INDICE

CAPITULO I PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ..................................... 3

1.1 DESCRIPCION DE LA REALIDAD PROBLEMÁTICA: .......................... 3
1.2 DELIMITACIONES DE LA INVESTIGACION: ....................................... 3
1.3 FORMULACIÓN DEL PROBLEMA ....................................................... 5
1.4 OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN .................................................. 5
1.5 JUSTIFICACIÓN E IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACIÓN ............... 6
1.6 LIMITACIONES DE LA INVESTIGACIÓN ............................................. 8
1.7 VIABILIDAD DE LA INVESTIGACIÓN ................................................... 8
CAPITULO LL MARCO TEORICO .................................................................... 8
2.1 ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIÓN.............................................. 8
2.1.1 ANTECEDENTES INTERNACIONALES ............................................ 9
2.1.2 ANTECEDENTES NACIONALES ..................................................... 11
2.2 BASES TEORICAS: ................................................................................ 12
2.2.1 COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (WACC) ............ 12
2.3 DEFINICIONES CONCEPTUALES ......................................................... 13
2.3.1 RESEÑA HISTORICA ....................................................................... 13
2.3.2 CONCEPTUALIZACION DE LA VARIABLE INDEPENDIENTE
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (WACC) ..................... 14
2.3.3 RESEÑA HISTÓRICA ....................................................................... 16
2.3.4 CONCEPTUALIZACIÓN DE LA VARIABLE DEPENDIENTE
RENTABILIDAD ......................................................................................... 17
2.4 DEFINICION DE TERMINOS TECNICOS (GLOSARIO) ......................... 18
2.5- FORMULACION DE LA HIPOTESIS ...................................................... 20
2.5.1- HIPOTESIS GENERAL ................................................................... 20
2.5.2- HIPOTESIS ESPECÍFICA ............................................................... 20
 CAPITULO I PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

1.1 DESCRIPCION DE LA REALIDAD PROBLEMÁTICA:

El costo promedio ponderado de capital (CPPC) o Weighted Average Cost of

Capital (WACC) tradicionalmente ha sido utilizado como una medida para
calcular el costo de capital de las empresas y también como un tipo de descuento
de los flujos futuros de efectivo para valorar una inversión, por ello se evaluara
el WACC como el coste de los diferentes tipos de capital para optimizar su
estructura y su coste de las distintas empresas ubicadas en el distrito de ATE.

La estructura de capital es un elemento esencial para determinar el WACC, ya

que esta muestra cuánto le cuesta a las compañías financiarse. En este sentido
Soto (2017) Profesor de Dirección de Finanzas en la Escuela de Negocios
Europea, señala que para calcularlo se considerará tanto las fuentes internas y
externas de financiamiento, que vayan a generar un costo de interés por el uso.

Los gastos financieros que se vayan a generar, una vez optado por la obtención
de financiamientos a través de deuda, serán indispensables, porque estos son
considerados deducibles de impuestos, lo que significa que se verá reflejado en
un ahorro fiscal.

Realizar el estudio del WACC, es fundamental porque agrupa en un sólo

porcentaje el costo de las distintas fuentes de capital.

Gitman & Zutter, (2012) la meta de la empresa, y también la de los

administradores, debe ser maximizar la riqueza de los propietarios para quienes
se trabaja, o lo que es lo mismo, maximizar el precio de las acciones. Esta meta
se traduce en una sencilla regla de decisión para los administradores: tan solo
emprenda actividades que incrementen el precio de las acciones. Si bien esta
meta parece sencilla, su implementación no siempre es fácil. Para determinar si
una operación particular aumentará o disminuirá el precio de las acciones de la
empresa, los administradores tienen que evaluar el rendimiento. (p. 9)

1.2 DELIMITACIONES DE LA INVESTIGACION:

Después de haber descrito la problemática relacionada con el tema, a

continuación, con fines metodológicos fue delimitada en los siguientes aspectos:

a. Delimitación Espacial:
El ámbito donde se desarrollará la investigación son las empresas
INDUSTRIALES DE TRANSFORMACION EN EL DISTRITO DE ATE
b. Delimitación Temporal:
El periodo que comprende el estudio corresponde de enero a diciembre del
año 2017-2018.
c. Delimitación Social:
Las técnicas de recojo de información se aplicará a los gerentes y
trabajadores en general de las empresas industriales de transformación del
distrito de ATE.
d. Delimitación Conceptual:

a) Costo promedio ponderado de capital (WACC)

