PEMILIHAN

SUMBER
PEMBIAYAAN
Bagian 1

Manajemen Perpajakan, PPAk 2015

 Pokok Bahasan
• Dampak dari Menahan Laba
(Pendanaan Internal)
• Dampak dari pendanaan
melalui modal (Equity
Financing) dan distribusi laba
(distributing dividend).
• Dampak dari pendanaan
melalui utang (debt
financing) terutama oleh
pemegang sahamnya.
Manajemen Perpajakan, PPAk 2015
 I. Dampak dari Menahan Laba
(Pendanaan Internal)
Dana Internal

Manajemen Perpajakan, PPAk 2015

Dana Internal

Manajemen Perpajakan, PPAk 2015

 Teori Preferensi Pajak
1. Pertumbuhan laba mungkin dianggap menghasilkan kenaikan
harga saham, dan keuntungan modal yang pajaknya rendah
akan menggantikan dividen yang pajaknya lebih tinggi.
2. Pajak atas keuntungan tidak dibayarkan sampai saham
terjual. Karena adanya efek nilai waktu, satu dolar pajak yang
dibayarkan di masa mendatang mempunyai biaya efektif yang
lebih rendah daripada satu dolar yang dibayarkan hari ini.
3. Jika selembar saham dimiliki seseorang sampai meninggal
sama sekali tidak ada pajak keuntungan modal yang terutang,
ahli waris yang menerima saham itu dapat menggunakan nilai
saham pada hari kematian sebagai dasar biaya mereka,
dengan demikian mereka terhindar dari pajak keuntungan
modal.

Manajemen Perpajakan, PPAk 2015

Aturan Penahanan Laba yang
berlebihan.
IRC (internal Revenue
Code) melarang ini dengan IRS/IRC
tujuan untuk mencegah The Internal Revenue
perusahaan menahan laba Service (IRS) adalah
Bagian dari Badan
demi menghindari pajak.  Departement Keuangan
Jika IRC dapat Federal Amerika Serikat.
membuktikan adanya Yang bertugas
penahanan laba tanpa memungut semua
pajak, dan memonitor
alasan yang jelas, maka serta mengawasi
perusahaan dapat penerimaan pajak
dikenakan tarif pajak
penalti atas akumulasi laba
tersebut.
Manajemen Perpajakan, PPAk 2015
II. DAMPAK DARI PENDANAAN MELALUI MODAL
(EQUITY FINANCING) DAN DISTRIBUSI LABA
(DISTRIBUTING DIVIDEND)

Dampak antara sumber dana pinjaman dan ekuitas.

Jika modal pinjaman digunakan, bunga harus
dibayarkan kepada pemberi pinjaman. Pemberi modal
pinjaman tidak memperoleh bagian dari keuntungan
yang dihasilkan penggunaan modal; tentu saja bunga
yang mereka peroleh berasal dari pendapatan
perusahaan. Bagi perusahaan, bunga yang dibayar
untuk dana pinjaman adalah beban yang dapat
dikurangkan dari pajak (tax-deductible).

Manajemen Perpajakan, PPAk 2015

 Dampak Dari Distribusi Laba
(Distributing Dividend)
Kebanyakan distribusi dividen menyebabkan
berkurangnya jumlah saldo laba, pengecualian
terhadap pengurangan dimaksud berlaku untuk
(a) dividen saham dalam bentuk pemecahan
saham, (b) dividen likuidasi (pembagian aktiva
kepada seluruh persero untuk mengembalikan
seluruh atau sebagian modal resmi
perusahaan, dan (c) pembagian lainnyayang
bukan merupakan dividen dalam pengertian
akuntansi komersial, tetapi diperlakukan
seperti itu dalam ketentuan perpajakan.

Manajemen Perpajakan, PPAk 2015

III. DAMPAK DARI PENDANAAN MELALUI
UTANG (DEBT FINANCING) TERUTAMA OLEH
PEMEGANG SAHAMNYA
Dana yang berasal dari hutang
mempunyai biaya modal dalam bentuk
biaya bunga, karena itu diharapkan
perusahaan mampu melakukan
keseimbangan struktur modal secara
optimal termasuk kebijakan hutang yang
dapat meminimalkan biaya modal dan
menghindari terjadinya konflik antara
pemegang saham dengan manajemen,
karena keputusan yang diambil oleh
manajemen dalam pencarian sumber
dana tersebut sangat dipengaruhi juga
oleh para pemilik/pemegang saham.

Manajemen Perpajakan, PPAk 2015

TEORI MENGENAI PENDANAAN
MELALUI UTANG
MM pada tahun 1963 dalam
Taswan (2003) berpendapat Trade-Off Theory
bahwa bila ada pajak penghasilan Manfaat
perusahaan maka penggunaan
hutang akan meningkatkan nilai
perusahaan karena biaya bunga
hutang adalah biaya yang
mengurangi pembayaran pajak
(tax deductable expense). Namun
demikian pendapat Modigliani dan
Miller (MM)pada tahun 1963
tersebut belum
mempertimbangkan financial
distress dan agency cost.
Manajemen Perpajakan, PPAk 2015
TERIMAKASIH

Manajemen Perpajakan, PPAk 2015