UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

Y DE SISTEMAS

TRABAJO MONOGRÁFICO SOCIEDAD

MINERA CERRO VERDE S.A.A.

GRUPO:
● N°1

CURSO:
● Contabilidad Financiera GP-223 W

PROFESOR:
● Ing. John Valle Santos

FECHA DE PRESENTACIÓN:
● 20 de Junio del 2018

INTEGRANTES:
● Cárdenas Bernardo Randi Israel
● Jiménez Zubieta, Oscar Alexander
● Lopez Lizana, Rafael
● Ordoñez Ramos, Martin Ricardo
● Rivadeneyra Vergara , Tomas
● Rojas Silva, Rodrigo Bernie

2018-I
 ÍNDICE
INTRODUCCIÓN 3

1. LA EMPRESA 4
1.1 TIPO DE EMPRESA 4
1.2 ACTUALIDAD 4
1.3 MISIÓN Y VISIÓN 6
1.4 FUNDACIÓN 6
1.5 PRINCIPALES PRODUCTOS 7
1.6 CLIENTES PRINCIPALES 7

2. ANÁLISIS DE CUENTAS 9
2.1 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 9
2.1.1 ANÁLISIS HORIZONTAL 10
2.1.2 ANÁLISIS VERTICAL 16
2.2 ESTADO DE RESULTADOS 19
2.2.1 ANÁLISIS HORIZONTAL 19
2.2.2 ANÁLISIS VERTICAL 20

3. ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS INDICADORES FINANCIEROS 23

3.1 RATIOS DE POSICIÒN FINANCIERA: 23
3.2 RATIOS DE EFICIENCIA OPERATIVA: 31
3.3 RATIOS DE RENTABILIDAD: 35

4. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 40

BIBLIOGRAFÍA 41
 INTRODUCCIÓN

El objetivo fundamental de la contabilidad de una empresa es suministrar

información sobre la misma a un amplio conjunto de posibles usuarios o
destinatarios de dicha información para ayudarles a tomar decisiones. Para
cumplir con esta finalidad, el sistema contable genera unos documentos
conocidos como estados financieros o estados contables. Estos documentos,
elaborados conforme a unas reglas predefinidas, proporcionan información
sobre la situación económico-financiera de una empresa y sobre los distintos
flujos que han modificado dicha situación a lo largo del tiempo

El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la

posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de
una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y
predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.
1. LA EMPRESA

1.1 TIPO DE EMPRESA

Sociedad Minera Cerro Verde es una sociedad anónima abierta, como se

detalla en su información corporativa.

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. es una compañía minera

especializada en la producción y comercialización de cobre, con depósitos
situados a 32 kilómetros al sur de la ciudad de Arequipa, en el Distrito de
Yaramba. Sus operaciones mineras cubren hasta 21,482 hectáreas en
tres concesiones: Cerro Verde, Santa Rosa y Cerro Negro. Cerro Verde,
cotiza en la bolsa de Valores de Lima desde el año 2000, fue fundada en
1993, y desde 1999 cuenta con un contrato de garantías y promoción al
sector minero con vigencia hasta el año 2013. Las exportaciones de la
Sociedad Minera Cerro Verde, son dirigidas a China, Japón, España y
Estados Unidos.

1.2 ACTUALIDAD

La Sociedad es administrada actualmente por un Directorio, con vigencia

hasta el 2020, el cual fue elegido en una Junta Obligatoria Anual de
Accionistas.

Este directorio está conformado por:

DIRECTORES TITULARES:

● Harry M. Conger

● Derek J. Cooke

● Rohn M. Householder

● Hiroshi Asahi

● Víctor E. Gobitz Colchado

DIRECTORES ALTERNOS:

● Julia J. Torreblanca Marmanillo

● Steven I. Tanner

● Hidenori Hosaka

● Tomohito Fujinami

● Raúl Benavides Ganoza

● Carlos Gálvez Pinillos

Mientras que los gerentes son:

GERENTES:

● Derek J. Cooke

● Rohn M. Householder

● Julia J. Torreblanca Marmanillo

● John D. Prest

● Jean P. Casas Aguilar

Por otra parte, pertenecen a la sociedad como grupo económico:

● Cyprus Climax Metals Company, titular del 53.56% de las acciones

de la Sociedad;

● Cyprus Metals Company, titular del 100% de las acciones de

Cyprus Climax Metals Company

● Cyprus Amax Minerals Company, titular del 100% de las acciones

de Cyprus Metals Company

● Freeport Minerals Corporation, titular del 100% de las acciones de

Cyprus Amax Minerals Company

● Freeport-McMoRan Inc., titular del 100% de las acciones de

Freeport Minerals Corporation

● SMM Cerro Verde Netherlands B.V., titular del 21.00% del total de
las acciones de la Sociedad
 ● Compañía de Minas Buenaventura S.A.A., titular del 19.58% del
total de las acciones de la Sociedad.

● Terceros, trabajadores y ex trabajadores, titulares del 5.86% del

total de las acciones de la Sociedad.

1.3 MISIÓN Y VISIÓN

Visión
Ser el Líder de Producción Segura en minería de cobre de baja ley.