Coello (2015) afirma que El WACC (del inglés Weighted Average Cost
of Capital), es una tasa de descuento que mide el coste de capital siendo
una media ponderada entre la proporción de los recursos propios y la
proporción de recursos ajenos. Es decir, es una tasa que mide el coste
medio que nos ha costado nuestro activo (edificios, carros, activos
financieros), en función de cómo se ha financiado con capital propio
(aportación de los socios) y recursos de terceros (cualquier tipo de deuda
ya sea emitida en forma de obligaciones o un préstamo adquirido). A su
vez este indicador puede utilizarse como tasa de descuento para
descontar los flujos de fondos operativos y de esta forma poder valuar
una inversión utilizando el descuento de flujos de fondos (p324).

b) RENTABILIDAD:

Zamora (2008) señala que La rentabilidad es la relación que existe entre

la utilidad y la inversión necesaria para lograrla, ya que mide tanto la
efectividad de la gerencia de una empresa, demostrada por las
utilidades obtenidas de las ventas realizadas y utilización de inversiones,
su categoría y regularidad es la tendencia de las utilidades. Estas
utilidades a su vez, son la conclusión de una administración competente,
una planeación integral de costos y gastos y en general de la
 observancia de cualquier medida tendiente a la obtención de utilidades.
La rentabilidad también es entendida como una noción que se aplica a
toda acción económica en la que se movilizan los medios, materiales,
humanos y financieros con el fin de obtener los resultados
esperados.(p.57)

1.3 FORMULACIÓN DEL PROBLEMA

1.3.1 Problema general

¿De qué manera el coste promedio ponderado de capital influye en la
rentabilidad de las empresas industriales de transformación en el distrito
de ATE, año 2017-2018?

1.3.2 Problemas específicos

a. ¿De qué manera afecta la utilidad bruta en el resultado del ejercicio

contable de las empresas industriales del distrito de ATE, año 2017-
2018?

b. ¿De qué manera afecta el patrimonio en el costo promedio ponderado

de capital de las empresas industriales de transformación en el distrito
de santa Anita, año 2017-2018?

c. ¿Determinar de qué manera se relaciona el Costo Promedio

Ponderado de Capital con la Rentabilidad de las empresas industriales
de transformación de santa Anita, año 2017-2018?

1.4 OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN

1.4.1 Objetivo General

Determinar de qué manera El coste promedio ponderado del capital influye
en la rentabilidad de las empresas industriales de transformación en el
DISTRITO DE ATE, AÑO 2017-2018.

1.4.2 Objetivos Específicos

 a. ¿Determinar si la utilidad bruta calculada influye considerablemente
en el resultado del ejercicio contable de las empresas industriales del
distrito de ATE, año 2017-2018?
b. ¿Establecer cómo el patrimonio interviene en el costo promedio
ponderado de capital de las empresas industriales de transformación
en el distrito de ATE, año 2017-2018?
c. ¿Analizar cómo se relaciona el Costo Promedio Ponderado de
Capital con la Rentabilidad de las empresas industriales de
transformación de ATE, año 2017-2018?

1.5 JUSTIFICACIÓN E IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACIÓN

La presente investigación es importante ya que sirve para poder tomar las

mejores decisiones acerca del uso eficiente de los recursos financieros y también
saber: ¿Cuánto de determinado financiamiento será de capital externo o de
recursos propios?, considerando que cada financiamiento tiene diferentes
costos.

Actualmente existen muchas empresas que desaparecen del mercado, ya sea

por decisiones incorrectas o por invertir en proyectos poco realistas que no
reflejan suficiente rendimiento o porque no se adaptan a los cambios continuos
que trae la globalización. Entonces la presente investigación demostrará como
evaluar el coste de capital, y la aplicación de metodologías para este tipo de
empresas, ya que calcular el WACC es una estrategia clave de toda empresa
basada en valor.

Según el autor Caicedo, 2015 menciona que: La determinación del WACC, es

un procedimiento importante porque realiza la combina los componentes en su
estructura financiera, de esta combinación dependerá la asignación de recursos
que tiene como principal objetivo aumentar el rendimiento de las inversiones
que será desembolsado a los dueños de la empresa.
A través del autor (García, 2017). Conocer el WACC, es fundamental, ya que
representa un tipo de rendimiento mínimo que debe generar una inversión. Una
vez conocido esta tasa se compara con el rendimiento, lo cual permitirá a la
empresa tomar decisiones de acceder o refutar un proyecto, y solamente
aquellos proyectos cuya rentabilidad estén por arriba del WACC producirán
beneficios para la empresa, de esta forma la empresa encontrará una
estructura optima, la que constaría de aquella que proporcione un mínimo coste
de capital.

Así mismo el autor Bejarano, (2014) señala que también es importante para
costear la estructura de capital y poder afrontar las nuevas inversiones.

