umum digunakan adalah:
Total utang terhadap total modal

Rasio total utang

Total utang = utang lancar+utang jangka panjang+kewajiban lainnya


Total modal = total utang+ekuitas pemegang saham

CAKUPAN LABA

Ukuran cakupan laba lainnya adalah rasio periode penagihdan bunga.


Rasio ini mengabaikan sebagian besar penyesuaian pada pembilang dan
penyebut seperti pada pembahasan rasio laba terhadap beban tetap.
Meskipun perhitungannya sederhana, rasio ini memiliki kemungkinan
kesalahan dan tidak seefektif alat analisis seperti rasio laba terhadap
beban tetap.

Hubungan Arus Kas dengan Beban Tetap

Perusahaan harus membayar beban tetap secara tunai, sementara laba


bersih mencakup pendapatan yang dihasilkan dan beban yang tidak
selalu menghasilkan atau membutuhkan kas dengan segera. Bagian ini
menjelaskan ukuran cakupan beban tetap berbasis kas untuk mengatasi
keterbatasan ini.

Rasio Arus Kas terhadap Beban Tetap

Rasio ini dihitung dengan menggunakan kas dari operasi sebagai


pembilang sebagai ganti dari laba pada rasio laba terhadap beban tetap. !
as dari operasi disajikan pada laporan arus kas.

Kas dari Operasi yang Permanen

Hubungan antara arus kas operasi perusahaan dengan beban tetap


penting dalam analisis solvabilitas jangka panjang. Hal ini biasanya
dilakukan dalam evaluasi komponen arus kas operasi. Misalnya,
penyusutan yang ditambahkan kembali pada laba bersih permanen
dibandingkan dengan laba bersih karena pemulihan penyusutan yang
dapat digunakan untuk melunasi utang. $sumsi ini berlaku hanya pada
jangka pendek. Pada jangka panjang, pengembalian kas harus digunakan
untuk mengganti aset tetap. Perubahan modal kerja operasi yang
permanen sering kali sulit dinilai. Modal kerja operasi lebih terkait dengan
penjualan dibandingkan dengan laba sebelum pajak sehingga sering kali
lebih stabil dibandingkan arus kas operasi.

Cakupan Laba atas Dividen Saham Preferen

Analisis saham preferen sering kali memperoleh manfaat dari ukuran


cakupan laba atas dividen saham preferen. Analisis ini serupa dengan
analisis bagaimana laba menutup beban tetap terkait utang. Perhitungan
ini harus memasukkan seluruh beban yang terjadi sebelum dividen saham
preferen dalam beban tetap. Karena dividen saham preferen bukan
merupakan pengurang pajak, dividen ini harus dibayar dengan laba
setelah pajak. Jika terdapat dua atau lebih jenis saham prefern beredar,
rasio cakupan biasanya dihitung untuk tiap penerbitan dengan
mengurangi persyaratan dividen penerbitan berikutnya, serta mencakup
seluruh beban tetap sebelumnya dan dividen saham preferen yang telah
diterbitkan sebelumnya.

Interpretasi Ukuran Cakupan laba

Ukuran cakupan laba memberikan pemahaman mengenai kemampuan


perusahaan untuk memenuhi beban tetapnya dari laba berjalan. Terdapat
korelasi yang tinggi antara cakupan laba dengan tingkat gagal bayar
utang, yaitu makin tinggi cakupan, makin rendah tingkat gagal bayar.

Pentingnya Keragaman Dan Daya Tahan Laba Untuk Cakupan


Laba

Faktor penting dalam mengevaluasi ukuran cakupan laba adalah perilaku


laba dan arus kas dari waktu ke waktu. Semakin stabil pola laba
perusahaan, makin rendah ukuran cakupan laba yang dapat diterima.
Ketidakpastian dapat menyebabkan perlunya rasio cakupan laba yang
lebih tinggi. Baik variabilitas laba maupun daya tahan laba merupakan
ukuran umum dari ketidakpastian ini sepanjang waktu.
Pentingnya Ukuran dan Asumsi Cakupan Laba

Dalam menentukan tingkat cakupan laba yang dapat diterima tergantung


dari metode perhitungan yang digunakan. Perhitungan rasio laba
terhadap cakupan beban tetap dapat dihitung menggunakan laba
sebelum operasi yang dihentikan, pos luar biasa, dan dampak kumulatif
perubahan akuntansi. Pengeluaran tiga pos tersebut menghasilkan arus
kas yang kurang berfluktuasi, juga mengeluarkan komponen penting yang
merupakan bagian dari aktivitas usaha perusahaan. !ualitas laba
merupakan faktor penting lainnya.

Risiko dan Pengembalian Struktur Modal

Suatu perusahaan dapat meningkatkan risiko (dan potensi pengembalian)


pemegang saham dengan meningkatkan utang, mengganti ekuitas
dengan utang sehingga menghasilkan struktur modal yang lebih
berbahaya, dan adanya hubungan yang spekulatif antara risiko dan
pengembalian pada struktur modal.