Misión

● Generamos valor para nuestra empresa y para las poblaciones

locales, trabajando en un ambiente de credibilidad, respeto mutuo y
relaciones colaborativas, que contribuyen a los objetivos de la
empresa y al desarrollo de nuestro entorno.

● Fomentamos la excelencia en Seguridad y Medio Ambiente

eliminando eventos de alto riesgo y fortaleciendo la conciencia
ambiental.

● Logramos mejores eficiencias operacionales optimizando el Plan

de Mina y su ejecución, orientándonos a la innovación y
automatización. Además, enfocándonos en la gestión de riesgos.

1.4 FUNDACIÓN

Las operaciones de la mina Cerro Verde datan del siglo XIX. en esa época, los
españoles extraían minerales de óxido de cobre de alta ley los que,
posteriormente, eran enviados a Gales.

Más tarde, en el año 1916, la empresa Anaconda se convirtió en

propietaria de este yacimiento, el que poseyó hasta 1970 cuando el
Estado se hizo cargo de la mina. El gobierno extrae los minerales de
óxido de Cerro Verde y construyó en 1972 una de las primeras plantas de
procesamiento del cobre mediante el sistema de extracción por solventes
y electrodeposición (SX/EW) del mundo.
 En el año 1994 la compañía estadounidense Cyprus Amax compró la
operación e invirtió un capital importante en la propiedad para aumentar y
mejorar la productividad. Durante los ocho años posteriores a la
privatización la producción de cobre aumentó en alrededor de 350% y los
costos se redujeron en más de 40%.

Cerro Verde pasó a formar parte de la cartera de explotación minera de la

Corporación Phelps Dodge en 1999, tras la compra de Cyprus
AmaxMinerals Company.

En diciembre del 2006 entró en operación la Concentradora de Sulfuros

Primarios, proyecto que demandó una inversión de US$ 850 millones, con
una capacidad de tratamiento de 108,000 TMD de mineral.

En el año 2007, Freeport-McMoRan adquiere la corporación Phelps

Dodge.

1.5 PRINCIPALES PRODUCTOS

Los principales productos metálicos de Cerro Verde son el Cobre, que

incluye concentrado y cátodos (97% de las ventas) y el Molibdeno (3%
de las ventas).

1.6 CLIENTES PRINCIPALES

El 1° de junio del 2005, Cerro Verde suscribió un acuerdo con Sumitomo

Metal Mining Company, Ltda., comprometiéndose a venderle el 50% de
la producción de concentrados de cobre por un plazo que se extiende
hasta el 31 de diciembre del 2016.

El 15 de octubre del 2006, Cerro Verde suscribió un acuerdo con Phelp

Dodge Corporation, por el que se compromete a vender 20% de los
concentrados de cobre. El contrato tiene vigencia anual y es renovable
hasta que una de las partes notifique su intención de ponerle fin.

Cerro Verde vende a Clímax Molibdenum el 100% de su producción de

concentrado de Molibden
2. ANÁLISIS DE CUENTAS

2.1 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

2.1.1 ANÁLISIS HORIZONTAL

NOTAS

1. Efectivo y equivalentes de efectivo

En el estado separado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes de

efectivo incluye el efectivo disponible, los depósitos a la vista en bancos, otras

inversiones altamente líquidas con vencimientos originales de tres meses o
menos.

2. Activos financieros

a) Préstamos y cuentas por cobrar

Corresponden a activos financieros no derivados que dan derecho a pagos fijos

o determinables y que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en el
activo corriente, excepto por los de vencimiento mayor a 12 meses contados
desde la fecha del estado de situación financiera que se clasifican como activos
no corrientes.

3. Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura

Los instrumentos financieros derivados se reconocen inicialmente a su valor

razonable en la fecha en que se celebra el contrato de instrumento derivado y
son subsecuentemente remedidos a su valor razonable.

El método para reconocer la ganancia o pérdida resultante de los cambios en

los valores razonables de los derivados depende de si son designados como
instrumentos de cobertura, y si es así, la naturaleza de la partida que se está
cubriendo.

4. Inventarios

Los inventarios se registran al costo o a su valor neto de realización, el que

resulte menor. El costo se determina usando el método de costo promedio
ponderado. Los costos relacionados con el proceso productivo se acumulan
como existencias de productos en proceso y de productos terminados e
incluyen principalmente el costo de papel, tinta y otros.

5. Pasivos financieros

La Compañía clasifica sus pasivos financieros en dos categorías: pasivos

financieros a valor razonable a través de ganancias y pérdidas (que incluye la
posición pasiva de instrumentos financieros derivados), y otros pasivos
financieros.

Pasivos financieros a valor razonable a través de ganancias y pérdidas

Los pasivos financieros de esta categoría son aquellos mantenidos para

negociación o, aquellos designados en esta categoría en su reconocimiento
inicial porque contienen un derivado implícito, porque el uso de esta
designación resulta en información más relevante y porque la Compañía
administra y evalúa el desempeño del instrumento sobre la base de su valor
razonable.