La importancia del costo de capital radica en que esta herramienta considera el

riesgo y el valor del dinero en el tiempo. Por lo que el gerente financiero deberá
proveer de herramientas basadas en costos que aseguren a la compañía la
continuidad de crecimiento del desarrollo de sus operaciones, y lo más
importante que generen 9 rendimientos que trasciendan a los beneficios de los
accionistas y trabajadores. (Chávez Duárez, Cruz Pérez, Fernández Vásquez, &
Bejarano Auqui, 2014).

El presente estudio va a beneficiar principalmente a los empresarios, e

inversionistas, ya que, al momento de evaluar una inversión, reinvertir las
utilidades o tomar otra oportunidad del mercado que ofrezca un mayor
rendimiento, se tendrá que discernir entre la mejor opción, para ello se deben
considerar todos los costes y beneficios involucrados, la decisión a tomar deberá
de tener un rendimiento que supere la tasa de descuento.

La importancia del presente trabajo radica en lo primordial que resulta evaluar

el CPPC y su impacto en las rentabilidades de la Empresas industriales de
transformación. Por lo tanto, la presente investigación tiene como propósito hacer
uso de herramientas con las que cuenta el conocimiento financiero, aplicarlos de
manera eficiente para dejar a exposición de sus propietarios, en contraprestación
de la oportunidad que nos otorga para efectuar el presente estudio, esta es una
razón principal de conocimiento y desarrollo de la investigación.

1.6 LIMITACIONES DE LA INVESTIGACIÓN

La presente investigación alcanza una exploración de 1 mes y solo se le pueden

dedicar 3 días a la semana. Se sabe además, que la investigación pretende
determinar los objetivos planteados en el presente estudio por el cual se estima
que principalmente será un aporte a la empresa. También la investigación
analiza el punto de vista del coste promedio ponderado de capital de las
empresas industriales de transformación del distrito de Santa Anita, pero
requiere información complementaria de las diferentes áreas de dichas
compañías y datos estadísticos generales de la empresa en el que se
desarrollan.
Sin embargo, estas dificultades no han sido relevantes para la realización de la
presente investigación.

1.7 VIABILIDAD DE LA INVESTIGACIÓN

Se posee información fidedigna y necesaria para el desarrollo de la

investigación, así como, también los medios necesarios para llevarlo a cabo, se
cuenta con una compañía industrial, para poder analizarlo, por lo tanto es viable
su realización.

CAPITULO ll MARCO TEORICO

2.1 Antecedentes de la investigación

Para el desarrollo de la presente tesis, se tuvo que considerar los repositorios

de las distintas universidades internacionales como nacionales, los estudios
analizados han servido como referencia para la ejecución de las bases teóricas.
Además, estos estudios nos han permitido alcanzar los objetivos planteados,
llegando a una conclusión más confiable.

2.1.1 Antecedentes Internacionales

Gaytán Pérez (2011) en su tesis: “El costo de capital de la empresa en México”.

Tesis para optar el grado académico de Maestría en Ingeniería, Universidad
Nacional Autónoma de México, Ciudad de México.
El objetivo de esta tesis fue determinar el costo de capital, a través del WACC y
el CAPM. En este estudio se calculó el costo de deuda y capital de 16 empresas
que cotizan en la Bolsa Mexicana, por el periodo 2001 al 2009.
Se determinó que las entidades financieras son vitales, ya que son los que
señalan el costo de los créditos y este costo del dinero influye en la tasa de
referencia al momento de calcular el costo de deuda. 13 los resultados muestran
que el WACC básicamente depende del criterio de cada empresa, de las políticas
internas, de la forma como financia su estructura de capital. Este costo promedio
de estas empresas fue de 7.15%, el cual comparado con el promedio de los
Cetes a 28 días era de 7.57%, por lo tanto, se debió considerar el mayor costo,
para realizar las futuras inversiones que vayan a generar mayores rendimientos.

ZÚÑIGA FALLAS en su investigación: “METODOLOGÍA DE CÁLCULO DE

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL E IMPLEMENTACIÓN DE UN
MODELO ADECUADO DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS PARA LA PYME
(PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA” tesis para optar para el grado académico
de Maestría en Administración y Dirección de empresas en finanzas, Universidad
de Costa Rica.
El objetivo de esta tesis es analizar a la empresa de una herramienta adecuada
para la evaluación de sus proyectos, tomando en cuenta cuál es el rendimiento
mínimo, que de acuerdo con el mercado costarricense conviene a sus
accionistas demandar. De esta manera se aceptará únicamente las iniciativas
que maximicen la rentabilidad.
Los resultados alcanzados que arroje el proyecto tienen sus limitaciones, ya que
esto engloba específicamente a una empresa. Dicha condición podría provocar
que para que estas conclusiones sean aplicables en otras empresas se requiera
de un análisis previo de la nueva situación. Algunos otros elementos, como la
poca disponibilidad de presupuesto y de personal a cargo del proyecto, limitan la
investigación, la cual se basa, en gran medida, en fuentes de origen secundario
debido a que las fuentes de origen primario tienen un costo bastante elevado.