Obligaciones financieras

Se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos

en la transacción (costos de transacción) y, subsecuentemente, a su costo
amortizado

Cuentas por pagar comerciales

Las cuentas por pagar comerciales son obligaciones de pago por bienes o
servicios adquiridos de proveedores en el curso normal de los negocios que se
reconocen inicialmente a su valor razonable . Las cuentas por pagar comerciales
cuentan con un promedio de pago menor a 45 días.

ANÁLISIS

Al hacer un análisis a las variaciones de un año con respecto a otros todo

señala que la SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A. ha vendido activos
no corrientes con la finalidad de adquirir más activos corrientes en especial
efectivo.

En el análisis horizontal se puede apreciar un pequeño incremento del año

2017 con respecto al 2016 que se debió principalmente a los incrementos que
hubo en los activos. Hubo un incremento dramático en el efectivo y sus
equivalentes que se aproxima a un 1900% del efectivo del año 2016.Las
cuentas por cobrar a entidades aumentaron, pero no sustancialmente ya que
solo es un 8%.Por otra parte hubo una disminución en todos los activos no
corrientes.

Un punto a favor ahora es que la minera ha incrementado sustancialmente su

efectivo en comparación al año anterior, pero por otra parte la minera tendrá
más cuentas por cobrar en él periodo.

Continuando con el análisis horizontal en el lado del pasivo ha habido un

decremento en las cuentas por pagar a largo plazo y un aumento en las de
corto plazo lo que hace que la minera tenga más obligaciones financieras en el
transcurso del año.
El patrimonio aumentó debido a que probablemente hubo una ganancia en el
ejercicio anterior.

2.1.2 ANÁLISIS VERTICAL

Observaciones:
· El mayor porcentaje de los Activos se encuentra en las cuentas de Propiedades,
plantas y equipos siendo más del 70% del total de los activos.
· Hay tres cuentas con montos apreciables que podemos destacar: Las Cuentas
por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar, Cuentas por cobrar a entidades e
Inventario que varían de 2.5% a 7%.
Observaciones:
· En las cuentas de los pasivos, la cuenta que más destaca es la cuenta de otros
pasivos financieros.
· Las Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar junto con las
Cuentas por pagar comerciales son las otras dos cuentas significativas de
financiamiento de la empresa. También se debe tener en consideración los Pasivos
por impuestos diferidos que tienen porcentajes considerables.
· En las cuentas del Patrimonio, la cuenta que resalta es el Resultados
Acumulados que representa más del 40% del financiamiento de toda la empresa de
cada año.
· La cuenta de Capital emitido en los tres últimos años se mantiene en 13%.

2.2 ESTADO DE RESULTADOS

2.2.1 ANÁLISIS HORIZONTAL

2.2.2 ANÁLISIS VERTICAL
Observaciones:
· En el año 2015 se observa una caída en las ventas anuales, pero a partir de ese
año las ventas están en crecimiento.
· Los mayores porcentajes de ganancia Bruta se da en los años 2014 y 2017
superando los 40%, y en otra vez se observa que en el año 2015 hay menos
ganancias brutas.
· En el 2014 se da el mayor porcentaje de ganancia por actividades de operación,
de ahí hay una caída considerables, para que en los últimos años crezca
continuamente.
· El mayor porcentaje de Ganancia Neta se da en el 2014 y 2016, hay una caída
bastante grande en el año15 y una recuperación bastante considerable en el 2016.
Observaciones:
· El mayor porcentaje de gastos totales se da en el año 2015 llegando a ser en
total más del 96%, en este año se observa una pérdida del 6.8% por la Diferencia de
Cambio neto y en los otros años son ganancias de un 0.3% aproximadamente.
· La cuenta que resta más es el Costo de Vetas, donde observamos que en el
año 2015 es el mayor con -77.3%, y en los otros años es alrededor del 54%.
· La segunda cuenta que resalta más es Gastos por Impuesto a la Ganancia, y la
tercera cuenta es Otros Gastos Operativos, donde resalta en el año 2015 y el años
2017.
 3. ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS
INDICADORES FINANCIEROS

3.1 RATIOS DE POSICIÒN FINANCIERA:

3.1.1 RATIOS DE LIQUIDEZ

3.1.1.1 LIQUIDEZ CORRIENTE:
Nos indica qué proporción de deudas de corto plazo(pasivos corrientes) son cubiertas
por el activo corriente.

SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA/
STATEMENT OF FINANCIAL 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017
POSITION

Total de activos corrientes 677 652 1 056 525 1 218 508 1 563 874

Total de pasivos corrientes 552 575 548 517 293 631 510 790
Liquidez corriente 1.226 1.926 4.149 3.061
Variación porcentual(%) ------ 57% 115% -26%

Análisis de ratio de liquidez corrientes

1. Según los valores obtenidos de los índices de liquidez corriente:

● En el año 2014, por cada sol de pasivo corriente vamos a tener 1.226
soles de activo corriente para pagar la deuda.
● En el 2015 vamos a tener 1.926 soles de activo corriente para pagar un
sol de pasivo corriente.
● En el 2016 por cada sol de deuda vamos a tener 4.149 soles para
pagarla.
● Por último en el 2017 vamos a tener 3.061 soles de activo corriente
para pagar un sol de pasivo corriente.

2. Estos índices de liquidez corriente mayores que uno nos muestran que el
activo corriente es mayor que el pasivo corriente, lo cual en su justa medida es
una señal de salud ya que no tiene problemas de liquidez.
3. Sin embargo, hay que tener en cuenta que, si el dato es muy superior a uno,
puede significar que existe un exceso de recursos activos que no están siendo
 explotados y, por tanto, no se está obteniendo toda la rentabilidad que se podrá
conseguir de ellos.
Pero esto depende del tipo de sector en el que se desarrolla la empresa.
4. En un análisis horizontal podemos ver que la “liquidez” de la empresa ha ido en
aumento durante los años 2014,2015 y 2016 teniendo un aumento mayor en
este último. Sin embargo, en el 2017 decayó un 26%.

Comparación con el sector minero

El ratio de liquidez siempre es mayor que uno lo que supone que el activo corriente es
mayor que el pasivo corriente, lo cual es una señal de salud. Y además podemos ver
que el valor no es muy superior a uno y además es semejante al de la industria, por lo
que los activos están siendo explotados adecuadamente.
 3.1.1.2 CAPITAL DE TRABAJO:
El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la empresa después de saldar sus deudas
inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; el
dinero del que dispone la empresa para poder operar diariamente.

SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA/
STATEMENT OF FINANCIAL 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017
POSITION

Total de activos corrientes 677 652 1 056 525 1 218 508 1 563 874

Total de pasivos corrientes 552 575 548 517 293 631 510 790
Capital de trabajo 125 077 508 008 924 877 1 053084
Variación porcentual ----- 306% 82% 13%

Análisis e Interpretación

1. Según los valores obtenidos por el ratio de Capital de Trabajo tenemos:

● En el 2014, le queda a la empresa 125 077 soles para operar, luego de
pagar sus deudas.
● En el 2015, la empresa cuenta con 508 008 para poder operar luego de
saldar sus deudas. Lo cual es mayor que el año anterior.
● En el 2016, le queda a la empresa 924 877 soles para operar, luego de
pagar sus deudas.
● Por ultimo en el 2017, la empresa cuenta con 1 053 084 soles para operar,
luego de pagar sus deudas.

2. Estos valores positivos de Capital de Trabajo nos indican que la empresa

puede pagar sus deudas inmediatas y que además contamos con la capacidad
económica para responder a obligaciones con terceros.

3. El ratio de capital de Trabajo de la empresa ha tenido un tendencia

ascendente.
 Comparación con el sector minero

Como podemos ver la empresa no tiene riesgo de insolvencia .Pues puede

pagar sus deudas inmediatas y además le queda un margen para su operación
diaria.Comprando con la industria minera nuestro ratio de capital de trabajo es
muy alto a partir del 2016.Con lo cual habría un exceso de dinero para nuestra
operación diaria.
Llevándonos a no aprovechar al máximo nuestro capital.

3.1.1.3 RATIO DE TESORERÍA O PRUEBA ÁCIDA

El ratio de tesorería mide la capacidad de la empresa para hacer frente al pago

de aquellas de sus deudas que vencen a corto plazo, es decir, permite
analizar la cantidad de dinero líquido, bien la posibilidad de conseguirlo,
en relación con el pasivo circulante.

SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA/
STATEMENT OF FINANCIAL 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017
POSITION

Total de Caja 19 574 5 952 29 951 600 027

Total de Cuentas por Cobrar 200 460 223 407 451 984 497 139
Total de Pasivos Corrientes 552 575 548 517 293 631 510 790
Ratio de Tesorería 0.398 0.418 1.641 2.148
Variación porcentual ----- 5% 293% 31%

Análisis del ratio de tesorería

1. Según los valores obtenidos por el ratio de Capital de Trabajo tenemos:
● En el 2014, la empresa cuenta con 0.398 soles entre dinero y bienes de
rápida liquidez por cada sol que tiene de deuda a corto plazo.
● En el 2015, la empresa cuenta con 0.418 soles entre dinero y bienes de
rápida liquidez por cada sol que tiene de deuda a corto plazo.
● En el 2016, la empresa cuenta con 1.641 soles entre dinero y bienes de
rápida liquidez por cada sol que tiene de deuda a corto plazo.
● Por último en el 2017, la empresa cuenta con 2.148 soles entre dinero y
bienes de rápida liquidez por cada sol que tiene de deuda a corto plazo.

2. Los valores calculados muestran que en el 2014 y 2015 el ratio de tesorería era
menor que 1, es decir, la empresa no tenía un suficiente nivel de solvencia a
corto plazo, por lo que era difícil pagar sus deudas a corto plazo.

3. En el 2016 y 2017 el ratio de tesorería es mayor que 1, es decir, posiblemente

existan activos improductivos.