Rugel Caicedo (2015) en su tesis: “El costo promedio ponderado de capital como
herramienta para la toma de decisiones aplicado al sector inmobiliario”. Tesis
para optar el grado de Magíster en Finanzas y Economía Empresarial,
Universidad Católica de Santiago de Guayaquil, Ecuador.
El objetivo principal de la tesis fue: Determinar la utilidad en la aplicación del
costo promedio ponderado de capital en la maximización de los resultados
financieros para la toma de decisiones en el sector Inmobiliario.
El proyecto es viable y ejecutable, en virtud de tener un Van positivo de $
6’640,917, lo cual demuestra que la inversión es recuperable en 5 años que es
la duración. Del mismo modo la TIR 14% es superior al costo de capital promedio
ponderado que se ubicó en un nivel del 11% pues arrojo un resultado mayor. Lo
cual, en ambos métodos de valoración, arrojo un resultado favorable
demostrando que el proyecto es completamente viable.

Bejar León, Jijon Gordillo, y Soria Freire (2017) en su artículo: “Valoración de

flujos futuros mediante el uso eficiente del costo promedio ponderado de capital
(WACC)”. Este artículo corresponde a especialistas de maestros con experiencia
de: Ciencias Económicas, Universidad de Guayaquil, Manta-Manabí, Ecuador.
El objetivo del presente artículo es demostrar que, con la correcta aplicación del
WACC, se obtendrá una mejor y confiable valoración de los flujos proyectados.
Su metodología fue bajo el método analítico-deductivo y descriptivo, ya que se
procederá a descomponer las partes de los flujos y las formas de cálculo de las
tasas de descuentos.
Se concluyó que: El Costo Promedio Ponderado de Capital es la mejor alternativa
desde el punto de vista que el universo de empresas tienen diversos tipos de
financiamiento ajeno y propio, de tal modo que el poder estimar una tasa de
descuento apropiada se debe dar en un entorno de suma de los costos de deuda
de las principales fuentes de financiamiento externo e interno.

Millan Solarte (2014) en su artículo: Costo de Capital y Valor Económico

Agregado en una Empresa Manufacturera.
Este articulo presenta los resultados del cálculo del costo de capital y del valor
económico agregado de una compañía que no transa sus acciones en la bolsa
de valores de Colombia. Los datos utilizados y la metodología empleada se
aplicaron para los índices financieros de los años 2008, 2009 y 2010,
Se concluye que para las empresas es más importante maximizar el valor
económico que aumentar la rentabilidad de los activos, ya que, si la rentabilidad
del activo disminuye, pero genera un incremento en la ganancia económica, el
valor agregado de la empresa aumenta Por otra parte, si la rentabilidad del activo
es mayor al costo de capital también se agrega valor y se cumple con el objetivo
básico financiero que es maximizar el valor de la empresa.

2.1.2 Antecedentes Nacionales

Cedillo Peña (2016) en su tesis: “El análisis del costo de capital como método
para la valoración de las empresas de la provincia de tumbes periodo 2013-
2014”. Tesis para optar el grado de doctor en Contabilidad y Finanzas,
Universidad Nacional de Trujillo, La Libertad, Perú.
Su objeto primordial fue evaluar el costo de capital (WACC), siendo una de las
medidas para valorizar a las empresas. El propósito de calcular el costo de
capital, es mostrar a los empresarios un punto de referencia, que se requiere
para evaluar las inversiones. La entidad, como modelo análisis fue: Empresa de
Transportes “El Dorado SAC”
Esta empresa utiliza como fuente de financiamiento los préstamos de largo.
Adquirir deudas, es un riesgo en la medida que la empresa no cuente con un
programa de inversiones, en efecto puede reflejarse situaciones de
incumplimiento, por otro lado, el desconocimiento del costo de financiamiento no
permite alcanzar un balance entre el WACC, los programas de inversión y el
presupuesto óptimo de capital.
Bayona (2014) sobre: “Análisis de los factores que influyen en la rentabilidad de
las cajas municipales de ahorro y crédito en el Perú”.
Tesis para optar el grado de Economista, Universidad de Piura, Perú.
El objeto de estudio es básicamente encontrar e identificar aquellos factores que
inciden en las rentabilidades, ROA, ROE de las CMAC cajas municipales de
ahorro y crédito.
Se concluyo que no solo son importantes las características del entorno
económico donde la entidad se desenvuelve, sino que también los factores que
se relacionan con las políticas específicas de cada institución.

Ñiquen Espinoza, Osorio Peramas y Peña Abarca (2015) en su tesis:“Incidencia

del costo promedio ponderado de capital en la rentabilidad de ELECTROPERÚ
S.A.”. Tesis para optar el grado de Contador Público, en la Universidad Nacional
del Callao 2015. La metodología empleada fue de tipo aplicada-activa, utilizando
el diseño no experimental. Este estudio analizó a Electroperú S.A; un ente de
derecho público, privado, del sector eléctrico, bajo sus modalidades de
generación, trasmisión y comercialización de energía; su objetivo fue determinar
el WACC.
En el estudio se analizó la trascendencia de la estructura de financiamiento, uno
de los aspectos de Electroperú, es que ha utilizado recursos internos para
generar ingresos, mantener activos y mantener la fuente de las operaciones, no
necesitando básicamente de financiamiento externo. Esta tesis es un
antecedente importante porque contrasta la incidencia del CPPC en la
rentabilidad, comparándolos con varios estudios que llegan a la conclusión que
el empleo del financiamiento constituye una herramienta importante a nivel
empresarial.

2.2 BASES TEORICAS:

2.2.1 Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)

El objetivo principal de toda empresa en crecimiento es consolidarse en el

mercado durante todo el tiempo, y cada día ir aumentando sus márgenes de
rentabilidad para así crear valor para sus accionistas. (Bejar León, Jijon Gordillo,
& Soria Freire, 2017).
Uno de los problemas más difíciles para determinar el valor de una empresa, es
escoger correctamente la tasa de referencia que haga que los flujos futuros
muestren una factibilidad financiera y económica. Por lo tanto, es necesario
conocer los recursos financieros y económicos.
Para determinar esta variable de estudio se requiere conocer la estructura de
capital que tienen las empresas, estas utilizan distintos tipos de financiamiento
para sus proyectos e inversiones, que van de acuerdo con sus necesidades e
intereses de la firma. Cada uno de estos tipos de financiamientos tiene un costo,
los cuales son tomados para calcular el WACC.
El WACC va a mostrar el promedio del costo de las distintas fuentes que se
utilizaron para financiarse, sean estas que provengan de fuentes de
endeudamiento externo o capital propio, los cuales requieren los inversionistas
para emprender nuevos proyectos o puedan adquirir activos de capital.

2.3 DEFINICIONES CONCEPTUALES

2.3.1 RESEÑA HISTORICA

Durante los estudios pasados y presentes, las finanzas han precedido en la
historia con un aporte muy relevante para las empresas y su crecimiento
económico, su uso cada día es más extendido.
La palabra “finanzas” viene del latín “finis” que significa “fin”, dando a entender el
final de una transacción económica que culmina con el pago. A comienzos del
siglo XX las finanzas centraron su objeto en la parte legal (formación de nuevas
firmas, consolidación de las mismas y emisión de bonos y acciones con
mercados de capitales primitivos).
Durante la depresión de los años 30’ en los Estados Unidos de Norteamérica, las
finanzas enfatizaron sobre quiebras reorganizaciones liquidez y regulaciones
gubernamentales sobre los mercados de valores. Entre 1940 y 1950, las finanzas
continuaron siendo vistas como un elemento externo sin mayor importancia que
la producción y la comercialización.
A finales de los años 50’, se comienzan a desarrollar métodos de análisis
financiero y a darle importancia a los estados financieros claves: El Balance
General, el Estado de Resultados y el Flujo de Efectivo. En los años 60’, las
finanzas se concentran en la óptima combinación de valores (bonos y acciones)
y en el costo de capital.
Actualmente, las funciones de las finanzas en una empresa son analizar y
planear las actividades financieras, como las transformaciones de datos de
finanzas de modo que sirvan para vigilar la posición financiera de la empresa
(Van Horne, 1995); es decir, evaluar la necesidad de incrementar la capacidad
productiva, determinar el financiamiento adicional que se requiera y determinar
la estructura de activos de la empresa: composición y tipos de activos óptimos
para la empresa.
La maximización del valor de mercado es el objetivo principal de las empresas
con respecto a sus accionistas. Para lograrlo la empresa debe elegir la
combinación más adecuada de inversiones, estructura de financiamiento y
política de dividendos.

2.3.2 CONCEPTUALIZACION DE LA VARIABLE INDEPENDIENTE COSTO

PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (WACC)

Para Kaplan y Ruback (1995) el costo promedio ponderado después de

impuestos (WACC) no es fácilmente de implementar. Por lo tanto, es necesario
que el coste de capital se vuelva a calcular cada período para incluir el efecto del
apalancamiento con el tiempo.
COMENTARIO:
Los autores señalan que el costo promedio ponderado de capital se tiene que
volver a calcular cada periodo cuando se trata de impuestos por el tema del
endeudamiento.