Comparación con el sector minero

 Al comparar el ratio de tesorería de la empresa con la del sector podemos resaltar que
a partir del 2016 hay un aumento de nuestros activos líquidos que supera a 1, es decir,
la empresa tiene el dinero suficiente para pagar sus deudas a corto plazo.

3.1.2 RATIOS DE SOLVENCIA

3.1.2.1 RATIO DE ENDEUDAMIENTO

Se obtiene al dividir las deudas tanto largo como a corto plazo (suma de pasivo
corriente y no corriente) por el patrimonio neto. Indican la financiación
ajena (proporción de deuda) con la que cuenta la empresa.

SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA/
STATEMENT OF FINANCIAL 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017
POSITION

Total de pasivos 552 575 548 517 293 631 510 790
Total de patrimonio neto 4 465 090 4 498 374 4 839 281 5 189 162
Ratio de endeudamiento 0.123 0.121 0.060 0.098
Variación porcentual ----- -1.6% -49.9% 61.7%

Análisis del ratio de endeudamiento

1. Según los valores obtenidos por el ratio de Capital de Trabajo tenemos:

● En el 2014, la empresa cuenta con 0.123 soles de financiación ajena por
cada sol de financiación propia.
● En el 2015, la empresa cuenta con 0.121 soles de financiación ajena por
cada sol de financiación propia.
● En el 2016, la empresa cuenta con 0.060 soles de financiación ajena por
cada sol de financiación propia.
● Por último en el 2017, la empresa cuenta con 0.098 soles de financiación
ajena por cada sol de financiación propia.

2. Los valores calculados muestran que en los 4 años analizados el ratio de

endeudamiento es menor que 0.4, es decir, la empresa cuenta con recursos
propios insuficientemente aprovechados.
3. El ratio de endeudamiento tuvo una tendencia descendente hasta el 2016, pero
tuvo un incremento en 2017.
 Comparación con el sector minero

Al comparar el ratio de endeudamiento de la empresa con la del sector notamos que

está muy por debajo de la media, esto se podría considerar bueno ya que la empresa
no cuenta con mucha deuda (pasivo) y se financia mayormente de capital propio.
3.1.2.2 COBERTURA DE INTERESES:

Ratio que indica, para un periodo de tiempo determinado, cuántas veces el

flujo de caja generado por una empresa son superiores a las cargas
financieras que debe pagar. Es un dato útil para conocer el grado de
apalancamiento financiero de una empresa.

SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.

ESTADO DE
RESULTADOS/
STATEMENT OF 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017
RESULTS

Utilidad
Operativa
611777 170798 675616 1034198
Depreciación 164985 244477 472997 456467
EBITDA 776762 415275 1148613 1490665
Intereses
(Gastos 369 16010 80438 216912
financieros)
Cobertura de 2105.0 25.9 14.2 6.8
intereses

Variación -2079.1 -11.7 -7.4

Análisis e interpretación de ratio de cobertura de intereses

1. Según los valores obtenidos de los índices de cobertura de intereses

● En el año 2014, por cada sol que debo tengo 2105 soles para poder
pagarlo
● En el 2015 por cada sol que debo tengo 25.93 soles para poder
pagarlo.
● En el 2016 por cada sol que debo tengo 14.27 sobes para poder
pagarlo.
● Por ultimo en el 2017 por cada sol que debo tengo 6.87 soles para
poder pagarlo.

2. Estos índices de cobertura de intereses que ha tenido la empresa en los

últimos 4 años nos muestra que la empresa tendrá el dinero suficiente como
 para poder pagar sus gastos financieros y es saludable en términos financieros
ya que el ratio es mayor a 5.
3. En un análisis horizontal podemos observar que hubo una disminución abrupta
de este índice entre el año 2014 y 2015 y esto es debido según lo que
podemos observar en el cuadro que en el año 2014 la empresa tenia un
pequeña cantidad de gastos financieros respecto a los otros años.

Comparación con el sector minero

Al comparar el ratio de cobertura de intereses de la empresa con la del sector

podemos resaltar que en el 2014 tenemos un buen indicativo de que tenemos el dinero
suficiente para poder cubrir los intereses o gastos financieros,luego en los años
siguientes el comportamiento es casi cercano a la del sector.
 3.1.2.3 COBERTURA DE DEUDA

Este ratio indica el número de veces que, en el periodo, puede atenderse el servicio
de la deuda analizado.

SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.

ESTADO DE
RESULTADOS/ 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017
INCOME STATEMENT

Deuda financiera 452849 2425164 1996004 1268488

EBITDA 776762 415275 1148613 1490665

Cobertura de deuda 0.5 5.8 1.7 0.8

Variación --- 5.3 -4.1 -0.9

Análisis e interpretación de ratio de cobertura de deuda

1. Según los valores obtenidos por el ratio de cobertura de intereses tenemos:

● En el 2014, por cada sol de EBITDA tiene 0.58 soles de deuda financiera.
● En el 2015, por cada sol de EBITDA tiene 5.84 soles de deuda financiera.
● En el 2016, por cada sol de EBITDA tiene 1.74 soles de deuda financiera.
● Por último en el 2017, por cada sol de EBITDA tiene 0.85 soles de deuda
financiera.

2. Estos valores de cobertura de interés están por debajo de 3 salvo en el 2015,

por ende el banco accederá a darnos un préstamo si la empresa lo requiere.

3. Los ratios de cobertura de deuda muestran que la empresa tiene el suficiente

flujo de caja medido por el EBITDA como para poder afrontar sus deudas, salvo
en el año 2015 que tuvo elevadas deudas financieras y poco Cash Flow
operativo.

Comparación con el sector minero

Podemos observar que en el año 2015 la empresa obtuvo una cobertura de deuda
muy por encima de la media del sector de ese año y también de los demás años, esto
nos quiere decir que si la empresa en ese año hubiese pedido un préstamo financiero
estos no se lo hubiesen dado ya que normalmente las empresas financieras permiten
hasta 3 de cobertura de deuda.

3.2 RATIOS DE EFICIENCIA OPERATIVA:

3.2.1 ROTACIÓN DE INVENTARIOS:

Expresado en días nos indica el intervalo de tiempo en el que se renueva el
inventario por periodo, en este caso por cada año.

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.

2014 2015 2016 2017

Inventarios 232,542 394,867 425,566 445,626

Costo ventas 797,481 862,004 155,3040 1,768,238

Rotación de 102.87 132.832 96.41 89.915

inventarios
Análisis e interpretación:
● La rotación de inventarios para el 2015 nos dice que el inventario
ingresado tardará en ser vendido 132.832 días, es decir cada año se
renueva el inventario 2.747 veces.
● Para el 2016, un inventario tardará en ser vendido 96.41 días por lo que
se renueva 3.785 veces al año.
● Para el 2017, el inventario tardará 89.915 días y será renovado 4.05
veces al año.
● Podemos observar que desde el 2015 los inventarios tardan menos
días en venderse cada año, lo que es muy bueno para la empresa.
● Que la rotación de inventario disminuya en los años significa que la
recuperación de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado
sea más rápida.
● A mayor rotación mayor movilidad del capital invertido en inventarios.

3.2.2 ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR:

Miden la frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar. El propósito de
este ratio es medir el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes y,
evaluar la política de crédito y cobranza.

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.

2014 2015 2016 2017

Cuentas x 200,460 223,407 446,511 491,398

Cobrar
Promedio

Ventas 1,467,097 1,115,617 2,384,154 3,202,931

(ingresos)
Rotación de 72.43 69.33 51.28 53.44
CxCobrar

Análisis e interpretación:
● La rotación de Cuentas por cobrar del 2015 es 72.009 días lo que es un
indicador alto, malo para la empresa. Nos indica que la empresa
convierte en efectivo sus cuentas por cobrar cada 72.009 días o 5.068
veces al año.
● Al 2016 la rotación de CxCobrar disminuye a un nivel aceptable de
52.858 días, es decir la empresa convierte en efectivo sus cuentas por
cobrar 6.905 veces al año.
● Para el 2017, este indicador vuelve a incrementarse pero se mantiene
en un nivel aceptable de 54.304 días. La empresa convierte en efectivo
6.721 veces al año.
● Por lo general, el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en
cifras de 6 a 12 veces al año, 60 a 30 días de período de cobro.
● Podemos observar que la empresa tomó mejores políticas de crédito y
ahora está en un rango aceptable.
● La empresa tiene una rotación de cuentas por pagar razonable por lo
que no implica costos financieros muy altos y permite utilizar el crédito
como estrategia de ventas.

3.2.3 ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR:

Permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide el número de
días que la firma, tarda en pagar los créditos que los proveedores le han
otorgado.

Nota: El costo de ventas puede reemplazar a las compras asumiendo que la variación
de inventarios es cero.

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.

2014 2015 2016 2017

Cuentas x 445,184 472,269 206,242 248,821

Pagar Promedio

Costo Ventas 797,481 862,004 1,553,040 1,768,238

Rotación de 166.48 194.239 77.518 46.967

CxPagar

Análisis e interpretación:
● La rotación de cuentas por pagar de la empresa del 2015 es de 194.239
días, este ratio se debe interpretar de forma opuesta al ratio de cuentas
por cobrar es decir mientras sea mayor, será mejor para la empresa.
● Para el 2016, este indicador disminuye a 77.518 días por lo tanto se
hace la salida de efectivo 4.708 veces al año.
● Para el 2017 sigue disminuyendo hasta los 46.967 días, lo que no es
muy recomendable dado que la salida de efectivo es 7.771 veces al
año.
 ● Lo ideal es obtener una razón lenta (de 1, 2 ó 4 veces al año) ya que
significa que estamos aprovechando al máximo el crédito que le ofrecen
sus proveedore.
● La empresa debe buscar que el número de días de pago sea mayor
pero debe tener cuidado de no afectar su imagen de “buen pagador”
con sus proveedores.
● En épocas inflacionarias debe descargarse parte de la pérdida de poder
adquisitivo del dinero en los proveedores, comprándoles a crédito.

3.2.4 CICLO DE CAJA

El Ciclo de Caja son los días netos que se necesita para financiar el capital de trabajo,
y se calcula de la siguiente manera:

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.