Según el autor Villarreal Samaniego (2008) nos indica que cada fuente de
financiamiento tiene un costo propio, por ejemplo, en el caso de los préstamos
bancarios, estos vienen incluidos sus tasas de interés. En efecto los costos de
las diferentes fuentes deben combinarse por medio del WACC.
COMENTARIO:
El autor señala que para solicitar un préstamo bancario, ya que lo requerimos
para un financiamiento, es necesario considerar los costos de las tasas de interés
para luego incluirse por medio del WACC

Para Bodie y Merton (1999) lo define como una la tasa de descuento, con el cual
se calculará el valor de la compañía, a partir de sus flujos de efectivo futuros
esperados. Para ello la empresa realiza proyectos de flujos de caja a periodos
futuros, en los cuales necesita de una tasa de referencia para descontar los
costos producidos en esos años, por ello hace uso del CPPC, y evalúa el valor
actual neto de la empresa.
COMENTARIO:
Lo que quieren decir estos autores es que el WACC es considerado como una
tasa de referencia de descuento para luego ser calculado con los costos
producidos, para asi poder obtener el valor actual neto de la empresa.

Para Ross, Westerfield, y Jaffe (2012) nos menciona que el WACC es

considerado como una rentabilidad mínima a exigir, el cual debe ganar una
empresa para hacer frente a los proveedores de fondos, los stakeholders,
accionistas, entre otros.
COMENTARIO:
Cualquier empresa estima que la rentabilidad tiene que ser mayor al costo
promedio ponderado de capital para que este de un resultado positivo ante el
mercado.

Según Gitman y Zutter (2012) el WACC muestra el promedio ponderado a futuro

de los costos según el tipo de financiamiento que tiene la empresa, para calcular
se pondera el costo de cada fuente respecto al total del capital invertido que nos
muestra en su estructura.
COMENTARIO:
En efecto, para calcular el WACC se toma en cuenta todos los costos relizados
(pasivos) y se promedia con el capital aportado o invertido (patrimonio) de la
empresa.
Para Fernández (2011) el WACC no es considerado como un coste, tampoco es
una rentabilidad a exigir, se hace hincapié en ser un promedio de referencia entre
la deuda y el patrimonio.
COMENTARIO:
Es cierto, cuando hablamos del WACC, no hablamos de un costo, sino se habla
de un promedio el cual la empresa que lo realice tendrá como referencia entre
sus pasivos y patrimonio

El WACC, fundamentalmente es utilizado desde tres puntos de vista:

- Se considera vital cuando la empresa decida financiarse, ésta deberá encontrar
una estructura óptima de financiamiento, con la finalidad que se reduzca el costo
promedio.
- Por otro lado, actúa como un patrón de referencia para las decisiones de
inversión, siendo una tasa mínima de rendimiento que debe generar una
inversión, lo cual es expresado en porcentaje WACC.
- Finalmente, el WACC funciona como un vínculo entre las inversiones y las
decisiones de financiamiento, en ese sentido el porcentaje WACC es
considerado un rendimiento mínimo aceptable, es decir lo que necesariamente
debe generar la inversión, frente al retorno mínimo que requieren los
inversionistas de capital. (Chu Rubio, 2011).
COMENTARIO:
Efectivamente el WACC puede utilizarse desde tres puntos diferentes en una
empresa en un financiamiento, toma de decisiones de inversión y vínculo entre
las inversiones y decisiones de financiamiento.

2.3.3 Reseña histórica

Tradicionalmente, la valoración de empresas no ha tenido la credibilidad

suficiente para reportarle un conocimiento amplio tanto a nivel académico como
profesional.
Sin embargo, la valoración aplicando una metodología ha ido variando con el
transcurso del tiempo, desde procedimientos elementales basados en la
situación patrimonial hasta aquellos cada vez más sofisticados sobre la base de
diferentes escenarios de proyecciones.
Es por ello que entre sus principales objetivos las empresas buscan la máxima
rentabilidad posible, ya que esto se refiere a los beneficios conseguidos o que
pueden obtenerse procedentes de una inversión realizada con anterioridad. Este
concepto resulta muy importante tanto en el ámbito empresarial como en el de
las inversiones, ya que permite conocer la capacidad de una compañía para
remunerar los recursos financieros empleados.