Días 2014 2015 2016 2017

Rotación de inventario 60.64 132.83 96.41 89.92

Rotación de cuentas por cobrar 35.48 72.01 52.86 54.3

Rotación de cuentas por pagar 83.4 194.24 77.52 46.97

CICLO DE CAJA 12.72 10.6 71.75 97.25

Análisis e interpretación:

Comparación Variación de días Variación en porcentaje

2015-2016 61.15 576.76
2016-2017 25.50 35.54

● Del año 2015 al año 2016 se presenta un aumento en el ciclo de caja,

esto nos muestra que se necesita 62 días más para poder financiar el
capital de trabajo del año 2016 y eso representa el 576.76% del año
2015, es un aumento bastante grande la empresa tendrá que tener en
consideración y estar alerta a este dato.
● Del año 2016 al año 2017 se presenta un aumento en el ciclo de caja, el
cuadro nos muestra que se necesita 26 días más para poder financiar el
capital de trabajo del año 2017 con respecto al año 2016 y eso
representa el 35.54% del año 2016, es un aumento mediano.
● La empresa debe tener en cuenta que en el análisis de ciclo de caja de
los últimos años siempre está en aumento y esto no es favorable para
 la empresa, ya que requiere más días para financiar su capital de
trabajo año tras año.

● La empresa debe tener en cuenta que en el análisis de ciclo de caja de

los últimos años siempre está en aumento y esto no es favorable para
la empresa, ya que requiere más días para financiar su capital de
trabajo año tras año.

● Se observa que el ciclo de caja de la Sociedad Minera cerro verde en

promedio es mayor que la del Sector y en los dos últimos años esta
diferencia de muy considerable. La empresa deberá mejorar en sus
Ciclo de caja para que pueda competir con el sector minero.

3.3 RATIOS DE RENTABILIDAD:

Nos indica el margen que se obtiene como producto de las operaciones de la

empresa.
3.3.1 MARGEN BRUTO

Mide la relación entre el importe de las ventas y el coste de

elaboración del servicio o producto vendido.
Análisis e interpretación:

● Uno de los mayores márgenes brutos se obtuvo en el año 2014, de

ahí en el año 2015 tuvo una gran caída del -23%(puntos básicos),
pero los años siguientes se fue recuperando de manera progresiva,
alcanzando su mayor margen bruto en el año 2017.
● La recuperación en el año 2016 fue bastante significativo.

● En todos los años analizados la Sociedad Minera Cerro Verde tienen

un proceso productivo más eficiente comparado con el sector.

3.3.2 MARGEN OPERATIVO

Mide la relación entre el importe de las ventas y la utilidad después del costo
de operación de elaboración de la producción.
 Análisis e interpretación:

· El mayor margen operativo de las fechas evaluadas se obtuvo en el

año 2014, de ahí en el año 2017 tuvo una gran caída del -26.39%
(puntos básicos), pero los años siguientes se fue recuperando de
manera progresiva hasta el año 2017.

· La recuperación en el año 2016 fue bastante significativo.

3.3.3 MARGEN NETO

Es un indicador que corresponde al beneficio neto dividido por la cifra

de negocios. Cuanto más elevado sea, más capaz será la empresa de
transformar sus ingresos (cifra de negocios) en beneficios (buen control
de costes). Sin embargo, por sí sola no refleja la rentabilidad de la misma.

Análisis e interpretación:

● Uno de los mayores márgenes netos se obtuvo en el año 2014, de

ahí en el año 2015 tuvo una gran caída del 23%, el siguiente año se
recuperó casi quintuplico su valor con respecto al año pasado.
● En el año 2017 la empresa vuelve a tener una caída con respecto al
año anterior, pero aun así el margen neto es más el triple del año
2015.
 ● La Sociedad Minera Cerro Verde tiene un mayor ingreso Neto que el
Sector en los años 2014 y 2015, pero desde el año 2016 cada vez se
encuentra por debajo del sector teniendo que considerar esta
situación para mejorar su rendimiento total..

3.3.4 ROA
El ROA es un ratio de rentabilidad que sirve para dar una idea a los inversores
actuales y potenciales de la efectividad del dinero invertido, es decir, de cómo los
recursos aportados para la financiación de la empresa se convierten de forma rápida
en dinero.

Utilidad Operativa(1−t )
ROA=
Activototales promedio
t = 0.29 = 29%

2014 2015 2016 2017

Activos totales 5,771,984 7852692 7635623 7691007
Utilidad operativa 611,777 170,798 1,034,198 675,616
Utilidad operativa (1-t) 434,361 121,267 734,281 479,687
Prom de activos 5300092 6812338 7744157.5 7663315
ROA 8.19% 1.78% 9.48% 6.26%
Gráfica de variación del ROA de Cerro Verde respecto al sector:

10.00%
9.48%
9.00%

8.00% 8.19%

7.00%
6.26%
6.00%
6.00%

5.00%
4.00% 4.00%
4.00%

3.00%

2.00% 1.78%
1.00%
1.00%

0.00%
2014 2015 2016 2017
Cerro Verde Sector minero

Análisis de ROA

1. Según los valores obtenidos:

● En el año 2015, el valor del ROA fue bajísimo debido a que la utilidad
neta obtenida en ese periodo fue muy baja.
● En el 2016 la utilidad se incrementó considerablemente y el patrimonio
disminuyo un 2.76% lo que trajo como consecuencia un aumento en el
ROA de 432.58% dada esa coyuntura la minera CERRO VERDE S.A.
fue más atractiva para los inversionistas.

2. Este indicador indica qué puede hacer nuestra compañía con los activos que
posee; es decir, cuánta rentabilidad le proporciona cada euro invertido en la
misma. Es útil para la comparación de empresas dentro del mismo sector, ya
que la rentabilidad puede variar sustancialmente para empresas de diferentes
sectores. En general, un buen ROA es aquel cuyo valor es superior al 5%.

3. Se puede notar que en el año 2015 la utilidad fue irrisoria en comparación con
los años siguiente por lo que se puede concluir la coyuntura nacional no fue
favorable para ese sector.

3.3.4 ROE
Es un ratio que mide el rendimiento que obtienen los accionistas de los fondos
invertidos en la sociedad; es decir, el ROE trata de medir la capacidad que tiene la
empresa de remunerar a sus accionistas.

2014 2015 2016 2017

Utilidad neta 377,606 33,284 349,881 340,907
Patrimonio total 4,465,090 4,498,374 4,839,281 5,189,162

Prom de patrimonio 4276287 4481732 4668827.5 5014221.5

ROE 8.83% 0.74% 7.49% 6.80%

Gráfica de variación del ROE de Cerro Verde respecto al sector:

20.00%
19.00%
18.00%

16.00% 16.00%
14.00%

12.00%

10.00%
8.83%
8.00% 6.80%
7.49%
6.00%

4.00%
2.00%
2.00% 0.74%
0.00% 0.00%
2014 2015 2016 2017
Cerro Verde Sector minero

Análisis e Interpretación

1. Según los valores obtenidos tenemos:

● En el 2015,el ROE es demasiado bajo por lo que la minera no fue
demasiado atractiva para los inversionistas.
● En el 2016, hay un incremento considerable que asciende a un 912.162 con
respecto al año anterior.
● Por último, en el 2017, hay una pequeña disminución en el ROE de 9.21% .

2. El ROE de la minera en el año 2015 fue totalmente diferente al de los años

siguientes.
 4. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

● Al comparar el ratio de cobertura de intereses de la empresa con la del sector

podemos resaltar que en el 2014 tenemos un buen indicativo de que tenemos
el dinero suficiente para poder cubrir los intereses o gastos financieros, luego
en los años siguientes el comportamiento es casi cercano a la del sector.
● Podemos observar que en el año 2015 la empresa obtuvo una cobertura de
deuda muy por encima de la media del sector de ese año y también de los
demás años, esto nos quiere decir que si la empresa en ese año hubiese
pedido un préstamo financiero estos no se lo hubiesen dado ya que
normalmente las empresas financieras permiten hasta 3 de cobertura de
deuda.
● Al analizar la rotación de cuentas por cobrar y la rotación de inventario,
observamos que si bien la empresa demora más tiempo que el promedio del
sector minero en vender su inventario, Cerro Verde convierte en efectivo sus
cuentas por cobrar casi al mismo tiempo que el promedio de las demás
empresas mineras. Por lo que si aceleramos la venta de inventario no
necesariamente aumentará el flujo de efectivo.
● El Ciclo de caja de los dos últimos años de la empresa subieron de manera
drástica, esto hace que su ciclo de caja esté por encima al del promedio del
sector, tienen que ser un tema urgente que la empresa solucione.
● El margen bruto nos indica que la empresa está mejorando los tres años
consecutivos su eficiencia productiva, está por encima del sector comparando
en los años analizados .
● El margen neto nos indica que si bien en los años del 2014 al 2016 se
encontraba por encima del sector, pero el último año está por debajo del
promedio del sector con 7 puntos básicos teniendo que solucionarlo con
urgencia.
 BIBLIOGRAFÍA

● BOLSA DE VALORES DE LIMA; Empresa con valores listados;

SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A.: Estados Financieros
Anuales del 2017, modificado 23-03-18. Disponible en:
http://www.bvl.com.pe/inf_financiera64650_CVERDEC1.html#
● BOLSA DE VALORES DE LIMA; Empresa con valores listados;
SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A.: Estados Financieros
Anuales del 2015, modificado 23-03-16. Disponible en:
http://www.bvl.com.pe/inf_financiera64650_CVERDEC1.html#
● BOLSA DE VALORES DE LIMA; Empresa con valores listados;
SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A.: Estados Financieros
Anuales del 2014, modificado 23-03-15. Disponible en:
http://www.bvl.com.pe/inf_financiera64650_CVERDEC1.html#
● Horngren, Harrison, Suzanne; traducción Jaime Gómez y Jóse
Vásquez: Contabilidad. Octava edición-PEARSON EDUCACIÓN,
México, 2010.