2.3.4 Conceptualización de la Variable dependiente RENTABILIDAD

Estableciendo un concepto desde la administración financiera tenemos a Gitman

y Zutter (2012) nos dice que la rentabilidad es una medida de análisis que
permiten a los inversionistas, accionistas evaluar los rendimientos de acuerdo
con el nivel de ventas, cantidad de activos y el total de capital invertido por los
propietarios de la empresa. Siendo la herramienta principal, el estado de
resultados de la empresa.
COMENTARIO:
Efectivamente la rentabilidad es primordial en toda empresa para aclarar nuestro
panorama si la empresa esta crecimiento o en descenso y de acuerdo a eso
debemos tomar las mejores decisiones.

Para Zamora Torres (2008) nos indica que es un indicador importante para medir
el éxito en un determinado sector de la economía, por lo tanto define a la
rentabilidad como: la relación que existe entre los beneficios generados y las
inversiones que se necesitaron para conseguirla. Se puede medir la efectividad
de la gestión empresarial, que es reflejada a través de los ingresos y la capacidad
de utilizar las inversiones. En economía, la rentabilidad se relaciona como una
medida del rendimiento, que producen los capitales en un cierto periodo.
COMENTARIO
De acuerdo a la cita podemos apreciar que a través de los ingresos y la mejor
utilización de inversiones se determina la rentabilidad de una entidad.

Para Sánchez (1994) La rentabilidad económica tiene por objetivo medir la

eficacia de la empresa en la utilización de sus inversiones, comparando un
indicador de beneficio (numerador del ratio) que el activo neto total, como
variable descriptiva de los medios disponibles por la empresa para conseguir
aquellos (denominador del ratio)
COMENTARIO
Analizando la información nos dice que los ratios nos permiten precisar la
rentabilidad de una empresa.
Asimismo, Forsyth (2006) establece que estos indicadores de rentabilidad,
solamente nos dan señales de la situación en que fluctúa la empresa.

La rentabilidad nos logra indicar el grado de eficiencia de la empresa con la cual

hace uso de sus propios recursos, Dentro de los recursos con los que cuenta:
están los aportes de los accionistas, así también como los recursos de deuda,
sin olvidar que la empresa puede tener en su estructura otros recursos que sean
útiles para lograr el objetivo mayores rendimientos.

Las empresas pueden lograr beneficios muy altos o viceversa, hay empresas que
obtendrán ganancias con muy pocos recursos, mientras que otras lograrán los
mismos resultados, pero con muchos recursos. Las inversiones serán buenas en
la medida que utilicen menos recursos para obtener grandes resultados.
Como vemos la rentabilidad es un aspecto muy amplio desde diferentes puntos
de vista, a continuación, trataremos desde la perspectiva económica y financiera.

COMENTARIO:
Se analiza la actividad económica de la empresa a través de los indicadores de
rentabilidad con relación al capital invertido, también se obtiene rentabilidad de
la compra de títulos, bonos, acciones.

2.4 DEFINICION DE TERMINOS TECNICOS (GLOSARIO)

 Rendimiento: Ganancia que permite obtener una cierta operación. Se trata

de un cálculo que se realiza tomando la inversión realizada y la utilidad
generada luego de un cierto periodo.
 Presupuesto: plan operaciones y recursos de una empresa, que se
formula para lograr en un cierto periodo los objetivos propuestos y se
expresa en términos monetarios.

 Capital: toda suma de dinero que no ha sido consumida por su propietario,

sino que ha sido ahorrada y trasladada a un mercado financiero, con el fin
de obtener una renta de la misma

 Stakeholders: Se refiere a todas aquellas personas u organizaciones

afectadas por las actividades y las decisiones de una empresa.

 Inversión: Término económico que hace referencia a la colocación de

capital en una operación, proyecto o iniciativa empresarial con el fin de
recuperarlo con intereses en caso de que el mismo genere ganancias.

 ROE: El significado de ROE, también conocido como rentabilidad

financiera, son los beneficios económicos conseguidos a partir de las
inversiones hechas y los recursos propios. Que vincula los beneficios
netos obtenidos en una operación de inversión concreta con los recursos
precisos para conseguirla

 ROA: La definición de ROA es rentabilidad económica o rentabilidad de

los activos. Se trata del acrónimo de Returns on Assets. Lo que se busca
con el concepto de ROA es medir la rentabilidad de la empresa.

 Valor Económico Agregado: Es el resultado obtenido una vez que se han

cubierto todos los gastos y satisfecho una rentabilidad minima esperada
por parte de los accionistas.

 Apalancamiento: Es la relación entre crédito y capital propio invertido en

una operación financiera. A mayor crédito, mayor apalancamiento y menor
inversión de capital propio. El aumento también aumenta los riesgos de la
operación, dado que provoca menor flexibilidad.
2.5- FORMULACION DE LA HIPOTESIS

2.5.1- HIPOTESIS GENERAL

El costo promedio ponderado de capital y su influencia favorable en la
rentabilidad de las empresas industriales en el distrito de ate, año 2017-2018.

2.5.2- HIPOTESIS ESPECÍFICA

 La utilidad bruta influye de manera favorable permitiendo evaluar la

proyección de las ventas de las empresas industriales del distrito de Ate,
año 2017-2018.

 El patrimonio influye de manera favorable permitiendo evaluar la

proyección de los beneficios en el flujo de la riqueza de los accionistas.
Año 2017-2018.

 El costo promedio ponderado de capital y su relación de manera favorable

en la rentabilidad de las empresas industriales de Ate, año 2017-2018.
 CAPITULO III
METODOLOGIA

3.1 Diseño Metodológico

El diseño es descriptivo correlacional según Vara (2015) define como “un diseño la
investigación evalúa la relación entre dos o más variables, explica el comportamiento
de una variable en función a otra” (p.237), en un tiempo determinado es decir de corte
transversal, en función de las variables en estudio como el costo promedio ponderado
de capital.

3.1.1. Tipo de investigación

De acuerdo a la naturaleza del estudio que se ha planteado, reúne las condiciones

metodológicas suficientes para ser considerada una “investigación aplicada”, y
conforme a sus propósitos se centra en el nivel “descriptivo-correlacional”

3.1.2. Procedimientos de contrastación de hipótesis

Para contrastar las hipótesis planteadas se usará la distribución ji cuadrada,

pues los datos para el análisis deben estar en forma de frecuencias. La
estadística ji cuadrada es la más adecuada porque las pruebas son las
evidencias muéstrales, y si las mismas aportan resultados significativamente
diferentes de los planteados en las hipótesis nulas, ésta es rechazada, y en
caso contrario es aceptable, teniendo en cuenta el siguiente procedimiento:

- Formulación de la hipótesis nula.

- Formulación de la hipótesis alterna.
Clasificar los datos en una tabla de contingencia para probar la hipótesis, de
independencia de criterios, mediante la ji cuadrada, considerando un nivel de
significancia α=0.05 y 1 grado de libertad cuyo valor tabular es de χ2(0.05,1) =
3.8416 que luego será comparado con la ji cuadrada experimental para la aceptación
o rechazo de la hipótesis nula.
3.2.1. Población (N)

La población que conforma la investigación está delimitada por hombres y

mujeres de las empresas de consumo masivo ubicadas en el distrito de ATE y
consta de 862 personas, tal como se indica en la tabla siguiente

Cuadro N° 1: Cuadro de Distribución de la Población

Nª EMPRESAS INDUSTRIALES TEXTILES POBLACION (N)

1 ALGODONERA PERUANA S.A.C 153

INVERSIONES C OMINDUSTRIA
2 SOC IEDAD ANONIMA C ERRADA - 119
INVERSIONES C OMINDUSTRIA S.A.C .
3 FIBRASIN S R LTDA 13
INDUSTRIAS TEXTILES DE SUD AMERIC A
4 S.A.C
335
5 FIL EXPORT S.A.C . 48
6 TEXTIL LA MERC ED S.A.C . 80
7 C ORPORAC ION TEXTIL IMPERIO DEL SOL S.A. 114
TOTAL 862

Fuente: Elaboración propia

3.2.2. Muestra

Para determinar el tamaño de la muestra se utilizó la fórmula del muestreo

aleatorio simple para las técnicas de encuesta, la que se detalla a
continuación:

Z2 P.Q.N
n= ------------------------
e2 [N-1] + Z2 PQ
Donde:

N = Universo poblacional = 862

p = Probabilidad de aciertos = 50% = 0.50

q = Probabilidad de fracasos = (p-100) = 50% = 0.50

Z = Nivel de confianza = (95%) = 1.96

e = Nivel de precisión = 5% = 0.05

 n = Muestra.
Reemplazando valores tenemos:

(1.96)2 (0.5) (0.5) (862)

n = --------------------------------------------
(0.05)2 (862-1) + (1.96)2 (0.5) (0.5)
n= 266
Este valor es el tamaño óptimo para realizar el trabajo de campo consistente
en las encuestas.

Tabla 02: Distribución de la muestra

N° EMPRESAS INDUSTRIALES TEXTILES POBLACIÓN MUESTR

1 (N) A (n)
1 ALGODONERA PERUANA SAC 153 47
2 INVERSIONES COMINDUSTRIA SAC 119 37
4
3 FIBRAFIN SRL 13

103
4 INDUSTRIAS TEXTILES DE SUDAMERICA SAC 335

15
5 FIL EXPORT SAC 48

6 TEXTIL MERCED SAC 80 25

CORPORACION TEXTIL IMPERIO DEL SOL 114 35
Total 862 266